人行減息降準 中資回歸內地借錢港銀減貸息搶藍籌客
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GS(14)@2016-03-05 01:20:10【本報訊】內地接連減息降準，本港銀行平息優勢減退，中資企業回歸大陸借錢，本港貸款需求放緩，企業銀行家呻難做，優質藍籌企業成兵家必爭之地，銀行減價搶客，導致藍籌貸息今年平均已減最多0.15厘；中小企在信貸風險趨升下被「加價」最少0.25厘，漸現兩極化趨勢。記者：周家誠
港銀貸款增長過去靠中資企業跨境貸款帶動，惟中國人民銀行近月多番減息及降存款準備金率，使內地融資成本遠較香港便宜，加上人民幣貶值，離岸外幣債需求驟減，企業轉向內銀借款，令本地銀行貸款增長拾級而下。
星展：重返「揼石仔」年代
星展銀行（香港）董事總經理張建生昨坦言，本港銀行業務已經重返「揼石仔」年代，「好多opportunistic（投機性）業務減少，例如以前離岸人幣息率低，在岸息率較高，本身已經有內地貸款需求湧入嚟」。內地貸款需求減少，銀行如今遂主力於本地市場競爭「搵食」，「以前話個餅越做越大，家陣個餅細咗，大家喺同一塊餅到搵食，利息會平咗」。現時藍籌企業的利率差價（loan spread）有所收窄，按年減0.1厘至0.15厘，至港銀同業拆息（H）加0.8厘至1厘水平。另外，以往藍籌企業貸款20餘億元，銀行均會採用銀團貸款形式出借，惟現時貸款需求不足，一間銀行已足夠包辦。張建生坦言，上半年港銀貸款增長將會放緩，形容能保持增長已相當不錯。歐資大型企業銀行主管表示，內地企業客回歸中國融資，本地中資銀行資金相當充裕，遂搶優質藍籌客生意，利息因而降低，「好嘅客利率會平少少，但唔敢講係藍籌企業就減，唔係一刀切，要睇個別企業個情況，唔通大宗商品仲借畀你咩」。他坦言，今年企業銀行借貸要相當小心，「有需求都要逐樣睇，今年唔簡單，比較難做，要穩打穩紮」。
銀行向中小企加息避險
本地藍籌享低融資成本，但由於本港經濟漸見不景氣，企業銀行避險意識增強。企業銀行主管均認為，今年本港中小企業貸款利息最少增25點子，以反映信貸風險向上，故此大型企業及中小企融資成本漸見兩極化。富邦銀行（香港）資產負債管理及交易部主管張宇翹指，內地融資成本趨跌，中資企業回歸內地借貸，使1月中國新增貸款刷歷史新高；另環球經濟轉弱，貸款需求降，使本港貸款增長疲弱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160304/19515651
花旗料人行下半年3次降準
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GS(14)@2016-07-12 08:02:42【明報專訊】花旗銀行估計中央會於下半年3次降準各50個點子，最快一次預計於本月內推出。該行研究部首席中國經濟學家劉利剛表示，今年首半年已約2817億至2866億美元流出中國，英國脫歐會加劇人民幣貶值壓力，引發新一輸資本外逃，預計全年資本流出約5732億美元。他預計，人行最快於今個月降準50點子一次，料可釋放1000億美元以抵消走資影響，年內會再降準兩次，若果中國第3季CPI的通脹率不足2%，人行甚至會減息25個點子。
他表示，英國脫歐短期內只會影響中國0.1%的GDP ，但隨着英國脫歐象徵貿易保護主義抬頭，中國作為現時全球化貿易最大得益者，長遠將不利中國經濟發展，加上市場普遍擔心中國地方政府及企業的高負債比率，預計下半年中國經濟發展緩慢。花旗維持內地全年6.4%的增長預測，但預計下半年增長放緩至6.2%至6.3%。
「深港通」料第四季推出
該行研究部首席策略師孫賢兵補充，多名中央官員曾暗示「深港通」時間表，加上A股入摩失敗後，中央為表明開放資本市場的決心，料「深港通」會於第四季推出，南下流入資金有望彌補環球投資者撤離香港的影響。該行設年底國指目標9500點，調低下半年滬深300指數目標至3000點。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6102&issue=20160712
陳永傑：內地低通脹 利減息降準
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GS(14)@2016-07-26 07:45:37【明報專訊】自從6月底英國脫離歐盟事件發生後，令全球政治經濟陷入不明朗，各國經濟下滑可謂無可避免，縱使中國「權威人士」不想用寬鬆貨幣政策保住經濟，但在緊急時期作為權宜之計也無可厚非。6月份中國通脹率回落至1.9%，有利中國採減息降準作為特事特辦的措施，有助中國及香港經濟及樓市的穩定性。
中國6月通脹僅1.9%
早前內地官媒《人民日報》引述「權威人士」表示，中國經濟將在未來一段時間內呈L形走勢，並要「徹底拋棄」試圖通過加碼寬鬆貨幣政策，來加快經濟增長，並且加槓桿的幻想。
能夠以自然調節方式去控制中國經濟當然是最好，但在英國脫歐後，全球經濟一片混亂。日本也主張寬鬆政策，更表示必須採取全面而大膽的經濟措施，來加速未來投資，可見歐洲及日本也要救市。
信心增強 股樓見起色
中國第二季及上半年經濟，按年增長同樣為6.7%，比起市場估計的6.6%稍高，勝過預期。但國家統計局新聞發言人盛來運表示，最近英國脫歐增加全球經濟不確定性，續有陣痛，並面對宏觀調控的難題，經濟下行壓力有所加大。幸好日前國家統計局公布，上月全國居民消費價格（CPI）按年只上漲1.9%，按月下跌0.1%，符合市場預期。
雖然「權威人士」不想用寬鬆貨幣政策刺激經濟，但有利中央採取寬鬆政策，減息降準可作為隨時救市的備用工具。
減息降準有利刺激經濟之外，亦有助穩定中國及香港的樓市及股市等信心，有助商界的投資活動。近期本港樓市與股市略有起色，可能與兩地投資者信心增強有關。
中原地產亞太區住宅部總裁
[陳永傑]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9009&issue=20160725
社科院：內地年內料減息降準
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GS(14)@2016-07-26 07:53:42【明報專訊】中國社會科學院發表報告稱，未來一年內地房地產市場可能出現短期調整，為避免劇烈調整，下半年可能有一至兩次的降準和減息，同時通過常備借貸便利（SLF）等定向操作的方式保持流動性寬裕。
防範樓市劇烈調整
社科院報告提出，未來房地產政策的具體目標包括：庫存持續減少、房價平穩運行、扭轉供求空間錯配，以及防範住房金融風險等。對於過熱的城市，認為內地應採取金融信貸手段，不宜推出限購等力度過猛的行政政策，實施溫和抑制逐步降溫，實現「軟着陸」，避免用力過猛導致「硬着陸」。財稅政策方面，社科院則建議採取差別化的住房交易稅政策及房產稅試點推廣。如對一線及二線熱點城市，取消交易稅減免的優惠政策，並且開徵房產稅；對三、四線及以下城市，住房交易稅優惠政策不變，同時延長地方財政補貼政策執行時間等。
上證指數昨日表現反覆，最終微升3點，收報3015點，滬深兩市成交有所縮小，合共降至4917億元人民幣。市場人士相信，一旦人行放水，A股便可再次步入升軌。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2374&issue=20160726
報告背離中央口徑 發改委急刪減息降準字眼
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GS(14)@2016-08-05 08:06:42【明報專訊】發改委轄下政策研究室昨日發表一篇報告，提出擇機減息降準，但疑因與中央政治局會議定調的宏觀經濟方向不符，昨日傍晚即刪走相關字眼。專家認為，早於權威人士以至上周政治局會議已定調，下半年將維持穩健貨幣政策不變，現加上發改委急改文，更證明減息降準刺激經濟的機會渺茫。
明報記者 陳子凌
該篇題為《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》的報告，原文指投資下行壓力不容忽視，要「堅定不移降低各種企業成本。擇機進一步實施降息、降準政策」，令市場憧憬中央是否有意考慮藉減息降準去刺激經濟增長，惟至傍晚，先是人行重申繼續穩健貨幣政策，發改委網站亦從報告刪走「擇機進一步實施降息、降準政策」這句，不過官方未有解釋修改原因，亦未知會否有人因此被問責。
事實上，上星期國家主席習近平才剛召開中央政治局會議，定調下半年仍執行積極財政政策和穩健貨幣政策，在此基調下，發改委突然提出減息降準的寬鬆貨幣手段，顯然與中央口徑不一致。
學者：減息降準成效遞減 中央變招
興業證券首席經濟學家魯政委亦直言，目前而言，內地貨幣政策難以寬鬆，至少第3季都不會減息降準，因為「權威人士」和中央政治局會議都表明貨幣政策不變，再考慮到對匯率帶來的影響，減息降準可能性不大。青島大學經濟學院教授易憲容亦認為，中央早了解減息降準效果不斷遞減，因此改用如中期借貸便利（MLF）等更靈活更具針對性的貨幣工具。
更甚者，今年首季內地經濟一度出現去槓桿變債轉股，去庫存變成加槓桿等扭曲改革的怪現象，導致5月「權威人士」言論重申立場，整頓中央內部分歧；現時中央政治局會議才剛提出要抑制資產泡沫，另一邊卻有部委提倡降準放水，只會令外界猜測內部對經濟政策是否未能達成一致共識。不過，隨着發改委刪減字眼，亦間接證明了「減息降準」實非中央目前列入考慮的刺激經濟手段之列。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3881&issue=20160804
上月CPI跌至1.8% 大行促放水 內地官方反駁降準論
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GS(14)@2016-08-10 04:45:36【明報專訊】國家統計局昨日公布，7月全國居民消費價格（CPI）回落至按年上漲1.8%，符預期，與今年1月的增速同為全年最低水平，促使民間再度倡議放寬貨幣政策，惟即日惹來官媒反駁，指目前無必要急於「放水」。
明報記者 陳子凌
統計局解釋，CPI比上月回落0.1個百分點，因豬肉等價格下降，抵消菜價受雨災上升及暑假令機票等價格上升的影響；另外，7月份工業生產者出廠價格（PPI）按年跌1.7%，跌幅為2014年8月以來最小，並連續7個月跌幅收窄，與多個工業行業價格漲幅擴大有關。
PPI跌幅兩年來最小
CPI續走低，民間減息降準預期再升溫，招行資產管理部高級分析師劉東亮認為，考慮到下半年財政政策力度有限，經濟動力持續弱化，將有需要放寬貨幣政策，第三季出現一次降準的機會率上升。德銀亞洲新興市場經濟學家周浩也表示，在內地通脹較疲軟，經濟增速仍放緩之下，預期人行未來幾個月有必要減息0.25厘。
德銀：有必要減息0.25厘振經濟
面對民間預期升溫，官媒亦立即出手反駁，中央廣播電台隨後在《全國新聞聯播》中引述國務院參事室特約研究員姚景源表示，CPI確是創造了降準或減息的空間，但中國目前沒有必要急於降準減息。
這亦是不足一個星期內，官方第四度出手降溫降準減息預期。上周五（5日）發改委旗下政策研究室一篇報告因提到要「擇機減息降準」，令市場加強憧憬中央放寬貨幣政策，發改委即日晚上刪走相關字眼；同日人行發表的第二季貨幣政策執行報告中，除重申下半年要維持穩健貨幣政策之外，更特別在一個專欄中指出降準弊處，稱若頻繁降準會強化對政策放鬆的預期，導致人民幣貶值壓力加大，促使投機者買匯炒匯，令外匯儲備下降。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5799&issue=20160810
人行實施臨時操作料釋放7,000億五大行變相獲降準
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GS(14)@2017-01-22 02:14:25【本報訊】為防息口過年前抽高，人行昨公佈向國有大行提供為期28天的短期放水安排——「臨時流動性便利操作」。財資界指等同降低五大行臨時存款準備金率1個百分點，料釋放近7,000億元（人民幣．下同）資金。記者：劉美儀
分析表示，新做法亦較28日逆回購或其他操作，成本更低又直接有效。人行本周已經在市場大舉放水，首四天連續透過逆回購操作，淨投放逾1萬億元資金，創史上最大單周淨投放記錄。
人幣滙價應聲跌
昨午約2時半，路透社報道五大行日前獲准短暫下調存準率1個百分點至16厘，人幣應聲回落約100點子；傍晚6時在岸及離岸價，分別報每美元兌6.8804及6.8553人幣，每百港元兌88.37人幣。下午4時人行透過微博公佈，為保障春節前現金投放需求，促進銀行體系流動性及貨幣市場平穩，人行通過「臨時流動性便利操作」，為現金投放中佔比高的幾家大型商銀提供臨時流動性支持，操作為期28天，資金成本與同期限的公開市場操作利率大致相同。內地春節假由下周五（27日）至2月2日止，期間外滙及利率市場休息。有滙商指中資行昨在離岸市場拆入資金興趣頗大，或與內地資金偏緊，故在港拆錢回流舒緩母行頭寸有關。
擬放鬆跨境融資
對於央行新安排，恒生銀行（011）執行董事馮孝忠指，是因時制宜的一次性操作，相比採取逆回購，成果受制於國債市場供應，常設借貸便利（SLF）又屬恒常動作，惟國有大行佔存款市場最大分額，在交稅及提款等過節前繁忙期，直接向大行放水，形同降準讓其庫存央行的錢，快捷有效。外界對此詮釋為臨時降準，及釋放多達7,000億元資金推算，均為合理描述。上商經濟研究部主管林俊泓亦指，新措施資金成本與公開市場操作相若。另外，有內媒報道，央行近日下發《關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》，進一步放鬆跨境融資政策，要點包括在全口徑跨境融資宏觀審慎管理下，將境內企業的跨境融資額度上限從一倍淨資產，擴大為兩倍淨資產。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170121/19903897
人行傳「降準」鬆外匯管制 風險準備金率將降至零 分析﹕人民幣已趨穩
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GS(14)@2017-09-10 14:48:13【明報專訊】人民幣匯價連月回穩，昨晚傳出人行調整外匯風險準備金政策，自下周一（11日）起將外匯風險準備金率，由現時20%大幅調整為0，不過至10日為止，銀行仍需按規定存交。市場早已有外匯風險準備金「降準」傳聞流傳，有市場人士指出，今次措施反映人行認為人民幣匯率已轉趨穩定，可酌量鬆綁外匯管制，助企業較易購匯營商。
人行在2015年10月15日起，將外匯風險準備金定為20%。準備金計算依照金融機構上月的遠期售出外匯金額，以美元計算徵收，主要目的是藉增加遠期購買外匯成本，以減少資金外流和投機者跨境套利，同時降低槓桿以降低維持匯率的成本。
兩年前開始要求20%準備金
路透社在今年7月底曾引述消息人士，指外管局研究調整外匯風險準備金。消息人士指出，隨美匯疲弱減輕人民幣貶壓，正是時機作出調整。人民幣兌美元年初至今累升7%，匯率走強或會影響出口，放鬆外匯風險準備金將有助減輕企業遠期購匯成本。不過交易員昨日表示，人民幣最近屢創新高，除非不論自營交易和客戶盤都無意購入美元；又指雖然人民幣中間價明顯經過微調，但亦未能冷靜市場，稍有「風吹草動」即可使人民幣跳升。
人幣中間價昨再創16月新高
人民幣中間價昨日延續升勢，央行公布昨日中間價為6.5032，比上日大幅上升237點子（1萬點子等於1元），創近16個月以來新高。人行連續兩日沒有進行公開市場操作，指銀行體系流動性處於較高水平，昨日亦沒有逆回購到期。
人民幣昨日則先升後回，在岸人幣最多上升超過400點子，高見6.4391，創21個月高位；離岸人民幣亦曾高見6.4437，創18個月新位。不過晚上美國開市後美匯指數回升，加上外匯風險準備金率下調消息傳出，離岸人民幣升幅明顯收窄。截至晚上10時45分，在岸人民幣報6.4975，跌105點；離岸人民幣報6.5138，跌273點；美匯指數報91.25點，跌0.407點。
蕭啟洪﹕人幣升勢 強弩之末
永隆銀行司庫蕭啟洪認為，人民幣波動較強，單日波動300點亦不足為奇，上升或有以前的淡倉平倉或新的好倉推高。不過他指，人民幣升至現水平已到強弩之末，短期內上升空間不大，再升至6.4至6.45水平已今年的高位，美元或在年底稍為走強，至年底人民幣或有調整。
明報記者 歐陽偉昉
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0064&issue=20170909
人幣揚 市場籲放水 分析：降準不符L形經濟
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GS(14)@2017-09-10 14:51:06【明報專訊】人民幣今年走勢平穩，國家外匯管理局原國際收支司司長管濤表示，匯率回升擴大國內貨幣政策的操作空間。同時市場出現了希望放寬貨幣流動性，降低銀行存款準備金率的意見。不過，有分析認為，現階段重回降準道路未必符合國家政策，相信人行會更利用定向降準調節市場流動性。
人行在今年第二季貨幣政策執行報告中表示，國內金融機構額存款準備金率由10年前的3.5%降至約1.5%，中信証券固定收益首席分析師明明表示，現時整體流動性並非相當充裕，結構失衡，提議用「中性」流動性結構調整，一方面降準以釋放流動性，可惠及中小銀行和非金融機構，另一方面收緊短期公眾市場操作工具餘額。
人行參事：降準違去槓桿政策
不過，人行參事盛松成認為，降準代表寬鬆的意義太大，有違目前金融去槓桿和穩健中性貨幣政策。降準後一段時間不能上升，亦不符L形經濟走勢周期。因為貨幣市場工具亦有增加流動性功能，故相信人行會選擇定向降準。
人行昨進行2980億MLF
中泰國際研究部副總裁徐博認同目前並非降準的好時機，因為人民幣的升值幅度實低於美元貶幅，屬被動升值，中期人民幣面對貶值壓力，監管機構會保持運用短期便利工具，不會貿然降準。人行昨日進行一年期中期借貸便利（MLF）操作2980億元人民幣，利率3.2厘與上次持平。昨日有1695億元MLF到期，至16日將有1135億元到期，即本月淨投放150億元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3622&issue=20170908
人行定向降準 支持小微企
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GS(14)@2017-10-01 19:54:08【明報專訊】為加強財政金融支持小微企業，國務院昨日常務會議決定，對支持小微企業的商業銀行實施定向降準。商業銀行的貸款增量或餘額中，單戶授信500萬元（人民幣．下同）以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營貸款，及農戶生產經營、創業擔保等達到一定比例，可獲政府定向降準並適當給予再貸款支持。同時支持擴大小微企業金融債券發行規模，募集資金全部用於小微企業信貸投放。
國務院：盡快設國家融資擔保基金
國務院決定盡快設立國家融資擔保基金，支持發展政策融資擔保和再擔保機構，並推動3年內建成覆蓋省、市、縣的政策農業信貸擔保體系；同時適度放寬對創業擔保貸款貼息申請人有關商業貸款紀錄的限制，簡化抵押權續期登記、不良資產處置等流程。
人行實行定向降準並非首次，2014年引入考核銀行支持「三農」及小微企業信貸的機制，達標的銀行可續享優惠準備金率。今年金融去槓桿持續，人行參事盛松成曾表示，整體降準有違穩健中性的貨幣政策 。
此外，國務院亦宣布稅項寬免政策，由今年12月至明年底，擴大金融機構利息收入免徵增值稅政策至小微企業，並提升免稅貸款額度上限；延長小微企業借款合同免徵印花稅等政策至2020年。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9408&issue=20170928
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