📖 ZKIZ Archives

中金：央行或再啟PSL 釋放4000億流動性

上周五（10月17日）有報道稱數家股份制商業銀行已收到央行通知，將通過常備借貸便利工具(SLF)獲得流動性支持，共計金額約2000億元左右。但中金報告預計央行實際投放的流動性可能高於2000億元，達到3000-4000億元。截至昨日發稿時，這一傳聞並未得到央行和商業銀行的證實。

中金認為，此舉再次釋放了流動性寬松的信號，尤其是在實際M2增長明顯低於政策目標的情況下。

中金報告透露，央行此次投放方式不是此前所傳的SLF，而是需銀行提供債券質押的PSL；周五央行只是通知，下周才實際投放。

但與中金不同，上證報和第一財經最新的報道中仍稱本次“放水”形式為SLF。上證報在本周一的報道中稱，針對數家股份制商業銀行已接獲央行通知，將通過常備借貸便利工具（SLF）獲得流動性支持的消息，某股份行高層回應稱“都在積極申請”，但目前仍在“過程中”，暫未落地。

據《第一財經日報》周一報道，某股份制銀行人士19日晚間透露，近期央行向商業銀行發放SLF，期限為3個月，利率為3.5%左右。一家股份制銀行獲得SLF流動性支持為300億元人民幣，這是比較小的規模，每家銀行獲得的規模不一定相同。獲SLF流動性支持的銀行應小於20家，共計金額2000億元左右。

就在今年9月，中國建設銀行董事長王洪章對新華社證實，央行已向五大行投放5000億元SLF。根據新浪財經的報道，利率為3.7%。不過有市場人士認為，相較於五大行，中小銀行更缺資金。

據央行數據，到9月末我國人民幣存款余額112.66萬億元，據此測算，若央行此次通過PSL釋放最高4000億元的流動性，已接近一次性調降0.5個百分點存款準備金率所能釋放的資金量。

解決“融資貴”一直是今年央行貨幣政策調控的主旋律之一，“雖然銀行資金面寬松，但在經濟下行周期下，企業主動壓縮生產，銀行的風險偏好也在下降，以致雖然信貸擴張並不少，對經濟增長的拉動作用卻並不明顯。”上述銀行人士認為，正因為融資的問題不在數量而在價格，今年以來“降息”的呼聲一直沒有停息過。

上周四，央行將14天期正回購中標利率下調10個基點。巴克萊中國首席經濟學家常健認為，降低融資成本仍是政策工作重點，央行9月以4.0%~4.5%的利率釋放的5000億元人民幣SLF旨在引導貸款利率降低。她並預測，央行將從第四季度開始將利率下調25個基點。

全球債市明年供給缺口4000億美元 看空需當心

即使全球債市規模達到100萬億美元，有意願的投資人一直遇到的困境就是債券供給不足。

據摩根大通匯整的資料，過去七年來債券需求已經超過發行量的五倍。債券供給不足的情況料持續到2015年，而摩根大通預估全球的債券需求將超出供給4000億美元。目前日本和歐洲央行準備擴大收購債券。

債券供需失衡有助於解釋全球債券10月份的收益率自2008年金融危機以來下跌逾一半至紀錄低點1.51%的原因。這段期間，政府、企業、消費者在債市增加了30萬億美元的債券。如今全球經濟增長趨緩，恐威脅到美國的經 濟複蘇，而且發達國家的通脹不見回升跡象。在這種情況下，債券供給不 足或緩和預測者對明年收益率上升的預估。

“這會壓低全球債券收益率，”FTN Financial駐紐約首席經濟學家Chris Low 11月19日接受彭博電話訪問時說。”債券的需求反映全球經濟增長令人失望，市場持續圍繞這個主題運行。”

摩根大通預估，潛在的債券投資人明年料凈買超2.4萬億美元的債券，而債 券發行人預計發行2萬億美元的債券。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

小米首次投美國移動制造設備商 與京東4000萬美元入股Misfit

Misfit本月2號表示，目前已經完成新一輪融資，投資方包括小米、京東、風險投資公司紀源資本、順為資本，融資總額達到4000萬美元。Misfit聲稱要在中國打造最為暢銷的活動和睡眠手環。

黨給我智慧給我膽 社科院高唱“4000-5000點”！

21世紀經濟報道援引中國社科院金融市場研究室副主任尹中立表示，2015年“金融藍皮書”很快就將出爐，預測明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

尹中立指出，2014年的股票市場與1999年有不少相似之處。

從中國國內情況看，經濟處於不景氣時期。從國際金融環境看，處在美元上升周期，國內的銀行信用擴張受到制約，政府必須倚重資本市場融資。

從政治周期看，都是在領導人換屆的第二年。一般而言，換屆第一年的主要任務是人事調整，新領導人在三中全會上提出治國施政綱領，而第二年則進入實施階段。在國內外經濟不景氣的背景下，為了維持經濟增長，各種政策工具勢必會輪番使用，股市作為政策工具之一，自然也會得到關註。

尹中立認為，股市背後的推動力量是政府，因為，從十八屆三中全會關於資本市場改革的論述看，這種可能性是存在的。

尹中立說，十八屆三中全會關於資本市場的改革思路是 “完善多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重”，其目標是“提高直接融資比重”，關鍵是“多渠道推動股權融資”。

此前，社科院金融研究所在其分報告《2013年的中國股票市場》中曾預測，2014年的中國股市，可能會再次出現1999年5月開始的“5·19”行情。

現如今，2014年僅剩一個月時間，而自今年7月下旬以來，上證綜指飆升700點，漲幅約35%，離“5.19”行情50%的漲幅已漸行漸近。

華爾街見聞網站此前提到，國泰君安首席宏觀分析師任澤平指出，股市5000點不是夢。

任澤平在題為“論對熊市的最後一戰”報告中稱，中央打虎歸來之後，出手打熊。“降低無風險利率，提升風險偏好，將開啟一輪波瀾壯闊的大牛市，5000點不是夢。”

這份報告用詞特別，“文學”氣息濃厚，研報觀點與詩句“交相輝映”，在提到上述論斷時，他說：黨給我智慧給我膽，千難萬險只等閑。

一年前的2013年11月25日，中國社會科學院金融研究所發布2014年金融“藍皮書”，其分報告《2013年的中國股票市場》曾預測，2014年的中國股市，可能會再次出現1999年5月開始的“5·19”行情。

現如今，2014年僅剩一個月時間，而自今年7月下旬以來，上證綜指飆升700點，漲幅約35%，離“5.19”行情50%的漲幅已漸行漸近。

那麽，當初究竟是基於什麽理由作出的這一看多的預判，對現下投資是否能夠提供借鑒？即將啟幕的2015年，A股市場又會是怎樣的一番光景？

“之所以在2013年底做出那樣的預測，是基於歷史經驗，以及對當時現狀的分析預判，是有章可循的。”上述分報告的主筆、中國社科院金融市場研究室副主任尹中立告訴21世紀經濟報道記者。

政策、資金雙輪驅動

1999年5月，中國股市突現“牛市”，上證綜指自當年5月19日的1047點發起進攻，短短一個半月時間，便躍上1700點，上漲近70%。這就是中國證券史上著名的“5·19”行情。

在尹中立看來，2014年的股票市場與1999年有不少相似之處。

首先，從中國國內情況看，經濟都處於不景氣時期。從國際金融環境看，都處在美元上升周期，國內的銀行信用擴張受到制約，政府必須倚重資本市場融資。

其次，從政治周期看，都是在領導人換屆的第二年。一般而言，換屆第一年的主要任務是人事調整，新領導人在三中全會上提出治國施政綱領，而第二年則進入實施階段。在國內外經濟不景氣的背景下，為了維持經濟增長，各種政策工具勢必會輪番使用，股市作為政策工具之一，自然也會得到關註。

1999年就曾推出諸多刺激政策，最典型的標誌是當年的6月底《人民日報》發表一篇社論，力挺股票市場。2014年也存在這種預判。2013年年底，十八屆三中全會上，新一屆領導人提出一攬子治國理政方略，今年已開始落實，但外圍出口情況不好，內外經濟增長乏力，基於歷史經驗，股票市場作為一種刺激經濟發展的政策工具，應該是會啟動的。

“‘5·19’是一個代名詞，是政府有組織地刺激股市，掀起股市上漲的代名詞。”尹中立認為，今年7月22日以來A股市場走出的這輪上漲行情，既存在市場本身的內在邏輯，也有政策的驅動因素。

從市場本身的邏輯看，今年初以來，由於擔憂影子銀行風險，有關部門開始控制信托等資產的擴張，信托違約事件不斷出現，市場開始關註這些高收益產品的風險，導致銀行理財產品、信托產品等發行量大幅減少。

數據顯示，今年一季度信托發行規模環比減少四成；今年10月，信托市場融資規模更是跌至“冰點”，發行和成立規模雙雙再創年內新低。

“這部分資金很大一部分被分流到股市，使得股市保證金、融資融券規模迅速增加，實現了此消彼長的流動。截至目前，滬深兩市的融資融券余額已突破8000億元。”尹中立說。

從政策層面看，今年年中新華社曾經對股票市場連發八篇評論，再次力挺股市，這與1999年6月份的《人民日報》社論有相同的涵義。

主力或是新銳國家隊

需要指出的是，在尹中立看來，今年的股市背景，與以往牛市的背景有很多不同。如經濟環境不佳。同時，在參與交易的證券賬戶方面也存異常。

一般來說，當股市活躍時，持倉賬戶及其占有效賬戶的比例都會上升，反之，股市下跌則持倉賬戶及其占比會下降。自2011年中登公司公布持倉數據以來，這一“規律”一直有效。但進入2014年後卻不再適用。

2014年前6個月股市一直在2000點至2100點附近徘徊，而進入第三季度後股價強勁回升，但持倉賬戶及其占比卻持續減少。

股市交易的“異常”還表現在新股發行期間。按照2014年新股發行實行市值配售，即投資者若要參與新股配售，必須事先在二級市場買入股票，否則無法進行新股申購。

根據此規則，新股發行開始後，持股賬戶的比例應該增加，而事實情況卻並非如此。新股申購從7月底開始，而統計數據顯示，持倉賬戶仍然持續減少。

更令人費解的是，每當新股發行期間，大量資金被凍結期間股指卻屢創新高。今年7月底開始的新股發行，每個月末進行密集發行一次，而二級市場卻總是不跌反漲。

“這說明有場外資金對二級市場覬覦已久，且是有組織的行為，專門選擇二級市場資金缺少時進場。”尹中立認為，這一力量背後或存在兩種可能性。

一種是一個或幾個民間財團的集體行動。不過，若是如此，他們動員的資金要在1萬億元以上，這不是一般機構可以達到的條件。保險資金有此實力，但從今年前三季度的財務報告看，保險機構的股票倉位一直在10%左右，整體倉位依然很低，並未出現明顯的加倉行為。

而第二種可能性就是政府資金入市，若是這樣，則很多疑問都可以解釋。不過，這類政府資金已不是傳統意義上的“國家隊”。現在來看，匯金公司持倉情況尚不知曉，但社保和保險資金均未出現明顯加倉。

拉動股市意在深遠

之所以認為背後的推動力量是政府，因為，從十八屆三中全會關於資本市場改革的論述看，這種可能性是存在的。

尹中立說，十八屆三中全會關於資本市場的改革思路是 “完善多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重”，其目標是“提高直接融資比重”，關鍵是“多渠道推動股權融資”。

三中全會的所有改革思路都是問題導向的，資本市場的改革思路同樣如此。自2009年以來，我國非金融類企業的負債率大幅上升，隱含著較大的金融風險隱患，只有大力發展股票市場，讓企業大量發行股票來補充資本金，才能有效化解該風險。

而多渠道推動股權融資，就是要開辟多渠道把資金引入股市，而沒有大量資金進入股市自然也就無法實現提高直接融資比重的目標。

尹中立說，去年11月21日，重慶市市長黃奇帆公開發表署名文章《改革完善企業股本補充機制促進中國經濟持續健康發展》，就透露出了未來資本市場改革的一些脈絡。而文中提到一種多渠道推動股權融資的創新模式引起了他的關註。

其模式為，由政府設立股權引導基金(母基金)，撬動國有資本、保險資金、社保資金、銀行資金、私募股權基金、外資私募基金等各路資金參與，從而形成持續不斷的企業股本市場化補充機制。

尹中立表示，上述模式已展現了“藍圖”，而從現在的具體舉措上，包括已經開始的滬港通、讓券商補充資本金並增加券商的資金杠桿、發展私募基金等，也都是有意在有效增加股市的資金來源。不過，吸引資金最關鍵的舉措，就是股市要形成牛市的賺錢效應。

可見，大力發展資本市場是國家的金融大戰略，而目前來看，最直接的受益者將是券商行業。

看好明年A股市場

日前，港交所披露的最新數據顯示，摩根大通於11月20日起全方位減持中國銀行等70余只港股，涉及領域包括銀行、保險、券商、地產、建材、鋼鐵、能源、消費等。

與此同時，該行的證券分析師近期發表研報看空2015年的中國經濟增長，不過卻看好中國股市明年的表現。

尹中立也不反對“經濟繼續下行”的說法，不過，他認為明年資金分流到股市的情況將依然存在，不出意外，央行還會降息並降準，2015年無風險收益率還會下降，股市將有更多資金湧入。

盡管2015年經濟增長速度依然疲軟，但很多行業的上市公司盈利增長有望提速，例如，受全球大宗商品價格暴跌影響，電力、航空、鋼鐵等行業的盈利出現逆市反轉，水利、基建等行業也將因政府投資的擴大而出現盈利回升。

“包括國企改革在內的一攬子改革措施的推進與實施，將有效激活上市公司的盈利預期。另外，‘一路一帶’戰略也描繪了一幅宏偉的經濟與外交藍圖，可以有效降低股票市場的整體風險溢價，增加投資者信心。”尹中立認為，從技術分析上看，現在已經形成牛市氛圍。

他透露說，2015年“金融藍皮書”很快就將出爐，其中提到了對明年股市行情的一些預測，具體點位上，該報告的測算是，明年上證綜指可能會漲至4000點到5000點。

其理由在於，一方面市場已形成牛市氛圍，吸引更多資金入市；另一方面，藍籌股相對仍然便宜，尤其是銀行股的估值只有5倍PE，只要市場信心恢複，市場對銀行股的風險溢價會降低，當藍籌股的估值與國際市場的平均水平接軌，勢必會帶動大盤指數上漲。

“藍籌股是未來的主要上漲方向。從歷史經驗看，如2007年上證綜指從3000點漲到6000點，大量資金入市，它們買的是藍籌股而不是小盤股，這樣形成良性循環，即形成‘二八現象’，預計未來這種狀況還會愈演愈烈。”尹中立認為。

他提出，從股價結構看A股市場是個雙軌制市場，即小盤股的估值遠遠高於大盤藍籌股，目前中小市值股票已經存在很大泡沫，但藍籌股比國際市場的平均水平又低了很多。

這是因為A股市場始終存在兩大問題：一是退市制度沒有嚴格執行；二是借殼重組行為泛濫。這兩者嚴重扭曲了中國股市的估值體系，而只有解決這兩大問題修正估值體系，目前市場熱議的註冊制才具備實施條件，否則強行推進很可能會以失敗告終。

尹中立總結說，此輪上漲的主力資金意圖在於改變中國的金融結構，誌存高遠，因此，投資者應該拋棄以往的短線操作思維。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

A股大反彈 傳國開行向銀行間市場註水4000億

今日中國A股高開低走後再反彈，延續震蕩較大的行情。上證綜指一度下跌1.7%後，最終收盤大漲2.9%，逾200只個股漲停，上漲個股數量達到下跌個股的30倍。

今日滬指漲2.93%至2940點，成交5350億元，深成指漲4.24%至10545.52點，成交3262億元。

版塊方面輪動速度明顯加快，傳媒、環保、遊戲等版塊領漲，前期熱門的券商、銀行版塊領跌，但午後發力翻紅。不少中小盤股表現活躍，創業板出現了明顯反彈，漲幅近5%。

不少中小盤股表現活躍，創業板指出現了明顯反彈：

傳媒板塊成為支撐創業板大漲的功臣，鳳凰傳媒、光線傳媒成為上漲主力，均封死漲停板。一帶一路概念利好雲集，中國交建今日強勢漲停，帶領整個板塊集體上漲。此外環保工程、網絡遊戲、手機遊戲等創業板板塊均有較好表現。

傳媒板塊：

近期火熱的福建自貿板塊今日再有優異表現，廈工股份一字板開盤，廈門港務一度封死漲停板：

環保版塊爆發，集體奔向漲停：

早盤證券，銀行等權重股雖高開低走，但午後出現資金瘋狂湧入，其中龍頭股招商銀行沖擊漲停引爆藍籌，帶動滬指大幅上漲。券商版塊最終呈現漲跌互現局面，銀行板塊則全部翻紅：

國元證券策略師蔡峰今日接受彭博電話采訪時說，市場傳聞政府今天通過國開行向銀行間市場註資4000億元人民幣。

在前期連續上漲站上3000點後，昨日A股市場出現劇烈回調：滬綜指大跌164點，跌幅5.43%，收盤於2856.27點，一天之中失守3000點、2900點兩大關口，盤中振幅逾8%；深證綜合指數也下跌4.3%，至1403.39點。更讓人關註的是，當日兩市總成交額激增29%至人民幣1.243萬億元，單日成交金額再創歷史新高。

今日消息面關註：

通縮陰影：11月中國CPI創5年新低 PPI連續33個月下滑

11月中國CPI同比增長1.4%，創5年新低，預期增長1.6%，上月增長1.6%。中國11月PPI下降2.7%，連續33個月下滑，預期下降2.4%，前值下降2.2%。受油價下跌影響，11月，車用燃料及零配件價格環比下跌4.7%，同比下跌8.3%，為跌幅最大的項目。

兩融受益權或成非標 監管層考慮封堵理財資金入市路

上證報消息稱管理層正在考慮將兩融受益權產品定為非標，意味著券商不能輕易從銀行借錢。中金預計該部分資金規模約為“小幾千億”。瑞銀指出在高杠桿催生本輪牛市的背景下，監管機構若出手幹預市場將大幅波動。

人民幣兩日暴跌超500點 市場豪賭央媽再度放水？

繼本周一人民幣對美元即期匯率大幅下跌225點後，昨日人民幣即期匯率盤中再次暴跌逾300點。對於人民幣暴跌，分析人士指出，可能受到市場普遍預計中國央行將繼續推出更多寬松貨幣政策的影響。市場預計，中國央行或將最早於本周宣布調降存款準備金率，進一步放寬流動性。

路透：中央經濟工作會議或定明年增長目標為7%

據路透，今日開幕的中央經濟工作會議召開前，一些有影響力的顧問已建議將明年GDP增長目標由今年的7.5%降至7%。一社科院經濟學家稱，習主席談到7%是全球最高增長率時已暗示目標是7%，不可能低於7%，否則會有就業和債務違約問題。

中證登：債市新規不影響股市

中國結算相關負責人今日接受記者采訪時表示，由於債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因為《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》的下發受到重大影響。滬指今日暴跌逾5%，創五年多來最大單日跌幅。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

外媒報道稱中國央行向銀行間市場註資4000億

《華爾街日報》援引知情人士稱，中國央行向銀行系統註入了約4000億元流動性。彭博社也報道了該消息。

這與放寬存貸比限制成為中國央行為提高中國銀行業貸款能力以幫助刺激經濟采取的最新舉動。

上述知情人士稱，中國央行通過政策銀行國家開發銀行進行註資，國開行之後以短期貸款形式向銀行間市場的其他銀行借出資金。中國銀行間市場是各銀行相互拆借資金的場所。

中國央行於今年9月向五大國有銀行發放的約5,000億元貸款將於本月到期。該知情人士稱，央行未公開披露此次於周三開始的註資行動，因擔心這會向市場釋放出央行全面放松貨幣政策的過強信號。 

本周一，中證登發布新規，進一步收緊交易所信用債質押門檻。分析人士預計短期內新規可能明顯打擊低評級的城投債等地方債券的估值，且不排除未來銀行間市場也會出臺相關債券監管規定。

A股周二劇烈震蕩，滬指漲幅一度超過2%，並創下3091點的四年新高，但隨後大幅跳水，收跌逾5%，創五年多來最大單日跌幅。

本周三，A股盤中大幅震蕩，最終收漲2.9%，逾200只個股漲停，上漲個股數量達到下跌個股的30倍。 國元證券策略師蔡峰接受彭博電話采訪時表示，市場傳聞政府通過國開行向銀行間市場註資4000億元人民幣。

刺激放貸

銀行存款的罕見下降正迫使中資銀行減少放貸，或尋求更加昂貴的融資方式，繼而影響銀行利潤。 《華爾街日報》本周一援引中資銀行管理人士稱，中國大型銀行正在施壓中國人民銀行進行全面降準。一位四大銀行的高管表示，“在和央行交流之後，我們感覺降準勢在必行。”

過去中國經濟出現放緩時，央行曾下調存款準備金率以刺激信貸。但今年央行始終沒有下調存款準備金率，而是在上個月下調了基準貸款和存款利率。該報援引中國政府官員及央行顧問稱，央行擔心降準可能會導致過多信貸湧入那些產能已過剩的行業，例如鋼鐵和房地產業。

此外，中國監管當局將放松銀行的存貸比限制以刺激銀行業的放貸能力。路透社今日報道稱，中國已經要求銀行在2014年最後幾個月發行更多的貸款，同時放松存貸比限制，以幫助達到創紀錄的全年新增貸款目標。

該報道引述兩位消息人士稱，中國央行現在允許銀行在今年放款10萬億元，高於此前媒體說的9.5萬億元的目標。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

為搶IPO出利好報告 高盛等十家投行遭4000萬美元罰款

為了爭奪玩具反鬥城IPO業務，華爾街的投資銀行家和股票分析師違反了彼此之間的“中國墻”。

包括巴克萊和高盛在內的10家美國投行被美國金融業監管局罰款。罰款原因為“提供有利的研究報告，以換取玩具反鬥城的IPO業務。”

最終，玩具反鬥城決定不進行IPO。

高盛一名銀行家在公司內部郵件中表示，他希望高盛投資銀行團隊和分析師之間的信息“前後一致”，希望雙方“緊密合作”。

一名富國銀行的分析師向自己的同事發送了郵件，稱一家PE公司告訴他，玩具反鬥城及其支持者已經對分析師進行了面試，將會在今晚就各位分析師的長處進行匯報。在接下來的周末，他們計劃就各投行進行多方面（承諾資本、公司管理平臺和分析師等）的評估。

美國金融業監管局的首席執法官Brad Bennett表示，

這是一個非常艱難的交易環境。私人股本投資者非常激進，他們想要研究能與他們的利益一致。

玩具反鬥城共邀請了10家投行競標其IPO業務。

玩具反鬥城並沒有要求這些投行發布利好自己的報告，提高自己的估值，然而，每家投行都選擇讓分析師加入競標的隊伍，許多投行的分析師會見了玩具反鬥城的高管，並進行了演講。

雖說股票分析師理應發布客觀、公正的研究報告，但類似這種為IPO而粉飾報告的行為並非沒有先例。

2003年，高盛和摩根大通分別因類似的原因被罰款1.1億美元和0.8億美元。這次，它們因玩具反鬥城的研究報告被罰款了500萬美元。

美國金融業監管局一共因玩具反鬥城事件從投行收取了4350萬美元的罰款。被罰款的投行包括巴克萊、花旗、瑞信、德意誌銀行、美銀美林以及富國銀行。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

高通變臉：身陷反壟斷 4000萬美元再投4家中國公司

 

時隔5個月後，高通再向眼球追蹤技術解決方案提供商七鑫易維、移動娛樂平臺提供商觸控科技、智能家居終端/平臺解決方案提供商硬糖、智能語音識別和語言處理技術提供商雲知聲4家中國公司及華登國際的中國風險投資基金投資總計4000萬美元。

事實上，早在10年前，高通風險投資部門就已經在中國開展了業務，投資名單包括小米、網秦、德信無線、觸寶科技、易到用車、海豚瀏覽器等公司。其中，網秦和德信無線已在美國上市；小米的估值超過400億美元，成為高通投資的經典案例。
 
高通加大在中國的投資與中國市場對其營收的貢獻不無關系。高通在2013財年的收入達到248.7億美元，中國市場就占了近49%。
高通投資初創公司有自己的準則。與高通核心技術和產品密切相關的、軟件和平臺類產品、面向消費者的移動應用是高通投資的重點公司。作為高通風險投資部門的中國操盤人，沈勁告訴i黑馬，“我們在選擇公司的時候有兩大考慮，第一是它在戰略方向上要和高通一致，第二我們會考察它以後的成長空間以及能不能夠獲得財務上比較良好的回報。”
 
沈勁提到每一家公司都有自己的特色，也會存在風險，判斷這些風險能否承受，是非常重要的一個環節。最後有些投資的公司失敗，這也不足為奇。高通在自己研發產品的創業過程中也有過失敗，企業要創新，就要有用於投入和冒險的精神。正是這種精神值得鼓勵，所以高通通過資金、技術、以及管理等方面去支持它們。
 
不過，找到值得投資的創業公司也並非易事。創建移動互聯網創業大賽QPrize是高通的一個途徑。在過去幾年中，報名參與QPrize大賽的有800多家公司，不少公司正是通過這個平臺不斷成長並獲得進一步投資，觸寶科技就是一個很好的佐證。剛成立不久的觸寶獲得了QPrize比賽的中國區冠軍，5年後，觸寶已是全球第二大輸入法提供商。
 
除了資金上的支持之外，高通戰略投資還有其特有的優勢。在給被投公司提供幫助的同時，高通不會要求他們必須用高通的產品。比如，觸控科技的輸入法就是通過高通牽線搭橋去接觸到需要的手機廠商以及運營商。第二，目前越來越多的公司考慮走出國門，高通可以給企業提供一個國際視野，幫助他們打進國際市場，還為他們走出國門提供一些建議。第三，企業上市的時候，特別是在美國上市的時候，高通的品牌效應可以影響它們，它的技術和前景會被認可。
 
在移動互聯網高速發展下，中國湧現出大量的創業公司，並且很多都快速表現出了極高的水準，高通對這些企業進行投資既有利於高通在中國移動互聯網下的快速擴展，同時也有利於有價值的創業公司更高速崛起。“高通的投資更看重產業鏈的布局”，沈勁說，“這種投資策略令高通獲得的市場聲譽遠遠大於金錢回報。”
 
之後，高通會不斷加大對種子期創業企業的投資。“有一些新的行業特別需要像我們這樣的公司，除了資金之外還提供其他的業務技術等方面的支持。無論是精力投放度還是投資的數量，我們都會加大。”沈勁說。除此之外，高通還把目光放在更具前景的可穿戴設備上，希望撬動更大的移動、可穿戴設備等新型市場。
 
高通試圖通過投資中國創業企業改變以往單純向企業收取專利費的形象，只是一旦被認定具有壟斷事實後，等待高通的除了無法避免12億美元的罰金，其在最重要營收來源的中國市場的業務前景也將受挫。

本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=123826