摩根大通：撤出新興市場，投資歐洲
http://wallstreetcn.com/node/52900 過去幾週，新興市場國家公佈了疲軟的經濟數據，這令摩根大通堅定了它們的觀點：現在重返新興市場國家還為時尚早。
CNBC報導稱，實際上，該銀行建議投資者持有更多的歐洲資產。
摩根大通建議「低配」新興市場的所有資產類別，因為市場對於新興經濟體增速放緩的預期強化。
雖然許多評論和分析是針對中國經濟將於今年以1990年以來最低速度增長的，但是摩根大通在其報告中強調，該公司就在本週削減了其在墨西哥和俄羅斯市場的敞口。
摩根大通的報告顯示，儘管經濟放緩持續，但受限於通脹仍然過高、或者貨幣匯率壓力，中央銀行難以放鬆利率，這些國家的政策制定者不會提供支持。
該報告表示該行不會永遠低配新興市場國家，但是發達國家市場的良好表現「應該會將新興經濟體拖出泥潭」。
日本也是另一失望之處，摩根大通自2012年11月份以來就超配該國股票。雖然開局良好，但是上個月摩根大通開始虧損，因為公佈的經濟數據令人失望。
報告寫道：「我們將日本2013年經濟增長從2.2%調降至2.0%。」
報告顯示，「這主要是投資倉位管理，同時我們長期內仍然看好日本復甦和看多該國股市。」
針對歐洲，摩根大通對其頭寸的超配感到滿意，尤其是在良好的經濟數據公佈後。
摩根大通表示，歐洲政府「提供更多的貨幣政策支持，並調整了破壞性的緊縮政策」。
但是該銀行的確擔憂歐洲經濟增長的強度：「我們認為，這並不意味著歐洲會成為經濟增長的龍頭，因為供給端的經濟性和宏觀刺激還嚴重不足。」
摩根大通：建議做多黃金
http://wallstreetcn.com/node/53365黃金無視鮑爾森已經減倉上市交易黃金頭寸一半的消息，上漲2.2%至1365美元/盎司。這可能過去10個月黃金下跌25%，黃金股下跌50%的一個完美終結，（同期標普指數上漲了13%）。
國際黃金協會今天報導，實物黃金的需求仍然強勁，這對紙黃金市場的價格疲軟提出了質疑。此外，如果南非的罷工開始，黃金供應可能在9月出現緊張。而且，一般來說，8月和9月印度會給金價提供一些積極的季度性因素，印度仍然是最大黃金的單一市場（28%）。
（印度的結婚季節）
金價走強一般會與丹佛黃金會議有一定聯繫。該會議吸引了很多較大的黃金投資者，鑑於其它對黃金積極的因素（和二季度財報的負面效應已經過去），如果在展會前金價走強，我們並不會感到驚訝。我們鼓勵短期投資者考慮在未來4-5周的時間增加多頭頭寸。今年，丹佛黃金議會將在9月22日-25日舉行。
世界黃金協會顯示，黃金的需求仍然強勁。中國和印度仍然是實物黃金的主要買家。我們認為，這凸顯了世界大部分人口對黃金的熱情仍然強勁。印度的需求有很強的季度性——與活動和節日有關。雖然一些人可能會認為，因為更嚴格的管制和盧比走弱會使黃金變得更昂貴，進而減少印度的需求，但世界黃金協會顯示的數據正好相反。可能對盧比貶值的擔憂拉高了需求。
鮑爾森在2010年買入黃金，是黃金成為市場的焦點，所以在鮑爾森被報導減倉一半以後，市場現在幻想破滅，這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可能可以看作積極的，因為過剩的情況已經被移除。黃金市場也可能已經作出了反應，降低了「縮減QE規模」帶來的風險。
下半年，南非的黃金供應可能下滑。南非的工資談判已經進入了仲裁階段，公會最早可能在下周就會開始計劃罷工。雖然南非的黃金產量已經下滑，現在只佔世界供應量的5%，但因為工人要求的薪酬很高，這可能使得開採金礦變得不經濟，南非的黃金產量可能進一步下跌。
我們看好黃金股。
摩根大通雇中國官員子女遭美當局受賄調查
http://wallstreetcn.com/node/53418人民網刊登文章稱，來自NYT的報導顯示，美國當局正在對投資銀行摩根大通展開受賄調查，以查明其是否通過僱傭中國高官子女而獲得在華從事相關業務的機會，涉及的高官子女包括中國銀監會前副主席、現任光大集團董事長唐雙寧之子唐曉寧（音譯）和原鐵道部運輸局前局長張曙光之女張西西（音譯）。
文章指出，美國證交會（SEC）反賄賂部門正在蒐集關於摩根大通「某些在香港僱傭的前僱員與該公司和某些客戶的關係」。而根據一份保密的政府文件顯示，在今年五月，該部門曾經要求小摩提供唐曉寧和張西西的相關信息。目前兩人均已離職。
主要事實包括：
據公開資料顯示，在唐曉寧2010年進入小摩之前，該公司與光大甚少有業務往來。而從2011年起，光大集團成為了該行的重要客戶。當年，小摩成為光大銀行上市的12家財務顧問之一，2012年則獲得了光大國際出售資產的大單。
SEC蒐集的信息包括唐曉寧的工資單，僱傭文件以及在他2012年12月離職後與小摩的通訊信息。該機構還要求提供所有批准唐曉寧入職的人員名單，以及所有小摩和光大集團的業務合同，以查明小摩僱傭唐曉寧的行為是否與兩家公司業務往來有關。
張西西被摩根大通香港分部僱傭時，與原鐵道部業務關係密切的中鐵集團正在醞釀上市，摩根大通被選為保薦人之一。張曙光在原鐵道部前部長劉志軍案中涉案。
中國原鐵道此前從未任用摩根大通，但原中國鐵路工程總公司於2007年改組成中鐵股份公司，就是由摩根大通負責籌備在上海與香港上市。
其後，據媒體報導，鐵道部曾聘請摩根大通等投行為京滬高鐵籌備上市，但因2011年7月溫州動車組追撞事故發生而胎死腹中。
不過，此次調查並未明確地將小摩的僱傭行為與其獲得業務的情況聯繫起來。
紐約時報稱，中國的統治精英家族認為，去華爾街的銀行工作非常有價值。雖然這些工作支付的薪水是象徵性的，但找到這樣的工作不僅會給有抱負的金融界從業者的簡歷鍍上金邊，而且能增加其在中國商界的可信度。
有意思的是，報導所涉的兩家銀行最近都陷入輿論口誅筆伐。
在這起調查到來之際，摩根大通已經遭到了美國至少八個聯邦機構，一個州級監管機構，以及兩個其他國家政府部門的調查。其中多項調查，包括加利福尼亞州的一起民事和刑事調查，都跟該行金融危機時期的抵押貸款業務有關。
該銀行涉案數量之多，導致一些立法者開始質疑，在60多個國家開展業務的摩根大通是否大到了難以管理的程度。
而光大證券在上週五的「烏龍門」事件掀起軒然大波，華爾街見聞對此作了詳細報導，目前該事件仍在持續發酵中。
WSJ：摩根大通為嚴控風險限制與外行業務
http://wallstreetcn.com/node/54092知情者透露，針對監管機構提出反洗錢在內的嚴控風險指令，摩根大通將不會擴大與美國以外地區銀行的代理銀行業務。
知情人士告訴華爾街日報，摩根大通的財務管理部門本月15日向員工發出備忘錄，宣佈了上述決定。
代理銀行是摩根大通傳統的核心特許經營方式。
而最新的這項決定意味著：
摩根大通不再承接與海外數千家銀行處理交易和美元付款清算的新業務，「在進一步通知以前」不接受任何新的客戶。
對現有客戶，摩根大通會繼續提供目前的服務。
摩根大通的發言人說
要保證長期內我們能很好地佈局，履行自己的職責，停下來評估我們的業務就很重要，尤其是選擇市場方面。
現在還無法確切瞭解摩根大通的代理銀行業務規模有多大。
不過，華爾街日報提供了一個參考：代理銀行屬於企業與投行業務的分支，2012年，摩根大通的代理銀行營業收入達到創紀錄的42億美元，2011年為38億美元。
知情者稱，摩根大通已經聘請外部顧問，希望保證有業務往來的國外金融機構安全可靠。該公司可能被迫終止其在全球的部分業務，中斷與一些客戶或者國家的業務往來。
但摩根大通的發言人強調，此次轉變並非意味著撤出所有國外代理銀行市場，
為其他代理銀行的金融機構服務將仍是我們的核心實力。
去年，綽號「倫敦鯨」的交易員衍生品交易虧損導致摩根大通這類交易損失62億美元。該行的風控問題成為外界指責的焦點。
今年1月，摩根大通同意接受美國銀行監管機構改善風控的指示，其中包括遵守反洗錢的要求。
4月，摩根大通首席執行官戴蒙稱，公司將提升控制系統作為當務之急，所以推遲了部分擴大業務的投資，及時更改了人員任命計劃。
摩根大通：LME倉庫新規將導致鋁行業2/3虧損
http://wallstreetcn.com/node/55156摩根大通認為，如果LME通過了減少倉庫等待時間的規定，隨之而來的現貨鋁價相對於基準價格的溢價減少將使得全球2/3的鋁生產商虧損。
據彭博報導，摩根大通分析師Benjamin Defay在報告中寫道，LME預計將在10月通過新規定，屆時客戶為獲得鋁而付出的溢價將下跌60%至100美元/噸。LME的新規定將迫使那些等待時間超過100天的倉庫保證其金屬的出庫數量高於其進庫數量。
今年美國買家為獲得鋁所支付的溢價升至歷史新高，儘管全球鋁供大於求且庫存逼近550萬噸，這一庫存量足以滿足北美地區10個月的需求。在美國參議院上個月的聽證會上，MillerCoors為首的美國消費客戶指責一些倉庫擁有者通過「不公平」的LME規則來放緩送貨。
Defay寫道：「如果溢價從如今的250美元跌至100美元/噸以下，我們預計整個（鋁）行業75%將虧損。有理由相信隨著市場調整，鋁價可能在一段時期內進一步下跌。」
該報導還表示，溢價更大幅度的下跌可能使得整個行業的90%的企業無利可圖。即便在高溢價情況下，鋁行業的60%仍然虧損。
摩根大通決定停止學生貸款業務
http://wallstreetcn.com/node/55647
週四，摩根大通決定退出學生貸款業務，這令學生貸款市場再次受到打擊，原因是政府項目的競爭，以及監管機構的干預。
WSJ稱，摩根大通的學生貸款申請的截止日期為10月12日。在此之後，富國銀行就成為仍向學生發放貸款的重要商業銀行。
2009年，奧巴馬政府暗示，聯邦政府在直接向學生發放貸款方面將變得更加積極。此後，美國的大型銀行就不斷的退出該業務。
2010年，美國政府開始直接向學生發放貸款。不管信用記錄如何，美國所有的本科生都可以申請聯邦學生貸款，但是申請額度受限。
許多學生的需求更多，於是轉向為銀行提供的學生貸款，而這些貸款的利率遠高於聯邦政府學生貸款。最近，監管機構要求銀行降低受困學生的貸款成本。
監管機構的這項規則生效後，銀行的學生貸款業務大幅縮減。自2010年以來，摩根大通的學生貸款業務每年萎縮近10-20億美元。2012年，摩根大通在學生貸款業務方面的收入不及2億美元，遠低於2008年的60多億美元。
摩根大通汽車和學生貸款業務主管Thasunda Duckett對路透稱：
「我們只是認為，在學生貸款業務方面，我們不能顯著的增長。」
摩根大通：要歐銀闡明前瞻指引很難，德拉吉深諳「模糊的藝術」
http://wallstreetcn.com/node/55469
摩根大通經濟學家Greg Fuzesi最想在歐洲央行9月會後發布會上，請行長德拉吉先生詳述「未來更長一段時間內維持利率在當前或更低水平」承諾中，「更長一段時間」是指多久。
Fuzesi說：
「如果歐洲央行想要增強前瞻指引的可信度，有兩個問題需改進。首先，他們應對反應函數做出更清晰解釋，並闡釋其行動及通脹進程是受緩慢水平變動變量，而非增長動能驅動的。第二、歐洲央行必須闡明，他們是如何看到這些緩慢變動的變量隨著經濟復甦演變。」
Fuzesi估算，危機前只要簡單跟蹤一系列指標，比如製造業的產能利用率、核心通脹、實際匯率及M3貨幣增速，就能追蹤歐洲央行的想法。但現在情況變得複雜：
「我們的觀點認為，產出缺口變大，且不會如歐盟委員會預想那樣快速縮窄。因此我們認為通脹將依然保持低位，這應說服歐洲央行長期維持利率在低水平(我們預計到2016年秋季)。但即便歐洲央行這麼長一段時間裡按兵不動，如果要給出強有力的指引，歐洲央行必須事先承認產出缺口不會如歐盟委員會預計彌合得那麼快。」
「因此，歐洲央行需要闡明其認為疲軟的經濟會改善的原因。特別是，歐洲央行必須對歐盟委員會預估及評論中暗示的，極為疲軟的供應端提出假設。尤其需要闡述的是，為何在供應端極為疲軟的情況下，多個反應函數將表明啟動升息的時間將比德拉基暗示的要早。我們在6月公佈的預估中認為，歐洲央行執委會成員認為今年核心通脹很可能走低，但在明年上升。這暗示產出缺口正在彌合。」
但也許德拉吉的核心政策工具就是拒絕澄清一切呢？這就是模糊的藝術。
Capital Economics經濟學家Jonathan Loynes說：
「其他央行行長可能在考慮是什麼令德拉吉成為特殊的一個。畢竟過去一年中，歐洲央行直接貨幣交易(OMT)對歐元區債券市場起到了非常強大的效果，即便它沒有得以實施。而英國央行和美聯儲還在奮力控制市場對未來利率的預期，歐洲央行版本的前瞻指引更為有效。歐元區市場利率和債券收益率上升幅度不及英國和美國。」
Loynes稱，德拉吉的模糊可能只是簡單反映歐元區17國和17個央行決策的複雜性，而非出於德拉吉刻意要模棱兩可。但模糊似乎挺有效……
「以同樣的方式，OMT的成功可能也歸功於其自身的晦澀。歐洲央行不願意詳述購債的先決條件和限制，反而擴大了該計劃對市場的效力。而在央行口頭干預這點上，至少短期來看，少即是多。意識到這一點後，德拉吉不太可能在日內的新聞發佈會上強化前瞻指引。」
摩根大通承認內控不力，同意為倫敦鯨事件支付9.2億美元罰金
http://wallstreetcn.com/node/57389週四，摩根大通與監管機構就「倫敦鯨」事件達成和解，同意支付9.2億美元的罰金，並承認了銀行的內部控制存在問題。
摩根大通9.2億美元的罰金分別賠償給了SEC（2億美元）、美國貨幣監理署（3億美元）、美聯儲（2億美元）和英國金融行為監管局（2.2億美元）。
監管機構的關注點在於，摩根大通的風險管理和財務報告系統出現了問題，並認為它沒有把風險管理系統的不足向其董事會和監管機構報告。
該銀行首席執行官Jamie Dimon承認了摩根大通的行為違背了美國的證券法。他在一份聲明中稱：
「我們已經承擔了責任，並從開始就意識到了我們的錯誤。我們從中學到了教訓，並努力彌補錯誤。我們將繼續努力，希望不但我們的股東和客戶認為我們是各方面都最好的銀行，也希望我們的監管者有同樣的看法。既然損失已經發生，我們就得做出許多改變。這些改變將使我們變得更加強壯和明智，也會使我們成為一家更好的企業。」
摩根大通一直受到法律訴訟的壓力，而這項和解協議是一個里程碑事件。
但是，美國司法部和CFTC仍然在調查此事。
Portales Partners LLC的分析師Charles Peabody對彭博表示，摩根大通的所付出的代價仍然沒有結束。投資者希望清楚的知道摩根大通此事的嚴重性。Peabody稱：
「因為美聯儲仍然在接受CFTC和美國司法部的調查，因此我還不確定這項和解能夠讓我們得出什麼結論。」
一些背景如下：
此前，市場預計摩根大通將支付至少7億美元的罰款。FT預計，摩根大通的罰款金額至少達8億美元。
2011年5月份，摩根大通在倫敦鯨事件中損失了20億美元。幾個月後，該銀行的損失就達到了58億美元。
上個月，美國司法部對兩名前摩根大通的倫敦交易員提起了刑事訴訟，指控他們故意少報他們在交易中的損失。
美國股市開盤後，摩根大通股價一路走低：
摩根大通「倫敦鯨」交易員：我被當做了替罪羊
http://wallstreetcn.com/node/572318月在西班牙被捕的前摩根大通交易員Julien Grout本週二表示，政府寬恕了他的老闆，卻讓他成為「倫敦鯨」事件的替罪羊。
為Julien Grout辯護的律師稱，他是在經理們的授意下才做出掩蓋巨額衍生品損失的行為，這導致該銀行在去年陷入巨虧。
Grout的上級是摩根大通倫敦辦公室的高級交易員Bruno Iksil，Iksil正是造成摩根大通數十億美元巨虧的「倫敦鯨」，卻免於起訴。
Grout的律師Edward Little表示，在這起案件中Gount被不公平的當做了棄卒。
「難以置信的是，Iksil以指證他的初級交易員為條件與政府做交易，成功的躲過了政府的全部指控，但他應該為謊報虧損數額負責。」
Little說，Iksil教導Grout銀行如何計算投資組合的價值，對頭寸應該如何估值方面給予明確的指導，而且日常估值報告都經過他「親自」同意。
「Grout完全依靠Iksil的指導並且誠心誠意的信賴他的專業能力。」
週一公訴當天，陪審團控告Grout和摩根大通首席投資部企業信貸產品交易小組負責人Javier Martin-Artajo，Artajo是Iksil的頂頭上司。
起訴書表明，上述兩名被告夥同其他人一起操縱並誇大交易倉位的價值以使賬面收益比實際情況更為亮眼，並掩蓋了真實的損失額。
根據此前的報導，兩人都直接負責Iksil幾十億美元的投資證券組合，在評估損失時，Grout估算交易實際損失高達8億美元，比他們報告上所提到的要多出很多。第一季度最後一天，Javier Martin-Artajo告訴Grout將日損失公佈為2億美元。但後來經過再三調整，最後公佈的報告上顯示日損失額為1.38億美元。
起訴書顯示，2012年初，「未被告發的同謀者」Iksil一貫地反對掩蓋越來越大的損失額。
起訴書也提到，Grout向Martin-Artajo報告，他加入這項計劃是為了巴結他的上司，目的是為了獲得獎金與晉陞機會。
Grout和Martin-Artajo8月底在西班牙被捕，各被指控了五項刑事罪名，分別是證券欺詐、通信欺詐、共謀、向美國證券交易委員會提交虛假文件、偽造賬簿及記錄等。
目前Grout的律師稱律所正在同美國當局討論，Grout是否可以回美國為自己辯護。
摩根大通和摩根士丹利加入Twitter IPO承銷銀團
http://wallstreetcn.com/node/58114 WSJ的消息人士稱，Twitter已經邀請摩根大通和摩根士丹利加入其IPO承銷銀團，這兩家銀行將與高盛一起完成這項任務，但後者仍然擔任主承銷商。
9月12日，Twitter 以官方發Tweet形式公佈，已以保密形式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了計劃IPO的S-1文件，但沒有透露何時上市及其他細節。紐交所和納斯達克都希望Twitter在他們這裡上市。
該消息人士稱，高盛現在一直在準備Twitter的IPO文件，並將繼續扮演最重要的角色，擔任主承銷商。
他稱，Twitter可能在11月份完成上市。在官方公佈消息之前，Twitter就已經在準備IPO文件，監管機構的批准程序也正在進行中。
通常而言，美國證券交易委員會批准上市申請至少需要兩個半月的時間。消息人士稱，Twitter 最終上市的時間取決於監管機構的審核的進度和市場條件。
如果Twitter計劃11月底完成上市，那麼該公司需在當月初公佈IPO文件。根據美國《創業企業扶助法》（JOBS），申請上市的企業至少需要在「路演」前21天公佈招股說明書。
Twitter的承銷銀團陣容與Facebook在2012年5月份IPO相同，但是後者的主承銷商是摩根士丹利。Facebook上市曾讓投資者瘋狂，但在今年夏季以前，Facebook的股票表現乏善可陳。消息人士稱，Twitter希望自己不走Facebook老路。
消息人士稱，隨著Twitter與其它銀行在貸款方面的談判完成，更多的銀行將加入其IPO承銷銀團。
Next Page
