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《G20數字普惠金融高級原則》即將亮相杭州

G20來了。

伴隨G20一起到來的，還有《G20數字普惠金融高級原則》（下稱《原則》）。《第一財經日報》記者了解到，G20亮相在即，數字普惠已經成為正在不斷升溫的熱詞。

此前，7月24日結束的G20財長和央行行長會議的會議公報稱，G20通過了由普惠金融全球合作夥伴(GPFI)制定的數字普惠金融高級原則，並鼓勵各國在制定更廣泛的普惠金融計劃時考慮這些原則，特別是數字普惠金融領域的計劃。

在2016中國普惠金融國際論壇上，中國人民銀行副行長易綱首次披露了《原則》的8條內容。分別是：倡導利用數字技術推動普惠金融發展；平衡好數字普惠金融發展中的創新與風險；構建恰當的數字普惠金融法律監管框架；擴展數字金融服務基礎設施；采取盡責的數字金融措施保護消費者；重視消費者數字技術知識和金融知識的普及促進數字金融服務的客戶身份識別；監測數字普惠金融進展。

舉世矚目的G20在今年將於中國杭州召開，此次大會上，有兩個同金融相關的主題，即普惠金融與綠色金融。其中與普惠金融相匹配的議題是包容性增長，不斷整合所有的資源讓更多用戶受益，與另一主題綠色金融相匹配的則是可持續增長。螞蟻金服首席戰略官陳龍指出，未來經濟將轉型至消費驅動型經濟，順應這種經濟發展方式，就要為消費者以及所有企業提供專業化、小型化、公司化的增產服務。“這個時代需要的增長是包容性的增長，需要的金融是包容性的金融。”

從上述兩大議題的包容性可以發現，數字普惠金融共包含兩個層面的意思，一是普惠金融，即讓遊離在傳統金融服務業務之外的各種人群能夠通過普惠金融享受平等的、公平的金融服務，另一個則是享受金融服務的途徑，以“數字化”的方式實現。

在陳龍看來，金融有兩個核心挑戰，一是普惠金融機構觸達用戶的成本高企。例如，在農村讓農民開戶的成本十分高。第二個挑戰則是對於主動使用產品及服務用戶的風險甄別能力。

而上述兩大挑戰正在逐步被科技改變，這也正是在“普惠金融”前面加註“數字”兩個字的原因。隨著移動互聯網的、大數據、雲計算、人工智能、生物識別等技術的飛速提升，金融難題、金融挑戰正在被一一破除。

陳龍進一步解釋到，普惠金融應該從四個維度來理解。

第一是“普”，即讓所有階層和人群在任何時間和地點當需要金融服務的時候能夠公平地得到金融服務。“不僅僅是指所有人群，而且是指所有時間和地點。”陳龍表示，人群僅僅是一個方面，此外“普”的角度還應包括時間和地點。

第二是“惠”，即應該所有用戶群體能夠承擔的服務，可以享受到並且使用到的服務。

第三是“全面”，在普惠金融的多個應用層面中，既包含支付、小貸，也包含理財、保險、信用等多個角度。

第四是“可持續”。從商業角度出發，可持續似乎並非是公益行為，但是換角度思考可以發現，如果沒有技術能在降低成本的同時提高效率，那麽商業上必然難以持續。

本報記者從普華永道處獲得的數據顯示，在2013年至2020年間，中國境內非現金交易的數量將增長69％，相當於每分鐘發生超過一百萬宗交易。

“目前，支付寶的年活躍用戶約4.5億，這在世界範圍內都是一個巨大群體，且每筆交易成本已低至2分錢，充分體現了數字金融的普惠性。”易綱說。

互聯網支付和移動支付提高了小額支付的便利性和可得性，改善了微型金融發展的支付環境，基於此，碎片化理財、小額借貸、場景化保險等諸多互聯網產品得到了飛速的發展。從支付的可得性角度來看，網絡和移動支付已經顯著提高偏關地區金融服務的覆蓋度，進一步消除了有地域帶來的“金融”歧視問題。

不過，隨著電子支付的不斷普及，網絡犯罪與欺詐行為也將進一步蔓延。在更多的支付企業看來，目前最關鍵的行業趨勢是開發先進工具與技術，用來保護消費者免受網絡安全攻擊與欺詐行為的侵害。

征信作為普惠金融形成商業可持續性的重要一環也在不斷不足短板。2015年1月5日，央行印發《關於做好個人征信業務準備工作的通知》，允許首批8家社會機構開展個人征信業務，如今這些機構無論是在用戶獲取、場景布局、機構合作等多方面都取得了一定進展。

以螞蟻金服旗下的芝麻信用為例，其經過一年多的運營，已經累積超過1億用戶在使用芝麻分，並且布局了多種場景。“例如同金融機構合作，幫助銀行甄別風險，在信用卡端識別信用客戶，提高信用卡部門的發卡率。”陳龍表示。

普華永道中國金融科技合夥人張俊賢表示：“眾多金融科技公司想方設法通過支付平臺來增加收入，相關消費交易數據對公司有非常高的價值。公司通過這些數據可以來向消費者推送更有針對性的金融服務和產品（如理財服務和貸款業務）。因此，公司需要在短期回報和長期投入之間尋求平衡。”

午市盤點丨三條均線即將合聚 變盤或一觸即發

周五早盤三大股指全線低開，滬指之後繼續在低位震蕩，10：10左右，券商板塊直線拉升，帶動大盤迅速翻紅，但券商股不久即沖高回落，滬指漲幅有所收窄。而由於題材股降溫，市場人氣較為低迷，創業板午盤無奈翻綠。

截至午盤，滬指上漲0.07%，報3065.52點;深成指上漲0.06%，報10676.36點;創業板下跌0.11%，報2178.89點，兩市半日成交合計2249.72億元。

盤面上，造紙印刷、家電、券商、煤炭、有色等板塊漲幅居前，港口水運、木業家具、醫療、釀酒等板塊則走勢落後，昨日重挫的“恒大系”上演沖高回落的走勢，萬達私有化概念股則全線飄紅。

在資金方面，滬股通半日凈流出近8000萬元，而周四兩市融資余額小幅回落，上交所融資余額報5015.36億元，深交所融資余額報3975.71億元，兩市合計8991.07億元，較前一交易日減少6.08億元。

通過盤面走勢來看，今日5日、10日、20日均線即將匯聚，指數已經到達壓力區。若要上攻必須放量。然而指數目前在整理三角形上軌以及切線的雙重位置3050-3060一線獲得有效支撐，所以今日不排除指數反身向上收回20日均線的可能。因此今日20天均線處應該有一番爭奪，多頭應該不會這麽容易就繳械投降。另外，今日需要提防的就是，一旦滬指周線無法守在3070點之上，周線KDJ就會形成三線死叉，行情將會走壞。

對於後市，源達投顧認為，9月份首個交易日並沒有走出開門紅，目前來看顯然震蕩的時間不夠，而權重藍籌股蓄意壓制盤面似乎有意在促成變盤時間窗口。昨日尾盤空頭偷襲，滬指跌破20日均線，這是自3140點以來首次跌破，或許是主力的誘空動作，鑒於當前熱點的持續性較差，震蕩行情下高拋低吸績優板塊或許是最佳策略。

東興證券表示，三季度、四季度，供給側改革的持續加碼，將明顯改善煤炭、鋼鐵、有色行業中龍頭企業的收入、利潤、現金流，上市工業企業盈利能力有望提升。估值提升方面，從現在的趨勢看，風險溢價有所下降，若低風險偏好資金陸續入場，震蕩區間有望上臺階。對後期市場震蕩區間的預判提升至2900點至3200點。

G20聚焦數字普惠金融 首份國際行動綱領即將亮相

數字普惠金融戰略未來將上升為國家戰略。《第一財經日報》記者獲悉，G20會議將分多個領域共發布相關的48項原則，《G20數字普惠金融高級原則》是其中一項，也是經濟領域最重要的一項，該原則將於2016年9月5日進行全文發布。

在9月1日由央行舉行的中外媒體吹風會上，中國人民銀行副行長易綱表示，中國和G20成員共同制定的《G20數字普惠金融高級原則》將提交G20杭州峰會審議。通過後各國在自願的原則下制定國別計劃，以實際行動落實普惠金融。

易綱指出，《G20數字普惠金融高級原則》共有8項主要原則和66條行動建議。8項原則具體為，倡導利用數字技術推動普惠金融發展;平衡好數字普惠金融發展中的創新與風險;構建恰當的數字普惠金融法律監管框架;擴展數字普惠金融服務基礎設施;采取盡責的數字金融措施保護消費者;重視消費者數字技術知識和金融知識的普及;促進數字金融服務的客戶身份識別;監測數字普惠金融進展。

螞蟻金服首席戰略官陳龍在接受《第一財經日報》記者專訪時表示，在G20中設有“全球普惠金融夥伴”組織，其宗旨即推動普惠金融。“推動普惠金融一直是G20的目標，此次正值G20在中國召開，而中國也剛好是全球普惠金融夥伴的輪值主席。”陳龍表示，數字普惠金融生逢其時，很多國家意識到數字普惠金融的巨大價值，而中國恰巧走得相對遠一些。“該原則是G20全球普惠金融夥伴的專家共同推動制定，螞蟻金服作為企業代表，分享了普惠金融在中國的實踐。”陳龍說。

數字普惠金融並非近年才出現。中國人民大學中國普惠金融研究院發布的《數字普惠金融的實踐和探索報告》指出，普惠金融概念早在15世紀已有雛形，較長一段時間均被視為一種依托宗教和募捐而產生的慈善公益行為。

直到20世紀70年代，具有可持續商業模式的現代小額貸款機構先後在孟加拉、巴西等發展中國家出現，其中以尤努斯教授創辦的格萊瑉銀行最為成功。依托連帶擔保責任的小組貸款模式，近40年來為孟加拉本土超過800萬農村婦女提供信貸服務，累計放貸超過160億美元，尤努斯教授本人也在2006年獲得諾貝爾和平獎。

但是，格萊瑉銀行背後也存在一定局限性，即難以複制，具有較強的屬地化和非標準化特性，此外傳統小額貸款年化貸款利率約26%的利率水平也一直為人所詬病，難以舉起“普惠”大旗。

新科技在金融領域的應用從實踐層面讓“普惠”兩字進一步下沈至人們當中，由此“有數字普惠金融”(Digital Financial Inclusion)的概念應運而生，依托移動互聯、雲計算和大數據等數字技術，降低金融服務門檻和成本，提高金融服務效率和體驗，實現商業上可持續的普惠金融體系。

世界銀行2015年發布的《全球金融包容性指數》顯示，雖然全球無銀行賬戶的人數在顯著下降，但目前全球仍有20億人沒有銀行賬號;僅有10%的人有信用卡;有貸款需求的人，僅有21%的人能通過正規金融機構獲得服務;72%的成年人缺乏金融知識;傳統征信體系中，有信貸記錄的人不足25%;農村貸款僅占各項貸款余額的23%。

陳龍對《第一財經日報》記者表示，在發展數字普惠金融的過程中有幾個核心難題很難解決，第一，如何有效地觸達更多的用戶，獲得良好的客戶群體覆蓋問題。覆蓋的成本能不能是一個合理的成本，能不能可持續成為難題之一。

第二是信息獲取的成本，如何提高信息透明度，降低風險管理的成本。“這是兩大難題。但今天利用數字技術其實可以幫助我們以可持續的方式解決這兩個問題。”陳龍說。

所謂的數字普惠金融，就是通常理解的“互聯網+”普惠金融，中國數字普惠金融的發展已經取得一定成績，得到了世界多國認可，G20會推出數字普惠金融的高級原則，是在向全世界發起一個倡議。

北京大學互聯網金融研究中心發布的《北京大學數字普惠金融指數》報告數據顯示，一方面，中國數字普惠金融惠及超過4.5億老百姓，為大量原本難以接觸到金融網點的農民、農民工、中老年、殘障人士等提供了安全、便利、易用的金融服務;另一方面，中國數字技術推動普惠金融發展水平5年增長5.5倍，遠超傳統普惠金融。以小額貸款為例，作為工業時代普惠金融的典範，尤努斯創辦的格萊瑉銀行在39年里服務865萬農村婦女，累計放貸165億美元;而網商銀行用大數據創新小微企業信貸模式，僅用了5年時間累計服務400多萬家小微企業和個人創業者，累計投放貸款超過7000億元;再者，中國數字普惠金融比傳統金融體現出更好的地理穿透性，減少了中西部和發達地區之間的金融服務不平衡問題。

“數字普惠金融要做的好需要三個支柱。”陳龍對《第一財經日報》記者表示，第一個是金融合規，例如身份識別、反洗錢、信息披露、風控流程等金融合規中所必須的內容。第二個是技術驅動，即通過線上技術驅動而非線下規模化布局。第三則是場景依托。“當前金融和場景結合越來越緊密，因為沒有線下分支機構，所以數字普惠金融則直接生長在需要金融多場景里面，通過移動互聯、物聯網等技術觸達用戶，通過大數據技術了解客戶、甄別風險，屬於技術驅動型的金融。”陳龍說。

陳龍還進一步指出，未來每個人應該有三個賬戶即資金賬戶、信用賬戶以及“碳賬戶”，所謂“碳賬戶”則是激勵每個人為節能減排貢獻力量，讓綠色也等於財富。

另外本報記者獲悉，在《G20數字普惠金融高級原則》中特別提到“重視消費者數字技術知識和金融知識的普及促進數字金融服務的客戶身份識別”，這意味著未來可以用生物識別技術更好地了解用戶，服務用戶，意義很大。

《第一財經日報》記者還了解到，在2016年G20峰會在發展議題上創造了兩個第一：第一次將發展問題置於全球宏觀政策框架的突出位置，第一次圍繞落實聯合國2030年可持續發展議程制定系統性行動計劃。

綠色金融即將迎來井噴式發展 有“情懷”也需“有利可圖”

2016年，註定是全球綠色金融發展的關鍵一年。中國擔任G20主席國，首次將綠色金融納入了G20峰會議題。利用金融工具推動環境友好型投資，成為今年G20峰會的一個重要倡議。G20峰會前夕七部委聯合發布的《關於構建綠色金融體系的指導意見》，則被視作我國綠色金融體系建設的重要里程碑。

我國作為綠色金融的倡導者與引領者，近年來在該領域發展迅猛。截至2015年末，我國綠色信貸額度已經超過8萬億元;綠色債券市場躍居全球最大，上半年綠色債券發行量約占全球30%;碳交易試點的市場體系日益完善，交易規模以指數級不斷擴大，全國統一的碳市場建設指日可待。

然而，盡管市場普遍認為綠色金融的發展前景十分廣闊，但其在現實推廣中仍面臨諸多挑戰。如全球範圍內綠色金融體系規模仍有待進一步擴大、對於私人資本的動員能力仍然不足、缺乏有效地內化環境外部性的良方、較依賴長期投資的綠色項目常出現期限錯配等等。專家認為應著力采取措施，解決市場對於綠色資產認可度不高、對收益顧慮較多等現實問題。

綠色資產占比較低

通過此次G20峰會，各成員國對於發展綠色金融、推動綠色發展的決心之大前所未有。但興業銀行首席經濟學家魯政委指出，綠色金融的發展仍面臨一系列現實問題。

近年來，我國大力發展綠色金融體系，通過貸款、私募投資、發行債券和股票、保險、碳金融等金融服務，將社會資金引導到綠色產業發展中的一系列政策和制度安排中。但在全球範圍內，綠色金融體系規模仍有待進一步擴大。

由中國人民銀行和英格蘭銀行共同主持的G20綠色金融研究小組通過對銀行綠色化、債券市場綠色化和機構投資者綠色化等議題進行專題研究後發現，目前綠色金融占全球金融活動的比重仍非常低，例如一些國家只有5%～10%的貸款余額是綠色貸款，貼標的綠色債券在全球債券市場中的占比低於1%，全球機構投資者持有資產中的綠色基礎資產占比也低於1%。

此外，“雖然許多國家已經采取了包括稅收、補貼和監管措施在內的許多手段來應對環境挑戰，但對於私人資本的動員能力仍然不足。”魯政委說道。

G20綠色金融研究小組總結稱，目前阻礙綠色金融發展的主要障礙是環境外部性、期限錯配、信息不對稱、綠色定義缺失和缺乏分析能力。

央行研究局首席經濟學家、中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿近日撰文稱，綠色金融面臨的最大挑戰是如何有效地內化環境外部性。“這種外部性可以是綠色項目帶來環境改善的正外部性，也可以是汙染項目帶來環境損害的負外部性。”他認為，內化環境外部性的困難會導致“綠色”投資不足和“棕色”投資過度。

在不少國家，由於資本市場不發達，許多長期基礎設施項目主要依靠銀行貸款。而銀行需要避免過度期限錯配，難以提供足夠的長期貸款。在某些情況下，同一部門下的綠色項目比非綠色的傳統項目往往更加依賴長期融資，因此期限錯配的問題愈加嚴重。

馬駿建議，金融部門創新可以幫助緩解由於期限錯配帶來的問題。這些方法包括發行綠色債券、通過設立綠色基礎設施投資收益信托進行融資，以及用未來綠色項目收入作為抵押取得貸款等。

中國人民銀行副行長陳雨露近日在接受媒體采訪時則提出，讓銀行發行中長期的綠色金融債券、讓企業發行中長期的綠色企業債券，可一定程度緩解期限錯配帶來的融資難問題。

增加綠色金融吸引力

目前來看，一方面許多投資者對投資綠色項目和資產有興趣，但由於企業沒有公布環境信息，從而增加了投資者對綠色資產的“搜索成本”，信息不對稱降低了綠色投資的吸引力。另一方面，即使可以獲取企業或項目層面的環境信息，若沒有持續、可信賴的綠色資產“貼標”，也會構成綠色投資的障礙。

魯政委對第一財經記者稱：“現在有一種說法，綠色債是‘情懷債’，很多投資者購買綠色金融產品是出於環境保護意識，收益卻比不上其他投資。”

為了解決市場對於綠色資產認可度不高、對收益顧慮較多等現實問題，魯政委建議，一方面可以讓綠色債權獲得優先受償權，類似於資產證券化的優先級，這樣可以降低銀行發行綠色債的成本。另一方面可以給貼綠標的資產更低的風險權重，因為綠色融資本身風險較低，規避了未來可能出現的環境和社會風險。

對金融業而言，如果能夠把握住發展綠色金融的重要機遇，也將帶來巨大經濟效益。從2015年到2020年，我國綠色發展的投資需求約為每年2.9萬億元人民幣，其中政府的出資比例約占10%-15%，金融業擔負著調動社會資本參與綠色事業、填補綠色發展融資缺口的重任。此外，綠色產業的整合、綠色金融市場體系的健全完善也需要金融機構貢獻智力資源。

陳雨露則提出，實踐表明，聲譽效應可以激勵綠色投資。“一些綠色投資者，包括今年以來我國綠色債券發行人，在追求商業回報的同時也收獲了良好的社會聲譽。重視聲譽、負責任的投資者正在增多。而在政策層面，鼓勵金融機構和企業開展綠色投融資，也會得到積極響應。”

美的集團：29.57億股限售股即將解禁 占總股本46%

美的集團9月13日晚間發布公告稱，公司29.57億股限售股份將於9月19日上市流通，占公司總股本的45.87%。其中，公司控股股東美的控股此次解禁數量為22.44億股，占此批解禁股總數的76%。

公告表示，美的控股暫無計劃在限售股份解除限售後六個月內通過深交所競價交易系統出售以上解除限售流通股。美的控股本次解除限售的股份將嚴格遵照中國證監會《上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定》及深圳證券交易所《關於落實<上市公司大股東、董監高減持股份的若幹規定>相關事項的通知》要求，如計劃通過證券交易所集中競價交易減持公司股份，應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數 不超過公司股份總數的百分之一。 本次申請解除股份限售的股東不存在對本公司非經營性資金占用情況，本公司也不存在對其的違規擔保等侵害上市公司利益行為的情況。 

一年之內市值增加1100億美元，亞馬遜即將超越蘋果？

礪石商業評論 2016-09-20 08:54

如果要評選過去一年里，全球資本市場上表現最為勁爆的企業，那麽亞馬遜毫無疑問的可以上榜，即使被排到第一位也很難引起爭議。

在整個2015年，亞馬遜公司的市值增加了1100億美元以上，總體規模達到3500億美元左右，這一龐大的數字讓其超過了美股中的兩大老牌牛股——埃克森美孚和股神巴菲特的希爾伯特·哈撒韋，位列美國第五大市值企業。開始逼近蘋果、谷歌、微軟三大科技巨頭，與Facebook不相上下。

不久之前，亞馬遜剛剛發布了2016財年第二季度財報。這份最新的報告顯示，亞馬遜2016年第二季度的凈利潤為8.57億美元，與去年同期的凈利潤9200萬美元相比，實現了非常大幅度的增長；凈銷售額為304億美元，較去年同期的232億美元增長31%。亞馬遜第二季度每股收益和凈銷售額均超出華爾街分析師此前預期。

不同於美國科技型企業相對較低的估值，亞馬遜幾乎達到了中國與A股市場“市夢率”不相上下的級別，2015年年底達到190倍，相比之下，Facebook的市盈率是60倍，而蘋果的市盈率僅僅只有12.3倍。這充分的顯示出了市場投資者對其極大的信心，認為其可以在未來一段時間之內，保持很強的盈利提升能力。

目前華爾街對亞馬遜目標股價的普遍預期超過800美元，摩根大通對亞馬遜股票的目標股價為915美元，甚至有一位分析師直接將亞馬遜的股價目標定在了1000美元。這名分析師的觀點跟亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯一樣：“我們看好短期、中期以及長期，其未來兩年的利潤率上升速度，可能遠遠超越之前兩年。”

 盈利能力的提升

互聯網企業總是和“燒錢”被聯系在一起，燒得越多，就越有機會在規模、業務上形成深厚的護城河，最終形成更加強勁的盈利能力。

在此前很長的時間里，亞馬遜都是科技企業中最“擅長虧損”的企業之一，網絡零售業務雖然一直為亞馬遜帶來著龐大的現金流，然而由於大量的物流基建投入和新業務投入，亞馬遜一直都沒能實現盈利。

隨著AWS（亞馬遜雲服務）和Prime（亞馬遜會員體系）兩大盈利中樞的日趨成熟，曾經的虧損局面得到了質的改觀，這些建立在海量商戶、用戶基礎之上的附加服務，為亞馬遜開拓了寬闊的盈利渠道。

沒有亞馬遜規模龐大且影響力巨大的電商業務，這兩大王牌業務很難真正建立起來。十年前，AWS只是亞馬遜的一個服務部門，以供在Amazon.com上的獨立商戶擁有自己的網絡儲存空間，但隨後貝佐斯驚喜的發現這個產品不僅在平臺內部有很大的需求，外部的各類企業，特別是創業企業對此都有很大的需求。

捷足先登意味著更大的市場主動權。在成立至今的十年之中，AWS在雲基礎設施領域上一路領先，“碾壓”了一系列實力強勁的競爭對手，包括微軟、IBM、谷歌在內的“三巨頭”。

在2016年度美國雲服務市場份額中，亞馬遜AWS以31%的市場占有率高居榜首，而微軟、谷歌、IBM三者之和共計占有22%，其余5到24位的雲服務提供商共計占領27%的市場份額。在這片新興、廣袤的市場中，AWS已經一騎絕塵。

雲服務是一個曾經被質疑的“21世界三大互聯網泡沫之一”市場，但如今這個市場在美國以每年30%的速度在增長，中國、印度這樣龐大的市場也已處於起步階段。

如今AWS是所有美國互聯網創業企業的首選，並且這項服務已經進入了中國和印度市場，利用雲端優勢開拓更大範圍內的市場，2016年，這項業務的全球收入已經超過100億美元。

AWS首席執行官Andy Jassy說，“2003年秋天，公司得出一個結論：（雲服務）是一片尚未開發出來的綠地，運行互聯網操作系統所需的所有組件，都還尚未建立，這使我們眼前一亮。”但他同時也坦承，整個亞馬遜集團的任何一個人，都沒有預料到AWS將會發展到今天這麽壯大。

 Prime：深度綁定用戶價值

相比中國如火如荼的電商市場，美國由於其更好的線下商品流通渠道和較低的商品價格，電子商務發展一直談不上迅猛，根據美國人口普查局公布數據顯示，在2016年，美國電子商務銷售額僅占零售總額的7.4%。而在2006年，這個比例僅為2.8%。

線上零售總額雖然從目前來看仍不是非常高，但顯然在過去的十年中處於較快的增長過程。而這個增長的過程中，亞馬遜起到了最為關鍵的作用。在年複一年的虧損當中，貝佐斯和他的企業構建了全美甚至全球範圍內，規模最大、最為完備的互聯網化商品流通網絡體系，理論上只要任何一件商品接入進這個網絡，都可以以最迅捷、最安全穩妥的方式送到最終消費者的手里。

從互聯網化的銷售和物流渠道，到終端海量的消費者，這種龐大的互聯網化渠道網絡，對商品供應者來說有著龐大的吸引力。在商品的供給端，亞馬遜已經形成了一套完美的自我強化機制。

但是在消費端，用戶的增長卻並未像供給端一樣快速豐富且完善，其中最重要的一個原因，就是美國本土的線下商品渠道已經非常完善，給予用戶非常好的消費體驗。反觀線上銷售，如果使用美國郵政等傳統快遞渠道，往往會等待很久，體驗較差。

而UPS、亞馬遜自營等物流體系雖然用戶體驗更好，但往往需要更高的運費，這部分費用在美國並不便宜。

為了解決這一矛盾，貝佐斯決定設立Prime會員體系，用戶如果每年支付79美元（後期上漲至99美元），就可以在一年之內無限制使用更加高效的物流體系。

這種通過打包收費提升用戶體驗的方式獲得了空前的成功。《今日美國報》援引調查機構CIRP的報告稱，亞馬遜美國消費者中Prime會員比例已經超過半數。

根據CIRP預計，截至6月底，亞馬遜在美國擁有的Prime會員人數達到了6300萬，占到該公司美國總消費者人數的52%。按照此數據計算，亞馬遜在美國擁有的Prime會員人數較一年前增長了1900萬。

會員數量的增長對於亞馬遜來說非常重要，這不僅意味著更多的會員收入，更意味著在更便捷的購物體驗之下，亞馬遜可以收獲更多的用戶訂單，大幅度提升銷售規模。

 全球最大市值的成長型企業

亞馬遜依靠電商奠定了企業基礎，不僅擁有被電商零售業務所匯聚而來的海量用戶，也擁有在此基礎之上形成的、多項業務所組成的生態體系。

這些業務所處在的市場，都是對社會原有產業格局的一種顛覆。通過破壞性的創新，打通相關業務的全產業鏈，並以最終產品的形式，呈現在消費者和客戶的面前。

在這種全產業鏈+終端產品的模式之下，用戶不必操心體系之內的運作模式、操作細節，包括閱讀服務、雲存儲服務、流媒體服務、物流體系服務等等，都可以交給亞馬遜進行全面的掌控，用戶需要做的，只是付出相關的費用，而這個費用也具備非常高的性價比。

亞馬遜在各個行業領域，都對傳統模式進行了“穿透式”的破解重構，創造了全新的、相對獨立的市場空間，在這些空間之內，亞馬遜具備很強的壟斷效應，既是商品與服務的提供者，也是市場規則的制定者。

這些業務由於業態新穎，大多具備極高的市場空間。如電子商務在美國的零售占比尚不足10%，使用智能電視和流媒體業務的家庭不足4%，美國郵政等低效率物流體系在美國仍占據巨大的市場空間，雲服務更是一個足以再造一個人類社會的龐大市場，整個市場仍處於洪荒階段。

從任何一個角度來看，亞馬遜都很難被界定成一個成熟型的企業，它的各條業務線，都處於高速成長進程當中的新型市場。而即便在這樣的狀態下，亞馬遜也已經收獲了超過3500億美元的市值。

換言之，一個剛剛搭建完成、面向未來的商業基礎框架，就已經被定價到3500億美元，而如果這個框架被越來越多的人接受、註入全新的營養與機體，那麽一個可能超越所有人認知的、從未有過的未來型商業機構，將很有可能誕生在貝佐斯的妙手之中。

如果到現在，人們仍然在拿亞馬遜當做一個電商企業，並與沃爾瑪等傳統零售機構進行對標，津津有味的比較兩者的市值變化，那顯然是對亞馬遜整個生態體系的價值與威力的忽視。

雖然距離蘋果、谷歌、微軟三大科技巨頭的市值尚有一段距離，但亞馬遜有著遠超前三者的成長速度與商業潛力。

貝佐斯是有史以來最具雄心的的企業家之一。最終超越蘋果，實現萬億美元市值，或許這才是其為亞馬遜設定的大未來。

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致298人死的馬航MH17客機空難中期調查結果即將公布

央視網報道稱，21日，馬來西亞、澳大利亞、比利時、烏克蘭、荷蘭五國外交部長就馬航MH17客機空難的刑事調查工作發表聯合聲明，聲明說：馬航MH17客機空難中期調查結果將由事件聯合調查組於9月28日公布。

2014年7月17日，馬航MH17客機從荷蘭阿姆斯特丹起飛，計劃飛往馬來西亞吉隆坡，卻在烏克蘭東部軍事沖突地區墜毀，機上298人全部罹難。事件發生後，烏克蘭政府軍和東部親俄武裝相互指責是對方擊落了客機。

馬航MH17墜毀現場（來源：央廣網）

2015年7月11日，馬來西亞總理納吉布表示：馬航MH17客機空難的調查工作將分為技術調查和刑事調查兩部分。

由於在2015年10月13日，荷蘭安全委員會已經公布了MH17客機空難的技術調查結果，因此預計本次將公布的中期調查結果與刑事調查有關。

根據荷蘭安全委員會公布的技術調查結果：擊落MH17客機的是一枚由“山毛櫸”(BUK)地對空導彈系統所發射的導彈。但技術調查結果並未說明究竟是誰擊落了客機。

迪拜人民幣清算中心即將宣布成立

當高聳入雲的摩天大樓和滿地飛馳的豪車成為人們對於迪拜的固有印象時，這個中東最富裕的城市正通過不斷的改革與創新，將自身打造成為全球性國際金融中心。隨著中企與迪拜間貿易往來的增多，人民幣清算中心有望很快落地迪拜。

10月18日，獵鷹國際投資迪拜董事總經理叢宏彬在接受第一財經記者采訪時透露，迪拜人民幣清算中心將會於年底前成立，最快本月就會宣布。目前國內四大行在迪拜都已建立分行，未來也將由四大行之一作為迪拜人民幣清算中心的主要清算行。此前有海外媒體報道稱，農業銀行將作為人民幣清算行。

早在2012年初，中國人民銀行已經與阿聯酋央行簽署了55億美元的貨幣互換協議，支持人民幣國際化、促進雙邊合作。

據《阿拉伯新聞報》今年8月報道，中國央行將於今年末在迪拜設立人民幣清算中心，負責各項人民幣清算業務，更好的為加強中國與中東地區的經貿發展服務。早在2015年4月，卡塔爾已率先建立了人民幣清算中心，中國工商銀行也成為中東地區首個人民幣清算銀行，從此大大降低了交易成本，節省了交易時間。

數據顯示，在SWIFT國際交易網絡中，阿聯酋已經成為中東地區使用人民幣對中國內地和中國香港直接付款最積極的國家，2015年人民幣支付比例高達74%。方預計這一比例至2020年將上升到80%-85%。此前，阿聯酋已被納入人民幣合格境外機構投資者並獲得85.3億美元的額度。

業內人士普遍認為，迪拜作為中東海灣地區最大的國際金融和商業中心，同時也是貨物貿易的轉口集散地，離岸人民幣清算中心的建立對整個地區的貿易和投資的增長將會產生深遠的影響。

中迪貿易助推人民幣國際化

迪拜近年來大力推行的“向東看”戰略與我國的“一帶一路”倡議目標高度契合，加上人民幣國際化進程的推進，促使中國與迪拜之間的貿易往來快速增長。自2014年以來，中國穩居迪拜第一大非石油貿易夥伴寶座，2015年雙邊貿易額高達480億美元。

40年前，迪拜還是一個靠捕魚和貿易為生的小村莊，如今搖身一變成為現代化的國際大都市，中東地區的經濟和金融中心。繁榮、多元，雄厚、可持續的貿易以及物流、金融、投資和旅遊業都是迪拜經濟的支柱產業，迪拜被稱為中東北非地區的“貿易之都”。

“現在迪拜已經成為世界三大貿易地之一，僅次於香港和新加坡。”叢宏彬說道。

近年來，迪拜與中國間的貿易往來增長尤為顯著。自2014年以來，中國已成為迪拜第一大非石油貿易夥伴，2015年雙邊貿易額高達480億美元。迪拜國際金融中心（DIFC）最新數據顯示，今年中國與迪拜之間貿易額有望達到600億美元。

在阿聯酋運營的中資企業也從2005年的18家增加到目前的4200多家，其中2000多家已經加入迪拜商會。據迪拜商會統計，目前中國在阿聯酋的投資接近23.3億美元，其中迪拜是資金主要流入地。

2015年，中國投資者在迪拜置地、投資住宅和辦公地產總金額達7.08億美元，同比增長100%。另據中國商務部統計，僅2011年到2013年，以中建公司為首的中資企業在阿聯酋簽下的工程承包合同已達48億美元。

叢宏彬表示，目前4200多家在阿聯酋的中國企業中，絕大多數公司都從事與貿易相關的業務。正是中國與迪拜間貿易往來的飛速發展，對於人民幣國際化起到了重要推動作用。

除了石油，還能在迪拜投資什麽

迪拜憑借優越的地理位置，自由穩定的經濟政策，近年來大力發展轉口貿易業、旅遊業等非石油產業，同時著重發展現代高科技產業，建成了一系列現代化配套基礎設施。巨大的投資潛力為渴望“走出去”的中國企業提供了投資的沃土。

上海市外國投資促進中心副主任王偉成在接受第一財經記者采訪時表示，石油已經變成迪拜的傳統產業，從2014年開始，迪拜的非石油經濟體量已經超過石油行業。

“眼下中東地區為中國企業前去投資提供了更大的範圍，特別是中東地區本身有著非常好的投資環境、經濟政策，對於我們很多經貿方面的對接提供了良好的基礎。”王偉成說道。

叢宏彬表示，阿聯酋和迪拜都已分別推出了2020年的願景和2030年的規劃。國家層面戰略規劃非常清晰，首先要繼續推進經濟多元化，把以油氣為主的經濟進一步邊緣化。

此外，迪拜將大力發展新能源，包括風電、核電、太陽能；與此同時鼓勵創新，創業，使阿聯酋變成創業者的樂園，以此來吸引新興的經濟落地迪拜，落地於阿聯酋。

對於中國企業而言，迪拜的發展戰略為中企提供了更好的投資機會。

“首先是基礎設施投融資建設，第二個方向是新能源，這也是中國比較擅長的，目前中東國家在利用太陽能方面有很高的積極性，而中國在太陽能設備方面已快要變成世界的主導市場，抓住這一點，中國企業在迪拜將會有很大發展市場。”叢宏彬說道。

與此同時，迪拜的房地產及互聯網兩大領域，也為中企提供了巨大挖掘空間。

叢宏彬認為，中東特別是迪拜作為一個旅遊中心，未來將會有很大需求，特別是2020年在迪拜舉行的世博會預計將吸引2500萬人次參觀。“從2020年開始，迪拜每年預計接待旅客的人數會從現在的1400多萬人次增到2000多萬人次，這需要更多配合設施的建設，這塊我覺得中國企業有很大的機會可以去爭取。”而在互聯網領域，從總體水平來看，中東地區相對落後，也為中國互聯網企業提供很好的發展空間。

人大國發院報告：中國經濟已經或即將跨越L型拐點

中國人民大學國家發展與戰略研究院21日發布《宏觀經濟月度數據分析報告(10月)》。《報告》指出，三季度的各項宏觀經濟指標顯示，中國經濟增長企穩態勢延續，可能預示著中國經濟已經或即將跨越“L型”拐點。

中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員劉曉光代表課題組發布報告。他表示，沿著關於中國經濟“L型”走勢的判斷，中國經濟可能已經或即將跨越“L型”拐點，進入“—”階段。如果沿著更早“不對稱W型”走勢的判斷，中國經濟正在高風險壓力下加速觸底，迎接中高速穩態增長的曙光。

支撐這一判斷的九大底部特征是：實際GDP(國內生產總值)增速企穩，名義GDP增速觸底反彈;消費和投資增速雙雙企穩;各產業平穩增長;企業效益出現持續改善;調查失業率下降;價格指數回升;景氣指數和信心指數回升;進口和出口跌幅雙雙收窄;各項改革舉措加速推進。

從全社會發電量和用電量指標來看，1月至9月，發電量同比增長3.4%，全社會用電量同比增長4.5%，尤其是3季度增速大幅回升，已經回到甚至超過2014年水平，實現“U型”反彈。

“CPI(居民消費價格指數)-PPI(生產價格指數)缺口”進一步縮小，9月份下降到1.8個百分點，為近年來新低，這預示著工業企業的實際收益回升。

9月份，中國官方制造業PMI(采購經理指數)為50.4%，非制造業商務活動指數為53.7%，民間財新中國PMI達到50.1%，均高於50%的榮枯分界線。

同時，名義GDP增速連續3個季度顯著超過實際GDP增速，意味著以GDP平減指數衡量的總體價格水平全面轉正，通貨緊縮壓力大為減輕。

報告認為，隨著“L型”拐點的到來，經濟運行面臨的核心問題也將發生重大轉變，將從經濟增速持續下行引發潛在金融風險上升，轉變為前期穩增長過程中不斷累積的各類金融風險反過來牽制經濟增長。特別是以房地產為代表的資產泡沫風險和以債券為代表的債務違約風險加速上揚，疊加國際市場動蕩帶來外部沖擊和資本外流，成為觸發流動性危機和經濟動蕩的最大不確定因素。

劉曉光認為，面對最新形勢變化，宏觀政策的首要目標應該由“穩增長”過渡為“防風險”，即守住不發生系統性、區域性金融風險的底線;同時供給側結構性改革應更加突出“結構性”，實現精準發力。

高通即將收購恩智浦？

近日有消息稱，手機芯片巨頭高通對荷蘭恩智浦半導體(NASDAQ:NXPI)的收購接近於宣布，交易金額有望超過此前軟銀對ARM的收購。

受收購傳聞影響，恩智浦股價10月以來上漲已超過20%，總市值達到360億美金。高通股價也有相應漲幅。

2015年底，恩智浦剛剛完成對飛思卡爾的並購，成為一家包括汽車電子在內的半導體巨頭。而高通也有意在手機以外更多終端領域進行布局。

10月23日，《第一財經日報》記者聯系上高通中國求證收購傳聞，不過高通中國方面稱，不對市場傳聞進行評論。

高通為何收購恩智浦？

為拿下恩智浦，高通或開出令恩智浦股東無法拒絕的價格。

9月底收購消息傳出前，恩智浦每股股價徘徊在82美金至85美金區間，目前已上漲到每股101美金。而此前彭博社報道稱，最終交易價格可能高達每股110-120美金。照此計算，該交易有望超過今年軟銀對ARM的320億美金收購，刷新半導體行業單筆並購金額記錄。

公開資料顯示，恩智浦提供高性能混合信號和標準產品解決方案，這些產品和解決方案可應用於汽車、智能識別、無線基礎設施、照明、工業、消費和計算等領域，在全球超過25個國家擁有2萬8千名員工。

2015年3月，恩智浦和飛思卡爾宣布進行合並。2015年第四季度，兩家公司完成合並。恩智浦首席執行官理查德·科雷鳴(Richard Clemmer)表示，合並後的公司在汽車半導體、微控制器、安全連結解決方案等領域形成了自己的技術優勢。

恩智浦財報顯示，今年第二季度(截至2016年7月3日)，合並後的公司單季營收23.7億美金，其中主要的高功率混合信號產品業務營收高達20.1億美金，占比84.8%。高通財報顯示，其第三財季(截至2016年6月27日)營收為60億美金，其營收主要來自於手機領域的芯片銷售和技術授權業務。

“恩智浦主要在汽車電子、物聯網還有手機安全方面有不錯的技術，跟高通形成互補。因為無論是電動汽車、物聯網都是行業關註的方向，高通的技術此前主要集中在手機領域，如果不想錯過未來的發展契機，進行收購可以理解。”半導體行業專家王艷輝在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

不過王艷輝也認為，如果高通對恩智浦進行收購，也會面臨整合的難題，“兩家公司的文化不一樣，客戶群體也有較大差別，整合起來並不容易。”

巨頭爭相展開戰略布局

產業趨勢和資本力量共同推動，不斷刷新半導體領域的並購記錄。

實際上，軟銀收購ARM和高通收購恩智浦有著相近的邏輯。幾個月前，軟銀宣布斥資243億英鎊(折合約320億美金)收購ARM，這筆軟銀迄今進行的數額最高的投資，據孫正義解釋目的在於積極尋找物聯網機遇，將其打造為軟銀未來增長戰略核心。

“一方面，手機市場增長已相對平穩，僅僅手機業務不足以支撐高通未來的發展。而另一方面，我們也看到，在新的領域，比如在車聯網領域，以及更廣泛的物聯網領域，呈現出不同於手機市場的巨大發展機遇。”艾媒咨詢CEO張毅對《第一財經日報》記者表示。

據國際電信聯盟(ITU)預測，聯網設備的數量到2020年將達到250億，其中絕大多數聯網設備將來自手機以外的其他智能終端。

“目前，采用高通技術的物聯網終端出貨量已經超過10億。我們重點關註的領域包括家居控制和自動化、家庭娛樂、語音和音樂、攝像機和無人機、智能城市和工業以及可穿戴設備等。”JosephBousaba，高通物聯網部門消費產品業務總監，今年在記者參加的一次高通溝通會中表示。

2015年，高通宣布完成對CSR的並購。這筆耗資25億美金的並購，據業內分析高通是看中了CSR藍牙傳輸技術在物聯網領域的應用潛力。

英特爾也初步形成了面向萬物互聯時代的戰略布局。眾所周知，英特爾為人所知的是一家PC芯片供應商，不過其在數據中心業務、物聯網業務領域正在加強投入。2015年，英特爾斥資167億美金收購Altera，後者的FPGA技術也被認為將可能整合進CPU，應用於PC、服務器以及物聯網領域。“通過業務調整和投資並購，英特爾逐漸形成了雲端的服務器、終端的PC和物聯網，以及中間的晶圓代工業務。”王艷輝說。

“目前是進行半導體收購的一個好時機。同樣產值的半導體公司和互聯網公司估值差距可能在20倍左右，而從產業趨勢來看，半導體產業在幾年後也可能在新的領域迎來高增長機遇。所以我們會看到很多的並購正發生在半導體領域。”張毅說。