劉思明﹕三四線禾雀亂飛 炒作模式有變
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GS(14)@2017-09-10 14:50:56【明報專訊】恒指國指以至強勢大型股的表現疲軟，但內房、紙業、汽車經銷及濠賭炒風熾熱，三四線股更有禾雀亂飛情况。今年來，港股多次溫和調整，資金只是輪流炒大型強勢股，很少追落後或追捧三四線股，但形勢或已起變化，別對是次調整掉以輕心。
恒指高開204點後掉頭向下，午後跌至27,500點喘定，收市報27,522點，跌90點或0.33%；國指相若，跌0.27%。大市成交1004億元，高於60天平均近一成半，交投活躍。據《明報》港股數據庫，升跌比率52比48，升逾3%佔上升股份近兩成，跌逾3%佔半成；陽燭對陰燭為39比61，大市維持表現參差但買盤稍強格局。
內房股愈炒愈細 投機味濃宜小心
恒指持續偏軟，走勢上有機會跌穿20天線（現約27,500點），甚至下試50天線27,000點附近；今年4月及7月，恒指曾經跌穿50天線約兩日便重拾升軌，倘若今次再下次50天線甚至跌穿，別理想當然走勢會重複。以2006至07年恒指連升8個月為例，當時恒指兩次跌至50天線便回升，但到第三次失守50天線後一瀉如注，最多累跌超過7%才出現反彈（圖）。
昨天大市焦點比周三多，但仍集中少數行業，本報數據庫追蹤的31個行業，升跌比約各佔一半，無論升跌，大多變幅少於1%，表現牛皮。內房再升逾3%，其次原材料、博彩及消閒、汽車相關升逾2%，其他上升行業升幅不足1%。至於下跌行業，只有金屬及礦石跌多於1%。
繼強勢的恒大（3333）轉為跑輸同業後，融創（1918）昨逆勢回吐，資金繼續熱炒相對落後的內房，中海宏洋（0081）升逾兩成，萬科（2202）亦升近一成。雖然雅居樂（3383）、碧桂園（2007）保持強勢升逾6%，並非全面追落後，但愈炒愈細，投機味濃，宜提高警覺。
今年表現僅次內房的汽車行業，昨天同樣跑贏大部分行業，但升勢主要由汽車代理4S股帶動，廣匯寶信（1293）、永達（3669）、正通（1728）升約半成以上；另已調整近3個月的福耀（3606）低位急彈，而強勢的吉利（0175）、華晨（1114）仍於高位拉鋸。
上調全年銷售目標 華晨看高一線
華晨的合營6月推出的寶馬5系，市場反應熱烈，出現供不應求情况，公司已上調全年銷售目標，之後或再有好消息公布成催化劑，可看高一線。走勢上，華晨於20元爭持待變，止蝕位可設於19元。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1219&issue=20170908
劉思明﹕強勢股或現雙頂 宜提高警覺
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GS(14)@2017-10-15 15:17:10【明報專訊】恒指嘗試破頂不果回落，但上月底展開升勢未變。不過，資金獲利意欲轉強，強勢的內房、通訊、金屬、紙業股等均見到有資金獲利，不少更於高位營造雙頂形態，看好之餘也不要失去警覺性。
恒指高開升上28,625點、逼近上周五或近10年高位掉頭向下，以全日低位收市，收報28,389點，跌101點或0.36%；國指相當硬淨，僅跌0.06%。大市成交1123億元，高於60天平均近兩成，成交相當活躍。正如周一所指，今年恒指有一定上升模式，短線守於10天線及20天線約28,000點，這一輪升浪未完（詳看本欄10月9日一文）。
恒指短線守28,000點 升浪未完
據《明報》港股數據庫，升跌比率34比66，升逾3%佔上升股份一成，跌逾3%佔一成半，為大半個月最多；陽燭對陰燭為30比70，大市普遍下跌，沽壓稍增，但未見拋售情况。本報數據庫追蹤的31個行業，有兩成多上升，惟全部升幅小於1%，燃氣供應、公共事業有超過七成股份上升，升勢相對全面。
下跌行業有約四成跌逾1%，其中內房跌近3%，近全線下跌，其次科技器材、金屬及礦石、原材料跌約1.5%，卻有約三成股份上升。
融創確認守35元 才考慮撈底
今年升幅最大的融創（1918）、恒大（3333）跌逾半成，沽壓最大。以圖論勢，恒大初步跌穿10天線及20天線約28元，下一重要支持約25.5元；融創則仍險守於10天線37元。8月底以來，融創上升動力進一步增強，明顯跑贏恒大，成為內房股指標。融創20天線約35元有重要支持，倘若失守，將意味9月升勢提速結束，並可能加劇其他內房股的沽壓，因此，要提高警覺，撈底的更要審慎，寧待跌勢喘定，確認守於35元才作考慮。
除了內房行業，科技器材、金屬及礦石、原材料亦以強勢股下跌為主，近期熱炒的通訊設備中興通訊（0763）、長飛光纖（6869）分別跌8%及4%；今年表現最強的洛鉬（3993）、中鋁（2600）跌逾3%，為行業中最差；強勢的紙股玖紙（2689）、理文造紙（2314）捱沽跌逾3%，雖然這批強勢股未形成跌勢，如守於上升軌或9月低位，但要留意不少明顯已營造雙頂形態，形勢隨時逆轉。
醫藥保健股相對穩健 白雲山綠葉可吼
近期提到食品、家電、服飾等內需股及新能源股走勢依然偏強，除此之外，醫藥保健股表現亦相對穩健，其中復星醫藥（2196）、中國生物製藥（1177）、石藥（1093）中線持續強勢，而白雲山（0874）、綠葉製藥（2186）有轉強迹象，可予留意（白雲山詳看《技術取勝》）。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9006&issue=20171012
劉思明：港股中線看好 提防短線震倉
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GS(14)@2017-10-22 15:59:53【明報專訊】港股急轉直下，近大半年來每個月總有一兩次大跌市，而大跌市過後很快回升，因此，昨天跌市可能是另一次低吸良機。今年大跌市多是「狼來了」故事，雖然「狼來了」是教人要誠實，否則失去別人信任，但故事亦帶出要居安意危的意思，因此只要有一次真的狼來了，屆時就恨錯難返。話雖如此，這並非看淡港股，反之依然看好港股中線走勢，只是要提防短線的急挫或震倉，影響了中期部署。
大跌市或加快見底
恒指高開後升過87點高位爭持，下午2時半過後跌勢加劇，尾市最多跌617點，收報28,159點，跌552點或1.92%；國指稍遜，跌2.28%。大市成交1165億元，高於60天平均逾兩成，成交活躍。據《明報》港股數據庫，升跌比率12比88，跌逾3%佔下跌股份近三成；陽燭對陰燭為9比91。今年第二季以來，每個月都有一或兩日大跌市（股票跌比例超過八成），如下半年包括9月25日、8月10日及11日、7月4日（見圖），而恒指於9月28日、8月11日、7月7日見底回升，因此，大跌市可能是快見底或見底信號，但反過來講，若未來兩三日跌勢沒有喘定，則要提高警覺。
倘恒指失50天線 或回落至26000點
走勢上，恒指險守於20天線，正如之前提過該均線不容有失，否則將破壞9月底開展升浪趨勢。雖然下望於28,000點關口、50天線（27,856點）、9月低位27,400點（收市計）皆有技術性支持，可謂向下每百多點應該有承接，但9月底才試50天線回升，現時短時間內又衝擊該均線，未必可以守穩，一旦確認失守50天線，以去年底展開升浪（21,574至28,711點）回調38%計，有機會回落至6月份整固水平26,000點，因此不宜把止蝕位定得太遠，以慎防溫水煮蛙，到發覺虧損日深才止蝕，可能是下一輪升浪開始。
工行5.9元料有支持
本報數據庫追蹤的31個行業，房託基金靠穩，升0.2%。整體有一半行業相對恒指或國指具抗跌力，跌幅小於1.9%。今年表現最強的一批行業繼續捱沽，科技器材、原材料、汽車相關、內房跌3%至4%，成表現最差行業。即市只有舜宇（2382）、吉利（0175）、中鋁（2600）等由最低位回升2%至收市算是反彈最佳。此外，今年7月、8月及9月帶動恒指低位反彈的內銀股可以留意，其中工行（1398）於50天線約5.9元料有支持，可以留意。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8816&issue=20171020
劉思明﹕航空股強勢 國航料可破頂
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GS(14)@2017-11-04 15:33:17【明報專訊】恒指昨高收28,500點之上，有蓄勢向上突破迹象，惟大市表現參差，短線依然炒股不炒市為主，其中內險、科技、濠賭、航空股明顯備受資金追捧，可以留意。
恒指高開142點後愈升愈有，以近全日高位收市，收報28,594點，升348點或1.23%；國指升1.12%。大市成交1102億元，高於60天平均近一成半。據《明報》港股數據庫，升跌比率57比43，為10月中以來首次連續兩日升多跌少；升逾3%佔上升股份兩成，跌逾3%佔半成多；陽燭對陰燭為49比51，反映恒指國指升逾1%，大市卻有不少股份跟不上，買盤動力強但相當集中。
國航升勢急 候回吐吸
本報數據庫追蹤的31個行業，超過三成下跌，但全部跌幅小於1%，偏軟為主，建築及材料跌0.8%，有逾九成股份下跌，表現最差。雖然上升行業多，但當中只有兩成多可以跟上或跑贏恒指的升逾1.2%。航空、科技器材、博彩及消閒升約2%，有約七成股份上升，升勢相對全面；其次家居用品、中資金融分別升2%及1.6%，但各僅約六成股份上升。
中資航空股的強勢看走了眼 ，國航（0753）、南航（1055）升穿50天線後升勢持續，尤其前者快逼近今年新高。國航升勢獲資金配合，後市料有能力破頂，並向8.5元及9元阻力推進，惟短短5日急升逾兩成，且看是否有機會出現回吐吸納，短線料於7.5元已有承接。
過往超買後續升 中芯勿估頂
科技股依然以半導體股中芯（0981）、華虹（1347）最強。中芯輕易升穿12.5元，升勢不可擋，雖然狀態已超買，惟過往超買後仍可持續一段時間，不可因而估頂。若早前在10元、11元追入，可以將止賺位推高至12元，惟現水平追貨就要有準備承受急回一成至兩成風險。
內險股全線升 中壽可追落後
濠賭股經過10月調整後轉強，當中以銀娛（0027）、新濠（0200）動力稍強，可視作首選。昨天提到績優的內險股可趁淡市收集，結果資金不等人，內險股全線急升，中壽（2628）、財險（2328）單日急升7%、8%爆發力最強。昨天提到的新華保險（1336），升勢不及中壽，但看中線依然可取。至於中壽已突破26元重要阻力，加上自今年3月以來跑輸平保（2318），直到近期才初現轉勢，仍具追落後空間，可待小回入市，並設26元止蝕，中線上望29至30元。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2222&issue=20171102
劉思明﹕港股反高潮無礙炒風
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GS(14)@2017-11-12 16:47:25【明報專訊】恒指再破頂後出現小型反高潮，惟沒有明顯沽壓，個別具概念股份及行業炒風旺盛。
恒指昨低開43點回升，早市最多升129點、再創近10年新高29123點回軟，收市報28907點，跌86點或0.30%；國指則跌0.60%。大市成交達1388億元，即使撇除閱文（0772）首日掛牌的142億元成交，仍高於60天平均近三成，交投相當熾熱。
閱文倘現陰燭 可考慮先行離場
昨天市場焦點明顯在閱文及騰訊（0700）上，前者全日成交僅次騰訊的171億元，也遠多於有三馬概念的眾安（6060）首日掛牌成交65億元。由於閱文國際配售大幅超購，機構投資者獲分配不多，相信首日沽出獲利機會不大，因此昨天流動股份應該大多是來自公開發售部分，公開發售有約4995萬股，以昨日均價99元計，轉一轉（股份買賣一次）估計涉及成交約50億元，以昨天成交142億元，意味街貨已走了兩轉或以上，炒味極濃。該股昨兩度試百元關口回升，該水平成短線支持位，短線炒作很視乎氣氛，倘現陰燭（收市低於開市價）也可考慮先行離場。
至於仍然持有閱文近六成股權的騰訊，急升至398.6元新高回落，從高位跌逾3%收市。不過，受惠於閱文上市後大漲及所投資的易鑫（2858）招股熱捧，騰訊估值水漲船高，而公司將下周三（15日）公布季度業績，相信除非有春江鴨，否則不會在業績前大舉沽貨，短線料高位徘徊。
騰訊下周三季績 短線料高位徘徊
大市方面，據《明報》港股數據庫，升跌比率41比59，升逾3%佔上升股份一成多，跌逾3%佔不足半成；陽燭對陰燭為46比54，大市普遍有回吐，但相當溫和，相反買盤動力較強。
本報數據庫追蹤的31個行業，中資電力、汽車相關升逾1%居前，惟後者僅一半股份上升；油氣及相關、航空、內房則跌逾1%，表現較差。
潤電向上阻力較輕 走勢看高一線
中資電力上月下旬急升後，股價持續轉強，但正如上月指大唐發電（0991）、華能（0902）向上阻力重重，高追並不值博，近半個月來也以進三退二形成向上。摩通看好中資電力前景，成行業催化劑，該行將華潤電力（0836）、華能、大唐發電目標價大幅調高51%、83%及1.2倍，至18.1元、6.6元及3.3元，以昨天收市價計，上升潛力21%、17%及16%，以此來看，潤電或較遜色，惟股價向上阻力較輕，走勢上卻可看高一線（詳看《技術取勝》）。
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0404&issue=20171109
劉思明：買盤集中出擊 追升易中伏
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GS(14)@2017-11-19 15:03:16【明報專訊】港股的買盤依然集中出擊，昨由科技股轉移至非熱炒行業，但近期大市快上快落，除了向上突破，否則不宜每次見升追升。
恒指高開後升過137點、再創近10年新高29,320點回軟，收報29,152點，跌30點或0.10%；國指偏弱跌0.71%。大市成交1082億元，與60天平均一成，成交偏旺。
據《明報》港股數據庫，升跌比率38比62，升逾3%佔上升股份一成半，跌逾3%佔一成；陽燭對陰燭為39比61。近10日有7日大市跌多升少，昨跌逾3%佔比為10日高位，大市持續偏淡且沽壓稍增。
健合上升動力減 宜待企穩45元
不過，沽壓仍不算太大，本報數據庫追蹤的31個行業，科技器材跌近2%表現最差，其次內房、燃氣供應、本地零售服務升跌逾1%，上述行業各有兩三成股份上升，表現不一。
上升行業中，食物飲品升逾2%表現最強，其次航空、新能源升逾1%，其中食品、新能源有近七成股份上升，航空上升的不足四成，同樣表現參差。
食品向好主要由健合（H&H）（1112）升一成及康師傅（0322）升7%帶動。
健合斥資購回PGT在中國的Swisse銷售權，消除日後PGT有機會收回銷售權的不明朗因素，加上雙十一Swisse的銷售強勁，為保健品銷售排名第三，刺激股價急升。不過，健合股價波動，近期上升動力減弱，又逼近高位，不妨待確認向上突破企穩於45元以上才作考慮。
至於康師傅，正如昨天所指，公司的毛利率以至業務均有改善，其獲資金大力追捧，股價強勢破頂，卻是始料不及，畢竟股價升至現水平已反映利好因素，估值不低，短炒要看緊13元支持，或傾向待回落至12元才低吸。又或如昨指留意近期高位整固的蒙牛（2319），於20元附近吸納。
匯價油價靠穩 國航短線上試8元
中資航空股上月底急升後又迅速高位回落，昨天突然急升，東航（0670）、國航（0753）、南航（1055）升3%至8%。航空股隨人民幣匯價及油價波幅，短線有機會在大型區間上落，並繼續看好國航。國航高位回落至7元回升，短線上試8元料有阻力，中線或在7元至8元上落。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6668&issue=20171115
劉思明﹕小型拋售潮 利短線反彈
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GS(14)@2017-12-10 20:34:40【明報專訊】港股向下尋底，並觸發小型拋售潮，但有利短線反彈。不過，短線淡勢已成，再重組升浪需時，未來一段時間入市博反彈，最重要的是嚴控注碼，避免出現愈撈愈低情况。
恒指昨日微微高開後曾升86點，但很快掉頭向下，午後最多跌638點、低見28,204點喘定，但反彈力不大，收報28,224點，跌618點或2.14%；國指沽壓較大，跌2.8%。大市成交1626.5億元，高於60天平均逾五成。
據《明報》港股數據庫，升跌比率9比91，跌逾3%佔下跌股份近四成；陽燭對陰燭為8比92，大市跌勢全面，沽壓較大。對上一次8月11日及9月25日，有超過九成股份下跌，跌逾3%佔逾三成，前者恒指翌日展開反彈，後者則翌日低開後陽燭倒升收市，反映大市出現小型拋售後有機會短線見底。
如外圍轉差 恒指或試27300
不過，值得留意，近兩日提過，恒指今次的調整與4月、7月、9月跌至50天線附近不同，一則周一好淡雙方爭持激烈是今年少見，短線走勢也變得更波動；今年淡友處於捱打狀態，難得取得優勢不輕易收手。二則今次不是在高位整固、以時間消化沽壓，而是以急速向下試底，至昨天已由高位（收市價計）累跌5.9%，為今年最大累積跌幅。
短線而言，恒指跌到50天線（約28,700點），又逼近28,000點關口，加上出現小型拋售，料有技術反彈。但調整模式有變，後市未必再可像4月、7月、9月見底回升，並有機會先在28,000至29,000點整固一段時間，若外圍市况進一步轉差，甚至會跌穿28,000點，下試27,300點才見底回升。
提防愈吸愈低 反彈宜減持獲利
以恒指走勢而論，港股跌定後有機會出現一段有波幅無升幅，甚至下試更低位的時間，這段時間最容易出現愈吸愈多或愈吸愈低的情况，因此，要嚴控注碼。例如，近日已入市博反彈，現水平並非加碼的時機，反而是趁有反彈獲利或減持，反彈後回落便有本錢吸納。
強勢破頂股捱沽 抗跌股後市或追跌
本報數據庫追蹤的31個行業，有約一半跌逾2%，與恒指相若或跑輸，之前一直偏強的汽車相關股捱沽，跌近半成；上周逆市破頂的海螺（0914）、中建材（3323）跌逾半成，連帶建築及材料跌3.5%。因此，近日跌市現抗跌力的行業未必不會跌，後市可能追跌。科技股則繼續受壓，跌逾4%，其中舜宇（2382）和瑞聲（2018）分別跌12%及7%。騰訊（0700）失守50天線，短線料於350元有支持（詳看周一本欄一文）。
[劉思明 數據尋寶]
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8880&issue=20171207
劉思明：港股氣氛佳 未宜過分樂觀
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GS(14)@2017-12-18 03:36:18【明報專訊】騰訊（0700）、平保（2318）昨日午後發力，帶動恒指重上50天線，並推動大市氣氛進一步向好。不過，恒指已升至預期整固區間頂部，大市中線普遍未見轉強，因此，不宜太受短線氣氛影響而變得過分樂觀，暫時保持原來看法及策略，大市將整固一段時間，並把握機會在高位獲利或減磅，直到走勢有明顯轉強迹象。
企穩20天線才望轉勢
恒指高開後反覆向上，下午升勢加快，尾市逼近29,000關口，收報28,965點，升325點或1.14%；國指則升1.26%。大市成交1092億元，與60天平均相若。走勢上，恒指重上50天線（約28,800點），下一阻力將為20天線（約29,200點）及下跌裂口29,350至29,560點，若要扭轉整個格局，前提企穩20天線之上。
據《明報》港股數據庫，昨升跌比率72比28，升逾3%佔上升股份兩成多，跌逾3%佔不足半成；陽燭對陰燭為68比32，大市普遍向好，買盤動力不俗，惟不少股份低收（呈陰燭），沽盤保持一定積極性。值得留意，大市連續兩日有超過七成股份上升，今年只有3次（包括昨天），對上兩次為10月3日及4月5日，短短的相對全面升市沒有太大代表性，而且能否持續仍有待觀察。此外，數據庫涵蓋約370多隻股份，只有三成高於50天線，大部分中線未能擺脫中線呈現弱勢。
理文造紙升穿10元可考慮
本報數據庫追蹤的31個行業，下跌的不足一成，包括上周五反彈近半成的內房，惟回吐幅度不大，跌不足0.1%。至於上升行業佔九成，比例高於大市只有七成多股份上升，反映部分行業的升勢由個別股份帶動。昨有約一半行業升逾1%跟得上或跑贏恒指，其中原材料升3.5%表現最強；其次，建築及材料、航空、食物飲品升約2%。
昨天提到航空、燃氣供應、醫藥保健、博彩及消閒各有約四五成股份高於50天線，行業中線向好寬度較深。航空、醫藥保健、博彩及消閒昨升2%、1.8%及0.9%，前兩者跑贏大市，博彩中濠賭股表現強勁，永利澳門（1128）、美高梅中國（2282）升約半成以上，中線強勢股份依然是升市贏家。
原材料行業升勢凌厲，但股份近全線低於50天線，且股價上升但成交疲弱，成交比率（昨天相對60天平均成交額）普遍下跌。理文造紙（2314）是行業中相對強勢股份，跑贏同業率先升穿50天線，但成交比率跌近三成，宜待升穿兼企穩10元之上，出現突破走勢才作考慮。
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劉思明：港股盈利持續改善 估值走出低窪
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GS(14)@2018-01-01 23:44:38【明報專訊】昨天分析了恒指走勢，今天看港股的基本面。恒指每股盈利（以下簡稱盈利）自2009年從谷底回升，一直升至2015年回落，經過約年多下滑，去年底開始回升，與此同時，市場對於本年度及下年度盈利預測不斷上調（圖1）。今年第二季以來，本年度（反映2017年度）及下兩個年度盈利預測已調高12%、13%及16%，至每股2249元、2471元及2781元（圖2），意味未來兩年（2018及19年度）盈利增長將進一步加快至10%及13%。
舜宇盈測冠藍籌 其次吉利騰訊
恒指反映整體藍籌股的盈利改善，但藍籌股處於不同的盈利周期，大致可分三類包括盈利保持較快增長、盈利復蘇及盈利放緩。恒指新貴舜宇（2382）的盈利在過去兩年（2015及16年）增長34%及66%下，今、明兩年料將再增長超過一倍及45%；其次，吉利（0175）、騰訊（0700）及瑞聲（2018）料於過去兩年增長超過約三成的基礎上，今明兩年增長將保持三成以上；平保（2318）今明兩年盈利有望維持約兩成穩定增長。
中海油復蘇步伐 料較中石油快
石油股中海油（0883）、中石油（0857）去年盈利大跌八九成後，今年料大幅回升70倍及3倍，明年料增長19%及56%，前者復蘇步伐較快。部分藍籌股盈利回升或增速加快，蒙牛（2319）、萬洲國際（0288）、聯想集團（0992）、潤地（1109）、中海外（0688）等消費股及內房股料明年盈利回升或增長加快。
值得留意的是，本地金融及地產股的盈利普遍出現放緩，匯控（0005）、恒生（0011）、中銀香港（2388）等明年盈利增長料跌至單位數；地產股長實（1113）及新地（0016）料會放緩，信置（0083）及恒地（0012）甚至可能倒退。事實上，本地零售、公用及房託同樣出現相似情况。
據《明報》港股數據庫涵蓋約380隻股份，2017年及2018年度盈利預測平均增長97%及30%，但1個標準差5.4倍及75%，數據差異頗大，撇除部分極端數據（超過兩個標準差），經調整後，2017年及2018年度分別有約八成及九成的股份盈利預測有增長，平均增長46%及20%，整體盈利向好。
至少八成股份明年盈利看升
若以數據庫追蹤的30個行業分類，除了能源外，金屬及礦石、工業製品的盈利增長超過一倍，其次，內房、電訊及媒體今年盈利料增逾八成，本地金融、軟件服務、航運物流亦增逾六成，但當中只有軟件服務、內房明年盈利料可以保持增長三成。至於明年盈利缺乏增長或大幅放緩有本地零售服務、本地金融、公共事業、地產相關、房託，增幅將降至一成以下。
本地零售金融地產盈測最差
總括而言，今明兩年港股整體企業盈利增長理想，利好股價表現。今年股價表現亮麗的藍籌股如吉利、舜宇、騰訊以至內房、金屬行業，均有強勁盈利增長所支持，但除此之外，亦受到港股的估值變化所帶動。
以周計，自2009年恒指市盈率升至23倍以上後（圖3），隨着企業盈利回升及股價變化，市盈率大幅下滑，直到2011年跌至8倍附近，之後5年大部分12倍以下浮沉，直到2016年打破悶局，到今年在近12年平均值約12.7倍之上攀升。目前恒指相當於2017年度預測市盈率13.3倍，只要企業如預期交出成績，加上港股走出估值低窪，市盈率要升上2010年高位約15倍，恒指要再升一成至兩成並非難事。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1803&issue=20171229
劉思明﹕明年迎終極升浪 小心樂極生悲
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GS(14)@2018-01-01 23:46:39【明報專訊】昨天本欄提到，今年恒指可能只是終極升浪前的熱身，明年有機會出現終極升浪。筆者看法早於11月舉行的《明報》財經沙龍讀者聚會已分享，今日公開詳談。
終極升浪高位料31700至33900
以統計學線性迴歸（Linear Regression）分析過去30年恒指月線圖（圖1），恒指大部分時間處於兩個標準差內，只有1997年、2000年和2007至08年曾經升穿兩個標準差最高位，最多超越兩個標準差7.8%、4.5%及36%（見表）。2007年7月，恒指升穿兩個標準差，見23,557點回落，之後短短3個星期急跌至19,386點，累跌近18%（圖2），股災已經出現。不過2007年8月17日傳出港股直通車，出現「大奇蹟日」，展開另一段大升浪。若撇除大奇蹟日後的一段，以2007年7月見頂計，恒指最多高出兩個標準差1.1%。目前恒指兩個標準差最高位約31,400點，若今次終極升浪超越兩個標準差1%至8%，最高位介乎31,700至33,900點。
過往每破頂後 多再升一段
今年10月恒指升破2015年「大時代」高位28,588點，之後曾經升至30,199點創近10年新高。過去恒指突破高位後，有機會再升一段才有明顯調整，並進入終極升浪。如1996年11月向上突破對上一個高位，即升穿1994年1月高位後再升11%才大幅回調至20月線附近，並展開終極升浪。下一個是2000年2月升穿1997年8月高位後，之後在10月線上大幅波動尋頂，最終較上一高位升逾9%後急回至20月線反彈。
另2006年10月，恒指升穿2000年高位後再升14%後回落至10月線，再進入終極升浪。2015年急升，升破2010年11月高位後高出14%見頂（圖3）。因此，若以破位計，現時恒指最多超越2015年高位約6%，此浪升勢可能未盡，以高出上一高位一成計，有機會反覆上試31,500點水平，才出現明顯調整。
今年升勢較似1996及2006年
此外，從過往破頂後走勢來看，今次恒指升穿2015年高位後沒有迅速掉頭向下，並不似2000年破位後高位波幅，也不似2014年升穿2010年高位但企不穩，現時是明顯向上突破，與1996年及2006年情况相似。另一值得留意，1996年11月升破1994年頂，2006年10月破2000年頂，今年10月破2015年頂，時間上同樣脗合。
推算首季末反彈 次季末見頂
昨天已比較過，恒指今年走勢並不似1997年及2007年的「7字年」，更似「7字年」的前一年，即1996年及2006年，亦意味明年有機會出現「7字年」的升浪（圖4及圖5）。參考1997年及2007年，第一季初恒指升上高位後反覆向下調整，幅度可能由高位回落15%及11%，直到第一季末見底回升，進入展開終極升浪，並到大約下半年7月或8月見頂。
套用在目前形勢，恒指有機會在明年初朝住31,500點進發，惟一旦回調，以一成至一成半計，有機會跌至26,800至28,300點才見底才開展升浪，這一段升浪應該升穿2007年高位，若升穿兩個標準差8%計，可能升上34,000點水平。至於會否重現2007年港股直通車那一段升浪，則除非有翻天覆地的利好政策傳出值得憧憬，否則可能性不大。
恒指由2016年初見底回升以來展開的升浪，可以說是10年難得一見，可以參考的數據不多。不過，今次升浪與1996年或2006年有不少相似地方，尤其是1996年，因為1994年見頂後回落，以後V形上升，並於兩三年時間破頂。今次是2015年4月見頂，之後V形回升，至今年10月破頂大約兩年半時間。
總括而言，恒指明年初有機會再向上撲頂，但要追入要審慎，因為之後可能在高位反覆調整，甚至到尾聲或出現急回情况，整個調整幅度可能達一成以上，而調整有機會在3月或業績期結束，並開始終極升浪，屆時氣氛將是最高漲時候，但也是最危險時間，因為亢奮的背後是醞釀1997年或2007年股災式下跌，也是一開始提到恒指大部分時間處於兩個標準差之內，升穿正兩個標準差後見頂，最終可能跌至負兩個標準差才見底（現時約20,000點），故此明年可能是樂極的一年，也是生悲的一年。
[劉思明 數據尋寶]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9032&issue=20171228
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