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招商銀行2010年業績推介會紀要點評--東北證券

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[轉載]民生銀行2010年報業績交流會紀要

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100r25q.html

事件：民生銀行28 日下午召開2010 年報業績交流會。

紀要：問題與回答

1. 今年息差將穩中有升，存款業務良性發展

管理層表示，2011 年的息差會受到包括存貸比、貸款定價、內部管理、資金成本等多方面因素的影響。從民生銀行自身來說，由於大力推進民營、小微和高端客戶定位，業務結構改善，即使不考慮加息的作用，2011 年也有信心使息差水平保持穩定乃至有所提升。

去年2、3 季度之後，民生銀行的息差回升速度開始放緩；對此管理層表示去年總共新增貸款1690 億，其中1440 億是貸給小微企業的；但小微企業業務一開始不經過深耕細作的話，派生存款較少，因此從10 年2 季度開始，一方面為了讓小微企業業務能持續發展，另一方面為了應對升息通道的來臨，公司在2、3 季度陸續增加了幾百億的協議存款。同時由於感覺到流動性會越來越緊張，民生在存款業務包括產品、結算、財務、人員各方面都加大了力度。展望2011 年，管理層認為存款發展趨勢比往年要好得多，今年存款增長完全可以匹配貸款的結構和增長。

2. 商貸通業務：提高風險定價能力是根本

2.1. 小微金融是藍海戰略

從過去兩年到目前為止，「商貸 通」所代表的小微金融業務作為民生銀行的三大戰略（民營企業、小微企業、高端私人客戶）之一，進展順利；從民生在這個領域的持續實踐來看，小微金融確實是 一片「藍海」——從需求角度說，中國的小微企業獲得金融服務覆蓋的連5%都還不到，市場潛力很大。民生今年也會延續前兩年的戰略，繼續擴大業務量，會將信 貸額度中的很大一部分比例投入小微金融業務。

2.2. 商貸通升級版：提升風險定價能力

管理層強調今年的商貸通和以前 相比有所變化——經過兩年實踐，民生對此領域的認識已經從單純做資產業務漸漸轉向擴展小微金融綜合業務，即「商貸通升級版」。這個提升版包括以下一些內 容：1）民生銀行的「民營企業、小微企業和高端富人」三大客戶群定位要打通。因為民營企業是個大型產業鏈，可在產業鏈各個環節作深度挖掘；小微企業本身是 規模最小的企業，但企業主往往是中國相對較富裕的人群，其個人家庭資產規模是貸款本身規模的6-8 倍，他們是潛在的私人銀行目標客戶群。2）持續提高小微客戶深度挖掘後的業務收益率，其收益率提升主要來源於：市場流動性緊張形勢下資金收益率本身會提 高，以及民生對客戶的議價能力——公司從去年下半年開始注重這些客戶的結算業務，今年會在這些商戶客戶的工具、網絡、平台建設、結算業務的深度挖掘等方面 上花更多的力氣，由於這些商戶是向銀行借錢，銀行很有話語權。3）今年已經開發出來的新增長點——票據業務，包括開銀行商票、承兌匯票等，致力於形成資金 周轉的循環。

總而言之，就是以資產業務為根本，綜合運用以上這些手段，把資金流、信息流、物流串起來，儘可能從根本上提高風險定價的水平。概括來說，今年以來民生在小微企業聚集的2000 多個小商圈、200 多個價值鏈或產業鏈聚集的地區和500 多個周邊領域都有佈局，未來的目標是希望達到「1:3:4」——1 個貸款客戶，帶來3 個結算客戶，並獲得他們4 個家庭私人客戶。管理層認為今年商貸通的收益依然十分可期。

2.3. 實際貸款利率已達8%以上

商貸通主要面向小微企業服務，中間業務手續費收入基本上就是源自結算業務，佔比並不多，其整體收入主要還是來自利息收入。管理層稱，商貸通業務的實際貸款利率，去年年底為7.02%，而今年一季度已經到8%以上。

2.4. 強弱擔保比例約為四六開

商貸通業務的貸款從抵押擔保情況來看，有強抵押或強擔保的比例去年為65%，今年到目前為止大約為60%，剩餘約40%為弱擔保。弱擔保絕大部分是聯保、互保；信用貸款很少，公司對此態度比較謹慎。

2.5. 存款派生將繼續提高

對於商貸通業務的存款派生這一塊，管理層表示去年派生存款規模佔貸款規模的27-28%左右，公司希望未來純派生規模能達到35%-40%，而這完全靠小微企業自身的派生還不夠，還要靠結算、票據等業務支持，長遠希望能達到1:1 的水平。

3. 事業部高速發展：探索多種中間業務收入模式，滿足客戶不同需求

民生銀行事業部的貸款餘額去年 增速為14.4%，慢於民生全行貸款的平均增速19.8%；但是事業部去年的利潤增長遠遠快於全行平均水平，尤其體現在中間業務收入方面，事業部的中間業 務收入同比增長104%，而全行的中間業務收入增速大約為79%（剔除海通投資收益）。因而，事業部體現了其改革目標——通過較少的資本消耗和較少投入以 獲得更高的收益。

尤其在全行業信貸資源都相對比較緊張的2010 年，民生要求事業部加大轉型力度，重點是通過整合客戶上下游資源，用多種方式滿足客戶的需求（不僅僅是貸款需求）。在過去一年裡，事業部在銀團貸款、資本市場融資業務等方面都做了探索，對收益的提升非常有幫助。

未來的另一個發展方向是市場周轉業務，民生在這方面也做了非常多的嘗試，力圖不僅要把業務做大，還要能夠周轉出去，以獲取中間價差；比如要求把存量貸款中收益率較低的資產通過各種方式（如分銷、銀團、轉讓、理財產品等）分出去，滿足不同的客戶需求。

4. 市場普遍關注的政府平台和房地產兩大資產質量問題：無須擔憂

4.1. 今年不良率希望能保持去年的水平
管理層認為民生銀行的不良貸款一直保持比較低的水平，不良率去年達到0.69%，同比降了0.15pc；今年形勢變化的不確定因素很多，管理層希望今年的 不良率水平能和去年保持相對穩定，不會有太大變化。從行業總體來說，公司認為平台貸對經濟不會有太大的影響，只有一部分問題主要存在於縣域級和落後地區的 政府平台，在落後地區的平台貸可能導致現金流後期比較難覆蓋。

4.2. 地方政府融資平台貸款：全在經濟發達地區，不良率為0

（1）民生現有地方政府融資平 台貸款1972 億元；而管理層表示公司現有的509 個網點都是在經濟發達地區，在較為落後的地區無網點，只有少量村鎮銀行，但村鎮銀行不可能搞平台貸業務，民生銀行所有的平台貸都在經濟發達地區。（2）民 生從07 年開始運行貸款事業部機制，扁平化管理，總行統一審批；在審批平台貸項目的時候基本是按照商業原則審批，去年根據銀監會的要求解包還原，對平台貸款按商業 原則分類處理，民生平台貸的88%都完全符合銀監會要求可以轉為一般商業貸款；還有12%中，一部分屬於有擔保貸款，只有少部分，大概90 多億的規模，是屬於信用貸款或是只有一半擔保的貸款。然而信用貸款部分反而是民生銀行最好的資產，因為信用貸款集中在上海、北京等地，且基本上是銀行（主 動）營銷得來的信用貸款。因此，到現在為止，民生銀行平台貸的不良率為0。

4.3. 房地產貸款：業務水平專業，新政影響不大

房地產貸款也是採用事業部運營的機制，分支機構都不能做，且目前民生做房地產業務的水平非常專業。在09 年之後，公司已經調整房地產的投向政策，基本上只是在二線的、銀行認為沒有泡沫的城市中心區做了一些房地產業務。管理層認為，民生可以通過房地產壓力測試，諸多房地產新政對民生的影響不大。

5. 短期沒有計劃大幅多提撥備，撥備率監管要求不成問題

管理層表示，去年撥備覆蓋率大幅提高，但民生在短期內沒有計劃要大幅度提高撥備，一季度的撥備水平仍會是正常水平，計提撥備的原則也保持不變，假如商貸通貸款放得多，那麼商貸通這塊業務會比一般業務要提的多一些。

目前民生銀行撥備率1.88%，監管要求是2016 年底之前達標2.5%，為此，公司估計每年平均要多計提10 億左右的撥備，但相對公司的利潤來說，這部分撥備基本沒有影響，管理層對公司的利潤水平很有信心。

6. 表外加權風險資產約佔加權風險總資產的20%

管理層披露，民生銀行的表外加 權風險資產/加權風險總資產的比率大約在20%多。這個比例的高低會根據資本狀況和業務發展情況而定。資本狀況不是線性的，而是脈衝式的，補充了資本就會 儘量用；而當資本緊張的時候則會嚴格控制表外加權風險資產的增長。此外，信貸額度緊張與否也會對表外業務產生影響。表外業務是常用的滿足客戶需求的業務模 式，公司會在業務收益和資本要求之間作平衡。在管理上，公司對表外業務單獨控制，在滿足資本增長前提之後才允許分支機構去做。

7. 其他方面

7.1. 債券久期下調，投資佔比下降

債券投資收益在10 年下半年有所下降——實際上，去年公司整個投資業務的增長速度放緩，主要是應對加息週期的影響。管理層披露，債券在民生銀行總資產中的比重下降；對債券久期的要求：10 年初就要求一定要控制在3 年以內，現在平均久期是1.9 年，久期的調整對收益率也有影響。今年還要暫時延續這個策略，投資佔比是下降的，什麼時候開始增加投資看經濟趨勢等情況來決定。

7.2. 銀信直接合作受限，信貸轉讓和直接融資業務蘊含機會

針對銀監會規範銀信合作等監管 措施，管理層認為：（1）現在受影響的只是銀信合作，銀信合作中直接的合作受政策影響，但間接的合作還是可以開展。（2）對其他金融機構的貸款轉讓業務則 不受影響，但由於市場資金面趨緊，轉讓業務的難度加大。能不能通過轉讓獲取價差取決於銀行的定價能力，和能否找到合適的客戶等。銀團貸款是信貸資產轉讓受 到限制時一種很有用的解決方式，今年會大力推進。

管理層補充，在貸款規模受到監管限制以後，直接融資業務反而機會很多，包括發債、IPO、非上市公司的重組兼併收購等業務均比以往任何一年要多很多機會，值得拓展。

搶人、搶錢、搶企業 搶五十億大餅 人力銀行大打行銷混戰

打房骨牌效應 銀行業是下一波受害者？

銀行不良貸款核銷 世路勞生

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從銀行財報上經常看到各家銀行實現不良貸款餘額和不貸款率雙降的好景象，中國銀監會每年也都說中國銀行業又取得不良貸款雙降的好景象，很多人因此產生了質疑，中國銀行業的貸款每年飛速增長，但不良貸款餘額卻不增反降，這是中國銀行業為了融資圈錢，掩飾內幕， 把不良貸款做成了正常貸款，利潤都是通過報表做出來的，而不是真實經營出來的。銀行不良貸款餘額不斷下降，說是做不來的不假，但是是銀行的財務制度處理 的，並無粉飾太平之意，銀行每年都對一部分不良貸款進行了核銷，只要銀行每年核銷的不良貸款高於新增加的不良貸款，則銀行的不良貸款餘額就是逐漸降低的。

由於核銷的不良貸款必須用撥備金填補，核銷力度大，則總撥備金將降低，這將降低銀行總貸款撥備率。以往銀監會強化對不良貸款覆蓋率的監管，因此銀行業有對 不良貸款進行核銷的衝動，因為在同等資產質量和資產減值的前提下，核銷力度越大，不良貸款餘額基數越小，不良貸款覆蓋率越高。如果未來實施對貸款撥備率的 監管，且該指標定的太高，那麼貨款質量稍好的銀行就減少不良貸款的核銷，這樣中國銀行業將出現不良貸款餘額逐年上升的新景象。

富國銀行：金融危機中的大贏家

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2007年美國爆發次貸危機，隨後演變為全球性金融危機。在此次危機中，美國有數百家金融機構破產倒閉，花旗銀行、美國銀行等大型金融機構也遭受重創。但在此次金融危機中，富國銀行卻以其優異的表現為世人瞠目。富國銀行憑什麼在此次金融危機中表現得如此靚麗？

 

金融危機「因禍得福」，躋身美國銀行業「第一陣營」

    金融危機爆發前，富國銀行儘管業績表現一直較為優良，但仍只能屈居美國銀行業「第二陣營」，與花旗銀行、美國銀行等業界大鱷有著不小的差距。以2006年為例，富國銀行資產總額僅為美國銀行的33.02%，為花旗銀行的25.58%；淨收入為美國銀行的39.84%，為花旗銀行的39.09%；不良貸款率比美國銀行高出0.5個百分點，比花旗銀行高出0.45個百分點。

    而經歷了此次危機，富國銀行憑藉其優異表現，不僅大大縮小與花旗銀行、美國銀行等大型金融機構的差距，甚至在多項指標上還超越花旗銀行、美國銀行，一舉躋身於美國銀行業「第一陣營」。2008年，富國銀行資產總額達到1.31萬億美元，淨收入26.55億美元，同期花旗銀行、美國銀行的資產總額和淨收入分別為1.94萬億美元、-276.84億美元；1.82萬億美元、40.08億美元。同年，富國銀行淨資產回報率是美國銀行的2倍多；資本回報率是美國銀行的近3倍之多，而同期花旗銀行相應指標為負值。在信貸資產質量控制方面，2008年，富國銀行不良貸款率為1.04%，美國銀行和花旗銀行分別為1.96%、3.21%。2008年，美國道瓊斯工業指數下跌33.82%，花旗銀行股票價格則重挫77.43%，根本沒有能力分紅派息。美國銀行股票價格表現略好，但也下挫66.09%，現金股息僅0.01美元/股。而富國銀行股票價格僅微跌3.28%，現金股息更是達到0.34美元/股。2008年末，富國銀行市值一躍成為全球第5，超過美國銀行和花旗銀行，居美國第2。

    富國銀行能在此次金融危機中逆勢奮起並成為業界翹楚，並不是僅憑藉其良好的運氣。事實上，從1852年成立至今，富國銀行多次在緊要關頭規避了風險，抓住了機遇，從一個地區性的小銀行演變為全球銀行界巨頭之一。

 

富國銀行業務收入結構

    富國銀行成長穩定、規避風險，其業務收入結構模式是關鍵。經過不斷調整，自2001年以來，富國銀行逐步形成三條業務主線：社區銀行、批發銀行和富國理財，而其中又以社區銀行業務為主。

    2008年，富國銀行社區銀行美國本土的經營機構達到6610家，佔到富國銀行美國本土經營機構總數的67%。富國銀行社區銀行業務發展較為穩定，是富國銀行的主要收入來源，對富國銀行淨收入的貢獻度一直在60%以上。相比較而言，富國理財業務收入受市場影響就要大得多。2008年，富國銀行淨收入同比下降67.05%，其中社區銀行業務淨收入同比下降44.61%，批發銀行業務淨收入同比下降43.36%，富國理財業務淨收入則為負值。這種明確的市場定位和較為穩健的經營方式，使富國銀行經受住了金融危機的衝擊，並得以發展壯大。

    從富國銀行、花旗銀行和美國銀行三家銀行的經營盈利情況來看，富國銀行盈利較為穩定，美國銀行和花旗銀行波動都較大。三大行盈利發生變化，並非基於淨利息收入因素。金融危機前後，三大行各自淨利息收入變化不大，但三大行非利息收入變動就大不相同。金融危機前，美國銀行、花旗銀行非利息收入均超過了淨利息收入。而2008年，美國銀行、花旗銀行非利息收入都出現大幅下降，花旗銀行非利息收入甚至還出現虧損，富國銀行非利息收入保持平穩。非利息收入的巨大變動，導致了三大行不同的盈利狀況和在金融危機中的不同命運。

    由於富國銀行立足社區銀行業務，所以其議價能力相比較而言要高於花旗銀行和富國銀行。2007年和2008年，富國銀行淨息差比美國銀行分別高出1.75個百分點和1.77個百分點，平均貸款分別是美國銀行的44.42%與43.75%；淨利息收入則分別是美國銀行的60.89%和55.43%。儘管貸款收益率比美國銀行高，富國銀行信貸資產質量卻控制得很好，同期不良貸款率甚至低於美國銀行。而2008年花旗銀行非利息收入出現虧損，主要是ICG（機構客戶）業務非利息收入出現高達270億美元的巨額虧損。這表明，機構客戶業務風險並非比中小客戶業務風險小。

 

富國銀行的有所為和有所不為

    富國銀行是一家提供全面金融服務的銀行，開展商業銀行、保險、私人銀行、投資、經紀等多項業務。但在經營上，富國銀行有自己的側重點。美國次貸危機始於住房抵押貸款市場，富國銀行作為美國最大的零售抵押貸款發放者，卻抵禦了次貸危機的衝擊，其重要一點就是富國銀行經營上的有所為和有所不為。與花旗銀行、美國銀行「洞察力+創新=成功」的經營不同，富國銀行更加傾向在傳統業務領域擴展市場競爭能力。

    「居者有其屋」是美國歷任政府的重要行政行為。為鼓勵、促進住房市場發展，2001年以來，美國聯邦基準利率不斷下調，房貸標準大幅降低。市場也在住房抵押貸款基礎上衍生出數額巨大的CDO等眾多金融產品。就在市場一致看好房地產市場發展和房貸業務發展前景，眾多金融機構為搶佔市場，降低房地產信貸標準門檻之時，富國銀行並沒有參與在當時看來幾乎沒有什麼風險的金融業務。

    富國銀行很少提供低於信貸評分、資不抵債、可信度低甚至沒有證明的抵押貸款，不提供選擇性可調整利率貸款，基本上不參與高槓桿金融衍生業務，並在2006年賣掉大量抵押貸款。儘管2004-2006年，富國銀行失掉2%-4%抵押貸款市場份額，僅2006年就失掉600億-1200億美元抵押貸款市場份額，但與因次貸危機導致的競爭對手2007年減值準備高達1630億美元相比，富國銀行2007年計提損失僅14億美元。2007年，富國銀行持有的抵押貸款支持證券僅比2006年微增4.2%，持有的私人部門抵押貸款支持證券甚至還在減少。富國銀行在次級房貸市場的重大「不作為」有效隔離了次貸危機的侵襲，使富國銀行成功抵禦此次危機。

 

富國銀行風險文化

    富國銀行成功躲避次貸危機衝擊並非單憑偶然和幸運，長期以來養成的良好風險文化在關鍵時刻發揮了重要作用，幫助富國銀行避免了花旗銀行等那樣的重大損失。從富國銀行多年經營實踐情況來看，富國銀行風險文化的核心體現在堅持責任、堅持操守。與眾多競爭對手業務拓展以產品和收入為中心相比，富國銀行在業務開展時更多的是從顧客角度出發。

    以住房抵押貸款業務為例，2004年，富國銀行就提出「負責任的住房貸款發放原則」，「負責任是我們發放貸款的唯一路徑，我們的目標不僅僅是幫助顧客實現擁有住房的夢想，更重要的是做那些對顧客有益的事情，使他們擁有住房並且可以永遠保持自己的住房」，並嚴格按照執行。當諸多金融機構在利潤的誘惑下，向不具有償付能力的顧客發放貸款，鼓勵顧客去購買住房的時候，富國銀行堅持從顧客的角度出發，以是否能給顧客帶來利益作為貸款發放的重要標準之一。當2007年的美國住房抵押貸款市場上，在浮動利率貸款的利率提高之前已經有近1/2的這類貸款成為壞賬，次貸危機開始出現苗頭，財務發生困難的貸款者有將近一半的人不聯繫其貸款銀行，遺憾地錯失解決問題的最佳時機。富國銀行給他們的那些在支付方面有困難的顧客都發送短信息：「趕緊聯繫我們！」當顧客聯繫上富國銀行後，銀行派出專門客戶經理同顧客一起，根據顧客的實際情況，幫助這些顧客尋找解決措施或可替代的方案以避免住房押貸款喪失贖回權。正是富國銀行在面對利潤的誘惑時能夠堅持自己的責任和原則，超越合規的穩健經營和管理風險，不斷向顧客提供高品質的服務，才得以在危機中獨善其身。

    富國銀行風險文化的另外一個重要方面，就是非常注重貸款的分散化發放，並認為這是降低貸款風險的重要途徑，主要包括貸款發放規模的控制、發放行業的分散化以及發放對象地理位置的分散化三個方面。以住房抵押貸款和商業貸款為例，2007年，富國銀行不動產貸款呈現高度的區域分散化，貸款餘額最多的10個州，除富國銀行總部所在地加利福尼亞以外，其他各州的發放比例都小於5%。商業貸款的投放對象也呈現高度的行業分散化，發放貸款額最多的10個行業中，比例最高的小企業貸款也僅僅佔11.4%，其餘均低於5%。

    富國銀行風險文化還體現在，它是美國財務上最保守的銀行，因此才能涉及最少的次級房貸業務，也才能在2008年併購規模相當的美聯銀行。但富國銀行並不是真正的保守，在具體經營中，富國銀行不斷為顧客創造更完整、更豐富的金融產品，是美國提供金融產品和服務最多的銀行業金融機構之一。

 

啟示

    富國銀行用150年左右的時間由一家地區性的小銀行打造成了具有全球影響力的大型金融機構。剖析其發展歷程、業務開展、盈利結構、風險控制等，對我國那些在資產規模上已處於全球前列，但業務開展、盈利模式等高度同質化的大型商業銀行具有重要借鑑意義。

    一是要具有持久競爭力，絕對要以客戶而非產品和利潤為中心，並將這一宗旨真正落到實處。當前，我國的商業銀行也大都提出以客戶為中心，但是並未能很好的一一貫徹，多數時候還是將自己置於客戶之上。從我國經濟金融日益融入全球化來看，我國的商業銀行只有真正將客戶的需要和利益放在首位，在未來的國內外的激烈競爭中才不會被客戶和市場所拋棄。

    二是創新不是壞事情，但要堅持自己的特色，要有自己核心業務和產品。比如，儘管理財業務非常重要，市場好的時候盈利也很多，但富國銀行始終以社區銀行業務為主。金融創新日益豐富，沒有任何一家金融機構能夠迴避或逃避金融創新，但是金融創新也並非人云亦云，而是應該在堅持既有的傳統和特色的基礎上的創新。

    三是要重視中小企業客戶，不要盲目追求大客戶。富國銀行的實例說明，中小客戶業務風險並非就比大機構客戶業務風險大。花旗銀行在金融危機中損失慘重，主要是大機構客戶業務受損嚴重。

    四是要時刻清醒和清楚經營銀行是「清苦」活，要有「清苦」意識。在當前金融衍生品市場高速發展和信息不對稱的情況下，某些特定金融機構一夜暴富的神話到處可見，但是也必須清醒地看到，同樣有大量這樣的金融機構因交易失敗而破產。因此，大型金融機構還是要堅持穩健經營，不可「眼紅」某些小金融機構的一時成功而盲目追隨和模仿，以防荒廢主業和誤入歧途。

    五是開展新業務時，不要輕易跟風，要堅持自己的判斷，要力爭做到少賺不賠。對於一些一時難以把握的新業務，不要有僥倖心理，更不能賭，否則，結果只能是一敗塗地。

揭私人銀行家面紗

「我應該到中國找份工作」——專訪搞垮巴林銀行的「魔鬼交易員」尼克·利森 東方愚

http://ibengua.blogbus.com/logs/124003427.html

■「其實巴林銀行遲早會倒閉，所有人都被授予很大的自主權以求生財之道，而規章制度和風險管理卻一塌糊塗，我開設非法賬戶，以及隨後的阪神大地震只是誘因而已。」

■「有一次我在英國的一場演講中，主持人介紹我時發生口誤:『有請混蛋尼克·利森』。我並不介意，知道自己發生多大改變的只有自己。」

■「任何違背國家法規和金融規則的行為都應受到懲罰。在這方面，不應該對國有企業網開一面。」

□南方週末記者 張華  連線愛爾蘭 發自廣州  http://www.infzm.com/content/58475

「魔鬼交易員」尼克·利森

 1995年的阪神大地震，成為年輕人尼克·利森(NickLeeson，簡稱尼克)搞垮巴林銀行的導火索；十六年後，有人開始擔憂又一次大地震會不會讓新的尼克.利森浮出水面。

而尼克，曾經的「魔鬼交易員」、著名的「金融流氓」，「剽悍」的人生因為那樁轟動全球的醜聞發生了怎樣的改變?「如果沒有1995年的日本大地 震，」尼克在電話那頭沉思了一下，然後對南方週末記者描繪了一個想像中的場面———「現在的我應該是投資銀行的高層，每天作出重大決策，儘量規避風險，並 且嚴格自律。」

今年44歲的尼克在有些禿頂，他曾是全球金融市場上的焦點人物之一———他28歲時一手搞垮了有230多年歷史的歐洲老牌商業投資銀行巴林銀行 (BaringsBank)。他因此臭名昭著，被稱為「金融流氓」，並鋃鐺入獄，先是在德國監獄服刑9個月(因為事件敗露後他曾逃往德國)，然後轉到新加 坡監獄繼續服刑3年7個月。

儘管尼克出獄後完成的《我是如何搞垮巴林銀行的》(RogueTrader)一書被拍成電影《魔鬼交易員》後廣為人知，但他在監獄服刑過程中曾嘗試 自殺、身患癌症、與妻子離婚等連環畫式的個人遭遇，卻鮮有人知曉。而他出獄之後，用他一位朋友的話來說，「像換了一個人似的」，他甚至去攻讀了一個心理學 學位。

尼克曾在愛爾蘭一家足球俱樂部任CEO，今年1月辭任。他現在穿梭於世界各地，像「巴菲特午餐會」一樣，參加一些商務晚宴並發表演講，其主要談論的話題是金融風險管理。這些活動也是他的主要收入來源。

2011年4月，他多次接受南方週末記者的連線及郵件專訪，深入談及他被改變的人生。

「我不是麥道夫」

今年3月中旬，美國《華爾街日報》一位記者在博客上寫了一篇文章，標題是《日本地震:新的尼克·利森正在潛伏?》。這位記者在文章中稱，「雖然歷史不可能再以同樣的方式上演，但是在災難當中，總會誕生一批瘋狂的金融賭徒。」

「任何巨大的市場波動中都有可能使一些非法交易員們浮出水面，」當南方週末記者問及尼克對上述文章的看法時，他這樣回答，「我當年隱瞞交易的第一 天，就非常害怕會在24小時內被逮捕，可我的貪婪使我上癮，我一邊繼續非法交易，一邊生怕敲門聲響起甚至幻覺中有人來敲門，奇怪的是你忍耐了幾週後放鬆了 警惕，逮捕令卻在接下來的一個關鍵日期或事件中姍姍來遲。」儘管時間過去了16年，但尼克回想起1995年的經歷時仍心有餘悸。

他是一個英國泥瓦匠的兒子，母親在他20歲時去世；他從沒讀過大學，但這並不影響他事業上的一帆風順，他22歲進入巴林銀行，25歲(1992年) 即被巴林銀行派往新加坡分支機構任總裁。「我感覺我站到了『人生階梯』的高處。」尼克說。新加坡國際貨幣期貨交易所(SIMEX)之前的交易是每天兩千多 筆，而在巴林銀行等幾家巨頭的到來之後，每天的成交量暴漲了近十倍。彼時的交易系統顯然無法和如今相比，死機是家常便飯。

彼時尼克手下一位女交易員有一天在交易中出了個小錯，他並沒有向巴林銀行總部匯報，而是私自新開了一個名為「88888」的非法賬戶用以掩蓋事實 ———亞洲文化中「8」是個非常吉利的數字，尼克顯然也受此影響。「我想我不是一個愛說謊的人，」尼克對南方週末記者說，「實際上查出來這個賬戶太容易 了，一個小學生都可以做到，但前提是———有人來查。」到1993年5月的時候，這一賬戶除為他填掉2500萬美元的損失外，還淨賺25萬英鎊。

按說此時尼克完全有理由關掉它了，但他沒有這樣做，由於彼時日本政府多次實施經濟刺激措施，甚至公開宣告日本經濟已經「走出谷底」，尼克於1994 年大量買進日經225指數期貨合約和看漲期權，同時又在對日本債券和短期利率期貨市場進行價值約200億美元的空頭交易。可是，這個聰明絕頂的傢伙遇到了 無法預料的事件———1995年1月17日，日本阪神爆發7.3級大地震，尼克手中的金融衍生品的價值走勢與他之前的預計完全相反。2月27日，尼克 「88888」賬戶上累計損失超過8.6億英鎊，巴林銀行最終申請破產，後以1英鎊的象徵性價格賣給了荷蘭國際集團(ING)。

「2011年3月日本大地震後，我並沒有像《華爾街日報》記者一樣想起來當年自己的經歷，」尼克說，「其實巴林銀行遲早會倒閉，所有人都被授予很大的自主權以求生財之道，而規章制度和風險管理卻一塌糊塗，我開設非法賬戶，以及隨後的阪神大地震只是誘因而已。」

可尼克對金融業的迷戀仍是深入骨髓。在他入獄後很長一段時間，他還幻想過，如果巴林銀行的「底子」厚一些的話，就算查出了他的非法賬戶和巨額虧損，也許還會給他一次機會，而不是申請破產。「我現在再也不做這樣的夢了，人不能沒有底線。」

尼克後來在讀心理學學位時的2001年，英國心理學家伊凡·泰里爾(IvanTyrrell)對他說，「說不定再過十年，巴林銀行的倒閉只會被看作 是歷史事件，而不是金融醜聞。」當時尼克駁斥了伊凡這一說法:「醜聞就是醜聞。但我必須改頭換面，哪怕教科書上給我的標籤可能永遠是『金融流氓』。」

尼克到現在仍持這一觀點。他對南方週末記者稱，現在一些商務晚宴中會碰到巴林銀行的前職員，他會坦誠地說當年自己犯下大錯。「有一次我在英國的一場演講中，主持人介紹我時發生口誤:『有請混蛋尼克·利森』。我並不介意，知道自己發生多大改變的只有自己。」

不過，尼克並不樂意將他和3年前被查處的因操作「龐氏騙局」詐騙金額超過600億美元的納斯達克前主席麥道夫相提並論。「麥道夫的金融詐騙案是徹頭徹尾的欺詐行為。」他說。

監獄是個「好老師」

電影《魔鬼交易員》中有一個場景，「尼克」被捕前在法蘭克福機場，仍是一副不可一世的表情與手勢。「這個情節純屬虛構，」尼克對南方週末記者說，「我怎麼可能有那麼堅強。當年那個非法賬戶剛開始虧損時，我就害怕地撕咬自己的指甲了，更別提我被正式逮捕後。我比任何人想像的都脆弱，一件微不足道的事都可能讓我痛哭流涕:我在德國監獄的前6個月當中，幾乎每天都會哭，有時為家人哭，有時為自己哭，有時純粹為了哭而哭。」

事實上尼克在德國服刑時的條件還算不錯:牢房中除了床之外，還有電視機和收音機、報紙和圖書，甚至還有一台筆記本電腦，其它物品亦可向法院提出申 請，法院根據其緊要性程度決定是否准許提供。但是，由於歐美媒體彼時推測尼克的刑期有可能是十多年、二十多年，甚至八十多年，他一度感到萬念俱灰，「我曾 想過付點錢給我熟識的兩個之前是黑手黨成員的意大利獄友，讓他們幫助我在浴室自殺。」當後來他被引渡到新加坡並最終被告知自己的總刑期為4年4個月時，他 內心的恐懼感才減弱。

儘管新加坡監獄的條件遠比德國監獄的條件艱苦得多，幫派鬥爭也很嚴重，但尼克幾乎沒有再哭過，除了他覺得刑期在可接受範圍內之外，更重要的原因是他 覺得「在亞洲文化中，愛哭的男人很丟臉、沒面子」。不久後，自他來新加坡服刑不久後就越來越少聯繫的妻子，宣告他們之間6年的婚姻正式結束。更糟糕的是， 他隨即又被診斷出患上了直腸癌。

尼克說，不知道投資銀行中別的經理人是什麼樣的一個排序，在他的心目中，同事和客戶的位置，要次於自己的妻子和家庭的地位———儘管他和妻子間的感 情基礎並不牢固，他也曾出過軌。所以他一開始有些絕望，但想想中國古話「己所不欲，毋施於人」，以及獄友中有患艾滋病者，有患嚴重肺結核者，家庭不幸者更 是比比皆是的情景，他反倒「釋然」了一些。用他自己的話來說，「三十而立」後的他正在蛻變為一個真正的男人。

他堅持每天讀書和寫作以轉移自己的注意力。「我讀過好幾本湯姆·克蘭西(美國軍事作家)的小說，」他說，「不管好看不好看，至少可以轉移自己的注意 力，讓我以為自己身在別處。」尼克得知手術將在兩天後進行的1998年8月9日，正好是新加坡國慶日。這廂是新加坡舉國歡慶擺脫英國統治贏得獨立，那廂是 一個英國的著名金融罪犯在新加坡監獄醫院中等著癌症手術的進行。「很多時候，我自己通過閱讀以瞭解更多關於癌症的知識，之前在這方面我完全是個白痴，」尼 克在接受南方週末記者採訪時稱，「這就像投資一樣，你掌握的信息越多，對事情的趨勢就越明白。」

最終的結果是經過化療後，尼克奇蹟般地起死回生。他打趣稱當年自己是新加坡監獄中「職位最高的『白領』」。1999年7月3日，他獲准出獄。一般來說，囚犯一大早就會急不可待地逃離大牢，而尼克一直到中午才離開，原因是他被要求銷毀他在獄中寫下的所有日記。

回到英國後的尼克感覺自己像個外星人。「我可能是知道英國『波霸喬丹』凱蒂·普萊斯(KatiePrice)是誰的最後一人，」他說，「我最開心的 一件事是出租車司機問我要去哪兒，除了監獄，去哪兒都行啊。」在解決了一下壓抑已久的性需求後，尼克說他必須重新開始新生活了，「一個人必須有自己明確的 目標」。

「或許我應該到中國找份工作」

尼克剛入獄和剛出獄時，英國媒體都曾掀起過混戰。英國媒體曾在新加坡媒體上刊登廣告，只為尋找知道更多關於這一「金融賭徒」故事的人。而尼克回國時 的航班上，同樣坐了不少媒體記者，以便能提早從他口中挖出一些「內幕」。尼克對此既悲憤又感激。悲憤在於，個別記者給他「製造了麻煩」，譬如有記者聲稱尼 克的一個秘密銀行賬戶裡還有數百萬英鎊的資金；感激則在於，他回到英國後的「第一桶金」是《每日郵報》為一篇獨家專訪支付給其的「6位數的酬金」(幾十萬 英鎊)。

尼克出獄後所寫的《我是如何搞垮巴林銀行的》曾暢銷一時，版權被賣到了全世界許多國家。當南方週末記者問及尼克他這部分的總收入時，他仍然有些閃爍其詞，「總計是7位數吧(幾百萬英鎊)，可扣除了我當年案件的訴訟費用等支出外，就所剩無幾了。」

「至於電影《魔鬼交易員》，我沒有從中獲得一分錢的報酬。」尼克接著說。而對於有媒體曾報導稱，尼克當年的頂頭上司———巴林銀行彼得·諾裡斯在銀 行破產後在倫敦開了一家電影院，且《魔鬼交易員》正是在他的電影院裡首映，尼克給予了否認，「這是子虛烏有的事，彼得先在一家葡萄酒莊幹過一陣，然後又運 營約翰·布朗出版公司一段時間，最近他好像要開辦一間私人銀行。」他說，「當年電影的私人放映會，我邀請了包括彼得在內的三十四個朋友一起參加，但據我所 知彼得很早就離場了。」

尼克後來到英國米德爾斯堡大學讀了一個心理學學位。他和心理學家伊凡·泰里爾便是在這裡認識的，伊凡從心理學和社會學的角度幫助尼克重新發現自我， 並稱尼克傳奇經歷和蛻變是現代版的《一千零一夜》。尼克也是在大學認識自己現任太太奧娜的，他們婚後生有一子，加上奧娜和前夫的兩個孩子，尼克一家五口現 在生活在愛爾蘭。「家庭才是最重要的。」他說。他表示自己現在不關注個股，只是密切關注大宗商品如黃金和原油等投資品種。

2005年尼克開始擔任愛爾蘭一家名為戈爾韋聯(GalwayUnited)的足球俱樂部的總裁，直到2011年1月他卸任這一職務。他說他已經 「擁有了足夠多的東西」，希望能夠專注於自己真正感興趣併合適他的方向做事。他現在主要是在全世界範圍內參加一些商務宴會並發表演講，他沒有具體加盟哪一 家企業，不過他的活動均由英國一家名為NMPLive的頂級演講機構安排。

「中國不是有句諺語叫作『失敗是成功之母』嘛，」尼克對南方週末記者說，「我是一種很嚴肅、真誠的心態參加每一次宴會的，基本上是以自己的經歷為 例，和大家探討風險防禦和金融監管。金融醜聞不斷發生，我絕非故意拿搞垮巴林銀行這一事實作噱頭或炫耀，我只是希望人們重視我做錯的地方，無論是個人的失 誤還是從一個組織的角度反思巴林銀行的倒閉。」但他也遺憾地表示，他在所有的課本和報導中都會成為反面的例子。

不過，讓他感到高興的是，他的一個好友的兒子在課堂上聽到巴林銀行倒閉的細節、老師稱尼克是個「十惡不赦的壞人」時，他竟然站起來反駁老師說:你說的未必完全正確，我認識他，沒你說的那麼壞。

如果讓尼克給年輕人一些忠告的話，他說他會說「不要不懂裝懂」。「在面對自己不能應付的局面時試著虛心地詢問別人的建議，那才是真正的勇敢。如果時光可以倒流，我希望我當年可以勇敢一些」。

當談到2008年的全球金融危機時，尼克稱從金融機構到監管部門都負有不可推卸的責任，他激動地談論愛爾蘭:「愛爾蘭的情況太糟糕了，某些槓桿融資 租賃的做法從一定程度上說是違法的、可恥的。」巧合的是，就在南方週末記者採訪尼克的4月18日，國際評級機構穆迪調降愛爾蘭多家金融機構信用評級。

近年來，發生在中國的衍生品交易虧損事件同樣頻繁且規模巨大。值得關注的是，東方航空、中國遠洋等一些央企發生金融醜聞時，幾乎沒有人受到牽連，更 別說入獄，它們甚至還能繼續巨額的財政補貼。「任何違背國家法規和金融規則的行為都應受到懲罰。在這方面，不應該對國有企業網開一面。」尼克說。

不過並非沒有例外。2006年3月，因擅自從事石油衍生品期權交易導致5.5億美元巨虧的中國航油新加坡公司總裁陳久霖入獄，陳成為第一個因觸犯新 加坡法律而被捕的中國海外上市公司總裁。「我知道陳久霖事件。新加坡的監管尚且不夠完善，全世界別的地方的監管能好到哪裡去呢?如果不是中航油新加坡公 司，而是中國國內公司，結局是不是又是另一種情形呢?」尼克把皮球踢了回來。

得知陳久霖出獄一年後，於2010年出任一家中國央企子公司(葛洲壩國際工程有限公司)副總經理後，尼克有些吃驚，他以半嚴肅半調侃的口吻說，「看來我應該去中國找份工作!」

招商銀行2011年一季報淺析 世路勞生

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100rnkz.html

  總體說來，招商的第二次轉型在一步一步推進中.....

1. 一季度淨利潤88.1億,同比增長49%,這一點沒有什麼好說的.

2. 一季度實現淨利息收入173.57億，淨利息收益率達到了2.98%，2010年全年是2.65%，這樣粗略估算一季度平均生息資產達到了23300億， 雖然一季度貸款只增長了743億（5.2%），但是生息資產增長了近1800億（8.3%）.同時資本消耗也相當大,核心資本充足率降到了7.66%,已 經到了非融資不可的地步了.

3. 就招商銀行公司來講,總貸款撥備率提高到了2.16%,離傳說中的2.5%撥備目標不太遙遠,管理層所說2014年達標基本可信.不良貸款率0.63%.一季度撥備接近20億,單季撥備率4.7%,這一撥備足夠充分.

4. 就公司而言,活期存款56.7%,基本與去年低持平.零售存款佔比36.4%,這一比例相比去年底略有下降.這一數據目前民生銀行是17.38%，浦發銀 行17.1%，興業銀行16.4%，中信銀行17.38%，深發展15.13%，所以說相對其他銀行招行優勢依然非常明顯,這依然是招行低成本的最大競爭 力.貸款中零售貸款佔比達到35.26%,略高於去年底的34.65%,零售銀行的特色繼續深化.

5. 金葵花客戶數量達到71.5萬戶,也就是說一季度金葵花客戶增加了4.5萬戶,這一數字應該相當驚人.這一趨勢希望招行能夠延續.

6. 永隆銀行總資產,淨利潤,股東權益都有小幅增長,不足的是存款下降了1.2%,這一點應該引起注意.

7. 招行季報唯一美中不足的是管理費用略高了,一季度業務及管理費73.15億,同比增加33.46%.招行最近5個季度的管理費用如下:54.81億,60.63億,72.74億,96.63億,73.15億. 目前還看不出任何招行節約資本的行為,需待繼續觀察.....

銀行搶灘中小企業貸款

http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/201104/t3546699.htm

　　發展空間巨大、銀行貸款議價能力高，以及預期中的政策扶持所帶來的銀行資本充足率的改善，成為銀行搶灘中小企業貸款業務的主要誘因。

　　央行發佈的《2010年第四季度中國貨幣政策執行報告》顯示，2010年新增人民幣貸款7.95萬億元中，有3.3萬億元源自中小企業，同比增 長22.4%。其中，中小企業貸款比年初增加1.7萬億元，年末餘額同比增長29.3%，增速比中型企業高11.5個百分點，比大型企業高16個百分點。 銀行通過各種方式搶灘中小企業貸款業務，是促使其迅速增長的主要原因，而它們所看中的，不僅僅是中小企業貸款巨大的發展空間以及對高利率貸款的認可，更有 預期中的政策扶持所帶來的銀行資本充足率的改善。

　　中小企業貸款有利可圖
　　首先，中小企業貸款發展空間巨大。中小企業佔全國企業總數的99.8%， 為社會提供了75%的城市就業，創造了全國60%的GDP，貢獻了50%的國家稅收，但該類企業的融資需求卻得不到相應的滿足。儘管增長勢頭喜人，但 《2010年第四季度中國貨幣政策執行報告》顯示，2010年新增人民幣貸款中，銀行機構的中小企業貸款佔比僅為41.5%。中國有4000萬戶中小型企 業，資金缺口龐大，每戶50萬元的融資需求計算，中小企業市場有20萬億元的融資需求，當前實際得到滿足的信貸供給不超過1萬億元，未來5年內銀行還將處 於挑選客戶的階段。
其次，出於對中小企業償債能力差的擔心，銀行長久以來一直對中小企業採取惜貸的態度，直接導致了中小企業議價能力較弱， 為了獲得貸款，可以接受高利率貸款。以浦發銀行為例，60%以上的中小企業貸款利率上浮比例在20%左右。而面對中小企業的民生銀行「商貸通」業 務，2010年增量利率上浮30%，太原分行利率上浮51%。2010年，隨著「商貸通」貸款利率的提高以及業務的爆炸式增長，民生銀行的淨息差大大提 高，連續三個季度排在上市銀行首位。
最後，市場各方均對中小企業貸款持一定的政策扶持預期，也導致了各銀行集體搶灘中小企業銀行業務。相關人士預計，銀監會未來的風險權重調整會基本參照《巴塞爾協議II》的相關規定。通過降低小企業貸款的風險權重，銀行的資本充足率可以得到小幅提升。

業務創新各有側重
　　基於上述原因，許多銀行開始克服中小企 業風險高和數量多而帶來的高成本等缺陷，大力發展專門針對中小企業貸款的業務，通過不同的方式規避風險，並寄希望於為中小企業提供除了貸款以外的增值業 務，如上市融資等。不管是國有銀行、股份制銀行，還是城市商業銀行，都以各種創新模式搶灘中小企業貸款（附表）。

建設銀行推出了專門針對網絡經濟的E貸通、E單通和E保通等貸款扶持業務。其中較有特色的是 聯貸聯保業務：3家（含）以上借款人,通過網絡自願共同組成一個聯合體,聯合體成員之間協商確定授信額度,向建設銀行聯合申請貸款,由建設銀行確定聯合體 授信總額度及各成員額度,每個借款人均對其他所有借款人因向銀行申請借款而產生的全部債務提供連帶責任。而且中小企業只需要由阿里巴巴誠信通客戶組建聯保 體，以聯保體成員之間互相擔保為依據申請貸款，就不需要提供抵、質押或擔保。
通過這一方式，建行不但降低了中小企業貸款業務的潛在風險，同時 可以通過一個原有客戶成功拓展數個新客戶，放射性地擴大貸款目標。截至2010年中，建行中小企業貸款餘額為13976.30億元，同比增速達到 15.1%，在公司類貸款中佔比達37.0%。到2010年三季度末，中小企業貸款餘額達到15125億元，其中對小企業的貸款餘額達到6817億元，新 增小企業貸款1300多億元，佔銀行當期全部新增貸款總額的近30%。通過提升中小企業貸款佔比，銀行貸款議價能力明顯提升（圖1）。

 
興業銀行則推出「芝麻開花」中小企業成長上市計劃，以中小企業成長上市為主線，根據其在初 創、成長、成熟三個階段的不同需求，在提供傳統銀行服務的同時，進一步使用投資銀行這一金融服務工具，橫跨直接融資、間接融資和現金管理等多個領域，定位 於為不同成長階段的中小企業提供相適應的專屬金融服務方案。同時，通過對中小企業改制上市流程、客戶集群類別、合作扶持渠道的研究，打造了IPO綜合服 務、集合債務融資服務、工業園區金融服務、擔保合作服務等九個金融服務專案，為扶持中小企業成長、上市提供一攬子金融服務。截止到2010年三季度，興業 銀行國標小企業貸款餘額3564億元，同比增長32.5%，佔整體公司貸款的58.8%。
除了業務上的創新，銀行也以配套的組織構架支撐中小 企業貸款的快速成長。以小企業金融服務比較發達的江蘇為例，轄內較具特色的小企業金融服務專營機構模式有三種：一是專營中心（分中心）模式，這是大多數銀 行機構採用的模式；二是信貸工廠模式，目前，建行、中行已用該模式在所轄全部二級分行建立了一級部制的小企業專營機構；三是離行式經營模式，如招行設立在 蘇州的小企業信貸中心。截至2010年6月末，江蘇轄內銀行業金融機構（含國有、股份制、城市商業銀行和農村合作金融機構）共設有小企業金融服務專營機構 584家，其中總行級機構設有13 家（農村合作金融機構10家），一級分行設有42家，二級分行、支行（含小企業信貸分中心、特色支行、鑽石團隊等）有360家，營銷人員5000人以上。

　　民生模式 : 有限資源傾斜
　　在中小企業貸款上具有先 發優勢的民生銀行，儘管受制於資本充足率，信貸增長相對偏慢，2010年三季度末貸款餘額較年初增長12.4%，慢於行業平均水平，但其仍然堅持向中小企 業貸款業務「商貸通」傾斜，2010年三季度新增貸款中有87%投向了「商貸通」，較上半年的59%進一步提高（圖2、3）。中小企業貸款不僅已經成為了 民生銀行的重要發展方向，而且在行業內也積累了一定的優勢。

與其他迅速跟進、推出類似「商貸通」產品的銀行相比，這種優勢更得益於體制上的保證，通過理 順事業部與分行之間的利益關係，大企業貸款收歸各大事業部，既有利於總行控制風險，又能避免出現分行缺乏做中小企業貸款動力的情況，讓分行全身心投入到 「商貸通」的發展，將有限的資源投入中小企業業務。
同時，通過商貸通＋民生樂收盈＋民生非凡管家系列產品，每位「商貸通」客戶可以帶來3個結 算戶，加上做透家庭，2-3年派生翻一番存在可能。而為瞭解決資本充足率問題，「商貸通」還通過一系列的手段來吸引存款，以此來改變資金需求主要依賴於公 司條線的現狀，將其存款派生比率由目前的30%提升至70%，基本實現資金的自我供給。由於這樣的存款大多屬於結算類資金，以活期為主，因而由此帶來的資 金成本率上升的壓力並不會高於同業。
由於「商貸通」以個人為貸款對象，計入個人徵信記錄，對貸款負無限責任，所以在一定程度上可以減少貸款違 約率。同時，民生銀行通過建立一系列的標準化貸款流程以及貸後風險監控系統以降低整體風險。但是，在貨幣逐漸緊縮的情況下，如果出現2008年中小企業大 量倒閉的情況，則民生銀行將面對相當大的系統風險。即便這一「最壞」的假設不至於會發生，但隨著同業競爭的加劇，貸款利率也將承受一定的壓力。■

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