相比風險事件頻發的上周,本周A股市場所需要面對的風險事件就只剩下23日英國脫歐公投一個了,這對於遠離風暴中心的A股而言影響相對較小,註定了內生因素或將成為本周A股走勢的關鍵,而在存量資金博弈局面難改的背景下,個股走勢的分化也就成為必然,投資者同時也需警惕股指變盤的可能性。
從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指早盤在證監會嚴控借殼重組的政策下出現震蕩回落,不過股指很快就被逢低拉起,次新股、OLED等板塊帶動股指震蕩回升,尾盤更是順勢翻紅。上證指數最後報收2888.81點,上漲3.70點,漲幅0.13%,成交1637億元;深成指報收10221.85點,上漲39.32點,漲幅0.39%,成交3363億元;創業板指數報收2119.63點,下跌3.26點,跌幅0.15%,成交1066億元。兩市全天合計成交5000億元,較上一交易日縮量近700億元。
對於本周市場最為關註的英國脫歐公投,東方證券策略分析師鄒慧等認為,英國退歐公投是不容忽視的黑天鵝事件。雖然英國脫歐帶來的惡劣後果可能所有人都心知肚明,但公投的結果目前來看是各方都難以預測和掌控的,難民、恐怖襲擊、甚至正在進行的歐洲杯都有可能對公投結果產生影響。最後的時間窗口不確定性料將繼續膨脹,可控程度有限,更加要強化風險意識。
6月事件眾多,這些事件不一定會產生改變市場情緒或者趨勢的力量,但還是需要小心謹慎地熬過去的。隨著風險點的慢慢消化,東方證券認為短期內的反彈還是要看市場情緒多大程度上可以被提升起來。隨著市場對於A股加入MSCI、6月美聯儲加息、人民幣短期貶值壓力等風險點的慢慢消化,有理由相信6月的“梅雨天”可以順利地熬過去,因此保持謹慎樂觀。
而國泰君安證券首席策略分析師喬永遠認為,過去一周股票市場雖風平浪靜,但監管層動向卻風起雲湧,一周之內證監會連續祭出三面大旗。一,6月17日證監會就修改《上市公司重大資產重組辦法》向社會公開征求意見,將取消上市的配套融資,並提高股東鎖定期;二,從嚴把關,證監會首次公布IPO終止審查17家企業名單;三,興業證券公告稱因公司涉嫌未按規定履行法定職責,收到中國證監會調查通知書,或與欣泰電氣造假有關,當年平安證券和萬福生科的案例似又重現。
金融去杠桿將是影響A股下半年趨勢的關鍵變量之一,雖然監管趨嚴中長期利好A股市場環境凈化,但切勿低估政策連鎖反應帶來的潛在沖擊,風暴來臨時請遠離中心。
近期不少投資者已經蠢蠢欲動,認為英國公投就是最後一只靴子落地。如果脫歐成功,喬永遠認為將繼續引發全球避險情緒升溫,並導致全球主要風險資產劇烈波動,A股同樣存在超調的可能,但波動幅度應小於歐美市場。如果不脫歐,海外擾動因素或帶來暫時性風險偏好修複,但這僅是不確定性因素的消除,並非市場趨勢的決定性變量,靴子即使落地,也需留一份清醒。從當下的種種跡象看,在市場對“實體去杠桿和金融去杠桿”帶來的潛在沖擊落地前,年內第二次買點仍需耐心等待。
9月14日,陰雨籠罩下的上海,騰訊網絡媒體事業群總裁、集團高級執行副總裁劉勝義,谷歌大中華區總裁Scott Beaumont,營銷行業意見領袖The Tapscott集團創始人CEO Don Tapscott等很少在國內公開場合亮相的行業大腕都進行了主題演講,特別討論了人工智能的興起,將如何對未來人們的行為進行預測。
NBA是一家數據公司
騰訊高級副總裁劉勝義以騰訊戰略合作夥伴NBA為例,展示了NBA如何把握數據的力量,從最初以轉播權售賣的體育管理公司,通過一個又一個創意、賽事及球星運作來重塑品牌,成功轉型為體育營銷公司;再到近年來深度應用數據,利用最新的運動捕捉技術和數據來制定戰術及推動球隊風格改變;從看準球星,到協助球星釋放最大的潛能。他表示:“說NBA是一家數據技術公司也不為過。”
從NBA的發展歷程中,劉勝義總結道:“NBA不再等待或尋找球星,他們自己創造天才。成功把握大數據的力量,無疑是NBA這些年來,業務騰飛的最核心競爭能力之一。“
劉勝義引用馬化騰的話稱:“在人們想象未來的時候,最難也是最有挑戰和趣味性的地方就在於,創新是很難發生在現有的行業的,只有在跨界的時候才最容易誕生新機會。人工智能所所帶來的,正是這種發現尚未爆發的創新機會的能力。”
他還表示,在人工智能的時代,數據孤島毫無價值,只有與合作夥伴實現連接共享,共同聚合於海量數據的算法平臺,才能夠釋放人工智能的真正潛力,讓數據資產開始真正發揮價值。
隨著人工智能的爆發,人們將會進入一個對機器營銷的時代,一個用數據和算法,來實現商業目標的時代。不過讓人工智能來幫助消費者做決策目前來看還有待時日。
德塔投資管理中心合夥人、前騰訊廣告平臺副總周朝劍對第一財經記者表示:“人工智能目前只能分析到人類表面的行為數據,但是人的消費決策大多是依靠心里活動,包括表情和情緒。現在的技術還遠遠沒有做到這一點。雖然有人臉識別功能,但大多數技術還是非常初期的,也有一些公司已經開始嘗試解讀人類面部表情的技術,這些將成為投資的熱點。“
深度學習種植黃瓜
谷歌大中華區總裁Scott Beaumont則分享了深度學習的眾多用途。他特別提到了最近日本農民Makoto Koike利用深度學習的技術種植出可以食用的黃瓜,並研發出帶有深度學習技術的黃瓜分選機。
Makoto試用機器學習來分選黃瓜的創意最初來自一個完全不同的應用實例:谷歌阿爾法狗與世界頂尖職業圍棋手對弈。Beaumont表示:“當Makoto看到谷歌的阿爾法狗,他意識到這里確實在發生一些很嚴肅的事情,這觸發了他開始開發帶有深度學習技術的黃瓜分選機。”
深度學習用於圖像識別,允許電腦從訓練數據集中學習到什麽是圖像的重要“特征”。使用大量的人工神經元分層,深度學習可以高精度地自動分類圖像。因此神經網絡可以從圖像中識別出不同種類的貓,或是不同型號的汽車和飛機。神經網絡有時會在特定應用中超過人眼的表現。
Beaumont表示,Makoto發明的計算機能學會黃瓜分選技藝,受益於谷歌的開源機器學習庫TensorFlow。谷歌剛剛開源TensorFlow不久,Makoto就把它試用於黃瓜圖像識別。由於TensorFlow不需要用戶知道深度神經網絡所需的高階數學模型和優化算法,只要下載示例代碼並閱讀教程就能使用,因此這顯著降低了機器學習的門檻。自從谷歌於去年11月開源了這個程序庫,許多“非機器學習”的工程師已經開始通過他們自有的數據和應用來擺弄這項技術。
然而,深度學習目前面臨的挑戰之一是需要大量的訓練數據。為了訓練模型,Makoto花了大約三個月時間,拍攝了7000張他母親所分選的黃瓜的照片,但這恐怕還是不夠。
根據Makoto的實驗經驗,當他用測試圖像進行驗證時,識別準確度超過95%。但如果在實際操作中運用這個系統,準確度就會下降到70%左右。“這是由於神經網絡模型由於訓練圖像的數量不夠,存在‘過度擬合’的問題。這是神經網絡中的一種現象,也就是模型只適用於少量的訓練數據。”Makoto自己曾經這樣總結。
基於雲的生態圈
為了改進深度學習,谷歌推出了雲機器學習(CloudML)這個用於訓練和預測的低成本雲平臺,它可以投入數以百計的雲服務器來使用TensorFlow訓練神經網絡。Beaumont表示:“在Could ML平臺上,谷歌會來搭建用於分布式訓練的大規模集群,而你只需購買你要用到的,這讓開發者們可以更容易地試用深度學習而無需大量資本投資。“Beaumont還說,未來四大因素將決定人工智能應用的未來——健康有質量的流量,深入的用戶洞察,高效的數據整合分析以及深入的挖掘洞察。
The Tapscott集團創始人CEO Don Tapscott表示:“移動化、大數據、物聯網、雲服務、社交網絡和機器學習都是改變人類的下一個大事件。未來基於大數據的生態圈要求的是開放、合作、分享、互相依賴和整合的態度,沒有絕對的領導者。”Tapscott用“壯麗的鳥群“來形容這種全新的生態圈。他說:”就好像椋鳥聚集在一起飛翔,它們沒有一個領導者,但這種群體效應卻保護了它們。過去領導者是至上的,而現在領導者可能誕生在每一個人的中間。我們每一個人都是未來的一部分。”
隨著現金的大量流出,俄羅斯的“雨天基金”也難擋成災的“暴雨”。
近日,俄財政部數據顯示,“雨天基金”,也就是俄政府的應急備用金已經減少至322億美元(約合2147億人民幣)。
在2014年俄羅斯經濟尚未大幅暴跌之前,“雨天基金”的規模曾高達917億美元(約合6115億人民幣)。由於兩年來俄經濟持續衰退,“雨天基金”難以得到補充。同時該基金設計目的為填補石油與天然氣收入走低情況下的國家預算缺口,因此近兩年來,“雨天基金”的規模不斷萎縮。
有專家指出,以當前形勢來看,“雨天基金”將很快枯竭。俄政府則表示有可能不得不轉向福利基金。
“雨天基金”難擋大雨
事實上,2014年底時,俄羅斯財政部長就曾表示,如果不調整預算結構,俄羅斯將在3年內耗盡“雨天基金”。
自2014年初,盧布加速貶值,西方國家與俄羅斯的地緣政治博弈進一步影響經濟局勢。再加上烏克蘭危機,歐美國家對俄進行多輪制裁,包括對俄重要官員的資產凍結、限制其國有銀行和企業進入歐盟資本市場以及特定商品的禁運等,使得俄羅斯經濟深陷內憂外患。而當年油價的暴跌更讓俄羅斯經濟雪上加霜。盡管俄羅斯政府一直表現強硬,但兩年來其經濟一直處於衰退狀態,大量資本外逃也使俄羅斯遭受重創。
直到今年,俄羅斯經濟狀況依然不如人意。
俄羅斯政府2016年的預算案是基於國際油價在每桶50美元的預期之上。然而今年前8個月的平均油價已經低於每桶43美元。石油收入目前在俄羅斯政府收入中所占比例僅為37%,而兩年前則曾高達50%。
俄政府因此不得不一再動用“雨天基金”。有分析者預測,在今年年底之前,這一基金將萎縮至150億美元(約合1000億人民幣)。
國際金融協會首席經濟學家施耐德(Ondrej Schneider)在報告中指出,“按照當前的速度,‘雨天基金’將在2017年年中,或者再遲幾個月後,耗盡。”
俄政府表示,一旦這一基金耗盡,將不得不依靠福利基金。據克里姆林宮消息,福利基金當前規模超過700億美元(約合4668億人民幣)。但福利基金並非為預算缺口問題而設計,這一基金主要是為未來的養老金以及大規模投資項目提供資金。
施耐德也指出,福利基金中資金流動性較小,因此從實際操作層面來看,政府基本上不可能從中大規模提現。
經濟衰退持續
俄政府此前曾表示,在上周末的第七屆國家杜馬(議會下議院)選舉之後公布明年的財政預算。
在杜馬選舉中,普京所在的統一俄羅斯黨獲勝,普京也表示這說明選民看到了統俄黨的努力並依然對他們保有信心。
但政府在經濟下行泥潭中仍然難以前行。
上周五俄羅斯央行宣布降息,從10.50%下調50個基點,至10.00%,意在促進消費,提振經濟。目前俄央行仍持有3950億美元(約合26342億人民幣)的國際儲備,而在2013年10月時,其國際儲備量曾達到5240億美元(約合34946億人民幣)。此前兩年間,俄央行為避免盧布暴跌已經耗費了超過1400億美元(約合99337億人民幣)的外匯儲備。在2014年,俄羅斯還曾經多次大幅加息,以挽回盧布貶值。
目前來看,這些策略都無法奏效,俄央行也逐漸放棄了這些措施。今年1月,盧布兌美元跌至歷史最低點,1美元可兌換82盧布。盡管目前1美元可兌換65盧布的情況較年初有所好轉,但不得不承認的是,這一兌換值早已超過俄政府曾經訂下的1美元兌50盧布的“生死線”。