《簡單的判斷》引發了一些朋友的質疑，這是很正常的。在我看來，如果沒有質疑，它一定是不靠譜的，有了質疑，或許它已經接近真相。
接觸巴菲特、芒格、彼得.林奇有些時間了，感覺都是從微觀層面思考投資與投機，為什麼普通投資者按照大師的方法還是無法擺脫陷阱和黑天鵝事件，而大師卻能 做到，我想，除了對大師的智慧存在片面理解之外，是因為我們沒有瞭解到，大師其實還有不為人知的另一面。宏觀與微觀是相互作用的，嚴格地講，不存在完全不 受宏觀週期影響的微觀企業，能跨越宏觀週期的微觀企業只是歷史的特例，這次可以不代表下次也可以，週期有強有弱，政治經濟環境、消費選擇、技術與業態都是 變化的，對於跨週期一說，我保持十足的警惕。巴菲特、芒格、林奇真的是離開了宏觀只講微觀嗎？絕非如此，只是沒有明說而已，也或者，他們其實說了，我們只 是憑字面上理解，並沒有進入大師的內心。
直到接觸索羅斯的反身理論，迷惑才有所緩解。大師就是大師，並不是眾生表面看到的那一面。索羅斯除了大家看到的一面外，還有老巴芒格的一面。同樣，老巴芒格除了大家看到的那一面外，也有索羅斯身上的一面。其實，大師都是相通的。
離開了宏觀談微觀，投資就沒有大局與方向，缺乏大歷史觀的指引。離開了微觀談宏觀，找不準最好的攻擊目標。宏觀與微觀，是魚與水的關係，只有將二者完美結合起來，才能如魚得水遊刃有餘。
索羅斯認為，在政治、經濟、金融事件中，具備有思考能力的參與者也是事件的一部分，圍繞參與者的思想會形成兩個函數，其一是認識這個我們生活在其中的世 界，我們稱之為認知函數。二是向有利於己的方向改變世界，我們稱之為操縱函數。這兩個函數從兩個相反的方向連接起思想和現實，在認知函數中，是現實決定了 參與者的觀點，在操縱函數中，是參與者的意圖在對世界產生影響。我們對世界的看法深深地根植於這樣的傳統中，它或者忽略操縱函數，或者將操縱函數置於認知 函數的附屬地位，而實際上，操縱函數可以優先於認知函數。
在這裡，我們思考一下反身性，在過去和接下來將要帶給中國資本市場的是什麼。
2008年金融風暴，是世紀性的大規模金融危機。全世界主要經濟體，都在經濟、金融市場暴跌趨勢中，施加反向操縱力量。中國和美國、個人資產負債表結構是截然不同的。中國，國家、個人資產負債情況良好；美國，國家、個人資產負債透支嚴重。美國，必然採取量化寬鬆式貨幣政策，帶給全世界巨大的通貨膨脹隱患，而中國，必定成為首當其衝的堰塞湖。
美國的量化寬鬆，給美國金融機構帶來充沛資金，但是，消費者依然負債纍纍，國家更是負債纍纍。美國金融機構，卻在跌得最深的底部得到大量資金，可以衝擊全 球市場。無力消費的美國消費者、突然獲得龐大流動性的金融機構，這種巨大反差，導致美國資本市場趨勢逆轉時，金融機構快速復甦的必然優勢。
中國，在美國量化寬鬆後，也釋放大量貨幣，造成本來就負債不多的國家、個人消費能力表象性大增。基礎設施建設，個人消費出現大量釋放。而金融機構陡然增加的流動性，致使信貸資源稀缺性降低，定價權喪失，必然落後於前兩者。
可以說，美國的巨大流動性被資本市場所吸納，而且表現最好的是金融股。中國的巨大流動性，大部分被實體經濟所吸納，股市有限的資金也結構性地流入消費最旺盛的行業公司股票。這可以解釋為什麼中國實體經濟表現最好，而股市總體表現較差。
宏觀經濟調控，在經濟、股市上升趨勢中，必然密切關注貨幣釋放後帶來的通脹壓力。宏觀經濟調控介入時點，就是反向操縱力量 發揮威力的時點。房地產調控，就是明確的信號。隨之而來的信貸調控，是降低金融槓桿的明確操縱力量，接下來的銀行資本金升級，都是非常明確的操縱力量。打 壓地產泡沫，當打壓趨勢形成，並對經濟、資本市場造成認知趨同時，下一次反向操縱力量介入，就是破除泡沫後的介入良機。
十二五開始，中國面臨著兩大任務，一是發展為實體經濟服務的金融資本市場，二是實現經濟的逐漸轉型。經濟轉型，只能在不冷、也不熱的經濟環境下慢慢實現， 實體經濟對流動性的吸納將是緩和的。而發展資本市場，大規模、持續的IPO將是未來幾年的常態。資金，必須流向銀行、股市，為實體經濟服務。轉型期，大多 數行業、公司的增長將進入平穩期，行業的洗牌，結構的調整，一些沒有真正競爭力的公司還要死掉一批。
高成長？跨越週期？還是小心點為妙，尤其是估值高高在上的東東。
而金融股、倖存下來的優質地產公司、大有可為。
流動性，央行的20萬億的準備金，存款準備率下降的時點？3個月？6個月？快了。