中國收緊資金 外資上月減買國債
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GS(14)@2017-02-07 04:56:27【明報專訊】據《彭博社》報道，境外機構投資者持有中國國債規模在經歷逾一年穩步上揚後，於上個月首次出現下滑，分析師認為，人民幣貶值預期、離岸流動性高度緊張及國內債市調整，均為下滑背後的原因。
境外投資者持國債減19億
中國中央國債登記結算公司（下稱中債登）最新數據顯示，截至2017年1月尾，境外機構投資者持有中國國債規模，按月下降19億元（人民幣‧下同）至4217.51億元，為2015年10月起15個月後首次下滑，而2016年持債規模則按年增逾四成至4237億元，單單一年增加逾1500億元。彭博引述多位分析師表示，對於人民幣貶值的預期影響了市場的債券配置，全球債券收益率上升亦降低中國債券吸引力。
今年1月境外人民幣流動性亦高度緊張，香港人民幣隔夜拆息一度暴漲至61厘，逼近一年高位，隔夜人民幣存款利率更突破100%，創歷史新高，迫使通過離岸市場融資的境外投資者削減人民幣債券倉位。
境外人幣緊張 拆息曾見61厘
進入2017年，人行相繼推行一系列措施收緊流動性，包括於近期上調逆回購及各項借貸便利的操作利率，同時繼續加強外匯管制，限制海外轉帳、投資及離岸人民幣貸款等活動。由於資金流入容易流出難，這大大影響投資者增持國債的胃納同時，亦連帶影響到內地企業對外收購也受拖累而要取消交易。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5810&issue=20170207
傳內銀再收緊房貸
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GS(14)@2017-02-11 18:34:21【本報訊】農曆新年過後，再傳內地銀行收緊房貸。內地《南方都市報》報道，郵儲行（1658）、興業銀行、廣州農商行等多間銀行，將廣州地區首套房優惠利率由85折上調至9折或以上，變相令樓按每月供款增加。據指工行（1398）亦將佛山地區房貸折扣調整至88折。報道引述郵儲行天河區一支行個貸經理指，於農曆新年前兩天才收到書面通知調整利率；另一大型銀行廣州分行相關負責人透露，由於上月內地新增貸款總額較大及增速過快，加上大部份為個人消費貸及住房按揭貸款，故收到監管要求調整業務，將增加「經營性貸款」業務比例。另有內媒指北京亦收緊房貸。《21世紀經濟報道》亦報道，青島、大連及珠海等地部份銀行利率優惠，也由85折上調至9折。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170210/19923640
官媒﹕收緊貨幣 為控風險非保匯
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GS(14)@2017-02-12 13:15:45【明報專訊】人行近期收緊貨幣政策，不但暫停逆回購操作，更調升逆回購及中期借貸便利（MLF）的利率，惹來加息的說法，更被指透過貨幣政策維護人民幣匯價。官媒則在近日先後解畫，繼上周人行旗下的《金融時報》後，《人民日報海外版》昨日亦發表文章反駁「中國通過加息以保匯率」之說。
文章引述交通銀行首席經濟學家連平表示，人行上調給金融機構提供資金時的利息，與實際加息時上調存貸款基準利率的做法差別較大。
給金融機構上調的利息，有的會逐漸傳導，但有的會由金融機構自行消化。
中證監研撤銷股災臨時措施
文章又引述人行行長助理張曉慧表示，雖然國內利率水平上升，在客觀上確實有助於緩解資金外流壓力，促進人民幣匯率走強，但人行的出發點不是為了保匯率，而是探索新的貨幣政策工具，主要目的在於控風險、防通脹、促改革。
另外，中證監主席劉士余昨日表示，要擇機退出2015年因股災而推出的股指期貨臨時限制措施，推進期貨及衍生品市場發展，並要準備原油期貨上市，及積極發展國債期貨市場。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9938&issue=20170212
深圳調控升級 樓市需求湧東莞 收緊政策仍相對寬鬆 助穩兩地樓價
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GS(14)@2017-03-24 15:55:33【明報專訊】雖然經濟學家堅持內地需要樓市支撐經濟、樓市不會「冧」的看法，不過近期不少一二線城市先後升級限購措施。「環一線城市」（即毗鄰一線城市的地區）如東莞近日亦推出收緊樓市措施，不過市場認為，收緊後的東莞樓市措施仍然寬鬆，反而有助穩定其自身及與其為鄰的一線大都市深圳的樓市秩序，有利樓市健康發展。
本周二，被視為內地「環一線城市」的廣東省東莞市和河北省廊坊市同時推出新的調控政策。其中，東莞去年10月的限購政策對非本地戶籍購買首層樓仍為寬鬆，無社保限制，首付要求至少四成；只對第二層物業要求兩年個稅或一年社保，不允許貸款。本周二政府在此前基礎上，增加了開發商價格申報制度，首次申報備案樓價明顯高於同區域同類型在售項目，若不能給出合理說明的發展商，住建部可暫不核發預售許可證或暫不辦理現售備案證書。除了首次申報備案，東莞政府還設置重重關卡，增加了上調備案價格（尤其是增幅超過5%項目）的阻力，並且延長允許上調備案價格的間隔期約一個月，下調備案價格間隔期反而縮短。
著有《N面深圳》的深圳財經評論員胡文發表文章稱，該調控政策實際是對價格的行政調控，對升價設置限制，卻對跌價「一路綠燈」。這對明顯高於同類同區域樓價的態度與深圳做法呼應，料有利穩定兩地聯動和樓價穩定。
深樓市冷卻 樓價微跌
其實，經歷嚴格的限購政策之後，深圳樓市冷卻迹象明顯。根據彭博提供的數據，深圳樓價2月按月跌約0.5%，而此前風光時候，按月有3%增幅。彭博行業研究亞太區房地產行業高級分析師黃智亮表示，此後的跌幅難以準確預料，但幅度一定會小於2014年年中，當時環比最多曾跌1.5%以上。情况能否轉好還需考慮限購政策，他預料未來兩三年內，深圳等一線城市都未必會放寬限購政策。他又稱，雖然深圳有輕微供應過度現象，庫存按近期每月銷售量計算料在15至19個月（即庫存去化周期）才售完（見圖），但若將近月銷量驟跌考慮在內，該供應水平仍為健康。
雖然樓價升幅暫告段落，但深圳樓價仍較幾年前高。據深圳市規劃和國土資源委員會數據顯示，深圳市南山區2月成交均價達每平方米10.6萬元（人民幣‧下同），全市成交均價為每平方米5.5萬元，而去年同期為每平方米4.7萬元。2014年前，深圳住宅樓均價仍不足每平方米3萬元。第一太平戴維斯中國區研究主管James Macdonald表示，此前深圳樓價漲幅確實有些誇張，但並不至於導致樓市大幅調整。他認為，相對另兩大一線城市北京和上海，深圳暫未限制人口流入，外來人口仍有較大增長空間；另外，深圳每戶家庭住戶人數呈下降趨勢，而愈來愈多的富裕家庭又同時具有大量升級需求。因此他相信中長期內，旺盛的樓市需求將令深圳樓價上升。
升級需求不減 深樓價仍看升
2月底至3月以來，內地至少有17個城市推出新的樓市調控政策。上周五，北京升級限購政策，無論是否首套房，最高貸款年期均由30年降為25年，暫停發放貸款年期超過25年的個人住房貸款。此外，北京當局對首套房的定義趨嚴，除檢視家庭名下是否持有物業，亦會一併檢視名下商業或公積金住房貸款紀錄，只有在兩項同時無紀錄才符合首套房標準，內地媒體簡稱其為「認房又認貸」。另外，購買二套房的首付比例上調10%，普通自住房和非普通自住房的首付比例現時分別達六成和八成。
三亞禁炒樓花 嚴控發展商惜售
另一方面，近年廣受買家歡迎的度假勝地三亞，已於上周一開始實行限購升級措施。該措施規定，購買二套房的家庭房貸首付比例不可低於50%，三套房及以上買家暫不能申請房貸。此外，為了打擊炒賣行為，政府禁止預售商品房轉讓，更禁止預購人將所買的未完工預售商品房（樓花）再次轉讓，並規定商品房銷售須明碼標價，嚴控發展商有虛擬交易、捂盤惜售和哄抬樓價等行為。市場認為，上述措施是政府對此前三亞樓市回暖的反應。
明報記者
[姚丁鈺 海外置業錦囊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9786&issue=20170324
政府打擊IT界種票 擬收緊選民資格譚志源稱任內交方案
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GS(14)@2017-04-09 10:41:40【本報訊】廉署早前大規模拘捕72名涉及立法會資訊科技界種票問題的人士。明言不留任下屆政府的政制及內地事務局局長譚志源承認，資訊科技界的選民登記制度「本身存在一個先天嘅問題」，需要作根本性檢視，提出循專業資格及業界組織代表性等3方面，收緊資訊科技界選民譚志源昨接受電台訪問後明言，資訊科技界的選民登記制度存在數個問題，包括資訊科技界不似其他專業界別，例如醫生、會計師般，有單一機構審核專業資格，其次業內人士較着重行內經驗，所以要在學歷資格和工作資歷中取得平衡，還有是不同的資訊科技界團體，收取會員的標準並不一致。
當局循3方面從嚴處理
譚續指，當局會循3方面處理選民資格問題，包括業界選民的專業資格水平、指明的資訊科技界團體代表性是否足夠，以及團體有沒有劃一標準去招收會員。他更揚言按這3個方向處理就必定從嚴，做到「確保選民基礎真正符合IT界別本身嘅性質」，明言現時合資格的資訊科技界選民，日後可能不合資格，「（選民資格）一定係會收緊嘅，係唔會一方面要保障冇種票，另一方面可以大量咁擴大選民基礎」。他亦表示，已要求局方同事在他落任前提交初步的政策建議，而涉及的修例就一定要由下屆政府負責，「因為先要做政策檢討，然後先草擬法例」。
莫：多審核非唯一方向
資訊科技界議員專業議政莫乃光認同譚的方向，「如果局長係認為有部份會，佢哋收會員嗰陣時係要做多啲審核，我覺得呢個係合理嘅」；但強調這不能是唯一的方向，又相信收緊選民資格後，「會有人用不論同樣嘅種票或者其他形式、方法，嘗試影響選舉結果」。另外，譚回應選舉事務處早前遺失載有全港選民資料的手提電腦事件時指，他認為這些電腦載有全港選民資料的做法並不適當，已要求處方將辦事處內的手提電腦所儲存的全港選民資料刪除，以減低再遺失的風險。對於處方擬花數百萬元向全港選民發信的做法，譚堅持「必須要這樣跟進」，否則未必能讓所有選民在最短時間內知道發生了今次事件及作出防範。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170409/19984446
澳洲收緊移民入籍資格
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GS(14)@2017-04-22 10:41:47移民熱門地澳洲宣佈收緊移民入籍資格。政府對申請者的英文水平、對澳洲的融入程度將有更高要求，而居於當地的年期要求也會由1年增至4年。總理特恩布爾表示，修訂以國家利益為考量。根據新規定，申請者須認同「澳洲價值觀」，也要展示自己能融入和貢獻澳洲社會，如受僱證明、適齡子女的入學證明、有否參與當地團體等。入籍測試難度也會提高。多項選擇題不再，英語測試會包含聽、說、讀、寫四大範疇，另有題目測試申請者是否融入澳洲文化觀念，如對家暴、童婚等議題看法。每人只有3次申請機會，當局也會審視申請者是否有家暴等的案底。分析相信，特恩布爾是基於右翼勢力的壓力而作修訂。在野工黨黨魁肖頓認為修訂適中，會考慮支持。但有人權組織質疑，政府先入為主認定外來移民不想學英文、會家暴和犯罪。美聯社/《澳洲人報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170421/19996839
澳洲收緊移民入籍資格
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GS(14)@2017-04-22 10:43:32移民熱門地澳洲宣佈收緊移民入籍資格。政府對申請者的英文水平、對澳洲的融入程度將有更高要求，而居於當地的年期要求也會由1年增至4年。總理特恩布爾表示，修訂以國家利益為考量。根據新規定，申請者須認同「澳洲價值觀」，也要展示自己能融入和貢獻澳洲社會，如受僱證明、適齡子女的入學證明、有否參與當地團體等。入籍測試難度也會提高。多項選擇題不再，英語測試會包含聽、說、讀、寫四大範疇，另有題目測試申請者是否融入澳洲文化觀念，如對家暴、童婚等議題看法。每人只有3次申請機會，當局也會審視申請者是否有家暴等的案底。分析相信，特恩布爾是基於右翼勢力的壓力而作修訂。在野工黨黨魁肖頓認為修訂適中，會考慮支持。但有人權組織質疑，政府先入為主認定外來移民不想學英文、會家暴和犯罪。美聯社/《澳洲人報》
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http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170421/19996839
降融資比率 增資本要求查風險承擔金管局收緊發展商借貸
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GS(14)@2017-05-13 05:32:40■阮國恒昨公佈金管局3招收緊銀行對地產發展商借貸。 資料圖片
【本報訊】面對地產發展商提供高成數按揭，及地皮買地以高槓桿方式獲得項目融資（如全數買地成本獲不同銀行貸款支持），金管局使出3招收緊銀行對地產發展商借貸水喉，包括降低銀行對物業發展項目的建築融資比率、提高銀行對地產商貸款資本要求，及下半年針對風險承擔偏高的銀行作專項審查。不過，地產商及證券界指新招影響有限。記者：劉美儀 朱連峰
■鴨脷洲利南道地皮今年以近169億元批出成為地王。 資料圖片
6月實施的新例下，地價成本貸款、建築成本貸款、整體貸款相對物業完成後預期價值比率上限，分別降至40%、80%及50%。金管局副總裁阮國恒表示，以往有關比率只作行業參考水平，但新設的比率上限會納入成為當局監管要求，將來若有需要會作調整。銀行亦需計算各地產商的按揭股權值比率（MTE），以決定銀行提供相關貸款時資本要求。以採用內評法的8大銀行為例，若MTE超過5%、但在10%以內，風險權重下限為50%，即要提供更多資本；新計法分兩階段於今明兩年8月生效。
按揭貸款半年增134億
截至去年12月，主要地產商按揭貸款總額達276億元，於半年內急增134億元，接近翻1倍，年率化計算增速達189%。3月底，地產發展商及相關投資建築貸款，對本地使用貸款總額佔比為11%（5,700億元），若連按揭貸款佔比逾四成。地產建設商會執委會主席、會德豐（020）副主席梁志堅，指當局昨出招做法「醜樣」、「唔多fair（公平）」，質疑政府為何早不出遲不出，選擇昨日中環美利道及啟德兩幅「大標」規模的地皮截標後才公佈，給人感覺是「?咗你班友入標先」，暗串政府有「明跣」發展商之嫌。新招收緊地產商融資，他相信對負債比率較低的地產商影響不大，對外地公司或有影響融資較困難，本地中小型發展商借錢會「辛若啲」，但對整體發展商而言，不會有大問題。阮國恒重申，金管局政策目標「永遠只針對銀行風險管理要穩妥到位」。海通國際股票研究執行董事陳昔表示，銀行的MTE仍然偏低，地產商財力雄厚，料可繼續透過財務公司提供一二按貸款，新招亦不會改變其高價投地政策。恒生銀行（011）副董事長兼行政總裁李慧敏表示，會遵從該局公佈指引營運。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170513/20019865
人行令餘額寶收緊投資限額 個人上限100萬降至50萬 分析：去槓桿開刀目標
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GS(14)@2017-05-17 22:35:39【明報專訊】內地監管機構再有去槓桿動作，更是針對急速膨脹的互聯網金融市場，據彭博引述消息人士報道，人行要求螞蟻金服旗下餘額寶降低個人投資者投資額上限，由100萬元（人民幣．下同）降至50萬元。分析指此舉是針對餘額寶中佔比較大的銀行同業存單，以控制市場風險，不過亦有意見認為，此舉旨在抑制餘額寶規模，減輕銀行體系存款的流出壓力。
明報記者 武君
餘額寶4年前推出，迄今吸引了3.25億內地投資者，截至今年3月天弘基金餘額寶貨幣基金規模已經上升至1.14萬億元，超過摩根大通美國政府貨幣市場基金，成為全球最大貨幣基金。不過知情人士稱，餘額寶已經收到人行風險提示，要將個人投資最高金額100萬元降低一半，最快本月開始實施。螞蟻金服回覆，目前餘額寶資金轉入還是一切正常，對市場傳聞不回應。
十大持倉均為銀行同業存單
根據天弘基金網站，目前債券佔餘額寶貨幣基金資產16.04%，涉1831億元，持倉十大債券均為銀行同業存單。評級機構穆迪曾發表報告指，餘額寶剛推出時大部分資產還是銀行存款，但到了今年3月底，銀行同業存單佔比增加逾倍，銀行存款佔比連續兩季下滑，警告對銀行間市場融資過份依賴將提升流動性風險。有分析認為，人行正着力打擊銀行同業存單以去槓桿，餘額寶主要持倉均為同業存單，所以才對餘額寶出手。
收益率兩年首次升返4%
餘額寶收益率去年曾跌至2.295%的歷史新低，不過因近期監管機構加大控制槓桿率，市場資金流動性趨緊，餘額寶收益率回升，7日年化率於上周突破4%，是兩年來首次回到4%。
中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍表示，雖然銀行同業存單風險的確在上升，但餘額寶資產分散於多家銀行，對於普通投資者而言，風險仍可控。另一方面，銀行同業存單風險大的話，餘額寶也可以投資其他產品，如國債等，監管機構不至於限制個人投資額。他認為，最大的原因可能是監管部門早就想遏制已影響銀行既得利益的餘額寶，只是礙於面子，近期藉着政府強調風險，乘機出手控制餘額寶規模。早於2014年開始人行已收緊對餘額寶等的監管，如建議餘額寶和騰訊（0700）旗下財付通等繳納存款準備金等。
另外，據英國《金融時報》引述消息指，因海外上市需要政府批准，以及需時申請支付牌照，因此螞蟻金服上市將延後至明年下半年，甚至2019年。螞蟻金服對此表示，不回應傳聞，暫沒有時間表。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5288&issue=20170517
大摩提醒騰訊3大風險 競爭加劇成本上升監管收緊
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GS(14)@2017-05-19 05:18:39【明報專訊】近期接連破頂的港股領頭羊騰訊（0700）於昨天收市後公布首季業績，而巿場早預期業績理想，股價近日炒上，結果不負眾望。事實上，多間大行看好騰訊前景，率先上調目標價，部分更調高至突破300元大關，但亦有分析師指礙於估值限制，相信今年難破300元。另外，有大行提醒，騰訊存在三大下行風險，如社交網絡、遊戲和支付市場競爭加劇，成本上升，以及監管風險等。
花旗給予騰訊「買入」評級，目標價達302元 ，花旗稱手機遊戲《王者榮耀》成功為騰訊帶來龐大現金流，帶動整體遊戲和盈利增長，加強公司靈活度和槓桿以用作投資和擴充雲端，支持基礎支付業務。惟該行表示，支付業務面對激烈競爭，相信中期尚未能錄得盈利。
花旗：支付競爭激烈 料短期未有盈利
數據顯示，今年首季騰訊手機遊戲表現持續理想，在1月中國iOS平台的十大遊戲排行榜中，騰訊的遊戲便佔了5席。當中《王者榮耀》更自去年11月起一直位處榜首，3月推出的《龍之谷》則排第二。惟另有數據反映，騰訊打入十大和二十大的遊戲數目近期正在減少，因為新遊戲如《熱血江湖》等增強吸引力，以及《王者榮耀》搶去玩家用於其他遊戲的時間。
花旗相信效果廣告（Performance-based）如微信朋友圈上的廣告，將成為未來數月的廣告增長動力；並相信若上述廣告收入增幅勝於預期，會正面刺激整體盈利和股價。至於雲端業務方面，該行指騰訊近期努力打入海外市場和其他垂直產業，估計今年相關收入將再升兩倍至30億元，兩年後增至83億元，相等於整體收入3%。
麥格理給予騰訊目標價為293元，並維持「跑贏大市」評級。該行稱《王者榮耀》首季每周活躍用戶急增四成，並推出《Strike of Kings》打入海外市場，加上近期舉行的電競比賽等因素，利好公司表現。
麥格理：手遊業務增長利好
影片將是社交媒體下一個大趨勢，facebook等巨頭已開始着力緊貼，例如推出直播功能等。數據顯示，騰訊3月的流動影片每月活躍用戶（MAU）達4.61億，僅次於對手愛奇藝的4.9億；但增長速度較快，按年增幅48.3%，遠高於對手的21.6%。隨着微信（WeChat）進一步加入地理定位（LBS）和自助服務（Self-service）廣告，其朋友圈廣告平台持續帶動廣告收入增長。該行估計首季總廣告收入將按年增長47%，加上近期視頻流量增長強勁，因此調高廣告收入預測。
蘇沛豐：估值受限 今年難破300元
另外，摩根士丹利將目標價定於270元，相對其他大行較為保守，認為騰訊存在三大下行風險，包括社交網絡、娛樂、遊戲和支付方面競爭加劇、需求增加帶動高質素內容成本上升，以及中國政府對互聯網行業的監管風險。招銀國際研究部策略師蘇沛豐亦表示，騰訊阻力位於260元，並預計今年股價難以突破300元關口，因為受估值問題限制。
王俊騏 明報記者
[王俊騏 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3762&issue=20170518
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