不僅是包包、服裝、珠寶等傳統奢侈品牌所在的領域，受多種因素的影響，過去的一年包括高端煙酒、名校教育和健康、豪華旅遊等高端休閑、汽車豪宅等在內的多種高端消費品價格正普遍下跌。

胡潤研究院“2015奢侈消費價格指數”(Luxury Consumer Price Index 2015)監測的涵蓋高端生活消費領域的豪宅、汽車、遊艇和飛機、手表和珠寶、高端婚慶、豪華旅遊、高端煙酒、名校教育和健康等11大類，116個與高品質生活方式相關的商品價格中，一半多價格比2014年下降(59個)。

“中國高端消費者過去一年整體更開心。”胡潤百富董事長兼首席調研員胡潤表示，“人民幣升值使得高端旅遊和進口商品更加便宜，特別是日元、澳元和歐元區；‘反腐’繼續影響奢侈禮品的消費；經濟放慢速度使得房地產和汽車行業受到影響，而教育和婚慶行業的需求達到歷年最高。”

值得註意的是，上述研究顯示，高端奢侈消費價格總水平九年來首次出現負增長，比2014年下降1.8%，並且居民消費價格指數甚至超過高端奢侈消費價格指數。

香奈兒引領奢侈品戰略性價格下調

上述調研顯示，2015年手表和珠寶品類總體價格下調3.6%，多數品牌調整價格以吸引中國高端消費者，如百達翡麗的一塊入門級手表降價18.7%，至24萬元。卡地亞珠寶降價6.5%。受國際經濟形勢的影響，黃金價格較去年繼續下跌7.8%，至每公斤24萬元，不過鉆石價格在連續下跌三年後首度回升11個百分點，每克拉7.5萬元。

奢侈品配飾和護膚品今年也首次出現降價局面，整體下降2.9%，如香奈兒和傑尼亞分別降價22%和12.5%，香奈兒菱格紋皮穿鏈經典款女包目前售價為2.9萬。作為高端電子產品的代表，奢華手機品牌Vertu的經典玫瑰金手機也略有降價，降幅4.6%。相比之下，部分鞋履品牌和護膚品價格上升，如魯布托經典紅底鞋提價5.8%。

胡潤表示：“除了匯率因素外，主要由於部分奢侈品牌將中國市場作為海外銷售拓張的重心，相繼進行戰略性價格下調。”

高檔煙酒品類的價格水平較去年整體下跌1.3%。伴隨著關稅和匯率的下調，大部分洋酒品牌的價格呈下降趨勢，軒尼詩降價幅度最大，較2014年下跌5.2%，但仍高達3萬一瓶；由於斷貨原因，82年拉菲堡紅酒價格出現炒高跡象，漲幅達8.53%，12瓶為44萬。在經歷了2014年的大幅降價之後，以茅臺30年、水井坊典藏為代表的國內高端白酒2015年價格基本持平，五糧液老酒的價格微降2.1%。軟中華煙2015年又降價到70元/包，五年來降幅達10%。

豪車、豪宅也在降價 海外置業升溫

盡管豪宅是2014年價格漲幅最大的富豪消費品類，但2015年總體價格水平下降1.9%，尤其是二線城市杭州、南京和成都等地的高檔住宅普遍下降10%。值得一提的是，深圳漲價超過30%。上海地區略有漲價趨勢，而北京下降12.5%。上海別墅湯臣高爾夫的價格連續兩年上漲，2016年提升6.7個百分點，到6400萬，蟬聯豪宅中上升最多的房產。

由於富豪投資需求增大，海外置業升溫明顯，但受外匯大幅降低的約束，倫敦豪華公寓同比降價5.3%，一套200平米的豪華公寓售價5600萬，一套澳大利亞海景別墅的售價僅為165萬，降價5.9%。

受外匯水平影響，汽車價格整體下降2.4%。相比2014年，大部分品牌車系2015年新款價格變動不大，如奧迪A6L、保時捷911以及SUV-路虎攬勝V8。其中，寶馬7系2014款售價148.8萬，較2014年下跌7.6%，目前為133萬，2015新款價格未定;奔馳S500加長版九年來首次下跌，且跌幅達7%，這也與汽車品牌的市場戰略和關稅因素有關。

從2011年開始，逐漸受到富豪關註的遊艇和飛機，受外匯水平下降的影響，在連續上漲三年後迎來下跌，2015年平均跌幅10.5%，歐洲生產的價格優勢特別明顯，例如一艘阿茲慕遊艇的售價從2014年1.1億下降到8650萬，降幅高達24%。匯率也極大影響了公務機的價格水平，如灣流550的價格比2014年降低5%，盡管如此，仍然接近4個億。

休閑生活價格大幅下滑 高爾夫俱樂部收入不樂觀

2015年，國家幹預旅行社炒高酒店價格的舉措繼續影響著高檔酒店的價格水平，奢華旅遊業整體大幅下滑5.7%。其中北京柏悅酒店行政套房1晚住宿下降24%到9844元;麗江悅榕莊豪華泳池別墅3晚住宿價格1.1萬元，降幅達16.6%;上海地區，半島酒店降價最為顯著，行政套房一晚價格同比去年下跌7.4%，而外灘華爾道夫酒店歷史建築套房卻較去年上漲了6.5%，體現了高端消費者對特色型住宿的青睞。機票方面，國際機票價格略微下降，如法航頭等艙機票下降了0.1%，新加坡航空頭等艙套票下降了0.2%。值得一提的是，受國際油價下跌的影響，公務機遊的價格走勢親民，如包乘灣流550北京往返洛杉磯15人的價格下降了13%，只要244萬元。

休閑生活總體價格水平受到高爾夫品類的顯著影響，較2014年降低0.6%。2015年全國各地的高爾夫俱樂部收入不容樂觀，入會費在連續上漲七年後首次下跌，如上海佘山國際高爾夫俱樂部入會費比2014年下跌了1.1%；而2014年有明顯價格突破的深圳觀瀾湖高爾夫入會費，2015年繼續穩步上漲5.6%，價格已高達228萬。值得一提的是，受到中央反腐的持續影響，2015年高檔宴請的價格依然呈顯著下降趨勢，如成都中國會所索性取消入會費，其人均年消費降幅達到10%。

名校教育九年漲 貼身保鏢年費又漲5%

雖然很多高端消費的很多品類價格都在下降，但一些領域的價格卻不受經濟下滑趨勢的“威脅”依然保持上漲。

名校價格連續九年保持上漲勢頭，2015年漲價1.6%，漲幅較2014年有所下降，這主要受外匯水平下調的影響。海外教育費用本來有所上升，但英鎊和美元匯率下跌導致價格上漲不大甚至下跌，例如英國一所寄宿名校降價6.5%，盡管如此，它一年的學費仍然要37萬。北京哈羅公學一年學費也已接近26萬，比2014年上漲3.5%。2015年國內高層進修EMBA和CEO課程相對穩定，但一個總裁班的課程已經達到99萬。

2015年婚慶價格上升最為明顯，首次榮登價格漲幅最大的消費品類，漲幅達到7.9%。以北京地區為例，一場高端訂制的婚慶策劃價格高達35萬元，較2014年增長16.7%，高端婚紗訂制和婚慶攝影的價格也分別上漲了16.7%和6.7%。高端婚宴價格相對穩定，在北京五星級酒店舉辦一場400人規模的婚宴價格保持在32萬元。

2015年，健康品類平均上漲了2.3%。隨著近幾年高端人群註重養生和美體，新興養生方式醫療旅遊成為熱門話題，一次瑞士醫療旅遊的價格上漲至43萬元，比2014年增長10.3%。美容微整形行業也發展迅猛，價格水平快速飛升，例如膠原蛋白註射美鼻價格上漲至1萬多元，較2014年增長17個百分點。

值得註意的是，富豪的憂患意識持續增強，一個貼身保鏢一年的費用繼2014年增長11%後，,2015年又提升5%，達到42萬元。

受中東呼吸綜合癥(MERS)病毒爆發的影響，今年韓國旅遊業日見蕭條，6月赴韓外國遊客銳減40%。為了重振旅遊業，韓國將該國內的購物免稅要求降低了一個新的標準。外國遊客在韓國做整容手術將可以退稅，雙眼皮切割、隆鼻、豐(縮)胸抽脂、除皺、面部拉皮等等治療項目均在退稅範圍內。

李敏鎬拍攝的形象宣傳片

多了重振旅遊業 韓國政府也是拼了

為幫助旅遊業盡快複蘇，韓國官方使出渾身解數。

此前，韓國表示對來自中國和部分東南亞國家的團體遊客免簽證費，韓亞航空也組織了中國旅行社負責人赴韓考察活動，首爾市長樸元淳親自擔任導遊。

與此同時，韓國政府將聯合韓國流通行業與旅遊行業，共同推出“星星Korea”計劃(SingSingKorea)，以提振中國在內的海外消費者對韓國產品的信心。該計劃由總統樸槿惠牽頭，主要內容是通過擴大網購以及旅遊購物商店的折扣力度，刺激韓國的內需。本次推出的“星星Korea”計劃主要針對網購折扣。另外，為了能夠讓在韓國以外的海外消費者也享受到優惠，韓國郵政配合本次活動：將往來於中韓兩國間的國際特快專遞(EMS)的資費平均降低36%。

據悉，韓國還將冬季打折季提前到8月舉行，並計劃啟用李敏鎬等大批韓流明星拍攝形象宣傳片，相繼以簽證利好、引入考察團、商業促銷、舉行旅遊推介會等多種方式刺激旅遊。

另值得註意的是，就在本月5日，首爾市長樸元淳一身運動便裝，與陳學冬 、安七炫等明星一同出現在北京王府井大街上快閃熱舞，為韓國旅遊業充當宣傳大使。

此外，韓國也積極聯合中國企業推進赴韓旅遊的恢複，中國康輝上月即宣布攜手大韓航空，啟動韓國旅遊複興計劃;中國魯商集團旗下的山東旅遊公司和天津海泰控股集團旗下的海泰旅遊公司也與韓國Galleria簽署業務協議，進一步吸引遊客訪韓;此外，攜程旅行網也於近日表示將聯合首爾、濟州推出赴韓旅遊利好優惠活動，組織20萬中國遊客赴韓。

旅遊業蕭條還影響了資本市場

事實上，旅遊業的蕭條，其負面作用已經滲透到各個領域，韓國股市就是代表之一。

近年來，中國遊客的在韓消費額也在逐年攀高，對韓國內需市場的影響力也在逐漸增加。韓國相關企業的股價似乎也和中國遊客有了若有似無的聯系。

據2014年的數據顯示，31家與中國遊客相關企業的股票指數與之前半年相比(2013年12月30日至2014年9月11日)，其股價平均增長率為51.0%。在這些“遊客股”中，增長最快的為化妝品企業和酒店業。 依賴中國市場的化妝品公司愛茉莉太平洋集團的股價在過去的12個月里翻了一倍多。愛茉莉太平洋更是一躍成為業界銷售量排名第二的企業。而一直因大陸遊客湧入而受益的新羅酒店股價上漲了20%。

不過，受MERS的影響，赴韓旅遊人數暴跌，化妝品、旅遊和酒店受到的非常大的打。

據悉，與中國遊客相關的化妝品、流通等股價出現大幅度下跌，而MSCI韓國指數同期下跌1.6%。其中，化妝品股價共“蒸發”3.4萬億韓元(約合人民幣188.8億元)。韓國知名化妝品企業愛茉莉太平洋、韓國化妝品、韓國化妝品制造、麗得姿、Kolmar等化妝品企業的股價都出現不同程度下跌。

除了化妝品股價下跌，韓國流通業股價也受疫情影響受到重創。其中，樂天購物、現代百貨、新世界等均呈下降趨勢。

三星集團旗下的豪華酒店及免稅店運營商新羅酒店上周下跌了7.7%，而韓國最大的化妝品公司愛茉莉太平洋跌7.2%，按市值計韓國最大旅遊運營商Hana Tour Service Inc.跌7.8%。

由此可見，中國遊客在刺激韓國經濟發展方面起到很大作用，尤其是在免稅商品、化妝品等行業的影響力可謂舉足輕重。

(綜合新浪、人民網、北京商報、中國新聞網等)

賣過服裝家電、農資農具的農村淘寶，最近又要開始賣大塊頭的農機了。

9月9日，美國農機巨頭愛科集團和阿里巴巴簽署戰略合作備忘錄，開啟了“互聯網+農業”的跨界合作。

“我們不僅是一個銷售的平臺，未來也會縱深到基層、鄉村服務，在數據和金融方面會有更多的想象空間。”阿里巴巴集團副總裁兼農村淘寶負責人余向海向《第一財經日報》記者剖析了阿里村淘賣農機背後的想法。

農村金融

在賣農機前，阿里村淘已經入駐了各種廠家直銷的汽車供應商，包括中國重汽、陜汽重卡這些“大家夥”，它們有些比傳統渠道便宜數萬元。

余向海對記者表示，傳統企業想深入觸達最末端的農村市場時，都很難自己獨立建立渠道和支撐起來，而農村淘寶可以以平臺的力量迅速幫助其下沈。

目前，村淘的網絡覆蓋20多個省、100個縣，在這些地區駐紮了4000多個“村淘合夥人”，經營村淘服務站，並將在未來達到10萬人。

“10萬農村淘寶合夥人就像分布在農村市場上的毛細血管，通過我們的培訓、資源支持，相當於企業在每個村都安排了促銷員。另外，對於更依賴經銷商和代理商的企業，此前無法了解到產品的真實銷量和售後情況，通過這個渠道，它們可以自行走通整個流程，得到數據返還，有針對性安排開發和生產計劃。”余向海認為，有了這樣的平臺，才可以幫助愛科這樣的農機裝備企業更縱深地對接農村市場，直接下沈到終端。

不過，對於陳舊封閉的傳統農資產業來說，要打破購物習慣、傳統經銷方式和廠家思路，最終教育農民，讓他們產生意識上的轉變仍是一個難題。

阿里巴巴農村淘寶農資事業部總經理沈正立告訴記者，傳統農機銷售面臨的現狀是，各個廠家有自己的經銷體系，是一種從省、縣、到鄉，層層遞進的“吃貨”模式。“這種模式鏈條長，資金傳遞比較低效，廠家和經銷商都有賬期，零售商有時還會挪作他用。”

而村淘在賣農機的時候，是采用貸款給農民，讓農民用支付寶和廠家直接對接後購買產品，也就是放貸後錢能閉環給到廠家手中。

“螞蟻小微金融針對個體農民、農業生產組織提供信用貸款，不需要抵押物和擔保，個體農民最高額度50萬元，農業經營者100萬元以內。線下有我們的合夥人進行地面審核的工作，幫村民在螞蟻金服那里申請貸款，螞蟻金服會在後臺進行大量審核。”沈正立告訴記者，阿里的信用貸款目前利率很低。

“我們提供信用貸款，更多是希望通過網上交易和支付寶的使用，培養和建立一套網上的信用體系，隨著網上交易誠信度、貸款還款優良率提升，逐步提高貸款金額。”沈正立說。

“我們希望通過和阿里的合作使得線上交易在金融方面更順暢、便捷。”愛科全球副總裁兼愛科中國董事總經理楊青對記者表示，在農機金融方面，中央目前也發了一些鼓勵農機租賃的政策，但到目前為止中國政府的補貼只給到農戶，農機租賃公司是拿不到補貼的，因此由農機公司來做租賃並不是一個劃算的生意。

農業大數據

阿里村淘賣農機背後的更大一盤棋在於農業大數據。

“很多時候，不管是銷售還是服務，瓶頸在於信息，尤其農村是信息是最不暢通的地方。我們希望通過阿里，更多了解到客戶的需求，客戶也更多了解到我們的優勢。”楊青表示，愛科也希望對客戶、市場需求以及現場運行的設備有很好的了解。

楊青舉例說道，通過和阿里在數據方面的合作，他們的備件庫存在今後可以變成動態管理。“當我們知道設備最近這個季節大部分在哪些地方使用時，我們可以把這些庫存往那個地區移動，確認在這個地區，客戶的設備得到很好的保障，但同時我們整體的庫存也不至於提高太多。”

“有些數據是散落在企業手上，但他們並不知道怎麽用。而阿里雲的數據策略是，更多數據匯集到平臺上，釋放更多能量。比如愛科收割機割過田，知道土壤情況，這些數據對他們沒幫助，但對於農產品銷售或者農民、測土配方、改善土壤結構有幫助。”余向海說。

阿里巴巴農村淘寶事業部項目經理王延哲告訴記者，拖拉機、收獲機械等在耕種時，後臺對機器有監測，土壤板結、土質等情況都可以通過機器收集到，匯總這些數據可以給農民更多耕種建議。

余向海向《第一財經日報》記者透露，阿里和國內最優質的測土配肥企業之一雲天化(600096.SH)的合作試點馬上就要落地，不僅做更好的產品，也可以對土壤狀態有更清晰的全過程記錄追蹤。

沈正立告訴記者，國外70%以上的農田施的是測土配方肥，而國內大部分還是營養素大而全、容易造成過渡施肥的複合肥。“所謂測土配肥，是根據農民耕作的地理位置、作物內容，對土壤進行診斷，有針對性地調出最適合的配方。對於村淘來說，目前已經在河北進行試點：農民下單後，縣里的服務商會根據在線訂單，直接配肥，進行充分混合，現場包裝後送到農戶家里。”

他表示，測土配肥以前更多停留在概念狀態，真正的精細化操作少，而阿里通過和研究機構、廠商等合作，運用各種方法把這些數據沈澱下來後，對農戶會有很好的指導。

“阿里在這塊是做到自閉環，農業上不只是農資銷售，還在幫助農產品做上行，無論是土壤數據、肥料還是種子數據，最終要轉為消費者對農產品的體驗，並且收集原來分散在農資企業等手里的數據。”余向海表示，農場、合作社中，土地、農資購買、耕種情況等數據都可以規劃成相關產品。“傳統農場的很多環節用戶感知不到，而通過互聯網，農產品的所有生產流程，包括用什麽種子、化肥、農藥，都可以知道，那麽采用先進種植模式的農場就要想辦法讓消費者感知到，建立起市場需求，形成正向循環。”

最近，香港首富、商界超人李嘉誠的舉動備受關註，繼長江實業和和記黃埔的“世紀大重組”之後，他再主導長江基建吞並電能實業。此次交易完成後，龐大的李氏長和系企業註冊地將全部遷離中國，這被外界解讀為李嘉誠撤資並看空中國，以至於又衍生出挽留或阻止李嘉誠撤資的爭議。

可能受此影響，9月17日晚間，李嘉誠通過長實地產2015年中期報告公開表示將繼續看好中國經濟。李嘉誠稱，內地方面，盡管金融市場出現短期波動，鑒於支持經濟平穩發展的基本因素，以及中央政府多項穩定經濟措施，預計內地經濟運行可保持在合理區間。內地以“一帶一路”為中國對外主要經濟戰略，將締造無限商機，預計香港也可因此受惠。

在這全球化的今天，無論企業註冊地遷移還是商業項目的拋售，或者是資本的跨境流動，都是商業世界正常的現象，並不值得過度解讀，更不能對此進行道德審判。如果李嘉誠拋售中國資產投資海外就有失厚道，那現在我們推行“一帶一路”，鼓勵中國金融資本和產業資本聯手走出去，這豈非自相矛盾。更何況當前中國不少知名企業都在海外註冊，難道背後都在看空中國?

李嘉誠撤資中國更像是一個偽命題，資本並沒有國界，它在全球流動都是追尋利潤的最大化。每年有上千億美元外資投向中國，三十多年來，我國累計使用外資上萬億美元，這些資金逐利而來、獲利而去，背後哪有看空“母國”意味!資本的進出、項目的買賣是最基本的商業自由，沒有人有資格對商人的合法行為做道德審判。

李嘉誠拋售一些商業資產和項目，同時，也有各種背景的資本接盤，據此認為這就是看空中國難以令人信服。李嘉誠並不是神，他也可能判斷失誤，他賣出的項目如果不好，其他企業何必要買?即便李嘉誠真的看空中國，泱泱中華大國，難道因為有人看空就“空”了，或者因為有人看多就“多”了?這樣的邏輯也頗為荒誕。

若李嘉誠的資本確實大規模撤離中國，我們不應苛責李嘉誠為什麽不留下，這是人家的商業自由。我們應該分析：若這是個案，那無關大局;若外資批量撤離，則需反思中國的經濟政策是不是出了一些問題，比如在招商引資方面政策調整了，或者商業環境惡化了，抑或出現了其他侵害外商權益的事情等。

退一步說，李嘉誠拋售中國資產、轉移註冊地就是不看好中國發展前景，這可能對一些外商繼續投資中國有負面影響，那些想方設法阻撓李嘉誠撤資，甚至用道德綁架的方式挽留李嘉誠，這才是最不可取的。

留“人”要留“心”，而不是留“錢”，我們不能做掩耳盜鈴的事情。我們需要理性看待資本的跨境流動，要將市場可發揮作用的交還給市場，尊重並遵循自由、平等的市場經濟規則，這也是法治國家的共識。

只要中國還有大量商業機會，對資本就會有源源不斷的吸引力。中國當前正在構建開放型經濟新體制，最近的數據也表明，更多的外來投資對在中國投資信心逐步增強，中國依然是全球最活躍的經濟體之一。當前，最重要的不是攔住一個李嘉誠不讓走，而是要留住千千萬萬的李嘉誠，越尊重他們離去的自由，才越可能吸引更多外商。

在彩電業的“寒冬”里，創維數碼(00751.HK，下稱“創維”)截至二零一五年九月三十日止六個月（15/16財年上半年）的中期業績顯示，銷售收入、凈利潤雙雙逆勢增長。但為了早日實現“千億”目標，創維正從多元市場、多元渠道、多元品牌、多元產品、多元模式五個維度大做“加法”。

創維數碼CEO楊東文11月25日向《第一財經日報》記者透露，繼分拆了機頂盒業務上市之後，創維正在醞釀再分拆“群欣安防”和“創維光電”的業務到國內創業板或主板上市，讓細分業務有獨立的資本平臺和更好的團隊激勵。

而作為“龍頭”的彩電業務，也希望在“亂世”中收割更多市場份額。創維彩電事業本部總裁劉棠枝放言，上半財年創維已經為“冬天”賺取了“大半件棉襖”，下半財年會“從別人飯碗里搶更多的份額”。

楊東文的滿意與不滿意

在創維總部向媒體解讀15/16財年上半年業績時，楊東文面帶笑容。

他告訴本報記者，上半年讓他感到欣慰的，一是創維的收入、凈利潤均保持增長，營業額195.49億港元，同比增長5.8%;凈利潤8.69億港元，同比增長5.5%;二是海外業務高速增長，彌補國內收入的略微下降，維持了彩電業務的增長;三是OLED、超輕薄等電視新產品得到市場認可，粘貼在存量市場下，創維改變產品結構收到效果。

也有楊東文不滿意的地方。他坦言，在激烈的競爭環境下，創維的增速放緩了，沒有像以前那樣20%-30%的增速。在惡劣環境下，彩電品牌集中也有機會，但在中國市場沒有發生，創維還沒得到夢寐以求的國內彩電市場20%的份額。

“其次，來自外來的競爭增加，互聯網公司、內容商都進入彩電業，我們還沒有找到好的策略，來化解新進入者帶來的價格下降的壓力;另一方面，我們探索後臺運營的模式，但還沒完全做到正現金流。”楊東文說。

最近，創維贊助了中國足協的中國之隊。“我們定下了高端品牌的思路，品牌要加大投入，目前娛樂、體育是正在興起的消費產業，其中體育還處於比較合適的投入期。”楊東文相信，中國足球隊總有一天會沖出亞洲，這有助於提升創維的美譽度，帶來產品溢價;同時助力創維在海外市場、白電產品等新領域突破。

創維五個維度的“加法”

創維以彩電起家，15/16財年上半年，彩電仍為創維貢獻了超過七成的營業額和凈利潤。而創維已經定下2015財年500億港元、2020年1000億港元的戰略目標，單純依靠原有的彩電業務是難以實現的。所以，楊東文正從五個維度，給創維做“加法”。

彩電業務，從中國市場，延伸到海外市場。今年，創維國內彩電銷量目標1000萬臺，海外彩電銷量目標500萬臺、自主品牌占有率20%;明年，彩電海外銷量目標700萬臺，自主品牌占有率30%;2017年，彩電海外銷量目標1000萬臺，自主品牌占有率50%，即三年內在海外“再造一個創維彩電業務”。今年，創維已在歐洲收購了美茲品牌。

從線下渠道，延伸到線上渠道。15/16財年上半年，在創維的銷售渠道結構中，電商增速最快，占比從10.3%提升到17.2%。因此，今年4月份起，創維旗下的互聯網子品牌“酷開”正式獨立運作，與互聯網新軍展開對年輕用戶的爭奪。

除了多元市場、多元渠道、多元品牌，還有多元產品。創維的機頂盒業務已在國內上市，目前創維數字(000810.SZ)正在停牌重組，其上半年營業額14.29億港元，為創維第二大業務。今年，創維數字收購了歐洲的Strong公司，也將加快海外市場開拓。

白電也是創維多元化的重點。15/16財年上半年，創維白電業務的收入略有下滑，但盈利卻同比大幅增長93%。楊東文說，創維的冰箱、洗衣機上半年處於“換檔期”，推出滾筒洗衣機、風冷冰箱等新產品，並從三四線市場轉入一二線市場，下半年將有更好表現。

上半年，創維入股東芝深圳、南海兩家工廠各5%的股權，還取得東芝冰箱、洗衣機和吸塵器在國內市場的銷售權。楊東文透露，目前已組建了東芝冰箱、洗衣機的國內銷售團隊，創維、東芝的白電各有定位，“我們是做加法、不是做減法。”

多元化，離不開資本市場的助力。楊東文透露，繼機頂盒業務分拆後，創維正醞釀分拆“群欣安防”和“創維光電”的業務，打包在國內創業板或主板上市。它們都是B2B的業務，而且安全監視市場和電子教育白板市場潛力大。一旦分拆成功，細分業務可以獲得獨立的資本平臺，管理團隊也可以有更好的激勵。創維將加快推進“產融結合”。

彩電爭食將加劇價格戰

回到主業彩電，創維也不容有失。劉棠枝自言，上半年創維彩電業績“對得起觀眾”。主要是把握準了行業走勢，創維4K智能電視今年上半財年銷量同比增長了90.7%，因為其毛利率高達33%，成為創維的主要利潤來源。

這位在中國彩電市場馳騁了約二十年的“老將”預測，2016年彩電業會更加艱難，表現在：一是國內彩電市場銷量不會有增長;二是競爭更加激烈，新進入品牌和原有品牌拼命競爭，“現在的彩電品牌比上世紀90年代還多”;三是液晶電視面板供過於求的情況加劇，“所以明年彩電價格戰會更慘烈，明年這個時候會有人受不了，整合會提前到來。”

劉棠枝認為，明年將是OLED電視的推廣年，成本、售價都會下降。據說，最近三星重返OLED電視市場，有利於共同做大這個“蛋糕”。15/16財年，創維計劃在中國市場銷售3萬臺OLED電視，“預計明年我們在OLED電視市場會有好的回報”。

“上半年，我們過冬的棉襖拿了大半件。下半年，我們希望從其他家的碗里，拿更多到我們碗里。2016年的元旦、春節，我們將搶奪更多市場份額。上半年，4K、超輕薄電視下鄉已有了準備，下半年創維在鄉鎮市場4K、超輕薄電視會有更多收獲。”劉棠枝放言。

盡管劉棠枝一直是國內彩電業的“硬件派”，強調硬件技術是彩電業的主要驅動力，但是，彩電的新商業模式，創維仍在積極探索。

今年，創維旗下的酷開運營平臺，內容和服務的運營收入目標是5000萬港元，合同金額已超過這一目標，上半財年到賬1100萬港元，主要由廣告收入、視頻收入分成、遊戲收入分成三部分構成。截至2015年10月，創維的智能電視激活用戶累計已超過1000萬，日均活躍用戶400多萬。楊東文預計，未來視頻、廣告、遊戲、教育、購物等方面的運營收入將繼續提升，創維希望2017年智能電視的運營收入達到2億港元。

而“硬件+軟件”、“產業性增長+資本性增長(產融結合、收購兼並)”的多元發展模式，正是創維“加法”的第五個維度。

新三板掛牌企業數量今天將突破5000家將無懸念，僅今年掛牌的數量就已經超過了A股上市公司總和。通過新三板，數千家中小微企業獲得直接和間接融資總額接近2000億元。

從做市制度推出到分層方案落地，新三板自2013年底擴容到全國以來取得了飛躍發展。憑借包容性和市場化基因，新三板為中小微企業和初創公司提供了資本運作的平臺，也在中國金融市場化改革中發揮了試驗田的作用。

不過，也正因為過分的期待給新三板帶來了成長的煩惱。在經歷今年上半年的暴漲和暴跌後，新三板市場流動性回到低迷狀態，呈現出一級市場熱、二級市場冷的景象。隨著掛牌企業數量越來越龐大，新三板看上去似乎只是一個投資未上市企業的股權投資場所。

今年11月20日，證監會出臺意見首次提出新三板是獨立的市場，不是轉板上市的過渡安排，但現階段既不降低投資者門檻、也不實行競價交易。明年新三板融資熱能否持續、二級市場靜悄悄能否改觀、掛牌企業會不會無限地增長下去，都值得市場關註。

資本市場的後起之秀

截至周四收盤，新三板掛牌企業總數已經達到4987家，按照每日20-40家掛牌速度，今天突破5000家毫無懸念。目前還有1500多企業在審，每月還有700家企業申請掛牌。市場預計，新三板掛牌企業將在明年底達到一萬家。

新三板融資額已經不容小覷，據股轉公司統計，截至本周二，今年以來新三板一共有1811家公司發行了股票2455次，累計募集資金1173億元，是去年的9倍，與IPO募資額相當，相當於今年A股市場總募集資金的十分之一。

中國社科院原副院長李揚認為，新三板市場發展有利於企業部門去杠桿，同時也為經濟轉型升級提供了容納試錯、鼓勵創新的金融制度。他在社科院新三板投資峰會上表示，中國非金融企業部門的負債率上升到了較為危險的程度，發展包括新三板在內的資本市場是降低杠桿的主要途徑。

李楊表示，“當對一些獨特的決策和一些新技術必須做出評估時，新三板有非常大的優越性。A股的條框限制容易把上市公司變成面目相同的企業，新三板允許各種面貌出現，展示自己，如果做的好就留下來，如果做大對國民經濟貢獻也很大。”

由於不設置財務指標門檻、審查進度公開高效，新三板吸引了各種業態包括尚未盈利的新興產業，行業覆蓋面超過創業板。據股轉公司統計，掛牌公司中，中小微企業總體占比高達95%，民營企業占比96%，高新技術企業占比65%，其中戰略性新興產業占比24%。

雖然沒有盈利門檻，但今年半年報統計顯示，八成掛牌企業凈利潤同比增長，平均增長接近90%，超過創業板平均增長24%的水平。

剛剛掛牌的“足浴盆第一股”上海泰昌(834224.OC)的董事長王昌華對《第一財經日報》表示，“上新三板會促使企業的管理走上更加正規化。其次，新三板給企業開辟融資渠道，走上資本市場。我們儲備了很多技術、渠道和品牌，需要借助資本市場做強做大。”

新三板還是最為活躍的重組並購市場，由於掛牌企業都經過了券商梳理和規範，有一定信息披露，並且擁有眾多細分行業的龍頭企業，因此新三板成為了上市公司首選的並購標的池。今年以來，湘財證券、新冠億碳、金豪制藥等多家新三板公司先後被上市公司收購。

掛牌公司也不甘於只做獵物，今年有多家掛牌企業逆襲收購上市公司股權。九鼎集團借殼中江地產(600053.SH)，中科招商(832168.OC)、矽谷天堂(833044.OC)舉牌多家上市公司。百合網(834214.OC)預告通過定增融資100%並購競爭對手世紀佳緣(NASDAQ:DATE)。

據股轉公司統計，今年共有8家掛牌公司披露了92次的收購報告書，合計交易金額51億元，83家掛牌公司披露了84次重大資產重組報告書，合計金額是269億元。明年新三板上的並購重組活動有望更加活躍。

超一半股票無人問津

流動性是衡量一個資本市場功能的重要指標，但這卻是新三板目前最大的軟肋。今年4月7日，新三板創下日均成交52億元的歷史高點，但由於監管收緊、利好政策推遲和主板市場劇烈波動等原因，新三板交易一度降至冰點，市場換手率只有20%。

隨著分層預期落定，新三板市場流動性有所改善，但日均交易額仍然在10億元左右徘徊。有超過一半的掛牌企業自登陸新三板以來尚未出現一筆成交，雖有一個股票代碼，但是在二級市場無人問津，不能形成價格。

為了提高流動性，去年8月，新三板開始引入做市商制度，寄望做市商報價能增強市場流動性和發現企業價值，也避免在協議交易下的暴漲暴跌。目前，做市轉讓已經成為新三板主流的交易方式。雖然做市企業只有一千家，但是占據了58%的成交金額和85%的成交筆數。

太平洋證券副總裁、企巢新三板學院院長程曉明認為，主板市場公司估值機制是根據信息披露直接定價，適用於傳統企業。而新三板高科技企業估值較難，前途難料，所以需要做市商這樣的專業機構來分析公司的價值和進行雙向報價。

不過，但隨著做市企業數量迅速增長，交投並沒有更加活躍，一些企業認為做市商沒有盡到維護股價的義務。實際上，很多做市商還是以自營的方式來運作，從企業低價取得庫存股後在市場上以更高的價格轉手。

目前，新三板上只有84家做市商。據萬德資訊統計，做市商一共能動員的資金只有大約100億元，對單個企業的投入往往只有數百萬元，做市商庫存股平均僅占企業總股本的1.3%。與此同時，做市商卻需要承擔總市值超過7000億元的1000多家企業提供報價和流動性。

申萬宏源證券做市交易總部總經理助理胡道紅認為，交易對手嚴重不足是交投冷淡的重要原因。他說，“做市商可以做的是不斷縮小買賣價差，希望能夠把人影調出來，但很多做市的股票還是沒有成交量，即使我們把買賣價差縮小到一分錢也沒有人參與。”

新三板對個人投資者設有500萬元金融資產的門檻，目前，新三板上合格投資者只有21萬戶，相當於A股一個星期的新開戶量。這21萬戶中還包括大約9萬只能買賣自家公司股票的公司股東和員工。而另外2萬戶機構投資者也沒有為市場成交做出多余的貢獻，只占成交量的10%。

多位市場人士認為，僅僅依靠做市交易不足以提升新三板成交量，還需要分層制度、轉板試點和投資者門檻降低等政策配合落地，發揮協同效應。

明年新三板看點多

如果二級市場長期冷清，勢必將傳導到一級定增市場，最終不利於企業融資，令新三板背離服務中小微企業和初創公司的初衷。

11月20日，證監會發布《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統的若幹意見》，意見要求實施新三板市場分層，引入公募基金。但同時也指出，為防控風險，現階段暫時不降低投資者準入條件，不實行連續競價交易。

這樣，提升新三板市場流動性只能依靠市場分層和發展機構投資者隊伍上。11月24日，股轉公司公布分層方案，將市場分為基礎層和創新層，業績表現優異、或者成長性好、或者流動性好的股票將被分入創新層，其中較容易達到的是第三條，6家做市商、6億元市值的流動性條件。根據方案，分層將會在明年5月正式實施。

股轉公司副總經理隋強認為，通過設置指標讓市場認可的公司進入創新層，提供差異化制度安排，客觀上會讓投資人把資源聚焦在頂層公司。但分層主要目的在於改善信息收集條件，頂層企業也有更高的信息披露義務。

據多方統計，目前能夠分入創新層的企業大約占掛牌企業總量的10%。雖然面臨更加嚴格的監管和信批義務，記者了解到，多數企業都希望能夠進入創新層。進入創新層不僅意味著受到更多關註，未來創新層中如果孵化出更高層次，也將能優先體驗競價交易、轉板試點等制度。

安信證券新三板研究負責人諸海濱對《第一財經日報》表示，“明年新三板的整個流動性要比今年好。”他認為，一方面由於創新層對企業流動性有要求，未來希望進入上層的企業會主動和做市商、投資人一起提高換手率。另一方面，封閉式公募基金入場也會活躍市場，公募基金期限較長，能夠反映出企業的長期價值。

未來，新三板還有多項政策值得期待。在融資上，新三板將放開掛牌即定增時新增股東35人的限制，可以采取路演、詢價、網上發行等方式向合格投資人發行股票，相當於小型IPO。另外，掛牌企業很快將能夠發行非公開債券，高層企業還有望公開發行債券。

在交易方面，雖然競價交易的紅利暫未開放，但股轉公司表示，將完善現有交易制度，包括建立價格穩定機制和盤後大宗交易制度。不過，改善流動性最終要靠增量資金入場，有望最先進入的將是公募基金。另外，有多位券商人士對記者表示，明年將會加大做市投入的人力、財力。

無論如何，新三板真正成為全國性證券市場只有兩年歷史，各項制度紅利釋放還需要一個過程。程曉明認為，新三板將會成為中國最大的證券市場。新三板的總市值有望在10年內超過深交所和上交所。