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參透「悟空」與「八戒」 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dse0.html
四大名著是高考必備考題，仔細想來，這四部名著放到各行各業包括投資界都具備極高的參考價值。
四部著作中，最另類的當屬《西遊記》，這部書雖滿篇都是神仙和妖怪，悉心體會，卻發現每個人都可以在這部書裡找到自己的影子。僅「悟空、八戒」這兩位大仙的法號就可算作投資的秘訣。
孫悟空，本是一隻從石頭裡蹦出來的猴子，拜菩提老祖為師，學成觔斗云和72變法術，本事大得連十萬天兵都奈何不得。但他在天庭混得可真不好，先做弼馬 溫，後來又得到了連蟠桃會都進不去的「齊天大聖」的虛名。這暴露了他能力的盲區：情商低。難怪師傅賜他法號：悟空。對美猴王來說，執行力不是問題，天花板 出在自認無敵，無視社會的複雜和人情世故。直到被如來用巨石壓了500年，再護送唐僧去西天取經，歷經九九八十一磨難，他才終於悟到空。明白有所不能，明 白柔的力量，明白人性的複雜，明白善惡美醜的背書。當他最終被佛祖封為鬥戰勝佛，不過拱了拱手說「謝謝」。悟空，看淡，知止，而後更為強大。
而豬八戒呢，慾念太多，禁不住誘惑，不遵守戒律，結果犯下錯誤。這位原是天宮捲簾大將，卻貪慕嫦娥的美貌，結果被罰下人間受苦。歸結起來，孫悟空的弱項是過於剛強而不識空，豬八戒的短板是過多貪慾而不守戒。
投資人在市場中，經常會遇到「悟空、八戒」式的困惑。比如，賺錢多了就認為自己很厲害，不再聽得進反方意見，忽視那些看似不可能發生的風險。結果經常 是栽在一次看似肯定能贏其實風險不可控的投資上。或者，小有成功後，慾望膨脹，貪慾被極度放大，想一口吃成胖子，結果爆倉或者犯低級的錯誤，比如基金經理做老鼠倉。
除了《西遊記》，《三國演義》、《水滸》和《紅樓夢》也值得回味。作為一個投資人，在過去五年內歷經瘋狂大牛市，黑暗大熊市，劇烈震盪市等等。每一種 類型的市場，都對應不同的投資策略，也締造出一批「股市英雄」。但是，常勝將軍卻不多。往往去年的私募一哥，今年卻成了倒數。如果投資人能夠多讀讀這三部 書，對盛衰的交替有一個平常心和視之必然的準備，對人性的弱點有深刻的瞭解。那麼，或許能夠更靈活地調整投資策略，躲過撲面而來的風險
自下而上、實事求是的價值投資 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dsdw.html
1968年出生的王志忠祖籍山東威海，出生於東北，瀋陽理工大學機械工程專業 本科畢業後，王志忠進入一家科研單位做了6年的工程師，工作之餘，王志忠慢慢對股票市場產生了濃厚的興趣。在1994年至1999年的幾年時間裡，王志忠 閱讀了大量巴菲特、索羅斯等投資名家的經典著作，並在實戰中逐漸形成了自己的投資風格。在2001年至2010年的十年時間裡，王志忠兩次空倉，恰好避開 了資本市場的兩次大跌，這不僅讓他保住了勝利果實，也讓他在業界獲得了名聲。
2001年初，王志忠認為，很多上市公司的質地都比較差，但估值卻不便宜，由於股權分置，上市公司的盈利狀況與大股東的利益並沒有多大的關係。某種程度上，上市公司就是圈錢的工具，而且讓王志忠感到不安的是，不少上市公司都在做委託理財，沒有好好地經營企業，這讓王志忠嗅出了股市裡危險的氣息，他果斷地清掉了股票，轉戰香港，重倉一隻醫藥股，兩年的時間收益率超過300%。
轉戰香港時，王志忠還投資了B股。彼時，他認為B股市場面臨局部性牛市。2004年，A股市場上貴州茅台[206.28 1.40% ]市盈率僅有15倍，股價30元不到，王志忠認為，保守地估算貴州茅台的存貨，茅台的股價也可望達到100元。在王志忠眼裡，一個千載難逢的投資機會來臨了！於是2004年王志忠又回到A股市場，先後重倉貴州茅台、蘇寧電器[13.25 -0.15% ]、大商股份[42.99 -0.99% ]等牛股。
2005年四季度，大宗商品市場迎來了牛市，美元又 長期處於貶值的通道，全球經濟、尤其是中國經濟處於低通脹、高增長的階段，主要的金屬庫存基本上都在四成以下。更讓王志忠興奮的是，美國養老基金當時配置 了一個百分點的大宗商品，王志忠堅信美國養老基金在接下來的2006年會繼續配置大宗商品，由此有色金屬很可能迎來一波強勁的牛市。
在有色金屬裡，王志忠最為看好與鋅相關的上市公司。理由是：當時鋅的庫存比銅還低，而且回收利用的程度不如銅，與鋅相關的上市公司業績確定。循著這一思路，王志忠重倉了馳宏鋅鍺[24.71 0.98% ]、宏達股份[14.44 0.21% ]、中金嶺南[13.66 -1.51% ]等有色股，獲益良多。
現在看來，2008年之前進行了減倉或空倉的投資者是多麼明智！王志忠在2007年 8月份的時候就認為，當時A股市場的瘋狂程度已經無法用價值投資來解釋清楚了，市場上的資金很多，但大多是在做籌碼的遊戲。上市公司之間交叉持股的情況非 常嚴重，一旦股市下跌，就會形成互相殺跌的惡性循環。「用價值投資的方法，當時已經找不到有安全邊際的股票，而且我當時也判斷美國經濟的情況會非常糟 糕。」
2007年底至2008年初，王志忠逐步清掉了所有的股票，徹底躲過了2008年的大跌。不過，他也坦承，雖然判斷對了美國金融危機的危害性，但中國經濟下滑速度之快，卻是超乎他想像的。
實事求是進行價值投資
「只有兩種情況下，市場是容易判斷的。第一是典型性的牛市，其次是牛市結束後熊市的 第一階段。」王志忠認為，除了以上兩種情況，其他情況下市場的走勢是不容易判斷的。「我不會隨意去判斷市場，不想讓自己太累！」在典型性的牛市裡，週期性 股票很可能成為領漲的品種，投資此類品種可以獲取最大收益。而在牛市結束後的熊市第一階段，王志忠會保持空倉。
篤信價值投資的王志忠在過去的十年投資生涯中，基本上都是遵循自下而上的原則去選擇 有價值的上市公司。對經濟的看法不會成為他股票操作的依據，因為在王志忠看來，一般的投資人對宏觀經濟的看法很難真正洞悉全部，即便是一流的經濟學家，判 斷宏觀經濟也常常出錯，因此，王志忠並不會過於看重市場上關於宏觀經濟的各種言論，相反，他更重視嚴格地去篩選投資標的，非常看重股票的安全邊際。
不過，王志忠的價值投資並非買入並持有的死板套路。他遵守的原則是，任何股票買入一 年之後，股價都應該在現有股價之上。也就是說，王志忠有信心買入的股票，哪怕短期內出現下跌，但一年後不能賠錢。「在我這裡，價值投資的期限是一年！」王 志忠主張多標準、多角度地運用多種估值方法去評判上市公司的投資價值，在這位私募基金掌門人眼裡，投資不僅僅是一門嚴謹的科學，更是一門藝術，它在紛繁複 雜的市場中追求獲勝概率的最大化。
「我奉行的是自下而上、實事求是的價值投資，從來不會去做趨勢投資和波段操作。」王 志忠表示，不管多麼優秀的企業，一旦估值超過他認可的合理範圍，就不能說是好的投資標的了。價值投資應當是積極的價值投資，不能買了股票就睡大覺。在王志 忠的投資過程中，他會經常提醒和反問自己：優秀的投資標的是否會發生變化？是否有更好的投資標的？同樣好的投資品種，有沒有更好的投資品種以供選擇？
理工科出身、做過工程師，王志忠有著良好的邏輯思維能力，他說自己的性格似乎只適合 於投資，投資已經成為他生命的一部分。浸淫資本市場多年，王志忠有著切身的感悟：投資不在於「術」，更多地是哲學意義上的「道」。很多時候投資人都需要足 夠的勇氣去戰勝人性中固有的貪婪，有時候又需要特別冷靜。
「我喜歡去尋求事物的本質！」王志忠至今感謝華爾街投資經理們的投資智慧，比如《如何選擇成長股》、《聰明的投資》、《股票作手回憶錄》等等投資經典書籍，王志忠都至少看過三遍。 
水泥行業近期行情簡要分析 靜夜如歌 2011.08.02 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dti3.html
上週水泥板塊資金淨流出23億，顯示受投資拉動需求的行業遭到市場的短期沽空。水泥股的近期下挫即受政策宏觀面控制基礎投資規模的影響同時也與上半年水泥股連續強勁上漲行情的技術修復以及水泥行業進入3季度相對淡季有關。
上週，全國水泥價格環比前一週再降0.53%，呈現連續五週下跌態勢。高標號水泥價格環比下降0.68，低標號水泥環比下降0.35。雖然全國水泥價格環比略有回調，但仍保持高位，截至7月中旬，全國高標水泥平均價格達到436元，同比去年仍提高了80元/噸。
7-8月是水泥傳統淡季，高溫多雨天氣影響建築活動，工程項目施工進度緩慢，導致需求出現季節性下降，但這種下降不是趨勢性的，整體幅度有限，雨季過後即會恢復至正常水平。
東北地區：水泥價格穩定，吉林、黑龍江地區小幅上漲。以長春為例， 7月中旬該地P.O42.5袋裝（下同）水泥價格從480-485元/噸上漲至505-510元/噸。黑龍江地區則從四月初開始價格陸續上漲，漲勢一直保持至今，上週價格上漲30-40元/噸不等，雙鴨山目前P.O42.5袋裝約為528元/噸，而哈爾濱則保持在500元/噸左右，齊齊哈爾地區儘管目前價格尚無波動，但多家企業表示漲價在即。遼寧地區依舊保持穩定，均價為417元/噸。7月，東北地區以天晴少雨天氣為主，開工熱潮持續，水泥需求量也繼續維持之前的高位。該地區在六月份價格大幅上漲之後，漲幅逐漸趨緩。另外，面對全國大範圍的限電，東北電監局發言人表示，根據今年上半年電力供需形勢，預計東北電網全年電力盈餘將在800萬千瓦以上，不會出現「電荒」局面。因此，水泥供應量應該能得到保證，預計東北地區近期水泥價格將逐漸趨穩。
華東地區：限 電保價，減輕企業庫存壓力。近期，江蘇、浙江、湖北、安徽、山東、江西等不同地區主導企業因政府限電、自主停產或者停窯檢修，減輕企業庫存壓力。其中江西 限電嚴重，據江西亞東透露，目前用電約減少一半。然而，隨著酷暑來臨，華東地區高溫天氣將導致不少工程項目施工進展緩慢，水泥需求也將相應減少，導致江西 多數水泥企業庫存增加，企業開始降價跑量。據瞭解，江西廬山海螺率先降價，九江地區部分水泥企業也於 7月20日起相繼降價20-30元/噸，而九江蘭豐水泥表示，雖然目前依舊保持原價，但不排除降價的可能。此外，蘇南地區主要水泥企業於7月15日上午在鎮江召開研討會，商討統一停窯時間，預計在七月下旬及八月初聯合停窯10天，以保持當前整體市場價格穩定。 限電和停窯也許能在下一階段一定程度上穩定區域價格，而未來華東地區水泥價格是否能一直維穩，還要依市場供需而定，不過預計水泥價格大幅下降的可能性比較小。
華北地區：上週多數地區價格保持穩定，鮮有變動。北京、河北、山西、內蒙古等地區價格均保持前期價格，僅天津某些水泥企業價格小幅下調。
西南地區：四川小幅下降，其他地區保持平穩。上週四川地區的降價主要集中在一些小水泥廠和粉磨站，有20-30元/噸的降幅。而重慶多家水泥企業在七月上旬價格下調20-30元/噸後，上週保持穩定。其中金九水泥目前價格為325元/噸，富豐水泥則為330元/噸，多家水泥企業表示，這已是很低的價格了。另外，重慶、四川上週持續降雨，對工程施工造成影響，水泥需求也隨之減少。云南、貴州上週均價分別為436元/噸，362元/噸，並保持穩定。
今年西南地區需求面尚可，如重慶的城鄉一體化、兩江新區、成渝經濟區建設，貴州的黔中經濟區建設等，西南地區產能過剩現象較其它地區嚴重，水泥價格、利潤始終維持較低稅票。作為典型的需求增長與產能過剩博弈地區，未來如果通過產業重組、整合，需求端與淘汰落後給力，則有望促使西南水泥價格的回升，改善西南地區水泥行業的盈利狀況。
西北地區：新疆低標號水泥需求下滑，各地上週P.C32.5價格走低，平均每噸降幅達80-100多元，高標號水泥小有變化，但降幅不大。具體表現為位於烏魯木齊地區的屯河水泥P.C32.5袋裝水泥價格從500元/噸下滑至430元/噸，石河子水泥則從480元/噸下滑至420元/噸。上週陝西水泥價格變化不大，依舊保持較低水平，P.O42.5袋裝水泥均價約為317元/噸。
從長遠來看新疆地區到2015年水泥產能在6300-8000萬噸，2015年的需求是6000萬噸，產能和需求基本持平。2012-2013年國家投資3.6萬億，還有19個省市對口援疆（集中按各省市0.3-0.5%財政收入投資）項目投入主要集中在民生建設。這就表明新疆在未來的3年~5年內水泥是供不應求的。隨著2011年三季度旺季的到來，新疆水泥市場的行情將有所回升。
另前文提到江西亞東（九江地區）受限電影響嚴重，但從我目前所在的企業江西水泥（上饒地區及贛州地區）生產並未受到限電影響，但7月份受高溫及江西地區正處農忙季節影響水泥庫存加大近滿庫狀態，以萬年生產基地為例7月份水泥原計劃銷售水泥孰料45萬噸，實際完成率為88.6%（6月份為100以上）。從整個7月份日銷售數據看呈現兩頭高中間低的狀態，月初日銷售在1.3至1.6萬噸之間，中旬在0.8萬噸至1.2萬噸之間，月末回升至1.3萬噸左右。顯示進入8月份銷售略有回升，萬年銷售價格仍維持在5、6月份水平未降。
中場休息，修改規則 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtih.html
中場休息要干三件事
這就回答了很多問題，比如說會有新的政策出台嗎？有沒有轉向的、放鬆的政策呢？地方的限購會取消嗎？地方會暗暗地把限價取消嗎？所有這些可能會有，但都不是主流，只是小浪花而已。
市場機制叫停之後
下半場的新局面
另外，商業地產也不能成為斧子湯的那個斧子，我們現在搞商業地產，拿商業當斧子，還是想賣住宅，而商業本身賺不賺錢無所謂。但是終有一天，這種使商業不賺 錢而賣住宅又有問題的模式，將會成為一個巨大的包袱。現在旅遊地產不說旅遊，先說地產，商業地產不說商業，先說地產，這個是一個很不好的上半場的習慣，下 半場恐怕要變。
[1] 「斧子湯」：源自俄羅斯寓言。沙俄一名退伍老兵在回家途中又餓又累，他向一名老太太討碗湯喝。老太太說：家裡什麼都沒有。老兵說：那你有斧子麼？我給你做 斧子湯喝。老太太很好奇，把斧子給了老兵。老兵把斧子洗乾淨，放到鍋裡煮開。老太太說：這不是開水麼？怎麼是湯呢？老兵就說：那放點蔥花吧。隨後老兵又相 繼要求加點西紅柿，牛肉，土豆……於是，老兵用斧子作噱頭，最終得到一鍋美味的湯。
對《簡單的判斷》的補充 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtmy.html
惠理的高Beta特性--延益 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtoe.html
一、2010年報重要信息
2，資本基礎獲得增強。惠理於二零一零年十月按每股5.68港元發行140,000,000股新股份 （佔本公司的8.7%） ，籌得7.753億港元新資金。
3，穩健的新業務發展步伐。價值黃金ETF，它是全球首隻將黃金儲存在香港的黃金基金。惠理現有兩隻ETF — 分別為於二零零九年十二月推出的價值中國ETF （3046HK） 及於二零一零年十一月推出的價值黃金ETF（3081HK） 。這兩項基金均在香港聯交所成功上市，而且都是透過與我們的策略夥伴中國平安各佔一半股權的合資公司管理。（惠理宣佈簽訂了一項協議，於中國雲南省組建一家合資股權基金管理公司。該公司將為與雲南省政府有聯繫的夥伴組建，惠理佔60%股權的合資公司。）
二，重要數據摘錄
1，散戶比率持續增加，從2009年13%、到中期15%、到期末18%。這是個不錯的開始。
2，購股權行使價格大部分高於5元，而且已授出的購股權已經佔比超過9%。
3，收入歷史和明細
從收入明細可以看出去年利潤增長主要由於表現費的大幅增長，原因是恆指2010年增長了20%多。2011年如果要維持這般表現費，恆指至少得再漲18%。這不太可能。這也是延益在2010年底，8HK+拋出惠理的主要原因。可喜的是，管理費增長也不算慢，而且託管資產也在持續增長。只要價格合適，惠理仍然是非常吸引人的成長股。
五、調研團隊
惠理目前擁有 6個投資小組，28名專業的投資人員組成。每年到公司進行 2500 對此調研，人均近 100 次，如此頻繁的調研可以讓投資人員對投資目標公司有深刻的瞭解，和企業建立長期穩定的關係，最大限度減少投資失敗的可能性。在基金構成上，每隻基金有近百隻股票構成，前 10名重倉股所佔比例在 30% - 40%之間。
四、總結
1，惠理集團是高Beta性的股票，由於表現費的大幅波動，勢必造成業績的大幅波動。業績的大幅波動，造成股價的大幅波動。
2，雖然大起大落，財務指標變動劇烈，但惠理的商業模式是簡單易懂的。就如在以前的文章中提到，沒有存貨、沒有傳統意義應收款、折舊和攤銷無需考慮、沒有長期負債，很多指標無需計算或者計算了也沒意義。收入變動伴隨著成本變動，只要託管資產持續增加，企業商譽保持良好，就沒有虧損的風險。
3，企業持續增長。到上月，託管資產已經達到90億的規模。由於表現費的原因，儘管今年業績可能倒退，但企業的核心競爭力並未遭受損害，相反正在穩步增加。散戶比率提高就是一個亮點，因為延益認為不是機構投資總額在下降，而是沒散戶上升的快。
4，企業正在努力拓展內地市場。就如周大福、周生生等香港老牌子，拓展內地市場是他們高速發展的契機。惠理有這個高速發展的本錢，只是這個引爆點何時觸發的問題。
5，高價配售和購股權授出，保證了股份權益不會被過度攤薄。按照最近的行情，很快就有機會買到合適價格的惠理集團股票了。企業沒啥問題，關鍵是價格合適。
總之，高Beta特性的股票，還是挺好玩的。
相關閱讀：惠理集團--CBN謝清海採訪
我被該死的止損線玩殘了 佚名小兵 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtsy.html
終於熬到收盤了！暴跌時的慌亂、反彈時的猶疑、大漲後的悔恨，經過三種情緒的持續折磨，股民小華(化名)臉色有些蒼白。據他估計，如果算上機會成本，他的損失可能超過30%。暴跌年年有，本週特別多。面對這種撲朔迷離的局勢，小華或許只是很多鬧心股民的一個縮影。對他打擊最大的不是金錢的損失，而是心理的折磨和自信心的摧殘。
都是止損線惹禍
「本週有新聞說，有股民兩天賺了15%。同樣是股民，我怎麼就這麼『杯具』。」小華頗有幾分傷神地說。
小華是一位做外貿的個體戶，平常上午九點到下午三點專門炒股，收盤後則出去找業務。這兩年外貿業務不好做，他偶爾還能在股市上賺點小錢補貼家用，因此他對炒股還有點小自信。不過，本週的強勢震盪把他的信心都震散了。
7月26日，北京科銳[公佈年報，情況相當不錯，宏源證券還給了增持評級，但該股當日跌停。小華卻因此興奮不已，他認為機會來了。因為在7月那波中小盤次新股行情中，小華沒有跟上。北京科銳跌停，他正好可以低價撿一點，彌補缺憾。只是沒想到，該股並未跌完。不過，小華對此並不擔心。偶爾看看書的他，曾在香港某股神寫的書上學到一招，那就是下跌15%割肉。
8月8日早上開盤，A股並未對美國主權債券評級下調做出太大反應。小華判斷，由於上週五上證指數[2593.17 0.45%]收出一根長長的下影線，因而本週一市場表現應該不會太差。沒想到，市場從當日十點半開始暴跌，北京科銳很快就跌破了它的止損線，當時掛限價單已無法成交，他只得以市價賣出，虧損接近16%。小華今年的利潤吐個精光。想到股市賺錢難，外貿生意不好做，小華心裡開始七上八下。
接下來發生的事情讓他更受打擊。本週二，北京科銳出了公告，就在小華割肉之際，該公司大股東在二級市場上出手增持，並且後市還有增持的可能。隨著週二大盤企穩，該股迅速反彈，並在短時間內封死在漲停板上。小華神色慘淡地對他在財經界工作的同學阿輝說：「哥們，我被該死的止損線玩殘了，快點救救我，你身邊的那些大師怎麼看市場？」阿輝問了一圈周圍做私募的朋友，都認為反彈行情可期。
但嚇破了膽的小華週二並未放手一搏，而是選擇等待。這一等又讓他付出了不菲代價。阿輝對小華說了句意味深長的話：「我把英大證券李大霄的一句話送給你：投資是件殘酷的事，賺的就是恐懼的錢。」
一次蹩腳的抄底
本週三，全球市場迎來報復性反彈，A股也不例外。這下小華再也坐不住了，連忙打電話問阿輝怎麼辦？阿輝在電話那頭有些憤怒地說：「涼拌(辦)，叫你昨天搞點你不搞，現在只能看有沒有機會回調了。」
下午時分，市場終於有些回調。阿輝的電話再次響起，是小華。阿輝問他，這次只是想搏一個反彈，還是想做個長線。小華表示只想搏反彈。「那就買點華測檢測吧，最近除了股市出事，還有什麼出事？那就是山西陳醋勾兌事件和化學醬油事件。食品安全是大事，最受益的當然是食品安全檢測股，短線肯定會有人搞。」阿輝建議說。
「那有沒有中長線股？」小華隨口一問。阿輝回答說：「一位私募朋友告訴我，目前資金比較青睞的股票有兩類：一類是消費類，你看最近那些酒漲得多好；另一類是新股、次新股，方正證券
臨近收盤時，小華告訴一個幾乎讓阿輝「吐血」的消息：「我在30塊埋了姚記撲克的單，沒想到居然成交了。」他還說了一個「天才」的邏輯：「我經常看到股市不好時，營業部裡的股民最常玩的就是撲克，這說明在弱市裡，最有市場的就是撲克。而且姚記撲克是次新股，又是消費股，上市以來沒漲過。」阿輝氣急敗壞地丟了一句：「你小子遲早要把自己玩死。」
第二天，股市再現大反彈，華測檢測大漲逾8%，而姚記撲克開盤後大跌近6%並再創新低，爾後開始慢慢反彈，但截至週四收盤仍以下跌收報。
小華被嚇得幾乎一整天不敢在QQ上冒頭。到臨近收盤時，他發來一條信息問阿輝：「是不是反彈要結束了？」阿輝沒有理會他。
晚上，他又發來一條信息：「唉，一大早看歐美股市一片大跌，開盤後姚記大跌，我趕緊止損了。沒想到市場這麼強勁。加上沒買華測檢測，這一來一回虧大了。我是不是不適合炒股？」
貌似2008 不是2008
週五早盤，A股繼續反彈。小華週三買的姚記撲克
「我也判斷不出市場是否已經見底，但從各方反應看，應該不會像2008年那麼慘。」阿輝說，「台灣著名投資人胡立陽前兩天打來電話說，他依然維持 『2571點以下是上帝送錢』的判斷。他認為美國的經濟沒有想像得那麼差。美國的QE2政策會有一個時滯，見效期應該在今年四季度。美股現在大跌是為明年 美國大選上漲做準備。他在美國經歷了數次大選行情，幾乎每次大選前後的行情都差不多。所以，今年四季度亞洲的股市也值得期待。」
「唉，又是一個股神！我的北京科銳[就是拜香港股神所賜。胡立陽能信嗎？」小華問。
阿輝的這些信息讓小華更加糾結。阿輝勸他說：「對很多散戶來說，炒股只是生活的調味品，如果炒股影響到了你的快樂指數，還不如不炒。股市不會跌到地獄，也不會漲到天堂，但你需要時間去調整操作節奏。」這席話不知道小華有沒有聽進去。很多投資者大抵如此，一旦進到股市，就難以離開，哪怕只是幾天時間。因而，「小華們」的惶恐、焦慮、暴戾、無奈才會不斷上演
玩大富翁的感悟 最後遇到你 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtqw.html
偶然找到一張舊遊戲光盤（大富翁4），裝上電腦玩玩，很快吸引了我。
雖然是遊戲，但有「大道」蘊含其中。
1、遊戲失敗了可以重來，人生失敗了不可以。
2、每一個投資決策都要慎重，因為它的影響力會隨著時間的推移日益彰顯。
3、市場大漲或者大跌的時候作出的決定90％是錯誤的，原因很簡單，市場氛圍讓心態失衡，失衡的心態下做出的決定很難說是理智正確的決定。
4、什麼都不做好過瞎折騰，無為就是有為。
5、在大富翁裡最重要的公司有以下類型：銀行、保險、石油、商場。它們和所有人有關，伴隨你整個人生（你的生活不可能離開它們）。
投資與民生相關企業長期收益好過其他類型的股票。
6、IBM股票在大富翁裡可以便宜至幾十塊，也可以貴到幾千塊。
生活中亦如此，投資科技類股票可以讓你上天堂也可以讓你下地獄。
7、當發現市場上的股票都具有誘惑的價格時，我買那幾家最重要的股票。因為我知道它們跌了也會漲回來且不斷創新高，其他的股票未必如此。（還有一個原因是遊戲裡會不定期的公告它們的資訊，有助於瞭解它們的營運狀況）
8、最痛苦的事情是當勝利的曙光即將來臨時，我擁有大筆資產卻因為資金緊張而破產了。導致我破產的原因不是因為某次自然災害或者股票市場關閉，而是我大手大腳的花錢，胡亂並且集中投資，沒有留夠足夠的活動資金。
9、將資產集中可以放大收益，當然，也放大了風險。
10、儘量少借貸，除非出現絕對低估的投資機會。
這幾天大盤大跌，我卻像個大男孩，玩得不亦樂乎。
李寧憂傷的腳步--延益 紅一方面軍
http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dtos.html
延益：寫了好幾篇關於李寧的文章，可並不持有李寧。但延益還是應該感謝它，一是，李寧困境讓我們更細緻的瞭解體育品牌運營的商業本質；二是有機會收集更多安踏的廉價籌碼。
2011年7月1日新聞稿《李寧有限公司CEO張志勇：我如何看待這一年》
商業模式能否為繼
《21世紀》：最近一段時間，在內部，您做了哪些溝通？
張志勇：最近我在公司內部開了一個自己的微博，有什麼感想就寫一寫。前幾天寫了些個人心得感受，例如我現在的心態，公司遇到的艱難。對我來說，（工作）做不好，我當然有職業損傷。今天我留還是走這不是我決定的，是董事會的決定。但是我在這一天我就是為我的責任來做，這符合我的價值觀。(延益：表露坦誠，但缺乏技巧)
很多董事說是不是讓你做其他的事你就更開心。我說未必，人做事情有不同的目的，把這個公司做好是我目前的第一目的，最難的時候做好這是我的責任。因為我發現很多僱員也在想張志勇是不是哪天會離開？這是很坦率的問題，埋在心裡沒有意義的，與其讓別人猜還不如自己說出來。
《21世紀》：有效嗎？（延益：好問題）
張志勇：我覺得信息告知本身就有效。下一步還要加強讓公司高層團隊寫，因為這個文化是一層一層往下的，這是一個方式，由最高層跟所有的員工溝通說明這種態度，另外一個是一層一層往下，這可能是一個組織應該做的。（延益：內部溝通問題、文化傳達竟然需要高管寫微博？公私不可混談，微博是非常個性化、私人化的東西。）
《21世紀》：你說要把公司做好，「好」的標準是什麼？李寧目前遇到的困難，根源是什麼？
張志勇：有幾個原因。第一是2008年以後，整個產業就發生了一些改變，因為中國勞動力的成本結構影響非常大，我上週又拜訪了我們四個最大的供應商，他們所反映的問題根本不像大部分人想的那麼樂觀，對中國經濟情況的預計非常不樂觀。（延益：欠缺思考的引用他人結論。體育用品行業，去年行業增長超過20%，今年就突然非常不樂觀了？）
從短期來說，我們遇到的問題在於商業模式的問題，我們零售通路不穩，至少短期不穩，很大原因是我們現在的商業模式中，運用第三方獨立經銷商來做銷售。我們今年建了好多子公司（做直營），建子公司簡單，增長速度遠遠高於經銷商，（延益：一句大實話，但建立子公司不簡單。安踏好幾年前就走的路，你剛開始走，還敢說簡單？）因為是緊密的利益共同體。但是你用經銷商是另外一種。巨大的成本上漲壓力導致客戶都非常保守。
我如何看待這一年
《21世紀》：我在一些二三線城市，例如福州，看到這樣的現象：相隔不算太遠的兩家李寧店的LOGO是不一樣的。這對消費者是不是一個很大的混淆？
張志勇：這是一個技術問題。換一個LOGO涉及很多過程，一般性換一個店的LOGO平均要四個小時左右。你再去計算下，我要把七千九百多家店，全弄完，你說需要多長時間？ （延益：換一個LOGO要換幾年呢？這話CEO也說的出口？）
《21世紀》：對，但這個解釋不了同一個城市終端視覺不統一的問題。
張志勇：同一個城市是這樣，我們一般是分區。最核心店先換，我們裡面也分幾點，就是核心街鋪、大店先換。（延益：這才是李寧經銷商真實的執行力。）
LOGO只不過是品牌的一個工具跟載體之一，不是全部。既然做一個新品牌，你的brand（品牌），你的product（產品），你的零售店，你的溝通，都應該整合在一起。我要問，我們一年改一千家店，已經是一個工程浩大的項目了。我跟很多投資者說，我說你真正要從四個維度理解李寧品牌，要完成中國市場的全部改換，沒有至少五六年是不可能完成的。（延益：話雖如此，換是李嘉誠來做這事，會需要多少時間呢？五六年這個數字太誇張，也太模糊。CEO應該有個明確的目標管理，得有一個取向。要我說，至少得精確到季度吧。）
《21世紀》：這個過程中，你覺得在渠道管理上有沒有不完滿的地方？
張志勇：渠道的改變跟品牌重塑並不是一個串行的過程，其實是並行的。我們的改革2009年就開始了。我們有三個關鍵的維度，第一個是品牌，第二個是產品，第三個是地理。李寧公司到今天這個階段應該由地理維度來驅動了。中國北、東、南三個地區，因為季節原因，產品上市時間段都不一樣，差距很大，甚至最終連消費者的溝通方式都不一樣。
渠道變革，我分了幾個階段：第一個階段是服務我們的經銷商跟分銷商，因為你不知道下面的地理維度，決策權授權不下去的話，就無法對我們經銷商、分銷商的渠 道改革形成更快速的反饋。第二是買貨，三個地區從上一季開始全部是分開買貨。第三個再到市場，所以我們叫深度地理維度驅動。渠道跟品牌有關係，可以助長品 牌，但並不一定是串行關係。
《21世紀》：從去年年底開始李寧陸續關閉了一些經營不是很理想的門店，差不多同期，連續兩個季度訂貨量下滑，從結果來看，渠道改革是不是過於激進？
張志勇：我們不是激進，是矯枉過正。一個成熟的商業渠道應該完善旗艦店、生意店、工廠店的渠道結構。2009年之前，我們基本上沒有工廠店。這是渠道結構的問題，你說是不是矯枉過正呢？應該做，我們沒有做，現在馬上就要做。
第二個客戶溝通問題，我們的壓力都在分銷市場。我們的經銷模式中，上層是多品牌經銷商，下面是單品牌的分銷商，這種方式就使得我們、經銷商、分銷商三者之間的溝通成本相對而言會高；比如說我們現在為止有超過1700個客戶是單家店，也
就是說同一件事，你要跟1700個人溝通，那是一個很複雜的過程。這是我們要做的渠道改革的基本原因。（延益：毫無疑問，戰略是正確的，大概聽了諮詢公司的變革方案。但正確的戰略可能導致鹹魚翻身，也可能導致加速死亡。）
《21世紀》：這對李寧銷售團隊有什麼挑戰？
張志勇：我發覺我們的銷售團隊在過去的兩年裡面非常痛苦，這不是他們的責任，這是我的責任。做銷售沒有Power，因為我們是上市公司，所以每一年都有業績壓力，要完成上市公司成長。結果銷售有很大壓力，變得越來越沒有power。
要重建平衡，公司必須要有一個強力的要求，這個要求不會受到一些短期訂單的約束而後退的。我跟銷售說，客戶該整理，這個地方不是2000萬的市場嗎？只有兩條路，客戶願意要麼就接2000萬，要麼你就做1000萬，我來做1000萬。經銷商不接，我的子公司接。（延益：霸氣外露，內耗嚴重。李寧的經銷商心涼透了。聽李寧的一個經銷商說：「陪伴他成長10多年，卻一夜被掃地出門，還指責是我拖累了李寧。」）
有意義的是目標而非路徑
《21世紀》：在渠道之外，我想瞭解一下品牌定位這個問題。李寧這個品牌從1989年到現在，有不少人感覺這個品牌的訴求一直搖擺。在重塑之前，品牌定位一直是不夠清晰的，或者是缺失的？
張志勇：這是事實，基本上從每一期的品牌調研報告裡，消費者問你到底是誰，你很難說出。做體育品牌，最終就在兩個維度贏出：第一是體育資產，這個我覺得是中國品牌最難的一點，不容易。全球體育行業裡面被耐克、阿迪壟斷不是產品創新的壟斷，是體育資產的壟斷。那是稀缺資源，在做任何生意裡面，你首先想到的就是什麼是稀缺資源。你在適當的機會，一定要把這個佔上。這個絕對是將來的戰略性資產。我一直說我們這家公司比其它公司有價值，我有體育資產，這個是別人奪不了的。五個金牌隊，中國50%的金牌都在我的手裡面，這是關鍵的體育資產。（延益：駱駝還是比馬大。）
我們原來的品牌資產裡面，基本上給大家的聯想是中國，友好、親切。但是消費者在日常購買和喜好最關鍵的不是這些因素。最終消費者的印象會集中在時尚、酷、全球化這些詞。你馬上就要解讀所謂的時尚是什麼意思，在產品上什麼是時尚，哪些細節是不時尚。在營銷上什麼東西是酷的，什麼東西是不酷的。這個就要慢慢去讀懂。（延益：這段話傷透了延益的心！堂堂CEO竟然還不理解體育品牌的行業本質，在品牌理解上出現了如此巨大的偏差。體育品牌，是體育精神、競技精神的衍生。「時尚、酷、全球化」只是現象，而不是品牌精神。
我們為什麼喜歡喬丹？不是因為他酷、時尚。是因為他給籃球這個運動帶來的「永不言敗」競技精神。正式這種美好的、偉大的競技精神支撐著耐克品牌。若耐克只剩下「時尚、酷、全球化」，流失體育精神的時候，他絕不會是巴菲特的寵兒。
換句話說，恰恰是體育精神塑造了「什麼是時尚？什麼是酷？什麼是全球化？」）
《21世紀》：品牌定位過程是否一定會涉及到所謂的目標人群的年齡的界定問題。
張志勇：做品牌一般是這樣的，消費者一定分兩種，消費者和核心消費者。體育品牌14歲到45歲都是你的消費者。但是一定要劃分出你的價值觀的核心消費者。核心消費者不從年齡段來看，是從價值觀來的。
《21世紀》：以價值觀劃分，太虛了吧？
張志勇：絕對不是。只不過說為什麼很多人願意用年齡的原因，是在於年齡這個階段劃分跟他的價值觀更加匹配一點。因為年齡段就意味著相對比較相同的社會環 境，相同的文化環境，所以說很多人從營銷的角度來說，比如說媒介投放就會好執行。你說心態年輕跟年齡有關係嗎？沒關係。我要打動的是那些東西。
《21世紀》：中國不同市場層級的消費者處於不同的品牌消費階段，一線城市可能形成成熟的品牌消費觀，一些二三線城市則可能還處在消費「名牌」的階段。李寧的品牌重塑如何顧及市場消費梯度問題？
張志勇：從調查數據來看，我們在一線城市，許多指標都在增長。李寧失去的其實是二三線城市的消費者，最近我們也在反思，一線城市和二三線城市的消費者我們該如何抓。二三線城市的消費者不太一樣，他們需要一個「大」的概念，我們可以用泛體育的概念來做。（延益：唉，又出現了偏差！）
《21世紀》：我聽說李寧去年推出一個衝浪女孩的產品品類，這個產品的推出在部門內是有爭論的，但後來這個產品最終還是出來了，中國這方面市場還不夠成熟。
張志勇：這個就在於我們整個品牌的BI map做的不夠成熟。衝浪女孩跟我的品牌到底有什麼相關，唯一搭得上的一點就在於跟年輕人在一起，跟我們品牌的DNA的一個訴求在一起，這是有道理的。關鍵是四個DNA裡面，到底核心focus在哪？如果不確定的話，市場的溝通效率就會分化，因為這純粹是技術問題。我們在後面的產品線裡面，核心要解決的兩個問題在於，第一，總體概念在品牌DNA的三個維度之下，建立我們產品平台。第二，品牌家族設計平台。這個好處是我們不是在推每個SKU，我是在推一個品牌定位之下的家的產品群。
Q3我們馬上就會推「弓系列」，這個弓，它是個家族。從現在的跑步到明年的Q4，全部做運動生活，這是個平台，但是這個思路是在做品牌的思路。衝浪女孩道理跟這個是一樣的，衝浪女孩雖然是一個平台，他想建一個平台，但是你要問衝浪女孩，我到底投多少資源？如果就一個故事包，其實產品SKU不夠多。
《21世紀》：也就是說，從生意的角度來看，推衝浪女孩的行為，是不夠理性的，對吧？如果從管理層面找問題，是不是可以總結當時的BI部門不夠成熟，依然在產品規劃上面缺乏系統性？（延益：又是一個好問題。）
張志勇：不光是BI， 支持品牌的所有的組織都是一步步進步的。很多人問，你為什麼要在這個時間段做品牌重塑的發布，很難跟他說，今年做，明年做，後年做，這個時間點不關鍵，問 題是你做的過程本身就是組織進步的過程。它本身這個意義不是在半年、一年，本身意義就是你為了這個目標，就要為這個目標改正自己的錯誤。重要的是一點，你 有沒有為了這個目標，在一季又一季地往正確的路走，這個比其他的都重要。
（張志勇如何看待李寧過去一年的人事震盪？具體詳見《21世紀商業評論》7月刊封面文章《帶兵者，不善》
延益：有不少朋友盛讚李寧的管理層，號稱都是高薪聘請的職業經理人。管理層結構最現代化，結果迎來了李寧的管理層人事地震。公司首席運營官郭建新、首席市場官方世偉以及電子商務部總監林礪,已先後辭職。那麼，優秀的管理層是護城河麼？更何況，似乎還不怎麼優秀呢。
我對李寧懷有民族情懷，衷心希望他發展的好。不太明白，董事會為何還是無動於衷？
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