传统家电企业价值重新体现-香港經濟日報20150216 王雅媛victoria
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GS(14)@2015-02-25 10:12:17http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102vgq2.html
近日港股的TCL多媒体(1070)及创维数码(751)股价纷纷出现异动。2014年可谓是传统电视品牌商悲惨的一年，第一，内地新房销售放慢，直接影响新房需要配置新电视机的需求。第二，互联网公司纷纷推出低价电视策略，打着硬件不赚钱的互联网思维来进攻电视机市场。房地产销售毕竟有周期性，当大部份人已满足了房屋需求及房价太高时，销售自然走下坡。而传统电视品牌商销售跟随周期运行亦是司空见惯的事。相反，去年令到传统电视品牌商估值下跌到历史新低的是资本市场害怕互联网公司的低价电视策略将颠覆整个行业，导致卖硬件这门生意不再盈利。
但是一年多的时间过去，大家发现国内电视机市场并不如之前所想的被互联网公司颠覆。笔者认为有几种原因导致互联网思维暂时颠覆不了传统电视机品牌，第一的是电视机不像手机，前者一般可用时间比较长，消费者选择时倾向于购买有历史保证的品牌。这方面TCL和创维都已有不错的口碑。第二，每一代电视机都存在某样突破性的技术，并不像手机般，只要你找够了零件商就可以轻易生产。因此，很多时候互联网公司生产的电视机并不是最新的一代。第三，所谓的低价钱策略往往是需要消费者同时购买互联网视频公司的月费计划。而现在消费者网上付费看电影仍没有发展成一个习惯。
随着智能电视近年普及与渗透率的提高，资本市场开始留意到2015年智能电视有机会引领行业产生新的变革。而主要的变革就是互联网企业将可通过智能电视提供不同的服务，如视频、游戏、教育和社交等应用功能。不过正如以上所分析，对于互联网企业来说，他们的第一个算盘是自己生产硬件，再配以自己的软件来霸占入口。但是一年多时间证明了这一策略暂时是不成功的。有见及此，互联网企业只好找上传统电视机品牌来合作。
而这一波传统电视机品牌估值的重估是来自以下几点，一是过去市场过于悲观，认为传统电视品牌将被颠覆，但随着一年多的每月销售数据证明颠覆之说是过于其实的。市场逐渐意识到这一点，传统电视机品牌股估值开始得到修复。第二，市场开始炒作智能电视带来的变革，在A股的乐视网已被炒到近600亿人民币市值，但是正如以上所说，即使乐视网如何在互联网布局齐全，但是它却一直没能找到入口，入口仍紧紧抓在传统电视机品牌商的手上。因此，资金亦开始重新审视传统电视机品牌商的价值，虽然它们的盈利模式仍然是靠硬件赚钱，但是一旦跟互联网企业合作后，它们很大机会有新的盈利来源。
另外，因为互联网企业跟传统电视机品牌商的市值差距那么大，笔者认为更有可能发生的是前者索性直接入股或收购后者，这样算上来，可能比起自己去生产电视机更化算。
王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票