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美財長：中國未通過人民幣貶值獲取不公平貿易優勢

美國財政部長雅各布·盧10日表示，過去18個月中國為捍衛人民幣匯率而采取的措施顯示，中國並未尋求通過人民幣貶值來獲取不公平貿易優勢。

雅各布·盧當天在美國《華爾街日報》網站刊登的專訪文章中警告說，即將上任的特朗普政府如果將中國的這一政策等同於通過人民幣貶值來獲取不公平貿易優勢，將是“必然危險”的做法，將影響美中在朝核等地緣政治問題和其他經濟議題上的合作。

他還警告，特朗普政府和國會共和黨議員提議的大規模減稅政策將導致美國財政赤字大幅增加，最終拖累美國經濟增長。

美國財政部去年10月公布的《國際經濟和匯率政策報告》顯示，包括中國在內的美國主要貿易夥伴並未操縱貨幣匯率以獲取不公平貿易優勢。但據《華爾街日報》透露，美國財政部今年4月發布下一份半年度匯率政策報告時，特朗普政府可能會宣布中國為“匯率操縱國”。

美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員兼名譽所長弗雷德·伯格斯滕日前表示，國際貨幣基金組織和彼得森國際經濟研究所的研究都顯示，中國過去兩年並未“操縱匯率”，對中國“操縱匯率”的相關指控並不成立。

上海“磁吸”優勢制造：讓先進制造業紮根大都市

萬丈高樓平地起。正值地方兩會季，各地的政府工作報告都在“振興實體經濟”上著墨甚多。

在經濟增速下行的背景下，作為國民經濟根基的實體經濟，成本持續上升，利潤空間收窄，發展面臨很大挑戰。作為全國最大的經濟中心城市，上海正致力於防止資源、資金、資產脫實轉虛，防止產業結構形態虛高。

實體經濟發展也牽涉方方面面。上海市政協委員、力康集團董事長沈欽華說自己現在遇到了一個比較大的問題，因為醫療器械產品必須要做電磁兼容性(EMC)檢測，但由於檢測機構和人員有限，要等很久才能輪到;不完成檢測，也就無法進行接下來的審評、上市銷售。

“千軍萬馬就卡在那里。”沈欽華說。

上海市第十四屆人民代表大會第五次會議日前開幕。1月15日公布的上海市政府工作報告稱，上海要著力振興實體經濟。這其中，在制造業上，上海聚焦了先進制造業、智能制造;而在服務業上，則強調要進一步提升“四個中心”功能，促進金融、航運、商貿等現代服務業創新發展。

月初，中國城市競爭力研究會在港發布2016年中國城市綜合競爭力排行榜，在包括經濟、社會、環境和文化4個系統的評價體系中，上海力壓香港繼續排名第一。作為營商環境的一個重要組成部分，上海也將進一步幫助企業降本減負，著力降低制度性交易成本。

降低制度性交易成本

先從沈欽華說的電磁兼容性檢測說起。這一檢測是判定醫療器械電磁騷擾與抗騷擾能力的重要技術項目，直接影響醫療器械產品、醫護人員和患者的使用安全，是國際醫療器械產品安全檢測的重要性指標之一。

沈欽華說，醫療器械產業比較特殊，一個成熟的產品從研發周期到工程樣機的制造，到臨床試驗到最終拿到註冊證，順利的話一般都要5年以上。

沈欽華做了一個調查，他發現麻醉呼吸類的醫療器械現在只有一個人在負責檢測，而手上需要檢測的產品有三十幾個。“這不是給錢或者說免稅(就能解決)，這個證號拿不到就不能生產。”

沈欽華建議說，上海是不是可以增加一些檢測人員，在收入、編制以及績效上給予傾斜;是不是可以將這項業務開放給第三方檢測機構?

這也正是上海希望進一步解決的問題。

上海在今年的政府工作報告中提出，進一步幫助企業降本減負，著力降低制度性交易成本，繼續清理規範行政事業性收費，擴大進出口環節收費的減免範圍，促進實體經濟發展。

國務院總理李克強13日主持召開座談會、聽取專家學者和企業界人士對《政府工作報告(征求意見稿)》的意見建議時指出，堅持政府過緊日子，繼續壓縮一般性開支，為企業減稅降費騰出空間，今年要在降低收費等非稅負擔方面讓市場主體有切身感受，國務院要對此開展督查。

上海市政協委員、德勤稅務大中華區合夥人蔣穎表示，從企業經營角度來說面臨三種成本：跟市場相關的成本、稅和費，以及制度性交易成本。“政府可以提高服務質量和效益，幫助企業降低制度性的交易成本。”

目前，全球多個經濟體都在進行相應的改革，以促進經濟的提升。

根據世界銀行去年末發布的《2017年營商環境報告：人人機會平等》，去年全世界有137個經濟體實行了關鍵性的營商改革，使得中小企業成立和運營更加容易。數據顯示，全球在提升營商環境便利度方面持續取得成功。相比10年前的46天，現在開辦企業的全球平均耗時為21天。

“（上海）自貿區做了很多工作，企業備案從10天降到1天，但是準備資料時間比較長。”蔣穎說：“另外，制造業還有很多許可制度可改進。”

強化先進制造業

進一步幫助企業降本減負，著力降低制度性交易成本的根本目的，是激活企業作為市場主體的活力，振興實體經濟。

上海市人大代表、上海貝爾股份有限公司董事長袁欣分析說，上海各類生產要素成本處於全國較高水平，在國內成本型區域競爭中處於劣勢;上海國際化開放程度高，外資占比較大，受國際環境因素沖擊的影響更大。

“現在做實體經濟，確實面臨困難。”上海市政協委員、上海新亞藥業有限公司總經理曾垂宇告訴第一財經記者，做實業需要大筆投資建廠招人，和大筆運營資金保持生產運轉。在全球大環境不景氣的壓力下，企業經營成本持續上升。

曾垂宇以新亞藥業為例，現在人工成本逐年上升，企業一年增加用工成本2000萬元。同時，企業研發新藥周期長、風險高，隨著藥品質量和國家標準提高，企業藥品制造成本也在提高。

近年來，受外部發展環境複雜多變和自身結構調整等影響，上海制造業固定資產投資從2010年的1151億元，逐年減少到2015年的758億元，而同期上海全社會固定資產投資同比增長了19.5%。

袁欣說，這是因為傳統工業比重在降低，新興制造業雖投資上升但比重還不大，所以造成制造業總體投資下降速度過快。

與此同時，上海的制造業增加值占上海全市生產總值比重也不斷下滑。2015年這一數字是26.9%，2016年上半年又變成了26%，逼近上海提出的“到2020年制造業增加值占全市生產總值的比重力爭保持在25%左右”的目標。

上海下一步的聚焦點在哪里?答案是先進制造業、智能制造。

政府工作報告稱，上海要實施產業創新工程，發展智能制造，推進智能網聯汽車、工業互聯網等一批產業引領性項目，推動傳統產業深度運用新技術、新模式。

上海市副市長周波表示，上海堅定不移推動產業轉型，關鍵是制造業怎麽和智能制造結合起來，把商業模式找好。“政府在這方面做了大量的工作，今年會推廣。”

如何選擇政策助推點來推進先進制造業轉型?

上海市政協委員錢世超表示，通過對華東理工大學EMBA企業家的調研發現，稅費成本是以制造業為主體的實體經濟效益下降的一個因素，但不是根本因素。相對於稅費，這些企業家一致回答缺乏核心材料、核心技術是關鍵。

因此，錢世超表示，上海應在核心材料、核心技術上發力，紮實制造業的基礎，使上海以制造業為主體的實體經濟回歸。

上海市政協委員、上海凱寶藥業股份有限公司董事長劉宜善建議，要振興實體經濟，不僅僅是解決中小企業、新興企業所面臨的融資難問題，更重要的是多管齊下，降低稅費負擔和土地成本，使企業有更多獲得感。

袁欣建議稱，可以參照上海自貿試驗區模式，建立“中國(上海)先進制造產業示範區”的統一品牌，將臨港、張江、汽車城、漕河涇、金橋等產業基地和一些零星工業用地納入統一品牌管理，以統籌配置全市產業政策、人才政策、科技政策、財政稅收扶持政策資源。

袁欣說，大城市需要多樣化的經濟結構來抵禦經濟和金融波動，在美國制造業回歸大都市已漸成趨勢。

以通用電氣(GE)為例，袁欣說，出於稅收和成本考慮，1974年GE將總部從紐約搬遷至費爾菲爾德市郊區，但為了轉型和吸引人才，GE已決定將總部遷往波士頓，為此馬薩諸塞州政府和波士頓都為GE提供了不菲的補貼，還另外出資幫助GE與波士頓各高校和研究機構建立關系。

除了政府扶持政策外，袁欣表示，還可以借助上海金融業發達的優勢，通過財政設立“上海先進制造產業投資基金”，形成政府領投基金、社會創投基金、風投、私募基金的良好生態，發揮上海金融中心的定位優勢。

聰明人在股票市場沒有優勢

外交部回應“匯率操縱”：無意用貨幣貶值獲貿易優勢

23日，特朗普在接受路透社專訪時，再次抨擊中國操縱匯率，並稱中國為匯率操縱中的“總冠軍”，並表示自己對這些認定從沒有退縮過。

對此，中國外交部發言人耿爽在24日的例行記者會上表示，我們多次重申，中方無意通過人民幣貶值來獲取出口上的優勢，人民幣也不存在持續貶值的基礎。我們希望有關方面能夠客觀正確地看待人民幣匯率問題，能夠多做有利於雙方互信與合作的事情。

耿爽表示，如果非要給中國戴上“總冠軍”的帽子，我可以說，中國確實是“總冠軍”，但我們是經濟發展的“總冠軍”。中國改革開放以來取得的成就舉世矚目，在這方面我們是當之無愧的“總冠軍”。

對於中國是否為匯率操縱國的問題，美國財政部長努欽較為保守。23日他在接受CNBC采訪時表示，財政部會按照正常程序來評判美國重要的貿易夥伴是否操縱匯率，因此在審核過程還未結束之前，他不會對中國做過多判定。據悉，美國財政部每年在4月15日及10月15日會發布一份半年度外匯報告，而中國的匯率評估也將是報告的一部分。

耿爽表示，在人民幣匯率問題上，我們已經多次表明有關立場。我們將在繼續推進人民幣匯率形成機制改革的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。中方無意通過競爭性貨幣貶值獲取貿易上的優勢，人民幣不存在持續貶值的基礎。希望有關方面客觀正確看待人民幣匯率問題，多做有利於雙方互信與合作的事。

 

 

談數字以外的風險管理，市場效率，投資優勢

巴黎：



筆者一直以來對數字都非常重視，但並非標點符號那種，而是留意和調整財務報表能啓發未來一兩年内盈利的大概數字，重點是大概的對，而不是細節對的錯。

這兩年筆者看了幾本了不起的書，對我有極大影響。

第一本是Howard Marks的“投資最重要的事”，他談到風險管理的重要。
我從他的書的介紹，看了“黑天鵝”，大多數Howard Marks談到的風險管理都是來自這書的啓發。

黑天鵝這書非常有意思，其中有三點對我個人非常有影響：

第一點：它說有某類股票是非常市場有效的，同時也有另一類並非如此，於是Howard Marks說我們應該花時間在後者，增加自己在這類股票的分析能力的勝算，而非花時間在個人沒有優勢的前者。

第二點：黑天鵝談現代風險管理從未考慮過前提有錯，例如風險是“不可知”，既然是不可知，那麽所有方程式的假設前提也不足夠，股票是一個重復遊戲，一年百份之5的機會，20年就是必然發生的事，Howard Marks於是引申到投資人先要問的不是未來股票要增值多小，而是如果明天大盆崩，你的組合能否還立得主。他得出結論是只要在股票市場不做大錯事和大虧損，你就能跑在最頂尖的前列位置。

第三點：有一類股票的價值是會因爲股價下跌而下跌，Ben Graham從未有說這個概念，但間接也說要避開這類高借貸公司和金融股。這類股借貸評級因爲股價高了而高時，股本成本便低，公司價值就高，反之就下跌，於是它的股價會有高者越高，低者越低的特性，價值和價格走向會相同和難囘歸，這令我想起索羅絲的反射投資理論。

另一本是Mohnish Pabrai的The Dhandho Investor，如果用一句總結，就是“打工是最笨的投資”，這概念在Starman和百樂兄的Blog站也用了不小的文說過。不過我在這書獲得最大的得益是作者介紹了另一本書“Fortune Formula“

我寫過不小關於Fortune Formula提及的Kelly Formula文，這程式只在投機界盛行，學朮界未有受到重視是因爲多得經濟學泰斗Paul Samuelson對Kelly出身是科技而非經濟的原因而不斷打壓。

後來Edward Thorp以這程式在21點發揚光大，於是Kelly Formula便好像為投機而設。
幸好Fortune Formula用了整整一本書介紹前因後果，於是我能了解到它的幾個精神：
第一點：價格和價值和Formula說的兩個變項機會和囘報非常相近，Kelly Formula說一定要有在機會率和賠償率同時出現高，有優勢時才能下注，這像個人必須要對某股的價值和價格有很大回報估計的優勢，並較市場更理解時才考慮買入。

第二點：雖然上帝不會擲骰子，但機會率的出現並不會平均的，我想到的不是Kelly Formula内計算注碼份數令長期囘報最大化，而是想到黑天鵝談到的風險問題，這個Kelly算式的份數固然重要，但並不是一只股佔縂注碼的份數，而是多只相同Kelly No的股組成這個縂注碼份數才能在低風險下發揮程式的結果。

第三點：有關Edge的問題除了是第一點的了解優勢，還有的是對股票控制上的優勢。Ben Graham曾經用了1/3的組合資金投資GEICO，然後他對Walter Scholes說：”如果有差錯，我們把它清盤“，這是普通投資者對價值和價格了解以外沒有的優勢，因此股神可以一注問題多多的Solomon Brothers最後也不虧本，股神並非沒做過白痴事，而是他有補救錯事的優勢，我們沒有。

把上述的考量對比一些真正長期而非刹那的投資高手，我們會發現前者高手的方法天生就已經顧慮到這些重要的課題，例如Walter Scholes的投資法是大量的分散，不買金融而買小借貸和很小人分析的股，買價值和價格二者非常大的差價的股並常常輪動組合内的股票。

有時簡簡單單的方法背後並不簡單，同時也是最好的方法。

幾年前我把資金以暫時性為由停迫在内銀上，雖然金融海嘯的經驗令我相信國家在出問題時會犧牲百姓利益而不是這些不能倒的企業，但我還是要做好未來會變化的準備。

有幸市場先生兄18/3會出席並談Walter Scholes的理論和實際操作上要注意的地方，筆者肯定會洗耳恭聽， 以下是有關連結：

https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2017/02/blog-post_35.html

厲以寧薦書：什麽是中國最大的資源和優勢

3月1日，以“導航新經濟，創享人才能”為主題的“《增長的革命》專家座談會”在京召開。《增長的革命》由機械工業出版社出版，由經濟學專家白津夫、嶽文厚等編寫，全國政協常委、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧作序推薦，中國留學人才發展基金會、中國人才科學研究院鼎力支持研究出版。

厲以寧在推薦序中強調，《增長的革命》嘗試，通過對經濟增長相關要素的摸底分析，找到增長方向，獲得發展動力，從而使經濟增長成為一個長期的、持續的系統，形成人才要素的增長路線圖，這是一個全新的研究課題，具有一定的開拓意義和現代價值。從根本上說，中國可持續發展的不竭力量蘊藏在人民群眾之中。9億多勞動力，1億多受過高等教育和有專業技能的人才，是我們最大的資源和優勢。實現新舊動能轉換，推動發展轉向更多依靠人力、人才資源和科技創新，既是一個伴隨陣痛的調整過程，也是一個充滿希望的升級過程。只要闖過這個關口，中國經濟就一定能夠浴火重生、再創輝煌。

《增長的革命》作者、中國人才科學研究院秘書長嶽文厚指出，面對增長乏力和環境壓力，新常態下的供給側改革如何引領新經濟，形成新產業、新動能、新業態，是一項重要歷史使命。作為人才領域的研究者，我們必須進行前瞻性的研究，發現規律和方向，找到發展源動力，實現有質量的增長。在大量調研與實踐案例研究的基礎上，我們發現了創新發展的“人才能”，提出了飛躍產業斷層，進行人才供給側改革，迎接新工業時代的未來之路。

《增長的革命》作者、中央政策研究室經濟局原巡視員兼副局長白津夫認為，未來經濟的出路在哪里?未來的發展源和增長點是什麽?中國轉型升級在哪里?關鍵在人，關鍵在人才!人才引領著增長，人才創造著經濟的價值和產業的流向。

國家科委部調研室原主任、中國人才科學研究院胥和平副院長指出,創新是解決供給側改革的突破口，創新不僅僅依靠的是產品更新換代和轉型升級，它更多帶來的是人的思維轉變和頭腦風暴。中國的發展離不開人才。國家如此，企業亦如此，創新就有活路，新工業革命根本等不來。企業是新工業革命的元素，國家的創新歸根結底還是企業的創新，企業永遠是創新的主體，而我們企業創新更重要的是解決人才問題。

中央黨校國際戰略研究所周天勇副所長認為：“十三五”時期是全面建成小康社會的決勝期，也是中國經濟進入新常態後發展的關鍵階段。未來五年，我們可能面臨五個方面的重大挑戰，其中，創新不足使彎道超車難度加大是最大的挑戰。這就需要全中國敞開大門、不拘一格，營造鼓勵創新、勇於創新的良好氛圍，讓企業持續生命力，讓人才創造附加值。

5500億元減稅降費“紅包”，扶持企業競爭新優勢

為降低企業稅費負擔，“放水養魚”，備受期待的2017年減稅降費方案正式披露。

3月5日，國務院總理李克強作政府工作報告(下稱“報告”)，提出了一攬子減稅降費方案，包括小微企業減半征收企業所得稅標準提至50萬元年應納稅所得額，取消城市公用事業附加等政府性基金，減少一半以上的行政事業性收費，適當降低“五險一金”繳費比例等。

報告稱，2017年全年再減少企業稅負3500億元左右，涉企收費約2000億元。這意味著今年減稅降費將達到5500億元左右。

國家行政學院教授馮俏彬告訴第一財經記者，總體來看這次減稅降費方案符合市場預期，5500億元的減稅降費紅包反映了政府的誠意，將減輕企業負擔，幫助企業轉型升級。

三項新的減稅舉措亮相

2017年新的減稅舉措正式亮相，小微企業、科技中小企業等將是受惠方。

根據上述報告，今年擴大小微企業享受減半征收所得稅優惠的範圍，年應納稅所得額上限由30萬元提高到50萬元；科技型中小企業研發費用加計扣除比例由50%提高到75%。

第一財經記者了解到，這是自2014年以來，小微企業減半征收企業所得稅標準的第四次提高。這一標準在2014年由6萬提至10萬元，後再提至20萬元，而2015年8月直接提至30萬元，覆蓋了所有的小微企業。而此次50萬上限標準則進一步擴大受惠企業群體。

而針對中小企業的研發費用加計扣除比例提升，將鼓勵企業加大研發投入，鼓勵企業創新。

另外，報告稱今年將簡化增值稅稅率結構，由四檔稅率簡並至三檔，營造簡潔透明、更加公平的稅收環境，進一步減輕企業稅收負擔。

現行增值稅稅率有17%、13%、11%和6%四檔。普華永道中國中區公司稅業務主管合夥人李軍對第一財經記者表示，官方有可能將13%的增值稅稅率和11%的增值稅稅率統一合並到11%。具體方案還要等待財稅部門公布。

營改增專家、上海財經大學教授胡怡建也對第一財經記者表示，13%的增值稅稅率有望降到11%，因為兩檔稅率相近，降到11%也體現了減稅。

“壯士斷腕”來減費

在3月4日下午參加全國政協經濟、農業界聯組討論時，李克強表示“砍掉審批是削減權力，砍掉行政性事業收費權那是拆香火，難吶！但為了人民的利益，即便壯士斷腕也要推動這項改革。”

此次報告指出名目繁多的收費使許多企業不堪重負，要大幅降低非稅負擔。

這五項鐵腕清費舉措包括，一是全面清理規範政府性基金，取消城市公用事業附加等基金，授權地方政府自主減免部分基金。二是取消或停征中央涉企行政事業性收費35項，收費項目再減少一半以上，保留的項目要盡可能降低收費標準。各地也要削減涉企行政事業性收費。三是減少政府定價的涉企經營性收費，清理取消行政審批中介服務違規收費，推動降低金融、鐵路貨運等領域涉企經營性收費，加強對市場調節類經營服務性收費的監管。四是繼續適當降低“五險一金”有關繳費比例。五是通過深化改革、完善政策，降低企業制度性交易成本，降低用能、物流等成本。

馮俏彬分析，政府性基金被放到了降費首項，說明這項清理力度和降費規模將比以往更大，且報告還明確取消城市公用事業附加收入基金。

根據財政部數據，該基金2015年收入292.52億元。取消該項基金意味著可以給企業減負近300億元。

行政事業型收費清理力度也非常大。此次取消和停征的35項涉企行政事業性收費，占收費項目總額近60%。

而今年繼續降低“五險一金”繳費比例工作已經展開。今年人社保和財政部已經發文要求地方失業保險金繳費比例統一降至1%。

馮俏彬告訴第一財經記者，這些降費與其背後的改革深化息息相關，比如降低社保繳費比例需要社保體制改革和國企改革進一步深化，降低用能成本需要電力體制改革深化等等。

一財點睛丨電價新政傾斜分布式 光伏龍頭更顯優勢

據英國《衛報》網站3月7日報道，2016年新增太陽能光伏裝機容量超過76千兆瓦，遠遠高於上一年的50千兆瓦。中國和美國在這方面遙遙領先，近一半的新增產能來自中國，同時，亞洲的新增裝機容量占全球的三分之二。

光伏產業是我國具有國際競爭優勢的戰略性、朝陽性產業。近年來，在政策引導和市場需求雙輪驅動下，我國光伏產業快速發展，產業規模迅速擴大，產業鏈各環節市場占有率多年位居全球首位，已經成為世界上重要的光伏大國。

國家能源局發布2016年光伏發電統計信息，我國光伏發電新增裝機容量3454萬千瓦,同比增長128%；累計裝機容量7742萬千瓦,同比增長77.5%。新增和累計裝機容量繼續位列全球第一。2016年全國新增分布式光伏裝機容量4.24GW,比2015年新增裝機容量增長200%。

工業與信息化部發布的2016年我國光伏產業運行情況，數據顯示，2016年，我國光伏產業延續了上年以來的回暖態勢，產業總產值達到3360億元，同比增長27%，整體運行狀況良好。

我們前期分析曾指出：由於2017年光伏上網電價調整帶來的搶裝，全年新增裝機量創歷史新高。而新電價政策向分布式傾斜，將引導產業結構優化，分布式市場啟動。2016年底光伏標桿電價調整政策中，由於分布式光伏的就地消納優點，其補貼未向下調整，分布式光伏裝機在2017年將繼續保持高增長態勢。

單晶組件在裝機上更節省土地空間和EPC費用，在分布式光伏發電項目上優勢更為突顯。建議關註分布式光伏運營商及單晶產業鏈龍頭：林洋能源(601222.SH)、隆基股份(601012.SH)、中來股份(300393.SZ)和晶盛機電(300316.SZ)等。

 

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保監會調整保險合同負債評估的折現率曲線 傳統險優勢凸顯

近日，保監會印發《關於優化保險合同負債評估所適用折現率曲線有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，進一步提升保險公司長期保障型產品的準備金評估的科學性。

《通知》指出，未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的保險合同，其未到期責任準備金評估適用的折現率曲線由基礎利率曲線加綜合溢價組成。其中，基礎利率曲線應與償二代下未到期責任準備金所適用的基礎利率曲線保持一致，采用20年以內、20年到40年、40年以上的分段方式，並引入終極利率。綜合溢價允許保險公司綜合考慮稅收、流動性效應和逆周期等因素確定，溢價幅度上限由現行的150個基點降低到120個基點，收緊了公司自由浮動的空間，增強財務報表的可比性。

優化折現率曲線是保監會貫徹落實中央財經領導小組第十五次會議精神，補齊監管制度短板的一項重要措施。此前所適用的折現率曲線，在所有區間均采用的是750日移動平均國債收益率曲線，主要基於市場可觀察到的信息進行編制。我國國債市場20年期以上的國債交易不夠活躍，完全依據可觀察到的信息所編制的曲線難以公允反映真實的收益率狀況。新折現率曲線根據不同期間國債市場的交易活躍度和市場有效性程度，既堅持了750天移動平均，又通過采用分段方式，引入了終極利率，並將綜合溢價的上限由150個基點降低到120個基點，能夠更好地反映不同期限的無風險收益率，提高了折現率曲線的科學性，有利於更加公允地反映保險公司財務報告目的下的準備金負債。

優化折現率曲線是保監會落實“保險業姓保”的重要舉措，有利於推進保險業供給側結構性改革，進一步強化保險業的保障屬性和長期屬性。新折現率曲線通過分段計量和引入終極利率，穩定了保險產品的長端利率水平，有利於保險公司開發和發展傳統長期保障型產品，加快推進行業產品轉型，進一步落實“保險業姓保”。

下一步，保監會將指導和督促保險公司認真執行通知要求，跟蹤監測準備金評估的經驗假設和方法的變動，開展財務信息真實性檢查，加大處罰力度，防範準備金不實風險，促進行業健康良性發展。

韓國大選民調顯示文在寅擴大領先優勢

據新華社報道，韓國民調機構17日就總統候選人支持率發布調查結果顯示，共同民主黨前黨首文在寅領跑其他候選人。

據民調機構“真實計量器”當天發布的調查結果，文在寅所獲支持率為44.4%;國民之黨候選人安哲秀位居第二，支持率為22.8%。兩人差距超過20個百分點。此外，自由韓國黨的洪準杓、正義黨的沈相奵和正黨的劉承旼排在第三至第五位，支持率分別為13%、7.5%與5.4%。

與上周調查結果相比，文在寅與安哲秀的支持率均有所下滑，但安哲秀的下滑幅度更大。另外三名候選人的支持率均有所上升。

因前總統樸槿惠遭彈劾被罷免，新一屆韓國總統選舉由原定的今年12月提前至5月9日舉行。目前，各候選人展開激烈拉票大戰，民調支持率波動較大。