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波動性回歸全賴美聯儲？沒那麽簡單

來源: http://wallstreetcn.com/node/208768

美國私人財富管理公司Evergreen Gavekal認為，先是外匯市場，然後是商品、固定收益市場，現在輪到股市，波動性已經悄然上升。某種程度上說來，這並非意外。美聯儲結束第一輪和第二輪QE時，市場也是這麽表現的。所以當QE3接近結束，市場經歷一段不確定和緊張也是預料之中的。

MSCI

不過，僅把近期市場的波動單一歸咎於美聯儲的行動未免過於簡單了。Evergreen Gavekal從以下五個方面看待市場：

增長：除美國外，大部分國家近期公布的經濟數據都令人失望，特別是歐洲和日本。而繼春季啟動“微刺激”以後，中國的經濟數據再度不及預期。幾乎沒有理由預期年底前中國、意大利、法國或德國經濟增長會出現實質性反彈。而包括俄羅斯、南非、巴西和委內瑞拉在內的新興市場也面臨顯著壓力。這共同構築了全球經濟增長疲乏的前景。

動能：自今年夏季以來，歐洲股市增長動能進一步惡化，歐洲央行宣布購買ABS計劃之後的13個交易日里，Eurostoxx指數有9天是下跌的。更令人擔心的是，過去幾周歐洲出現的股市負增長效應似乎正在蔓延。美股小盤股指數Russell 2000指數年線下跌。澳大利亞股指和馬來西亞KLCI股指亦然。

流動性：信貸利差走寬、美元指數上漲、歐洲央行TLTRO效果欠佳，且偶有公司破產下，多個跡象顯示流動性環境每天都在收緊。

行為金融學：我們推進行為金融學工作是抱著這樣一種觀念，即一個特定的市場中，2/3的時間是表現“正常”的。一些個股走勢很大程度上是無序的，且受許多不同因素驅動：比如原油類股跟隨原油價格波動，銀行類股受收益率曲線的變動影響。而剩下1/3時間，市場會陷入“反常”狀態，即所有股票走勢變得具有關聯性，且只受一個因素影響。在這樣的環境下，通過挑選股票已不太可能起到增值作用。從我們的行為金融指標來看，今天越來越多市場正顯現“反常”狀態。

估值：這是個頗具爭議的話題。在利率逼近零的情況下，很多人認為各地股市普遍估值偏低，即便許多市場股市從歷史水平來看並非如此。此外，也有人會說一個國家的股市被低估的原因在於大量板塊嚴重承壓（比如中國的國有企業，歐洲的銀行、公用事業、電信和石油領域）。

綜上所述，Evergreen Gavekal得出的結論是：股市環境正變得越來越糟。全球經濟增長令人失望，流動性和動能惡化，市場表現開始反常。當你考慮到9月和10月通常是挑戰股市投資者腦神經的兩個月份，也許就不難解釋近期這波獲利了結了。

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除夕倒數全賴「佢」台屏幕團隊躋同行第六大

1 : GS(14)@2016-03-30 14:41:13

紐約一個台灣團隊憑努力從零開始，以高技術廣告屏幕牆進軍時代廣場（Time Square），負責每年除夕倒數的計時、畫面同步等工作。駐紐約記者：曾偉旻時代廣場每天吸引過百萬人次遊客來臨，各大廈外牆的電視屏幕就是最佳曝光機會。不過你可能不知道，這些外牆屏幕都出自台灣團隊「Tiger Party」，他們慢慢打拼，成為時代廣場第六大廠商。團隊負責人帶《蘋果》記者登上高樓，由最高點俯瞰整個時代廣場的五光十色。負責人張中益自豪表示：「每年12月31號時代廣場倒數的時候，市長按下水晶燈，整個時鐘以及落球的時刻，都是由我們公司的系統來作同步的。」除了在除夕夜吸引全球目光，他們亦負責時代廣場上的迪士尼商店（Disney Store）、美國廣播公司（ABC）、美國銀行等三大具指標性的電視牆，其他大大小小11個屏幕，都可藉由他們的系統進行同步。他又指，屏幕設計最複雜，加上要配合晨早直播節目《Good Morning America》，每個面板彎曲的角度不同，必須編寫程式即時計算，應不同攝影角度，以不同曲度與弧度呈現。發言人指：「這種技術不管是當時還是現在，都很少有人能做到，台灣人才有辦法把他寫出來，這個關鍵性技術是其他美國公司所遠不及的。」勇於接下美國廣播公司的高難度項目是個大挑戰，而原因竟然是「一開始沒有人想接，也沒有人敢接」。張中益說前期真的很辛苦，擔心系統會出錯，甚至在小小控制室睡了三個月。另外，由於美國廣播公司隨時都有最新的內容與訊息進入系統，團隊要及時因應電視台的即時訊息作出應變，故系統要具備能承受隨時改變的能力。從零開始捱過幾年，Tiger Party現已躋身時代廣場第六大廣告屏幕牆團隊，儘管辛苦，但看到公司目前的成就，張中益難掩激動情緒，希望「把台灣人的作品、聲音帶往世界，更要帶領有責任感的台灣工程師進到全球的舞台」。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160330/19550372
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