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吳寶春：適時展現專業就能贏得尊重 不讓薪水決定你的工作價值
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| 今年三月，來自台灣的吳寶春拿下 法國麵包大師冠軍殊榮，只有國中畢業的他，從不放棄任何學習的機會，努力完成自己的目標，他要告訴畢業生，自己的價值該由自己創造！ 口述‧吳寶春 整理‧黃筱雯 一出社會，要先有一個觀念：我們只是整個大環境中小小的一員，不是環境要為你改變，而是你要試著去適應環 境，配合環境去成長。 當初我進入職場時，我一直有個想法，要先讓自己瞭解所謂的「職場」究竟是什麼。在對職場有一定的瞭解後，且真覺得對這個工作沒有興趣時，才要考慮轉換跑 道。 但，這並不表示找工作不該以興趣為考量，只是應該給自己更多一點的選擇空間。比如說，可以找出幾家想嘗試的目標，就像填志願表一樣，有第一、第二志願，沒 有第一沒關係，我還可以選擇第二，但最重要的是，一定要先認識「職場」。 職場是什麼？專業是職場的必修課，但除此之外，還包括了很多其他的要素，其中最重要的就是人際關係。尤其是對新人來說，「周遭的人都樂意幫你」和「周遭的 人都不想理你」，將是起步是否順利的重要關鍵。 打好人際關係、克服倦怠 當初我在第一份工作上，就碰到人際關係的問題。那時我剛進去還是菜鳥，與大家也不熟悉，我只知道自己會做麵包，其他什麼都不懂，結果，當時只要發生東西弄 壞，或器材沒有洗乾淨時，大家就會指著我說：「都是吳寶春啦！都是他！」一開始我覺得很委屈，不懂這些人為什麼要把責任完全推到我身上，但後來我明白了， 因為我從來沒有好好的和他們溝通過，雖然只是洗器材，可是我沒請教過他們怎麼清洗，只自顧自的處理，發生問題時，他們就會覺得是我造成的，因為在一群老手 之中，我這個菜鳥是唯一不知道正確清洗步驟的人。 之後，我不論什麼事都會先向每個人請教，漸漸的，他們不會再一味的責怪我，因為他們知道我會做這些事，而且我有心把這些事情做好。 除了人際關係，還有一個問題就是「倦怠」，剛出社會遇到的最大問題就是會懷疑自己，即便你在一個工作待了三個月、半年，這個問題也會不時發生，你總會不斷 地懷疑：「這真的是我要的嗎？」遇到這種情況時，你要冷靜下來重新思考：到底在這個地方、這個行業中，要學到的是什麼？譬如技術、經驗，把自己的目標具體 的想清楚，你才會克服小問題，才能脫離倦怠與瓶頸。除此之外，設立目標還可以讓你循序漸進，先設立小目標，接著是中目標、大目標，不要好高騖遠，一步一步 達成難度不同的目標，反而能不斷增添信心，也能讓你有繼續走下去的動力。 我自己就是這樣走過來的，大概在進入職場半年左右，產生了倦怠感，但幸運的是我很快就把自己的目標想清楚，知道這裡可以讓我成長，於是我留了下來。而帶我 進這個行業的朋友，只做了一個月就離開了。 態度、學習是兩大關鍵 這麼多年來的工作經驗中，最讓我印象深刻的是在高雄，當時我被聘去管理麵包部門，在這之前我從沒作過管理階層，因此我想試試看，也順便學個經驗，但一開始 我完全無法管理，一來那裡人數太多，有四十幾名師傅，而我以前待過的麵包店，最多也才四個人；二來我是空降過去的，許多人對我不服氣，當時我才二十八歲， 比我資深的前輩根本不信服我。 這種狀況下不但無法解決早就存在的品管問題，甚至連人事也出包，每周開產銷會議，我都被釘得滿頭包！一度想放棄不做了。當然，我知道放棄、逃避不是解決問 題的辦法，於是我向公司要求去上管理課程。結果我在那裡當了兩年主管，也重新讀兩年書，讓我瞭解何謂管理。 說到面對資深同事，其實，每個年代有每個年代的作法，一出社會你面對的是大你一、二十歲的前輩，或許他們會要求照他們的作法走，但只要你能適時的展現出你 的專業，表達出你要在這裡找到未來的企圖心，多半就能贏得尊重。 不論作什麼，「態度」都是最重要的，你要把這份工作當作你「自己的企業」，用心經營。曾有人告訴我，拿多少錢做多少事，我覺得不是薪水決定你的價值，而是 你要去創造自己的價值。而學習可說是成功的源頭，隨時將心態歸零，重新學習，我現在也還在學習，在學習的過程中，我也得到許多體悟。 吳寶春 出生：1970年 現職：哈肯舖手感烘焙研發監製總監 學歷：崇文國中 經歷：2010年法國樂斯福杯麵包大賽首屆麵包大師個人賽冠軍 第一步的智慧： 先瞭解職場、適應職場，自然能找到實現理想的空間。 哈肯舖手感烘焙 研發監製總監 吳寶春 | ||||||
適時抽離 避價值陷阱 拉利Larry的投資日記
http://stock-challenge.blogspot.com/2010/12/blog-post_14.html
估值是一門藝術，也是一門學問。對於不同的股票，不同的投資者應有不同的估值。在某程度上，估值應該是主觀的，而絕對不是客觀的。
留意市場互動因素
投資從來都不是個人參與，你買的股票的股價變動是牽涉各種不同的因素，包括股票的基本因素，經濟大氣候、股民的氣氛情緒等，這些因素是互動的，也有機會反 過來影響基本因素。每當遇上價值股票，我先反覆問自己這家公司的背景資料，還有為何眾多投資者都沒有發現，而且最重要是參考同行業其他上市公司的表現，因 為如果同行業的公司股價也有反應，我所挑選的公司也應該適當地反應，倘若你發現股價卻沒有任何明顯變動，這樣很可能已經反映了公司是出現了一些問題，而我 們並未能發現。
在過去經驗中，市場錯的機會是低過個人，大體上也為我帶來改善投資方法的想法，我現傾向選擇一些有catalyst（催化劑）的股票，不單從價值角度去 想，買入時也盡量抽離，從第三者及市場角度去想，若你可以為這家公司想到愈多的catalyst，這家公司的真實價值被反映的機會便愈高。
格羅斯：投資者需要學會適時地變換舞步
http://news.imeigu.com/a/1346983084395.html（i美股訊）全球最大債券基金——太平洋投資管理公司(PIMCO)首席投資官、「債券大王」比爾·格羅斯(Bill Gross)，9月5日在該公司官網上自己的專欄內發佈9月份投資展望，稱我們以金融為基礎的貨幣體系，建立在利差和回報期待可接受的前提下。同時，在貸 款商跳著藍色多瑙河圓舞曲而非林迪舞的新常態經濟中，我們應該走好自己的路？對此，格羅斯的回答是「仔細走好」，並且聲稱歷史性的回報率只是「歷史性 的」，現全文主要內容摘要如下：
花旗集團前首席執行官查克·普林斯(Chuck Prince)曾公開評論說，「只要音樂響起，就要隨之起舞。」這一充滿冒險性和煽動性的評論，讓普林斯的公眾形象變得非常負面，甚至引起了不少的憤恨之 情。然而，數十年前，美國著名經濟學家歐文·費舍爾(Irving Fisher)的大膽評論，卻讓的知名度在一夜間飆升。據悉，在1929年股市大崩盤，以及全球經濟衰退爆發之前不久，費舍爾做出一個非常著名的預言： 「股票價格已經漲到了一個永久性的高水平。」
同樣是預言，結果卻截然不同。不過，在我看來，普林斯的評論或許被不公平地理解。顯然，歷史書 永遠不會特別說明普林斯是在何種情況下給出上述評論的。現在，讓我們假想一下，如果普林斯當時沒有說的那麼淺顯易懂，而是用銀行家的口吻說「繼續提供貸款 是銀行家的工作」，結果會怎樣？也許，結局會完全不同。
今天，普林斯的這段話或許可以為他贏得美國總統奧巴馬親自頒發的自由勛章。總而言 之，我的建議是，我們不應該單憑一句話就評價一個人，而是在理解此人的言論時要試著把話和他所處的位置聯繫在一起。眾所周知，普林斯是全球最大銀行之一的 前首席執行官，是由主權、機構和個人投資者組成的全球金融體系中的一員。
債務過多
毫無疑問，信貸是讓全球經濟 向前發展的必要因素。事實上，如果以物換物被接受是商品形式的話，儘管有愛迪生、貝爾和史蒂夫·喬布斯這樣的奇才，我們在過去幾個世紀中也不會走的太遠。 除非借貸人和儲蓄者願意交換未來承諾，即利用信貸，否則，即便是擁有被當作是交換媒介和衡量商舖價值的現金，也不可能讓實際國內生產總值出現幅度介於3 %至4%的增長。我引用最多的一個卡通人物——大力水手卜派最常說的一句話說，「我很願意為了今天的漢堡星期二給你錢」。正因為如此，麥當勞從100萬美 元的快餐店變成了擁有5000億美元的全球快餐業巨頭，而願意交換的卜派成了輸家。
我們現代的金融體系，過度槓桿化，而且易碎，卻是創造繁 榮的一個有益且多產的組成部分。如果不是這樣，我們的全球經濟將會像某種在二十世紀初期走出黑暗時代的事物一樣。我認為，我們應該為普林斯和卜派鼓掌喝 彩，因為，他們做了一桌子美味的「超級大餐」。但是，為了提升和促進繼續存在的互利關係，借貸者和貸款商都需要在一種營養豐富的環境中運作。不幸的是，事 實並非如此！
卜派可以挑戰重量的腹部，是當前全球借貸者過度槓桿化的鮮活證明。過多的債務，會催生出被迫進食和去槓桿化。實際上，自 2008年雷曼兄弟公司宣佈破產以來，全球金融體系就邁入了這一進程。不僅是家庭，金融機構和許多國家都為了提振緩慢的增長而減少熱量攝入。然而，有一些 國家因此而已經瀕臨衰退或蕭條。顯然，借貸者當前的狀態並不健康。如果歷史可以給我們指引，那麼借貸者和貸款商之間的恢復原狀，將適用於《聖經》中一段對 時間設定的描述：七年的胖，將會伴隨著七年的瘦，甚至會更久。
回報太少
普林斯形象的健康，並不是非常明顯。毫 無疑問，銀行資產負債表和一般債權人需要縮小資產規模，或者擴大股票數量，抑或兩者同時進行。當然，通過金融機構資深的力量無法促進經濟增長。但是，貸款 商現在遭遇的回報率、收益率或稱之為「利差」不足，也是未來幾年內信貸擴大的絆腳石。
貸款商不會輕易將錢借給負債纍纍的借貸人，這是顯而易 見的。不過，貸款商也不願意在投資收益率、利差和回報率極低的情況下擴大貸款規模。這種情況下，在跳舞的普林斯會將歡快的舞步變成華爾茲。當收益率過低， 以及可接受風險息差過窄時，提供貸款就是一種冒險行為。過多創歷史記錄的房租、薪水、養老金和醫療補貼，都迫使金融和貸款機構不得不「二選一」：加大槓桿 化，旨在抵消成本增長；或者減慢或關閉貸款大門，旨在保留資本和最終的特權。鑑於2008年全球金融海嘯的爆發，加大槓桿化實際上是件很難實現的任務。正 因為如此，我們所能看到便是銀行、保險公司和投資管理企業寧願將大把的資金閒置，也不願意增加投資。舉例來看，不久前，美國銀行撤掉了全國範圍內的 1500多台自動取款機。這種行為並不利於貸款率或信貸的增長，自然也不會有助於美國以及全球經濟的復甦。
如果舞步已經慢了下來，那麼，下 一個為問題就不僅僅是舞伴超重那麼簡單了。更加棘手的問題在於，鈔票的價格太低。我們由銀行領導卻以保險公司、投資管理企業和對沖基金為代表的以貨幣為基 礎的金融體系，建立在利差和回報期待可接受的前提下。當信貸被定價在「利差不再有利可圖」時，金融體系就會停滯不前。
就目前金融市場的頹勢 而言，美聯儲和其他央行有著不可推卸的責任。這些央行認為，零利率應該會不可避免地催生出有活動且實際的經濟復甦。但是，試想一下，有誰不會在收益率近乎 於零的情況下借錢？答案是，銀行！有誰不會在30年按揭貸款利率為3.5%時借錢？答案是，住房擁有者。是的，他們都不會。不過，央行的銀行家們並不相信 無止境的量化寬鬆和長期再融資操作不會發揮太大作用。要知道，普林斯和卜派正在華爾茲。我們必須承認，以信貸為基礎的金融體系正在被長期的低利率所摧殘， 而央行們把大量廉價流動性注入到銀行體系的做法卻並沒有刺激貸款的增加。
策略推薦
那麼，投資者應該做些什麼？
在 貸款商跳著藍色多瑙河圓舞曲而非林迪舞的新常態經濟中，我們應該走好自己的路？我的回答是，「仔細走好」。同時，我們要意識到，歷史性的回報率只是「歷史 性的」。8月份，我曾在投資展望中指出，「股票的崇拜正在死去」，在過去十年、二十年或三十年的不同時段中，分散化的股票資產組合的收益率均低於長期國債 的收益率，高風險的股票投資收益率低於低風險的國債投資，股票的魅力何在？有反對人士反問說，只有1.7收益的十年國債有魅力嗎？即便是我曾預言股市的表 現優於債市，我仍堅持自己的觀點。或許，只有時間能告訴我們誰對誰錯。
股票的崇拜正在死去
大多數的投資者不享有時間特權，也無法選擇在面對虧損時自己的腰包會癟下去多少。從表面上來看，一名投資者必須學會在現代舞台上跳一種適合回報率減少的新舞步。
如 果我是一名個人投資者，我將會這樣做：根據自己的年齡來平衡資產組合。如果你是年輕人，就購入更多股票。但是，如果你已經六十多歲，那就請購買更多債券， (就像我一樣)。如果你要選擇一名投資顧問、一個對沖基金或EFT，確信你所要支付的費用最小化。畢竟，如果每年的整體回報率僅介於3%至4%，難道你還 要給顧問支付100個基點的服務費嗎？顯然，你不能這麼做。此外，在投資的過程中，一定要小心謹慎。
要知道，由於全球信貸不斷擴張，雙位數回報率的時代已經結束，通脹的時代即將開始。因此，投資者要靠冷靜和理性行事，既不能愛股票又不能恨債券，股票和債券將永遠並存下去，投資人必須兩者兼用，選擇多類型的資產分散化的組合，這可能是最好的明哲保身的投資策略。
如果你是機構投資者，上面的建議也值得參考。除此之外，你還要承認不管是來自股市還是債市的較高回報率，通常是源自那些呈現較高增長的國家和經濟體。同時，不要相信任何國家，其中包括美國，並且不要永遠留在「較為乾淨」的國家。
10 月份，我還將發佈投資展望，屆時，你應該還是保持跳舞的狀態，不過，你跳的可能不是林迪舞，也不是快步舞。原因很簡單，我們所處的以信貸為基礎的金融體系 已經背負了過多的脂肪，而利率過低。也許，你需要跳的是一種節奏更慢的舞步。不過，可以肯定的是，普林斯是正確的：最好一直身處舞池，而不要做一個局外 人。
（i美股 米娜編譯 轉載請標明出處）
LinkedIn創始人霍夫曼：創始人該適時退居二線
http://www.yicai.com/news/2013/01/2446616.html美國職業社交網站LinkedIn創始人雷德·霍夫曼(Reif Hoffman)昨天用自己的親身經歷對企業創始人如何選聘CEO做了詳細介紹。他認為，倘若創始人能夠及早意識到自己並不適合長期擔任CEO，就應該盡快選擇合適的人選，避免在轉型期陷入被動。
創始人何時退居二線是個很難回答的問題。通常而言，創始人都會讓位給更專業的管理者，谷歌、雅虎和思科都概莫能外。
但最近，又湧現出一股全新的趨勢，很多創始人在CEO的位置上也實現了卓越的成就，例如亞馬遜的傑夫·貝佐斯(Jeff Bezos)、蘋果的史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)和甲骨文的拉里·埃裡森(Larry Ellison)。
霍夫曼就用自己的親身經歷給出了一些建議。
霍夫曼非常喜歡創業早期的感覺：「團隊規模不大，但卻在開發全新的產品，希望通過創新超越驕傲自滿的老牌巨頭……這種體驗不僅新鮮刺激，還能集中精力做多數創始人最喜歡的事情——尤其是科技企業：解決有趣的問題，開發新穎的技術，制定獨特的戰略。」
可一旦獲得成功，並進入增長階段，就必須對商業流程和管理投入相同的熱情。但霍夫曼卻沒有這麼做。
他說：「我們起初只有幾個人，都聚在我家客廳裡辦公，後來發展到幾十個人，還有了專門的辦公室。但這時，我發現CEO的工作發生了變化。一旦員工超過50人，CEO就需要加大對流程和組織的關注，但我當初並不熱衷於此。例如，我沒有每週召開例會。我可以這麼做，但我會很勉強，沒有激情。」
他希望退下來專心發展戰略，而不再整天考慮工資和時間表。於是，他聘請了大衛·奈(David Nye)。這是一位履歷完美的「白髮」CEO，對基礎工作有著高超的技能。
但此舉卻沒有發揮作用。產品週期太短，根本沒法區分組織、戰略和產品。如果你等著其他人來實現自己的願景，那就太遲了，即使這個人很優秀。
霍夫曼說：「CEO的理想人選應該具備創始人那樣的知識結構、道德權威和獻身精神。要找到這樣的人，答案很簡單：應該在過渡階段以聯合創始人的身份引入一位新CEO，而不是將他視作『成人導師』。」
聯合創始人與管理者有著很大的不同。對霍夫曼來說，這個人就是傑夫·維納(Jeff Weiner)。
霍夫曼這番言論的重點在於：倘若創始人不是長期CEO的合適人選，就必須儘早意識到這一點。他們最好能放下自尊，主動退居二線。倘若不是被迫下台，便可騰出足夠的時間找到自己信賴的人選，不僅熟悉日常運營，還懂得制定長期戰略，而且人緣要好。
如果能儘早做到這一點，公司在轉型過程中陷入停滯的可能性便會降低。
證監會：加快註冊制改革 適時適度增加新股供給
來源: http://wallstreetcn.com/node/211938
證監會新聞發言人鄧舸今日在發布會上表示，11日下午，證監會黨委召開了認真學習中央經濟工作會議精神活動。證監會系統各級領導班子認真學習領會新常態下，準確把握明年經濟工作的要求，統一到中央的決策上來。證監會會積極推進註冊制改革，在保持每月新股均衡發行，穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給，建立健全基礎性安排，引導長期資金入市，督促上市公司信息披露義務。
證監會主席肖鋼在昨日的會上強調，新常態下，新戰略、新布局實施，微觀放活和微觀放調，證監會要繼續加快資本市場的改革開放，提高服務實體經濟的能力，促進市場平穩發展：
一是促進股票市場的平穩發展，加強信息披露監管，加強證券交易所核查能力，積極推進股票註冊制改革，實施適度新股供給，繼續引導資金入市；
二是加強多層次資本市場建設，進一步改革創業板市場，規範發展服務小微企業的股權市場；
三是積極發展證券交易所機構間債券市場信貸資產和證券資產業務；
四是盡快推進原油期貨、股票ETF期權等，平穩有序發展金融衍生產品；
五是健全私募市場建設；
六是提高證券基金市場競爭能力，探索實施牌照管理；
七是擴大資本市場雙向開放；
八是聚焦監管轉型，探索建立事中事後監管。
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初創公司如何捍衛商標權？適時完成商標註冊是關鍵
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0131/149043.html黑馬說：創業也是創品牌的過程，商標註冊的時間應盡量早於重大產品的正式發布，至少要在發布前做好申請商標的各項準備。註冊一個商標，通常不過幾千元，而一旦被搶註，企業在改名或收購上付出的成本或將是前者的成百上千倍。
文/王新銳 北京安理律師事務所高級合夥人
編輯/蒲鴿
創業也是創品牌的過程，而商標註冊正是對品牌的法律保護，借此可將公司產品和服務與競爭者區分開來。此前，很多中小型公司由於資金等因素限制，在發展早期，都不大重視商標註冊，大家只是埋頭做產品，等到品牌好不容易在消費者中建立了一定知名度和美譽度，創始人卻發現，自己的商標已被別人搶註了。
近幾年，這一狀況已有明顯改觀。這大概是因為，媒體頻繁報道諸如iPad、特斯拉等商標爭議案例，已使得創業者們逐步認識到，商標註冊非常重要，不能因小失大，而且商標對於放大品牌價值作用巨大。
盡管如此，商標應在什麽時候註冊、按照哪些類別註冊，很多創始人並不清楚。
不難發現，商標搶註者的嗅覺甚至比VC還要敏銳，他們經常緊盯科技類媒體和社交網站，一旦發現某款產品稍微有一點火的跡象，他們就會下手搶註。就此，我的建議是，商標註冊的時間應盡量早於重大產品的正式發布，至少要在發布前做好申請商標的各項準備。註冊一個商標，通常不過幾千元，而一旦被搶註，企業在改名或收購上付出的成本或將是前者的成百上千倍。
如商標被惡意搶註，企業可向主管部門提出異議。《中華人民共和國商標法》（2013年修正版）第三十二條規定：“申請商標註冊不得損害他人現有的在先權利，也不得以不正當手段搶先註冊他人已經使用並有一定影響的商標。”
根據國家工商行政管理總局《商標審理標準》的規定，以下材料可用來證明該商標已被實際使用以及具備一定影響：1、該商標所使用的商品或服務的合同、發票、提貨單、銀行進帳單、進出口憑據等；2、該商標所使用的商品或服務的銷售區域範圍、銷售渠道、方式的相關資料；3、涉及該商標的廣播、電影、電視、報紙、期刊、網絡、戶外等媒體廣告、媒體評論及其他宣傳活動資料；4、商標所使用的商品或服務參加展覽會、博覽會的相關資料；5、該商標的最早創用時間和持續使用情況等相關資料；6、商標的獲獎情況；7、其他可以證明該商標有一定影響的資料。
商標以何種類別註冊，這是一個比較複雜的專業問題。對照《商標註冊用商品和服務國際分類》（第十版），互聯網創業公司需重點考慮第9類、第35類、第38類、第41類、第42類。如涉及O2O業務，即業務覆蓋線上和線下，則另需根據行業情況，找到產品或服務具體從屬類別，最終完成註冊。
目前在搜索引擎上，通過競價方式，惡意購買競爭對手關鍵詞（包括企業字號、產品名稱等）的用心不良之舉已司空見慣，有時利益受損企業除了比對方開出更高的價錢，並無太多好辦法。但如果這些關鍵詞已完成了商標註冊，企業則可以向搜索引擎公司投訴，通常後者都會配合。
需註意的是，創業者在為公司取名前，最好先到商標註冊機關做商標查詢，以了解自己準備申請註冊的商標是否與他人已經註冊或正在註冊的商標相同或近似，這樣就不會出現公司名稱不能註冊，或作為品牌重要組成部分的公司字號無法註冊等問題。此外，應保留好商標使用的各種證據。如企業準備在海外拓展業務，還應及時在海外註冊商標。
本文作者：王新銳 北京安理律師事務所高級合夥人
本文不代表本刊觀點與立場。
本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。
央行：貨幣政策松緊適度 適時預調微調
來源: http://wallstreetcn.com/node/214201中國央行今日發布《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。
央行指出，綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。盤活存量，優化增量，改善融資結構和信貸結構。多措並舉、標本兼治，著力降低社會融資成本。
報告還稱，要采取綜合措施維護金融穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。
民生證券首席宏觀研究員管清友認為，四季度貨幣政策報告釋放了三大信號：1、貨幣政策仍將保持寬松，外匯占款收縮，基礎貨幣缺口亟待補足；2、人民幣匯率有高估風險；3、強調物價下行壓力，以及下行過程中的風險暴露。
華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生則認為，央行四季度貨幣政策報告稱降息“已經使得企業融資成本高問題有一定程度緩解”，“穩健貨幣政策取向並未發生變化”，表明央行仍在強調貨幣政策中性特質，未來貨幣寬松節奏或比資本市場預期得要慢。
值得指出的是，中國央行在報告中放棄了此前“堅決抑制投機投資性購房需求”的措辭，這可能意味著房地產政策將會進一步放松。華泰證券首席經濟學家俞平康預計，貨幣政策對地產部門會進一步友好，地產投資有望在二季度初企穩。
此外，央行還就當前的國際環境提出了自己的看法，彭博新聞社將要點總結如下：
1、美國加息的時點，日本和歐洲寬松的貨幣政策存在很大的不確定性；
2、全球主要貨幣的匯率波動可能會增加，跨境資本流動可能會增加；
3、全球金融市場將面臨更大的波動性；
4、油價的不確定性將給全球經濟帶來新的風險；
5、如果油價影響到核心通脹，那麽央行有必要調整宏觀貨幣政策；
6、2014年資本的雙向跨境流動對國內流動性造成了“比較重要的”影響。
以下為報告摘要，報告全文詳見這里：
2014 年，中國經濟在合理區間平穩運行，結構調整呈現積極變化。第三產業增加值比重繼續提高，城鄉居民收入差距進一步縮小，消費對經濟增長的貢獻提高。消費價格溫和上漲，就業形勢穩定。全年國內生產總值（GDP）同比增長 7.4%，居民消費價格（CPI）同比上漲 2.0%。
中國人民銀行按照黨中央、國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，面對全球經濟增長動力不足，國內經濟處於增速換擋期、結構調整陣痛期、前期政策消化期三期疊加的複雜情況，既保持定力又主動作為，不斷補充和完善貨幣政策工具組合，瞄準經濟運行中的突出問題，用調結構的方式適時適度預調微調。在外匯占款投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，增強主動提供基礎貨幣的能力，綜合運用公開市場操作、短期流動性調節工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，創設中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款工具（PSL） ，引導金融機構向國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金。非對稱下調存貸款基準利率，增強公開市場操作利率彈性，引導社會融資成本下行。兩次實施定向降準，改進合意貸款管理，發揮差別準備金動態調整機制的逆周期調節和信貸引導功能，新增信貸政策支持再貸款， 構建中央銀行抵押品管理框架， 加大再貸款、再貼現政策力度，加強信貸政策的結構引導作用，鼓勵金融機構更多地將信貸資源配置到“三農” 、小微企業等重點領域和薄弱環節。各項金融改革有序推進，存款利率浮動區間上限擴大至基準利率的1.2倍，簡並基準利率期限檔次；銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由 1%擴大至 2%，取消商業銀行對客戶美元掛牌買賣價差限制； 《存款保險條例（征求意見稿） 》向全社會公開征求意見；外匯管理體制改革進一步深化。
穩健貨幣政策的實施，為經濟社會發展創造了良好的金融環境，貨幣信貸和社會融資平穩增長，貸款結構繼續改善，企業融資成本高問題有一定程度緩解。2014年末，廣義貨幣供應量 M2余額同比增長12.2%。人民幣貸款余額同比增長 13.6%，比年初增加9.78萬億元，同比多增8900億元。全年社會融資規模為 16.46萬億元。12月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為 6.77%，比年初下降 0.42個百分點。人民銀行基本退出常態化外匯幹預，人民幣匯率保持合理均衡水平上的基本穩定，雙向浮動彈性增強，年末人民幣對美元匯率中間價為6.1190元，比上年末貶值0.36%。
國際金融危機後全球經濟進入深刻的再平衡調整期。從增速變化、結構調整和動力轉換等角度看，中國經濟進入“新常態”的特征也更趨明顯。總體看，中國經濟體量較大，韌性好、回旋空間大，市場廣闊， 抗風險能力也比較強， 近年來宏觀調控方式不斷創新和完善，通過推動大眾創業、 萬眾創新和擴大公共產品和公共服務供給形成的新雙引擎結構將對經濟運行形成有力支撐， 中國經濟有望保持持續健康發展。當然也要看到，全球經濟再平衡調整過程中各板塊經濟運行和宏觀政策顯著分化，溢出效應增大，環境複雜多變，國內經濟內生增長動力尚待增強，結構調整過程中經濟下行壓力加大，並伴隨一定的風險暴露，同時全社會債務水平仍在上升，供給過剩與供給不足並存，經濟結構性矛盾依然突出。穩增長、調結構、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨。
中國人民銀行將按照黨中央、國務院的戰略部署，堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，更加主動適應經濟發展新常態，把轉方式調結構放在更加重要位置，保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度，適時適度預調微調， 為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。盤活存量，優化增量，改善融資結構和信貸結構。多措並舉、標本兼治，著力降低社會融資成本。同時，更加註重改革創新，寓改革於調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來， 更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，疏通傳導機制，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。采取綜合措施維護金融穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。
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上交所桂敏傑：適時擴大滬港通額度
來源: http://wallstreetcn.com/node/214952滬港通的額度有望進一步擴大。
據上海證券網，全國政協委員、上交所理事長桂敏傑在參加證監系統兩會代表見面會時表示， 要完善滬港通的基礎設施，解決研究報告的推送問題，擴大標的，更新交易機制，擴大額度。
桂敏傑還稱，在國際市場推介上海市場，介紹上市公司，配合監管層將A股納入國際指數。
桂敏傑表示，下一步將多渠道吸引長期資金入市，優化滬港通和上市公司回報。
去年11月17日，醞釀已久的滬港通正式啟動。但滬港通開通以來“人氣不足”的現象令市場頗為擔憂，而且一直呈現“南冷北熱”的態勢。
在滬港通開始的最初三個月，滬股通凈流入共計1054億元，略高於項目規定的3000億元上限的1/3，而港股通的凈流入則更低，僅為244億元，占到可用額度的9.8%。
對此，華爾街見聞曾援引業內人士分析稱，滬港通遇冷，一個很大的原因可能是政策出臺太快，外資措手不及。七個月的準備時間遠遠不夠。
同時，繼滬港通之後，深港通的啟動也已提上政府日程。李克強總理今年1月在在深圳考察是表示，滬港通後應該有深港通。
在幾天前，桂敏傑在接受采訪時還表示，兩會後證券法修訂草案會提交人大審議，預計今年內應該可以完成修訂，對股票發行註冊制今年內推出比較樂觀。
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重磅！國務院批複深改意見：實施註冊制 適時啟動深港通
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2591|
重磅！國務院批複深改意見：實施註冊制 適時啟動深港通 導讀：5月18日，經國務院批複同意，發改委《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》（《意見》附後）正式公布。 深化金融以及投融資領域改革中，除了明確提出將“推動利率市場化改革，適時推出面向機構及個人發行的大額存單，擴大金融機構負債產品市場化定價範圍，有序放松存款利率管制”外，更明確提出將穩步推進人民幣資本項目可兌換，擴大人民幣跨境使用，擇機推出合格境內個人投資者境外投資試點，進一步完善“滬港通”試點，適時啟動“深港通”試點。 值得關註的是，在《意見》中直接提及“實施股票發行註冊制改革”，並表示探索建立多層次資本市場轉板機制，發展服務中小企業的區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點。推進信貸資產證券化，發展債券市場，提高直接融資比重。制定出臺私募投資基金管理暫行條例。修改上市公司股權激勵管理辦法。開展商品期貨期權和股指期權試點，推動場外衍生品市場發展。推動證券法修訂和期貨法制定工作。 《意見》提出了簡政放權、深化企業改革、落實財稅改革總體方案、推進金融改革等方面要求，具體涵蓋了投融資體制改革、價格改革等39條，而備受市場關註的國企改革、電力改革以及股票發行註冊制改革也悉數囊括其中。 “推進國企國資改革，出臺深化國有企業改革指導意見，制定改革和完善國有資產管理體制、國有企業發展混合所有制經濟等系列配套文件。制定中央企業結構調整與重組方案，加快推進國有資本運營公司和投資公司試點，形成國有資本流動重組、布局調整的有效平臺。” 《意見》中明確指出，將制定進一步完善國有企業法人治理結構方案，修改完善中央企業董事會董事評價辦法，推動國有企業完善現代企業制度。同時將出臺加強和改進企業國有資產監督防範國有資產流失的意見。鼓勵非公有制企業參與國有企業改制，鼓勵發展非公有資本控股的混合所有制企業。出臺實施鼓勵和規範國有企業投資項目引入非國有資本的指導意見。 來源：中國政府網 國務院批轉發展改革委關於2015年 深化經濟體制改革重點工作意見的通知 國發〔2015〕26號 各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構： 國務院同意發展改革委《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》，現轉發給你們，請認真貫徹執行。 國務院 2015年5月8日（此件公開發布） 關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見 發展改革委 2015年是全面深化改革的關鍵之年，是全面推進依法治國的開局之年，是全面完成“十二五”規劃的收官之年，也是穩增長、調結構的緊要之年，經濟體制改革任務更加艱巨。根據《中央全面深化改革領導小組2015年工作要點》和《政府工作報告》的部署，現就2015年深化經濟體制改革重點工作提出以下意見。 一、總體要求 全面貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中、四中全會精神，按照黨中央、國務院決策部署，主動適應和引領經濟發展新常態，進一步解放思想，大膽探索，加快推出既具有年度特點、又有利於長遠制度安排的改革，進一步解放和發展社會生產力。以處理好政府和市場關系為核心，以政府自身革命帶動重要領域改革，著力抓好已出臺改革方案的落地實施，抓緊推出一批激活市場、釋放活力、有利於穩增長保就業增效益的改革新舉措，使改革新紅利轉化為發展新動力。 牢牢把握問題導向，使改革更好服務於穩增長、調結構、惠民生、防風險。把有效解決經濟社會發展面臨的突出問題作為經濟體制改革成效的重要標準。針對經濟下行壓力加大、發展中深層次矛盾凸顯、新老問題疊加、風險隱患增多等困難和問題，推動有利於穩增長保就業增效益的改革措施及早出臺、加快落地，通過改革激發市場活力、釋放發展潛力、化解潛在風險，促進經濟穩中有進和提質增效升級。 堅持頂層設計與基層創新相結合，充分激發社會活力和創造力。既高度重視改革的頂層設計，又堅持眼睛向下、腳步向下，充分尊重和發揮地方、基層、群眾實踐和首創精神，善於從群眾關註的焦點、百姓生活的難點尋找改革的切入點，使改革的思路、決策、措施更加符合群眾需要和發展實際，從實踐中尋找最佳方案，推動頂層設計與基層探索良性互動、有機結合。 自覺運用法治思維和法治方式推進改革，實現深化改革與法治保障的有機統一。研究改革方案和改革措施要同步考慮改革涉及的立法問題，做到重大改革於法有據。將實踐證明行之有效的改革舉措及時推動上升為法律法規。需要突破現有法律規定先行先試的改革，要依照法定程序經授權後開展試點。通過法治凝聚改革共識、防範化解風險、鞏固改革成果。 處理好整體推進和重點突破的關系，推動改革盡早有收獲、盡快見成效。既系統全面推進各領域改革，又根據改革舉措的輕重緩急、難易程度、推進條件，統籌改革推進的步驟和次序，突出階段性工作重點，把握改革關鍵環節，合理選擇時間窗口，推出一批能叫得響、立得住、群眾認可的硬招實招，讓人民群眾有更多獲得感。 持續提高改革方案質量，更加註重改革實效。把質量放到重要位置，提高總體性改革方案和具體改革舉措的質量。建立改革的前期調研制度，在做實做細調查研究的基礎上搞好方案設計，多深入基層聽取各方意見，嚴格方案制定程序，確保改革方案接地氣、有針對性、能解決問題。 二、持續簡政放權，加快推進政府自身改革 以深化行政審批制度改革為突破口，把簡政放權、放管結合改革向縱深推進，逐步形成權力清單、責任清單、負面清單管理新模式，實現政府法無授權不可為、法定職責必須為，市場主體法無禁止即可為，從根本上轉變政府職能，努力建設法治政府和服務型政府。 （一）繼續深入推進行政審批制度改革，做好已取消和下放管理層級行政審批項目的落實和銜接，加強事中事後監管。再取消和下放一批行政審批事項，全部取消非行政許可審批，規範行政審批行為，推廣網上並聯審批等新模式。大幅縮減政府核準投資項目範圍，精簡前置審批，規範中介服務，實施企業投資項目網上並聯核準制度，加快建立健全投資項目縱橫聯動協同監管機制。推進藥品醫療器械審評審批制度改革，進一步完善新藥註冊特殊審批機制。完善認證機構行政審批程序。 （二）多管齊下改革投融資體制，研究制定深化投融資體制改革的決定。調整財政性資金投資方式，對競爭性領域產業存在市場失靈的特定環節，研究由直接支持項目改為更多采取股權投資等市場化方式予以支持。積極推廣政府和社會資本合作（PPP）模式，出臺基礎設施和公用事業特許經營辦法，充分激發社會投資活力。以用好鐵路發展基金為抓手，深化鐵路投融資改革。深化公路投融資體制改革，修訂收費公路管理條例。出臺政府投資條例，研究制定政府核準和備案投資項目管理條例，逐步將投資管理納入法治化軌道。 （三）不失時機加快價格改革，制定加快完善市場決定價格機制的若幹意見。修訂中央和地方政府定價目錄，大幅縮減政府定價種類和項目。穩步分批放開競爭性商品和服務價格，取消絕大部分藥品政府定價，建立健全藥品市場價格監管規則，放開煙葉收購價格和部分鐵路運價，下放一批基本公共服務收費定價權。實現存量氣與增量氣價格並軌，理順非居民用天然氣價格，試點放開部分直供大用戶供氣價格。擴大輸配電價改革試點，完善煤電價格聯動機制。總結新疆棉花、東北和內蒙古大豆目標價格改革試點經驗，改進補貼辦法，降低操作成本。推進農業水價綜合改革，合理調整農業水價，建立精準補貼機制。督促各地完善汙水處理和排汙收費政策並提高收費標準。全面實行保基本、促節約的居民用水、用氣階梯價格制度。 （四）加快形成商事制度新機制，深化落實註冊資本登記制度改革方案，深入推進工商登記前置審批事項改為後置審批相關改革，推行全程電子化登記管理和電子營業執照，加快實現“三證合一、一照一碼”，清理規範中介服務。簡化和完善企業註銷流程，對個體工商戶、未開業企業以及無債權債務企業試行簡易註銷程序，構建和完善全國統一的企業信用信息公示系統，建立嚴重違法和失信企業名單制度，實施企業年度報告、即時信息公示、公示信息抽查和經營異常名錄制度。 （五）制定清理、廢除妨礙全國統一市場和公平競爭的各種規定、做法的意見。制定實行市場準入負面清單制度的指導意見和負面清單草案，出臺負面清單制度改革試點辦法並開展試點。促進產業政策和競爭政策有效協調，建立和規範產業政策的公平性、競爭性審查機制。修改反不正當競爭法。改革市場監管執法體制，推進重點領域綜合執法。落實社會信用體系建設規劃綱要，出臺以組織機構代碼為基礎的法人和其他組織統一社會信用代碼制度建設總體方案，推動信用記錄共建共享。制定深化標準化工作改革方案。組織開展國內貿易流通管理體制改革發展綜合試點。 （六）全面實施中央和國家機關公務用車制度改革，做好車輛處置、司勤人員安置等後續工作。本著從實際出發、有利於工作、有利於節約開支、有利於機制轉換的原則，因地制宜推進地方黨政機關和駐地方中央垂直管理單位公務用車制度改革，啟動國有企事業單位公務用車制度改革。出臺深化出租汽車行業改革指導意見。 （七）推進地區生產總值統一核算改革，完善發展成果考核評價體系。加快建立和實施不動產統一登記制度。出臺行業協會商會與行政機關脫鉤改革方案並開展試點。出臺改革社會組織管理制度促進社會組織健康有序發展的意見。 三、深化企業改革，進一步增強市場主體活力 以解放和發展社會生產力為標準，毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，提高國有企業核心競爭力和國有資本效率，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力。毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，激發非公有制經濟活力和創造力。 （八）推進國企國資改革，出臺深化國有企業改革指導意見，制定改革和完善國有資產管理體制、國有企業發展混合所有制經濟等系列配套文件。制定中央企業結構調整與重組方案，加快推進國有資本運營公司和投資公司試點，形成國有資本流動重組、布局調整的有效平臺。 （九）制定進一步完善國有企業法人治理結構方案，修改完善中央企業董事會董事評價辦法，推動國有企業完善現代企業制度。完善中央企業分類考核實施細則，健全經營業績考核與薪酬分配有效銜接的激勵約束機制。推進剝離國有企業辦社會職能和解決歷史遺留問題。 （十）出臺加強和改進企業國有資產監督防範國有資產流失的意見。出臺進一步加強和改進外派監事會工作的意見。加快建立健全國有企業國有資本審計監督體系和制度。加強對國有企業境外資產的審計監督。完善國有企業內部監督機制。健全國有企業違法違規經營責任追究體系，制定國有企業經營投資責任追究制度的指導意見。 （十一）落實進一步深化電力體制改革的若幹意見，制定相關配套政策，開展售電側改革等試點。研究提出石油天然氣體制改革總體方案，在全產業鏈各環節放寬準入。推進鹽業體制改革。 （十二）支持非公有制經濟健康發展，全面落實促進民營經濟發展的政策措施。鼓勵非公有制企業參與國有企業改制，鼓勵發展非公有資本控股的混合所有制企業。出臺實施鼓勵和規範國有企業投資項目引入非國有資本的指導意見。 （十三）完善產權保護制度，健全歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度，讓各類企業法人財產權依法得到保護。修改國有產權交易流轉監管辦法和實施細則，提高國有資產交易流轉的規範性和透明度。查處侵犯市場主體產權的典型案例，引導和改善保護產權的輿論環境和社會氛圍。 四、落實財稅改革總體方案，推動財稅體制改革取得新進展 立足當前，著眼長遠，積極穩妥深化財稅體制改革，進一步完善公共財政體系，為科學發展奠定堅實的財稅體制基礎，更有效地發揮財政政策對穩增長、調結構的積極作用。 （十四）實行全面規範、公開透明的預算管理制度。完善政府預算體系，將11項政府性基金轉列一般公共預算，出臺中央國有資本經營預算管理辦法及配套政策，進一步提高中央國有資本經營預算調入一般公共預算的比例。制定出臺全面推進預算公開的意見，實現中央和地方政府預決算以及所有使用財政資金的部門預決算除法定涉密信息外全部公開。制定加強地方政府性債務管理意見的配套辦法，做好過渡政策安排，加快建立規範的地方政府舉債融資機制，對地方政府債務實行限額管理，建立地方政府債務風險評估和預警機制。推進權責發生制政府綜合財務報告制度建設，制定發布政府會計基本準則，發布政府財務報告編制辦法及操作指南。加快建立財政庫底目標余額管理制度。制定盤活財政存量資金的有效辦法。落實政府購買服務管理辦法，提高政府購買服務資金占公共服務項目資金的比例。出臺在公共服務領域大力推廣政府和社會資本合作模式的指導意見，不斷提高公共服務供給效率和質量。 （十五）力爭全面完成營改增，將營改增範圍擴大到建築業、房地產業、金融業和生活服務業等領域。進一步調整消費稅征收範圍、環節、稅率。組織實施煤炭資源稅費改革，制定原油、天然氣、煤炭外其他品目資源稅費改革方案，研究擴大資源稅征收範圍。研究提出綜合與分類相結合個人所得稅改革方案。推進環境保護稅立法。推動修訂稅收征收管理法。 （十六）研究提出合理劃分中央與地方事權和支出責任的指導意見，研究制定中央和地方收入劃分調整方案，改革和完善中央對地方轉移支付制度，推動建立事權和支出責任相適應的制度。 五、推進金融改革，健全金融服務實體經濟的體制機制 圍繞服務實體經濟推進金融體制改革，進一步擴大金融業對內對外開放，健全多層次資本市場，促進資源優化配置，推動解決融資難、融資貴問題。 （十七）制定完善金融市場體系實施方案。在加強監管前提下，加快發展民營銀行等中小金融機構。推進開發性政策性金融機構改革。深化農村信用社改革。推出存款保險制度。制定健全銀行業監管體制機制改革方案。出臺促進互聯網金融健康發展的指導意見。制定推進普惠金融發展規劃。探索構建金融業綜合統計制度框架。 （十八）推動利率市場化改革，適時推出面向機構及個人發行的大額存單，擴大金融機構負債產品市場化定價範圍，有序放松存款利率管制。加強金融市場基準利率體系建設，完善利率傳導機制，健全中央銀行利率調控框架，不斷增強中央銀行利率調控能力。完善人民幣匯率市場化形成機制，增強匯率雙向浮動彈性，推動匯率風險管理工具創新。穩步推進人民幣資本項目可兌換，擴大人民幣跨境使用，擇機推出合格境內個人投資者境外投資試點，進一步完善“滬港通”試點，適時啟動“深港通”試點。建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，提高可兌換條件下的風險管理水平。修訂外匯管理條例。 （十九）實施股票發行註冊制改革，探索建立多層次資本市場轉板機制，發展服務中小企業的區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點。推進信貸資產證券化，發展債券市場，提高直接融資比重。制定出臺私募投資基金管理暫行條例。修改上市公司股權激勵管理辦法。開展商品期貨期權和股指期權試點，推動場外衍生品市場發展。推動證券法修訂和期貨法制定工作。 （二十）推出巨災保險，推動信用保證保險領域產品創新，出臺食品安全責任保險試點指導意見。研究啟動個人稅收遞延型商業養老保險試點。制定完善保險稽查體制改革方案。 六、加快推進城鎮化、農業農村和科技體制等改革，推動經濟結構不斷優化 經濟結構不合理嚴重制約經濟持續健康發展，優化經濟結構必須加快推進結構性改革，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，著力消除導致經濟結構失衡的體制機制弊端，加快調整產業、城鄉、區域經濟結構，促進經濟行穩致遠。 （二十一）推進城鎮化體制創新，統籌推進國家新型城鎮化綜合試點、中小城市綜合改革試點和建制鎮示範試點，以點帶面，點面結合，推進新型城鎮化實現新突破。完善設市標準，制定市轄區設置標準，開展特大鎮擴權增能試點。 （二十二）抓緊實施戶籍制度改革，落實放寬戶口遷移政策，完善配套措施，建立城鄉統一的戶口登記制度。出臺實施居住證管理辦法，以居住證為載體提供相應基本公共服務。制定實施城鎮建設用地增加規模與吸納農業轉移人口落戶數量掛鉤政策。研究提出中央對地方轉移支付同農業轉移人口市民化掛鉤機制的指導意見。 （二十三）建立規範多元可持續的城市建設投融資機制，允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，制定項目收益債券試點管理辦法。開展城市地下綜合管廊和“海綿城市”建設試點，鼓勵社會資本參與城市公用設施建設和運營，拓寬多元投資渠道。 （二十四）制定深化農村改革實施方案。推進農村土地承包經營權確權登記頒證，新增9個省份開展整省試點，其他省份擴大開展以縣為單位的整體試點。研究提出落實土地承包關系長久不變的意見。分類開展農村土地征收、集體經營性建設用地入市、宅基地制度改革試點。開展工業用地市場化配置改革試點。開展積極發展農民股份合作賦予農民對集體資產股份權能改革試點，探索賦予農民更多財產權利。制定推進農村集體產權制度改革指導意見。開展農村承包土地經營權和農民住房財產權抵押擔保貸款試點。穩妥開展農民合作社內部資金互助試點。出臺農墾改革發展意見。全面深化供銷合作社綜合改革。探索建立農業補貼評估機制。改革涉農轉移支付制度，有效整合財政農業農村投入。開展水權確權登記試點，探索多種形式的水權流轉方式。開展鼓勵和引導社會資本參與水利工程建設運營試點。深入推進黑龍江“兩大平原”現代農業綜合配套改革試驗。 （二十五）以體制創新促進科技創新，出臺深化體制機制改革加快實施創新驅動發展戰略的若幹意見和實施創新驅動發展戰略頂層設計文件，在一些省份系統推進全面創新改革試驗，增設國家自主創新示範區。研究制定支持東北老工業基地創新創業發展的實施意見。改革中央財政科技計劃管理方式，建立公開統一的國家科技管理平臺，制定科研項目和資金管理配套制度。深入推進中央級事業單位科技成果使用、處置和收益管理改革試點，適時總結推廣試點政策，修訂促進科技成果轉化法。健全企業主導的產學研協同創新機制，制定科技型中小企業標準並開展培育工程試點。完善人才評價制度，研究修訂國家科學技術獎勵條例，制定更加開放的人才引進政策。 七、構建開放型經濟新體制，實施新一輪高水平對外開放 適應經濟全球化新形勢，把深化改革和擴大開放緊密結合起來，更加積極地促進內需和外需平衡、進口和出口平衡、引進外資和對外投資平衡，加快構建開放型經濟新體制，以開放的主動贏得發展的主動、國際競爭的主動。 （二十六）健全促進外貿轉型升級的體制和政策，完善出口退稅負擔機制，調整規範進出口環節收費，提高貿易便利化水平。制定創新加工貿易模式指導意見，修訂加工貿易限制類商品目錄。擴大跨境電子商務綜合試點，增加服務外包示範城市數量。出臺實施加快海關特殊監管區域整合優化改革方案，在符合條件的海關特殊監管區域開展高技術高附加值項目境內外檢測維修、融資租賃和期貨保稅交割海關監管制度等改革試點。總結蘇州、重慶貿易多元化試點經驗，適時研究擴大試點。繼續引導加工貿易向中西部地區轉移，促進區域產業升級。 （二十七）實施新的外商投資產業指導目錄，重點擴大服務業和一般制造業開放，縮減外商投資限制類條目。全面推行外商投資普遍備案、有限核準的管理制度，大幅下放鼓勵類項目核準權，積極探索準入前國民待遇加負面清單管理模式。繼續在自由貿易試驗區和CEPA（內地與香港、澳門關於建立更緊密經貿關系的安排）框架下開展將外商投資企業設立、變更及合同章程審批改為備案管理。推動修訂外商投資相關法律，制定外資國家安全審查條例，健全外商投資監管體系，打造穩定公平透明可預期的營商環境。 （二十八）加快完善互利共贏的國際產能合作體制機制。制定關於推進國際產能和裝備制造合作的指導意見。充分發揮“走出去”工作部際聯席會議制度作用，加強統籌指導。發揮現有多雙邊合作機制作用，加快與有關重點國家建立互利共贏的產能合作機制，推動裝備“走出去”和國際產能合作重點項目實施。改革對外合作管理體制，深化境外投資管理制度改革。綜合利用債權、股權、基金等方式，更好發揮政策性金融機構作用，為裝備和產能“走出去”提供支持。 （二十九）總結推廣中國（上海）自由貿易試驗區經驗，積極推進內銷貨物選擇性征收關稅政策先行先試，統籌研究推進貨物狀態分類監管試點，將試驗區有關投資管理、貿易便利化、金融、服務業開放、事中事後監管等舉措適時向全國推廣，將試驗區部分海關監管制度、檢驗檢疫制度創新措施向全國其他海關特殊監管區域推廣。穩步推進廣東、天津、福建自由貿易試驗區建設，逐步向其他地方擴展。 （三十）實施“一帶一路”戰略規劃，啟動實施一批重點合作項目。制定沿邊重點地區在人員往來、加工物流、旅遊等方面的政策，扶持沿邊地區開發開放。加快實施自由貿易區戰略。完成亞洲基礎設施投資銀行和金磚國家新開發銀行籌建工作。 （三十一）實施落實“三互”推進大通關建設改革，加快口岸管理條例立法進程，推進地方電子口岸平臺和“單一窗口”建設，建立信息全面交換和數據使用管理辦法。加快推進京津冀、長江經濟帶、廣東地區區域通關和檢驗檢疫一體化改革，逐步覆蓋到全國。開展口岸查驗機制創新試點，探索口岸綜合執法試點。 八、深化民生保障相關改革，健全保基本、兜底線的體制機制 把改善民生與增強經濟動力、社會活力結合起來，圍繞解決基本公共服務公平、效率、供給等方面的問題，著力深化教育、醫藥衛生、文化、收入分配、社會保障、住房等領域改革，促進社會公平，更好兜住民生底線。 （三十二）落實考試招生制度改革，改進招生計劃分配方式，提高中西部地區和人口大省高考錄取率，增加農村學生上重點高校人數，完善中小學招生辦法破解擇校難題，開展高考綜合改革試點。深化省級政府教育統籌改革和高等院校綜合改革。落實農民工隨遷子女在流入地接受義務教育政策，完善後續升學政策。出臺深化高校創新創業教育改革實施意見。制定職業教育校企合作辦學促進辦法。出臺進一步鼓勵社會力量興辦教育若幹意見。 （三十三）推動醫改向縱深發展，全面推開縣級公立醫院綜合改革，在100個地級以上城市進行公立醫院改革試點，破除以藥補醫機制。開展省級深化醫改綜合試點。全面實施城鄉居民大病保險制度，完善疾病應急救助機制，加快推進重特大疾病醫療救助。推動出臺整合城鄉居民基本醫療保險管理體制改革方案。推進醫保支付方式改革，健全進城落戶農民參加基本醫療保險和關系轉續政策。加快發展商業健康保險。出臺進一步鼓勵社會資本舉辦醫療機構的意見。 （三十四）逐步推進基本公共文化服務標準化均等化，推動政府向社會力量購買公共文化服務。制定制作和出版分開實施辦法。開展非公有制文化企業參與對外專項出版業務試點。完善國有文化資產管理體制。 （三十五）完善機關事業單位工作人員工資制度，制定完善艱苦邊遠地區津貼增長機制的意見和地區附加津貼制度實施方案，在縣以下機關建立公務員職務與職級並行制度。制定地市以上機關建立公務員職務與職級並行制度的試點意見。制定關於完善最低工資標準調整機制的意見。制定養老保險頂層設計方案和職工基礎養老金全國統籌方案。實施機關事業單位養老保險制度改革。出臺企業年金管理辦法、職業年金辦法。制定基本養老保險基金投資管理辦法。全面實施臨時救助制度。研究提出深化住房制度改革實施方案，修訂住房公積金管理條例。 九、加快生態文明制度建設，促進節能減排和保護生態環境 要加強生態文明制度頂層設計，完善國土空間開發、資源節約利用、環境治理和生態修複相關制度，加快建立源頭嚴防、過程嚴管、後果嚴懲的制度體系，用制度保障生態文明。 （三十六）出臺加快推進生態文明建設的意見，制定生態文明體制改革總體方案。出臺生態文明建設目標體系，建立生態文明建設評價指標體系。深入推進生態文明先行示範區和生態文明建設示範區建設。加快劃定生態保護紅線。加強主體功能區建設，完善土地、農業等相關配套制度，建立國土空間開發保護制度。啟動生態保護與建設示範區創建。建立資源環境承載能力監測預警機制，完善監測預警方法並開展試點。開展市縣“多規合一”試點。在9個省份開展國家公園體制試點。研究建立礦產資源國家權益金制度。加快推進自然生態空間統一確權登記，逐步健全自然資源資產產權制度。 （三十七）強化節能節地節水、環境、技術、安全等市場準入標準，制訂或修改50項左右節能標準。修訂固定資產投資項目節能評估和審查暫行辦法。調整全國工業用地出讓最低價標準。實施能效領跑者制度，發布領跑者名單。修訂重點行業清潔生產評價指標體系。 （三十八）紮實推進以環境質量改善為核心的環境保護管理制度改革。編制實施土壤汙染防治行動計劃。實施大氣汙染防治行動計劃和水汙染防治行動計劃。建立重點地區重汙染天氣預警預報機制。研究提出“十三五”汙染物排放總量控制方案思路。研究制定排汙許可證管理辦法，推行排汙許可制度。完善主要汙染物排汙權核定辦法，推進排汙權有償使用和交易試點。開展國土江河綜合整治試點，擴大流域上下遊橫向補償機制試點。修訂建設項目環境保護管理條例。推行環境汙染第三方治理。擴大碳排放權交易試點。 （三十九）推進國有林場和國有林區改革，總結國有林場改革試點經驗，抓緊制定林場林區基礎設施、化解金融債務、深山職工搬遷、富余職工安置等配套支持政策，研究制定五大林區改革實施方案。出臺深化集體林權制度改革意見。 十、完善工作機制，確保改革措施落地生效 各地區、各部門要進一步強化責任意識、問題意識、攻堅意識，加強組織領導，完善工作機制，以釘釘子精神抓好工作落實，確保完成各項改革任務。 完善務實高效的改革推進機制。各項改革的牽頭部門要會同參與部門制定工作方案，明確時限、責任和目標，主動搞好溝通協調，發揮好參與部門的優勢，充分調動和運用各方力量。對一些關系全局、綜合性強的改革，建立跨部門和上下聯動的工作機制聯合攻關，加強系統研究和整體設計。進一步發揮好經濟體制改革協調工作機制的作用，加強部門間溝通銜接和協作互動，確保重點改革任務得到有效落實。 狠抓已出臺改革方案落地實施。要建立改革落實責任制，原則上改革方案的制定部門主要負責人為改革落實第一責任人。對已出臺的具有重大結構支撐作用的改革，要抓緊出臺細化實施方案，著重抓好起標誌性、關聯性作用的改革舉措。加強對改革方案實施過程的跟蹤監測，對推進實施中可能出現的新情況新問題要充分預研預判，制定周密的應對預案，及時發現和協調解決問題。要強化督促評估，落實督辦責任制和評估機制，發揮社會輿論和第三方評估機制作用，對已經出臺的重大改革方案及時跟蹤、及時檢查、及時評估，確保政令暢通、政策落地，改有所進、改有所成。 充分發揮試點的先行先試作用。充分考慮我國地區發展不平衡、條件差異大的特點，鼓勵不同區域進行差別化的試點探索。及時跟蹤改革試點的進展，總結地方試點中形成的可複制、可推廣的經驗。完善國家綜合配套改革試點部際協調工作機制，研究出臺規範開展國家綜合配套改革試點的意見，總結推廣改革試驗區試點經驗。妥善處理試點突破與依法行政的關系，堅持局部試點，明確試點期限，確保風險可控。 加強重大改革問題研究和調研。對一些具有全局意義和重要影響的重大改革事項，要組織專門力量進行深入的理論研究和探討，進一步明晰改革的方向、思路、路徑、重要舉措及相互關系，發揮理論研究對改革方案制定的支撐作用。制定改革方案要理論聯系實際，開展深入的調查研究，廣泛聽取基層意見和群眾訴求，確保改革方案具有針對性和可操作性。 做好改革宣傳和輿論引導工作。通過召開重點改革新聞發布會和媒體通氣會、組織專家解讀等多種方式，加強對改革的主動宣傳、正面解讀，正確引導社會預期，及時回應社會關切，推動形成深化改革的社會共識。加強對改革輿情的監測，準確把握輿情動向，及時發現苗頭性、傾向性問題，對不實報道及時澄清，有效引導輿論導向，努力營造全社會關心改革、支持改革、參與改革的良好氛圍。 |
2016資本市場改革重點：適時啟動“深港通”
來源: http://www.yicai.com/news/2016/04/4769727.html2016資本市場改革重點：適時啟動“深港通”
一財網 李雋 2016-04-01 16:40:00
深港通未必能夠大幅提振市場，滬港通深港通的啟動都不會明顯改變市場走勢，最終還是要看基本面和資金面;中長期來看，內地中小創依然處於“慢熊”消化高估值的通道當中，盡管近期市場在美聯儲加息預期降溫的背景下有所反彈，但長期依然不容樂觀，深港通不會改變其本質，投資者不宜有過多希望。
“深港通”，無疑是各部門在下一步資本市場改革的重點。
在國家發展改革委《關於2016年深化經濟體制改革重點工作的意見》當中，(二十四)深化資本市場改革。推進股票、債券市場改革和法治化建設，促進多層次資本市場健康發展，提高直接融資比重。適時啟動“深港通”。研究制定房地產投資信托基金規則，積極推進試點。嚴厲打擊證券期貨領域的違法犯罪活動，堅決守住不發生系統性區域性風險的底線。
在《第一財經日報》記者采訪的多位市場人士看來，深港通的啟動，自然是今年資本市場的大事，之前有了滬港通的經驗，這次準備深港通對相關機構來說自然遊刃有余;不過目前深港兩地上市公司估值差異較大，相對於平穩啟動的滬港通，這對深港通的啟動來說，會有什麽潛在的問題?開通後又會不會讓兩地較大的估值差異靠近，最終如何影響兩地市場，也是市場人士討論的焦點。
深港通或於下半年啟動，如何看待兩地估值差異?
此前有媒體報道稱，證監會副主席方星海表示，政府工作報告提出會適時啟動深港通，證監會將全力以赴在今年內推出深港通，時間點是走完內部程式再作公布，需要四個月左右作基本準備，推出時間應該是下半年，另外也要考慮市場波動的因素。
資深投資人士溫天納向《第一財經日報》記者表示，短線來看，深港通對兩地市場影響並不大，但這象征著內地股市經歷了這麽多波折後，國際化程度依然要向前走;而這對港股和港交所而言都是好事。深港通整體戰略價值提升大於實質性成交額的提升，盡管內地市場監管出現調整，但開放步伐依然不變，這是很重要的信號。
在滬港通開通之前，證監會相關負責人曾表示，選擇滬港兩地先行互聯互通，有利於防範風險，上海與香港兩地市場估值水平較為接近，滬港通對兩市場估值水平影響相對較小，有利於試點平穩起步。
對於深港兩地市場較大的估值差異，對深港通的啟動到底有什麽影響?溫天納稱，深圳市場的估值較高，但估計這不會是未來長時間的事情，畢竟市場不斷走向國際化，除非企業有持續很亮麗的增長才能維持高估值，投資者自然也是追求合理回報，全球機構投資者追求的回報逐步走向一致，內地市場也會有成熟的過程。
瑞銀證券H股策略分析師陸文傑認為，深港通可望在年內開通、A股註冊制不急於推出以及政府資金不急於退市，這些因素有助於消除市場對新股供應及政府退市的不明朗預期，對A股中小盤的表現有利，而在深港通開通後，也會有利H股中小盤表現，中小盤股可能有更持續的上漲動力。深港通啟動後，內地投資者將尋找一些高增長的優質中小盤股票，“目前香港這類股票的整體市盈率約15倍，而深圳創業板的估值則高達70倍”。
深港通投資如何防範“地雷”?
“目前香港有約2000只股票，A股投資者的興趣點主要是一些成長型的公司，IT、消費板塊比較受歡迎。”陸文傑表示，一些內地機構、個人尋求海外投資來分散風險的趨勢愈演愈烈，對外投資的興趣更加濃厚。因此，隨著深港通的正式啟動，有可能大幅增加港股市場的波動性。
繼智美體育(01661.HK)因為業績不佳以及終止跟央視部分合作，在3月28日暴跌超過三成後，博耳店里(01685.HK)也因為業績差於市場預期在3月31日暴跌三成，香港市場中小盤股大範圍的“地雷”對內地投資者其實並不陌生，漢能薄膜發電(00566.HK)在去年已經給了滬港通資金當頭一棒。
“智美再次體現香港市場中小盤股布滿地雷，港股不炒概念只看業績，一旦業績出問題基金就會洗倉;現在能夠有業績持續增長的公司，寧可在A股排隊，也不會去港股賤賣，估值實在太低了，還不如去新三板;如果投資者真要買港股，建議還是集中在金融股和其他藍籌股領域投資。”深圳一位私募人士向《第一財經日報》記者稱，近年在香港上市的新公司素質讓人不敢恭維。
此前，無論是華榮能源還是四環醫藥、博士蛙、諾奇等等多家2009年後在香港上市的公司，都因為財務狀況等各種問題，給投資者造成無法挽回的損失;而中國兒童護理、瑞年國際、蠟筆小新食品等則被做空機構盯上，股價也暴跌;漢能薄膜發電更加是給滬港通資金當頭一棒，此前追漲的投資者損失慘重。
溫天納認為，港股的玩法的確跟內地股市有不同，無論是深港通和滬港通未來到底，就算是未來深港通開通，也不見得兩地估值會收窄;對於深港通標的選擇要非常小心，在2009年內地創業板開通後，內地不少優秀企業都首選創業板和中小板上市，這樣的話，這幾年以來赴港上市的企業，很多都是現金流撐不下去，無法在內地排隊等候上市的企業;單就估值而言，在內地上市顯然比在香港要好得多，如果能撐下去，還是選擇在A股融資。獨立投資人士岑智勇就稱，建議投資香港中小盤股要有所分散，不要把太多資金集中在少數股份。
“深港通”可以提振兩地市場麽?
此前，證監會相關負責人稱，發展戰略新興產業一直是國家既定的方針，證監會始終重視支持戰略新興產業發展，隨著多層次資本市場的推進，資本市場對戰略新興產業支持力度會不斷加大。“十三五”規劃綱要是判斷未來五年發展大趨勢，確定大方向，涉及戰略新興產業板的具體問題，還要做深入研究論證，是在研究中的具體工作，沒有必要寫入綱要。
曾經被市場預期在2016年開通的戰略新興板成為未知數，深港通儼然成為今年證券監管各部門的重要大事，2014年滬港通推出後市場出現久違的波瀾壯闊大牛市，而隨著近日市場回穩向好，也有不少投資者在憧憬熊市遠去，牛市歸來;不過，深港通真能如滬港通那樣提振市場麽?
對此，各方都有不同的解讀，有分析人士稱，盡管不指望深港通推出後可以再來一波類似滬港通推出後的牛市，但在深港通推出前，不要對市場過於悲觀，沒有必要盲目看空;也有市場人士稱，深港通對市場影響很有限，市場有其自身規律，不會因為市場聯通而產生異動。
上述深圳私募人士稱，經過大幅度調整以後，盡管平均估值依然較高，但中小板創業板已經出現了不少20-30倍市盈率估值的優質公司，隨著這些成長股業績增長，尤其一些在牛熊轉換之間完成融資的公司，可以平穩渡過經濟寒冬，相比港股的中小盤股，實際上這批公司吸引力更大;港股中小盤股近年來陷阱多多，嚴重挫傷市場信心，不見的能夠吸引內地投資者，反而是A股小盤股公司經歷過多重考驗，其更大彈性可能會吸引部分海外投機資金。
上海某券商策略分析師則向本報記者稱，深港通未必能夠大幅提振市場，滬港通深港通的啟動都不會明顯改變市場走勢，最終還是要看基本面和資金面;中長期來看，內地中小創依然處於“慢熊”消化高估值的通道當中，盡管近期市場在美聯儲加息預期降溫的背景下有所反彈，但長期依然不容樂觀，深港通不會改變其本質，投資者不宜有過多希望。
廣發證券策略分析師陳傑等認為，管理層持續強調“區間調控”思路，下限是經濟增長和就業，上限是通脹水平。在此格局下，貨幣政策進一步寬松難以實現，反而大概率低於市場期待。4月上旬發布的通脹數據如果超預期上升，將可能成為終結“熊市反彈”的第一個因素;而二季度人民幣匯率趨勢如果再次出現反複，則可能將市場的負面力量進一步加強。
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