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股價表現市值，市值體現價值 xuyk的博客

    對於股票，有些朋友以為是，股票好比是企業貨幣，代表企業現有多少家產，其真實價格也就相當於企業的凈資產值，至於高出部分只能看做是市場溢價出來的泡沫。按照這個認識來做投資，毫無疑問，肯定不會吃虧，而且包賺。你想，一個好企業，你在它股價差不多等於或低於其凈資產值的時候買入，怎會不賺？這是一種追求確定性價值投資的方法，肯定管用。

    在這里，我們不談投資策略方面的問題，只談談由這個“股票認識”引申出來的一個話題：股價背後企業的價值與市值的關系。

    關於股票的價值，大致涉及到五項內容：票面價值、凈資產價值、清算價值、內在價值、市場價值。前面提到的那些朋友只是特別註重其中的凈資產價值。然而，對於股票，更有意義卻又不太好理解的是其市場價值，即股票的市值，這是因為股票價格是股票市場價值的集中表現，又因為受眾多因素的影響，股票的市場價值經常發生變化，價格也就會不斷變化。我們通常所說的股票價格也就是股票的市場價值（市值）。而市值是企業價值的體現，反過來，亦可衡量企業的價值。

    我們知道，如果企業不放到市場上去交易，其價值究竟怎樣是永遠不得而知的。於是股票市場應運而生。股票短期是投票器，長期是稱重器，股價終將反映企業價值。

財政部答一財提問：減稅降費力度大 財政減收效應將在5月後體現

一季度國民經濟實現良好開局，財政收入也實現了13.6%的同比增速。

財政部國庫司負責人婁洪18日在財政部新聞發布會上回答第一財經記者提問時表示，今年一季度全國財政收入特別是稅收收入較快增長，主要是經濟運行穩中向好、企業效益和居民收入持續改善、工業品價格處於相對較高水平三方面的原因。

關於今年全年的財政收入走勢，婁洪表示，後期財政收入將繼續保持較快增長，但與一季度相比，增幅可能會有所放緩。預計全年減輕企業稅費負擔1萬億元以上，財政減收效應將主要在5月份以後逐步體現。

第一財經記者提問

數據顯示，1-3月累計，全國一般公共預算收入50546億元，比去年同期增加6037億元，增長13.6%。其中，中央一般公共預算收入同比增長18.9%；地方一般公共預算本級收入同比增長9.1%。全國一般公共預算支出50997億元，同比增長10.9%。

今年一季度，全國一般公共預算收入中的稅收收入44332億元，同比增長17.3%；非稅收入6214億元，同比下降7.5%。

婁洪告訴第一財經記者，今年一季度全國財政收入特別是稅收收入較快增長，實現良好開局，主要有三個方面的原因。

一是經濟運行延續穩中向好態勢，帶動國內增值稅、消費稅和進口環節稅等快速增長。從供給端看，工業生產運行進一步加快，服務業景氣持續提升。從需求端看，投資增速平穩增長，消費市場較為活躍，外貿進出口較快增長。

“在此基礎上，1-3月工業增值稅、商業增值稅、改征增值稅、國內消費稅、進口環節稅同比分別增長16.6%、21.1%、22.9%、28%、14.4%，合計拉高全國財政收入增幅約10個百分點。”婁洪說。

二是企業效益和居民收入持續改善，帶動企業所得稅和個人所得稅較快增長。隨著供給側結構性改革深入推進，去杠桿、降成本成效持續顯現，企業效益明顯改善。受城鄉居民收入水平不斷提高，應納稅所得高於個人所得稅免征額標準的納稅人數持續增加，以及年初集中發放職工年終獎金分紅等帶動，1-3月個人所得稅增長20.7%。兩項合計拉高全國財政收入增幅約4個百分點。

三是工業品價格處於相對較高水平，帶動以現價計算的相關稅收快速增長。在我國現行稅制結構下，財政稅收收入對工業品價格變化的彈性較高。1-3月，工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲3.7%，仍處於相對較高水平，帶動以現價計算的相關稅收快速增長。

關於二季度及下半年的財政收入形勢，婁洪表示，從後期看，全面貫徹落實黨的十九大精神將對深化改革、促進發展形成新的強大動力，經濟運行持續穩中向好，高質量發展條件不斷累積，都將繼續為財政收入較快增長提供有力支撐。

婁洪認為，影響後期收入增長的因素，一是在落實好已有減稅降費政策的基礎上，2018年減稅降費政策力度將進一步加大，預計全年減輕企業稅費負擔1萬億元以上，財政減收效應將主要在5月份以後逐步體現。二是今年PPI同比漲幅可能有所放緩，對財政增收的拉動作用會相應減弱。三是國際國內經濟運行中，仍有一些不確定不穩定因素，也可能會給後期財政增收帶來一定影響。

今年以來，財政部進一步推進地方政府債券發行制度改革。一季度，湖北、新疆等10個省份發行地方政府債券合計2195億元，一般債券、專項債券分別發行1426億、769億元。地方政府債券發行定價市場化水平進一步提高，平均發行利率為4.15%，同比上升60個基點，與債券市場整體收益率上行走勢保持一致；較同期限國債收益率平均高39個基點，同比提高8個基點，基本符合債券市場實際供求關系。

婁洪表示，財政部將繼續貫徹落實防範化解重大風險攻堅戰有關要求，保障地方政府債券平穩發行，完善地方政府債券發行管理機制。進一步強化地方財政部門市場化意識，完善信用評級管理，提高信息披露質量。

據介紹，財政部還將加強地方政府債券市場建設，統籌各發行渠道有序發展，挖掘不同類型投資者需求，促進地方政府債券投資主體多元化。完善項目收益專項債券發行管理。督促地方合理制定發債方案，科學確定項目預期收益和融資平衡方案、分年度融資計劃等事項，加強專項債券風險防控。

國家主席習近平在博鰲亞洲論壇年會開幕式演講時提出，中國將加快加入世界貿易組織《政府采購協定》進程。

對此，婁洪透露，國務院專門成立了《政府采購協定》談判工作領導小組，成員單位由財政部、發展改革委、商務部等24個部門組成，加強對談判工作的領導和協調。中國從啟動談判以來，持續改進出價，不斷擴大承諾的開放範圍。

“加入《政府采購協定》是一場多邊談判，要遵循互惠對等原則，中國只有與所有參加方都達成共識，才能加入。所以,要完成談判，還需要各參加方務實對待談判工作。”婁洪說。

分眾傳媒董事長江南春：獨角獸不只體現數字價值，還要有社會價值

“我在市場上看到很多市值在10億美金以上，在我看來完全不具有獨角獸資格的那些公司。”在5月17日的2018第一財經技術與創新大會演講中，分眾傳媒董事長江南春這樣說。

在他看來，“獨角獸”這個定義只是一個數字性的定義。其實核心的問題是，首先有沒有發現趨勢和機會？第二有沒有開創了技術和模式？“如果不具備技術和模式開創性，您僅僅是一個跟隨者，我覺得你的獨角獸只是數字意義上的獨角獸，而不是社會價值上的獨角獸。” 江南春表示。

以分眾傳媒為例，江南春認為他把握住了城市化的大趨勢和機會。電梯成為城市化的基礎設施，分眾去做電梯媒體，一定會引爆主流趨勢。

“我們從多元化的信息社會變成碎片化的信息社會，現在變成粉塵化的信息社會，消費者在互聯網上成為主要的信息渠道。最後消費者在互聯網上主要看電影，很少關註廣告。大家可以看資訊模式改變，過去5年當中互聯網的收視時間已經超過所有傳統媒體的收視總和。”江南春說。

CTR媒介智訊ADP數據顯示，2015中國廣告市場-2.9%,2016中國廣告市場-0.6%。各媒介廣告刊例花費同比變化明顯分化，在正向增長的是電梯媒體、影視視頻和互聯網。

巨人網絡集團董事長史玉柱曾說：“廣告的本質在於重複，受眾的本質在於以往，高頻地打進你的心智才是最高的廣告。”現在20%的人回家看電視，20%看視頻，20%的看微博、微信，20%是打遊戲看直播，還有在KTV、酒吧、看電影的，這些對廣告是個災難。

以分眾傳媒為例，獨角獸要開創差異化價值，需要通過飽和攻擊實現。當大家轉向互聯網，消費者的記憶變得越來越差，每一個內容記憶的難度都變得很長，因為人類的“內存”沒有那麽快增加，人類的記憶無法應對信息爆破的社會。

曾經，廣告行業要打入公寓樓、寫字樓、電影院是擁抱變化的體現，但我們無從判斷十年之後的變化。只有基於未來不變的需求，制定今天的戰略，才會更好。這時品牌需要做什麽？需要做話題、做內容，創造可被記住的廣告。電視轉到視頻，視頻的挑戰在於付費會員，一旦買了會員就沒有廣告。這時要如何植入最熱的劇，最熱的欄目當中？

每個獨角獸在不同的時代都會遭遇不同的挑戰。曾經的明星企業需要把獨角獸精神延續下去，體現使命感，解決社會問題。“我一直說分眾的存在是要幫助我們的客戶發現他的差異化的價值，我要幫助客戶從同質化走到差異化，從今天中國社會普遍的價格戰轉到價值戰。”江南春表示，這體現在從中國制造到中國品牌，助推中國的消費行業、服務行業轉型升級，去消費升級的大潮中找到機會。

在他看來，未來沒有創新，沒有品牌的公司都很難生存。而10億、百億美元的獨角獸未來還會出現，是新時代給企業界帶來的最大機會。

“每個企業都要有一個基本的理念，你有多大（的體量）？關鍵你能幫你的用戶，你能幫你的客戶做多大（體量）？你本身的市值有多大？你的估值有多大，取決於你為社會創造的價值有多大。”江南春說。

传统家电企业价值重新体现-香港經濟日報20150216 王雅媛victoria

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