10月21日，中國基金業協會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理規範第1-3號》(下稱《備案管理規範》)，分別涉及備案核查與自律管理、委托第三方機構提供投資建議服務和結構化資產管理計劃。
“整體來看，對之前出臺的’新八條’修改不大。2號文件對投顧和證券期貨經營機構互相的分工和職責進行了明確，3號文件則進一步明確了結構化產品收益分配，優先級也不保本，優先級和劣後級投資者應當共同享有收益、承擔虧損。”上海愛方財富總經理莊正向《第一財經日報》記者表示，此次出臺的具體備案細則較為明晰清楚，具備較強的操作性。
在此之前，《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》(下稱《暫行規定》，即資管“新八條”)實施已3月有余。但部分機構對新規條款的內涵和界定仍然存在理解不到位、理解偏差等情況，部分機構則利用條文的局限性來尋求規避監管的空間。《備案管理規範》的出爐 ，有利於進一步細化和明確私募資管產品備案管理。
細化投顧備案材料
根據第1號文件《備案核查與自律管理》的要求，所有的私募資產管理計劃均應當在基金業協會備案完成且取得備案證明後，才能為資產管理計劃開立證券市場交易賬戶。基金業協會可以通過書面審閱、問詢、約談等方式對備案材料進行審查。對於資產管理計劃合規性存疑的，可以向證監會咨詢、報告，亦可以對資產管理人進行現場檢查。
基金業協會的備案核查和產品檢測職責在第1號文件中得到明確，而此前業界討論較多的投顧類產品備案問題也在第2號文件中得到進一步細化。
據記者了解，此前“新八條”對投資顧問資質做出了“3+3”規定，即“連續3年以上可追溯業績+不少於3個投資管理人員”。而不少私募機構也對3年可追溯業績如何計算，哪些業績證明文件有效存有疑惑。
第2號文件《委托第三方機構提供投資建議服務》對此做出的解答是，3年以上連續投資管理業績是指投資管理人員連續3年從事證券、期貨投資管理工作所形成的投資業績記錄，中間未有中斷，但因疾病、生育、法規限制或合同約定限制等客觀原因中斷從業經歷且不超過1年的，可不重新計算連續年限。投資業績證明文件提供協會規定的5項中任意一項即可。
此外，2號文件還集中對有意做投顧業務的私募備案材料做出了細化。具體來看，私募證券管理人如想做投顧，需要出具5個文件，包括承諾函、資質證明文件、投資管理人員工作經歷證明、投資管理業績證明文件和基金產品投資業績數據。
同時，新規也明令禁止私募證券投資基金管理人為投資非標資產的資管產品提供投資建議。另外，新規也禁止一對多資管產品委托人以發出投資建議、投資指令等方式影響資產管理人投資運作;符合法定的資質條件並接受資產管理人委托提供投資建議的第三方機構除外。
“這是目前行業比較突出的風險，一對多資管產品的委托人發出投資建議，存在資格和程序均不合法的問題。”莊正進一步表示，這則規定指向的是一對多資管業務的通道業務，和之前監管層要求資產管理機構加強主動管理業務，“去通道”的監管思路是相符合的。
對於充當管理人的證券期貨經營機構來說，《備案管理規範》則強調管理人需要制定第三方機構遴選機制和流程、風險管控機制、利益沖突防範機制。同時，應當對擬聘請的第三方機構進行盡職調查，要求投顧提供上述5份文件。
“前期有部分機構為加速開展資產管理業務、忽視制度建設，將相關制度僅以操作手冊、通知名義下發，故意規避公司相關的規章制度，不經董事會、執行董事或其其他有權機構審議即下發文件。”金融監管研究院董事長孫海波便表示，這類機構如果繼續忽視制度建設，按照新規將不能提供投顧業務。
明確結構化產品收益分配
嚴控杠桿是“新八條”的一大重點，其中一個做法是禁止結構化資管產品直接或間接為優先級份額認購者提供保本、保收益安排。在此基礎上，《備案管理規範》第3號文件《結構化資產管理計劃》對結構化資管計劃的備案要求進行了說明，細化了在宣傳推介、收益分配、投資運作等方面的合規要求。
根據新規要求，結構化產品設計需遵循“利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配”的原則，優先級和劣後級投資者均應當共同享有收益、承擔虧損。
“這則條款的中心思想是把結構化產品定位成投資類產品，不得通過合同約定將結構化產品異化為融資類產品，即優先級投資者為劣後級投資者變相提供融資的產品。”莊正稱。
不過記者註意到，3號文件並不要求優先級、劣後級委托人按照同比例享有收益、承擔虧損，雙方可另行約定合理的比例，同時適用於收益分配和虧損承擔。而有業內人士指出，這一規定或將為結構化產品設計形成障礙。
“如果監管強制要求享受的收益和承擔虧損適用同一個比例分配，那麽結局要麽是一個平層產品，按照出資比例約定虧損和收益比例(實際上是對新八條底線關於結構化產品的一個徹底否定);要麽就是一個有違公允對待投資者的產品，因為出資比例和同時享受虧損收益比例如果不對稱，比如出資50%的優先只享受20%的收益和20%的虧損，那麽一定是優先對劣後的利益輸送，整個資管計劃設計違反公允對待投資者原則。”孫海波分析稱。
與收益、虧損共擔一脈相承，3號文件中也規定，結構化產品合同中不得約定劣後級投資者本金先行承擔虧損、單方面提供增強資金等保障優先級投資者利益的內容。
據記者了解，新規之前的結構化產品設計一般是由劣後級投資者、或其關聯方提供增強資金。增強資金不會改變資產管理計劃杠桿率，並且有利於避免產品發生止損和平倉，但卻可能變相實現對於優先級委托人的保本保收益。
“此次協會明確規定了優先級、劣後級委托人應當共同提供增強資金，但是結構化產品的補倉條款還不夠細，比如共同承擔的比例、順序沒有明確規定。”莊正說。
另值得註意的是，3號文件中規定，資產管理人可以通過以自有資金認購的資產管理計劃份額先行承擔虧損的形式提供有限風險補償，但不得以獲取高於按份額比例計算的收益、提取業績報酬或浮動管理費等方式變相獲取超額收益。
也即，禁止管理人通過“安全墊”+超額業績報酬等方式變相設立不符合規定的結構化產品。
“不允許劣後級投資者來為優先級兜底，但是不反對管理人來兜底做高安全墊，這是有利於管理人做好凈值的。同時後半句話又規定了，分享收益時不能出現不公平分配，管理人不能變相獲取超額收益。”莊正認為，這則條款設置較為靈活，操作性較強。
上周五，私募資管新規三箭齊發。記者註意到，實際上早在2016年7月15日，中國證監會發布了《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）。為進一步細化和明確私募資管產品備案管理要求，根據《暫行規定》相關規定，經中國證監會批準同意，2016年10月21日，基金業協會研究制定並發布了《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理規範第1~3號》。有業內人士指出，這三份私募資管備案新規也是變著法子降杠桿。為此，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請了旭誠資產陳贇、中興匯金王輝煌等私募人士對此進行解讀。
關於私募資產管理計劃備案管理規範第1號——備案核查與自律管理的解讀
資管計劃需備案後才能開戶交易推薦時應說明業績比較對象
◎每經記者 楊建
NBD：資管計劃如何進行備案？不備案的話會有何影響？
陳贇：首先，證券期貨經營機構要及時進行資產管理計劃備案，接受協會備案管理和風險監測，真實、準確、完整地報送備案材料，對其真實性、合規性、準確性和完整性負責；其次，是對資產管理計劃的設立、變更、展期、終止等行為進行備案，按時提交備案材料；最後，定期報送資管計劃運行報告和風險監測報告，發生對資管計劃有重大影響事件的，還應及時向協會進行報告。最為重要的是，所有資管計劃均應在協會完成備案並取得備案證明後，方可申請為其開立證券市場交易賬戶。
NBD：基金業協會將通過何種流程對資管計劃進行審查？
陳贇：協會接受備案不等於為管理人背書，防止不法機構曲解、濫用備案證明，誘導投資者作出錯誤判斷。此外，基金業協會將通過書面審閱、問詢、約談等方式對備案材料進行審查，但基金業協會對資產管理計劃合規性存疑的，可以向中國證監會咨詢、報告，亦可以對資產管理人進行現場檢查。
深圳某中型私募：協會接受資產管理計劃備案並不能免除證券期貨經營機構按照規定真實、準確、完整、及時地披露產品信息的法律責任。接受備案不代表協會對資產管理計劃的合規性、投資價值及投資風險做出保證和判斷。投資者應當自行識別產品投資風險並承擔投資行為可能出現的損失。
NBD：資管計劃推薦時應說明業績比較對象的條款是怎樣的？
陳贇：結構化資產管理計劃可以通過業績比較基準形式向優先級投資者進行推介，但應同時說明業績比較對象、業績比較基準測算依據和測算過程等信息。結構化資產管理計劃的業績比較對象應當與其投資標的、投資策略直接相關。
NBD：協會對私募資管計劃的審查及其紀律處分措施是怎樣的？
陳贇：基金業協會將加強對資產管理計劃的備案審查，對於違法違規及違反自律規則的證券期貨經營機構，基金業協會可以視情節輕重，采取談話提醒、書面警示、要求限期改正、加入黑名單、公開譴責、暫行備案等紀律處分；情節嚴重的，依法移送中國證監會處理。
關於私募資產管理計劃備案管理規範第2號——委托第三方機構提供投資建議服務的解讀
防止變相配資 禁止私募服務非標資產
◎每經記者 楊建
NBD：證券期貨經營機構是否可以委托其資產委托人提供投資建議或下達指令？
陳贇：新規明確了產品投資建議的有權發送人，僅由符合要求的第三方機構可為資產管理計劃提供投資建議服務。另外，明確禁止委托人直接或間接影響管理人的投資操作，防止產品被用於變相配資。在嚴控場外配資的背景下，部分兼營配資業務的管理人假借發行產品名義設立配資資金池，根據委托人指令進行操作，此業務模式在當前監管體系下將難以繼續。明確禁止投資者直接或間接影響管理人的投資操作，防止產品成為劣後級投資者的配資工具。
NBD：私募管理人不得為投資於非標資產的資管計劃提供投資建議服務？
陳贇：新規對投資顧問資格標準做出了細化，明確指出了第三方機構作為投資顧問需提供的資質證明文件。另外，新規規定私募證券投資基金管理人不得為主要投資於非標資產的資產管理計劃提供投資建議服務，對於私募證券投資基金影響較小，主要是對非標資產通道業務有一定的限制。此外，證券期貨經營機構應當妥善保管第三方機構出具的投資建議及相關文件，不得隱匿、偽造、篡改或者違規銷毀。
關於私募資產管理計劃備案管理規範第3號——結構化資產管理計劃的解讀
細化結構化產品收益分配 優先級包賺時代結束了
◎每經記者 楊建
NBD：在結構化產品中，作為優先級是否需要承擔同樣的風險，能否通過結構化實現保本保收益？
陳贇：根據“利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配”原則，所有投資者均應當共同享有收益、承擔虧損。新規明確規定原有劣後級投資者承擔全部虧損的設計退出歷史舞臺，但規定優先級投資者與劣後級投資者可以按比例進行收益與虧損分配。如優先級投資者承擔5%的收益或虧損，劣後級投資者承擔95%的收益或虧損，優先級仍然具有較強的“類固收”屬性。
某中型私募：核心是利潤分配，即優先級也需要按照合同約定的比例承擔損失，但優先級可以約定只承擔極小比例的損失。此外，結構化資產管理計劃應當根據投資標的實際產生的收益進行計提或分配，出現虧損或未實際實現投資收益的，不得計提或分配收益，這很明顯是為防止優先級提前計提利息，也防止劣後級提前兌現虧損保障優先級。
NBD：業內流行具有“安全墊”風險緩沖產品是否意味著管理人“先行賠付”？
陳贇：實際上此次新規最大的變化就是，結構化資管計劃中，資產管理人可以通過以自有資金認購的資產管理計劃份額先行承擔虧損的形式提供有限風險補償，但不得以獲取高於按份額比例計算的收益、提取業績報酬或浮動管理費等方式變相獲取超額收益。
實際上這種以自有資金認購的資管計劃份額先行承擔虧損的形式提供風險補償的產品在中小私募成立之初發行的產品中較為常見，主要是因為這些私募在成立之初，號召力不強，在前期發行產品較為困難，所以只有以自有資金進行“先行賠付”的方式來吸引客戶，而一些中大型私募則幾乎不會出現這種情況。
NBD：當資管計劃出現虧損時，劣後級資金是否可以追加增強資金？
陳贇：本條對結構化產品設計提出新的要求，雖規定不得約定劣後級投資者本金先行承擔虧損，要求不得提供增強資金，但可以通過設計為劣後級投資者承擔絕大部分虧損的條款，提供絕大部分增強資金，最大限度上保護優先級投資者的本金安全。以往的結構化資管計劃一般由劣後級提供增強資金，在不改變杠桿率的前提下避免資管計劃發生止損平倉的情況。而這次協會並未禁止提供增強資金，因此優先級、劣後級應當共同提供增強資金，但是共同承擔的比例未明確規定。
王輝煌：結構化資管計劃合同中不得約定劣後級投資者本金先行承擔虧損、單方面提供增強資金等保障優先級投資者利益的內容，並應根據投資標的實際產生的收益進行計提或分配，出現虧損或未實際實現投資收益的，不得計提或分配收益。這些規定無疑對管理人變相設立不符合規定的結構化產品作出了明令禁止。
NBD：資管計劃是否可以通過嵌套結構化產品，突破杠桿的限制？
某中型私募投資總監：首先資產管理計劃應當明確投資杠桿率，即：總資產與凈資產之比，並且與資產托管人共同明確投資杠桿的監控機制、預警指標及其被動超標的處理方案；此外資產管理人不得通過結構化將資產管理計劃異化為“類借貸”產品，為劣後級委托人提供配資業務，由優先級委托人向劣後級委托人提供資金，劣後級保證優先級委托人本金及其固定收益。
其次新規明確要求結構化資產管理計劃不得嵌套投資於其他金融產品的劣後級份額，其中資產管理合同應當明確其投資類別，而且還明確約定投資範圍、比例，杠桿倍數等內容，而且資管計劃在投資其他金融產品的時候，應當穿透審查被投資的金融產品是否存在結構化、是否投資於其他金融產品的劣後級份額。
據新華社報道，記者從北京市醫療保險事務管理中心了解到，11月1日起，北京市患特殊病的參保人員可在本人選定的定點醫療機構，“一站式”完成申報、備案、治療、結算及待遇查詢等手續。
據了解，備案流程調整前，參保人員需經過就診醫院領取申報審批單、醫生簽字、參保單位蓋章等多個環節，手續複雜、辦理時間長，一些患特殊病的參保人員身體健康狀況欠佳，往返奔波辦理手續極為不便。
北京市醫保中心相關負責人介紹，備案流程調整後，患特殊病的參保人員在所選的特殊病定點醫院填寫申報表，由醫師簽字後，持社保卡到醫院醫保辦公室辦理備案手續。完成備案後，即可在該院進行治療，無需再到單位、經辦機構辦理手續，相當於“一站式”服務。
目前，納入該“一站式”服務的特殊病共9種，包括惡性腫瘤需放射治療和化學治療、腎透析、腎移植術後抗排異治療、血友病、再生障礙性貧血、肝移植術後抗排異治療、肝腎聯合移植術後抗排異治療、心臟移植術後抗排異治療、肺移植術後抗排異治療。
“我們公司原本沒有借用外債資格，但受益於外管新政策，最近已經從境外母公司融到低成本資金1億元人民幣，大大減輕了資金周轉壓力。”東莞達藝家私有限公司(下稱“東莞達藝”)財務總監陳先生向第一財經記者說。
他所說的外管新政策，是指中國人民銀行、國家外匯管理局分別於2016年5月3日、6月9日起將全口徑跨境融資宏觀審慎管理、企業外債資金意願結匯等兩項自貿區試點政策推廣至全國，拉平了外商投資企業與中資企業從境外融入資金的門檻，使一些企業“融資難、融資貴”的狀況得到一定程度改善。
而東莞達藝獲得的這種便利並非個案。第一財經記者近日從外匯局廣東省分局了解到，格力電器、中國鐵建投資集團有限公司(下稱“中鐵投資”)在內的知名公司，在全口徑跨境宏觀審慎管理政策落地後，分別從境外融資2.2億美元和10億元人民幣。
截至10月底，廣東省(不含深圳)共辦理了216筆企業全口徑跨境融資簽約備案業務，備案金額累計折合31.4億美元;合計辦理外債資金意願結匯30筆，共12.78億美元。
解決融資難問題
東莞達藝成立於1995年，是一家大型高檔酒店及辦公家具的生產企業。近年來，我國對外貿易發展面臨困難較多、形勢較為嚴峻，東莞達藝在生產經營中同樣遇到困境，家具行業企業面臨要素價格持續上漲，勞動力等低成本因素正在逐漸弱化，傳統比較優勢日益喪失等問題。
2015年，東莞達藝凈利潤大幅下降，而應收賬款和應收票據卻大幅提升，利潤減少和資金回籠不及時使東莞達藝面臨資金周轉壓力。而與此同時，東莞達藝的境外母公司資金相對充足。
在原有的外債管理模式下，東莞達藝由於沒有“投註差”(投資總額減去註冊資本的差額)，並不具備舉借外債的資格，沒有辦法融得境外母公司的資金，如需向境外獲得更低成本的融資，必須參照境內中資企業舉借外債的規定辦理一系列審批手續，需要外匯局或發改委相關部門審批，無法便捷及時的從境外融入資金。
而全口徑跨境融資新政策的落地，統一了企業跨境融資額度的管理方式。境內企業均可在跨境融資余額上限內自主開展本外幣跨境融資，業務流程也更加簡化，可以自由選擇境內外兩個融資市場，提高了融資效率。東莞達藝就是在新政策下，在企業凈資產為上限的額度內，向境外母公司借入1億元人民幣，緩解了資金周轉壓力。
新政策雖然給企業帶來了很大便利，但是前期推廣卻頗花費氣力。
廣東省是外向型經濟大省，企業跨境融資需求較大，亟需簡政放權、推動跨境融資便利化。據了解，外匯局廣東省分局曾深度參與全口徑跨境融資宏觀審慎管理、企業外債資金意願結匯兩項政策的前期調研，並積極爭取在廣東省內試點。
去年12月，外匯局同意廣東自貿區實施外債資金意願結匯政策。今年1月，中國人民銀行同意廣東自貿區實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策。今年4月，自貿區廣州南沙新區片區和珠海橫琴新區片區先後有3家企業辦理了全口徑跨境融資簽約備案業務，有4家企業辦理了跨境融資資金意願結匯業務，標誌著兩項改革新政成功落地。2016年5月3日、6月9日起，兩項自貿區試點政策分別推廣至全國，自貿區外的廣東企業也可以享受原自貿區內企業才能享受的政策紅利。
據外匯局廣東省分局介紹，為確保新政策有效落地，截至10月底，該局共舉辦了80多場政策宣講，培訓人數近萬人，從政策出臺背景、意義、內容及業務操作要求等向參訓人員做了詳細的講解，並深入50多家重點企業以及重點銀行開展政策宣講。
截至10月底，廣東省(不含深圳)共辦理了216筆企業全口徑跨境融資簽約備案業務，備案金額累計折合31.4億美元;合計辦理外債資金意願結匯30筆，共12.78億美元。
融資成本低
中鐵投資和格力電器也是全口徑跨境融資新政策的受益者之一。
中鐵投資是特大型國有控股企業——中國鐵建股份有限公司的全資子公司。據中鐵投資資金管理部總經理範彬介紹，中鐵投資2014年遷往珠海後，出於業務拓展和企業集團資金運作需要，就一直嘗試通過境外舉債的方式合理降低公司財務成本。2014年，中鐵投資通過轄內銀行積極聯系珠海外匯局，計劃以短債指標申請的方式融入資金支持企業業務發展，在當年全省短期外債指標已經下達的前提下，經外匯局廣東省分局協調和調配，在指標極其有限的情況下擠出1500萬美元短債指標分配給中鐵投資，但是該指標遠遠無法滿足中鐵投資的需要，光單一投資項目就要大大超過該金額。2015年，中鐵投資繼續申請短債指標，但受限於廣東省整體短債指標並無較大增長，能夠考慮分配中鐵投資的金額也沒有較大的增加空間，中鐵投資最終放棄短債指標申請。
2016年，全口徑跨境宏觀審慎管理政策落地後，8月30日，中鐵投資從建設銀行香港分行融入10億元人民幣，節省融資成本約6000萬元。
中鐵投資相關人士表示：“全口徑跨境融資宏觀審慎管理作為宏觀審慎管理框架下的初步踐行政策，對於助推大型央企在內的中資企業海外融資具有較強的實踐意義，同時也將進一步推動包括民營企業及中小微企業在內的中資企業試水海外市場，打通境內外資金融通渠道，為企業走出去以及資金引進來提供政策保障。”
格力電器則是通過農業銀行珠海分行經辦了一筆2.2億美元外債。
據農行珠海分行副行長戴琦介紹，8月28日，格力電器向農行提出擬從其境外子公司香港格力電器銷售有限公司借入2.2億美元外債的業務需求，借款成本約1%，借款時間為5年。9月7日，格力電器成功從珠海農行流入該筆外債，為廣東省金融機構單筆金額最大的業務，同時，利用意願結匯政策將美元結匯為人民幣進行生產經營使用。
外匯局廣東省分局向第一財經記者介紹，廣東一家中等規模的木制品公司，利用全口徑跨境融資政策，於6月向境外銀行借入人民幣5100萬元，境內外融資利率價差約為0.5%，為企業節約成本25.5萬元人民幣。
法國巴黎銀行作為債券結算代理行和本地托管行，已在中國人民銀行收到其首個銀行間債券市場準入備案的批複。此次完成備案的產品包括安本亞洲資產管理有限公司(安本亞洲)在新加坡管理的三個基金和安本基金管理有限公司在英國管理的兩個基金。
據中債登統計數據，截至2016年第三季度末，境外機構和在華外資機構持有國債規模超過5685億人民幣，較2015年末增加33.7%。其中，境外央行類機構是主要持有者，持有規模超過3262億元，比2015年末增長51.8%。
從期限來看，境外機構和在華外資機構持有的國債主要是短期限國債，特別是3年期以下國債持有量較大。目前，境外機構和在華外資機構持有3年以下國債3880億元，占比68.2%，較2015年末增加近900億元。
法巴銀行大中華區環球市場部主管賴長庚表示：“隨著人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子（SDR），並可能在未來加入全球債券指數體系，我們看到外國投資者對參與中國銀行間債券市場的興趣與日俱增。”
中國銀行間債券市場是世界第三大債券市場，僅次於美國和日本。截至2016年10月末，中國債券市場存量超過60萬億元，同比增長超過30%。中國人民銀行金融市場司高飛處長此前表示，目前，為了推動銀行間市場的對外開放，金融市場司持續不斷開展相關工作。一方面，積極引進優質的境外發行主體來華發債，已有多家境外央行和國際組織完成了債券發行工作。另一方面，不斷擴大境外投資者的範圍，截至10月末，已有超過372家境外機構進入了市場。
今年2月，人民銀行發布《中國人民銀行【2016】3號公告》，境外金融機構和各類基金產品可以通過備案方式進入銀行間債券市場，且沒有額度限制。標誌著中國債券市場開放大提速。5月，央行上海總部又發布了具體實施細則。
賴長庚在接受《第一財經日報》記者采訪時稱，人民幣債券若能在接下來的幾個月中被納入全球債券指數，將會有更多資產管理公司進入中國市場。人民幣債券的收益率本身比SDR其他國家債券的收益率高很多，世界範圍內的投資人將持有人民幣債券作為基礎儲備。就體量而言，債券市場本身就比股票市場大很多，因此未來的機會更廣闊。
賴長庚認為，雖然目前外匯市場一直處於人民幣貶值的預期下，但是今年海外投資人的數量卻依舊增長較大。主要因為：第一，中國被納入SDR後，中國人民幣債券成為儲備貨幣中人民幣資產的一項，因此很多國外中央銀行開始持有人民幣並大量買入人民幣債券。“我認為這個情況會持續，中央銀行為了規避風險購買人民幣，匯率的變動在一攬子貨幣之下實質影響並不大。”其對記者稱。
其次，全球資產分散投資的邏輯中，貨幣匯率的升降並不是最主要的考量因素。賴長庚表示，人民幣債券市場屬位列全球第三，因此從商業機構角度出發，持有人民幣債券將被作為全球資產分散投資中非常必要的一環。
14日從中國政府網獲悉，李克強總理日前簽署國務院令，公布《企業投資項目核準和備案管理條例》，自2017年2月1日起施行。
《條例》進一步規範了政府對企業投資項目的核準和備案行為。
一是規範項目核準行為。《條例》規定，對關系國家安全、涉及全國重大生產力布局、戰略性資源開發和重大公共利益等企業投資項目實行核準管理，其他項目一律實行備案管理。
二是規範項目備案行為。為了防止項目備案成為變相行政許可，《條例》規定，實行備案管理的項目，企業應當在開工建設前將企業基本情況，項目名稱、建設地點、建設規模、建設內容，項目總投資額和項目符合產業政策的聲明等四個方面的信息告知備案機關，並對信息的真實性負責；備案機關收到全部信息即為備案。
三是加強事中事後監管。《條例》規定，核準機關、備案機關以及其他相關部門應當加強事中事後監管，落實監管責任，采取在線監測、現場核查等方式，加強對項目實施的監督檢查；企業應當如實報送項目建設進度等基本信息；核準機關、備案機關以及其他有關部門應當建立項目信息共享機制；企業在項目核準、備案以及項目實施中的違法行為及其處理信息，通過國家社會信用信息平臺向社會公示。
四是優化服務。為提高透明度，方便企業辦事，《條例》規定，項目核準、備案原則上通過國家建立的項目在線監管平臺辦理；核準機關、備案機關應當通過項目在線監管平臺列明與項目有關的產業政策，公開項目核準的辦理流程、辦理時限等，並為企業提供相關咨詢服務。
五是嚴格責任追究。《條例》對企業未辦理項目核準手續開工建設或者未按照核準的建設地點、建設規模、建設內容等進行建設的，未按照規定備案或者向備案機關提供虛假信息、投資建設產業政策禁止投資建設項目的，以及核準機關、備案機關及其工作人員玩忽職守、濫用職權、徇私舞弊的行為，規定了明確的法律責任。
中華人民共和國國務院令
第673號
《企業投資項目核準和備案管理條例》已經2016年10月8日國務院第149次常務會議通過，現予公布，自2017年2月1日起施行。
總理 李克強
2016年11月30日
企業投資項目核準和備案管理條例
第一條 為了規範政府對企業投資項目的核準和備案行為，加快轉變政府的投資管理職能，落實企業投資自主權，制定本條例。
第二條 本條例所稱企業投資項目(以下簡稱項目)，是指企業在中國境內投資建設的固定資產投資項目。
第三條 對關系國家安全、涉及全國重大生產力布局、戰略性資源開發和重大公共利益等項目，實行核準管理。具體項目範圍以及核準機關、核準權限依照政府核準的投資項目目錄執行。政府核準的投資項目目錄由國務院投資主管部門會同國務院有關部門提出，報國務院批準後實施，並適時調整。國務院另有規定的，依照其規定。
對前款規定以外的項目，實行備案管理。除國務院另有規定的，實行備案管理的項目按照屬地原則備案，備案機關及其權限由省、自治區、直轄市和計劃單列市人民政府規定。
第四條 除涉及國家秘密的項目外，項目核準、備案通過國家建立的項目在線監管平臺(以下簡稱在線平臺)辦理。
核準機關、備案機關以及其他有關部門統一使用在線平臺生成的項目代碼辦理相關手續。
國務院投資主管部門會同有關部門制定在線平臺管理辦法。
第五條 核準機關、備案機關應當通過在線平臺列明與項目有關的產業政策，公開項目核準的辦理流程、辦理時限等，並為企業提供相關咨詢服務。
第六條 企業辦理項目核準手續，應當向核準機關提交項目申請書;由國務院核準的項目，向國務院投資主管部門提交項目申請書。項目申請書應當包括下列內容：
(一)企業基本情況;
(二)項目情況，包括項目名稱、建設地點、建設規模、建設內容等;
(三)項目利用資源情況分析以及對生態環境的影響分析;
(四)項目對經濟和社會的影響分析。
企業應當對項目申請書內容的真實性負責。
法律、行政法規規定辦理相關手續作為項目核準前置條件的，企業應當提交已經辦理相關手續的證明文件。
第七條 項目申請書由企業自主組織編制，任何單位和個人不得強制企業委托中介服務機構編制項目申請書。
核準機關應當制定並公布項目申請書示範文本，明確項目申請書編制要求。
第八條 由國務院有關部門核準的項目，企業可以通過項目所在地省、自治區、直轄市和計劃單列市人民政府有關部門(以下稱地方人民政府有關部門)轉送項目申請書，地方人民政府有關部門應當自收到項目申請書之日起5個工作日內轉送核準機關。
由國務院核準的項目，企業通過地方人民政府有關部門轉送項目申請書的，地方人民政府有關部門應當在前款規定的期限內將項目申請書轉送國務院投資主管部門，由國務院投資主管部門審核後報國務院核準。
第九條 核準機關應當從下列方面對項目進行審查：
(一)是否危害經濟安全、社會安全、生態安全等國家安全;
(二)是否符合相關發展建設規劃、技術標準和產業政策;
(三)是否合理開發並有效利用資源;
(四)是否對重大公共利益產生不利影響。
項目涉及有關部門或者項目所在地地方人民政府職責的，核準機關應當書面征求其意見,被征求意見單位應當及時書面回複。
核準機關委托中介服務機構對項目進行評估的，應當明確評估重點;除項目情況複雜的，評估時限不得超過30個工作日。評估費用由核準機關承擔。
第十條 核準機關應當自受理申請之日起20個工作日內，作出是否予以核準的決定;項目情況複雜或者需要征求有關單位意見的，經本機關主要負責人批準，可以延長核準期限，但延長的期限不得超過40個工作日。核準機關委托中介服務機構對項目進行評估的，評估時間不計入核準期限。
核準機關對項目予以核準的，應當向企業出具核準文件;不予核準的，應當書面通知企業並說明理由。由國務院核準的項目，由國務院投資主管部門根據國務院的決定向企業出具核準文件或者不予核準的書面通知。
第十一條 企業擬變更已核準項目的建設地點，或者擬對建設規模、建設內容等作較大變更的，應當向核準機關提出變更申請。核準機關應當自受理申請之日起20個工作日內，作出是否同意變更的書面決定。
第十二條 項目自核準機關作出予以核準決定或者同意變更決定之日起2年內未開工建設，需要延期開工建設的，企業應當在2年期限屆滿的30個工作日前，向核準機關申請延期開工建設。核準機關應當自受理申請之日起20個工作日內，作出是否同意延期開工建設的決定。開工建設只能延期一次，期限最長不得超過1年。國家對項目延期開工建設另有規定的，依照其規定。
第十三條 實行備案管理的項目，企業應當在開工建設前通過在線平臺將下列信息告知備案機關：
(一)企業基本情況;
(二)項目名稱、建設地點、建設規模、建設內容;
(三)項目總投資額;
(四)項目符合產業政策的聲明。
企業應當對備案項目信息的真實性負責。
備案機關收到本條第一款規定的全部信息即為備案;企業告知的信息不齊全的，備案機關應當指導企業補正。
企業需要備案證明的，可以要求備案機關出具或者通過在線平臺自行打印。
第十四條 已備案項目信息發生較大變更的，企業應當及時告知備案機關。
第十五條 備案機關發現已備案項目屬於產業政策禁止投資建設或者實行核準管理的，應當及時告知企業予以糾正或者依法辦理核準手續，並通知有關部門。
第十六條 核準機關、備案機關以及依法對項目負有監督管理職責的其他有關部門應當加強事中事後監管，按照誰審批誰監管、誰主管誰監管的原則，落實監管責任，采取在線監測、現場核查等方式，加強對項目實施的監督檢查。
企業應當通過在線平臺如實報送項目開工建設、建設進度、竣工的基本信息。
第十七條 核準機關、備案機關以及依法對項目負有監督管理職責的其他有關部門應當建立項目信息共享機制，通過在線平臺實現信息共享。
企業在項目核準、備案以及項目實施中的違法行為及其處理信息，通過國家社會信用信息平臺向社會公示。
第十八條 實行核準管理的項目，企業未依照本條例規定辦理核準手續開工建設或者未按照核準的建設地點、建設規模、建設內容等進行建設的，由核準機關責令停止建設或者責令停產，對企業處項目總投資額1‰以上5‰以下的罰款;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處2萬元以上5萬元以下的罰款，屬於國家工作人員的，依法給予處分。
以欺騙、賄賂等不正當手段取得項目核準文件，尚未開工建設的，由核準機關撤銷核準文件，處項目總投資額1‰以上5‰以下的罰款;已經開工建設的，依照前款規定予以處罰;構成犯罪的，依法追究刑事責任。
第十九條 實行備案管理的項目，企業未依照本條例規定將項目信息或者已備案項目的信息變更情況告知備案機關，或者向備案機關提供虛假信息的，由備案機關責令限期改正;逾期不改正的，處2萬元以上5萬元以下的罰款。
第二十條 企業投資建設產業政策禁止投資建設項目的，由縣級以上人民政府投資主管部門責令停止建設或者責令停產並恢複原狀，對企業處項目總投資額5‰以上10‰以下的罰款;對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處5萬元以上10萬元以下的罰款，屬於國家工作人員的，依法給予處分。法律、行政法規另有規定的，依照其規定。
第二十一條 核準機關、備案機關及其工作人員在項目核準、備案工作中玩忽職守、濫用職權、徇私舞弊的，對負有責任的領導人員和直接責任人員依法給予處分;構成犯罪的，依法追究刑事責任。
第二十二條 事業單位、社會團體等非企業組織在中國境內投資建設的固定資產投資項目適用本條例，但通過預算安排的固定資產投資項目除外。
第二十三條 國防科技工業企業在中國境內投資建設的固定資產投資項目核準和備案管理辦法，由國務院國防科技工業管理部門根據本條例的原則另行制定。
第二十四條 本條例自2017年2月1日起施行。
新年伊始，外商獨資私募基金管理人的登記備案正式破冰。
中國基金業協會官網公告顯示，富達利泰投資管理(上海)有限公司(下稱“富達利泰”)前期提交了登記申請材料，經核查，基金業協會認為富達利泰符合外商獨資私募證券投資基金管理人登記條件。
協會登記備案系統顯示，富達利泰於2017年1月3日正式完成登記，成為首家外商獨資私募證券投資基金管理人，即首家可在中國境內募資、投資A股市場的外商獨資私募機構。
《第一財經日報》記者進一步查詢發現，富達利泰於2015年9月14日在上海自貿區註冊成立，唯一的股東為富達投資管理(香港)有限公司，註冊資本200萬元人民幣。
富達(Fidelity)是全球知名資產管理機構，成立於1969年，於1981年設立香港辦公室，專註於投資及研究中國和東南亞市場。公司於2005年前後在上海、北京立辦公室。
公司登記備案信息顯示，富達利泰的法定代表人和總經理為何偉，曾任富達基金(香港)有限公司高級經理。另一位高管為李霖均，負責公司合規風控和信息填報。兩人均以通過考試的形式取得了基金從業資格，公司的登記備案法律意見書也已辦結。
在富達利泰之前，共有10家外商獨資私募證券投資基金管理人在基金業協會備案，包括貝萊德(BlackRock)、美國橡樹資本(Oak Tree)、城堡投資(Citadel)等知名海外機構。據記者了解，這10家私募均為2012年上海市金融辦試點QDLP(合格境內有限合夥人)後，進入中國內地的國際知名對沖基金和資管機構。
與富達利泰不同的是，這10家外商獨資私募只能在中國境內募資、投資於海外二級市場。2016年9月，摩根資產管理(上海)有限公司(下稱“摩根資管”)在上海自貿區註冊成立，是首家獲批的可投資境內二級市場的外商獨資資管機構。
作為第八輪中美戰略與經濟對話的成果之一，中國證監會於2016年6月30日表示，允許符合條件的外商獨資和合資企業，申請登記成為私募證券基金管理機構，在中國境內開展包括二級市場證券交易在內的私募證券基金管理業務。
證監會明確，外資機構在境內開展私募證券基金管理業務，需在境內設立機構，在境內非公開募集資金，投資境內資本市場，為境內合格投資者提供資產管理服務，不涉及跨境資本流動。
同日，基金業協會發布《私募基金登記備案相關問題解答(十)》，明確了針對外資機構的註冊登記要求。
配套政策陸續跟進清障，但因具體政策不明朗和實際操作存在難點，6月30日之後，外商獨資私募證券基金管理人雖然已獲得證監會的允許可以進入中國市場，一直未有機構在基金業協會成功備案。協會登記備案系統顯示，摩根資管至今仍未成功備案，而富達利泰此番卻成功“搶得頭柱”。
“我們會在上海建立一個投資業務團隊，並通過這個團隊將富達國際的投研能力帶到中國。在六個月的時間內，我們會給中國投資者提供境內投資方案。”富達國際北京代表處首席代表李少傑向記者表示。
(本報記者張苑柯對本文亦有貢獻)
據國家網信辦網站，為進一步促進互聯網應用商店行業健康有序發展，規範移動互聯網應用程序(APP)信息服務，依據《移動互聯網應用程序信息服務管理規定》，國家互聯網信息辦公室日前下發《關於開展互聯網應用商店備案工作的通知》，要求各省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室於1月16日起，正式啟動互聯網應用商店備案工作。
國家網信辦有關發言人表示，互聯網應用商店作為APP的主要出入口，其分發渠道作用進一步凸顯。與此同時，部分應用商店基本規範不健全、基礎管理不到位，為謀取經濟利益追求大而全的收錄數量，對APP上架審核把關不嚴，導致一些傳播違法違規信息、侵害用戶合法權益、存在安全隱患的APP頻現，社會反映強烈。
國家網信辦有關發言人指出，開展互聯網應用商店備案工作，是堅持依法治網、依法管網，落實《移動互聯網應用程序信息服務管理規定》相關要求，夯實移動互聯網管理工作基礎、規範應用商店行業秩序的重要舉措和關鍵環節。
國家網信辦有關發言人介紹，互聯網應用商店備案工作旨在督促應用商店落實主體責任，加強APP上架審核，促進移動互聯網健康有序發展，將突出“三個申請”：一是應用商店業務運營需申請備案;二是應用商店備案事項變更需申請變更備案;三是應用商店停止服務需申請註銷備案。
國家網信辦有關發言人強調，通知要求互聯網應用商店應按照ICP備案地或許可證申領地，向屬地網信辦現場提交紙質版與電子版備案材料，履行應用商店備案手續。各地網信辦要嚴格審核備案信息，提供備案咨詢服務，對拒不辦理備案、提供虛假備案信息、違規經營情況嚴重的應用商店，要依法依規堅決查處。國家網信辦將加強對備案工作監督檢查，及時掌握應用商店基本情況和行業底數，適時組織提供統一查詢服務，面向全社會公開備案應用商店信息。
17日據發改委網站消息，國家發改委近日發布關於做好貫徹落實《政府核準的投資項目目錄（2016年本）》有關外資工作的通知，要求進一步加強吸引外資工作，營造良好的外商投資環境，提高利用外資水平和質量。
其中，《外商投資產業指導目錄》中總投資3億美元及以上限制類項目，由發改委核準，其中總投資20億美元及以上項目報國務院備案。
以下為通知全文：
國家發展改革委關於做好貫徹落實《政府核準的投資項目目錄(2016年本)》有關外資工作的通知
發改外資規[2017]111號
各省、自治區、直轄市及計劃單列市、新疆生產建設兵團發展改革委：
為貫徹落實《國務院關於發布政府核準的投資項目目錄(2016年本)的通知》(國發〔2016〕72號)要求，進一步做好外商投資項目核準和備案管理工作，現將有關事項通知如下：
一、實行核準制的外商投資項目的範圍為：
(一)《外商投資產業指導目錄》中總投資(含增資)3億美元及以上限制類項目，由我委核準，其中總投資(含增資)20億美元及以上項目報國務院備案。
(二)《外商投資產業指導目錄》中總投資(含增資)3億美元以下限制類項目，由省級政府核準。
(三)前兩項規定之外的屬於《政府核準的投資項目目錄(2016年本)》第一至十項所列的外商投資項目，按照《政府核準的投資項目目錄(2016年本)》第一至十項的規定核準。
二、核準範圍之外且不屬於《外商投資產業指導目錄》中禁止類的外商投資項目，由地方發展改革部門備案。
三、各級發展改革部門要貫徹落實國務院深化投資體制改革精神，進一步加強吸引外資工作，在外商投資管理中做好簡政放權、放管結合、優化服務工作，簡化核準和備案程序，營造良好的外商投資環境，提高利用外資水平和質量。
四、各級發展改革部門要抓緊規範和完善投資項目在線審批監管平臺(簡稱在線平臺)，加強應用和管理，全面依托在線平臺辦理外商投資項目核準、備案手續，將外商投資項目核準、備案的相關政策及辦事指南等通過在線平臺公開，及時為企業提供相關咨詢服務。同時，按照地方平臺與中央平臺的對接要求，及時、準確交換外商投資數據。
國家發展改革委
2017年1月14日
據新華社報道，為促進深圳房地產市場健康穩定發展，防止房價大起大落，深圳市規劃和國土資源委員會近日出臺《商品住房和商務公寓預、現售價格管理操作細則》。細則規定，對商品住房和商務公寓預售價格進行管理，開發企業申報均價不得明顯高於周邊同類房源銷售均價。
日前，深圳市規劃和國土資源委員會根據深圳市政府辦公廳2016年10月4日轉發的《關於進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的若幹措施》第五條“關於加強商品住房和商務公寓項目銷售價格管理”的有關規定，出臺了《商品住房和商務公寓預、現售價格管理操作細則》。
細則規定，建立商品住房和商務公寓預售審批預審查制度。深圳市規劃和國土資源委員會各管理局在受理商品房預售申請之前，需對擬申請辦理預售的商品住房和商務公寓項目資料進行前期審查，對項目的申報價格進行合理指導。按照相關規定，擬申請預售項目屬首次申請預售的，其戶型申報均價不得明顯高於周邊同類同戶型在售項目的銷售均價，周邊無同類在售項目參考的，可參照周邊同類二手房價格;擬申請預售項目屬分期開發再次申請預售的，其戶型申報均價不得高於本項目前一期實際銷售價格，如前一期銷售的項目無同類戶型或價格明顯低於當前市場平均價格的，可參照周邊同類同戶型在售項目的銷售均價。預售受理時間由深圳市規劃和國土資源委員會按照前期已報預售計劃做全市統一調配，對預售項目的價格高低進行搭配。
細則還要求完善預售價格備案和備案變更制度，下調備案價格需有度有節奏開展，不得短期內大幅度下調，防止房價大起大落。
細則規定，做好商品住房和商務公寓現售價格指導，未申請辦理現售價格指導手續的項目，不得開通網簽現售合同權限。此外，細則還對帶精裝修交樓項目的價格管理進行了明確規定。
以下為通知全文：
市規劃國土委關於《商品住房和商務公寓預現售價格管理操作細則》的通告
根據市政府辦公廳2016年10月4日轉發的《關於進一步促進我市房地產市場平穩健康發展的若幹措施》(深府辦〔2016〕28號，以下簡稱《若幹措施》)有關規定，為進一步加強我市商品住房和商務公寓預、現售價格管理，維護房地產市場穩定健康發展，現制定操作細則如下：
一、商品住房和商務公寓預售價格管理
(一)建立商品住房和商務公寓預售審批預審查制度。我委各管理局在受理商品房預售申請之前，需對擬申請辦理預售的商品住房和商務公寓項目資料進行前期審查，對項目的申報價格進行合理指導。按照《若幹措施》的相關規定，擬申請預售項目屬首次申請預售的，其戶型(按建築面積小於90平方米、90-144平方米、大於144平方米三種類型計，以下同)申報均價不得明顯高於周邊同類同戶型在售項目的銷售均價，周邊無同類在售項目參考的，可參照周邊同類二手房價格(二手房價格由市房地產評估發展中心提供或由申請企業委托評估機構進行評估);擬申請預售項目屬分期開發再次申請預售的，其戶型申報均價不得高於本項目前一期實際銷售價格，如前一期銷售的項目無同類戶型或價格明顯低於當前市場平均價格的，可參照周邊同類同戶型在售項目的銷售均價。
我委各管理局對擬申請預售項目的申報資料和價格進行審查確認無誤後，將項目有關情況按規定格式報委員會，預售受理時間由委員會按照前期已報預售計劃做全市統一調配，房地產業處在委員會的統一部署下做好預售項目的高低搭配工作。
(二)完善預售價格備案和備案變更制度。預售價格備案仍按當前操作的程序辦理，各管理局在辦理預售審批後由市價格主管部門辦理價格備案。按照《若幹措施》有關規定，市價格主管部門不再辦理商品住房和商務公寓項目上調備案價格的變更手續，各管理局不再辦理相應上調價格系統數據修改的有關手續，下調備案價格也需有度有節奏開展，不得短期內大幅度下調，防止房價大起大落。
二、商品住房和商務公寓現售價格管理
(一)做好商品住房和商務公寓現售價格指導。
1.對於已批預售的商品住房和商務公寓項目轉現售的，套房備案價格仍按預售申報價格確認，備案價格繼續通過系統對外公示。
2.對於未辦理預售直接辦理現售的商品住房和商務公寓項目，登記中心要在項目辦理不動產權首次登記和分證變更登記之後，告知開發企業攜帶項目不動產權證書和分戶表等材料並至少以棟為單位到項目轄區管理局申請辦理現售價格指導手續(具體標準參照預售項目預審查制度);信息中心要及時將現售的套房數據導入房地產信息系統，各管理局辦理現售價格指導手續後將套房價格錄入系統並對外公示。未申請辦理現售價格指導手續的項目，不得開通網簽現售合同權限。
3.對原屬自用性質的住房或商務公寓項目，通過補繳地價等形式入市現售的，登記中心要在項目換領商品房性質不動產權證書完畢後，告知申請單位攜帶項目不動產權證書和分戶表等材料到項目轄區管理局申請辦理現售價格指導手續(具體標準參照預售項目預審查制度)，項目成棟的需以棟為單位申請辦理，項目不成棟的需一次性辦理;信息中心要及時將現售的套房數據導入房地產信息系統，各管理局辦理現售價格指導手續後將套房價格錄入系統並對外公示。未申請辦理現售價格指導手續的，不得開通網簽現售合同權限。
(二)商品房現售價格備案。目前，我委正在和市價格主管部門協商商品房現售價格備案事宜，在未明確相關程序之前暫不要求企業辦理商品房現售價格備案手續。
三、帶精裝修交樓項目價格管理
對於帶精裝修交樓的商品住房和商務公寓項目，各管理局在辦理預售或現售預審查時應指導申請企業將裝修成本從申報價格中剝離，同時要求開發企業在銷售階段要將相關信息明確告知購房人，在網簽合同階段要在合同中增加相應補充約定，明確合同價格和不動產權登記價格不包含精裝修成本，不得違背購房人的意願，強制搭售或通過提高裝修價格變相擡高房價。