納斯達克互聯網泡沫啟示錄
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鋼鐵業何去何從？美國去鋼鐵產能經驗及對中國的啟示
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中國經濟需要一輪量價雙管齊下的QE：來自歐美日本的啟示
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從12682點，狂瀉到2485點，臺灣1990年股災啟示錄
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從12682點，狂瀉到2485點，臺灣1990年股災啟示錄
1990年2月，臺灣股市從最高點12682點一路崩盤，一直跌到2485點才止住。大盤在8個月內竟然跌掉了10000余點，跌得只剩下了零頭！此刻，投資者才真正領悟到股災的可怕。本文回顧了那場臺灣股市泡沫破裂的歷程。股市泡沫破滅的成本，最終主要由四種人承擔。他們是：投資經驗欠缺的個人投資者、挪用生產經營資金炒股的不務正業的機構和企業、負債炒股的個人投資者及非理性投資者。
泡沫積聚的歷程、成因和影響
臺灣股市從啟動到泡沫頂點經歷了5年的時間。1985年7月臺灣股市從600多點啟動到1987年10月到達4600多點。受當時美國股災影響，臺灣股市狂跌了近3個月，一直跌到2300多點。之後行情迅速恢複，至1988年9月到達高點8870點。
受臺灣金融當局宣布開征資本利得稅影響，臺灣股市開始第二次暴跌，最低至4873點。隨後，管理層在投資者的巨大壓力下宣布取消征收資本利得稅的計劃。1989年上半年指數快速收複失地，到六月創9000點新高，並在隨後的幾天內如期突破萬點。
1990年1月，股市開始了最後的瘋狂，創出了12495點的歷史新高。當時市場樂觀情緒的彌漫已經無法控制，人們認為股指將很快突破15000點。1990年爆發的海灣戰爭終於刺破了這場超級股市泡沫。從1990年2月到10月，股市由12682點狂瀉到2485點。
臺灣股市那一輪上漲的成因首先是臺灣經濟持續高增長。1951年至1987年，臺灣年均經濟增長達9%，為世界之首，並成為“亞洲四小龍”之一。勞動密集型出口導向模式為臺灣賺取了大量外匯。1988年底，臺灣外匯儲備達760億美元，僅次於日本，是當時人均外匯儲備最高的經濟體。
其次是新臺幣的升值預期。美國多次以臺當局人為操縱匯率為由，威脅使用其“綜合貿易法案第301條款”，逼迫臺當局放寬匯率管制，讓新臺幣升值，以減少對美貿易順差。臺灣貨幣當局被迫對新臺幣實施緩慢升值政策。
第三是流動性過剩。新臺幣的升值預期使得海外熱錢大量湧入島內，加之多年沈澱厚積的高額儲蓄因利率不斷走低而從銀行體系外流，造成當時臺灣流動性過剩難以消除的局面，其結果就是各種資產價格的飆升，土地和房地產價格在短時間內翻了兩番。
第四是投資渠道不暢。由於投資渠道不暢，長期經濟增長所累積的居民財富大部分都以銀行存款的形式累積在銀行體系。當股市開始啟動以後，在股市賺錢效應的吸引下，投資者的股票投資熱情被調起，開始蜂擁入市。至1989年底，臺灣股民開戶數已高達500萬戶，可以說當時臺灣幾乎每個家庭都在參與“股市狂歡”。
臺灣股市泡沫的破裂首先影響的是經濟。新臺幣持續升值使得臺灣傳統的勞動密集型加工出口產業的國際競爭力大幅削弱。同時，泡沫經濟的發生使島內勞動力和土地成本大幅攀升，使臺灣傳統產業出現了大量倒閉和大規模外移。島內傳統產業迅速衰退，引發產業空洞化趨勢。其次是促進了產業結構升級。新臺幣升值和股市暴漲導致島內人均收入大幅增加，刺激了島內服務業的發展。第三是對金融系統的影響。臺灣股市泡沫破滅使得臺灣股市和樓市雙雙下跌，這又使得銀行金融系統開始發生經營危機。許多融資對象相繼倒閉造成銀行的呆賬和壞賬也大幅增加。
臺灣股市泡沫的啟示
第一個啟示是股市暴漲必有暴跌。其實，每一位入市的投資者都知道股市暴漲必有暴跌這個道理，但問題的關鍵是股市什麽時候會暴跌？或者說股市什麽時候開始具有暴跌的可能性？一般來說，股市進入泡沫階段以後隨時都有暴跌的可能性。國際上，診斷股市泡沫的方法主要有四種，它們分別是上市公司總市值占GDP的比重法、市盈率法、美聯儲模型法（Fed Model）和托賓Q法。其中，由於托賓Q法所需數據許多地區並不具備，故可以用前三種方法來診斷當前的股市狀態。
上市公司總市值占GDP的比重法。在美國股市的最近100年，這個指標最低為0.4，最高為1.6。高點曾經到達過兩次，第一次高點是在上世紀三十年代“大蕭條”之前，另一次發生在1999年。臺灣股市見頂時該指標為1.55，跌到底時為0.48。
市盈率法。由於動態市盈率存在較大不確定性，故計算靜態市盈率。世界大部分股市在牛市見頂時市盈率都在60倍左右。
美聯儲模型法。該方法是以上市公司總的投資的回報率（凈利潤與市值之比）與一年存款凈收益相比，如果低於存款收益率，則說明市場已進入泡沫階段。
第二個啟示是牛市泡沫階段的駕馭啟示。股市進入泡沫階段並不意味著它馬上就會下跌或者暴跌，而是意味著此時投資於股市風險更大而回報更小。美國股市就是於1996年前後進入泡沫階段而股市真正暴跌一直等到2000年才出現。連格老也不得不感嘆這後幾年為“非理性的繁榮”。關於牛市泡沫階段的駕馭與操作，臺灣股市泡沫給我們的啟示如下。
股市泡沫破滅的成本最終由經驗欠缺的個人投資者（尤其是負債炒股的投資者）和急功近利的機構和企業法人承擔。因此，股市進入泡沫階段後，以下投資者不宜參與泡沫階段。一是投資經驗欠缺的個人投資者。二是挪用生產經營資金炒股的不務正業的機構和企業。三是負債炒股的個人投資者。四是非理性投資者。
可以這樣說，股市泡沫階段的參與者都是非理性的噪音交易者（noise trader）。如果的確想參與股市最後的瘋狂和博傻，那麽請準備好速效救心丸並參考以下建議。
首先是戒貪。臺灣股市泡沫後，有的投資者由暴富變為兩手空空，有的甚至還背上了沈重的債務負擔就是因為貪婪，這些人時常在後悔為什麽當時不見好就收？華爾街有句名言：“股市只受兩種情緒控制，那就是貪婪和恐懼”。股市上漲的時候貪婪，股市下跌的時候則恐懼。因此，股市進入泡沫階段後宜采用反向策略，也就是隨著股市的不斷瘋狂而不斷減倉，絕對不可再加倉，要有意識地克制貪婪。
其次是堅持價值投資。那次臺灣股災中，購買垃圾股的投資者損失最大，因為泡沫一旦被戳破，資產就像空氣一樣消失得很快。因此，應以投資藍籌股為主，盡量規避垃圾股。
臺灣股災始末（1987年到1990年）
臺灣股市的大股災（一）
全世界的股市都一樣，宏觀經濟的持續增長、本幣升值的強烈預期以及外圍資本的大量湧入，流動性資產泛濫構成了發動一輪大牛市的背景。當初的臺灣股市正是在這樣的環境下，邁開了牛市的第一步。
那場股市泡沫醞釀的時間是1987年到1990年，在1990年2月此前的3年間我國臺灣地區，臺灣股指從1000點一路飆升到12682點，整整上漲了12倍。是什麽讓臺灣股民為股市瘋狂？暴富的神話最終又如何破滅？讓我們回首十幾年前臺灣股市的一次股災。
當時臺灣經濟已實現連續40年平均9%的高增長，除了財富儲備增長，民間收入也大幅提升。那時，島內居民工資收入增長很快，年底的獎金分紅更是豐厚，一般公務員年底可以領到1到2個月的額外薪金；一些普通行業的工人，年底一般可以多領3個月工資；一些壟斷行業，年底獎金額通常相當於7到8個月的月工資；那些高速擴張的行業，如證券公司員工的年底獎金更高達70個月，甚至100個月的月工資。
臺灣的經濟起飛成長快速，後來經濟增長率一直都在10%以上，並且始終維持在兩位數。臺幣兌換美元更從1比40升到1比25元，加上券商的執照開放等，都是熱錢湧入的重要原因，當時房市和股市一起火爆。由於新臺幣的升值預期，海外“熱錢”大量湧入島內，在居民財富增長作用下，一時間臺灣土地和房地產價格在短時間內翻了兩番，當時，島內可以說完全是資金泛濫，巨大的資金流貪婪地尋找各種投資機會，而股票市場就成為一個最大的“蓄水池”。股市的賺錢效應甚至讓很多家庭婦女搖身一變，普遍成了闊太太。
短時間內指數從1000多點狂漲到12000多點。在當時大漲的過程當中，幾乎可以講所有的中產階級資產增值都很好，開戶的人數從五六萬人暴增到600萬人之多，做股票成為全民的典型運動。那時幾乎是買什麽賺什麽，因此在整個狂漲的過程中，中產階級的日子都非常好過，買錯了股票，只要肯放，後來都是賺錢的。因為當時是9點開盤，到12點收盤，整個交易時間只有半天，那些炒股發財的暴富太太們當然生活得是非常好。收盤之後，第一件事先找一家像樣的餐館先吃一頓豐盛的午餐，接著下午安排各種活動，包括唱歌、跳舞、逛百貨公司等等。記得那個時候百貨公司生意也是出奇的好，這些暴富太太們買東西沒有嫌價錢貴的，願不願買只是看自己喜不喜歡而已。
臺灣股市的大股災（二）
臺北股市用了25年的時間，也就是到1986年，臺灣加權指數才越過1000點關口。但從此之後，股指便出現全球罕見的加速上漲。在不到9個月的時間里，臺灣加權指數躍上2000點；隨後的兩個月內，指數又接連突破3000點和4000點整數關口。然而在臺灣股市上演的這場“牛市盛宴”還遠遠沒有結束，1988年6月，臺指突破5000點大關，7月突破6000點，8月漲到8000點。就在人們認為股市很快就要沖破1萬點大關的時候，為抑制股市泡沫，1988年9月，臺灣相關部門出臺準備征收資本利得稅的政策。也就是說，投資者從股市賺的錢要交稅，這個大利空讓股市半天折翅，指數從8813點連跌19天到4645點，幾乎是腰斬。然而，由於當時臺灣股市投機盛行，很多人都已經處於瘋狂的狀態，臺灣有關部門征收資本利得稅這一“殺手鐧”沒有起多長時間的作用，臺指就重新擡頭，繼續一路“高歌猛進”。
在當時不管資金面、基本面、市場面或是心理面，多頭力道並未宣泄完畢，股市連跌19天，在急速修正完後，卻走出最後一波的強勁噴出，股市直攻萬點關卡，也應驗了“萬關難過萬關過，不過萬關不回頭”。
實際上，當時整個臺灣股市已經處於狂熱之中，當時臺灣的一些行政部門，每天要等到股市下午收盤後才開始恢複辦公，整個社會都陷入炒股狂潮之中。在一片瘋狂的氣氛中，臺灣加權指數1989年上半年快速收複失地，到1989年6月創下9000點新高，並在隨後的幾天內如期突破一萬點大關。到1990年1月，臺北股市開始了最後的瘋狂，創出了12495點的歷史新高，當時市場樂觀情緒的彌漫已經無法控制，人們普遍認為股指將很快突破15000點。
這種前所未有的泡沫式瘋漲，使得當時臺灣股票市場已經變味，成為一個不產生實際價值的“賭場”，股市原本應該具有的合理配置資源的功能根本無從談起。整個市場熱衷的是投機，而不是投資，泡沫就是這樣產生的。
在1987年到1990年的三年牛市過程中，不誇張地說，任何一個人采取“扔飛鏢”式的隨機選股策略，都可以獲得平均8.5%的月回報率，而一些膽子更大的人，如果使用當時還屬於非法的融資融券工具，月回報可以很容易達到15%～20%。
臺灣股市的大股災（三）
賺錢效應快速吸引越來越多的人參與臺灣股市。到1990年3月泡沫的頂峰時，臺北股市活躍交易賬戶，從牛市開始的1988年6月不到60萬，激增到600萬，可以說當時臺灣幾乎每個家庭都在參與“股市狂歡”。臺北股市的日平均交易量也從牛市開始時的不足1000萬美元飆升到最高56億美元，單日最高成交量為76億美元，是當時紐約交易所和東京交易所交易量的總和。由於當時臺灣上市公司數量不到200家，巨大的交易量不僅是靠膨脹的市值，還依賴於高換手率推動，3年間，年換手率從開始的不到2倍到最後達到6倍，顯示出短線極度投機的氣氛，而且90%的交易量都是由散戶創造。而在當時投機氣氛濃烈的市場格局下，最有效的盈利模式就是操縱股價。
最明顯的例子就是當時莊家炒作易航股的情況，易航是只有一艘破船的一家上市公司，最初股價只有一塊六毛七，後來一股易航的股票從一塊六毛七一路炒作到將近200塊錢。莊家後來又去轉戰炒作所謂的南港以及泰豐，僅三只股票的炒作讓莊家從一介貧民，變成最高身價曾經達到近100億元的大富翁，但是經歷過了崩盤之後，莊家又從百億的身價跌回到了一貧如洗，這就是投機行情的一個最典型代表。 在當時的臺北股市，一些在其他市場本應摘牌退市的公司，被大莊家相中後，反而成為市場熱門。這些公司往往沒有實際的資產，沒有收入，甚至連員工都沒有，但只要是小盤，籌碼容易控制，股價就會被炒上天。比如當時的“新奇毛紡”股票，這家公司業務並沒有任何好轉，但股價卻連續出現22個無量漲停。
另一家在臺北經營一間破舊酒店和一座野生動物園的公司“六福發展”的股票，被莊家操縱後，一個月的時間連續出現19個漲停，上漲近2倍，使得這家公司市值達到8.3億美元，超過當時紐約的廣場酒店、香港的文華東方和曼谷東方這三家世界一流酒店的市值總和。更離譜的是，一只銀行股票在泡沫最高峰時，總市值竟是包括摩根大通、美洲銀行、富國銀行等5大銀行市值的總和，而其凈利潤只有這五大銀行的5%。
那時大家最愛買金融股，有一只股票叫萬企，它不是金融股，是觀光百貨股，投資人以訛傳訛，也能把它買到漲停，市場一片看好。盡管監管方也開始提醒有泡沫危機，但投資人是全面樂觀。
與垃圾股炒上天的情況相反，當時臺灣少數幾家基本面優良、在國際上競爭力領先的大公司股票，卻得不到市場的青睞。績優股落後，垃圾股暴漲的格局把臺北股市推到了全球最沒有投資價值股市的位置。到股市崩盤前的1989年最後一個季度，臺股平均市盈率達到100倍，而同期全球其他市場市盈率都在20倍以下。就在大家一片樂觀之際，似乎也驗證了華爾街名言：行情總在絕望中萌芽，在半信半疑中前進，在充滿歡樂中幻滅。
臺灣股市的大股災（四）
1990年2月，臺幣升值已趨緩，同時貿易順差也未再度走高，主流與非主流展開廝殺，終結了萬點不是夢、萬點是安全的幻想，為臺股大多頭譜下休止符，被視為壓倒駱駝的最後一根稻草，也為空頭下殺找到了借口。指數從最高點12682點一路崩盤，一直跌到2485點才止住，8個月的時間跌掉一萬點。此刻，投資人才領悟到股災的可怕。
臺北股市在創造了全球股市前所未有的3年漲12倍的奇跡後，不論有多少所謂的牛市邏輯，最終還是對抗不了股市有漲就有跌的規律。這是一場徹底的崩盤，而那些海外“熱錢”早已在此之前獲利出逃，幾乎所有損失最後都由臺灣投資者，尤其是個人投資者來承擔。
在當時的那場臺灣股災中，很多人傾家蕩產，遭受巨大損失的有莊家和主力，但更多的則是那些散戶。由於過分投機，很多股票的股價都遠遠脫離上市公司的基本面，手中拿著這樣股票的股民，在股災來臨之時，只好眼睜睜看著自己的資產灰飛煙滅。
許多股民經歷過那場臺灣股災真是覺得一場遊戲一場夢，當市場在一路上揚的時候，大家都會覺得，賺錢會讓自己興奮，那時候，賺錢好像沒怎麽困難，拼命想著賺大錢，完全不把風險當回事。可是當股市一路下跌的時候，個人的心態很難調整，特別是突然遇到崩盤的時候，一路連續暴跌的時候，投資者只能是焦慮，甚至因為連續跌停，根本就無法止損，就是想賣都賣不掉的。
當大盤暴跌的時候，可想而知，超漲的高價股票紛紛中箭落馬。從高價跌成中價股，從中價跌成低價股，暴跌10倍、20倍的比比皆是。因為賣壓如排山倒海而來，很多的股票是每天跌停、再跌停，根本賣不出去，很多人的生活從彩色變成了黑白。
整個臺股從12000點回跌的過程當中，許多人屢次抄底，屢次套牢，套得很深，在整個回跌的過程當中，大家沒有想到跌幅會有這麽深。從12000點回到8000點以下，有人開始進行買進，7000點買進，6000點買進，5000點更是買進，日後是一路跌到了2485點，可以說在這個過程中，許多人把牛市賺的所有錢都吐回了市場還不夠。
經過了一場空頭的大洗禮之後，那些因炒股致富的富太太們也結束了很優厚的生活，該回去當家庭主婦的仍當家庭主婦，該去上班的又回去上班。一場大股災讓很多臺灣股民認識到，股市並不是提款機。股市泡沫造就了短暫的暴富神話，但最後卻好像一場紙面上的數字遊戲，最終還是兩手空空，甚至因此背上沈重的債務負擔。很多臺灣股民在經歷這次股災之後，也告別一夜暴富的幻想，重新回歸平常的生活。
（來源：中國證券報）
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9只百元股和它的“莊家”們 大成基金兵敗重慶啤酒的啟示
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安碩信息(300380)連續三日漲停，周五收盤報400.62元。安碩信息成為目前兩市第一高價股，這也是A股歷史上第一只股價上400元的股票。
安碩信息(300380)連續三日漲停，周五收盤報400.62元。安碩信息成為目前兩市第一高價股，這也是A股歷史上第一只股價上400元的股票。更多精彩內容，請關註每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）
作為A股歷史上，有史以來的第三只“300元股”，第一只“400元股”，安碩信息被媒體廣泛質疑其一季報僅273萬凈利潤如何能支撐400元股價。
在創下400元新高的背後，卻是公募基金高度控制了流通股的相當比例。
每經投資寶（微信號：mjtzb2）為此整理了兩市百元股中單家基金公司持股占流通比10%以上的個股。
安碩信息(300380)
據匯添富基金公司旗下多只公募產品及安碩信息(300380)一季報數據顯示，匯添富基金公司旗下6只基金紮推安碩信息，持股數占流通比從9.68%到0.66%不等。這6只基金共控制了安碩信息24.73%的流通盤（詳見下圖）。更多精彩內容，請關註每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）
京天利(300399)
據華商基金公司旗下多只公募產品及京天利(300399)的一季報數據顯示，華商基金公司旗下3只基金進入京天利，持股數占流通比從11.24%到4.47%不等。這3只基金共控制了京天利23.53%的流通盤（詳見下圖）。
贏時勝(300377)
據匯添富基金公司旗下多只公募產品及贏時勝(300377)的一季報數據顯示，匯添富基金公司旗下4只基金紮推贏時勝，持股數占流通比從5.71%到1.51%不等。這4只基金共控制了贏時勝14.61%的流通盤（詳見下圖）。另外，工銀瑞信旗下3只基金控制了贏時勝9.74%的流通盤（詳見下圖）。
長亮科技(300348)
據匯添富基金公司旗下多只公募產品及長亮科技(300348)的一季報數據顯示，匯添富基金公司旗下2只基金進入長亮科技，共控制了長亮科技10.84%的流通盤（詳見下圖）。
而據工銀瑞信基金公司及旗下多只公募產品及長亮科技(300348)的2014年年報數據顯示，工銀瑞信旗下8只基金一度控制了長亮科技39.39%的流通盤（詳見下圖）。
萬達院線(002739)
據華商基金公司旗下多只公募產品及萬達院線(002739)的一季報數據顯示，華商基金公司旗下4只基金進入萬達院線，持股數占流通比從5.07%到0.27%不等。這4只基金共控制了萬達院線11.91%的流通盤（詳見下圖）。更多精彩內容，請關註每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）
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光環新網(300383)
據匯添富基金公司旗下多只公募產品及光環新網(300383)的一季報數據顯示，匯添富基金公司旗下8只基金進入光環新網，共控制了光環新網22.21%的流通盤（詳見下圖）。![]()
騰信股份(300392)
據中郵基金公司旗下多只公募產品及騰信股份(300392)披露的一季報數據顯示，中郵基金公司旗下3只基金進入騰信股份，共控制了騰信股份16.26%的流通盤（詳見下圖）。
鼎捷軟件(300378)
據匯添富基金公司旗下多只公募產品及鼎捷軟件(300378)披露的一季報數據顯示，匯添富基金公司旗下2只基金進入鼎捷軟件，共控制了鼎捷軟件11.91%的流通盤（詳見下圖）。
春秋航空(601021)
據嘉實基金公司旗下多只公募產品及春秋航空(601021)披露的一季報數據顯示，嘉實基金公司旗下5只基金進入春秋航空，共控制了春秋航空11.96%的流通盤（詳見下圖）。
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公募基金抱團避險還是共同“坐莊”？
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何建川
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一道考題的啟示
xuyk的博客
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F的兒子上小學，現在越來越調皮，犯錯漸多，F沒少訓斥他，但管教效果越來越不靈，F很是焦慮！問我：咋辦？
對於孩子犯錯，我們不可任憑自己的情緒來對待處理，而應該首先站在孩子的立場上看一看，想一想，這有利於對癥下藥地解決問題。如果我們只從自己的角度來看與想的話，結果難免事與願違，適得其反。
說到這兒，我突然想到了一道香港小學入學考題，遂給F試做，希望有所啟發。
請在20秒內完成回答：
（註：此題不少大人答錯。）
陸股跌掉十個希臘的血淚啟示
2015-07-13 TCW
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當全球屏息關注攸關歐元區命運的希臘公投結果之際，可能沒留意到自六月十二日過後三週以來，「跌跌不休」的中國股市，市值已蒸發二兆八千億美元，超過希臘去年GDP（二千四百六十四億美元）十倍。 近期陸股震盪劇烈，上證指數從六月十二日的高點，一路走跌至今，重挫近一千五百點，這一波大洗盤，不僅洗出眾多口袋不夠深的散戶，也讓許多隨之衍生的中國社會問題浮出檯面，無所遁形。 六月十三日，湖南一名三十二歲侯姓男子，投入人民幣一百七十萬元（約合新台幣八百五十萬元）本金加四倍槓桿融資，買進中國中車（當地鐵路運輸設備業巨擘），孰料陸股暴跌，中車連續兩天跌停，導致本金悉數賠光，後來跳樓自殺。 侯姓男子的悲劇，只是中國股民縮影。根據中國媒體報導，投資人因為陸股暴跌而尋短的悲劇，時有所聞；醫院內精神科患者人數也激增。 中國這一波「全民炒股運動」，一度推升滬、深兩市市值總計突破十兆美元。 陸股結構與其他市場殊異，散戶占整體成交比重高達九成以上，這與今年四月中國鬆綁「一人一戶」限制的政策，有不小的關係。 根據中國證監會最新統計，目前中國有效證券戶數已突破一億七千五百萬戶，比去年同期成長逾二三％，四月期間，更一度創下一週內新增戶數超過四百萬戶紀錄。根據大陸券商統計，這次的新股民中，「八五後」（一九八五年之後出生者）的年輕人占比甚高。 亂象一：散戶撐不住學生嫩咖全進場，一跌全垮 二十四歲、現就讀上海華東師範大學研究所的台籍學生沈子平，小學期間即舉家遷往中國，已在當地生活十餘年。 「據我所知，這波行情吸引不少高中生、大學生都進來了。」沈子平坦言，由於此波陸股大漲，班上有八到九成以前從未接觸過股票的同學，爭相開立證券戶；一口氣投入人民幣五萬元左右（約新台幣二十五萬元）買股票的，也大有人在。 人民幣五萬元，接近當地新鮮人一年左右的薪水（編按：根據中國官方最新調查，上海市今年大專院校應屆畢業生平均起薪為每月人民幣四千八百元），身為沒有固定經濟來源的學生，卻如此大手筆進場，令人咋舌。 換言之，今年陸股起漲以來，吸引不少首度參與股市的年輕人進場，但卻在第一次就遭逢滑鐵盧，導致信心全面崩盤。 讓無數中國股民損失慘重的另一把利刃，還有成長驚人的融資規模。 亂象二：融資滿天飛槓桿拉到十倍，下跌全賠 過去一年內，中國股市融資交易成長四倍之多。自六月下旬開始，隨著陸股崩跌，滬、深兩市的融資餘額也一路下滑，但七月初仍維持在人民幣一兆九千三百億元（約合新台幣十兆元）以上的高水位，逼近目前台股融資餘額（約新台幣一千七百零七十二億元）的一百倍左右。
除了兩造股市本身規模差異外，雙方融資規定也造就如此懸殊的差距。以台灣來說，最高融資比率為六成。反觀中國，一般正規券商的融資倍數，通常為二到四倍。
但今年隨著陸股越來越牛氣沖天，不少散戶被貪婪吞噬，大膽進行場外配資（編按，即向非正式管道的配資公司，以槓桿倍數融資炒股，並按日計息），最大槓桿可
拉到十倍之高。 野村證券估算，若將地下融資管道也納入計算，中國整體融資餘額可能是官方數據的兩倍多。這也是為什麼，一旦行情反轉，只要一、兩根跌停，就讓大批中國股民血本無歸。 多位親友皆在中國定居的政大金融系兼任教授殷乃平感嘆，在中國，一般股民根本不清楚何謂融資、槓桿，以及其風險，卻在政府、業者聯袂推波助瀾下，放膽融資進場，演變成現在的局面。 但事實上，這等失控局面，恐怕也是政府始料未及的。自去年「滬港通」開放後，中國政府做多陸股不遺餘力，不但從去年十一月以來，四度降息，今年還陸續釋出新股資金解凍、上兆元養老金入市等消息，吸引散戶進場。
一般中國股民的觀念是「政府若要股市漲，股市就會漲」，也因為如此，以往只要中國官方持續推出利多政策，都會對股市發揮一定的激勵效果，如今面對這群史上
最生嫩、信心已經潰堤的股民逐一退場，再加上融資者的平倉壓力上升、股市下挫的惡性循環加劇，可以預見，「多殺多」氛圍短期內大概不會結束。
如今，這一波在高槓桿作用力下快速起飛的陸股泡沫，看似破滅，但中國官方七月四日又動員二十一家券商，聯手推出人民幣一千二百億元（約
合新台幣六千億元）護盤，並暫停新股公開上市。但是陸股目前已成為僅次於美國的全球市值第二大股市，「政府喊漲，股市就會漲」的時代，恐怕已經畫下句點
了。 |
股票配资风云录（附壹）启示录之香港73股灾 平淡平安
http://xueqiu.com/5657933100/51828412
我最钦佩的人中，查理·芒格这个老头一定占有一席之位。他说过，如果我知道我会死在哪儿，那么我一定不会去那里。我最近在以虚构的形式写一些过去这几个月
发生在我身边的事情，事实上，这些事情或多或少的都和2015年的A股大崩盘有着千丝万缕的关系。既然写这些是以史为鉴，那么顺带的也就有了整理全世界范
围内的几次有名的大股灾的情况，呈现出来给大家，希望能够对大家有所帮助。第一期当然要推香港1973年股灾。
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1972年，借着中美会谈，尼克松访华、中日邦交正常化、中（西）德建交、中英关系改善的国际大背景，香港股市万马奔腾，高潮迭起。1973年，越南战争
停火，港府宣布兴建地铁，各公司相继派息并大送红利，加之西方金融继续动荡，香港股市更加狂热，宛若遍地黄金。1969年至1972年短短4年，恒生指数
最高猛升7倍，成交量狂飚16倍。在“只要股票不要钞票”的观念刺激下，香港市民一窝蜂抢购股票，一路高歌的股价远远脱离了公司的实际盈利水平，经济及社
会的发展，以至于制度上的创新和变革都被忽略了。
被挑起来的寻金美梦引发的股市狂潮几乎淹没了一切。由于交投过分活跃，有交易所甚至疲于应付而被迫宣布压缩交易时间。在股市炒得热火朝天时，批评众多企业
在股市“一拥而上”、力劝大家警惕市场风险的文章接连不断，就连汇丰银行主席也公开呼吁小心股市过度投机，可这样的声音没有人听得进去。据当年的报纸报
道，港府曾印制了诸如《购买股票须知》之类的册子，放在银行或证券交易所，免费派发，可误信“买股可以致富”的股民埋首炒股，那些小册子与灰尘相伴多日后
被无奈收回。
如脱缰野马般暴涨的股市并未能与经济因素相契合，行情过急、过剧、过滥的膨胀与扩张，终于乐极生悲，酿成股灾。从1973年3月至9月中旬，恒生指数从
1700多点跌至500多点，一些炙手可热的蓝筹股，最低限度跌去了七成半，次年，中东石油危机爆发，美国、西德、日本猝不及防陷入战后最严重的经济衰
退，西方各国股市一泻千里，覆巢之下，香港焉有完卵？恒生指数在上年狂跌75%之后再跌60%！
处境最糟的总是接到最后一棒的散户。因为先前差不多所有参与买卖股票的人都能获利，所以就有人辞去工作全心全意投入股市，不少人简直如痴如醉，乐而忘返，
当市场突然翻脸大跌，兴高采烈的人们顿时呆若木鸡，部分人一夜变疯，有的因突然失去所有财产而走上自杀自毁之路。
此次香港股市遭遇股灾，历时共一年零九个月，跌幅高达91．5%。数以万计的市民因此而破产，甚至自杀。当时民间就流传一个笑话，说青山精神病院里也设有证券交易所，专为因炒股票发了神经的人而设，直到现在也未能证实此说是真是假。
1973年香港大股灾被多个有名的电视剧和电影所记述，最为有名的当然是《大时代》，大时代里的方展博的爸爸方进新先生面对拥堵在交易大厅外，保安撵都撵
不走的狂热股民，一怒之下拉出消防龙头，将冷水泼向人群，但是疯狂的股民丝毫不为所动。在著名的电影《窃听风云2》里面的操盘大鳄秘密组织“地主会”为首
者同叔（曾江饰）也屡屡提及1973股灾，当年是他们为首击溃了“鬼佬”（老外）操盘而为华资挽回了投资损失，令香港华资从始吐气扬眉，呼风唤雨。
1973年香港股灾是香港发展过程中绕不开的话题，恒生指数从高位1700多点一夜之间狂跌过千点，令不少人为之倾家荡产，为此自杀者不少，香港经济顿然
陷入不景，愁云惨雾笼罩香江。有人从港岛铜锣湾一路敲门至西环，就算连一份外卖（点餐外送）的工作也找不到。可见当年香港经济之糟糕。中年或以上香港居民
对此应记忆犹新。
我根据港交所和远东股票交易所发布的数据对香港股票市场1969年开始到大股灾开始的前一年1972年的恒生指数以及交易量数据进行的统计如下：
到了1973年，
1至3月的成交量分别为94.49亿元、95.43亿元及94.93亿元，全季成交量（284.85亿元）已比1971年全年成交量（147.93亿元）
高出1倍，也占了1972年全年成交量（437.58亿元）的七成，至于在这个季度新上市的企业，则多达85家，吸纳资金达8.1亿元，以数量计，也较过
往任何一个季度高。在“只要股票，不要钞票”观念的影响下，不少市民一窝蜂地抢购股票，使股价的升幅远远脱离了公司的实际盈利水平。回头看，这时期盲目而
不理性的投机活动，正是3月中期以后股市崩裂的重大原因所在。成交量方面，1969年全年总成交量为25.46亿元，1970年跳升至59.89亿元，到
1971年及1972年，更分别飙升至147.93亿元及437.58亿元。也即是说，在这短短的4年里，成交量也大幅飙升16倍多。一句话，无论是从恒
生指数或是成交量看，1969年至1972年这4年间的表现，的确是香港股票市场发展中一个最为急速时期。所谓“乐极生悲”，这场来势汹汹的“淘金浪
潮”，最后还是悲剧收场。
1973年3月9日（星期五），一个平平凡凡、简简单单的日子，既没有特别轰动的利好消息，也没有什么显著的资金涌入，恒生指数却因市场过度炒作而飙升至1774.96点的历史高位，单日成交量达6.19亿元，使很多股民极为雀跃。
可惜，到了下一个交易日（3月12日，星期一），股市便因发现3张合和实业有限公司的假股票而逐步滑落，并触动了一浪接一浪的抛售潮。
3月14日港股交投大减，市势亦甚低残……令股市出现如此气氛，一方面是银根收紧，其次是发现3张合和公司假股票问题，导致持股股民诚惶诚恐，都担心自己
所持股票可能是伪造的。在这种心理作祟下，股民开始了疯狂抛售。消息一经传扬开去，盲目跟风的更多，总成交量下滑到4.03亿元，恒生指数报收
1604.25点。
之后到了1973年3月23日，股市仍无法摆脱弱势，并且愈跌愈急。由于气氛逆转，部分投资者便因来不及抛掉股票而蒙受巨大损失。对于这种情况，报纸的报
道是：“连日股市急跌……许多股票持有者对着这个凄惨的跌风，无不焦头烂额、胆战心惊，大有谈虎色变之势”。不过，可以这样说，港股在3月上旬的“大跌
市”，只是这场巨大灾难的序幕，真正的“焦头烂额、胆战心惊”还在后头。那些不肯在此时“止损离场”，甚至抱着“趁跌市抄底”的投机者，因此而蒙受了巨大
的损失。
3月26日，另一场股市大泻又悄悄莅临。当天，恒生指数由1417.98点下跌至1229.28点，单日下降了188.70点，跌幅超过一成，使市场大为
震动。当时还有少部分市场中人指“股市很快便可止跌回升”，因而建议“趁低吸纳”。可惜，这个过度乐观的预测，两年内也无法兑现，而股市的跌浪也在“庄家
大户”不断抛售的压力下愈跌愈急，也愈跌愈深。
大跌一直延续到了1973年4月，此时香港税务局还在4月4日发表“买卖股票之盈利须纳税”的广告，计划向股票投资者征税，消息使一众股民更为惶恐，加剧
了市场的抛售潮。到了4月9日，恒生指数终于跌穿1000点的心理关口，报收934.50点，使气氛由悲观转为惶恐。事实上，在短短的30日内，恒生指数
合共已下跌了800多点，跌幅接近五成。跌势之急、跌幅之大，真是令人“谈股色变”。
由于股市跌势过急，并有迹象会冲击金融系统和影响社会稳定，1973年4月10日，4间交易所和银行负责人于是约见财政司夏鼎基（P.
HaddonCave），商讨“稳定股市”的政策。经过数轮会议，政府仍一直坚持“不会干预自由市场运作”，但对银行及交易所推出的一些自发性措施，则
表示会给予支持。这些措施如下：（一）押后新股上市3个月，减少股票供应；（二）严限经纪24小时内交收，抑压抛空炒作；（三）部分大型银行同意放宽股票
按揭贷款，放松市场银根；（四）解除外汇管制，挽回市场的投资信心。
虽然政府或市场中人不断呼吁投资者“保持冷静、不必惊慌”，甚至说“股市快将回稳”或“香港经济基础稳健、前景看好”等，希望可以挽回投资者的信心，并扭
转市场的跌势。但一切努力似乎并不奏效，股市不但没有掉头回升，反而愈跌愈深，使一众股民更加慌乱失措、惶恐不安。
从3月9日股市下跌起到5月8日收市，股市连续下跌了两个月。在这段“日月无光”的日子里，很多投资者损失惨重、叫苦连天。在“无计可施”的情况下，很多股民均乞求政府插手，阻止股市继续下滑。
为了“救市”，4家交易所宣布由5月7日起恢复全日交易，希望借延长交易时段而刺激交易、扭转跌势。之后，证监专员施伟贤在5月9日也公开表示，“香港经
济前景良好，市民不用过虑，股市信心可复”。受到各类“救市”措施刺激，股市总算在5月9日的低位（656.03点）中反弹，并上升至5月14日的
742.45点，而港督麦理浩在5月18日也公开表示香港股市已经回复正常的言论，又使股市进一步上升至5月21日的861.54点。不过，这个短暂的反
弹浪维持不到两星期，踏入5月22日，股市又在“庄家大户”趁反弹势头“大举出货”的影响下调头回落。
到了1973年的6月27日，香港股票市场终于因为有企业的市值大跌而爆出有“公司遇到财困”的问题。首家突然传财政困难的公司，是一家专门代客买卖股票
的财务投资公司，名为华利来财务投资公司。据报道该公司在股市崩溃时擅自动用客户的股票作抵押，借以应付本身资不抵债的财政危机。当客户作出投诉而警察又
上门调查时，负责人已“人去楼空、逃之夭夭”，使公众极为关注。
由于投资者忧虑陆续会有公司“爆煲”（财困），因而不敢持货（股票）太久，甚至不计后果地大举抛售，使恒生指数进一步下跌至7月11日的494.45点。
之后，股市曾一度出现技术性反弹，并由500点左右上升至7月18日的602.34点、6月24日的678.47点及7月27日的735.15点。不过，
从7月28日起，股市又再次向下探底。
进入到8月份，股市仍在连串不利消息影响下继续滑落。其一是立法局通过收紧开设交易所法案，其二是陆续发现假股票，其三是银行提高利息。
由于不利消息浪接浪，股市也一直无法摆脱弱势，并长期处于疲不能兴、只跌不升的困境。事实上，自1973年3月12日跌市开始至9月中旬，香港股市已跌去了接近1200点。
到了1973年年底（12月24日），恒生指数进一步下跌至只有400.21点。圣诞节过后，股市虽然略有反弹，但全年最终仍以433.70点收市。与3
月9日高峰的1774.96点比较，在短短的10个月内，恒生指数足足下降了七成半，而全年成交量虽有482.17亿，但若扣除首季度的284.85亿
元，其他9个月合共只有197.32亿元。也即是说，3月份以后的股市，跌势之急、跌幅之大，十分惊人。
到最后，恒生指数竟然下跌到150点才重新返身向上，跌幅高达91%。历次股灾之惨，莫能与之比肩。
2年估值過億：“餐飲老板內參”對自媒體有何啟示？
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0810/151449.shtml
什麽？一個垂直自媒體估值一個億？而且領投的居然是另一個“自媒體”？！
是的，你沒有看錯，這就是最近轟動業內的自媒體微信公號“餐飲老板內參”完成Pre-A輪融資。本輪融資由自媒體大號、著名財經作家吳曉波等聯合成立的獅享家新媒體基金領投、另外幾家機構跟投，融資規模2000萬元人民幣，估值1億。
你可以譏笑，你也可以不屑----直到幾年後被這個趨勢巨浪狠狠打臉。自媒體孕育的自商業現象正在蓬勃興起，“餐飲老板內參”就贏在重度垂直！本期深受讀者歡迎的《自媒體揭秘》系列，就來簡單八一八。
自媒體的紅利
先介紹一下故事的男主角。餐飲老板內參”的創始人為秦朝，2013年7月他和一個小夥伴投入5萬元啟動資金，在咖啡館辦公。2014年7月，成為國內第一個獲得天使風投的垂直自媒體，估值千萬。2015年7月，再次獲得到Pre-A輪融資，估值1億。
一步兩步，似魔鬼的步伐。兩年的時間，“餐飲老板內參”就快速成長為餐飲垂直領域第一自媒體，品牌的影響力、號召力在業內頗大。
首先，這得益於自媒體的紅利。過去兩年，一股強勁的浪潮正席卷整個中國社會，互聯網人、媒體人、創意人趨之若鶩，其他人則為之炫目、驚嘆。這便是自媒體，誰掌握了信息，誰就掌握了權力----因為這正是信息革命的大時代！信息的關鍵連接點就應該有巨大的商業價值。
我認為，自媒體是以個人為核心的一切信息形式。這印證了麥克盧漢“信息即媒介”的深邃，只要你能傳遞某種受眾需要的信息，你就是媒介！這正是我們生活的這個時代最激動人心的故事----個人賦權。
前年美國國家情報委員會咨文稱，未來20年是權力的巨大遷移，政府影響力正讓渡給個人，個人賦權的大勢將改變社會組織和經濟運行的方式！我認為，自媒體、分享經濟、NGO集體崛起正是其深刻反映。一句話，信息即媒介，自媒體是信息時代個體賦權的必然結果。
自去年7月份拿到天使投資以來，“餐飲老板內參”就從未脫離公眾和媒體的視線，並作為垂直自媒體領域的標桿被頻繁引用。其打造餐飲產業鏈社交與服務的平臺商業模式也被人民日報、參考消息、中國企業家等全國媒體頻頻曝光，甚至成為很多MBA課堂的成功教學案例。其本質，便是坐享了自媒體的超級紅利。
重度垂直的威力
自媒體威武，但做自媒體的人烏泱泱的，“餐飲老板內參”憑什麽做這麽大甚至得到了VC的青睞？答案是重度垂直。
我認為，所謂“重度垂直”，就是專註於一個垂直市場，通過線上和線下的深度融合，在細分領域做透有限用戶，重度運營，從而建立起強大的壁壘。
“餐飲老板內參”以媒體為中心，成為餐飲及其產業鏈高價值用戶的入口。同時打造社交和服務平臺，將涉及媒體出品、教育培訓、互聯網金融等業務。據悉，現在“餐飲老板內參”訂閱號的微信訂閱粉絲數為22萬，年底的目標是超過50萬。甚至股權眾籌、教育培訓產品也計劃在年底推出！
“互聯網＋傳統行業，已經是風口和趨勢。餐飲老板內參早早從一個垂直的領域切入，選準了一個最古老和深厚積澱的傳統行業，運用新技術，掌握行業關鍵用戶，輻射相關產業鏈，這里面可以整合的資源、想象的空間太大……這也是他們能夠不斷打動資本的根本原因。”一位投資界資深人士稱。
另外一點是，通過重度垂直的策略，“餐飲老板內參”幾乎成了中國眾多餐館老板的精神家園和決策參考第一工具，其實已經形成了社群。
社會是由人組成的，人又依附於各種組織。一群人要形成社群，只需要兩個條件：共同興趣和溝通方式。人們期待著關聯，發展和新事物，他們期待著變化，人之本性就是要有歸屬感。大到政治運動，小到明星粉絲，道理類似。當人群聚集成社群，而且有了領袖。領袖向社群註入了信仰，這種信仰又被社群高度接受。這時，社群就有了巨大力量，這種力量將無堅不摧！偉大的互聯網，給建立社群提供了無與倫比的狂野力量。
借用中國的一句古語：飛瀑之下，必有深潭。
連接的想象力
講了自媒體，又講了重度垂直，支撐“餐飲老板內參”億級估值的，還有連接的想象力。
我一直覺得，自媒體的真正力量，不是情懷派所說的“人格力量”，也不是成功學所說的“定位的力量”。任何時候都不要忘了，互聯網本質上是一個技術驅動的產業，所以我認為自媒體真正的力量，是“連接”的力量。連接，同時包含了魅力人格、利益定位、產品渠道。
風口浪尖上的秦朝戰戰兢兢，他表示：“用戶規模和用戶粘性始終會是‘餐飲老板內參’的兩大核心指標，靠優質的內容吸引用戶，靠高價值的資源連接、增值服務留住用戶。”
據悉， “餐飲老板內參”現有的14人幾乎全部是內容團隊，沒有專門的銷售人員。接下來，內容原創梯隊的擴大和挖掘依然是重中之重。而培訓、技術、金融業務板塊的招兵買馬也會快速展開，牢牢圍繞“連接”餐飲老板和一切大作文章。
這是一個信息爆炸和信任稀缺的時代，而網民將Ta們寶貴的信任賦予了意見領袖，將Ta們寶貴的時間賦予了自媒體。所謂自媒體，就是信任的連接！而這種信任和連接因為互聯網產品的發達而變得空前強大。
對所有自媒體來說，你產生的“連接”越強、價值越大。互聯網對人的價值，是自由人和自由人的連接。作為連接的樞紐，接口的可能性越多，越有價值。我們所要做的，是思考如何創造屬於自己的超級連接！
《三體》啟示錄：互聯網暗流中的生死博弈
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0828/151719.shtml
《三體》獲獎爆紅，真的只是因為它描繪了一個天馬行空的宇宙社會？科幻小說最有魅力之處，往往在於，他用最光怪陸離的方式道出了人世間諱莫如深的道理。
Everyone is an Island（每個人都是一座孤島）
劉慈欣說，科幻和互聯網行業本就是相通的。三體中最令人拍案叫絕的應該是那四條宇宙公理：1.生存是文明的第一需要；2.文明不斷增長和擴張，但宇宙中的物質總量保持不變；3.猜疑鏈：宇宙中的不同文明會猜疑對方會采取各種手段毀滅自己；4.技術爆炸；任何一個不起眼的小文明在宇宙尺度中很快可以通過技術大爆炸超越自己。
正是這四條宇宙公理完美構成了黑暗森林法則：在宇宙中，一旦發現其他文明存在，就選擇立刻毀掉這個文明。
在互聯網行業中，不乏各式各樣的行業交流，也有大量的聯盟存在，但依舊無法消解黑暗森林帶來的一系列影響：1.無論大小企業，生存都是他們存在的第一目標和需要；2.市場很大，可是總有上限，在上限以下，不論大佬還是初創公司都要拼盡全力去爭奪有限的市場，進場愈多，死傷愈大；3.渠道再扁平，交流再開放，依然無法消除信息不對稱帶來的猜忌和恐慌，電商人一直活在 “自己正處於劣勢”的心有余悸中。所以任何互聯網企業都處在瘋狂加速的狀態中，陷入”囚徒困境”，無意識里讓行業競爭更加激烈；4.即使是處於近乎壟斷的地位，像阿里、京東這樣的大佬也不能任性，因為任何新興的創新項目，都有可能“技術爆炸”，在無人防備的情況下迅速占領市場。翻看20年前的企業，昨日黃花還剩幾只傲然綻放？今日大佬都走過的路，明日新星又會是誰已踏上征程？
在這片幽暗的互聯網森林中，生存著紛繁複雜的動物世界。阿里貓、京東狗、百度熊、騰訊企鵝……他們毗鄰而居卻不清楚對方究竟在何處。他們精明強悍，卻又各自暗藏死穴，共同組成這個看似繁榮熱鬧、實則鴉雀無聲的“黑暗森林”。誰也不是上帝，誰也看不清彼此，誰也不知道自己身在何處。
O2O的炙熱泡沫、資本市場的大浪淘沙，應接不暇的事物讓電商森林看似聒噪，然而事實是，在風暴的中心往往是最鬼魅的安靜。弱肉強食、優勝劣汰的叢林法則讓所有生物體都小心翼翼、屏息凝神。即使大佬也不例外。今日筆者試著穿越光年，穿透風暴周圍魅惑的雲彩，略微一窺那大佬的威猛霸氣又深不可測的身姿。
阿里：貓的神秘與挑剔面紗下，是猛虎的野心與能量
阿里——生而為虎，甘願稱貓，謀略之高，令人折服。無人能預測馬雲口中未來的阿里帝國究竟會何等輝煌，就像地球人永遠無法預測三體人世界何等神秘。但所有人都隱隱感知，作為黑暗森林的第一批原住民和天生壟斷者，阿里的力量如同地底的巖漿，稍一發作便有改變地貌的威懾力。
憑借淘寶、天貓、聚劃算、支付寶、阿里雲等多維武器，這只猛虎的觸爪伸向零售電商、金融支付、雲計算及大數據等各個維度空間。這位老練而沈穩的霸主冷靜控制著黑暗森林的發展節奏，以光速前行卻還能穩健創造著令人驚羨的不敗戰績：史上最大IPO、雙十一571.12億神話銷售額業績、762.04億元年度營收的財富史詩……...
這只細嗅薔薇的猛虎，當之無愧成為互聯網行業的“高級文明”。然而，觸角越長，暴露越多；能力越大，對手越強。阿里的坐標正在逐步暴露，猛虎也嗅到前所未有的危險氣息。
百度：喝過洋墨水的技術熊，電商之路卻步履蹣跚
“獵人巡跡熊爪”話題的刺激，讓百度的身份在電商黑暗森林里以熊的姿態暴露。這頭從美利堅帝國歸來的技術熊，憑借著對中國互聯網及中文搜索引擎服務的驚人掌控力，占據了中國搜索市場80%的市場份額，並傲然屹立於全球資本市場。
不同於阿里猛虎般的超強攻擊性，百度則將熊科動物的特點發揮到極致：穩重、恒溫、以守為攻。面對百獸爭搶電商鮮肉的血腥廝殺，百度涉足電商純屬自保之舉。但是，不同於在搜索領域的獨領風騷，屢敗屢戰的電商史讓百度熊可謂顏面掃地。從最初自斷臂膀的百度有啊，到現今垂死掙紮的愛樂活，百度的電商美夢支離破碎。前不久的百度戰略大會上，這頭熊煌煌立誓：2015年要打通一切資源實踐電商O2O。不知熊心燃燒過後，上有阿里帝國虎視眈眈，下有創業群狼伺機而上，這只力量無窮但行動遲緩的熊，又能否在血雨腥風的黑暗森林中陣痛蛻變，占山為王？
京東：不是所有狗都溫順體貼，別忘了還有藏獒的存在！
黑暗森林里，讓獸王阿里最震怒的，莫過於京東這只“惡犬”。B2C電商領域占據第二把交椅，光速成為繼BAT後第1位進入全球互聯網10強企業，京東的精準打擊能力不容小覷。盡管短時間內京東還不能撼動老虎的地位，但野心膨脹、戰鬥力極強的京東狗依舊讓百獸之王不得不防。
在3C、家電等標準商品維度上，京東無疑無人匹敵。且憑借強悍的物流體系，其運行速度令對手望塵莫及。在自營式電商的優勢之外，京東加速布局電商O2O，電商金融的反應速度及執行能力同樣令人顫栗。與萬家便利店開啟零售業O2O戰略合作、研發“小金庫”、“京東8.8”等多項理財產品。不是天性好鬥，而是生存於黑暗森林，落後就die，為了生存，京東不得不在電商O2O、金融支付等各個領域向百獸之王發起挑戰。
把坐標完全暴露在阿里面前是一件極其危險的事。與阿里“交惡”已久的京東，已經成為老虎的眼中之釘。究竟是能虎口拔牙，還是淪為虎口下的肥肉？京東的命運還難以預料。
騰訊：聯合對抗風暴的南極企鵝，貴族氣做不了隱身衣
企鵝，南極的主人，命運卻將它推向了整個自然界社交鏈的頂端。不同於猛虎的強大、熊的魁梧，這只憨態可掬的企鵝擁有6億粉絲的超高人氣。憑借著社交領域的巨大優勢，讓其他猛獸對攻擊它心存忌憚。
人氣雖高，但企鵝的處境卻沒有想象中舒服。QQ網購、拍拍網等自身業務不遂心意，這位南極名流不得不相繼投資珂蘭鉆石、好樂買、易迅、高鵬、F團等，逐步實現了支付、團購、物流等電商業務的布局。去年，面對百獸之王阿里“把企鵝趕回南極”的高調宣戰，聰明的企鵝出其不意地合縱連橫拉長戰線，聯合了“敵人的敵人”京東彌補自身短板，抗衡阿里電商。在信息不透明、信任鏈條極度薄弱的黑暗森林，如何牢牢抓住6億支持者的心為其所用，大約是企鵝如今最大的困擾。
不知抗酷寒耐的特異生理功能，能否幫助這只企鵝在兇險莫測的黑暗森林保存坐標、保住生命、更保持貴族姿態？
蘇寧：“認虎為父”的初生幼獅，能否借虎威重震雄風？
黑暗森林不斷膨脹，蘇寧這只來自零售領域的獅子卻也潛入其中，企圖從零售之王變成零售+電商雙料冠軍。為此獅子不惜豪擲千金，建平臺、搶用戶、擴品類。作為遷徙戶，縱然獅子力量巨大，但眼前漆黑一片，依然放不開手腳，難以趕超其他電商猛獸。
而近期獅子與猛虎阿里結盟的消息猶如平地驚雷，黑暗森林一片嘩然。按照獅子強勢傲慢的性格，豈能輕易屈服於老虎的威嚴之下？然而面對無法匹敵的叢林對手，它只有兩種選擇：被猛虎吃掉或跟猛虎聯盟。為了生存，蘇寧依靠老虎的力量似乎是必然選擇。“認虎為父”後蘇寧可以獲得更多的用戶與流量支持，同時阿里強大的第三方資源（如支付寶和雲計算），也能解救蘇寧的“夜盲癥”。
蘇寧的如意算盤打的可謂美滿，但虎性難測，落了狐假虎威口舌事小，這只幼獅能否跟在猛虎身後保全自身、大快朵頤，要看它自己的本事了。
電商森林暗流湧動，萬物竟生，時世變幻。強弱之勢不恒，生存之道難定。良禽猛獸都已經潛入這片黑暗森林，做電商金融的螞蟻金服、做電商物流的菜鳥網、做電商服務的貓頭鷹千米網、做電商零售的飛牛網……大浪淘沙，優勝劣汰後，剩者為王，誰能笑到最後？叢林法則，物競天擇，適者生存。真正的強者才具備智慧和勇氣去生存和博弈。
在這片黑暗森林中，還潛伏著很多尚未被探測到的猛獸。他們屏息等待，蓄勢待發。它們不斷磨利爪牙，舔舐血口，爭取主場優勢，發動降維打擊，爆發瞬間制勝的最佳效能。與機會並存的，是看不見的陷阱和深淵，每一步必須小心翼翼，每一個決定都攸關生死。所以誰能否定，在這片電商黑暗森林之中，活著，不是另一種偉大呢？
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