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12月社會融資規模遠超預期 影子銀行卷土重來

中國12月新增人民幣貸款不及預期，但是社會融資規模卻大超預期，這背後是信托、委托貸款等影子銀行的卷土重來。

本周四，央行公布了12月的社會融資數據，當月新增人民幣貸款為6973億元，不到預期的8800億元。而社會融資規模達到了1.69萬億，M2增速滑落至12.2%。

具體數據顯示：

中國12月新增人民幣貸款為6973億元，預期為8800億元，上月為8527億元；

12月社會融資規模為16900億元，此前彭博預期為1.2萬億元，而上月修正後的規模為1.15萬億元；

12月M2增速為12.2%，預期為12.5%，上月為12.3%。

全年來看：2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中：

人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元；

外幣貸款折合人民幣增加3554億元，同比少增2294億元；

委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元；

信托貸款增加5174億元，同比少增1.32萬億元；

未貼現的銀行承兌匯票減少1285億元，同比少增9041億元；

企業債券凈融資2.43萬億元，同比多6142億元；

非金融企業境內股票融資4350億元，同比多2131億元。

浦發銀行金融市場部宏觀分析師曹陽解讀認為， 單月6973億的新增人民幣信貸高於歷史平均，這主要得益於企業中長期信貸放量，當月增加5289億元。這或主要為前期國務院11月後批複的基建項目融資，此外也有對接地方政府融資項目的可能。從居民房貸來看，單月增加1774億元，表現依然較為平淡，顯示地產銷售的恢複可能需要更加寬松的信貸條件。

華爾街見聞根據央行發布的全年數據與前11個月數據（如下圖）推算，在經過數月的萎縮後，12月委托貸款、信托貸款這些類影子銀行規模大增。其中委托貸款、信托貸款分別增加4582、2102億元，委托貸款增幅超過前三個月總和，信托貸款終結了此前連續五個月的負增長。

曹陽提到， 表外的信托、委托貸款再度增加，這可能有兩方面因素：

其一，由於財政部43號文對於地方融資平臺債務清理的需要，政府項目需要尋找新的資金對接存量項目；

其二，股票市場火爆，可能增加諸如兩融收益權、傘形信托等新的投資方式增長。

未貼現銀行承兌匯票當月減少1285億元，既在於企業的資金鏈可能依然脆弱，也在於利率曲線平坦，資金成本較高，在融資需求萎縮時銀行難以找到好的對接項目。

值得註意的是，2014年全年人民幣貸款增加了9.78萬億元，而存款僅增加9.48萬億元，貸款規模超過了存款規模。

四季度外匯儲備規模略微下降，截止12月底，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元。而在9月末，國家外匯儲備余額為3.89萬億美元。

以下為央行報告：

2014年社會融資規模統計數據報告

初步統計，2014年社會融資規模為16.46萬億元，比上年少8598億元。其中，人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元；外幣貸款折合人民幣增加3554億元，同比少增2294億元；委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元；信托貸款增加5174億元，同比少增1.32萬億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1285億元，同比少增9041億元；企業債券凈融資2.43萬億元，同比多6142億元；非金融企業境內股票融資4350億元，同比多2131億元。2014年12月份社會融資規模為1.69萬億元，分別比上月和上年同期多5486億元和4413億元。

從結構看，2014年人民幣貸款占同期社會融資規模的59.4%，同比高8.1個百分點；外幣貸款占比2.2%，同比低1.2個百分點；委托貸款占比15.2%，同比高0.5個百分點；信托貸款占比3.1%，同比低7.5個百分點；未貼現的銀行承兌匯票占比-0.8%，同比低5.3個百分點；企業債券占比14.7%，同比高4.2個百分點；非金融企業境內股票融資占比2.6%，同比高1.3個百分點。

2014年金融統計數據報告

一、廣義貨幣增長12.2%，狹義貨幣增長3.2%

12月末，廣義貨幣(M2)余額122.84萬億元,同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年末低0.1個和1.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.81萬億元,同比增長3.2%，增速與上月末持平，比上年末低6.1個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.03萬億元,同比增長2.9%。2014年凈投放現金1688億元。

二、2014年人民幣貸款增加9.78萬億元，外幣貸款增加582億美元

12月末，本外幣貸款余額86.79萬億元，同比增長13.3%。月末人民幣貸款余額81.68萬億元，同比增長13.6%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年末低0.5個百分點。2014年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。分部門看，住戶貸款增加3.29萬億元，其中，短期貸款增加1.06萬億元，中長期貸款增加2.23萬億元；非金融企業及其他部門貸款增加6.48萬億元，其中，短期貸款增加1.40萬億元，中長期貸款增加3.83萬億元，票據融資增加9574億元。12月份人民幣貸款增加6973億元,同比多增2149億元。月末外幣貸款余額8351億美元，同比增長7.5%，全年外幣貸款增加582億美元。

三、2014年人民幣存款增加9.48萬億元，外幣存款增加1084億美元

12月末，本外幣存款余額117.37萬億元，同比增長9.6%。月末人民幣存款余額113.86萬億元，同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年末低0.5個和4.7個百分點。2014年人民幣存款增加9.48萬億元，同比少增3.08萬億元。其中，住戶存款增加4.14萬億元，非金融企業存款增加1.97萬億元，財政性存款增加5531億元。12月份人民幣存款增加7229億元，同比少增4281億元。月末外幣存款余額5735億美元，同比增長30.8%，全年外幣存款增加1084億美元。

四、12月份銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為3.49%

2014年,銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式合計成交302.44萬億元，日均成交1.21萬億元，日均成交同比增長28.5%。

12月份,銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為3.49%,分別比上月高0.67個和0.70個百分點，分別比上年同期低0.67個和0.79個百分點。

五、國家外匯儲備余額3.84萬億美元

12月末，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元。12月末，人民幣匯率為1美元兌6.1190元人民幣。

六、全年跨境貿易人民幣結算業務累計發生6.55萬億元，直接投資人民幣結算業務累計發生1.05萬億元

2014年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別累計發生5.9萬億元、6565億元、1866億元、8620億元。

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