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中國水電引而不發 四百億融資如箭在弦

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9月15日,A股滬綜指依然縮量盤整,微跌5.77點收於2479.05點。9月份以來的10個交易日,僅兩天成交超過600億元,市場孱弱之軀可見一斑。

因被冠以2011年最大IPO,中國水電上市的一舉一動,注定將成為資本市場關注點,尤其是當前羸弱的大市下。

「中國水電的發行批文已下發。」9月15日上午,接近監管層的知情人士向本報記者披露,批文下發時間為9月8日,只是中國水電及有關方面並未公告。

至此,中國水電的上市計劃如箭在弦,進入「發射」倒計時。

路演初定9·19

「中國水電確已獲得上市獲准的批文。」9月15日,接近中國水電的知情人士向本報記者透露,正式公告將在近日披露,內定發佈招股說明書的時間點在週日晚,計劃於9月19日拉開上市路演大幕。

9 月初,本報記者從有關方面獲悉,8月25日晚,中國水電IPO申請「封卷」,這預示其獲得監管層首肯,發放批文只是時間問題(詳見本報9月1日《央企整合 讓步中國水電掛牌 A股年內最大IPO擇機上市》)。斯時,中國水電表示,批文之所以遲遲未發,或是監管層出於當時低迷的市場環境考慮。

「並非監管層不給批文,事實正好相反,是中國水電拖著不想於此時點拿批文,想找一個更好的定價窗口再發。」上述接近監管層的知情人士坦言,「應該說,中國水電的資產質量是今年上市企業中較好的一家,其上市後將承擔央企重組資本運作平台的作用。」

2011 年4月15日國務院國資委印發的《關於印發〈電網企業主輔分離改革及電力設計、施工企業一體化重組方案〉的通知》顯示,國務院同意擬將國家電網公司、中國 南方電網有限責任公司河北、吉林、上海等14個(區、市)公司所屬輔業單位及中國水電集團、中水顧問集團重組,組建為中國電力建設集團有限公司。中國水電 將作為中國電力建設集團的唯一資本運作平台,水電及風電等新能源的勘察、設計、監理、諮詢業務先行注入上市公司,再將電網輔業企業相關業務注入上市公司。

「中 國水電不願拿發行批文也有自己的原因。」上述接近中國水電的知情人士透露,目前市場羸弱,中國水電近200億規模的融資必將增大大盤壓力,中國水電如不顧 及市場的承受在此時向市場施壓,難免承受「弱市抽血」的罵名;另一方面,如果發行價偏低,作為央企而言,又恐背負「低價賤賣國資」的罪名,所以中國水電的 抉擇頗為尷尬。

為何中國水電決定將在9月19日開啟路演呢?

「實際上,9月8日之前,中國水電已悄然地在各大機構中進行 了一次預先路演,以試探市場反應。從該次預路演各機構的反映情況看,結果是偏樂觀的。」上述接近中國水電的知情人士透露,再加上若久拖不發,在中國水電之 後還有已過會的超級大盤股陝煤股份,其擬募資172億元,僅比中國水電計劃募資少1億,如中國水電拖而不絕,越往後可能市場壓力越大。

400億融資襲擊A股

中國水電發行批文塵埃落定,意味著今年以來A股最大一筆的融資計劃即將接踵而至。

「或許到底誰將成為2011年最大IPO尚難定論。」上述接近監管層的有關人士坦言,中國水電計劃募資173億元,陝煤股份則達172億,兩家超大型IPO的公司過會僅差一個月,誰最後募資更勝一籌,要看市場環境和機構認可度。

「對中國水電的融資數目,不必討論能否超募,而在於超募多少。」北京一家投行高層指出,央企背景加上資產實力和整合概念兼具的中國水電,對於任何一家機構而言,都是目前弱市下保值的理想選擇,如不出意外,其必將受到資金追捧,實際融資金額或將超過200億元。

如果一切順利,步其後塵上市融資的陝煤股份,按中國水電的「封卷」時間計算,其或將於9月底獲得批文並展開路演。按此推算,陝煤股份路演之時,正是中國水電認購或掛牌之際。

「這無疑將為兩者上市定價形成負面影響。」上海一家具有詢價資格的機構負責人如此對記者分析,「大盤股接連上市,必將分流部分資金,兩者最後的定價或多或少會有所牽連。」

「拋開兩者的相互作用,作為整體它們對大盤的影響或許更大。」上述機構負責人坦言,中國水電與陝煤股份稍一超募,則兩筆大單很可能超400億元融資規模,這或將使徘徊於2500點上下的大盤雪上加霜。

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