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事件：民生銀行28 日下午召開2010 年報業績交流會。
紀要：問題與回答
1. 今年息差將穩中有升，存款業務良性發展
管理層表示，2011 年的息差會受到包括存貸比、貸款定價、內部管理、資金成本等多方面因素的影響。從民生銀行自身來說，由於大力推進民營、小微和高端客戶定位，業務結構改善，即使不考慮加息的作用，2011 年也有信心使息差水平保持穩定乃至有所提升。
去年2、3 季度之後，民生銀行的息差回升速度開始放緩；對此管理層表示去年總共新增貸款1690 億，其中1440 億是貸給小微企業的；但小微企業業務一開始不經過深耕細作的話，派生存款較少，因此從10 年2 季度開始，一方面為了讓小微企業業務能持續發展，另一方面為了應對升息通道的來臨，公司在2、3 季度陸續增加了幾百億的協議存款。同時由於感覺到流動性會越來越緊張，民生在存款業務包括產品、結算、財務、人員各方面都加大了力度。展望2011 年，管理層認為存款發展趨勢比往年要好得多，今年存款增長完全可以匹配貸款的結構和增長。
2. 商貸通業務：提高風險定價能力是根本
2.1. 小微金融是藍海戰略
從過去兩年到目前為止，「商貸 通」所代表的小微金融業務作為民生銀行的三大戰略（民營企業、小微企業、高端私人客戶）之一，進展順利；從民生在這個領域的持續實踐來看，小微金融確實是 一片「藍海」——從需求角度說，中國的小微企業獲得金融服務覆蓋的連5%都還不到，市場潛力很大。民生今年也會延續前兩年的戰略，繼續擴大業務量，會將信 貸額度中的很大一部分比例投入小微金融業務。
2.2. 商貸通升級版：提升風險定價能力
管理層強調今年的商貸通和以前 相比有所變化——經過兩年實踐，民生對此領域的認識已經從單純做資產業務漸漸轉向擴展小微金融綜合業務，即「商貸通升級版」。這個提升版包括以下一些內 容：1）民生銀行的「民營企業、小微企業和高端富人」三大客戶群定位要打通。因為民營企業是個大型產業鏈，可在產業鏈各個環節作深度挖掘；小微企業本身是 規模最小的企業，但企業主往往是中國相對較富裕的人群，其個人家庭資產規模是貸款本身規模的6-8 倍，他們是潛在的私人銀行目標客戶群。2）持續提高小微客戶深度挖掘後的業務收益率，其收益率提升主要來源於：市場流動性緊張形勢下資金收益率本身會提 高，以及民生對客戶的議價能力——公司從去年下半年開始注重這些客戶的結算業務，今年會在這些商戶客戶的工具、網絡、平台建設、結算業務的深度挖掘等方面 上花更多的力氣，由於這些商戶是向銀行借錢，銀行很有話語權。3）今年已經開發出來的新增長點——票據業務，包括開銀行商票、承兌匯票等，致力於形成資金 周轉的循環。
總而言之，就是以資產業務為根本，綜合運用以上這些手段，把資金流、信息流、物流串起來，儘可能從根本上提高風險定價的水平。概括來說，今年以來民生在小微企業聚集的2000 多個小商圈、200 多個價值鏈或產業鏈聚集的地區和500 多個周邊領域都有佈局，未來的目標是希望達到「1:3:4」——1 個貸款客戶，帶來3 個結算客戶，並獲得他們4 個家庭私人客戶。管理層認為今年商貸通的收益依然十分可期。
2.3. 實際貸款利率已達8%以上
商貸通主要面向小微企業服務，中間業務手續費收入基本上就是源自結算業務，佔比並不多，其整體收入主要還是來自利息收入。管理層稱，商貸通業務的實際貸款利率，去年年底為7.02%，而今年一季度已經到8%以上。
2.4. 強弱擔保比例約為四六開
商貸通業務的貸款從抵押擔保情況來看，有強抵押或強擔保的比例去年為65%，今年到目前為止大約為60%，剩餘約40%為弱擔保。弱擔保絕大部分是聯保、互保；信用貸款很少，公司對此態度比較謹慎。
2.5. 存款派生將繼續提高
對於商貸通業務的存款派生這一塊，管理層表示去年派生存款規模佔貸款規模的27-28%左右，公司希望未來純派生規模能達到35%-40%，而這完全靠小微企業自身的派生還不夠，還要靠結算、票據等業務支持，長遠希望能達到1:1 的水平。
3. 事業部高速發展：探索多種中間業務收入模式，滿足客戶不同需求
民生銀行事業部的貸款餘額去年 增速為14.4%，慢於民生全行貸款的平均增速19.8%；但是事業部去年的利潤增長遠遠快於全行平均水平，尤其體現在中間業務收入方面，事業部的中間業 務收入同比增長104%，而全行的中間業務收入增速大約為79%（剔除海通投資收益）。因而，事業部體現了其改革目標——通過較少的資本消耗和較少投入以 獲得更高的收益。
尤其在全行業信貸資源都相對比較緊張的2010 年，民生要求事業部加大轉型力度，重點是通過整合客戶上下游資源，用多種方式滿足客戶的需求（不僅僅是貸款需求）。在過去一年裡，事業部在銀團貸款、資本市場融資業務等方面都做了探索，對收益的提升非常有幫助。
未來的另一個發展方向是市場周轉業務，民生在這方面也做了非常多的嘗試，力圖不僅要把業務做大，還要能夠周轉出去，以獲取中間價差；比如要求把存量貸款中收益率較低的資產通過各種方式（如分銷、銀團、轉讓、理財產品等）分出去，滿足不同的客戶需求。
4. 市場普遍關注的政府平台和房地產兩大資產質量問題：無須擔憂
4.1. 今年不良率希望能保持去年的水平
管理層認為民生銀行的不良貸款一直保持比較低的水平，不良率去年達到0.69%，同比降了0.15pc；今年形勢變化的不確定因素很多，管理層希望今年的 不良率水平能和去年保持相對穩定，不會有太大變化。從行業總體來說，公司認為平台貸對經濟不會有太大的影響，只有一部分問題主要存在於縣域級和落後地區的 政府平台，在落後地區的平台貸可能導致現金流後期比較難覆蓋。
4.2. 地方政府融資平台貸款：全在經濟發達地區，不良率為0
（1）民生現有地方政府融資平 台貸款1972 億元；而管理層表示公司現有的509 個網點都是在經濟發達地區，在較為落後的地區無網點，只有少量村鎮銀行，但村鎮銀行不可能搞平台貸業務，民生銀行所有的平台貸都在經濟發達地區。（2）民 生從07 年開始運行貸款事業部機制，扁平化管理，總行統一審批；在審批平台貸項目的時候基本是按照商業原則審批，去年根據銀監會的要求解包還原，對平台貸款按商業 原則分類處理，民生平台貸的88%都完全符合銀監會要求可以轉為一般商業貸款；還有12%中，一部分屬於有擔保貸款，只有少部分，大概90 多億的規模，是屬於信用貸款或是只有一半擔保的貸款。然而信用貸款部分反而是民生銀行最好的資產，因為信用貸款集中在上海、北京等地，且基本上是銀行（主 動）營銷得來的信用貸款。因此，到現在為止，民生銀行平台貸的不良率為0。
4.3. 房地產貸款：業務水平專業，新政影響不大
房地產貸款也是採用事業部運營的機制，分支機構都不能做，且目前民生做房地產業務的水平非常專業。在09 年之後，公司已經調整房地產的投向政策，基本上只是在二線的、銀行認為沒有泡沫的城市中心區做了一些房地產業務。管理層認為，民生可以通過房地產壓力測試，諸多房地產新政對民生的影響不大。
5. 短期沒有計劃大幅多提撥備，撥備率監管要求不成問題
管理層表示，去年撥備覆蓋率大幅提高，但民生在短期內沒有計劃要大幅度提高撥備，一季度的撥備水平仍會是正常水平，計提撥備的原則也保持不變，假如商貸通貸款放得多，那麼商貸通這塊業務會比一般業務要提的多一些。
目前民生銀行撥備率1.88%，監管要求是2016 年底之前達標2.5%，為此，公司估計每年平均要多計提10 億左右的撥備，但相對公司的利潤來說，這部分撥備基本沒有影響，管理層對公司的利潤水平很有信心。
6. 表外加權風險資產約佔加權風險總資產的20%
管理層披露，民生銀行的表外加 權風險資產/加權風險總資產的比率大約在20%多。這個比例的高低會根據資本狀況和業務發展情況而定。資本狀況不是線性的，而是脈衝式的，補充了資本就會 儘量用；而當資本緊張的時候則會嚴格控制表外加權風險資產的增長。此外，信貸額度緊張與否也會對表外業務產生影響。表外業務是常用的滿足客戶需求的業務模 式，公司會在業務收益和資本要求之間作平衡。在管理上，公司對表外業務單獨控制，在滿足資本增長前提之後才允許分支機構去做。
7. 其他方面
7.1. 債券久期下調，投資佔比下降
債券投資收益在10 年下半年有所下降——實際上，去年公司整個投資業務的增長速度放緩，主要是應對加息週期的影響。管理層披露，債券在民生銀行總資產中的比重下降；對債券久期的要求：10 年初就要求一定要控制在3 年以內，現在平均久期是1.9 年，久期的調整對收益率也有影響。今年還要暫時延續這個策略，投資佔比是下降的，什麼時候開始增加投資看經濟趨勢等情況來決定。
7.2. 銀信直接合作受限，信貸轉讓和直接融資業務蘊含機會
針對銀監會規範銀信合作等監管 措施，管理層認為：（1）現在受影響的只是銀信合作，銀信合作中直接的合作受政策影響，但間接的合作還是可以開展。（2）對其他金融機構的貸款轉讓業務則 不受影響，但由於市場資金面趨緊，轉讓業務的難度加大。能不能通過轉讓獲取價差取決於銀行的定價能力，和能否找到合適的客戶等。銀團貸款是信貸資產轉讓受 到限制時一種很有用的解決方式，今年會大力推進。
管理層補充，在貸款規模受到監管限制以後，直接融資業務反而機會很多，包括發債、IPO、非上市公司的重組兼併收購等業務均比以往任何一年要多很多機會，值得拓展。