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中國12月進出口雙雙好於預期 但年度目標落空

在海外需求的帶動下，中國12月出口增長強勁，但仍然未能完成年度外貿目標。

海關總署今天發布最新數據顯示，12月出口總值為2275.1億美元，同比增長9.7%，超出預期的增長6%；進口1779億美元，下降2.4%，好於預期的下降6.2%。

中國12月貿易順差496.1億美元，預期490億美元，前值544.7億美元修正為544.8億美元。

彭博援引交銀國際分析師李苗獻點評稱：“中國出口足以支撐總體增長，但還不足以推動反彈。進口數據好於預期也表明，中國的內需並沒那麽差。事實上，如果剔除掉油價暴跌的扭曲，中國的進口還是相當穩定的。”

2014年，我國進出口總額增長3.4%，年初7.5%的增長目標落空，出口和進口分別增長6.1%和0.4%。中國海關總署發言人鄭躍聲表示，中國對外貿易已經從高速增長階段進入到中高速增長的區間。世界經濟複蘇緩慢，無法支撐我國外貿的高速增長。

鄭躍聲稱，我國出口產品的國際競爭力有所削弱。制造業向東南亞等周邊國家轉移在加快，我國勞動密集型產品在歐美日等主要市場的份額持續下降。

12月中國的原油進口量為3037萬噸，環比增加近兩成，同比增長13.4%，創有記錄以來的新高。

2014全年原油進口量為3.1億噸，增長9.5%；煤炭進口2.9億噸，下滑10.9%。鐵礦石進口9.3億噸，增加13.8%。

海關數據顯示，12月中國對香港和歐盟出口有較大幅度增加，對美國出口保持在上月水平。

2014年全年，中國對歐盟、美國雙邊貿易穩定增長。美國連續第三年成為中國最大的出口國。而歐盟因從中國的進口超出美國，是中國最大的貿易夥伴。

同時，中國對日本、香港貿易下降，對新興市場貿易表現良好。2014年，歐盟、美國、東盟、香港和日本為中國前五大貿易夥伴。其中，對歐盟、美國的雙邊貿易額分別為3.78萬億元、3.41萬億元，分別增長8.9%、5.4%；對香港、日本的雙邊貿易額分別為2.31萬億元、1.92萬億元，分別下降7.2%、1%。

同期，中國對東盟、非洲、俄羅斯、印度等新興市場雙邊貿易額分別為2.95萬億元、1.36萬億元、5851.9億元和4335.5億元，分別增長7.1%、4.3%、5.6%、6.8%。

數據公布後，澳元繼續此前的漲勢：

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油價和銅之後下個是誰？ 花旗下調鐵礦石和煤炭預期

石油領跌大宗商品崩盤的路線漸漸清晰，在華爾街機構相繼下調石油與銅預期價格後，花旗在新近報告中調低了鐵礦石和煤炭的預期價格。

花旗分析師今日發布報告預計，

今明兩年鐵礦石均價分別為每公噸58美元和62美元，此前花旗預期價均為每公噸65美元。
焦煤今明兩年均價分別為每噸113美元和127美元，跌幅分別為7.4%和9.3%，兩年跌幅合計16.7%；
電煤今明兩年均價分別為每噸55美元和64美元，跌幅分別為18%和15%，兩年跌幅合計33%。

去年國際油價暴跌將近50%，船運所需燃料油成本下滑，中國進口鐵礦石的運輸成本便不斷下降，國內生產商失去了地域優勢。加之出口商所在國家的貨幣貶值刺激了中國進口需求，花旗上述報告認為，鐵礦石船運商正在成為受益者。

花旗分析師指出，每噸鐵礦石的生產成本已降低7美元，因市場供過於求，供應商需要減產才能實現供需平衡，這是鐵礦石價格的利空因素。

法國興業銀行大宗商品研究負責人Mark Keenan也認為，油價持續下跌使船用燃料成本下降，已降低了船運成本。將巴西和澳大利亞出產的鐵礦石運到中國的成本也隨之降低。這種連鎖反應減輕了鐵礦石價格走低對生產商的負面影響。

因最大消費國中國經濟增長放緩、需求減少，必和必拓等大型鐵礦石生產商繼續增加產量，從去年年初到12月初，鐵礦石價格大跌將近50%。

此前華爾街見聞文章提到，華爾街機構對油價的預測已開始偏向於會跌破每桶40美元。高盛預計，3個月後油價或跌至每桶40美元附近；法興預計，今年上半年油價跌破每桶40美元；美銀預計“近期”油價或跌至每桶35美元；Energy Aspects首席分析師稱，不排除油價跌至每桶30美元。

高盛的報告還認為，銅價有嚴重傾向下行的風險，預期中國的需求將持續疲弱，庫存也將不斷上升，對近期銅價形成下行壓力，預計12個月銅價目標為每噸6000美元。

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訴訟纏身 摩根大通四季度盈利大幅低於預期

摩根大通今日拉開了美國銀行股四季報的序幕，但其盈利大幅不及預期。

該美國資產規模最大的銀行四季度營收235億美元，每股收益（EPS）僅1.19美元，而金融數據供應商FactSet的數據顯示，分析師此前預期其營收達到240億美元和EPS達到1.31美元。

四季報還披露，摩根大通在第四季度支付了9.9億美元法律訴訟費用。受此沖擊的影響，摩根大通四季度凈利潤同比下降6.6%至49.3億美元。

商業新聞網站BusinessInsider稱，四季度凈利下滑還因為交易部門收入慘淡，而這正好反映出了2014年市場的怪相。夏季，交易員們還在渴望市場迎來波動性，結果年末的波動性又超出了他們的承受能力。

隨後，富國銀行公布了四季報，當季EPS1.02美元，符合預期，凈利潤57億美元。

不及預期的財報公布後，摩根大通股價盤前下跌0.58%：

今天晚些時候美國富國銀行也將公布四季報， 分析師預計其EPS為1.02美元。

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美國EIA原油庫存多於預期 油價急速下跌

周三，美國能源信息署公布的數據顯示，截至1月10日當周，美國原油、精煉油庫存多於預期，汽油庫存少於預期。數據公布後，油價下跌。WTI油價從上漲1%迅速轉為下跌0.3%。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國1月10日當周EIA原油庫存+538.9萬桶，預期+175萬桶，前值-306.2萬桶。

美國1月10日當周EIA汽油庫存+317.1萬桶，預期+375萬桶，前值+811.5萬桶。

美國1月10日當周EIA精煉油庫存+292.5萬桶，預期+210萬桶，前值+1120.5萬桶。

美國1月10日當周EIA精煉廠設備利用率91%，前值93.9%。

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世行下調全球經濟增長預期 全球經濟只剩美國一個引擎

由於歐元區、日本和一些新興經濟體的經濟前景令人失望，抵消了油價下跌給全球經濟帶來的利好，世界銀行周二下調了2015年和2016年全球經濟增長預測。

根據世界銀行發布的全球經濟展望報道，世界銀行預測，今年全球經濟將增長3%，低於6月預測的3.4%。該報告每年發布兩次。

世行預測2016年全球GDP增長將達到3.3%，低於6月預測的3.5%。而2017年的全球經濟增長將放緩至3.2%。世行說：

全球經濟正處於一個令人不安的時刻。

世行首席經濟學家Kaushik Basu向CNBC表示，對經濟預測來說，這是一個非常具有挑戰性的時刻。

自全球金融危機以來，全球經濟表現較預期更為疲軟。

世界銀行在報告中指出，美國和英國強勁的增長前景將它們與其它富裕國家（包括歐元區成員國和日本）區分開。歐元區和日本仍然處在經濟增長乏力、擔憂通縮的階段。

Basu向CNBC表示，全球經濟現在只有美國一個引擎，這不意味著樂觀的全球經濟前景。

新興市場國家中，巴西和俄羅斯拖累了世行的全球經濟增長預測。而中國在經濟轉型的過程中，經濟增速也有所下滑。

Basu說，印度的經濟增長應該在明年和後年趕上中國，在2017年達到大約7%的水平。

世界銀行預測，全球石油價格將較去年6月下跌60%，這對全球經濟是個凈利好，將提振石油進口國經濟。

盡管世行預計油價今年將持續處在低位，但它表示低迷的油價將需要數年時間對經濟產生影響，而同時將加大短期內的市場波動性，並減少對頁巖油和深海油等非傳統原油的投資。

世界銀行說，原油價格下跌對全球經濟立竿見影的影響是有限的，將提振今年全球經濟前景0.1%。油價下跌也可能抑制全球通貨膨脹。

Basu表示，對通貨緊縮的擔憂、全球悲觀的經濟前景以及停滯不前的美國工資增速可能促使美聯儲晚於預期加息。

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12月社會融資規模遠超預期 影子銀行卷土重來

中國12月新增人民幣貸款不及預期，但是社會融資規模卻大超預期，這背後是信托、委托貸款等影子銀行的卷土重來。

本周四，央行公布了12月的社會融資數據，當月新增人民幣貸款為6973億元，不到預期的8800億元。而社會融資規模達到了1.69萬億，M2增速滑落至12.2%。

具體數據顯示：

中國12月新增人民幣貸款為6973億元，預期為8800億元，上月為8527億元；

12月社會融資規模為16900億元，此前彭博預期為1.2萬億元，而上月修正後的規模為1.15萬億元；

12月M2增速為12.2%，預期為12.5%，上月為12.3%。

全年來看：2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中：

人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元；

外幣貸款折合人民幣增加3554億元，同比少增2294億元；

委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元；

信托貸款增加5174億元，同比少增1.32萬億元；

未貼現的銀行承兌匯票減少1285億元，同比少增9041億元；

企業債券凈融資2.43萬億元，同比多6142億元；

非金融企業境內股票融資4350億元，同比多2131億元。

浦發銀行金融市場部宏觀分析師曹陽解讀認為， 單月6973億的新增人民幣信貸高於歷史平均，這主要得益於企業中長期信貸放量，當月增加5289億元。這或主要為前期國務院11月後批複的基建項目融資，此外也有對接地方政府融資項目的可能。從居民房貸來看，單月增加1774億元，表現依然較為平淡，顯示地產銷售的恢複可能需要更加寬松的信貸條件。

華爾街見聞根據央行發布的全年數據與前11個月數據（如下圖）推算，在經過數月的萎縮後，12月委托貸款、信托貸款這些類影子銀行規模大增。其中委托貸款、信托貸款分別增加4582、2102億元，委托貸款增幅超過前三個月總和，信托貸款終結了此前連續五個月的負增長。

曹陽提到， 表外的信托、委托貸款再度增加，這可能有兩方面因素：

其一，由於財政部43號文對於地方融資平臺債務清理的需要，政府項目需要尋找新的資金對接存量項目；

其二，股票市場火爆，可能增加諸如兩融收益權、傘形信托等新的投資方式增長。

未貼現銀行承兌匯票當月減少1285億元，既在於企業的資金鏈可能依然脆弱，也在於利率曲線平坦，資金成本較高，在融資需求萎縮時銀行難以找到好的對接項目。

值得註意的是，2014年全年人民幣貸款增加了9.78萬億元，而存款僅增加9.48萬億元，貸款規模超過了存款規模。

四季度外匯儲備規模略微下降，截止12月底，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元。而在9月末，國家外匯儲備余額為3.89萬億美元。

以下為央行報告：

2014年社會融資規模統計數據報告

初步統計，2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中，人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元；外幣貸款折合人民幣增加3554億元，同比少增2294億元；委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元；信托貸款增加5174億元，同比少增1.32萬億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1285億元，同比少增9041億元；企業債券凈融資2.43萬億元，同比多6142億元；非金融企業境內股票融資4350億元，同比多2131億元。2014年12月份社會融資規模為1.69萬億元，分別比上月和上年同期多5486億元和4413億元。

從結構看，2014年人民幣貸款占同期社會融資規模的59.4%，同比高8.1個百分點；外幣貸款占比2.2%，同比低1.2個百分點；委托貸款占比15.2%，同比高0.5個百分點；信托貸款占比3.1%，同比低7.5個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比-0.8%，同比低5.3個百分點；企業債券占比14.7%，同比高4.2個百分點；非金融企業境內股票融資占比2.6%，同比高1.3個百分點。

2014年金融統計數據報告

一、廣義貨幣增長12.2%，狹義貨幣增長3.2%

12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元,同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年末低0.1個和1.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元,同比增長3.2%，增速與上月末持平，比上年末低6.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元,同比增長2.9%。2014年凈投放現金1688億元。

二、2014年人民幣貸款增加9.78萬億元，外幣貸款增加582億美元

12月末，本外幣貸款余額86.79萬億元，同比增長13.3%。月末人民幣貸款余額81.68萬億元，同比增長13.6%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年末低0.5個百分點。2014年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。分部門看，住戶貸款增加3.29萬億元，其中，短期貸款增加1.06萬億元，中長期貸款增加2.23萬億元；非金融企業及其他部門貸款增加6.48萬億元，其中，短期貸款增加1.40萬億元，中長期貸款增加3.83萬億元，票據融資增加9574億元。12月份人民幣貸款增加6973億元,同比多增2149億元。月末外幣貸款余額8351億美元，同比增長7.5%，全年外幣貸款增加582億美元。

三、2014年人民幣存款增加9.48萬億元，外幣存款增加1084億美元

12月末，本外幣存款余額117.37萬億元，同比增長9.6%。月末人民幣存款余額113.86萬億元，同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年末低0.5個和4.7個百分點。2014年人民幣存款增加9.48萬億元，同比少增3.08萬億元。其中，住戶存款增加4.14萬億元，非金融企業存款增加1.97萬億元，財政性存款增加5531億元。12月份人民幣存款增加7229億元，同比少增4281億元。月末外幣存款余額5735億美元，同比增長30.8%，全年外幣存款增加1084億美元。

四、12月份銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為3.49%

2014年,銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式合計成交302.44萬億元，日均成交1.21萬億元，日均成交同比增長28.5%。

12月份,銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為3.49%,分別比上月高0.67個和0.70個百分點，分別比上年同期低0.67個和0.79個百分點。

五、國家外匯儲備余額3.84萬億美元

12月末，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元。12月末，人民幣匯率為1美元兌6.1190元人民幣。

六、全年跨境貿易人民幣結算業務累計發生6.55萬億元，直接投資人民幣結算業務累計發生1.05萬億元

2014年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別累計發生5.9萬億元、6565億元、1866億元、8620億元。

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美聯儲加息預期再遭打擊 疲軟零售銷售令全球唯一“引擎”降溫

周三公布的美國12月零售銷售大幅不及預期引發了美股和美債收益率雙雙走低，而市場對於美聯儲2015年中段加息的預期則進一步降溫。

美國商務部周三公布的數據顯示，12月零售銷售環比下降0.9%，創2012年6月以來最大降幅；扣除了汽車銷售後，12月零售銷售創2009年3月以來最大降幅。

Brown Brothers Harriman全球市場策略主管Marc Chandler表示，“這個數據是一個巨大的意外。疲軟的美國數據和持續走低的大宗商品價格使得市場開始懷疑美聯儲是否會在年中加息。”

消費者支出占美國經濟產出的三分之二，是推動美國經濟複蘇的主要驅動力。該數據公布之後，高盛等多家投行迅速下調了美國第四季度GDP預期。

就在本周，世界銀行大幅下調了2016年全球GDP增長將達到3.3%，低於6月預測的3.5%。世行首席經濟學家Kaushik Basu則向CNBC表示，“全球經濟現在只有美國一個引擎”。

這一數據也讓油價走低有利於經濟和消費的說法難以站住腳跟。12月公布的美聯儲會議紀要曾提及油價下跌有利於消費者信心的複蘇，但是實際情況顯然並非如此。

周三美股標普指數盤中一度跌破2000關口，10年期美債再創新低跌至1.86%。

管理著110億美元資產的Sage Advisory Services Ltd聯合創始人兼資產經理Mark MacQueen向《華爾街日報》表示，“市場表現告訴我們，美聯儲加息只會更晚不會更早。”

此外，五年遠期收支平衡通脹率(用於計算2020-2025年美國通脹預期)下降至1.8648%，為2000年12月以來新低。

上周公布的美國2014年12月新增非農就業再度強於預期，但是薪資水平低迷和勞動參與率刷新38年新低還是令美國政策前景充滿變數。

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供應增加 瑞銀下調鐵礦石價格預期

瑞銀集團下調了鐵礦石價格預期，因全球大型低成本生產商將擴大供應，而全球需求增長依然疲軟。

據瑞銀，更便宜的能源價格降低了金屬（包括鐵礦石）的開采和運輸成本。瑞銀預計全球金屬市場盈余將擴大。瑞銀預計，今年鐵礦石均價為每噸66美元，比此前的預期低22%；預計2016年的鐵礦石均價為每噸65美元，比此前預期低21%。該銀行將鐵礦石列為其最不看好的金屬。

必和必拓、力拓集團和淡水河谷低成本供應飛速增長，快於中國需求的增長。受此影響，去年鐵礦石價格暴跌47%。除瑞銀外，花旗集團也下調了鐵礦石的價格預期。

今年，Roy Hill公司在澳大利亞Pilbara地區的100億澳元的項目將開工。

彭博新聞社援引瑞銀分析師Daniel Morgan指出，

鐵礦石生產商將在2015年迎來新一輪的市場爭奪戰。需求增長看來將繼續疲軟，而來自必和必拓、力拓集團、淡水河谷、Minas-Rio和Roy Hill的供給增速將快於需求增長。

據金融信息公司Metal Bulletin Ltd，青島港62%品位的鐵礦石昨日下跌0.6%，至每噸68.30美元，創下近三周以來的最低水平。該價格在去年12月23日一度跌至每噸66.84美元，為5年低位。

去年，由於美國原油產量創下30年來新高，而OPEC拒絕減產，油價下跌達到46%，創下金融危機以來最大跌幅。投行Macquarie Group Ltd預計，鐵礦石生產37%的成本與能源相關。

瑞銀分析師向彭博新聞社表示，能源是所有礦產的重要成本。更低的油價為那些邊際產量最大的生產商獲益最多。

瑞銀預計，2018年，全球鐵礦石盈余將從目前的3500萬噸升至2018年的2億噸。今年，海上運輸的鐵礦石供應將擴大6.3%，而需求將增長4%。

摩根士丹利1月12日表示，鐵礦石今年上半年或將上漲10%。西太平洋銀行集團今天在報告中指出，盡管今年巴西和澳大利亞的鐵礦石出口將會增加，但是中國和一些其它國家的減產將在2015年大部分時間幫助穩定鐵礦石價格在70美元上下。

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IEA下修非OPEC國家產能增長預期 看好油價下半年反彈

國際能源機構(IEA)周五表示非OPEC產油國今年的產能增長將小於此前預期，這將幫助油價展開一定程度的反彈。

IEA下調非OPEC產油國2015年產量35萬桶/日，其中一半的減少來自於哥倫比亞。IEA認為在產出減少的情況下，供求關系緩和，下半年油價有望出現反彈。

IEA表示，原油公司正在削減預算和減少或者延遲相關項目的開發。油價不會快速反彈，但是有跡象顯示油價將逐漸反彈。沙特2015年原油日產量預計依然將維持於960萬桶/日。

原油價格自2014年6月高點已經下跌近60%，因美國頁巖油革命所帶來的供大於求。而OPEC組織拒絕減產則加劇了油價的下跌。

根據IEA的預測，2015年非OPEC原油供應將增加95萬桶/日，達到5750萬桶/日。由於非OPEC國家的產能增長下修，全球對OPEC的石油需求量有望增加30萬桶/日，達到2920萬桶/日。

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交易業務慘淡 高盛四季度財報不及預期

四季度美國銀行業財報普遍不佳，高盛也未能例外。

周五財報顯示，高盛四季度凈利潤21.7億美元，較去年同期的23.3億下滑7.1%。公司全年的股權回報率為11.2%，略高於2013年。

上圖來自《華爾街日報》

高盛股票周五下跌了1.26美元至177.23美元，跌幅0.7%，一周累計跌去5.4%。此前公布財報的摩根大通、花旗和美國銀行利潤均不理想，股價周跌幅都在6%以上。

受12月固定收益、外匯及大宗商品交易部門（FICC）糟糕業績的拖累，四季度美國銀行業財報普遍不佳。市場原本預期高盛能扭轉這一頹勢，但未能如願。

不僅如此，高盛的FICC部門營收的下滑幅度超過其他大多數銀行，暴跌了29%至12.2億美元，從而拖累公司整體營收（76.9億美元）下滑了12%。

據《華爾街日報》，瑞銀分析師Brennan Hawken評價稱，高盛的交易收入“著實糟糕”。

在金融危機之後，大摩等投行大幅縮減了FICC部門，將重心轉移至財富管理業務。但高盛卻選擇繼續維持這塊傳統上高利潤的業務，但目前看來，高盛的表現並不如意。

其他部門表現也不理想，商業銀行部門（Investing&Lending）收入15.1億美元，比預期的13.9億略高，不過依然較去年同期下滑了27%。

而受到受承銷和咨詢收入下降影響，投行部門營收14.4億美元，比去年同期下滑16%。

不過，高盛的凈利潤依然略超市場預期。每股盈利4.38美元，比市場預期多出6美分。在過去的八個財報中，高盛的每股盈利平均比預期要高出65美分。

去年四季度，高盛曾以美股188.14美元的價格回購了660萬股股票，總價值12.5億美元。高盛全年共回購了318萬股股票，平均回購價格為171.79美元。

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