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「 2009谷底反彈」的認知 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3219


農曆新年後恆指連升兩日,累計升699.61點,收報13278.21點,平均成交416.28億,比上周多27.74億。

油價在短時間內跌了百多元,每次油價大升時,均傳出石油存量有限,在不久將來會耗盡的報告,同時,替代能源被炒上半天。事實是,直至2005年為止,全球發電主要由煤、汽油、石油、水力及核能發動,佔整體98%,其餘2%則 由生物質能、風力、廢料、地熱、太陽能提供。撇除環保角度,單憑投資方向出發,煤、汽油、石油、水力及核能才有投資價值,現有的既得利益者只需在好市時撥 出少部份盈利,便可在逆市時把其餘的企業收購並限制其增長,甚至將之毀滅,以保利潤源源不絕。股神已在投資中石油過程提供了一個投資能源股的最佳示範。

有機蔬果愈來愈流行,在香港,有機產品起碼比普通產品貴一倍,除了讓買家覺得 健康點,對地球人態負責任一點,而付出多一點錢外,還要彌補有機耕種收成較低及成本較高。今早新聞說非洲持續乾旱,千萬人會進入饑荒狀態,若果世界大同, 城市人是否應該立即暫停所有有機耕種,以謀求最高產出,以緩和糧食不足情況。也許整體世界糧食沒有短缺,只是分佈不均,若情況如此,不如每次買有機產品 前,轉買普通產品,省下來的一半錢捐贈給饑民,一起把世界資源耗盡,有禍同當。

新 年前嚴重車禍,由三個供過於求的行業包辦,一名醉酒貨櫃車司機,把一名的士司機及五名扎鐵工人撞死,相信貨櫃車司機會被提高量刑起點,但與謀殺罪相差仍 遠。這是香港法律的特色,沒有周詳計劃的犯罪行為,刑罰遠比精心計算的犯罪行為低,醉酒時身不由已,控制能力差得多,在這個標準下,只要犯人誠懇認罪,表 示悔意,加上「信得過」的人出面求情,量刑時便會低得多,除非刑罰重新以飲酒前清醒情況下重新衡量,例如當日有駕車的人飲酒,便需要為酒後一切行為負責, 醉酒撞死人便等同謀殺,判決時以謀殺量刑,才能收阻嚇作用。

一不離二,又是新界北,又是六人小房車的交通意外,迷信的人會把事件串連起 來,正如傳媒把農曆新年後的第一個交易日,與全年走勢作比較(不用「分析」字眼,如何聯想都看不到有分析成份)。當這些資訊被廣泛認同,作出寧可信其有的 行為,反過來影響短期結果。要打破這類型的認知,最簡單的方法是舉一反三,只要在歷史中找到一次單一「破例」事件便成。多數情況下,認知並不是建立在科學 分析上,當愈來愈多人產生共同的認知,其威力會非常可怕,例如古時大部份人認為地球是平的,提出地球是圓的人,反而會被指妖魔被處死。

當市場多數人認為奧巴馬可以解決危機,2009年 經濟可從谷底反彈,這股力量足以把股市在短期內大升四、五成,這是過去兩個月內發生的事情。認知的破除,威力同樣驚人,有大部份人認為是「邪教」的組織, 認定某年某月某日為世界末日,信眾在那天聚集一同等末日,隨著時間過去,末日沒有降臨,信眾的認知被打破,比世界末日更難受。結果大致分三類,第一、不能 接受,選擇死亡,逃避現實沒有勇氣面對現實的人,找死不易,這類人是少數;第二、接受任何白痴解釋,例如教主計錯數或者收錯料、信眾真誠感動上天等等,實 際上這類人不願意接受自已之前的白痴行為,縱使知而不認,隨時間過去而解除認知的枷鎖;第三、打破錯誤的認知,這類人也是少數,願意承認過往是白痴的人很 少。

第二類人佔絕大多數,在股票市場中也是,隨著經濟數據變化,「 2009年經濟可從谷底反彈」這項認知,在一月中開始被打破,但不全面,最終這項認知是正確還是錯誤,現在還言之過早,在前景明朗之前,第二類人增減繼續主宰股市。
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英之見:認知變異 黃國英


2009-11-15  AD  
 

 

 

十個賭徒九個半輸,無數人「輸完買,買完又輸」那種永不言敗的精神,並不合乎邏輯;當然有不少人是將賭博作為娛樂,可是這種行為的背後,理應有更大的心理現象作為解釋。

原來在一件事件發生後,人的認知是會有所改變。有下注的話,會歸究偏差,贏錢是眼光獨到、輸錢則是運氣使然、最衰是那球中楣中柱、去到90分鐘球員精神不集中,以至功虧一簣、又或者是球證誤判等等。但假如沒有下注,情況更加玄妙,事前毫不顯眼的線索,忽然間變得清晰明確,例如「包裝大師」爆大冷,馬後砲包括:本身曾在1,600米4捷,(但已是兩年前的事,只不過擊敗「駕進」),慢步速有利前領馬出頭,(但「花好月圓」出閘失機,全盤擾亂大摩步速部署)。

後見之明的存在,令人永遠高估自己,最衰沒有買或走寶的想法,這正是賭徒長期戰意高昂的主因。明白這道理,就知道為何不少人明明事前模稜兩可,市況突破後就大吹大擂自己是先知;至少有3個的士司機對筆者大嘆早知利物浦可贏曼聯。他們並非記憶有問題,只是認知出現偏差。要避免高估自己,藥方是無論有否下注,都要白紙黑字寫下自己的想法,用文字記錄對抗自己認知上的變異,這樣才可真正了解自己的水平。若戰績不堪入目的話,就要離場修練。

文:黃國英豐盛融資董事電郵:[email protected]

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投資問題首先是對概率的認知 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/22214254
(一)

芒格認為:對我們來說,投資等於出去賭馬。我們要尋找一匹獲勝幾率是兩分之一、賠率是一賠三的馬。你要尋找的是標錯賠率的賭局。這就是投資的本質。

投資是計算概率,但大多人對概率缺乏常識性的認知。看《死神來了》這類影片,很多人或許會認為意外無處不在。但意外的概率是多少呢?保險公司是靠這些概率生存的,他們給出的價格是,你一年交500元,如果意外,他們願意出100萬。對概率的認知會幫助人們知道風險的大小,反過來,也會讓人知道盈利的可能性。比如彩票,中500萬,當你看到一個幸運兒拿走500萬的時候,你不用羨慕,更不應該化為行動。畢竟,中500萬的概率在生活中,比被雷劈死的概率更小。

(二)

很多人討論銀行純粹是浪費時間。因為他們缺乏對銀行壞賬概率上的基本認知。他們的邏輯是,高槓桿企業,一旦,就……,然後就等待中國銀行業的壞賬達到5,達到10。這種討論不會對認識銀行有什麼幫助,只會讓你永遠停留在最基礎的認識上。因為這個信息是所有人都知道的,而這種思維能力是小學生都有的:壞人有可能會殺死好人。

交流的價值在於新的信息,或者提供新的視角。但談銀行,有些人就像談北京暴雨後,死了多少人一樣,提供的是眾所周知的新聞上的淺認知,同時暴露出保險公司最喜歡的某種情緒。當然,利用人類這種膚淺的思維能力的還包括廣告商,如果無法誘惑你,他們就會嚇唬你。補鈣補鈣補鈣,然後你就缺鈣了。

(三)

恐懼為什麼會被放大,因為當我們對現象的一無所知,我們就無法評估
瘋狂為什麼會無法遏制,因為我們的大腦選擇性的忘記了可能的風險

確定性和不確定性,不取決於到底是什麼行業
而取決於你對這個行業的認知,取決於你是否掌握了足夠的事實

那些認為某行業是簡單的,或者是困難的
真是對投資本身的一種輕視和偷懶
是一種膚淺的,想用10分鐘學會某種技術賺錢的翻版
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傳統企業涉水電商陷困:體制缺陷和認知成桎梏

http://www.21cbh.com/HTML/2012-9-7/3ONDE5XzUxNjg3OA.html

「要麼電子商務,要不無商可務。」由於這句經典之語,很多人認定了電子商務是這個時代的趨勢,正因如此,早在五六年前不少傳統企業都開始涉水電子商務,有的已經在電子商務領域確立了自己的領先優勢。

不過曾在電子商務領域出現過短暫輝煌的達芙妮,最近就陷入挫折中,電商部門三大主管皆不幸被裁。不過達芙妮相關負責人表示絕對不會放棄電商,但未來或將對電商運營戰略進行調整。

其實早在2006年,達芙妮就已「觸電」,並在2009年成立專門的電子商務公司,從興起進入全盛,再到走向挫折,達芙妮花了不到6年的時間。是什麼迫使達芙妮電商業務在動盪中做出調整?

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達芙妮電商之殤

「達芙妮的電商業務遇到挫折,與其定位、戰略規劃和團隊執行有關。」中國電子商務研究中心分析師莫岱青對《第一財經日報》表示。

和其他做電商的傳統企業一樣,達芙妮的電商業務也存在著定位不清晰、線上線下的渠道矛盾突出的問題。而在2010年,其在電商領域一次失敗的投資,更是把達芙妮電商業務拖累到停滯狀態。2010年5月,達芙妮戰略投資電商「耀點100」3000萬元人民幣,佔股10%,而達芙妮電商業務的「噩夢」也從此開始,直到今年七八月「耀點100 」倒閉時,仍拖欠著達芙妮部分借款未還。

另一方面,和其他涉足電商的傳統企業一樣,在不斷嘗試的過程中,高層決策的某個偏差可能讓整個電商團隊的走向出現問題。此外由於電商團隊的人員變動,核心領導層變動也讓團隊軍心不穩。2011年9月,達芙妮電子商務總經理王玉鳳離職後,原耀點100高管陳炳文曾短暫入主達芙妮電商,一個月後離開。

達芙妮的電商業務路徑大體為「外包—全網銷售—垂直化電商」。開始時,由於對電商運營經驗不足,達芙妮像其他大多數企業一樣將電商業務都交由承包方打理,但是企業在這其中無法掌握到自己所需要的信息。

2010年後,達芙妮採取了全網銷售的模式,通過與包括唯品會、好樂買、樂淘、名鞋庫、京東、易迅網在內的十數家網站簽訂代銷、包銷或頁面鏈接合約,銷售額快速攀升,電商業務曾實現數百萬元的盈利,形成達芙妮電商業務的階段性輝煌。

不過全網銷售時通過低價策略促銷,莫岱青認為,對達芙妮的品牌和渠道來說也是「隱疾」,「不是所有的企業都有實力打價格戰,達芙妮電商業務後來遭遇挫折部分也與其受價格戰拖累有關。」

此後,達芙妮仍試圖通過加大官網的建設來提高線上份額。但達芙妮官網的改版自今年4月開始,直至今日,仍未完成,達芙妮電商已無法遏制業績的不斷下滑。

傳統企業觸網困境

「達芙妮電商業務的困境也反映出傳統企業涉水電商的共同困境。」鞋服行業獨立評論人、零售業信息化及電子商務觀察者馬崗告訴記者,雖然低價競爭路線使得企業市場規模在增長,但以傳統渠道為主的企業進行電商方面的拓展時並不順利。

即便是近期電商大戰主角之一的蘇寧易購(微博),曾憑藉其傳統領域的實力能一面世就將原先天貓、噹噹、卓越等為主的電商格局攪動一把,但線上業務的燒錢大戰使其股價一路下挫。如果繼續花大力氣進行線上業務,股價對於其來說也是一個很大的壓力。近期蘇寧電器(微博)和國美電器(微博)先後披露的中報顯示出業績下滑的情況,表明在電商上的龐大投入以及其他電商企業的衝擊拖累了兩家連鎖巨頭。

傳統企業觸網在剛開始經驗不足的情況下,可能會選擇外包的方式,傳統企業做電商遇到的最大問題是,傳統渠道經銷商的價格跟網絡低價的矛盾,怎樣來調和這種矛盾成了最核心的問題。

馬崗表示,目前一些企業摸索的方式是,針對網絡渠道推出一些專門型號的產品,跟傳統銷售渠道的產品型號區分開,避免跟線下的渠道衝突;或者採用一定比例的差別模式,線上渠道主要賣尾貨、庫存貨;成立獨立的電子商務公司等。對於一些電商的價格戰,某些品牌也與電商有協議,比如銷售價格不能低於八五折的折扣。

歸零心態做線上

傳統企業進軍電子商務,固然從人才儲備、資金積累、經驗積累以及較成熟的物流體系等方面有著先天優勢,但反過來體制缺陷和個人認知等也會成為傳統企業的桎梏。北京仁達方略企業管理諮詢公司董事長王吉鵬認為:「傳統企業做電子商務如同新創業,要有一切歸零的心態。」

在他看來,即便現在,並沒有任何一家企業可以說在電商方面能稱之為典範,大多數傳統企業都還在摸索的過程中。電商業務能否做好,主要還是要看傳統企業能否把其企業運營的核心能力平移到電商業務中去。但是傳統企業和電商在很多方面包括思維方式、操作手法、經營方式等都有很大不同,「這有時候就像開四輪大卡車的人去開兩輪摩托車,需要完全不同的駕馭能力。」王吉鵬說。

比如在購物體驗上,傳統渠道可能講究的是店面的環境、燈光的舒適度、銷售人員的現場服務態度和試穿試用現場感受等,而電商渠道的購物體驗,消費者看重的或許包括價格、圖片、文案、物流、售後退換貨等。

在企業決定做電商業務之前就要調整規劃好銷售渠道體系,整合線上線下渠道。中國三星經濟研究院黎娟娟研究員曾向記者表示,一方面要明確其市場定位,合理規劃其銷售渠道體系,包括開展電子商務模式,線上線下品牌、產品線、產品價格定位等。

另一方面是要加強現有渠道管理,規範代理商和分銷商銷售行為,同時要加強線上渠道規劃,選擇最優線上渠道方式。實際上,即便是線上渠道也是一個體系,包括B2C網站平台、門戶網站平台、自建電子商務網站等,各個渠道都有各自特點,品牌商需要做好合理規劃。

不過在王吉鵬看來,傳統行業介入電商最穩妥的策略,不是通過多元化經營的方式,而是通過投資與收購的方式,當然前提是你所投資的企業應該是電商行業中有競爭力的領頭企業之一。


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市盈率的背後潛藏著認知偏差--讀費雪《怎樣選擇成長股》 有謙

http://xueqiu.com/2898204694/23489417
費雪的《怎樣選擇成長股》早在幾年前就買過卻沒有耐心看完。最近終於讀了一遍。
費雪強調長期投資於有著優秀誠實的管理層掌管的長期成長前景好的公司。在他的那個年代,主要投資於科技和製造公司。

費雪和巴菲特一樣強調管理層作用,強調人的因素。從強調管理層和長期投資優秀公司來看,巴菲特思想確實有至少15%的費雪的血統。
費雪還研究了保持公司持續盈利能力的特徵,這方面我覺得還可以結合《競爭戰略》、《巴菲特的護城河》等去理解。
但這本書最吸引我的不是如何通過」閒聊「發現成長股,而是幫助我理解市盈率的本質。難得有大師的作品中如此多地分析市盈率及其變化原因。在這方面,費雪與索羅斯的反射性原理有相通之處。


所謂的」金融界的評價「,往往是有認知偏差的。市盈率的變化,除了公司基本面的因素之外,很大程度上就是認知偏差的不斷修正和矯枉過正。市場認知在追求事實真相的過程中從沒有停留在真相那裡。重大的市場認知偏差可能成為耐心而富有知識和經驗的投資者的重要機會。

以下是關於市盈率這個主題的摘錄:
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一 關於賣出
「不過,有一個複雜的因素使得處理投資錯誤更加困難,這就是每個人的自我,沒有人願意承認自己是錯誤的。如果我們錯誤地買入某隻股票,但是賣出時仍能獲得微利,那麼就不會認為自己做了一個愚蠢的決定。」
「假設最初認識到了錯誤,就能獲得在投資的資金,本來通過合適的再投資有可能獲得利潤,但是由於加上了自我造成的損失,那麼投資的成本就變得非常大了。」

「這也是極少數成果的投資者才能理解的,這就是一旦選擇了合適的股票,並且經受了時間的檢驗,就很難找到賣出的理由。「
」絕對不要僅僅因為價格上漲幅度已經很大,可能暫時出現估價過高的情況就賣出優秀的普通股。」


二 理解市盈率
「強調過去的收益記錄,而忽略能決定未來收益曲線的背景條件,可能讓投資者付出很大的代價。」
「但是應該牢記,決定市盈率的是未來,不是過去。」

「由於評價同一組基本事實的方式發生了改變,結果面對同樣一隻股票,他們願意支付的價格或者市盈率也發生了改變。」
「他必須根據事實,分析當時金融界對整個行業和他打算買進的特定公司的普遍看法。如果他能找到當時金融界的一般看法不如實際情況有利的某一行業或者某家公司,就可以因為不跟隨群體行動而獲得額外的回報。如果買入的公司和行業是當時金融界的最愛,就應該格外謹慎,要確保他們值得買入。」
「金融界通常需要花費很長的時間才能看出基本面已經發生變化。」

「相對於整個股票市場,任何個別普通股每一次價格的顯著變化的發生,都是因為金融界對該股票評價的變化。」
」『評價』問題的中心是理解市盈率似乎難以預測的變化。絕對不能忘記評價是一件很主觀的事情,它和我們周圍的真實生活中發生的事情並沒有必然的聯繫。相反,它起因於進行評價的認認為正在發生什麼事情,而不管他的判斷和事實有多大的出入。」

「在引起股票價格上漲的因素中,市盈率的增長總是比隨之發生的每股收益的增加有著更為重要的作用。」

「根據我的觀察,賣出這種股票,然後希望有更合適的機會買回的投資者很難達到目標。通常他們期待下跌得更多,但是實際上從沒出現過。」

「風險最低的股票:符合我們的評判標準的、但是目前金融界給予的評價並不高的公司,因此和實際的基本面相比,該公司的市盈率比較低。」

「最危險的股票:現在金融界對公司的評價或者印象遠遠高於當前的實際情況的股票。」

「這一點再怎麼強調都不過分:保守型投資者必須知道當前金融界對他感興趣的股票所在行業的評價的本質。投資者應該不斷地探索研究,弄清楚金融界給出的評價與該公司的基本面相比,是有利還是不利。」

「和對一家公司所在行業的評價相比,金融界對該公司自身特點的評價是影響市盈率更重要的因素。」

「永遠不要忘記市盈率的實際變化並不是實際上發生的事情的結果,而是金融界認為將要發生的事情的結果。」

「有耐心並且有能力辨別目前的市場印象和真實情況之間差別的投資者,就能通過投資最具吸引力的普通股在風險相對較低的情況下找到一些長期利潤相當大的機會。」

「在下跌的市場中,金融界對一家公司的印象變壞比變好更容易被接受,在上升的市場中正好相反。」

「檢驗一隻股票的價格到底是『便宜』還是『昂貴』的唯一真正的標準,無論我們多麼習慣於以前的價格,都不是當前的價格相對於以前的價格是高是低,而是公司基本面顯著高於還是低於目前金融界對該股的評價。」

「特定股票在特定時間的價格,有當前金融界對該公司及所在行業的評價,以及在某種程度上的整個股票價格水平所決定。確定一隻股票在特定時間的價格的吸引力大小,主要依賴於金融界的評價偏離現實的程度。」

「決定一隻股票價格過高還是偏低不是當年的收益率,而是未來幾年的收益率。」

「投資成功罪重要的基礎在於:訓練自己不要盲目從眾,在群體方向發生轉變時能夠正確行動。」

「當你的投資思想和整體趨勢相反時,你必須非常非常確信自己是正確的。」

三 短期交易與長期投資

」這些投資(短期交易)佔用了我大量本來可以投入到其他更有價值的事情上的時間和努力。」「此外,我見多了為了獲的短期差價而頻繁進行的交易,包括一些相當聰明的認都這麼做過,我知道連續三次的成果,只會增大第四次以災難結束的可能性,這種交易承擔的風險要比買入那些我看好的公司的等量股票,並等待長期的增長要高得多。」「我做出了我的職業生涯中最有價值的一個決定,這就是把所有的精力都用在長期投資中,以此獲得豐厚的回報。」

「我正確判斷了這家公司的潛力,接下來的幾年,該公司確實有所增長,但是,這次投資確是失敗的。我的錯誤在於為該公司的前景付出了過高的價格。」

關於「有效市場:「我不相信價格對勤奮和知識豐富的長期投資者來說很有效率。」

」在每個時代,錯誤觀念的出現會為那些投資識別能力強的人創造機會。「

」真正前景非凡的公司很難尋找,因為這樣的公司本來就不多。但是,對於能正確理解和應用基本原則的人來說,我相信他能以90%的準確性區分開真正優秀的公司和平庸的公司。「

」群體心理和金融界評價整體商業或者某隻股票的前景的變化是最為重要的,而且幾乎不可預測,因此,我認為無論如何勤奮地加強預測技能,對股票價格短期變化的預測準確率都很難超過60%,這可能還是一個很樂觀的估計。「
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影視圈老闆講影視行業的基本認知 盧山林

http://xueqiu.com/7466783427/24950606
晚上飯局還有一位影視圈的一個比較牛的公司的老闆,他講了對影視行業的基本認知,對投資影視股的朋友可能比較有用,我把記得的寫下來

1,現在發行最牛,國內發行就是四大公司,華誼兄弟、光線傳媒、樂視影業、$萬達院線(PRE191)$ 。製片公司現在的項目最好有這四家之一撐腰,發行方看到好片子都會用保底分成的方式,發行方越來越像買手,高額利潤主要來自分成。最近高群書的《一場風花雪月的事》被《小時代》打趴了就是因為不得不自己做發行

2,院線因為重資產,以後日子未必那麼好過,但萬達院線除外,一連串收購後話語權越來越大,溢價能力會越來越強

3,$博納影業(BONA)$ 選錯了上市地,沒有太多機會了,只剩下被併購一條路

4,併購將成為行業主旋律,以前華誼兄弟被市場認為不務正業,未來會做同業併購。

4,光線傳媒很穩,但電視這塊增長越來越慢,長期成長有不確定性

5,$華錄百納(SZ300291)$ 上市後很難做,現在一個像樣的併購都是10億級別人民幣的交易,他們玩不起

6,$華策影視(SZ300133)$ 在電視劇行業的地位已經確立,併購後年產劇1000部以上,每年全國產劇在10000多部但真正上映的7000部

7,最近很熱的長城影視借殼$江蘇宏寶(SZ002071)$ 那麼多漲停,但公司並不好做

8,影視公司沒有100億市值以後沒法玩,這是玩併購的基本門檻。

9,大部分公司都很難做全產業鏈了,華誼兄弟是個例外

10,他是不會投影視股的,項目制業績成長是問題。

11,如果一個片子上映首日30%排期、3000萬票房、口碑50%叫好,那麼整體預測5億票房沒問題
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雙方認知差距大、《服貿協議》還沒過 卡在政治 兩岸金保會利多落空

2013-10-28  TWM
 
 

 

兩岸金保會首度登場,台灣壽險業者期待開放的利多,統統都落空。不論業界、學者都認為,金保會的討論事項,已經涉及政治議題,而非金融議題,不能不透過政治手段解決。

十月十七日,兩岸金保會登場,會場不對外開放,但正式開始前,開放媒體拍照。金管會主委曾銘宗、中國保監會主席項俊波比預定時間提早十分鐘,連袂抵達現場。

在攝影記者閃個不停的燈光下,項俊波踏入會場前,一反十五日媒體記者去機場接機時,對任何問題一律以「謝謝」帶過的酷樣,特意停頓了一會兒,微笑聆聽台灣記者的提問;但不論被問到與台灣保險業者相談情形,或是這趟旅程對台灣的印象,他的答案都是:「挺好的!都挺好的!」在項俊波口中,一切都「挺好」,但台灣的壽險業者可不這麼認為。因為除了建立日常聯繫平台、定期互訪、現場檢查三項共識,我方最盼望開放的項目,包括在中國設立合資保險公司持股上限可超過五○%、在中國合資對象不限一家、降低保險業登陸中國門檻「五三二條款」(資本額五十億美元以上、設立滿三十年、在中國設辦事處兩年以上)等,這次統統落空。

台灣市場對中國可有可無

金保會的利多落空,先前因為相關題材大漲的壽險股,隔天馬上出現獲利了結賣壓,富邦金、新光金、台壽保股價全數收黑,摜壓金融類股周線下跌,收在一○一四.三七點,終結連四周收紅的紀錄。

為何金保會落得「雷聲大、雨點小」,台灣人看得到利多卻吃不到的局面?

「最主要的原因,就是雙方的認知落差太大!」壽險公會理事長許舒博一針見血地指出,中國保監會的觀察是,台灣的壽險業者急欲赴中國攻城掠地,但中國壽險業者對台灣這個小市場的心態是,「可以要,也可以不要」。這也注定,金保會的局面就是,「對方優、我方劣」。

舉例來說,金保會結束當晚,金、保兩會官員邀集主要壽險業負責人餐會,許舒博也與會。當晚,許舒博當著所有人面前說,台灣保險業西進已行之有年,已有六家業者(國泰人壽、台灣人壽、新光人壽、中國人壽、國泰世紀產險、富邦產險)赴對岸參股,對台灣業者來說,中國早就不屬於「新入市場」;雙方應直搗台灣壽險業者最在意的「准入市場」核心問題,而不是停留在日常聯繫、共同監理的議題而已。

其中,對於台資與中資共同成立保險公司時,台資持股上限必須比照WTO(世界貿易組織)對外資的規定,不得超過五○%;許舒博當場抗議:「大陸要求台灣人,入境時要拿台胞證,而且只能走本國人通道,怎麼台資企業的持股上限就要比照WTO對外國人的規定辦理?」

提高會談層級切入政治面

但項俊波的反應始終淡定,多次皆回答:「這是我們第一次正式造訪台灣,這次啟動了會談,就是個挺好的開始了,慢慢來,急不得的。」項俊波還說,過去雙方的保險業沒有平台,這次建立保險監理平台機制,以後無論是爭取業務開放,或更深層的監理檢查,都可以透過這個平台運作,「但這次就先把平台建立起來再說吧!」保監會國際部主任姜波則是如此回答許舒博:「會繼續研究台灣業者的相關期待。」但不忘強調,根據規定,中國單一內資股東的持股比率為二○%;而台灣保險公司持股比率已超過內資,最高可達五○%。言下之意就是,中國已對台灣壽險業者相當優待了。

眼見情勢如此,許舒博提出另一項「退而求其次」的請求:「(金保會)能不能不要一年才一會?至少半年就一會?」但同樣沒有得到對方的正面回應。餐會結束後,他只能感嘆:「金保會的象徵意義,遠大於實質意義。」要如何突破困境?許舒博認為,必須提高會談的層級,不只是台灣的金管會和中國的保監會,可以的話,讓海基會、海協會來簽署協定;涉及專業層面的細節,則由金管會和保監會執行。「也就是說,把金保會拉到更大的政治層面,從政治的角度切入!」中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊也認為,這次金保會雙方都只能算是「開了一點點門縫」;如果可以的話,應比照WTO入會案的架構,當時是由國安會統籌協調行政院、經濟部、外交部共同執行;金保會也可由總統府國安會統籌行政院和金管會,由上而下,拍板定案。

從另一個角度來看,關於這次金保會成果「掉漆」,外界普遍認為的另一重要原因是,《服貿協議》還在立法院卡關。原本規畫要將金銀、金證兩會談判結果,納入第一波《服貿協議》後,再將金保會成果納入年底前第二波《服貿協議》談判;但如今連第一波都還卡在立院,遲遲沒有通過,更遑論第二波了。

而《服貿協議》的相關爭議,同樣是政治層面的議題,絕非金管會所能解決。

對業界來說,雖然這次金保會對兩岸保險業是個好的開始,但確實只是個「開始」,接下來要面對的,不只是金融議題,而是政治問題;這也表示,未來仍有很多難關要闖。

撰文‧張舒婷

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不同的市場有不同的認知缺陷,從而導致不同板塊的低估 一隻特立獨行的豬

http://xueqiu.com/5545011370/27591796
1、美國現在有1.5萬家上市公司
這就導致機構無法覆蓋全部的上市公司,所以媒體、機構、研究員、散戶等市場的能因的目光大多集中到了比較出名的大市值的公司身上,所以在美國市場往往他們的定價更加的有效和合理(是相對而不是絕對有效),這時候很多好的機會便是勤勞的去尋找其他幾萬家中被市場忽視的極其便宜的公司,所以,施洛斯的方法,不和上市公司勾兌、認真研讀資產負債表、不調研、大量分散,針對目前的美國市場是非常有效的投資方法。

2、A股現在大概有2000多家上市公司
A股上市公司數目極少,但同時從業人員卻是遠高於美國同業的,並且陸家嘴這個地方可以說匯聚了全國擁有著最高智力群體的一個地方,年輕、朝氣、蓬勃,求勝慾望極強,但是由於不參與企業的實體經營,可考察的標的極少,可做的事情極少,那麼最好的辦法就是YY,自己去講邏輯、或者去發現市場可能去講的邏輯,或者大家一起傳播一個邏輯,大家放棄大藍籌(因為直觀印象這些公司的定價是合理的,利率高企,沒有資金拉動),利用高智力去充分的挖掘小市值公司存在的各種概念、各種邏輯。同時,喜新厭舊是人性,所以,2-3年一輪迴A股就會講新的邏輯,被邏輯踩中的標的可賦予100倍以上的PE,隨之也可誕生「有幸」上車的一批股神。
當然,同時,市場在這個時候忽視了一批公司治理結構、盈利水平達到歷史最高水平的優秀公司。這時候,我們的價值投資法就再次有用了,雖然可能被低估的時間非常長久。

3、香港上市公司大概不到2000家
香港上市公司由於老千股的長期存在,所以對於中小企業有大批的折價,價格相比於那些大市值的長期優秀企業有著極大的折扣,這也是由於香港吃過太多小盤股的虧而形成的文化,很多大陸的炒客,其中不乏靠著坐莊獲得幾十億身價的人,用同樣的思維去香港,基本都破產甚至負債而歸,但是同時,一批很少量的優秀標的也會被忽視,比如大家都看到的牛股中國建築國際、長城汽車、天工國際等,其在歷史底部的估值幾乎達到了令人髮指的便宜程度,2倍PE、12%以上的股息率。
所以,在香港,我們「價值」投資法同樣極其有的放矢,那就是極其嚴謹的精挑細選小盤股,去上下游調研,認真仔細的考察,對資產負債表做極其充分的評估,並且需要極度分散化。

所以,不同的市場,由於結構、人員、文化等的原因,市場先生總會在一些地方給與我們低估的機會,真正的價值投資法是無論哪個市場都管用的。
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在存在、認知和符號的世界尋找投資機會

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2882

本帖最後由 J.Wong 於 2014-9-30 18:13 編輯

在存在、認知和符號的世界尋找投資機會
作者:黃燕銘 喬永遠

在20多年的證券研究實踐中,我的感受是,要從哲學角度理解證券研究,並掌握科學的證券研究方法,首先應當能夠正確區別存在、認知和符號三個概念,並能夠運用這三個概念來尋找證券投資機會。

西方哲學所闡述的存在、認知、符號,我們可以用非常簡單的意思來理解。存在即是客觀存在的與我們人類主觀的觀察、意識等不相幹的客觀世界。認知即是人類對這個客觀世界的認識因而是屬於內心世界,符號是人們把內心的認知用語言、文字、圖表等表達出來的符號世界。

送你證券研究的三朵花

在證券研究中,國民經濟的實際情況、上市公司經營的實際情況可以被理解為客觀世界,投資經理或者分析師對國民經濟的考察或者對上市公司調研而形成的認知可以被理解為內心世界,而國家統計局公布的國民經濟統計報表以及上市公司公布的會計報表,其實是符號世界。當西方的哲學家提出存在、認知和符號的三個概念時,遠在公元前的古印度佛學大師已經在《金剛經》中總結出“世界,非世界,是名世界”的感嘆(這句話本身有非常深刻的含義,本文只是做粗淺解讀)。他們以世界、非世界、名世界來對應了今天我們可以通俗易懂的客觀世界、內心世界和符號世界的三個概念,而對這三個概念,黃燕銘則分別用樹上花、心里花、紙上花來形象比喻,他們的關系猶如下圖所示:



借助於上面的這些概念,讓我們來看看會計師和證券分析師之間是如何配合完成從信息披露到證券投資的決策過程,也就是簡單的會計到金融的過程。上市公司在管理層的帶領下經營(存在),會計師對公司的經營情況進行確認,然後對經營情況進行計量(認知),然後編制出會計報表進行報告披露(符號),確認、計量、報告正是會計工作的三步曲。

分析師與投資經理解讀會計報表(符號),或者與其它分析師和投資經理會談交流(符號),並對上市公司進行調研(存在),通過報表的解讀、與他人的交流以及對上市公司的實地調研從而形成對上市公司的看法乃至預期(認知),最終把這種看法和預期通過相應的金融工具在證券交易中表達出來,而交易的結果即形成了價格(符號),而價格又指揮了整個金融市場的資金流動,從而影響了實體經濟(存在)。在這個過程中我們可以看到,投資經理們的交易行為最終又影響了客觀世界,因此客觀世界、內心世界和符號世界之間是個相互影響的過程。



哲學不僅要幫助人們獲得智慧,同時也要幫助人們借助智慧來解決現實問題,畢竟“色即是空”的後半句是“空即是色”。我們在透過現象看到事物的本質和規律後,還要用對本質和規律的理解來指導我們解決現實的問題。在日常的證券投資與研究中,上圖中的哲學概念,可以幫助我們建立基本的證券研究方法論。

我們需要討論的問題是:1、股票價格究竟是樹上花(存在)、心里花(認知)還是紙上花(符號)的反映?2、如果股票價格是心里花(認知)的反映,那麽人們的內心世界(認知)是如何形成和變化的?3、如何用這種分析方法來尋找和把握股票市場的投資機會?關於這三個問題,我們分項解釋,並舉出案例。

股票價格是樹上花、心里花還是紙上花的反映?關於這個問題,在《股票價格不是樹上的花》的文章中,已經給出了答案。原文是如此描述的“樹上的花開了,人們心里的花也開了,股價漲不漲?漲!可是樹上的花不開,人們心里的花可不可以開?可以。股價漲不漲?漲!......一樣的,有一天樹上的花終於開了,可是人們心里的花卻在謝,股價是漲還是跌?跌!......這個小故事告訴大家一個結論,股票價格不是樹上的花,而是人們心里的花。股票價格不是客觀世界的反映,而是人們內心世界的反映。”為什麽?原因很簡單,價格的基礎是價值,價值的基礎是什麽?是人們的預期,預期在哪里?在人們的心里!

在這里我們還要特別強調,價值與價格有本質區別,價格是在交易中形成,呈現在交易所的行情揭示板上。而價值卻是在人們的心里,是一個似有似無的東西,價值究竟是實有還是虛無,這本身是一個值得探討的哲學問題。在此我們明白,股票價格是人們內心世界的反映,不是客觀世界的反映,並且也不是符號世界的反映。相信部分投資者已經能夠理解,看著國家統計局的統計報表或者跟著上市公司的財務報告做投資,是要失敗的,然而不幸的是,可能還有人在這麽做,畢竟統計報表和財務報告,都只是一個符號世界的東西。

符號世界影響人們的內心世界,人們的內心世界反映到股票價格里去,這里面要註意兩點,一是符號世界不會直接反映成股票價格,二是符號世界影響人們的內心世界是個非常曲折而複雜的過程,這就需要專業的分析與解讀。同樣,客觀世界影響人們的內心世界,人們的內心世界反映到股票價格里去,同樣要註意兩點,一是客觀世界不會直接反映成股票價格,二是客觀世界影響人們的內心世界更是個曲折而複雜的過程。在這個過程中,最容易出現的問題是,人們會執著於“我見”,把“我”對客觀世界的認知錯判成客觀世界真實的存在,由此人們在時間序列上不斷地調整“我見”,然後以為客觀世界在變,熟不知變化更大的其實是人們的內心世界。證券投資到最終必須破除“物見”和“我見”,而這是件非常非常困難並且非常難於理解的問題,本文不予細說。

如果股票價格是人們心里花的反映,那麽人們的內心世界是如何形成和變化的?這個問題可是證券研究中的關鍵。說到股票價格是人們內心世界的反映,有人就會認為,那麽證券研究或者投資就是一個“猜心”的過程。如果把證券研究與投資只是簡單地理解成一個“以我的心去猜眾人的心”過程,而放棄對客觀世界和符號世界的研究,那麽證券研究和投資就會進入虛無的斷滅之見,這是不可取的。因為這個世界上不存在離境的心,也不存在離心的境。這個境包括了客觀世界和符號世界,就如上文所言,客觀世界、內心世界和符號世界本身就是相互影響的,客觀世界的變動、符號世界的變化都可以影響人們的內心世界,而內心世界本身又是在變化的。證券投資與研究之難,在於每一個投資者都難於把握住其他的眾多的投資者的內心世界,這就是為什麽金融學家們用盡了各種科學的研究方法,卻一直沒有辦法建立起準確的股價預測模型。人的內心世界本身是一個“不可取、不可說”但在證券交易中會被表達出來的東西。我的建議是,在證券投資中我們不僅要研究客觀世界、符號世界,還要註意體驗和觀察眾人的內心世界,之所以用體驗和觀察而不用研究這個詞,是因為這本身就不是一個可以用科學方法去研究的問題(個人之見,可能還是有很多讀者會不贊同)。

如何用這種分析方法來尋找和把握股票市場的投資機會?核心在於,我們不要認為客觀世界變了或者符號世界變了,就以為股票價格會變,甚至認為是同方向地變,上市公司公布好業績、國家統計局公布好數據後(符號),股票價格卻是跌的現象已經比比皆是。另外,分析師去上市公司調研,發現上市公司經營紅火或有好項目上馬(存在)就去推薦投資者買股票,結果股價不漲反跌的情況也可以經常看到。原因很簡單,這種經營紅火或者上好項目的狀況早就為市場所認知,也就是已經被市場所反映(Price in)。因此,在證券投資中,當我們看到某種現象發生變化時,首先要問自己,這是存在變了,還是符號變了、還是眾人的認知變了?註意是眾人的認知而不要執著於“我”的認知。要區分這三者其實不難,多用心、多練習是可以做到的。

如果確認是存在在變或者是符號在變,那麽我們一定要追問,眾人的認知會如何變,只有給出了眾人的認知會如何變的答案,股票買賣的方向和時機才能夠略顯清楚。我們必須明確,看著符號的變動時間和變動方向買賣股票是個錯,看著存在的變動時間和變動方向買賣股票也是錯(人們更容易犯這種錯),必須看到眾人認知的變動時間和變動方向才能夠去做投資,這種研究方法對於價值股如此,對於成長股其實也是如此(其實,不僅適用於股票,也適用於債券)。



最後我們來做個現實中的案例分析吧,更多的案例在我們實踐中可以經常被找到。2014 年4 月30 日,國家鐵路總公司公布2014 全年的鐵路投資計劃從7200 億元上調至8000 億元。由此鐵路設備類的股票價格會如何變動?買股票還是賣股票,還是不買不賣?我們先看一下,從7200億變成8000 億,究竟是存在變了還是符號變了?顯然是符號變了。在這個案例中,我們需要知道認知也就是人們對2014 全年的鐵路投資規模的預期從多少變成了多少?在給出這個答案之前,我們是否需要先知道存在也就是截至2014 年4 月30 日的鐵路投資實際發生額,是從多少變成了多少?其實在這個案例中,存在這個問題其實根本就不重要。在這個案例中,我們需要重點觀察人們對2014 全年的鐵路投資規模的預期從多少變成了多少。

假設人們之前的預期也是7200 億,信息公布後也同步變成了8000 億,即出現了正向的超預期,那麽股價應是相應上升的,但問題沒有那麽簡單,因為人心是個複雜的過程。如果在有關信息被公布之前,人們已經預期到國家有很大的可能上調全年鐵路投資規模到8000,後續由於信息公布的結果與人們的預期相一致,則人們的認知保持不變,超預期為零,在這種情況下,股價應是不漲不跌。也許會有這樣情況,在信息被公布之前人們的預期已經被上調到9000,然而不達預期的信息公布導致人們的預期被下調到8000,出現負向的超預期,則股價應是跌的。也許還會有這樣情況,原來人們的預期已經是8000 了,信息公布後,人們預期全年的投資規模進一步上調到9000,高於公布的8000 的息,因為這是年內的第三次上調,導致人們進一步形成第四次上調的預期,由此股價也會漲。在這案例中,究竟是屬於以上哪種情況,大家回過頭去翻看當時的股價表現即可略知一二,當然研究方法不是用來回溯過去,而是要幫助我們預測未來。在這個案例中大家可以發現,以存在、認知、符號來建立證券分析的框架,並且以尋找認知(內心世界)的變動而尋找投資機會,和黃燕銘之前一貫主張的投資機會主要(當然不是全部)來自於超預期的思想是一致的。

另一個現實的案例是2014 年以來A 股全市場的上漲。年初時市場基本只有看空的聲音。很多人執著於經濟數據、GDP 和企業報表來做大勢研判,卻不知道經濟數據和企業報表只是名世界,而不是內心世界。我們策略喬永遠團隊在4 月初提出看多400 點大反彈。敢於看多,提示拐點,源於我們對內心世界的認識和觀察。也許經濟確實在下滑,但股票市場卻已經漲了接近400 點的幅度,創出18 個月以來的新高。是經濟環境存在改善了嗎,還是人們對市場的認知在變化?我看是後者。如果存在已經被市場所認知,我們就不應該再被困擾。找到新的改變認知的因素才是理解市場的根本所在,才不會錯過2014 年波瀾壯闊的行情。

由此可知,如果不理解眾人的內心世界,而只是一味地拿著每個月的宏觀經濟統計數據去做大勢研判,或者只是看著每個季度的上市公司財務報表數據去做投資,那是錯誤的;同樣地,如果不理解眾人的內心世界,只是一味地執著於宏觀、行業、公司的過去、現在和未來的狀況去做研究和投資,其實也是錯誤的。

如果能夠理解了這個問題,就可以明白,為什麽研究團隊的組織框架中,要把宏觀研究和策略研究分設,以及行業公司研究與股票研究其實並不是一回事。證券投資是一個從外在的境(客觀世界與符號世界)到內在的心(內心世界),再由內在的心(內心世界)通過投資行為(交易工具)去影響境(客觀世界與符號世界)的過程,即所謂“沒有離境的心,沒有離心的境”,因此也就是沒有絕對的唯物與唯心之分。

讀完本文,建議大家記住存在、認知、符號三個概念,或者樹上花、心里花、紙上花三個比喻,然後在日常的投資和研究中逐步體驗。需要尤其記住的是,以樹上花、紙上花的變動為依據而忘卻心里花的變動去做投資,將是一個嚴重的錯誤。

本文所講的投資研究思想,既適用股票,也適用債券。既適用價值股,也適用成長股。本質而言,所有金融資產的定價原理並沒有區別。(本文作者就職於國泰君安證券)

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重發《閒侃對「四維空間」的點滴認知》 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v68x.html

   想象——是人在頭腦里對已儲存的表象進行加工改造形成新形象的心理過程,也可理解為對於不在眼前的事物想出它的具體形象。由此可知,由於人類始終局限於“三維世界”里,對於“四維空間”沒有任何一點具體的形象感知與經驗,因此也就無法憑借想象來認識“四維空間”及其事物,只能通過抽象的邏輯來推知一些性質。

   下面就來溫習一下通過邏輯推理對“四維空間”的一些認識。由於自己在這方面所知甚微,認知膚淺,屬於是“小學生”級別的。

   “三維空間”可以認為是由長、寬、高三個維度所構成的空間,這三個維(X、Y、Z)是兩兩互相垂直的。“四維空間”是指,在“三維空間”中再加入一維(A),且與原來的三個維也都兩兩互相垂直。顯然,這一維(A)我們在三維空間里是沒法畫出來的,於是,我們對於“四維物體”的形象也就無從想象。(圖一)

 

             

重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》
                               圖一:
上面右圖,欲通過三維坐標系(XYZ)的焦點,再添加一根A軸,

且與XYZ都兩兩互相垂直,顯然在三維空間中是沒法建立的。

 

   盡管如此,但我們可以通過邏輯推理來得到“四維空間”的某些性質 ,其中“類比法”是最重要的方法。

   先讓我們來看看“二維空間”的人(二維人)是怎樣認知“三維正方體”(超正方形)的。(圖二)

重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》

圖二:三維正方體

   

   二維人只對平面上的東西具有直觀的形象認識,而對於三維物體,比如三維正方體(圖二),就無法想象了,只能憑借邏輯推理求得一些認知。

   二維人這樣推理:首先假定存在一個更高級的三維空間,而第三維與二維平面是垂直的,於是從平面正方形的4個頂點出發,向第三維延伸出去4條棱(棱長等於平面四方形的邊長),而且它們是互相平行的,然後把這4條棱的各個端點連接起來,便又組成了一個正方形;同時這4條棱分別與原來的正方形以及新構成的正方形的各條邊又各組成4個正方形(側面);於是,總共就有6個正方形——對於二維人來說,這是個“超正方形”。這樣,二維人對這個超正方形(三維正方體)得到這樣一些抽象的認識:它由6個正方形(二維)構成,有8個頂點、12條棱。(圖二、圖三)

   很顯然,對於這個超正方形(三維正方體),二維人無法在二維平面上畫出來,也想象不出它具體的三維立體形狀。

   再來看看這個超正方形(三維正方體)在二維平面上的投影:(圖三)

 

                      重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》

圖三:三維正方體在二維平面上的投影

 

   從這個平面投影圖上,二維人多少看到了這個三維正方體的一些特征,可數出:8個頂點、12條棱、6個變形的面(要想著,其實它們都是大小相同的正方形)。(圖三,右)

   倘若把這個三維正方體旋轉起來,那它在二維平面上的投影狀態如下:(圖四)       

                             重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》

圖四:旋轉的三維正方體的二維平面動態投影圖

   

   二維人驚奇地看到,線條竟然可以輕易地互相穿越、變化!簡直不可思議!(圖四)

   還有,再來看看三維球體(對二維人來說是“超圓形”)來回穿過二維平面同一處時的情景:(圖五、圖六)

重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》

圖五:三維球體(超圓形)穿越二維平面示意圖

重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》  

圖六三維球體(超圓形)來回穿越二維平面動態投影圖

   

   二維人看到這麽個忽大忽小、時而又不見了的變化圓形(圖六),驚訝萬分!他能構想出三維空間里的立體球形嗎?

   正方體、球體可說是三維空間里最簡單的物體,但二維人也只能憑邏輯推理了解到它們的一些特征而已,卻難以想象出它們的具體形狀如何。倘若面對更加複雜的三維物體或高級生命,那二維人必然更加丈二和尚摸不著頭腦了!這實在是因為他們的眼界、思維被二維世界禁錮住了的緣故!

   現在接下來,作為我們“三維空間”的人,可沿用上述二維人的思路,采用“類比法”來推知“四維正方體”(對於我們三維人而言,它是個“超正方體”)的一些性質。

   我們這樣來思考:從正方體8個頂點向垂直於三維的第四維方向延伸出去,延伸長度等於正方體的棱長,這時12條棱也相應地跟著移位出去,於是,它們延伸出去的端點便又組成了一個正方體;同時它們與原來正方體6個面以及新構成的正方體6個面的各條棱又分別組成了6個正方體(暫且就叫它們為“側體”吧),這就像正方形有4條邊,從而形成了正方體的4個側面的道理一樣,正方體有6個面,從而形成了超正方體的6個“側體”;這樣一來,原來1個正方體和延伸出去而新構成的1個正方體,再加6個“側體”正方體,總共就有8個正方體。最後,我們三維人即可抽象地得知這個超正方體(四維正方體)的一些特征:它是由8個正方體(三維)構成,有24個面(正方形)、16個頂點、32條棱。(圖七)

   就像二維人無法得知三維正方體的具體形狀一樣,我們三維人也無法在三維空間中畫出這個超正方體(四維正方體),也就無從想象它在四維空間里會是怎樣的形態。

   類似於三維正方體在二維平面上的投影,下面,我們來看看超正方體(四維正方體)在三維空間中的投影,並且依然沿用“類比法”來理解它的一些特征。(圖七)

 

重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》 

圖七:超正方體在三維空間里的投影圖

 

   從上面這個投影圖中,我們可以看到,超正方體有16個頂點、32條棱、24個變形的面(要想著,其實它們都是大小相同的正方形)、8個變形了的正方體(要想著,其實它們都是大小相同的正方體)。(圖七)

   我們來看看,這個超正方體在三維空間中的展開圖是怎樣的。我們不妨先看一下,三維正方體的6個面展開在二維平面上的一種展開圖(圖八),有6個正方形

 

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圖八:三維正方體在二維平面上的展開圖,有6個正方形

   

   接下來,類比平面上展開三維正方體,我們即可推想超正方體在三維空間中的一種展開圖(圖九):

 

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圖九:超正方體在三維空間中的一種展開圖,有8個正方體

 

   一共有8個正方體,其中一個正方體被藏在三維展開圖的里面了,這很奇怪吧!這8個展開的正方體在三維空間里,無論你怎麽折疊也不能組成一個超正方體的,它們必須在四維空間里折疊才能恢複原狀,這就好比二維人,怎麽也無法明白那6個展開的正方形,是要在三維空間里才能折疊而恢複正方體的道理一樣。

   如果把這個超正方體(四維正方體)旋轉起來,那它在三維空間上的動態投影非常奇特:(圖十)

 

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圖十:超正方體旋轉時在三維空間里的動態投影圖

 

   令人萬分吃驚的是,各個面竟然互相隨意穿越,演繹著神話般的穿墻術!(圖十)

   現再將這個超正方體穿過三維空間,我們三維人會看到如下的截體動態變化:(圖十一)

 

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圖十一:超正方體穿越三維空間時的截體動態圖

 

   假如不告訴你這是個超正方體(四維正方體),鬼相信你能看得出!(圖十一)

   另外,倘若有個超球體(四維球體),那它穿過三維空間的截體投影會是怎樣的呢?是個時隱時現、時大時小而變化的三維球體(圖十二):  

                           重發《閑侃對“四維空間”的點滴認知》

圖十二:超球體穿越三維空間時的截體動態圖

   

   你或許覺得,這個超球體穿越三維空間時的截體變化很簡單,然你能想象得出它在四維空間里的確切模樣嗎?若能,你非超人不可!(圖十二)

   由邏輯推知,超正方體及超球體應該算是四維空間里最簡單的物體了吧,然而令人十分遺憾而沮喪的是,我們費盡九牛二虎之力也只能抽象地推斷出它們的一些特征罷了,而根本無力想象出它們在四維空間里確切的形狀如何!假如四維世界真的存在超自然高級生命,作為眼界及思維都被三維世界禁錮住的我們,哪有超強本領能想象得了他們?!恐怕連鬼神和上帝都不能啊!

   現在,運用現代數學,可以建立起更多維(N維)的抽象空間模型,這為現代物理學提供了強大的理論工具,使當代物理學家們得以探索到了11維的物理世界——尤以天才而偉大的天體物理學家史蒂文•霍金為最高代表。

   可見,盡管人類的想象能力有限,但是通過抽象的邏輯手段仍然可以不斷地發現與認識未知世界!

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