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共享單車泡沫反思：三千萬單車產能大躍進，供應鏈大幅漲價

騰訊深網 2017-03-16 13:40

本文由騰訊深網（微信ID:qqshenwang）授權i黑馬發布，作者 李儒超。

得益於共享單車的高速發展，本處於“夕陽期”的自行車產業，正重新煥發出新春。

據中國自行車協會官網報道，2016年以來，共享單車已在全國30多個城市投放，總投放數量超200萬輛。而根據公開數據統計，2017年共享單車預計投放總量將極可能接近2000萬輛；從產能來看，這個數字甚至會達到3000萬。相比之下，以往在中國每年8000萬輛的自行車產量中，內需也僅僅只有2500萬輛上下。

自行車產業的新一輪狂歡已經開始。而上述一系列驚人的數字，已經體現在了產業鏈上。

被譽為“中國自行車第一鎮”的天津王慶坨鎮，曾在20年前頗為輝煌，但近年來產業的下行趨勢，使得這個小鎮一度雕敝。隨著共享單車訂單的紛至沓來，王慶坨又再一次春意盎然：工廠日夜開工不再稀奇，伴隨著隨處張貼的招工啟事，大量周邊省市的人口又開始重新湧入。

被改變的還有包括深圳在內的多個珠三角工廠。據央視財經報道，深圳豐永達自行車廠總經理劉德武去年還在為市場低迷犯愁，今年春節前突然接到了來自共享單車企業天降的數萬訂單，這是他從業二十年來經歷的第二次“瘋狂”。

“今年整個公司從深圳公司到天津公司一共增加了 500 名員工，流水線增加了 7 條流水線 ，以應對去年年底洶湧而來的共享單車訂單，太突然了，好像洪水爆發一樣，我只要做多少他們就要多少，那怕你給他一百萬它都全要了。”雷克斯自行車有限公司總經理胡澤風如此形容其所經歷的巨變。

這僅僅是整個自行車產業鏈“大躍進”的縮影。除了組裝廠，更多產業鏈上遊的元件廠，甚至包括富士康這類“跨界者”，都出現在這幅大躍進的畫卷之中。

在資本的助推下，正高速發展的共享單車企業已宛如自行車產業的“白衣天使”。一些人鼓吹著這場互聯網+傳統產業的革命，似乎幾十年的產業模式在這數月間已然完全顛覆；與此同時，短時間突如其來的產業紅利，更是影響了無數工人的命運。

然而，作為一個新興產業，共享單車能否在更長時間內撐起這個產業，依舊是個未知數。最為重要的是，產業鏈從上至下存在的隱患依舊存在；隨著共享單車生產量的進一步加大，相關企業與供應鏈的一些既有矛盾或許也將日益加重。

無論對共享單車企業，還是自行車產業，未知的風險可能已經站在了門口。

難啃的單車制造產業：成本高企，品控失控

比起只“連接”車的專車平臺，共享單車企業的模式顯然要重上太多。

根據公開資料，目前共享單車領域的兩巨頭摩拜與ofo的2017年預計產能均已超1000萬輛。以保守的1000萬輛來計算，即便每輛單車的成本為300元，僅單車制造一項就至少需要30億元。

對比摩拜與ofo的總融資額，摩拜為3.55億美元（約24.5億元人民幣），ofo為5.8億美元（約40億元人民幣）；可以看出，僅僅單車制造一項，就足以讓兩家巨頭的融資額捉襟見肘。

但這只還是供應鏈資金需求的一部分。一位自行車產業鏈資深人士向騰訊科技解釋，供應鏈上需要錢的地方還有很多，包括自行車車架開模費用，以及元件預付款等等。

據騰訊科技（微信公眾號ID：qqtech）了解，相對於共享單車的產量，單個自行車車架的開模並不算高，但很多廠商出於測試心理，並不會只開一個磨具。此外，市面上的共享單車品牌往往有多個型號同時流通，單車企業必須一直維持對開模的關註與投入。

元件預付款問題則涉及到產業鏈的一些基本準則。

“與其他硬件領域一樣，自行車領域也包括元件提供方與最終組裝廠，這一長串鏈條至少會涉及十幾家企業，如何協調鏈條上各家公司的協作並不容易。”小藍單車合作方野獸騎行相關人士向騰訊科技表示。

騰訊科技了解到，整車公司生產的正常流程，一般先是向上遊元件廠下訂單，元件供給達到要求後，才會與下遊的代工廠就某個時間段的產量達成一致；這其中存在一個向元件廠交付預付款的流程，而此時距整車組裝尚有較長時間。

這一流程的影響簡單來說即：如果整車企業下了一筆價值10億元的單車訂單，它用於周轉的資金必須超過10億，才能保證下遊組裝廠時刻有元件可用。這無疑伴隨著重資產的現金流風險。

除了資金，另一個嚴重的問題還在於共享單車廠商對供應鏈的品控。

以一開始就在尋求代工廠的ofo為例，雖然在公開表述中，ofo多次宣傳其合作夥伴為飛鴿、鳳凰等大廠，但自發展之初，ofo的供應商一直很雜，供應商體系中至今還存在著一些年產能只有數萬的小廠。

這其中的問題在於，各個代工廠之間的生產線質量並不一致。

騰訊科技了解到，這一問題在去年年底尤為突出：由於短時間內需求爆發，天津的多家工廠幾乎同時收到了某單車企業的訂單；由於需求迫切，加之初入行的共享單車廠商缺乏經驗，多家工廠產出的單車不僅質量參差不齊，還比起正常的下線產品質量有所下滑。

“這些車如果是用來賣，整車廠肯定不會驗收。”一位產線工人表示。

不僅如此，即便是同一家企業的不同產線之間，也存在一些問題。

“如果是新開的產品線，就需要一些磨合期，包括能否招到熟練工人、以及工人對產線的熟悉程度，都會直接影響到下線產品的質量。”上述供應鏈人士向騰訊科技表示。

最終，產品的品控問題將會直接體現在不一致的用戶體驗與居高不下的損壞率上。如若企業不加以重視，很有可能會在接下來的“肉搏戰”中有所不利。

產能迷局

可以發現，雖然共享單車企業自去年年底以來通過砸錢，短期拿下了眾多工廠的訂單，但後續面臨的挑戰依舊十分巨大。這不僅體現在上述硬件產業鏈的各種“坑”上，在產能層面，工廠的最終產量能否達到企業預期，將直接影響企業的擴張。

此前，騰訊創業通過摩拜與ofo的公開表述將其各自產能進行了不完全匯總。在該匯總中，兩家企業的預期年產能至少都在1500-2000萬量級。

然而，如若深究，這一產能數字的真實性值得懷疑。

其中，摩拜當前的產能主要包括兩部分，一是摩拜在無錫的自有工廠。據悉，這一工廠目前已有面積達3萬平米的兩棟樓，每天可量產1.4萬輛單車；以此計算，該工廠的年產量約在500萬左右。另一部分為天津愛瑪體育用品有限公司，該公司承擔了摩拜2017年500萬的產能。

不僅如此，摩拜還在今年1月接受富士康註資，並宣布後者將為其開辟專門的單車生產線。根據摩拜方面的表述，預計這一生產線將為其帶來560萬年產量。

但這一產能能加入到2017年的預計產量中嗎？騰訊科技發現，摩拜與富士康方面均未明確該產線的落地時間。資深供應鏈人士告訴騰訊科技，即便這一合作順利進行，產線最快落地可能也需要等到今年下半年。

“富士康從未涉足過自行車代工，硬件產業不比其他行業，前期準備工作，包括工程師、工人招聘，設備采購、調試，供應鏈體系搭建、篩選及協同機制的建立，產線試運作都需要時間，這些流程即便再加速，也需要半年以上”。

即便產品正式投產，在良品率上能否達到標準，仍難以判定。事實上，富士康的擅長領域一向為3C及半導體，此次跨界涉足單車制造尚無法評估效果。

“我們估計富士康能穩定出產最早也需要等到明年年初。”上述自行車供應鏈人士告訴騰訊科技，摩拜如果要在今年維持高產量，極有可能還會尋找新的合作夥伴。

對於另一家共享單車巨頭ofo，其生產邏輯與摩拜的模式大相徑庭：不自建工廠，也不找“跨界選手”，包括已披露的富士達、飛鴿、鳳凰，皆為傳統自行車廠。這些相對老牌的工廠，在短期內或將為其帶來相對穩健的產能，但是長期來看，供應鏈環節則更受到外部合作方制約，成本也或許會更高。

供應鏈大幅漲價：小廠繁榮或曇花一現

需要強調的是，在2017年剛開始的現在，判定共享單車的預期訂單能否實現，依舊顯得過於草率。

這不僅是考慮硬件產業的既有難題及選擇代工廠的問題，還有一個重要層面來自於整個自行車產業鏈與共享單車企業之間微妙的關系。

事實上，雙方的關系經歷了一個頗為有趣的變化。一位曾在天津王慶坨接觸過多家代工廠的人士告訴騰訊科技，共享單車的出現初期，令行業一時間反應過激，當時“共享單車廠商下單時壓價普遍很厲害，但逛了一圈王慶坨，這里代工廠太多，即便是一些深圳廠商都無法接受的低價，王慶坨也總會有工廠敢接”。

但隨著供需關系日漸明晰，一些代工廠已經開始試圖提價。

從網上流出的一份ofo采購合同上看，這筆發生在2016年年底的訂單包括5000輛小黃車，每輛車的采購價為224元；然而，騰訊科技最新獲得的消息，供應鏈對ofo的單車采購價已經超過了300元，增幅高達40%。

這一方面與上遊原材料緊缺導致的價格上漲有關，另一方面，隨著工廠生意的緊俏，已經沒有必要再去用低價拿合同；尤其一些產能較大的工廠，議價權正在逐步上升。

這源於共享單車企業考慮到品控，試圖向大廠轉移產能。一位在去年年底進入某單車供應商體系的從業人士向騰訊科技表示，在去年年底，共享單車企業的單筆訂單規模基本沒有定數，對工廠的產能基本是產多少收多少；但在今年開始，其態度已經發生了一些變化，“可以看出對共享單車企業謹慎了不少，我們開始擔憂訂單還能續到幾月。”

無論如何，單車采購價格的整體上升已是短期內難以逆轉的趨勢。

供應鏈人士估測，如若價格繼續上漲，極有可能使部分共享單車廠商減少訂單；對於很多工廠而言，反而會松了一口氣----畢竟，此前很多工廠對產線的增加仍顯得十分謹慎，在訂單超量時，這些工廠寧願增加工人班次，也拒絕盲目增加產線。

而這種“謹慎”，隨著時間的推移，最終有可能轉變為共享單車企業與自行車產業鏈難以調和的矛盾。

在今年2月22日，中國自行車協會圍繞“共享單車對行業的影響”就召開了一場會議。據協會官網報道，一些企業代表危機感強烈，指出共享單車的風潮終將是曇花一現，安全、維護等後續問題亟待解決，由於企業性質不同，容易出現資金鏈斷裂，切不可盲目跟風。同時，還有部分企業代表表示，共享單車的發展還有待觀察，看風向如何再做打算。

這些看似多余的擔憂並非杞人憂天。

根據騰訊創業此前的估測，整個市場對共享單車的總需求量很有可能只有不到2000萬輛。即便今年共享單車的3000萬輛產量可以完全被市場消化，明年這一產量也有極大概率發生驟跌。

如果這一預估成為事實，將對自行車產業鏈上各個廠商影響巨大。作為一個重資產產業，很多工廠今年為共享單車擴大產能投入的廠房、設備、人力，如果不能在明年持續運作，將轉而變成難以消化的負擔；一旦抽身失敗，工廠甚至將面臨倒閉風險。

這也使得越來越多的供應鏈人士開始憂心共享單車熱的未來。

隨著這場空前的行業“大躍進”持續邁進，隱憂與矛盾也在持續發酵。最終雙方將如何妥協，一方面關乎共享單車的擴張，一方面也與單車產業鏈從業者的命運息息相關。

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恒大人壽：對保監會處罰進行深刻反思和認真整改

恒大人壽晚間發布公告稱，保監會對恒大人壽違規運用保險資金行為依法作出處罰後，進行了深刻反思和徹底整改，已按要求完成整改並提交報告。下一步，恒大人壽將繼續加強合規管理，切實踐行“保險姓保”的發展理念，為保險業的平穩健康發展做出應有貢獻。

阿里巴巴狂拋陌陌股票 CEO唐巖套現1.5億美元；華為深夜發文反思閃存門；成都無人機再擾航22架航班備降... | 黑馬早報

i黑馬 2017-04-28 09:16

（靜靜也想有一個這樣的哥哥~）

最近，上面這張圖登上微博熱搜榜。事情是，5歲的妹妹喜歡白雪公主……為了哄她開心，13歲的哥哥拜托媽媽買來王子裝，陪妹妹拍了這麽一組合照……甜得牙都掉了啊啊啊！！！明天就是五一假期了，靜靜預祝大家節日快樂！溫馨提示：不要問靜靜五一去哪里？（微笑）

早安，艾瑞巴蒂，一起來看今天的早報。

頭條：成都頻發無人機擾航事件

1、成都機場再發無人機擾航22架航班備降

從民航管理部門獲悉，4月26日下午6時許，成都雙流機場再次發生“無人機擾航”事件，共造成22架航班備降。近一段時間，成都雙流國際機場連續發生多起疑似無人駕駛航空器幹擾民航航班正常起降事件。

2017年4月14日14時05分，成都雙流國際機場西跑道北側30公里區域凈空保護區內，發現疑似無人駕駛航空器活動，導致3架航班繞行，地面航班等待5分鐘。

2017年4月17日14時13分，在成都雙流國際機場西跑道北側18公里區域（地處郫都區），發現疑似無人駕駛航空器活動，導致多架域內航班空中等待，造成12架飛往成都的航班備降其他機場。

2017年4月18日18時26分以及18時38分，分別在成都雙流國際機場西跑道北側3.7公里區域（地處雙流區）及同側14.8公里區域（地處崇州市），發現疑似無人駕駛航空器活動，導致22架飛往成都的航班備降其他機場，23架航班出港延誤。

2017年4月21日，下午14點38分，3U8996次航班與3U8360次航班在雙流機場20R跑道五邊兩側23米時，機組人員發現一架綠色疑似無人駕駛航空器。

@帆小帆：感覺這是赤裸裸的挑釁啊…

@醉中仙：一架黑飛都找不到有效的應對手段，那以後電子戰怎麽打？細思極恐

@落雨花聲：出現時間越來越一致，越來越蹊蹺了

@學院幽冥：我們看到的是行業創新，它們看到的權力尋租。

@馬炤源：民航局該出手了，無人機的好日子要到頭了？

@成都娛樂幫：網紅，你回來了

國內新聞

2、華為反思閃存事件：堅持自我批判

針對近日沸沸揚揚的華為P10“閃存門”事件，華為終端CEO余承東今晚再發長微博稱，“之前在微博上看到了一些爭議的聲音，魚龍混雜，工程師出身的我對產品技術參數極為敏感，再加上太過急於表達，造成了不合適的回應。現在我有了更多反思。”

@騎大象的螞蟻：簡單粗暴有道理！

@龍倫倫：道歉成了倡議 哈哈

@US_13：所謂國民企業應該是由消費者去認可，不應該由公司自己去主動宣傳。

@寡人Wuhan：華為這幾年走的確實有點急

3、百度第一季度凈利潤2.581億美元 同比下滑10.6%

據外電報道，百度周四發布了該公司截至2017年3月31日的第一季度未經審計財報。財報顯示，百度第一季度總營收為人民幣168.91億元（約合24.54億美元），同比增長6.8%；凈利潤為人民幣17.77億元（約合2.581億美元），較上年同期下滑10.6%。

4、陌陌股權曝光：阿里拋售經緯減持 唐巖套現1.5億美元

據外媒報道，移動社交平臺陌陌提交給美國證券交易委員會(SCE)的Form 20-F年度報告顯示，該公司兩大機構投資者阿里巴巴和經緯中國均大幅減持了陌陌股份。唐巖夫婦控制的家庭信托基金Gallant Future Holdings減持了4,000,000股美國存托股，套現1.52億美元

5、賈躍亭持股97%已質押 樂視控股全質押

4月26日晚間，樂視網披露了2017年一季度年報，根據前10名股東持股情況表，賈躍亭持有的樂視網股份，已經有超過97%進行了股權質押。賈躍亭共持有樂視網5.12億股，占比25.67%，其股權質押數達到了4.97億股，占到了持股數的97.2%，這是自樂視網2010年上市以來所發布的財報數據中賈躍亭股權質押比例的最高位。

6、ofo接入滴滴平臺 將與滴滴公交融合

共享單車平臺ofo正式接入滴滴出行。據悉，即日起，滴滴用戶可通過滴滴出行App分批陸續在全國直接使用ofo小黃車。雙方將在用戶註冊、認證、押金繳納、在線支付、客戶服務方面全線打通。用戶只需將滴滴出行App更新至最新版本後，便可通過主界面“ofo單車”入口使用ofo的服務。

@愛賴床的百曉生：哪天共享單車能減肥了，就更火了

@下雨：共享經濟大發展的時代來了，未來就是一個字：共~

@隔壁劉老師：共享單車的初衷很好，切實解決了最後幾公里的出行問題

@阿薩斯：是真的好，不用擔心停車。

7、餓了麽張旭豪提新戰略 搶攻30萬億銷售品市場

4月27日，餓了麽CEO張旭豪在公司年會上表示，外賣市場體量已經超過出行，餓了麽還擁有一個可觀的增長契機，即30萬億體量的消費品市場。張旭豪認為，隨著在線外賣和即時配送體系的成熟，大規模滲透消費品市場的戰略機遇已經到來。

8、e租寶案一審開庭 丁寧等26名被告人涉嫌集資詐騙

2017年4月26日、27日，北京市第一中級人民法院對被告單位安徽鈺誠控股集團、鈺誠國際控股集團有限公司以及被告人丁寧等10人涉嫌集資詐騙罪，被告人王之煥等16人涉嫌非法吸收公眾存款罪一案依法公開開庭審理。

9、美國財政部向華為發出傳票 調查貿易管制合規狀況

《紐約時報》獲得的一張發給華為的行政傳票顯示，美國官員正在擴大調查範圍，以期了解華為是否違反了美國對古巴、伊朗、蘇丹和敘利亞等國的貿易管制。如今，華為可以說是中國科技雄心的一大標誌。然而，隨著華為的不斷成長，它在某些國家的業務越來越受到美國調查人員的關註。

@007：只要是調查，估計就是確定的了

@居然有叫就叫昵稱的：其實華為一直在美國市場基本沒份額，主攻歐洲市場。

@昵稱好：美國人的貿易保護主義很厲害，美國市場不好辦。

10、國務院副總理汪洋會見特斯拉董事長馬斯克

4月25日，國務院副總理汪洋在北京中南海紫光閣會見美國特斯拉汽車公司董事長兼首席執行官馬斯克。

11、首汽約車再獲北京市首個網約車車輛運輸證

4月27日，北京市交通運輸主管部門向首汽約車旗下的車牌號為“京BZ1088”的網約車頒發了北京市首張《網絡預約出租汽車運輸證》。此外，首汽約車旗下的“京BZ4286、BZ4299”等30部網約車也獲得了北京市主管部門頒發的首批《網絡預約出租汽車運輸證》。

12、神州專車優駕平臺調整提現規則

4月27日消息，神州專車優駕開放平臺介紹，此前神州專車優駕司機固定每周二提現，且每周只能提現1次，提現額度不封頂。經調整後，周一至周五，全天24小時，司機可隨時在平臺提現。同時，每周提現次數增加至2次，提現額度上不封頂。

13、原中興副總裁曾學忠加盟紫光集團 任全球執行副總裁

4月27日，紫光集團官方消息顯示，原中興通訊副總裁曾學忠已加盟了紫光集團，出任全球執行副總裁。近日，紫光集團與成都管委會簽署紫光IC國際城項目合作協議，曾學忠作為紫光集團全球執行副總裁出席會議。

@Khai：看來紫光還是想做些事情。

@少鴻改少桐：紫光要做展訊手機？

@悠悠木七：國企內部調動，不用激動什麽

國際新聞

14、霍金演講提醒：人工智能可能是人類文明的終結

4月27日，2017全球移動互聯網大會（GMIC）在北京國家會議中心舉行。著名物理學家斯蒂芬·霍金通過視頻發表了題為《讓人工智能造福人類及其賴以生存的家園》的主題演講。他表示，人工智能的崛起可能是人類文明的終結。

@早晨：總覺得霍金會這樣是因為他看到了宇宙的一角秘密，上帝

@huu_er：消失也許並不可怕呢 或許 我們都會成為宇宙中的塵埃繼續存在

@柯船長：看了霍金最近幾年的樣子...我感覺他快要融化了

@依舊葡萄：人工智能有了自我意識之後，會不會問自己存在的意義和價值呢？弗

15、疑似iPhone 8官方工程圖曝光

國外網站9to5Mac首次曝光了一張疑似iPhone 8的官方工程圖的諜照，不僅在再次證實該機所配的雙攝像頭將改為豎向排列的方式，而且出現了著名的“特斯拉線圈”無線充電模塊，可以實現5米內的無線充電功能。因此，如果此次曝光的諜照屬實的話，那麽下代iPhone將具備無線充電功能將是鐵板釘釘的事情。

16、谷歌緊跟Facebook攛掇員工勞動節上街抗議特朗普

在5月1日國際勞動節，谷歌員工可以休假一天上街抗議美國總統唐納德-特朗普的移民政策，而不會受到公司的處罰。據悉，在勞動節這一天，將會有大約34萬名服務行業的工作人員舉行為期一天的罷工。屆時，參加抗議活動的谷歌員工將會加入到這些人的行列。

17、三星電子答複股東：不會考慮分拆重組

三星電子是全世界最大的消費電子類公司，業務線極其龐雜。去年，有活躍股東提出意見，希望三星電子進行分拆，實施控股公司制度。不過據外媒最新消息，4月27日，三星電子正式答複稱，在經過認真考量後，三星電子決定不實施架構重組。

18、日本公司開發飛行屏幕 這廣告是要打到天上了

Docomo開發了一套系統，它的外部是球形框架，內部是LED框架，8個弧形LED燈條組成一組，然後多個組串聯在一起，從頂部延伸到底部，球的內部是無人機，腳從下面伸出。飛行時，LED框架圍著中心軸旋轉，在水平方面快速移動，這樣一來就形成了余象效果，看起來天空出現了靜止不動的LED實心球體，實際上卻是錯覺。

@鳳鳳：這個想法有意思，或許能開啟一個新未來~

@淩雪：腦洞一下，是不是以後從飛機窗戶向外都能看廣告~

@你的頭發長了：不開森，又給廣告新的發展機會！

19、亞馬遜推Echo Look攝像頭 會即時評判你的穿著打扮

這款名為Echo Look的是個攝像頭，但同時它也是個時尚助手，它能對你的服裝進行分類並借助機器學習算法（融合了大量時尚專家的建議）對你的穿搭進行打分。當然，Echo Look也沒有丟下語音交流這個老傳統，用戶可以命令它拍個全身照或小視頻並對自己的穿搭進行評判。

投融資

20、錢方好近獲上市公司戰略註資

4月27日，錢方好近在北京舉行戰略發布會，宣布公司已經與深交所上市公司四方精創達成合作協議，雙方聯手註資3200萬港幣，成立香港合資公司，在跨境支付業務方面展開合作。新公司擬向香港金融管理局申請儲值支付牌照（SVF），以拓展香港的支付業務。

21、心怡科技完成C輪融資

近日，心怡科技獲得C輪融資，由匯勤資本領投，易凱資本、博睿資本跟投。心怡科技是一家第三方電商物流供應鏈企業，是阿里巴巴集團旗下天貓商超核心倉儲管理服務提供商，為商家提供國內全方位供應鏈系統解決方案和一站式跨境電商管理服務。

22、曹操到獲得百萬人民幣天使輪融資

曹操到是一家主打國際性跨域極限配送的互聯網企業，采用幹線眾包的方式，利用飛機、高鐵的客運能力，通過差旅人士人工捎帶，完成貨品的跨城遞送。北京綠色翔楓信息技術有限公司旗下產品。近日，曹操到獲得百萬人民幣天使輪融資。

今日思想

創業和投資都是有明顯趨勢的，2C模式關鍵在於能否迅速起量。商品非標是影響起量的關鍵因素之一，且很可能是致命的。

  —— 李祝捷

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邢明：天涯17年，我得出的5個反思

捕手誌 2017-05-08 11:45

來源 | 捕手誌（ID：ibushouzhi）

文 | 捕手誌

天涯緣起

我最想當一名記者，卻陰差陽錯，誤入IT深處。

1999年，在四通利方特別火的時候，我辭去公務員的工作，辦了個地方門戶網站，叫海南在線。當時天涯社區是海南在線的一個子頻道，但用獨立域名運作。

在創業資本和團隊上，由於我業余一直在炒股，積累到了人生第一桶金，大概2000萬元左右。因此，天涯的資金由我來出，老大也由我來做，一群小夥伴就齊飛海口開始幹活。

這年的3月，經過創始團隊在海口艱苦的努力，天涯BBS的頁面上線了。開辟的第一個論壇就是股市論壇，因為我很喜歡跟人在網上討論股票，我們聚攏的是同一群人，大家都是因為喜歡。畢竟此前，我和早期網民們一樣，每個月繳著不菲的話費只為了網絡上那些虛擬的ID，這當中有朋友也有仇人。

在用戶上，恰好四通利方改版為新浪網，因為定位的調整，一大批習慣了論壇的精英網友，紛紛出走來到天涯社區。這些人大都來自高校、社科院、新華社等機構，屬於中國最先接觸互聯網並有知識的一個群體，他們形成了天涯的基因。

在運營上，早期天涯奉行無為而治。因為一開始我們所有的重心和精力都放在海南在線上，天涯社區自然生長。直到它在Alexa全球排名不斷上升，到排名三五百名的時候，依然只有幾個人在維護。

當時版主都是從網友中義務招募的，站方將治理權力完全下放，版主經過站長審核上崗，對各版高度自治。用戶產生內容，那時我們就跟著用戶的需求和感覺走，欄目都是網友要求開的，股票論壇、關天茶社、煮酒論史等等。

直到2002年，天涯起草了第一部《天涯基本法》。這部被網友視為天涯社區的《憲法》規定了兩項內容：約束權力，保障權利。前者面向站方和版主，後者面向網友。核心的價值觀是：以網友為中心，爭取一個讓大家和睦共處的最大公約數。

明確的制度保障下使得早期的天涯社區呈現出了自由、寬松的輿論環境和民主的治理氛圍。在意見領袖雲集的「關天茶舍」，有一段時間「倒版」（網友對版主不滿要求下任）成了非常流行的一件事，隔三差五的倒版，跟日本選首相一樣。（捕手誌註：關天茶舍內容以討論政治、哲學、社會文化等相關話題為主。）

用戶價值

1999年11月，寧財神在天涯雜談發表《天涯這個爛地方》，正話反說，表達了對天涯的一往深情。這一年，天涯被電腦報評為中國「最有人情味社區」。

2002年4月，慕容雪村開始在天涯連載網絡小說《成都，今夜請將我遺忘》，短短幾日，閱讀量超過20萬。於是，慕容雪村火了，天涯也火了。

緊接著2004年，我在天涯辦了一個「金烏鴉獎」，主要的內容就是惡搞演員。幾百萬網民積極參與其中，有海報，有主題歌，還可以拉票，比奧斯卡還熱鬧。

現在IP的概念很熱，其實天涯是一個潛在的沒有被開掘的IP金礦。很多電影，比如《滾蛋吧，腫瘤君》《夏洛特煩惱》和《鬼吹燈》等，都和天涯有淵源。

這些都是天涯的根基。社區最核心的就是根基，天涯當時之所以這麽火，是因為我們沒有過早地對它進行商業化，保持了最自然的發展狀態，篩選出了最優秀的基因。

很多老互聯網人都記得2000年-2001年的那場泡沫，那時網絡廣告還沒有起來，國內互聯網企業經歷了痛苦的尋找盈利時期，大家用各種方法增加收入，比如瘋狂地去做彩鈴和彩信的下載。

天涯為了堅守自己的初心，沒有采取任何措施，既沒有拉風投也沒有拉廣告，唯一做的事情就是控制成本。當時，整個天涯社區就兩個技術，他們采取兩班倒，全天候處理網絡故障。

寒冬過後，網易選擇了多元化發展模式，難以支撐的西祠胡同被藝龍（捕手誌註：當時還叫e龍）以極低的價格收為囊中之物，窄眾社區多數變賣或關閉，天涯已經從一個股民論壇發展成為綜合論壇。2003年會員數量漲至300萬，日訪問量近2000萬，每天有3萬人同時在線。

到2005年7月的一天，我們發現天涯在Alexa上的排名到了全球135名，中文網站第30名，社區類網站第一名。

在這場暴風雪中，天涯貴在堅持，贏在氣質。

融資之路

外界都覺得天涯能夠保持某種清高的態度，是因為我們沒有缺過錢。其實，在2000年到2004年的時候，我們的資金壓力已經非常大了，經常會出現幾個月不發工資的情況，甚至網友們都在討論給天涯捐款的事情，放在現在叫「眾籌」。

這時候，有很多人找上門來想投資天涯。第一個來找我的投資人是王功權，我們一起討論了天涯的商業模式，比如大門不收費，小門收費，你進入天涯是免費的，但里面的一些功能可以收費。雖然討論很熱烈，但投資的事沒有談妥。事後，王功權也表示：如果完全不談商業化，從一個社區角度，我特別喜歡天涯。

2004年，包括新浪和搜狐都向天涯拋出了「橄欖枝」，但他們都想收購而不是入股，而我並不想賣掉天涯。遲遲不融資，導致最困難的時候，天涯的有些事業部壓縮到只有一個人。但是我們克制住了燒錢取暖的欲望，控制成本保存戰鬥力，想盡一切辦法扛過冬天。

2006年，我們終於拿到了聯想和清科的天使投資。2007年完成了來自谷歌和聯想的融資，其中谷歌持有6%的股份。另外，跟谷歌和聯想一起投資的，還有一些個人天使，比如分眾傳媒的江南春和經緯中國的張穎。

為什麽選擇這些投資方？因為他們不那麽苛刻，對天涯比較寬厚，沒有那麽急躁。但是，在天涯拿到天使投資這一年，陳一舟收購了校內網，新浪博客已經上線1年，互聯網已經進入另一個時代了。

圖片來源：《艾瑞：2016年中國移動社交系列研究報告》

谷歌當時投資我們，也是為了和百度競爭。百度當時已經有了貼吧和知道兩款產品，於是，谷歌和我們合作做了天涯來吧和天涯問答。它不知道怎麽在中國的監管環境下管理原創內容，覺得我們有經驗。

2009年的時候，中國推出了創業板，這時候有相關人員很希望我們在創業板上市。不到一年，谷歌宣布退出中國，我們順勢提出回購天涯的股份，想把公司的海外架構拆除。當時我是這樣考慮的，那時候沒有微博，整個互聯網最大的網絡言論平臺就是天涯，影響力很大。

但是與谷歌的漫長談判阻止了這一美好願望。你無緣無故地讓人退出你的股權，人家肯定不幹呀。談判持續了將近兩年，用了三倍溢價做回購。等我們把一切都搞定之後，發現上創業板今非昔比，要排隊了。

而此時的天涯已經達不到創業板上市的要求了。券商告訴我，需要有3000萬-5000萬的盈利。天涯實在包裝不出3000萬-5000萬的利潤。

後來，也有人不斷問我：如果2008年天涯赴美上市成功了，今天又會是怎樣的？

我的反思

這些年，我做過不少反思：

第一個反思是融資上的遲緩。多年以來，天涯保持了低投入、低產出的運營狀態，也因此錯過了一些與資本嫁接的動力與機遇。當時天涯名氣很大，沒有在那時候大規模融資，是一個失誤。我們利用自有資金幹了7年才開始引入外部資本，而很多互聯網公司在成立的第一天就有了外來投資。

如果那時候多融點錢，晚一點考慮盈利的問題，我們也許也變成了一家超級公司。但我們沒有資本的接入，同時又在做一個大平臺戰略，讓我們有點不上不下，顯得很尷尬。

第二個反思是對時機把握的失誤。回購谷歌的股份後，我們過早地把VIE架構改成了國內架構，造成國外資本沒法投資我們，而境內的人民幣基金在那幾年對投資中國互聯網公司還比較謹慎。

第三個反思是對整個業務不夠聚焦，這導致我們遲遲沒有在用戶流量上有一個大突破。同時，競爭也越來越激烈，在很多細分領域湧現出很多垂直類巨頭。比如，股市論壇這塊，出現了東方財富和雪球，他們在分流我們股市論壇的用戶。博客和微博的興起，也吸走了我們大量寫手和意見領袖。

第四個反思是人才一直制約著天涯的發展。一直有人建議我們搬離海南。實際上我們在北京有不小的辦公室，一度有過雙總部的布局，但後來發現在管理效率上不高。我們總是覺得北京太浮躁了，人才流動性大，但卻忽略了：核心人員久坐海口，對行業很容易產生不了解。

第五個反思是沒有挖掘用戶的金礦。天涯上的用戶過去累計出了八千多本書，出版社和影視公司都在天涯上找題材，但這和我們幾乎沒有關系。而且我們也沒有留住意見領袖，孔二狗、熊頓、當年明月等諸多超級IP、意見領袖的出走，導致一個熱門新聞話題同樣可以在微博上大規模形成吐槽熱議，草根用戶自然隨同流失。意見領袖已經擁有了更好的機會和更大的舞臺，而天涯的發展卻沒能跟得上他們的成長。

其實這些與我自身的性格關系很大，天涯的基因中非常致命的就是對商業並不敏感甚至有些排斥，這是天涯社區活下來的原因，也是很久都不盈利的主因。但如果沒有成熟的贏利模式支撐，網絡社區生死難料，更別提保持獨立的人文風格。

這些年，我們看到一些同行，比我們光鮮，但突然就不見了，我們經歷了這麽多挫折卻還在場上，是因為我們的根基紮得比較深。海南島的椰子樹，被風刮到快貼近地面了，還能夠活下來，天涯也像海南島的椰子樹一樣，堅韌，頑強。

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反思比特幣：去中心化實驗 投機者慎入 | 商業觀察

比特幣又上頭條了，近日來其價格連創新高，且從5月12日開始，一種以比特幣支付的勒索病毒橫行全球。黑客植入的勒索軟件感染了用戶文件並且進行加密，然後要求受害者付費進行解密。受害者需要支付價值300美元的比特幣，才能獲得密鑰來打開被加密的重要文件。

比特幣(BitCoin)的概念最初由日本的中本聰在2009年提出。它不同於通常理解的電子貨幣，電子貨幣一般是指電子化記賬存儲和交易的國家信用貨幣，比特幣是不依靠特定貨幣機構發行(比如各國央行)的，它根據中本聰的思路設計發布的開源軟件以及建構其上的P2P網絡，依據特定算法，通過大量的計算產生。比特幣經濟使用整個P2P網絡中眾多節點構成的分布式數據庫來確認並記錄所有的交易行為，並使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。比特幣點對點的傳輸意味著一個去中心化的支付系統，可以脫離傳統的包括銀行在內的金融清算系統。

和黃金比較，黃金和其他商品貨幣，是依靠自然的稀缺性來保證數目的有限性。而比特幣是依靠約定的算式和規則，P2P的去中心化特性與算法本身可以確保無法通過大量制造比特幣來人為操控幣值。按約定，其總數量將被永久限制在2100萬個，具有極強的稀缺性，目前，挖礦至今，生產了約1400萬個。(註：所謂比特幣挖礦，是指通過適合比特幣計算的硬件，然後來運行比特幣的一些計算程序，如果計算對了，就獲得相應的比特幣。)但是，在更廣泛的虛擬世界中，利用相同區塊鏈技術和類似的約定，可以有很多其他的競爭幣，比如萊特幣、以太幣等等。比特幣，也可能在區塊鏈貨幣進化中落敗，好比是遠古時期落敗的石頭、鹽巴和貝殼貨幣等。而且，正是因為它的純數字性，還沒有其他商品貨幣的物理屬性帶來的功能，它可能“一文不值”。

和紙幣相比較。比特幣等試圖利用區塊鏈等技術和約定來保證貨幣的稀缺性，從而挑戰現行金融制度下的紙幣濫發。但是，至少到目前為止，比特幣的價格具有高度的波動性，據統計，它的波動性是黃金的7倍以上，是標準普爾500指數等股票市場指數的8倍以上。這樣的波動性帶來了較大的風險，使其無法擔當價值儲藏手段，也不能作為普遍的商品的記賬單位。而且，總數量被永久限制在2100萬個的約定，以及去中心化的特征，也限制了比特幣實施社會經濟中的管理職能。這個弊端類同金本位制，可能導致通貨緊縮，不可能實現央行在當代社會制度中被要求的政策調控目標：失業率和經濟增長。

成也蕭何，敗也蕭何。比特幣的去中心化特征、基於密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付，也確保了貨幣所有權與流通交易的匿名性。但此點同樣會被暗黑世界所利用，像鉆石、樂高塊成為暗黑世界的交易貨幣。比如賭博，采用比特幣，可以繞開現行法律的貨幣概念，逃避懲罰。5月12日以來開始傳播的以比特幣支付的勒索病毒，更是揭開了比特幣交易流通中暗黑世界的一角，偷盜、勒索、賭毒等獲得的比特幣在比特幣池中洗錢，而監管缺失。而一旦比特幣像面包券、紙幣受到監管，它就可能喪失部分交易媒介中的私密性優勢，也會增加監管成本。

比特幣本身及其點對點的交易依靠156位加密和區塊鏈技術，是極其安全的。但現有的比特幣制度尚不保障個人擁有的比特幣在自身存放、與國家信用貨幣兌換中的安全。錢包、交易平臺的選擇，好比是紙幣之於各個商業銀行、清算系統的選擇。比特幣被盜屢有所聞，2014年2月世界最大規模的比特幣交易所運營商Mt.Gox破產。當時，該交易平臺的85萬個比特幣遭黑客盜走，損失估計約4.67億美元。 2016年8月，總部位於香港的數字貨幣交易所Bitfinex被盜比特幣119756個，總價值約為7500萬美元，受此消息影響，全球比特幣價格一度下跌25%。

人類的貨幣的進化，在今天，還有一個環保的考量。比特幣的挖礦和交易中的認證，都需要算力。理論上，任何人均可以在專門的硬件上運行軟件而成為尋寶的礦工。利用計算機來校驗或者推動比特幣交易，比特幣礦工能賺取用戶支付的用於加速交易處理的交易手續費和按固定公式增發的比特幣。新的交易需要被包含在一個具有數學工作量證明的區塊中才能被確認。這種證明很難生成，因為它只能通過每秒嘗試數十億次的計算來產生。隨著越來越多的人參與挖礦尋寶，計算的難度會越來越高，以確保稀缺性約定。算力的成本，除了技術和硬件，還有電力。作為逐利的礦工，可以通過搬遷到四川和內蒙古一些小水電站附近謀求低成本的電力。但社會必須考慮整體的碳排放，由此看，比特幣算不上是一種綠色貨幣。

盡管比特幣有著諸多毛病，但畢竟首先要看到的是它在當今貨幣制度中的實驗性。比特幣是互聯網世界人們對抗現實建制世界的國家信用貨幣通脹發行的一個去中心化的創想。它試圖簡化和公開發行貨幣的規則，以替代傳統的貨幣專業知識和央行的智慧。至少到目前為止，比特幣依然是最被廣泛接受的去中心化虛擬貨幣。

在當代人類貨幣進化史上，區塊鏈以及分布式計算的思想，會不會扮演一出“買櫝還珠”呢?截至目前，比特幣還不能走進千家萬戶的錢包中，還只是投資者的“賭籌”，但是在這逐利中，包含著技術的進步，對於貨幣起源、清算制度的反思和觀念進步。一些研究報告認為，因區塊鏈安全、透明及不可篡改的特性，金融體系間的信任模式不再依賴中介者，許多銀行業務都將“去中心化”，實現實時數字化的交易。區塊鏈的應用在虛擬貨幣、跨境支付與結算、票據與供應鏈金融、證券發行與交易及客戶征信與反詐欺等五大金融場景將能產生最直接與有效的應用。筆者也以為，區塊鏈還將從技術上保障“給每個人發錢”，以“央行——個人”直接貨幣傳導機制，從而顛覆 “央行——金融機構”的傳統貨幣發行傳導機制。

因此，比特幣等非中心化貨幣尚不能成為你我錢包中的一種日常貨幣，如果你是一個穩健的投資者，筆者不建議你參與比特幣的投機交易。但相關技術可以視為貨幣進化中的黑科技，你或許可以考慮拿出財富中小小的一部分國家信用貨幣，來參與這場當代貨幣的實驗。

（此文首發於秦朔朋友圈）

梁軍接手樂視網背後：賈躍亭的反思、變革和妥協

騰訊科技 2017-05-22 14:27

來源 | 騰訊科技（ID：qqtech）

文 | 李儒超

隨著梁軍接任總經理，賈躍亭正式從樂視網前臺退居幕後。“接下來我會更加專註於戰略的思考，包括上市公司體系的合理性，更多的時間會放到產品，充分保證樂視的生態真正是靠創新驅動”，賈躍亭昨日接受騰訊科技等媒體采訪時表示。

上市公司的具體運作，賈躍亭將完全交給在樂視電視上表現出色的樂視致新總裁梁軍，後者也是孫宏斌入駐樂視之後最為欣賞的樂視系高管。

這並不讓人感到意外。賈躍亭承認，管理層面的不足，是樂視此前遇到危機的一個重要原因；而早在融創中國和樂視的融資協議中，雙方已達成共識，把改善公司管理結構寫進合同，包括上市公司體系要有專職的總經理，設立董事會、投資委員會等等。

孫宏斌力推的梁軍，正是樂視體系少有的會做精細化管理的人才。這符合此前風格過於粗獷、亟待調整的樂視的利益。

這同時也意味著，孫宏斌對財務的錙銖必較、對盈利的追求，也將通過董事會和梁軍的管理，徹底貫徹到上市公司體系之中。樂視網將真正專註創造正向現金流；一些主營業務之外的燒錢業務，則會被堅決排除在體系外。

這便是樂視網新的2.0時代。

在這樣的新時代中，樂視網此前追捧的生態協同概念或許有所弱化，上市體系與非上市體系的割裂也日漸明晰。由此，像此前起於非上市體系的財務危機，將從根本上被抹消掉可能性。

但這是否就意味著，樂視即將走出這場持續半年多的危機？

上市公司完全獨立，否認控制權之爭

資料顯示，梁軍於2012年3月加盟擔任樂視網副總經理兼樂視TV總經理；2014年，擔任樂視智能終端事業群COO；2016年2月至今任樂視智能終端全球產研供總裁、樂視致新總裁。

在賈躍亭看來，梁軍加入樂視6年的時間了，從原來的硬件公司出來到做軟件，了解互聯網的技術，甚至了解內容方面等等，樂視電視從創立到現在做到智能電視行業的老大，做出了非常大的貢獻。

但真正讓賈躍亭決定由梁軍接任上市公司總經理的契機，來自於去年下半年開始的資金鏈危機。

“去年下半年，公司也遭遇了一些經營上的管理能力不足、流動性預判能力不足等等問題，我們去年8月份開始思考這個問題，在重要的板塊應該設立專職的CEO”。而在此之前，樂視雖然在各個體系有高管參與管理，但體系內的決策者均是賈躍亭一人。

這種高度集權的體系，過於依賴於賈躍亭個人的能力和精力。

在融創中國董事局主席孫宏斌看來，樂視需要更多管理模式上的改變；這些改變不僅包含了其向樂視系公司派駐的董事、財務人員上，幫助樂視建立新的CEO負責制也在其中。

在新的制度下，賈躍亭的生態布局需要做出調整或妥協。

本月18日，梁軍宣布，樂視電視在全渠道的銷售職能回歸樂視致新。而此前，這塊業務本由樂視控股旗下樂視生態銷售與服務平臺負責。作為樂視大體系下智能終端事業群的重要部門，樂視生態銷售與服務平臺於去年11月10日成立。彼時樂視正身處資金鏈危機，該平臺的設立均是賈躍亭為應對危機做出的架構調整之一。

如今，歸屬於樂視網上市公司的樂視電視銷售職能，從總管整個樂視體系產品銷售的生態銷售與服務平臺中獨立，樂視網成為樂視系的獨立王國。

此前諸多媒體分析認為，在樂視的改革中，賈躍亭與孫宏斌存在控制權之爭。

對此，融創中國擬派駐的樂視網董事劉淑青表示，融創不會主導樂視發展，雙方沒有控制權之爭。

她坦言，早在融創投資之前，就和賈躍亭就管理團隊問題上達成了共識，上市體系一定要有一個明確的專職的總經理，“包括董事會的構成，董事會的議事規則，包括設置管理委員會、投資委員會，以及媒體朋友提到的在樂視網、致新、影業派駐財務經理，這些都是寫在合同里，都是事先達成共識的”。

“孫宏斌投資的主要是上市公司體系，雙方更多溝通在這個領域，包括戰略管理，非上市公司主要是建議。”

賈躍亭表示，公司核心的理念還是樂視的理念，樂視缺乏的是傳統企業優勢的部分，融創帶來很大的幫助，二者互補。

在上市公司體系方面，雖然賈躍亭權力會有所變小，但新的方向和組織架構更符合現代公司的治理結構，對於樂視並沒有壞處。這是孫宏斌與賈躍亭共同拿出的“樂視新未來”。

梁軍表示，公司的調整、合作夥伴的進入，都不影響樂視生態的宏觀戰略，但是從微觀來看，生態確定後，怎麽執行需要完善。

對於上市公司體系，梁軍透露有四點接下來要做的：1、全盤來看，平臺、內容、終端、應用等會聚焦在上市公司體系，建立整體的競爭力。在具體業務做到第一名很重要，領先的電視終端業務要加強投入和運營；2、加強電視端的變現能力，圍繞會員和內容的銷售、運營能力；3、電視業務上嘗試開放的閉環系統，不拒絕與任何合作夥伴合作，終端入口家庭數據方面樂視存在優勢，在人工智能等方面和BAT競爭；4、繼續組織變革和效率的提升。

生態變遷：被加速割裂的非上市體系

賈躍亭曾經把樂視劃分為上市公司、非上市公司、汽車生態三個大體系，但昨日賈躍亭表示，樂視以後將會聚焦兩大體系，即上市公司體系和汽車業務，而非上市公司體系業務以後如果孵化成功，再考慮裝入上市公司或者其他整合。

關於未來自己的精力，賈躍亭稱第一是放在上市公司體系，第二是放在汽車業務。

此前，作為樂視體系的重要部分，問題頻發的非上市體系對樂視帶來諸多危機。

其中，樂視手機曾是此輪資金鏈危機的導火索，而這一業務的後遺癥直到現在還沒有完全消散。不僅如此，樂視體育、易到用車等非上市體系在今年又頻頻出現危機，進一步對整個樂視體系產生了巨大影響。

在賈躍亭看來，這並不全是壞事，“塞翁失馬焉知非福，有可能對樂視生態的長遠發展是一個巨大的利好，這次看似學費很高，其實對我們來講是非常深刻的一次的技能的提升，意識的提升”。

而在具體操作上，考慮到短期內依舊處於調整期，並且需要顧及整個樂視體系、尤其是上市體系的利益，樂視網對非上市體系進行切割的進程仍舊在不斷加快。這尤其體現在對樂視商城的切割上。

早在今年3月10日，樂視網曾公告，放棄其尚未認繳的150萬元人民幣註冊資本對應的樂視電子商務15%的股權權利，轉由賈躍亭直接控制的樂榮控股出資認購。轉讓後，樂視網持有樂視電子商務15%股權，已失去對樂視電子商務的控制權，2016年12月底起樂視電子商務將不再納入公司合並報表範圍。

可以看出，在3月的調整中，樂視體系的銷售就從樂視上市部分中剝離開。但由於樂視銷售體系中還包括歸屬於上市公司相關業務的樂視電視，在5月18日，又將這一塊從樂視電子商務公司中剝離，重新劃歸樂視致新。

由此，樂視電視的銷售完全成為了樂視體系的“獨立王國”。

除了在架構層面進行切割，為了進一步避免非上市體系對上市體系的影響，孫宏斌不僅向樂視電視、樂視影業排遣監事，甚至還向非上市體系的樂視手機排遣監事，“派駐財務人員是為了掌控資金流向，銷售出來的錢得看住”，孫宏斌稱。

日益明晰的業務邊界，使得樂視上市體系公司和其他非上市體系漸行漸遠。這決定了樂視非上市體系的危機必須依靠自己的力量走出。

賈躍亭昨日依然強調，樂視七大子生態缺一不可，但是采取不同方法來發展，上市公司會聚焦現在的生態，非上市體系不一定非要采取控股方式發展，會引入更多外部資本，未來和上市公司形成最好的協同是現在考慮的核心問題。

慶幸的是，這些業務或許已經出現了一些轉機。

在樂視手機上，賈躍亭透露，手機業務的發展方向已經非常清晰了，“把我們已經積累起來的手機領域當中的核心能力整合到一起，發揮出差異化優勢”。據騰訊科技了解，在經歷過數輪調整後，樂視手機已幾近調整到位。

在樂視體育上，賈躍亭稱將讓樂視體育盡快達到合理的投入產出比，如何更大規模的擴大體育會員的數量，擴大體育用戶數量，這是樂視體育下個階段非常重要的重點。

而對於易到，賈躍亭直言，在接下來一兩個月之內，就會有比較大的提升，“我們希望易到的翻轉會成為我們觸底之後的第一個反彈信號。”

當然，樂視非上市公司是否真的能如賈躍亭所說順利轉危為安，依舊挑戰重重。

文化磨合難題

在孫宏斌眼中，能賺錢的業務才是好業務，這使得孫宏斌對接近盈利的樂視電視青睞有加，註入重金；相反，當前尚無法盈利的樂視體育、易到、樂視手機均被孫宏斌判定為需要縮減控制的業務。

孫宏斌引入的實業思維，與樂視此前打夢想牌的互聯網生態文化截然不同。

觀念上的碰撞，組織管理的變革，則對雙方在決策層面的協作提出了更高要求。

對此，賈躍亭表示，在與孫宏斌的溝通中，在管理上，孫宏斌給樂視提供了很好的建議，但也會有意見不一致的地方，這時候也比較簡單，“我們會有頂層的會議，大家都會參與進來，我們會考慮董事會進行重大問題的決策，大家統一意見，統一思想。”

賈躍亭甚至表示，孫宏斌之於樂視不僅僅是二股東的關系，不僅僅是投資商的管理，更多是朋友，整個樂視的發展方向，甚至產業發展的趨勢，都會有一些比如深入的討論。

不斷的沖撞、妥協、一致，改變不斷疊加，最終使得樂視越來越不像以前那個賈躍亭一人的樂視。

一些來自企業底層文化的融合難題，也有待跨越。

相對於孫宏斌較為傳統的“實業思維”，此前賈躍亭主導下的樂視，有著頗為特殊的企業文化。一位樂視中層曾向騰訊科技坦言，“賈老板不太在乎過程，對於實現方式和實現代價也不太感冒，他只在乎你能不能做出足夠牛逼的事兒”。

這使得樂視內部一度諸侯割據，在各自為營的態勢下，眾多不僅僅在為公司奮鬥、也在為自己奮鬥的團隊變得異常亢奮。

這與求穩的傳統思維有所背離。而能否找到一個折中的方案同時包容兩種文化，是擺在賈躍亭與孫宏斌眼前的難題。

可以預見的是，如果能完成融合，二者的合作將會釋放出更大的能量。賈躍亭認為，樂視缺乏的是傳統企業優勢的部分，融創可以為其帶來幫助；而樂視的用戶和融創形成高端用戶互補，再加上互聯網思維的浸入，將會有更大的想象空間。

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六七反思

《六七記憶》第四集︰反思 2017/05/22 20:30

六七暴動期間，整個本地左派總動員向港英宣戰，事件持續八個月，但到了十二月開始平靜，原來跟周恩來一次召見的行動有關。
左派的暴力行為受到香港人嚴厲批評，但港英政府以寧枉毋縱、從嚴治罪的執法方針對付示威者，又是否符合法治精神？暴動過後，香港迎來一連串的改革，社會又興起甚麼新力量？ 五十年過去，當年的左派參與者又怎樣回望這段歷史？ 《六七記憶》壓軸篇，各位當事人反思得失。

兩家共享單車倒閉：創業者該反思什麽？

熱點微評 2017-07-04 18:09

來源 | 熱點微評（ID：redianweiping）

作者 | 王新喜

繼悟空單車半個月前倒閉出局之後，又一家共享單車公司3Vbike發布公告稱，因為大量單車被盜最終停運，宣布倒閉。未來共享單車倒閉潮，相信這只是個開頭。

我們從兩家共享單車倒閉背後，可以看到一些非常類似的共同點。一，大部分單車找不回來了。悟空單車創始人雷厚義曾經表示，悟空單車投在重慶的1.2萬輛單車90%都已經找不回來，而悟空單車進入市場只有六個半月，公司損失300多萬人民幣。而3Vbike也表示大量單車被盜最終停運。其次，嚴重缺乏技術含量，有業內投資人表示，這兩家公司都只是在單車上裝了個鎖，就說自己是共享單車。

其三，資金鏈斷裂，找不到接盤俠。比如說，悟空單車曾經找過ofo想要其收購悟空單車，但是ofo方面拒絕了。3Vbike巫盛華早在2016年9月就準備進入共享單車領域，但一直融不到錢。

其四是損耗率非常高，據了解，2017年2月26日，3Vbike首批共享單車在河北保定投放，上線僅運營四個月，就堅持不下去了。3Vbike巫盛華表示，他不再看好共享單車，主要是損耗率十分嚴重，幾千輛、幾萬輛只不過是時間長短的問題。

其四：就是創始人基本是跟風做共享單車。比如說，在推出3Vbike之前，巫盛華從未接觸過自行車行業，在幾乎沒有行業積累的情況下，貿然入局。

我們看到，從智能手機、o2o、微商、P2p、智能硬件、共享單車、VR、共享單車、共享充電寶等一波又一波的創業熱潮來看，其實一個基本的特點，就是一窩蜂的跟風創業。跟風的背後是認為眼前是個大風口，不能錯過，他們認為，大風口下最壞的情況也是可以把項目賣掉。

越誘人的蛋糕，坑越多

共享單車幾乎是互聯網創業項目中最誘人的一個。因為它的門檻比以上所列的風口都要低，低到只要有創業啟動資金，就能做，而且單車又都是流量自來水，有車就有人願意去騎，有人騎就有押金，有押金就能沈澱資金與用戶。並且不需要像一般互聯網企業需要通過海量補貼砸錢來培育用戶習慣，繼而產生的現金流，而共享趕車依賴押金模式就能解決暫時的現金流與成本開支，又不需要技術含量，先造個幾千輛車貼個二維碼投放到街上先試試再說。

正是因為沒有任何門檻，沒有技術含量、造單車投放單車比O2O、VR、人工智能什麽的創業項目容易太多，誰都能做，而且風口正熱，資本熱捧，兩大主要玩家融資一個比一個高，惹得小玩家眼饞不已，一咬牙就入場了。但現實似乎在說，越誘人的蛋糕，坑越多。

資本雖然有很多傻錢，但投資人並不傻

創業者應該反思，資本雖然有很多傻錢，但投資人並不傻，資本一般都會全力扶持第一或者有潛力與第一爭雄的二號、三號，比如當前摩拜ofo兩家公司推出共享單車業務僅僅一年時間，就合計拿到了近21億美元的融資。

資本很清楚，他們追求的只是自己投入資本的價值如何提高，A、B輪進，把泡沫吹大，C,D,E,F輪出來找機會退出就好了，這樣項目能不能成都無所謂，反正投的錢已經翻番了，資本不會去扶持一個沒有想象空間無法為資本增值的末流企業。再往下第三、四梯隊沒有特色的單車公司是沒有多少接盤的價值的，接盤無非是花錢接了一個燙手的爛攤子。

小玩家已喪失了被收購的價值

從未來趨勢看，很多共享單車小玩家可以會尋找大玩家收購，從目前來看，共享單車如果說找不到融資想讓頭部玩家接盤也變難了，要知道單車的造車成本低，頭部玩家與其花錢買了這些規格不同的舊單車再換色，還不如直接造單車來的劃算。所以說，共享單車的小玩家，如果缺乏資本輸血，車輛供應與體量跟不上，沒有核心價值與競爭力，被合並的價值都沒有。

面對很熱的風口，創業者還應該掂量這個風口是不是跟自身各方面的特質與實力相匹配，並需要計算成本、投入產出以及商業模式一系列問題。雖然很多成功的項目許多創始人都是做了再說。但如果越來越多的創始人看到風口就做了再說，生怕錯過，卻也容易誕生先烈。如今共享單車一波波企業進入其中，就這樣把藍海做成了紅海，紅海做成了死海。

根據麥肯錫研究報告以及漢能研究數據，目前國內單車出行的市場規模在1720億次，按照客單價1元以及1%的滲透率計算，共享單車的市場規模為17.2億元，對比當前動輒幾億美元的共享單車融資額，當前的投資回報率與市場飽和度可想而知。

相信很多人對關於猶太人與中國人創業的故事耳熟能詳。

一個猶太人來到小鎮上開了個加油站。第二個猶太人來了，想到加油站的客戶需要吃飯，所以開了餐館；第三個猶太人來了開了個酒店；後面的接著開了超市等等，於是產業鏈各端廠商形成互補共贏的關系，一個經濟繁榮欣欣向榮的小鎮就這樣形成了。而一個中國人來到小鎮上開了個加油站，生意很火；第二個中國人來了，發現這個人的加油站生意火的讓人羨慕嫉妒恨，於是也開了一個加油站；第三個、第四，第五個中國人過來都幹同樣的事，最後惡性競爭打折促銷互相傾軋，結果加油站紛紛倒閉，小鎮還是原來的樣子。

對應到當前的共享單車行業，無疑又是這個故事的翻版。

若整個行業從一開始就沒有盈利模式：

小玩家只能被大玩家清洗出市場

另外是小玩家應該從一開始就找到盈利模式。當前創業者流行的口頭禪是，先把市場做起來，暫時不考慮商業模式。但要知道，可預見的商業模式即便有，但基本也與小玩家無關。但很多跟風的創業者的想法是，反正大玩家都沒有找到商業模式，都在燒錢，那麽我也不急著找商業模式等拉到融資做大市場規模之後再考慮。

但在共享單車領域，如果頭部玩家不考慮商業模式先做大市場的思路沒問題，而小玩家有這種想法則很危險，因為互聯網+項目講網絡規模效應，大玩家壟斷市場之後找到的商業模式只能適合大玩家而小玩家玩不轉。

比如說，有人給共享單車的盈利模式做了幾個猜想，比如：1.開機廣告或者內置廣告。2.線上線下導流分成，給線上諸如淘寶京東上面的大品牌，線下本地化周邊提供流量與用戶。3.提供出行當面的數據服務。4、做理財產品等等。

但從以上諸多的商業模式來看，如果共享單車項目能達到幾百萬甚至上千萬用戶規模，就可以做成一個流量與數據入口。比如說當前摩拜和ofo,都在講雙向通信，要做大數據公司，但前提是有用戶規模才會有流量數據，廣告與導流、數據與定位服務也由此衍生出來，無用戶規模這種商業模式設想則基本是空中樓閣。而且造車本身有一個時間周期與巨額資本投入，它無法在短期產生快速的用戶累積，資金鏈斷裂找不到接盤者快速倒下就不足為奇了。

而事實上，在大熱的沒有門檻的風口背後往往有更多的隱形風險，共享單車看起來沒有門檻人人可以做，但在這背後是，需要巨額資金與高企的運營成本以及維護折舊成本、頂級供應鏈的掌控以及各種資源關系的掌控力。悟空單車創始人就表示：“摩拜、ofo都可以和全球最大的供應鏈廠商合作，而悟空單車合作的都是小廠商，產品品質上不是特別好，車子容易壞。”

所以背後隱含的事實卻是，越是沒有門檻的項目，風口就更容易被有資源與資本的大玩家拿下。ofo的背後有飛鴿和鳳凰，它的模式是與全國各自行車廠戰略合作並聯合生產。摩拜的背後有富士康，采用的是定向制造模式。一旦涉及到硬件的生產，共享單車就涉及到物流供應鏈運營效率以及產業鏈之爭，供應鏈與資金實力的掌控就成了不可或缺的核心競爭力。

James McGregor 在《十億消費者》里面說：中國人，永遠在盯著下一個撈一把的機會。他們的臉上寫滿焦慮與對成功的渴望，相信有太多機會屬於自己，這就是這個時代多數創業者的集體鏡像。但正因為如此，創業者保持一種慢下來的理性、獨立思考能力尤為重要，因為雖然創業雖有千萬種死法，但追風口可能是最快的那一種。

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大學生“回爐”讀職校越來越多，高校該反思些什麽?

近年來，大學生到職校“回爐”現象逐年增多。從高校畢業的大學生，為何“放下身段”到高職乃至中職院校“回爐”求學？大學生“回爐”現象，給我國高等教育帶來哪些反思？

反思新零售：7-Eleven為什麽能打贏電商？

野草新消費 2017-08-01 18:05

隨著新零售的話題被不斷討論，便利店也再度成為投資創業領域的熱門主題。

現階段，很多資本都在關註便利店。那麽，對於世界上每一個國家來說，便利店是不是一個確定的發展方向？便利店在其他國家和地區正在經歷的發展階段，對於中國而言是不是一種必然？

此外，未來零售的格局將呈現什麽樣的趨勢和特點？哪些業態會是終極格局里的組成部分？哪些業態會慢慢衰落？便利店是不是一個終極的業態？除了便利店以外，零售行業還存在哪些機會？

帶著這些疑問，來看看春曉資本創始合夥人何文在調研了上引水產、7-Eleven、羅森、全家等企業之後對零售業態新的思索。

口述 | 何文 

整理 | 高陽（ LSE校友）

7-Eleven的零售邏輯

我個人認為，所謂新零售更多是一個概念，不存在實質上的新零售。零售這個古老的行業一直存在，也一直隨著時代的變遷而演進。

 1）電商和便利店之爭

從日本的發展經驗來看，電商和便利店之間，階段性地呈現此消彼長關系，但近期又開始融合，很難說誰一定比誰更先進。

以日本為例，樂天電商一開始發展迅猛，像7-Eleven這樣的便利店連鎖，曾和中國的許多零售企業一樣感到焦慮。但是，7-Eleven利用強大的根基，憑借自身對供應鏈的掌控，做了很多自我創新，進而遏制住了樂天的發展勢頭。後來，樂天在日本的發展勢頭並不如淘寶在中國迅猛，因為7-Eleven這樣的便利店非常強大。

具體來說，7-Eleven、羅森、全家三大便利店零售企業，占全日本便利店數量的80%-90%，他們不需要通過專門的咨詢公司去做市場調研，他們已經觸及到了日本零售最核心的數據。

僅僅是7-Eleven一年進店就有70億人次，按照每人一周2次進店計算，日本每年有7000萬人造訪過7-Eleven門店，。對於頭部零售企業來說，他們近乎能夠觸及到所有的消費者，把所有顧客數據列出來就是最全的零售大數據。

他們也會有很多自有品牌，屬於貼牌商品。貼牌商品從一開始就有龐大數據的支持，有自己的渠道和供應鏈，不需要額外的市場調研和推廣費用，所有終端都是其推廣點，所以能夠將成本控制在最低，從而以更高的性價比去銷售。在這層意義上，這些零售巨頭已經實現了F2C（從工廠到消費者）。

 2）7-Eleven的核心競爭力

我個人認為7-Eleven有三大核心競爭力。

第一，自有商品。在7-Eleven的供應鏈里，有180多家專用工廠，數量是羅森和全家的好幾倍。這些專用工廠與7-Eleven保持長期合作關系。也就是說，7-Eleven可以根據消費者的需求去開發很多商品。目前7-Eleven的自有商品數量能占總銷售額的60%左右。

我們與7-Eleven的CIO（首席信息官）碓井誠在日本做過深入交流。碓井誠在1978年就進入7-Eleven集團工作。在任職的近30年時間里，他主要從事業務改革和系統革新這兩方面的服務和推進工作。碓井誠出過一本書，名為《制造型零售業:7-ELEVEn的服務升級》。

在中國已經是買方市場，以消費者需求為中心。按照碓井誠的理論，買方市場的下一個階段是價值共創性市場。意思是說，供應商和消費者之間的力量會得到更好的平衡。

便利店等終端渠道應該更加以消費者的需求為中心去提供產品服務。以前為十個人提供一種商品，現在恨不得為一個人提供十種商品。每個人的需求都有細微差異，通過差異化的商品去滿足消費者的需求，這就是日本的零售巨頭們正在做的事情。

第二，鮮食類商品。類似關東煮、飯團、壽司。這一類商品的毛利最為豐厚。理論上，零售便利店中鮮食類商品的占比越大，整個店的效益就約好。7-Eleven 這類商品銷售占比能達到40%以上。7-Eleven去年在全球的凈利潤有一百多億人民幣，總部一共有8000人，人均貢獻凈利潤近120萬人民幣，遠遠超過羅森和全家，頭部效應非常明顯。值得註意的是，7-Eleven人均創造利潤和阿里巴巴處在同一水平。

第三，IT信息系統，這是7-Eleven最強大的優勢之一。很多人理解的信息系統只是一套管理軟件，但實際上，在整個鏈條中，這套信息系統打通了從終端門店到上遊廠商的每一個環節。

對於傳統便利店連鎖而言，供貨商對貨物加價然後賣給加盟商。但是，在7-Eleven的系統中，所有的加盟店都被信息系統所覆蓋，沒有中間環節，采購直接對接廠商，沒有任何加價。

如此一來，便實現了整個供應鏈體系的最強競爭力。然而，要落地這套信息系統並不容易，並不是每個廠家都能實現加盟店的訂單直接流轉到供應商那里。7-Eleven從上世紀80年代起就在研究這套系統。

總體說來，7-Eleven的三大核心競爭力相輔相成。7-Eleven對自有商品、鮮食類商品供應鏈的高效管理，與它的IT信息系統直接關聯。

 3）中國零售行業的問題

如果拿中國和日本零售行業的現狀來比較，不難得出一些具有啟發性的結論。和日本相比，中國的零售便利店，無論是日銷產值、單店日銷，還是整個模式，都還有一定的差距。如果日本的零售便利店已經發展到了3.0階段，中國還處在1.0階段。

中國零售便利店的信息化和盈利模式都與日本存在很大差異。在今後的時間里，中國零售便利店會先經歷盈利模式的進化，進而經歷整個行業的信息化升級。

首先，在中國，大部分零售便利店的盈利模式並不是跟加盟商進行利潤分成，而是一種簡單的邏輯——把貨賣給消費者，做大規模，去拿供應商的返利。這種模式相對粗獷，會慢慢轉變，與日本零售店的盈利模式接軌。

其次，中國零售便利店的信息系統普遍落後，信息流還沒有打通，還有很漫長的的路要走。此外，中國零售便利店的鮮食商品占比太低，供應鏈基礎相對薄弱，支撐不起更高的毛利水平。

潛在的零售創業機會

我們今天看到，便利店是確定性的機會，無論在國內還是國外，業態都不會有特別大的差別。社區生鮮店則有所不同，日本生鮮店與中國生鮮店存在差異，因為消費習慣有差異。但便利店相對容易標準化，中國和日本的便利店沒有特別大的差別，業態基本集中在商務區、學校、醫院等。

現階段，中國的便利店零售企業，最終對標的應該是7-Eleven這樣的企業。對於終端門店，無論是加盟還是直營，一定是強管控型，信息系統、資金流、商品、品牌都由企業來控制，這是一個終極標準。

在過去，中國有很多區域型便利店企業，它們先通過少量的直營店，慢慢發展加盟體系。做得好的企業，比如：廣東的美宜佳，它算是中國最大的便利店企業，現在有一萬家店，在便利店百強榜單里排名第一。

然而，很多北方人可能沒有聽過這個便利店品牌，因為它的區域性特征，其布局主要集中於廣東。盡管它有很多加盟店，其加盟體系也是強管控的，對終端門店的影響力較大，相較於7-Eleven還是要微弱一些。

美宜佳在廣東花了20年時間才做到一萬家店，零售門店的區域擴張是一個緩慢的過程。每個區域都有一些發展較好的零售便利連鎖，福建有“見福”；山西有“唐久”；西安有“每一天”；內蒙古有“安達”；這些連鎖都至少有幾百家門店。

現在很多B2B的SaaS平臺，動不動就號稱有幾萬家門店，顯然這種說法是誇大的。他們對門店的掌控力度很弱，而且門店的商品可能不到10%從他們這里購買。對於零售便利店而言，最終的結局是殊途同歸，7-Eleven是一個理想的標桿。

便利店的本土擴張路徑

為什麽說今天便利店又成為了一個風口？主要的邏輯在於，中國便利店的發展和日本相比還相對落後，一線城市的便利店還有升級的空間，可以對標7-Eleven進行自我革新。

7-Eleven和全家在北京、上海這些城市深耕了許多年。然而，在北京這樣的大城市，合適的開店位置是有限的，所以7-Eleven門店數量的增長速度會受限。

在今天中國的一線城市，如果傳統零售便利連鎖企業效仿7-Eleven的打法去擴張，效果不見得理想。在一定程度上，廣東的美宜佳這樣的企業，代表了中國本土便利店的打法。

在擴張的過程中，對每一家店的要求不如7-Eleven那樣嚴苛，保持數量上的擴張速度，先把達到一定規模和體量。基於良好的現金流，以及對供應商的議價能力，然後再嘗試慢慢升級供應鏈，逐步升級倉配體系，精細化運營單店的產出。這種打法在中國更容易成功。

對所有的零售便利連鎖企業來說，規模是最大的天花板。如果不達到一定的規模，就意味著競爭力難以建立，信息化升級更無可能。在單個城市，較大規模的門店數量是支撐配送體系的基礎。

一個城市，至少要有300-500家門店，才能形成區域性競爭力。便利店連鎖的擴張戰略，通常也是一個城市一個城市去打，不能一下子鋪到全國。只有先把特定城市吃透，才能把物流體系建立起來。

在很多地方城市，7-Eleven這樣的外資零售連鎖也很難滲透。

以溫州為例，十足便利店以溫州為基礎，在幾個城市有1700多家門店，經營了小二十年。十足便利店在溫州地區非常密集，大多數好位置都已經提前占有。這些地方，巨頭們很難進來。

二線城市的競爭不如北京、上海那樣激烈，日銷水平可能略低於一線城市，但節省的租金成本更多，利潤可觀。巨頭聚焦於一線城市的核心地段，並沒有足夠的精力在二線城市與中國本土零售企業展開競爭。

在這些城市，企業不用正面與巨頭沖突，如果7-Eleven有80分的水平，本土零售企業在擴張時的單店水平只需要達到60分即可，略高於傳統夫妻小店就能擴張。像十足便利店這樣粗放的打法，也值得推崇和借鑒，就像遊擊隊一樣，從二線城市入手，快速擴張。

無人便利店vs自動售貨機

無人便利店是一種新的嘗試。電商巨頭阿里巴巴布局線下無人便利店的同時，也能看到很多創業公司的積極探索，從而推動形成了新一波的投資創業熱潮。理論上，無人便利店希望以技術手段來降低人力成本，降低房租，從而實現零售效率的提升。

1）無人便利店本質是自動售貨機

事實上，近期阿里巴巴旗下被密切關註的無人便利店，並不是真正的無人。通過我們的實地考察發現，其無人模式主要是指無人收銀。在其幾百平米的店內，一共有十幾個業務員在維持現場秩序。

除了阿里旗下的無人便利店，被廣泛關註的還有繽果盒子為代表的模式，真正意義上實現了現場無運營人員。然而，我認為無人便利店本質上只是一種升級版的自動售貨機。

2）無人便利店存在的問題

和傳統的自動售貨機相比，它的體積更大，消費者可以進去逛逛。但它的問題也非常明顯。

在一個密閉無人的空間里，無人便利店天然存在很多問題：

第一，鮮食類商品便是無人便利店難以操作的，因為鮮食類商品天然需要運營人員在現場管理。比如7-Eleven常見的關東煮，在便利店里需要由專門的運營人員包好。如果讓消費者自己去弄，購買的意願會降低。

第二，鮮食類商品的毛利最高。純鮮食類商品無人便利店做不了，只能切入半鮮食類，如面包。然而，因為沒有店員在現場管理，天氣熱而造成的自然損耗很難控制。對於傳統零售店來說，每到下午，就是鮮食類商品促銷的時候。如果沒有這種促銷，商品的損耗會很大。 

第三，無人運營會帶來很多消費體驗上的問題。付款環節要保證能夠正常結算，這個過程中，對消費者而言存在一定的學習成本。目前，據我們所知，很多已有的無人便利店，不能一次進入太多人，都是挨個進去，先前進去的人在支付結算完成之後，離開門店，然後讓新的人進來。

 3）無人模式有待驗證

今天我們看到的無人便利店，不能同7-Eleven去對比，因為二者的收入成本結構完全不同。這也註定了無人便利店的毛利水平，肯定達不到7-Eleven的水平。相比傳統便利店，無人便利店的日銷水平也低了很多。

與傳統無人售貨機相比，無人便利店的商品類別更多，收入可能更高。但是，在小區內找到這麽一個合適的地方，也存在一定難度。

從歷史經驗來看，無人售賣機已有幾十年的發展歷程，在日本和西方廣泛存在。然而，我們並沒有看到過一個規模較大的連鎖無人售貨機企業。無人模式，意味著運營難度較低。這也意味著，進入的門檻較低。不同場景中，無人售貨機的產權可能屬於不同的業主。理論上只要我有地方，自己買一臺機器就行。

總之，無人便利店有利有弊，目前還不好評判其能否成功，還需要更為詳細的成本結構數據去驗證無人便利店的商業模式。

* 本文來自LSE資本、創業家。歡迎關註野草新消費（ID：yecaoxxf），加入消費升級VIP群，請加野草君微信（crui12580）。

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