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明報財經網: 海外交易渠道有好過無 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12863


上周五，美國突然上調貼現率(discount rate)，港股的反應相當敏感。自己亦被市場走勢所牽動情緒，減持了一堆二三線股。事後回看，不算失誤。

減持二三線股，可視為風險管理，如果今天市況不能穩定下來，反而繼續惡化，做法便相當正確。況且不是全面看淡，減持港股之餘，進駐了澳元($0.889 水平)與黃金($1,100水平)。兩者皆是風險資產，與股市走勢頗為一致。棄股投金、匯的好處，是自己以期貨操作，交易時段比股票長很多，基本上是全天候買賣，一旦外圍再度出現特殊事件，忽然惡化，可以極速止蝕。

此 外，外匯、商品的流通性，遠高於二三線股，亦是自己考 慮的因素之一。以周五的操作為例，黃金期貨，數分鐘內已可建立幾百萬港元倉位；相反，清理同值的二三線股，花上一小時，不足為奇。尤其市況一轉差，二三線 的交投會加速縮減，越跌越難沽。人同此心，其他對沖基金經理，在現時淡靜的市況下，會否大舉進駐二三線股，頗為懷疑。

另外，值得記存的一課，是之前不論杜拜事件，又或是中國調升存款準備金，第一天市場只是輕微下跌，到第二、三天，跌勢才加速。故此今次自己也保持警戒，先從流通性低的投資減持，減低股市不幸暴挫時對組合的影響。

周末有機會與一班學生見面，感覺上，頗多人仍然非常抗拒任何港股以外的投資。有本土情意結(home-bias)不奇，但就算是個人投資者，都應該考慮增加自己在海外投資的渠道。不必像自己一樣日夜左穿右插，但起碼揸重貨中招時可以立時止血。

對沖以外，海外市場的廣度，亦遠超很多人想像。例如之前在雜誌推介美國LED生產商CREE(CREE)，執筆時$56(美元，下同)，現在已達$66，兩周賺近18%。由於但很多朋友沒有美股戶口，有得睇無得跟，只能糾纏可否以真明麗(1868)代替CREE，平白浪費一個蠻好的機會。其實現在科技發達，一個網上戶口，既可交易港股，又可交易海外股票，外幣、商品、期指和期權一應俱全，交易費用比銀行低近7成，何不花1個小時開戶，便能一勞永逸。

最 後想說的一點，是有關香港的交易時間，相比海外市場， 實在較短。多年前曾有計劃延長，但因成本問題而作罷。時至今日，不少中小型証劵行，都已經兼營海外投資工具，就算港股加長交易時段，成本上應沒大影響。自 己相當希望加長交易時段，因為從風險管理的角度，或是吸引海外的市場參與者，都是利多於弊。不過話分兩頭，本地參與者固步自封，對於自己，未嘗不是一件好 事，萬一港股繼續死氣沉沉時，起碼有機會轉戰海外，跑贏同行。

 

(本人客戶持有CREE(CREE))

不要只看財經網的P/E及P/B 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5699

巴黎：

一般財經網、例如Google，Yahoo....，都有列出股票的P/E，P/B，Yield等等。
很多投機人合起兩眼就飛身入去，以錯誤的資料、錯誤的投資方法，結果就很明顯。有無可能賺呢？有，六合彩也有人中，不過買六合彩只是區區幾十元而矣。

這裡有一個簡單的分析P/B，P/E法，呢D差不多是價值投資人的必定動作。

第一：

先看最近的年報的股東權益的金額，我以1222宏安為例：

Google Finance 說它有32.62億股，市價0.038，市值1.24億，市盈率0.5倍。

比較2010-9-30年報的Balance Sheet：

財東權益為18億，固定資產有14億，淨流動股本有4億元，賺1.5億，P/E就是..嘩！你計吧！P/B就是1.24/18= 0.067，有無咁著數？！

第二：

看 一看財報內附錄有關股份的備註，那個是大股東，公司發行了多少股，有沒有回購，有幾多認股權証，比較一下認股價和市價，如果市價大過認股價，你就當股數全 認購並要如大，假如1蚊市價，以3角認購1萬股，便要加多1萬股，而認購人付的3千元同樣要加大在股本內。宏安在這方面並不需要調整。

第三：

在港交所網頁找尋公司的最近通告，看看有沒有股本重整文本。宏安就有一個如下。
唔洗問呀貴，呢類集資一定係想吃你個份，但講明乜都要以理性計算：

a)通告說先5合一：

即現在那32.62億股會5股變一股，每一調整後的一股要供八股，呢條是小學乘除數。

  拆細部份              供新股部份
( 32.62億  /  5)  +   (32.62億  /  5     x    8 )  =   58.72億股。

b)然後又話有供股者有1股紅股送：

=  32.52億 /5             =  6.52億

總股數最終會是  =   65.23億。

第四：

計計供了現金入了公司後的最終股東權益值

原本是18億 + 現供股除費用後淨入 5.06億現金  =   23億

每股新股資產值為  23億 /  65.23億  =  @$0.352

第五：

看清楚通告的除權、供股、5合1、新股的交易日時間。

除權日是1月17日，即今日買的股票是無供股權，同時今日每買5股，在1月28日後會合并成為新一股。例如你今日以0.038買入5,000,000股，付出$190,000，1月28日後只會有1,000,000股，到時每股要上升至0.19，你才能無賺無蝕。

最後比較除權日之前買股並打算供股的股東是如何：

1月17日

                       買入股數               當日市價             付出
    買入             500,000                  $0.1             =   $ 50,000
                        -----------
   5合1後 =       100,000
   1供8   =         800,000                付$0.1           =   $80,000
   獲紅股          100,000                                               
                        ----------                                ----------------
  實收股數  = 1,000,000                                實付$130,000   每股@0.13

很多少股東一見供股，通常都不理或沽了就算。

以這支股票計，供股前資產值有大拆讓，供完股一讓有，你不供股，內線人就吃了你那份。

我很小買這類細市值公司，因為即使你買入，大股東只要問一些有興趣內線人夾錢，只是幾億元，壓低價後再私有化或不斷供股就可show你的hand。而一些較大市值，例如幾百億的公司，因為供股、或私有化金額較大，難度就增加。

當然，如果企業年年派息，又賺錢，折讓又大，p/e不高，你能找十支八支分散，預留一些錢供股，限定佔你portfolio在一定%。你的取勝機會，以一lot計回報還是不錯。

聰明的人自然不會笑這十支股票內有一、二支是虧本吧，是嗎？！

即使是約一個小時的股數計算勞動(未計財務分析)，有一些人也嫌煩，其實"煩"對於價值投資人是非常有利，怕煩的人會因為不計清楚數字而處於不利，我們就能賺到他的錢，上面除權前後的價足有46%的相差。

大多數公司並不會如此複雜，如果你能找一個類似的練習，其它的公司就很易做了。我聽過一個誤人子弟的Blog主說，買股票並不需要花太多時間。唉，如果你認為也如是，我除了想賺盡你們的錢外，還有什麼可說呢？！

昨天的第三點說實踐是檢視真理的唯一標准，若現在我說今天我只會以0.026才買宏安，你一定知道了我的秘密，(0.026 x 5合1 = 0.13有63%資產拆讓)，有決心的Blog友，快找一些便靚正的好股，自已動手實踐並計一計，然後email 上來看看。

    email : [email protected]




後記：Blog友來文更正了我計的股東權益應該是$19.9億，有準備的人，當然是他對的。

我應該補充一下，我是用了Graham教的清算價，把很多資產都打了拆，打了拆的內在價值，Margin of Safety更大，更小意外，你們可參考天知君一篇有關資本策略的清算價如何計！

財經網紅自媒體廣告一單3000萬 功夫財經自辯與papi醬調性不同

來源: http://www.yicai.com/news/5014432.html

自媒體捧紅的不僅僅是以吐槽見長的papi醬，還有那些善於盤點股市、點評經濟的財經網紅們。

5月16日，定位財經自媒體的功夫財經宣布完成1500萬元的A輪投資，超過了A輪融資1200萬元的papi醬，投資方為合一集團。按照功夫財經方面的說法，成立僅半年功夫財經目前估值已超2億人民幣。

公開信息顯示，功夫財經標榜“最強網紅經濟學家”的江湖聯盟，由王牧笛、匡瀾聯合創始，集結了李大霄、馬光遠、王福重、時寒冰四大掌門，以及琢磨先生、胡潤等數位財經界著名人士。2015年11月11日，微信公眾號“功夫財經”正式上線，每天推送5分鐘短視頻和1000字左右的文字。推送的內容，既有犀利獨到的時政評論，也有風趣幽默的泛財經段子。

目前，“功夫財經”已完成在優酷、微信公眾平臺、蜻蜓FM、今日頭條、百度百家等16個新媒體平臺上的矩陣布局，統計截至2016年5月11日，圖文閱讀總數3432萬，短視頻點擊總數4613萬。

與papi醬天價廣告異曲同工的是，功夫財經的A輪融資發布會現場宣布海外置業公司萬國置地一舉投下3000萬元廣告大單，這也是迄今為止，財經類自媒體中最高的一次廣告主投放。

第一財經記者了解到，3000萬的廣告費背後，具體的合作方式是萬國置地在功夫財經頻道上有一個開金庫，開金庫板塊上會發布2016年中國百富的白皮書，同時也會更新一些在海外投資房產的資訊。此外，萬國置地和功夫財經大咖類的經濟學家會有一個線下的視察形式，能夠讓高凈值的客戶見到這些經濟學家，解答疑問。

對於功夫財經和papi醬的差異之處，功夫財經聯合創始人王牧笛給出的答案調性不同，“網紅時代徹底到來了，但是所謂財經的網紅還是不大一樣的，依然有自己的專業屬性，但是披著娛樂化古裝的外衣。”

作為功夫財經A輪的獨家戰略投資方代表，合一集團副總裁邵峻透露投功夫財經最主要是因為財經這個話題在過去是沒有穿透力的，但如果能使這個高冷話題有社會的傳播力和穿透力，這樣的影響力會讓我相當期待。

在邵峻看來，如果本身這個東西是不具備穿透力的話題，你用一個人在那邊“噴”，用papi醬這種方式“噴”，從後臺數據來看，轉發評論都是在持續下降過程中。

而王牧笛的觀點是，傳統自媒體的個體思維局限和知識結構的盲點難以自我突破。“一個人的自媒體，造神，不斷的掏空;一群人的自媒體，造江湖，不斷的生成：你可入門派，從一師，修身修心，亦可雜取眾家，四海雲遊，還可踽踽獨行，自立門戶，成就俠之大者。”

作為功夫財經掌門之一的李大霄在接受包括第一財經在內的媒體采訪時透露功夫財經大多數是以短視頻的模式，能夠讓我的觀點用最濃縮的語言或者是最幽默的方式來傳播給大眾，而且讓他們接受的過程里面，還帶來愉快。“我覺得這個表達會比寫兩萬字文章的表達更形象，傳播的成本更低，這種表達要比冷冰冰的那種高高在上的那種對俯視看大眾的表達更親切。“

對於在內容創作上把握政策紅線的問題，王牧笛認為承認網絡言論的尺度跟電視傳統媒體的尺度是不一樣的，之前所謂封號的風波是因為一些文章尺度過了。

“我們更多的是希望給出解決方案或者解決的路徑，是溫和的漸進的是可以做財經生活的解讀者，或者財經事件的觀察者，這是我們在這次風波之後定義的整個項目新的方向，這個也得到了我們平臺上很多學者的認可和認同。”王牧笛解釋道。