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索羅斯“反身性”理論解讀美股不倒神話

來源: http://wallstreetcn.com/node/211017

美國股市“見頂”的說法在過去兩年中就一直沒停過，但美股卻從未停下上行的腳步，即使對於擁有幾十年經驗的老交易員，這樣的牛市也是很罕見的。基本面分析已經失效，這時或許只有索羅斯的“反身性理論”才能解釋市場動向。

美國當前的經濟增速在2~2.5%之間，家庭收入增長基本停滯，消費者信貸增長放緩，這樣的大背景無法和股市的牛氣沖天相匹配。

此外市場還忽略了近年來地緣政治上的種種風險事件，不管是俄烏沖突還是伊拉克危機亦或是埃博拉病毒都沒能阻止美股前進。

所以既然不是基本面支撐股市上行，是時候換一種理論來描述市場的動能了。

“反身性”（Theory Of Reflexivity）因受到傳奇投資人喬治·索羅斯的推崇而被投資者們熟知。反身性理論最早由William Thomas在上世紀20年代提出，隨後由社會學家Robert Merton在40年代晚期完善。簡單的說這種理論認為市場預期會導致參與者們按預期行動，結果預期成真，形成一個自我實現的循環。

投資者根據自己獲得的資訊和對市場的認知形成對市場的預期，並付諸投資行動，這種行動改變了市場原有發展方向，就會反射出一種新的市場形態，從而形成新的資訊，讓投資者產生新的投資信念，並繼續改變金融市場的走向。

由於投資者不可能獲得完整的資訊，且投資者會因個別問題影響其對市場的認知，令投資者對市場預期產生不同的意見，索羅斯把這種“不同的意見”解釋為“投資偏見”，並認為“投資偏見”是金融市場的根本動力。當“投資偏見”零散的時候，其對金融市場的影響力是很小的，當“投資偏見”在互動中不斷強化並產生群體影響時就會產生“蝴蝶效應”，從而推動市場朝單一方向發展，最終必然反轉。

傳統的思想認為：市場永遠是正確的，市場價格傾向於對市場未來的發展作出精確的貼現。而索羅斯的想法與其正好相反，他認為市場總是錯的。他們代表著一種對未來的偏見。而且扭曲有雙向影響：不僅市場參與者以偏頗的觀點進行，而他們的偏頗也會影響事件的發展。由於參與者的認知本質上便是錯誤的，而錯誤的認知與事件的實際發展過程，兩者之間存在著雙向關系，這種關系也導致兩者之間缺乏對應（Correspondence）,索羅斯稱這種雙向關聯為“反身性”。

索羅斯2009年在中歐大學（Central European University）演講時曾指出：

人們對於世界的看法總是不全面並且扭曲的，這是市場判斷不準確的根源。這些扭曲了的觀點影響了真實相關的事物......比如人們將癮君子作為罪犯對待的行為會導致癮君子們最終犯罪。因為對吸毒一事的偏見導致成癮者缺乏合適的治療和對待。另一個例子是，人們總是渲染政府的不良行為可能導致政府真的變壞。

索羅斯指出，歷史很多實例都可以證明他的說法，例如：

●60~70年代的企業並購潮
●90年代的風投資本大行其道
●2000年的互聯網泡沫
●2006年的房地產市場、次貸泡沫

雖然索羅斯的這個原理是很簡單的，但是人類的天性導致我們不會停止湧入已經過熱的市場，所以泡沫總是不斷的出現又破裂，聯系到當今的美股市場中，即使基本面並不支持股市這樣昂貴的價格，但大多數投資者們依然不願從牛市的美夢中醒來。

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美股投資實錄：一個新手的納斯達克之旅 微眾金融

來源: http://xueqiu.com/5256769224/33154325

現在至少30萬人成“炒美股一族” 其中互聯網IT人士居多。下面是一位過來人講授自己的炒美股細節，至於他怎麽選股的，他就只是“呵呵"了，說是”數據挖掘“出來的。

       我2010年5月開始炒美股，投入資金不多，2500美元（按當時匯率為17000元人民幣）。幾個月來，一直在摸索，其間有賺有賠，到9月下旬，只實現盈虧平衡。但也就是在9月下旬，我摸索出了一條“超短線美股投資”道路。

　　於是，在10月一個月，實現了凈利潤1708美元（11366元人民幣）。11月，繼續保持這種勢頭，11月1日至4日的短短四天，凈利潤466.57美元（3105元人民幣）。相對於2500美元的成本，現在的投資回報率已經達到87%，相信在下周末之前即可超過100%。

一、關於美股　
        很多網站介紹美股時，都不詳細，很多細節沒有介紹到，我這里就做一個詳細的介紹吧：
       1、開戶
　　⑴、開戶年齡需滿20歲；
　　⑵、開戶免費，沒有最低開戶金額限制（但一些美國證券公司要求至少500美元）；
　　⑶、非美國人（國際賬戶）買賣股票不征稅；
　　⑷、只需要證券賬戶即可，不需要額外開立美國銀行賬戶；
　　⑸、開通一個證券賬戶，可以交易美國紐約交易所、納斯達克、美國證券交易所的股票；
　　⑹、開戶需填寫《開戶申請表》、《W-8BEN 表格》：W-8BEN 表格是用作向美國國稅局 Internal Revenue Service) 申報非美國人士身份的文件。此表格是需要每 3 年更新一次。否則，於 W-8BEN 表格過期後後所進行之美股交易將不會再按非美國人士之標準征稅。
　　⑺、記得填寫融資賬戶申請單，開通融資賬戶。默認的現金賬戶只能做T+3交易。
　　⑻、更多關於開戶的信息可以參考：
              http://xueqiu.com/5256769224/32036381（不是廣告，堅決沒有廣告，放心！）

　　2、賬戶類型

　　⑴、現金賬戶：
　　①、只能做T+3交易，也就是當天買的股票只能第3天才能賣掉，否者，你的賬戶將被限制90天內禁止買賣股票。
　　②、現金賬戶只能做“買進、賣出”交易，不能做“賣空、賣空補回”交易。
　　③、現金賬戶沒有融資購買力，現金是多少，就只能買多少錢的股票。

　　⑵、融資賬戶：
　　①、最低開戶金額為2000美元（匯款時會扣幾美元的國際銀行中轉費，所有盡量比2000美元多一點），可以做T+0當日沖銷。當日沖銷，也就是說可以當天“買進、賣出”同一支股票。
　　②、對於非美國公民，融資賬戶具有2倍的融資購買力（美國公民為4倍），也就是說，假如你投入2500美元，就可以買價值5000美元的股票。假設你賣出股票後賺了1000美元，現在賬戶總值為3500美元，就可以買價值7000美元的股票。融資買進股票每股必須高於4美元，有些股票無法融資交易系統將自動駁回訂單。看板市場或店頭小型股不可用融資買賣。
　　③、融資賬戶可以做“賣空、賣空補回”交易。“賣空”就相當於買跌，對應“賣空補回”是一對交易。假設現在新浪的股價為59.14美元，你覺得新浪股價會下跌，而此時你手中又沒有新浪股票，你就可以“賣空”，從證券公司借來新浪的股票賣掉，在新浪股價下跌後，再“賣空補回”，買進新浪股票還給證券公司，賺錢差價。賣空的股價必須高過4美元，同時您帳戶資產總值必須到達賣空總價值的50%［納斯達克為100%］。
　　④、融資的那部分錢，是需要付利息的。只有動用融資賬戶的錢買了股票，才計算利息，買了股票第二天賣掉，就按買股票時的價值，計算一天的利息。如果做當日沖銷，當天買、當天賣，就不扣利息。其實，融資的利息沒多少，這是我9月、10月的融資利息，10月當日沖銷比較多，利息不到4美元。


3、美股交易
　　⑴、美股的最小交易單位為1股。
　　⑵、美股為單一手續費，無論你買賣多少股，買進一次傭金為6.95美元，賣出一次傭金也為6.95美元（以Firstrade.com證券公司的傭金為例），無其他費用。“賣空、賣空補回”的傭金也是一樣。
　　⑶、美國股市的交易時間是在中國北京時間的夜里（非工作時間），換算成北京時間，美股夏令是晚上9:30開盤，清晨4:00收市；冬令則晚上10:30開盤，清晨5:00結束。美國股市的一天交易時間是不間斷的，也就是說“中午不休息”。
　　⑷、盤前盤後交易就是在非正常開盤時段（開盤前1個半小時及收盤後1個半小時）也可以進行交易。盤前和盤後交易的交易量不高，流動性不強，買賣價差（Bid Ask Spread）也較高。如果遇到發布財報等重要經濟交易事件，則可以在盤前或盤後預先交易。

　　4、需要註意的事項
　　如果你的賬戶市值在25000美元（註意：是2萬5千美元）以下，請不要在最近五個交易日內執行四次或四次以上當日沖銷交易（當天買進並賣出一支股票算一次當日沖銷），否者將會被美國金融業監管局（FINRA）標記為“慣性當日沖銷交易者”。

　　一旦你成為“慣性當日沖銷交易者”，並且你的賬戶市值小於25000美元，你的賬戶將會被限制在90天內禁止進行股票買賣交易，請一定要註意。當然，如果你的賬戶市值大於25000美元，將不會受影響。

　　⑴、“慣性當日沖銷交易者”的定義為：任何客戶在最近5個交易日內執行4次或4次以上當日沖銷交易，且該當日沖銷交易的次數占這5天總交易數的6%以上。
　　⑵、賣出前一交易日的持股，並在當天重新購入該股不會被視當日沖銷交易。

　　舉例：我11月1日“賣空、賣空補回”一次SINA，算一次當日沖銷；11月2日“買進、賣出”一次BIDU，算一次當日沖銷；11月3日買進新浪，4日賣出新浪，不算當日沖銷；11月4日“賣空、賣空補回”一次BIDU，算一次當日沖銷。這樣，到11月5日的時候，我已經有3次當日沖銷，這時候，如果買進一支股票，就不能在當天賣出，否者就變成了在最近5個交易日內執行4次當日沖銷，將會被標記為“慣性當日沖銷交易者”。所以，11月5日，你要麽不進行股票買賣，要麽買進不賣出，或賣空不補回。

　　5、我國的外匯管制
　　中華人民共和國外匯管理局頒布的《個人外匯管理辦法實施細則》第二條規定，對個人結匯和境內個人購匯實行年度總額管理。年度總額分別為每人每年等值5萬美元。

二、我的美股投資實錄

　　美股的“買進、賣出”、“賣空、賣空補回”交易，決定了股價漲跌都能賺錢，只要判斷對方向。通過數據挖掘算出大概的漲跌區間，再加上百度（NASDAQ:BIDU）、新浪（NASDAQ:SINA）等股票交易活躍，波幅大，在一個波峰或波谷做賣空或買入，不貪多，波動1美元就賣空補回或賣出，每晚平均賺100美元，一個月就算虧幾次，盈利也超1000美元。

　　1、以我11月1日至3日的交易為例，來介紹如何操作：

　　⑴、11月1日，57.63美元賣空120股新浪（NASDAQ:SINA），56.60美元賣空補回120股新浪（NASDAQ:SINA）；

       ⑵、11月2日，108.40美元買進79股百度（NASDAQ:BIDU），109.45美元賣出79股百度（NASDAQ:BIDU）；

⑶、11月3日，56.20美元買進155股新浪（NASDAQ:SINA），4日58美元賣出155股新浪（NASDAQ:SINA）；


2、最近一段時間的交易收益表，只因為買了一支非中國概念股，賠過一次，其他都是賺的。正如攻勢足球，只要進球數遠高於失球數，就是大比分獲勝。



三、開戶證券公司

　　1、我是在美國第一理財（https://www.firstrade.com/）證券公司開的戶，通過中國郵政儲蓄（電匯手續費比銀行便宜），拿17000元人民幣購匯2500美元，電匯到我的開戶證券公司的（由於我國尚未正式開放個人境外證券投資，匯款用途請填：教育培訓，以免銀行不予匯款）。當然，你也可以選擇其他證券公司，但最好是具有中文客服的公司，便於將來溝通。具體參考：http://xueqiu.com/5256769224/32036381（美股教學匯總吧）

      2、如何取回資金

提款用的《匯款授權書》：
https://invest.firstrade.com/forms/zh-cn/wire_fund_authorization.pdf …


------- [ 相關閱讀 ] -------
1:美股分類及股息與分割 http://xueqiu.com/5256769224/33040151
2:美股做市商和莊家是一回事嗎？http://xueqiu.com/5256769224/32673240
3:美國股市和中國A股市場的區別 http://xueqiu.com/5256769224/32920233
4:美股職業炒家解析美股的T+0 http://xueqiu.com/5256769224/32920892
5:一個新手的美股投資實錄  http://xueqiu.com/5256769224/33154325
6:初入A股股市怎麽開始選股呢？http://xueqiu.com/5256769224/32639862

【美股101】如何尋找破頂股？ 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2014/11/101_20.html

納斯達克欲借滬港通打通美股通道

來源: http://wallstreetcn.com/node/211096

Nasdaq OMX集團副總裁Robert Hughes近日表示，集團正在和香港的基金經理們進行溝通，為未來可能的ETF通道做準備，中國政府未來可能會允許投資者通過滬港通購買在香港上市、追蹤美股的EFT。

負責國際指數業務的副總裁Robert Hughes表示，該集團正與香港的基金經理合作，為ETF未來納入滬港通作準備。蒙特利爾銀行旗下子公司BMO Global Asset Management兩只跟蹤納斯達克系列指數的基金於11月13日在香港首發上市。

“我完全相信，在不久的將來，ETF就會成為滬港通的一部分，”Hughes 在香港接受采訪時說。”它將成為擁有國際業務的ETF提供商非常感興趣的目的地。”

中國證監會的發言人拒絕對此做出任何評價，而香港證券及期貨事務監察委員會發言人也未予置評。

備受關註的“滬港通”於11月17日正式開通，令人意外的是，首個交易日內地投資者對港股較為冷淡，全天額度僅用了17%。與之相對應的則是海外資金對A股反應熱烈，下午就用完了所有額度。不過隨後的幾個交易日，滬股通及港股通使用的額度均明顯處於低位。

Cathay Conning資產管理公司CEO Mark Konyn在接受彭博采訪時表示，“大機構依然在觀望滬港通的情況。”

另一方面，而對於美國投資者而言，滬港通的正式推出意味著他們可以更好的介入中國市場。隨著中國資本市場大門的開啟，包括貝萊德和CSOP Asset Management在內的EFT管理機構正在申請大約40支ETF，是現有規模的六倍之多。以追蹤中國股市和債市，方便普通投資者可以投資中國市場。

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mont交易總結 美股會

來源: http://xueqiu.com/3854071113/33320561

mont上周退市，以22.6刀回購所有流通股，歷時8個月的私有化終於完成。我們在微博里也多次談到過這筆交易，自身也在這筆交易里面獲益不菲，獲利28%。（是整體的28%）

mont私有化事件本身是極其特殊的，很少有這麽確定的私有化股價會這麽折騰。當然也得感謝空頭，讓我們可以做好幾波這樣的套利。

我們理解的mont可以做四波交易。

第一筆，

收到私有化要約，價格21.50。因為展訊，銳迪科的先例，市場有人預計會提高收購價格（事實證明他們是對的，可惜他們對時間時機判斷很差），股價得以在這股力量的推動下維持在22.50附近，後來做空機構繼續發聲，股價大跌在19一線。市場的慣例，私有化收到要約通常保留8%到10%差價是合理範圍。（依然有很高的不確定性存在）況且mont就是被做空後很快宣布這筆交易的，本身是可疑的。在22.50的風險收益比很不合適。22.50做空，目標20.這筆交易是完全可以做的。

2.5/22.5=11%

第二筆，

mont提交公告增發540k限制型股票，空頭的繼續發聲股價跌在17.10。 增發是一個非常明顯的交易達成的信號，這是給員工的一筆補償。以及有一些內部人士給出達成交易的明確消息。這筆交易也是可以做的，mont在6.11達成協議，私有化價格提高至22.60。盤前最高22,。

考慮到17.10很難買到我們按照17.50計算。

4.5/17.50=26%

第三筆，

公布股東大會召開時間，股價當時在21，任何私有化股東大會都是很重要的一步，對股價一定有牽引作用，當時也寫過分析，認為股價在21.70至22是合理的。

0.70/21=3%

第四筆，

交易的最後時間，因為市場擔心退市，股價砸在20.80一線，我們也給過具體的分析，退市只是聽著可怕而已，到上周的結束交易也就一個多月。

1.8/20.8=9%

四次交易加總11+26+3+9=49%

這個收益率還是在沒有使用margin的情況下，如果對時間有很準的判斷，是可以考慮用margin的。

美股明年去哪兒？看看華爾街怎麽說

來源: http://wallstreetcn.com/node/211216

一些股市專家相信美股依然值得投資。而其他人認為，美股目前價格過高，投資者應為多年的低回報做好準備。巴克萊的Jonathan Glionna屬於後者。

他指出了他擔憂的一個原因：股份回購將放緩，而公司利潤率正在達到頂峰。有鑒於此，Glionna給出2015年年底標普500指數目標位：2100點。與今日2070點的水平相比，明年一年的回報率僅為1.4%。他在11月20日報告中指出：

我們認為美國股市將結束複蘇反彈，進入一段低回報時期。因為利潤上漲和股票回購的利好已經包含在價格中。要想股市繼續走高，公司的銷售必須快速增長。我們預期標普500指數將在2015年底達到2100點。我們預計2015年海外的利潤增長將快於美國，並且，海外市場的估值更低且貨幣政策更為寬松，我們傾向於購買“國際市場”股票。

他預計美國股市收入將同比增長4.0%，每股利潤將增長8%。巴克萊全球股票策略團隊建議，出於估值原因，減持美國股市。

他指出，美國貨幣政策的轉向將對全球股市造成影響。

雖然我們不認為美聯儲加息會對美國股市造成長期的破壞性影響，但相比於寬松的政策，它仍然是一種不利因素。

以下是一些其他機構對2015年美股走勢的預測：

瑞士信貸Andrew Garthwaite：2100點；

高盛David Kostin：2100點；

德意誌銀行David Bianco：2150點；

花旗Tobias Levkovich：2200點

瑞銀Julian Emanuel：2225點

奧本海默（Oppenheimer） John Stoltzfus：2311點

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警惕！美股已經見頂的13個跡象

來源: http://wallstreetcn.com/node/211327

本文來自於獨立投資研究機構phoenix-capital-research，發表於金融博客zerohedge。

俗話說，你很難在市場的頂部發出警告，這不一定對。但至少在過去15年里，每次市場在形成頂部之前，都會出現過度投機和高度杠桿化等前兆。

如今美國市場的警鐘已經敲響。我們可以看到以下諸多跡象：

1、企業債達到2007年峰值水平。

2、投資者的看多情緒正處於2007年以來的最高水平。

3、保證金債務（用於投資股市的債務）已經接近歷史新高。

4、金融資產已經占到美國家庭總資產的70%。歷史上，每次出現這種情況，資產價格就會在不久後崩盤。

5、國際清算銀行和國際貨幣基金組織（IMF）都對過度風險和市場脆弱性發出了警告。

6、市場的交易量非常低，而且大部分都來自高頻交易。

除此之外，我們還可以看到，“聰明錢”已經開始在為崩盤做準備了：

1、億萬富翁們持有的現金創下歷史記錄。

2、巴菲特手中的現金超過了500億美元。

3、索羅斯已經安排了一個前所未有的看跌期權倉位，準備從市場崩潰中活力。

4、卡爾·伊坎曾警告，股市即將迎來“大跌”。

5、Jeremy Grantham評論稱，我們正處於一個“不折不扣的股市泡沫”中。

6、公司內部人士出售股票的速度創2000年以來新高。

7、包括對沖基金在內的金融機構自2014年初以來就一直是股票的凈賣出方。

如今，市場上已經到處貼滿了“警示標誌”。但這是否意味著市場下周就會崩盤呢？不一定。頂部形成的時間可能要比所有人預期的都要久。

不過，需要再度強調的是：投機過度和杠桿過高的信號已經很強烈，聰明錢已經開始離場。

你，害怕了嗎？

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摩根士丹利：美股不是泡沫 ！

來源: http://wallstreetcn.com/node/211402

摩根士丹利首席策略師Adam Parker預計，2015年股市將進一步上揚。

Parker在摩根士丹利2015年全球戰略展望報告中表示，“進入2015年，市場將繼續第三年的牛市。我們的12個月標普目標位為2275點，較現在價格上漲10%。預計2015年和2016年，公司利潤將增長7%，而市盈率將上漲至17。”

Parker對市盈率還會繼續攀升的預測與看空者格格不入。看空者認為，現在美股估值已經很高，市盈率終將下降，並將拉低股市。

Parker和他的同事們顯然在和看空者宣戰，其報告的標題為“股票：還不是個泡沫”。以下是其報告的節選：

市盈率會更高嗎？我們報告的核心是，我們正處於美國長期的擴張中，這擴張將持續到2020年。經濟因素（消費者信心，金融債務和貸款違約）都在改善。

利率的上漲對消費者的影響可能比想象的要小。消費者75%的金融債務為房屋按揭貸款，而90%的按揭貸款為30年的固定利率貸款，而這些貸款的利率處在歷史低位。

公司的活動也意味著經濟長期的擴張。資本支出依然有限，庫存情況可控，招聘依然疲軟而公司兼並仍在起步階段。而企業的信貸情況良好，目前，企業付息債務的規模可控。考慮到這些因素，我們認為對市場樂觀，將給投資者帶來回報。

摩根士丹利還指出，到2020年，標普將達到3000點。下圖顯示了美股10年來的市盈率。

以下是一些其他機構對2015年美股走勢的預測：

瑞士信貸Andrew Garthwaite：2100點；

高盛David Kostin：2100點；

德意誌銀行David Bianco：2150點；

花旗Tobias Levkovich：2200點

瑞銀Julian Emanuel：2225點

奧本海默（Oppenheimer） John Stoltzfus：2311點

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美股隔夜餐——雷軍系入股世紀互聯 去哪兒公佈Q3季報 Ricky

來源: http://xueqiu.com/6654628252/33509227

1、金山小米戰略投資世紀互聯；2、去哪兒盤後公布Q3季報：營收同比增107.8% GAAP凈虧損擴大至5.66億元RMB；3、陌陌公布IPO發行價區間12.50至14.50美元 估值27億美元

【此處植入招商廣告一則：美股隔夜餐招收廣告贊助，本餐的主要受眾為潛在和資深美股投資者、互聯網高管以及從業人員相對高大上人群，會通過雪球、微博、微信等各種社交渠道進行傳播，有興趣的土豪請私信】

1、金山小米戰略投資世紀互聯

$世紀互聯(VNET)$ 宣布分別已與金山軟件、小米和新加坡淡馬錫簽署股權認購協議，累計獲得2.96億美元投資。其中，金山軟件認購A類股3910萬股、B類股1830萬股，投資1.72億美元。交易完成後，金山軟件持有世紀互聯已發行普通股總數約11.6%，獲得世紀互聯股東大會上約19.9%投票權。小米認購A類股614萬股、B類股約1052萬股，總投資額為5000萬美元。交易完成後，小米持有世紀互聯已發行普通股總數約3.4%，並獲得世紀互聯股東大會上約10%投票權。淡馬錫認購A類股約2467萬股，總投資額為7400萬美元。交易完結後，淡馬錫持有的股份占世紀互聯已發行普通股總數約13.1%，並獲在世紀互聯股東大會上約5.8%的投票權。

金山和小米能給世紀互聯給多大的資源目前看不太清楚，金山公告稱未來三年至少租用世紀互聯5000個機櫃，這對世紀互聯是個大訂單，但是對於金山來說這個並不需要通過掏1.72億美元做戰略入股來實現，看看接下來金山雲和世紀互聯是否有更多資源整合吧。

世紀互聯在這個價位增發這麽多，而且並沒有溢價，對老股東稀釋不少，短期最重要的意義是拉金山小米做背書回擊空頭。

2、去哪兒盤後公布Q3季報：營收同比增107.8% GAAP凈虧損擴大至5.66億元RMB

$去哪兒網(QUNR)$ 盤後公布Q3季報：總營收為人民幣5.011億元(約合8160萬美元)，同比增長107.8%，環比增長25.2%，高於市場預期的7760萬美元；歸屬於去哪兒股東的凈虧損為人民幣5.662億元(約合9230萬美元)，去年同期歸屬於去哪兒股東的凈虧損人民幣4880萬元，上一季度歸屬於去哪兒股東的凈虧損為人民幣4.216億元；預計Q4同比將增長90-95%。

去哪兒這份季報依然是巨額虧損，甚至比Q2虧得更厲害，在營收環比Q2增長25.2%的情況下，虧損環比Q2的4.2億人民幣還增加了1.45億人民幣，GAAP運營虧損率由-50.9%加大至-54.6%，之前預期去哪兒虧損仍然會不少，但是環比Q2虧損率還在提高有點出乎意料，看樣子酒店、度假、門票等新業務都在加大投入。除了虧損加大以外，酒店預定間夜的增速降至84.5%，攜程同期的酒店間夜數增速是69%，由於去哪兒的酒店業務基數比較小而且也偏低端，84.5%的增速相比攜程69%的增速不是特別理想，看來攜程制定的競爭策略取得一定效果爭奪會市場份額，百度支持下的去哪兒和攜程以慘烈價格戰的形式演繹最慘烈的商業競爭。

去哪兒Q3季報最大亮點是無線業務同比增長445.1%至2億人民幣，營收占比已經達到了40.4%；此外，機票業務在出票量同比增長57%的情況下，平均收入也同比增長30%，呈現量價齊升的良好態勢。

3、陌陌公布IPO發行價區間12.50至14.50美元 估值27億美元

根據$陌陌(MOMO)$ 此前更新的招股書顯示，其計劃公開發行1600萬股ADS，發行價區間為12.50至14.50美元。以發行價上限計算，陌陌在本次IPO中將最高融資2.32億美元，估值27億美元。

此外，陌陌還計劃向阿里巴巴和58同城分別定向增發5000萬美元和1000萬美元的A類股，增發價格與IPO發行價相同。其中，58同城是首次投資陌陌並成為後者的“基石投資者”，而此前阿里巴巴通過旗下子公司持有陌陌20.7%股份，為陌陌最大機構股東。 從陌陌引進的這兩個基石投資者來看，都是將來進一步貨幣化的金主。

如果從財務角度評估，陌陌今年3000多萬美元的營收而且從未盈利過的，很難想象能有27億美元的估值；但是互聯網公司估值模式，先有產品用戶，如果產品靠譜有用戶，就有了貨幣化前提，目前陌陌的貨幣化剛剛起步，估值體系還屬於用戶估值體系，這又是一場典型的用戶估值體系PK財務估值體系的現實案例，估計陌陌IPO以後股價波動會比較劇烈。

（持倉聲明：發表時所在機構持有世紀互聯多頭倉位）

網友點評A股“瘋牛”行情：美股大跌 A股大漲 中華民族偉大複興已完成62%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211467

上證指數暴漲3.1%又讓股市成為大媽們的熱門話題了。網友表示美股大跌，A股大漲，中華民族偉大複興已完成62%。不過金融地產“大象獨舞”的行情也催生了一個新名詞：滿倉踏空。

網友同時認為中國夢正在接近：

大多頭李大霄和任澤平當然也不甘寂寞：

股市哪里突然冒出來那麽多資金？請看但大師分解：

對此有網友表示不服：

股市為什麽漲？有錢就是任性！

最後你要猜什麽時候見頂？XX B基金還能走多遠？

 

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