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食藥檢測機構：保留國家隊？擁抱第三方？“檢”不斷，理還亂

食品企業幾乎都遭遇過跟檢測相關的烏龍事件。行政整合和推向市場被認為是提升檢測能力的兩劑猛藥。然而行政主導的食藥檢測機構整合遇阻，全面第三方也存在爭議。

因為歷史上藥品審批檢測中存在的烏龍和醜聞，大多數發達國家存在公益性和經營性兩種並行的機構提供檢測服務。政府通過自建檢測機構或購買第三方服務來滿足公益性的檢測需求。經營性機構則盡可能與國際接軌，尋求市場化。

檢測機構的“烏龍”罰單

一家來自歐洲的乳制品企業不久前收到罰單。

處罰依據是北京一家檢測機構對該企業市售嬰幼兒配方奶粉的抽檢結果——微量元素和添加劑等多項指標不合格。企業因此被相關部門“約談”，要求“立刻在內地和香港下架，連電視廣告都得停播”。

然而兩家大型檢測中心隨後對同批次奶粉的檢測結果卻顯示，相關指標正常。這時人們才發現，出具第一份檢測報告的機構，連檢測奶粉的資質都沒有。

隨著中國的食品藥品向現代化監管邁進，人們愈發意識到，以檢驗檢測機構和專業人才隊伍為代表的技術支撐體系，是食藥監管體系中至關重要的一環，同時也是當下的短板。

“幾乎每家食品企業都遭遇過跟檢測相關的烏龍事件。”前述乳品企業一位負責人說。

2012年7月，河南三門峽市疾控中心的檢測結果指稱今麥郎方便面的酸價超標，但隨後該中心又自認“資質不全”，收回檢測報告並向企業公開道歉。幾乎同一時期，湖南農業大學營養與食品安全檢測中心聲明，“由於工作人員失誤”，對美贊臣等奶粉“香蘭素超標”的檢測結果無效。

食藥檢測是專業的技術活兒，然而檢測機構的設置卻並不專業。以食品檢測為例，全國共有一千多家與食品相關的檢驗檢測機構，散落於農業、質監、衛生、食藥等多個系統。食品企業會不定期接受各級各類管理部門的多項檢測，結果卻不共享、不互認。這既增加了行政成本，又加大了企業負擔，同時還存在某些企業多次受檢、而某些企業卻總被漏檢的弊端。

不僅如此，各級檢測機構的水平良莠不齊，一些檢測機構往往會根據自己的理解，甚至將行業推薦標準作為強制標準（國家標準）執行。

“食品檢測結果有誤，很大程度上是因為檢測方法不當。”前述乳制品企業法規部人士說。但出了“烏龍事件”，由於檢測機構的官辦背景，企業往往選擇“息事寧人”。

正是在這一背景下，最新一輪食藥監管體制改革的核心議題之一就是要整合食藥檢測資源。與此同時，檢測機構市場化的大幕，也在2014年正式拉開。

整合模式五花八門

檢測機構的整合並不順利。

“一個字，亂！”考察了全國17個省份食藥改革情況的國家行政學院副教授胡穎廉總結道。與其他檢測機構不同，食藥系統的檢測體系從食品安全危機年——2008年三鹿奶粉事件後才逐步建立。一些地方檢測機構還在建設中，就開始了新一輪改革。

根據2013年下發的《國務院關於地方改革完善食品藥品監督管理體制的指導意見》，整合的思路是將工商、質檢部門相應的食品安全檢測機構，劃轉到食藥監管部門，包括人員、設備和經費。

但改革推進過程中，整合模式卻是五花八門。

據安徽省食藥監局辦公室主任許伏新介紹，安徽整合了原省食品藥品檢驗所、原省藥物研究所、原安徽國家農副加工食品質量監督檢驗中心，統一成立了安徽省食品藥品檢驗研究院，下設三個所，分別是食品檢驗所、藥品檢驗與研究所、醫療器械與藥品包裝材料檢驗所。

這是省級層面公認劃轉較為成功的例子。山西省則在市縣級都建立了綜合檢測機構。

但在絕大部分省市，檢測機構的整合實質上沒有推進，僅劃轉了少量人員。這就導致專業執法人員和檢驗檢測設備的缺乏成為建立基層食藥檢測機構的突出矛盾。

以湖北省孝感市為例，市級食品藥品檢測所只有二十多人。“只能完成省里下發的檢測任務，日常檢測根本顧不上。”孝感市食藥監局一位工作人員說。為迅速劃轉到位，在湖北一些地市，甚至劃轉了一些較大年紀的護士、助產士到食藥監管部門或檢測機構，有技術能力的微乎其微。

在山東菏澤，全省食品生產加工企業上萬家，實際檢測機構不足規劃要求的1/10。

“廣州市沒有劃轉檢測機構，因為質監部門不同意。”廣州市食藥系統的一位工作人員告訴南方周末記者，這種情況在全國範圍內普遍存在。對此，廣州食藥監局采取了變通方式，從輕工集團劃轉一個小型食品檢驗所，又從經貿委處劃轉一個酒類檢測中心。

在一些劃轉難的地方，食藥監管機構只能重新購買設備，以打造自己的技術平臺。但胡穎廉擔心，這將造成大量的“重複建設和資金浪費”。

“食藥技術支撐應該建立一個統一的大平臺。”中國食品藥品檢定研究院（以下簡稱中檢院）一位內部人士對各自為政的地方整合並不看好。作為國家食藥總局的直屬單位和最高技術仲裁機構，中檢院多次向食藥總局遞交報告，希望食藥檢測機構統一垂直管理，自上而下地成立一套相對獨立的技術體系，形成數據共享和學術交流平臺，同時不受地方行政因素幹擾。但情況並未有任何變化。

目前，中檢院與各省級檢驗機構之間並沒有隸屬關系，各省所和市、縣所也是同樣狀況。中檢院副院長李波在2014年全國食品藥品醫療器械檢驗工作座談會上，把這種架構稱之為“發揮（檢測）系統整體力量的一種障礙”。

檢測機構市場化破冰

在行政力量主導的整合之外，推動檢測機構第三方化被認為是提升食藥技術支撐能力的另一個思路。事實上，業界討論多年的檢測機構市場化已於2014年正式破冰。

根據質檢總局發布的數據，目前，中國國有檢驗檢測機構數占檢測機構總數近80%，民營檢驗檢測機構數量約占19.5%，外資檢驗檢測機構數量僅占0.5%，占比懸殊。

今年以來，國務院至少在五份文件中明確對檢測機構改革提出要求，關鍵詞便是“市場化”和“檢管分離”。最新的一份文件宣布，到2015年基本完成多個部門的檢驗檢測業務整合。政府原則上不再開辦一般性檢驗檢測認證機構。

這意味著，政府檢測機構整合完畢後，下一步將進入市場化進程。

“目前國內檢測還是一個檸檬市場（經濟學術語：指信息不對稱導致的劣勝優汰現象），大量檢驗機構處於小散亂的狀態。”武漢大學質量發展戰略研究院副教授張繼宏說。

在張繼宏看來，現在中國有2萬多家檢驗檢測認證機構，條塊分割明顯，缺乏統一規劃、有效監管，不同部門甚至會出具完全相反的檢測結果。

在2010年的湖南“金浩茶油”致癌物超標事件中，最初，江蘇省產品監督檢驗院檢出湖南金浩茶油股份有限公司生產的茶子油苯並（a）芘含量超標。但湖南省質監局卻對外出示了檢測合格的結果。

另一個突出問題是行政壟斷造成的行業壁壘。

一個專業做蜂蜜檢測的第三方檢測機構的總經理抱怨，現在對於檢測機構的招標、抽檢模式就像是為國有機構量身設計的。譬如政府不接受項目分包，這對於他們只擅長做某類檢測的機構就很吃虧。機構成立5年，他沒有承接過任何政府項目。

盡管技術實力較強，外資食品藥品檢測企業想要進入中國市場更加困難重重。

據歐盟商會相關人士介紹，在華運營的第三方實驗室機構即使已通過國際認證和認可，也必須通過中國本土的認證和認可程序，同一公司不同實驗室的每一項檢測服務和產品都需進行行政審批，這給他們帶來極大困擾。

“我們很清楚中國檢測市場的潛力之大，但政府的限制太多。”總部設在法國的必維國際檢驗集團的一位管理人員很無奈。

SGS集團中國區（即通標標準技術服務有限公司）總裁申屠獻忠也在幾個月前的國際會議上表達了類似觀點。在他看來，目前檢測機構的整合會帶來合作、收購等各種機會，但不會有想象的那麽快。

“食藥檢測行業已經到了必須市場化改革的階段。”張繼宏說。

要不要保留“國家隊”？

在機構整合和推向市場的兩股力量並行下，一個不得不提出的問題是：食藥檢測機構是不是要毫無保留地市場化？

一方的觀點是，應該把所有的檢測機構都推向市場，優勝劣汰，整合自然而然就完成了，不需要行政主導。而另一方則認為，在市場化之外，還應該保留一些“國家隊”。因為一旦進去市場，企業會因為逐利忽視食品藥品監管的公共安全屬性和社會責任感。

發達國家的“藥害”被認為是前車之鑒。1997年，美國食品藥品監督管理局（以下簡稱FDA）內部出現系統性失靈，藥品的審批檢測出現巨大漏洞，嚴重依賴外部評審專家而不是內部專業人員，多個藥品因安全性問題撤市，最大的當屬“瑞素靈”事件，該藥適用於降低血糖的口服藥物，但是，治療的同時出現了嚴重的肝臟損害，最終造成了94人肝臟完全衰竭、66人死亡的嚴重後果。

“過去財政有經費撥給檢測中心。如果有緊急任務交給檢測中心，送多少都檢。如果變成第三方了，送去能那麽痛快地檢測嗎？”安徽食藥監局辦公室主任許伏新擔心在面對食品安全危機時，使用第三方機構不一定能得心應手。

目前，大多數發達國家都有兩種並行的機構提供檢驗檢測服務——公益性和經營性。政府通過建立政府檢測機構或購買第三方機構的政府服務來滿足公益性的檢測服務。而經營性機構則盡可能與國際接軌，尋求市場化。

拿美國FDA來說，該機構在全美下設150多個辦公室和實驗室，有數以千計的醫學、化學和食品工程學博士做技術支撐。

“美國有非常成熟的檢測機構市場，但所有的藥品審批檢測、食品的添加劑、顏色劑檢測全部歸屬FDA總部，並沒有下放地方或推向市場。”胡穎廉指出，日本和歐盟的情況差不多。

美國FDA局長瑪格麗特·漢貝格此前接受南方周末記者采訪曾表示，FDA管理模式已經轉向風險管理，其中很重要的一項工作就是政府利用新的檢驗和執行工具來確保“事前預防”，而不是“事後反應”。他們會投入大量資金研發“預測”系統（PREDICT）——使用基於產品完整生命周期的新型數據分析方法，在產品進入國家之前就對高危產品進行較好的定位——顯然，這需要政府主導。

另外在一些常規檢測之外，有政府背景的機構往往會在一些基礎性和前瞻性研究上增加投入，而這恰恰可能是市場化機構的短板。

2013年8月，轟動全球的恒天然肉毒桿菌烏龍事件，就是因為新西蘭一家第三方檢測機構做出了肉毒桿菌的誤判。之後，新西蘭和美國獨立實驗室進行了195次檢測，並未發現肉毒桿菌。同時，上海市質監局所屬的檢測機構也做出了相同的判斷。

在一些學者看來，優勝劣汰的市場化法則並不能完全保障食品藥品安全。政府需要有一支“國家隊”，專門負責那些關系到戰略層面和高風險的食品檢測。

“比如疫苗、奶粉等重要的食品藥品的檢測還是需要政府來做，但日常性、較為普通、沒有戰略意義的檢測項目和機構全都應該放歸市場。”胡穎廉說，公益性檢測機構不應該參與商業項目。他建議，國家層面確立一個公益性的研究機構，譬如中檢院，各大區域中心也分別設立類似的派出機構，保證一定的獨立性。

“實驗很重要的目的是為科研提供基礎，而不是效益至上。”華東某省級食品藥品檢驗院院長承認市場化是趨勢，但藥品的評價性檢驗，數據的對比分析，國家重大風險評估項目應該由政府主導的機構承擔。在她看來，市場化的機構往往會以“出價”高低來選擇項目的優先級。

“檢測機構整合和市場化的目的是加強監管專業性和能力。如果改革之後，監管部門都失去了專業技術力量支撐，單純推市場化又有什麽意義？”胡穎廉說。

（南方周末實習生梁月靜對本文亦有貢獻）

存款保險制度市場影響幾何？短空長多無礙機構一致看多

我們之前介紹了存款保險制度主要的關註點，接下來我們來看看機構對於存款保險市場影響的觀點。

對銀行業利潤影響：

短期影響：

機構看法頗為一致，認為短期內對於銀行業利潤產生負面影響：

中信測算，存款保險制度推行初期將適用 0.04%～0.12%的差別費率，後期可能降至 0.01%-0.03%左右（並可能依據商業銀行財務指標健康程度設定費率標準）。據此計算，短期內（5 年左右）商業銀行收入端受到的負面影響約在1%-3%，上市銀行年度凈利潤的負面沖擊在 1%左右。 

興業認為，如果存款保險制度2014年推出，那麽保費繳納影響上市銀行 2014 年的凈利潤3%左右；其中興業銀行、民生銀行、工商銀行、建設銀行受到的影響最小，在 3%以內；華夏銀行、平安銀行和中信銀行受到的影響最大，均超過 4%,其中華夏銀行高達 4.46%。

但不少機構認為政府可以通過其他措施進行彌補，興業認為當局可以通過下調營業稅率至 3%，將影響完全對沖掉。而申萬認為存款保險費用和準備金在功能上部分重合，額外銀行支出的影響可以配合以適當的降準對沖。

長期影響：

盡管對於存款保險不利於銀行業利潤、加劇存款競爭的看法基本沒有分歧，但在A股大牛市下，機構顯然仍然持續看好銀行股，邏輯是存款保險制度恰恰有利於改善金融效率、消除尾部風險，因此對估值而言具有正面意義。

長城證券對銀行股的看法頗具代表性：

考慮到當前銀行板塊估值足以包含經濟增速中樞下移、利率市場化等中長期負面因素以及銀行不良高企的影響，隨著後續貨幣政策的持續寬松、穩增長力度加強、深化改革利好的逐步推出，我們認為板塊仍將延續估值修複。

中信對此的總結是：

1）驅動儲蓄向信譽高的全國性大中型銀行集中，小型銀行（農信社等）存款可能逐漸流失；

2）可能強化存款競爭，小型銀行或被迫提供更高的存款成本，加劇銀行業盈利能力分化；

3）為包括金融機構退出機制、存款利率上限放開在內的後續改革措施鋪平道路，推動金融改革走向更深處。 

對債市影響：

市場的基本認知是該辦法的實施短期對債市的影響偏負面，長期有利於無風險利率的進一步下降。

短期內主要的沖擊可能出現在流動性的減少以及存款利率後緊接著的存款利率放開加劇銀行負債成本上行的速度。長期看政策的建立必然導致信用市場化的進一步推進，推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大，有利於無風險利率。

申萬認為最重要的問題還在於後續貨幣政策等配套措施的出臺：

首先，對於短期的擔憂主要在於對流動性的影響，一方面，存款保險費用構成銀行額外的支出，另一方面，存款保險制度可能導致存款從小行向大行轉移，存款向理財、貨幣基金的轉移，加劇資金市場的分化。對此，我們認為不必過度擔憂，由於存款保險費用和準備金在功能上部分重合，額外銀行支出的影響可以配合以適當的降準對沖，另外，存款從小行向大行轉移，存款向理財、貨基轉移的可能性不是沒有，但是如果這種轉移是基於對銀行風險的擔憂，那麽對國有銀行在風險上的擔憂至少在短期來看可能是沒有必要的，真正的差異可能是在民營銀行引入後，國有銀行相對民營銀行的優勢會更加明顯，這點從今年債市風險偏好的變化可以看出來。此外，如果是基於對風險的擔憂，那麽在擔憂存款的同時，居民似乎更應該擔憂理財產品的安全性，存款向理財和貨基的轉移可能更多是利率市場化的延續，而非對存款安全性的擔憂。存款從大行向小行的轉移，可能是金融機構風險定價更加合理的過程，必然提升小行的資金成本，但也許有利於大行資金成本的下降，結構性影響存在，但總體影響未必負面。 

其次，短期的擔憂還包括存款利率的迅速放開加劇銀行負債成本上行的速度。對此，我們認為也不必過度擔憂。存款保險制度推出固然是利率市場化重要的一步，但是並不意味著存款利率會很快放開管制。在存款利率放開之前，我們似乎還應該看到銀行金融機構破產的相關法規，更重要的，市場化利率和官定利率的並軌需要兩個利率相對接近，目前來看，並不具備相關條件，存款利率放開可能還會有一個過程。
 
此外，長期來看，政策的建立必然導致信用市場化的進一步推進，推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大，有利於無風險利率。但這一利好的過程到底有多長取決於國家的風險偏好和對金融風險的容忍程度，短期也不必過度期待。如果制度建立後仍然是沒有銀行破產，理財產品剛兌，債券不違約，那麽道德風險並不會減少，金融機構風險偏好的下降會非常漫長。 

總體來講，我們認為存款保險制度的建立對於完善中國信用體系有積極意義，但是，它僅僅是給為儲戶提供的保障設置了一個封頂的上限，並且相當程度上讓金融機構為此保障付出成本，在銀行趨於投行化的未來，這並不能杜絕金融風險的發生。對於債市，無論是短期偏空的影響還是長期偏多的影響，都取決於一系列政策配套的力度和國家對金融風險容忍程度提升的速度，不必過度解讀。

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獐子島巨虧8億元：大批機構或提前知道絕收信息

本文來源《財經》，作者李勇 高勝科 曲艷麗，授權華爾街見聞發布。

最近一個月來，獐子島深陷業績巨虧的爭議之中。

10月31日，該公司三季度業績顯示巨虧，消息如同深水炸彈，讓市場久久不能平靜。多達8.12億元的損失，銷蝕了公司此前三年的利潤總和，最令外界生疑的是，公司將業績巨虧的肇因，歸結於深海冷水團異動的天災。

不少投資者想起，此前A股農業上市公司頻發業績造假的歷史，因此迅速將獐子島與藍田股份聯系在一起。

在解釋這起所謂“黑天鵝事件”時，獐子島搬出科研機構的環境監測數據以及會計師事務所對絕收情況的監盤結果監測數據，試圖說服投資者相信這的確是一起天災。

深海養殖的無法查證，讓這起事件真相不明，缺乏權威機構的調查取證也讓投資者疑團滿腹，誰能推動調查或給出冷水團災害的真相？

雖然獐子島將絕收歸咎於天災，但據《財經》記者調查，事實遠不止如此。冷水團異動背後確有人為因素導致的重大失誤，獐子島並未如實全面披露。

另據《財經》記者了解，監管層正在調查圍繞獐子島利空信息可能涉及的內幕交易嫌疑。到三季度末，大批機構投資者撤離了獐子島，這些機構是否提前知道了絕收信息，是監管部門調查的重點。

冷水團突襲疑雲

獐子島是一家主營水產養殖、加工、貿易的上市公司。2006年登陸A股，此後利潤一直不錯。因其產業模式獨特，也是水產養殖業的名片，2008年其股價一度超過百元。

但就在10月14日，獐子島突然宣布停牌，公告稱擬披露與底播增殖海域的重大事項。半個月後，獐子島披露，2011年底播海域為119.1萬畝、2012年底播海域為29.56萬畝的蝦夷扇貝，因受冷水團異動導致的自然災害影響，蝦夷扇貝近乎絕收。

蝦夷扇貝為獐子島的主營產品，今年三季度正是2011年底播種的蝦夷扇貝的收獲季節，沒想到竟然沒有收成。由此三季度獐子島巨虧8.12億元，市場嘩然。

投資者最為不滿的是，在此之前，獐子島從未披露過底播的蝦夷扇貝長勢不利的信息。獐子島公司稱，在今年4月至5月，公司進行抽檢時，上述底播的蝦夷扇貝生長情況尚且良好。

短短幾個月，即將收獲的蝦夷扇貝突然受冷水團影響近乎絕收，這讓市場難以相信。

所謂冷水團，是指與周緣水體相比，以溫度低、鹽差小為其主要水文特征的水體。

據多位海洋專家介紹，冷水團異動帶來的水溫驟變，確實能對海產養殖帶來影響及危害，但相關人士稱，該情況此前並不常見。

獐子島公司一位內部人士告訴《財經》記者，冷水團此前一直被獐子島公司當作利好宣傳，認為冷水團到來後，水溫降低會讓扇貝的品質更好，但現在一個以往被認為利好的因素，卻變成了事件的肇因。

目前尚未有權威機構能夠說明，冷水團對蝦夷扇貝養殖的影響程度。

被獐子島認為是科學依據的，是與其有長期合作關系的中科院海洋所出具的一份會議紀要。

該會議紀要稱，今年1月至8月，受冷水團異動影響，獐子島海域水溫波動幅度加大，由此影響了蝦夷扇貝的適溫生長期和餌料的生長。

獐子島董秘孫福君表示，結合中科院海洋所對相關海域的監測數據及蝦夷扇貝存量的抽測，公司判定蝦夷扇貝近乎絕收的主因是自然災害。

冷水團的突襲，不僅讓投資者意外，就連獐子島居民也感吃驚，多位獐子島上的居民告訴《財經》記者，他們在島上生活以來，從未聽說過冷水團。

中科院海洋研究所研究員鄒景忠表示，此前鮮有冷水團導致扇貝等海產品大面積死亡的案例，根據國內目前的研究與監測，冷水團主要集中在黃海中部，大連長海縣地處黃海北部，非冷水團高發區域。而東海、南海等更是很少能見到冷水團。

中科院海洋所的監測數據顯示，獐子島海域水溫與往年相比波動幅度加大。

但這並不足以說明水溫的變化會導致蝦夷扇貝的大量死亡。在市場的質疑之下，中科院海洋所有關人員在接受媒體采訪時也稱，會議紀要只是對蝦夷扇貝減產進行了幾種可能性分析，當時並不知曉蝦夷扇貝已經絕收。

受訪的專家認為，獐子島公司僅憑中科院海洋所的會議紀要就認為，是自然災害導致了蝦夷扇貝的大量死亡過於武斷，建議對死亡的扇貝殼進行權威的調查鑒定。

一位要求匿名的海洋專家表示，什麽樣的自然條件和環境因素造成了水生物及海產品的死亡，只有國家法定的、有鑒定資質的機構才能做出結論並作為調查依據。中科院海洋所並沒有調查資質。獐子島不能以此作為判定自然災害的重要依據。

中科院海洋所綜合處人士告訴《財經》記者，中科院海洋所是做科學研究的，至於鑒定資質的問題，他並不清楚。

一位基金公司人士對《財經》記者表示，獐子島這類公司所說虛實根本無法去核查，不可能派研究員深入海底去核實。如果事態發展嚴重，不排除通過法律的手段追究公司責任。這家基金公司三季度持倉獐子島股票，收益必會受到此次事件的影響。

所謂天災的疑團，隨著記者在獐子島的調查，呈現出了不為人知的一面。

雙面獐子島

60歲的鄭起(化名)正在海邊編織著漁網，望著眼前的大海，感慨命運多變。

他在上世紀80年代就成為國家漁業部門認定的船長，一直活躍在他土生土長的海域。如今，他沒有了自己的船只，閑時只能織漁網，割海草。

鄭起的命運和獐子島公司的上市交織在一起。1998年，大連獐子島漁業集團有限公司成立，這一年，鄭起被不允許在公司確權的海域打魚，他遠赴西非打魚。

2001年4月，有限公司變更為股份公司，獐子島的上市步伐逐步加快。2002年6月，時任獐子島鎮委書記吳厚剛辭去公職，擔任獐子島董事長。

2005年，熟悉獐子島海域的鄭起重新回來了。但他的船只能開得越來越遠，因為獐子島公司的確權海域越來越大。最終，在2012年，他將船只賣給了公司，因為太遠的海域實在太危險了。

“現在想來心哇涼哇涼的”，鄭起說，這片海域好像成為了吳厚剛和那些高管的，雖然島民名義上是股東，但一年分不了幾個錢。島民每人擁有獐子島股票6000股，但這6000股只是受益權，並不能上市交易，每年能獲得大約1400元的分紅。

據當地人介紹，與獐子島同屬長海縣的另外幾個島嶼，個體戶都可參與海域的確權。如海洋島島民依靠確權海域培育蝦夷扇貝苗種，收入較為可觀，而獐子島的苗種培育全由獐子島公司壟斷，個體戶不允許自己育苗。

一位與獐子島政府有較多接觸的人士說，在獐子島上市後，外界傳言獐子島每家每戶有資產上百萬元，事實並非如此。獐子島居民從獐子島公司和政府獲得的收益並不多，一部分為每年約1400元的分紅，另一部分為政府按照年齡給予的每個人2000元至4000元的臨時生活補貼。

與普通島民不同，吳厚剛無疑是獐子島上市的最大獲利者，他在上市之初即獲得獐子島公司10%的股權，持股比例僅次於長海縣獐子島投資發展中心和長海縣獐子島褡褳經濟發展中心兩家集體企業。在公司上市後，他一度進入福布斯富豪榜。

由於獐子島公司從成立一直是鄉鎮所有，早在1995年，擔任獐子島鎮副鎮長的吳厚剛就兼任獐子島前身公司的副總經理，1996年升為獐子島鎮鎮長兼公司總經理，至今掌控公司近20年。

吳厚剛兄弟三人，吳厚剛排行老二，大哥吳厚敬、弟弟吳厚記，當地人稱，“吳敬、吳剛、吳記”。據島民稱，吳厚剛工作能力頗強，特別是管理集體企業時，較為強硬。“獐子島的工作，換了吳厚剛，別人還真做不了。”獐子島一位老黨員說。

上述人士說，吳厚剛在獐子島有極高的地位。很多居民有家庭成員在獐子島公司上班，因擔心工作飯碗，不敢公開提出與吳厚剛相左的意見。

吳厚剛諸多親屬也在公司擔任要職。

《財經》記者查閱到，在2011年獐子島公布的股權激勵計劃名單中，出現了養殖事業二部總經理吳厚敬、養殖事業一部總經理助理吳厚記、榮成食品有限公司總經理劉強、大長山島分公司經理劉鋒。這四人分別是吳厚剛的哥哥、弟弟、外甥和妻弟。

在當地島民看來，在這樣的公司體系中，上市公司的經營缺乏有力的監督，這也為2011年收購蝦夷扇貝苗種時爆發的造假事件埋下了伏筆。

不過孫福君表示，獐子島鎮近1.5萬人口是公司的股東，有的還是公司的員工，他們可以對苗種收購、底播這一過程進行監督。

購苗受賄埋隱患

2011年的那場購苗受賄風波，被很多輿論認為是造成此次蝦夷扇貝大幅減產的主因之一。

蝦夷扇貝的養殖，首先要將培育好的扇貝苗，由人工撒播到指定海域，待三年生長期後，蝦夷扇貝成熟，再由人工捕撈。

這期間，由人工對海底的生態情況進行定期監測，如果發現有影響蝦夷扇貝生長的異常生態變化，可以提前進行捕撈以減少損失。這些異常變化通常是指水溫和蝦夷扇貝的餌料等。

在上述環節中，除了冷水團等自然因素，底播苗種的質量也是影響產量的重要因素。

2011年獐子島底播的蝦夷扇貝苗種，對外采購占比90%。

苗種主要來源於海洋島、大長山島等諸多養殖戶。從2011年起，吳厚剛之弟吳厚記負責海洋島苗種的收購，而海洋島是獐子島蝦夷扇貝苗種的主要來源地之一。

2012年3月28日，獐子島公司有員工因為在底播苗種收購過程中收受賄被舉報，隨後被長海縣公安局立案。

據接近此案的人士告訴《財經》記者，因為此事，一位在海洋島收購苗種的會計獲刑，他獲刑的原因是收受了養殖戶的賄賂，會計最終因此獲刑五年。

當時養殖戶行賄的原因是，負責收購苗種的公司人員會對養殖戶的苗種進行抽檢，抽檢的內容包括扇貝苗的大小規模以及成活率，由於一批扇貝苗種不會全部檢查，被抽檢的幾箱扇貝苗如何被記錄質地對於養殖戶非常重要。

由於扇貝苗種被收購清點後，為了保證存活率會及時投入海底，這樣即使苗種質量造假也很難留下證據。

上述人士表示，收購苗種牽涉眾多環節，只憑一個會計並不能完成造假鏈條，他只是負責記賬的，具體記多少，恐怕還需要更高層領導同意。

一位參與了2011年底播扇貝苗的獐子島員工私下告訴《財經》記者，在他參與底播的那次，發現裝扇貝苗的箱子里有大量的雜質，真正的扇貝苗目測達不到50%。他說，因為負責收購苗種的是董事長的弟弟吳厚記，員工對於扇貝苗的質量問題並不敢公開議論。

《財經》記者欲就此事向吳厚剛求證，但未獲回應。

公司董事會秘書孫福君表示，當時有人向公司舉報投苗不足，然後公司向司法機關進行了舉報。吳厚記在2012年離開公司，受到了內部處理，他在收苗和播苗上負有管理責任。

2011年投入苗種數量不足和質量不高，被很多島上居民認為是造成今年絕收的直接原因。

不過，孫福君表示，由於在底播苗種時開放程度高、參與者眾多，一些員工還是公司的股東，員工為了自己的利益著想，不會放任投苗造假不管，出現嚴重的投苗造假現象是不可能的。

獐子島公開稱自投苗後，公司每年有兩次定期抽檢，但除2012年提及春季抽檢蝦夷扇貝長勢良好外，並無具體數據，公司董秘孫福君表示不方便提供數據明細。

島民的不滿在於，公司在處理2011年投苗不足一事上不夠透明，被移交司法的只是普通員工。對於吳厚記等人是如何處理的，島民並不知情。

內幕交易嫌疑

在業績巨虧和市場強烈質疑的重壓之下，11月17日，公司通過決議撤回了此前7月份臨時股東大會通過的非公開發行股票議案。這讓本就資金鏈緊張的獐子島公司雪上加霜。

但獐子島面臨的問題不止於此。

《財經》記者獨家獲悉，證監會稽查總隊正在就獐子島停牌前夕，市場各方是否存在內幕交易問題進行核查。目前，稽查總隊人員正在各地進行大量調查取證。

在10月31日披露冷水團事件之前，獐子島公司在10月14日進行了停牌。

在停牌之前，未有任何關於蝦夷扇貝大量死亡的消息公開披露。而在獐子島停牌之前，有大量機構出逃。

根據同花順統計顯示，截至6月30日，持有獐子島公司股票的機構數量為93家，但到了9月30日，機構數量銳減至17家。

長海縣一位漁業監管部門官員告訴《財經》記者，此次公司公告的2012年底播受災的近30萬畝海域其實並未受災，而是獐子島公司在發現2011年底播的蝦夷扇貝沒有產量之後，今年對2012年底播的部分蝦夷扇貝提前進行了捕撈。

在發現這種現象之後，該官員認為這種提前捕撈得不償失，所得產量只是明年捕撈的三分之一。經勸說後，獐子島公司放棄了提前捕撈。

如果這位官員所說屬實，則表明在信息披露之前，獐子島公司很可能已經知曉了蝦夷扇貝的生存情況，但並未及時披露，反而為了上市公司業績提前捕撈尚未成熟的蝦夷扇貝。不過，上述官員在接受記者進一步核實采訪時否認了此前的說法。記者就此事向孫福君求證，但未獲回應。

獐子島公司稱，今年9月15日至10月12日，公司對蝦夷扇貝進行存量抽測，隧發現了存貨異常。

如果獐子島聲稱的抽檢時間屬實，邏輯上，至少說明9月15日至30日之間，蝦夷扇貝的存貨異常很可能已經被發現。但這個時間段公司沒有停牌。是否有一些機構獲得消息提前出逃？

雖然上述官員否認自己所說的存在提前捕撈的問題，一位熟知獐子島公司海上作業的人士明確告訴《財經》記者，因為業績考核的壓力，為了達到蝦夷扇貝一天的產量，捕撈船只沒有按照嚴格的捕撈年限進行捕撈，有些提前對尚未滿三年的蝦夷扇貝進行了捕撈。

《三聯生活周刊》引述的獐子島公司前員工的說法亦表示，今年沒有蝦夷扇貝的一個重要原因是，在2013年秋天公司已經在2011年底播區域捕撈過蝦夷扇貝。

由於獐子島公司深海養殖的特性，每年收獲的來源會計師很難核查，為利潤的調節提供了便利。當上市公司面臨短期業績壓力時，很有可能采捕還沒有長大的蝦夷扇貝，最終導致竭澤而漁。

上述人士認為，今年要收獲的2011年底播的扇貝因為投苗和捕撈方式等問題，今年產量很低，公司只能說是冷水團原因，不會承認是人為原因造成的。

上述種種令人生疑的信息，獐子島並未進行公開披露。

目前，監管部門調查正在進行中，尚不清楚機構的大量出逃，是否與蝦夷扇貝今年近乎絕收的內幕信息泄露有關。

農業公司懸疑

目前，獐子島公司尚未複牌，2011年蝦夷扇貝的近乎絕收，究竟多少是因為天災，幾分是因為人禍，尚需權威部門的調查。

獐子島公司暴露的問題顯示，農業公司因其行業特性，一旦遇到所謂自然災害問題，通常無法給出準確的界定，巨虧是天災還是人禍很難查證。

A股市場里面涉及重大造假的企業一度集中在農業及相關行業，從最早的“銀廣夏”“藍田股份”，到近幾年的“綠大地”“萬福生科”。這與農業企業的財務特征是息息相關的。

PE人士告訴《財經》記者，國家對農業行業的稅收政策也被利用來進行財務造假，農業企業的增值稅、企業所得稅減免幅度很大。在這種情況下，虛增收入 和利潤，所付出的成本很小。而以一個工業企業為例，虛增1億元的銷售收入，需要拿出2000多萬元的所得稅和增值稅，包含17%的增值稅，和一部分所得 稅。此外，農業企業的增長依賴自然資源的限制，很難追得上資本市場的步伐，達不到業績預期的，就有造假的沖動。

另一層面，因為農業企業的生產經營特性，外部監督和核查也較為困難。

通常農業企業都是大面積養殖或種植，因面積過大而無法準確調查其產出。而且農業企業的上遊以分散的農戶為主，單筆交易額度很小，而且以現金收付為主，難以核查。

另外，農業企業的存貨以生物性資產為主，難以盤點，以養殖業和林業最棘手。

當遇到人為因素暴露時，頻發的自然災害也為農業企業推脫責任提供了便利，例如綠大地在2009年曾以雲南持續幹旱為由解釋巨虧。

如今，獐子島的冷水團再一次撥動市場對農業上市公司敏感的神經。天災的背後究竟隱藏了多少人禍，市場需要一個真實的獐子島。

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2015年美股能走多遠？七大機構預測揭曉

在增長迅猛的11月美國非農就業數據推動下，本周五美股繼感恩節前創紀錄收官後再接再厲，又創收盤價歷史新高，標普500和道指分別收於2075.37點和17958.79點。美股的漲勢能否持續到明年？

據華爾街見聞整理，以下七家機構策略師的明年年底目標點位均超出本周標普創紀錄的收盤水平，體現了他們看好明年美股總體上揚的樂觀態度。雖然有些策略師認為美股不值得重倉投入，其他地區的股市或者其他類別的資產更有可為，但這不妨礙他們對美股仍會走高的判斷。

高盛股票策略師David Kostin：明年底標普500漲至2100點

漲到這個點位意味著明年美股的回報率為5%，這與高盛的利潤增長預期一致。預計美國經濟會較快增長，企業的銷售額和盈利會增加，有財力投資公司發展和回購股票及分紅。但股市的波動性還很低，股市的回報還很分散，損失與盈利的差距較小。

Kostin預計明年上半年美股將繼續上行，下半年市盈率將會因美聯儲開始加息而下滑。預計美聯儲會從明年第三季度起加息。

和主流預測不同的是，Kostin預計，美股對加息反應溫和，會泰然接受加息，因為利率互換市場的表現預示著，屆時美股較為穩定，未來加息後波動率仍然沈寂。

下圖可見高盛對標普500股指從2014到2018年的多年盈利預期。

巴克萊股票策略師Jonathan Glionna：明年底標普500漲至2100點

出於估值原因，巴克萊認為美股相比其他地區的股票屬於“輕倉”股。預計明年全球股市可能必須面對美國貨幣政策周期的轉折。巴克萊懷疑，美聯儲的聯邦基金利率未必會對美國市場產生長期的破壞性影響，但在其他地區貨幣寬松時，事實可能證明美國收緊貨幣是負面因素。

Glionna指出，美股正在過渡期，正從回報反彈進入回報降低的階段。因為市場已經體現了企業利潤擴大和股票回購的利好。美股若要重回更高的評級，前提是企業營業收入要再次加快增長。

預計明年美國以外地區股市的收益增長會比美股快，估值會更低、貨幣政策會更寬松。所以巴克萊更青睞美股以外的股市。

德意誌銀行股市策略師David Bianco：明年底標普500漲至2150點

Bianco曾是華爾街最看空美股的策略師，去年12月他預計今年底標普500僅有1850點，今年9月他將今明兩年的標普500目標點位分別升至2050點和2150點，預計2016年目標位為2300點。

Bianco認為，美國經濟將長期溫和增長，到下次經濟衰退以前，標普500的每股收益十年內平均增長6%，同期上市企業銷售平均增長5%，盈利持平，股價下跌1%。在衰退風險增加以前，預計標普的平均靜態市盈率為17倍，歷史水平為16倍。

花旗的首席美股策略師Tobias Levkovich：明年底標普500漲至2200點

在上月中旬發布的報告中，Levkovich寫道，上述目標位與花旗由上至下的預測中值相符，但即使是未來13-14個月回報率達到10%這種預期，也被很多客戶視為太保守。

“多位客戶表示，我們的預測前進遠低於其他樂觀的預期，其實我們的預計數據很符合華爾街的共識預期。”

Levkovich還提到，花旗懷疑科技股沒什麽可造之材，對醫藥與生物科技類股感到擔憂，可亞洲的基金經理非常看好這類股票。

Levkovich指出，生物科技板塊的靜態市盈率和估值令人質疑這類股票的潛在業績，但很多人認為已出現新的範式轉變，這種看法一直讓花旗擔心。

美銀美林的美股與量化策略負責人Savita Subramanian：明年底標普500漲至2200點

漲至以上點位意味著明年標普500年度回報率6%。Subramanian指出，這是她領導的團隊2011年以來最低的回報預測。她認為，美股看來的確比美債更有吸引力，但股票和其他類別的資產比起來優勢就沒那麽明顯了，比如黃金和石油的價格現在和歷史水平比特別便宜。

Subramanian預計，明年標普500的收益增長會更少，但牛市不會受影響，牛市還沒結束。往年美國老年人大多不看好股市，但他們需要更多的收入，標普500成份股中的分紅企業會吸引他們，明年那些老公司代表的傳統大盤股可能領漲，應該避開那些讓人興奮的新興領域IPO。

如下圖所示，美銀美林的賣方指標顯示，華爾街策略師推薦美股的平均配比目前略高於52%，明顯高於2012年7月43%的歷史最低比例，但還低於60-65%這一歷史水平。

瑞銀策略師Julian Emanuel：明年底標普500漲至2225點

這意味著Emanuel預計標普500明年收益會增長7%。Emanuel指出，2009年3月以來，標普500漲幅已達200%，以歷史水平判斷並非史無前例。企業資產負債表實力雄厚，可以推動進一步開展並購活動，美國GDP的前景可以保證收益穩步增長。

Emanuel預測標普500的範圍在1750-2400點。雖然中國和歐洲經濟下行的風險令一些市場人士擔憂，但Emanuel認為家庭的負債在減少，他們的資產凈值在增加，這將為散戶提供彈藥。

Emanuel預計明年美股波動性會激增，應該會為投資者提供獲取超額回報的機會。美國強勁的就業增長和穩步回升的消費者信心將是推動明年美股上漲的兩大關鍵動力。而明年不存在通常會威脅牛市的經濟衰退和意外沖擊。

共同基金Oppenheimer的策略師John Stoltzfus：明年底標普500漲至2311點

Stoltzfus在上月底的報告中寫道，對標普500的上述預測源於美國經濟、企業收入和收益都持續增長。此外，美股的估值、分紅和回購也會繼續吸引投資者。

重要的是，Stoltzfus認為，投資者還沒有對美股真正興奮起來，

“這輪牛市並非缺乏‘動物精神’和‘非理性繁榮’，它們適度存在，這不是秘密。我們認為，這是好事，可能推動美股走高，向我們明年的目標前進。”

當前環境下，Stoltzfus更青睞周期性股票，而不是防禦性股票。他特別推薦工業原料、科技和非必需消費品類股。

以下Stoltzfus提供的圖表展示了本輪牛市至今的歷程。

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