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【財經速讀2.13】四通股份終止重組，布局教育行業計劃落空；通達動力實控人生變，魏少軍父子將入主；影業資產98億估值面臨重估，樂視網將繼續推進重組；曙光股份回複控制權“一女二嫁”：七里港提供協議系偽造或變造；“房地產稅”快來了，2017年房價終於要跌了？

亞足聯解約樂視轉播權 體奧動力接盤|獨家采訪

亞足聯今天發表聲明稱，解除與樂視體育的賽事轉播權，將向體奧動力出售旗下所有賽事轉播權，轉播2017年~2020年期間的商業比賽。體奧動力將接盤獲得亞足聯旗下所有賽事在中國大陸地區的全媒體版權和信號制作權，包括世界杯亞洲區預選賽決賽、亞洲杯及亞冠聯賽等賽事。

消息公布後，第一財經記者立即電話聯系到體奧動力總經理趙軍。她向第一財經記者確認了與亞冠的合作。趙軍在電話里表示：“今天(2月28日)晚上就有比賽，現在大家都忙瘋了。”2.28日是上海上港與西悉尼流浪者的比賽。趙軍還說：“我們之後會有詳細的新聞稿公布，但是協議的價格我們不會透露。”

“體奧動力在中國擁有很好的聲譽，他們對於獲得亞足聯相關版權期待已久。”亞足聯秘書長溫·約翰(Windsor John)表示。

2月28日一早，第一財經記者就已經就有關樂視未能按期向亞足聯支付合作款項一事向樂視體育方面求證。樂視體育一位高層對第一財經記者表示：“情況可能更糟糕，可能沒有亞冠版權了。”

失去亞冠版權對樂視的打擊是災難性的。在亞足聯宣布終止與樂視的轉播合同後，樂視體育發表聲明稱：“很遺憾地告訴大家，樂視體育接到亞足聯通知，雙方此前簽訂的關於亞冠、十二強賽等賽事的版權合作終止，今年，大家不會在樂視體育的平臺上看到相關比賽的直播了。”樂視體育還表示將會補償會員損失。

2015年10月，樂視體育以1.1億美元高價買下該賽事資源，在賽事版權價格水漲船高的今天，體奧動力接盤的價格或高於1.1億美元。至此，加上此前5年80億元人民幣天價拿下的中超版權，深耕賽事版權銷售及信號制作多年的體奧動力，實現了中國足球賽事資源的“大滿貫”。

體奧在上遊擁有體育賽事頂級IP資源，中間是版權銷售網絡，下遊圍繞體育主題有自己的娛樂、電影、運營、制作等業務。體奧動力董事長李義東曾在接受采訪時表示，他希望不再僅僅只是一家版權公司，而要介入賽事管理及運營，成為一家體育產業鏈公司。“除了不買俱樂部和運營場館，別的產業我們都在做”李義東說。

所有的問題都可以歸結到一個問題，就是沒錢。樂視資金鏈吃緊已經讓公司各個業務的發展舉步維艱。因為沒錢，樂視體育可能會大概率放棄2017賽季中超賽事版權，蘇寧旗下的PPTV、騰訊體育等平臺或將拿到新媒體版權。在體奧動力從樂視體育手中接盤亞足聯賽事版權後，牽一發而動全身。本周五晚2017賽季中超戰火即將重燃，這些懸念將在這幾天一一揭曉。

雖然樂視體育的產品和服務業內有目共睹，但是花錢買未來，需要持續不斷的現金流供給。“國內付費收看模式尚未建立完善，廣告收入規模較小，難以支撐高漲的版權成本。”樂視體育一位高層對第一財經記者感嘆道。

一財點睛丨動力電池發展方案出臺 三元技術空間大

工信部3月1號消息，工信部、發改委等四部委聯合印發《促進汽車動力電池產業行動方案》。持續提升現有產品性能質量和安全性，進一步降低成本，2018年前保障高品質動力電池供應;大力推進新型鋰離子動力電池研發和產業化，2020年實現大規模應用。

2016年11月底，工信部發布的《汽車動力電池行業規範條件(2017)》(征求意見稿)顯示，鋰離子動力電池單體企業產能從以前不低於2億瓦時調整為不低於80億瓦時，提高40倍。政府提高門檻意圖明顯，即促進動力電池行業兼並和淘汰，改善行業競爭環境。

我們前期分析曾指出，動力電池行業結構性產能過剩局面將顯現，磷酸鐵鋰中低端產能過剩，高端三元在新版《汽車動力電池行業規範條件》以及新能源專用車放量增長驅動下，仍將有相當大的發展空間。

資料顯示，目前我國動力電池企業近150家，10億瓦時以上企業僅22家，超過80億瓦時的只有比亞迪(002594.SZ)和寧德時代。

本次方案的推出，旨在加快提升我國汽車動力電池產業發展能力和水平，尤其在與國際先進水平仍有較大差距的關鍵材料、系統集成技術、制造裝備和工藝等方面。並指出：動力電池產品符合條件的，按規定免征消費稅，企業享受高新技術企業、技術轉讓、技術開發等稅收優惠政策。鋰離子動力電池龍頭企業將充分受益，如比亞迪、國軒高科(002074.SZ)、深圳沃特瑪(堅瑞消防(300116.SZ)全資子公司)以及中航鋰電等。

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全國政協委員吳明： 分級診療關鍵要激發醫院控制成本的動力

能否構建起科學合理的分級診療體系已經成為關系新醫改成敗的一件大事。國務院總理李克強在今年的《政府工作報告》中承諾，2017年，分級診療試點和家庭簽約服務擴大到85%以上地市。

全國政協委員、北京大學公共衛生學院衛生政策與管理系教授、國務院醫改領導小組專家委員會委員吳明在接受第一財經專訪時建議，盡快通過建機制激發公立醫院控制成本的動力，將公立醫院的運行模式從“規模和收入最大化”轉為“成本最小化”。

吳明表示，今年初發布的《“十三五”衛生與健康規劃》表明，經過這麽多年探索，醫改面臨的問題和改革路徑已經非常清楚，關鍵是要落實，而落實醫改政策的關鍵就是“三醫聯動”和“上下聯動”，需要各部門相互配合打出“組合拳”。

第一財經：分級診療一直是醫改政策中的一大重點，這些年來政府也出臺很多政策來構建分級診療體系，但大部分患者依然選擇去大醫院就診，出現這種狀況的原因是什麽？

吳明：劉延東副總理在全國衛生與健康大會總結講話中指出，分級診療可以起到“一子落下，滿盤皆活”的作用，事關醫改成敗。現在分級診療面臨的突出問題首先是基層醫生沒有看病的積極性。

過去基層醫療機構實行“收支兩條線”政策有平均主義的傾向，雖然也有績效考核，但考核效果不明顯。基層醫生缺乏看病的積極性，甚至推諉病人。政府出錢培訓基層醫生，大醫院醫生也去基層指導，但醫學需要實踐，光念書是念不出好醫生的。因此，實現分級診療首先要建機制來調動基層醫生看病的積極性，同步地提高基層醫生的服務能力，實現分級診療中基層“願意接”、且“接得住”。

第一財經：今年的《政府工作報告》中提到，全面啟動多種形式的醫療聯合體建設試點，建立促進優質醫療資源上下貫通的考核和激勵機制。我們也了解到，很多三甲醫院對建立醫聯體也有很大的熱情，醫聯體在構建分級診療體系中能發揮什麽作用？

吳明：醫聯體必須建立在深化公立醫院改革的前提下才能真正發揮作用。現在公立醫院的運行模仍然依靠做大規模來做大收入，很多三甲醫院還在和基層醫療機構競爭病人，如果醫院的這種運行模式不改，上下協作機制就建立不起來，醫聯體的作用難以發揮，甚至變為大醫院去社區占地盤。

防止這種情況出現的關鍵是通過建機制來促使醫院控制成本。比如安徽的縣域醫聯體是新農合資金按人頭付費，結余縣、鄉、村三級醫療機構按比例分配，各級醫療機構必須聯手控制成本才能夠形成結余。

該政策一出改變了既往縣醫院與基層競爭患者的情況，縣醫院主動培訓基層醫生，甚至有的縣醫院還給鄉鎮衛生院買設備，通過提高鄉、村醫生的服務能力使患者留在基層，以達到控制成本、降低醫療費用的目的，同時通過收入分配讓基層有多提供服務的積極性。這樣建立起的醫聯體才能形成真正的利益共同體、責任共同體和發展共同體，變無序競爭為有序協同。

第一財經：公立醫院的運行模式應該如何改革？在《“十三五”衛生健康規劃》中也提出，完善不同級別醫療機構的醫保差異化支付和價格政策，分級付費能否起到引導患者就診的作用？

吳明：當前迫切要做的是要通過建立一套機制把公立醫院的運行模式從“規模和收入最大化”轉變為“成本最小化”，在保證質量的前提下，通過成本控制獲利，而非依靠“做大蛋糕”獲利。

僅靠不同級別醫療機構醫保報銷差別化引導患者到基層醫療就診所起到的作用有限，因為看病不像買東西，患者不會僅圖便宜就去基層看病。醫保在分級診療中起到的主要作用是通過醫保支付方式改革激發醫院控制成本的動力。

通過支付方式改革，醫院有動力壓低藥品耗材采購價格、減少過度提供服務，醫院為了降低成本也有動力下轉病人。對於普通病可以采用不同級別醫療機構同病同支付標準，甚至基層支付標準更高，讓大醫院治療普通病感到不劃算，激勵大醫院診治疑難重癥病人。因此，支付方式改革有助於解決藥品耗材價格虛高問題，並成為推動價格形成機制改革、分級診療的重要措施。

第一財經：您認為現在醫保支付方式改革上的難點什麽？

吳明：按照政策要求，應采用以病種付費為主的混合型醫保支付方式，同步實施臨床路徑。現在的難點之一是政府相關部門在病種付費上沒有完全達成共識，一些地區認為推進“病種付費+臨床路徑”的改革難度大，一直推進不力。難點之二是DRGs（疾病診斷相關分類）可以使病種付費改革一步到位，但卻是病種付費中難度最大的，因為在技術上要求較高，如要求統一疾病編碼、規範病案首頁、按照成本分組等，很多地區一時做不到。

如果不能一步到位，可采用先易後難、先簡單後複雜的方法。國務院《關於進一步推廣深化醫藥衛生體制改革經驗若幹意見》中給出了相關地區的做法。如河南宜陽縣、息縣采取ABC路徑的方法，涵蓋了該病種臨床中的各種狀態，醫生能夠根據實際情況情況進行診療，解決了臨床路徑的“硬性”規定與醫療服務彈性之間矛盾導致出徑率高的問題，有利於保證醫療質量和醫學技術發展，也有利於規範醫生行為、控制成本。在此基礎上可以逐步細化病種分組，最終實現DRGs。

黑色系午後走高 動力煤漲超3%創逾三個月新高

周一，黑色系午後走高，截至發稿，螺紋鋼漲近4%，動力煤漲超3%，創逾三個月新高；熱卷漲近3%、鐵礦漲逾2%、焦炭漲逾1%，焦煤漲近1%。

消息上，中國發改委今日下午將召開煤炭工作會議。會議將涉及2017年煤炭去產能安排，以及全年煤炭需求等。參會機構包括遼寧、山西、內蒙古、陜西等省、自治區的政府相關機構和神華、中煤集團等。

另外，中國煤炭市場網2017年3月13日發布的“CCTD秦皇島動力煤價格”顯示，（1）年度“長協”動力煤價格方面：熱值5500大卡和熱值5000大卡動力煤3月份的“長協”合同價格分別為566元/噸和515元/噸，分別比2月份下降了3元/噸和2元/噸；（2）現貨動力煤價格方面：本報告期（2017年3月4日至3月10日）CCTD5500報收於625元/噸、環比上漲了15元/噸；CCTD5000報收於573元/噸、環比上漲了23元/噸。（註：CCTD5500和CCTD5000分別指熱值5500大卡/千克和熱值5000大卡/千克動力煤，在秦皇島港平倉交貨的現貨成交均價。）

期貨午盤丨商品多數上漲 鐵礦石、動力煤漲逾3%

3月14日，商品多數上漲，黑色系強勢震蕩，截至中午收盤，錳矽大漲4.01%，鐵礦石、動力煤漲逾3%，螺紋鋼上漲2.98%，丙烯、PVC、乙烯、熱卷、玻璃、焦炭、滬鎳、滬鋅、滬鉛漲逾1%，跌幅方面，豆油、豆一跌逾1%。

行業人士認為，市場供需基本面因素推動近期鐵礦石價格上漲。據中國統計局3月14日數據顯示，中國1-2月份粗鋼產量同比增長5.8%至1.2877億噸;鋼材產量同比增長4.1%至1.6655億噸。需求旺盛的提振下，今年1-2月份，螺紋和鐵礦石盤面價格也一路走高，1-2月期間，兩者漲幅約25%。其中鐵礦於2月下旬走出年內高點，741.5元/噸。

消息面上，3月11日，工信部部長苗圩表示，今年政府工作報告提出的化解5000萬噸鋼鐵過剩產能的目標不包括地條鋼。這或意味著今年鋼鐵去產能對在產產能的影響力度將明顯大於去年，對國內鋼價走勢將會形成較明顯提振。

此前，中鋼協表示，2016年12月份，受天氣寒冷等因素影響，國內鋼材市場進入需求淡季，鋼鐵產量也有所減少。由於鐵礦石等原料價格高位堅挺，支撐鋼材價格繼續呈上升走勢。

不過有分析人士指出，進入2017年以來，供給側改革繼續深化，鋼鐵去產能持續推進，鋼材市場有望保持平穩，但也面臨國際貿易保護、出口困難和鋼材社會庫存增加的制約，後期市場走勢仍不樂觀。

期貨午盤丨商品漲跌分化 動力煤領漲橡膠續跌

3月23日，國內期貨午盤漲跌互現，黑色系煤強鋼弱格局凸顯，動力煤、焦煤漲超2%，動力煤創四個月新高，鐵礦石跌超1%;化工品分化，聚烯烴類回暖，但橡膠跌超2%;有色金屬窄幅調整，滬鉛漲超2%;農產品多數飄綠，油脂油料齊跌，鄭棉漲超2%。

國債期貨早盤直線跳水，截至午盤，10年期債主力T1706跌幅收窄至0.14%，5年期債主力TF1706現跌0.08%。

消息面上，寧夏經信委今日回應稱已收到7家火電企業聯名上書，長協範圍內價格波動政府不會幹預。知情人士表示，煤炭價格是市場價格，目前寧夏4500大卡動力煤320元/噸的價格，如果換算成5500大卡動力煤，並未超過此前煤電企業簽署的535元/噸長協價，因此政府沒有可能去直接幹預煤炭價格。神華寧煤回應稱，二季度煤價維持320元/噸，不簽約就停供。

業內認為，目前煤炭處於供不應求的狀態，高價買煤都較為緊張，降價不太現實。但是電企被斷供也會引發電力供應中斷等問題，預計後期政府會介入，釋放部分產能來增加煤炭供應。

林毅夫：“一帶一路”將提升沿線國家內動力

“一帶一路”戰略給沿線國家帶來巨大機遇，5月份即將召開的“一帶一路”國際合作高峰論壇將會匯集沿線的各國領導人，將促進“一帶一路”向縱深發展，也會促成一些項目。

26日，博鰲亞洲論壇期間，世界銀行前首席經濟學家、北京大學國家發展研究院名譽院長林毅夫在接受包括第一財經記者在內的媒體群訪時透露。

“很多‘一帶一路’沿線國家的人均GDP普遍在中國的一半以下，它們要想實現經濟發展和人民收入的提高有兩個前提。一個前提是提高勞動力生產水平的產業技術必須不斷升級，第二個在這個升級過程當中，必須不斷完善基礎設施，這樣才能夠降低交易費用。而‘一帶一路’戰略正好可以滿足這些需求。”林毅夫說。

林毅夫還表示，美國總統特朗普在施政綱領中強調基礎設施建設對於經濟增長的重要作用，這與中國在“一帶一路”倡議下以基建推動經濟發展的理念相契合。中美經濟具有互補性，應加強合作，互利共贏。這不僅為中美兩國的企業投資帶來機遇，也可以為很多基礎設施並不完善的發展中國家提供帶來幫助。

數據來源：《“一帶一路”貿易合作大數據報告（2017）》

中美合作會雙贏

在當天的一場分論壇上，林毅夫認為，中美兩國之間在許多領域是相互補充和依賴的，不合作會兩敗俱傷。如果美國實施保護主義，這對中美兩國都不利。

林毅夫表示，兩國在基礎設施建設方面的合作有很大空間，短期內能夠解決就業問題，長期會促進生產率的增長，這在經濟面臨下行壓力的時候尤為重要。中美合作可以從容易達成一致的領域開始談，比如氣候變化領域的合作。

談到美聯儲加息，林毅夫指出，人們已經預期到美聯儲加息、資本重新回到美國，這使得美國股市增長，但也導致了其他國家將面臨一些問題，尤其是發展中國家。

“美聯儲增長利率也對就業重新回到美國有好處，但存在一種可能，使美國會成為一個被孤立的經濟體。”林毅夫說。

他還表示，目前特朗普的逆全球化政策無法帶領美國走出全球經濟金融危機的陰影。目前美國采取的貿易保護政策，表面上可以把就業留在美國國內，但實際上，這種做法會進一步提升中美貿易成本，為美國國內居民造成更大的消費負擔，從而降低美國國內購買力，不利於美國國內需求和就業增長。

針對“特朗普決定重新談判北美自貿協定，中國表示將促進全球自由貿易時得到了全世界的歡迎，中國是否將成為世界領袖”這一問題，林毅夫表示，中國是一個新興的國家，也是世界第二大經濟體，中國從自由貿易和全球化當中受益。我們希望全球化和自由貿易能夠成為組織全球事務的最好原則，無論是對中國還是對世界其他地方。在過去，中國是選擇支持這一點，但目前中國還沒有在這方面起到領導性作用。中國是全球貿易政策和自由貿易政策的支持者，但並非領導者。

積極財政政策更有效

林毅夫談到，在疲弱的經濟周期中，為應對經濟下滑，積極的財政政策比寬松的貨幣政策更可取。政府在制定宏觀經濟政策時不僅要照顧到弱勢群體的就業問題，更要利用當下勞動力閑置、利率水平比較低的機遇，為經濟長遠發展奠定良好的基礎。

他表示，采取積極的財政政策進行恰當的基礎設施投資，這是很好的選擇。這麽做不僅能夠創造大量就業，還能補上過去制約經濟增長的短板，消除瓶頸，為未來勞動生產率的提高打下基礎。

央行貨幣政策委員會委員黃益平也在博鰲論壇期間表示，中國經濟增長面臨的問題是新舊產業的權衡，舊產業退出、新產業進來，貨幣政策可能能做的相對有限，財政政策則更有空間。

“因為貨幣政策很難達到結構型的目的，同時貨幣政策空間與以前相比非常有限，一方面利率比較低，另一方面人民幣面對貶值的壓力。”黃益平說，財政政策的空間相對大一些，中國政府公共債務占GDP的比重不到20%，是全世界最低的。

央行行長周小川也認為財政政策對結構性改革很有幫助，他同時表示，不同國家有不同的財政政策空間，所以各國需要從自己的情況做出判斷。對於中國，由於中央政府債務占GDP比例不是很高，但地方政府的基礎投資、城市化、發展服務行業都需要投資，所以應該調整中央和地方政府之間的關系，調整財權、事權以及調整地方財政政策的限度。

華為高管詳解2016年財報 關於利潤、裁員、華為增長動力的16個問題

華為輪值ceo徐直軍

3月31日，華為對外發布了2016年年報，報告顯示，華為運營商、企業、終端三大業務在2015年的基礎上實現穩健增長，實現全球銷售收入5216億元人民幣，同比增長32%，凈利潤371億元人民幣，同比增長0.4%。2016年華為研發費用達764億元人民幣。

三大業務板塊中，華為運營商實現銷售收入2,906億元人民幣，同比增長24%;在企業業務領域，華為實現銷售收入407億元人民幣，同比增長47%;消費者業務全年智能手機發貨量達到1.39億臺，銷售收入1,798億元人民幣，同比增長44%。

華為輪值CEO徐直軍在現場表示：“2016年華為聚焦戰略、厚積薄發，實現了穩健增長。隨著人類對數字世界的探索不斷取得突破，數字化和智能化進程為各行業帶來了巨大的商業機遇，也為ICT行業開辟了新增長之路。

在本次財報溝通會上，利潤、增長動力、裁員等問題都是外界較為關心的話題。當回答第一財經記者關於利潤率降低的問題時，徐直軍表示，大家很清楚現在整個全球經濟形勢處於低迷狀態，我們客戶都面臨收入增長盈利下降的壓力，這種情況下華為追求合理的利潤率是應該的。

“在去年我們加大了對未來的投入，包括研究創新、面向未來打造手機的品牌連鎖體系。(在具體數據上)終端的毛利沒超過30%，to B的業務毛利超過40%，由於終端占比結構增大自然而然會帶來一點結構性的影響。”徐直軍對記者強調，終端這塊業務未來不以追求規模為中心，而是利潤為中心，也就是保證合理的利潤最重要。

對於被外界熱議的裁員問題，徐直軍表示，任何企業讓34歲年齡段的優秀員工離開公司是很瘋狂的事情，華為公司內部從來沒聽過“裁員”這兩個字。

“我們沒有決策退出任何業務。每塊業務還在高速增長，現在還在大規模吸納優秀員工進來。有一件事華為一直在做，把一些不合格的員工，貢獻低於成本的員工，希望他離開華為，這個事情是有的。但是這跟年齡沒關系。”徐直軍說。

以下為華為副董事長兼輪值CEO徐直軍與華為常務董事兼首席財務官孟晚舟的現場記者問答：

終端毛利沒有超過30%

記者：凈利潤基本上和上年相比沒有太大的浮動，想問一下原因，是不是因為終端這塊下降最快?

徐直軍：第一，去年凈利潤率是7.1%，應該來講，從全球500強公司來看，非常不錯了。第二，大家很清楚現在整個全球經濟形勢處於低迷狀態，我們客戶都面臨收入增長盈利下降的壓力，這種情況下華為追求合理的利潤率是應該的。

第三，在去年我們加大了對未來的投入，包括研究創新、面向未來打造手機的品牌連鎖體系。第四，終端的毛利沒超過30%，to B的業務毛利超過40%，由於終端占比結構增大自然而然會帶來一點結構性的影響。

記者：今年在消費者業務關於品牌建設和渠道方面會超過49億嗎?會有讓公司凈利潤率跌破7%的壓力嗎?

徐直軍：去年在這方面投資不止49億，這49億是去年的特別投資。今年會基於業務的發展正常來投資，不會再做這種特別投資。由於特別投資帶來的影響今年可能不會存在。

記者：終端是我們收入非常重要的增長來源，現在競爭非常激烈，怎麽研判得出2017年不用做特別的投入，正常發展就可以保障競爭力。去年錢花的結構怎麽樣?達到效果不用投入還是說效果不好?第二，剛才有提到效率方面，一直說提升管理效率，但是在新年致詞里銷管費用提高超過了銷售收入毛利率增長。是不是華為大企業病越來越嚴重了?

徐直軍：我們認為正常的投資能夠確保終端在面向未來的競爭力，這一點是我們深信的。盡管終端是收入增長的一個來源，但是一再強調終端業務不以追求規模為中心，是以追求盈利為中心，對收入保持合理的盈利是關鍵。在新年致詞里面講過銷管費用增長超過毛利率增長，有兩方面：第一，戰略選擇造成的。第二，效率提升沒有真正達到我們的目標造成的。進一步提升效率、減少無效投入肯定是在2017年去加強的。而且今年要管理銷管費用的增長不能超過毛利的增長，這是作為一個企業做經營管理應該做到的。是不是大企業病我不知道，每個企業都有病。

記者：您說利潤率增長合理的區間是怎麽樣?能不能講一下中國政府對外匯管制，未來華為在海外的投資機會?

孟晚舟：關於外匯管制問題，一個公司業務分為兩個部分：貿易項下、資本項下。 貿易項下的資本往來來看，沒有特別的安排和特別要求，跟以往的要求是一致的。資本項下的資金需求來自於兩部分，一部分是自身在海外設立分支機構的需求，一部分來自於投資與並購。在全球的分支機構的規模或者業務已經形成了，在這方面這兩年沒有什麽需求的。 從並購角度來說，基本上沒有涉及大型的並購業務，資本項下的影響也是沒有的。

徐直軍：目前看，7%左右是合適的。但是，隨著未來的經濟變化情況下，多少是合適的看當時的情況。

研發投入764億

記者：剛才提到研發投入764億，這是第一次超過100億美元，這個錢投入方向在哪里?做長期的投入占比多少?短期投入占比多少?面向未來二三十年的布局，怎麽考慮的?

徐直軍：研發費用在內部分為兩大塊，一塊是產品開發投資，基於客戶需求提供產品和解決方案。第二塊是面向未來的研究和創新，2016年這一部分的總體占到整體研發投資的17%。剩下的83%投向了滿足客戶需求的產品和解決方案。大家很清楚，當年的研發投資不會為當年創造收入，一般是第二年和第三年。

記者：華為經常說研發投入很大。華為內部對基礎投資回報的評估怎麽樣?投資回報與新舊技術更替關系怎麽樣?

徐直軍：研發投入大是總數大，並不等於每個領域都大。天天說我們研發投資大，我們內部都影響了，內部天天挑戰投這麽多錢到底做了什麽東西出來。我讓他們統計了一下，華為在各個領域的研發投資到底有多大。沒看到一個領域比別人大，智能終端如果跟蘋果三星比少得可憐。如果無線領域跟愛立信比，也比它少，在路由器領域跟思科比少得可憐。總數加起來很大，但是每個領域上並不是最大。不能把to B研發投資說成to C的，把to C的研發投資說成to B的。

記者：去年收入增長差不多1300億，利潤幾乎沒有升，請問徐總怎麽看將來華為手機賣的越多，企業越不賺錢的現象?如果達到您所提到的7%的利潤率，而且手機的利潤還要進一步提升，具體有什麽辦法?以後手機的售價會提高嗎?從2017年手機收入和整體收入增長量或者出貨量上面能不能做一個介紹?

徐直軍：手機只有規模沒有利潤，我們不會允許這種情況發生，我剛才強調了，我們不是強調規模，而是強調有一個合理盈利情況下去實現向前走，消費者BG有什麽具體措施，你要去問余承東，我不能代他回答這個問題。

孟晚舟：財務數據是有規範的，現在數據有了，但整體預算還沒有向董事會匯報，所以現在還不方便對外披露。

中國增長率達到41%

記者：第一，問徐總，區域增長中，過去幾年國際收入占比從68%到65%，有一個下降的趨勢，這個原因是什麽?中國市場的重要性前景怎麽考慮?第二，問孟總：您能否公布一下去年稅務情況?稅務負擔是什麽情況?對企業來說怎麽看待?

徐直軍：中國市場占比提升主要來自於消費者業務和企業業務在原來大的基數上快速增長。這兩塊業務盡管海外增長速度也很快，但是基數小。

孟晚舟：財報上有一個數據可以看到，去年所得稅費用70億人民幣，當然稅的概念不僅僅是這些。從稅的角度來說，我認為我們是全球化的公司，各個國家做生意，遵從本國的稅法和國際通用的稅則，這是我們應盡的義務。在過去幾年持續推進兩個項目：財報內控、集成納稅遵從。通過財報內控使得財務數據和業務數據真實可靠及穩健; 通過集成納稅遵從項目，我們把各個國家適用於公司業務場景的各種稅則設置在IT系統中實現自動控制。希望通過這樣的機制來保障我們在每個國家履行好我們自己的義務。稅的概念很廣，沒有辦法給你這個數據。

記者：聽您介紹時，期待華為對美國市場有一個最新情況的介紹，華為在美國市場發布了Mate9的手機，手機在消費者中反響怎麽樣?美國市場業務進展如何?未來有沒有進一步拓展美國業務的打算?

徐直軍：美國市場在華為公司的定位沒有發生改變，所以沒有做特定的介紹。無論是to B還是to C業務，在美國一直有存在。Mate9發布以後反響怎麽樣我真還不清楚。

記者：之前華為說過會投13億英鎊建立100個崗位在英國，發展進展怎麽樣?

徐直軍：從我了解的情況目前的投資是正常的，詳細數據不太清楚。

未來增長機會

記者：剛才提到全球經濟形勢低迷，客戶存在收入增長乏力的狀態，沖在前面華為沒有同行者，作為領導者怎麽解決這種困境?市場上還有哪些機會點把握?第二，前面新聞上看到企業業務是今年的亮點，有接近50%的增長，未來每兩年可能會翻一番，為什麽企業業務現在發力了?將來每兩年翻一番的底氣在哪里?

徐直軍：第一個問題，客戶是從運營商客戶來看的，在今年新年獻詞上講到這一點，華為今年要把更多的資源和精力聚焦在解決客戶面臨的問題和挑戰，更多的資源和精力聚焦在幫助客戶創造價值。這是在這種情況下我們應該能做的，也是我們要去做的，巴塞羅那展示的方案也是這方面的嘗試，希望在這個基礎上幫助客戶解決問題、幫助客戶創造更多的價值。企業業務方面來講，我認為是我們正常的發展和正常的增長，其實也不存在特別發力的問題。我們認為在企業業務上還可以更進取一點。

記者：今年看到運營商支出公布的方案，平均參加運營商支出下滑13%，華為2017年怎麽預測運營商業務的收入情況?

徐直軍：你所說的中國運營商的支出情況，我確實看到這個消息。從全球的角度來看，預測2017年運營商業務收入還是會增長，但是增長速度肯定沒有2016年這麽快。從全球角度來看4G還是主要建設的內容。這里不僅僅是4G的基站，包括4G所需要的產品。 第二，家庭高清視頻要求越來越大，促進家庭視頻建設和構建家庭網絡寬帶建設。第三，運營商在IT領域上，包括IT基礎設施、運營系統都在進行優化和互聯網化，促進這個領域上加大。

記者：想問一下2016年的凈利潤僅增長0.4%，2017年有沒有想變化你們的戰略，看到特別的市場調整?

孟晚舟：先徐總剛才說了，大概7%左右的利潤率，以我們的體量和行業中的地位，我認為是合理的。本身企業離不開外部的環境，如果客戶的經濟情況不好、供應商經濟情況不好、夥伴經濟情況不好，很難獨善其身。 從公司的業務運作來說，無論我們的利潤率高還是低，始終不會改變在“深淘灘，低作堰”的戰略選擇。根據我們今年的業務設計，看到加強利潤中心的權力和責任建設。同時，會以項目為單元加強資源投入，以項目最微小的單元能夠保障健康良好。

徐直軍：提升效率、減少無效投入去年我們會更加關註一點。

記者：關於合作夥伴價值分配的問題，去年前年我們對開放合作非常重視，給很多機構、很多渠道合作夥伴很多利益分享，對收入和利潤帶來一定的影響。很想了解一下在2017年生態鏈合作夥伴政策和2016年有什麽調整?如何保障價值分配的平衡?在自己不錯的收益情況下給合作夥伴很好的利益分享。

徐直軍：跟整個生態鏈合作夥伴分享利益是我們的戰略，2017年和2016年比不會變動。從來不認為跟合作夥伴分享了利益會影響我們盈利能力。如果短期減少跟合作夥伴分享，那是殺雞取卵的行為。所有的戰略、所有的商業追求需要跟合作夥伴共同去實現。

內部從來沒聽過“裁員”這兩個字

記者：2015年愛立信和諾基亞都有人員結構優化，2016年或者2017年初，大家說在華為34歲以上的裁員，話題熱的提到公司人力成本比較高，工資待遇比較好。尤其今年出現了利潤沒有太大幅度增長，人員結構調整上是什麽樣的目標?

徐直軍：首先，34歲的問題在網上炒的很熱也炒了很長時間。早期我一直認為是一個謠言，根本沒關註。任何只要稍微知道企業經營的人很容易看這個問題，華為的員工絕大部分是碩士畢業進華為的，26歲。進華為熟悉華為真正幹點活要過一兩年，到34歲的年齡是在企業某個專業領域真正獨立工作或者帶團隊的中堅骨幹，任何企業讓34歲年齡段的優秀員工離開公司是很瘋狂的事情。事情怎麽傳到這一步的有一點來源，調查了發現，是中國地區部要向海外輸送有經驗的優秀員工，在調查過程中講了34+這個數字，希望把已經具備經驗的優秀員工輸送一些到海外去，發了一份調查，有人基於這個調查誤解了意圖，認為要清34+的員工，故事就這樣發生。然後有人基於這一點在內部社區發了帖子，然後就傳到現在。

講到“裁員”，華為公司內部從來沒聽過“裁員”這兩個字。我們沒有決策退出任何業務。每塊業務還在高速增長，現在還在大規模吸納優秀員工進來。有一件事華為一直在做，把一些不合格的員工，貢獻低於成本的員工，希望他離開華為，這個事情是有的。但是這跟年齡沒關系。不知道我有沒有說清楚。任何年齡員工只要在華為持續創造價值都能夠在華為找到放飛他的舞臺。

記者：華為有沒有計劃派多少員工去海外?

徐直軍：基於海外需求來選派優秀員工去海外，這是多年來一直堅持的。為此我們建立了全套的政策和體系來支撐員工能夠到海外去，在海外能夠安心工作，還能夠創造價值做出貢獻。沒有具體的數量，基於需求該多少是多少。而且這個流動是一直存在著、一直堅持著，也有大量在海外工作的員工到國內了，這也一直是正常的。

徐直軍孟晚舟詳解華為年報：關於利潤、裁員、華為增長動力的16個問題

華為輪值ceo徐直軍（左一）與華為首席財務官孟晚舟（右一）

3月31日，華為對外發布了2016年年報，報告顯示，華為運營商、企業、終端三大業務在2015年的基礎上實現穩健增長，實現全球銷售收入5216億元人民幣，同比增長32%，凈利潤371億元人民幣，同比增長0.4%。2016年華為研發費用達764億元人民幣。

三大業務板塊中，華為運營商實現銷售收入2,906億元人民幣，同比增長24%;在企業業務領域，華為實現銷售收入407億元人民幣，同比增長47%;消費者業務全年智能手機發貨量達到1.39億臺，銷售收入1,798億元人民幣，同比增長44%。

華為輪值CEO徐直軍在現場表示：“2016年華為聚焦戰略、厚積薄發，實現了穩健增長。隨著人類對數字世界的探索不斷取得突破，數字化和智能化進程為各行業帶來了巨大的商業機遇，也為ICT行業開辟了新增長之路。

在本次財報溝通會上，利潤、增長動力、裁員等問題都是外界較為關心的話題。當回答第一財經記者關於利潤率降低的問題時，徐直軍表示，大家很清楚現在整個全球經濟形勢處於低迷狀態，我們客戶都面臨收入增長盈利下降的壓力，這種情況下華為追求合理的利潤率是應該的。

“在去年我們加大了對未來的投入，包括研究創新、面向未來打造手機的品牌連鎖體系。(在具體數據上)終端的毛利沒超過30%，to B的業務毛利超過40%，由於終端占比結構增大自然而然會帶來一點結構性的影響。”徐直軍對記者強調，終端這塊業務未來不以追求規模為中心，而是利潤為中心，也就是保證合理的利潤最重要。

對於被外界熱議的裁員問題，徐直軍表示，任何企業讓34歲年齡段的優秀員工離開公司是很瘋狂的事情，華為公司內部從來沒聽過“裁員”這兩個字。

“我們沒有決策退出任何業務。每塊業務還在高速增長，現在還在大規模吸納優秀員工進來。有一件事華為一直在做，把一些不合格的員工，貢獻低於成本的員工，希望他離開華為，這個事情是有的。但是這跟年齡沒關系。”徐直軍說。

以下為華為副董事長兼輪值CEO徐直軍與華為常務董事兼首席財務官孟晚舟的現場記者問答：

終端毛利沒有超過30%

記者：凈利潤基本上和上年相比沒有太大的浮動，想問一下原因，是不是因為終端這塊下降最快?

徐直軍：第一，去年凈利潤率是7.1%，應該來講，從全球500強公司來看，非常不錯了。第二，大家很清楚現在整個全球經濟形勢處於低迷狀態，我們客戶都面臨收入增長盈利下降的壓力，這種情況下華為追求合理的利潤率是應該的。

第三，在去年我們加大了對未來的投入，包括研究創新、面向未來打造手機的品牌連鎖體系。第四，終端的毛利沒超過30%，to B的業務毛利超過40%，由於終端占比結構增大自然而然會帶來一點結構性的影響。

記者：今年在消費者業務關於品牌建設和渠道方面會超過49億嗎?會有讓公司凈利潤率跌破7%的壓力嗎?

徐直軍：去年在這方面投資不止49億，這49億是去年的特別投資。今年會基於業務的發展正常來投資，不會再做這種特別投資。由於特別投資帶來的影響今年可能不會存在。

記者：終端是我們收入非常重要的增長來源，現在競爭非常激烈，怎麽研判得出2017年不用做特別的投入，正常發展就可以保障競爭力。去年錢花的結構怎麽樣?達到效果不用投入還是說效果不好?第二，剛才有提到效率方面，一直說提升管理效率，但是在新年致詞里銷管費用提高超過了銷售收入毛利率增長。是不是華為大企業病越來越嚴重了?

徐直軍：我們認為正常的投資能夠確保終端在面向未來的競爭力，這一點是我們深信的。盡管終端是收入增長的一個來源，但是一再強調終端業務不以追求規模為中心，是以追求盈利為中心，對收入保持合理的盈利是關鍵。在新年致詞里面講過銷管費用增長超過毛利率增長，有兩方面：第一，戰略選擇造成的。第二，效率提升沒有真正達到我們的目標造成的。進一步提升效率、減少無效投入肯定是在2017年去加強的。而且今年要管理銷管費用的增長不能超過毛利的增長，這是作為一個企業做經營管理應該做到的。是不是大企業病我不知道，每個企業都有病。

記者：您說利潤率增長合理的區間是怎麽樣?能不能講一下中國政府對外匯管制，未來華為在海外的投資機會?

孟晚舟：關於外匯管制問題，一個公司業務分為兩個部分：貿易項下、資本項下。 貿易項下的資本往來來看，沒有特別的安排和特別要求，跟以往的要求是一致的。資本項下的資金需求來自於兩部分，一部分是自身在海外設立分支機構的需求，一部分來自於投資與並購。在全球的分支機構的規模或者業務已經形成了，在這方面這兩年沒有什麽需求的。 從並購角度來說，基本上沒有涉及大型的並購業務，資本項下的影響也是沒有的。

徐直軍：目前看，7%左右是合適的。但是，隨著未來的經濟變化情況下，多少是合適的看當時的情況。

研發投入764億

記者：剛才提到研發投入764億，這是第一次超過100億美元，這個錢投入方向在哪里?做長期的投入占比多少?短期投入占比多少?面向未來二三十年的布局，怎麽考慮的?

徐直軍：研發費用在內部分為兩大塊，一塊是產品開發投資，基於客戶需求提供產品和解決方案。第二塊是面向未來的研究和創新，2016年這一部分的總體占到整體研發投資的17%。剩下的83%投向了滿足客戶需求的產品和解決方案。大家很清楚，當年的研發投資不會為當年創造收入，一般是第二年和第三年。

記者：華為經常說研發投入很大。華為內部對基礎投資回報的評估怎麽樣?投資回報與新舊技術更替關系怎麽樣?

徐直軍：研發投入大是總數大，並不等於每個領域都大。天天說我們研發投資大，我們內部都影響了，內部天天挑戰投這麽多錢到底做了什麽東西出來。我讓他們統計了一下，華為在各個領域的研發投資到底有多大。沒看到一個領域比別人大，智能終端如果跟蘋果三星比少得可憐。如果無線領域跟愛立信比，也比它少，在路由器領域跟思科比少得可憐。總數加起來很大，但是每個領域上並不是最大。不能把to B研發投資說成to C的，把to C的研發投資說成to B的。

記者：去年收入增長差不多1300億，利潤幾乎沒有升，請問徐總怎麽看將來華為手機賣的越多，企業越不賺錢的現象?如果達到您所提到的7%的利潤率，而且手機的利潤還要進一步提升，具體有什麽辦法?以後手機的售價會提高嗎?從2017年手機收入和整體收入增長量或者出貨量上面能不能做一個介紹?

徐直軍：手機只有規模沒有利潤，我們不會允許這種情況發生，我剛才強調了，我們不是強調規模，而是強調有一個合理盈利情況下去實現向前走，消費者BG有什麽具體措施，你要去問余承東，我不能代他回答這個問題。

孟晚舟：財務數據是有規範的，現在數據有了，但整體預算還沒有向董事會匯報，所以現在還不方便對外披露。

中國增長率達到41%

記者：第一，問徐總，區域增長中，過去幾年國際收入占比從68%到65%，有一個下降的趨勢，這個原因是什麽?中國市場的重要性前景怎麽考慮?第二，問孟總：您能否公布一下去年稅務情況?稅務負擔是什麽情況?對企業來說怎麽看待?

徐直軍：中國市場占比提升主要來自於消費者業務和企業業務在原來大的基數上快速增長。這兩塊業務盡管海外增長速度也很快，但是基數小。

孟晚舟：財報上有一個數據可以看到，去年所得稅費用70億人民幣，當然稅的概念不僅僅是這些。從稅的角度來說，我認為我們是全球化的公司，各個國家做生意，遵從本國的稅法和國際通用的稅則，這是我們應盡的義務。在過去幾年持續推進兩個項目：財報內控、集成納稅遵從。通過財報內控使得財務數據和業務數據真實可靠及穩健; 通過集成納稅遵從項目，我們把各個國家適用於公司業務場景的各種稅則設置在IT系統中實現自動控制。希望通過這樣的機制來保障我們在每個國家履行好我們自己的義務。稅的概念很廣，沒有辦法給你這個數據。

記者：聽您介紹時，期待華為對美國市場有一個最新情況的介紹，華為在美國市場發布了Mate9的手機，手機在消費者中反響怎麽樣?美國市場業務進展如何?未來有沒有進一步拓展美國業務的打算?

徐直軍：美國市場在華為公司的定位沒有發生改變，所以沒有做特定的介紹。無論是to B還是to C業務，在美國一直有存在。Mate9發布以後反響怎麽樣我真還不清楚。

記者：之前華為說過會投13億英鎊建立100個崗位在英國，發展進展怎麽樣?

徐直軍：從我了解的情況目前的投資是正常的，詳細數據不太清楚。

未來增長機會

記者：剛才提到全球經濟形勢低迷，客戶存在收入增長乏力的狀態，沖在前面華為沒有同行者，作為領導者怎麽解決這種困境?市場上還有哪些機會點把握?第二，前面新聞上看到企業業務是今年的亮點，有接近50%的增長，未來每兩年可能會翻一番，為什麽企業業務現在發力了?將來每兩年翻一番的底氣在哪里?

徐直軍：第一個問題，客戶是從運營商客戶來看的，在今年新年獻詞上講到這一點，華為今年要把更多的資源和精力聚焦在解決客戶面臨的問題和挑戰，更多的資源和精力聚焦在幫助客戶創造價值。這是在這種情況下我們應該能做的，也是我們要去做的，巴塞羅那展示的方案也是這方面的嘗試，希望在這個基礎上幫助客戶解決問題、幫助客戶創造更多的價值。企業業務方面來講，我認為是我們正常的發展和正常的增長，其實也不存在特別發力的問題。我們認為在企業業務上還可以更進取一點。

記者：今年看到運營商支出公布的方案，平均參加運營商支出下滑13%，華為2017年怎麽預測運營商業務的收入情況?

徐直軍：你所說的中國運營商的支出情況，我確實看到這個消息。從全球的角度來看，預測2017年運營商業務收入還是會增長，但是增長速度肯定沒有2016年這麽快。從全球角度來看4G還是主要建設的內容。這里不僅僅是4G的基站，包括4G所需要的產品。 第二，家庭高清視頻要求越來越大，促進家庭視頻建設和構建家庭網絡寬帶建設。第三，運營商在IT領域上，包括IT基礎設施、運營系統都在進行優化和互聯網化，促進這個領域上加大。

記者：想問一下2016年的凈利潤僅增長0.4%，2017年有沒有想變化你們的戰略，看到特別的市場調整?

孟晚舟：先徐總剛才說了，大概7%左右的利潤率，以我們的體量和行業中的地位，我認為是合理的。本身企業離不開外部的環境，如果客戶的經濟情況不好、供應商經濟情況不好、夥伴經濟情況不好，很難獨善其身。 從公司的業務運作來說，無論我們的利潤率高還是低，始終不會改變在“深淘灘，低作堰”的戰略選擇。根據我們今年的業務設計，看到加強利潤中心的權力和責任建設。同時，會以項目為單元加強資源投入，以項目最微小的單元能夠保障健康良好。

徐直軍：提升效率、減少無效投入去年我們會更加關註一點。

記者：關於合作夥伴價值分配的問題，去年前年我們對開放合作非常重視，給很多機構、很多渠道合作夥伴很多利益分享，對收入和利潤帶來一定的影響。很想了解一下在2017年生態鏈合作夥伴政策和2016年有什麽調整?如何保障價值分配的平衡?在自己不錯的收益情況下給合作夥伴很好的利益分享。

徐直軍：跟整個生態鏈合作夥伴分享利益是我們的戰略，2017年和2016年比不會變動。從來不認為跟合作夥伴分享了利益會影響我們盈利能力。如果短期減少跟合作夥伴分享，那是殺雞取卵的行為。所有的戰略、所有的商業追求需要跟合作夥伴共同去實現。

內部從來沒聽過“裁員”這兩個字

記者：2015年愛立信和諾基亞都有人員結構優化，2016年或者2017年初，大家說在華為34歲以上的裁員，話題熱的提到公司人力成本比較高，工資待遇比較好。尤其今年出現了利潤沒有太大幅度增長，人員結構調整上是什麽樣的目標?

徐直軍：首先，34歲的問題在網上炒的很熱也炒了很長時間。早期我一直認為是一個謠言，根本沒關註。任何只要稍微知道企業經營的人很容易看這個問題，華為的員工絕大部分是碩士畢業進華為的，26歲。進華為熟悉華為真正幹點活要過一兩年，到34歲的年齡是在企業某個專業領域真正獨立工作或者帶團隊的中堅骨幹，任何企業讓34歲年齡段的優秀員工離開公司是很瘋狂的事情。事情怎麽傳到這一步的有一點來源，調查了發現，是中國地區部要向海外輸送有經驗的優秀員工，在調查過程中講了34+這個數字，希望把已經具備經驗的優秀員工輸送一些到海外去，發了一份調查，有人基於這個調查誤解了意圖，認為要清34+的員工，故事就這樣發生。然後有人基於這一點在內部社區發了帖子，然後就傳到現在。

講到“裁員”，華為公司內部從來沒聽過“裁員”這兩個字。我們沒有決策退出任何業務。每塊業務還在高速增長，現在還在大規模吸納優秀員工進來。有一件事華為一直在做，把一些不合格的員工，貢獻低於成本的員工，希望他離開華為，這個事情是有的。但是這跟年齡沒關系。不知道我有沒有說清楚。任何年齡員工只要在華為持續創造價值都能夠在華為找到放飛他的舞臺。

記者：華為有沒有計劃派多少員工去海外?

徐直軍：基於海外需求來選派優秀員工去海外，這是多年來一直堅持的。為此我們建立了全套的政策和體系來支撐員工能夠到海外去，在海外能夠安心工作，還能夠創造價值做出貢獻。沒有具體的數量，基於需求該多少是多少。而且這個流動是一直存在著、一直堅持著，也有大量在海外工作的員工到國內了，這也一直是正常的。