3月經濟數據預測：通縮是頭號敵人，政策加快寬松

眾安保險A輪預融資90億元 機構預測2017年啟動上市

眾安保險的融資猜測始終在市場間發酵，從未停止。

有媒體記者輾轉獲得的一份某投資機構擬定的眾安保險的融資項目計劃書顯示，作為國內首家且唯一一家具有互聯網保險業務牌照的公司，眾安保險為滿足各項新業務資本金要求及業務發展需求，計劃引入A輪投資人，融資金額共90億元人民幣或等值美金。

同時材料顯示，這一剛成立一年有余的互聯網保險公司已實現盈利，投資前的估值約為550億元，投後估值為640億元人民幣，並預測2017年可啟動上市計劃，預計到2019年一季度市場對於眾安保險的估值將達到2000億至3350億之間。

作為首家互聯網保險公司，眾安保險始終是“吸睛”所在，不同於傳統保險產品，以碎片化、定制化、場景化為主要特色的在線保險產品，結合了互聯網思維，打造了全新用戶體驗的保險產品。

雖然風投業內人士對目前眾安保險的估值持有“保守態度”，但是不可否認，眾安保險正在呈現加速發展模式，在互聯網保險電商保險、場景保險、跨界共創的三個階段中穩步前進。

550億估值有點貴

550億人民幣約合88.7億美元，略高於此前市場的80億美元的傳聞。一位不願具姓名的風投人士對記者表示，這一估值“有點貴”。

保監會數據顯示，在統計的43家國資財險公司“2014年財產保險公司原保險保費收入情況表”中，眾安保險位列第42位，即倒數第二，截至2014年底共計保費收入達到79409.65萬元。但2015年3月25日，保監會給出的2015年1-2月數據統計，顯示眾安保險在開年2個月中保費收入達到18849.15萬元，占據過去一陣年的23.73%，約為四分之一。眾安在以加速度的方式上升。

同時，眾安保險官方數據顯示截止2014年11月9日，眾安保險累計投保件數已經突破6.3億，服務客戶數超過1.5億人次。

在上述投資機構看來註資眾安保險並非“零風險”。其中最大的風險為隸屬嚴格受監管的保險業，尚處於試點階段的互聯網保險受牌照審批進度的限制，部分新業務開展速度或不及預期。此外，作為首家擁有互聯網保險牌照的機構，在未來不排除該牌照的進一步放開，屆時將面臨更為激烈的市場競爭。

同時，一直未“坐實”市場間傳言眾安保險未來或涉足車險業務的消息，在這份融資項目報告中或可被“確認”。在風險分析中，報告顯示，公司的車險等新產品設計線下業務的運營管理，模式不同於目前的退運險等純線上產品，對產品運營能力存在較大挑戰。

此前，記者就融資事宜向眾安保險求證。“眾安保險一直在動態發展的狀態下，對未來進行規劃和考慮。眾安保險對未來會保持開放性的態度，增資是未來各種發展可能性的備選選項之一。眾安保險目前確實與投資者接觸，相關工作正在進行中，確實的消息以保監會網站的批複為準。”眾安保險對本報記者給出了上述說法，確認了正在與投資者接觸的事實。

但對於融資方，眾安保險始終三箴其口，目前的信息表明，眾安保險並沒有去抱“天生”擁有的三棵大樹的大腿。對於這一做法背後的思考，一位資深風投人士對《第一財經日報》記者表示，一如螞蟻金服母公司IPO依舊要從外部融資一樣，一方面眾安保險需要市場定價，外部給的估值較高，另一方面，這樣的做法可以平衡三顆大樹原有的股權結構，股權沒有被稀釋，同時提高了資金使用效率。“現在眾安的估值已經很高了，如果股權能夠增值兩倍以上，那麽上市就差不多了。”上述風投人士說。上述眾安保險融資項目材料顯示，機構預測，可在2017年啟動上市計劃。

突圍互聯網保險場景革命

淘寶退貨險，小米手機碎屏險、快的打車險，淘點點盒飯險等特立獨行的險種的頻出已經在一定程度上代表著與場景搭界的互聯網保險產品正在以“加速度”的方式出現。

眾安保險特殊小額險種的高頻次推出，也打上了“場景”的烙印，其中，廣為人所道的包含，37℃高溫險、退貨運費險、參聚險、支付寶賬戶安全險、小米意外險、碎屏險、百度百付安、驢行安心保、招財寶變現借款保證保險等。

與場景搭界的保險產品從眾安獲得的數據來看，具有“化學效應”。眾安保險官網數據顯示，2014年11月11日，眾安保險護航雙十一當天保單數超過1.5億，保費超1億。

更值得關註的數字是同淘寶合作的賣家退運險，上述融資項目資料顯示，該產品位列2014年十大產品首位，過去一年共獲得保費超過4億，累計投保件數超過8億件。

一位風投人士對《第一財經日報》記者表示，商業發展驅動金融的發展，同時金融又為商業服務，互聯網公司趨之若鶩地去做金融行業，很大程度上因為金融離商業最近。看互聯網企業判斷什麽樣的標的值得投的時候，非常重要的一個因素即看互聯網金融跟商業場景離的多近。

4月10日，眾安保險CEO陳勁在公開演講時表示，在他看來，互聯網保險的發展會表現為三個階段，1.0階段為互聯網電商階段。保險場景是互聯網金融的2.0階段。“在這方面眾安保險在過去一年做了很多嘗試，現在也成為大家的共識。”陳勁表示，場景概念已經慢慢取代了渠道概念，成為互聯網金融中必要爭奪的陣地。

金融在IT系統強化、組織結構優化中不斷前進，這背後的重要命題是效率，但在陳勁看來，互聯網金融不是以提高效率為第一優先目標，而是以多樣化、多樣性優先。

陳勁還透露了，目前眾安保險業務方向的一些細節。他表示，在同一天收到了中信信用卡、深圳互聯網金融平臺分期樂和匯添富基金現金寶三家機構的同時邀約，想要將眾安保險產品嵌入其現有業務中。“未來產品的設計，包括金融產品設計已經跨越了組織的邊界，一個社會企業的形態正在出現，其中非常重要的一點是要有平臺支撐。”陳勁說。

縱觀眾安保險目前的員工結構可以發現，沒有銷售也基本沒有精算師隊伍。“大概只有500-600個研發工程師，大部分是IT專業，也有部分是保險專業，這些工程師完成了7個多億的保費收入。”安信證券計算機行業首席研究員胡又文表示，每一種場景均可能成為保險新的潛在品種。互聯網對保險的改變表現之一為，站在產品設計的角度，由於大數據技術不斷提升，產品設計從由精算師逐步轉向IT工程師。

2019年一季度估值達2000億-3350億

正在處於加速度上升期的眾安保險，市場對於它的期待絕不僅僅如此。

上述融資項目資料顯示，眾安保險已經有較明確的時間表，在兩年內進入車險、壽險、健康險等領域，通過數據化、互聯網化對傳統保險產品進行互聯網化改造，提供創新產品。

對於市場較為關註的車險業務，融資項目顯示，眾安保險已經於平安保險簽訂了細致的合作協議，平安保險對眾安保險的車險業務提供線下服務，二者數據平臺實現高度對接，實時聯動。

該機構管理層預測，到2020年眾安保險-平安車險保費規模有望達到600億元，占據整體車險市場5.3%的市場份額。

此外，眾安保險單發展潛力從保險行業整體在未來的增長空間中也可見一斑。

新保險國十條定量指標顯示，中國保險業規模在2020年預計達到5萬億。保監會數據顯示，截至2014年底，中國保險行業保費收入約2萬億，較2013年同比增長17.49%。

上述融資項目資料顯示，目前眾安保險用戶超過2億，承保保單超過10億。易觀智庫數據顯示，2014年中國移動互聯網用戶數達到7.3億人，與2013年相比增長11.8%。

眾安保險的強大盈利能力、保險業整體的市場空間、處於風口期的互聯網金融助推等多方面的綜合因素的作用下，上述投資機構的管理層預測到2019年第一季度市場對眾安保險的估值在2000億至3350億元之間。

良性的發展空間，基於精準、多元的商業模式，眾安保險股東所搭建的互聯網金融生態圈讓眾安保險在“跨界共創”的歷史發展進程中，畫上濃墨重彩的一筆。

在陳勁看來，未來眾安保險要做貼近客戶的保險、不一樣的保險和面向未來的保險。“跨界共創”是陳勁為互聯網保險定義的3.0版本。在2.0版本的場景保險中，保險產品在和生態場景深度融合的同時要不斷叠代，且在“共生”的基礎上，定價由雙方決定。

“當跨界共創的模式出現時，才有一點點互聯網金融的感覺出現。”在上述搭建平臺的理念中，陳勁表示其本質是要做一個長尾的場景。“如果有一個保險界的淘寶，所有涉及產品的條款就可以有保費，這樣的創造力是爆炸式的增長。”陳勁說。

在眾安保險的官方可以發現，眾安保險單獨開發了“眾安保險·開放平臺”的版塊。在行業方案中給出了O2O平臺保障、3C延保、支付安全、物流貨運、旅遊出行、訂單取消保障、消費者權益等門類多樣的合作計劃。

中電聯預測後三季度中國用電量回升 呼籲加快制定電改實施細則

中電聯預測後三季度中國用電量回升 呼籲加快制定電改實施細則

一財網 重華 2015-04-30 11:22:00

經濟數據繼續傳來暖意。中國電力企業聯合會日前對外發布消息稱，預計後三季度全國電力消費需求增速有望總體回升，其中全年全社會用電量可能增長3%-5%，其中上半年增長2%左右。

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

認識內地融資融券(securities margin trading),與股災預測 Edward Lee 發掘十倍股

5月經濟數據預測及分析：經濟低迷，穩增長需要再加把力

5月經濟數據預測及分析：經濟低迷，穩增長需要再加把力 作者：李慧勇 牟冰旋 結論或者投資建議： 經濟仍然低迷，穩增長需要再加把力。5月工業恢複力度弱，仍未形成明顯的行業改善。預計工業增加值同比增加6.0%，略高於上月；1-5月固定資產投資累計增速12.0%，地產投資仍是投資增長的拖累；外需繼續疲弱，預計出口同比減少0.8%，進口下跌15.4％。通脹維持低位。預計5月CPI同比上漲1.3%，PPI同比下降4.5%。經濟形勢嚴峻，多項政策和調整密集出臺，主要集中在三大領域，一是保融資，確保積極的財政政策發力，體現在暫緩稅收清理和積極支持融資平臺公司在建項目，二是推創新和走出去，培育經濟新增長點，體現在中國制造2025戰略和推進國際產能合作，三是防風險，守住不發生系統性區域性金融風險底線。我們認為，中央高度重視目前經濟的嚴峻形勢，宏觀調控更加適時、有力度、靈活和創新。後面財政政策將真正的積極發力，投資包括基建和新興產業的工程項目，稅改重點是營改增、擴大增值稅抵扣範圍（不動產及租金）、消費稅、資源稅、個人所得稅等等；實體經濟流動性緊，虛擬經濟流動性寬松的矛盾亟待化解，貨幣政策重點關註國家如何疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，此前我們提示的手段主要有投聯貸，PSL，再貸款，關註是否有其他政策和工具的可能。預計在一系列政策托底的累積效應下，未來兩個季度經濟有望企穩回升。 1.jpg (391.97 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 預計5月CPI同比增加1.3%，PPI同比下降4.5%，CPI低於上月，PPI略有改善。CPI可能低於上月，首先與基數效應有一定關系。其次，消費者價格方面，從農業部批發價格和統計局50城市農副產品均價來看，5月份蔬菜、水果和蛋類價格均有所回落，尤其是受到氣溫回暖的影響，蔬菜價格持續回落，環比上月大幅下降約10個百分點。豬肉價格本月持續反彈，主要是供給端偏緊帶動，再加上南方地區降雨造成生豬收購受阻，豬價仍將上漲。5月份22省市生豬均價環比上漲7.7%，同比增加12.9%。4月份能繁母豬存欄環比下降1.7%，同比下降14.9%，同比已經連續十九個月下降，仍維持較大跌幅。在生豬供給下降的沖擊下，豬肉價格反彈的力度可能會持續增強。同時還需註意的是，目前豬價漲而飼料價格回落，截至5月22日，豬糧比上漲至5.88%，有利於養殖戶走出虧損困境和行業的恢複。預計4月份食品價格環比回落0.95%。非食品價格方面，受國際原油價格反彈影響，本月上調一次成品油價；畢業租房季將帶動房租價格環比小幅增長，五一小長假將擡升旅遊價格，預計非食品價格環比增加0.12%。 綜合我們跟蹤的高頻數據，5月生產資料價格環比整體仍在回落，其中鋼鐵、農副、有色、能源和化工板塊價格下跌較明顯，南華工業品指數持續回落；而CRB指數同比下跌25.3%，較4月份跌幅收窄2.9個百分點，因此預計5月份PPI同比下降4.5%，較4月份略有改善。5月上旬，隨著美元指數的持續回落，大宗商品價格大多反彈，例如根據統計局公布的9大類50種重要生產資料市場價格，與4月下旬相比，21種產品價格上漲，20種下降，9種持平；而自中旬開始，受美元指數底部反彈和原油價格回落影響，多數大宗商品價格開始回落，50種重要生產資料與5月上旬相比，11種產品價格上漲，30種下降，9種持平，價格下跌的產品數量明顯增多。生產資料價格下行的風險加大，生產資料價格仍不容樂觀。 2.jpg (283.02 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 3.jpg (289.25 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 4.jpg (155.21 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 工業有所恢複，預計工業增加值同比增加6.0%，高於上月。整體來看，工業恢複的力度並不強，還並未形成明顯的行業改善。電廠煤耗方面，5月六大電廠日均耗煤量約為60.54萬噸，維持在60萬噸以上水平，同比下降1.1%，較4月份跌幅縮窄8.2個百分點，表明5月份發電量增速可能繼續好轉；六大電廠庫存約1147.7萬噸，已降至近16個月最低，再加上主要煤企取消優惠政策，夏季用電高峰拉動電煤需求，電廠補庫存意願加重。 5.jpg (150.44 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 從中遊鋼鐵和水泥行業來看，鋼鐵生產有所放緩，但仍位於較高水平，鋼企庫存及社會庫存去化速度均有所減緩；水泥行業表現依舊疲軟。中鋼協最新數據顯示，5月上旬重點鋼企日均產量176.82萬噸，環比4月下旬下降1.22%，同比減少3.1%；重點鋼材企業庫存止跌回升，旬度環比上漲6.1%至1587.25萬噸，旬度同比上漲11.0%；據蘭格鋼鐵網統計，截至5月22日，全國29個重點城市鋼材社會庫存量為1145.69萬噸，比前一周減少7.0萬噸，下降0.6%，下降速度放緩1.6個百分點。 水泥行業依舊表現疲軟，5月底全國水泥價格下跌的區域主要是太原、長春、南京和成都等地，不同地區下調10-40元/噸；沒有上漲區域。截至5月22日，全國水泥庫容比74.4%，較上周上升0.4%。 7.jpg (298.41 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 5月匯豐PMI初值為49.1，較4月終值48.9略有回升，但所有分項指數均下滑至50榮枯線以下，其中生產指數初值48.4，比4月終值大幅下跌1.6個點，生產活動有所放緩。 8.jpg (199.4 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 預計1-5月固定資產投資累計增速12.0%，房地產投資仍是投資的拖累。制造業投資增速仍將保持低位，基建投資受制於地方財政資金困境，預計增速不會有明顯改善。5月份發改委集中3天批複4500億基建項目，鐵公基仍是保增長的核心藥方。並且，發改委新一批“工程包”項目擬向國務院申報，不僅涉及基建，也將涉及新興產業。 地產投資增速預計繼續回落，目前仍處於消耗過去幾年的庫存階段，房地產新開工仍將滯後於銷售顯著改善之後。商品房銷售市場出現的回暖跡象，主要體現了近期出臺的多項房地產新政對改善性需求的拉動作用在逐步顯現，一線城市和一些二線城市樓市回升明顯，但三四線城市供給壓力大，目前仍在去庫存過程。對於近期出現的深圳房價大漲，主要是政策放開之後的改善性需求爆發，再加上深圳本身是人口凈流入城市，新地有限而新增住房需求大，導致供求關系緊張長期存在。對於下半年房地產市場可能出現的變化，一個是地產投資增速持續下滑的背景下，為房地產市場松綁的政策仍有可能推出，這將於地產銷售市場會是絕對的利好，另一個是，在股市牛的推動下，流動性充裕條件下可能會刺激住房改善性需求，推升一部分房價。 預計5月份消費零售總額增速為10.0%，與上月持平。五一促銷可能會拉動消費零售增速回升，並且受地產銷售回暖提振，房地產類消費也可能會有所提速，而另一方面物價漲幅回落也將拖累消費零售增速的回升。根據市場調研情況，5月車市整體銷售情況不及預期，整體來看，內需疲軟仍將制約消費增速的提升。 內需偏弱，外需明顯下滑，預計出口同比減少0.8%。5月份匯豐PMI新訂單指數微升，新出口訂單大幅走弱，新訂單和新出口訂單環比變化分別為0.7和-3.5，同比變化分別為-0.7和-2.1，均偏弱勢。自去年四季度以來，外需訂單伴隨海外主要經濟體尤其是美國經濟複蘇的放緩處於明顯的下行趨勢之中；內需短期雖呈現好轉跡象，但結合中觀數據來看，下遊需求仍偏弱，整體需求增長不明顯。 9.jpg (116.56 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 10.jpg (466.2 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 11.jpg (164.92 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 12.jpg (367.93 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:42 上傳 （來自申宏宏觀） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开—写在A股猜顶之时

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/18442

牛市杀人是宿命，多数人是逃不掉的

先上一段上一轮大牛市（2006-2008）的主流专家言论汇总（特别提醒一下，这不是段子，是根据当时主流证券媒体的头条标题整理的，都有图有真相）：

上涨途中：

1000点：中国股市必须推倒重来！

1300点：超跌反弹短线顶部

1500点：阶段性顶部

1800点：极限高点

2200点：大盘处于高危点位

2500点：出现泡沫

3000点：九成机构认为突破3000点难度很大

3500点：整体泡沫出现

4000点：泡沫可能破裂

4300点：股市极度疯狂，出台加税政策

4500点：牛市刚刚开始

5000点：十年黄金股市第一年

5500点：股市新起点

6124点：中国股市踏上新的征程,万点可期!

下跌途中：

6124点：千金难买牛回头

5500点：短线回调洗盘是为了更好上涨

5000点：长期铁底，大胆买入

4500点：大盘已经跌无可跌了

4300点：做空相当危险

4000点：中线建仓机会来临

3500点：目前点位不宜盲目杀跌

3000点：印花税行情，政策铁底

2500点：八成机构认为大盘已见底

2000点:永远不可能跌破

1800点:中国股市已没有希望

1664点:中国股市必须推倒重来！

现在回过头来看上面这些专家言论，是不是觉得特黑色幽默？是不是觉得这都什么专家啊，就这水平？那时的人怎么那么蠢啊，股市从一千点到六千点，涨了六倍了，还不落袋为安？股市从高点下跌1500点了（跌幅25%）还特么以为是牛回头，还傻乎乎去抄底？

真别笑话他们。如果你在当时的环境，你也会一样、一样的！

这就和文革一样，我们会对当时人的各种行为感到匪夷所思甚至嗤之以鼻，但如果你被当时大环境裹挟，你确定你会众人皆醉我独醒？你会出淤泥不染？你就吹吧你！

在证券市场，太阳底下永远没有新鲜事！哪怕物是人非，哪怕韭菜面孔又换了一轮，剧本却是从不需要改的！8年前怎么演绎的，8年后还会怎么演绎，换一批演员而已。就像近期A股的连续下跌和大幅震荡引发了诸多融资盘平仓，甚至出现股民跳楼的惨剧。

可怕吗？可怕！

躲得过去吗？很难！

正如前面对上一轮大牛市（2006-2008） 主流专家言论的汇总，牛市开始以及前面阶段，你会将信将疑，不敢下重注，只是小仓位试探，所赚寥寥。等到牛市走势已经完全确立，市场越来越疯，你才深信不 疑，开始下重注，甚至放杠杆——一旦回调，顶部下注的重仓会迅速吞噬掉你牛市初、中期小注的利润，你会于心不甘，而且你被绑架的思维已经认为这只是一个牛 市回调，前面就是因为将信将疑、谨小慎微错过了发财机会，现在这回调机会无论如何不会错过。当然，还有一个很可笑的理由：你会担心被人嘲笑踏空。于是本来该跑路的时候，你反而匪夷所思加仓了。

牛市就是这么一个思维与仓双重被绑架的过程，你真的逃无可逃。这就是为什么会有“牛市杀人是宿命”的经典股市谚语，多数人是逃不掉的。

电影《无间道》里的 “出来混，迟早是要还的。”这句话可以说是家喻户晓，异常经典。

出来混的方式有许多种，所以对应还的方式也有许多种。归咎到股市，那就是不管是谁，出来混，迟早是要还的：如果支撑你混的不是一种信仰，不是一套行为准则，而只是对顶和底的猜测的话。

市场真的是不可预测的

当有一天你投资于股市的时候，你并不知道什么时候还，这个理由其实很简单，因为人不能预测未来。有人会举例我朋友，我同学，我亲戚，我邻居（很奇怪，这四种人，哪里都有他们，而且往往都是高手）很厉害，股票由几万块做到几百万甚至几千万、上亿。从单体而言我不否认也许真实存在这种案例。他们投资回报率很高，但从大数而言，这个只是统计效应而已。就像抗日神剧里面的场景，向敌人抛出十把飞刀，总有一些飞刀变成古龙笔下的“小李飞刀”，一下杀死几十个日本鬼子。这样的“小李飞刀”听起来不少，现实生活中却很难、很难遇到。

（这是经过专业训练的危险动作,小朋友们不要模仿）

在股票市场，无论你是用技术分析还是基本面分析,不管是量化策略还是模型概率分析，都是预测。因为究其根本，都是基于过去发生的事情和案例，判断未来还会发生同样的事情。

而事实上，投资中除了人性的贪婪与恐惧在不断重复以外，其他的真不会重复，尤其证券市场乐于依葫芦画瓢，热衷寻找的某某牛股第二。你会发现，只有那一只大牛股，永远没有第二。

牛顿也无法通过预测来赚钱

牛顿知道吧？怎么评价他的伟大都不过分，因为他几乎以一己之力帮助整个人类跨越了梦寐到文明的界限。那我们来看看18世纪的时候牛顿的投资经历。

1711年，有着英国政府背景的英国南海公司成立，并发行了最早的一批股票。当时人人都看好南海公司，其股票价格从1720年1月的每股128英镑左右迅速攀升，涨幅惊人。

当年4月，看到如此利好消息，牛顿就用自己大约7000英镑左右的资金，毫不犹豫地购买了南海公司的股票。仅仅两个月左右，当比较谨慎的牛顿把这些股票以250英镑价格卖掉后，竟然赚了7000英镑！ 但刚卖掉股票，牛顿就后悔了。因为到了7月，股票价格达到了1000英镑，几乎涨了8倍。牛顿加大投入，重新买入了南海公司的股票。

然而此时南海公司却出现了经营困境，股票的真实价格与市场价格严重脱钩。并且在此前的6月，英国国会通过了《反泡沫公司法》，对南海公司等公司进行政策限制。没过多久，南海股票一落千丈，到了12月份最终跌为约124英镑，南海公司总资产严重缩水。许多投资人血本无归，聪明绝顶的牛顿也未及脱身，亏了整整2万英镑！

这笔亏损对于牛顿来说是一笔巨款。牛顿曾做过英格兰皇家造币厂厂长的高薪职位，年薪也不过2000英镑。事后，牛顿慨叹：“我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人们的疯狂。” 

同样的剧本在A股也在屡屡上演。近期股市出现连续下跌的走势，面对一片绿油油的环保色，有许多为国接盘的侠义之士，在家关灯吃面；也有一些喜怒不形于色的高手，半夜推窗，仰望星空。（据说这几天北京天气特别好，能见度也特别高，适合看星星）。

我们并不知道目前A股是顶，还是只是一个震荡后会继续创新高的位置，现在的A股仍然只是个进行时，用来做案例并不合适。那让我们一起回到经典的1997年，也就是香港回归的那一年的2月20日,一代伟人邓小平与世长辞，市场演绎的是什么样的行情？

当天，股市也以阶段性低点870点开盘，经过30分钟的默哀，股市再次被资金推起。上海股市开盘870，最低870，最高971，收于965，并一直涨到了1997年5月13日的1510点，升了近一倍。

引用当年一位投资者的感悟：“当天，我以为天塌下来了，抛空了所有的股票。结果当天的开盘即最低点，没想到当天狂涨100多点，几乎个个涨停，这就是股市。我被市场愚弄了，至今历历在目。”

正所谓有人漏夜赶考场，有人辞官归故里。同一天，马教主却选择了全仓A股，我们看看他是如何投资的。

马云：我觉得我脑袋小，所以要记很多东西很困难，所以记得快，忘得也快。有的人可以记得清清楚楚，我自己觉得对未来，所有人觉得好的时候，我一般觉得灾难就临近了，所有人觉得是灾难的时候，我觉得机会来了。我确实是这么想的，1997年大家期盼香港回归，说股票会飞涨。我觉得肯定有灾难。我记得邓小平去世的那一天，我朋友打电话说，你怎么看明天的股市。我回去想了想，老邓是年纪大了，这不是突发的事，我要是总书记和总理，肯定已经有准备。我要是领导肯定要稳定军队、稳定经济，我说把所有的钱打进股市，大家一看8分钟以后，股票涨停了。我觉得无论多大的问题，关手机回来以后，所有的灾难都忘了。所有的灾难度过了，我们就会很顺畅了，这是未来的事情。

（文字出处 http://money.163.com/13/0423/07/8T4N1OCG00254IU1.html）

历史会重复，但不会简单的重复。

回顾中国股市20多年，再没有比邓的去世更打击人的信心的了，也没有比香港回归、举办奥运、举国同庆更鼓舞人心的了。但97年香港回归，股市从1510跌到了1025，跌幅34%,08年奥运举办，市场从6124跌到了1614,跌幅76%。这当中，又有几人预测危机到并顺利逃顶？香港SARS之后，股楼疯涨，美国金融风暴后，华尔街勇闯高位。这其中，又有几人成功把握到行情，实现财务自由?

一套有效的投资行为准则，远重要过猜顶测底

股市如同江湖，我们行走江湖，风风雨雨，披荆斩棘，其中艰辛，外人难以尽知。用一句话来形容：人在江湖漂啊，哪能不挨刀。

股市就像江湖，专骗没有信仰的人。

如果你是一个老江湖，你就会知道，预测顶和底是多么无聊又无用。你就会知道，养成好的资金管理习惯，才是最为重要的。投资是一生的游戏，好的资金管理，才能保证资金积累的长期稳定。在某种程度上投资最后比拼的，其实就是资金管理的水平。一个亿和一万元，按比例损失，变成0的速度其实是一样的。

回顾过去，恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发作时间难以预料，由它们引起的市场错乱无论是持续时间还是传染程度也同样难以预料。

因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开。我们唯一能做的，应该是在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪，在正确的时候，最大限度地发挥出你的力量。

如果你刚入股市，市场上充斥着喧哗与骚动：小学生炒股赚了学费、大学生炒股挣了30万、打工青年7万变千万、电工炒股买宝马，眼花缭乱的你，好像看到到处都是机会。如果你没有自己行之有效的一套看家功夫与资金管理方法体系，或者说是一套投资行为准则，而只是随大流，猜顶测底，那你的江湖行走，迟早就是要还的。引用格隆博士的一句话：你可以接着狂欢，但一定记得坐在离出口近一点的地方。

就像现在，你说A股是见顶了？还是只是一个短期调整？天知道！

但你也许永远也无法猜到顶在哪，这个你无法掌控也无法把握。但在特定条件下自己该怎么做（也就是投资行为准则），你是能够掌控和把握的——股市的顶和底，决定不了你的生死。你怎么做，才决定了你的生死——就像绝大多数死在07年牛市的人，不是因为没有在6124点逃顶，而是死在6124点以后频繁的“抄底”上。

以modelling預測股價走勢 止凡

切勿把預測當做投資策略 xuyk的博客

    這次股災之後，好些朋友誠惶誠恐。有朋友搬來一些名家看空預言，問我：怎看？

    這些名家言論大致可概括為兩種：一種是，大熊市已從大頂5178點開啟，後勢下跌將如7、8年前那樣（當年大盤從6124點直瀉到了1664點，下跌了73%）；另一種是，這次3373點是國家救市的政策底，市場底還未形成。

    竊以為，股市不可預測，上述哪種說法是真，只有走出來才可知曉。不過，出於好玩起見，對於這些預測，我簡單地辨析一下。

    對於第一種說法，7、8年以前，這些名家從來不曾想到也沒指出股市會那樣猛漲猛跌的，這次事先也沒想到並指出這波走勢如此暴漲暴跌，現在卻來信誓旦旦地說，已入大熊市並將如同2008年那樣狂跌，這能讓誰去相信？令人懷疑的是，他們會不會自己相信自己？連自己是誰都不知道，虧得還說得出後市如何如何，真是的。真要是說中了，也是蒙的。

    對於第二種說法，這些名家認為，政策底不是底，市場底才是真正的底，言下之意，後市反彈之後，定會跌破3373點。縱觀A股歷史，哪個重要底是沒有國家意誌介入而形成的？比如，1999年的“5.19行情”就是一個典型例子（網上有詳細介紹）。A股向來具有所謂的“政策市”成分，國家意誌始終是參與其中的一股重要力量，這是A股進化中的“中國特色”，所以說，各個重要底怎會與國家無關呢？真要是無關的話，那也不成其為A股了，是不是？所以說，即便以後跌破3373點而見底點，也不能說就是純粹的市場底。

    “那你的意思是——”有位朋友問。

    “股市是創造出來的，而不是猜出來的，切勿把別人的預測當做自己的投資策略！”我說，“我在小文《股災偶感》（2015-7-12）說過：‘當股災發生時，我們更要展望未來，而不要慌慌張張地鉆到歷史倉庫里去翻找答案，因為翻出來的各種結論往往是截然相反的，叫人不知所措，解決不了問題。’5000多點時，見你還昂首挺胸地站在市場中，可到了3000多點時，怎麽連個人影兒都不見了？《別把投資再做反了》（本人2015-7-4的小文），好不好？”

[此博文通過手機撰寫(手機訪問sina.cn)] 關註大局，莫預測 xuyk的博客

    大前天，大盤創8年來最大單日跌幅（-8.48%），一根大陰棍橫掃過來，哀鴻遍野，人們哭天喊地。“這究竟是二次探底呢還是C浪殺跌啊？”這幾天，常有朋友問我。我的媽呀！我哪知道？與其問我，還不如去問大雄寶殿的泥菩薩更好呢。

    股市是難以預測的，這誰都知道，可很多人就是熱衷於揣測或樂意聽信各種預測，好像不這樣，就失去了行動指南，也就做不了股票了。特別有趣的是，這階段，好幾個正宗的價值投資者也加入了預測行列，有的還算出了熊底點位。比如，昨天，有位朋友拿來一位著名的老股民價值投資者對大盤熊底的測算，這位老股民“以2013年中1850點為底部基準，然後以年均10%的增長率來判斷，即每年提高10%”，毛估估地計算出精確底點為2238.5點。

    “你看看這個算法有沒道理？”朋友問。

    我的媽呀！我哪知道？得，那就不妨按照他所說的依據來辨析一下吧：

    1、以2013年出現的大熊市底點1850點為基準，每年擡高10%，2年之後，即今年2015年，底點就為2238.5點。這就意味著，今年下半年大盤就將跌到熊底。不然，到了明年或以後，底點又得擡高了。預測就是既指出點位，又指出時間，這可須要有鬼神功夫的啊！我們不妨拭目以待。

    2、如果每年擡高10%是有道理的話，那麽我們不妨追溯到2008年，以那年的底點1664點為基準，到了2013年，歷經5年，算出底點應該是2679.9點，但事實卻是1850點！這如何解釋？這個計算方法連歷史數據都不能符合，又何以算得準未來？

    每年擡高10%，這可能是平均年化通脹率依據吧？股票是資產，其價格確實會受通脹影響，但以此來測算頂點與底點，行嗎？

    這次股災確實讓人受到沈重打擊，日子很不好過，這既悲慘又無奈。然而，在這艱難困苦時期，任何預測都是無濟於事的，作為長線（價值）投資者，更要堅定信念與增強信心，正如彼得·林奇曾說的：“每當我對目前的大局感到憂慮和失望時，我就會努力讓自己關註於‘更大的大局’。”

    “更大的大局”就是用更長更遠的眼光來看現在。投資是跑馬拉松，須要時刻準備打持久戰。

借圖侃預測 xuyk的博客

    今天，一位朋友用微信轉來兩篇名家博文，一篇是《這里就是新一輪牛市的起點》，另一篇是《反彈空間有限 散戶千萬別戀戰》。兩位名家預言創業板後市，但他們的觀點針鋒相對，說法截然不同，方向完全相反，點位天壤之別。前者認為，“1779點，有望成為新一輪牛市的起點，預計明年創業板還會創歷史新高。”後者則認為，“新一輪下跌可期。創業板的底部大致在1000點附近。”兩位的預言既給出了點位，同時又差不多給出了時間，可說是不折不扣的預測。

    “你說哪個對？”這位朋友問我，“該聽誰的呢？”

    於是乎，我發了這張“不三不四”圖給朋友：

    “你說，圖中哪個人說的對呢？”我以問作答。

    兩位名家各自的預測有可能對，也有可能不對。其實，股市是難以預測的，其走勢形態只有等到完全走出來之後方可確知。恕我胡亂借用如下這張“局部與整體”圖作比喻：

    左圖：當局部畫面顛倒看時，像似一幅淫穢不堪之畫。右圖：當擺正的全圖呈現出來時，呵！原來是一幅美妙女子之圖！我操！預測也難免這樣“瞎子摸象”。

    各人常因看法不同，投資或投機策略與方法也就不同，這是常有之事。舉個例子，最近，很多人都認為美國股市高企，岌岌可危。有報道說，投資大師羅傑斯也這麽認為，他說自己已經拋空了美國股票，正在觀望等待什麽地方有更好的投資機會。但與其同時，巴神大爺卻大手筆買入煉油企業菲利普66的股票（市值45億美元，股權占比10%）；近日他還表示，美國經濟正以大約2%的速度增長，計劃未來四到五個月內再投資320億美元進行收購油類企業。你看，一個“辭官歸故里”，另個“星夜趕科場”，很有意思吧？

    你問：該聽誰的？竊以為，我們小散即使再無能，也《切勿把預測當做投資策略》（本人2015-07-19小文），《不宜揣測走勢做股票》（本人2015-08-30小文），我在小文《不要做豬頭》（2015-04-30）中也說過：“不管你是多頭還是空頭，都不可聽信預測言論，否則，你會變成被斬的豬頭（註：聽消息做股票稱作‘豬頭’）。正如華爾街一句名言所說的：Bulls make money. Bears make money. Pigs? They get slaughtered.（多頭能賺錢，空頭也能賺錢，而豬頭呢？任人宰割。）”