金管局抽資效應 港銀1個月同業拆息再升
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GS(14)@2017-09-25 04:12:58【明報專訊】金管局連環增發外匯基金票據，從市場抽走流動性，推升息口的策略奏效，香港銀行同業拆息（Hibor）連續兩日全線抽升，1個月期的拆息定價升至0.5厘。市場慣用的港元隱含利率，1個月期更已升至0.59厘。
港元隱含利率升至0.59厘
金管局出招，加上臨近美聯儲公布議息結果，而季結將至亦令資金普遍緊絀，昨日Hibor全線抽升，愈短期的升幅愈大。隔夜的Hibor升至0.27338厘，較周二的0.09982大幅抽升1.7倍。一周及兩周的Hibor均升穿0.4厘，而銀行按揭合約普遍採用的1個月期Hibor，升至0.5厘，近兩日累計上升0.08厘。港元隱含利率的波幅更大，1個月期的利率，在周二金管局宣布增發票據前仍在0.3厘以下徘徊，至昨晚已升至0.59厘（見圖），或會再拉動Hibor向上。
恒生：年底或再大幅抽升
早前1個月期的港元Hibor與美元Libor（倫敦銀行同業拆息）差距，達到0.8厘，但近兩日Hibor抽升，兩者差距已收窄至0.73厘。但恒生銀行首席經濟師薛俊昇認為，若美國未來數月的經濟數據理想，年底再加一次息的機會愈來愈大，屆時Hibor或重演去年底的情况，一方面要追近美息，一方面又因年結令資金緊張，令拆息大幅抽升。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6882&issue=20170921
龍淵子﹕美同業爆升 留意中港科技股
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GS(14)@2017-11-04 15:13:00【明報專訊】這邊，A股第三季業績亮眼，尤其是金融股和大消費板塊。美股第三季業績驚喜更甚，上星期五，得益於亞馬遜和Google等科技巨頭財報利好股價猛漲，納指大漲2.2%，創近一年最大單日漲幅，與標普500指數共同創下收盤新高。
四大科技巨頭亞馬遜、Google母公司Alphabet、微軟與英特爾上週四收盤後發佈了財報，這些公司的利潤與營收均好於預期。Google母公司Alphabet收漲4.26%，報1033.67美元，創收盤紀錄新高，市值突破7000億美元，達到7128億美元，2017年漲幅擴大至30.4%。蘋果收漲3.58%，報163.05美元，2017年已漲40.78%。facebook收漲4.25%，2017年已漲54.61%。最猛的還是亞馬遜大漲逾13%，收報1100.95美元，創辦人貝索斯的財富現已達到了930億美元，這就使得貝索斯超過了蓋茨，再次成為世界首富。
亞馬遜季度收入利潤均大勝預期
亞馬遜季度收入和利潤均大幅超過預期，AWS保持高增長高利潤率，零售則加速增長。具體來看，第三季度收入437.4億美元，超過預期的415.8億美元。其中，AWS收入45.8億美元，高於預期的45.2億美元，扣除匯率影響同比增長42%，與上季度相當。北美零售收入254.5億美元（Whole Foods貢獻13億美元），高於預期的240億美元；國際零售137.1億美元，高於預期的126.1億美元。零售收入按產品類別分，電商銷售收入增長22%，第三方服務增長40%，訂閱增長59%（Prime Day和月度會員制，帶來更多新增會員）。資產負債表上遞延收入51.5億美元，環比增加8000萬美元。公司營業利潤3.47億美元（WFM貢獻2100萬美元），高於預期的1.45億美元。其中AWS營業利潤11.7億美元，高於預期的10.4億美元，營業利潤率25.5%，高於預期的23.2%。美國零售業務營業利潤1.12億美元，低於預期的1.81億美元，國際零售業務虧損9.36億美元，好於預期的虧損10.6億美元。每股收益52美分，高於預期的7美分。扣除WFM影響的員工數增長47%。
滲透率低 市場空間廣闊
與其他美國科技巨頭相比，龍淵子認為亞馬遜具有最廣闊的可及市場空間，而當前滲透率最低。在零售上，管理層表示會繼續拓展與Whole Foods在供應鏈、客戶群和渠道上的整合，並適當增加Whole Foods實體店數量。預計亞馬遜生鮮銷售到2025年可達828億美元，美國市場份額16%。公司還有望以全渠道創新，進一步拓展家居、DIY汽車零部件和藥品等品類。北美零售業務未來5年可保持25%左右年均增長。在雲和AI上，亞馬遜雖有先發優勢（AWS公有雲市場份額40%以上，Echo系列音箱份額70%），但也面臨Alphabet的激烈競爭。公司在此軍備競賽上只能不斷加碼人才、研發、營銷和計算基礎設施。AWS可在加速增長的公有雲市場上保持領先地位，未來3年保持35%以上的收入增長，營業利潤率上升到28%。在廣告上，目前亞馬遜廣告收入僅約20億美元，希望打破Google和facebook雙寡頭壟斷。
阿里京東騰訊第三季業績 增速更強勁
別忘了這些美國科網巨頭，除了亞馬遜外，大部分2018市盈率不到30倍，配合強勁盈利增速，事實上是不貴的。所以美股為何就一定要回調了？龍淵子覺得這輪中美股票牛市是有基本面支持的。說回中港股市，龍淵子覺得阿里、京東、騰訊（0700）第三季度的業績和營運數據可能比美國同業增速還更強勁。下星期，投資者對中港股票的關注板塊可能會重回科網股身上。配合近來就很強勁的銀行、保險股，整個指數比重科網，金融已經佔了70%。那麼你告訴我市場怎會差？放心出擊吧！
[龍淵子 清源茶舍]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5572&issue=20171030
晶片商Marvell 468億購同業
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GS(14)@2017-11-26 14:33:23【明報專訊】繼博通向手機晶片龍頭高通提出逾千億美元的收購建議後，彭博社引述知情人士稱，美國加州的晶片製造商Marvell，同意以60億美元（468億港元）收購同業Cavium。這筆交易對Cavium的估值不低於每股80美元，較本月初收購消息傳出前的Cavium股價至少有17%溢價。倘成功收購，可使Marvell業務轉向多元化。Marvell市值約100億美元，Cavium市值約52億美元，合併後的新公司總市值將超過150億美元（約1170億港元）。
新公司市值將逾千億
1995年成立的Marvell，總部設在加州矽谷，並在上海設有研發中心。它主要製造儲存及消費電子產品的晶片。不過儲存數據的晶片市場增長乏力，反觀總部同樣位於加州的Cavium，主要生產網絡處理器，並試圖以ARM技術架構打入伺服器微處理器市場。它在ARM技術架構的部署無疑是充滿野心，因為全球最大晶片製造商英特爾，在伺服器微處理器市場份額達99％。Marvell行政總裁Matthew Murphy自去年上任以來進行整頓，除進行裁員，又尋求拓展無線通訊等業務。與Cavium合併後可望大幅節省成本，提升與英特爾和博通的競爭力。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2010&issue=20171121
亞馬遜擬揮軍藥房 美同業整合備戰
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GS(14)@2017-12-18 03:22:55【明報專訊】美國藥品零售市場去年規模達到4500億美元，利潤豐厚。近期屢傳電商巨擘亞馬遜有意進軍處方藥零售，令美國醫療保健行業憂心忡忡，並為迎戰潛在的強敵積極備戰。
許多分析師認為，亞馬遜可能進軍藥業的威脅，促使美國最大連鎖藥店CVS Health開價逾660億美元，收購全美第三大醫療保險業者安泰（Aetna），整合藥品與保險的一條龍服務。業界亦稱，近期美國連鎖藥房提供了訂購翌日送貨服務，也與亞馬遜可能進入市場有關。
亞馬遜從沒有透露投資藥業的意圖，但分析師和市場人士似乎用上諜戰的思維，抓住一鱗半爪的情報消息，揣測亞馬遜是否有所圖謀。近幾個月來，亞馬遜似乎對於醫療保健業愈來愈感興趣。《金融時報》引述知情人士稱，亞馬遜邀請了多家藥店的高層到西雅圖總部，與他們談論行業面臨的挑戰及藥價高昂的問題。會談內容主要環繞亞馬遜向旗下約26萬名員工提供的醫療計劃，以及在收購雜貨連鎖店Whole Foods Market後加入亞馬遜的9萬員工的醫療方案。
公司醫療計劃作試驗場
亞馬遜的員工醫療計劃是全美最大之一。一名有份參與會議的人士稱，亞馬遜的高層認為，倘亞馬遜進軍藥品零售行業，公司本身的醫療計劃可充當「試驗場」。除了與業界高層會面，亞馬遜又透過不同渠道招兵買馬，從保險機構和醫藥福利管理公司（PBM，即藥商中界）聘請了多名高級管理人員。獲招攬的業界精英，包括為長者提供家庭護理服務的紐約初創Hometeam的前營運總監Christine Henningsgaard。亞馬遜證實了Henningsgaard的任命，但拒絕披露她的工作。她在LinkedIn的個人資料顯示，她至少由2007年起加入醫療保健行業，從事市場策略工作。
申藥物批發牌照 招兵買馬
知情人士稱，亞馬遜已開始銷售專業的醫療設備，並為此最近在美國多個州申請批發藥物牌照。業界人士揣測，申請這些牌照就是亞馬遜計劃在網上銷售藥品的證據，但亞馬遜澄清，申請牌照是銷售醫療器材給診所和醫院的所需程序。
亞馬遜的解釋未能釋除業界的疑慮，更紛紛猜測亞馬遜進入市場對藥房連鎖的衝擊。主要投資醫療保健行業的投資銀行Leerink預計，亞馬遜可利用強大的倉儲能力和物流經驗，打擊McKesson，AmerisourceBergen和Cardinal Health等藥品批發商，然後轉向消費者出售藥品。目前北美的郵遞藥物比例很小，只有約10％，亞馬遜有空間擴展市場。此外，亞馬遜還可利用Whole Foods Market的門店網絡銷售藥物。
藥房股龍頭市值蒸發逾3120億
即使亞馬遜尚未正式出手，美國連鎖藥房的股價已承受沽壓，今年以來業界巨頭Walgreens Boots Alliance、CVS和Rite Aid的市值已蒸發逾400億美元（約3120億港元）。它們面對的問題包括仿製藥價格廉宜，壓抑了藥房的盈利，加上愈來愈多顧客上網買藥，影響藥房這種實體店的生意。醫藥成本諮詢顧問公司Mesa Rx稱，只要亞馬遜出手，應可提供比業界龍頭更廉宜的仿製藥。
民眾期望以低價顛覆行業
《金融時報》表示，美國藥品零售業運作極不透明，難以釐清誰是導致藥價飛漲的黑手。亞馬遜有很大誘因透過低價顛覆這利潤巨大的行業運作。目前幾乎每個美國人都同意藥物太貴，但業界對到底是藥廠、批發商，還是PBM令藥價高昂意見不一。醫藥格價軟件Rx Savings表示，像亞馬遜這樣的新競爭者，將會為藥業零售帶來壓力。
明報記者 黃展翹
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5576&issue=20171217
圓方集：《華郵》怎樣跑贏同業
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GS(14)@2018-02-28 07:41:30香港傳媒風雨飄搖之際，電影《戰雲密佈》在本地贏得不錯的口碑。劇中的《華盛頓郵報》今天已經不再是女主角嘉芙蓮．葛蘭姆（梅麗史翠普飾）家族所擁有。2013年，美國電商亞馬遜的老闆貝索斯（Jeff Bezos）私人以2.5億美元收購《華郵》，之後大事改革，獨是不碰編採。創立於1877年的《華郵》被貝索斯收購後，分析員將《華郵》的業務和亞馬遜連在一起，推想二者的合成作用，包括：電子商務、廣告連線和立體內容。當日亞馬遜已經開始大力投資視頻製作，評論認為《華郵》可以藉此提供更多的視頻內容。回看，兩家公司迄今的運作仍然是非常獨立的，貝索斯帶來的是管理文化，而不是合作伙伴。今天《華郵》擁有强大的科技團隊，員工超過250人，是貝索斯收購前的一倍。網絡版的廣告連續三年錄得雙位數增長，年收入破了1億美元大關，網上用戶亦首次超過競爭對手《紐約時報》。過往報館採用很多第三方軟件，如今軟件都是自家開發的。《華郵》甚至出售軟件予其他報館，包括《洛杉磯時報》和加拿大的《環球郵報》。
善用電子技術
此外，《華郵》更利用它的電子技術，深層分析讀者的喜好，更準確地輸送頭條新聞給它的讀者。我是不少電子報紙的訂戶，《華郵》無論從量和時間性，都做得比同行出色。但報紙的種種突破，仍然難掩傳統紙媒讀者緩緩下降這現實。報格是紙媒的品牌，就像紫砂茶壼一樣，輕易清洗不得。但是，傳統紙媒的生產模式，用今天的科技觀之，的確有很大的改善空間。我投資過一個初創企業叫Trint，創始人是一行內頗負盛名的英國記者，他為了解決多年來將訪間錄音變成文字的痛苦，設計出一套人工智能默寫系統，推出後市場反應甚佳，後期本地城中名人周凱旋的創投基金也有入股。早前我看了中大新聞與廣播學院蘇鑰機教授的一篇文章，他提出傳統報紙的三條出路：（1）籌得豐厚資金，開發多元化業務；（2）堅守優質辦報，爭取線上線下共存；（3）犧牲獨立性，成為大財團或科技公司的附屬。更新是一很勞累的事。二月初，壹傳媒（282）宣佈商人黃浩收購《壹週刊》，幾經波折後，因賣方未能成功收取買方的資金而告吹。一單看似已成定局的交易因settlement risk而夭折，實在吊詭！壹傳媒在香港眾多紙媒中，網上讀者量居冠（雖然我老派人，「動新聞」不是我那杯茶）。但是，壹傳媒推出新產品已經是年代久遠的事，要在網上世界爭強，必須要不斷推陳出新，劍虹兄努力吧！張宗永思博資本高級合夥人兼亞太區總裁本欄逢周一刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180226/20315801
存款多 滙豐H低過同業
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GS(14)@2018-03-06 03:46:39【本報訊】滙豐銀行前線員工不時強調該行1個月拆息（H）較同業便宜，作為推銷按揭策略。事實上，滙豐H有時較同業平近13點子（每點子等於0.01厘），有時則較同業平3點子。據本報統計，滙豐H過去10年有慳3.2點子的往績，惟若果放落按揭貸款計劃，每月慳息僅60元，可以買兩個麥當勞餐。據彭博數據，今年2月9日滙豐H平同業近13點子，又例如以3月1日為例，慳息幅度僅為3.7點子。若果以較長時間看，去年滙豐H全年平均為0.528厘，較同業H約0.556厘，便宜近2.8點子。若以過去10年計算，滙豐H有跑贏市場3.2點子的往績。
借400萬 月慳60元
究竟3.2點子是甚麼概念？若果以400萬貸款額、按揭計劃H+1.3厘、供款期30年，假設財資市場公會H為0.7厘，滙豐H為0.67厘，滙豐按揭計劃全期可慳息2.16萬元，每月供款慳約60元。若果供款期縮短至10年，一切假設不變，滙豐H計劃全期可慳息6,446元，即每月慳約53元。中原按揭經紀董事總經理王美鳳指出，滙豐資金成本低主要是因為大行較容易吸納存款，故此拆息較同業便宜。事實上，現時全行僅滙豐及恒生（011）拆息參考指標為自身資金成本，其他銀行大部份是參考財資市場公會綜合20間銀行的同業H。不過據中原按揭經紀資料，華僑永亨、大新銀行（2356）、南洋商業銀行既會參考自身H，有時則會採用同業H，按揭貸款合約亦有列明。值得注意的是，現時的按揭計劃格式通常為H加1.3厘，H是銀行或同業拆息水平，靠銀行流動性釐定，1.3厘行內則叫息差（spread），亦是銀行近期搶按揭生意的主戰場。不過，據本報統計，香港實際上不少銀行自身H較同業便宜。以2017年為例，全年同業H平均為0.556厘，當中花旗、中銀、建行亞洲等自身H較同業便宜，當中建行亞洲0.548厘排名第二，僅次於滙豐，實際上有能力拒絕參考同業拆息，提供更低利率予上樓客。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180305/20322830
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