2%股权迟迟未划转 五矿整合湖南有色踟蹰前行
http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-28/1MMDAwMDE4OTA1Mg.html
仅仅2%的股权，却让五矿集团对湖南有色的整合难以迈开大步。这2%的湖南有色股权属于湖南省国资委。按照湖南省政府7个月前的承诺，它将被无偿划转至五矿有色金属控股有限公司（下称五矿有色）。一旦划拨成功，五矿有色持有的湖南有色金属控股集团（下称湖南有色）股权将上升至51%，整合将名正言顺。但五矿集团总裁周中枢近日对记者表示，虽然增资扩股湖南有色的计划已完成，“可2%的股权尚未完成划转。”这意味着，五矿有色迄今未获湖南有色的控股权。湖南省政府方面回复本报记者，2%股权至今未划给五矿有色的原因，是“还在办手续”。而一位知情人士告诉本报记者，由于这2%股权将决定谁掌握湖南有色的控股权，因此，“比正常手续时间要长一点”。关键性的2%2008年9月1日，五矿有色从湖南省国资委获得湖南有色40%股权。此后，五矿有色增持湖南有色的传闻一直未断。去年年底，传闻终于变成了现实。2009年12月，五矿与湖南省政府签订协议。按照协议，五矿有色将以55.59亿元现金，向湖南有色增资扩股，获得其49%的股份；湖南省国资委将其持有的湖南有色2%股份无偿划转至五矿有色。但7个月过去了，2%的股权划转却一直没能完成。“我们在积极推进，争取早日将股权划给五矿。”湖南省商务厅一位官员说上述知情人士进一步表示，双方在人事任命、重组湖南有色具体方案上，尚未达成完全一致，这是导致股权划拨“比正常手续时间要长一点”的主要原因。上述知情人士还透露，湖南省政府承诺无偿划拨2%股权的条件是：增资扩股的55.59亿元现金也将全部用来重组湖南有色，并且全部投资于湖南市场；此外，五矿针对湖南有色的未来业绩做出一定承诺，并拿出令人信服的整合方案。据本报记者了解，五矿集团已基本同意上述条件，但重组湖南有色旗下资产的思路尚不完全明晰。五矿有色一旦控股湖南有色，将承担整合湖南有色系上市公司的任务。目前，湖南有色拥有*ST中钨(000657.SH)、株冶集团(600961.SH)、湖南有色(2626.HK)三家上市公司。市场人士曾预期，在五矿入主湖南有色后，面临退市危险的*ST中钨将有望保壳，而株冶集团将进一步掌握上游资源。可目前看来，五矿有色对于上述两家公司的整合思路尚不明晰，尤其是对株冶集团的定位模糊。尽管如此，周中枢仍强调，五矿有色一定会获取湖南有色的控股权，在重组后的湖南有色董事会中，“会占多数（董事会席位）”。上述湖南省商务厅官员则用“有惊无险”这四个字来形容五矿控股湖南有色的进程，“五矿想控股湖南有色，不是一两年的事情了。目前看来，双方都做了很多工作，五矿获得控股权也是迟早的事情。”上述知情人士预计，股权划拨可能将在年内完成。有色板块南移为了获得湖南有色，五矿还决定把旗下的有色业板块总部设在湖南。据本报记者了解，五矿有色注册地在北京。此次重组后，五矿集团将通过新设长沙五矿有色的方式，把注册地搬到长沙。在未来一年内，五矿有色将把管理和运营总部全部搬到长沙。这并非五矿第一次将集团板块业务迁至外地。在整合江西赣州稀土资源时，五矿曾承诺将稀土业务板块总部迁至赣州。按 照周中枢公布的计划，未来3至5年，新的湖南有色将对省内钨、锑、锡、稀土和铅锌等优势资源的保护性开发，对钨、锑进行有效整合；打造国际领先的硬质合金 产业和铅锌产业集群，使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者。而五矿有色将通过在湖南省内累计新增投资100亿元以上，并加大对外的整合、并购力 度。据本报记者了解，五矿在湖南省内的投资计划已经启动。今年5月18日，五矿集团与湖南省郴州市签订了《战略合作框架协议》，将以湖南有色集团为实施主体，于未来5年内在郴州境内新增投资45亿元至55亿元，开发钨、稀土、锡、铋等有色金属资源及精深加工。目前，双方首批合作的9个项目均已展开前期工作。“反对派”何仁春央企对地方国企的并购行动，往往会受到地方国企原有管理层的反对。可真正能拍板的并非这些管理层，而是当地政府。对五矿集团控股湖南有色一事，湖南有色董事长、党组书记何仁春也曾投下反对票。就在湖南省政府与五矿集团达成重组协议的3个月前，何仁春还对本报记者表示，“湖南有色不需要并购者。五矿集团可能会扩大股权受让比例，但不会超过一半。”但他也没有把握抵御住五矿集团的收购行动。“最终是不是让五矿集团收购我们，还得看政府的意见。”何仁春的底气强弱，来自于湖南有色的实际业绩。在他的领导下，湖南有色在资本市场一度颇受瞩目，还曾在2006年打败五矿获得*ST中钨的控制权。但近两年来，湖南有色的经营状况急转直下。“遭受重大挫折”，去年3月份，湖南省政府一位官员曾对本报记者形容湖南有色的经营状况。一位接近湖南有色高层的人士告诉本报记者，何仁春曾对湖南省政府承诺，在2009年使湖南有色香港上市公司回归A股，这也是何仁春抵御五矿集团获得控股权的筹码之一。但该计划以失败告终——由于和湖南有色集团旗下的株冶存在同业竞争关系，证监会并未放行。当下，五矿入主湖南有色已无太大悬念，何仁春的职务也将做调整。7月13日，湖南省政府宣布免去何仁春的湖南有色金属控股集团有限公司党组书记职务。显然，在重组背景下，湖南有色已拉开新一波人事任命的帷幕。“（湖南）省里面关于免去何仁春（湖南有色）党组书记一职的决定，是因为湖南有色已经处在了与以往不同的发展阶段，因此需要调整一下他的岗位。”湖南省政府一位人士说。本报记者从知情人士处获悉，何仁春有可能调任五矿有色副总经理一职。与此同时，湖南省国资委副主任王宏拟任湖南省政府派驻重组后的湖南有色监事会主席（正厅级）。
上海自貿區方案遲遲不出台引發猜測，南華早報稱法律漏洞導致規則難產
http://wallstreetcn.com/node/52125 自7月3日國務院常務會議原則通過設立上海自貿區後，自貿區的具體實施方案一直沒有出台，這也引發外界猜疑。昨日《南華早報》的一篇報導引發各大媒體大量轉載，該報導援引知情人士的消息稱，部分官員在諮詢了法律專家的意見後意識到，上海自貿區與現有的關於金融監管法律存在衝突。
據知情人士透露，按照原計劃，中國政府應該在7月下旬公佈相關新規則，但政策制定者敦促立法者對規則進行更多商榷，因為他們認為應該收緊法律框架，以減少牽扯到海外投資者的法律衝突風險。
據報導，提議中的新規則可能包括旨在吸引海外投資的21項激勵措施，涵蓋了各個行業，其中包括金融服務、大宗商品交易和文化行業等。在諮詢了政府法律專家後，部分中國官員意識到，上海自貿區與現有的融監管措施以及相關法律存在衝突。
知情人士透露，「在21條新規中，一些規則看起來非常微妙。如果你公佈並開始執行自貿區的新規則，在國外投資者與其國內合作夥伴存在爭議時，政府就會陷入兩難境地。如果爭議最後到了被訴諸法庭的地步，事情就會變得更加糟糕。屆時，政府將會面臨兩難選擇：遵守國內現行法律，還是遵守關於上海自貿區的新法律。」
此前，同樣是南華早報報導稱，自貿區計劃在提出後面臨著大量反對意見，但李克強總理堅決地推進這一計劃。「總理非常熱切地想要將自貿區計劃打造成伴隨而來的經濟改革方案的一個重大成就。」
這些反對意見主要來自銀監會和證監會等金融監管部門，在最新的報導中，該報稱一些分析人士指出，法律漏洞或許會成為這些持反對意見的監管者的藉口。
一名政府內部人士稱，「現在我們遇到了所謂的『法律漏洞』，我不知道這些是否只是一些監管者想要緊緊控制中國金融行業的藉口。」
大智慧阿思達克通訊援引上海財經大學國際貿易系副主任、上海自由貿易區研究中心副主任陳波的觀點時稱：
——陳波透露，最大的癥結點是在金融開放方面，包括「人民幣怎麼自由結算，在區域內的企業如果能夠自由兌換美元，放開的額度又該多大，如何去監管」。
——陳波表示，這些都要中央放權，跟上海進行協調，「但是協調非常困難，上海想要成立國際金融中心很久了，老做不成，就是因為這種博弈過程太複雜。」
——此外，貿易開放方面也並非一帆風順，需要與海關總署協商免稅商品種類、免稅範圍、建立多少個免稅區、如何建立等，陳波說。
中國才是油價遲遲不漲的最終原因？
來源: http://wallstreetcn.com/node/104851
不論是與俄羅斯接壤的烏克蘭還是中東的伊拉克，近來石油與天然氣產地的地緣政治沖突頻發，按說油價應該高漲，可是到目前為止還比較平靜。
國際能源署（IEA）最近的以下石油市場報告圖表顯示，布倫特和WTI的價差都在收窄，表明資本市場預計長期油價還會走低，並沒有體現近來地緣政治風險的負面影響。
能源咨詢公司JBC Energy的分析師認為，油價預期不跌反漲的主要原因可能來自中國。
簡單來說，明天的預期和投資成本決定了今天的價格。華爾街見聞將這種觀點總結為：
中國開始實施新的能源戰略，要以清潔能源帶動經濟發展，未來天然氣使用量會增加。
雖然以中國目前的能力，還無法像美國那樣依托頁巖革命實現產量突破，但未來在開發頁巖氣的推動下，中國會更側重於天然氣生產，受這種預期的影響，油價會走低。
JBC Energy的分析師指出，中國政府在逐步引導國內天然氣價格走高，鼓勵國內開采和生產天然氣，最終目的是縮小國內氣價和進口氣價的差距。
下圖深藍色柱形代表中國的液化天然氣進口規模，淺藍色柱形代表進口天然氣規模，深綠色線條代表液化天然氣月均價格，淺綠色線條代表天然氣月均價格。
去年非居民用存量天然氣每千立方米上調了260元，中國發改委本周又第二次調價，宣布從9月1日起每千立方米價格上漲400元。
上述最新價格適用於消耗的前1120億立方米天然氣，超出部分的價格不變，仍是去年的水平。去年中國共消耗約1700億立方米天然氣。
中國政府預計，上述新的天然氣價機制將積極推動供應。但中國頁巖氣開發的大計卻因為現實的挑戰放慢了步伐。
本月初，中國國家能源局局長吳新雄在講話中提到，到2020年，頁巖氣的產量將達到300億立方米。這一數據與2012年能源局制定的“十二五”目標600-1000億立方米相去甚遠。
按可采頁巖資源規模排名，中國是全球第一，但由於國內地質條件複雜、專業技術與基礎設施不足，加之生產頁巖氣成本高，中國很難複制美國頁巖氣革命的成功。
對能源局此次下調2020年頁巖氣產量，有市場人士猜測，可能釋放出一種消極的油氣改革信號，中國政府將削減對頁巖氣產業的扶持力度，減少頁巖氣項目的總量。但也有人認為，減產正說明中國在頁巖氣問題上日趨理性，“十三五”最後產量預計與“300億方”不會有太大出入。
華爾街見聞昨日文章提到彭博報道的觀點，即頁巖氣開發改變了市場的供求格局，供應在增加，需求在減少。
文章稱，除了頁巖氣的繁榮，現在和以前相比沒有變化。頁巖氣革命使美國的開采量達到27年之最。
而本月公布的6月美國貿易逆差意外大幅收窄，主要就是源於石油進口規模創三年半新低。
花旗集團商品研究主管Ed Morse此前表示，北美曾推動了難以置信的原油進口量，其實世界並不需要那麽多。
"滬港通”遲遲不通 滬市大跌
來源: http://wallstreetcn.com/node/209529
上證指數本周走勢
因“滬港通”實施日期遲遲不宣布，這對早已受“滬港通”刺激而開始上漲的A股形成利空，滬指本周終結了三周連漲之勢出現下跌。
巿場此前普遍預期“滬港通”可以10月開通，而且10月27日開通的可能性最大，但是宣布的日期可能是在本周一，但是周一未有消息公布啟動日期，當日滬指盤中也出現明顯下跌。
隨後有分析指出，本周五成為最有可能，也是最後的公布滬港通啟動日期的日子，否則滬港通10月內將無法啟動。
因上交所、港交所等此前都表示，將在滬港通推出前兩周宣布開閘時間，所以本周五是最後的時間點，又正好是證監會每周新聞例會。這個星期五宣布，到27日推出，正好給券商留出了10天的準備時間，可以進行最後的測試，進行投資者教育、開戶等工作。
今日上午，香港聯交所行政總裁李小加向媒體表示，滬港通的預備工作已經到位，目前也沒有開通的時間表，他稱兩地監管當局宣布的時間未必要在開車前一周或者兩周，市場不必過度解讀。
北京時間今天下午3點證監會將舉行例會，如果本周監管層未宣布“滬港通”開閘時間，則存在推遲到11月的可能性。
投資者對“滬港通”推遲的擔憂情緒或使得滬市承壓，本周五盤中，滬指最大跌幅達到了1.8%，使得全周最大跌幅達到了2.5%，最終全周收跌1.4%。而深市本周情況則要好一些，深成指本周五一度上漲0.88%，全周跌幅0.73%。
有券商表示，目前“滬港通”現場檢查已完成，技術系統已經全部準備就緒，萬事俱備，只欠東風。
至今為止，券商已經進行了多次測試演練。繼10月11日第一次上線演練後，根據此前交易所下發的通知，各券商還將在10月16日繼續進行測試演練。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
國資改革遲遲未出 監管官員呼籲“負面清單”
來源: http://wallstreetcn.com/node/209764
國資改革方案尚有多個關鍵問題亟需明確，今年可能難產，國務院國有重點大型企業監事會主席季曉南近日呼籲，應加快制定發展混合經濟中的“負面清單”，便於各方對政策有底，並避免改革的方向和性質存在爭議。
國資改革的方案文件——《深化國有企業改革的指導意見》與《關於完善公有制實現形式的指導意見》原定上月出臺。上月華爾街見聞文章援引《時代周報》的消息，多位國務院國資委官員透露，延遲出臺是因為有許多內容“尚需修改”，亟需頂層設計說明，國資委內部最新口徑是“延後至明年由中央深改小組出臺”。
季曉南對推遲出臺國企改革方案的是解釋，改革總體設計已有方案，但有關方面認識還不一致。按照市場取向深化國企改革不是要削弱國有企業，在航空、軍工、油氣、電信、棉糧國家儲備等重要行業和關鍵領域，國有資本必須保持絕對控股，不屬於這些領域的企業可以允許國資相對控股、參股甚至退出。
季曉南認為，“負面清單”的範圍不宜太寬，除此以外的領域和行業，民營資本和社會資本都可以控股。“項目清單”以外的領域和行業由誰控股，由企業自主決定，由市場競爭決定。同時，要加強對混合所有制進程中可能會出現的流失問題的防範，加強監督機制創新和內控制度建設，引入社會監督，保證混合所有制經濟規範健康發展。
季曉南建議，可以先易後難，解決發展混合所有制經濟面臨的重點難點問題。在盡快推進新建項目和企業吸引民資的同時，還要積極推進存量國有資本的混合同時，要研究制定辦法，促進國有控股上市公司減持國有股，使國有企業控股比例保持在合理水平。
今年8月，國務院國資委研究中心副主任彭建國表示，國企改革是有順序和底線的。應先破除壟斷再進行所有制改革。否則即便引入民資也只會形成新的壟斷，很容易帶來國有資產流失的風險。
他提到，深化改革推進混合所有制首先要進行分類改革，目前根據企業不同類型分為三大類：一是公益類或公共服務類；二是保障類或戰略類；三是商業類或競爭類。根據三大類不同情況進行分類改革，關系國家安全或國家經濟命脈的領域應絕對控股，體現國家戰略導向的可以相對控股，其他大部分一般競爭性領域，國有資本沒有必要控股的，可參股甚至全部退出。
季曉南則是認為，要達到發展混合經濟的目的，至少要達到三個條件，即：實現集團層面的混合；國有股持股比例不能太高；公司治理中要有非國有資本的產權代表。深化壟斷行業改革是發展混合所有制經濟的助推器。
既要加快讓電力、電信、油氣、航空、鐵道、公用事業等自然壟斷業務與競爭性業務分離，放開競爭性業務，又要根據自然壟斷性業務和競爭性業務分別進行改革。
目前，國資委允許的第一批央企四項改革試點有三項試點包括發展混合所有制經濟、組建國有資本投資公司和授予董事會職權，試點央企的方案已出爐。新華社下圖可見今年7月啟動的四項國資改革試點內容及參與試點的六家央企。
國資委內部此前早已就頂層設計方案的基本理論達成共識，深化將重點抓住兩個關鍵環節：
一是加快國有企業股權多元化改革，積極發展混合所有制經濟；二是深化國有企業管理體制改革，健全完善現代企業制度。
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
樓市複蘇遲遲未見 中國鐵礦石和鋼鐵期貨崩盤
來源: http://wallstreetcn.com/node/210859
受中國房價跌幅加深，經濟增長疲軟的影響，中國鐵礦石和鋼鐵期貨價格今天創下歷史新低。中國是鋼鐵和鐵礦石的最大消費國。
今日公布的10月中國大中城市房價數據顯示，新建商品住宅售價環比幾乎全線下跌，只有鄭州房價持平，其他城市則盡數下跌。而在70個城市中有67個城市價格同比下滑，前值為58個。
中國10月70個大中城市新建住宅銷售價格同比下跌2.6%，跌幅較上月進一步擴大。
大連商品交易所5月鐵礦石期貨DCIOcv1跌3.9%，收在每噸487元人民幣的跌停板，為2013年10月該交易所推出鐵礦石期貨以來的最低水平。
根據The Steel Index的數據，指標鐵礦石現貨價格周一下跌0.5%，報每噸75.10美元，創5年新低。
一名山東交易員向路透社表示，跌破500元人民幣支撐位之後，大連鐵礦石期貨湧現出更多賣盤。該交易員並預計，鐵礦石期貨在實現反彈之前還將進一步下探480元人民幣水準。
價格已在500元人民幣附近維持了兩周左右，今日終於跌破。大家認為市場將進一步走低，因為供應遠高於需求。
華爾街見聞網站此前提到，花旗上周發布報告稱：“考慮到需求疲弱和供應不斷增加，我們預期2015年鐵礦石價格將會進一步下降。”
大連鐵礦石期貨價格下滑也拉低了上海螺紋鋼SRBcv1期貨。上海螺紋鋼SRBcv1期貨下跌3.1%，收於每噸2442元人民幣，盤中一度觸及2431元的紀錄低點。
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
日本高官：工資遲遲漲不上去是因為整個國家失去了競爭力
來源: http://wallstreetcn.com/node/213458
日本厚生省長官鹽崎恭久表示，恢複日本的行業競爭力是推動工資上漲的關鍵。安倍政府和日本央行正指望工資上漲可以推升通脹。
鹽崎恭久稱，我們必須思考，為什麽工資沒有上漲。這是因為我們失去了行業的競爭力。當你失去競爭力時，你的盈利能力下降，你就不能提高工資。
鹽崎恭久的評論顯示出了安倍政府在讓企業增加工資上面臨的難題。日本央行前所未有的寬松政策促使日元下跌，這提高了許多大型出口企業的利潤，卻同時損害了規模較小、更專註日本國內市場的生產商。
目前，生活成本上升的速度比收入增速更快，這打壓了消費，阻礙了經濟複蘇。截至去年11月，通脹調整後的工資連續17個月下滑。
現在，日本政府正向企業施壓，希望那些從日元下跌中受益的企業可以將利潤傳遞給員工，給消費者支出重新註入活力，終結通脹。
日本首相安倍晉三表示：“我希望那些因日元下跌而獲得高利潤的公司增加工資、增加投資並考慮向供應商支付更高的價格。”
日本商業聯合會Keidanren主席Sakakibara向《華爾街日報》表示，他預計公司將會采取激進的舉措。他希望Keidanren的成員能至少漲薪2.2%。去年，日本員工薪資上漲了2.2%，13年來首次突破2%這一水平。
豐田汽車首席執行官Akio Toyada向《華爾街日報》表示，回報社會和員工是管理層的責任。日元下跌使得豐田汽車有望在2014財年再次刷新去年創下的盈利記錄。
然而，經濟學家則不那麽看好日本的薪資增長。彭博新聞社調查的經濟學家預計，2015財年工資（不經過通脹調整）將增長0.6%。而知情人士向彭博新聞社透露，日本央行官員認為，要支持2015年財年經濟擺脫滯漲，該指標將需要上漲1%。
（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
說好的復甦遲遲不來 大宗商品「中國夢」破碎
http://wallstreetcn.com/node/215086
寄希望於大宗商品價格在中國春節假期後反彈的投資者恐怕要失望了。經過曇花一現的反彈，銅、鋁、鐵礦石以及黃金價格在中國需求疲軟及美元走高的背景下紛紛跌至多年低位。
受到2月底中國央行降息消息的刺激，商品價格曾短暫反彈，但隨著中國下調今年經濟增長目標至7%左右，商品價格應聲回落。
銅價最近一週來已經跌逾1%。在節後需求走高的預期下，銅價曾在1月底觸及五年低點後大漲近10%。但春節過去了兩個禮拜，依然沒有跡象顯示銅的需求明顯回升。
除了「銅博士」，鋁價也從2月初的高點下跌了5.5%，鐵礦石價格上週跌破每噸60美元，目前徘徊在六年低點。黃金也已跌到三個月低位，本週二收報1161.6美元。
作為多種大宗商品的最大消費國，中國需求的復甦進程影響著商品價格走勢。年初的數據顯示，中國的需求仍在放緩。
中國2月銅進口較上月減少32%，為2011年5月以來最低水平。今年前兩個月，銅進口較上年同期減少24%，煤炭進口量累計減少45%。
《華爾街日報》援引交易員和分析師們表示，國內需求放緩導致中國部分金屬冶煉廠在春節假期前關停工廠的時間早於以往。
報導還提到，通常而言，3、4月份是中國進口銅、鋁等金屬的高峰月份，因為冶煉廠會在假期過後加大生產力度。但分析師們說，在製成品需求疲弱的情況下，這些金屬的中國工業買家可能不會大舉補充庫存。
在中國需求不振的同時，美元在大幅升值，這對以美元計價的商品價格形成雙重打壓。
目前市場對美聯儲年中加息的預期強烈，本週二美元指數升破98，刷新十二年新高，大宗商品價格全線回落，國際銅價和油價跌幅均超過1%。
（更多精彩財經資訊，點擊這裡下載華爾街見聞App)
中鋼「祖產」快賣光 定存概念告急？ 靠處分股票利益過冬 遲遲等不到回春
2015-12-28 TCW
|
|
|
被視為定存概念股的中鋼，十一月出現罕見虧損，再度祭出「售股求利」策略，這也使得低價持有的台積
電股票所剩不多；在鋼價仍難斷言是否觸底的情況下，中鋼明年刺激鋼品銷量的策略是，「盤價從一季開兩次，改成季調整。」中國前一○一大鋼鐵廠，今年前十月
虧掉人民幣七二○億元！」「巴菲特曾投資的韓國浦項鋼鐵，恐繳出史上全年首份虧損成績單！」一道又一道寒透骨髓的產業訊息，證明全球鋼鐵業正走在危機四伏
的冰河裂縫上，這股冷風自然掃到了台灣；一向被投資人視為定存績優股的中鋼，第四季預估將出現單季虧損，讓中鋼二○一五年全年的稅後每股純益（EPS）面
臨○．五元保衛戰，股息殖利率恐將跌破三％；從投資者的角度來說，這意味著中鋼恐將退出「二中一台」行列（指中鋼、中華電信、台積電，三家公司的股票，一
向被認為是配息穩定的定存概念股）。 鋼品需求急凍 銷量溜滑梯根據中鋼自結數，十一月單月合併營業淨損二．六九億元，較十月的營業淨損六百萬元明顯擴大，合併稅前淨損則為五．二三億元，終止了連續四十二個月的單月獲利。 追究轉為赤字的原因，雖然鐵礦石、煤礦等上游原料成本也小降，但需求急凍下，中鋼第四季鋼品銷量，較上季下滑幅度更大，加上相關鋼鐵子公司中鴻、中龍，以及中鋼住金越南廠等盡皆虧損，讓中鋼這個冬天特別難熬。 此外，中鋼財務副總洪源全表示，十二月亦將產生庫存跌價損失，加上明年一、二月間，七大鋼品盤價續跌，「接下來局勢都不明朗。」言下之意，十二月仍難獲利，甚至明年第一季也不甚看好。 為了緩解鋼價直落造成的虧損壓力，中鋼只能使出最後的殺手鐧——「售股求利」，自九月一日至十二月十四日，中鋼共計處分台積電股票五三三五張，獲利六．三五億元；若加計先前處分的亞太電信與F*太景股票，中鋼處分利益達十二．六億元。 中鋼持股台積 剩七千餘張事實上，中鋼並不是首次賣股票，上一次景氣寒冬發生在一二年第四季，為了保住獲利，中鋼同樣大幅處分股票，賣掉一．四九萬張台積電，該次處分利益達十一．一八億元。 「但上一次很快就見到反彈，一三年首季鋼市回春，中鋼營運也隨之增溫，這一次鋼市卻遲遲不見落底，這是一大警訊。」一位分析師指出。 由於中鋼持有的台積電股票是在其上市前買進，每股成本僅十三．七元，相對於約一四○元之股價，台積電可謂是中鋼的大補丹；目前中鋼手上仍持有七六九二張台積電，若以近兩次處分規模來看，這珍貴無比的「祖產」愈來愈少，頂多只能再經歷一次景氣循環的考驗。
洪源全表示，早在九月以前，董事會就已通過出售台積電的議案，但授權財務部門「看時間點賣」，接下來是否會繼續出售？洪源全只曖昧地說：「看狀況吧！」展
望明年，中鋼還有數重難關要過，首當其衝是供需嚴重失衡、報價也低迷，全球鋼鐵協會（WSA）在十月下修今、明年的鋼鐵需求預測，今年從成長○．五％降至
衰退一．七％，明年成長率亦從一．四％下修至○．七％。
全球鋼鐵需求大增，目前看來是「不可能的任務」；而中國作為全球最大鋼鐵生產國，雖然中央明訂要淘汰落後的產能，地方卻因憂心企業倒債、國企關廠裁員，會
引發動盪，打死不肯減產，甚至加大出口力道，導致全球各地都告中國反傾銷，連中鋼在外銷東南亞市場的業務，都吃了中國低價鋼品的大虧。 幸好，風向球開始動了。十月分，中國中鋼集團宣布，延遲支付公司債利息，創下中國鋼鐵業違約首例，其國企身分頗具指標性意義，在官方「默許」之下，一六年中國鋼鐵產能，應會加快削減速度。 要在惡劣的牌局中，化被動為主動，中鋼的大方向不外乎降低成本、開拓新市場、取得穩定料源。
短期內，從調整盤價的開盤頻率著手，中鋼業務副總劉季剛表示，目前鐵礦石、鋼價都在相對低檔，波動不如前幾年劇烈，本來每季開兩次盤，現在傾向一季調一次
價格。明年起，鋼品盤價將回歸金融海嘯前的「季盤」，「中鋼要更緊密地與客戶在一起，這些看起來都是基本功，但在這種環境下，其實就是最扎實的功夫。」行
業龍頭幾乎沒有悲觀的權利，能否守得雲開見月明，就看這位鋼鐵業老大哥怎麼力保基本盤，以期在下一波景氣循環中占得先機。 撰文 / 鄧 寧 |
美國為何遲遲不加息
影響美聯儲加息決策的最重要因素——通脹和就業的數據不盡如人意，這或許導致美國遲遲沒有下定決心加息。
最新數據顯示，美國4月個人消費支出物價指數(PCE)同比回升至1.1%，核心PCE(即不包括食物和能源開支)回升至1.6%，這仍低於美聯儲2%的目標值。相對地，核心CPI雖然回歸到2%以上水平，但顯然美聯儲更看重PCE的預測功能。
一般來說，衡量通脹水平使用的是消費者物價指數(CPI)，但美國公開市場委員會(FOMC)從2000年開始以PCE來做通脹展望。相比之下PCE的支出組成更能反映消費者的實際行為，權重涉及面也更廣。
就業方面，美國5月份的非農就業增長3.8萬，大幅低於市場預期，創下5年多來的低值，引發了市場對經濟放緩的擔憂。但有分析認為，非農新增就業波動性一直很大，如果不是趨勢性下跌，並不會對美聯儲加息決策產生太大影響。
另外，美國近年來勞動生產率逐漸走低。從歷史數據看，美國企業用於信息處理設備的投資與5年後的美國勞動生產率呈正相關，而目前市場的預測是，未來5年企業的資本支出低位徘徊，這或許意味著美國勞動生產率也將維持較低水平，將傷及美國經濟增長動力。
不過，有數據顯示，2016年一季度，美國消費者持有的自由現金流，即可支配收入中除去食品、能源和債務支出的部分占可支配總收入的比例接近75%，創下歷史新高。從理論上講，這會提振美國的消費和通脹預期，給予美聯儲加息更多支持。
目前聯邦基金利率區間依舊為0.25%~0.5%，而根據泰勒法則所測算的政策利率應達到3.7%，兩者之間的差值創下近三十年最大值。泰勒法則能夠較準確地預測聯邦基金名義利率的變動趨勢。
有加拿大皇家銀行(RBC)經濟學家分析，目前美聯儲加息周期被英國脫歐的黑天鵝事件打亂，預計美聯儲今年將繼續按兵不動，但2017年第二季度和第四季度將會兩次加息。在此之前，市場對於美聯儲加息的爭論不會停止。
Next Page
