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保利協鑫(3800):2014年度業績發布會紀要,維持“買入”評級

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保利協鑫(3800):2014年度業績發布會紀要,維持“買入”評級
作者:孫勝權

公司業績低於預期:2014年公司實現營業收入372.2億港元,同比上年增長45.8%,而公司擁有人應占利潤為19.55億港元,而上年同期為虧損6.64億港元。公司凈利潤水準低於我們預期的21.97億港元,主要是因為公司綜合毛利率水準略低,而行政鮮出和財務費用都高於我們預期。

多晶矽業務:2014年公司多晶矽產量6.69萬噸,而上年同期為5.04萬噸,平均售價為21.7美元/千克,而去年同期為17.4美元/千克。西門子多晶矽技改後綜合電耗已下降到約60度電/千克,2014年底多晶矽生產成本已下降到15.5美元/千克(現金成本13.5美元),產線技改並自備電廠達產後生產成本將下降到略高於13美元的水準(現金成本11.5美元)。產線技改後預計今年生產7萬噸多晶矽。FBR生產線一期產能3000頓/年,2014年已生產約5-6百噸顆粒矽。預計2015年底FBR產能將擴充至2.5萬噸/年,實際產量約5000噸,視市場需求良好,也可提高至8000噸,達產後FBR顆粒矽的現金成本約8美元/千克。

自備電廠:目前該電廠已獲得國家環保部門的建設許可,目前處於調試狀態中,預計5尥底之前投產。公司將執行最嚴格的環保要求,將電廠做成零排放、綠色低碳的環保能源。

矽片業務:2014年矽片產量13.1GW,而上年為8.8GW,平均售價為0.22美元/瓦,而去年同期為0.21美元/瓦。2014年矽片加工成本為0.08美元,低於行業平均水準。2015年預計生產14GW矽片,其中很少量為代加工。

傳統電廠業務:2014年電力銷售59.02億度,比上年略微增長2.6%,預計無錫350MW燃氣電站2015年投產。由於發電利用小時數減少以及燃氣成本上升等原因,2014年電廠業務盈利有所下降。

光伏電站業務:公司2014年底擁有353MW國內光伏電站以及18MW海外光伏電站,未來電站投資主要由控股子公司協鑫新能源(451.HK)進行。該公司目前已開工及已完工電站專案總容量1.26GW,計畫年內完成2GW的並網裝機。

行業前景:進入3月份以來多晶矽價格大幅下跌,公司對多晶矽行業前景表示樂觀,主要理由:

1、1季度為行業傳統淡季,預計5月份將迎來電站建設高峰期;
2、國家商業部的禁止規定將於8月底將徹底消除多晶矽來料加工,改善國內多晶矽供求關系;
3、預計2016年光伏發電上網電價將下調,開發商將在2015年底搶裝。


來源:交銀國際

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【恒大地產】2014年全年業績發布會會議紀要

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本帖最後由 優格 於 2015-3-31 09:42 編輯

【恒大地產】2014年全年業績發布會會議紀要
作者:洪聖奇

會議信息:
一、日期:2015年3月30日(周一)
二、時間:下午5:30至6:30
三、地點:香港港島香格里拉酒店
四、出席管理層:
首席財務官兼執行董事 謝惠華先生
董事局主席 許家印教授
首席執行官,董事局副主席兼執行董事 夏海鈞博士

會議內容:

第一部分 業績回顧 (夏海鈞)
一、 2014年業績亮點(單位:人民幣)
- 營業收入2014年達到人民幣1114億,同比上升18.9%
- 毛利率提高28.5%,保持穩定
- 凈利潤達到人民幣180億,同比上升31.4%
- 核心利潤達到人民幣120億,同比上升16.5%
- 核心業務利潤率為10.8%
- 總資產達到人斌比4745億,同比增長36.3%
- 現金余額為人民幣595億,同比增長10.8%
- 每股凈資產為人民幣3.5元,同比增長15.9%
- 股東回報率為25.3%
- 合約銷售額為人民幣1315億,同比增長31%
- 合約銷售均價為人民幣7227元每平方米,同比增長7.2%
- 恒大地產集團在2014年中國房地產協會對全國房地產綜合實力排名中,恒大為第二。

二、 自2009年上市後主要經濟指標對比
- 在合約銷售額方面,2009上市當年為303億元,2010年計劃銷售額為360億元,實際銷售額504.2億元,2011年計劃銷售額為500億元,實際銷售額803.9億元,2012年計劃銷售額為800億元,實際銷售額923.2億元,2013年計劃銷售額為1000億元,實際銷售額1004億元,2014年計劃銷售額為1100億元,實際銷售額1315.1億元,2009-2014合約銷售年平均增長率為66.8%

- 合約銷售單價方面,2009年為5375元每平方米,2010年為6394元每平方米,2011年為6590元每平方米,2012年為5962元每平方米,2013年為6741元每平方米,2014年為7227元每平方米,2009-2014年合約銷售單價年平均增長率為6.9%

- 凈利潤方面,2009年為11.2億元,2010年為80.2億元,2011年為117.3億元,2012年為91.8億元,2013年為137.1億元,2014年為180.2億元,2009-2014年凈利潤年平均增長率為301.8%

- 核心凈利潤方面,2009年為2.9億元,2010年為55.1億元,2011年為86.1億元,2012年為62億元,2013年為103.1億元,2014年為120.4億元,2009-2014年平均增長率為810.3%.

- 土地儲備方面,2009年為5500萬平方米,2010年為9600萬平方米,2011年為1.37億平方米,2012年為1.4億平方米,2013年為1.51億平方米,2014年為1.47億平方米,2009-2014年土地儲備年平均增長率為33.5%

- 從指標看出恒大香港上市後,實現了快速穩健的發展。

三、土地儲備數據

- 2014年底已經進入了147個城市,有305個項目(不包括已完成項目),總土地儲備為1.47億平方米,累計土地成本為人民幣997元每平方米。

- 城市數量上,2009年為57個,2010年為112個,2011年為187個,2012年為229個,2013年為291個,2014年為305個。

- 2014年公司新購進17個項目,13個在一二線城市,2013年開始公司逐漸轉向一二線城市,2014年底一二線城市占比達到46.88%,三四線城市占比53.11%,實現平穩布局。

- 2014年新開盤項目53個,年底在售項目276個,公司土地儲備基本滿足需求,維持總量不變。

四、地價付款情況
- 2014年底公司累計土地款2200.1億元,已支付1955.5億元,未到期未付為244.6億元,未付地價款與2014年571.5相比,降低57.2%,公司基本實現土地付清。

- 2015年到期應付土地款為90.5億元,2016年到期應付土地款為66.2億元,2017年到期應付土地款為87.9億元。公司未來幾年即使不再購買,也可以維持高速增長。

五、在建工程情況
- 2009年在建工程面積為萬平方米,2009年在建工程面積為1655萬平方米,2010年在建工程面積為2397萬平方米,2011年在建工程面積為3652萬平方米,2012年在建工程面積為3898萬平方米, 20013年在建工程面積為3948萬平方米,2014年在建工程面積為4135萬平方米,2009-2014年平均增長率為30%

- 2009年在建工程項目為41個,2010年為69個,2011年為146個,2012年為186個,2013年為227個,2014年為274個,2009-2014年平均增長率為113.7%

- 2009年新開工面積為1066萬平方米,2010年為1641萬平方米,2011年為2389萬平方米,2012年為1620萬平方米,2013年為1988萬平方米,2014年為2250萬平方米,2009-2014年平均增長率為22.2%

- 2009年竣工面積為119萬平方米,2010年為899萬平方米,2011年為1134萬平方米,2012年為1374萬平方米,2013年為1938萬平方米,2014年為2063萬平方米,2009-2014年平均增長率為326.9%

六、與戰略夥伴合作方面

- 恒大與中鐵,中建,金螳螂等110余家全國最大型的施工企業和裝飾企業建立長期夥伴關系,

- 集團與聯塑,奧的斯,TOTO等材料供應商等300余家建立多年戰略夥伴關系

- 2015年一季度,集團與中國銀行,中國農業銀行,中國郵政儲蓄銀行,中國民生銀行,中信銀行等簽署了總授信額超過1600億元戰略合作協議。

- 國家工商總局2014年全國市場總體發展報告中,在1871萬企業中,中國最大型金融機構選擇與恒大戰略合作,表現出極大肯定。
第二部分 財務回顧 (夏海鈞)

一、主要盈利情況

- 2014年營業收入為1114億元人民幣,同比增長18.9%。2014年毛利率為28.5%,同比降低一個百分點,2014年凈利潤為180億人民幣,同比增長31.4%, 2014年核心業務利潤為120億人民幣,同比增長16.5%,2014年核心業務利潤率為10.8%,同比降低0.2個百分點,2014年股東應占利潤為126億人民幣,同比持平,2014年股東回報率為25.3%,同比降低3.7個百分點。

- 2014年底集團總資產為4745億人民幣,總借貸為1561億人民幣,總權益為1124億人民幣,現金余額為595億人民幣,未使用銀行授信為510億人民幣,可動用資產總額為1105億人民幣,凈負債率為85.9%。集團2015年主要目標為降低負債率,目標為70%左右。

第三部分 進新產業情況 (夏海鈞)

- 集團用一年多時間組建一支1100多人團隊的調研後,決定進入礦泉水,糧油,乳業,和健康四大產業。此外公司不打算進入新的產業。

- 四大產業進入的基本原則:圍繞老百姓飲食和健康,有巨大發展空間,需求高速增長,投入產出比高,為高收益產業,短期內實現快速跨越式發展。

- 總體投入情況:到2014年12月底累計投入為64.2億人民幣,占公司總資產的1.35%,為主業的補充。2013年投入5.8億元,2014年投入58.4億元,2015年計劃投入20億,2016年計劃投入15億,2017年計劃投入10億,計劃今年均實現盈利,未來三年分拆在港上市。

一、礦泉水產業
- 累計投入55.4億元人民幣,2013年投入5.8億,收購產能40萬噸生產廠,2014年投入49.6億,新建2個生產廠,6條生產線,新增180萬噸產能。2015年一季度投產90萬噸,二季度再投產90萬噸。2014年年訂貨量57億人民幣,銷售額為10.9億人民幣,入得虧損23.7億人民幣。2015年三個水廠計劃生產產能130萬噸。2015年已實現訂單76億人民幣,計劃銷售40億人民幣。

二、糧油產業
- 2014年投入5.7億元人民幣,2014年並購7個加工廠,形成15萬噸大米產能和5萬噸食用油產能。2014年在大興安嶺生態圈建成恒大優質糧油基地。2015年計劃生產9萬噸大米,3萬噸食用油,2015年已實現訂貨量37億人民幣,計劃銷售25億人民幣。

三、乳業
- 2014年投入3.1億元人民幣收購新西蘭Cowala乳業,年產能3萬噸配方嬰幼兒奶粉。2014年實現銷售收入7300萬人民幣,2015年計劃生產4000噸,已實現訂貨量9億元人民幣,計劃銷售5億元人民幣。

四、健康產業
- 2014年投入9.5億元收購香港新傳媒74.99%的股份,2015年3月27日完成董事變更。擬更名為恒大 健康產業集團有限公司,為新的上市公司。

第四部分 問答環節
Q1:公司產業化分散到四大產業,產業發展需要借貸,會給公司增加怎樣的負擔?
A1: (許家印)公司的發展原則是夯實基礎,多元戰略,經過一年多的調研,投資新產業極其謹慎,把關很嚴謹,數據公布詳細,未來投資很清晰,選擇投資原則很清晰。礦泉水成本5毛,出廠8毛,批發價2元,盈利空間巨大。礦泉水產業虧損23億,主要是各方面花費大,包括設備升級改造,廣告投入,2萬人的礦泉水銷售分公司,今年一定能夠盈利,這是一個偉大的產業。

Q2: 恒大足球會不會響應行業改革?
A2: (許家印)2010年3月接管廣東足球的時候,我已經說過中國足球落後,作為中國重量級民營企業應該承擔社會責任。另外我還想提一下我們的足球學校,是未來足球的搖籃,12年招生的時候學費3萬5,13年為3萬5,14年為5萬8,以後培養出來的足球明星也將帶來很大收益。

Q3: 首付比例降低,營業稅放松,對於公司哪部分正面影響大,對15年銷售目標提升有沒有影響?
A3: (夏海鈞)今年的銷售目標是1500億,年初我們研究了房地產後續還會有更多利好的細節,這些優惠政策收益最大的公司是那些手上已經有大量土地儲備,現貨資源充足。
(許家印)恒大的自信來自於第一,產品定位是剛性需求,第二是全精裝修, 第三是遵循薄利多銷,成本控制好,標準化運營。

Q4: 恒大怎麽平衡高負債率和高派息率?
A4: (謝惠華)我們的高負債率主要來自於2014年上半年支付土地支出,2014年未付土地款減少,而且項目的收錢與付款不匹配,不過收款很快,負債很有信心可以降下來。
(許家印)不贊同永續債都放到負債中,恒大的每個項目都是封閉管理,而且公司負債率高是健康快速發展的一個要求,我們是拿資金買優質的土地,手中也是優質的項目,是有利於健康發展的投資。

Q5: 未來會不會減記應收賬款部分?
A5: (謝惠華)沒有需要減記應付賬款,現在是122億很正常,沒什麽問題。

Q6:去年總資產增加了3800多億,投資物業增加200多億,增長原因是什麽?
A6:(許家印)每年都有很多項目,合約銷售1300億,回款1100多億
新產業上馬,費用上升。同時投資物業方面竣工總量增加,相比之下投資物業增加,降負債率作為今年重要的經營戰略,我們在努力將重資產變成輕資產。

(來自克爾瑞研究)

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【世茂房地產】2014年全年業績發布會會議紀要

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本帖最後由 優格 於 2015-4-1 10:04 編輯

【世茂房地產】2014年全年業績發布會會議紀要
作者:洪聖奇

會議信息:
一、日期:2015年3月31日(周二)
二、時間:下午5:00至6:00
三、地點:香港萬豪酒店
四、出席管理層:
執行董事 廖魯江先生
執行董事 湯沸女士
主席兼執行董事許榮茂先生
副主席兼執行董事許世壇先生
首席財務官丘鈞山先生

會議內容:

第一部分 業績回顧 (湯沸)

一、2014年業績亮點(單位:人民幣)
- 營業收入2014年達到人民幣560.8億,同比上升35.1%。酒店,租金和其他收入為25.1億元,同比增長25.7%
- 毛利潤為182.25億元,同比增長24.5%,毛利率為32.5%,同比降低2.8個百分點
- 股東應占利潤為81億元,同比上升9.6%,去除稅後及非控股股東權益,股東應占核心業務利潤為79.07億元,同比增長8%。股東應占核心業務利潤率為18.1%,同比下降0.7
個百分點。扣除2013年匯兌收益和投資收益約13億的影響,2014年度股東應占核心業務利潤同比增長31.9%
- 每股基本盈利為人民幣2.343元,同比增長9.8%
- 合約銷售額為702.16億元,同比增長5%。銷售均價由2013年12,802元每平方米下調至2014年12,130每平方米。合約銷售面積為578.88萬平方米
- 年底集團擁有土地儲備約3607萬平方米
- 董事會建議宣派2014年末股息每股60港仙,連同中期股息每股30港仙,2014年全年共宣派股息每股90港仙,同比上升11.1%
- 世茂股份實現營業額127億元,同比增長25.1%,及股東應占利潤19億元人民幣,同比增長15.2%,集團持有世茂股份64.12%的股權。

二、財務亮點
- 2014年底集團可動用現金為419億元,賬上可用現金同比增長22%
- 凈負債率為58.6%,控制在管理層預定的60%的目標內
- 2014年總借貸余額為620億人民幣,其中長期借貸433億元,短期借貸187億元,分別占比70%和30%
- 集團於2015年2月4號發行7年期8億美元的優先票據,利率為8.375%,獲得7.25倍超額認購,集團於2015年3月8號全部贖回2018年到期的3.5億利率為11%的美金高息債券,3月17號增發7年期3億美元的優先票據,利率為8%,增發後境外債券的總發行量為25億美元,境外債券平均年期從5.02年延長至5.99年,境外債券平均利率從8.01%降低為7.76%

三、2014年財務數據
- 營業額為560.81億,同比增長35.1%
- 毛利率為182.25億,同比贈長24.5%
- 毛利率為32.5%,同比降低2.8個百分點,但仍領先行業水平
- 經營利潤為156.71億,同比增長27%
- 股東應占利潤為81.04億,同比增長9.7%
- 去除匯兌和投資收益,股東應占核心業務利潤為79.04億,同比增長31.9%
- 每股盈利人民幣2.343元,同比增長9.8%,折合2.97港幣,同比增長11.2%
- 全年宣派股息每股90港仙,同比增長11.1%

四、資金及負債情況
- 集團手持現金持續增加,2012年為181億元,2013年為196億元,2014年中為211億元,2014年底為239億元
- 集團凈資產負債率維持在行業較低水平,2012年為55.9%,2013年為57.4%,2014年中為58.4%,2014年底為58.6%
- 2014年短期借貸比例為30%,還債壓力維持在較好水準
- 2014年借貸余額中,境內人民幣借貸占比為55%,境外外幣借貸占比為45%
- 現階段采用多種渠道融資,境外融資多為長期

第二部分 運營管理情況(廖魯江)

一、主要盈利情況
- 營業收入持續穩定增長,主要來自34個城市,二線城市為主。酒店及投資性物業收入同比增長20%,租金收入同比增長23%,其他收入同比增長30%
- 集團10家投入運營酒店2014年營業收入11.8億,同比增長20.3%
- 酒點運營的去稅前利潤達到3.54億,同比增長13%
- 商業和辦公物業租金收入2014年為6.87億,同比增長23.6%
- 其他來自影院,百貨和物業管理費的收入為6.49億,同比增長39.6%
- 土地儲備總額為3607萬平方米,分布41個城市,有104個項目
- 2014年新增土地20處,以一二線城市為主,土地成本182億
- 813土地儲備總共3606萬平方米,按地區劃分,世茂股份占土地儲備為20%。在建面積1270萬平方米,未來用於土地儲備2337萬平方米,土地平均成本為2662元人民幣,占銷售均價22%

第三部分 2015年展望 (廖魯江)
- 2015年簽約額為720億
- 銷售回款576億,把現金流管理作為明年重點
- 目前投入運營的投資物業為119萬平方米,在建有80萬平方米,2015年酒店業務目標為13.5億,比2014年增長14.6%,去稅前利潤目標為3.79億,同比增長7.1%
- 對於原有8個區域細分為12個業務單元,提高管理精度
- 2014年可售面積970萬平方米,銷售均價12130元每平方米,2015年目標為1017萬平方米,銷售均價為12000元左右
- 2015年戶型面積分解為剛需小戶型占比為28%,剛需改善型占比為51%
- 2015年計劃新開工面積為800萬平方米,上半年為500萬平方米,下半年300萬平方米
- 2015年計劃竣工面積為700萬平方米
- 2015年把費用控制作為重點內容,把支出和回款掛鉤
- 現金流管理采用“量入為出“,將銷售回款和土地,工程,費用支出掛鉤
- 另一戰略為“量出定產”,開盤做到60%去化率,交付前達到90%去化率

第三部分 市場前景 (許世壇)

一、回顧2014年銷售情況
- 2014 年銷售排名為第八,進步一名,銷售計劃完成率88%,銷售均價12130高於計劃目標,大部分月份銷售額超過計劃,第四季度差距比較大。調減285萬平方米銷售面積,調減150億銷售資源
- 去化率保持在60%,旅遊區域拆分為閩南,閩北
- 銷售增長5%,回款增長1%,平均銷售價格下降5%
- 2015年增加一二線銷售比率,減少三四線供貨和銷售貢獻
- 2014年上下半年銷售比率,第四季度沒有達標,2015年上半年計劃銷售288億,下半年為432億,6月份預計比較高,為供貨的高峰期。

二、銷售目標策略
- 加大回款,與銀行合作,推出創新產品,成立催款小組,成立客戶定位中心,對潛在客戶研究,對接互聯網銷售
- 施工竣工面積增加,已完工庫存達到200億,最終庫存為190億,目標清掉接近100億,大致影響毛利2個點
- “以價換量,增加亮點“,戶型拆分,提高贈送面積等,三四線城市以清庫存為主。
- 2014年以後“有質量增長“,降低負債率,利潤額提高,重回款

三、總結表現
- 2014年銷售增長5%,集團沒有選擇大規模降價,毛利率32.5%
- 2015年銷售目標增長3%,毛利率長期目標30%以上,今年“以價換量“策略清理庫存
- 2015年實現運營正現金流,嚴格“量入為出“
- 2015年開工竣工面積增長率控制在10%以內,減少20%以上的土地支付,工程款支出控制在5%以內
- 2015年區域調整,拆分後提高效率,加大授權,加大管控
-  股份公司調整管理人員,負責人為去年旅遊地產負責人,加大對股份管理
- 酒店和投資物業在2014年增長為26%,未來5年每年複合增長率目標為25%
- 回款率目標在80%以上,去化率保持在60%以上,利息成本控制在7.4%一下,可售資源達到1200億
- 經濟形勢方面,4月份銷售不會很好,需要消化觀望,5,6月份隨著政策放松和銀行的執行,會是很好的觀察期,有利於清掉100億庫存。

第四部分 問答環節

Q1:​對於股份公司有什麽樣的期望?
A1:​(許世壇)未來股份公司的重點在於商業地產,比如酒店,影院等。股份公司的表現很好,1,2,3月的營業額都達標了,股份公司的的盈利當然也包括虧損都會並入集團的收入。

Q2:​ 對於聯營公司虧損怎麽看?
A2:​(許世壇) 未來的合作不會再搞4,5家規模的合作,而是以2,3家為主,而且一定是我們操盤。

Q3:​是否目前來看地產公司對與房地產行業持有一種悲觀的看法?
A3:​(許世壇)2014年政策密集,需要時間消化,另外最近一段時間,股市太熱對於實體經濟不太有利,集團對於未來行業前景的判斷偏保守。

Q4: 世茂在福建是否有進一步發展的打算,參與到房地產以及非房地產業務中?
A4:​(許榮茂)國家在福建有很強的戰略打算,對於下一步福建的發展有機遇,集團會對非房地產方面進行探討和嘗試。

Q5:​ 世茂在酒店經營上面有什麽樣的打算?
A5:​(許世壇)公司會持續投入酒店和商業物業,質做好,量也要做好,比如之前很成功的mini hotel,不占用很多現金流,屬於輕資產的商業。

Q6: 世茂未來怎麽保持拿地優勢這一核心競爭力?對於目前拿地困難,怎麽保證高毛利率?
A6:​(許世壇)我們會繼續保持好跟政府的關系,同時考慮跟國企合作,小股操盤等,繼續拿到便宜的地,我們的成本每年都在下降,提升空間很大,我們未來產品定位會更精準,利息成本也有望降低。

Q7:世茂有沒有考慮傳言中的海外項目?
A7:(許榮茂)海外投資不符合上市公司發展要求,會考慮私人投資,世茂主要的精力會在國內,如果要做就參與管理或者控股。

Q8:派息在30%左右的政策會不會保持?
A8: (許世壇)每年派息的比例都如此,還會繼續提升,我們主要還會提升核心利潤。

Q9:12個區域單位重點城市對應的是哪些?
A9: (許世壇)環渤海地區主要是北京及周邊地區,長三角地區為南京,蘇州,也會適度擴大上海的設施建設,福建最強,閩南主要是廈門,閩北主要是福州,華南比較弱,考慮開發深圳項目,華中地區主要是武漢。

(來自克爾瑞研究)
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萬科2014年全年業績發布會會議紀要

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-1 10:03 編輯

萬科2014年全年業績發布會會議紀要
作者:洪聖齊
會議信息:
一、日期:2015年3月31日(周二)
二、時間:下午15:30至17:00
三、地點:香港中區皇後大道88號 港島萬豪酒店3樓 Salon 4&5
四、出席管理層:
萬科總裁郁亮先生
萬科董事會秘書譚華傑先生
萬科執行副總裁王文京先生

會議內容:

第一部分 業績亮點 (譚華傑)

1. 完成了第四個十年計劃,同時擁有明確的轉型目標;
2. 引入商業合作機制,創造了一個結構化體系化的轉型機制以及商業機制;
-事業合夥人的重大變革,有可能成為商業史上的重大事件,是整個轉型創業的重要基礎;
3. B股轉H股成功實現了更加便捷的國際化融資渠道;
-對接國際資本市場有了更好的基礎;
4. 超越了預制申請的年度目標;
-超額完成三年工業化,此目標實現奠定後續發展的基礎;
5. 銷售金額達2090億元,經營凈現金流達417億元;
-銷售回款方面業績優異,經營性的凈現金流有穩定保障;
6. 出現自2006年開始,最低負債率以及延續至今的強勁現金流保障。

第二部分 未來十年趨勢以及發展規劃 (譚華傑)

1. 針對全球27個不同的經濟體,進行過去40年間房地產周期的全面研究,以預測未來中國房地產,尤其是住宅市場的發展情況

-除去德國,另外26個經濟體均出現過房價較大的漲幅,其中紫色方格5個,表示出現過10倍以上的增長;黃色方格有7個,表示出現過5-10倍的增長;而綠色方格只有一個代表德國不到50%的增長。極端情況比如日本的30倍和西班牙的25倍增長亦有出現;而韓國自1971至1985年這15年間增長的12倍,以及英國在1971至1989年這19年時間內增長的13.5倍都是很好的數據支持,說明了房地產市場的持續性和增長性;

-同時,在擁有數據統計的61個調查中,14個案例情況表明在快速驚人增長的時期過後,會有相應的劇烈下滑接踵而至,萬科針對背後是否存在相應模式以及此種現象出現的原因進行了數據的分析,並希望以此作為依據對中國房地產進行預測。其中,紅色方格代表明顯上漲,綠色方格代表明顯下跌;

-研究結論表明,房地產市場的泡沫出現與否取決於三個主要指標,同時包括內部和外部兩個因素。在界定房地產市場的狀況是否良好時,三個通常意義上所使用的指標(房價收入比、租金收益率以及按揭收入比)都不具有參考性;

-內部因素方面,采用不做任何預設邏輯的方式,對所有可能相關的數據以及組合進行純數據研究,進行兩個指標,即居民部門利息保障指數倍數(=居民總收入/利息支出)以及新房名義對居民最大購買力的占用比例(=私人部門房屋新開工套數*當年新房均價/(居民部門總儲蓄+信用凈資產-本年利息支出))的對比,在歷史上沒有出現過反面例子;

-其中,第一項指標的臨界點為1.5倍,第二個指標有兩個臨界點:80%危險臨界點,60%安全臨界點。如果第一個指標的絕對數值高於1.5,第二個指標的絕對數值低於60%則被認為是安全的;若第一個指標的絕對數值低於1.5,第二個指標的絕對數值高於80%則是危險的;

-外部因素為CA賬面上的盈余與虧損,大部分經歷了房地產市場泡沫的國家CA賬面都是虧損的;

-從中國目前的表現來看,中國的利息覆蓋率為11倍,遠高於1.5倍的預警線指標,是安全的。未來會下降,但是低於1.5倍的可能性基本沒有;另外,中國在第二個指標的絕對數值方面也沒有達到60%的安全警戒線,未來部分年份可能有超過60%的可能性,但是超過80%是不太可能的。所以未來十年住宅市場是安全的。於是萬科決定了自己的轉型方向, 不會立刻把所有住宅盤都清除。在綜合考慮,得出目前的中國房地產以及十年之後的住宅市場依舊是安全的結論後,萬科仍然有充足的時間進行戰略轉型的籌劃布置;

2. 移動互聯網時代的轉型:移動互聯網時代不僅僅影響了商業地產

-針對騰訊、阿里巴巴、華為、海爾以及百度等多家互聯網及相關公司進行參觀,嘗試分析其中的變化因素與穩定因素;

-對客戶要好是永遠不變的信仰,這在互聯網時代會體現的更加明顯;由於信息透明化增強了市場競爭性,產品和服務必須具有足夠的優勢來滿足客戶的需求。同時信息不對稱更厲害,要努力提升有效獲取信息進行產品比較的能力;

-針對客戶的痛點下手,在買方市場的環境下關註客戶的獨特需求。例如在不同年齡段的客戶對於購房的差別要求:年輕一代(85後)更加看重房子的綜合性能,包括配套服務,社區氛圍等等,不僅關註面積大小;同時他們追求更加豐盛和豐富的人生體驗,使得度假等方式興起,而在中國目前不論是物業還是服務都很少;另外從消費地產的角度來看,面向體驗的新業態正在興起,這既是對傳統商業巨大沖擊,也是對物流市場的強大需求,而中國的物流產業是相對過於落後的;預測表明未來的主要動力來自中小企業和創業板塊,需要提供相關配套的產業地產;

3. 總結:機遇與挑戰並存的白銀時代

-黃金十年到白銀時代的轉變,標誌著房價上漲的時代結束了,雖然未來十年足夠安全,也留給了萬從容轉變的機會,但是轉型也必須在10年內完成,因為新的需求正在衍生,相應的,新的發展動力也要成型,而轉型成功的標誌為新業務應該取得與成熟業務差不多相等的業績,傳統業務與新型業務齊頭並進;

-需要在技術和制度上面的創新和領先,為後續的轉型創建基礎;

-未來十年以客戶為中心,進行客戶、社區、小區、城市的環形業務樹的建立,涵蓋傳統住宅,物流地產,新型商業中心、物業服務、養老健康服務等等;

4. 未來十年的發展核心:

-三好住宅:傳統業務的創新——更高的回報率和更好的客戶口碑;

* 包括好社區(好的社區文化),好服務(高質量服務),好房子(好的性能)三個方面;

-城市配套服務商:配套城市,互聯網連接;在地產業務、非地產業務及延伸業務(信用上優勢相適應的業務)結合,在消費地產方面,面向體驗的商業中心,社區內的商業地產、出租公寓的度假地產,創意產業園和物流地產。住宅產業化,家居等等。

第三部分 2014年市場環境顯著特點(譚華傑)

1. 商品房銷售下降
-全國同比下降7.8%,14個城市同比下降9.1%;
* 其中14個城市包括北京、上海、深圳、廣州、天津、沈陽、南京、杭州、成都、武漢、東莞、佛山、無錫以及蘇州;
-全國平均售價為5924元每平方米,14個城市平均售價為13350元每平方米;

2. 2014年第四季度銷售相對回暖
-銷售好轉,存貨也有所變化;
-但仍然沒有回到正常區間,目前11.3月的去化時間高於5-10個月的正常周期,同時預售新房增長僅為4.3%,增長率下跌17個百分點,銷售與預售之比從0.65增長到0.96,接近1的均衡點;
-政策在不斷轉好,背後原因是因為房地產的下滑已經對整體經濟造成了很大的影響,國家在整個經濟發展的層面上來考慮不斷救助房地產市場;
-投資和開工的下降是很好的,利於市場完成去存貨的過程,地產建設增長為-14.4%,地產投資比率為9.2%,均遠低於2013年;

3. 土地市場表現不好:土地出讓價格出現71.9%的上漲,幾乎達到了和香港差不多的水平;北京部分地塊土地成本比旁邊的成品房價格都高,這種“面粉比面包貴”的情況不容樂觀。

第四部分 2014年經營亮點回顧(譚華傑)

1. 穩健的銷售增長
-市場整個銷售是萎縮的,但是萬科逆市增長,銷售面積同比增長21.2%,平均5年增長為15%,銷售金額同比增長25.9%,平均五年增長為14.7%;
-在資金資源十分緊張的情況下實現了90%以上的回款率,比2013年的86%還要好;
-市場份額同比增長0.73個百分點,達到2.82%;
-創造了B股轉 H股的,唯一H股價格遠高於A股的情況,H股價為13.28港幣,高於A股價格30%,利於打開國際市場。全面接通全球經濟,可以拓展生意範圍;

2. 海外市場的拓展
-香港、新加坡、紐約,舊金山,會考慮之後在倫敦拿項目。新加坡項目不是很好,盈利比較低;舊金山項目出乎意料的好,預期20%回報率,但實際上超過40%。進軍海外主要是為了獲取國際資源,學習經驗;
-綠色地產:霧霾成為痛點,和60多個企業進行合作,建築本身自帶空氣清新的功能,達到PM2.5過濾水平超過93%,且室內PM2.5含量不超過35%;

3. 萬科X的商業模式
-廣深區做的最好,已經形成一個體系;
-萬科家:包含家裝家電;萬科派必須在地鐵上面,相對高端,針對白領;萬科驛:剛到這個城市的;萬科雲:創意園;萬科廣場:商業中心;萬科里:社區商業;萬科塾:教育;萬科頤:養老;
-組合效果更加:有萬科驛的萬科雲受到當地政府的表揚;

4. 物業管理對以往的金字塔結構進行了顛覆,互聯網時代的平行架構,使得小區內的每一個房子都有自己的坐標定位,會尋找周圍的人員進行搶單,以客戶滿意度和搶單多少作為工資的依據。如果有朋友來訪問,小區進行安全防護,可以通過戶主發送二維碼進行掃描;

5. 事業合夥人——職業經理人的升級版本
-職業經理人只有共創和共享,即只有盈利的時候共同分享。如果股東賠錢,他們不分擔風險,可以辭職另謀出路;
-但是合夥人是必須分擔風險的。股價漲跌等等都要比股東承擔更大的風險。合夥人機制比管理制度有效,因為這是自我管理和相互管理,日常經營中出現的問題會切實影響自己最終的利益,所以會更加積極。同時周圍人的行為也會影響自己的個人利益,所以也會主動去監督其他人的行為。使得扁平的體系比以前的金字塔形式更有效;
-萬科作為變革最初的起源者,為之後將這種機制由管理過度到項目提供制度和組織的基礎。

第五部分 全年業績以及2015年展望 (譚華傑)

-結算面積只增長了2.3%,為了控制質量,工期有所延長;導致未結算的部分明顯增加19.9%;

-結算金額同比增長8.3%,收入同比增長8.3%,凈利潤同比增長4.2%;

-買地需要2013年和2014年合並看。35-40%是合理指標。2013年是60%,平均是41%,是合理的。說明買地數量剛剛好,但主要是2013年買入的。同時在漲價之前購置土地相當於抄底,萬科相對滿意這樣的土地結構;

-但是確實會關註土地價格,如果未來地價不會大幅下跌,那麽就要進行更多合作開發的項目以保證充足的貨源;

-2014年房價下跌,現房結算會影響到2014年的盈利水平,同時2014年降價的房子賣出去的時候結算都會算在2015年,所以整個行業的盈利應該不會很好。但是萬科2013年很多銷售結算也在2015年,所以下滑幅度不會很大;

-問題解決措施:對傳統業務營業回報能力進行檢討,沒有用在客戶身上的成本要進行削減,要有更強的回報能力。重新挑戰歷史上ROE記錄(2012與2013年的19.66%)。但是2015年比較難實現,預計2016年有可能實現這個目標;

-但是現金比較充裕,有錢去進行開發業務和回報股東。派息率2013年為29.87% ,2014年為30.05%,未來分紅不會低於30%而且會穩步提升;

-2015年主要目標:驗證是否有能力提升傳統業務的水平,在行業整體利潤率下行的背景下依靠事業合夥人版本升級。挑戰ROE;面對地價的上漲,在買地上繼續保持謹慎,在存量土地方面尋找機會。最重要的事情還是轉型,2014年的事業合夥人是基礎,2015年要進行到業務,目前萬科的物業服務僅占全國的0.6%,而美國第一占比4%,有一個數量級的提升空間;還有一些新的業務,設想成立新的五個事業部,要看誰跑的快。

第六部分 問答環節

1. 十年轉型的過程中會不會對管理有KPI的指標?例如規模、現金匯款等……? (譚華傑)
-KPI是典型的前互聯網時代的標誌;
-互聯網時代合夥人機制是最重要的——自己做自己的老板不需要給自己定指標了;
-合夥人會比投資者和股東更加在以公司各項業務是否健康。

2. 住宅市場去庫存價格下降,但是土地市場沒有相應的變化。2015年的土地策略是怎樣的? (譚華傑)
-如果一手土地市場狀況不變,目光可能會轉向二級土地市場。很多開發商手中都有地但是會選擇退出相關區域,開發商手里不缺土地。

3. 前兩次業績會註重轉型,但是這次強調了傳統業務的創新,會不會轉型的步速放緩?(郁亮)
-互聯網的背後更重要。萬科有互聯網的思維方式去做事情,但不是說萬科跑去做互聯網了。

4. 萬科的1在哪個領域? (郁亮)
-0-1建立商業模式,1-10能否成功複制,10-100穩健發展;
-物流業務是做從0到1的過程,在嘗試1;
-物業管理是從有1向10 努力,三年以後預計為10-100穩健發展;
-所以最重要的是要有1。

5. 新開工比2013年下滑了20%,低於市場的14%,2015年的新開工比2014年還低,是否會有充足的貨源? (譚華傑)
-肯定有。

6. 人事問題:近期房企人事變動很多,大家都比較關註,過去幾年來,萬科人員流動率極高,3月上海萬科離職員工組織了一次聚會,參會人數超過300人,幾乎超過了目前上海萬科在職員工總數,北京也有整個部門離職。不知道管理層如何看待這一現象?是否事業合夥人制度效果還沒顯現?萬科對人員流動率是否有一個控制目標(郁亮)
-沒有因為這樣而影響發展,原則:新老並舉,以新為主,需要年輕人去拼。和2000年一樣,國家把房產作為自助產業進行發展的時候萬科的人員結構就和現在類似;
-萬科鼓勵大家進行自己的目標和人生體驗的追求。我們不會設控制目標。好的機制是人們能夠在里面工作的時候進行自己的目標追求。

7. 萬科參與了紅樹灣地鐵上蓋業務的開發,郁總也說過這是萬科轉型的標誌性項目,是否還有類似業務推進中?這些區域開發項目的盈利能力如何?(郁亮)
-不賺錢肯定不做。城市配套項目是一個很好類型。

8. 提到了要做產業地產,但從目前看做產業地產成功企業是需要有一定資源的而且有地域性,比如華夏幸福張江高科,或者綠地招商,萬科的優勢在於服務客戶和人性化,也沒有產業運營很多經驗,核心競爭力在哪里?(郁亮)
-我們沒有關系,但是還是能夠做到今天——唯一的資本就是人。任何靠資源的都是靠不住的;一旦官員出事就會跑到香港來不回去了。規範和透明是了我們發展的能力;
-優勢:透明規範的管理形象深入人心。

9. 海外發展的項目,沒有提到馬來西亞,會不會和碧桂園合作?(郁亮)
-萬科不想和別人擠在一起發展,而且不想坐飛機去,馬航不安全;
-海外發展很講究的,比如進駐全球的開發動力區矽谷,把房子賣給矽谷的成功青年,因為他們一旦成功就需要結婚生子,需要房子;
-同時尋找優秀合作者,想和他們學習。希望合作者能夠對萬科有興趣,這樣他們來中國的時候可以互相幫助,建立合作的基礎。不是因為有錢就買了一塊海外的土地開發;
-有興趣在於模式的借鑒,而不是花錢。我們和美國人比起來錢不多,還不能任性;
-有些開發要等路修通了再說。

10. 具體數字的存貨(譚華傑)
-230萬在建還沒有賣出,1萬1的均價。1600萬平方米平均在一年中進行開工。量是足夠的。

11. 展望未來十年發展,是否股東需要接受單位數增長的10年? (郁亮)
-不會;

-目前處在一個時代結束一個時代開始的轉折點,保持黃金時代的做法使得萬科目前不能夠適應。之所以推廣合夥人機制就是希望自己能夠和股東用相同視角進行審視問題;

-萬科在行業內表現很好,但是從外部來看萬科並不優秀。跳出內部,必須打開外部視角進行看待和思考;以前規模和速度遮蓋了很多內部的弊端,但是現在也要發展,同時維持“藍天和綠地”;沒有要求指標“天天向上”,反而倒逼管理層的經營業績;

-之前萬科像是龜兔賽跑的兔子,在黃金時代有些驕傲,所以需要打開外部視角去看,去激勵自己。去看看富士康那些在青銅黑鐵時代的企業,為什麽他們還是好好的?借力外部視角實際上是促進自己的提高;

-2400元與2700元免費WIFI的區別:是標配,預算是2400元不是2400+300WIFI。性價比高的追求。這樣的學習才能夠找到差距;
-推卸責任的郵件少了很多,因為重點是解決問題。

12. 傳統業務的創新的系統性的具體措施?毛利、質量、投資者。(郁亮)
-整個徹底的變化正在進行,包括文化也在改變,在每個環節都在討論,進行合夥人的思考以及制造業的學習。很多都是自己親自批準的。要知道自己的錢花在了哪里;

-要求未來的回報增長大於規模增長。

13. 行業問題:一個房地產在白銀時代未來五年房地長行業的增速和GDP相比哪個高哪個低?萬科和行業相比怎樣? (譚華傑)

-行業面積:開工面積未來不會增長,2013年應該是最高點,但是銷售面積小,可能會有微弱的增長。行業從金額上來說,要看房價的增速。如果房價的增速追的上那麽行業增速就跟得上。但是一般來說追不上,所以說可能略低於GDP;
-萬科與行業的關系就是萬科的市場占有率。萬科現在占比2.8%。美國龍頭行業占比6%。很多歷史證明,之後白銀時代都會比黃金時代好。所以萬科不會滿足於6%的占比,也就肯定會比行業和GDP快。

14. 為什麽不做收租物業?現在已經出現了一些龍頭。會不會有些晚了。其他業務的發展會不會通過收購或者完成另外一個部門以推動一些創新的舉措…..? (郁亮)
-答案是肯定的;如果和原本的業務放在一起估值會很低;
-萬科從聯想、平安、華為的身上學到很多:
* 華為:和普惠合夥,不能精英合夥,會互相猜忌;
* 平安:內部構成比較複雜,但是互聯網時代也能夠做到風生水起;
* 聯想:給更多人更大的舞臺。要給人才用武之地,給每一位員工舞臺,成為自己事業的決策者。如一個安全員為了避免沒有面子,可以進行養老業務,雖然是小草業務但是他會有很多的決策可以自己做主,用新的機制去做新的業務;
-收租業務是否值得去做?其實生意是做不完的,不能夠要求每一個機會都是你的;
-其他國家轉型成功的例子幾乎沒有,是否我們也會失敗?並不一定。我們有很長的時間準備,而且在中國房地產高速發展的時間,很多事情沒有做,現在進行修補留給我們的空間還是很大的。

15. 物業量級的提升,會不會用外部的資源進行收購擴張面積。如果決定使用收購,那麽與其他的公司做法是否不同?(郁亮)
-要社會化、市場化的,不是僅僅是萬科自己的;
-但是不想接受正在銷售的盤。已經開始市場化進程了;
-不排除收購手段,但是主要是節能發展;相信進行了品牌積累和技術手段,會進行比較大的進展。

16. 2025年萬科會怎樣?會不會還做地產?收入主要來自哪里? (郁亮)
-有更多的內容,一半人當做發展商,一半人當做不是純粹的發展商,是服務商;
-一部分是傳統業務,一部分是基於傳統業務以及在此基礎上延伸的業務。

來源:克而瑞研究中心
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民生銀行一季報發布會紀要:銀行理財進入資本市場四措施

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民生銀行一季報發布會紀要:銀行理財進入資本市場四措施



民生銀行2015 年一季度業績發布會

時間:2015年4月22日
參會民生銀行管理層: 董事長洪崎; 財務總監白丹; 行長助理石傑; 零售銀行部總經理張春方; 資產監控部副總經理張貴偉; 資產負債部副總經理李紅衛; 財務會計部副總經理李文。

摘要:對資本市場的理財投入,我們主要采取四個措施:

第一,總行對理財的占比投入、標準準入,以及配比的要求是根據未來我們判斷的股票指數相掛鉤的,不同指數我們采取不同的管理標準。

第二,我們對整個資本市場的投入管理,我們現在采取的是,在目前的點位下采取既要積極進入市場,更要對這個市場保持高度的警惕和警醒。

第三,我們主要做資本市場三類業務:定增業務、結構性的股票融資和股票的融資融券、質押貸款和質押理財,這些業務我們對每一筆的定增業務,要求整個團隊強調市值管理。

第四,對所有的嚴禁進入資本市場的資金業務嚴禁介入。

問題1: 現在整個行業遇到困 難,民生銀行的不良整體控制比較好的,貸款上升得比較多。能否請管理層幫我們展望一下不良和關註類貸款這兩個剪刀差在擴大過程之中,我們如何平衡這兩 方面?一季度關註類貸款大幅度提升的原因?第二,我想問一下息差的變化, 兩次降息疊加了利率市場化的放開,請管理層展望一下今年二、三季度以後息差走勢情況?

回答:從今年一季度的情況來看,我行不良率略有上升。同時關註類貸款也 有一定幅度的增加,但從總體看還是可控的.關註類貸款上升主要受兩個因素的 影響,一是總體宏觀經濟在下行,對銀行業整個資產質量的影響比較大,控制難 度增加。第二,從實體經濟來講,傳統制造業、批發零售業、采礦業和交通運輸 等企業經營較為困難。

從具體原因看:一是產業政策的影響,受國家壓縮產能過剩,治理大氣汙染 等外部政策的影響,煤炭、鋼鐵、造船、建材等產能過剩行業客戶生產經營比較 低迷,違約率有所上升。二是區域風險擴散,從華東向華北、華中,海西地區有 所擴散。三是中小企業生產經營仍然沒有得到明顯改善,甚至出現惡化,還款意 願降低。四是擔保鏈、擔保圈影響,風險有所擴散。還有一點是在問題資產的處 置過程中,部分較大型企業受保護和扶持,在清收處置上有統一行動。政府幹預 制約了清收處置進展。

總體判斷,關註貸款增加的原因有宏觀的,也有實體經濟的,但大多是在經 濟下行期企業面臨的短期周轉的困難,基本面來看並沒有出現大面積的系統性違約。

對於關註類貸款增加,我們也正在采取措施。一方面我們嚴格控制新增,加 大監測、預測、預警力度。另一方面也加大清收、處置的力度,同時我們在和企 業一起共度難關。總體來看,資產質量管理面臨較大壓力,我們在控制難度上今 年確實比往年要大一些,但從總體趨勢來講,我們認為無論是不良貸款還是關註 類貸款,如果宏觀經濟不發生較大惡化,總體資產質量還是可控的,在我們的預 期範圍內。涉及到資產質量的問題,所有投資者、分析師比較關註的問題。

我想 談四個觀點:

第一,從今年一季度的情況來看,我們把中國的經濟理解為一半是海水,一 半是火焰。總體上實體經濟應該沒有明顯好轉,而且在部分領域里還有持續下行 的趨勢。所以我們判斷整個中國商業銀行的資產質量在 2015 年應該還是一個持 續緩慢下行的局面,所以在民生銀行也不會例外的。

第二,對於民生銀行第一季度情況,分析師比較關心兩個問題:一是關註類貸款上升;二是逾期與不良貸款的剪刀差日益擴大。這兩個問題也是整個民生銀 行最關註的資產質量問題。關註類貸款上升和逾期貸款增多,除了剛才講的市場 方面的原因,也有一些客觀原因。因為今年春節比較晚,春節過後由於整個經濟 沒有大幅起色,一些制造業、采掘業都沒有開工。在我們關註類貸款和逾期貸款 中,欠息的因素占比達到 71%。所以整個逾期貸款、關註貸款更多不是本金逾期, 而是欠息的因素影響,這個剪刀差我們認為在二季度已經采取了一系列的措施, 應該能夠逐步縮小。

第三,關於資產質量問題,我們覺得在目前經濟形勢下,我們要處理好兩個 關系,一是處理好滅火與救火的關系。對一些可能產生問題的客戶,我們該滅火 的必須把火滅掉,要付出的代價就是可能會產生不良、逾期的情況。第二,我們 還要想辦法對客戶進行分層以後進行救火。我們提出了客戶的減、退、加固等一 系列的措施,這是滅火與救火的關系。二是今年和去年采取的措施不同,通過去 年的情況,今年根據經濟形勢的變化,在滅火基礎上,更多的采用緩釋風險,采 取信用加固的措施。我們對所有有問題的客戶進行了嚴格的分層管理,通過對客 戶的細化分層采取不同的管理措施。這些措施在二季度正在逐步執行過程中,我 們對所有問題貸款情況底數非常清楚,一戶一策措施也非常清晰。三是在目標責 任非常明確。預計二季度將剪刀差和關註類問題能夠有一個比較大的壓降。

最後一個觀點,在中國經濟轉型的大形勢下,我們也會采取一些創新的手段、 方式,增加我們的收入,提高撥備能力,提高盈利能力,進而稀釋可能暴露的風 險。所以今年我們定位為資產質量效益年,也就是向不良資產清收要效益。應該 說我們抓得比較早、比較實,預計在全年過程中有效的管控風險,把風險控制在 合理的範圍內。

息差的問題。首先對一季度息差的變化下降的原因和進入二季度以後息差的 走勢我非常認同你們的判斷,二季度息差再下降的壓力小很多。另外就 2015 年 息差的管理上,我想我們一直根據利率的走勢和市場變化,有幾個方面的措施:

第一,在息差管理上,對於業務定價來說,我們現在固定利率的定價,一季 度上升接近 4 個百分點,從這方面來說能夠有效的減少降息和利差縮小的影響。

第二,在業務安排上我們考慮今年來銀行業息差變化和利率走勢的情況,我 們在資產業務方面也提前安排。

第三,目前來看在嚴格控制風險的情況下、客戶結構調整的情況下,作為主 要的利息收入來源——貸款這一塊,定價並沒有明顯的下降,這對於未來息差也 是一個好的方面。

第四,我們今年加大了固貸成本的管理,尤其是利率市場化的固貸業務,我 們從今年來說有控制,尤其是二季度之後。我們要比同業控制的水平會更嚴一些。
從四方面來說,今年的息差管理,尤其是進入二季度以後要比一季度的狀況 有更好的表現。

問題2:我第一個問題是很多投資者非常關心,請問管理層的換屆的時間表? 第二個問題,一季度的非息收入增長非常好,主要的驅動因素是什麽?謝謝。

回答:謝謝,管理層人選大家都比較關心這個問題,董事會決定換屆延期, 原因很簡單,我們的股東結構變了,銀監會也在審核安邦的股東資格,股東資格 一旦審批完,我們就會啟動換屆,這些問題在換屆的時候都會解決。

從一季度非利息收入增長情況來看,一季度實現凈非利息收入 128.78 億,增 長 28.42 億,增幅 28.32%。而且在整個凈非利息收入占比上明顯提升,占比是 35.74%,同比占比提升 3.61 個百分點。

從整個收入結構的情況來看,銀行口徑 下,一方面銀行卡的服務手續費收入,這占了 27.6%,代理業務占比是25.3%, 托管及受托業務是 21.1%,信用承諾類的手續費收入占比 14%,從整個收入結構 來講,我們還是保持持續增長。特別是不占用資本的中間業務收入里保持持續提升,尤其是理財業務同比增長 112%,而且托管業務也取得了新的突破,托管業務同比增長 41.6%,貿易金融增長同比增長 47.6%。

所以從整個中間業務的發展 策略來看,還是要不斷地加大理財托管、融資發債、代理業務以及結算業務的手 續費收入的持續增長,謝謝您的問題。

問題3:我想問一下在大企業風險和小企業風險化解上有什麽不同的策略、方 法?第二個問題,現在的信貸需求情況到底怎麽樣?

回答:在 2013 年和 2014 年上半年中國銀行業的問題資產和不良資產發生的特點比較突出,兩個集中,一個集中於中小企業,一個是集中於長三角地區。

從 2014 年下半年到今年一季度來看又有特點,兩個蔓延,一個是整個不良貸款由 中小企業向大型企業,甚至於是國企、央企在蔓延。第二個特點,由長三角向環 渤海,特別是向中部地區,向海西地區,蔓延的特征十分顯著。

從現在的情況來 看,我們對不同區域、不同客戶產生問題的原因都有比較詳盡的分析,由於客戶 性質不同,產生問題的原因不同,我們采取的清收對策和方法也不一樣。大型企 業我們更多依賴這些企業自身運營的提升,自身現金流的培育來化解問題。中小 型企業本身抗風險能力比較弱,出現問題之後緩釋化解的方法不同,我們分層以 後一部分需要救,一部分需要停,一部分需要退,一部分需要淘汰的,很難說采 取什麽方法。

不良資產產生的原因、背景都很複雜,我行有一個團隊對不良資產 進行詳盡分析之後,制訂了一戶一策的方案。當然了,在大型企業、中型企業采 取的手段、方式方法還有一些區別。

第二個問題,進入一季度以來,從信貸需求上來看,整個經濟應該說一方面 實體經濟開工率、利用率不足,在這種狀況下信貸需求嚴重不足。

一季度來看信貸需求主要產生在兩個領域:一是與資本市場相關的領域,二是與政府投資相關 的領域。所以我們進行了詳盡的分析,因此一季度投資的重點體現在四個方面:

一是我們緊扣重點領域、重點區域,例如京津冀一體化,長江經濟帶,“一帶一 路”、PPP 的嘗試和自貿區產品的對接,這方面我們選了好的、優質的,包括一些過渡性的項目,我們在做一些嘗試、探索和逐步的形成商業模式。

二是今年在整個政策上明顯提出退、壓、限、控、禁,我們在一些熱周期的行業里加大了力 度,例如醫療醫藥行業,包括健康產業鏈、天然氣、軍工和學校等等。這個行業 今年一季度整個投入,這些新興產業占所有投入的 17%。

三是我們在與資本市場 相關的定增、並購等投行業務中的融資需求進行了滿足。

四是我們沒有放棄戰略, 在整個調整小微結構,在持續的退出大生產資料的結構項下提出大消費,這個領 域的持續增長還是比較多的。雖然全部凈增 50 億元,整個增量遠遠大於凈增的 過程。所以在結構調整中,我們也在小微方面增加了投入。

問題4:有兩個問題請教管理層:一、請介紹理財業務情況和一季度末理財投向資本市場的比例? 第二個問題,請介紹直銷銀行的相關數據,謝謝。

回答:目前來說截止到一季度,理財的非標投資有 21.3%,行業的投向一個 是制造業、采礦業、金融業、交通運輸、倉儲和郵政,這是理財非標所謂的投向。 從其它細分結構來說,我們可以這樣說,從投資發售對象來說,個人理財占比較 大,占 55%,機構專屬理財有 43%,這是兩個最大的結構。從收益情況來看, 非保本的收益占 64%,保本占 32%,期限上 1-3 個月是最大的比重,47%,剩下 3-6 月份有 29%。

關於理財業務和資本市場的情況,因為今年從去年年末一季度,這個市場競 爭非常激烈,不僅僅是行業銀行競爭,更多面臨著證券公司的競爭。我們也在積 極穩妥的做這一塊業務。從一季度的情況表現來看,我們更多的還是在審批的一 部分業務。現在實際落地的情況可能在資金價格、資金效率使用上,與證券公司 相比競爭上還是有一定的差距。所以在整個理財業務投向資本市場的比例,在實 際運用額中占比不高。

對資本市場的理財投入,我們主要采取四個措施:第一,總行對理財的占比投入、標準準入,以及配比的要求是根據未來我們判斷的股票指數相掛鉤的。不 同指數我們采取不同的管理標準。第二,我們對整個資本市場的投入管理,我們 現在采取的是,在目前的點位下采取既要積極進入市場,更要對這個市場保持高 度的警惕和警醒。第三,我們主要做資本市場三類業務,定增業務、結構性的股 票融資、股票的融資融券,質押貸款、質押理財,這些業務我們對每一筆的定增 業務,要求整個團隊強調市值管理。第四,對所有的嚴禁進入資本市場的資金業務嚴禁介入。

直銷銀行和民生電商都是民生銀行總體布局的兩個板塊。直銷銀行是我們國內第一家真正意義上的直銷銀行是民生推出的,一季度末民生銀行的開戶數達到 175 萬數,資產余額是 237 億,直銷銀行為我們拓展新的客戶和提升民生銀行總 體的客戶金融資產,貢獻還是比較明顯的。在新產品,比如說新資貸等產品馬上 完成測試,即將上線。同時會借直銷銀行的平臺推出基金超市、保險寶石,以及 學生貸,網絡消費貸款,都會做有益的嘗試。

電商因為平臺建設需要周期,目前和民生銀行在社區金融板塊展開了嘗試, 對獲客表現出比較好的態勢。同小區支行做了初步的合作,現在商業模式正在探 索的過程中,謝謝。

我行有兩個比較明顯的事件:一是成立網絡金融部,二是民生銀行是銀行業 首家 p2p 托管上線所以民生銀行在互聯網+方面還是力圖有所作為的。

問題5:不良貸款的行業分布?小區金融的最新進展?二是我看到在董事會公 告把發債的規模從 500 億調高到 2000 億,具體原因?

回答:截止到一季度末,我們行新發生的不良貸款行業,從數據主要集中在 批發零售業和制造業,一季度新發生的不良占全部的對公的 84%,這是大致數據。 從區域來看,主要是在華東地區、長三角地區。在行業方面,主要集中在產能過剩行業和批發零售行業。我們調整目標,還是針對整個金融市場的變化做的戰術上的調整,大家都很 清晰,整個金融市場是非常大的市場,大資管時代、大投行時代來臨了。在這個 市場中我們覺得變化最大的是兩點,一個是利率市場化,二是直接融資逐漸取代 間接融資。所以在這種形勢下,我們如果繼續用傳統的方式,用貸款繼續維持經 營,我們的路會越走越窄。

我們會有一系列的,無論在負債端,資產證券化的出 口端,還是其他端等方面都做了全面的安排,來適應這種市場的變化。

我們認為 發債這個業務是未來中國金融市場上,包括融資市場上要三分天下的一塊業務, 目前雖然從利率水平上講可能不賺錢,誰爭得這一塊市場,誰就贏得未來。所以在發債市場做了全面的安排,準備在這個市場上發力。

發力主要是兩點:一是提高發債的規模,和發債的渠道,通過發債的產品來維系優質客戶的關系。傳統的中國銀行業只是想著怎麽發債賺手續費收入,我們現在把發債作為一個全產業鏈 研究和開發。從發債的承銷,發債資金的使用到最後不是持有發債,把發債流轉 起來,整個發債全產業鏈來做,我們借鑒了外資銀行的經驗,我們認為這個市場 是大有可為的,而且在這個市場上有很多商業模式值得創新。

回答:小區金融從幾個方面回答:去年底監管部門批準掛牌是 743 家,2015 年 監管部門把社區支行的審批權下放到各銀監分局,現在掛牌過了 800 家,這是網 點的數目。

產出的情況,一個是金融資產的余額在 3 月底的時候是 920 億,比年 初新增了 160 億。第二個產出是儲蓄,儲蓄余額達到了 310 億,比年初新增了 86 億,這全部是在社區里的業績。同時在社區作為營銷平臺,還產生了 62 億的消費信貸,比年初新增了 34 億,這是金融資產、儲蓄和消費信貸的增長。客戶 數現在在社區平臺上達到了 300 萬,比年初新增了 59 萬戶。這里面還有一個比 較關鍵的數據,有效客戶數達到 37 萬戶,比年初新增了 6.6 萬戶。

過去 2014 年以前是快速建設期,用 2 年時間建成了接近 5000 家,現在開始 更多的是經營的優化,第三階段是產出提升。

今年的經營優化主要做三方面的工作,一是 6 月底以前要形成清晰的社區連鎖店的盈利能力,可複制推廣。二是在 下半年要推行社區支行的行長負責制,這也是一個管理創新。三是要創新管理模 式,實行遠程管控和集中管控,現在已經具備了可推廣的平臺,相關的工作正在 緊鑼密鼓的安排之中,2015 年主要工作是經營優化和產出提升。

問題6:感謝管理層給我提問的機會,在小微業務上,我們看到小微客戶數一 季度的環比增速較之前有比較顯著的下降,這是一個主動的放緩,還是小微客 戶已經進入了比較低速增長的階段?第二個問題是關於小區金融的,目前整個 網點有 4900 家,監管層批準掛牌的是 812 家,監管層批準掛牌和沒有被批準的 在業務經營上有什麽樣的差別?

回答:小微業務到 3 月底,累積發放是 1.8 萬億,余額達到 4078 億,比年初 新增 51 億。總體的小微客戶數總體突破了 300 萬戶,達到了 302.55 萬戶,這是客戶數的增長,您關心的關於增長的速度,今年以來更多強調在保證了小微貸款 有一個合理增長的同時,更多強調了客戶在交叉銷售的綜合產出的提升上,這肯定是小微目前的工作重點。

主要從三個方面展開工作:

一是手段和流程推出了小 微寶移動作業平臺,同時加大了 50 萬以內的微貸推廣的力度,促進客戶層級的 下沈,擴大客戶的覆蓋面。

二是交叉銷售,交叉銷售更多的提升客戶綜合服務和 業務收入,先後組織了新春回饋等系列活動,打造小微專屬的市場產品的投放, 以及初見成效。小微存款比年初新增了 151 億。

三是在業務拓展模式上進一步深 化了一圈、一鏈一平臺,進一步提高了獲客平臺,打造輕資產小微金融的模式。 同時進一步優化信貸工程的流程,提升處理效率,這是小微業務增長和相關的業 務拓展的情況。因為小區金融也是民生銀行提出的業務模式,目前 813 家掛牌的,還沒有掛 牌有 3000 多家。如果是掛牌可以在里面進行人工銷售和客戶洽談,除了大額現 金業務不能辦以外,其他業務都可以辦。不掛牌的更多承擔全功能自助銀行的網 點角色,這是差別所在。

問題7:請問民生員工持股進度如何?

回答:員工持股我們已經把相關的材料,內部已經做了準備,因為員工持股 涉及到高管人員,高管人員有核心人員的確定問題。因為人數比較多,5000-6000 人。我們現在也在做人數的測算,這個事情同我們的換屆也是有相關關系的,我 們現在都在進行中。謝謝。

(來自bank資管)

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58到家2.0产品发布会纪要 李妍

http://xueqiu.com/8689584849/41426295
去年O2O领域的整体投资金额在6亿美金;58到家是该领域唯一一家全国性的初创公司;5个月内做到三个品类全国范围绝对第一,比如钟点工领域是第二名30倍;
去年500场地推,40万简历当中帅选出2万服务人员;
200名培训师,来自传统行业,服务人员平均岗前培训60小时,98.5%满意度;
180人的客服团队,保证用户满意度;

到家2.0全面开放,接入合作伙伴,要求用户体验标准化统一,打造一站式服务体验,所有的定价要参与,服务标准要审核(计划在全国建立4个培训基地),惩罚要以58到家的标准为核心,以保证用户体验;比如帮月嫂服务合作伙伴建立订单系统,参与定价…
投资的合作伙伴包括美到家、点到按摩、58月嫂、呱呱洗车、58陪练,58到家参与投资;但接入的伙伴不限于投入的项目;
计划今年再接入20个品类,今年能占到到家20-30%的订单;明年计划接入上百家伙伴,打造“懒人节”;
甚至为合作伙伴提供资金帮助,计划未来每年投入5000万美金,帮助合作伙伴成长,比如营销上的补贴;

未来三年58计划对到家平台投入5-10亿美金;长期计划做成百亿美金的公司,解决千万人的就业,改造服务业,创造服务业的品牌。

$58同城(WUBA)$  @梁剑 @Ricky


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進擊的周鴻祎:奇酷手機發布會精彩要點

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進擊的周鴻祎:奇酷手機發布會精彩要點
對於中國手機界來說,今天是個很有意思的日子,據萬年歷顯示,5月6日,立夏,宜開市、掛匾。於是,國內三大手機廠商今天同時舉辦發布會,360宣布了新的手機品牌,努比亞發布了Z9新品,而小米則展示了小米Note頂配版。

素有“紅衣大炮”之稱的360公司董事長周鴻祎,在北京舉辦老友會暨手機新品牌發布會,正式發布手機品牌“奇酷”,宣稱要用“好奇心改變世界”。本次發布會周鴻祎並沒有發布新手機,只是透露了一共有三部360手機正在開發中。同時,周鴻祎宣布推出股權眾籌計劃,拿出一部分股份,讓用戶“投資老周做手機。”

這是格隆匯整理的發布會一些有意思的細節,分享給大家參考。

發布會過程:
周鴻祎360手機發布會,上來第一句話:Are you OK ? 第二句話:不會講湖北英語,都不好意思說自己是做“機”(雞) 的。

周鴻祎說:今天發布會開始前,電纜被剪斷了,今天手機的發布會三四場。所以一會兒突然停電,你們不要介意,黑暗了可以玩的更high。

對不起,我給手機圈添堵了!

【網友問答】
【網友問:為什麽這麽晚才做手機?世界那麽大何必任性呢】老周說:只要做得好,永遠都不晚!我想think diffent,做一臺讓自己覺得滿意的手機!做事情只有好壞之分,沒有早晚之別。



【網友問:每隔幾天就有人說要秒殺蘋果,你的手機呢?】老周說:秒殺蘋果的人,我看都是蘋果的托兒~無知者無畏,真正不懂手機的人,才會妄言。向蘋果致敬!

【網友問:在手機行業,誰是你做手機的最大對手? 】老周說:我現在琢磨最多的是你們的想法,而不是對手的想法,你們對手機的苛求,是我做手機的最大動力,也是最大的挑戰。

【網友問:你的手機到底賣多少錢?】老周說:之前有媒體說我的手機會賣5000元,這絕不可能。我們的品質絕對是5000元級別。但我不會因為成本降低品質。你不但會買,還可能想買兩部!PS:我還沒想好,手機要不要免費!

【經典語錄】
1,現在手機發布會,所有做機人士部都學習喬布斯,穿個喬布斯的工裝。我沒穿,我為什麽穿成這樣呢?因為大家老把周鴻祎的鴻祎叫錯,叫成鴻偉,所以為了讓大家不叫錯,我幹脆就穿個紅衣服了。

2,蘋果給大家在這個行業樹立了一個高峰,但是不知道為什麽,大家都以砸蘋果為樂,好像你出來不挑戰蘋果,不羞辱一下蘋果你就不是這個行業的大拿。但是我發現在發布會上憤怒地拿出蘋果手機摔在地上的人,等發布會完了以後他們還是在堅持用蘋果,你看新浪微博的小尾巴,堅持不用蘋果手機的是不多的。

3,現在的手機市場不是紅海,是血海的情況,你做一部性價比好的手機是沒戲了。更何況手機市場出現雞黃(音),雞太上皇(音),我不知道雞皇的爸爸叫什麽,把他們都超越我還需要一點時間,請大家稍微降低點期望。

4,我抱歉給手機圈添堵了,今天聽說我要發布手機,友商們特別著急,今天大概有三四個一樣的發布會。就在半個小時前,我們的音響電纜被人剪斷了,所以一會發生靈異事件大家不要驚慌,黑暗中我們也會交流得更好。

5,我告訴大家一個秘密,因為喬布斯去世前也非常擔心,到底庫克能不能把他的意誌發揚光大。因此,他做了一個秘密的計劃,拿了好幾筆錢在中國投資了很多小公司,安排這些公司每年到兩個時間點就跳出來說要求攻擊蘋果,秒殺蘋果,這樣避免了蘋果被遺忘的命運。所以那些號稱要秒殺蘋果的人,我懷疑他們都是蘋果的托兒。如果他們不是蘋果的托兒,我只能說一句無知者無畏,真正不懂手機的人才這樣妄言。

6,我跟大家保證一點,我做了手機,不光我的手機能便宜,我保證友商的手機都能便宜。因為我的產能充足,我保證友商再不敢搞饑餓營銷。

7,我認為雷總是中國營銷第一人,他是我國最牛的營銷大師。

8,酷派的人很低調,很老實,他們一直在陌陌耕耘,但是很多是不容低估的,尤其是實力。他們的基地在東莞,原來我去東莞怕被拍照多尷尬,現在可以理直氣壯地說,我去見老郭了。他沒有用桑拿招待我,因為最近抓得嚴,他說我們就去湖邊吧,我們比不上任誌強和潘石屹,他們可以在一張床上睡覺,我們只想在一個屋子辦公,最後我們達成了一致。

【精彩時刻】
嘉賓潘石屹、任誌強、王功權閃亮登臺,周鴻祎笑言,在任大炮面前自己就是小鋼炮, 潘石屹和任誌強是好炮友。潘總決定不做房地產了,跟老周做手機 ~三位好友表示支持老朋友周鴻祎的手機事業,任總、潘總妙語連珠,要把手機做成WiFi,做成車鑰匙,做成充電寶,引得現場陣陣歡笑。


【老周與老郭的愛情故事】
酷派董事長兼CEO郭德英登臺與周鴻祎暢談雙方合作背後的故事。郭總講到:對周總用戶至上的理念很贊同,對老周追求極致的風格很欣賞;老周講到:贊賞酷派在國內第一個做出雙卡雙待和4G手機。並透露,倆人的故事發生在東莞,兩人在清澈的湖邊聊天。。。(我和老郭的故事發生在東莞,是潘石屹介紹我們去東莞的,說東莞可好了!)

【好奇者聯盟】:這個時代的悲劇是我們不再好奇,好奇心改變世界
周鴻祎正式公布全新手機品牌——奇酷!我們帶著誠意,和所有好奇者一起做一部屬於自己的手機,我們堅信:好奇心改變世界!從現在開始,好奇者聯盟誠邀您的加入!



周鴻祎:互聯網圈最有好奇心的四種人“設計貓、產品狗、程序猿、工程獅”這四種人我都是,我要做手機優先考慮的也是讓你們滿意,我不是要給這四種人做手機,我是要和這四種人一起做手機!致敬好奇心!



結尾:one more thing 放大招!
“雷軍送手機,我要給大家眾籌股權!小米做手機漲了187倍,你投資我們的話,漲多少不好說,但跌了我給你們兜底!”怎麽樣,你要投資老周做手機嗎?


【紅衣教主“自黑”與“黑人”】
紅衣教主不僅自黑“圈里都是耍猴的,如果叫悟空會被當猴耍”,更是火力全開,黑遍了互聯網手機圈。當然,中槍最多的還是雷布斯領導的小米。
黑小米:“小米手機是賣期貨嗎?不是,它們是產能不足。”“我的手機產能充足,保證其他手機不敢饑餓營銷。”
黑今天上午的小米Note頂配版發布會:“一聽說360要發布手機,今天好幾家都搶著發。”“聽說今天機皇降價了,我們再等等機皇還會降價的。”
黑錘子:“我們要做全金屬機身,不用買碎屏險。”“如果我和羅永浩辯論,一定不給他拿話筒的機會。”

黑一加:“我們不用砸蘋果。”
紅衣教主唯一誇的公司是華為,贊賞了這家“前合作夥伴公司”的產品和技術,當然目的除了黑小米“華為做出好產品時,小米還在賣插線盤”,也捧其現在的合作夥伴酷派,稱酷派是一家媲美華為的技術公司。
當然,除了黑小米,紅衣教主也承認小米很會做營銷。其實今天的老友會,何嘗不是一場高明的營銷呢。盡管360手機還沒有正式發布,周鴻祎已經成功的吊起了業界、吊起了用戶的胃口。


來源:港股那點事


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珍品網融資:一場失控的發布會

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0528/149898.html

黑馬說:珍品網CEO曹允東突然毫無征兆地把一杯拿鐵澆在筆記本電腦上,濃郁的咖啡香味和觀眾的驚呼在會場彌漫。5月25號,北京四季酒店,珍品網A輪融資六千萬發布會,包括央視在內的四十多家媒體見證了一場蓄謀已久、令人困意全無的失控。

\文 | i黑馬
 


曹允東是誰?

5年前,曹允東帶領學而思赴美上市那天,碰巧是他30歲生日。29歲賺到一個億,紐交所歷史上最年輕的敲鐘人,這位創業界教科書級人物,2011年離開學而思,創立奢侈品電商珍品網。

珍品網停止PC運營,宣告戰略轉型

和發布會不同,珍品網從未出現過失控的局面。成立4年來,曹允東花著自己的錢,“趴在泥巴里”去磨供應鏈,磨物流,磨用戶體驗。與此同時,珍品網也在看著競爭對手一個個融資、燒錢、沈寂甚至死去。同其他奢侈品電商的轟轟烈烈相比,珍品網一直有種安靜甚至呆萌的表情。

直到5月25日的發布會上,曹允東以“滅掉pc“這樣一種充滿儀式感的慘烈方式,宣告珍品網去pc化,全面轉型移動端的戰略轉型,才讓珍品網重新成為媒體關註的焦點。

關於這次堪稱壯士斷腕的轉型,曹允東在發布會上表示,珍品網移動端的銷售額已經占到70%以上,全面轉型影響不大。停止PC端運營,因為成本相較移動端的運營實在太高。

羊毛出在羊身上,珍品網寧願把這部分錢用來回饋移動端用戶。珍品網馬上迎來六月六號的四周年店慶,在珍品app上看,原價4000元的coach包降到699元、原價1200元的burberry T恤衫賣到399。曹允東兌現了諾言。

為什麽今天才融資

至於為什麽現在才融資,曾經運作學而思上市、深諳資本運作之道的曹允東傲嬌的表示,珍品網不缺錢,我們希望在最合適的時刻引進資本,等對手子彈打光了,我們再開火。

根據emarketer報告,中國網絡跨境購物總額從2010年不足20億美元躍升至2014年逾200億美元,中國人消費包括奢侈品在內海外商品的需求在爆發。業內人士稱,巨大的消費需求和吐槽無力的購物體驗之間的巨大鴻溝,給珍品網巨大的成長空間。針對海淘、代購始終解決不了的假貨、退換貨難、物流慢等問題,珍品網邀集國內最重要的數十家奢侈品供應商,中華聯合財產保險公司,一同打造奢侈品行業正品聯盟,為珍品網所售每一件商品擔保。這也成為了珍品網年度戰略的亮點。

一切就緒,曹允東認為,是時候了。

珍品網要在中國上市

這次融資發布會上,珍品網的投資方有三家,分別是火柴快鹿股權投資基金管理(上海) 有限公司、上海宏潮投資中心和基因資本。由於三家基金都是國內背景,不禁讓人產生珍品網是否準備在國內上市的疑問。

珍品網CEO曹允東坦率的表示,珍品網將走人民幣市場,選擇在中國上市。行業專家認為,曹允東是上市公司創始人,同時有著深厚的投資背景,使珍品網擁有其他奢侈品電商沒有的資本基因和戰略視野。

珍品網的幾家競爭對手,都是搭建的 VIE結構,拆分至少需要一、兩年時間。而這兩年,將是珍品網的黃金時代。據曹允東介紹,他們去年其實已經談妥了一輪美金融資,但是他敏銳的看到了國內資本市場的機遇。果斷停止境外結構的搭建,轉而尋求人民幣架構的融資。現在看來,這不失為一個大招。
\版權聲明:本文作者i黑馬,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請與zzyyanan聯系,未經授權,轉載必究。


\黑馬說:近日來,滴滴快的頻繁召開發布會,但是透過其不斷發布的新業務,黑馬哥嗅到了其背後更深層的原因——恐慌。
 

\文 | i黑馬
 
6月1日,滴滴快的正式推出了定位於“共享出行”的“滴滴順風車”產品。這是滴滴快的合並後,繼“便捷出行”的快車產品後推出的第二款產品。
 
據滴滴順風車事業部總經理黃潔莉透露,僅僅一個多月的時間,順風車已經在全國招募到了超過100萬願意“共享出行”的愛心車主,本月內滴滴順風車將在國內26個城市上線,目前北京已經上線。據透露,這主要是滴滴快的平臺巨大的流量沈澱效果和影響力的功勞,口口相傳的熟人介紹效應也是超出本來招募60萬車主目標的主要原因。
 
發布會的大體內容如此。但是近日來,透過滴滴頻繁的發布會,黑馬哥嗅到了其背後更深層的原因——恐慌。
 
(一)遲來的順風車
 
順風車的推出早在意料之中。其實早在去年,就曾有消息稱滴滴會有順風車這種P2P的私家車共享模式,但是由於種種原因延遲到現在。黑馬哥對此的判斷有二:
 
首先,專車的現金流緩解了壓力。大家都知道,滴滴快的的專車推出以來,迅速占領了專車市場近80%的份額,更重要的是,讓一直補貼出租車的滴滴快的有了一定的現金流,降低了一部分資金壓力。
 
其次,Uber這個不守規則的闖入者帶來了壓力。“原先,在不考慮Uber的情況下,本來是一個很好的錯層競爭的狀態,滴滴快的以大量的出租車混合少量的私家車,提供等於或者高於出租車價格的服務,符合國家政策。拼車公司使用私家車源,限制一天兩單,提供低於出租車價格的服務也符合國家政策。但是Uber不守規則,不僅使用私家車,而且在重點城市提供低於出租車價格的服務,瘋狂擴大單量。於是,拼車對於滴滴快的成了生死攸關的事情。”某投資人對i 黑馬說。
 
(二)潮汐戰略,恐顧此失彼
 
5月22日,滴滴快的宣布將在12個城市拿出10億元補貼滴滴快車用戶,同時,滴滴快的CEO程維還首次提出了“潮汐戰略”:即整合社會上的專業運力和零散運力,並通過分檔運營手段,來靈活滿足高峰期、低谷期不同時段的民眾出行需求。六大出行O2O業務線,包括出租車、專車、快車、順風車、代駕以及公交。
 
目前除了代駕和公交,四條業務線已經全部上線,必然會面臨多線作戰的壓力。比如同樣在6月1日,滴滴快的還和上海交通委聯合召開了一個平臺接入數據共享的發布會,這主要是針對快車的。通過發布會可以看出,順風車只是一站式出行平臺中的一個環節,滴滴快的主要是看中其環保、社交等方面,目前沒有過多的資源傾斜。
 
(三)除了燒錢補貼,技術支撐能力有限
 
Uber之所以能迅速火遍全球,除了大量招募私家車與低價轟炸之外,很大的一個優勢就在於其發達的技術支撐。幾年來,Uber除了挖了NREC(國家機器人工程中心)幾十位專家和技術大牛專門研究無人駕駛技術外,還有獨家的核心算法:travelling-salesman problem。它的核心就是可以把無數個移動的點用最短的線串起來。用在拼車領域里,就是可以在一個城市里部署最少的車,能夠最有效率地滿足全城的出行需求。
 
Uber的這種技術目前在全球是獨家的。滴滴快的的順風車除了能夠得到燒錢補貼外,在技術層面沒有明顯的優勢。
 
(四)拼車軟件固有的商業模式問題
 
順風車的模式就是拼車的模式。其實早在去年夏天的時候,拼車就火了一把,但是之後又慢慢地沈寂下來。究其原因,還是拼車固有的商業模式問題。
 
首先,拼車和專車的客戶重疊。這一點毋庸置疑,拼車的用戶同時也是專車的客戶,必然存在此消彼長的關系。
 
其次,拼車不可回避的一大問題就是信任與安全的問題。
 
再次,拼車體驗不夠好。既然是私家車,又是P2P,難免會遇到抽煙、打電話、車內臟亂的情況,而且這種情況很難根除。
 
最後,在目前還是貼錢混戰的情況下,拼車的盈利模式還不是很清晰。
 
順風車同屬於拼車,必然也會面臨上述問題。期待滴滴快的這種市場第一的巨頭進入,也許會給整個行業帶來新的不同。當然,隨著滴滴快的的進入,拼車的窗口期也已經正式關閉。就在不久前,愛拼車宣布關閉。未來三個月到半年,拼車市場還會起變化,一對一拼車的新創業項目恐怕已經很難拿到錢了。
 
值得一提的是,就在昨天順風車發布會的同一天,小牛電動車的發布會也在同一個酒店里召開。700bike也在六一兒童節的關口開始了“盲訂”。種種跡象表明,出行市場已經熱得發燙,不論是從個人出行工具還是到公共出行的入口整合,整個行業的競爭結構正在逐漸清晰。
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從邀請函就不難看出,這次要發布的產品肯定與“薄”有關,並且還要PK一下什麽。在發布會之前,現場便開始播放小米的核心生態產品,手機、平板等小米全系產品,以及小米五周年勵誌宣傳片,同時我也註意到,小米旗下的生態鏈企業負責人也有數人到場,看來是在為這一個在五年之內迅速成長起來的年輕的互聯網巨頭助陣。

發布會開始,雷軍登場,開始介紹全新一代智能電視,據說是定位為年輕人的第一臺電視,由小米電視團隊耗時1年精心打造,小米電視2S是小米電視2的升級版,無論在外觀工藝還是在性能配置上均有全面升級,並且其中內容極為豐富,PK友商沒有壓力,這也不禁讓我們聯想起它在前段時間和另一個在互聯網內容運作和電視內容方面的企業針鋒相對的話語之爭。

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我們轉過來在看,這次發布的小米電視2S還是值得一看的,可圈可點之處還是比較多的,首先是全金屬超薄機身,僅有9.9毫米,並且首次采用全金屬美背設計,彎曲率小於1.5‰。在現場的演講中,雷軍還特意強調了一下團隊在電源插口上的精益求精和對細節的追求,與 Volex 合作研發、多次改進。做到精致而實用。

跟其他廠商一樣,總要對於別的廠商調侃一番,第一個被調侃的是國際上最為頂尖的電視商三星、索尼和夏普。雷軍稱小米特意去市面上采購了這三個品牌的同等尺寸最貴的4K電視,為了防止偶然誤差,每款都買了5臺,還在發布會上展示了發票。根據雷軍在發布會上的演示,小米電視2S在色彩、清晰度、對比度上都勝過索尼、三星、夏普的對應機型。

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雷軍說:“買電視就是買屏幕”,的確,在一款售價不到五千的電視機,屏幕的價格就達到了3000多人民幣。屏幕在整機成本中所占的比重可見一斑。本次的屏幕為48英寸4K分辨率,85% NTFS 色域,在現場體驗中和小米發布會中的對比測試上,在黑色、文字顯示、漏光控制等方面都有著一定的優勢。屏幕采用的是三星原裝4K液晶面板,分辨率高達3840×2160,本次比較值得關註的還有YUV信號無損傳輸,擁有4K點對點無損顯示能力,可直接作為超大號4K顯示器使用。這次雷軍挖來的高手是曾研發五款iPad背光模組的工程師盧世偉牽頭整個屏幕的設計。

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電視也來跑分?是的!這是雷軍告訴我們的,要不然怎麽玩遊戲?小米一直都很善於用跑分和參數方面做文章,“為發燒而生”的小米電視也豪不例外。現場安兔兔跑分顯示達到了43000多分,毫無疑問地把眾多對手遠遠地甩在了身後。為何?主要是本次在電視上唯一采用了第四代超高清畫質引擎MACE-Pro4 UC+,高速圖像算法實現每一幀圖像的實時優化,使每一幀圖像都具備自然鮮艷的色彩。

再來說說音響,雷軍在發布會上說,小米還采購了市面上最好的電視音響Bose CineMate 1 SR家庭影院,與小米電視2S做盲測對比,結果70%的用戶認為小米更好,目前小米已在公證處拿到了盲測的公證書。而且據說本次為了能夠達到全球最好的音效,還請到了原飛利浦家庭音響聲學架構負責人王富裕助陣Soundbar和全鋁合金無線低音炮,呈現接近5.1環繞立體聲的逼真體驗,堪稱智能市場最豪華的影院級獨立音響系統。

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談到視頻內容方面,小米表示將通過10億美金猛攻視頻市場,在同類產品中小米電視內容已經遙遙領先,躍至業內第一,包括電影、電視劇、綜藝、動漫和紀錄片在內的五大影視內容核心類別,總量超過18000部。同時,也多次提到了友商,雷軍表示小米已經完全打造好了真正的內容生態模式,成為行業中真正最全的正版影視片庫,這也令發布會的火藥味兒瞬間飆到了高點,前段時間兩家品牌在內容上的撕逼不免會被再次拎出來說事兒,這也解釋了發布會邀請函 PK 二字的含義。

當然,撕逼歸撕逼,從現場發布會中的視頻也不難看出雷軍所懷有的“新國貨”情結,他希望小米能夠像索尼之於日本,三星之於韓國那樣,帶動中國工業的發展和前進,並為了“新國貨”中國夢進發和努力。同時,小米承諾7月28日會在小米商城開放現貨購買,配送範圍則覆蓋了全國326個城市。在售價方面,小米又一次展現了自己供應鏈管理和成本控制能力,售價僅為2999元人民幣,家庭影院版的售價為3999元人民幣。

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之後,雷軍在臺上談到了在去年烏鎮第一屆世界互聯網大會上拌嘴的故事,馬雲曾說“空氣是不行的,水是不行的,手機再好又有什麽用呢?”這也是小米凈水器到來的初衷。此前,小米已經發布了空氣凈化器,現在小米凈水器也如願到來。貌似是為了小米正名,這一款小米凈水器作為這次發布會的意外之喜。

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早在2014年3月小米便與雲米科技接洽,探討研究凈水器方面的事宜。飲用水的水質關乎健康,不容小覷。本次,小米凈水器采用過濾等級最高的RO反滲透技術,共有四級過濾,第1級為優質PP棉濾芯;第2級為進口椰殼活性炭濾芯;第3級則采用全球頂級濾材供應商美國陶氏、GE的RO反滲透膜;第4級是後置活性炭濾芯。

雷軍對於本次凈水器內部管道連接處的革新設計很感興趣,現場調侃到這個設計靈感是參照了北京的西直門立交橋,錯綜複雜,四通八達,其將傳統凈水器多個水路連接件用1個全球首創的立體集成水路替代,一共4層5向11條,怎麽樣,這可比西直門立交橋複雜多了。但這樣就杜絕了常見的連接點漏水風險,並且安裝也非常簡單,無需改動家中水路與電路,直接將小巧的凈水器擺放於臺面,接通電源,並連接原有自來水龍頭即可使用。

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小米表示經過過濾的自來水,細菌去除率可達99.9%、有機物去除率99.7%、重金屬去除率超99.9%,抗生素去除率100%,並且凈水和廢水的比例做到了 1:1 的水平。

最重要的,也是我最想說到的,便是這次小米將家居智能化完全結合在這臺凈水機之上,增加了手機遠程控制,可通過手機查看水質和濾芯使用時間,甚至能夠在手機端一鍵下單,訂購需要更換的濾芯。小米凈水器的售價為 1299 元人民幣。同期還發布了一款售價39元的水質TDS檢測筆。可以說小米凈水器的推出在性能和功能設計上再次顛覆了人們對傳統凈水器的認識,將推動整個凈水器行業的快速發展和產品的升級換代。

到這里,我們會發現,小米的成長和生態鏈的擴張,從手機、盒子、手環到移動電源,再到電視,路由器,空氣凈化器,再到如今的小米凈水器,我們的關註點也隨之擴充到了這些品類上,也目睹了整個行業在慢慢隨著小米的節奏被調動起來,這其實更是小米在整個互聯網工業生態鏈中的布局。

雷軍最後說到:“小米之所以能夠成就今天,是因為小米擁有“新國貨”中國夢和一支全明星研發團隊,相信我們能夠做出中國最好的產品,並帶領更多廠商走向一個新的高度。”

本文為原創,作者楊博丞,如轉載請與微信號zzyyanan聯系。


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