大市料續慢牛 第二季非太淡基金倡低吸科技濠賭股
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GS(14)@2017-04-05 23:44:09【本報訊】對沖基金第二季未敢太淡，逢低即買。本報訪問三位對沖基金經理，雖然未敢斷言港股「五窮六絕」會否應驗，但普遍相信首季料已見今年低位，今季即使回調，亦大有可能在二萬三水平見支持，大市「慢牛」格局未變，會趁跌市吸納科技、高檔消費、濠賭及銀行股等。記者：林靜
恒指上季由二萬二起步，緩步走上二萬四關樓上，全季埋單升9.6%，汽車、科技及內房股是大贏家，正通（1728）、IGG（799）及寶信（1293）首季股價倍升，雅居樂（3383）及碧桂園（2007）分別錄七成及六成進賬。展望第二季，中環資產投資行政總裁譚新強認為，港股今年低位已出現，在市場觀望歐洲局勢變化及中美關係變數下，未來兩月或陷悶局，但長線中港股「健康慢牛」預測未變，估全年計仍有機會升抵25000至26000點水平，若歐洲政局「老黎」，不排除「五窮六絕」今年不會出現。以立投資管理董事總經理林少陽亦指，本月大市料橫行，全季看回吐機會大，但估計不會是顯著跌幅，或最多跌至約23000點水平，除非有重大事件出現，如中美關係的變化等。
黃國英：整體戰意仍高
豐盛金融資產管理董事黃國英同樣相信，港股低位已出現，但他認為資金或「沽一啲、買一啲」，股份表現或兩極化，但整體戰意仍高，今季開局向上機會大於向下，對於新一季他暫保持樂觀。按彭博數據，林少陽旗下基金上季錄10.8%進賬，單計三月則有4.1%回報。他表示，上季大市主要由個別指數重倉股領漲，中小股升幅跑輸，要緊貼大市升勢不容易，今季致勝關鍵之一在於追貼內地資金愛股，但要緊貼資金流向有難度。他傾向看好科技、商品相關類、高檔消費及濠賭股等，會趁大市回調時吸納，暫未擬考慮減倉。黃國英亦表示，美股方面會從科技及高檔品牌入手，港股則主要由全年業績中尋寶，未有特別看好板塊。他指，上季埋單旗下基金錄15%回報。
滙控建行長線可吸納
譚新強則認為，今季策略應為「持盈保泰，逢低必吸」，外圍的科技股、以及本地的優質銀行股如滙控（005）及建行（939）等，長線仍具吸納價值。但他補充指，中港股要避免「瘋牛」才可長升長有，關鍵在於內地改革走對路，以減稅及消費主導經濟，因此對於雄安新區概念，他不感興奮，認為以基建拉動的經濟，只會窒礙改革發展。另外，中港股假日後今復市，滬深港通重開，市場關注「習特會」結果、以及上月底起轉淡靜的北水會否轉活躍，從而帶動港股成交上揚。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170405/19980245
金九銀十難抵「辣招」 內房下季料續受壓
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GS(14)@2017-10-01 20:12:40【明報專訊】內房股中期績佳刺激板塊第三季急漲，融創（1918）一季內累升近1.2倍，市值暴漲超800億元；中國恒大（3333）亦不遑多讓，升超過94%，市值增逾1700億元，超越國企龍頭。然而踏入「金九銀十」調控加碼打殘板塊，中金直言10月份板塊整體將現回調，建議先行獲利，賣出漲幅較多或佈局三四線城市的股份。
中金：全國地產銷售正處「W」形底部
對於內房第四季表現，有外資分析員認為，市場雖估計板塊有第二輪重估潮，但內房屬於政策市，9月底一輪政策出台後，預料投資者先行沽貨，待十九大後看清政策走向再部署，板塊10月份或延續9月疲態。
中金報告更預期，內房股將在10月份出現回調，因全國地產銷售正處於「W」形的第二個底部，預期銷售將持續低於市場預期，銷售面積按年跌5%，是年內首次按年轉跌，導致板塊受壓。按揭額度不足將令三四線城市銷售趨勢持續放緩，加上近期出現限售等政策，都有短線風險。該行建議在中長期可趁低吸納佈局一二線城市的股份，預料一二線城市銷售在年底開始復蘇，並延續至2018年，超出市場預期。該行首推中海外（0688）、富力（2777）及合景泰富（1813）。
另外評級機構穆迪接力標普，昨亦將大連萬達信用評級由「Baa3」降至「Ba1」，即垃圾別級，前景為「負面」。穆迪解釋，將萬達降級是基於其難於境外融資，償還其潛在17億元境外銀行貸款，流動性轉弱。集團在今年6月底手持現金1377億元，但多數在境內。
穆迪又預期萬達出售文旅及酒店資產予融創、富力，將令原先租金收入的經營現金流、以及未來靠投資物業支持的融資帶來風險。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0080&issue=20170930
ADR漲逾百點 港股料續挾升
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GS(14)@2017-10-08 21:55:32【明報專訊】恒指10月開局即大升，兩個交易日累升逾800點，距離「大時代」高位28,588點只差209點。分析認為，儘管今日「北水」繼續缺席，但恒指仍有可能乘勢破位，尤其內銀股是北水的重倉區，大戶將趁下周一A股復市前繼續挾倉。
外資美股獲利後分流港股
外圍股市續做好，美國道指及標普500指數在周三收市及昨晚開市，均再創歷史新高。截至昨晚10時，港股在美上市預託證券（ADR）普遍上升，港股ADR指數升逾百點，一度升至28,500水平。
受人行定向降準的消息刺激，內銀股在近日成為升市火車頭，當中有不少是北水的寵兒，例如北水持有招商銀行（3968）11.19%股份，佔工行（1398）持股亦有近一成。但自上周四港股通暫停開放以來，4個交易日工行累升9.64%，招行亦已累升7.58%。升勢凌厲的不單是內銀股，吉利汽車（0175）及融創中國（1918）近4日均累升逾14%，而它們都是北水集中持有股份（見表）。
近期港股通成交額動輒超過100億元，佔整體港股成交額的比例，約在13%至15%。但即使少了這主要參與者，近日港股成交亦維持高企，且愈升愈有。新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，港股主要受外圍氣氛帶動，因為近幾日A股休市、本港假期氣氛濃厚，本地投資者無追貨意欲，故相信掃入內銀股的都是歐美資金，在美股獲利後分流至港股。若按照現時的投資氣氛，下周內地投資者會追入，為港股注入另一動力。
葉尚志：A股復市後料現獲利盤
第一上海首席策略師葉尚志認為，北水於下周重臨後，未必會再搶高港股，因為內地的機構投資者亦相對理性，而且他們在長假期前已大手買入工行、融創、比亞迪（1211）等熱炒股，復市後有可能沽貨獲利。
富昌金融研究部總監譚朗蔚表示，不預期北水會在A股復市後，再額外大手買入港股。但恒指在周三盤中高位離「大時代」高位僅相差68點，尤其近日主要是重磅的內銀股走強，大市「唔憂上」，恒指即使在今日破頂亦不意外。雖然他預料，港股有可能在到達高位後再遇沽壓，但他相信「不摸頂、不沽貨」是最好的策略，並預期國指會比恒指優勝。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8322&issue=20171006
中國出口遜預期 年底料續放緩
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GS(14)@2017-11-12 16:47:31【明報專訊】中國昨日公布10月份進出口數據，以美元計算，10月份出口總值為1889.8億美元，按年上升6.9%（見圖），低於市場預期的7.1%，按月則下跌4.7%；進口總值為1508.06億美元，按年上升17.2%，高於市場預期的17%，按月則下跌11.1%。貿易順差為381.74億美元，按月升39.74%，進出口總值為3397.86億美元。
工業原料進口按年增長比上月減慢，按進口額計量，鐵礦石進口按年減16.9%，相對9月份增長30.2%，原油進口按年升29.1%，相對9月份增長29.4%，鋼進口按年減少9.3%，相對9月增加28.6%。以人民幣計算，中國10月份出口總值為12,484.78億元人民幣，按年升6.1%，按月跌5.8%；進口總值為9940.04億元人民幣，按年升15.9%，按月跌12.2%；貿易順差為2544.73億元人民幣，進出口總值為22,424.82億元人民幣。
科技貨品出口減慢
中國出口放緩，摩根大通發表報告指，出口仍未恢復上升趨勢，低階消費品出口依然呆滯，科技出口貨品亦回軟，該行預計第四季的出口依然未回復，早前因智能手機增長的高科技產出口會減慢。進口方面，摩通指主要是因為油、鐵、煤、等主要商品進口量減少，該行預計進入冬天需要保暖後， 政府為防止污染減少本地工業生產，會對中國未來1至2個月出口造成影響。
高盛報告則指，按年增長放緩，部分因為中秋因素，經季節調整後，出口實為按月減少0.1%，相對9月為按月上升0.2%。雖然全球的需求過去數月有所增長，不過中國近月的出口趨勢放慢，該行預期未來數月出口繼續放慢，按年增長或因去年基數較高而出現調整。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5162&issue=20171109
脫歐前景未明 慢吸倫敦樓良機 明年樓價料續跌 後年反彈
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GS(14)@2017-12-18 03:31:45【明報專訊】早前英國與歐盟就脫歐談判終取得進展，但迅即遇上挫折，周三英國下議院決議國會對任何脫歐協議有最終決定權，再度為政經前景添上不明朗因素，包括樓市。多間地產代理預計明年倫敦樓價會繼續下跌，直至2019年後樓價才會顯著反彈上升，而明年租金增長亦會跑贏樓價升幅，為近6年來首次。惟有地產商認為，如果倫敦樓價每年上升一成反而會形成泡沫，形容目前樓市仍然穩定，明年相對看好市內二、三和四區表現。
房地產網站Rightmove預計，明年英國整體樓價會微升1%，而倫敦樓價會落後大市、下跌2%，但大部分會被整體中小型住宅價格升幅抵消。另一代理第一太平戴維斯估計明年倫敦樓價會跌2%，直至2019年持平，而未來5年將累升7.1%，遠低於過去5年的28%，並將跑輸其他地區以至通脹。英國統計局資料顯示，目前英國平均成交樓價為22.6萬鎊（約237萬港元），遠低於8月時的48.4萬鎊 （約507萬港元）。
中心區樓價跌2.2% 去年8月後最溫和
萊坊報告顯示，今年倫敦樓價下跌了1%，明年亦會續跌0.5%；並稱一旦最終脫歐方案不利英國，將影響倫敦金融中心地位，對倫敦中心區樓市帶來更大風險。事實上，中心區樓價仍未見起色，直至上月的3個月中心區樓價指數按年跌2.2%，已是繼去年8月後最溫和跌幅。按價格區分，平均樓價1000萬鎊以上單位下跌2.1%，介乎100萬至200萬鎊的住宅更跌3.1%。
至於租金方面，11月倫敦中心區租金下跌了2.4%；由於供應增加，導致租金實際已持續下跌逾兩年；但租盤供應有減少迹象，1至10月西敏（Westminster）月租2000鎊以上租盤，較去年同期少了一成。萊坊料明年該區租金會上升0.5%，2019年會上升1.9%，因需求相對強於租盤增長。第一太平戴維斯預料，明年整體倫敦租金增長將跑贏樓價，為2011年以來首次。
全球央行逐步把貨幣政策正常化，當中英倫銀行於上月宣布加息0.25厘，為10年來首次。第一太平戴維斯認為此舉象徵意義較大，相信未來會逐步和有限度加息，料2022年會加至2.25厘，帶動平均按揭息率上升一倍至4%。
租盤供應減 租金增幅料跑贏樓價
澳洲地產商Lendlease住宅部主管Richard Cook（圖）認為，倫敦樓價已取得連續4至5年良好增長，指目前即使升幅放緩但整體樓市仍然穩定，反稱若樓價每年升10%便會形成泡沫。他認為除了倫敦西南部地區有吸引的租金回報外，還有托定咸區（Tottenham）和泰晤士河南岸等地區，並較偏好倫敦二、三和四區，料明年這些地區樓價會增長2%至3%，而一區樓價增長將放緩。
他表示，今年其他地區樓市表現跑贏倫敦，例如曼徹斯特和卡迪夫城等，但指在金融危機時，這些地區跌幅大於倫敦，而且需較長時間復蘇，倫敦樓市往往如香港般極速恢復。他又指，如果打算作長線投資，倫敦往往可提供長遠回報，如債券般作避險資產，而且早前上調印花稅覆蓋所有業主，非只是針對海外買家。至於脫歐問題，他指倫敦是國際城市，而非只是一個歐洲城市，有大量包括來自歐洲和美國的投資需求，而且具英語系國家優勢，相信脫歐對市場影響不大。
國際城市易吸資 倫敦復蘇力強
此外，Lendlease聯同保利置業（0119）推出倫敦Southfields住宅項目Cambium，分層式公寓入場費由60萬鎊起（約630萬港元），主要戶型為2房及3房；另外，別墅114萬鎊（約1200萬港元）入場，面積介乎1400至2400方呎，以3至5房戶型為主。Cook表示，過去3年Southfields樓價上升了45.3%，區內租金回報平均為3.5厘。Cambium一共有55伙屬永久業權的別墅，以及55伙99年業權的分層式公寓，並將於本港推售約10伙公寓和49伙別墅。項目預計於2018年第四季落成，買家需先支付樓價一成，餘款在入伙時繳付。
明報記者
[王俊騏 海外置業錦囊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2217&issue=20171215
一手料續主導市場
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GS(14)@2018-01-07 15:39:07【本報訊】過去一年，新盤成為住宅市場焦點，成交量側重於一手，與二手形成「四六比」的局面，中原陳永傑認為，今年一手會繼續主導樓市，一、二手比例相當不健康。
一二手成交比例不健康
中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑指，去年新盤成交量達1.85萬宗，但二手只有4萬宗成交，形成了「四六比」，情況非常不健康。他指，因為香港私樓住戶約為140萬戶，每年卻只有約4萬宗二手成交，代表市民資金流通量很低。不少業主即使樓價高企亦不敢放盤，因為套現之後未必可以再次入市，甚至要轉為租樓，故認為二手成交升至6至8萬宗才屬正常水平，令一、二手比例可調整至「二八比」。對於今年樓市，他預料各家發展商繼續密密推盤，令一手成交量有機會達2萬宗水平，而二手成交則約為4至4.5萬宗，比例與去年相若。他指，今年政府再無條件推辣招，因為去年的加辣反而推高了樓價。另外，本港銀行料於今年中跟隨美國加息，相信屆時樓市升幅將會放緩，預期今年整體樓價有約一成的升幅。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180106/20266557
穆迪：國企槓桿率今年料續降
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GS(14)@2018-01-15 02:15:45【明報專訊】評級機構穆迪發表報告，料大部分中國國企今年將繼續下調槓桿率，主要受惠國企改革及供給側改革，令國企EBITDA持續增長及債務增幅放緩。
穆迪預期，受評的53家國企中，約三分之二的債務與EBITDA比率將下降。報告預料，今年國企的合併平均債務與EBITDA比率，將由2015年的5.7倍及2016年的5.5倍，進一步下降至5.4倍。
料三分之一國企槓桿水平上升
報告又指國企改革有意提升經營效率及盈利能力，連同供給側改革，削減槓桿水平及成本、去除某些行業產能過剩，促使EBITDA增長持續及抑制債務增幅。
不過，報告亦估計有三分之一國企槓桿水平會上升，其中12家企業的債務與EBITDA比率將於今年尾較2016年同期升逾0.5倍。當中7家為電力與燃氣公用事業，受未能及時向客戶提高燃油價格或預見有大規模資本支出影響；另外兩家為增加了土儲的地產企業，以及3家曾於去年作出大型收購活動的企業。穆迪又估計，另有6家國企的槓桿率微升不多於0.5倍。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7899&issue=20180109
零售去年止跌 今年料續升 業界：名店投資電商 無意來港開新店
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GS(14)@2018-02-04 21:25:53【明報專訊】本港零售額自去年3月起回升，政府統計處昨公布，去年12月零售額錄5.8%按年升幅至448億元，已連升10個月。以全年計，去年零售額達4461億元，按年增2.2%，終止過去3年跌勢。香港零售管理協會主席鄭偉雄表示，12月份和全年零售額增幅均符合該會預期，料勢頭會延續至今年，惟他透露，不少名店均無意在港開店，反會投資於線上銷售或加強線上線下（O2O）營銷模式。
明報記者 余麗明
根據政府統計處，去年12月只得3個類別錄跌幅，分別為超市、中藥和其他未分類食品，當中超市零售額按年跌2.8%，鄭偉雄解釋，相信是受假期因素影響。以全年計，只有電器及攝影器材錄9%的高單位數跌幅，鄭偉雄認為，該類別於去年11月和12月均錄不錯升幅，料其已走出谷底，升勢可延續至今年。
今年首兩月料錄5%增幅
今年股樓暢旺，失業率創新低至2.9%，加上人民幣轉強刺激內地旅客來港消費，鄭偉雄稱，以目前經濟環境來說，「今年正常都一定係升」，料未來高鐵和港珠澳大橋開通後，居於廣西和華南的人來港更方便，屆時進一步刺激本港消費，該會預期全年有3%至4%的增幅。鄭偉雄稱，協會會員一致對1月和2月的合計零售額感正面，該會更預料期內將錄5%至6%的增幅。
隨着大市回升，不少業主乘勢加租。鄭偉雄稱，即使市道轉好，部分甲級商場過去數年未有減租，現時更開始陸續加租，故對零售商仍構成一定的壓力，一眾協會會員反映加租幅度介乎單位數至低雙位數。鄭偉雄坦言除租金成本外，今年的僱員薪酬亦有上升趨勢，故零售商經營成本依然持續上升，經營壓力仍存在。
市道好轉 業主陸續加租
以往在本港零售業最蓬勃之際，不少國際品牌均大舉來港開店，對於本港零售業持續向好，鄭偉雄透露，得悉部分國際品牌均無意在港加開分店，料會維持現有銷售網絡，不過，這些品牌計劃加大投資予網上銷售，或加強線上線下連繫。鄭偉雄稱，相信國際品牌仍會在內地加開分店，因這些品牌在內地的覆蓋率還有上升空間，惟開店速度將會放緩。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7952&issue=20180202
本月領漲大市 工中建貢獻逾千點升幅北水湧入內銀料續強勢
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GS(14)@2018-02-04 23:13:47【本報訊】北水南下掃內銀，分析料強勢仍持續！港股上周收報33154點，全周計大漲899點或2.8%。中資金融股成升市火車頭，反映該板塊走勢的恒生中國H股金融行業指數跑贏多個恒生行業分類指數，當中內銀股更獲北水不斷增持，並屢次成港股通成交活躍股，當中券商較看好建行（939）及農行（1288）。記者：莫亦熙
恒指今年已累積升3,234點或10.8%，其間僅兩日出現回調。在美上市的港股預託證券（ADR）上周五造好，匯控（005）升1.1%、騰訊（700）場外揚1.1%，綜合相關股份場內外表現，預示恒指今延續升勢，高開251點，至33406點。
基金籲投資者續持貨
中投傲揚基金經理溫鋼城表示，觀察到北水目前仍「搶緊貨」，故建議投資者應繼續持貨「千祈唔好走住」，更透露旗下基金上周未曾作任何買賣，「揸住大部份（股票）都有唔錯回報，由佢放紙鷂啦」。至於未入市者，溫鋼城指港股已錄顯著升幅，無貨者只宜分注小量吸納強勢股，因應市況「慢慢溝上」，以免因港股大幅回調而招致重大損失。事實上，內銀股今年領漲大市，單單建行、中行（3988）、工行（1398）三股，已合力貢獻大市1,121點或34.7%升幅。而北水亦持續湧入內銀股，並以農行最受追捧，該股上海港股通投資者的持股佔比由去年底7.76%，增加2.24個百分點至目前的10%。內銀股不斷上漲，連帶反映中資金融股表現的恒生中國H股金融行業指數年初起亦狂飆18.5%，跑贏多個恒生行業分類指數，回報僅低於升約21.8%、追蹤內房股表現的恒生中國內地地產指數。值得注意是，據北水上周對平保（2318）的反應，倘內銀股持續走強令AH股差價再收窄，使H股反過來對A股有溢價，相關H股有機會遭北水拋售。
專家看好建行及農行
光大新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示仍看好內銀股，預期強勢持續。他解釋，內地經濟表現較市場預期佳，料內銀壞賬問題可進一步改善，加上資金或繼續從新經濟股換馬至傳統股，在A股即將入摩下，相信內銀股表現將得到支持。當中他相對看好建行及農行，目標價分別為10.93元和5.33元。至於中小型的內銀股，溫傑則指隨內地三月後有機會收緊銀根，相關股份表現或受壓，故看法較保守。就本周大市走向，溫鋼城表示投資者現時信心頗強，美元料持續弱勢下，港股本周仍能再走高，上望33800點，但提醒隨部份投資者農曆新年前鎖定利潤，大市屆時將現震盪，初步支持為10天線。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180129/20288936
短期料續震盪 專家籲撈貨宜分注
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GS(14)@2018-02-13 03:03:06【本報訊】恒指昨低開886點，不過北水積極掃貨，令港股跌幅收窄至356點。分析相信港股短期將續震盪，全年計仍看好大市，建議投資者可分注吸納內銀、內險等藍籌股。
可吸內銀及內險股
招銀國際策略師蘇沛豐相信，北水仍看好港股，故昨趁暴瀉而大舉買貨。但他提醒，港股震盪或未完結，「無咁快見底，可能短期彈一彈，跟着又有啲新嘅沽壓出到嚟，整體（市況）就會好波動，初步要落到31500點先至係大小小嘅支持」，更指若人民幣因美元反彈而受壓，大市或現更大沽壓，「穿三萬一都唔出奇」。就入市部署，蘇沛豐稱短線需審慎，但他料港股現屬健康調整，中線仍能再上，建議投資者可分注吸納內銀、內險、騰訊（700）、港交所（388）等藍籌股，「31500點可以買第一注，如果再落深啲穿一穿31000點就再買多注」。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，美股形勢不明朗，但港股獲北水力撐，預料未來幾日市況仍將拉鋸，難大升亦難大跌，而恒指昨日低位31700點水平則成重要支持位。在市況波動下，他建議投資策略改為轉炒「通脹+加息」組合，受惠的資源股如江銅（358）昨逆市升，地產股則持續弱勢，而金融股預料將更受惠加息。以立投資董事總經理林少陽表示，港股上月升勢過急，自己曾預測有機會由高位調整2000點，即最多跌到31400點，以昨日跌幅計仍未到位。但他指北水大肆南下，形成所謂的「北水保險線」，港股再大跌的機會是「一半一半」。林少陽形容自己為「好友底」，相信本月動盪過後，大市仍將向上。對無貨在手的投資者而言，將是撈底機會，至於有貨的投資者，不妨耐心持倉。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180206/20296897
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