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資本寒冬，投資人關心哪些新問題？

土匪楊軒 2016-09-21 17:32

天使投資或者風險投資，以前在大家的眼里感覺就是會為那些可能不是很落地，但夢想很大的項目買單，但最近一年，大家肯定發現一個問題，你最近遇到的投資人越來越“現實”了。

以前面對一個互聯網產品的爆款，或者說僅僅是個現象級產品，大部分投資人都會按捺不住錢袋子，不管是看上團隊，還是看上模式，或者說只是跟風，總是會吸引很多投資人。 但現在好像關心的問題完全變了。

土匪總結下，以前的問題，投資人無非關註幾個點，可能某一個點被打動了都會拿到投資：

1.  各項基本數據,DAU、MAU、各項留存；

2.  是否有流水（有更好，沒也無所謂）；

3.  方向好不好，天花板高不高，有沒有打爆款的能力，行業知名度咋樣；

4.  最多再加一個，獲取單個用戶的成本。

最近，土匪和一些做投資的朋友在交流，發現大家關註的問題確實變了

1. 毛利如何?是正的還是負的?

2. 扣除訂單成本以後的毛利，是正的還是負的？

3. 獲客成本是多少，需要客戶交易多少次，才能覆蓋成本？

4. 關註留存，還不是看一款產品一天能留下多少新用戶，而是一個月能留下多少用戶，甚至3個月，6個月後，還有多少用戶願意留下來。

很明顯，利潤、成本、用戶留存這些實實在在的數據，成了投資人更關心的問題。

而且很有可能，以上數據都還不錯， 可能投資人還是不投，或者給了TS，拖幾個月違約之類的事情也經常發生...

確實，大家都更務實了。

大家都知道經濟是個周期循環往複的過程，潮起潮落時的風景完全不同。經濟下行期所有的資產價值將被重新評估，所有的公司價值將被全面改寫，那些投資人突然“變臉”，其實就是因為資本市場的大反轉行情觸動了很多人的神經。

玩法變了大反轉行情起於何時呢？我們不妨想想它的表兄弟——資本寒冬，是什麽時候傳入耳邊的？持續的燒錢無果連同一些濫竽充數的項目雙重打擊，行業信心在去年年底到今年年初被徹底傷害，延續近三年的資本上升階段開始進入瓶頸，移動互聯網概念誘發的估值溢價也開始回撤。

當投資者意識到需要踩踩油門，做出更謹慎的決策時，他們便不再關心你的增長潛力——收入、流水，因為大多數項目能夠靠補貼在短時間內把數據推高；他們更關心你當下的盈利能力——利潤、獲客成本、營銷費用、團隊管理成本等，總之都是一些務實的問題。

資本市場變了，創投的玩法也變了，畫餅做PPT的公司不再吃香，真正賺錢的公司又受到了重視。創業者可能又會問，初創漫漫盈利遙遠，怎麽樣才能賺到錢呢？

以我的觀察，賺到錢的公司有各種各樣的特點，其中一個共同點，就是效率高。效率高，成本自然能夠做到比較低，收入做得比較好。倒退回去，符合這樣條件的公司通常來說，或者有很強的團隊，或者有創新的產品，他們真正理解創業的元邏輯其實是生意。

傳統企業的商業模式就是靠利潤，而互聯網企業的商業模式是靠流量，類似QQ、微信這種自帶流量的商業模式可遇並不可求，因而大部分初創公司只有回歸商業本質，也就是做生意，為股東創造價值才會得到一二級市場的認可，拿到越來越高的估值。

回歸生意我們經常聽到一種說法，蘋果公司是因為產品易於使用和設計富有創新而聞名。事實上，真正助其登頂“全球市值最高公司”寶座的，是iPhone手機自2003年以來的銷量連年增長，而且持續了整整13年！

反觀美國另一家創新公司特斯拉。毋庸置疑，特斯拉比國內99%的初創公司都具有創新精神，然而它的股價在歷經了2013年—2014年間556%的飆升，之後便長期在一個區間內低迷徘徊。問題在於，特斯拉Model X交付過慢，導致全球銷量既定目標無法實現，造成市場規模縮小。

市場，而且只有市場才是衡量公司能否成功的唯一標準。還是拿特斯拉舉例。一旦傳統汽車制造商在新能源領域上發力，即便特斯拉擁有所謂的領先技術，也可能會被輕易超過——它那少得可憐的銷量根本無法抗衡前者經年累月的綜合實力。 

由此可見，投資者短期會因為概念、風口而投資一家公司，但是長期願意為之買單的公司，如果把時間跨度拉長到5-10年，它背後一定匹配有更充足的產能、更優良的資產負債表和更成熟的市場經銷網絡。

最後，借滴滴投資人金沙江朱嘯虎的一句話做個結尾，在中國，互聯網創業是格外危險的事，隨時可能死掉。今天你的項目在某一個細分領域成功了，還沒來得及衣錦還鄉、奔走相告呢，明天對手就從另一個你想不到的地方，跳出來把你滅掉了。所以說，在資本寒冬，你要努力深耕小市場、黏住你的用戶、謹慎地花好手里的每一分錢。

只有這樣，你才會有比別人更大的機會熬過來，然後再去成為優秀的公司。

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O2O的冰與火之歌：誰能度過凜冽寒冬？

南七道 2016-09-22 12:34

推薦星級：☆☆☆

閱讀時間：8分鐘

推薦理由：盡管經歷了暴風驟雨式的洗牌，但正如千團大戰等所有的商業形態和模式一樣，O2O將作為一種商業模式長期存在。但是，對於已然站在死亡線上的大多數O2O玩家而言，到底誰或者什麽樣的模式能度過凜冽的資本寒冬？本文系作者南七道投稿，文中講述了他對O2O的看法，以及什麽樣的O2O項目能長久的生存下去。

“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的時代，這是愚蠢的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期；這是光明的季節，這是黑暗的季節；這是希望之春，這是失望之冬；人們面前有著各樣事物，人們面前一無所有；人們正在直登天堂，人們正在直下地獄。”

這段狄更斯在100多年的話用在13-16年之間的O2O創業，實在是最貼切不過。O2O創業在短短的兩年間經歷被資本和媒體火熱追捧，不久又遭遇批量倒閉的行業寒冬的過山車。這中間究竟發生了什麽？什麽樣的項目能得以生存？未來的O2O將走向何方？

生存或死亡，這是一個問題

隨著消費升級，同時越來越多的熱錢湧入私募市場，人民幣基金開始火爆，從2013年開始，從餐飲、娛樂，到家政、美容、社區服務、校園等各個領域的O2O創業開始火爆，各種新的服務、模式、名詞等輪番登場。

從2014年底至2015年中，國內拿到A輪融資的社區O2O項目有1000多個，拿到B輪的有200多個。O2O成了一個創業者、資本、媒體等紮堆的狂歡盛宴。

但是，很快，由於股市不景氣，資金收緊，同時由於前期大量項目的偽需求，發補貼，燒錢拉用戶，商業模式不清晰等，整個市場開始回調和理性，O2O的洗牌開始。之前有一份O2O死亡名單刷爆朋友圈，涵蓋300家以上的公司。其中包如雷軍投資的燒飯飯等數十家餐飲外賣項目, 社區001為代表的十多家O2O項目，以考拉班車、e洗車和博湃養車為代表的汽車領域項目。

以博湃養車為例，作為史上最大O2O洗車及養護平臺，估值高達6億美金的博湃養車，於4月5日淩晨正式宣布破倒閉。這種上門服務的汽車O2O，一度引發汽車廠商和4S店惶恐。資本推動下的博湃養車，采用低至1元的客單價進行近似瘋狂的擴張。但是由於融資不順、資金鏈缺失、盈利模式不清晰，線下擴張過重等現狀，這個催肥的畸形怪獸最後止步於了B輪之前。

但是，從另外一方面來看看，這又是一個市場自我調整，驅逐劣幣的過程，“千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金”，一批真正優質的O2O項目，在經過市場的洗禮，資本的挑剔，用戶的磨合之後，逐漸的成了各自領域的佼佼者甚至是世界級的巨頭。

滴滴出行，從早期的滴滴打車軟件，到2014年開始推出專車。逐漸覆蓋到了其它相關的出行領域，同時開始滴米的交通大數據化。在2016年O2O的寒冬中，拿到了包括蘋果在內的70多億美金的巨額融資，吞並全球最大的競爭對手的中國公司，成為了目前全球未上市公司里市值最高的公司。

如果說滴滴的迅速壯大還有BAT巨頭加持的元素，那麽還有一些走出來的O2O項目，就完全是靠商業模式和開拓市場的能力。校園O2O創業項目俺來也，獲得2.4億元B輪投資的。這是它一年半時間內的第四次融資。從早期的校園商超，學生兼職快遞的眾包模式，學生線上搶單，線下配送，獲取配送報酬。再朝著供應鏈的上下遊蔓延，金融化和社區化。最關鍵的是靠著低成本的擴張已經實現了盈利和良性運轉。這在靠著資本來擴張和拉取用戶的O2O領域里實屬少見。

誰能度過凜冽寒冬？

與早兩年紮堆熱捧O2O項目一樣，現在投資人、媒體等紮堆吐槽群毆顯得同樣的盲目與。一種新的商業模式和行業的起源、發展、成型都需要經歷檢驗、磨合、調整。美團、餓了麽、滴滴、俺來也等項目的發展，正是驗證了這個過程，但是，最終什麽樣的項目會生存並發展壯大呢？

效率和品質是根本

O2O的創業項目，效率和品質是O2O服務的根本，節省用戶的時間和操作成本，便捷提供用戶想要獲得的服務和商品。效率於是成了O2O服務的第一要素，單位時間內的高效完成是對商家非常重要的指標。比如校園配送，及時性的解決年輕學生的需求，就成了用戶留存的保障。但是，及時性的同時，有品質的服務也是必要條件。之前有媒體爆出，某些外賣平臺上的三無餐廳，提供的嚴重衛生問題的餐食，整個平臺品牌和聲譽大跌。所以，品質服務絕對是O2O發展的根本。

O2O的創業項目，大多是技術手段或借助移動互聯網實現服務資源的標準化，解決商家和用戶信息的不對稱的缺陷，實現消費者和消費或服務的連接，滿足用戶的需求。但這種需求並不是不是偽需求，或者人為制造的需求。

在這其中最典型的例子就是上門O2O：美發，美甲，洗車，按摩，洗狗等等。一時間，上門的項目如過江之鯽，但是最後一地雞毛。究其原因，最關鍵的是，上門的很多需求就是偽需求或者非剛性需求。以上門洗狗為例，用戶的客單價低，但專業人員的線下隊伍成本卻高居不下。同時洗狗不僅僅是簡單的洗澡，而是涉及到剃毛，護理等一系列的全流程的服務，尤其是大型犬，必須依賴專業的場所和設備來進行服務。簡單的上門，看上去是方便了用戶，但沒有解決用戶的真正需求。

技術驅動的升級改造是關鍵

大眾點評投資人王琦對早期O2O熱潮評論：“我看到很多O2O公司並沒有在改變或者說升級原有的整個消費流程，而只是簡單替代。”而現在真正生存並發展下來的項目，都是很好解決了這個問題。

O2O的創業項目，尤其是社區或本地生活化服務的項目，讓很多人以為就是靠人海戰術，講交易的場景由到店服務改為到家服務。其實這是對O2O最初級和表象的理解。真正的技術驅動才是關鍵，俺來也的CEO孫紹瑞的觀點是：O2O用大數據的方式解決本地化人群的個性化差異需求，電商中搜索是成千上萬的商品，O2O在大數據下基於location用戶需求進行SKU匹配，最終實現本地化消費者的消費偏好和消費差異、消費分級。

以滴滴出行為例，通過收集出行大數據，實現區域熱力圖、城市運力分析、城市出行報告等，在實時路況、實時公交等方面發揮價值。從而打造的一體化智能交通雲解決方案，將為整個城市的交通出行提供智能服務。

平臺化的發展才是核心：

O2O項目，給人的第一感覺就是燒錢，通過快速融資和花錢占領市場。新美大、滴滴等通過補貼獲得大量的用戶，這些公司的補貼戰，其實最後已經上升成了BAT等巨頭的流量戰和戰略布局的爭奪戰。對於大多數新生創業者來說，最終平臺化的能力才是核心。

據億歐網數據，倒閉或瀕臨倒閉的O2O項目有上千個，包括天使融資就宣布過億的叮咚小區。所以低成本的擴張就成了一個項目生存與否的核心標準之一。同時，一個公司能走多遠，和所在的領域的市場容納度有直接關系。除了市場份額，縱深的可擴展性和關聯性領域，可以從這個現有的市場可以縱深發展到多個關聯領域。

服務大學生族群的俺來也，早期定位於校園商超和配送，采用學生眾包的輕模式進行擴張，有效的輕模式最大的優勢是節約成本，成本低，見效快，用戶相對集中。開始逐漸朝著金融、遊戲、社交等領域蔓延。業務主要包括俺來買、月光寶盒、俺有金、俺來玩、品牌館、數碼館等幾部分。從2015年3月的Pre-A輪融資，到剛公布的2.4億B輪融資。俺來也已經獲得四輪融資。

而最近倒掉的汽車O2O的標桿博湃養車，為了搶占市場，在養了龐大的線下團隊時，很多客單價竟然低至1塊錢。同時無法延展到其他相關的保險領域，燒錢到最後，轟然倒塌。

O2O的未來：互聯網+或+互聯網

O2O發展到現在，第一階段的角逐和戰鬥已經落下帷幕，靠補貼和單點服務突破的模式的時代已經稱為了過去時。雖然經歷了暴風驟雨式的洗牌，但是正如電商大戰，千團大戰等所有商業形態和模式一樣，O2O作為一種商業模式和剛性需求，將會長期存在。它作為一種已經成型的商業模式，自身也會隨著互聯網和行業的發展不斷的修正和改變。

在下一階段， O2O模式將會長期存在並良性發展，但是會有一些新的變化。當互聯網和移動互聯網發展到一定的階段時，上升空間逐漸飽和，對原有信息不對稱等問題的解決逐漸的趨於平穩，互聯網的紅利已經逐漸被稀釋或消失。未來的O2O將是互聯網+或者是+互聯網。互聯網將不是最主要的關鍵元素，而是基本的標配。線下網絡搭建、商業模式的創新、平臺的搭建和延展將會是重點。

在未來，一種是自己獨成體系，並逐漸平臺化的，形成了清晰的商業模式，並逐漸實現盈利的，形成良性內循環的。如E袋洗的家庭清潔服務體系；另外一種就是BATJM等巨頭體系里的整合服務，比如58到家，京東到家，或者騰訊阿里投資體系里的相關服務。未來的O2O，將會是服務，技術，平臺的整體競爭，要想春暖花開，必然是艱難但值得期待。

在風靡全球的奇幻小說《冰與火之歌》里，世界進入了一個被叫做長夜的凜冽寒冬，冰冷的黑暗籠罩世界，人人自危。但陰影之地亞夏的古書中預言，將會有人帶著“光明使者”的寶劍，驅離黑暗。也許，寒冬中O2O的創業也正在經歷著迎來光明這個時期。

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車後市場寒冬 亞夏汽車投資途虎養車等待“春天”

9月19日晚，《財富》(中文版)發布了“中國50位商業先鋒”榜單，馬化騰、劉強東、雷軍等明星企業家一同入圍“定義未來”的商業領袖，其中一位上榜者途虎養車創始人兼CEO陳敏讓外界“有些意外”。

途虎養車屬於汽車後市場B2C電商平臺，不久前剛獲得A股上市公司亞夏汽車(002607.SZ)的1億元投資。但行業的現實背景是，整個2016年汽車後市場哀鴻遍野，多家企業先後關門，整個市場的預測規模則達到了萬億級。在此背景下，亞夏汽車大舉投資B2C模式的途虎養車，是否會在市場形成一枝獨秀值得關註。

產業寒冬

過去9個月，對於汽車後市場而言可謂哀鴻遍野，一大批明星公司均因資金鏈斷裂匆匆關門。

今年1月份，擁有179個上遊供應商，12377個實名認證用戶的喜汽貓宣告倒閉。在汽車後市場摸索了近10年的喜汽貓創始團隊，用一封5000字的告別信反思，最終得出的結果卻是“努力到無路可走，也就無路可走了”。

緊隨其後的4月份，估值6億美元的汽車上門保養O2O平臺博湃養車，宣告因資金鏈斷裂，業務全面停止。此前兩年，博湃養車還是這個行當中的明星。2014年9月，獲得創新工場千萬元級A輪融資，2015年3月，獲得京東、易車1.1億元B輪融資。再到上個月，汽車電商O2O平臺“車風網”也宣告倒閉。這曾是一家估值超過10億的獨角獸公司，而資金鏈斷裂卻也成為壓倒車風網的最後一根稻草。

和前兩年的狂熱相比，今年以內的寒潮同樣兇猛。

公開信息顯示，2015年汽車後市場成立的創業公司共有362家，發生投資事件342起。這意味著，2015年平均每天誕生一家公司，發生一次融資事件。然而，到了2016年風向突變，截止2016年6月30日，新成立公司數量還不及2015年的十分之一，倒閉的聲音更是不絕於耳。

不過，雖然不少創業公司面臨著生死劫，但整個汽車後市場的規模依舊誘人。易觀智庫預測，2017年中國汽車後市場(不包含汽車金融)市場規模將突破10250億元人民幣，增速在11.4%左右 。

多位業內人士均表示，未來汽車後市場電商將會呈現兩大趨勢：模式差異將逐漸縮小，競爭進一步加劇;馬太效應開始顯現，行業格局將更加集中，大浪淘沙之後剩者為王。

亞夏汽車相中“途虎”

一邊是預期高達萬億的市場規模，一邊是寒風凜冽的市場現狀，亞夏汽車選在此時出手。

不久前，亞夏汽車發布公告稱擬以人民幣1億元溢價認購途虎養車所屬公司上海闌途信息技術有限公司2.03%股權，該投資將成為途虎養車D輪融資的一部分。途虎養車的估值由此達到50億元。

公開資料顯示，途虎養車是一個主打汽車後服務、養車類的B2C電商平臺主營輪胎、機油、汽車保養、汽車美容等，並在主要城市自建物流車隊，提供配送服務。目前在北、上、廣等17個核心城市建有倉儲物流系統，服務覆蓋330個城市，合作門店超過10000家，註冊用戶有400多萬。易觀智庫千帆數據顯示，在用戶規模上途虎養車、典典養車、車點點分別排名行業前三位。

亞夏汽車的公告顯示，途虎養車業務量月度複合增長率達6.8%，年度業務增長幅度超過100%以上;輪胎市場絕對占比約為70%。截至2015年12月31日，途虎養車經審計的營業收入83542.22萬元。

9月19日《財富》(中文版)發布的“中國50位商業先鋒”榜單評價稱，途虎養車短短四年時間，發展成為中國最大的汽車後市場B2C電商平臺，建立了相對成熟的供應鏈和自建物流倉儲體系，加上早期進入汽車後市場的先入者優勢，讓途虎在相對混亂、不透明、缺乏行業標準的汽車後市場成為領頭羊。途虎養車創始人兼CEO陳敏由此作為汽車後市場唯一代表入圍這份榜單。

陳敏表示，創業五年途虎養車發力線下渠道，構建行業壁壘。未來，途虎養車還會堅持做物流和門店，一方面幫助線下門店提升管理水平，統一價格和服務標準，另一方面加大自營平臺的發展速度，為客戶提供附加服務。

亞夏汽車公告顯示，雙方簽署了戰略合作協議，達成了途虎養車華東呼叫中心落戶蕪湖、合作建成汽車維修技術培訓學院和認證中心、金融保險業務的深度合作等數項合作。雙方還將在“途虎亞夏工場店”連鎖項目上進行緊密戰略合作，共同促成線上線下的深度合作。

亞夏汽車的投資，意在幫助途虎養車快速完成戰略布局和市場規模的擴張，借此在行業的“寒冬”里搶占市場，在下一個“春天”來臨前快速成長。蓋世汽車研究院發布的汽車服務電商產業深度分析報告認為，這個行業中極有可能誕生500億美金市值以上的獨角獸企業。

18家互金平臺C輪攬金超12億美元 資本寒冬還有多久

資本寒冬的霧氣還沒有散去，一級市場、二級市場的資金正在以不同的渠道進入創投市場。

從天使輪到D輪、甚至E輪的投資事件每天都上演，就互聯網金融領域而言呈現出兩方面的特點。第一，投融資筆數的加速度正在明顯下滑；第二，更多平臺止步於B輪融資，C輪、D輪融資甚至走的更遠的平臺寥寥。

由此可見，一級市場的錢越來越“謹慎”，對於眾多等待新進資金“續命”的創業市場而言可謂杯水車薪。

在一級市場投資者眼里，資本寒冬根本原因在於中國經濟處於下行周期，正逢經濟轉型，而對於互聯網金融領域而言，政策趨緊，2013年、2014年的圈地跑馬時代已經 一去不複返，潮水正在退卻，裸泳的人正在被剔出局。

（2014年以來，互聯網金融領域投融資一覽）

C輪吸金超12億美元

據零壹財經數據，2016年8月，全球金融科技領域共發生投融資事件53起，其中國內32起，國外共計21起，分布在網貸、支付、互聯網保險、消費金融、汽車金融等細分領域。從輪次來看，8月份A輪融資共21起，占比40%;B輪融資10次，占比19%;C輪融資6起，占比11%。

從7、8兩月數據來看，A輪融資事件由7月份的13起上升為8月份的21起，出現了明顯增加。本報記者今日據悉，日前房金所引入戰略投資者天明集團，完成A輪融資，首期投資額為2600萬元人民幣。

9月20日，有兩家互聯網金融平臺同時宣布獲得C輪融資。其中，51信用卡以3.1億美元投資刷新C輪的最高額度，同日獲得C輪融資的還有網信理財的7000萬美元融資。

據《第一財經日報》記者不完全統計，2014年至今的3年時間里，在互聯網金融領域走到C輪的平臺共有18家，除去未披露金額的平臺及披露數字不明確基礎上以最低資金額度計算，目前C輪融資共吸金12.47億美元。

其中，2014年有2家平臺走入C輪融資，2015年則快速增至7家，2016年進一步升至9家。從金額上來看，2016年單筆融資額向上億美元邁進。

根據京北投融資研究中心及IT桔子在2016年初發布的數據，2015年中國互聯網金融投融資市場發生的投融資案例共計402起，獲得融資的企業數為370家。其中A輪融資占比40.3%，162起，B輪融資占比11.9%，47起。

一位一級市場投資人對《第一財經日報》記者表示，所謂C輪融資是指商業模式經過了驗證、企業已經盈利、市場格局確定，在該市場中的前幾名位置凸顯，此時投資者的選擇已非“賽道”而是“選手”，“在投資人看來該機構已經具備成長為‘大樹’的可能性，只是需要企業家更努力的奔跑。”他說。

資本寒冬過去了嗎

“我賣掉了在上海的兩套房子，今天是回來簽字的。”starVC創世人任泉在與諾亞財富合作的第三期基金發布會上如此爆料，任泉透露稱，未來他賣掉的房子資金將投資於好的股權項目上。

本報記者獲悉，截至目前starVC二期基金已經完成投資，此次第三期基金的募資總額為10億元人民幣，該基金的投資方向將鎖定於包含人工智能、VR等細分領域在內的科技、技術類公司。二期基金中，starVC目標領域為互聯網金融以及醫療技術，共涉獵兩單互聯網金融領域投資，分別是融360和量化派。

清科數據顯示，2016年上半年，中外創業投資機構新募集基金173只，新增可投資於中國大陸的資本量為788.60億元人民幣，單只基金平均募集規模達6.26億元人民幣，單只基金募資規模大幅度上揚。

投資方面，2016上半年共發生1264起投資案例，同比下降33.3%，其中1052起披露金額的交易共計涉及584.95億元人民幣，同比下降12.5%，平均投資規模達5560.40萬元人民幣，與2015年同期相比，投資活躍度有所下降。8月份數據顯示，VC/PE投資共涉及25個一級行業，其中在投資金額方面，金融位列第三位，共投資29例8.82億美元。

由此可見，資金仍然在大量湧入創投市場，其中以互聯網金融為代表的金融行業仍然是“熱錢”的最佳去處。

而與此同時，資本寒冬依然是不爭的事實，投資人出手的頻率正在急速下降，大量創業團隊由於後續資金不到位，裁員風波上演一次又一次，業務架構重組也在各個公司悄然進行，更是有部分企業不斷思考如何將現有公司出售或者清算，規劃退出。

“泡沫一直都在，適度泡沫是好事，但是泡沫太大就比較危險。”天圖投資管理合夥人鄒雲麗對《第一財經日報》記者表示，所謂資本寒冬是創業家拿不出太多的錢，投資及機構比較謹慎，而這是經濟轉型必然面臨的問題。

在鄒雲麗看來，資本寒冬同中國經濟轉型密切相關。且資本寒冬時間的長短由中國經濟未來發展形勢決定，並非表面上表現出來的由資本市場決定。“經濟不景氣導致企業發展動力不足，使得投資機構不敢砸錢。”鄒雲麗表示，資本寒冬對於投資機構來說，從側面來看並非全然是壞事，只有退潮的時候才知道誰在裸泳，經濟環境下行提升了企業自我造血的動力，導致泡沫被擠出。

高榕資本高翔：資本寒冬，還是有很多熱錢

高翔 2016-09-23 09:07

9月22日，在BOSS直聘C1+C2輪融資發布會上，高榕資本創始合夥人高翔就目前的創業大環境做了演講，他認為，在感受到資本寒冬的同時，其實周圍還有很多熱錢，建議創業者少看世界多看看自己。

以下為高翔演講實錄，經i黑馬刪減：

其實我感觸蠻深的，我回想自己2002年找工作那一陣兒，我也是因為網絡招聘才進了這個行業。2002年大學畢業我投了大概有可能40、50份簡歷吧，忘了是在智聯還是51JOB上，大概得到5個機會，最後只有一個公司要我，就是IDG。

在IDG我待了12年，從2013年離開跟另外兩位同事在一起創立了高榕資本。所以確實網絡招聘可以給很多人帶來很多機會和有價值的一件事兒，在過去十幾年其實我也是一直關註這個方向。但是說實話在趙總以前我沒有覺得這個行業讓我覺得特別興奮的變化。

我在想說過去的這兩三個月，我見創業者時，創業者給我們提的問題是什麽。我可能從這個角度講一講。

其實現在創業者在獲取了大量的信息以後，最後給我的感覺，就是一個字——亂。今天，包括我自己，我也覺得這個行業大家都挺亂的。為什麽亂呢？有的人說寒冬，但是你在感受到這個寒冬的同時，你又感受到很多熱錢。

因為你們會發現周圍有很多的投資人，你出門隨便都可以見到投資人，國家隊也進來了很多的錢，保險的錢也進來了，甚至是說我現在周圍的很多人，我的同學的朋友，以前都是買股票的，現在都問我你們有什麽公司可以考慮考慮。所以一方面是寒冬，另外一方面又有很多錢。其實創業者很困惑。

另外一個困惑是說到底融人民幣還是融美元，因為前幾年國內資本市場很好，所以很多原來美元基金投的項目，都做VIE結構拆完回來了，今天你發現有很多人拆回來又做回去了，所以到底融人民幣還是融美元，這也是經常大家困惑的問題。

第三個困惑，一方面大家感覺到，身邊越來越多的人開始創業，我們講萬眾創業。原來在我們畢業時，創業應該是作為就業選擇的最後一位，你實在找不到工作就創業了。但是今天，創業已經變成今天畢業之後的前三位吧，所以越來越多的人開始創業了。

但是另外一個層面，當我們去跟很多大公司的高管交流，說你們是不是應該考慮出來創業啦？那大家聊很多次，發現沒有太多好的方向可以給到他們去創業，因此他們遲遲也不敢出來。所以萬眾創業跟無業可創，這是另外一個矛盾。

第四個矛盾實際上，大家也可以發現，創業門檻越來越低了。現在要開一個公司非常容易，你要做一個公眾號分分鐘的事情，過去你開個網站，起碼還要雇個技術還挺麻煩的。但是另外一個對立面是做大的門檻越來越高了，因為今天和你競爭的公司，不光是你周圍的創業公司，還有BAT這樣的一些大公司，他們都在尋找未來的機會，而且互聯網公司他們本身的速度跟靈活性很強，一旦出現一個新方向，公司存在有很多競爭

。一旦創業，門檻越來越高。面臨這麽一個困境和困惑吧，從我們來講我們覺得也挺亂的。到底創業者怎麽辦呢？今天我也沒有答案，不想給大家答案，因為只有8分鐘的時間。

所以一個小建議，少看世界多看看自己。少看世界的意思是說，朋友圈上流傳的各種投資事情也好，融資事情也好，這麽繁雜的信息，其實大家稍微少看一點。因為對大家沒有那麽多的幫助，反而應該多看看自己。

因為過去資本熱潮，給大家帶來亂的心態，我們見到很多創業者，從我的角度來講，我跟他說不要創業了。但是因為這個氛圍的問題，使得他在創業這條路上繼續走下去，既然要走創業條路，不如多看看自己，如果沒有新的人進來，你是不是還會繼續做一件事情，如果這些資源能不能做下去，多看一看自己的能力，自己在做的事情，可能是今天作為創業者來講一個更好的處理方式或者一個態度。

謝謝大家！    

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資本寒冬下 VR內容創業有多火？

VR創業有多火？

近日，多家VR創業公司最近入圍高通創投、紅杉資本2016前沿科技創業大賽決賽，“資本寒冬”下VR創業依然受到風險投資關註。

據第一財經記者了解，高通創投、紅杉資本近日在杭州舉行了上述活動，在183家報名參賽企業中，雖然報名的VR、AR創業公司只占23%，但VR、AR公司卻占到入圍決賽11家公司的一半比例。其中，一家VR音頻技術公司因擁有解決VR硬件痛點問題的核心技術入選，而其他主要的入圍企業，則集中在VR內容創業和行業應用。

高通副總裁兼高通創投中國區董事總經理沈勁在高通“2016前沿科技創業大賽”現場

“VR現在勢頭非常旺盛，有一些硬件都已經陸續的上市，也有很多創業公司在做VR內容和VR應用，這是當下創業創新一個熱點。”高通副總裁兼高通創投中國區董事總經理沈勁說。

硬件方面，據Gartner預測，VR和AR頭盔在2016年出貨量將達到140萬臺，相較於2015年的14萬臺成長10倍，而在2017年的出貨量則將增長至631萬臺。不過，也有部分投資人認為，VR硬件投資的機遇期可能已經過去，除了抓住VR硬件中的核心技術創新。

硬件創業以外，內容和行業應用成為創業者當前關註的熱點，

此次入圍高通上述創業大賽決賽中，一家有暴風影音團隊背景的創業公司，以VR影視內容運營為核心，通過自制、合作、孵化、引進等方式，面向線下院線和線上視頻網站打造VR影視IP內容。而一家杭州本土VR內容制作公司，其主要業務是為浙江民營企業拍攝企業VR宣傳片。

此外，面向房地產及家裝行業，一家創業公司旨在幫助房地產商和家裝公司使用VR設備展示自己的樓盤與裝修樣板間，可實現一鍵建模。

和君資本VR產業基金合夥人安樂此前表示，內容制作和行業應用是今年VR投資一個重要熱點。其中內容制作包括遊戲、直播和影視，遊戲是內容重要的熱點，“直播有帶寬技術限制，VR視頻有視頻制作的門檻，大家還在觀望，但已經有好的內容出來。”而在行業應用方面，在HTC Vive出貨刺激下，包括娛樂、旅遊、房產在內行業應用，今年都得到了較快發展。

對於VR內容創業者而言，要長久保持快速增長，還需要硬件的進一步提升體驗和普及。2015年，VR在科技圈升溫，但人們很快發現，VR頭盔過於笨重，長久佩戴可能產生眩暈感，此外，體驗相對不錯的VR終端一臺價格也近萬元，並不利於VR規模出貨。

不過沈勁認為，VR最終會和手機一樣實用和便宜，“VR各個部件的成本，加起來似乎比現在的手機要高一些，但是我們相信摩爾定律，只要有推動力，有創新，最後總能把這些部件做到性能非常好，並且把成本壓到一定程度。”

資本寒冬持續，哪個行業會是倒閉重災區？

歪道道 2016-09-29 16:53

過去的幾年，實體經濟一直在下行，但互聯網卻一直在逆勢爆發增長。可以說，這幾年中，除了房地產、金融，增長最快的也就只有互聯網了。而在全民創業，萬眾創新的口號之下，眾多互聯網創業公司層出不窮。

但自2015年下半年開始，如日中天的O2O項目接二連三倒閉，創投市場開始趨冷，狂熱的互聯網創業熱潮逐漸褪去，電商、VR、在線教育，這些在興起之後被極度看好的領域依舊也開始重蹈O2O覆轍。而到了16年下半年，情況似乎更加惡劣了。

全民創業已經變成全民過冬

2016剛剛入秋，可互聯網創業卻早已經進入了深冬時節，近期，生鮮電商壹桌網倒閉的傳言，將創業公司倒閉潮的話題再度點燃，再一次讓整個行業感受到了寒冬的凜冽。事實上，在新一輪的倒閉潮中，不僅僅是B輪前的早期創業公司面臨大面積死亡，就連C輪後的成熟型公司，也頻頻被曝融資失敗或者裁員過冬。

根據投資界統計數據顯示，2016年1至8月，有990家公司拿到A輪融資，而2015年獲得A輪融資的企業則有1999家，減少超過50%，能夠從天使輪順利走到D輪的公司只有2%。後面的四個月，已經很難將數據差距縮小，這些數據無不說明，今年的資本寒冬將會更加徹骨，全民創業已經變成全民過冬。

不得不說，資本寒冬帶給創業公司的影響，比任何人想象的都要大，創業公司頻繁倒閉的現象短期內恐怕難有改觀。16年下半年，幾乎註定會讓所有互聯網創業公司瑟瑟發抖。在這互聯網寒冬的三九天中，咬牙挺過來，可能就會迎來春天。但更多的將會被洶湧的倒閉潮沖入淘汰之海。所以，誰將會是下一個倒下的更值得我們探討和警惕。

創業公司倒閉三大規律

在對公開報道的已經出現問題的創業公司進行分析後，筆者總結了一些創業公司倒閉的規律：

1、A輪、天使輪階段的早期公司死亡率最高；並且絕大多數創業失敗的公司都會倒在這條線上。

2、同一個行業的公司，一般會在同一個周期倒下，一個公司突然倒閉很容易引發蝴蝶效應。比如在線旅遊、在線教育、出行O2O等領域，都是成片死亡；倒閉一家時往往只是一個開始。

3、某個時期內資本關註的熱點行業，也就是所謂的風口，在經歷過一段市場競爭後，就會迎來集中倒閉期，這個周期接近於1年。

筆者認為，在2016年上半年，O2O、在線教育、在線旅遊、生鮮電商、二手車電商等領域均出現創業公司大面積死去的現象，進入下半年，在去年集中獲得融資、同質化競爭激烈的網絡直播、醫療健康以及體育運動行業，則有可能會成為2016年下半年創業公司死亡高發地。

熱昏頭的網絡直播

從去年開始，視頻直播躋身移動互聯網風口，除了國民老公王思聰、頂級投行紅杉資本等投資機構外，騰訊、新浪、阿里等數十家互聯網巨頭也紛紛在直播領域加註。在資本市場的支持下，各家直播平臺為了搶占主播資源，不計成本的進行挖角大戰，優質主播年收入動輒過千萬。有業內人士對媒體表示，“直播的興起，紅了主播，虧了平臺，忙壞了VC”。然而，瘋狂的資本追逐背後，網絡直播仍然危機四伏，行業整合可能在年內就會發生。

一方面是，行業同質化過於嚴重，雖然不斷有創業者湧入，但絕大部分企業都是用重金去搶奪優質主播資源、花錢砸流量，內容則大同小異，很難形成獨特的競爭壁壘，說白了，整個行業就是燒錢大戰，但資本並不會一直陪創業者燒下去。關於直播危機，筆者之前就曾在《直播盛世，業已末路》一文中講過，直播的風口要停，有興趣可以查找閱讀。

投資界統計數據顯示，截至2016年4月，國內116家直播平臺中，有108家拿到了融資，但超過90%的項目仍然處在天使或者A輪階段。可以預見的是，到年底絕大部分平臺都會面臨資金問題，他們無法繼續獲得投資人支持時，行業整合就會到來。畢竟，用戶並不需要太多的直播APP。

另一方面，行業監管也正在加速行業洗牌。9月9日，廣電總局下發《關於加強網絡視聽節目直播服務管理有關問題的通知》，重申直播平臺必須持有《信息網絡傳播視聽節目許可證》，未取得許可證的機構和個人不能從事直播業務，也就是業界所言的直播機構需要“持證上崗”。這被普遍認為是監管層要加強行業監管的信號，對大公司影響可能不大，但對中小公司以及走上創業路的公司而言，基本就是斷了生路。甚至有可能會引發一輪行業洗牌。

斷崖式下跌的醫療健康 

(已被曝倒閉或融資遇阻的醫療健康企業)

隨著健康中國上升為國家戰略，支持行業發展的政策不斷推出，醫療健康行業被認為會成為資本市場新的熱點，尤其是互聯網與醫療健康的結合也曾給投資人頗多想象空間，但現實更多的卻是讓人焦慮。

根據IT桔子統計數據，醫療健康行業融資企業數量峰值出現在2014年，達到354家，2015年獲得融資的醫療健康企業數量為340家，而2016年前三個季度，整個行業獲得融資的企業數量僅有64家。從數量上看，幾乎呈現斷崖式下跌的局面。這顯示，雖然政策層面不斷出現利好，但資本仍然對這一領域保持謹慎態度。

資本的觀望也讓創業公司問題集中暴露，僅僅在2016年8月份，就有多家醫療健康領域明星公司被傳出問題。8月2日有爆料稱，移動醫療平臺“就醫160”正準備裁員300人，隨後官方回應稱只是內部優化，涉及到的優化人員占三分之一。15日媒體爆料尋醫問藥裁員50%以上，尋醫問藥副總裁姜天驕的回應同樣是公司內部人員優化。29日大姨嗎被爆為了融資，將BP中數據誇大10倍導致投資人不敢相信、給投資人回扣希望推動融資，隨後大姨嗎方面發表聲明稱融資已接近完成，但對於爆料中的具體質疑，大姨嗎方面並未一一回應。

縱觀這些陷入負面傳聞的企業，均是經歷過多次大額融資但項目本身仍然無法盈利，商業模式無法實現自恰過於依賴資本輸血。可以預見的是，下半年，醫療健康領域資本只看不投的現象會更加嚴重，如果無法盡快賺錢，可能會有獨角獸倒下。

互聯網+體育問題重重

2014世界杯之後，體育運動行業迎來集中爆發，阿里、騰訊、樂視均在這個領域投入了巨資，加速了體育運動與互聯網的融合，資本的追捧在加速了行業爆發的同時，也使行業萎縮的時間提前了。根據IT桔子統計數據，2014年、2015年體育運動行業獲得融資的企業均超過100家，而到了2016年前三季度僅有18家企業拿到融資，這也就意味著，80%的創業公司難以為繼。

事實上，雖然趕上了政策扶持、資本看中、大型賽事推波助瀾的好時機，但體育行業也確實面臨著極大的挑戰。從目前的情況來看，互聯網與體育的結合主要集中在硬件、IP、垂直電商、體育社區、場館預訂、教育培訓等幾個領域，看上去任何一個領域都存在著巨大的機會，但實際上挑戰也異常艱巨。

硬件和電商均難以越過耐克、阿迪達斯等傳統巨頭的壟斷；IP成本太高，創業公司根本無力與巨頭競爭；體育社區不僅很難突破虎撲、騰訊、新浪等線上體育巨頭的封鎖，同時更面臨盈利難題；而場館預訂的問題在於，國內體育社區本身就是供不應求的狀態，預訂模式無法從供應端解決根本問題；基於體育的教育培訓是個好的方向，但是優秀教練稀缺，小白用戶很難挑選出適合自己的教練，這又會導致用戶體驗出現問題。

互聯網體育的種種問題，正在資本寒冬中日益凸顯。而這些問題，正是絕大多數創業公司的軟肋。如果不能找到行之有效的解決辦法，能夠生存下來的，可能只有幾家實力雄厚的巨頭公司。創業公司只能扮演陪玩的角色，並最終難逃淪為炮灰的命運。

事實上，我們很難預測明天和倒閉那個會先到來，但是，這三大風口如今的很多跡象卻可以給創業者和投資者們一些提示，讓身處寒冬的創業公司門從中看到自身的不足，並加以應對。畢竟，只有找出問題所在，並心生警覺，才能在這場寒冬大潮中，正確獲得取暖的姿勢。

作者歪道道，互聯網與科技圈深度觀察者,銳智網創始人。個人公眾號：歪道道（neihangaoxiao）

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高特佳投資：如果是寒冬，我們要對互聯網醫療提的7個問題

高特佳投資 2016-10-14 10:54

文/高特佳投資

小編今天為大家分享近半年來，各類媒體對互聯網醫療發展的關註焦點，以及高特佳投資集團有關人士的相對於分析判斷，以下內容綜合摘自報道文章，針對問題的回答或不夠全面，請各位看官海涵。

一、作為國內領先的醫療健康領域投資機構，高特佳一個移動醫療的項目都沒有投，是什麽原因？

高特佳：移動醫療從開始火熱到逐漸冷靜，高特佳投資團隊也一直有研究，項目看了不下100個，依然沒有投資。

這里面也是高特佳投資戰略的體現，比如對於新興的移動領域，高特佳投資的邏輯有三個要點：第一，項目產品解決什麽問題？第二，項目靠什麽賺錢，亦即商業模式問題；第三，移動醫療平臺的流量可增長性。其實，從這三個要點，就能看出國內移動醫療和國外的差距。尤其是國內平臺還停留在盲目拉流量、看起來有人氣，實質上沒法應用流量，琢磨透如何賺錢。投資移動醫療，我比較認可在垂直領域有明確商業模式、能夠靠內生性流量實現盈利的移動醫療項目。

二、作為投資人，最簡單地判斷一個創業團隊和項目有沒有潛力的方法是什麽？

高特佳：從投資者的角度來看，考察一個初創團隊是否符合資質，最重要的是看有多少醫療資源，而不是互聯網技術，僅靠互聯網思維是不能辦好互聯網醫療的。作為互聯網醫療平臺，把醫生和有價值的患者這種有限的資源進行有效匹配，才能搶占優先權。比如是往基層延伸的項目，則需要與私人診所建立緊密合作，搶占線下的醫療機構資源。

三、分級診療的發展推進，會對目前各類移動醫療業務產生沖擊嗎？

高特佳：如果基層醫療真的做起來，會給線上輕問診造成沈重打擊，因為除了專家資源外，基層醫療基本可以解決很多患者的看病問題。但是同時，這也是當前很多互聯網公司發展的契機之一，比如落地建設診所，是移動醫療機構未來的一條出路，畢竟可以在一定程度上提高用戶粘性。

在較為理想的模式下，一般線下診所應該是有一名基層醫生進行陪護，所有首診和檢查都在診所完成，然後再與大醫院專家連線進行三方溝通，這種模式實際上有點像遠程會診。但在實際執行過程卻很少能夠做到，通常往往是從“線下診所為基礎延伸到網上”，而由移動醫療機構來往線下延伸，這種模式的作用是比較有限的。

四、慢病管理會是互聯網醫療較好的發展方向嗎？

高特佳：不少輕問診業務模式的互聯網醫療企業也在嘗試做一些業務優化，來增加用戶粘性或者打通產業鏈等，但是也遭遇各種難題，還在繼續燒錢探索階段。如果將移動醫療的技術應用到慢病管理中，有可能是一個比較好的突破口，例如通過隨身記錄設備對患者各項數據進行監控，然後在複診時形成對醫生的有用數據。不過如果這種慢病管理需要盈利，尤其是需要通過藥品銷售或流通形成盈利，醫保報銷會仍然是一個比較大的門檻。

五、很多互聯網醫療企業希望轉型發展互聯網醫院，這會是行業一個突破點嗎？

高特佳：移動醫療最合適的盈利模式仍是通過信息化渠道打通醫療服務，為醫院、醫生、患者和客戶帶來便利性。而前期很多資本紮堆的掛號服務僅僅將在醫院排隊的人群轉移到線上，沒有真正深入到醫療服務中去。

我們也註意到，很多二甲以下醫院願意嘗試這種模式，但三甲醫院的積極性不高，其實他們參與到其中更多是想看看到底在線上預約掛號的人群有多少。醫療服務本身就不是一種高頻率的消費行為，用戶定位不清晰，互聯網醫院也沒有解決醫保支付的難題。因此，互聯網醫院很難成為主流，移動醫療轉型要謹慎。

六、從您的經驗看，是否有哪種互聯網醫療模式具備較為明確的盈利模式？

高特佳：目前很多互聯網醫療企業主打的“隔空看病”的輕問診模式，屬於低頻次的消費，無法通過采取類似網約車的“燒錢模式”來搶占市場份額。互聯網醫療關鍵是要做好垂直領域的行業細化，面向醫生或藥企、醫療器械供應商提供服務，而不是僅僅面向患者端。

打通基層到頂級專家這一條診療產業鏈的移動醫療機構未來或大有可為，因為既對B端（如醫生、醫院、藥企）也對C端（患者）是一種明確的盈利模式。例如醫院或者醫生為了獲取高價值的患者（如學術價值、治療價值），他們可以付費埋單；機構在導診過程中建立數據庫，也可以向藥企產品的精準受試人群；而患者如果要購買自費藥進行治療，平臺可以通過電子處方簽進行開藥……實際上，這種移動醫療模式的盈利點還是非常多。這類移動醫療企業或許在未來3到5年會出現。

七、總體來看，請評價一下什麽樣的互聯網醫療企業是具有發展潛力的？

高特佳：移動醫療的意義，在於解決兩個基本問題：一是打通醫療產業鏈，提高效率。二是解決信息不對稱。總結說來，移動醫療要能服務於以下群體：

滿足大眾需求

大眾需求主要是集中在就醫、疾病管理、用藥學習、購買藥品、健康監測、掛號這幾方面。舉一個炒得最火的但是算不上成功的例子，就是春雨醫生。春雨現在的模式也是不斷受到挑戰，要不斷加強發展自己的業務，從線上到線下，和保險公司合作，來對抗平安好醫生。

還有一些比較小的項目，模式相對於春雨醫生更進一步。一種是做社群，比如一個腫瘤患者可能就希望找到一些同病相憐的人，互相交流病情和治療方案。一種是輔助病人進行疾病管理，提醒吃藥，提醒看醫生，提醒診斷，病友間的交流，相互推薦。這樣的模式以後可以引入一些其他的醫院服務機構和電商，把產業鏈打通。

滿足醫生需求

醫生的核心就是要提高收入，方法就是多點執業，這也給移動醫療帶來很多機會；同時，醫生職位的提升需要不斷參加一些學習考試或發表論文，移動醫療也可以對醫生提供幫助；還有就是名氣地位，醫生名氣不單單是在病人間的名氣，在醫生圈的名氣也很重要，如果醫生在他自己圈子里的名氣大，就可以得到一些醫生給他推薦患者，也能提高他的客單價收入。

滿足醫生需求的商業模式包括：醫生工具、醫庫等，給醫生提供一些病例采集、文獻服務的工具。還有醫生社群之間的互動、繼續教育。

滿足醫院需求

特別是對一些私立醫院、二級醫院增長患者數量的需求，移動醫療可以很快把患者導入到這些醫院。另一個是降低成本，可能需求小一點，但是也能夠起到一定的效果。

滿足藥品、器械廠商需求

這是移動醫療企業最主要的盈利來源，也有相對比較高的凈利潤。但對投資機構有點不好的地方，因為它對行業資源比較依賴，做一些規模不太大的APP也很容易形成現金流，所以融資需求不是太大。

滿足衛計委、人社部等部門的要求

首先是衛計委推行私人醫生的模式。私人醫生需要進行分級診療和提高效率，這兩點就需要一些移動醫療APP進行幫助管理和調整。其次現在很多藥品納入監控，輔助用藥到底有沒有作用，該不該給患者開？這個情況上也需要一些移動醫療和大數據的應用。最後，通過CDSS提高醫療的整體水平。要想達到這個效果，需要大數據的積累，進行人工智能的利用分析。如此一來一方面可以進行遠程會診打通產業，再一個當數據積累到一定程度的時候可以做臨床系統，很大程度提高基層醫生的水平，提高醫療效率。

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還在寒冬中的創業者，你該何去何從？

南極圈 2016-10-17 10:44

本文由南極圈（微信ID:nan_ji_quan）授權i黑馬網發布。

「資本寒冬」，從去年下半年一直蔓延到現在，似乎看不到回暖的跡象。很多創業者每天殫精竭慮，不敢去想自己什麽時候會倒下。

創業從一種“潮流”，變成了對創業者的終極拷問——

1）為什麽處在資本寒冬的是你而不是別人？

2）你真的是一個“好”的創業者嗎？

3）在寒冬里要如何提高“生存”幾率？

1

哪些創業公司最可能遭遇「資本寒冬」 ？

很長一段時間，大家外部傳播這樣一個信息——資本寒冬到了，VC（風投）都度假去了。

其實這個是不真實的。很多投資人都還是在努力看項目。

同創業者迫切的需求相比，資本對於項目的相對冷靜直接造成了兩者之間的不對稱，外界所看到的資本寒冬便因此開始出現。

哪些創業公司最可能遭遇「資本寒冬」呢？

一、盲目入場，缺少明確的經營思路和商業模式的機會主義者。（無立足點）

二、缺少創新，沒有核心技術和創新能力的墨守成規者。（無競爭力）

三、只談情懷，缺少盈利模式和變現機制的理想主義者。（燒錢買賣）

四、缺乏耐心，沒有認定追求價值的創業者。（無法打持久戰）

2

你真的是一個“好”的創業者嗎？

第一，問問初心。你為什麽創業？你的初心還在嗎？你這個初心里頭有沒有意義和價值的東西？

這個很重要，現在寒冬了，你是不是還跟當初一樣有足夠的激情，覺得這個事情OK的，你非做不可的。

第二，問問士氣。到目前為止你團隊士氣到底怎麽樣？

寒冬里面人心散了沒有、低了沒有，團隊的士氣會告訴你很多。

第三，問問用戶。尤其到了寒冬，你做的東西到底用戶喜歡嗎？是他們想要的嗎？他們願意為你付錢嗎？你在自嗨還是真的讓用戶覺得便利了解決問題了？

第四，問問家人。你家人的狀態，其實可以反映出你創業是處在良好還是糟糕的狀態的。同時，如果你身邊最親密的人始終支持你，即使你在這個過程中很難，你也會堅持下去。

3

在資本寒冬中的7個建議

第一，一定要對環境有個清醒的認知。

千萬不要陷入“顧影自憐”的狀態。積極思考自己遭遇寒冬的根本原因，對癥下藥。該做改變的時候，一定要果斷。

第二，現金為王，先要保證活下來，別在寒冬中凍死。（節流）

好好問自己：我還有多少錢？我真的需要花多少錢？怎麽樣能夠開源節流？怎麽樣能夠打平？

有些本來看起來非常明朗的業務，但是因為資本有了挑戰，可能就需要去考慮，是不是先只專註做那幾個現金流比較好的業務；還有團隊是不是需要削減。

把一個事情做好讓自己現金流能變正，然後在這個基礎上再去尋求更多的投資和機會。

第三，在“估值”和“速度”上，要選擇速度。（開源）

部分創業者在資本寒冬中，糾結自己要不要堅守自己的“估值”，錯失了很多機會。

在不同的時期，要有不同的策略，資本可能不能做很多事，但至少能幫你在非常時期，更快讓你的市場落地。

但另一方面，也不要盲目引進資本。一定要想清楚資本到底能給你帶來什麽？對你會產生哪些維度的影響？並註意保持創始人本身的「話語權」。

第四，重新思考你自己的方向和你的模式是不是OK的，要不要做轉型，要不要調整賽道。

有些風口過去了，一些賽道其實已經處在關閉的情況下，你的出路在哪里？這個時候你需要跟你的團隊共同思考，你的方向和模式要不要做優化和調整，這個是很現實的事情。

但一定不要跟風，看著什麽火就去做什麽。投資人的投資方向可以隨時調轉，但創業公司的核心競爭力的形成，絕非一朝一夕。重要的還是從企業本質出發，你憑什麽贏得用戶？

第五，在有巨頭的市場里，差異化打法很關鍵。

如果你是一個小公司，你能夠提供差異化的產品和服務，你跑得足夠的快，你是有機會的。

很多人都秉承一個理念，向Google看齊，做出盡可能好的產品出來，市場可能就是我的。

實則不然，只有走差異化的道路，打破慣性思維，尋找新機會的存在，才有可能去啃巨頭們的份額，也更能讓投資人在對比中看到你的價值。

第六，實在找不到突破口時，就先抓用戶。

如果你有很好的用戶數據，前提當然是這個數據真實，比如用戶的重複購買率，有效穩定的在同類里非常突出的增長率，你一樣可以拿到投資，你抓住用戶的心就會抓住投資人的心。

所以這個時候，你很痛苦的時候，建議你冷靜下來，看一看你的整個模式里頭有沒有一個點，能夠讓你真正抓住用戶的心，冷靜下來思考你的用戶到底是誰，他為什麽會為你買單。

哪怕從一百個種子開始，你可以用一百個種子用戶對你的力挺，去說服投資人你能抓住100個就可以1000個1萬個甚至更多。

第七，在寒冬中真的挺不住了，至少你還可以做兩件事。

第一件事，留住你認為最重要的幾個核心人才。

創業就是這麽回事，你可能一次創不成還有第二次，但是你一定要找到跟你一起走的人，尤其跟你一起失敗過一起哭泣過的人，他們更有可能成為你真正的合夥人，和你一起迎接下一個成功。

第二件事，保持住一個創業者的基本品質。

不管怎麽樣不要造假，不要跪舔，否則今後整個創投圈都可能沒人敢投你。同時，保持樂觀千萬不要不敢創業了，要看到你在倒下中收獲了什麽。

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活著！資本寒冬下創業者的吶喊｜特寫

周路平 2016-10-18 16:44

近20萬字采訪素材，歷時1個月，創業家&i黑馬追蹤了寒冬下7位創業者的生存狀態。他們瀕臨絕境，他們掙紮，他們茍活。還好他們活下來了。我們希望了解他們活著的不易。我們更希望你看到“生者”的堅強和反思。

文 | 周路平 

編輯 | 王根旺

相比於鋪天蓋地的贊譽和令人惋惜的失敗，有一部分人經歷了資本寒冬，褪去了鎂光燈的關註，但依然還活著。有些人開始收縮轉型，有些人進入了另一個戰場，有些人則依然在等待，等待一個更好的結局。活著成為這些人的共同信仰，甚至沒有人告訴他們，哪一天能迎來曙光，他們“只是不想要抱頭痛哭的一天。”

今日資本合夥人徐新鼓勵，在寒冬彌漫的當下，活下來就是好樣的。一個例證是，徐新所掌舵的今日資本已經在將近一年時間沒有投資新的項目。

策馬狂奔的日子

國慶前的最後一個工作日，宜生到家創始人於飛剛看完新辦公室，早早地坐在一個咖啡館里。他把自己形容為死過一次的人。

宜生到家成功抓住了O2O興起的浪潮，上線於2014年底——一個遍地黃金的年月。於飛的上門按摩項目在做了一個禮拜後，成功拿到了一億估值的TS（創業家&i黑馬註：投資條款清單），而且遠不止一個。

“我做傳統的（推拿項目）做了很多年，沒有見過一個禮拜的公司就值多少錢的。但是（宜生到家）一上來就真有人給錢，一下就給了一千多萬。” 於飛最終敲定投資是在一個月後，而他的公司也僅僅成立了一個多月時間。

這種現象的確在那個資本瘋狂的時間點比比皆是。

陳遠河在2014年12月北上，次年3月、5月和7月分別有融資進賬，總額超過1.5億元。無論是出於宣傳考慮還是真的被投資人看到了市場巨大，陳遠河所在的教育O2O領域隔三差五就有一個融資事件曝光，甚至在愚人節前兩天，包括跟誰學、猿題庫、小站教育在內的在線教育平臺選擇在同一時間點公布融資，金額一個比一個高，而跟誰學更是在當時舉辦盛大發布會，宣布了在線教育史上最高的A輪融資額——5000萬美元。

同一時期，e代駕也在摩拳擦掌，這家低調發展了5年的企業，在滴滴代駕進入之前，宣布獲得了新一輪1億美元融資。當時的預算是3個月內燒掉5000萬美元資金，徹底把滴滴擠出代駕市場。

熱錢湧入，策馬狂奔。

宜生到家很快與百度達成了戰略合作，每天高峰時過來2000個訂單。不過水分很大，盡管沒有刻意刷單，但因為前期地推做活動，免費給企業上門按摩，真實產生購買的只有300多單，其他的都是免費往外送。

為了訂單量好看，當時有上門按摩平臺活生生的把一個訂單劈成兩半，原本20分鐘的按摩，變成了左肩按10分鐘算一個訂單，右肩按10分鐘算另外一個訂單。這種刷單方法在當時頗為流行。

剛開始送免費按摩都附帶條件，要對方提供資源進行互換，到後來大家急了眼，只要企業讓送就送，當時想給騰訊這些知名的互聯網公司送免費按摩甚至都要排隊。

投資熱潮湧入的錢在迅速流失。譬如上門按摩每單只收9.9元，每單補貼100多元，宜生到家光訂單就產生30萬元虧損，再加上員工工資和運營費用，每個月大概要虧損500萬左右。宜生到家獲得一個有效下單用戶需要付出的代價至少是150元，這個數字依然還算保守。

丁丁停車要獲得一位有效用戶的代價比這個高得多。在四環外的一座居民樓里，通過一條昏暗的通道能看到門上丁丁停車的牌子，由一塊泡沫板做成。辦公室內擠著十幾個人，地上放著各式各樣的地鎖，墻角堆滿雜物。

創業家&i黑馬的采訪被安排在附近一家狹窄的咖啡廳里，創始人宋珂之前是大成律師事務所的合夥人，健談、樂觀，仿佛有用不完的能量。他的智能地鎖項目已經拿了兩筆小錢，等待著下一筆錢的進入。

宋珂用兩年時間在北京鋪設了數千個地鎖，燒了1000多萬元。丁丁停車對用戶的補貼來自地鎖的成本，早期免費給用戶使用，而一個地鎖的制作和研發成本高達2000元。這些錢並不算多，宋珂的一位朋友之前是滴滴的運營總監，從他口中得知，滴滴一天就燒了6000多萬元。

e代駕創始人楊家軍突然發現，第一個月發出的代駕優惠券已經到了沒法控制的地步，補貼金額甚至超過了代駕費用本身。這還是e代駕首次遇到如此強悍的敵人，在發優惠券時，沒有經驗，發出去的錢遠遠超過了預算，“差點把我們的現金給吸光了”，楊家軍向創業家&i黑馬回憶道。

外部力量的催熟造成了虛假繁榮。e代駕的單日訂單迅速躥到40萬單，而補貼前只有五六萬。宜生到家也在成立三個月後迅速跑到了行業前三。

兩次跳票

2015年6月，於飛在把新一輪的投資協議簽完，投資人讓他趕緊把業務鋪向更多的市場。他用20多天在上海建了個一兩百人的技師團隊，“那個哥們說不投了，盡調都做完了，就等著他們的錢了，所以當時就瘋了。”

於飛第一次遭遇跳票。答應投資他的還是國內一家不錯的人民幣基金，給宜生到家的估值超過3億元，投6000萬元，當時於飛堅持要3.5個億，最後取了一個中間值。

跳票後，於飛沒有太多遲疑，緊接著簽了第二家基金，估值瞬間降了1個億。兩個月後，他收到了第一筆資金500萬元，之後剩下的錢又不打了。

這是兩個出乎他意料的情況，原本以為投資合同都簽了，應該打錢了，或者都已經打了一部分錢進賬，剩下的錢就沒問題了。投資人也拍著胸脯告訴他，只管往前沖。只是這種不可能的事情卻在那段時間一再上演。

青年菜君的B輪融資也遭到投資人跳票。這個最早在地鐵口賣菜的創業項目，在尋求主流機構投資未果的情況下也在尋求“土老板”的投資。而滿口答應的投資最終卻沒有到賬了。第一代駕和愛狗團都曾在投資人問題上遭遇類似的尷尬。

“這種事情也挺常見的，不過現在行情確實不好。”策源創投管理合夥人元野對媒體說，策源曾經投資過青年菜君。“土老板們”的錢都是一點一滴累積起來，盡管他們對互聯網投資心癢難耐，當資金石沈大海，沒有濺起任何水花時，錢燒得越多，矛盾積累得越深。土老板們的錢就變成了定時炸彈。

焦慮、恐懼、煎熬

由123rf.com.cn供圖

陳遠河今年3月就從北京撤回廈門，他已經很少出現在公眾的視野里。他在廈門的辦公室放了一臺電子秤，他的體重已經下降得相當明顯。但轉型的那10個月，創業的煎熬始終伴隨。

這是一個典型的創業公司。在資本市場最火熱的時期，陳遠河帶著7個人坐紅眼航班飛到北京，住進了人大西門附近的一棟民宅里，三個人一張床，在相當長的一段時間內都保持著這種狀態。

當時的O2O紅透了半邊天，陳遠河在想可能教育行業還沒有人做。實際上在他們做出來之前，這個跑道已經擠滿了摩拳擦掌的選手。

陳遠河在去年7月公布了最後一輪融資。他跟著其它企業一樣，燒了不到三千多萬，但看不到有勝出的可能。陳時常淩晨一兩點忙完，獨自從蘇州街走到人大西門的住處。一年前，他從廈門北上，當時朋友圈說的是帶領兄弟們在北京買房，走向共同富貴。

陳遠河是較早從無序燒錢中清醒過來的創業者。請他教也最終尋求轉型，把業務重心放到了線下，七八十人選擇離開，占了整個團隊的一半。陳遠河按照勞動法給每個員工進行補償：不到一年的一個月工資，一年以上的兩個月工資。當時很多企業都出現了暴力裁員的糾紛，請他教沒有因為類似的事情困擾。

只不過沒有人跑來跟他當面告別，很多人在微信上給他發了一段很長的話，希望有一天，依然可以一起工作拼搏，“有時候一個人在辦公室靜靜的待著，就是感覺到內心有點難受。”陳遠河沒有想過當時大家一起出來打拼，會有抱頭痛哭的那天。

陳遠河平時愛吃小龍蝦，喝點酒。憋屈的時候，一下能吃兩三百只小龍蝦，然後給自己鼓個勁，睡一覺，明天繼續奮鬥。也正因為此，那個時候的他是一個名副其實的“胖紙”。別人都以為他日子過得舒坦，很少人會想到這是一種壓力之下的肥胖。

這種情緒還是在剛來北京時出現過。從2014年12月到北京，一直到次年3月底拿到錢，陳遠河從廈門帶來的資金花得差不多了，再沒有錢進來，剛拉到北京的團隊眼看就要散夥。這種焦慮帶來的直接影響是整宿整宿的失眠。

陳遠河全體動員，跑到創業大街的咖啡廳，每天發出30到50張名片，又換回來一堆，然後跟他們聯系。通過創業者介紹聯系上投資人。

尋求融資的前一段時間，每次滿懷希望的出去談，得到的消息都不太好。陳遠河的內心被現實一次次擊潰，但在進門的那一刻，被擊潰的心又要重新拼接起來，強裝笑臉，告訴小夥伴們錢沒問題，很快投資就要來了。“不到徹底死的那一刻，不會打道回府。”

“艱難、焦慮、恐懼、不甘和希望混雜。”此時的於飛也在這種情緒中度過，每天早上起來賬上又少了幾萬塊錢。有一陣子還有失眠，於飛拼命地幹活，讓身體處於忙碌狀態，沒時間去焦慮。

宜生到家的天使融資只拿了1000萬，一兩個月就燒沒了。當時連著兩輪跳票，“如果下一輪拿錢沒有跟上，就完蛋了。”於飛把北京的房子拿去抵押，跟身邊朋友借錢，到處都是窟窿，為公司墊了2000多萬元，“把身家性命都押上了”。

於飛也沒有心思想發展，唯一想的就是怎麽找到錢，活下去。他在創辦宜生到家之前已經有多家線下門店，沒錢時逼得他把手伸向了線下門店的流水。這種騰挪讓店長不滿，線下門店運營成本高，一個月的利潤才一二十萬，根本經不起他這樣折騰。

黃致夫（化名）的焦慮同樣無止無休。他在知識服務領域創業一年半之後才拿到第一筆錢，靠著刷信用卡過日子，現在他的信用卡還有十來萬的貸款沒有還上。

他以為拿到投資時會非常開心，畢竟壓抑了一年多的時間。但是那個過程已經把所有的驚喜都磨掉了。錢進來第二天，所有人照常上門，然後開始招人，甚至沒有一個慶祝儀式。

“你會發現多少錢都不夠用。”楊家軍發現，補貼出來的用戶往往毫無粘性可言，用戶會在補貼的情況下使用產品100次，但也會在第101次果斷選擇更加便宜的產品。他預想的代駕市場迅速爆發沒有到來，錢白燒了，但公司卻人滿為患。他也因此在裁員的問題一度犯錯，當時甚至已經開始有小道消息流傳e代駕不行了。

燒錢悖論

“當年要是沒有燒錢，安心做好服務，是不是就可以避免危機？”於飛已經被事後諸葛亮式的假設逼問了好幾回。

盡管他們中的大多數人早已意識到燒錢是市場畸形的產物，但沒有人認為這樣的假設有多明智。“難道大家都是傻子，沒有人意識到問題的存在？”

毋庸置疑，大家變“傻”有滴滴們的功勞。滴滴模式在當時被認為是一種成功的典範，那就是依靠資本和瘋狂的投入可以獲得市場壟斷地位：拼命跑，管它後面有沒有坑，再大的坑只要速度起來了，就能用加速度戰勝這一切。

這樣的做法在後來遭到了猛烈的批評，但置身其中的創業者並沒有太多選擇。“一定是要跑到前面去，起碼要在前10名以內你才有可能有下一次融資的機會。”於飛說，在他的團隊搭建起來之前，錢已經到賬了。這是創業者的宿命，不能快速跑出來，等待的將是湮沒。

“明知這個有問題，但是當時不可能停下來。”於飛對創業家&i黑馬說，停下就會被落下。當所有人報3000單的時候，你的數據只有300單，投資人會覺得你不靠譜。

這也是投資人的邏輯，天使投資人吳世春在分析當下火熱的共享單車項目時，給那些欲圖入局的創業者的忠告中，其中提到的重要一點就是要保證進入前十，這才會在投資人的視野和考慮範圍內，才有勝出的可能。

“不燒錢真的毫無希望？”

“如果他花長時間去做，有可能。但創業團隊的人等不及，投資人也不可能等，誰願意投你十年，二十年都沒有回報？”陳遠河向創業家&i黑馬感嘆，這是一個現實的問題，情懷在現實面前變得異常脆弱。當大家都在燒錢時，不燒錢意味著不能獲得資源，很有可能被淘汰出局。

航班管家創始人王江不久前遇到一位O2O創業者，對方專門找到他，向他抱怨當初最不該做的就是為訂單去燒錢，最後把錢燒完了，機會也燒沒了。王江沒有同意他的假設，直言打斷，“冷靜的人根本拿不到錢，你早就下場了，不冷靜的人才是後面離場的。”

換個角度思考或許會就燒得心安理得。於飛把燒錢補貼比作是廣告投放，白酒企業在央視投一個廣告，幾千萬就沒了。如果把燒錢補貼也看成是市場成本，只要轉化模型走得通，即便投1億去補貼，最終獲得了足夠多的用戶或者利潤，也未嘗不可。

不過，黃致夫對移動互聯網時代那些靠資本催熟的的項目不屑，“so what？”他雙手一攤，兩個英文單詞幾乎脫口而出。他在一個創業孵化器里辦公，按照孵化器的規定，入駐半年後需搬離，成與不成都在這半年時間。不過他得到了更加寬松的標準，繼續在那里待著。

他已經在知識服務領域堅持了兩年，人很少，從三個人到12個人；錢更少，拿了一輪天使便再無資金進入。換做之前，他已經換了五六份工作，但現在只做了一件事。在他看來，沒有腳踏實地的積累，前期的浮誇和榮耀最終都是一地雞毛。他堅信的一條是，要想在某一個領域里面拔得頭籌，成長到諸如今日頭條或者滴滴的階段，一定需要經歷很長時間的積累。

但緩慢地活著並非沒有風險，最大的問題是維護團隊對這件事情的認可。錢沒了可以找，團隊不行就會出大問題。黃致夫在學校學的是歷史，他喜歡舉劉邦打天下的例子，起兵時，願景指向一處，稱王稱霸，過上富足的日子。但具體打哪里，怎麽打，先打誰後打誰，跟誰合跟誰鬥都有可能產生分歧。所幸，這些事情都沒有發生，盡管團隊只有12個人，核心的成員一直還在。

轉型

“被互聯網思維害的。”陳遠河坐在沙發上，語氣平靜。互聯網圈信奉的名言是羊毛出在豬身上，先積累用戶，然後再從其它地方獲得收益。這樣的理論風靡一時，即便在現在也很有市場。陳遠河的觀點開始有所轉變，他認為不是通過交易獲得的用戶，大多不會認可你的服務。他們認可的是免費，但不認可你的服務。“真正的用戶是通過你的服務去獲取的，這是以前最大的坑。”

“我仿佛就感覺自己的企業，如果再不找到一條新的路，可能也有一天就會倒塌。”這種危機感時刻困擾著他。

陳遠河出身福建武平的農村，高中跟老師鬧矛盾，書沒讀完就跑出去打工。十幾年的商業經歷告訴他，這是違背商業法則的行為。當時他的預判是，如果再跟那些O2O一樣燒下去，企業遲早會活不下去， toVC的燒錢補貼做法在當時頗為盛行，但跟吸毒一樣，愈陷愈深。他開始謀劃出路。

轉型的速度比所有人預想得要快。陳遠河走訪了很多相關企業，瞞著團隊和投資人，花了三個月時間調研。他跑到各地的線下機構，找到公立學校老師，選擇轉型方向，最終定在了課外學習中心的方向，里面有托管，有學生作業輔導，有藝術培訓。調研完馬上又是春節，陳憋著一股氣，沒敢跟任何人說起，讓大家安心回家過年。團隊渾然不知，依然還在做著O2O的事情。

年後第三天，陳遠河把全員召集起來，在一間大會議室里。他宣布轉型，停止O2O業務，把新的任務安排下去，目標是兩個月內，把整套東西做出來。他們發現前方的旗幟已經變了，需要他們重新適應新的戰場。

合夥人黃非第一個覺得不靠譜，他是陳遠河的中學同學，兩人相識多年。為什麽帳上還有錢不繼續燒下去？當時請他教燒掉的錢只有融資的五分之一。一年多時間，燒了三千萬不到。所以多數人的意見是在線上堅持下去。

“我覺得最重要的就是企業要活下去，這對他們是最大的責任。”陳遠河已無心戀戰，沒有等到所有人都同意，立馬把船頭進行了調整。做這個決定的兩三個月後，黃非決定離開，跑去做了另外一個項目。

於飛也幾乎同時在進行一場關乎命運的調整。宜生到家在9月份開始收縮，把速度降下來，減少虧損，提高收入。8月份的實付比（實際支付比率）不足20%，每單160塊錢實際才收了30多塊錢，而光給技師工資就要120塊錢。這意味著，做的越多虧損越多。如今，調整過後，宜生到家每月營收已經超過1000萬元，從一個上門按摩的品牌擴大到了健康管理的範疇。

今年5月，黃致夫的Pre-A輪融資尋求了三個月後又退了回來，無果而終。他發現冬天還沒有轉暖的跡象，決定趁著寒冬重新考量產品和業務。

這個決定與一部講述阿里巴巴的紀錄片有關。這部名為《橙色天空》的紀錄片因為阿里巴巴而備受創業者關註，其中一個橋段是阿里巴巴在2002年時賬上只有700萬美金，只夠活6個月的時間。當時的阿里巴巴做了兩件事情，一是裁員，二是強推中國供應商，就是在那個節點上，把自己的商業模式跑通。

黃致夫深受啟發，他突然意識到，雖然賬上只有六七十萬，但是其實跟馬雲當時只有六七百萬美金面臨的困境一樣，都關系公司生死存亡。他開始回歸業務本身，現在的結果是，這一兩個月的時間開始掙錢，不多，但足夠支付員工的工資。

“活下來就有希望”

“錢沒了再掙，這個都不是太大的問題，關鍵是說什麽時候是個頭，什麽時候有一個解決方案？”在燒錢補貼最嚴重的日子，於飛有一種比燒錢本身更令人擔憂的問題：活下去的出路會在哪里？

“說不定哪天就有一個傻子進去了，憑著這種信念等待著希望到來。有可能整個市場又回到去年這個狀態，但是又不可能，大家都經歷過的事情，不可能整個行業都重蹈一遍。”於飛對創業家&i黑馬說，形勢已很明朗，不做調整是沒有機會了。

兩個月前，在自己不能創造收入時，黃致夫給自己定的生存期是半年。這是一個相對容易得出的結論，因為他的賬上只有六七十萬，每個月固定10萬左右的開銷，頂多支撐半年。

如果錢再不進來，宋珂的處境也好不到哪里去。不過他並沒有太擔心這些問題。他以前是大成律師事務所的合夥人，主做IPO，一年數百萬的收入。“大不了再去當一年律師，足夠養活一個團隊。”

以前當律師待遇好，出差必乘飛機，住宿一定是五星級的單人間。現在盡量選擇火車，只住快捷酒店，兩個人一般住標間，這一點讓習慣了一個人睡的宋珂花了很長時間才能適應。

當時為了省錢，坐火車都是自己帶方便面，有一次和公司一位合夥人出差，對方拿出方便面，又掏出一個飯盒，泡完之後才發現沒有帶筷子，還得厚著臉皮向列車員要了兩雙。

在余華的小說里，“活著”成了主人公福貴的唯一使命，盡管命運的天平一次次向他的對立面傾斜，但活下去的勇氣和價值卻貫穿始終。這樣的意義同樣被這群創業者們所信仰。

黃致夫已經在他的知識分享領域吭哧吭哧做了兩年，他決定耐心的做下去。

“您覺得轉折點會出現在什麽時候？”

“我不知道，可能明年，可能下半年，可能明天。” 黃致夫的回答令人窒息。但有一個令他堅信的事情，即便是1995年剛開始做互聯網的馬雲，也不會想到在2003年會迎來人生的轉折。

“有沒有可能在轉折到來之前，你們已經倒下？”一個殘酷的問題被拋出。

“完全有可能，而且很多公司都是走到那個時候就已經倒下了。”相比於別人的擔憂，他面對的現實卻更加真實。

“你把握不了這些東西，你能把握的就是初心和當下。” 黃致夫知道可能會有1000種死法，包括團隊合夥人散夥，資金不到位，產品內部出現問題，用戶出現問題等等，即便所有事情都做到位，還可能會死掉。“快的做錯什麽了嗎？”本質上他們都很牛，但結果是快的已經消失了。

投資人告訴他們，保存體力，不再尋求高速地增長，只需要活下來。投資人判斷項目的標準發生了很大的變化，前兩年關註的更多是團隊是否豪華，idea是否與眾不同。

黃致夫在今年3月到5月份接觸投資人時，發現投資人更關註的是營收能力，而且他們在估值問題上表現得非常糾結。做社區的楊誌傑找了一輪投資後發現，天使輪的投資就開始要求有數據，以前這是A輪後的企業才會遇到的問題。很明顯，為了篩選出靠譜的項目，投資方提出了更為嚴苛的要求。

“偉大是熬出來的。” 今日資本徐新開始安撫寒冬之中的創業者們，提醒他們囤好18個月的糧食活下去，這是找到新一輪融資，然後調整模式所需的時間。你困難，別人也困難，就看誰熬得住。

一個成功的典範是網易，經歷了摘牌危機、被調查和高管離職等等波折後，網易還是活了下來，而且活得很好。這樣的情形也曾在劉強東身上上演。所以投資人告訴大家的一個令人振奮的結論是：只要活下來就有希望。

正如余華在《活著》中寫到：“死了的人已死去，活著的人繼續好好地活著。”

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