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PGC困局：平臺變心！失寵於資本！寒冬之中內容創業者何去何從？| 黑馬薦文

娛樂資本論 2016-08-26 14:23

作者：李靜玉 編輯：李忻融

《萬萬沒想到》、《屌絲男士》等視頻的成功讓PGC一時風光無兩。然而，潮水退去，檢驗誰還穿著短褲的時候來到了。

去年年末開始到今年年初，PGC行業經歷了一個風口，紛紛取得融資，今年1月份，娛樂資本論（yulezibenlun）發布網生內容白皮書，對PGC領域做出判斷，“PGC站上大風口”，其中提到，《關愛八卦成長協會》背後公司以1億元估值完成融資，《羅輯思維》B輪融資估值已達13.2億；垂直領域的PGC，如《明白學堂》（兩性、母嬰），《軍武次位面》（軍事）、《日食記》（美食）在2015年均已獲得融資。

行業格局初現，頭部內容突顯，垂直領域和泛娛樂領域各自為戰，看起來形式一片大好，然而沒想到的是，今年上半年的後半程，形式急轉，資本爸爸們換了新寵，隨著網紅經濟、直播輪番上位，網劇、網大風風火火，PGC倒成了被拋棄的“前任”。

風口過去，轉型困難，但是卻不能回頭，PGC的創業者們焦慮來襲，試水網劇、網大、網絡綜藝，有不願具名的從業者說雖然不知道自己在焦慮什麽，但是“焦慮了好幾年了”。身在上海的罐頭場創始人姜老刀卻說“死一批也很正常”，“行業本來就需要刷新，剔除掉投機分子”。

更有PGC創業者說“看到大家都焦慮我也就放心了”。

經歷了風口之後，流量被分流，原來砸下重金要扶植PGC的傳統視頻平臺不再寵愛他們。在這個已經廝殺慘烈的紅海戰場，PGC如何在流量被分流，被平臺拋棄的困境中殺出一條新路來？

PGC困境出現：

流量下降 平臺不再重視

王成是PGC行業從業者，雖然王成在這個行業只有兩年，卻見證了PGC從好日子到苦日子的過程。“現在PGC進入了紅海時刻，現在廝殺的太厲害了。”王成稱：“現在市場上大約有5000多家公司在做PGC，但真正活的好卻並不多。”

據王成的觀察，之前平臺給各大PGC的優厚的推薦福利在今年已經開始削減，甚至完全消失。

據王成介紹，在去年各大平臺開始扶植PGC的時候，視頻平臺給這些PGC的推薦位都是很容易要到的，“之前一個節目可能同時出現在兩個推薦位，首頁推完，頻道再推，現在基本上沒有同時幾個位置一起推的”，而現在平臺基本不會給PGC推薦位了。除此之外，王成還發現之前在明顯推薦位的會有原創內容，現在都沒了。

除了推薦位消失，平臺自己也在去中心化，整體流量分散比較嚴重，現在推薦位也變多了，“不論是移動端還是PC端，比如在PC端，之前一欄有4個位置，現在有6個。”王成稱：“之前包括內容創作到後期宣發，平臺都會有維護，內容方和平臺方會坐下聊聊怎樣才能使前景更好，現在基本上沒有這些了”。

這些跡象都表明：PGC們在視頻平臺那里失寵了。

在PGC行業最熱的時候，各視頻內容平臺曾經動作頻頻，扶持PGC發展，當時的新聞標題都是這樣的，“愛奇藝投入5億發力PGC”，“搜狐視頻戰略性推動PGC 2016年2億扶持出品人”，“樂視猛砸70億打造PGC，能吸引多少優質內容？”，以自頻道起家的優土也推出“邊看邊買”，探索PGC與電商結合變現的新模式，如今風口過去了，這些曾經的“海誓山盟”都好似落了空。

“平臺有自己的戰略，我們不太清楚，（我們）在意，但沒用”，有內容創業者稱。

除了推薦位消失，PGC的流量還在下降。雖然視頻平臺的整體流量在上漲，但是分到各個PGC頭上的流量卻在下降。

娛樂資本論向各方求證求證，愛奇藝相關負責人表示“（整體流量）應該有增無減”，“（PGC流量）差不多占到全平臺流量30%了”，騰訊視頻相關負責人表示“盡管最近廣電對於網生內容嚴打，但是PGC整體流量還是上漲的”。

火星文化CEO李浩認為之所以說PGC流量下降，一方面是因為（短視頻）節目多了，據統計PGC節目數量比去年翻了一番，對PGC節目造成分流；另一方面視頻網站大量推廣資源分流到了網大網劇網綜直播等。

寒風來襲，頭部內容也不能幸免於難。據行業人士稱，即便像暴走漫畫這種的頭部內容，雖然整體流量沒有下降，是因為他們將自己的視頻分發到了秒拍、美拍、微博等新興渠道，所以整體流量是上漲的，但是上漲部分主要來源於新興渠道，傳統視頻平臺的流量實際上是下降的。

另外，有創業者透露，“平臺限流了，前一段點擊量太虛，最近在整頓，現在淘寶下單已經刷不上去了”。

不僅政策收緊，傳統視頻平臺的重心也變了。

有投資人觀察到，各視頻平臺“今年更重心的扶持放在網劇網大等等會員付費的內容上”，因為“今年是幾大平臺搏會員的時候”，但PGC卻不能為他們帶來會員。

相對於各種PGC內容，視頻網站自制部分開始發力，視頻網站的力量開始向自己的自制傾斜。

愛奇藝高級副總裁陳偉說“對於愛奇藝來說，相比於PGC內容，我們會更加重視自制內容”，這部分內容因為投入比較大，也比較重，在帶會員方面比PGC內容更加有效。”陳偉稱目前愛奇藝比較重視是PPC（Professionally-produced Content），也就是更加專業的自制。PPC會有更強的會員轉化力，同時更有商業價值，更受廣告主的青睞。

這部分自制主要是由視頻平臺自己投入或者跟外部團隊合作，而門檻也越來越高，很多專業的制作人是紛紛湧入了PGC，使得之前早先湧入的草根們的生存空間被擠占。

第一波PGC內容創業收割完畢 投資熱度下降

就在今年六月份，一家叫何仙姑夫的PGC公司宣布完成A輪融資。除此之外，今年上半年星座不求人、榴蓮娛樂、星戰TV、VSmedia、即刻、二更等各種短視頻項目也都獲得融資。

何仙姑夫創始人當時就告訴娛樂資本論，在他看來，第一波一起成立起來的短視頻團隊基本都已進入收割期，“轉行的也就轉行了，堅持下來的該取得融資的也都取得融資了”。

他說PGC領域即將進入洗牌期，不久的將來將要出現PGC領域的“BAT”，但是也有創業者說其實這個行業的所謂“BAT”已經出現了。

在PGC的大圈子里還有很多小圈子，比如“傳媒圈”、“中關村”圈、“紙媒圈”等等，所謂的傳媒圈就是畢業於中國傳媒大學從事短視頻內容創業的創業者們，比如青藤文化、鯨夢文化、最近新成立的奇育記等等，還有另外一些玩得比較好的，比如“何仙姑夫”劉飛經常和“關八會長”馬睿、“暴走王尼瑪”任劍，“一群好基友”，另外也有視頻網站以及紙媒走出來的內容創業者。

這一批視頻內容創業者一同成長，最終構成了這個行業如今的格局，但令人焦急的是，下一波PGC創業們的身影還未出現。

不過隨著視頻平臺領域格局發生變化，下一波PGC創業們將不再局限於傳統視頻平臺，而可能崛起於短視頻平臺或者直播平臺。

蜜月期之後，現在投資人對於PGC的普遍態度是偏謹慎，“反映在優質pgc公司的估值中樞有所回調，沒有去年下半年那麽熱”。

投資了《日食記》淺石創投合夥人鄭毅說“市場在降，我們自己還是比較積極”，“天使期可能比較難了，但A輪之後還是蠻火熱”，“因為微信紅利用盡，反而是每個細分領域的頭部內容更安全也更能獨大”，他認為垂直領域基本飽和。

但是在火星文化CEO李浩對於垂直領域卻有不同的看法，“垂直領域PGC公司湧現的速度太慢，優質公司數量不夠”，比如為什麽沒有做“釣魚”或者“圍棋”這部分垂直短視頻的內容公司呢。

因為能否良好變現就過濾掉一部分短視頻團隊，投資人對於PGC領域的相對謹慎主要是因為“現在已經沒那麽好起量了”，好的內容是流量入口，但是新的具備吸量的內容還未出現。

新的渠道產生，PGC開始尋找出路

困境出現之後，各個PGC開始尋找新的出路。事實上，隨著視頻平臺分化、新平臺湧現，傳統視頻平臺早已不是內容創業者唯一渠道，而且在內容創業者全網策略之下，失寵於某一平臺並不造成生死攸關的影響。

傳統視頻平臺因為更加重視頭部內容的平臺策略必然要喪失掉下一波中小PGC成長所帶來的紅利，但愛奇藝負責人說“畢竟商業價值最大化是我們的重點”。

PGC們可以根據內容調性調整平臺策略，減少流量相對下降帶來的威脅。

以專註於垂直領域的青藤文化為例，他們的幾檔節目呈現出適應不同平臺的特性，明白學堂科普性知識、明白看世界旅遊向，兩個品牌節目因為娛樂性、話題性更強一些，在微博、秒拍等平臺的表現要好於傳統平臺，母嬰節目明白了媽因為專業性，且受眾是已經組成家庭的父母，在傳統平臺反而表現更好，而其另外一個二次元節目《凹凸君說》因為其二次元的屬性以及娛樂性也主要是在B站和微博上表現良好。

《日食記》姜軒表示“現在重點就是移動端平臺，b站現在也不錯”，火包胡同創始人李佳也說他們的內容在“秒拍、美拍、今日頭條”表現更好。

甚至還有PGC創業者直截了當地說“愛奇藝、騰訊、優土這些平臺都不好”，愛奇藝相關負責人也坦承“起步，垂直平臺更有優勢。發酵放大，愛奇藝更有優勢”，“愛奇藝的PGC目前不是靠強曝光的拉動來做的，在資源推廣，訂閱轉化，個性化推薦，搜索等來源上，比較平衡”。

不過，非傳統視頻平臺也有各自的“弊端”，如B站相關負責人所說“b站能積累口碑，走不起量”，秒拍、美拍這些平臺雖然流量大，目前卻並無分成機制。

新片場創始人尹興良介紹說新片場的很多視頻主要開始往微博上轉，因為微博不僅有粉絲養成，而且微博和淘寶打通之後，可以直接形成購買力，視頻變現變得容易很多。

根據多個創業者的說法，流量相對降低雖然對於硬廣分成“多少有點”影響，但是影響並不大，有PGC創業者就對廣告分成下降不以為然：“其實本來也不多，根本不關註”，另一位創業者也說“這麽說吧，如果都等著分成活，就早死了”。

純粹的高點擊率意義遠不如高質量的粉絲轉化率。

日食記創始人姜軒說“其實流量這個事兒已經不是太重要了，關鍵還是你的內容最終可以沈澱下來多少活躍用戶”。尤其是對於頭部內容來說，他們已經在微信公眾號或者其他平臺沈澱了自己的粉絲。

據娛樂資本論了解，今日頭條這樣的平臺已經開始對短視頻內容有分成政策支持，不少PGC在今日頭條拿到的分成甚至高於他們在視頻平臺的分成，而還有平臺在醞釀招式更大的短視頻扶持政策。

不依靠與平臺的廣告分成，PGC的盈利方式主要是廣告植入、定制內容，除此之外，電商也占一定比例，根據PGC內容的不同屬性，電商部分所帶來的收益也高低不同。

不過，即便與平臺的硬廣分成減少對於PGC們並無太大影響，小娛卻了解到平臺開始對PGC的軟廣植入虎視眈眈了。

以前為了扶植PGC，平臺對於PGC內容的軟廣植入有較高的包容度，基本不幹預他們的內容植入，但是根據知情人士透露，隨著視頻網站內部市場部門壓力增大，他們也想要從PGC內容的軟廣植入當中分一杯羹，擠壓PGC的盈利空間。

不過，雖然平臺的態度不如之前親熱，但是對於PGC們來說，這樣的形勢之下，“更考驗我們從粉絲運營到商務運營再到發行能力的公司全能性”。

而未來電商、場景化消費也會是中小PGC們的運營重點，“我們不能再依靠平臺了，要從C端直接把錢掙回來”，紅龍娛樂CEO丁宇說。

新片場有一款視頻產品《造物集》就是依靠視頻轉化成電商。做造物集的是一對天津的小夫妻，夫妻兩個一個做手工制品，另一個負責拍成視頻。目前《造物集》已經有了自己的電商，電商上線第一天就有十多萬的銷量。

也許對於PGC們來說，最重要的是，不被平臺牽著鼻子走，聚集沈澱粉絲，粉絲跟著內容走，PGC們才有更大的話語權。

對於PGC而言，對於平臺是否依賴還要根據PGC的內容，有一些PGC的內容是由粉絲產生的，例如關愛八卦者協會，他們的很多爆料都是來源於他們的粉絲，已經形成了粉絲沈澱，平臺是否推薦對他們的影響已經非常小。這部分PGC已經變成了強有力的頭部內容，他們對於平臺的依賴在逐步減少。

焦慮來襲 卻只能一路狂奔

風口過去，轉型困難，但是卻不能回頭，北京的創業者們晚上睡不著覺，那位不願具名的從業者說雖然不知道自己在焦慮什麽，但是“焦慮了好幾年了”，加上人近中年，正在經歷中年危機，但是又不能表現出來，“我要是天天表現得特別焦慮苦悶，團隊會因此沒有信心”。

“即使是以前專門致力於MCN的公司，現在也很難不涉及網劇和網大”，但是水花都不大，能夠真正做出來的並不多。

這個行業有5000家從業公司，每天都有內容創業者在死掉。

身在上海的姜老刀說“死一批也很正常”，“行業本來就需要刷新，剔除掉投機分子”。

他說，“很多職業團隊工作幾十年，為此準備良久，打磨內容到現在浮出水面這是合理的。但還有大部分團隊就是拍幾個demo，拉一些關系，套筆錢刷點數據做個PR，就堂而皇之的開始平臺化，IP化。身在其中，真的覺得很荒謬。”

娛樂資本論的剁椒娛投公眾號報道過不少PGC創業團隊，這些創業者們或多或少都會提到他們的迪士尼夢或者成為“PGC領域的光線”的夢，又或者他們有著“登上電影殿堂”的夢想，但是他們也清楚地知道要先活下去。

一個好的內容團隊絕不是一日煉成的，前不久，青藤文化舉辦了一場PARTY紀念團隊成立五周年，五年的時間，養活80人的團隊，不是容易的事情，在五周年感謝信中，青藤文化CEO紀方圓說“以往的流量紅利逐漸消失，內容的競爭對手也開始增多，資本冬天也寒風凜冽......這里包含了我們與世界死磕，我們與世界對話，我們與世界和解的所有過程與故事”。

紅龍娛樂創始人丁宇說“不能說（風口）不在了，只能說浪潮過了，都上岸了，就要看真身了，看流水看盈利都是必須的了”。

《飛碟說》合夥人之一李國斌也感受到流量下滑，他告訴娛樂資本論，“整個內容市場的流量下滑”，“用戶之前喜歡的東西未必能長久”，“進入疲倦期”，雖然用戶對於娛樂總是有需求，但是對於固定的節目形式和套路化的內容也會感到疲憊。如罐頭場CEO姜老刀所說，“內容像互聯網產品那樣快速瘋狂的擴張和複制本身就是一個邏輯不通的事”。

如果說在這之前，內容是否可複制、是否能夠生產線化生產是投資人們評估一家PGC公司是否有盈利能力的重要標尺的話，那麽現在，對於這些內容創業者來說，如何創新節目形式，突破觀眾的疲憊期恐怕是擺在所有人面前的難題。

內容創業就好像一個愚公移山的過程，沒有盡頭，卻只能一路狂奔；就好像不斷推石頭上山的西西弗斯，永無休止，但那石頭是他們悲慘的源泉，也是重獲幸福的踏板。

短視頻創業的紅利期確實已經過去，隨著更多人入局，將會是更加激烈的廝殺，而身在局內PGC們已經在期待行業門檻提高了，這樣他們才會受到更好的待遇。

（ 文中應采訪對象要求，王成為匿名）

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教育寒冬有多冷？新創公司不到去年14%，2%才能上市

張雪 2016-08-25 09:43

文丨張雪

編輯丨王根旺

教育行業一直屬於剛性需求領域，從早期的學校教育、到培訓機構、再到網絡課堂，逐漸演化成現在多種多樣的在線教育形式。2013年我國的在線教育市場爆發，被人們稱為在線教育的元年，平臺、服務、工具、O2O等多種在線教育模式逐漸興起。而這也吸引了大量創業公司進入掘金。

近兩年，新東方、好未來這些老牌教育公司，還有BAT、歡聚時代等互聯網公司，甚至是拓維信息、科大訊飛等這些大型非互聯網上市公司，都在積極投身教育產業的布局，從而點燃教育行業投融資市場的火爆。2016年，教育行業成立企業和投融資事件的銳減，又讓我們感到一絲寒意。

在2015-2016年，出現了一批上市公司收購和並購案例，也有不少教育企業選擇掛牌新三板，比如K12領域的考拉網、佳一教育。而更多的企業則因為資金鏈斷裂、盲目燒錢而宣告失敗。

此外，教育行業的核心是教研和教學服務，一些含金量較低的企業也被加速淘汰。

i黑馬根據IT桔子數據統計，從1999年開始，到2016年8月，我國教育行業內統計到的2200家企業中，實現上市、掛牌新三板的只有不足30家，占比不到2%。而我們統計到的有確切倒閉消息的公司，卻已超過70家。而現有平臺中，盈利的比例就更加少了。這個成功不易的教育行業，已經成為一個紅海市場。

在這場廝殺中，獨角獸正在崛起，更多量能小的教育企業將會被迫退出，在這里，i黑馬試圖用數據還原一個真實的教育市場。

2016年驟然轉冷

i黑馬通過IT桔子數據統計發現，從2008年到2014年，國內新成立的教育公司數量呈現逐年增長，其中2013年和2014年的數量出現陡增，2014年達到頂峰，達到515家。但在2016年，這個數字出現大幅回落，截至2016年8月，新成立的公司僅為52家。

而在投資方面，從i黑馬統計到的2008年至2016年8月止，國內教育行業共發生860起投資事件，其中2014年、2015年的融資數量發生陡增。2015年投資事件發生339起，為9年以來的峰值，比2014年增加62%。而在2016年首次出現下滑，2016年1月至8月投資事件僅124起。

從投資階段上，i黑馬對近3年內發生的投資事件數量進行了統計後發現，國內教育行業投資事件84%發生在早期，天使輪及A輪項目共發生526起。而能到達B輪的僅有64起，C輪、D輪、E輪、F輪更是寥寥無幾。最後進入IPO或是新三板的事件只有14起，占總比的2%，這意味著，98%的項目的退出之路，都還漫長艱難。

IPO的企業中，包括2014年上市的全通教育、百田信息，2014年上市的達內科技，以及2016年紐交所上市的51talk無憂英語。而另外有10家企業，選擇了新三板市場，其中也不乏華圖教育等體量較大的企業。

行業巨頭跑馬圈地

在教育行業活躍的投資機構中，除了一線投資機構外，還有好未來、新東方等大型教育企業，以及BAT公司。像真格基金、好未來等機構本身就有著教育行業基礎，所以在投資方向的把握上，也對教育領域更有偏好。像好未來投資的43家企業中，有40家都是教育類企業，投資範圍非常集中。

教育行業的細分領域主要分為兒童早教、K12、高等教育、職業培訓、出過留學、語言學習以及興趣教育。從2014到2016年8月，近三年的細分領域數據來看，K12教育的投資數量是最多的，總共為161起。其次，是兒童早教、語言學習、以及職業培訓。

從並購方面來看，從2014年到2016年8月，i黑馬統計到，國內教育行業企業並購案例數量63起。並購方中不乏有新東方、好未來、歡聚時代等大企業，以及上市公司全通教育、51talk、拓維信息等，其中拓維信息更是在2014、2015兩年中，一口氣並購了6家企業。此外，傳課網2014年被互聯網企業百度收購。對於一些上市動能不足的企業來講，被上市企業收購無疑也是一個相對好的退路。

盈利模式是最大問題

i黑馬對至今年8月以來，有確切公布倒閉的教育行業創業公司進行不完全統計，倒閉數量最多的領域為兒童早教，倒閉28家，其次是語言學習領域15家，再次是K12和興趣教育。而這些企業中，多數夭折在較為早期的天使輪。

家教O2O平臺“老師來了”從2014年7月高調進場，燒掉一千多萬人民幣後，在2015年9月黯然退出。短短一年零兩個月的時間，項目便因為B輪融資失敗而告終，市場環境的突變，成為其加速死亡的主要因素。

根據前瞻產業研究院的數據，在線教育行業整體面臨較大的盈利困難。截至2015年底，對其中400家在線教育平臺調查發現，能實現盈利的平臺僅為5%，收支平衡的平臺為10%，虧損平臺占比70%，其中還有15%的平臺死亡。

2016年，資本市場對在線教育投資資金收緊，盲目燒錢的時代已經過去。或許，這也是今年以來，教育行業創業公司數量驟減的主要原因。沒有變現的前景和能力，再多的模式創新，也不能持久。當下，尋找好的盈利模式，已經成為在線教育企業普遍面臨又亟待解決的問題。

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滴滴投資人朱嘯虎：資本寒冬投資人都在休假 別總想搞把大的

從投資回報來講，滴滴出行是朱嘯虎所在的金沙江創投投資的所有項目中，回報最高的一個。然而，近日，在南創幫828首屆全幫大會，知名天使投資人朱嘯虎做了名為“資本寒冬如何生存”的演講，刀刀見血。

他坦言，今年投資人的出手速度比去年要慢很多，尤其是夏天很多投資人都在休假，所以資本寒冬確實是名不虛傳。他同時提醒，“今天TS的毀約率可能在30%以上，要拿到錢才算數，創業者即使拿到錢，也千萬不要特別沖動一定要保持非常謹慎的花錢心態”。

以下為朱嘯虎演講實錄：

感謝南創幫，今天很高興來到南京，跟大家分享一下關於資本市場對創業的看法，南京有很多很好的高校，也有很多的人才。在過去幾年，在互聯網上稍微出名的也只有途牛網，是非常可惜的。相對於蘇州、深圳，南京有非常好的資源和人才儲備，我們也非常希望能在南京發掘更多的創業黑馬，打破南京的創業魔咒。

投資人都在休假，資本寒冬確實存在

最近幾個月，大家一直說是資本寒冬，今年投資人的出手速度比去年要慢很多。尤其是這個夏天，很多投資人都在休假，所以我覺得資本寒冬確實是名不虛傳的。

從數字上也可以看到，今年確實比去年慢了很多，基本上是去年投資速度的一半，尤其是天使期和A輪項目，比去年的速度要慢很多，這也是以後的常態。以前這樣的泡沫期是比較少的，三四年是一個周期，今年的速度和前年的速度是差不多的。

另外一點就是，去年的天使投資案例真的是太少。互聯網的一個特點就是，反饋周期很短，基本上六個月投進去以後，就知道這個項目行不行。越早期的項目風險越高，所以很多天使投資人之前受到了重創，現在都不敢出手了，因此造成了天使投資數字急劇下降。

去年，投資人見創業者的第一個問題可能是你的收入是多少，你的增長速度是多少，甚至有時候還不問你銷售收入，只問流水。因為大多數項目靠補貼和線下地推把這個交易單據輸送到平臺上來，只有流水。

今年，如果創業者見投資人，他根本不關心你的收入和流水，他的第一個問題是，你有毛利嗎?是正的還是負的?第二是，毛利扣除訂單履行成本以後的毛利，是正的還是負的。第三個問題是，你的獲客成本是多少，需要客戶交易多少次，才能覆蓋成本。

可以看出，今天投資人關心的是更務實的，更實在的問題，這是今年的現狀。

資本寒冬期要快速驗證商業模式，別總想搞把大的

創業資本泡沫期確實需要踩踩油門的，創業者也需要根據資本市場的變化調整自己的節奏。資本寒冬期，必須踩剎車，把資本的損耗控制住。

正確的節奏應該是，天使階段是從0到1，要組建團隊，然後尋找商業模式;A輪階段要單點證明你的商業模式，你不要想著快速擴張，必須在一個城市，甚至在一個城市的某個區域，證明你的商業模式是否可行;在B輪階段是要擴張城市，控制一個適度的規模，把握好節奏;到C輪以後，要擴張到二線以上的城市。

我們講，任何時候創業者最好保留一定的現金，在融資的時候才會更從容。今天見到投資人，沒有三個月的時間想拿到錢是不可能的，你必須保持一定現金在手上。

今天我們講商業的本質，到底什麽是本質?歸根到底就是怎麽賺錢。傳統企業的商業模式就是地段、地段還是地段，而互聯網企業的商業模式是靠流量。像騰訊、微信、QQ自發帶來流量的，這種商業模式是可遇不可求的。大部分的互聯網商業模式都要花錢去買流量的，但關鍵問題是花錢買的流量能不能留下來，能留下多少，這些人一個月能來幾次，如果把這些數字乘起來就是利潤，這個公式很簡單，能不能把公式算清楚是投資人需要考驗你的。

最近，還有一個偽命題是創業就要追求高大上的命題。我覺得，千萬不要給自己套上非常大的命題，你是早期的創業者，你沒有很多資源，你必須找一個非常小的切入點切進去，大的命題都是BAT做的，早期創業者沒有資源去做這些事情，你必須在大市場里找到一個很不起眼的點切進去，這才是你的機會，然後像一根針一樣深深的紮進去，這才能站得住腳。

花錢要謹慎，現在TS毀約率可能在30%以上

再次強調，在證明商業模式前，一定要嚴格控制成本，一定要保持手上的現金流，什麽是正確的，什麽是錯誤的，我這里列了一些。前兩天看到一篇新聞報道，說一個創業者拿到了一個TS，就請團隊吃大餐，後來這個錢沒到帳，一下子就傻眼了。

創業者一定要保持非常謹慎的心態，拿到TS不代表一切，今天TS的毀約率可能在30%以上，要拿到錢才算數，即使拿到錢也千萬不要特別沖動，一定要保持非常謹慎的花錢心態。

過去十年，你可以看到，任何一個真正成功的創業公司融A輪都很困難的，為什麽能成功呢?就是他深刻認識到拿錢是很不容易的，所以他們花錢很謹慎。

6個月用戶留存低於20%，很難做成10億美金以上互聯網平臺

現在和以前不一樣了，以前只要拷貝美國的商業模式就可以了，現在，國內幾乎和美國的商業模式是同步的，所以要控制好把握好你的節奏，小規模地去試驗，證明這個商業模式是可行的，然後再逐步放大你的規模。

還有一點要強調，現在投資人非常關註用戶留存，特別是關註月留存，因為日留存是很容易造假的。投資人只關心長期月留存，次月留存，3個月留存，最好看到6個月留存。

6個月用戶留存低於20%，很難做成10億美金以上互聯網平臺，這是非常重要的指標，而很多創業者都不知道這是核心指標。

而且用戶留存數據可以有很多很深刻的意義，不同的版本用戶留存曲線是可以改變的，如果改變一個運營策略，用戶的留存數據和留存曲線應該都有提升的，這是互聯網最好的優勢之所在。你新的版本，新的運營策略是否在正確的路上，它會給你很快的反饋。

先拼長板，再拼短板

這個和前面講的切入點基本上是一樣的，創業企業千萬不要想做很多事情，要專註在一個很小的事情上，做到精致，做到成功。

而且上線千萬不要追求完美，千萬不要等，可以看到很多創業者浪費了很多時間，花了半年到一年的時間打磨一個產品，然後再上線，這是一個非常錯誤的做法，不要閉門造車，而且不要相信用戶的訪談，只有上線以後從數據里面才能反映出，到底用戶想要什麽東西。

我們講創業者一定要先拼長板，再拼短板，要搶先獲得融資，把業務優勢轉化成融資優勢，關鍵是速度，不要過分糾結估值和金額，要充分發揮你團隊的長板，把長板發揮出來以後，走向正向循環以後，到B輪再補齊自己的短板。在早期，在A輪、在天使輪的時候必須充分發揮你團隊自己的優勢。

在中國，互聯網創業非常危險

最後這一點也非常重要，在中國，互聯網創業是非常危險的，即使在某一個細分領域成功了，也並不代表一切，很有可能從另外一個你想不到的地方，有對手出來把你滅掉。

在美國，每個細節上都有一個公司活的很滋潤，中國都是一家通吃的。中國的互聯網創業一定要想清楚，你這個切入點，你這個商業模式在這個產業鏈里面是否可防禦。可以從幾個點來講:首先，你對流量是否有依賴性，如果有自發流量這個可以防禦，如果依靠其它平臺的流量，需要買流量的，是很難防禦的。第二，如果對客戶，對供應商有很強的控制力，這也是可防禦的。第三，戰場縱深也很重要，如果太淺也守不住，管理難度也很重要，你對管理的寬度也是一種競爭壁壘。

最後，我想強調一下，找到正確的投資人非常重要，早期的天使投資和A輪投資人是幫你看方向的。今天任何新的商業模式都是沒有被證明過的，所以早期天使投資人真的是坐在副駕駛上幫你看方向，這也是早期投資的價值。希望能有機會跟更多的創業者交流，謝謝。

所謂資本寒冬，不過是一廂情願的破滅｜黑馬薦文

曹政 2016-08-30 12:08

推薦人：黑馬哥

推薦星級：☆☆☆

閱讀時間：8分鐘

推薦理由：資本寒冬帶來了人們對於創業的恐慌，本文作者從自己的理解，講述了資本寒冬的另一面——太多創業機會，都是創業者和資本方的一廂情願。

題圖含義為，一半冰封，一半火焰，也是互聯網的真實現狀。

其實很多內容我以前都寫過，不過換個標題估計訪問量還不少。

凜冬將至 去年提過，今年資本圈全面喊冷。最近各種自媒體，投資機構，以及一些線下分享會，也都在說資本寒冬。

但，話說回來，當我們說資本寒冬的時候，仔細看看市場狀況，你會發現一個驚人的事實。

互聯網其實整體發展並不差，看看騰訊財報，市值是不是創新高，阿里財報夠不夠亮眼，網易，微博，甚至陌陌，很多巨頭，準巨頭，上市公司都在創下新高，或強勁反彈。巨頭里只有百度狀況不太好，這是另一個話題。

簡單說就是，互聯網現在的真相是，強者更強，寡頭壟斷趨勢更加明顯，而創業公司的市場空間則越發窘迫。

還是用我熟悉的遊戲行業來說，手遊時代，剛開始的時候，亂世江湖，草莽崛起，幾千家上萬家工作室轟轟烈烈的搶市場，現在呢，騰訊加網易，兩家控制了70%-80%，一堆端遊老江湖和其他上市遊戲公司瓜分剩下的絕大部分，留給創業公司的份額是多少，5%有沒有，我覺得都沒有。市場在成長，但創業者的機會窗口非常窄了。

所以，回過頭來，所謂資本寒冬，並不是整個行業的寒冬，而是創業者和新興企業的寒冬，這跟我們以前所說的寒冬，還是有所不同。那麽，新的問題來了，為什麽創業公司的機會越來越小？

我整理了一個我的認知，就是太多創業機會，都是創業者和資本方的一廂情願，而這個一廂情願的核心是，無視或低估流量的成本，在特定時期，流量紅利期，確實有成功案例可以看到，但當流量紅利破滅，巨頭的流量優勢凸顯，創業公司被流量成本迅速拖垮，一蹶不振。 流量獲取能力依然是現在創業公司最核心，最需要強調的能力，但很多所謂新領域的公司都無視了這一點，甚至藐視這一點。

這是我前幾天在坡國私人分享會開場的核心觀點，今天延伸一下。

雷軍說，站在風口，豬都會飛起來，什麽是風口，用我的說法，就是流量紅利期。

什麽是流量紅利

1、新的平臺用戶快速增長，而相關資源匱乏，誰占領先機，誰就充分擁有流量紅利。

早期pc互聯網的時代，為什麽草莽出英雄，草根站長蜂擁而起，最初就是互聯網資源匱乏，而網民數一直激增，只要你能提供優質穩定的內容，流量紅利期持續較長。

移動互聯網剛崛起的時候，第一批去做手遊的，就占了這個用戶快速增長的流量紅利。但移動互聯網的普及速度太快，巨頭跟進速度也太快，所以流量紅利期非常的短。

微信公眾平臺剛起來的時候，自媒體也占了這個流量紅利的甜頭。

2、新的媒體，用戶平臺，其廣告價值尚未被挖掘的時候，先入者獲得流量紅利。

最早淘寶剛出來的時候，電商用戶激增，而淘寶本身也開始花大價錢做推廣，這時候開淘寶店就是有流量紅利，因為你成本很低可以獲得淘寶推廣的用戶人群；但今天，淘寶上的用戶獲取成本已經極高了，再想占這個便宜真沒有了。

最早做百度競價的，最早買廣點通的，都是有流量紅利在，但晚了就沒了。

新的廣告載體，或者舊的廣告載體，在新環境里，經常出現價值被低估，或者信息不對稱的情況，誰掌握了這些資訊，誰就擁有了這樣的流量紅利。

3、新的話題和新的產業出現的時候，媒體自發傳播造成的流量紅利。

典型的小米，為什麽小米當年能成功，因為其話題效應太強，自發傳播性太強，所謂風口，就在於此。

後面那麽多互聯網品牌想學小米，話題性和傳播性都做不到，那麽用戶認知成本和信任成本就高上來了。

有些創新的領域，或者跨界領域，有些新的概念，新的模式，新的操作方法，會形成一定的話題熱度，在這種熱度下，媒體和各種社交網絡會自發傳播，帶來流量紅利。

4、新的推廣途徑，新的宣傳方式，在用戶尚未免疫的情況下，所獲得的低成本宣傳優勢，也可以認為是一種流量紅利。

國內的典型案例有單頁電商，不展開講。只說結論，曾經很賺錢（當時連提都不敢提），但用戶免疫力越來越強，現在沒之前容易賺了。

微商早期也是，用戶免疫力低，抵抗力差，很容易形成購買熱情，現在滿屏都是。

國外，我就說一個，臭名昭著的，誘導式安裝和欺詐式安裝，欺負外國人沒見識，中國一些互聯網巨頭都這麽幹，（當然，決策者可能真不知情），安裝成本低到幾個美分。這也是一種流量紅利，中國出海企業輝煌的業績背後，有些東西實在不幹凈。

再說一下什麽是流量成本，以及解釋一下相關的案例。

流量成本說白了就是獲取用戶的成本，說起來很簡單，但為什麽一直被創業者低估呢？

很多成功企業，占了流量紅利期的便宜，得以壯大，得以發展，但創始人並沒有意識到這一點，只是認為是自己公司努力，產品出色的原因；當紅利期不在，發展乏力的時候，各種怨天尤人，卻總是有意無意忽略這方面的反思。

我看到去年底，到今年初，一直有一些文章說，流量為王的時代過去了，現在是什麽什麽的時代，他們把流量紅利當作理所當然，把用戶自發傳播當作理所當然，這就是我們常說的一廂情願。

下面延伸來講

1、從流量成本角度來看產品。

所謂好產品，有兩個目標方向，第一是流量獲取成本低，也就是容易傳播；第二是流量轉化收益高，也就是多高的流量獲取成本都能hold住。

前幾天facebook的人又跟我提那個案例，某知名重度遊戲，在facebook獲取北美精準高質量用戶的成本是多少？標到了100美元1個用戶安裝，這就是流量轉化收益高的案例，當然，這也是facebook最樂於看到的案例，如果他們的用戶都能賣出高價，那股票還不是要再翻幾倍。 但我們學不來，這樣的產品也就是我們常說的挖坑遊戲，深挖大R的消費潛力； 對應的極端案例是pokeman，全球爆款，在facebook上投了多少廣告？你猜猜？0！ 這就是強IP和好產品的威力，流量獲取成本低的令人發指。

如果說好產品，這就是兩個極端

一個是用戶能自發蜂擁傳播，流量獲取成本極低。

一個是流量轉化價值極高，從而在流量獲取成本上可以壓制所有競爭對手。

前段時間在廣州，一個創業團隊的投資人，給我看他們團隊制作的視頻，他說這個視頻找了很多測試用戶，收集反饋，好評率達到97%，他覺得非常有價值，我當面沒好意思直說，私下我跟他那邊的一個合作夥伴說，這個評估方式不對，他們的視頻雖然好評度高，但是內容設計引導上缺乏傳播性的考慮，很難形成用戶主動傳播，其價值是非常有限的。 如果說的更直接一點，某些爭議性更強的視頻可能更容易傳播。

我之前提遊戲系列，其實也是把兩邊呢都說了一遍

遊戲是怎麽賺錢的 - 聊聊挖坑  這種，就是說走深度大R，對抗現在渠道高流量獲取成本的路子，深度數據挖掘，已經被很多同行踩爛的路子。

遊戲是怎麽賺錢的 - 回歸好玩 這種，就是說，走用戶自發傳播，能夠降低流量獲取成本的路子，但其實想做好也非常的難，需要對玩家有深刻的理解。我自忖是差不少。

2、傳統與互聯網的界限

當互聯網崛起的時候，我總說，有兩個經久不衰的說法欺騙了很多人，第一個是互聯網省掉了渠道和營銷的成本；第二個說法是互聯網解決了信息不對稱。

然而並不是，今天只說第一個，剛才講了，最開始，你淘寶開店，確實可以享受一些流量紅利，只要你認真做一些好產品，是可以獲得免費用戶的，但現在，說白了，你看淘寶財報就明白，哪有一直免費的午餐。

現在，從淘寶的交易額，和淘寶財報對比，你就可以大約估算出來，流量獲取成本，占整個交易額的比例是多少（實際上並不止，因為很多淘寶店家也會買百度，廣點通，以及新浪騰訊的門戶廣告，或其他平臺的廣告來導流），然後你在傳統零售領域數據看一看，你會發現，互聯網的流量獲取成本，和傳統領域的流量獲取成本，其實已經站在一條線上了。

傳統開店面，最重要的是地段對不對，為什麽地段最重要，因為有人流對不對，所謂地租，你去看，其實對應的就是這個地方你能獲得的人流規模，如果你想獲得更多，也有辦法，在路口掛牌子，派一些業務人員發傳單，或者背著門店的宣傳板在附近遊街，這些，你算下來，其實都是流量獲取成本，然後折算你能帶來的人流，平均每個潛在購買者，或者平均每個購買者，你會花多少錢，然後你的銷售毛利能不能賺回來。

現在，互聯網上的電商用戶獲取成本，和傳統店面比，如果跟二線，三線城市的旺鋪比，你真以為互聯網便宜麽？自己去算算吧，早就不是了。

知乎有個好問題，vivo和oppo，性價比那麽低為啥賣的這麽好。

有個回答我覺得還是不錯的，首先當然這兩家產品其實並不差，很多所謂配置低只是IT人士的一種偏見；但更重要的是，人家算了一下線下渠道的營銷成本，其實並不比線上貴很多，實際上很多線上品牌或互聯網品牌，除了小米，還有錘子可以說是拿了流量紅利外，基本上都是要花大價錢做營銷，成本並不低。

那麽我這里可以補充一點答案，正因為vivo和oppo有利潤空間，所以才可以支撐足夠的流量獲取成本。雖說是線下的營銷，但其實本質沒什麽區別。

這答案你們想想是不是，那些把價格和利潤率壓倒極致的產品，反而很難獲得用戶，特別是線下渠道。憑什麽你賣的便宜用戶就會知道你，就會信任你。

在線上，只有暴利產品才能買的起百度競價排名，在線下，也只有有利潤支撐的產品才能搞得起渠道推廣。當線上單位用戶獲取成本開始超過線下成本的時候，互聯網不再是唯一或者說是必須的選擇。

3、規模效應的一廂情願

很多創業項目，其美好的願景在於，如果燒錢，各種補貼，各種推廣，實現規模效應後，形成用戶依賴，取消補貼和推廣，就賺錢了。

這里存在幾個問題

第一，這事是你一家的生意不？如果你一家獨大，沒啥說的，如果市場上有很多競爭者，你真的以為，你錢多就能贏麽？

今天我們說團購最後剩者為王是美團，當然，美團直到今天整體並不盈利，但我們先不說這個，回過頭來看，美團當年是最有錢的？肯定不是，當年市場老大拉手網怎麽死的？ 說白了，還是你能用盡一切辦法，控制住你的流量獲取成本，比拼的是什麽，是有限資源里，誰能把握更多用戶的信任。

規模效應的成功案例也有，比如滴滴，總算熬出來了，但你也看到了滴滴之外屍橫遍野。滴滴為啥撐下來了，巨頭為了打通移動支付，在後面撐腰，當年惡戰的時候，資金抗的住。就燒錢這事，投資人真沒法跟巨頭比。

打到後來，美團，點評，糯米，你看活著的，都要靠巨頭輸血，投資人已經玩不起了。而巨頭輸血，除了錢之外，流量資源也是很重要的一個部分。糯米是個典型，百度如果不給量，基本就是死了。

所以，想形成規模效應，錢多固然重要，流量獲取成本依然是核心競爭力。

第二，這個用戶真的是你的用戶麽？

很多用戶看在你補貼，看在你各種優惠的份上，來用你的產品，來享受你的優惠，等你正常收費，正常想賺點收益了，分分鐘拋棄你沒商量。

所以，如果不能形成用戶持續的留存和依賴性，一些數據指標只是賬面好看。

很多創業公司燒錢買用戶，買流量，為了節省成本，買各種垃圾流量沖用戶數，但沒有留存，沒有依賴，騙一輪投資算一輪，現在投資人也受到教育了，知道很多數據虛的沒法看，一到流量變現這塊，全部原形畢露。

還有就是服務行業o2o，跑單基本上是躲不開的問題，作為中間平臺，你要想明白你的價值在哪里。

第三，邊際成本怎麽算

有些事情規模後邊際成本會下降，有些則不然。

比如上門廚師，上門洗車，上門輔導，上門按摩，這些邊際成本根本下不來。

甚至有些從整體來說是很糟糕的資源損耗，比如上門做飯，一個優秀的廚師上門做飯，這是極大的資源浪費，這種事情規模化對整體社會成本來說都是非常壞的開銷。

4、新概念的核心

粉絲經濟，網紅經濟，所謂影響力變現，說白了，不依然是流量獲取的能力。

這個之前講過，第一是獲得用戶認知，第二是獲得用戶信任。

額外說句百度的問題，百度流量變現的能力在前幾年，在財報的壓力下，被透支的很厲害，也就導致了流量的信用下降，這是往下百度最大的困境。

我們講流量的價值，除了獲得用戶認知，還有一點是獲得用戶信任。

參見舊文

談談創業這點事之 流量的價值 ，其實這里說的也很多了。

自媒體，新媒體，這玩意也是一樣，跟著用戶的瀏覽習慣走，依然是流量獲取能力的問題。

所謂IP為王，各種翻情懷，翻故事，也是因為這玩意能降低流量獲取成本，說白了，還是套路。

前幾年，我跟很多身邊的朋友講，apus這玩意厲害，了不起，移動時代的hao123，有不少人不以為然，很多人覺得移動時代，流量入口這個概念不存在了，今天我們看，在所謂資本寒冬里，apus不僅僅估值上去了，而且快速盈利了。

5、誰可以不依賴流量

這個以前也講過，重述一下

第一，你有獨特的資源，而且是緊缺型的獨特資源，比如12306，獨家經營，這個可以。

第二，你有獨特的技術，比如我說有個很好的朋友做的公司，業績不咋樣，銷售能力一般，市場能力幾乎是0，但人家核心技術就是強，就算不賺錢，依然被巨頭收購。

獨特的模式啥的就別提了，可複制型強的東西是沒門檻的，中國聰明人太多太多。

再度強調，今天說的其實都是舊東西，但我覺得，真有這個意識的創業者，還是很少。

所謂資本寒冬，就是一批試圖在新概念，新領域搶一波流量紅利的創業企業，因為流量紅利快速破滅，而自身又缺乏流量獲取方面的競爭力，所以被高昂的流量獲取成本拖垮的故事。

所謂概念，所謂情懷，所謂講故事，你其實都可以理解為，一種試圖降低流量成本的方法。

而隨著用戶免疫力的增加，一些新的營銷手段，推廣方式的效果也直線下降，各種段子手和營銷專家的價值已經邁過了巔峰。所以，試圖複制流量紅利期的成功故事，已經越來越難。

最後再說一個真相，掌握流量獲取能力的創業者，據我所知，目前活得都挺滋潤，也許有些不夠風光，但基本上一直都在賺錢。

現在什麽人才特別緊俏？會做Facebook投放優化的，會做ASO優化的。

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寒冬自救法則：如何清醒和有效地活下去 | 黑馬薦文

槽車來鴻 2016-08-31 10:07

推薦人：石慧

推薦星級：☆☆☆

閱讀時間：本文2232字，需3分鐘。

推薦理由：資本寒冬中，什麽是最快的自殺方式？你正在做哪些嚇跑投資人的事？推薦槽車來鴻的這篇投稿，他分享了來自投資人的兩條忠告，告訴你如何清醒和有效地在資本寒冬中活下去。

由於經濟調結構需要，以及資本寒冬的影響，過去的時間里，各行各業的內容創業者們日子並不好過。僅2016年上半年中國股權投資市場共發生退出案例2,053筆，其中80%為新三板掛牌退出，而由於證監會監管趨嚴、IPO審核速度放慢，2016年上半年IPO退出案例數僅為146筆，不足2015年全年的三分之一。宏觀創投環境的冰冷，讓許多創業者望而卻步。

前陣子，我見了一個投資人，他向我抱怨，很多和他連接的企業沒有搞懂一個問題，即自身的定位。應該“收”的時候，盲目擴張，他見過因無法控制局面，導致資金鏈斷而死掉的企業太多太多了。

他給了兩點忠告：

第一，環境不好的時候，不能做人雲亦雲的無頭蒼蠅

現在的投資人不是在睡覺，而是在觀察，也可以用理性形容。觀察是資本對企業的觀察，包括看你的報表、現金流和盈利情況。如果能持續3-4個月盈利，資本會把之前的顧慮抹掉，進一步跟你合作。

如果你現在很困難，比如你的現金流，只夠存活3個月，那麽，盡一切可能把成本壓縮到極致，快刀斬亂麻。不要拖，所有的邊緣部門、以及贅余成本需要削砍，只留下核心和業務部門。舉例來說，這種閃電式壓縮成本，類似於經濟學的“成本跳水曲線”，伴隨著陣痛。但企業的盈利曲線，會緩步上升，這種看似粗魯的自斷臂行為，實質上是把死亡曲線速度降低，奮力一搏的有效方法。

此外，如果你的日子還算好過，現金流還能支撐1年的時間，不要太過焦躁，盲目擴張城市。我見過很多對自己商業模式、經營思路、城市擴張戰略自信滿滿的企業，他們認為，只要複制同行或者企業曾經成功的戰略，就能在新城市迅速占領市場。我想說，這種擴張的理念太過於急躁了，並不意味著城市越多，企業盈利能力越強，因為，相應的開荒獲客成本和管控成本會提高。

我們曾記得團購鼻祖Groupon宣布全球裁員10%，退出多個市場；也曾記得，今年下半年電商淘汰賽中，生鮮電商天天果園集中關閉大量線下門店，汽車電商車易拍年中時放棄部分城市業務。諸多盲目擴張城市後又壓縮業務線的案例數不勝數。

“互聯網+“的本質是傳統行業的基礎上加上互聯網運營，而門店的落地，並不代表服務正式的落地，也不代表城市運營體系的確立。一個標準化、數字化服務，以及溝通和交流要得到市場的認可，需要時間的研判。

第二，必須搞清企業所處的階段，找清楚自己的“定位”和“打法”

打法選擇：在同質化的競爭環境中，找到自己特立獨行的核心競爭力，遠遠大於盲目擴張帶來的“量級”優勢。以汽車後市場中二手車電商為例，在收車到定價，再到賣車完畢一整套流程是固化的，所以差異化的競爭店勢必將帶來差距。

由於中國不同地區經濟發展水平和汽車消費水平的差異，使得二手車的車源生產地和終端零售地幾乎不在同一個城市。對相同地區的C端來說，始終存在新車和二手車消費選擇的問題，這種汽車購買力水平的落差，形成了目前中國二手車全國流通的需求和格局。

另一方面，由於從車主直接賣到異地的終端零售商，能夠幫助車主賣出在比本地零售價更高的價格，實現價格在地域上的差異化，也可以幫助異地的經銷商解決收車上效率的痛點。

所以在聊天過程中，我們都提到了車置寶。這家企業真的很有意思，現在的汽車電商模式基本為幾類，C2C/B2B/B2C/C2B，而車置寶則是二手車O2O中唯一以“C2R”（Retailer終端零售商）模式標榜的企業。

其二手車異地轉籍比例竟遠超行業平均水平5倍，4年時間就已實現80%城市的盈利。雖然車置寶遠不如瓜子二手車、人人車、優信二手車品牌做得響亮。但其以跨區域交易模式打造了的價格、服務、效率的差異化。

我們把它歸功於企業對自己打法和定位的自信，找準了自己企業的方向，敢於把資源集中起來，把優勢擴大到最大。這讓我想起以前

既然如此，那麽企業如何定位自己？資本寒冬不可怕，怕的是如金沙江創投合夥人朱嘯虎所言，“拿到錢的企業會沖動起來”。沖動是魔鬼這句話一點不假，對企業方向和定位的迷失，更像自己走入陷阱一樣。我總結為，企業會有三個生命周期。

互聯網+的企業，也規律十分符合。第一個階段，是孵化初期，大約12個月，主要是做產品、找客戶、增加粘性，迅速積累客戶到市場的前列。前列不僅值得是業績前列，還有產品的流通率、物流覆蓋率等考評數值。所以這個時候，資本看得是產品和用戶數字，不是贏利模式。

第二階段，有了用戶數，就必須開始“試驗”各種贏利的方式和方法了。這對於創業者們來說是一道門檻，也是分水嶺，做不好，可能容易流失一部分用戶。在這個試錯的過程，時間可能持續1到2年，但在此期間，必須要找到一個可行的贏利模式。因為1-2年企業在試錯的時候，同行同樣在找尋自己的核心競爭力和進行模式探索，對於創業企業來說，一兩個月甚至都有可能造成同行之間的差距。

如果第二階段順利，在到第三階段的過渡期間，這個階段的考核指標是，掙錢了（盈利），而且是比較穩定的現金流。不過，這個階段的大部分創業公司依舊是虧損的。沒有關系，只要保障這個盈利模式是可以持續的，VC會繼續進行追加投資，目的是想讓創業者做強市場。

第三階段，企業已經找到了可靠的賺錢方式，同時運用效率壓縮成本，吃透業務並開拓賺錢途徑。美國矽谷模式之所以被推崇，並不是因為矽谷模式孵化出的企業有著精良的商業模式，而是因為每個公司都對每個線上、線下運營細節上吃透和強落地。

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微光創投吳宵光：資本寒冬的機會在傳統行業信息化

吳宵光 2016-09-01 15:11

i黑馬訊 8月31日，微光創投合夥人吳宵光出席“黑馬會深圳分會周年慶典”並發表演講。他認為，雖然短期看來資本處在寒冬期，但仍然蘊藏著巨大的機會。大量傳統行業的信息化還非常落後，會有很多新的商業模式被不斷催生，“BAT以及新的創業者，都在試圖通過互聯網把這些複雜的服務業信息化，讓企業內部、行業的每個鏈條都和消費者連接在一起。”

以下為吳宵光演講實錄，經i黑馬刪減：

非常高興來到黑馬深圳，作為深圳本土的創投基金，我覺得這是非常有意義的一次活動。我跟黑馬結緣已久，我剛進入這個行業的第一站就是通過黑馬這個平臺。2014年我在騰訊做電商，後來電商賣給京東後我就失業了，之後我也不知道幹什麽，就跟著黑馬去了矽谷，才第一次知道了創業投資是怎麽回事，順便還在團里投了兩個項目，真正走上了創投之路，所以我非常感激黑馬這個平臺。

我進入行業一年多，還是一個新兵，跟很多真正的大咖相比，還有很多欠缺，我分享一下自己從做業務到做這行的一些思考。

最近行業里有一個熱詞：“寒冬”。前兩天朋友圈在傳一篇文章，說投資人都在度假。確實我也在度假，過去兩個月我在美國待著，基本沒怎麽看項目，回來之後，一方面很欣慰，感覺好像沒錯過什麽，另一方面也有點沮喪，因為確實看不到行業里有什麽令人激動的熱點。O2O也好，B2B也好，看多了覺得有點審美疲勞，會靜下心來想，我們這個行業真的沒什麽機會了嗎？

如果跳出來思考一下，我們可以從宏觀的角度去看看這個世界正在發生什麽。

我們覺得寒冬好像不是什麽好事情，但如果你跳出來看，這個世界其實還是在不斷進步，科技還是在不斷進步，回到這個行業里來看，過去20年互聯網發展誕生出來的第一波巨頭，騰訊、百度、阿里，基本是一個把線下商品、信息不斷在線化的過程。騰訊把傳統的溝通在線化了，把新聞、資訊這樣的文字在線化了，百度把搜索信息在線化了，阿里巴巴把商品在線化了，今天世界上比較容易被搬到線上的東西，都已經被巨頭搬完了。

那麽互聯網創業還能幹什麽？我們就要去看看這個世界上還有什麽東西是沒有被在線化的，用一個時髦的詞來說就是“雲”。

過去20年，互聯網的發展是流量驅動的經濟，BAT的邏輯都是抓到用戶群，抓到所謂的端，只要你有足夠的流量，內容就會配合你的流量，進入你的生態，按照你制定的遊戲規則參與遊戲。但今天創業者再來玩這個遊戲已經非常非常難了，流量已經被瓜分得差不多了，你要麽就在巨頭的生態里玩垂直的領域。

但是，被搬到線上來的東西只是這個世界里很小的一部分。我們最近看了很多跟傳統行業相結合的項目，我發現我在互聯網待了20年，曾經以為我們算是這個行業里看到新東西最多的人，但當我們回到傳統行業，發現原來這個世界的運轉跟我們想象中真的很不一樣。經濟、商業、工業，還有這麽多不為人知的內容、運作方式等等，它們支撐著這個世界、這個社會的發展。

一方面我們看到這些東西真的很有意思，另外我們也看到了很多機會，就是信息化在大量傳統行業，比如商業、制造業、流通行業，還非常落後。我們看到很多新的機會誕生了。還沒有被信息化的領域，比如服務業、汽車後市場、教育、醫療，保險，每個領域都體量巨大，但是他們本身信息化的完整程度還處於比較早期，在第一代信息革命中，他們只是簡單地用一些OA系統。

這是一個非常巨大的機會。世界正在發生連接，BAT以及新的創業者，都在試圖通過互聯網把這些複雜的服務業信息化，讓企業內部、行業的每個鏈條都能和消費者連接在一起。

我認為，雖然短期看起來資本還是寒冬，創業者也很迷茫，但是從世界、社會發展的長期角度來看，3年、5年、10年後依然蘊藏著巨大的機會，這個世界還是有很強的，要被信息化、被連接的機會，所以會有很多新的商業模式被不斷催生，我們的創業者和投資人依然有很多新的革命性的機會去創造和挖掘。

想到這個，我們就不會那麽沮喪和悲觀。容易的事已經被幹完了，還有一些很有挑戰也有足夠大變現機會的事，如果創業者能夠抓住，還是可以改變世界，推動變革。

今天在座有很多創業者，我被你們的熱情和激情所感動，雖然處在資本寒冬，至少我們還在這里。投資人也希望看到更多創業者跳到創業的大潮里，一起去思考，努力創造出更多機會。最後也感謝華潤、黑馬的平臺，期待未來有更多的合作。

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青山資本張野：哪四個方向不必擔心寒冬 | 黑馬薦文

青山資本 2016-09-14 09:50

推薦人：黑馬哥

推薦星級：★★★★

閱讀時長：本文4376字，需8分鐘

推薦理由：偉大的公司都是從資本寒冬里走出來的。在經濟下行周期里，2016年的風險投資可能出現的機會在哪里？本文或許能給你啟發。本文由青山資本（微信ID：cyanhillvc）授權i黑馬發布。

從2015年下半年開始，一場迅速蔓延和尚在持續的“資本寒冬”向人展示了金融周期的力量。從投資機構整體表現來看，2016年基金整體比較沈寂。

募資方面，資本市場避險情緒高漲，最近很多美國有限合夥人（Limited Partner, LP）都閉門不見投資管理人，美元基金很難募到錢，全球投資人現金持有量已經創造了自2001年九一一事件以來的新高。

投資方面，投資人看項目很多，但出手比較少。有的美元基金從今年上半年一個項目也沒有投，也有美元基金表示下半年不再投資。當然，人民幣基金也不樂觀。風險投資的波動性又一次被證明和演繹。這種波動不表現出任何規則和周期，但是從世界範圍內風險投資的歷史來看，確實客觀存在，並且受到不同時期不同情況下的因素影響而形成。 

 “資本寒冬”的成因與演變分析 

“資本寒冬”還在繼續，不過從2015年持續到現在其表現也在變化。一方面投資人握著大額資金不敢投或者不願投，一方面創業好項目越來越少。有兩個因素讓“資本寒冬”更加寒冷。第一，市場上各類公開信息過度傳播導致投資機構的“羊群決策”效應；第二，風險資本的供給與需求變化。

中國的早期風險投資，已經從“孤狼時代”發展到“羊群時代”。近年來，中國的風險投資，尤其是更早期階段的天使投資機構如雨後春筍一樣興起，隨之產生了大量的創業創投的媒體、自媒體、財務顧問等周邊載體和服務平臺，這些市場上公開的各種信息的傳遞往往呈現出一致性和趨同性。

雖然風險投資對創業有極大的促進作用，但這種影響是不均衡的。在市場高峰階段，風險投資往往集中於某些被媒體平臺放大的熱門領域，而在市場萎靡階段，資本市場對創新企業價值的低估造成了風險投資的低回報，從而影響了風險投資的有效供給。

隨著風險投資周邊服務機構的崛起，投資機構在決策的時候受到信息的影響在加大，往往出現一群風險投資機構在決策的時候互相參考，甚至跟風、改變自己最初判斷的行為，在風險投資市場中這種行為被稱為“羊群效應”。

該效應導致很多有競爭的同類企業同時融到資，或同時出現融資難的問題，大量的項目和風險投資機構堵在同一賽道。這對於企業創新是十分不利的，2015年以來的這次波動，“羊群效應”成為很大的動蕩和加劇力量。 另一方面，像普通商品一樣，風險資本的供給和需求變化決定了風險資本的機構數量與投資金額，進而決定了風險資本的回報率。風險資本的供給取決於有限合夥人願意提供給基金管理人的資金量，這種供給意願取決於風險投資相對於其他類型投資的期望回報率。

高的風險回報率促進投資者提供更多的資金進行風險投資，因此風險投資的供給會出現強烈的不確定性。供給和需求共同決定了市場上風險資本的均衡數量，而風險資本的供給需求也受到外界因素的影響，比如政策的變化、重大技術發現等，均可能會導致風險資本需求的增加。在這個過程中風險資本的調整往往是緩慢的、不均勻的，這會導致風險投資市場的波動性。 

 當前風險投資波動的主要表現 

2015年下半年以來，在波動期內的資本趨於收緊的同時，行業的環境也在發生著劇變。似乎，創投行業迎來了一個“壞時代”。主要表現為以下幾方面：

1.創業者獲客難度和成本之高前所未有

總體來看，過去20年以來互聯網和移動互聯網的網民數量和滲透率一直處在高速增長狀態。尤其是2009年1月7日,工業和信息化部正式發放3G牌照之後，PC互聯網往移動互聯網的註意力遷移，移動互聯網網民和移動互聯網滲透率開始了新一波增長浪潮。因此，2011、2012年前後出現了一波前所未有的移動互聯網創業大潮，也誕生了如美麗說、唱吧等現在已成為超級平臺的創業公司。隨著市場競爭的加劇，對創業者來講，新應用很難通過低廉的大流量獲取用戶，流量紅利隨之消失。

一方面，智能手機增長放緩，新增移動互聯網用戶在放緩，智能手機的紅利期已經漸漸逝去，移動互聯網創業在流量獲取上難度增加。另一方面，一些移動互聯網公司從BAT（百度公司Baidu、阿里巴巴集團Alibaba、騰訊公司Tencent）大平臺上獲得大量用戶的機會已經相當少。之前，創業公司還可以從大平臺上“血洗”用戶，但這些BAT等巨頭在建設自己生態的同時也在收緊用戶，形成自己的用戶生態閉環，牢牢把持著用戶留在BAT的體系內，不讓流出。

2. 超級平臺的創業機會變少

移動互聯網經過幾年的發展，幾乎每個大領域都有一些已經成長為上市公司、獨角獸的公司在把持著，有很多創業領域，成長為超級平臺的機會已經沒有了。比如社交已經有微信、QQ、陌陌、唱吧等應用，電商領域，有阿里巴巴和京東等大電商平臺，旅遊行業有攜程、去哪兒、途牛等，即使是還在激烈廝殺的出行領域，也有了滴滴這樣的公司。這意味著在大的行業領域上，目前可供創業公司開墾的“處女地”已經非常少，新的創業公司需要從更細分的領域尋找機會。

3.用戶活躍度集中在相當有限的幾個APP上

凱鵬華盈合夥人瑪麗•米克（Mary Meeker）公布的《2016年互聯網趨勢》報告中顯示，全球移動用戶平均安裝33個應用，每天平均使用12個，但80%時間用在其中3個上。騰訊、阿里巴巴、百度三家公司生態內的公司，占據了中國用戶71%的移動消費時長。因此，BAT對於移動終端、用戶註意力的侵占簡直是碾壓性的。 而這並不意外，中國的互聯網公司可分為生態型公司、平臺型公司和品牌型公司。互聯網公司要做大，必然要使自己的優勢最大化，建立足夠深的護城河，甚至要形成壟斷。BAT是典型的生態公司，它們的體量以及謀求新增長點的壓力難釋然，要求自身必須通過業務核心和流量入口，聯通上下遊實現業務互補，完成生態閉環從而實現其商業價值。在這種壟斷性的生態彌漫下，對於初創公司而言，一個公司即使過10億美金長成“獨角獸”依然不夠安全，其一直要思考自身發展方向，是繼續做大，還是被並購，否則將直接出局。   

風險投資在經濟劇變中的投資機會

行業劇變中也孕育著機會，甚至是前所未有的機會。2016年，對於風險投資機構來說，可以關註以下領域或發展趨勢中應用而生的投資機會：

1 網絡基礎設施變好，新的平臺機會出現

 6年前，3G剛剛開始推廣之際，網絡流量費用很貴，用戶不敢用流量。當時如何節省流量，打開速度更快，壓縮技術更好是很多創業公司必須要面對的難題。幾年以後，當2016年視頻直播大火的時候，人們發現，隨著這幾年運營商3G、4G網絡基礎設施的搭建完善，資費的不斷下降，網絡基礎設施已經不再是最大的瓶頸。視頻成為新一代的社交和內容消費的形式，另一個比較明顯的是語音領域，作為計算機輸入最有效率的一種形式，機器對語音識別的正確率從2010年的約70%，提高到2016年的約90%。未來語音會成為一種普遍性的輸入的基礎設施，無處不對話。 

2網民付費意願提高，變現更為便捷 

過去受互聯網免費觀念的一貫影響，困擾創業者的一個最大問題是網民直接付費的意願低，因此很多應用都采取了“曲線救國”的方式，先用免費的方式圈起規模用戶，再嫁接電商或者增值應用，先做產品，再吸引用戶，再找商業變現的鏈條非常長。如今，隨著移動支付手段更為便利，消費人群和觀念發生變化，用戶願意付費獲取更好的商品和服務。相對於過去幾代人，90後等新一代網民未曾經歷過商品和金錢稀缺的時代，更註重當下的生活品質，消費意識和能力、付費意願也隨之增強。在這種轉變的過程中，創業公司無需通過漫長的用戶轉化鏈條先經營用戶，再找商業轉化，可以直接從內容和服務商嫁接電商，或者采取其他商業變現模式。

3.新的市場化及以用戶為導向的消費升級的機會

 從宏觀經濟的層面來看，出口、消費和投資這三駕拉動中國經濟增長的馬車中，隨著全球經濟疲軟、人民幣匯率雙向波動增強、中國經濟成本優勢降低等因素困擾，出口貿易將長期遭遇寒冬。長期依靠投資拉動的模式也不可持續，因此在供給側改革的大背景下，消費的升級與穩健增長成為拉動經濟的主要馬達。

就消費升級本身而言，中國已經經歷過三次大的消費升級，此次消費升級是通過互聯網思維、通過市場化的手段，以用戶為導向的消費升級，老百姓日益提高的消費需求對產品提出更高要求，註重體驗式的消費給企業提出挑戰的同時，也帶來供給側改革的機遇，投資機會也將隨著互聯網的運營，更多地向“長尾理論”的大尾部擴展。

具備投資價值的創業公司類型分析 

雖然資本市場的波動是永恒的，風險投資要在這樣永恒且不規律的波動中尋找機會，但機會永遠是存在的。尤其是在羊群效應的影響下，投出好項目的概率變小。而什麽人能投中好項目呢？

第一，抱團取暖之余還能堅持“孤狼”般的獨立思考；第二，跨界做投資的人，由於視野和看問題的方式不同，反而有助於發掘好項目。

因此，未來在投資周期波動的背景下，投資機會將聚集在以下幾類創業型公司之中。

1. 資本寒冬期不斷尋找高增長機會的公司

這一次的資本寒冬比預期的要長。很多創業公司進入了“致命拮據”的階段，那些“高築墻、廣積糧、緩稱王”的公司可以獲得關註。這類公司註意拿錢的效率，不過於糾結估值，節省不必要的費用，重視花錢的速度和效率，並運用多創造現金流等方式“活下來”，同時不斷尋找高增長之道。

2. 更直接地尋找商業變現機會的公司

消費環境的變化與人口紅利的消失促使增長呈現扁平化的趨勢，對於創業公司而言直接表現為新增用戶變少，三四年前創業公司行之有效的增長路徑、資源等等都可能出現“失靈”。但是付費意願和直接變現能力的增強，能夠把握這一點的創業者已經直入主題。

3.重視品牌和口碑的力量的公司

如果一家公司成為生態型和平臺型的機會不大，但還有機會成為品牌型的公司。大平臺的壟斷之下，聚焦細分品類機會，在消費升級中抓一些細分市場的公司，能抓住新人群的新需求，也意味著新的銷售機會。在個性化消費時代到來之際，消費者的輕決策增多，通過新品牌、新渠道來減輕用戶決策成本的創業公司值得關註。

4.不拒絕合縱連橫、提升自身議價能力的公司

當今的創業生態，從市值的維度來看，BAT系公司幾乎占據了中國互聯網90%以上的市值。一家創業公司，如果不借助別人的資源和資金，完全獨立發展，在互聯網領域非常少，甚至說沒有。那些被BAT投資或者並購的公司，在某種意義上來說也是獨立發展的，只是借助了這些大公司的資金和資源發展。所以，現代的商業社會主張的是合作共贏，絕對意義上的獨立發展很難實現，獨立的程度取決於創業公司的競爭壁壘和議價能力。 

總體而言，經濟下行周期通常都是開創新生意和新局面的時機。風險投資的波動期內，一方面，一些公司放棄了原本大有可為的增長機會，而一些初創公司從罅隙中尋得重生甚至做大做強的機會。科技史上很多有名的科技公司，包括中國的BAT公司，也都經歷過艱難時世。這時候對風險投資來說，雖然投資項目收益率在不斷下滑，整體經濟風險有所提升，但是也存在更多細分創新領域的投資機會，需要風投根據市場供給側的改革調整投資方向，從而找準具有前景和價值的創業企業，並為其提供可持續發展的資金、資源支持。

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你好，“寒冬”！你好，VR！

VR價值論 2016-09-20 08:28

“市場沒那麽熱，也沒那麽冷”——翁冬冬

“偉大是熬出來的，時間就是玫瑰”——李建軍

文 | 蒲鴿

“這一年以來，感覺爽嗎？”

面對這個突如其來的問題，咖啡桌對面的莊繼順直搖頭。有些微胖的他，搖起頭來像個撥浪鼓。

外面的小路喧鬧嘈雜，而一拐進院里，卻是一番清靜閑適。一家精致的咖啡館，散發著暖黃色的光。在院里的大白陽傘下，莊繼順呷了一口咖啡，快人快語地吐著創業以來的那些事兒。

他的公司就在這座鬧中取靜的小院里。從年初的20來人，到現在的100來人，他所在的蘭亭數字——一家專門從事VR影像制作的創業公司，總人數翻了近5倍，可這位聯合創始人，似乎並不開心。

繁華？

“今年初的那一波資本太猛了，那都不叫資本助力，完全叫催熟，讓中國的VR公司過早紮入了商業化。”莊繼順說到。

在他眼里，正是瘋狂的資本將企業的估值“噌”的一下拔得老高。企業為了融下一輪，不得不卷入商業化的大潮。

“去年，大家把第一波產品拿出來，理論上講，無論是硬件還是軟件，都得叠代幾次，才應該被商業化。可是資本直接把叠代期給閹割掉了。”他繼續道，“反觀國外，商業化走得就慢一些。而國內，被催熟，就意味著有太多的不成熟。”

一面是企業的並不成熟，一面卻是不得不面對的投資人的“盤查”。

投資機構也表示無奈。面對掉不下來的高估值，投資機構往往“三不看”“兩看”：不看產品、不看技術、不看應用，而直接調財務報表，看利潤，看流水。

“做起來蠻痛苦的。”莊繼順摁滅了一支煙，煙缸里已經有好幾個煙頭。

圖為蘭亭數字聯合創始人莊繼順

比起來，莊繼順參與創辦的蘭亭數字算得上業內寵兒。今年3月完成Pre-A輪3150萬人民幣融資，估值已達2.1億。而蘭亭數字，只是眾多被上一波資本所熱捧的VR創業公司中的一員。

2015年年底到2016年初，資本開始瘋狂湧入VR領域，且來勢兇猛，讓VR這個詞搖身一變，成了一棵搖錢樹。

於是乎，做水泥的來了，幹軟裝的來了，安窗簾的來了，造鋼鐵的也來了。VR論壇場場飽滿，人人張口必“VR”。

一時間，坊間流傳這樣一些有意思的笑（shi）話：

“開個體驗店，就敢說自己進軍VR行業了！”

“上市公司離布局VR之間只差一場發布會，離妖股也只差一場發布會！”

於是乎，誰進入VR絕不是新聞；誰沒進入VR才是新聞。

行業的“繁華”來自“眾人拾柴”。於是乎，段子手們來了勁，說：一塊廣告牌從天上掉下來砸死了10個人，其中9個是VR創業者。

投資人來了勁，說：如果沒投過一兩個VR項目，就像80年代的農村婦女沒生到男孩一樣，說話都不敢大聲點！

VR開始被戲劇化地貼上了“不靠譜”的標簽

“2016年千萬不要跟這些人交朋友：借錢不還的、自稱自己有網紅潛質的、目前在從事VR創業的！”

這就是資本的傑作。確實，資本在一定程度上助力，但過多，卻破壞了一個行業本應有的節奏，所謂催熟，並非真熟。

而當逐利的惡資本看不到伸手即到的利益時，便開始松動、消退，陣陣寒涼，撲面襲來。

唱衰？

其實，早在上半年，九合創投創始人王嘯就提到了此中的“非理性繁榮”。

當“繁榮”褪去，這些沒有穿底褲裸泳的選手，全漏了餡兒。

莊繼順告訴VR價值論，好些企業融不到下一輪了，正處在關停的邊緣。這類靠著泡沫起家的項目，中了資本寒冬的招，叫苦不叠。

而隨著資本寒冬這個詞蔓延開來的，是人們的失望與遲疑，是對這個行業“春天還有多久”的唱衰。

而站在潮頭，唱衰唱得最猛的，恰恰是這些曾對VR一路高歌唱響的媒體。在他們的眼中，行業的現狀恰恰給到了最好的題材，“資本變臉”，“市場慘淡”成為吸引眼球的不二法門。

某公園近期的一篇長文，給行業潑了好大一盆冷水，不過，這盆水潑得沒什麽水平。除了有個聳人聽聞的好標題，除了給到不明真相的圈外吃瓜群眾以茶余飯後故作高深的談資，除了一些業內老生常談的舊聞八卦，對行業的發展又有何用！

行業真的冷了嗎？

真相 

其實，真實的情況是，行業正在走向更加冷靜的成熟。

證監會出臺的政策，把那些與VR八桿子打不著的上市公司想借勢撈一筆的念頭給掐掉了，但真正處在產業鏈上的上市公司布局並不受影響；股票的下跌讓二級市場的錢變少了，基金募資變緊了，可大量手握現金流的機構仍然在里面尋找項目。

“其實，大量的錢正在悄悄投入到關鍵技術和人身上。”創客總部合夥人李建軍告訴VR價值論，“這類項目哪有寒冬，都在搶！一旦技術成品化，是非常可怕的。”

李建軍口中的這類項目主要指的是基礎技術，比如室內定位、核心算法、網絡傳輸及傳感設備等。他所創辦的創客總部今年花了大量的精力對這類項目做深度孵化。

“技術創新是永無止境的。當一個技術完全把現在的一種商業模式顛覆掉的時候，之前的平臺可能一夜崩潰。”李建軍一直密切關註著國內的科研院校、以及海外歸國科研人員創業，就在“寒冬”被大肆唱響的當口，他手起刀落，搶投了好幾個項目。

峰瑞資本創始合夥人李豐此前接受采訪時，也表達了同樣的觀點，他要找的就是這些關鍵的技術節點。

而據VR價值論遍訪業內多家頭部企業及上市公司戰投部，得出的一個結論是，企業及上市公司全都在布局關鍵的技術節點，高校、研究院成為比拼眼光和速度的新戰場。而這類項目，往往不會對外披露。

產業與資本的聯合，讓投資變得更謹慎，也更成熟了。好的項目，正在行業的不斷驗證中，被發掘出來。

如今，國家隊也要登場了。

北京理工大學光電學院副教授翁冬冬對VR價值論透露，最近，政府開始越來越多參與到VR中來了。

“除了南昌、福州等地陸續啟動的VR產業園，新一輪政府扶植基金會進來。這類基金與商業投資不一樣，沒那麽多附加條件。”翁冬冬說到。

在翁冬冬看來，政府的扶植雖然不像商業嗅覺那麽靈敏，慢了半拍，但正是這個“慢”讓它避開了概念期。

“在中國，政府還是一股非常重要的力量，不容忽視。”翁冬冬此前已多次給政府高層建議，強調VR一定是未來方向。就在剛剛過去不久的G20，習大大講話稿里赫然出現的“虛擬現實”四個字，再次給行業打了支強心針。

在翁冬冬看來，現有的技術，即使不做任何突破，也能對傳統產業進行全面的升級。

如今，這樣的升級正在慢慢開花。

一家叫做埃爾塔的初創公司，做的正是這樣的“升級”。

勃發

埃爾塔看準了地產商圈正在經歷的陣痛和轉型，它要做的，就是用新的VR技術去“聚人”，做商場的人氣導入口。

與目前市面上已有的樂客、玖的等虛擬現實體驗館不同，埃爾塔對標的是日本南夢宮旗下的J-World。說白了，不純以VR為賣點，而是在每個項目的“好玩”、“有意思”上下功夫，VR只做輔助，只用在必要的場景。

“現在不少體驗館完全靠人流量帶動，消費者純屬一次性嘗鮮，沒有粘性，而我們要解決的就是粘性問題。我們在哪，人氣就在哪。做了那麽多年遊戲，我太知道什麽叫做’好玩’！”埃爾塔副總裁刁磊很有底氣地向VR價值論指出自己與當前不少體驗館的不同。

刁磊曾在日本神戶留學多年，回國後牽頭制作了《爸爸去哪兒》《忍者世界》等被熱捧的遊戲，如今轉戰VR，他說想做點更不一樣的事兒，讓所有人都可以玩得爽。

不過，動輒耗資上千萬的主題樂園，拿融資並不容易。於是，他便將自家強項，與地產的弱勢綁在一起，闖出一條自造血的生存之路。

如果說刁磊幹的是一件讓人們的周末過得更爽的事，那麽張道寧做的事可就是讓人隨時隨地High起來。

“有一個好玩的單機射箭遊戲，我特別想跟微信好友一起玩，一起射小人，或者對射，我射過去的箭，好友可以躲。可是這個願望目前做不到啊，得戴上VR頭盔，1萬多的開銷，還得有5平米的空間，這怎麽能隨時跟好友玩起來。”Caliber VR創始人張道寧對VR價值論說到。

創立Caliber VR，他要解決的，正是隨時能玩的痛點。Caliber VR主打移動交互，即是把HTC vive上才完成的交互，搬到手機上來。

“其實像射小人的這類遊戲，手機就能跑得動。我們團隊所做的研發，核心就在於一個能隨身攜帶的空間定位器。玩的時候，隨時掏出來，隨時玩，誰都買得起，好友之間就能一起玩了。”

圖為Caliber VR創始人張道寧

他曾經見了投資人一面，就簽下了TS。他承認，此前的泡沫讓他們走得更順，不過，他也坦言，泡沫之後，剩下真正做事的，VR才算是恢複了原有的常態。

張道寧希望為遊戲開發者架設一個新的橋梁，而橋那邊的遊戲開發者又活的怎樣？

謝飛是基因互動遊戲的創始人，呆萌的外表下是對遊戲的極度偏執。一個月前，基因互動推出《西遊保堡》，業內開始註意到這個成立不到一年的公司。

這款遊戲讓人印象深刻的是它的玩法，其區別於市面上90%以上的第一人稱射擊、射箭類遊戲，讓VR遊戲類型變得多元。

謝飛曾在發布會上戲稱這款遊戲“老少皆宜，男女通吃，玩起來真的會上癮。”《西遊保堡》甚至一度被視為女性玩家的福音。

談及“資本寒冬”，他一臉輕松地告訴VR價值論，新一輪融資將在月底完成。而具體金額，不便透露。

創業以來，謝飛一直走得很順，很大一個原因來自他的團隊配備——幾乎全是來自搜狐暢遊的正規軍，糧草彈藥充足，作戰指哪打哪，能快速攻下山頭。而相比而言，不少由手遊轉過來的VR遊戲團隊，在人才這一塊就有些捉襟見肘了。

而如今，一個明顯的趨勢是，越來越多的手遊團隊，在鵝廠等巨頭將資源集中壟斷後，毫無生存空間，紛紛轉向VR遊戲。如此，能做VR遊戲開發，且有一定經驗的人，成了稀缺資源。

不僅是遊戲，所有的VR類垂直應用都在大喊缺人。

51VR創始人李熠自稱60%的時間都花在了“找人”這件事上。而中國市場供給不足，他只能飛到海外攬人。

來自《2016年全球VR人才報告》顯示，中國VR行業的人才需求占比高達18%，而供給只占全球的2%。稀缺之下，一位新人VR遊戲工程師，薪資可達同等遊戲工程師的2倍。

在這個節點，如果專門做人才培養這樣的“送水人”，有得幹。

瞅準了這個時間節點，吳瑕也開始了新一份事業。在火星時代做了6年專業遊戲教學和研發後，辭職創辦VRStar，當即獲得來自當代置業千萬級天使輪融資。

采訪時，吳瑕對VR價值論透露，剛剛啟動的《虛幻4》課程，短短20天，報名人數已達30人。創辦之初，VRStar就已完成自造血。

站在“送水人”的角色，他清晰地感覺到身邊有著越來越多的VR企業陸續成立。

“市場沒有那麽熱，也沒有那麽冷，無論是技術還是內容，都是你做一點，我做一點，每一天都在一點一點往前走。”翁冬冬說到。

從虛火到泡沫再到如今，行業漸漸歸於本初自然而然的熱鬧與冷靜，對於那些真正踏著行業的節奏，懷揣“改變”夢想，幹著務實的事兒的創業者們，還真是一件大好事。

至少，不會被太多掛著VR之名的論壇逼著去做那麽些無聊且浪費時間的演講了吧。

歷史 

無論資本市場是不是忽高忽低，也無論媒體是不是守在外圍站著說話不腰疼，“未來的科技與發展是掌握在少數具有核心研發能力的人手中的”，李建軍說到。

自然，每一個行業都有其自身的發展規律，而要看見未來，還需要對相關的歷史周期發展多一些關照，如此，便能卸去急躁，多一些理解之同情。正如人們感冒發燒，正如年輕男女每個月都有那麽幾天心情煩躁，不過人之常情。

此前，《財經天下》發表了一篇采訪紮實的文章《下註VR》，其稱，接受采訪的多位業內人士，均表示現在的VR頭顯比較類似大哥大時代。

多年來一直從事研究VR的翁冬冬也對VR價值論表示，現在的VR頭顯的問題是“可以用，但還不夠好，確實還停留在手機大哥大時代。”

不過，他繼而指出，大哥大到智能手機走了20年，VR頭顯的“智能手機”時代的到來則快得多，因為技術所帶動的進步不是線性，而是指數級。

而對於VR遊戲，吳瑕的結論也與“智能手機”說如出一轍，並將其與手遊進行類比。

他指出，當前VR遊戲比較類似2010年前的手遊，陸續有一些頗有亮點的遊戲出來，卻沒能真正突破。

不過，手遊自2010年起，開始進入快車道。

2010至2012年，陸續有爆款手遊面市，如《植物大戰僵屍》、《捕魚達人》，將手遊的月流水沖到幾千萬。

而2012年至2013年則開始了手遊的鼎盛時期，以刀塔傳奇為代表的手遊以其上億的月流水，再次刷新行業紀錄，讓人們對於遊戲的吸金能力目瞪口呆。

在吳瑕看來，VR遊戲的發展會比手遊更快，基於沈浸式的體驗，其吸金能力絕不在手遊之下。

如今遊戲的主體驗地——VR體驗館，則比較類似街機時代的早期。最快一年，街機將迎來鼎盛時期，不過由此家庭娛樂的時代，也隨之開啟了。人群也將大為分流。

在行業應用上，多位接受VR價值論采訪的業內人士均表示，“＋VR”是目前進行產業升級的最好方式，也是VR變現最快的方式，沒有之一。

而在技術上，根據Gartner曲線，大量新技術的使用成本正在垂直下落，只要創業者夠敏感，就應該運用新技術，去降低傳統商業的成本，由此獲得利潤，正如此前的“＋互聯網”，而“VR＋”盈利時代則有待時日。

將目光從產業脈絡拉回到2016年，來看看這一年，VR行業到底上演著何等大事。

第一件：HTC Vive、Oculus Rift發貨

這兩大頭顯消費版的陸續發貨，讓VR真正開始走向C端。貨發出了，真正賣了多少臺，這才是影響整個後端VR內容產出的核心指標。

有媒體根據Vive必玩遊戲《tilt brush》的下載量，推測Viv e目前的總出貨量為10萬臺。而據業內不願透露姓名的知情人士稱，Oculus Rift雖然發貨較晚，但出貨量高於Vive，不過也遠不到20萬臺。

第二件：GTX 1080芯片發售

英偉達GTX 1080芯片的推出，讓圖形的處理速度比旗艦Titan X快了一倍，耗電量卻只有後者的三分之一。這讓行業里做影視、遊戲內容的開發者們激動不已，拍手稱快渲染效率的大幅提升。

多名資深從業者對VR價值論表示，類似英偉達這樣的公司，其技術的儲備早已到位，只要行業到了這樣一個節點，就會立即順應潮流，推出相應的芯片。

第三件：daydream來了

Daydream來了，意味著VR移動領域的安卓快來了。原本各自為政的手機VR廠商，這一次，終於迎來了統一的標準。手機廠商們不用再摸爬滾打自己做了，有個老大哥帶頭，後面的小弟跟著跑自然就更帶勁。

由於安卓原有的標準更註重CPU而非GPU，daydream的誕生也為GPU廠商帶來新的標準和新的紅利。

不過，不少業內人士均表示，移動VR盒子這下該遭殃了。因為daydream讓移動VR一下子變成了手機巨頭們的戰場，而沒有手機基礎的移動VR盒子，將面臨毀滅性打擊。

第四件：淘寶造物節

這原本只是一個“節”，可後面站的是阿里，就另當別論了。

此前，阿里在VR領域更多是投資的角色，比如大筆一揮8個億砸向Magic Leap；要不就是生搬硬造出個視頻出來宣稱未來淘寶的購物有多牛逼；而這次，是真正推出了VR購物體驗“Buy+”,也即是對外宣布，我要正兒八經親自動手搞VR了。

盡管此前騰訊也宣布了一攬子VR計劃，但再無聲音發出來。阿里這次算是對行業放了個大信號。

此後最直接的影響是，京東立即開始了VR聯盟，也宣稱要做自己的VR購物。

第五件：Lighthouse 開源

如果說前幾件大事還大都再意料中，lighthouse開源這個事來得實在是猝不及防。用翁冬冬的話說，這是地震、是海嘯，絕對的大事件。

他用了一個比喻來形容這個事件：大家都是賣早點的，突然有一天，有個賣得特別好的早點鋪說，我以後都免費，你們來吃就行，我就要個人氣。這讓別的賣早點的還怎麽賺錢。

這對推動更多人來吃早點肯定是個好事，但別的賣早點的團隊就不得不轉別的方向了。

這一事件發生後，HTC多少有點被打臉的尷尬。HTC與Steam這對鴛鴦後續還會冒出什麽樣的故事，這將在多大程度影響到三大頭顯廠商的未來格局，大戲才剛剛開場。

接下來更為好看的還有：

被給予厚望的索尼PS VR能否熱賣？一旦熱賣，將極大刷新行業的頭顯數量，極大提振內容開發者的信心——終於能真正賺到錢了，這才是to C端的內容開發者持續發力的重點。

被列入daydream早期名單的華為、小米能否會在明年上半年掀起新一輪的移動VR潮？移動端的內容的變現能力是否將大幅被拉升？

隨著正規軍的進入，華強北的山寨品牌是會日漸隱退，還是會嗅覺靈敏地變換隊形，繼續盆滿缽滿？

當然，也有一些隱憂。

三星的Note7的爆炸事件讓所有人對移動手機＋VR產生了極大質疑：移動VR到底有沒有未來？移動手機在做VR這件事情上到底如何兼顧安全與性能之間的平衡？由此，華為、小米未來在VR的方向會不會有大的調整？

無論你信還是不信，這個行業都在以指數級的速度向前推進，而且，沒有最快，只能更快。

未來

“這個時代會比我們想象中來得更快！”

與所有的采訪對象不同，中山大學哲學教授翟振明說到這一句時，不是興奮，而是憂慮。他告訴VR價值論，“面對這個時代的到來，我們並沒有準備好。”

翟振明口中的“沒準備好”，指的是面對未來像《黑客帝國》、《阿凡達》那樣的世界，相應的人文理性方面的準備還差得太遠。在這個未來世界里，當現實與虛擬之間的界限完全被抹去後，一切都不一樣了，

“我們的決策差之毫厘，我們後代的未來就會失之千里。”翟振明非常嚴肅地對VR價值論說到。

圖為中山大學哲學教授翟振明

他列舉了即將面臨的種種問題：

“如果有人直接繞過人們的自然感官，對沈浸在虛擬世界的人的腦中樞直接輸入控制信號，怎麽辦？”

“如何處理虛擬世界中人的替身與真人之間的關系？如何界定對於替身的侵犯？”

“在虛擬世界里，國家的界限模糊了，政府如何自我定位？”

……

翟振明一口氣拋出了未來的種種問題，“可是，大家只關心技術，沒有人去做這樣的倫理研究。這太危險。”

他告訴VR價值論，不少人覺得他在危言聳聽。於是，作為哲學教授的他，親自設計創建了一個“人機互聯實驗室”，就是為了用事實告訴人們，利用現有的技術，已經可以將現實與虛擬間的邊界抹掉，這個世界，已經到來。

他在實驗室中設計了現實與虛擬間地“無縫穿越”，這個過程讓很多體驗者驚嘆不已。

翟振明早年曾在美國大學擔任哲學教授，著有《有無之間》一書，同時在網上掛出一個VR的《假想時間表》，預測了VR的網絡化、鍵盤鼠標的淘汰、人造皮膚界面、物聯網等。而這些技術的問世年份及叠代順序，全都一一應驗。

如今，他最新提出的概念ER——擴展現實，則預測VR與物聯網將在未來完全融合。

“我知道的，不讓人蒙著不知道。我希望有更多地人來關照未來，一起來為未來世界的人文理性研究做點努力。一個人太孤單了。”翟振明說到。

不過，結緣於《有無之間》的粉絲讀者，翟振明也有了同伴。彭順豐也是一個一門心思紮進未來的人，和翟振明成了忘年之交。提到未來的虛擬世界，他全身的每個細胞都在顫動。

早在二維虛擬世界HiPiHi的時代，他就是超級玩家，早已財務自由的他，再次將目光放到未來。

如今，他正在做一件極其酷的事——人類數字化身計劃，“不是針對現在的人，不是針對你我這樣的人，而是針對歷史時空中曾經存在的人，讓他們‘活’過來。”

“我們也成立了公益組織，希望有越來越多的人加入這個計劃，這會讓生命變得更精彩。”電話那頭，彭順豐很是激動，“不過，現在還不打算對外發布。”

而早年HiPiHi的創辦者許暉，也並沒有離場。如今他轉做天使投資，希望扶植一批有夢想的年輕人，去繼續開拓未來的虛擬世界。

改變 

承認也好，否認也罷，這個世界早到也好，晚來也罷，VR確實正在改變著我們的生活，從圓心向四周蔓延開來，一點又一滴。

一位五線城市的房地產開發商，看到旁邊市里有人用VR看房，也開始托朋友幫忙打聽。

一位三線城市的中年大嬸，帶著女兒來到北京遊玩，專門去三里屯的樂客體驗了一把虛擬現實。

一位四線城市的中年大叔，在飯桌聽到人們討論虛擬現實，兩眼放光，接著便在淘寶上買了一個盒子來體驗。

一位六線城市的小青年，在淘寶上下單買了個虛擬眼鏡，他聽說，可以身臨其境看大片……

當這個行業往前發展的時候，總會顛沛流離，總會命途多舛，但是，這個時代已經開跑了，再也停不下來。

因為

太多信念堅定的偏執狂人在朝這個領域狂奔，

他們做著目前還是少數人做的事，視孤獨和勇氣為同伴，

他們敢為天下先去闖蕩、去探索、去失敗、去成功，

“偉大都是熬出來的，每個偉大的公司都要經過一波三折，從生到死，從死到生。”在采訪結束的時候，李建軍說到，“時間就是玫瑰，你要去等待！”

無論這個等待飽含歡樂，還是充滿艱辛，VR價值論都將與VR的創業們堅定同行，一路相伴。

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