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城中名人飯堂鏞記、福臨門及蓮香樓，近年都爆發股東內鬥甚至是骨肉相殘，劇力萬鈞，看得人咬牙切齒；唯獨座落中環士丹利街的陸羽茶室，過去八十年間營運，無爭產、無家變，恭候八方富豪前來嘆茶。

唯這局面近日出現變化，推開陸羽大門，飄來陣陣「醋意」。有人以「陸羽八十週年」名義，大搞多場晚宴，但原來當中搞手，並非陸羽股東，而是外人，且由一名真正股東的兒子從旁協助；借名「抽水」，有富豪股東呷醋，亦有股東滲出點點怒意。揭開這場風波，其實是股東們「貧富懸殊」的寫照。

翻開公司註冊記錄，當年齊心夾錢、搞起陸羽的二十多個富豪，早已各有興衰。澳門前特首何厚鏵、已故「愛國商人」霍英東、及新世界發展（17）創辦人冼為堅等等，是陸羽股東；家住將軍澳日出康城、元朗YOHO MIDTOWN及銅鑼灣唐樓的師奶阿叔，也是陸羽股東！有人想借「陸羽」牌頭，再起風雲，正好見證富豪們隨香港時局變遷而洗牌。

一向低調，極少宣傳的陸羽茶室，本月初舉辦了一連兩場的「陸羽茶室八十週年清酒晚宴」，菜式有竹絲雞燴三蛇羮、燒雲腿鴿片、鮮草羊腩煲等陸羽的拿手小菜，位位收費八百五十元。記者致電陸羽想報名，但幾個伙記都聽得一頭霧水，轉駁了兩次，才有職員答覆：「唔係我哋搞o架喎，唔會幫你哋報名，係一間叫興隆嘅公司搞，你去問佢哋啦！」

根據公司註冊處記錄，興隆公司的股東，無一個持有陸羽茶室股份。宴會當晚，陸羽二樓坐滿四圍枱，興隆公司董事伍智聰，拿著咪介紹菜式典故，講完故事，話題很快轉到清酒身上，「如果飲完有興趣可以訂購！」原來興隆是清酒代理商。站在旁邊的一名陳先生亦興奮說：「今年已經搞咗六場！招待幾百人次，當中包括劉天賜、鄧達智等，嚟緊十二月仲會有多場，再搞四至八圍！今年八十週年，希望可以累積搞到八十圍！」

打工「第三代」

此名陳先生，原來是陸羽股東陳大炎的兒子陳定漢。陳定漢手頭根本無陸羽股份，卻宛如「老闆」上身。「我哋最重要係質素控制，我每日都會食嚇啲出品，睇嚇水準如何，食得好嘢多，會食到無曬感覺，但食渣嘢，一食就食得出！」訪問期間他又透露：「所有傳媒老闆我都好熟，你哋老闆（黎智英）我都識，你法律部高層都係我朋友。」在外國留學，本是工程師的陳定漢，每日都會在陸羽出入，但他是什麼職位，連伙記都不清楚，他自己亦說：「我唔會派卡片。」有股東透露，「佢打工o架咋，無權無股，籤文件都一定係佢老豆負責番。」陳定漢解釋，找外人籌辦陸羽晚宴，是為陸羽好：「你哋都知，陸羽食客都開始上年紀，由以前行三層都面不改容，到而家要坐輪椅！係時候要搵啲新血。」不過他的好心，卻不是個個股東都受。一名老股東耍手擰頭說：「發癲o架，陸羽邊使搞呢啲嘢！八十週年過咗啦，年頭已經食飯慶祝咗，仲每個員工都出多一個月糧。」提起陳定漢，亦有股東警惕說：「我哋知佢搞好多嘢！好多股東都唔得閒理事，由得佢。你哋喺出面仲聽到啲咩？」

股東進取盡用「陸羽」

現時陸羽由二十多間公司或個人股東持股，每年五月開股東大會一次；而董事局的董事長，是新世界發展的創辦人冼為堅，日常行政授權陳大炎負責。不過陳大炎已八十五歲，除了陸羽每次購入新茶葉會由他試味，平時由兒子陳定漢幫手。事實部分陸羽股東，老的老，死的死，接手的第二、三代，相當進取。「有啲股東覺得陸羽個朵咁值錢，點解唔好好利用？」據知，這幾年間有人提出要到澳門開陸羽茶室分店，亦提及要推出有陸羽嘜頭的T-Shirt和水杯，但都因一眾老股東力阻而暫時擱置。回溯一九三三年，陸羽茶室由茶樓經理李熾南及銀號東主助手馬超萬創立，早期設於永吉街，粵劇名伶靚次伯、國畫大師張大千等都來幫襯。七五年永吉街重建，要另覓地方開業，前中華廠商會主席王寬誠，遂找來廿三位經常在陸羽打躉聚腳的富豪幫忙「夾股」，並以月租四萬元租用現址地下至三樓，營運至今。當時每人限買十萬股，一元一股，故此陸羽股東的股權相當分散，幾乎位位都是佔百分之三點九五，無人能「話曬事」。陸羽發展至今，股東更見「貧富懸殊」！其中富足多代的何添、何賢家族，分別由後人，如澳門前特首何厚鏵，及何厚浠、何厚鏘兄弟接手股份，報住的是山頂福和道及中半山嘉富麗苑，另外還有已故的霍英東、「左派商人」王寬誠家族，及父親為二十年代荷蘭銀行買辦的盧玉樑等。最「落難」的，有報住將軍澳日出康城，及藍田匯景花園等等，他們手頭的陸羽股份，與超級富豪相等。

股東「貧富懸殊」

記者找到報住元朗YOHO MIDTOWN的陸羽股東廖太，她說自己是小學教師，股份由姐夫「留落」。其姐夫是陸羽創辦人馬超萬的姪兒馬乃聰，廖太說：「我姐夫十幾歲就喺舊陸羽幫手，做會計及出納，後來馬超萬賣股俾佢。家姐同姐夫過身後，股份就俾咗我！」她指：「今年回報好過滙豐好多﹗不過新潮嘢唔啱陸羽，我哋賣嘅係古色古香。」記者又找到報住銅鑼灣唐樓的梁先生，打開門，只見他穿上破舊T-shirt睡褲，記者也不敢相信他也是陸羽股東，他說：「股份係伯爺留落，我爸爸以前喺澳門做金融，或者係因為識到何賢家族，大家澳門人，為咁而一齊玩啩。」對於陸羽的發展，他未有多瞭解，並說：「依家都交曬俾陳生佢哋打理嘛！」其他「落難」股東，背後各有故事，如報住匯景花園及西環士美菲路四十多年樓齡舊樓的康振、康聲、康宏三兄弟，父親是七十年代地產商康立卿，其兄弟康同倜是早年地產商大隆地產創辦人；但隨著歷史變遷，康氏已不在億萬富豪之列，當中變故已無法考究。留下的痕跡，就是手頭上的陸羽股份而矣！

風波里的茶室

一九九○年，陸羽現址招標，陸羽以七千萬元買入大廈業權，一個月後把一半業權轉讓，現時物業市值已不下十數億！而且估計陸羽每年賺數百萬元，幾乎年年有錢分。所以縱使陸羽股份可自由轉讓，但大多數是親屬之間轉讓，未聽聞公開賣股，亦無人能大手「收貨」，令陸羽獨有的股權結構，維持至今。陸羽還有很多其他的風流逸事，讓人津津樂道。

最有米 每月貼士兩皮

走進陸羽，時間如定格在八十年前。陸羽的一枱一凳，牆上的掛鐘到名畫，都是跟陸羽一樣年紀，就連伙記，年齡都「有番咁上下」。有股東笑言，伙記都唔願走，皆因貼士和味，「人工同出面差唔多，但客人俾嘅貼士，每月可達一、兩萬。」記者就見過不少熟客埋單後，都會把相熟的伙記叫過去，悄悄將一百蚊紙塞入夥記手中。雖然是公開秘密，但做法又猶如秘密交易。有食客笑指，見過陸羽有伙記戴金勞開工，令人心理不平衡！不過這批伙記亦極之醒目，對熟客口味瞭如指掌，每朝準時為他們在慣坐的位置上，預備焗盅及飲慣的茶葉。伙記見客人愛吃的點心出爐，又會自動自覺放在客人面前。而陸羽邊層樓坐邊類富豪，如大老闆坐地下一層方便「較腳」，包租公愛低調專坐二樓，亦是陸羽的潛規則。

最轟動「雪茄林」槍殺案

陸羽茶室最轟動的大事，莫過於○二年「雪茄林」林漢烈被槍殺一案。當時坐在地下一層的林漢烈，被人從後開槍射殺。有股東回憶，一眾見慣大場面的陸羽伙記，未有被嚇倒，到警署落口供後再回來開工。陳定漢說當時他在二樓和朋友飲茶：「可能係落咗滅聲器，好細聲。我做過輔警，當日咁啱同個警司飲茶，有咩好驚啫？」不過事後幾日眾富豪都不敢到陸羽，一度令生意跌八成，「雪茄林」被殺當日坐的十八號「凶枱」，更一度懸空，後來要將枱凳重新執位了事。有股東指，「雪茄林」只是陸羽的「第二槍」，「第一槍」年代久遠，據知並無人死，但射中了一個人的大髀。

最傳奇 南海十三郎鬧事

陸羽門口的印度看更，是其招牌之一，歷年已換過多個看更，但都一樣「識做」。熟口熟面的富豪客，安排坐地下；生面口加遊客，分流至二、三樓。原來陸羽聘請看更亦有段古：一代編劇名家南海十三郎，為粵劇紅伶薛覺先寫了《心聲淚影》而聲名大噪，十三郎亦因而受薛覺先賞識，在陸羽的飲食均由薛覺先結賬，於五十年代成為陸羽常客。但好景不常，戰後十三郎在曲江被人推下火車致神經失常，更曾一身破爛到陸羽搗亂。陸羽為免十三郎騷擾其他客人，便請來「包頭」印度人把門，不讓十三郎進入陸羽。雖然十三郎已不在，但這習慣一直延續至今。變的，只是今天的印度看更已不再包頭。

最肉赤 十八幅名畫被偷

除水滾茶靚，陸羽另一賣點就是多名畫，據知有一名股東愛畫，替陸羽購入多幅張大千及黃永玉的名作，有些則由名家贈送。一九九六年，已故黃霑在其專欄說，到陸羽賞字畫已值回票價，豈知一讚卻令陸羽成為賊人目標，同年被偷走了八幅字畫及十幅扇面畫，當中有張大千、黃君璧、鄧芬的作品。為畫而來的賊人，小心把畫架逐一拆開，只取畫作，唯該批作品至今尚未在市場出現過。不只被偷畫作珍貴，在畫框內墊住畫作的舊報紙亦價值不菲，當中更有報導「七七盧溝橋事變」的舊報紙，可是這些舊報紙亦不知所終。案發後，熟客之一的「隱形富豪」、十多年前被綁票但逃脫的蘇澤棠，為免陸羽的牆壁空空如也，仗義借出私人名畫以供擺設。上了這一課後，陸羽也不敢陳列出太貴的畫作，陸羽其實尚有一幅張大千的作品，但只會私人收藏，不作公開展示。

陸羽股東「貧富縣殊」

當年由二十四個富豪共同持有的陸羽茶室，有的依然富貴；但部分股東離世後，把股份轉讓予下一代，身家地位已經開始沒落，造成「貧富懸殊」的現象。

當年由二十四個富豪共同持有的陸羽茶室，有的依然富貴；但部分股東離世後，把股份轉讓予下一代，身家地位已經開始沒落，造成「貧富懸殊」的現象。

陸羽大事件

十月份，《哈佛商業評論》（Harvard Business Review）指出，顧問業生態大轉變，小型顧問公司為搶市祭出「租用MBA」的手法，已經為整體產業帶來結構性影響，市場老大哥麥肯錫（McKinsey & Company）、波士頓顧問集團（Boston Consulting Group）等產業龍頭恐無法等閒視之。

上市專案接案價差十二倍

其中，殺傷力最大的原因就是成本考量。《彭博商業週刊》（Bloomberg Businessweek）舉例說明，一般顧問公司接下新產品上市定價計畫專案，一開口就要價兩萬美元（約合新台幣六十萬元），但租用MBA卻只花一千五百美元就搞定，兩者相差逾十二倍。

所謂租用MBA，概念源自哈佛商學院的課程「鐘點書呆子（HourlyNerd）」，今年二月才成立，至今已吸引來自各大名校九百多位MBA駐站服務，主要是提供「價廉物美的鐘點顧問諮詢」，舉凡新市場進入分析、財務模型建立等，採取鐘點計費的MBA統統都可一手包辦。

根據英國倫敦的臨雇管理協會（Interim Management Association）統計，去年全球企業界對短期的臨時管理諮詢需求增加，業務量成長約一三％，吸引不少MBA加入搶錢一族：根據《彭博商業週刊》，時薪區間低自數十美元，上看百餘美元，勤快一點的接案者月平均收入甚至高達五千美元。

對紐約大學史登商學院（Stern School）的阿札（Abe Azar），和哈佛商學院的慕薩卡雷卡（Marta Mussacaleca）來說，加入租用MBA，除了打工賺外快，更重要的是獲得實戰經驗，充實個人履歷，為將來職涯鋪路。

開創離職婦女就業第二春

此外，租用MBA這類平台也成為離職婦女二度就業管道，像是今年五月才由華頓商學院（Wharton Business School）畢業生創立的技能橋（Skillbridge），執行長潔雅庫瑪（Rajeev Jeyakumar）說，除了正在攻讀學位或初出校園的MBA外，也有一成到一成五的「麥肯錫媽媽」（McKinsey mom）：曾經回歸家庭養兒育女，如今正計畫復出職場。

《哈芬頓郵報》觀察發現，無可否認，像低價提供等值服務的租用MBA模式，對業界來說是具有顛覆性的做法，因為雖然目前租用MBA的客戶多為中、小企業，但是大企業面對價廉卻等值的服務，遲早也會跟進。

不過，《經濟學人》（The Economist）卻相對保守，像麥肯錫這種全球頂尖的顧問公司，即使曾經深陷安隆（Enron）事件的假帳醜聞，但它扎根業界的深廣人脈及長期累積的專業，對企業客戶而言，仍是一塊深具魔力的金字招牌，短期內難以被超越。

形容馬雲為自戀狂，我相信我不是第一個。由初出道，馬雲便顯露口出狂言風格，標榜自成一派，內地傳媒不時以「狂人」稱呼馬雲。阿里巴巴成績驕人，在勝者為王的商業世界，馬雲的「狂」被視為一種優勢。有實質成績支持的狂人，說話特別響亮，我相信不少加入阿里巴巴工作的年輕人，是慕馬雲之名。在公司外，領袖的狂可以是一種魅力，但在公司內，距離較接近，領袖的狂容易變成自戀狂。

自戀狂有很多特徵，例如野心大和樂觀過人，往往定下一些看似不可能的目標，在追求目標過程中，能夠說服員工跟着自己走。自戀狂表面性格多姿多彩，舉動務必有型有款，說話句句金句，大多是關於較虛無的願景。自戀狂需要外間注意，以自我為中心，因此，自戀狂特別願意 冒險。我留意了馬雲幾年，認為他符合自戀狂的大部分特徵。馬雲需要身份象徵、別人讚譽、控制大局的感覺，千方百計令人相信他的一套才是真理。阿里巴巴由零做到千億企業，途中擊倒外資大鱷，旁觀者對馬雲的超凡能力，更加深信不疑。我對馬雲最深刻印象，來自兩件事：第一件是2011年支付寶事件。馬雲繞過阿里巴巴董事局，單方面把阿里巴巴擁有的支付寶，轉移到由他控制的私人公司。馬雲的解釋是，內地政府不發金融機構牌照予外資操控的企業（阿里巴巴大股東是美國雅虎和日本軟庫），因此被迫出此下策，實在是為公司好。非內地人目睹這種明目張膽侵吞公司資產的行為，嘆為觀止。據聞最後阿里巴巴向海外股東賠償，了結事件。最令人震驚，是馬雲不覺得侵吞資產是一回事，還振振有詞解釋他的一套道理。當一個人的價值觀跟普世價值可以相差這麼遠，我不寒而慄。

第二件事是阿里巴巴最近提出以合夥人制度在港交所上市。阿里巴巴的所謂合夥人制度，是讓管理層控有提名董事的權力。五百年來，自公司制在歐洲誕生，公司擁有權從來都是股東，由股東提名董事局，再由董事局委任管理層。阿里巴巴的合夥人制度，扭曲公司管治制度，假如阿里巴巴的一套是對，全世界須重新理解公司制的真正意義。夠膽提出這種歪理，逆普世價值而行，已經是了不起，馬雲還以堅定語氣指出，假如港交所不與時並進，蒙受最大損失的，是香港作為金融中心的將來。即是說，全世界是錯，馬雲是對。勝利者的說話，聽上去似是真理，我還是不要糾纏馬雲是否自戀狂。在自戀狂橫行的世界，我們須裝備自己，我想說的，是怎樣跟自戀狂上司相處。我不是在說反話，自戀狂無處不在，對有些公司發展，可能是利多於弊。新成立科技公司便是例子，當生意核心似夢想，相信夢想可能只有自戀狂，很多時就是靠自戀狂的不移信念，及說服別人的本領，才有機會捱出新天地。

跟自戀狂相處，最重要一點是順勢走。順勢意思很明顯，不要逆自戀狂意願，他要行東面，你不要行西面，即使你心裡不同意，不要表達異見。不過，順勢走另一重點是「走」，即是不可坐着不動，被自戀狂視為應聲蟲，須讓自戀狂見到自己有所動作。自戀狂生活在為自己計劃的世界，跟他們相處，千萬不要提醒他們，外面有另一個世界，而這世界的看法未必跟自戀狂相同，例如：「馬先生，合夥人制度好像不是世界主流。」在自戀狂面前攞分，你要順勢走：「合夥人制度假如行得通，是一種突破。」不要誤會我在鼓吹大家做「馬屁王」，絕對不是這種意思。各位留意我建議的順勢走，並不出賣自己的良知和靈魂。假如馬雲真的攣都拗得直，能說服港交所，容許阿里巴巴實施合夥人制度，確實是一種突破（港交所總裁一日是李小加，誰敢說不可能）。我建議的順勢走，自戀狂聽得舒服，自己或可算心安理得。有人說，中國人合群，不標奇立異，自戀是一種接近西方的概念。馬雲創辦阿里巴巴之前，職業是英文老師。

蔡東豪 Tony Tsoi現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

打工小妹、沒喝過洋墨水，負責冷門的印刷電路板（PCB）產業，卻拿下台灣最佳分析師第一名。這一切，徹底顛覆了過去明星分析師的刻板印象。

打破這項明星光環的，是來自凱基投顧研究部的資深副理翁筱雯。她以後起之秀的姿態，擠下諸多外資一哥一姊，成為二○一三年《亞元》雜誌（Asiamoney）票選台灣最佳分析師榜首。

和翁筱雯同獲殊榮，名列第二、第三名的瑞銀證券分析師程正樺、董成康，是出身名校、喝過洋墨水的外資金童。翁筱雯的出身背景，卻與同業迥異。她念的是淡江財金系，高中畢業時，曾一度因經濟因素放棄學業進入社會，一天打兩份工，當過滷味攤小妹、網咖服務員、櫃台接待生等。

同樣是科技產業，相較於負責重量級領域如IC設計、硬體製造等外資明星分析師，來自本土投顧的翁筱雯，看的是相對冷門的IC封測、載板與印刷電路板產業，約四、五十家公司，堪稱「科技界的黑手產業」。

她懂得尋找藍海耕耘別人不碰的夕陽產業

「要掌握PCB產業，去問Bonny（翁筱雯英文名）就好了！」同業的評語，道出了她的江湖地位。

入行迄今五年多，翁筱雯從打工小妹，變身為印刷電路板產業分析師一姊，靠的是「把冷灶燒成熱灶」的衝勁與熱情。

印刷電路板產業的脈動與大環境連動性很高，翁筱雯入行時，正值二○○八年金融海嘯期間，個人電腦（PC）應用需求趨緩，印刷電路板產業一片低迷。

一直到蘋果iPhone開啟了智慧型手機風潮，加上平板電腦熱賣，台灣印刷電路板廠於○九年打入蘋果供應鏈，才帶動整體產業重返榮景。雖然每個電子產品都會用上印刷電路板，但並非明星產業，願意鑽研印刷電路板產業的分析師不多。

別人眼中的「夕陽產業」，鮮少有人願意投入，這位菜鳥研究員卻埋頭耕耘，當產業從谷底翻身時，她已做足準備，反而找到自己的一片藍海，順勢站在浪頭上。

她學會彎腰奉獻上班八小時，不離客戶電話

其實，為了把冷灶燒熱，翁筱雯下了不少功夫，除了用心寫報告，還要確保客戶收到報告，願意埋單她推薦的股票。

通常，研究員面對四、五百位客戶，報告寫好之後，群組信一按，就送出去了。有別於群組信的冷淡隔閡，翁筱雯寫下報告重點，親自且個別寫電郵給客戶，好讓客戶注意她的報告，結果收到法人客戶回信鼓勵她：「十多年沒看過這麼認真的研究員了。」

同樣的，為了讓公司負責人留下印象，她三不五時前去拜訪公司，遞上名片，見面三分情，後來企業主管跟她打照面時，都直嚷：「怎麼又是妳！」人脈建立後，她對產業的掌握度更高，為客戶提供更準確的報告，形成正向循環。

翁筱雯懂得彎腰，與人為善的個性，可說是高中時期瘋狂打工的磨練造就的。從文具店和唱片行櫃台、補習班工讀生、滷味攤小妹、網咖服務員、保母等服務業，她幾乎都做過，面對形形色色的客人，讓她學會保持低姿態，善於與人溝通的特質，輕易贏得客戶信任。

她的上司、凱基投顧總經理朱晏民形容：「每次經過她桌位，都看見她掛在電話上。」翁筱雯話匣子一開，就講不停，上班從早上九點到下午五點，幾乎把時間花在與客戶溝通，主動提供產業最新訊息。

直到下班後，翁筱雯才有時間開始寫報告，剛入行時，寫報告較慢，還會寫到清晨五、六點。朱晏民表示，分析師除了寫報告，也需要服務客戶，但面對這些法人客戶，光憑親和力是不夠的，專業能力也不能少，才能說服他們。

很早就因和翁筱雯討論印刷電路板產業而結識的外商投信執行副總經理詹祖光指出，當產業分析師，必須要有研究的熱誠，才能發掘不同的新思維，「翁筱雯不僅熱愛研究，還喜歡分享她的發現，讓許多法人都想知道她的看法。」

做足準備功夫的她，在二○○九年至二○一○年，印刷電路板從夕陽產業翻身為當紅炸子雞時，一路喊進景碩、台郡等公司，股價一路從谷底翻揚，最高站上百元價位，台郡甚至漲了十倍，整體產業也獲得重新評價（re-rating）。

她珍惜磨練機會工作一個月，開始出報告

從她纖瘦的外表，很難看出，她打從年少就自食其力。高中畢業時，父親因病休養、無法工作，整個家族頓失支柱，加上家裡有七個兄弟姊妹，排行老二的她，決定放棄學業，從高雄北上，到台北找工作。

「當時只想要一份兩萬元薪水的工作，卻找不到。」求職屢次碰壁後，她更加體認到，學歷很重要，是踏入社會的第一張門票。為籌備學費繼續升學，她打兩份工，每天從早上七點打工到凌晨一點，省吃儉用，伙食盡量利用打工店裡的剩食，一個月才花一千元。

努力存錢兩年多，她考上淡江大學財金系，雖然比同學年紀大上兩、三歲，卻更珍惜念書的機會，以第一名畢業，同時甄試上政治大學金融所和財管所。當她選擇財管所時，也為日後的分析師工作拿了號碼牌。

朱晏民回憶，當初面試翁筱雯，對她豐富的打工經驗留下印象，特殊經歷讓她被錄取為凱基投顧儲備幹部，「她曾經辛苦，若給機會，她會抓住。」

沒想到，一畢業就碰上金融海嘯，○八年七月，翁筱雯去凱基投顧報到時，金融業風雨飄搖，當時她資歷最淺，很擔心被裁員，於是更拚命要早點搞懂原本一竅不通的印刷電路板產業，工作一個月後就開始出報告。

她扭轉自己命運讓父親為榮，奪最佳分析師

五年多下來，她對產業研究透徹，從日本發生三一一大地震時可見一斑。嚴重的災情對印刷電路板產業打擊甚鉅，甚至出現供應鏈斷鏈危機。「當時大家很恐慌，好像PCB完蛋了。」IC載板大廠景碩科技發言人穆顯爵被產業研究員追著跑，翁筱雯卻顯得淡定冷靜，讓穆顯爵留下深刻印象。

然而，印刷電路板產業因蘋果而暴紅，卻也因蘋果而低迷。今年蘋果新產品銷售不如預期，加上筆記型電腦、面板等產業「落漆」，印刷電路板做為電子之母，股價表現低迷。展望未來，翁筱雯指出，「明年PCB產業會比今年好。」蘋果將推出大尺寸智慧型手機，挹注印刷電路板產業的成長動能。

面對產業低迷，她卻熱情不減，就像年少時面對人生拮据，她也不曾放棄。「不要在乎自己的背景，社會給你很多機會，但你自己要努力把握。」她認為，只要把自己準備好，機會來了，就能扭轉命運。

從菜鳥研究員到印刷電路板產業分析師一姊，以冷門產業晉升為台灣最佳分析師，翁筱雯證明了，學歷、出身不是成功的關鍵，而是態度。來自單親家庭，父親養育長大的她，當年皮夾裡藏著一張字條：「我要讓爸以我為榮」，如今，她做到了。

為各大３Ｃ品牌生產表面保護玻璃的藍思科技，受iPhone帶動高速成長，若順利在蘋果新機推出之際掛牌，可望成為兩岸三地市值最大的蘋果概念股之一。這家十一年前的小工廠，如何躍升為年獲利上百億的代工集團？

撰文‧周岐原

再等不到一百天，蘋果（Apple）便將推出最新手機，這是全球矚目、３Ｃ玩家們引頸期盼的大事，全球各地蘋果概念股也有望演出慶祝行情；不同的是，這一回在資本市場中一同歡慶新機上市的成員可能多添一家，藍思科技。

五月八日，藍思向深圳證券交易所遞交上市申請，準備登上創業板。由於藍思是蘋果重要供應商，連中國領導人習近平去年也曾到廠區視察，市場預期一旦藍思掛牌，市值可望上看新台幣二千億元。如果達到這個規模，屆時藍思可能成為兩岸三地市值最大的蘋果概念股之一，挑戰生產聲學元件、市值都超過二千億元的瑞聲和歌爾聲學。

以往名不見經傳的藍思，憑什麼在資本市場引起轟動，甚至一亮相，市值就被看好將超越可成、台泥等台灣掛牌的績優股？原因有三。

蘋果與三星 佔銷售逾八成第一，業績倍數成長。藍思的主要產品，是行動裝置防護玻璃，受惠於全球行動裝置需求爆發，藍思生產的玻璃近三年出貨量飛快成長；以手機防護玻璃為例，二○一一年藍思共銷售一．八億片，到了一三年已成長到四．五億片。相當於短短三年間，年複合成長率達三六％之多，而高成長向來就是令資本市場買單的保證。

原因二，獲利能力可觀，是藍思受重視的另一特點。近三年來，藍思的營業利益率均維持在二成上下，若與直接競爭對手台灣正達、浙江星星科技衡量，就可看出三家廠商明顯消長。

藍思的稅後淨利在過去三年間剛好成長一倍，從新台幣六十九億元增長到一三九．五億元；早一步在深圳創業板掛牌的浙江星星科技，已從小賺轉為小賠新台幣七．五億元。至於台灣上市公司正達，雖然營收同樣連年成長，年獲利卻由一一年八億元，轉為去年虧損十二．七億元，和藍思的落差日益擴大。「正達去年比較缺乏關鍵性的訂單。」一位法人研究部主管一語道破藍思獲利連年成長的關鍵。

再者，客戶都是一線品牌，對藍思的實力也有加分效果。相較供應鏈中其他業者絕口不提「Ａ開頭廠商」，而是以代號稱呼客戶，在藍思上市申請文件裡，一連披露主要客戶三年來的銷售比重，與應收帳款金額，無論是客戶名稱或實際金額，均毫不掩飾，也讓投資人「驚豔」。

舉例來說，去年藍思最重要的品牌客戶，前三名分別是蘋果、三星與ＬＧ，其中光是蘋果，佔藍思銷售比重就有四七％，再加上三星，更達八四％之多。此外，諾基亞、亞馬遜、黑莓和華為等知名品牌，也在藍思出貨前五大客戶榜上有名，顯示藍思實力早已受國際大廠肯定。

令人玩味的是，蘋果即將發表的新手機，究竟會不會採用堅固但昂貴的藍寶石玻璃，目前眾說紛紜。但在藍思的上市申請書中，似乎已透露玄機。

掌握關鍵製程 吃定大單藍思指出，股票上市募集的資金，除了投入觸控玻璃產線，另一個重點，就是興建藍寶石生產及終端應用產線。由於藍寶石產線所需資金，就佔本次籌資金額三分之一、達人民幣十八億元（約新台幣八十九億元），可能意味著新iPhone將打破市場傳言，採用新的藍寶石玻璃。

其實，藍思從○四年成立，到如今申請股票上市，經營歷史只有短短十一年。在這段期間，藍思從數十名員工的小工廠，快速發展為員工近六萬人、年獲利上百億新台幣的大型代工集團，背後的靈魂人物，就是藍思董事長周群飛和她的夫婿鄭俊龍。

今年四十四歲的周群飛，本來在深圳打工，她從事手錶玻璃生意多年後，掌握了特殊玻璃的生產製程。周群飛認為，本來應用在手錶的特殊玻璃，因為硬度強，應該有機會套用在手機上，因此創立藍思，並於○六年進駐湖南瀏陽。

幸運的是，蘋果iPhone首度推出全螢幕觸控的使用模式，藍思在行的玻璃加工，剛好符合蘋果需求，於是來自蘋果的大筆訂單，讓藍思迅速壯大，短短幾年間，便成為全湖南省出口金額第一大的企業。如今藍思掛牌在即，持股多達九成的周群飛夫婦，可望成為身家上千億新台幣的富豪。

藍思走入資本市場，兩岸三地蘋概股是否因此遭受資金排擠的衝擊，值得觀察；但無論如何，周群飛從打工仔搖身變為千億富豪的傳奇，或許也是另一種「中國夢」的實現。

藍思科技

成立：2004年

資本額：約6億人民幣

董事長：周群飛

主要產品：手機表面玻璃、

觸控防護材料