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1968年出生的王志忠祖籍山東威海，出生於東北，瀋陽理工大學機械工程專業 本科畢業後，王志忠進入一家科研單位做了6年的工程師，工作之餘，王志忠慢慢對股票市場產生了濃厚的興趣。在1994年至1999年的幾年時間裡，王志忠 閱讀了大量巴菲特、索羅斯等投資名家的經典著作，並在實戰中逐漸形成了自己的投資風格。在2001年至2010年的十年時間裡，王志忠兩次空倉，恰好避開 了資本市場的兩次大跌，這不僅讓他保住了勝利果實，也讓他在業界獲得了名聲。

2001年初，王志忠認為，很多上市公司的質地都比較差，但估值卻不便宜，由於股權分置，上市公司的盈利狀況與大股東的利益並沒有多大的關係。某種程度上，上市公司就是圈錢的工具，而且讓王志忠感到不安的是，不少上市公司都在做委託理財，沒有好好地經營企業，這讓王志忠嗅出了股市裡危險的氣息，他果斷地清掉了股票，轉戰香港，重倉一隻醫藥股，兩年的時間收益率超過300%。

轉戰香港時，王志忠還投資了B股。彼時，他認為B股市場面臨局部性牛市。2004年，A股市場上貴州茅台[206.28 1.40% ]市盈率僅有15倍，股價30元不到，王志忠認為，保守地估算貴州茅台的存貨，茅台的股價也可望達到100元。在王志忠眼裡，一個千載難逢的投資機會來臨了！於是2004年王志忠又回到A股市場，先後重倉貴州茅台、蘇寧電器[13.25 -0.15% ]、大商股份[42.99 -0.99% ]等牛股。

2005年四季度，大宗商品市場迎來了牛市，美元又 長期處於貶值的通道，全球經濟、尤其是中國經濟處於低通脹、高增長的階段，主要的金屬庫存基本上都在四成以下。更讓王志忠興奮的是，美國養老基金當時配置 了一個百分點的大宗商品，王志忠堅信美國養老基金在接下來的2006年會繼續配置大宗商品，由此有色金屬很可能迎來一波強勁的牛市。

在有色金屬裡，王志忠最為看好與鋅相關的上市公司。理由是：當時鋅的庫存比銅還低，而且回收利用的程度不如銅，與鋅相關的上市公司業績確定。循著這一思路，王志忠重倉了馳宏鋅鍺[24.71 0.98% ]、宏達股份[14.44 0.21% ]、中金嶺南[13.66 -1.51% ]等有色股，獲益良多。

現在看來，2008年之前進行了減倉或空倉的投資者是多麼明智！王志忠在2007年 8月份的時候就認為，當時A股市場的瘋狂程度已經無法用價值投資來解釋清楚了，市場上的資金很多，但大多是在做籌碼的遊戲。上市公司之間交叉持股的情況非 常嚴重，一旦股市下跌，就會形成互相殺跌的惡性循環。「用價值投資的方法，當時已經找不到有安全邊際的股票，而且我當時也判斷美國經濟的情況會非常糟 糕。」

2007年底至2008年初，王志忠逐步清掉了所有的股票，徹底躲過了2008年的大跌。不過，他也坦承，雖然判斷對了美國金融危機的危害性，但中國經濟下滑速度之快，卻是超乎他想像的。

實事求是進行價值投資

「只有兩種情況下，市場是容易判斷的。第一是典型性的牛市，其次是牛市結束後熊市的 第一階段。」王志忠認為，除了以上兩種情況，其他情況下市場的走勢是不容易判斷的。「我不會隨意去判斷市場，不想讓自己太累！」在典型性的牛市裡，週期性 股票很可能成為領漲的品種，投資此類品種可以獲取最大收益。而在牛市結束後的熊市第一階段，王志忠會保持空倉。

篤信價值投資的王志忠在過去的十年投資生涯中，基本上都是遵循自下而上的原則去選擇 有價值的上市公司。對經濟的看法不會成為他股票操作的依據，因為在王志忠看來，一般的投資人對宏觀經濟的看法很難真正洞悉全部，即便是一流的經濟學家，判 斷宏觀經濟也常常出錯，因此，王志忠並不會過於看重市場上關於宏觀經濟的各種言論，相反，他更重視嚴格地去篩選投資標的，非常看重股票的安全邊際。

不過，王志忠的價值投資並非買入並持有的死板套路。他遵守的原則是，任何股票買入一 年之後，股價都應該在現有股價之上。也就是說，王志忠有信心買入的股票，哪怕短期內出現下跌，但一年後不能賠錢。「在我這裡，價值投資的期限是一年！」王 志忠主張多標準、多角度地運用多種估值方法去評判上市公司的投資價值，在這位私募基金掌門人眼裡，投資不僅僅是一門嚴謹的科學，更是一門藝術，它在紛繁複 雜的市場中追求獲勝概率的最大化。

「我奉行的是自下而上、實事求是的價值投資，從來不會去做趨勢投資和波段操作。」王 志忠表示，不管多麼優秀的企業，一旦估值超過他認可的合理範圍，就不能說是好的投資標的了。價值投資應當是積極的價值投資，不能買了股票就睡大覺。在王志 忠的投資過程中，他會經常提醒和反問自己：優秀的投資標的是否會發生變化？是否有更好的投資標的？同樣好的投資品種，有沒有更好的投資品種以供選擇？

理工科出身、做過工程師，王志忠有著良好的邏輯思維能力，他說自己的性格似乎只適合 於投資，投資已經成為他生命的一部分。浸淫資本市場多年，王志忠有著切身的感悟：投資不在於「術」，更多地是哲學意義上的「道」。很多時候投資人都需要足 夠的勇氣去戰勝人性中固有的貪婪，有時候又需要特別冷靜。

「我喜歡去尋求事物的本質！」王志忠至今感謝華爾街投資經理們的投資智慧，比如《如何選擇成長股》、《聰明的投資》、《股票作手回憶錄》等等投資經典書籍，王志忠都至少看過三遍。