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投資記錄：買入比亞迪、環球思捷、李寧 lslon

http://blog.sina.com.cn/s/blog_53801d980100vemb.html

BINGO!ESPRIT--思捷環球(00330) BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100yn3f.html

ESPRIT紐約店大清倉，為思捷環球退出美國市場喝彩 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb54001011ik7.html

思捷環球在美國紐約34街的旗艦店正在清倉（號稱全球最大的梅西百貨也在這街），便宜到你不信，3美元一件T，還買2送一，毛衣十幾美金，褲子十美金。明 顯是在結束營業的清倉，整個賣場貨已不多，只有三分之一面積在營業，其他已清空，客人在排隊搶----股東的心疼得血都在流，賣得那麼便宜---只是，估 計美國市場已計提足夠，賣多少都算利潤吧。

 

美國消費者實在是太幸福了，這裡MADE IN CHINA的東西，如服飾類CK,DKNY,GUESS等，像在紐約著名21世紀百貨連鎖店（還不是OUTLET)賣得比我們佐丹奴這類還便宜，真正的物 美價極廉(也許比某購物網站的假貨還便宜）。正是由於中國廉價的製造，才令美國的物價很平穩，1美金還很多在用。以購買力來看，人名幣是泡沫之母---我 更相信美金的國際公認購買力，一旦人民幣失去炒作的價值，基本在國際沒多少價值，很多地方她和港幣的兌換價差不多，呵。

 

為思捷環球退出美國喝彩，這裡的消費者實在不好侍候。期待其在中國這個錢多人傻的市場能混得好。

 

另外，美國很精彩，比想像中精彩多了。更適合「遊學」而不是單純的「旅遊」或「購物」。值得膜拜的東西，在電視電影常看到的建築物，或是價值觀，太多太多。

朱文2012-04-22 14:08:20 [舉報]

思捷在國內恐怕混的也 不行，早年還能看到，目前南京基本上看不到這個品牌。現在大熱的還是H&M、ZARA和優衣庫，此外國內的美邦、森馬也在高速崛起中。看看GAP 的輝煌歷史，時尚產業，恐怕就是長江後浪推前浪，前浪拍死在沙灘上。不像週期性的汽車業之類，很少見這種時尚產業有復興的巨頭。

思捷環球(0330)的看法

今年初，有人問過我關於思捷的問題，並作出回覆，今天以筆者膚淺的時裝知識，和大家分享一下，因為年代久遠，所以要對照回幾個月前的東西才能看得懂。

1. 思捷環球其實從去年看來，他們的盈利情況並不好，而且現在又要關閉其北美業務，但是他們的股價卻表現不錯，特別好奇，在您看來，支撐他們的因素是什麼？

其實你問我我也不懂。

不過北美業務當年收購價格的確較高，不過表現都算不錯，但自多位核心人物離開後業務都是一般，只是具有像徵式的意義，因為當時創辦人夫婦離了婚，關係也不好，如果不買回來給人買了，可能導致更大的問題出現，例如在北美的Espirit產品不好的時間，會對其他人對這品牌有壞印象吧。

2. 隨著現在Zara，H&M，Forever21的熱銷，更多人的人認為esprit價格貴且質量其實差不了哪裡去，而且Esprit款式也比較 舊，那麼思捷環球的商業發展模式是什麼樣子？他們公司想再走一條什麼樣的路？面對這種競爭，esprit若想取勝，需要做出哪些改變？
其實你可以說他是輕資產模式，因為他只做命牌塑造及經營，生產都是由廠商負責，其實現在大部分企業都是這樣做。

3. 我記得您曾經在一篇文章中有蔡東豪的轉載文章故事太完美。那麼在您看來，是不是思捷環球後來的發展過於完美？為什麼？如果現在已經沒有當年那麼好，是什麼原因導致的呢？

公司在歐洲銷售佔大部分，其中大部分就在德國，他在德國以批發為主，其實當年壹週刊有這個和那個報導，我自己不談了。這業務是由高漢思管的，他走後，業績就開始差了，可能他就是原因吧。

4.邢李㷧當年減持股票的原因以及退出董事局，在你看來是什麼原因呢？

他減持股票可能真是好像旺旺老闆那種心態吧，不過他付諸實行，逐次減持可能是因為免得引起市場的震盪，何況後來業績也一路好起來，對他減持更沒戒心。

5. 您對這個公司有什麼樣的看法和疑問？我也想聽聽您的看法。

其 實他現在生存的目的我也不知為甚麼，我自己買衣服都是便宜的，何況他開舖的位置非常特別，近期他在上水開了一間outlet，可能目的都是國內的朋友們， 但是那鋪在領匯商場，和旁邊那些日常用品鋪頭格格不入，是不是腦子進水了?  其他地方的鋪頭位置很怪，但租金也不太值。

思捷環球（00330)的業績?又會有驚喜？ BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101c05r.html

詫異的思捷環球配股集資，同時紀念市值新高 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101dmrh.html

環球股權（02949）- 陰謀論 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3816726

美國總統一般都可以連續8年做兩任，不連任的話，市場可能有變！中午看消息奧巴馬將奪得274張選舉人票，順利連任。可是，今早一直流傳著羅姆尼在選情領先的消息，使到港股今早的表現暗淡無光，消息在午飯後逆轉！有陰謀論認為那是大戶股發放消息做成的。

陰謀論！大選前美股連升兩日，昨日道指急升1%，是為奧巴馬做勢？超級颱風侵襲新澤西州，奧巴馬成救災英雄，那是氣候戰爭的試驗品，是為奧巴馬做勢？

股票市場是一個詭異的地方，這裡充滿陰謀，思捷環球股權（02949）今天上市，最高價與開市價相差50%，空前！開盤的時候，根據通濟通資料，預計思捷環球（00330）來年的市盈率為15.5倍，相對很多本港及國內的服裝零售股份，這是偏高了？思捷環球10月29日除靜，一週後就派出股權，比一般的供股程序快了，有謂用意在趕絕共股黨！可是，亦有陰謀論指出，思捷環球基本上財政緊絀，事必要在年結之前改善公司的資產負債表！

聞說某大師曾對思捷環球（00330）作出占算，謂它必炒高吸引散股供股，又傳大福曾在市場收貨，爛船三分釘，新世界集團覬覦著這個落難的零售企業！我貓王雖擔心美股在大選之後生變，如果港股受牽連，近來股票勢頭不錯，相信它很快回復生機。可是，假設今是牛市的開端，思捷環球已急不及待的推出供股計劃，它有機會炒高之後再批股。如果有大戶股要收集此股，也要經年的時間，我信此股未來一段頗長時間都會跌盪無常，直至它的週線圖表出現收集型態後，就必須加以注視！

轉載：《環球企業家》——廣匯賭局

http://blog.sina.com.cn/s/blog_55afa4bb01014d1i.html

千呼萬喚始出來。12月5日，廣匯能源（600256.SH）發佈公告稱，哈密「年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、5億方LNG（液化天然氣）」煤化工項目已全面投產，且已產出合格LNG產品。

不過，本刊記者調查獲悉，哈密煤化工項目不容樂觀，設備長期故障導致不能正常生產；核心技術人員流失嚴重，使得技術力量越來越薄弱，招來的畢業生還不能形成「戰鬥力」，快到青黃不接的地步。

「現在還是試車階段，問題還是很多，最主要的是人力資源跟設備問題，而且人員流失嚴重是煤化工面臨的最大問題。」一接近廣匯能源的權威人士表示。

歷時6年、投資額達到七十多億的煤化工項目，是廣匯能源被外界質疑最多的投資項目。實際上，廣匯能源近幾年在能源領域上中下游千億級別的巨額資本開支，鮮有項目確認收入。

2011年廣匯能源實現營收45.6億元，經營活動產生的現金流量淨額僅為5.4億元，而廣彙集團的經營活動產生的現金流量金額也僅為24.7億，要支撐如此龐大的資本開支，作為民營企業的廣匯，如履薄冰。

不過，近幾個月內，一個個迎合投資者口味的利好消息接連推出。

全國首家實施員工持股計劃、邀請以私募大佬深圳東方港灣投資管理有限公司董事長但斌為首的60多位投資大腕入疆調研、控股股東廣彙集團及一致行動人在二級市場增持股份、獨立董事增持股份、頁岩氣投標、煤化工全面投產……廣匯能源的系列利好組合拳密集在最近三個月內打出。

值得注意的是，截至今年上半年，廣彙集團質押了其持有的廣匯能源幾乎全部的股權，佔公司總股本的40.83%（廣彙集團持有廣匯能源43.94%股權），融資所得大部分投入到廣匯能源的項目；此外，廣彙集團持有的廣匯房地產公司75%的股權亦在去年發債時被質押，而發債所得16億資金中13億投入廣匯能源的煤化工項目。

房地產被廣彙集團稱為「錢袋子」、「米袋子」，在廣匯數次危機中，都提供了現金支持。由於長期的房地產調控，廣匯房地產收入在2011年大幅下滑，且在建項目眾多，後期投資規模較大，資金需求承壓。「錢袋子」囊中羞澀，廣匯騰挪空間已經非常有限。

截至2011年底，廣彙集團資產負債率上升到67.4%，負債總額為455.7億，較上年大幅增長56.04%。而針對市場對廣匯能源半年報財務問題的種種質疑，中國證監會新疆監管局曾於8月20日發出責改通知。

廣彙集團董事局主席孫廣信壓上了廣彙集團的大部分家當，希望在不斷擴張的能源版圖中博得豐厚回報，但緊張的財務狀況和巨大的行業風險，亦使得這一佈局顯得步步驚心。

 

煤化工泥潭掘金

煤化工已經成為廣匯能源的一塊招牌，但這類業務到目前為止並未產生收益，並成為廣匯能源的資本支出大戶。

哈密「年產120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、5億方LNG項目」煤化工項目，廣匯能源從2006年與廣彙集團共同籌備建設，並於2011年12月8日竣工，今年上半年末該項目的在建工程餘額高達77.2億元，但該項目至今依舊列在在建工程裡面，未轉入固定資產。

此舉被認為是避免計提折舊，進而美化報表利潤。

對於質疑，廣匯能源發佈公告稱：哈密新能源項目應根據自身生產裝置及工藝特點，制定相應的綜合驗收標準，即整套裝置持續穩定生產達到一定時間，合格產品產量達到一定的設計能力以上，通過整體驗收後，基建項目方可正式轉為固定資產，工程進度與投資進展情況與是否轉固定資產並無直接關聯。

隨後，廣匯能源制定了基建轉固定資產標準、固定資產分類及使用年限。以廣匯能源於公佈的折舊年限表計算，該項目如果轉固，年均折舊費用接近4億元，加上歷年累積的近7億元資本化利息需要逐步攤銷，廣匯能源極有可能因為哈密項目轉固而使每季度減少約1億元的淨利潤，這對前三季度淨利只有8.5億元的廣匯能源而言，並非小數目。

12月5日，廣匯能源發佈公告稱該項目已經全面投產，但對轉固一事，廣匯稱達到之前制定的轉固條件後才正式實施。

根據轉固條件之一的整套裝置持續穩定生產達到1個月以上計算，12月2日產出合格的LNG，該項目最早於明年1月份轉固。

廣匯能源不得不面對的另一個嚴酷現實是，產品將出，但銷路已成問題。

按照當初的規劃，甲醇是中間產品，最終外銷的將是二甲醚。目前，天茂集團、瀘天化、威遠生化、蘭花科創皆有二甲醚業務，盈利狀況不佳。

或許正是考慮到投入與產出不成正比，今年6月，另一家上市公司赤天化急於將已投產的二甲醚項目股權脫手。

面對行業整體低迷的境況，廣匯能源表示將甲醇也納入外銷範疇，不過，這是從一個產能過剩的行業殺到另一個產能過剩的行業。

「現在技術沒什麼大問題，關鍵是成本比較，任何新的煤化工，發展都有一個過程，沒有規模經濟效益上不來，事實上，神華等企業搞煤化工項目，都達不到規模化生產，再加上產業政策不明確，國家一些部門對煤制油等一直也是態度曖昧。」國家發改委能源研究所研究員吳忠瑚表示。

 

能源版圖構想

「現在能源這塊鋪的攤子比較大，資金非常緊。」一接近廣匯的券商人士表示，其實廣匯能源之前並不是一家能源企業。

廣匯能源以石材加工為主業於2000年在上交所掛牌交易，隨後主營業務不斷變更。2009年剝離石材業務，2011年整體剝離了房地產業務，在今年上半年又剝離了物流業務，同時將公司名稱由「新疆廣匯實業股份有限公司」變更為「廣匯能源股份有限公司」，證券簡稱由「廣匯股份」變更為「廣匯能源」。

「最開始我們是以石材加工為主導產業上市的，但石材加工產業的利潤太薄了，那時證監會也沒什麼關聯交易方面的要求，所以就把房地產銷售這塊放在上市公司裡，因為這塊收益比較好，而開發和物業一直在房產集團，但後來證監會對關聯交易越來越嚴格，這樣就把房地產銷售剝離出來。」一位已退休的廣彙集團高管說。

在廣匯能源母公司廣彙集團層面，除廣匯能源外，還有汽車服務、房地產兩大主業，「一開始什麼都做，餐飲、娛樂、房地產，到後面做石材加工，逐步轉向做能源、汽車銷售，最後定格成房地產、能源和汽車銷售三大板塊，目前已經由房地產轉型成以能源為龍頭，相比較而言，能源板塊的資金佔比更大一些。」前述已退休廣彙集團高管表示。

2012年被廣匯能源稱為轉型元年。在2012年半年報中，廣匯能源宣佈公司已轉型為以能源開發為主業的上市公司。

縱觀整個廣匯能源的產業佈局，廣匯搞煤化工，並花大力氣涉足煤炭、天然氣、石油等上游資源開發，甚至在外國搞油氣開發，目標是為了給自己的清潔能源業務提供戰略支持。

2002年，廣匯能源斥巨資進入液化天然氣領域，經過不斷的戰略轉型，由中國最大的陸基LNG清潔能源供應商向擁有「煤—煤化工—LNG」、「天然氣—LNG」兩條產業鏈的一體化清潔能源企業轉變。

但現實是，第一條產業鏈還沒展現出應有的效果，第二條產業鏈由於被中石油、中石化等國內能源巨頭擠壓而施展不開，不得不到國外尋找油氣資源。

「對於能源項目，國家都是配給國有企業的，不直接配給民營企業，只有等到有項目了，才會配一些資源，比如深加工等。」一業內人士如是表示。

在2006年廣匯能源籌備煤化工項目之時，就計劃與已有的液化天然氣產業相結合，希望成為主業突出的清潔能源公司。

6年過去了，2012年上半年，LNG業務實現營業收入5.96億元，佔比達29.28%，實現營業利潤1.91億元。但據本刊記者查實，廣匯能源的主營業務LNG從來沒有達到全產能生產。2011年全年生產LNG3.4億立方米，而液化天然氣項目當初的設計產能為年產5億立方米LNG。

「天然氣是國家壟斷的，液化天然氣業務國家不給氣就沒辦法，廣匯這塊其實做的不多，因為給他的原料比較少，一直不滿負荷。」新疆當地一能源領域權威人士透露。

而這一死穴逼迫著廣匯不得不另謀出路，走向鄰國哈薩克斯坦收購油氣資源。

2009年，廣匯通過控股孫公司Luxembourg控股合併收購荷蘭Rifkamp公司100%股權，以獲得其持有的哈薩克斯坦Tarbagatay MunayLLP公司49%權益，從而間接擁有哈薩克斯坦齋桑油氣區塊49%權益。

廣匯能源仍在建設當中的吉木乃LNG項目，屆時將直接利用來自齋桑的油氣資源。2012年半年報顯示，吉木乃LNG項目已累計投入6.7億，工程進度為99.1%。

不過，齋桑油氣田目前仍處於勘探階段。

多家券商均表達了對該項目的擔憂，認為存在政治風險，這也是很多投資者關注的焦點。

但廣匯對該項目信心滿滿，11月17日，廣匯能源發佈公告稱，投資金額由原計劃總投資金額6.8億美元調整至13.7億美元，新增投資6.9萬美元，較之前增加一倍。不過，廣匯能源並沒有將其納入合併會計報表範圍，而是採用權益法核算長期投資，此舉則被認為是將虧損計入表外。

同時，富蘊的煤化工項目也在如火如荼進行中，一期工程設計為年產40億立方米LNG，遠期規劃則為120億立方米LNG，遠超過哈密一期5億立方米LNG。2012年半年報顯示，富蘊煤炭綜合開發前期工程已經累計投入4.5億。

此外，為提高能源運輸效率，廣匯還自己修建公路、鐵路。截至今年上半年，淖柳公路項目已累計投入4.1億，工程進度為62.3%。紅淖三鐵路建設項目，目前正在進行前期工作，已經投入7996萬。鵬元評級出具的廣彙集團債券跟蹤評級報告顯示，紅淖三鐵路項目預計2012-2014年間需支出資本約104億元。

至此，廣匯所構想的能源版圖輪廓隱約可見，但支撐如此大投入的工程項目，作為一家2011年營收只有45.6億元的民營企業，需要怎樣的驚天財技？

 

緊張的頭寸

「我在廣匯的一二十年期間，外界對廣匯的非議就一直沒有停止過。」前述廣彙集團已退休高管表示，如果說有什麼困難，就是廣匯一直面臨資金壓力。

2011年年報顯示，廣匯能源2012年資金需求量為110億，資本支出有增無減。

對2012年內到期的12.7億銀行借款，廣匯能源採取先還後貸、轉貸或續貸等方式繼續延長借款期限。

此外，還計劃通過銀行借款、票據融資、融資租賃、信託等方式融資67.3億元，還有通過非公開定向發行債券融資工具方式或向保險資產管理公司融資不超過30億元人民幣。

2012年半年報顯示，廣匯能源在建的8個項目，除煤化工有通過資本市場增發融資外，其餘項目資金來源均為自籌或金融機構貸款。

2006年籌備時，廣匯能源便計劃於2007年通過非公開發行股票的方式募集煤化工項目資金。但直到2011年才發行成功，最終通過非公開發行淨募集資金21億元，同時成功發行20億元公司債，解了煤化工項目投入的燃眉之急。

「很多次度過危機，都是因為孫廣信成功的資本運作。」前述退休高管表示。

孫廣信手下亦不乏金融專才，如廣匯能源前任董事長王力源在加入廣匯前，曾任伊犁州信託投資公總經理、新疆國際信託投資公司總經理助理等職。王已於去年離任，對於王的離任市場亦多有猜測，而現任董事長尚繼強和孫廣信一樣同為行伍出身。

不過，此次廣匯的騰挪空間已經非常有限。

在整個資本運作中，廣彙集團起著更為核心的作用。廣彙集團目前已經質押了其持有的廣匯能源幾乎全部的股權，佔公司總股本的40.83%，通過質押向中航信託、華寶信託、光大銀行、甘肅信託、陝西國際信託、華融國際信託、長安國際信託、重慶國際信託等獲取長短期借款。

在2010年底，中信信託甚至成為廣彙集團的第二大股東，2011年1月，中信信託將其持有的9.08%的股份轉讓給了新疆創嘉投資管理有限公司。而孫廣信持有的廣彙集團的股份從2010年底的72.1%下降到2011年底的69.6%。

廣彙集團甚至在2011年發行16億元公司債，直接投入13億元至廣匯能源的煤化工項目。

在此次發債中，廣彙集團將其所持有的新疆廣匯房地產開發有限公司的75%股權以及8100萬股廣匯能源股票作為質押資產。廣彙集團此次壓上了自己的重頭家當。

房地產業在廣匯內部被稱為「錢袋子」、「米袋子」，在廣匯20多年的發展中，每當廣匯遇到資金危機，房地產總能給予現金流支持。

不過，除了廣匯房地產75%的股權被質押外，「錢袋子」也開始囊中羞澀。

2011年，廣匯房地產業務實現收入44.9億，較上年減少33.40%，主要是因為受房產調控政策影響，新開盤小區和可供銷售樓盤項目較上年減少。同時，廣匯目前在建房地產項目較多，重點項目後續投資規模較大，尚需投入42.8億，資金需求承壓。

此外，廣匯的三大主業之首的汽車業務，從目前來看，多年的急速擴張已經令其自顧不暇。

中國債券信息網顯示，2012年廣匯汽車服務股份有限公司已經發行了兩期中期票據，總額為18億。廣匯汽車三季度財務報告顯示：流動負債從176.57億元增加到222.35億元，實現淨利潤11.08億元，但商譽卻從42.60億元增加到59.75億元，實現利潤還不及17.15億的商譽增加值，巨額商譽懸頂，未來盈利承壓。此前一度傳言廣匯汽車將於2013年上市，以解除資金飢渴。

截至2011年底，廣彙集團資產負債率上升到67.4%，近幾年負債總額大幅增長，且負債結構日益惡化。2011年負債總額為455.7億，較上年增長56.04%，其中流動負債為290.7億，佔負債總額比例達到63.8%；非流動負債為164.9億，較上年增長51.3%，主要是公司能源項目的建設貸款。

轉讓股權融資也成為廣匯的神來之筆，今年9月份，廣匯能源發佈公告稱，擬出售全資子公司瓜州廣匯能源物流有限公司持有伊吾廣匯能源開發有限公司9%的股權，轉讓給新疆中能頤和股權投資有限合夥企業，本次股權轉讓價格為12億。

值得一提的是，伊吾能源的淨資產僅為2億元。

此次交易中，廣彙集團亦向中能頤和轉讓其持有的伊吾能源6%的股權。

實際上，廣匯能源目前產生現金流的業務只有鄯善LNG項目和煤炭銷售等業務，龐大的能源版圖，大部分仍在燒錢。

 

孫廣信的攻與守

「哈密自然環境本身就惡劣，很多人都不願意來這兒上班，再加上待遇不如同行業好，以及中層管理不懂業務等，人員流失很嚴重，目前新能源的管理還是沒有改變。」前述接近廣匯的權威人士表示，「這麼大的工廠，誰想會成現在這個樣子。」

在廣匯一位內部人士看來，雖然是民營企業，但廣匯的大企業病還是比較明顯。

不過，這絲毫不影響孫廣信在新疆當地的光環，提起孫廣信，新疆當地業內人士均嘖嘖稱奇。

長袖善舞是新疆當地受訪的業內人士對孫廣信的一致評價。「國家控制的項目，他們都能去分一杯羹，能量不一般。」一新疆當地業內人士表示。

「幾乎好地段的房地產項目都被廣匯拿到了，比如烏魯木齊市政府搬遷後，著名的紅山景區周圍的房地產開發項目。」一接近孫廣信的人士透露。

廣匯房地產曾創造了全國唯一在首府城市佔領73%的房地產市場份額的業績神話。

行伍出身的孫廣信被業內習慣稱為新疆首富，1989年復員創業，在2012福布斯中國富豪榜上，他以195.3億元位列第14名，孫極富個人魅力，「跟他一聊，就不由自主想買他的股票。」一位接近廣匯的券商人士如是說，「中國是缺能源的地方，新疆的能源又非常富裕，這塊如果定位比較好的話，應該不會有什麼大問題。」

不過，政策變化給廣匯的未來增加了幾分不確定性。「據說有幾個項目沒給批，受了很多限制。」前述接近孫廣信的人士透露。

在廣匯能源的轉型元年，資本市場已經開始用腳投票，公司股東名單中機構扎堆的景象不再，截至6月30日，持有廣匯的基金多達120個，其中不乏中國人壽、行業規模前十的基金，但截至三季度末僅剩下26家機構。

遠東環球(830) 老占

http://jimwong1120.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3938196

中國海外打造的第四個上市平臺, 主要做玻璃幕牆. 講業績, 未有, 但股價已急升, 短短一兩個月, 升左一倍.買這股是買管理層, 中海系往績是超超超超超超強.

首先是688, 跟著是3311 , 再來是81, 間間都交出成績, 又交出股價.

 

 先來688(中國海外發展), 齋看圖, 冇計中間的派息及認股證, 由05年到現在, 都升了十幾倍

跟著是311(中國建築(, 05年1.0 左右上市, 今日股價約11元, 中間曾經1拆4, 即現時股價約40幾元, 而且期間供了幾次股, 若果你一次都不供股, 今日都有40倍升幅, 勁!

最近期是81(中國海外宏洋), 下圖自己看:

三個同系公司都非常勁, 看業績:(07-11年, 股東應佔溢利)
688: 4180、5049、7469、12373、15025 (12年上半年升一成)
311:453664、489321、674066、1036278、1507405 (12年上半年升三成六)
81: 1001120、 1815418 (10-11年) (12年上半年升六成)

此系公司不理是金融海嘯, 歐債危機, 業績照升

此系特點: 先出好業績>股價升> 然後配股、供股集資> 有了資金, 再收購再發展> 業績又升> 股價又升> 再配、再供> 再出好業績> 股價再升

三間公司都係做地產、 建築, 遠東做幕牆, 係同系公司拿生意做, 都拿到手軟, 真係不怕無生意

策略: 長持期有、逢因為集資而股價跌就買入( 要預留錢作供股)

吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（一）中國和日本篇 Conan的投資筆記

http://xueqiu.com/1830611415/23933677
我檢驗一個投資大師的標準非常簡單：就是看他說話准不准。

這文章是5年前給一個財經網站寫的書評，關於他寫的《環球旅遊投資》，當時就是想看看羅傑斯1990-92環球旅遊時做的那些投資判斷，在08年看時，到底准不准。當時查了巨多中英文資料去驗證羅傑斯90-92年那些判斷到底准不准，神馬裸鑽50年價格圖，南非紅寶石20年價格圖都查了。。。

反覆查完這些資料後，就羅傑斯90-92年對幾個國家的一些投資機會的判斷情況看，羅傑斯肯定有判斷錯誤（比如上邊說的紅寶石），但整體正確率還是不錯的，比如現在中國未來有水務問題，他20年前就說了，10年也說了，5年前也說了，現在是大家都在說了。以及他是在91年左右，就判斷中國未來經濟會崛起，當時這樣判斷的投資者數量其實很少。

羅傑斯在中國被人說到連續中槍的有一個原因是，中國在轉述他的話時有不少翻譯錯誤，而且有斷章取義的情況。所以，我現在看羅傑斯的採訪，一般都是直接看英文，也推薦大家直接看英文原版。羅傑斯在英文裡更多說了自己這個不懂，那個不懂，而這些內容在中文裡好多都沒了。。

羅傑斯有點我覺得做得還挺好的，一個就是他不懂的東西，就直接說自己不懂。另外就是，他的持倉和他的判斷基本是一致。

看到雪球今天有報名參加羅傑斯現場講座的活動，才想起5年前寫過這文章，翻出來又看了一下。。。
雖然我覺得那時寫這文章，水平很有限，但是工作態度真的很好。

下邊是書評的其他部分
吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（二）歐洲篇
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吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（三）南非篇
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吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（四）智利篇
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吉姆羅傑斯《環球旅行投資》書評（五）美國篇
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開場白
從某些角度來說，這篇文章是對吉姆羅傑斯《環遊旅遊投資》一書的摘評。寫文章的起因是對這位投資先驅者的遊記的濃厚的興趣，同時也是對這位投資先驅或者的預測準確程度非常感興趣。本文是對這位對中國未來十分看好的新興市場投資先驅的投資遊記的論述，我希望能在文章中給讀者帶來相關的情況：
（1）       總結吉姆羅傑斯對各國證券市場和經濟情況的描繪。
（2）       通過一些常識判斷的途徑，對這位大師十幾年前的預測的校對。
（3）       介紹一些國家的經濟和股市的情況。

我對於證券分析師一直有一個判斷傾向，就是熟悉歷史，地理，人文的證券分析師的趨勢分析好於個股分析，吉姆羅傑斯就是這個分析風格的典型代表。吉姆羅傑斯在開始環球旅遊投資以前，除了和索羅斯創辦量子基金以外，一直是哥倫比亞大學的商學院教授，他最常教授學生的分析投資方法之一就是通過歷史事件分析各國的經濟情況的變化，並從判斷不同商品，事業的價值變化，以找出投資機會。他在教學後期，對美國商學院教育界，言辭頗多，指責教授跟風，缺乏實踐精神，教給學生很多沒有實用價值的東西，所以他鼓勵學生不要來念商學院，可以考慮拿幾萬美元的學費去創業或投資，哪怕是失敗了，經驗都比在學校學習划算的多。

吉姆羅傑斯的環球旅遊投資是一次對於新興市場的實地調研，他和他曾經的學生，也是他現任的妻子一起用了2年半的時間環遊世界一週。他對去過的很多國家進行歷史和經濟以及證券市場進行分析，並且重新審視了很多記者報導失誤的地方。

本文將對吉姆羅傑斯在《環遊旅遊投資》中對各國經濟，證券市場的描繪進行總結和評述，並會介紹吉姆羅傑斯在進入一個國家時，這個國家股市的情況，也將用這些國家現狀和吉姆羅傑斯十幾年以前的對該國的預期進行對比，我對於投資界的大師充滿了敬意，但我也對投資界的大師的光環充滿了質疑。

中國篇
環球旅遊投資
第16站 中國；1990年5月12日到1990年6月4日
路線：伊寧－吐魯番－敦煌－九泉－武威－蘭州－平良－西安－洛陽－鄭州－石家莊－北京

吉姆羅傑斯到日本時，當時中國股市情況：中國股票交易在八十年代末以債券和股票形式進行櫃檯交易。1986年，北京，上海，深圳一些大城市企業伊發行股票方式開始募集資金。1990年到1992年之間，上海和深證證券交易所成立。

吉姆羅傑斯對中國經濟的評述
吉姆羅傑斯把中國喻為一條正在甦醒的巨龍。他的旅行基本路線是從哈薩克斯坦邊境進入中國，路線是由西向東行進。在這次中國之旅以前，吉姆羅傑斯仔細研讀過中國的近代史，也曾經到過中國一次。他己經察覺到了，他再次來到中國的時候，中國的信貸政策和財政政策都己經有所放鬆了。

除了發現西部的基礎設施增多，而遊牧數量減少，和西部的旅遊資源將隨著工業化進程而價值凸顯以外，他對中國的西部地區還有一個很有意思的分析。中國人在西部非常荒蕪的地方有著設計精良的灌溉系統，這些系統是在沙漠下運作，可以把山上的水引到天然綠洲裡，然後在綠洲附近建城市，而城市的供水系統還可以把城市裡的水供給到城市裡需要的地方去，他將這種與大自然和諧相處的情形與同樣居住於荒蕪之地的蘇聯人有著鮮明的對比，他把這個情況的原因歸結為中國人獨創性和對財務的愛護。

這樣事例在他在中國的遊記中，數不勝數，在敦煌地區的養魚技術，中國人的養蜂業，西安的兵馬俑，等等。他從這些情況中看到了中國人的勤勞和智慧和生產率，據他遊記稱，這些是他看好中國的一個重要原因。通過和一些在中國開公司的朋友接觸，他認為中國將在十幾年後出現一批優秀的企業家，這些企業家將會在世界聞名，在20世紀末中國經濟總量將位居世界第三。

當時在中國的投資機會
他認為和中國企業聯手在中國一起開拓中國的市場是一個好機會。但是他並不看好一個外國公司獨立在中國拓展業務。如果一家打算進入中國市場的公司可以和海外華人開的公司聯手，並且這家公司在中國市場己經成功，他在外國股票市場的股票一定會成為搶手貨。

今日中國
從九十年代開始，中國的貨幣政策和財政政策逐步放寬，而中國西部繁榮程度也逐年升高，在2007年末，中國開始了緊縮的貨幣政策後，西部的固定資產投資比東部有明顯的增長加快，而中國也出現了許多傑出的企業家。

從九十年代中期開始，跨國公司開始逐步加強與中國公司針對中國市場的合作，許多合資公司誕生，而且很多合資公司在中國創下了高額的利潤，比如合資的汽車公司。中國的經濟總量在2007年位居世界第四。


日本篇
環球旅遊投資
第17站 日本；1990年6月6日到1990年6月10日
路線：東京－新潟－橫濱

吉姆羅傑斯到日本時，當時日本股市情況：日經指數從1984年的10000點上漲到1989年最後一個交易日的38957點，也是日經指數迄今歷史上的最高點，1989～1990年日本股市的平均市盈率在60~70倍左右，市值為630萬億日元，是當年日本GDP的1.5倍。從1990年到2003年左右，日經指數開始13年的熊市，一路下跌到7607點。

吉姆羅傑斯是在日經29000點進入日本，也是熊市的初始。
查看原圖日本日經指數K線圖

吉姆羅傑斯對日本經濟和證券市場的評述
日本人工作勤勞努力，素有耳聞，吉姆羅傑斯在遊歷日本時候，也對日本工作人員普遍的認真勤勞的工作態度，印象深刻，他覺這是這個國家戰後逐步走向富裕的一個原因。他提到了一個日本經濟復甦的重要原因，就是日本看到了顧客的需求，然後通過技術革新和產品改良的方式製作出物美價廉的商品，這個發展方向為日本迎來了1957年到1970年的每年10％的增長，也給日本帶來了大量貿易順差，積蓄了大量外匯儲備。

他也敘述了日本在經歷金融泡沫的一些情況，比如當時一個高爾夫球俱樂部的會籍價格到了100萬美元，房地產價格高入雲霄，皇宮所在地的價值據說超過了佛羅里達州的價值。當時，日本政府己經開始緊縮貨幣政策，但是普遍民眾依然認為牛市當頭。日本當時剛剛經過牛市的頂峰，開始有了熊市和經濟衰退的端倪，吉姆羅傑斯的判斷是：日本的大量外匯儲備會給減少金融危機對日本的傷害，而中國和俄羅斯現在也是採用這個方法。

他覺得日本是一個不錯的地方，但是也又它自己的問題：日本的青年一代不再如他們父輩一樣努力了。而日本戰後人口的迅速增長給他們帶來了巨大好處，但是現在卻迎來了老齡化和勞動力問題。而且日本以工業為支柱的國家，卻沒有堅實的自然資源基礎，頻繁的地震也是不利的因素。

當時在日本的投資機會
他還提到了日本有投資價值商品的一個細節。

吉姆羅傑斯在回答日本記者的問題時候，回答一些上述問題，但是有一件事是當地記者沒有問到的「就是哪一種金融資產價值被低估」。

他的答案是：日本期貨的交易所席位。

他的分析是：日本的資源限制導致對於農產品原材料的需求強勁，比如日本需要支付6倍的價格去獲取大米。隨著日本不斷的期貨交易增加，會迎來爆發性的上漲，日本的股市席位價格是600萬美元，而期貨交易所的價格僅為50萬美元，在美國期貨交易所席位和股票的交易席位價格幾乎一樣。這個投資也符合他的投資理念中的基本原則。
(1)    我們發現了廉價的商品
(2)    這種物品具有巨大的發展潛力

今日的日本
日本經濟指數現今保持在13000左右。在90年到08年的18個年頭裡，日本經濟保持低增長，1990年日本GDP為440萬億日元，而2007年日本GDP為515萬億日元，增長17％。

日本從1985年成為世界第一外匯儲備國，而中國在2005年接替日本成為第一大外匯儲備國，日本外匯儲備的絕大部分用來購買美國國債。日本人多有長壽的秘訣，但日本也己成為世界上老齡化問題最嚴重的國家，65歲以上人口占日本全人口的20%以上。而日本在90年代的股市達到頂峰後泡沫破裂，同時日本也迎來了13年的熊市，並且日經指數在未超過30000點。

日本期貨交易從90年開始，到現在了有了長足的發展。日本現在有兩家金融期貨交易所，七家商品期貨交易所，其中東京工業品交易所已經成為世界上第二大商品交易所。