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波士頓聯儲主席：美聯儲應在通脹上升前對利率保持“耐心”
來源: http://wallstreetcn.com/node/210507波士頓聯儲主席Eric Rosengren周一表示，在出現“更強證據”顯示物價上升之前，美聯儲不應該上調短期利率。
“貨幣政策制定者應當對退出寬松保持耐心，直到明確我們正在走向實現2%通脹和最大可持續就業的雙重目標。”Rosengren在華盛頓與李大學（Washington and Lee University）演講時表示。
盡管Rosengren並沒有說他預計美聯儲會加息，但他警告稱，能源與商品價格下滑，工資上升緩慢，而且美元強勢，都會讓通脹上升到2%的目標水平面臨困難。他表示，通脹實際水平可能會在未來一段時間內“遠低於目標水平”。
這是Rosengren在上一次美聯儲在10月底舉行的FOMC會議後首次發表的公開講話。他是美聯儲最堅定不移支持采取激進措施刺激經濟的官員之一，目前在FOMC並沒有投票權。
在10月底的FOMC會議後，美聯儲決定終止QE購債計劃，但仍重申將短期利率在“相當長一段時間內”維持在接近零的水平。
多數美聯儲官員預期將在2015年加息。許多關鍵官員預測，這一時點可能會是明年中期，市場也普遍這麽預期。
但美國持續不散的低通脹讓這一前景變得複雜。明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota表示，他投票反對了美聯儲結束QE的決定，因為通脹持續低於2%的目標水平。
美聯儲通常看的通脹指標是PCE(個人消費者支出)，該指數9月同比僅增1.4%，延續了長期以來的物價疲軟態勢，與許多發達經濟體的癥狀相似。美聯儲官員一直預測，物價壓力會上升，它們也表示，通脹預期相對穩定也讓他們更相信經濟與就業增長的同時，通脹會回到美聯儲想看到的水平。
對此，Rosengren表示，重要的是美聯儲維持高度寬松的貨幣政策，直到實際物價壓力開始上升。
“無法實現明確的通脹目標將會損害央行可信度。”Rosengren表示，通脹疲軟意味著央行的短期利率必需維持在非常低的水平，這讓美聯儲在經濟遇到新問題的時候幾乎沒有進一步刺激的空間。
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成功人士保持高效率的十二條秘訣
來源: http://wallstreetcn.com/node/210774情商測試和培訓服務提供商TalentSmart測試了100萬人，發現成功人士都具有高情商（EQ）。情商高的標誌即是具有自制力（self-control）。自制力讓人精力集中，大幅提高做事效率。以下十二條是成功人士保持高效率的秘訣。
1.原諒自己
人在力圖實現自我控制時，普遍會感到強烈的自我仇恨和厭惡的情緒，隨後陷入無法自控的惡性循環。這些情緒通常會導致人沈迷於攻擊行為。因此在犯錯後，原諒自己，並繼續向前至關重要。不要忽視犯錯帶給你的感受，但不能沈溺於此，而是應將註意力轉移到如何在未來提升自己。
2.除非真的想，否則不輕易答應
加州大學舊金山分校的研究顯示，越難以拒絕別人的人，經受壓力、倦怠，甚至抑郁的可能性越高，而這些都會侵蝕人的自制力。“不”是你不應害怕使用的強有力的詞。當需要拒絕別人的時候，成功人士通常不會使用“我認為我不能”或“我不確定”等詞句。記住，“說不”一種自制的表現，將通過避免過度承諾帶來的負面影響，來提升你未來的自制力。
3.不追求完美
高情商人士不會把完美當做目標，因為他們知道完美並不存在。沒有人不犯錯。當你把完美當做自己的目標，就會有不斷的失敗感受，讓你想要放棄或減少努力。你最終會花大量時間為未能實現的事自哀自憐。而你應該做的是對自己已經實現的成就，和將在未來實現的成果振奮。
4.專註於解決方案
你所關註的焦點決定了你的情緒狀態。當你關註所面臨的問題時，會產生負面情緒，阻礙你的自制力。但當你關註解決辦法時，你便創造了一種產生正能量的效能。高情商人士不會凝思問題，因為他們知道，最高效的自己是聚焦解決辦法時的自己。
5.別問自己“假使……會怎樣？”
“假使……會怎樣？”會點燃壓力和擔憂之火，有損人的自制力。事情的發展有百萬種不同方向，花越多時間擔心不同的可能性，用於行動並保持創造力的時間就越少。當然，情景規劃是必要且具有戰略性的規劃技術。他們兩者的主要區別在於認識到擔心與戰略思考的差別。
6.保持樂觀
積極的思想讓大腦關註你的努力即將獲得的回報，來幫助你實現自控。當情況變好，你的情緒也會好，於是自控變得相對容易。而當情況變糟，你的思想被負面情緒攻陷，自控變成一種挑戰。這種時候可以想想你的一天，列出已發生的一樁積極的事情。
7.吃東西
當你實施自控時，大腦會大量消耗體內儲備的葡萄糖。這時候你不應吃甜食，因為甜食會快速拉高你的血糖並很快耗盡，而是要吃一點身體消耗比較慢的食物，比如全麥谷物或者肉類。
8.睡覺
睡眠的重要性就無須贅述了吧。如果得不到充足睡眠，你的自控力、專註度和記憶力都會衰退。當人疲累的時候，大腦吸收葡萄糖的能力大大下降了。這讓人難以控制自己的沖動。所以，如果你想要控制自己的飲食，堅持每晚睡個好覺是最佳方法之一。
9.鍛煉
只需讓身體活動10分鐘，就會釋放出一種神經傳導素GABA，它會對你的大腦起到舒緩作用，幫助你控制自己的情緒。
10.冥想
冥想實際上是訓練你的大腦成為一臺具有自控力的機器。這也是佛教僧侶看起來都很平靜的原因。試試看吧。
11.順勢而為
欲望和註意力分散總會時不時的出現，當你有強烈沖動時，等一段時間，當這股欲望過去後，你就有足夠力量控制住自己。當你感到自己必須屈服時，首選之策是在屈服前，至少等待十分鐘。
12.打敗消極的自言自語
實施自控的最終一步包括停止消極的自我對話。大部分消極的想法都只是想法，而非事實。當你發現你的腦袋發出消極悲觀的話音時，讓它停止，並記下你所想的。一旦你放慢了消極思想的步伐，你將變得更為理性，在評估他們的準確性時，頭腦也更清醒。
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保持平常心，不是重磅消息亦不是黑天鵝 ilovegrace
來源: http://xueqiu.com/1567272814/33364779$複星醫藥(SH600196)$ $國藥控股(01099)$ 臨時趕出來的文章，只是個人對本次收購的一些想法。@stocktone @PorcoRosso_dw @碧水藍庭 @華爾街518 @曾經的sw @李一雲 @QUANDO很好聽 @Clover_ @馨昀 說說你們的想法吧。
不是傳說中的重磅消息，當然也不是我們恐懼的黑天鵝，依稀還能記起姚方在電話會議的話：醫藥商業有國控來做，複星醫藥要做一些高端的事情。幾點看法：
1、複星醫藥把毛利率比較低的醫藥零售出售給國藥控股，有利於提升毛利率；（見圖一）
醫藥商業毛利率比起其他業務要低很多，拖累上市公司報表。
2、作為資源交換，國藥和複星的關系更緊密了，如果7月摘牌國控醫投只是開始，那麽藥房資源整合也只是前奏，後續複星醫藥能從國藥國資改革中得到什麽還需要拭目以待；
3、這種資源整合早在今年去年和上半年的資產出售中就可以看出來，出售聯華複星和廣元金象股權。如果金象和複美全部出售，那麽複星醫藥商業只剩下了做分銷的複星藥業；國藥憑借收購，加強了在上海和北京的市場地位，擴展了在四川這個處女地的醫藥商業地盤（當然它自己也收購了四川醫藥加強了那個地方的分銷業務）（見圖二、圖三 複星醫藥商業和國藥醫藥商業布局情況）
四川顯然是國藥目前沒有開拓的疆域。
4、正在做的高端事情，投資了以色列Check-cap和tyto care，自己可以查信息，不再放鏈接。
比較關註的問題：
1、複美益星的導藥網和金象藥房的金象網是否會一並轉給國大藥房；電商對於物流、倉儲和客服要求非常高，前期都是燒錢，個人希望給國藥去做，畢竟錢多人閑；
2、如果國大藥房自己上市，複星醫藥是單純出售股權獲得資金還是的參股未來要上市的資產？畢竟上市後的市值要比現在單純出售獲利更大；
3、拿了錢瞄準誰。從上海產權交易所的信息看，中國華源持有40%的上藥集團的股權要被拍賣30多個億；ESS還在Fidelidate手里；眾多和睦家醫院還在嗷嗷待哺；即將公布的某職工醫院也需要錢，看來用錢的地方還很多。
總體感覺：不好不壞，短期對股價沒有作用，長期來看符合複星走高端路線的風格。至於股價，怎麽走都無所謂，市場的問題還是市場說了算。
對分級基金套利保持一定謹慎 何純在南國
來源: http://xueqiu.com/2657407918/33640120對分級基金套利保持一定謹慎
今天分級基金的B類基金大幅度溢價，導致大部分分級基金A類+B類市場總價超過母基金，很多溢價在20%以上。
如果這類溢價維持，一般T+3日賣出將會有不菲的收益。
簡單這樣看，確實沒有問題。
不過需要關註的是，最近兩三日套利資金多的嚇人。
舉例說明。
溢價率最高的基金，161718，300高貝B。
在12月1日A+B溢價比較多的時候，就已經出現了大量的申購盤，具體數據如下：
2014-12-04 總份額 41,082,006.00
2014-12-03 總份額 22,404,424.00
2014-12-01 總份額 3,751,256.00
2014-11-28 總份額 2,712,033.00
你沒有看錯，從11月28日到今天，基金份額增長了15倍，也就是說整個基金的總規模增加了15倍。
今天300高貝B開盤就接近跌停，雖然收盤漲停，但這主要是大盤今天狂升的結果。
今天的套利盤主要是12月1日申購拋出的。
想想看，到12月3日，12月4號這些申購的套利盤全部湧出的時候，如果大盤不配合上漲，將會導致多少個跌停？
再看另外兩個例子：
鵬華地產 母基金 對應的地產B和地產A
這幾天申購的情況：
2014-12-04 296,228,350.00
2014-12-03 190,113,167.00
2014-12-02 101,838,307.00
2014-12-01 49,571,495.00
2014-11-28 44,636,996.00
情形類似，在11月28日之前，申購增長還算正常，但是從12月1日開始A類+B類溢價之後，申購份額增長非常驚人，總份額達到了28日的6倍之多。
這些大部分恐怕都是套利盤，這麽多資金一起壓到分類B和分類A，將會是什麽結果？
同樣的情況是，今天地產B開盤也是直奔跌停而去。而12月1日參加套利的資金才僅僅只是最近參加套利的增量資金的1/6左右啊。
如果下周二或者下周三大盤不配合上升，很可能是悲劇性的踩踏事件，B類基金3-4個跌停板並不是不可想象的。
想著套利的朋友，一定要謹慎啊！雖然12月1日參加套利的朋友到今天賺到大錢（獲利有10%到20%多），但是明天仍然想著套利的，結局會怎樣？
$地產B(SZ150193)$ $軍工B(SZ150182)$ $800醫藥B(SZ150149)$ $醫藥B(SZ150131)$ $信息B(SZ150180)$
美國新屋開工連續三個月超百萬戶 保持複蘇趨勢
來源: http://wallstreetcn.com/node/212074繼上月報出10月環比增長意外下滑後，11月美國新屋開工戶數又出乎市場預期環比減少，當月營建許可環比減幅更大，同樣遠遜預期。
雖然11月新屋開工與營建許可增長均不及預期，但10月數據普遍上修，且11月新屋開工年化戶數連續第三個月保持100萬戶以上。路透報道評論認為，新屋開工的趨勢仍指向複蘇，與房產市場好轉的形勢一致。
新屋市場仍受工資增長乏力拖累，滯後於房價上漲的速度。按揭貸款利率上升也制約了新屋開工增長，不過這類利率已跌落2013年9月創造的巔峰。隨著美國就業加快增長，明年工資增速預計會回升，這將促使首次買房的美國消費者、尤其是年輕人回到市場，給美國經濟帶來積極影響。
據華爾街見聞實時新聞援引美國商務部數據：
· 11月新屋開工年化戶數為102.8萬戶，市場預期為104萬戶，10月年化戶數由100.9萬戶上修至104.5萬戶。
· 11月新屋開工年化戶數環比下降1.6%，預期增長3.1%，10月由環比下降2.8%上修至增長1.7%。
· 11月營建許可年化為103.5萬戶，預期為106.5萬戶，10月由創2008年6月以來新高的108萬戶上修至109.2萬戶。
· 11月營建許可年化戶數環比下降5.2%，降幅創2014年1月來最高，預期下降2.5%，10月環比增幅由4.8%上修至5.9%。
商務部數據還顯示，11月下滑最大的新屋市場是單戶家庭住房，其戶數環比下降5.4%，降至67.7萬戶，至此已連續兩個月下滑。11月多戶家庭住房增長6.7%，增至35.1萬戶，在10月下跌9.9%的基礎上有所回升。
截至11月，營建許可已四個月戶數超過100萬戶。但11月單戶家庭營建許可增長同樣下降，降幅1.2%，降至63.9萬戶。多戶家庭營建許可大跌11%，降至39.6萬戶，這是繼9月和10月強勁增長後三個月來首次下滑。
數據發布後，穆迪旗下分析機構Moody’s Analytics的高級經濟學家Ryan Sweet評論稱：
“2015年住房投資更強勁的所有條件都已就位。就業市場好轉會為房產市場創造奇跡。”
昨日全美住宅建築商協會（NAHB）公布的12月NAHB房產市場指數為57，預期和前值均為58。體現住房建築商信心的NAHB指數略有下滑，仍明顯高於50。該數值高於50代表，認為市況好的建築商比認為市況差的人數多。因此，與今年春季相比，美國住房建築商12月對市場看法仍較樂觀。
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美聯儲通訊社：美聯儲對加息保持耐心
來源: http://wallstreetcn.com/node/212152《華爾街日報》記者，有“美聯儲通訊社”之稱的Jon Hilsenrath周三撰文表示，美聯儲在前瞻指引中對於2015年加息前景的措辭做出了微調，“耐心”代替了“相當長一段時間”。但是美聯儲依然強調，對於加息需要保持耐心。
Hilsenrath認為：
會後聲明表明美聯儲內部對於未來的行動(加息)前景，以及如何和市場溝通存在一定的分歧。
在本次決議之前，聯儲官員對於是否移除以及如何調整“相當長一段時間”爭論頗多。聲明重申了此前美聯儲一貫的觀點，那就是不會在很短的時間內就加息。
一些官員擔心移除“相當長一段時間”的描述將導致市場恐慌並引發投資者對於美聯儲加息步伐將提前的預期。因此美聯儲最終選擇用“耐心”替代“相當長一段時間”。
股市在美聯儲聲明公布之後擴大了漲幅，道指漲幅接近300點。
美聯儲強調，對於加息需要保持耐心。盡管措辭有調整，但是“耐心”表述與此前“相當長時間”表述立場是一致的。
美聯儲主席耶倫在隨後的新聞發布會上則表示，“耐心”意味著在“未來數次”的決議上不太可能加息。隨後她進一步指出“未來數次”具體可以視為未來兩次。
不過耶倫同時強調不會排除任何一次決議加息的可能性，具體時間將取決於經濟狀況如何演變。
美聯儲下一次決議時間為1月27-28日，再下次為3月17-18日。
耶倫表示，17名美聯儲官員中，有人15人預期明年將加息，但是對於具體時間分歧較大。官員們對於經濟前景預期存在差異。
耶倫稱，“相當長時間”的前瞻指引似乎在10月結束購債後不再合適，新的前瞻指引更能反映當前經濟狀況。耶倫希望市場意識到，“耐心”一詞意味著美聯儲關註的經濟實際情況，而非具體的加息時間節點。
本次會議上，有三名官員投反對票。其中兩位為鷹派委員達拉斯聯儲主席Fisher和費城聯儲主席Plosser。他們希望美聯儲能更早加息。另一位是明尼阿波利斯聯儲主席Kocherlakota，他是超級鴿派委員，希望美聯儲不急於改變前瞻指引。
過去數月美國經濟數據喜憂參半。就業市場複蘇明顯，美聯儲對於未來兩年的經濟預期也有所上調。但是通脹下行壓力依然存在，美聯儲“將繼續密切監控通脹變化”。
在FOMC聲明中，美聯儲預期2015年底聯邦基金利率中值為1.125%（9月時為1.375%）。預期2016年底聯邦基金利率中值2.5%（9月時為2.875%）。預期2017年底聯邦基金利率中值為3.625%（9月時為3.75%）。
這些調整顯示出盡管美聯儲官員認為明年將開始加息，但是加息步伐將十分溫和。美聯儲可能會分四次，累計加息100個基點。
耶倫表示她並不認為加息節奏會和2004-2006快速加息類似，當時在2年內美聯儲每次決議都加息25個基點。
市場存在幾個潛在因素可能會影響到美聯儲的節奏。最為明顯的顯然就是通脹情況。油價持續走低導致通脹水平低迷，最新公布的數據顯示11月CPI同比下降0.3%，這是2008年金融危機以來最大單月跌幅。
美聯儲仍保持通脹下行壓力雖大但不會持續太久的看法。官員們預期2015年以消費者價格衡量的通脹率為1%至1.6%，大幅低於先前預估的數值。但美聯儲也預期2016年通脹率會回升至1.7%至2%，2017年則為1.8%至2%。
此外，耶倫還表示，俄羅斯金融危機並不會對美國造成太大的影響。歐元區所面臨的壓力可能會更大一些。
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中國移動(941)：預計2015年4G業務保持強勁增長
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1057|
本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-7 11:46 編輯 中國移動(941HK)：預計2015年4G業務保持強勁增長 作者：伍力恒 中國移動(941HK)：全球合作夥伴大會紀要：2015年4G策略進一步印證我們正面的看法。 摘要： 中國移動2015年4G戰略符合預期，2014年4G進展超額完成。 預計“三新”策略和快速增長的“咪咕”、在線業務及政企板塊會加快數據流量消費的普及。 重申買入評級。重申買入評級。目標價目標價105港元，相當於2015年13.9x的的市盈率、市盈率、4.5x的EV/EBITDA率和和3.9%的股息收益率的股息收益率。 2015年目標指引正面，預計4G業務將保持強勁增長勢頭 公司管理層公布2015年指引：4G用戶規模2.5億（凈增1.5億；同比增長90%；4G滲透率30%以上)，終端銷量2.5億部(其中4G終端2億部，同比翻倍)，4G基站100萬個(2014年為70萬個)。公司管理層稱，2014年4G數據流量已超過2G和3G的流量（11月2G、3G和4G的數據流量占比分別為37.5%、24.9%和27.6%）。我們預計4G滲透率提高將推動公司ARPU在2015及2016年度分別增加3.4%和3.3%，同時預計2015年度資本支出將與14年持平，因此EBITDA在2015和2016年會較2014年有所提升。 “三新”策略及內容服務有助提升數據流量消費 面對來自OTT業務的競爭，中國移動借助RCS及VOLTE技術快速發展，推出了以此為基礎的新通話、新消息和新聯系的“三新”策略。我們認為，公司這一戰略有助於提升數據流量消費，長期來看會降低OTT的影響。然而，考慮到全球範圍內RCS服務的普及程度仍然較低，我們預計在未來幾個月公司將公布更多有關其“三新”服務與OTT的差異、相關產品的發布時間表及收費情況等細節。 估值和風險 中國移動2015年的策略進一步印證我們正面的觀點，公司將利用其4G業務的先發優勢及日漸成熟的TD-LTE供應鏈來提升移動用戶數量和ARPU，並加強在4G領域的優勢。我們維持對公司的買入評級，用DCF估值法得出的目標價為105港元，相當於2015年度13.9xP/E及4.5xEV/EBITDA，股息收益率為3.9%。未來的催化劑包括ARPU趨於穩定、4G用戶群擴大、新興的互聯網相關業務、更完善的4G網絡和“鐵塔公司”的進展。 
預計2015年4G業務保持強勁增長，目標指引為1.5億4G新增用戶、2億部4G終端銷量及100萬個4G基站。 公司管理層公布2015年指引：4G用戶規模2.5億（凈增加1.5億；同比增長90%；4G滲透率30%以上），終端銷量2.5億部（4G終端2億部，同比翻倍），基站100萬個（2014年為70萬個）。公司預計2015年5模手機的銷售將加速，售價從2014年的150美元以上降至100美元。公司管理層稱，2014年4G數據流量已超過2G和3G業務，11月2G、3G和4G業務的數據流量占比分別為37.5%、24.9%和27.6%。 考慮到更多低價位的TD-LTE手機投放市場以及4G網絡覆蓋率和質量均不斷提升，我們預計隨著4G業務滲透率的不斷提高，公司2015和2016年度的綜合ARPU將分別提高3.4%和3.3%。同時，我們預計2015年度資本支出將與2014年持平，資產折舊將有所降低，因此2015與2016年的EBITDA率會較2014年有所提升。
“端管雲”和“三新”戰略將加快公司向移動互聯網業務轉型 中國移動的RCS（語音、數據融合）及VOLTE（語音、視頻質量）技術快速發展，並推出了以此為基礎的新通話、新消息和新聯系的“三新”策略。此外，公司推出了融合“三新”服務的兩個機型，並表示三星、HTC、華為、酷派、聯想、LG等主要手機品牌已與其在新機型開發方面展開了深入的合作。 盡然我們認為這些戰略有助於提升數據流量消費並在長期降低OTT的影響，然而考慮到全球範圍內RCS服務的普及程度仍然較低，我們預期在未來幾個月公司將公布更多有關其“三新”服務與OTT的差異、相關產品的發布時間表及收費情況等細節,以便作出更為準確的分析。 中國移動還宣布了“端管雲”策略以改善其移動通信服務，旨在提供全網絡覆蓋的（包括TDD、FDD、WCDMA、TDS、GSM等）優質4G手機和可穿戴設備，使用戶得到更好的體驗。
營銷策略轉向增強TD-LTE生態體系建設 公司預計2014年度中國TDS/TDL手機銷量將分別達到1.4億/7500萬臺，其中1億部4G機型將接入中國移動的通訊網絡。公司3G/4G手機業務的市場份額達57%（4G業務的市場份額為79%）。2014年共推出718個手機機型。公司預計2015年手機市場的規模將達4億部，4G手機出貨量將增加206%至2.91億部。 為把握市場新的機遇，公司發布2015年六項營銷策略：1）與制造商、分銷商和電子商務公司等開展針對性的合作，2）個性化定制手機的營銷服務，3）以舊換新平臺，4）流量/內容套餐與終端銷售相結合的整合營銷方案，5）一體化的銷售管理和服務整合系統，6）為合作夥伴提供金融服務方案。 新營銷策略表明，中國移動將側重於將補貼用於刺激數據消費和擴大4G用戶群。手機補貼只針對“三新”手機和5模13頻手機。為抵消補貼減少的影響，公司計劃推出更為友好的合作夥伴營銷服務，提高營銷管理效率，並為合作夥伴提供融資幫助。
“咪咕”/在線業務/政企業務將推動數據消費 2015年，公司計劃利用其4G業務的領先優勢加快發展互聯網、內容、政企相關業務。我們預計“咪咕”將成為內容相關業務的核心增長驅動力。2015年目標為60余種單品和1000萬人民幣的收入、30余個渠道合作夥伴和5000萬人民幣的收入以及20余個內容合作夥伴和1億人民幣的收入。我們相信公司在4G轉型中處於有利位置，在移動用戶數、網絡和提高數據流量的戰略方面領先中國聯通和中國電信。
估值 重申買入評級， 12個月目標價105港元（17%上漲空間） 基於14.3%的加權平均資本成本（16.7%的權益資本成本、6.5%的負債成本、11.5%的風險溢價和4.0%的無風險利率），我們通過10年的現金流折現得出12個月目標價。我們假設beta為1.1，永續增長率為1.0%。 目前的股價對應於2014/2015年4.2倍/3.8倍EV/EBITDA和13.4x/12.2x市盈率，15年4.0%的股息收益率。我們的目標價105港元對應2014/2015年15.3x/13.9x市盈率和4.9x/4.5xEV/EBITDA。 催化劑包括綜合ARPU的提升、4G用戶群不斷擴大、互聯網相關業務、更好的4G網絡覆蓋和“鐵塔公司”將為公司節約的資本開支。主要下行風險包括競爭加劇、更高的資本支出計劃、4G網絡覆蓋率/質量提升進度慢於預期。
來源：招商證券 |
“美聯儲通訊社”：耶倫本周繼續“保持耐心” 但後續選擇越來越難
來源: http://wallstreetcn.com/node/213681
素有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath認為美聯儲周三會議聲明中可能繼續對加息一事“保持耐心”，但耶倫之後的工作難度也會越來越大。
北京時間本周四淩晨3:00美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布一月份議息會議的結果，Hilsenrath本周二撰文指出，許多美聯儲官員已表示，他們預計美聯儲將在今年年中前後上調當前接近零水平的基準短期利率。
耶倫上個月稱，“耐心”一詞預示美聯儲至少未來兩次會議不會加息。這意味著，如果美聯儲想要就6月份加息的可能性作出暗示，他們需要在3月17~18日的政策會議上改變或放棄“耐心”這一措辭。
Hilsenrath認為，耶倫在過去的一年里的工作主要是繼續實施前任美聯儲主席伯南克的QE3退出方案。如今要面對何時加息這一問題則更加棘手，並存在更多爭議。
全球背景也使事態更加複雜，包括歐洲央行在內的其他央行正采取額外貨幣措施來支撐本地疲軟的經濟和提振低迷的通脹，這給美元帶來了上行壓力。
他指出，最終決定將取決於有無充足的證據表明美國經濟強勁到可以承受加息，或經濟和通脹是否過於疲軟，使美聯儲感覺有必要等一等。
部分美聯儲官員，如聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard），認為美聯儲不能等到失業率進一步大幅下降再加息。上個月失業率為5.6%，美聯儲官員預計與穩定的2%的通貨膨脹率相對應的失業率在5.2%~5.5%。
另一些官員表示懷疑。波士頓聯儲主席Eric Rosengren在接受采訪時表示，根據目前的數據，他不是很確信通脹率將回升至2%，這正是他願意保持耐心的原因。他說，他尤其擔心10年期美國國債收益率的下降，收益率下降顯示出投資者認為通脹沒有上行壓力。
Hilsenrath表示，耶倫任美聯儲主席以來，政策立場比做副主席、舊金山聯儲行長時更偏中立，在擔任這些職位時，她曾經主張大規模、持續的寬松政策；但做美聯儲主席時，她尋求的是與同僚達成共識。
“2014年美聯儲就是每次會議削減100億美元的購債規模，所以去年工作相對輕松”投資咨詢公司III Associates首席經濟學家Karim Basta表示，“自上次加息來已經過了九年，所以關於首次加息的溝通頗具挑戰性，我估計如今交易大廳里有三分之一的交易員都沒親身經歷過一次加息。”
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人人都要保持警惕 艾薩
| 2015-02-05 NM | ||
很多讀者自10年開始讀這專欄，我一直是個樂觀主義者，當然不是盲目樂觀那種。我只知道運作良好的公司，只須緊密監視就可以確保財富恒久。但我亦知道爛到骨子裡的公司需要被揭發，以免你們天真地遭受損失。 我25歲那年，香港給我最寶貴的機會，現在是我報答香港的時候。我會揭露那些剝削股民的公司，儘管他們看似深藏不露。幸運的是，我是一名會計師，能解讀資產負債表，以評估哪些公司是AAA，哪些是ZZZ卻把自己包裝成AAA。 監管乏力企業陷阱多 為什麼我們要這樣做？因為香港金融業的監管機構好像「沒有穿衣服」一樣，他們不會保護你，因為他們不能。他們缺乏知識、資金或能力去揪出問題，挑戰這些問題企業。但我很樂意義務地堅守這個平凡的崗位，因為我不想讓你們重複我的不幸遭遇。我在過去的40年中，遇到的這些像盜賊一樣的不良企業，都逃過了法律制裁。這些「盜賊」慣於掏空股民的銀行賬戶，帶着贓款潛逃，繼續在中國或其他地方過上豪華的生活，將公司的財務數字蒙混過去，掩蓋自己的負面新聞。董事們肆意瀆職，不斷以「金融資產重整」等花招混淆真相。監管機構不太可能找到元兇，因為這樣做之前，先要細讀財務報表。道聽塗說是不夠的，把精力專注於小型的證券市場侵權行為是浪費時間，他們應該着眼於大盜賊。 不要沽空股票 我想揭露真相，因為我看到一個令人不安的趨勢：公司報告愈趨提供誤導或虛假訊息、大量舉債、胡亂投資於垃圾項目，而部分垃圾項目，更由董事私人擁有。不久前，我曾揭露一個很好的例子，滙源果汁（1886）在$5.50的時候，我已經強調它的問題，現在股價跌至淒涼的$2.60，很明顯是市場發現了我之前的評論。我也寫過很多有問題的公司，這些公司不是股價下跌，就是破產或即將破產。我不是永遠對的，但我平均的命中率絕對令人印象深刻，數字不會說謊。 我會叫你們警惕那些腐敗的公司，但我不會沽空股票，與這些被揭發的公司也沒有任何金錢利益。我以財務報表、常識和概率，寫出那赤裸裸的真相。我會找出企業的害蟲，並告訴你利害關係。請不要沽空任何股票，只要避開這些害群之馬，你就可持久地避免巨大經濟損失。這個專欄不是教你如何賺大錢賺快錢，它的重點放在避開錯誤和損失。致富之路是漫長而曲折的，但一刻錯誤就有可能會失去一切，切記。另外，上期有關中信（267）一段內文的數值，萬億美元正確應為十億美元，謹此澄清。祝君好運！艾 薩[email protected] 艾薩 Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 | ||
美聯儲鷹派要求取消“保持耐心”的措辭
來源: http://wallstreetcn.com/node/214419
克里夫蘭聯儲主席Loretta Mester呼籲，美聯儲在加息之前，應該先取消“保持耐心”這一措辭。如果這一變化發生，意味著美聯儲接下來會結束08年以來接近0%的利率，為6月加息做好準備。
Mester接受《華爾街日報》的采訪表示，6月加息是可行的，所以應該先改變措辭：
我們不能確切地知道在未來幾個月經濟走向會如何，但是我們可能會提高利率，我們要為這個選項留有余地。
美聯儲自從去年12月開始使用這一措辭稱，對決定何時加息“保持耐心”。美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）解釋稱，“保持耐心”的意思是未來兩次會議上不會決定加息。按照耶倫的解釋，美聯儲在3月，4月和6月將有三次會議，如果6月加息，美聯儲必須在3月的會議上改變這一措辭。
Mester在12名地方聯儲主席中偏鷹派，一方面認同耶倫的所有提議，另一方面又不直接否定任何會議決議。同時，她還是美聯儲溝通委員會的成員，該委員會專門負責讓措辭準確和清晰地表達利率信息。
JP Morgan Chase & Co的經濟學家Michael Feroli稱，盡管今年Mester沒有投票權，她這種弱鷹派或許影響力更大：
盡管她只比中立人士多一點點鷹派作風，但她也是主席成員之一。她這種毫不傷人的口吻說不定比那些能否定就否定的強勢鷹派產生更大的影響力。
華爾街見聞網站此前提到， Mester認為美國經濟形勢正在好轉，勞動力市場顯著改善，而且較低的燃料價格讓消費者獲益，所以應該在短期內加息，而不必等到美聯儲2%的通脹目標完成。
另外，本周三，美聯儲將公布1月份會議紀要。
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