http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2793233
上面幅圖就喺中原cci嘅1997年紀錄。當年由81點左右,起步爬升左20點上到100點,然后反覆在高位徘徊。 下面嗰幅就喺舊年同今年的中原cci,由去年嘅57點升到今個月嘅85點。舊年升16點,今年升12點。 如果冇估錯,個市就應該在高位徘徊一段時間先會回落。但喺回落時可能都會好急,可能講緊一個月跌十點八點咁多。 呢個轉折點,會喺明年年初嘅頭幾個月出現。如果各位仲有一間屋在手,又真喺想賣,咁呢兩個月就喺最、最、最後機會喇,唔好話阿牛冇發最後通諜俾你。 到開始跌嗰個月,基本上喺冇乜感覺嘅,淨喺會覺得好似忽然間個市『平穩』左,報紙亦少左『怨氣』,好似啲寫稿嘅對個市況滿意左好多咁樣。個實際理由喺因為賣家開始冧價,反而令到agent易做成左生意,亦因為咁,成交未必會萎縮好多,反而多番少少成交都唔定。咁因為報紙啲稿喺agent俾嘅,agent怨 氣少左,啲稿嘅怨氣都少左,而且有啲好優質嘅靚貨,因為價錢都頂唔住,多少有得傾吓,最後都成交到;而又因為正正喺優質靚貨,所以個價錢仍然不俗嘅。報紙 就最鍾意攞呢啲成交出嚟賣,因為報紙地產版就一向都歌舞昇平,報喜不報憂;咁『唔識睇報紙』嘅人,仲以為市況真喺轉為平穩,之前嘅壞消息已經消化晒,甚至 開始多番高價成交。一切都在平靜中『好轉』緊。 其實就似個人臨死前,好似好精神咁,講完一大堆嘢之後,停左一停。大家以為佢稍稍休息,一陣再講過…… 跟住個ccl出嚟喇,大家大吃一驚,原來跌左好多。 大家聽過乜嘢叫『迴光反照』,大約就喺咁喇。 原來停一停,人已經死左。
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講到呢度,差唔多講完,仲有啲『人』要講。 首先喺大陸人。阿牛一早話過佢地會陪葬,而家仍然覺得佢地會陪葬。 佢地有錢唔表示佢地識得炒樓;佢地見過樓市熊市味吖?肯定未。 國內樓市未真正試過熊市;而90年代,00年代佢地又有幾多錢可以去全世界炒炒賣賣。當時佢地就算唔喺硑手砥足,亦只喺小康,邊有咁多見識;加上佢地唔多識英文,睇唔到英文書,更加吸收唔到鬼佬資本主義的種種腐敗行徑,更璜論要炒賣得出神入化。 正如阿牛早年炒賣英國樓,一樣掌握唔到,唔好話賺盡,連應得嘅都賺唔到;你唔喺地頭虫,唔生活喺嗰度,冇可能會得心應手嘅。 大陸人更危險就喺因為佢地心底裡仲有一絲絲自卑感,覺得輸少少認輸好肉酸,覺得自己而家有錢,啲物業要守幾年冇問題,頂得到。佢地唔知道: ⑴ 你頂到,香港人頂唔到,跌起上嚟唔喺講玩。 ⑵ 跌市週期要好多年,機會成本opportunity cost極貴。 你娶錯老婆,阿牛唔喺懷疑你捱唔住嗰個女人,只喺你錯過晒你應該有嘅幸福啫。 佢地如果有睇阿牛個Blog就唔駛輸得咁慘。 睇嚟阿牛應該移師新浪網。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 跟住喺湯君明先生。 湯生九月開始已經話睇見名鑄天價成交,個市已經到頂。十月時更加話,已經肯定牛市完畢,只會賣,唔會買,直至市價開始下跌。 湯先生當然叻過阿牛;湯生玩到今年秋天先收手。阿牛2010年 成年未掂過樓;因為阿牛啲細炒,要買貨返嚟,化妝再賣,每個入貨出貨週期要成七個月。如果要十一月十九出埋貨,最後一批就唔可以遲過四月入貨;而且一個唔 覺意,出唔切貨,輸一件就可能賠上之前兩三件嘅利潤;所以你都唔好攪阿牛。阿牛得閒食吓川菜,跑吓步,旅吓行,扮吓狗,四圍聞吓索吓好過囉。 希望有一日,有機會可以同湯君明先生握吓手。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 跟住喺估樓市嘅人: 一號,陸東先生,出親書都賣斷市,估樓價升。 二號,陶冬先生,未錯過嘅專家,估樓價升。 三號,卓百德先生,香港通,管理物業基金,估樓價升。 四號,湯君明先生,話樓市到頂,唔買只會賣,估跌。 五號,阿牛,區區在下,估跌。 四號同五號,有承擔,有魄力,為『銀』請命,請投四號、五號全票。
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儘管現在的事業再難與過去相比擬,但在大連的勝利廣場、上海的餐廳裡,蔡辰男依然認真地緊盯每個細節。 他說:﹁事業無分大小都應該做好﹂,這是他的工作態度。 撰文‧劉俞青 攝影‧林煒凱「把所有走道上的牆壁都改成櫃面,全部都可出租。﹂﹁明年要送店主去上課的課程排定沒有?拿來我看看。﹂蔡辰男邊說話邊指示,眼神還不停地流轉賣場四周,看看哪裡還有需要補強之處。 十二年經營 勝利廣場天天過年 十二月的此地,外頭已經是攝氏零下二度的寒冷冬天,結凍的空氣,冷得讓初到訪的我們直打哆嗦。但年逾七十的蔡辰男視若無睹,從賣場外一路巡進賣場內部,很 高興地告訴我們,﹁天氣越冷生意越好,冬天是我們的旺季,因為太冷了,大家都躲進賣場來消費。﹂果真,星期一下午三點鐘的賣場裡,摩肩接踵的人潮,多到讓 人誤以為這裡的學生不用上課、民眾不用上班,和台灣百貨公司周年慶的人潮幾無異樣。但這裡不是台北,而是大連市的勝利廣場。 勝利廣場是蔡辰男在十信事件之後,跨向復出之路的第一步。一九九二年的冬天,蔡辰男應當時大連市長、如今政治生涯如日中天的重慶市委書記薄熙來的力邀,帶 著五千萬美元、折合當時台幣約二十億元,批下大連市火車站正前方的廣場進行投資。直到一九九八年正式開幕,成功聚集人潮,蔡辰男﹁大連王﹂的稱號才被傳開 來。 勝利廣場占地將近九千坪、建築樓地板總面積約四萬五千坪,和台北一○一差不多一樣大;但在辛苦經營十二個年頭之後,二○一○年勝利廣場每天平均進場人次高達二十五萬人——這個數字,台北一○一即使在每年周年慶時,都還未必看得到,但在勝利廣場確實﹁天天像過年﹂。 微火慢燉,勝利廣場開出亮眼的營運成績;嚴格說來,蔡辰男經營勝利廣場的角色,比較類似土地開發商,而非賣場經營者。但只要賣場成績出色,不動產價值自然水漲船高,兩者之間相輔相成,蔡辰男當然深諳箇中道理。 從九二年決定投資,當時的大連只是個連二線城市都稱不上的未開發處女地。蔡辰男引進許多創新的賣場經營之道,不僅在大連前所未見,連在台灣都算是創舉。 例如蔡辰男的經營哲學裡,一直有著﹁養商安商富商﹂之道,他認為成功的企業家,不是整天只想如何把錢賺進自己的口袋,而是要讓每個人口袋都有鈔票,自己自然也就會賺錢。 致勝之道 創造出賣場的流行氛圍因此,蔡辰男為了提升整體賣場的流行氛圍,每年花錢讓廣場裡一間間的店家業主去上課。這在賣場經營上,可以說是絕無僅有,讓業主對自 己店面的擺設、經營更有概念,如此才能在當地引領流行潮流。當地的年輕人在這裡嗅到流行的氣味,自然呼朋引伴,前來朝貢。 日子久了,從勝利廣場培養出的企業主,其中有不少人如今已能獨當一面。像是一家專賣甜品的冰品店「kissmango﹂,只要每天一開店,排隊人潮從沒停過。 kissmango從勝利廣場起家,如今已經在整個大連市開出十家店,年營業額超過億元新台幣。kissmango的業主談起蔡辰男,幾乎只有﹁感謝﹂二個字;只要蔡辰男每次巡視賣場經過,一定自掏腰包買上一杯招牌的芒果汁。 如今十二年的深耕經營下來,勝利廣場之於大連市民,有如SOGO百貨對台北人的深遠影響一樣,是當地人非常重要的生活賣場。勝利廣場今年創造出日平均進場 人次二十五萬人的高峰,當然也帶動附近的不動產行情。當地仲介說,八年前,這裡地下街大約每平米二千五百元人民幣,現在開價沒有八千元談都不用談。 站在管理者的角色,每年管理費加計租金,大約有人民幣一.二億元的穩定收入。加上這裡約有四成不動產是蔡辰男自己買回;不動產穩定的潛在獲益,縱使難與當年相提並論,但已足可讓他富足的生活了。 直到大連事業趨於穩定,蔡辰男才重拾自己生命中的最愛——到上海開餐廳!對他而言,大連事業僅止於事業,但上海餐廳,那就是人生的興趣所在了。 蔡辰男對美食的熱愛,已經到了最高境界;每次在外頭吃到好吃的,憑著口感的記憶,隔天家裡的廚房就能出現一模一樣的菜色。甚至,他還能舉一反三,他的弟弟 蔡辰洋就說,﹁光是一道魚翅,我哥哥可以做出三十幾種料理,連甜的魚翅都做得出來,保證沒吃過吧!﹂﹁燒菜,每個媽媽都會,但會開餐廳的一百個找不到一 個。﹂蔡辰男一句話點出許多餐廳業主的至痛。近幾年,台灣人赴上海開餐廳的有如過江之鯽,但真要論成功者,恐怕是鳳毛麟角。 之間的眉角究竟在哪裡?﹁第一對市場不熟,總以為自己頂著台灣來的封號,就可以賣高單價;第二對環境不熟,生意可能好不容易做起來了,一個莫名其妙的命令 下來,政府就把房子收走了;第三則是對當地人不熟,以為這東西在台灣賣得好就去了,結果抓不到適合當地人喜歡的口味。﹂三言兩語,卻是蔡辰男繳了十一年學 費,才學到的箴言,字字珠璣。 親自坐鎮 餐廳總算上軌道十一年下來,在上海的餐廳開開關關,開二家,關一家,進進退退,就只為了拿捏出一個真正能夠獲利的模式。為此,蔡辰男從不敢為了經營餐廳置產,就怕沒多久又要「關門大吉」。 而營運上,從一開始只是單純當老闆、負責管理,到後來,蔡辰男這位大公子自己跳下來,親自試味道、盯現場,餐廳才逐漸上軌道。﹁鼎泰豐為什麼成功?因為老闆楊紀華愛上班,每天都坐在店裡。﹂蔡辰男說,開餐廳之道無他,親力親為而已。 即使對美食有獨到的熱情與手藝,但還是蹲了整整十一年,今年獲利才總算開出紅盤;營運模式也終於整頓成形,共計二千五百個座位具備一定規模,蔡辰男這才敢把占地近五百坪的中央廚房蓋起來。 但即使營運上軌道,蔡辰男隨時緊盯的習慣還是沒改。我們到訪的這一天,光是一個湯包的新味道,幾天前他就頻打電話指導;這天一口氣試了十種新味道,試過之 後,員工還要寫報告,再做客戶的市調,腳步一點都不敢停歇,﹁上海隨時有太多新事物,市場的變化隨時都要掌握。﹂蔡辰男今年七十一歲,人生曾經經歷的風浪 起伏,早已全部收諸心底;若要論經濟狀況,他早可安養天年。 但他卻仍在上海餐廳與大連商場裡兢兢業業的工作,全天密密麻麻的開會行程,隨時心繫所有細節。這其實是一種生活態度,在多年以後,這位當年的首富之子能夠重新站穩腳步,絕對不只是運氣而已。 大連勝利廣場 開幕:1998年 每年管理費與租金收入:約5億元面積:占地約9000坪、建築樓地板總面積約5萬坪進駐店家:共3000多家不動產產權:蔡辰男約占4成經營理念:養商安商富商,想盡辦法幫忙在此開店的業主都賺錢,管理者自然就會賺大錢。 上海餐廳 年營收:約3億元 餐廳座位:總計約2500個 品牌:蔡家食譜、十味觀 經營理念: 1. 親力親為,沒有現成的老闆。 2. 資金要夠,折損率高達9成,100 家店只有10家能存活。 3. 市場變動太快,消費者口味必須即時掌握。 蔡辰男的私房美食地圖 種類 餐廳名稱 地址 電話日本料理 葵元和食 台北市敦化南路一段236巷5號 02-87725301 西式料理 神旺大飯店伯品廊 台北市忠孝東路四段172號 02-27817063 Danny & Company 台北市四維路52巷33號 02-27059911 台式料理 復美台菜餐廳 台北市四維路14巷3號 02-27054471 明福餐廳 台北市中山北路二段137巷18之1號 02-25629287 蔡辰男愛吃、也懂吃,在朋友圈裡頗負盛名,而且他是無論大街小巷、名店地攤,只論好吃,不論價格,朋友每每有新餐廳開幕,常常都會邀請他先來試吃。比方 說,近期才將在台北101的86樓開幕的台南擔仔麵新餐廳,他就已經先嘗為快。吃過之後的評價是,東西好吃,但價格可一點都不便宜。 至於他最常光顧的餐廳,當屬他居住的台北市一品大廈樓下的「葵元和食」。蔡辰男說這家店知名度不算高,知道的人不多,但師傅功夫了得,食材新鮮,因此頗得 他讚賞,夫婦倆經常來此簡單度過一餐,而許多好友都被他拉著來這裡嘗過。例如前不久,他才介紹洪三雄、陳玲玉夫婦一起來品嘗。 此外,他也極力推薦台北市四維路上一家「復美台菜餐廳」,價格親民,但做菜沒有匠氣,簡簡單單就很美味。 吃遍四海,但若要論他的最愛,還是自家的廚房最讚。他的廚房裡光是冰箱就有四台,各種食材分門別類擺放整齊,無論是功夫菜、還是簡單的家常菜,他做來都是清爽好吃。 像是受訪當天他輕鬆出手,端出簡單的烏醋乾拌麵配上餛飩魚丸湯,乾拌麵還拌上他自己親手調製的辣椒醬,簡簡單單,卻有著說不出的好味道,這道「蔡家食譜」難怪圈內有名。 |
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100oijf.html
谢谢大家邀请我参加今天的研讨会。我只代表个人,不代表我的雇主。请先让我给出结论,再给论据: 在香港上市的42家中国的地产公司的股票大都很便宜, 但是不象有些人所说的那么便宜, 而且也有一些股票是价值陷阱(即,看起来便宜但实际上不便宜)。如果你能避开价值陷阱,分散持有多个地产股票长达4-5年,你的回报率会很不错的。
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(2)市盈率。我以前一直很反对用这种方法, 但近来我开始悟出了它的道理。如果一家公司的管理层是进取的,它就应该经常有利润和现金流,如果它老是告诉股民,他有5栋非常值钱的楼,19块待开发的土 地,你想股东们会耐心地等它多久?资金周转慢是五种疾病的表现:要么管理层是懒汉,或者无能,或者没有动力,或者很优秀但是犯了一些决策错误,或者行业出 了大问题。市盈率的方法就逼着管理层不断在高速公路上加油。
(3)市帐率。股票价格除以公司的每股账面价值。问题在于,有的公司的账面价值作了很大的调整(物业重估),而有些没有,或者重估的程度不一样。有些评估 师十分慷慨,有些比较保守。有些地产公司有收租物业,评估得很频繁,有些公司反之。而土地和在建项目不能重估,这就影响了跨公司之间的比较。
地产公司成为“价值陷阱”的故事
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「登山,讓我坦然面對死亡。」 ?中國地產大亨萬科集團主席王石,在歷經事業高潮、瀕死威脅,以及人生種種風雨後,如何持續尋找自己的人生新坐標? 撰文.林宸誼 當一位身價數億元的富豪面臨死亡,那一刻閃過他心中的念頭會是什麼?死裡逃生後,他的人生又會有什麼改變? 美東時間上午七點半,大雪過後的波士頓,露出久違的陽光,一名身材高瘦,裹著厚厚外衣的長者,正穿越街道前往哈佛校園。他是中國地產大亨──萬科集團董事會主席王石。在歷經事業高潮及人生的風雨後,選擇重回校園,才是他此刻最想沉浸的單純喜悅。 創 立於一九八四年的萬科,是中國規模最大的上市地產公司,總市值近人民幣九百億元(約合四千億元台幣)。不過,王石的特殊之處,並不只是經營成就,他極度的 冒險性格,更令他在中國富豪中獨樹一幟。去年,他不僅創下中國登頂聖母峰最年長者紀錄,還曾攀登過七大洲第一高峰,以及橫越南北極,完成「七加二」極限運 動壯舉。 王石曾說,登山是因為自己的英雄主義情結,想要自我表現,要做一般人做不到的事情。不過,山裡環境惡劣,每次一進山,他就開始後悔,王石大笑地說。「但下山之後,覺得還可以挺下去,所以下次還是去。」 多次登山經歷,讓他開始思索如何面對生死的課題。 其 實在○三年首次攀登聖母峰,他就曾有一次瀕死的體驗。「如果要說絕境,這世上沒有比連口氣都不給你喘的境地更絕了。」 王石回憶起當時,離聖母峰頂只剩下不到五十公尺的高度,卻發現氧氣瓶快要空了。「很多人勸我還有口氣時,趕緊往下撤。」 然而,好強的王石為這攻頂的一瞬間,已經拚命練了好多年,如今目標就近在眼前,怎麼能夠放棄? 攻頂後,王石趕緊下撤,但身心備受煎熬的那一刻,他永遠忘不了,當時天空陰沉,風雪颳過他身軀的情景。下撤的路上,他思索著路旁登山者丟下的廢氧氣瓶,「裡面是否還殘留著半口氣?」念頭一閃,他趕緊一路蹲下去撿,一個氧氣瓶、一個氧氣瓶地更換,就為了吸一口氣。 坦 然面對死亡 格外珍惜現有王石描述起當時的情境,「那時兩個耳朵感到熱熱的,就像陽光照射般溫暖」 ,可是怎麼可能會有陽光呢?他下意識抬起頭看,根本就沒有陽光,接著全身開始感覺暖洋洋,「當時特別想坐下來、閉上眼睛,覺得如果能坐下來,感覺一定很美 好。」 但是另外一個聲音告訴著他不能坐,如果坐下來就起不來了。 當下到八五○○公尺的高度時,居然讓他撿到一個特別重的氧氣瓶,裡面的氧 氣還有半瓶!但王石還是不敢大口喘氣;到了八四○○公尺時,王石遇上了救援隊送來一瓶裝滿的氧氣。「終於能痛快淋漓地喘!」 王石說,此時,那種「瀕死經驗」 的感覺才消失,事後他向隊醫描述,才知道人瀕死時就是這樣。 登山無法迴避死亡問題,「因為一進山之後,可 能是一個星期,可能是一個月,能不能活著回來就不清楚了。」 有時晚上睡不著覺,頭痛欲裂的他會想到,如果第二天死了怎麼辦?女兒將來怎麼生活?家庭會變怎麼樣?自己的工作會變得怎麼樣?「你必須要去面對死亡,面對 死亡不是說很勇敢不怕死,而是會不會認真坦然去面對,把身後事一一考慮好。」對他來說,放寬心坦然面對死亡後,讓他更加珍惜地活在世上,再次面對原來逃避 的問題,做什麼事情都會更加坦然與平和。 對現在的王石來說,登山是否能攻頂已經不是最重要的,更重要的是登山的過程。他語重心長地說,「實際來講就是對生命的體驗,人為什麼活著?活著目的是什麼?」真正價值不是生命有多長,而是如何讓生命變得有價值。 熱 愛登山的王石,之前就曾遭到股民抨擊,認為上市企業的董事長,萬一登山出了事怎麼辦?「總不能為了股票,什麼都不能做吧?」 鐵齒的王石,只要別人越反對,他越是要去證明。「我進山之前會告訴他們,我要去登山了,你們要是覺得危險,就把股票賣掉。」王石說,有段時間,萬科的股價 稍微下跌一點點,但當他登山歸來,股價又開始回漲;這種情況在他○三年攀登聖母峰時發生大逆轉﹗原來那時中國因為遇上SARS(嚴重急性呼吸道症候群), 許多人待在家中,「結果看到央視轉播,萬科的董事長竟然在爬聖母峰,簡直是找死,那SARS有啥好怕?」 王石又氣又好笑地說,萬科的股票就突然「登登登」 往上漲,從此他的登山就成了一種正面的消息,對股市的影響變小。 「網路讓我認識我是老幾!」歷經了這些以及後來的「捐款門」 事件,王石決心淡出萬科的經營階層。現在,除非他自己談起房地產話題,要不然很難從他口中問到對中國房地產的看法;更多的時間,王石則是投身於公益活動。倒是他主動解釋起○八年「捐款門」 事件的教訓。 ? 「汶川大地震時,我一篇關於萬科應捐出人民幣二百萬元的網誌,幾乎把我打倒在地。」 在王石當時的想法裡,企業捐款多少是出於企業自願,慈善不應成為負擔,卻遭到網友的圍剿與抵制,質疑捐款太少,甚至有網友揚言不買萬科的股票和房子。坦蕩 蕩的王石,承認因為說話的時機點不對,而向全中國網友道歉。 王石以為,自己已經是被社會肯定的人物,○八年竟把他打回原形。「就是在網路 上,重新知道我是老幾,昨天你是英雄,今天就可以把你打到十八層地獄,什麼都不是。」 EQ高的他,曾有人問他是否每條網路評論都看,「那當然!」 王石說,但不可能每條都回,批評蜂擁而至,他要怎麼回? 「王石真是個該保護的稀有動物!」同樣是「阿拉善SEE生態協會」﹙由中國近百名企業家出資成立的環境保護組織﹚會員的信義房屋董事長周俊吉指出,在王石的身上,看到中國企業家少有的「捨與得」。 周俊吉說,當時萬科改制時,王石大可保有多一點股份,「但他卻捨棄掉,只留下專業經理人的身分」。周俊吉更進一步解釋,王石以喜歡登山的形象,無形當中把萬科企業品牌和他個人品牌完美結合,造就出圓滿的「得」。 一 九九五年,王石因為左腿劇烈疼痛,被醫生診斷出罹患了腰椎血管瘤,還被警告不能運動,否則很可能隨時癱瘓。好強的他,想在癱瘓前把沒有做到的事情都實現, 於是去了西藏,又結識了西藏登山隊,才會有今天的他。「骨子裡確實有逆反心態,總想要藉由冒險證明自己。」 王石如此定義自己的生活態度。 「做企業是一種挑戰,登山是一種挑戰,出國深造也是一種挑戰;這是我選擇的生活態度,儘管我已經六十歲了。」王石在接受專訪時透露,出國留學是為了圓自己深造的夢想。可以預見,這位風格獨具的中國富豪,仍將持續尋找自己的人生新坐標……。 王石 出生:1951年 現職:萬科集團主席 經歷:萬科總經理 學歷:蘭州交通大學 |
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110303/2216472.shtml
每經記者 尚希 發自北京
五礦集團於2月28日發佈公告稱,公司擬於近期用45億元收購北京第五廣場用作辦公樓。同時,五礦集團表示,將於近期發行兩期短期融資券,募集資金合計50億元,用於補充公司及子公司的營運資金。
作為21家獲批保留地產業務的央企之一,五礦集團醞釀的這場收購,在整個住宅市場面臨調控、商業地產受青睞之際,引來關注。
「目前在整體市場受到調控,資金緊張的情況下,不可否認相比普通的開發商來說,央企在融資渠道方面有優勢,在這個過程中,加大房產持有力度,或是轉投商業地產,都是很自然的選擇。」昨日 (3月2日),中國指數研究院副院長陳晟告訴《每日經濟新聞》記者。
亞豪機構市場總監郭毅則表示,「這種想法(投資商業地產)比較迫切,可以看到很多央企現在都有這樣的變化。」
「從去年開始,整個房地產市場出現了轉折,大家開始意識到這是進入商業地產的好機會,很多大型房企包括華潤、萬科都作出了這樣的轉變。」戴德梁行華北區研究部主管魏冬告訴記者,不管從企業長遠發展還是投資回報考慮,商業地產相比住宅地產來說長期的優勢較為明顯。
記者致電中國五礦集團公司宣傳部,其負責人稱收購一事還未最終確定,具體情況不是非常清楚。
在郭毅看來,央企通過收購獲得商業項目並非謀求短期的利潤增長,而是借此實現長期資產保值和增值。
商業地產市場會不會出現更多央企的身影,多位業內人士都表示了肯定。北京中原地產三級市場研究部總監張大偉表示,資金較為寬裕的央企在今年會更多地轉移到商業地產市場上。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017hla.html
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09年,10年半年報顯示,招行的貸款總額都是是同比環比上升的,不存在新增貸款量下降。
而且從宏觀上說,中國經濟要保持8%的增長,貸款增速不應低於20%,這一點已經足以保證新增貸款增量。
從微觀上說,招行網點大概七百多個,而工行兩萬一千個。而且招行具有國際發展實力,已經在香港和紐約擁有辦事處,招行的發展空間還很廣闊。
從內生性看,招行的貸款結構很有很大的優化空間,零售貸款佔比總貸款還很低。具體不鋪開討論,不然變成長編大論。
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對於地產
房屋空置率,保障住房的推出,政策的打壓,對行業是個不小的打擊,而且未來一兩年內房價不漲或者下降都是大概率事件。
但是調控對於萬科保利從來都是成長的良機,還是那句話,投資的是企業而不是行業。
萬科保利的房屋產品地段、質量、品牌號召力、資金實力、管理執行力等都不是一般房企可比擬的,定位不同競爭對象不同,可以看見,在2010年半年報大部分房企銷售面積銷售金額同比下降的同時,萬科保利確仍然實現雙同比增長。
如果細心觀察保利2010年半年報,保利截止2010年6月30日已經鎖定2010年營業收入的131%,未來業績的保障可見一斑。
二
假設一個穩定的消費型企業如果前十年能以20%的複合增長率成長,如果以47倍市盈率的價格持有,未來如果依然能保持47倍的高市盈率,那麼收益率最多也 就20%。但如果未來只給以略高於增長率的25倍pe,到時收益率會降到12%左右,不好的價錢持有得到的很可能是不理想的收益率
反觀,如果以20倍市盈率買入複合增長率20%的企業,未來收益率能達到20%,而且20倍不是一個高估的市盈率。
而且,因為大家都不看好,價格已經反映了企業悲觀預期,就算企業發展真的遇上短暫困難,也不會遭遇戴維斯雙煞,而太熱門的高估白馬股確如果發展不如預期般理想卻很可能享受戴維斯雙煞。
第一種
第二種
大部分人都會選擇前者,面對確定性收益人對概率不理智
反過來再做一次試驗
同樣兩種選擇
第一種
第二種
再選一次,會選哪個?
大部分人會選後者
這就是矛盾,理性選擇還是第一個
80%*1500+20%*0=1200元,機會成本比第一種高
同樣的試驗只是一個確定獲得和一個潛在損失,人性的弱點立刻被放大,很好的解釋了現在對醫藥消費的過分追捧和對銀行地產的過分打壓
這個實驗就是行為金融學中著名的確定性效應
新浪網友
說老實話,我真的不敢相信自己搞懂了銀行,否則的話,就不會不滿倉銀行,或者成天提心吊膽了。問題是,就這樣已經是我的能力圈的最大邊際,別的我就更加搞 不清楚了,投資連想都沒想過。所以,說可不是為了說教,主要是自己信心不足想搞清楚,想看看別人有什麼實質的東西。銀行可是個大傢伙,歷史悠久在經濟領域 參與程度之深不可想像。因此客觀上屬於業務複雜的範疇,不是簡單行列,也因此不屬於好的投資領域。我因為搞不懂,也因為它的複雜;所以並不是那種投了就可 以睡大覺的行當。但是投了怎麼辦?只好天天跟著攪合,天天看著,以求能多瞭解一些,也求能夠老天有眼,在他處出現問題時能夠早日的感知到:能逃之夭夭。更 期望老天保佑能給個五年十年。阿彌陀佛。
以民生銀行為例做的壓力測試:
地產業:
投資僧
老兄只是看到了問題的一方面,豈不知官多大,奴多大。宰相家奴七品官。而京滬廣集中著全國的行政和企事業單位的總部,有人說不到北京不知道官小;不到廣州 不知道錢少。中小城市看是好混但是一輩子鬧個副處,哪的累折了腰,主墳燒高香。縣城混個副科都是楊棒的。工資就可想而知了。幾十年來人們嚮往大城市已經成 為幾代人的生活習慣,改之難上加難。凡是中小城市考上大學的幾乎沒有回來的,回來會被親戚朋友鄰居看成沒有出息。就是在外邊混也得混著。這在蝸居里說的很 清楚。這些是剛性的東西,對投資因數來說,是不變的因數。
以下是轉載的評論:
從1988年巴菲特買入可口可樂的時間為起點,比較22年來(時間已經超過了A股的長度)可口可樂、富國銀行、美國銀行、BRK-A、PG這5家公司的股價走勢圖及市值,我們發現:
可口可樂市值從150億美元到現在的1300億美元,市值增長8.7倍;
寶潔PG市值從近200億美元到現在的1700億美元,市值增長約9倍;兩家消費品差不多的成長比例!
富國銀行增長約16倍;
巴菲特的BRKA增長超過20倍;(對市值的貢獻,可口可樂是拖了BRK的後腿的!)
美國銀行增長近30倍。
(每家公司每年的現金分紅比例一般為股價(也就是總市值)的2%左右,差異並不大,所以不考慮分紅對投資收益的影響)
現在,國內基金經理熱炒各類消費品股票,PB高達10倍左右,其實其本質還是急功近利、浮躁的表現!
巴菲特協助瑪氏收購箭牌的價格是230億美元,箭牌公司在20世紀20-30年代的市值為1-2億美元,經過約80年的發展,這一世界消費品牌市值增長了 100倍左右,期間原始股東權益還不斷稀釋,即使只算公司市值的增長,80年下來,複合增長率也就6%左右。加上2%左右的紅利,8%的長期收益已經算優 秀的公司了。
對於金融股,巴和芒格的一些看法供參考:
1991年股東大會,芒格:「我們的時間是有限的,我們不得不決定哪些事情我們需要仔細觀察,哪些要粗略判斷。這些年我們發展了一種方式,這種方式效果很好,因此,只需繼續使用就行了。」
「我不知道有誰會為了購買某隻銀行股而東奔西走考察每一筆貸款。這種方式涉及的工作量是難以置信的多。在一定程度上,你對這些公司的判斷是通過分析其管理層的思維方式、工作背景以及他們的文化間接得到的。」
2003股東大會,芒格:「銀行業一直是一個完美的金礦(Perfect
印象中,後來Birkshire持有的銀行還有美國銀行和Suntrust,最近才把suntrust賣了因要資金買鐵路公司。巴的2009年末私人組合持有的是富國和美國銀行。
富國是佼佼者,常被看做案例,所以談行業不談具體企業恐怕沒什麼意義,國內有的銀行,即使關注類全算上,撥備也是足夠覆蓋。不過真有問題,恐怕不僅限於關注類了。
1996年芒格回答過為什麼Berkshire壽險業務很小:「在人壽保險業,你需要為浮存金支付代價,並且這個代價相當高昂。我們並不像其它人那樣那麼 喜歡人壽保險行業的會計處理。我們喜歡非常保守的會計處理。我們覺得會計師讓人壽保險公司變得有些樂觀。因此,大體上,我們的人壽保險業務並不大。」
Laoba1
對於美國這樣消費、醫藥行業發展放緩,優質大企業年增長率只有個位數的國家,優質零售銀行是一個不錯的選擇。但中國的消費醫藥行業方興未艾,優質企業的增長率遠高於銀行業而且確定性極高,則銀行只是次優的選擇。
新浪網友
現在買銀行地產是正常人的思維
膽子放大買就是了,不用太講究
討論一個行業是不是值得投資是個極其無聊的話題
股市處於底部區域時,大部分的行業或者股票都是具備投資價值的
海油工程在10塊錢以上時全是負面因素,而到了4.5元時,所有的負面因素都不存在了
因此,你得分清是在什麼情況下來討論一個行業或者一個股票
地產現在是眾矢之的了
但你不能不承認,地產股比起那些個競爭激烈的醫藥股要好賺錢的多
投資要獲成功最重要的是要有獨立思考,認準的事情堅決做,而全然不管別人說什麼。
中國資源結構,人口基數,區域發展不平衡,人文歷史,經濟發展模式以及全球化環境中的角色特徵決定了現階段中國經濟還可持續發展。當巴比芒中國行時,有人 提到「中國傳統產業與新興產業青黃不接」的問題時,芒好像是這樣回答的:我沒有認為傳統產業發展不繼,新興產業你們不是也發展得很好嗎?當然,這些信息也 只是飄蕩在空氣中的傳說,因為沒見芒格先生。只是,無論從自己觀察的結果,還是傳說中芒格的意見,都是深以為然的,姑且就這樣結論吧。股市裡總喜拿新興行 業,傳統行業來說事。行業肯定有興衰,有週期,果樹都還有大年、小年之分呢。
投資僧
我重倉銀行股,詳細說百分之九十是民生,百分之十是北京。所以我當然非常重視銀行的價值和風險。理性的看,我更應該關心的是有關的風險,也就是壞消息。為 什麼?反正我已經買了,並且全倉了,好消息對我有什麼用?我已經沒有錢再買了。而壞消息則不然,它能使我瞭解我的資產的風險所在。而且只有瞭解了才能規 避。這樣的話才更加合乎道理和邏輯。持有銀行股的人應該感謝看空的人。
我很重視銀行業的負面消息。我最為上心的是巴三新規,但是瞭解了具體內容之後,我還是放下心了。十年後的事現在已經要求在做了。為此煩惱,杞人憂天。
政府貸款,房地產調整,這些對我來講並不是什麼了不起的事。在銀行經營的歷史長河中,你也許不會就碰到這麼一回。這次過去了以後還會有的,要麼怎麼說:銀 行是經營風險的。我的理解,銀行的百年史,銀行的成長史是包括這些必然的內容的,你的容忍這些。容忍這個你才能得到較好的收益,否則會是高得不合理的收 益,那是不可以的。
第二個,是降低利差。老實說我最最不願意的事是這個。這就是從銀行股東的兜裡往外掏錢。去年末今年初就見過這個,不對稱加息。但是銀行的盈利不但沒有降低 反而提高了,而且是普遍的。這是為什麼?沒有看到有人解釋。我的理解是上帝關上一扇門,會為你打開一扇窗。別以為制定政策得人都很糊塗,不是的。所得稅由 33%減到20%;銀行業的非息收入放開口子,大幅增加,你就是白撿錢啊?有辦法對付你。不對稱減息。那麼不對稱減息怎麼辦吶?同樣啊?開別的口子。
有人害怕利息市場化,我則不同。銀行業的競爭是有限的競爭,這是由他們的本質所決定的。銀監會就是管制競爭的。(你不要這邊肯定他能管得了利息;又不承認他管得了不正當競爭)而銀行對客戶的強勢是永恆的。從這點看利率市場化肯定不是壞事。我既不期待也不懼怕。
那麼銀行的風險在哪裡?你別太小了,小的不會引起什麼。你別太狂了,狂的什麼都敢幹,淨他媽的做蠢事。
房地產開發行業從一個吃香行業到一個光芒黯淡的行業(需要持續不斷高投入才能生存的行業從來不是個好的投資對象,好的投資標的基本是低投入高產生或者一般投入高產出)
這句話不同意
所謂投入要看是什麼性質,不能一概而論
資本性支出也分維持性資本支出和擴張性資本支出
前者是你的企業要運轉就不得不從賺回來的錢中抽取相當一部分去
更換衰老的機器等設備,也就是所謂的折舊
中國房地產行業其實從某個角度看並非一個製造業,因為它本身並不負責房屋的建築,那是建築公司干的事,而房地產公司的主要工作是買地和規劃設計、銷售,算是一個服務性的公司
大部分人眼中的房地產行業需要不斷融資投入,所融的資金只不過是要來不斷買地擴張,然後支付建築費,然後銷售回款。
而並非像鋼鐵那些行業把相當可觀的一部分利潤折舊掉了。
如果不是為了高速的成長,買更多的地來保持成長性擴張,房地產企業同樣可以不需要那麼頻繁的融資,靠自身的利潤再投資同樣可以過得不錯。
所以,當成長到成熟期,已經不能再像以前那樣的速度同時蓋更多房子,你就會發現房企不會再需要怎麼融資了,那時候的經營性現金流也會變正。
所以,這是對房地產企業的一個很大的誤解
當然,不需要融資就能高速發展的輕資產企業是最好的,而具備這種優勢又企業通常都是品牌性消費企業
http://news.001ce.com/jinrong/6312.htm
一個行業劇變的開始,總是從某些具有代表性個體身上的變化開始。對房地產業而言,比如是上海外灘百億地王悄然易主。
本報記者獨家獲得的消息稱,上海證大置業有限公司(以下簡稱「上海證大」)2010年2月1日以92.2億元創造國內土地出讓最高總價搶得的上 海外灘地王,雖然地塊並未因土地款延期支付被收回,但地塊卻已經悄然更換了主人,新主人正是復星集團。這一消息來自證大系一位內部人士透露,本報隨後從復 星系一位資深內部人士處得到證實。
百億地王易主折射的,正是房地產業劇變大潮即將來襲的趨勢。「今年開始,中國房地產的格局將發生重大變化。」SOHO中國(新聞)董事長潘石屹近日作出這樣的判斷。
百億地王已易主
對於外灘地王,從搶地到後期籌集土地款,即使隨後設立合資公司引入綠城和復星兩大集團為外灘地王開發服務,上海證大在表態上對主導權從未鬆口。 去年5月,上海證大集團董事長戴志康在接受本報記者電話採訪時明確表示,即使引入更多投資方,外灘地王開發的主導權也不會放手。
時移事易。「外灘地王開發的主導權已經納入復星名下,這在內部早些時候已成為公開的秘密。」上述復星系的內部人士透露。
僅僅一年不到,外灘地王最終還是變更了主人。在這調控空前嚴厲的一年中,究竟發生了怎樣的變故,讓戴志康最終放棄外灘地王主人的「權杖」?
上海證大高調競得外灘地王之後,戴志康就開始了漫長艱難的融資之旅,土地出讓金也未能完全如期付清。這一困境最終在2010年4月27日相關公 司在港交所同日發佈的公告浮出水面:「上海復地(02337.HK)與上海證大(00755.HK)、杭州綠城置業及上海磐石投資管理有限公司共同成立合 資公司發展房地產項目,四方股權比例分別為50%、30%、10%和10%」。
業內公開的秘密是,該合資公司所指的房地產項目,非外灘地王項目莫屬。待合資公司成立後,四方分別向合資公司提供貸款10億元、25.72億元、8.58億元和1.873億元。
通過三家企業成立合資公司,合資公司擬融得股東貸款逾46億元,只解決了地王的一半土地款。據本報獲得的獨家消息,隨後戴志康繼續艱難融資,包括與國內知名的第三方理財機構合作發行約10億元的信託融資等等。
直到去年10月底地王土地款支付一再延期後的最後大限,戴志康對外稱外灘地王的土地款餘款將於2010年10月29日付清,剩下土地出讓合同等 相關事宜,均按照與政府約定的時間表進行。初步預計,該項目總投資達150億元,按規劃,最遲明年6月開工,2014年底完工。
當時戴還表示「目前項目的股權比例還沒有變化,但土地款的出資比例並非嚴格與股權比例一致」,則是此次地王最終易主的最早伏筆。
真正的劇變從今年開始
找尋合作夥伴,最終讓出外灘地王主導權,缺錢貌似是戴志康退出的最終原因。但本報記者獲得的最新消息稱,證大集團並不缺錢,只是龐大資金另有他途,戴志康已經籌集了甚至近百億資金欲投資海外礦產、能源,戴本人亦已多次赴海外調研。
「儘管最終解決了出讓金難題,但這一年中嚴厲調控下房地產行業的劇變,導致戴志康的投資重點發生重大調整,這或許才是他放手外灘地王的真正原因。」一位開發商資深人士判斷。
向礦產、能源等產業轉移投資重心,正是眼前不少地產商的轉型方向之一。
可作例證的是上海綠地集團,雖然發展地產主業依然是綠地的不變戰略,但能源這一第二支柱產業正得到綠地更大規模投入。2月28日,綠地集團旗下 云峰集團與貴州雙龍實業集團在貴陽簽署戰略合作協議,將對貴州省甕安縣2.3億噸煤炭資源進行合作開發。2010年綠地能源產業板塊實現銷售收入超過 500億元,利潤總額近10億元。
來自產權等市場的信息進一步顯示,房地產業的劇變正從收購兼併層面開始發力。據上海聯合產權交易所提供的最新市場情況,最近一週,房地產業的成 交再次居首,成交4宗,成交金額合計為2.53億元。包括珠海怡景灣大酒店有限公司9.09%股權及逾5500萬元債權轉讓項目等標的不斷湧現。
另有創業投資與私募股權研究機構統計,2010年房地產行業完成的併購交易數量為84起,是所有行業中最高的,併購交易金額達到25.82億美元。
正如外灘地王悄然易主的消息才剛剛浮出水面,整個房地產業的整合劇變也才剛剛拉開序幕。
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葉國一投入房地產三年,已建立專 屬的個人品牌。他除了要求專業,更重要的是,他深知很多朋友是衝著「葉國一」這三個字來買房子,所以更要求品質。 撰文.梁任 瑋 二月二十五日上午,位於新北市新店區近郊的﹁大台北華城﹂社區,寧靜的山間響起悠揚的小提琴演奏聲。這一天,號稱全台最貴的別墅建案「新 普國玉」,低調地在這裡舉行開工典禮。簡單的儀式中,英業達集團會長葉國一,在客戶、建築營造團隊以及銀行團面前,感性地談起開發這塊土地的心路歷程。 時 間回到二○○九年底,當時由於金融海嘯的衝擊,為了度過景氣寒冬,企業紛紛緊縮支出,但葉國一卻毅然以十四.五億元向新普建設董事長柯秉松,買下新店大台 北華城兩萬坪土地,其中的兩千坪土地,雙方再以合建方式,推出頂級別墅。 「最早想要蓋二十多戶,一戶一百多坪,後來又縮到十八戶、十四戶、 十三戶,最後只蓋六戶獨棟別墅。」葉國一說,為了決定「十三戶變六戶」,他站著聽建築師李天鐸簡報,足足思考了兩個小時,最後才決定放手一搏。 其 中的關鍵點是,葉國一認為,「真正的豪宅應該要與自然結為一體,華城空氣好,交通沒有問題,先天就具備豪宅的條件,因此一次就挑戰最頂級。」新店華城特區 是這幾年興起的熱門別墅區,與老牌別墅區陽明山分庭抗禮,有著「北陽明、南華城」的說法。在新北環河快速道路、中安快速道路相繼完工下,挾著「離塵不離 城」與新店門牌的雙重優勢,這幾年特別受到建商青睞,積極推案。 找對專業的人,比看幾十遍土地還重要! 不過,「新普國玉」的 醞釀過程,也未如預期順利。除了設計圖重複修改一年多以外,冗長的建照申請流程,也讓首次到山坡地蓋房子的葉國一見識到,興建別墅要注意的環節,不會比在 市中心蓋一棟豪宅大樓還少。 踏入房地產業三年多,葉國一也有一套迥異於人的投資哲學,就是從不看土地。 「我只看人,不看土 地。」葉國一坦言,投資房地產都是幫忙朋友,因為相信朋友才會拿錢出來,因此只要找對專業的人,比看幾十遍土地還重要。 他說:「高科技業和 蓋房子沒有兩樣,都需要專業。」例如第一次和國揚集團創辦人侯西峰合作時,就發現他根本就是建築業裡的電腦軟體,只要向侯西峰講一塊土地的基本條件,他可 以馬上算出能賺多少錢,這個就是他的專業。 與柯秉松的合作也是如此。四年前,台北市華國飯店德惠街旁、占地一百多坪的大樓正準備拆除重建, 有一天,葉國一從華國飯店的十樓往下看發現了,覺得可以與華國飯店整合開發,也因此認識了該大樓的地主||新普建設董事長柯秉松。 柯秉松把 土地賣給葉國一,後來又將新店大台北華城的兩萬坪土地也賣給了葉國一,更開啟雙方後續的合作。 柯秉松說,「葉董常說,這個你處理就好、那個 你處理就好,這句話,比他叫我怎麼做,壓力更重。」柯秉松說,葉國一雖然沒有真正經營建設公司,但對品質要求很高,而且只與專業人士合作。柯秉松印象很深 刻的是,葉國一很在乎統計數據,向他分析市場時,一定要拿出數字說服他,否則無法過他那一關。 前亞力山大董事長唐雅君引薦,與侯西峰展開合 作例如,當初新普國玉找營造廠,為了給客戶更高的保障,多花了五千多萬元請日商華大成營造來施工,使得每坪的營造成本將近三十萬元,直追台北一○一大樓每 坪造價。 「現在蓋房子如果還計較成本,不會做出高品質的產品。」柯秉松說,與葉國一合作後,讓他真正體會到,要蓋出好房子,要不計一切,所 以在新普國玉,每戶都配備全球最貴的德國頂級廚具,一套要價近一千萬元。 投資事業橫跨電子、蘭花、房地產的葉國一,這三年積極投入北、高兩 大都會區房地產開發,手頭掌握兩萬多坪土地,房地產業者估計,可推案規模高達百億元,已具中型上市建商一年推案的規模。 葉國一踏入房地產的 緣起,則源自於三年前,經由前亞力山大董事長唐雅君引薦,葉國一開始與侯西峰共同投資房地產,包括國揚位於高雄市新田路上的「國硯」、新店大台北華城土 地,以及國揚在台北市天母忠誠路上的豪宅案「國揚天母」,都可以見到他的身影。 葉國一說,國硯和原來的預估有滿大的出入,本來這個建案總銷 應該是八十億元,因房價不斷上漲,現在總銷金額已上看一百多億元,比預期的金額多出二十億元。 據了解,高雄「國硯」案總銷售金額一百億元, 按照葉國一可分三成比率估算,若全案順利賣光,葉國一大約可拿到三十億元。以他當初投入十六.七億元算,投資報酬率相當豐厚;這與過去筆記型代工產業和競 爭對手殺價搶單,常常為了三%、四%毛利率爭得你死我活的情況相比,房地產業的高投報率確實讓他驚豔。 為了讓帳目單純,葉國一投資不動產, 都採個案合作,不直接入主公司股權,其中又以合建模式居多。 例如,與國揚建設合作的「國硯」、與新普建設合作的「國玉」,都是由葉國一買 地,再委由建商興建,確保營建品質。 較為特殊的是,「國硯」與「國玉」兩案,葉國一雖然是地主,但是分回房屋的比率卻都只有三成,不似台北 市中心傳統合建比率──地主占七○%、建商占三○%。 估價師分析,由於高雄與新店的土地便宜,但開發風險較高,而且營造費用追加,都是建商 負擔,葉國一分回比率較少,不見得比較吃虧,從這點也看得出來葉國一精打細算的一面。 很多人衝著「葉國一」來買房子,所以更須要求品質隨著 葉國一熱心幫助朋友解決土地資金的名聲在房地產市場打開,這兩年很多地主慕名而來,希望與葉國一合作開發建案,也不乏土地仲介對外打著葉國一的名字買賣土 地。 有一陣子,就有賣方知道葉國一要買他的土地,刻意抬高價錢,條件更難談,因為朋友介紹來的投資案暴增,葉國一後來也聘請國內土地代書界 某位大老當他的私人顧問,幫他處理各式房地產疑難雜症,包括看契約、解決法律糾紛等。 「他的成功絕非偶然。」柯秉松說,葉國一除了要求專 業,更重要的是,他深知很多朋友是衝著「葉國一」這三個字來買房子,所以更須要求品質,才不會把自己辛苦建立四十年的名聲搞砸了,「愛惜羽毛,對他來說比 什麼都重要。」「過去被外界視為低調神祕的科技業大老,願意跨行到房地產發展,本身就是最大的賣點。」一位房地產業者分析,由於台灣房地產市場轉趨成熟, 施工品質大多有一定的水準。 相較之下,行銷變得更為重要,具有科技業與營建業雙重身分的葉國一,本身就具備這樣的優勢與賣點,再加上他口才 很好、配合度又高,尤其是他的朋友很多,橫跨各行各業,銷售根本不是問題。 將青春歲月奉獻給科技業,貢獻台灣經濟發展、見證台灣經濟奇蹟的 葉國一,這一回跨足房地產業,竟也走出一條成功之路。「葉國一傳奇」的戲碼持續上演,未來只會讓更多人見識到他眼光的獨到之處。 具 備中型建商的推案實力 葉國一掌握的土地,可推案規模估計高達百億元,已具中型上市建商一年推案的規模。 地點 位置 面積(坪) 開發用途 購入金額 (億元) 台北市 士林官邸旁 686 自用 13.7 華國飯店 德 惠街旁 300 (含華國飯店) 興建辦公室 5.0 新北市 新店大台北華城 2萬 開發為別墅 14.5 三重原太子汽車廠 3500 申請地目變更住宅,與國揚合作 28.9 高雄市 新田路、漢來飯店對面 1538 (持分30%) 興建豪宅「國硯」 16.7 亞太財經大樓、土地 1.5萬(樓地板面積) 商辦 14.2 資料來源:葉國一 |
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110318/2234211.shtml
每經記者 張敏 發自北京
「嚴厲的政策將脫韁的野馬拉回來!」針對嚴厲的樓市調控政策,常常語出驚人的SOHO中國董事長潘石屹如是評論。在他看來,過去幾年的房地產市場像匹脫韁的野馬,政府以看似不盡合理、十分嚴厲的政策試圖將其拉回到正常範圍。
「新國八條」出台以來,不少城市的樓市遭遇了成交冰點,成交價格也開始停滯不前,但對於市場後期走勢,業界仍然存在較大分歧。
近日《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)記者在SOHO中國總部對潘石屹進行了專訪,他強調,本輪調控是一次劇烈的洗牌,未來3年內將有50%的房企被 淘汰。而保障房建設能否及時跟進,則主要取決於其盈利模式。在商業地產方面,潘石屹表示,政府應該讓商業地產、股市復甦,吸納點資金過來,「不能總讓錢往 住宅市場跑」。
保障房擠壓商品房市場
NBD:中央下達了未來5年新建3600萬套保障房的任務,其中今年新增1000萬套,這樣的規模會不會對商品房市場帶來擠壓?
潘石屹:保障房規模擴大,會擠壓商品房市場的很多資金和人力。全國每年大約銷售700萬套房,現在光保障房一年就新增1000萬套,比商品房銷售規模還大,當然擠壓了很多市場。
另外,現在市場上的資金很充裕。去年商品房銷售額在5.25萬億元,前年銷售3萬億元,一共是8.25萬億元(據統計局數據,2009年商品房銷售額應為4.40萬億元)。我算了一下,這兩年花錢買地一共還不到3萬億元。除去建安成本和稅費等,還有相當大的資金量。
NBD:可去年國有土地使用權出讓收入就有2.9萬億元?
潘石屹:你說的2.9萬億元,有1萬億元是開發商的購地投入,另外接近2萬億元是其他行業的。前幾天有個開發商告訴我,他在中歐商學院的同學中,除了他本人看衰房地產,其他行業的老闆都看好房地產。
NBD:商品房市場這麼多的人和錢閒下來,會不會投向保障房,並推動保障房建設?
潘石屹:這要看盈利模式。以出售型為主的保障房(經適房、兩限房)有出口,即使售價跟成本有3%的差距,企業仍可回籠資金,就會願意去做。廉租房和公租 房是社會福利性質的很難盈利,以地方政府的財政狀況,也不可能補貼太多,企業的動力恐怕不足。我認為經適房是一個相對成熟的制度,值得在未來的保障房建設 中借鑑,最怕的就是一切都推倒重來。
房企的三條出路
NBD:您曾談到,在這輪調整中,將有50%的房地產企業在未來兩三年內被淘汰出局。這輪調控為什麼有這麼大的威力?跟以前的政策有什麼不同?
潘石屹:50%的房企出局,主要原因就是3600萬套保障房對市場的擠壓。我認為這次是一個劇烈的洗牌,未來3年之內(保障房建設規模最大的2011年~2013年)就會調整完。不像原來,市場每年淘汰10%~20%的開發商。
NBD:那麼剩下的50%企業,如何轉型才能度過這個關口?
潘石屹:房地產企業的轉型有3個方向:第一是走高端,跟保障房建設脫節,繼續建設商品房,包括高端住宅;第二是朝「岔路」上走,比如進軍旅遊地產、老年 地產等,另外現在醫院建設向民間放開了,可以去建醫院;第三就是資金實力比較雄厚的企業,配合政策要求,投入保障房建設。
商業地產不會調控
NBD:SOHO中國一直從事商業地產開發,您會不會擔心樓市調控會蔓延到商業地產?
潘石屹:商業地產不會受到調控影響。市場上那麼大的資金流動性,總要有個蓄水池。即使它流到商業地產,推高了商業地產的價格,也跟老百姓沒關係,因為投資商業地產的人都不是弱勢群體。
我認為政府應該讓商業地產、股市復甦,吸納點資金過來,不能總讓錢往住宅市場跑。
NBD:「限購令」擠出的那部分投資性資金,未來將流向哪些領域?
潘石屹:「限購令」從表面上看是個二套房的問題,背後更深層次的問題是,把投資性需求降為零。我瞭解到,在北京的很多住宅項目中,有1/3是投資型需求,個別項目甚至不止這個比例。如果這些錢沒處去了,就有可能誘發通貨膨脹,我認為應該重視這個問題。