每年這個時候，A股都將迎來投資中的“春播”時節，第一財經《財商》記者發現，2月份以來，多家一線私募仍“奔跑”在調研前線，並且近期私募調研的個股出現異動的頻率也在增加，部分上海、深圳有名的“私募集中營”席位頻頻上榜。

在第一財經《財商》APP推出的第15期《機構跟蹤》當中，記者重點梳理了兩份重要的表格，一是2月份以來重點機構調研的28家公司，二是2月份機構調研前後股價出現異動的22家公司。

以下內容為節選，機構調研股票全表及更多個股分析等內容請關註第一財經《財商》APP或加微信：第一財經《財商》（caishang02）了解。

滿倉中的星石奔跑在調研前線

春節假期臨近，私募調研的熱情卻有增無減。第一財經《財商》機構調研數據庫顯示，2月份以來，有28家公司獲得一些重量級私募的調研，包括星石投資、民森投資、重陽投資、澤熙投資、湧金投資等均勤於調研。

其中，2月份以來最為積極的就是此前宣布“滿倉”的星石投資。2月份以來，星石投資已經調研了5家上市公司，堪稱“最勤奮”的私募機構了，調研的5家公司均為中小板企業，行業分布也較為分散。

積極調研的背後，是星石投資對後市仍然十分“堅定”的看好。對於此前的降準，星石投資首席策略師楊玲就表示，央行此次降準符合他們的預期，未來流動性充裕的預期將更加強烈，因此該消息利好整個股票市場的各個板塊，市場可能再次迎來全面上漲的格局。長期看，星石投資堅持2015年是藍籌股大牛市的判斷，持續滿倉操作！

而在1月19日A股暴跌之後，星石投資也表示，未來市場風格將發生新的轉變，周期股，尤其是金融股的估值修複行情將暫時告一段落，牛市中熱點將發生轉向，後期消費股和科技股將接過金融股的大旗，引領牛市新的方向。

從星石投資調研的公司來看，也恰恰吻合其布局消費股和科技股的意圖。其中，羅萊家紡（002293.SZ）和東易日盛（002713.SZ）都符合大消費的概念，受益消費升級。

今年以來，東易日盛漲勢喜人，截至目前已經上漲了40.92%。2月2日，東易日盛再度沖擊漲停，龍虎榜的數據顯示，當天前五大買入席位中就有4家機構的身影，合計買入4847.19萬元，占該股當天交易金額的33.16%。

機構席位大筆掃貨之後，2月4日，東易日盛更迎來一大撥機構投資者聯合調研。參與調研的團隊也十分“豪華”，其中星石投資赫然在列。此外，參與調研的還包括諾安基金、寶盈基金在內的多家基金公司以及興聚投資、拾貝投資等多家私募。

東易日盛被稱為A股的家裝第一股。信達證券就指出，城鎮化穩步推進是住宅裝飾需求的原動力，同時，隨著人們消費升級，在進行家庭裝修時更願意選擇品牌連鎖。電商向家裝行業滲透是未來發展趨勢。龍頭公司例如東易日盛，憑借在品牌、資金和管理等方面的優勢，將實現快速成長。

與此同時，東易日盛更與匯付天下合作，進軍互聯網金融，可以提供信貸、理財等服務,並把家裝這樣低頻消費的客戶吸引在公司平臺上，可持續獲取用戶信息以成為更多家庭消費服務的入口。

申萬宏源指出，家裝與互聯網金融的結合，互相增加對客戶的吸引力，而且解決了低頻次消費如何持續與客戶互動的問題,家裝不僅做成了家裝貸的入口，又由這個入口成為家庭全生命周期中的互聯網金融服務以及家庭消費的入口，想象空間就打開了。

私募元老民森投資近期調研也十分積極，2月份以來同樣調研了5家上市公司。此外，尚雅、澤熙、重陽、鴻道、展博、東方港灣等重量級私募也出現在2月份機構調研名單之上，其中，一些公司在私募調研前後股價還出現了大幅異動，交易席位更是以上海、深圳兩地的私募席位居多。

機構調研股票異動頻率增加

隨著近期市場震蕩加劇，記者發現，機構調研股票出現異動的頻率也在增加。並且，近期以來，機構調研股票現身龍虎榜的同時，買入席位中出現了不少市場熟知的私募席位，包括華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部、國泰君安上海江蘇路營業部、中信證券上海溧陽營業部等。

其中，樂視網（300104.SZ）在2月4日迎來機構調研之後，次日就沖擊漲停登陸龍虎榜，當天前五大買入席位除了一家機構以外，還有國泰君安深圳益田路營業部以及國泰君安上海江蘇路營業部兩大著名的私募席位。

易聯眾則是在大批機構調研當天大漲了6.05%，次日更是直接狙擊漲停，買入席位同樣也有國泰君安上海江蘇路營業部的身影。

這個冬天有點冷。

有著20年歷史的松下山東彩電工廠於1月30日停產，這再次引發業界對外企收縮中國業務、制造業回流趨勢的關註;與此同時，裁員浪潮幾乎席卷了IT界，IBM、惠普、微軟、西門子……多家老牌科技公司因戰略調整而展開了全球範圍的大規模裁員。

來自美國職業咨詢公司Challenger,GrayandChristmas發布的最新報告顯示，盡管科技行業仍保持快速增長，但剛剛過去的2014年成為了自2009年以來美國科技行業裁員最嚴重的一年。其中，過去一年惠普、微軟等IT巨頭的重組導致科技行業裁員人數達到100757人。

但大規模的搬離與裁員潮，未必意味著行業泡沫的到來。競爭門檻越來越高，企業要活下去，除了“開源節流”，更要加大對高科技的投資。

外企轉向高科技

外資近年來在中國的投資結構，正在發生明顯變化：伴隨中國經濟的轉型升級，外資也在積極適應新常態，從傳統制造業向服務業轉移，從東部沿海地帶向中西部地區轉移。

聯合國貿易和發展會議(貿發會議)投資和企業司司長、世界投資報告主編詹曉寧此前表示：“中國外商投資過去幾年一直穩定溫和增長，預計還將持續下去。流入中國的資金已在發生結構性變化，從制造業轉向服務業，從勞動密集型轉向技術密集型。”

在業內人士看來，外資的當務之急不是逃離中國、不是加大投入，而是適應中國、提升創新力。特別是，如今中國對利用外資的追求不僅僅是數量的增長，甚至不是金額的增長，而是利用外資水平的提高。外資也不是進來了就能賺錢，還必須得有核心競爭力、得有好項目。

例如，2014年12月，英特爾宣布未來將投資16億美元，對英特爾成都工廠的晶圓預處理、封裝及測試業務進行全面升級，並將英特爾最新的“高端測試技術”引入中國。

三星成領頭羊

當中國市場的競爭門檻越來越高，技術成了在巨變的競爭環境中，超越一切對手的決定力量。

中國市場對三星的重要性不言而喻。隨著中國經濟的持續高速發展，中國市場有著巨大的潛力，未來20~30年內三星的增長動力在中國。而中國三星的戰略是：繼續推動本土一體化業務體系，同時擴大對尖端技術裝備產業的投資，加強研發，推進業務的多元化，並積極發掘以新興產業為核心的新增長動力，向中西部、東北部、中小城市擴大業務等。

可以看到的是，在2012年9月12日，三星一期投資70億美元的存儲芯片項目正式在西安開工建設，這是三星有史以來最大的海外投資項目，同時生產的產品具有世界最高技術水平。新型的芯片將到目前為止以平面為主的芯片設計，旋轉90度，用立體堆疊的方式擴大存儲容量，是一項完全嶄新的技術。

2014年5月9日，三星西安半導體工廠正式量產，生產最新型的存儲芯片。隨著三星半導體的落戶，將帶動100多個相關配套企業進駐西安。西安將逐漸形成一個過千億元的半導體產業集群，並將進一步躍升為世界具有競爭力的電子信息產業基地。隨著三星電子西安半導體工廠投入生產，將有助於中國在半導體市場的地位迅速提升。

為支持三星半導體工廠的生產，2013年9月12日，配套高端存儲項目的三星電子封裝測試項目，以及三星電子及三星數據兩個研發中心也落戶西安。

2013年，三星液晶8.5代線蘇州投產。蘇州三星LCD將生產超高清、全高清的48、55英寸液晶面板產品，瞄準迅速成長的中國高端電視市場，提供全世界最高品質的顯示產品。隨著三星顯示與蘇州工業園區、TCL共同投資的蘇州三星LCD開始生產，蘇州工業園區擁有了高端顯示產業“LCD-產業集群”。LCD-產業集群具備了材料、零部件、生產和物流等完整的產業鏈。三星顯示表示,在蘇州工業園區形成的LCD-產業集群將為中國液晶產業發展做出貢獻。

2014年8月，中國目前最大的汽車動力電池生產基地——三星環新汽車動力電池項目在西安高新區開工建設。三星SDI與安慶環新集團、西安高科集團共同合作，分多個階段完成約6億美元投資，本次建設的西安工廠預計明年10月投產，建成後每年可為4萬輛以上純電動汽車供應電池，計劃在2020年實現銷售額突破10億美元目標。

在當今提倡全球環保的前提下，新能源汽車產業成為未來汽車產業發展的導向與目標。根據《新能源汽車產業發展規劃》，到2020年，中國將推廣500萬輛的純電動(EV)汽車、插電式混合動力(PHEV)汽車，將成為世界最大規模的電動汽車市場。

三星SDI正在為寶馬、克萊斯勒等全球著名汽車廠商提供電動汽車電池，使用三星SDI電池的寶馬純電動汽車BMWi3在全球獲得極高人氣。

研發動力

為了給高科技投資提供後續的動力，研發投入也成了外企的投資動向之一。

2014年，醫藥巨頭美國強生公司在上海設立亞太創新中心，下轄新加坡、澳大利亞、日本三個研發分部;來自德國的特種化工企業贏創公司投資2300萬歐元，完成了其對上海研發中心成立十年來的第三次擴建，相關技術應用和服務範圍從中國擴展至亞洲，是在華外資研發機構從“服務中國”到“服務亞太”變化的最新註腳。

科技研發也是三星集團最重要的企業經營基因。對三星集團來說，科技是帶動三星在21世紀快速發展的動力。在技術與革新上大力投資，才有三星今天的成長。三星在智能、半導體、LCD、造船等行業都非常重視研發投入。不僅在韓國註重研發投入，在中國也不斷加大科研投入，設置包括半導體、通訊、設計、體驗中心等研究類機構，以後還會繼續擴充投入，更多引入中國的高級人才，並將三星中國發展成為面向全球市場的研發基地。

“現在看起來，能在韓國做的所有事情，這些元素在中國都已經具備了。”三星電子大中華區移動通信部總裁王彤此前告訴記者，三星在中國本土構築包括產品企劃、設計、研發、生產、銷售和管理在內的完整經營體系。

例如，為了更徹底地了解中國消費者的需求和生活方式，三星在中國運營著生活方式研究室和產品創新部門等，同時，三星在產品的設計、研發、營銷、生產、客服等產業鏈上進一步完善本地化水平，以更快更好地對消費者的需求做出反應。

對三星來說，研發出吸引並滿足消費者需求的產品，又歸功於其向高科技產業的戰略轉型，以及在科技創新上的加大投入。

三星在中國市場的科技特別是研發領域不斷加大投資，目前，三星在中國共設立了10家研究所，研究人員規模超過7000人，這一數字在持續擴大中。

中國西安高新區長安通訊產業園中，坐落著西部最大的智能手機終端基地，這座由中興通訊投產的工廠車間里，25條全自動化的生產線正在高速運轉，只需要40多分鐘一臺星星2號手機就被組裝完成。

從1959年，美國人英格伯格和德沃爾聯手制造出第一臺工業機器人，到現在傳感器技術的應用發展成熟，自動化的機器人已經開始走入全球各地的制造工廠。而在這場自動化的工業較量中，中國作為全球手機生產基地也在迅速提升著自身的能力。麥肯錫預測，每年全球制造業的勞動力成本約為60億美元，先進的機器人對制造業的經濟影響可達7200億到1.45萬億美元。

“未來工業4.0的智能制造我們會超過蘋果的，對這一點中興非常有信心。”中興通訊執行副總裁、中興終端CEO曾學忠對《第一財經日報》如是說。而在不久前，華為終端負責人余承東也對媒體表達出一個觀點，供應鏈的能力已經不是華為與三星之間最大的差距，品牌才是。

機器人進工廠

“目前場內配備全自動生產線25條，生產基地全部建成後，是我國西部最大的智能手機生產基地，同時也是中興通訊全球最大的工廠之一。”中興終端基地負責人接受采訪時如是說。

在中興的這家工廠中，生產線從單板測試加載、全自動化分板點膠、整機音頻測試、整機軟件加載等使用的都是全流程自動化生產。據記者了解，該工廠某些環節實現的是全自動化生產，相比之前傳統生產線產量提升了40%，人工成本降低了近一半。

記者在中興的手機工廠中見過全自動化的“音頻檢測機器人”：可以準確地抓取流水線上的手機放進模仿人聲音的“黑盒子”里，在進行完語音操控系統精準性的檢測後，可以自動分揀出良品和不良品，後者會進入人工通道進行問題排除。

一位從富士康離職的制造主管對記者表示，在富士康主營的手機代工業務中，機器人主要應用領域還是在前端的高精度貼片和後端的裝配、搬運環節，在絕大部分中間制造環節，還是必須用人工。從成本方面考慮，根據型號、功能、複雜程度的不同，國產機器人的每臺售價高的可達六七十萬元，低則十幾萬元。

高投入背後正值中國4G局勢逐步明朗之際，本土手機廠商無論是銷量還是質量都處於攀升階段。

來自中興終端的數據顯示，2014年中興整體終端產品出貨量超過1億，其中智能手機出貨量達到4800萬部，2015年，中興智能手機全年出貨量目標6000萬臺，而其重點機型全語音手機星星2號上市一個月銷量即已突破30萬部。

不過曾學忠也對記者坦言，產業配套上也得到了當地政府的支持。據了解，卡位“一帶一路”，目前西安高新區已經確立了打造千億級智能終端產業集群的發展目標，包括三星在內的大批世界500強電子企業已經入駐。

截止到目前，中興生產基地覆蓋亞洲、北美、歐洲，其中，中國的生產基地主要在深圳、杭州以及西安，西安基地將擔負中興手機高端智能手機的生產，深圳和杭州則是中低端。

而華為也在提速輻射全球的制造能力，相關數據統計，2014年，松山湖華為終端總部項目完成投資4億元，占年度投資計劃的133.3%，2015年，計劃投資5億元。“工廠設備的自動化程度很高，一條線只需要三名操作員工，兩條線共用一個質檢體系。雖然產量如此高，但員工數量已經減少了很多了。”華為內部人士對記者說。

供應鏈短板已破?

余承東在近日的一次媒體訪談中談到與三星和蘋果的差距，讓人意外的是，他表示供應鏈已經不再是華為的短板。“我們供應鏈的主管是一個芬蘭人，以前是索尼愛立信供應鏈的全球主管，在華為幹得很好。而且他搞了一個藍海計劃，大幅度提升了華為供應鏈的效率。”余承東對記者說。

一個背景是，從1997年到2005年，華為全面導入IBM的管理方式，集中體現在兩大主要流程上，其中一種就是集成供應鏈(ISC)，這也為華為的成長打下了基礎。一家在比亞迪手機事業部服務過8年，目前專攻手機音頻抽測的產品負責人對記者表示，目前除了蘋果關註此項檢測外，華為也在做相關的投入。

華為對自己的供應鏈整合能力開始變得自信。

與之持有相同觀點的曾學忠則稱，未來工業4.0的“智能制造”我們是一定會超過蘋果的，中興對這一點非常有信心。

工業4.0在制造領域是熱門詞匯，其核心在於制造廠商能夠將資源、信息、物品和人相互關聯的“虛擬網絡—實體物理系統”，也就是通過充分利用嵌入式控制系統，實現創新交互式生產技術的聯網，相互通信，即物理信息融合系統，推動制造業向智能化轉型。

去年10月李克強總理訪問德國時簽署的《中德合作行動綱要》中，圍繞工業4.0的合作內容就非常醒目，相關政府部門也在規劃未來，謀求中國制造的升級版。

“我們談供應鏈的管理都是幹了十多年二十年的，都在關心整個質量的管理、計劃的管理、供應商的關系等。那天一家互聯網廠商跟我說，他說他做手機瘦了20斤，我說你看我胖了5斤，這就是差異。”中興一供應鏈人士對記者如是說。

“雖然相對於臺灣，大陸手機產業鏈發展較晚，但產業鏈上中下遊的配套已經相當齊備，並且在關鍵芯片、周邊零組件、下遊之設計制造等產業鏈環節，圍繞在國產廠商身邊打轉的已經是全球廠商。”上述負責人說。

但也有業內人士提醒，雖然能力提升很快，但依然要看到國產廠商與三星和蘋果之間的差距。

有這麽一個坊間傳聞的例子，為了給MacBook增加一項新功能，讓屏幕上方的小綠燈穿過電腦的鋁制外殼，蘋果訂購了數百臺激光設備，每臺售價在25萬美元，而在這之前，要讓光線穿過金屬基本屬於“不可能的任務”。

富士康的一名負責人表示，蘋果對於生產線的要求是，即便是不同廠家做出來的東西，最後看起來都得像一臺機器里一次做出來的產品，不然就是不合格。

三星則依舊擁有巨大的全產業鏈優勢。比如說，三星的業務橫跨面板、芯片、攝像頭、電池等智能手機等所有核心技術領域，而且在每個領域都占據著不同的優勢，在芯片和面板兩大核心部件控制著市場供應，並且擁有著SuperAMOLED顯示屏的頂級技術。

“蘋果對產品的苛刻與三星對產業鏈極強的把控確實是我們追趕的方向。”上述中興供應鏈人士對記者說。