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日本直擊 阿信屋入貨秘密大公開

2014-05-29  NM  
 

 

靠賣日本零食起家的阿信屋(CEC國際,759),近日熱傳夥拍王維基搞網購,股價再被炒起。成立短短三年,分店已近二百間的阿信屋,即使連番遭百佳、惠康追擊,老闆林偉駿仍以攻為守,決定年底前再開十二間分店,繼續搶灘。

林偉駿如此自信,原來背後全靠有東京最大的零食供應商力撐。上週,本刊記者跟隨阿信屋港、日買手到日本,直擊採訪阿信屋在當地的零食供應商,發現真正扶起林偉駿的,竟然是一一年的日本「311大地震」。當年地震重挫經濟,林偉駿誤打誤撞摸上門,對日本零食商來說卻變成雪中送炭。過去三年,雙方建立起牢固關係,即使百佳、惠康等對手不停叩門,供應商都不為所動。對此,林偉駿感慨:「如果再從頭嚟過,冇咗311地震,阿信屋根本做唔掂!」

上週三下午,記者隨阿信屋兩名買手抵達東京成田機場,落機後即乘車到市內一間食品供應商的貨倉參觀。隨隊的林偉駿助手壹哥(張茗壹)表示,這間公司在東京有二十多個貨倉,是東京最大的食品供應商,講明要以現金找數及自行取貨。去到門口,老闆田先生(簡稱)已迎上來,他是家族第三代話事人,絲毫沒有架子,更主動幫記者及壹哥拿行李。田老闆帶著一行人參觀貨倉,不少貨品都熟口熟面,如各式Kit Kat朱古力及Riska粟米球,儼如走入放大版的阿信屋。壹哥解釋:「雖然我哋而家已經識到好多零食廠商,但都唔會直接去攞貨,因為當初都係佢哋(田先生)介紹,所以會繼續同佢哋入貨。做生意唔可以飛起人,同埋佢哋賺好少差價。」

供應商唔做超市生意

阿信屋沒有過橋抽板,田先生亦禮尚往來,他從衫袋拿出一張印有日本名的卡片交給壹哥看,說:「這個人前幾天找我入貨,後來我發現他是頂好(惠康的台灣公司)的人,便拒絕了。」身為商人竟然不想賺錢?田先生卻再三強調:「我只會和林先生做生意,因為我尊敬他。」阿信屋職員並不介意記者刊登田先生全名及公司名,但田先生卻以怕麻煩婉拒,他的助手解釋:「雖然行內人都知道我們和阿信屋的關係,但怕報導後會有更多人來找我們拿貨,會較煩。」之後四日行程,其中三日,田先生都親自帶隊,拜訪各大生產商,十分落力。林偉駿在香港接受訪問時坦言,他與田先生沒簽訂任何合約及協議,全憑互相信任:「日本人做生意係咁,如果簽約,佢哋反而會覺得你唔信佢,除咗惠康、百佳,一田都有搵佢哋攞貨,但都俾佢拒絕。」林指二人相識多年,最初是靠做線圈生意時認識的日立老前輩,輾轉介紹而結識,「地震前已經搵佢拎貨,地震後仲有多無少,咁先取得信任。咁講好衰,但如果冇地震,真係搞唔掂。」林偉駿透露,來自田先生公司的貨品,佔其日本貨來源約五成,另外兩個日本供應商則位於青森及秋田。

踩入魚市場米菓廠

行程第二日,一行人凌晨兩點便出發,先往東京著名的築地市場參觀,再往附近經營出口的大田市場。築地五大海鮮供應商之一的大都魚類株式會社,在大田市場擁獨家魚業經營權,其常務董事堅田照久坦言:「近年大田市場的出口一直下跌,為增加出口,我們覺得香港是很好的市場,很樂意和759合作。」他更即時向在場人員請教銷售策略,壹哥立刻推銷員上身,建議將大田市場寫入旅遊指南:「香港人淨係識築地,因為旅遊書淨係寫築地,你哋同阿信屋合作,我哋會喺貨品包裝貼上大田標誌。」壹哥指會向大都購入急凍水產及部分日本蔬果。下午,馬不停蹄來到埼玉縣、米餅品牌「鐵火燒」的廠房。該品牌的海膽燒餅,是阿信屋的熱賣產品。該廠現時每年銷售額約二十五億日圓(約二億港元),其社長譽田稔表示,當初田先生介紹阿信屋上門時,沒想過燒餅能在香港大賣,他透露:「本地市場漸漸下跌,我們除了想開拓香港市場,也想打入中國。」該廠生產約十五款米菓,但阿信屋只採購海老(蝦)及海膽口味,壹哥表示:「試賣過唔同口味,呢兩隻最好賣,其他口味唔啱香港人。」記者試食後,覺得海鮮味口感鬆化易入口,其他如燒醬味,質地偏硬,味道亦較單調。

專搵弱勢中小企

林偉駿為降低入貨成本,經常向買手強調,要找當地的中小企攞貨,因為中小企在本地市場競爭困難,最希望拓展海外市場。行程第三日,來到同樣位於埼玉縣的山芳Yomayoshi薯片廠。該廠每日能生產六萬包薯片,三年前開始向阿信屋供貨,總經理梶原仁誠指廠方很久之前已想打入香港市場:「九十年代起,日本薯片市場已不斷萎縮,我們有三十多款薯片,但不知道香港人喜歡什麼口味。」當記者及阿信屋買手,提及港人喜歡芥辣味、芝士味及披薩味薯片時,梶原仁誠大感驚訝,指日本人喜歡的是鹽味及麵豉湯口味。林偉駿解釋,日本這種中小企最樂意供貨給他,「佢哋唔識點做海外市場,咁多年嚟都冇試過出口,所以我特登搵佢哋攞貨,互相幫助嚇。呢啲細廠商,百佳邊會睇得上眼吖!」至於日本的大品牌,例如以熊仔餅聞名的樂天,在香港各大超市及零食店均有貨品出售,就要靠供應商田先生出馬。同日下午,來到樂天埼玉縣廠房,由廠長宇都宮勉接待。大品牌要求明顯嚴謹,廠房內不准拍照,雙方對話亦更客氣禮貌。林偉駿表示:「大廠一定要供貨俾田先生,咁我就可以透過佢攞貨,所以壓力比以前細好多。」林偉駿表示,田先生供貨時,不會要求搭上豬頭骨,「我哋揀貨,只會揀住宅區超市最好賣嘅貨,因為價錢、口味都較民生。唔好賣嘅貨我會叫停,好似最近佢哋有隻巴西造嘅糖,諗住食住世界盃熱潮,但我覺得批貨唔掂,應該唔會入。」

不怕被起飛腳

日本人做生意重信用,但其他國家就不同。曾在阿信屋熱賣的韓國「不倒翁」牌芝士麵,早年由林偉駿帶到香港,迅即爆紅,但後來「不倒翁」卻減少向759供貨,同時進駐百佳等大型超市。雖然如此,林偉駿仍堅持不會簽獨家代理權,「無得驚o架,要變心嘅擋住佢都冇用,人哋搵到好人家,唔可以勉強。」他拿著另一韓國牌子的芝士麵道:「我咪搵呢隻代替,都賣到咁多(數量),遲啲佢紅咗又話要走,我哋咪再搵囉。」入貨的高靈活度,正是阿信屋成功的主因。行程最後一站,來到日本上野的零食街,同街的數間零食店,擺設都不一樣。林偉駿解釋:「因為日本冇收上架費,百佳有收上架費,所以擺位限死咗。阿信屋就係抄足日本,要將最好賣嘅貨擺當眼位,我冇收上架費,想點擺就點擺。」759出現後,坊間近年愈來愈多零食店,大多同樣標榜產地來自日本,面對超市及其他競爭者的追擊。林偉駿坦言,要不斷開拓新業務及貨源:「以前一個月入一次新貨,而家變咗兩星期一次,好賣嘅先加單。」在當地好賣的,引入香港亦會捉蟲:「日本前菜最唔賣得,即係嗰啲魚仔、鹹菜仔、海帶。」

玩埋759雲吞麵

話口未完,林偉駿又有新搞作。「BB同老人家產品一直試緊,覺得可以抽出嚟,好似Kawaiiland(化妝品店)咁,試開一兩間先。」兩間店已在籌備中,分別位於九龍灣及馬鞍山。「未來呢幾個月會有四、五間,採購已經完成,主要入曬日本貨。」至於與王維基合作的網購,他就指正準備前期工作,「人哋一吹雞就做嘢。」不過,近來最出位的搞作,莫過於用公司名義在深水埗東京街開雲吞麵鋪。林偉駿指上週五才收鋪,樓面只有十多張枱,兩個月後開業,「觀塘公司對面有間茶餐廳,啲牛腩麵好鬼好食,我食咗廿幾年,舊年間鋪執笠,我即刻請咗佢個師傅,開始搵鋪。」他指店名亦叫759,記者指客人或會覺得騎呢,林偉駿即哈哈笑道:「雲吞麵最多一兩間唔會大搞,乜都試嚇吖嘛。」

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=100715

20140811 談談阿信屋 (二) Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2014/08/blog-post.html
談談阿信屋
http://blog.frankyfan.com/2014/02/20140217.html

今日有消息指百佳要開50間滋味佳, 賣日韓零食去頂阿信屋. 引起一點討論. 我接觸阿信屋差不多一年, 我是忠實的阿信屋消費者, 也是長期投資的股東. 可能我有bias, 但以下也是我比較貼身的觀察.

上一篇文章講到, 阿信屋賣的不是零食, 是直銷模式. 事實上, 今年阿信屋在品種多元化上的速度, 真的可謂"日新月異". 阿信屋賣零食, 已是上年的印象. 百佳這一拳, 經過了其漫長的官僚系統, 終於出倒, 打中了2013年上半年的阿信屋...

阿信屋過去一兩年以極低的價格, 加上快速的舖店, 已經搶佔左不少人的好感. 人們越來越信任阿信屋, 口碑得以傳播, 習慣得以建立, 而阿信屋同時擴展它的產品類別, 由mindshare轉向wallet share. 阿信屋已由原來400呎, 漸漸走向萬呎以上的新店, 可以正面挑戰百佳的地區壟斷.

以我的觀察, 阿信屋的野心很大, 是取替百佳惠康, 成為市民日常購物的default選擇. 同時, 阿信屋的公道定價及高效營運, 相對於現在相對低效及壟斷的超市模式, 確實可以與消費者聯盟而產生雙羸. 超市要不放棄壟斷, 成為第二間阿信屋, 否則只能被漸漸被打下去. 若放棄壟斷, 其效率又未必及得上阿信屋. 確實是兩難的局面, 何況入面官僚重重, 變倒先算. 暫時阿信屋還佔盡上風. 百佳這反應遲鈍的一拳, 更顯出其技窮.

阿信屋現時$3, 市場20億, 還不及日本城22億. 現在是阿信屋的投資期, 擴展期, 如同以前城市電訊以$108 100M寬頻搶客時一樣, 先拿市場及民心, 盈利隨後. 說真的, 阿信屋經期溢利3.5%, 阿信屋減少D價, 還是平通街, 盈利已可輕易大升了. 問題是, 作為經營者, 為何急於一時獲利, 讓對手有喘息的空間呢?

阿信屋80倍PE, 還是13倍PE的日本城, 你說誰較便宜呢? 百佳谷左都係得12000個like, 阿信屋冇宣傳都18萬個like, 民心在那邊呢?

總結而言, 阿信屋賣的就是公道定價的直銷模式. 策略是舖渠道, 重點突破, 搶mindshare, wallet share.

我很希望它的股價可以因"PE太高", 而下跌至"合理水平".
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阿信屋做雲吞麵足料但無味

2014-08-21  NM
 
 

 

759阿信屋撈過界開完平平化妝品店,上星期六又開埋雲吞麵鋪。聽聞九月仲會開茶餐廳,可能以後有759大酒家、759酒店和759主題樂園。759雲吞麵上星期四突擊試業,報章港聞一出,身邊所有零食王朋友都話好想試。我試食王當然唔想慢人一步,上星期六開張當日即刻幫襯。

步出長沙灣A3出口,已經見到759雲吞麵門口企滿人,與友人見狀馬上衝去攞籌。麵檔為街鋪,環顧四周也不見其他有冷氣的地方,叫號碼的店員把聲又溫柔,行遠些少也聽不到,唯有焗住在高溫下流汗呆等。等了四十五分鐘終於有位,從未試過為了一碗雲吞麵要等超過十分鐘。店仔好細,人少少預了要搭枱,都幾逼狹。餐牌選擇不多,主要是雲吞、牛雜和粉麵的配搭。三個人點了招牌雲吞麵、五香鮮牛雜麵、燜豬手和牛筋雙拼,還有巴基斯坦咖喱牛腩飯。雲吞算大粒,牛雜都多料到看不見麵底,仲有大量牛筋。咖喱牛腩飯無論咖喱汁、牛腩和白飯都大份,男生都竟然不能清碟。份量令人興奮,食落呢?雲吞麵湯底無大地魚濃烈鮮甜,對於食開正宗雲吞麵的人來說,太淡。全蛋麵可能比較香,但也較膩,而且我還是喜歡鹼水麵的彈牙。雲吞皮很薄,蝦肉夠彈牙,應該不是雪藏貨,但就是不夠鮮香。牛雜湯底也很清,如果喜歡清湯腩的,還可接受。如偏好濃味腩汁的,會失望。牛雜不夠入味,牛筋像擦字膠。一間粉麵檔,辣椒油很重要,不過店中的辣椒油不夠辣也不夠香,幫助不大。巴基斯坦咖喱牛腩最好食,咖喱味道複雜香口,還有些果香,唯一要挑剔,又是不夠辣。食物不是難食,而是淡味,吃得出製作花過心思,起碼雲吞是即叫即包,而且比起不少街坊店足料抵食,環境乾淨服務也不錯。如果自己屋企樓下有間,都會間唔中幫襯。

評分

食物:★★1/2服務:★★★環境:★★★抵食:★★★★

759雲吞麵

地址:長沙灣邨服務設施大樓地下1號鋪電話:3669 6936

試食王

喜歡外出用膳,也喜歡誠實,不相信飲食網站的所謂評分,也怕了所謂食家獲得優待後的意見,情願隱姓埋名,真金白銀,測試飲食雜誌飲食網頁捕捉不到的真實一面。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109504

談談阿信屋(三) Consilient_Lollapalooza

來源: http://blog.frankyfan.com/2014/09/blog-post.html

談談阿信屋
http://blog.frankyfan.com/2014/02/20140217.html
談談阿信屋(二)
http://blog.frankyfan.com/2014/08/blog-post.html

上兩篇文章談直銷模式及Wallet Share

今次想談及香港為何會有759出現, 有賴香港零售供應鏈壟斷的實況.


香港其實是一個極其自由的港口, 稅率低, 人口密度極高, 理論上零售業是極度競爭大的行業, 白熱化競爭的勢態. 然而, 實際上, 香港的零售業卻沒有出現百花齊放, 推陳出新, 而是大者恒大, 甚至出現寡頭壟斷(Oligopoly). 超市供應是地區零售, 所以有時地方甚至能形成地區壟斷.

原因: 地產資源寡頭與批發商的寡頭優勢, 延身成其他零售超市行業的供應集團的壟斷優勢. 

大型超市及零售店, 背後的名字是什麼? 李氏, 怡和, 利豐, 華潤, 大昌, 四洲. 不是地產就是大批發商. 他們有強大的競爭優勢, 新競爭者要不加入他們的體系運作, 要不就需要跟他們直接競爭. 他們不用合謀壟斷, 而是人脈相聯, 不敢破壞關係 利益一致, 便能成事.  香港地方小, 更大問題是新競爭者不能去偏遠地方而避開他們,  因為香港物流成本高, 而偏遠地方的人口密度卻低. 香港人時間有限, searching cost高, 所以強大的供應集團competitive advantage配上searching cost高的香港人, 就是供應集團的利潤了.

供應集團有絶對性的競爭優勢, 不論他們效率如何, 也可以營運下去. 最近馬鞍山百佳出現居民不滿百佳而擺買, 可見一斑. 居民沒有選擇下, 即使再差的服務, 也得忍受. 跟香港自由市場的形像, 有很大對比. 別人聽了, 還以為是去了非洲的市集.

供應集團久缺競爭, 只需一路尋找消費者可以忍受的底線, 擴闊利潤率就可以了. 供應集團主要的工作是將體系以外的對手, 如街市, 小商店, 完全消滅, 便可以加強其優勢. 因此, 即使供應集團內有很多人高薪厚職, 不用怎樣用腦為客戶創造價值, 也能維持高獲利.

然而, 陰陽互根互生, 供應集團的低效及高售價, 並不得民心,  從而形成破綻. 消費者的光顧只是沒有選擇, 價格也只能無奈接受. 若市場能提供其他選擇, 提高價廉物美的商品, 即能打破壟斷.

香港也有不少零售商曾挑戰供應集團, 但做到價廉又未必物美, 做到物美, 又未必價廉, 做到價廉物美, 又未必能生存而擴展. 挑戰者需要做到成本低, 價廉物美, 服務及供應到位, 而且能維持一段長時間以獲取消費者信任, 讓消費習慣逐漸形成.

759的核心經營價值必需跟供應集團劃清界線, 以得民心. 宣傳價廉物美, 不能獲暴利. 同時獲取成本優勢, 以生存及擴展. 供應集團在其體內有很強的操制力, 但體系以外, 的適應力不高, 因為架構複雜, 官僚主義, 難以因應新的市場環境而改變. 759暫時的作風及策略, 正中其供應集團的要害.

759這類挑戰者的出現, 只是時間問題. 供應集團的壟斷地位自然吸引新競爭者進入. 香港超市零售, 藥妝等市場, 我估計一年金額過千億. 759現時只有18億收入, 只能算是一個小小的"突變", 我預期如果759維持作風, 將能對零售市場帶來很大的衝擊. 很快759將爭取本土供應資源, 以及同級別的供應能力. 到時現有供應集團感到直接的同質競爭, 供應集團會有大型的反擊. 如果759成功, 則很可能獲得大幅度的擴展, 成為本港重要的供應零售商之一.

以下是我對759的觀察
產品: 繼續擴展類別, 可以是任何供應集團所壟斷的類別
供應: 加強供應到位能力, 大店面及送貨物流
民心: 爭取本土供應, 形成鮮明的價格優勢形象
宣傳: 產品及服務質素, 口碑式宣傳, 主席個人形象宣傳
獲利: 維持低水平

759 需要考慮的是時間因素. 可以發展的東西很多, 但人力及財務資源有限. 因此需要積極加強人才培訓, 提高效率, 不提價而適當獲利. 

利益集團方面, 需要作出很大的改變才能適應759的招數, 然而759規模很小, 作出改革的成本或暫比不理會759還要大很多, 我相信打工的管理層並不能果斷地作出這決定.

作為香港市民, 我不喜歡壟斷, 所以選擇用錢投票, 支持弱小及親民的挑戰者. 因此, 我極少光顧樓下的百佳, 盡可能到街市, 759及地區小店消費. 我也是759的股東, 不是和黃, 怡和, 利豐, 四州的股東.
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阿信屋需要經歷的階段 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/12/blog-post_23.html

零售股很多時都需要經歷一個擴大縮小的階段,一個合理可持續性的發展,多不會一步到位,其實有點像經歷"trial and error"的過程,今天讓止凡討論一下這方面的觀察。

正常生意開初起步都不可能很大規模,亦不可能一步到位,尤其是資本小的時候,唯一可行的就是從小做起。大家都知道大企業之所以有較強競爭力,很大程度是因為有大規模的生意而可以分散成本,能有效地讓成本下降,推高毛利或純利率,這是成功關鍵之一。

生意越大越好?這方向對嗎?當然做生意的都要面對市場供求問題,很難話不停擴展生意就行。在香港買樓收租的,可能會有這方面的優勢,因為只要不停擴大版圖,差不多可以肯定回報率不會大變。但其他生意則不然,生意規模會影響生意效率問題,即太細規模又不能有效降低成本,太大規模又可能過份擴張而影響效率。所以,到底市場能容納多少?例如一個地區可以容納多少家百佳或惠康,這些都不是容易回答的問題,要知道答案的話,就要慢慢試探市場,有如「賊佬試沙煲」。

所以這是大多數零售業都需要經歷的過程,好像卓越(0653)就經歷過這個階段。記得卓越上市後得到資金,曾經過份地擴張,令租金成本大增,但毛利下降,嚴重影響了盈利能力,最後主席修正策略,把很多分店關門大吉,往後才能交出亮麗業績。

其實這是正常不過的,卓越經營化妝品零售業務,來貨成本當然越大批次就越低,10間分店的貨品,毛利應該不及一次過100間分店吧,能開的為何不開1000 間?但到開了太多間之後,來貨平均成本是大大下降了,但原來生意額並未有按比例上升,例如街頭一間卓越,街尾又一間卓越,這樣子兩間分店的生意額是否等同從前不同區份的兩間分店呢?不可能一樣吧。相反,買樓收租的概念,就算在同一個屋苑,買入1 間、10間、100間樓再放租,租金回報都差不多,這概念拿到做零售生意上是不行的。

今天看到阿信屋(0759)的生意模式亦然,阿信屋老闆最初開始生意時,便計算過需要過億入貨量才有利潤,足夠分散成本,之後很快就擴張開分店至超過100間,在我家附近也有好幾家阿信屋,未來方向就應該開始關掉沒成本效率的舖位,摸索市場容量而找尋最有效率的規模,這動作如果數據越充足就一定越能把握。

阿信屋正在經歷卓越曾經歷過的階段,擴張後又縮少。依我觀察,阿信屋對數據的拿捏應該更到位,因為他創造了一個好的會員制,而市民又很願意參加這個會員,差不多八九成到阿信屋消費的客人都是拿會員卡的,所以每個銷售點及每個客戶的消費狀況都有好好的數據紀錄,對市場變化有很好的理解,作出應對策略自然更得心應手。

今天阿信屋連化妝品、時裝及雲吞麵生意都涉足,相信其決定背後應該都有數據支持,今時今日做生意一定要有很好的數據庫,作「賊佬試沙煲」的動作也可以很有效率,成功機會自然能大增。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124732

阿信屋林偉駿:「已到極限焗住行!」

2015-03-12  NM
 
 

 

究竟CEC國際(759)在過去幾年,開咗咩鋪?阿信屋零食店、麵包店、車仔麵、凍肉、化妝品、茶餐廳、女裝、家電、床上用品……咁究竟老闆林偉駿仲想點?佢話:「嚟緊有便利店、點心鋪、鰻魚飯、西餐廳……同埋政府話推美食車,我都會整一架,裝飾得好靚嘅!」狂開分店,別人笑他太瘋癲,林偉駿今次訪問終於承認,是捱得好辛苦。「我睇到,阿信屋喺零食方面已到咗極限。如果唔喺其他零售層面發展,公司就會停低。所以新五年計劃,要繼續擴張,冇得停低。」翻開CEC國際的中期業績,半年賺一千七百多萬,平均每間分店每月只賺一萬二千八百元,低過請一個文員!開得多、賺得少,林偉駿已耗費精力、四年無放過一日假。這次由他娓娓道出、好可能愈行愈危險的759生意模式。

阿信屋在這四年來,不斷踩界賣非零食產品,最新是在大年初一開寢具屋,專賣床單被鋪,生意比想像好,令林偉駿深感興奮:「初一做咗七萬幾蚊生意,都幾得人驚!最好賣係印有英國國旗嘅被單。(冚國旗?)哈哈,又係喎。」不斷而來的新鮮感,是阿信屋給香港人的印象。由零食到化妝品店、家電、雲吞麵等等。林偉駿坦言做到一開即賺,但他發現生意及人流已走下坡,「齋賣零食嘅鋪,雖然仲有錢賺,但人流少咗好多!啲客鍾意行有凍肉賣嘅鋪頭,如果間鋪有埋電器同家品賣,生意會好好多。」他一年前已發現客源流失的問題,於是萌生開便利店、甚至百貨公司的諗法,希望挽回人流。

零食到極限

林偉駿坦承,賣零食已到極限:「阿信屋已去到極限。賣零食嘅零售市場已無乜空間,咁公司仲有咩動力去推動呢?惟有將零售層面擴大去做,否則間公司就會停低,好危險。」另一個林偉駿要狂開分店的誘因,是維持入貨量。阿信屋零售價較其他對手平,全因大量從日本直接入貨;但問題是,入貨量大,平均來貨價才能壓到最低。既然零食店已飽和,林偉駿索性將來貨用來開麵包店、粉麵店等等。一來散貨、維持入貨量;二來開在屋邨鋪,貨價租金有得計,一開有賺。不過此生意模式,卻帶來不少危機。其一,是耗盡了林偉駿精力。今年暑假,將是阿信屋成立五周年。這四年半以來,林偉駿無放過假,即使新年仍依舊上班:「每一日都要睇住盤數,要經常諗新嘢去變。」他用從前開工廠作比喻,公司發展就像工廠的產能一樣,要不斷增加:「例如一個大牌子今年賣一百萬元貨,你只能做到呢個數目。但如果人哋要增長,想賣二百萬貨,咁咪要搵其他廠去做,但品質未必做到兩間廠一樣,咁人哋為咗減低風險,咪可能將啲貨拎去一間大啲嘅廠做,唔俾你做啦。開零售店一樣,你分店少,接唔晒人哋啲貨,咁人哋咪拎去超市或其他鋪賣,咁你咪冇貨賣囉!」去年林偉駿得一位地產公司高層提點,暫停擴充分店,幸運地避過租金高峰期,最近本港零售增長下降,租金回落不少,阿信屋便再大舉擴充,目標是要開夠三百間分店,並將部分轉為便利店:「好多員工都喺其他超市過嚟做,佢哋睇中阿信屋係增長緊,如果停落嚟,士氣低唔使講,供應商都唔會俾面你。」

逼住面對現實

此路並不易行,一年前,林偉駿也說過阿信屋要走超市百貨路線,鋪頭要數千呎以上,但現實是,在寸金尺土的香港,要找到大型鋪位殊不容易。除了百佳、惠康、Aeon、city'super之外,有「阿媽」新鴻基地產「照住」的一田,亦是另一個崛起中的巨人。林偉駿坦言要開阿信屋超市好難,「我一直都搵緊鋪位,但大嘅已經俾百佳霸住,佢哋寧願交貴租都要霸住個位,啲業主又鍾意劏細鋪位收多啲租,我哋要搵位,都係搵華潤做唔起嗰啲屋邨鋪位咋。」林偉駿只好變陣,轉攻面積較細的便利店:「五百呎就開到。六成做熟食,賣豬皮魚蛋、點心同鰻魚飯,全部自家製作。全間鋪二百樣貨,全部重點產品,有三成係本地貨,同而家嘅阿信屋係有分別的。」目前面積較細的阿信屋街鋪,會變成便利店,他更指出早前開設的茶餐廳及麵包店等,都是為便利店鋪路:「我要學識點整熟食,原材料控制同運輸,要自己搞過盤生意先至會識。」不過便利店市場更似打仗,OK、7-11及華潤Vango,全港總共已有一千四百多家店,幾乎隔幾個鋪就有。上週六OK便利店特別舉行造勢大會,與日本熊本知事合作。利亞(831)行政總裁楊主彬向本刊說,不擔心阿信屋挑機:「我哋舊年開設日本零食專區後,生意額升咗兩成,今年會開多廿間OK分店。」據林偉駿所知,「七仔」上週一也舉行內部會議,迎戰阿信屋。

大超市留難

要擴張版圖,人工是另一隱憂。阿信屋人工成本不輕,為留人才,不惜較市價高一成底薪請店員,一般底薪約一萬二千元。另有營業額的銷售佣金,林偉駿說:「好多鋪都想入多啲熱賣產品,因為多佣金。銷情好嘅鋪,人工可以達萬六元。」除了租金,薪金成本亦佔了阿信屋收入一成四。另外,阿信屋曾因拒絕加價賣可樂,而遭太古等本地供應商封殺,但今次開便利店,卻要有三成貨品由本地供應,林偉駿要在價錢及貨源上與本地供應商角力,頭痛不已。「同維他奶傾,佢哋只肯供應大包裝375毫升飲品,細包裝嘅只喺超市賣,如百佳、惠康。因為大超市有佢哋嘅要求。大佬呀,女士們點飲咁大包喎!」貨源要妥協,售價亦要妥協,不能像阿信屋般賣平貨,他無奈指出:「供應商話啲嘢,唔可以平過七仔,咁我唯有標個價錢跟市價一樣。但我一樣會做九折,個客照俾全數後,折完嘅一成錢會係現金積分,留番嚟可去阿信屋零食店用。咁樣走灰色地帶,供應商可以向七仔交代。」林偉駿說不斷變通是逼出來的;表面風光,內裡陰乾,記者識了他幾年,他幾乎都是著同一件衫,因無時間買衫襯衫。日瞓四小時,樣子也很疲累,不過他說:「焗住要行,唔行公司就會死。但見咁多人跟我,我都有我嘅滿足感!」


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與CEO對話 - 阿信屋林老闆 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/09/ceo.html

有時間回看了一段頗長的影片,是阿信屋林老闆在「與CEO對話」的演說,近兩個小時,就好像看電影一樣。要在忙碌生活中有時間看這些演說影片,止凡想了一個好方法,就是駕車時,如果電臺沒有特別吸引的節目,關掉收音機,拿手機放個youtube出來播也不錯,反正這些演說聽聲音就可以了。



這個演說的確很長,但一點也不悶,所聽到的知識還要好好消化。今天記下一些印象較深刻的點子,分享一下也不錯。

第一個我覺得很好的點子,是林老闆談及被人背叛,可能不是背叛,只是人各有誌,離開團隊,總之別人讓你有些難關要過。此時此刻,他認為不要有仇恨,反而應該好好檢討。往更好一面想,其實這人可能幫了你,使你有機會變得更強。就算今天不是這人背叛你,難保他日也總有別的人會這樣做。

這點我頗認同,亦常跟初出來工作的朋友說,工作太舒服、人人都對你好、沒有難關要過沒有太多OT沒有遇過令你刻骨銘心的衰人,這未必是好事。人生工作時間幾十載,越早遇到問題及麻煩人,成長及入世就越快。

另一個是有關借錢的概念,以前都聽過要容易向銀行借錢,不是一朝一夕的,要平日不需要借錢時已經多借,保持「有借有還」,一步步越借越多,做出好紀錄,得到銀行家的信任。要致富,不靠銀行不是不可能,買樓可以full paid,有按揭都可以盡快供滿,只不過懂得運用OPM(other people money),的確會快很多。

今次聽到林老闆分享了他於90年代受一位銀行家教路,指他的公司借貸時,想借得更好、更容易、更多,可以嘗試找個好的核數師。當時林老闆所用的核數師收2萬多元,銀行家說這不行的,應該請一些收20多萬的,意指要找六大行之一。原來找一些不會給你面子的核數師來核數,見數字做事,銀行看見這核數師的簽名會更放心,借貸會更容易,這更使得0759其後上市更容易。

到公司有一定規模時,林老闆與一些投資銀行家商討上市,其實他起初都不知公司上市來幹什麼,自己又不玩弄財技,又不貪圖集資的資金。由於上市費用不算貴,幾百萬就完成了,最後也上了市。上市後才發現上市的優勢,例如他在內地設廠,需要找工人,原來有上市地位的公司,與沒有上市的公司會差很遠。

還有一個點子是討論做零售業買舖的決定,他與施永青及田北辰的理念都大致相同,做零售是應該專註的,買舖行為是投資物業收租,是另一個範疇。而林老闆就再提及他師傅教落,做零售應該跟人流走,買舖是看物業價值及其升值潛力,是兩套理念。好像山頂地價最正,升值潛力最高,是否買個山頂舖做零售呢?買舖後搞好人流,如何搞?就讓地產商去搞,做零售的就應該隨人流而行。

這概念很好,還記得林老闆話研究過人口分佈,5000人支持一間分店,好像屯門有60萬人,可以開很多間,但北區租金貴,元朗亦然,所以人流高之餘都要看租金水平。這道出了做零售的考慮點,是人流與租金的之間的平衡,越高人流,租金又不高,這就是零售業需要找的地方。若硬要在高人流地段,又不想付貴租,所以決定買舖,估計舖位又會升值,這其實在混亂了其生意考慮的本質。

林老闆身旁的教授也補充,有人問他為何不賣掉搞課程的地方,這會賺很多錢。教授提醒大家,在考慮這問題時應該想什麼,到底自己想做什麼?是搞教育,為方便學生,所以把教育中心定於方便大家的地方。為賺錢而賣掉這地方,就失去搞教育的原意,當自己清楚自己想做什麼時,自然有所決定。

最後,林老闆的同事於一些上市資料中看到一家便利店及一家超市的數據,發現強大的對手也只賺4%毛利,因此他們設定初期第一年只想賺1%,第二年2%。不要看此1%很微利,做生意的,能在生意初期收支平衡已經值得「還神」了,而終極目標亦不太可能超過4%的。

看完感覺生意難做,不少希望做生意的年青人都應該看看這段影片,感受一下做生意的難度。常聽到不少人話自己不適合打工,不想受氣,希望做老闆,可以指人做事。事實如何呢?做老闆一點也不輕鬆,所受的氣比打工仔更多。好像林老闆提到有地產商話要他租下某舖,就算他認為不值租,他還是不敢不接,因怕得罪地產商,以後都不能租某些地段。供應商也是麻煩,林老闆形容真的是逐個求,逐個說服。

常以為做老闆的都好像高高在上,萬人之上,我想這多是有規模的公司內,靠打工上位變CEO或高層職員,所給予我們的印象。若真的自己出來搞生意,所面對的將會比打工辛苦千萬倍,因為無人會幫你,客人、供應商、業主、員工,個個都與你「無親」的,做生意為何九死一生?從林老闆的演說應該能領悟到。



https://www.youtube.com/watch?v=_BqtGjJ0G00
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阿信屋 睇長線 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/06/30/%e9%98%bf%e4%bf%a1%e5%b1%8b-%e7%9d%87%e9%95%b7%e7%b7%9a/

其實我一直都好鍾意去759阿信屋買野,其實有時覺得佢地小食款式都多過而家個兩大超市,間中都賣得幾平,又近屋企樓下。不過最近一個半月都冇乜點買,到左父親節,阿信屋做返「689折」,我先至買返啲。

早兩個星期就去左阿信屋買野,發覺產品組合又變左啲。如果你一直幫襯開阿信屋既話,你會發覺而家日本來貨既比例細左好多,取而代之就係臺灣貨同歐洲貨。大家喺臺灣睇到既臺啤,或者有排網上好hit既花雕酸菜牛肉杯麵或花雕雞麵,阿信屋都入左唔少貨。相比臺灣賣緊價錢,杯麵喺香港呢邊其實溢價唔少,即使做折,通常都只係會做8折或9折,先同臺灣賣緊既原價差唔多。但啤酒(水果啤)黎講,就平過臺灣20%左右。入臺灣貨,其實最重要係匯率差唔多,未必有好大既升跌幅。雖然一年內港幣對新臺幣由1:3.8跌到1:4.2左右,但相比日圓既波動程度,當然係好濕碎啦。

睇返阿信屋母公司CEC國際控股業績,營業額升10%,但除稅前溢利就跌成半。咁跌法,當然同租金上升同經營成本上升有關,經營成本最主要就來自匯率問題。做零售呢行,最怕就係買開既貨愈來愈貴,一來冇得加價,二來如果換走左啲貨,熟客就未必會再幫襯啦。上星期出盈警話上年度全年虧損,單係投資物業公平價值就蝕約973.2萬(即係舊年九成盈利)。加埋日圓匯率係咁升,毛利率持續探低,2015/16年度個半年業績毛利率得返0.64%,毛利率彈唔起,759想升都難。

不過咁,而家旺區舖頭租金開始減,再加埋貨品組合重組緊,759應該差極有個譜。759喺2013年12月新高做過$4.99,而家跌到得返9毫,插足八成,返到2013年2月水平。出埋業績,最多都只會再跌返去2012年尾,大概5毫、6毫水平。相近類型既零食物語(母公司四州控股),上個月都預告左業績會跌60%-70%,但股價都升到10%,由2014年1月高位5.84都只係跌左四成,CEC明顯跌得太盡。最近睇返阿信屋因為打折頭,門市見返人龍,我覺得759出埋業績後,應該可以睇下長線,博毛利率反彈。

文若

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阿信屋需調整策略

早幾天,看到有關阿信屋的報導,事源阿信屋由2015年度賺2900萬元,變為今年度大蝕近3000萬元,計及匯兌差額,全面虧損更達到4700萬元,報導分析阿信屋的「死因」。阿信屋的林老闆曾經到過這裡留言交流,止凡對這盤「香港人的生意」特別有感情,所以也有些話想說說。




所提到的報導文章是HK01的《阿信屋全年倒蝕-神話幻滅4個篇章》,當中提到4個「死因」,不少論點其實我未能認同。第一個是「亂搞副業」,文章數出了阿信屋所經營過的生意,遍及零食、個人護理、化妝品、玩具、精品、服飾、家電、廚具、床上用品、嬰兒用品、餐飲,指其太分散。

然而,我則不認為這算是一個「死因」,當然,做生意越專注越好,但我認為這絕對可以按數據行事,只要有利可圖,不怕試。加上零售的毛利太「薄」,一直以來阿信屋只有不足2%,如果透過這個多樣化、多試嘗而可以找到更高毛利的生意,生存能力將會更高。

第二個「死因」是盲目擴張,這一點林老闆已經在另一篇文章訪問中作出解畫,見《阿信屋神話幻滅-老闆林偉駿淡定解畫-絕地反擊靠2招》。很早以前在一些林老闆的講座中都已經提過這一點,因為要分店多才「夠照攞貨」,這是薄利多銷,降低成本的方法,不難明。

曾經我也寫過一篇文章《阿信屋需要經歷的階段》,指出這類生意需要由小變多,由多變小,規模及分店數目要在不同階段變大變小以「試水溫」,最後才有機會找到適合這生意的「平衡點」。控制時看實財務比例,走位要夠快,小心沒頂,擴張其實不一定是壞事。

第三個「死因」是日本貨買少見少,這可能會影響消費者的購物欲吧,這一點其實我沒有太大感覺,而林老闆也在另一篇文章解畫指日本貨其實都是「made in China」,都算頗坦白。

第四個「死因」是優惠變化太多,林老闆也直認他早前不應對阿信屋的優惠作出太多干擾,令不少顧客流失了,我相信這會得到修正吧,優惠始終是阿信屋的殺手鐧。

之後,林老闆在反擊的文章提出了兩大招數,第一是減少來貨箱數,由每款300、400箱減到每款50箱,希望谷大貨種,第二招是引進格價專員。這兩招於我來看,是控制供應鏈與繼續加強打減價戰,前者算是健康的,但後者對一盤生意未必健康,只會進入步降低毛利,賺得更「薄」。

身邊不少朋友也有很貼身的阿信屋購物觀察,可能是一些好意見。首先,我們發現阿信屋貨物供應很不穩定,例如朋友喜歡吃一隻薯片,買了幾包回家,之後過幾星期吃完想再買時,就發現沒有貨,而店內擺位都改變了。她坦言看了一次沒有貨之後,很少會再走進去找,最後她又回歸「卡樂B」了。

店內擺位與貨品經常改變這一點我也很有同感,家住附近有一家阿信屋,之前會有一些凍海鮮與餅干零食賣,但幾個月再走一走,發現零食少了很多,於是對零食有點興趣的我,就沒有再到那家店內逛了。

另一位朋友就指她想買一種愛吃的芝士粒,加上嬰兒濕紙巾,再加上一些女性日用品,她本想取得當日某商場泊車優惠,所以到阿信屋一次過買以上想好要買的貨品。誰知找不到那種芝士,嬰兒濕紙巾又沒有特價,女性日用品又不見在貨架上了,於是不只那次沒有在阿信屋買東西,而是後來再買這類東西都不會想起阿信屋了。

這些都是很「貼地」的顧客體驗,買「卡樂B」的那位朋友曾經寫過意見書到網頁處,可是都沒有得到回覆。但個多月後,該店好像真的入了貨,但她不能確定是否與她的意見有關,這是顧客意見的管理問題。

其實,我認為零售這行業本身是很難經營,因為這是先天不足的行業,毛利太「薄」了,龍頭也只能做到4%,實在太難搞。這麼「薄」的毛利,任何收入成本變一變足以出事,例如匯率、最低工資、租金等。所以,我一直都表示不太明白為何表明沒有發展內地意向的阿信屋,其股價可被抄上市盈率100倍之多。

經營零售的方向很多時都是薄利多銷,然而,在鬥平、鬥賤、鬥效率的同時,是否有其他方法可走呢?我看到幾個方向可以一試,首先是管理顧客期望,顧客意見及回應是非常重要的,每次一見營業額下跌就只有減價這一招,這未必是準確對焦的。

另外,試試控制一下店面,培養顧客的購物習慣。我大概明白林老闆運用數據去計算入什麼貨品,好賣需多入點貨,甚至讓店長自主按需求作調整。然而,如果這個調整得太快的話,數星期時間就讓店舖貨產面目全非,這個太新鮮的新鮮感難以培養顧客購物習慣,而且一些零食上癮需時,讓數據存放週期長一點,可能結果會不一樣。

以上針對顧客消費活動,另外可以想想在毛利方面入手。我們觀察過自己的消費模式,有一些東西我們會感到在超市買會更抵,例如可口可樂、米、油之類。而一些個人護理產品、嬰兒尿片、奶粉等,我們多會到藥房買,因為這些貨物會比超市便宜。超市及藥房對這些「核心」貨物定價可能較低,毛利「薄」一點,但由於很多時顧客可能貪方便順道多買一些其他貨品,那些「其他貨品」的定價可以是相當暴利的。

藥房就正正是這個做法,不時都有特價品放在門口當眼位置,例如廁紙、漱口水等,它們的毛利非常貼近成本價的,可謂賺不了多少塊錢。但其實這只是拋磚引玉,希望顧客透過買這些毛利超低的東西,順道買支藥膏或神油,而這些毛利就高得多了。

至於超市,除了順道之外,它還制造了一個誘因令顧客一次過買更多,例如信用卡優惠,一次過買夠$500就送$50,又或者買夠$500可以免費送貨,又或者貪商場泊車優惠,這都令顧客一下子需要儲夠數,所以會買入很多貨種,暴利的貨品自然也有售出機會。

所以,阿信屋不妨試試找到消費重心,要找出一些重心貨品,讓客人感到又平又靚又正,要買那些貨品時第一時間想起阿信屋,而其他非重心貨品則提高一點毛利也不怕。不要把貨品不停換轉,尤其重心貨品,也不用把所有貨品都作低毛利定價吧。

還有,如何制造出一點點壟斷性?我在想,為何我總會到超市?其中一個原因是信用卡積分多會換取超市購物券,實在太方便了。我看到阿信屋有會員卡,那張會員卡不難獲取,又沒有什麼累進式的優惠,實在沒有太多誘因讓我常到阿信屋去消費。如果有一些優惠制度可以累進計算,越多消費越多優惠,儲蓄積分、印花,換取獎券之後又繼續花在阿信屋內,這會成功留住顧客,讓他們感到去別的地方消費都不再化算。

現在的情況很簡單,例如我想買幾包薯片,我何時到阿信屋買也可以,因為長期特價,買一包也可以,因為買一包跟買十包的優惠價格沒有分別,而我又沒有什麼$50現金券需要用,這樣就不能制造需求了。

預計明天打風,夜深人靜,把平日觀察與心底話都說多了。這些顧客感想,不知大家有沒有同感,不妨也分享一下。我真的很喜歡阿信屋的,不過就不太喜歡它的股票了,哈哈。

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阿信屋的困境與前路

圖為759阿信屋門市。(資料圖片)
做零售生意很易跌落Overtrading陷阱,特別是在市道好景時。所謂Overtrading是指一盤生意過度擴張,結果因流動資金不足令生意難以維持,當中有7個表徵包括營業額急速膨脹、純利未能同步增長、流動負債和短期借貸急升、庫存積壓、賒帳銷售大增、應付帳款延遲支付及現金周轉不靈。拙作《阿信屋是否Overtrading》寫於2013年,文中提到阿信屋母公司CEC(759)符合上述頭3項表徵。但其他均有改善,加上現金流不俗,當時斷定CEC沒有Overtrading問題。事隔多年,阿信屋店舖數目比2013年增1倍至271間,營業額差不多翻了一番至24.59億元,但截至2016年4月底全年卻轉盈為虧錄2,971.5萬元虧損。為何業績見紅?面臨甚麼問題?此文嘗試探討。

首先是營業額急速膨脹但純利未能追上問題存在已久,於2014年度,營業額增43%,但純利只升18%。2015年度情況差不多,兩個增長率分為32%和17%。到2016年度急轉直下,營業額只增1.5%,純利更大跌207%至虧損。若看盈利能力一點不差,綜合毛利率升1.6個百分點至33.4%,毛利因而增6.5%。但銷售及分銷費急升18.2%,多賺的毛利不足以抵銷開支增加。租金和員工薪酬是開支增加主因。如租金佔零售收益比重升1.2個百分點至11.8%,因年內加開22間分店。員工薪酬佔零售收益比重也升1個百分點至8.9%。但輸得最慘是日圓匯價,因2016年初大幅反彈,零售業務淨匯兌損失2,920.7萬元。若沒有此損失,業績可望不用見紅。另一問題是庫存。2013年度存貨周轉期僅56天,2015年度僅57天。但分店數目升,貨品種類增(特別是去貨較慢的化妝品和耐用家品家電),加上零售市道欠佳,2016年度存貨周轉期急升13天,至70天,資金回籠時間勢必延長。於2013年度,現金周轉期75天,2014年度和2015年度分別降至64天和61天,但2016年度急升至71天,流動資金壓力勢增。其實CEC流動負債比率已不理想,2013年度僅0.8倍,反映流動資產不足以抵償流動負債。去年度更降至0.7倍。撇除存貨的速動比率於2013年度僅0.5倍,去年度續跌至0.3倍,距離「1」合格水平漸遠。

CEC過度擴張影響已浮現,歸根究底是分店開得太快太多,碰上零售市道變差來不及轉身。其實阿信屋擴充銷售網絡是必需,因其經營策略是薄利多銷,純利率較低,要賺錢只能靠規模,集中大批採購爭取折扣,然後盡快出售圖利,分店需夠多才成。但若零售市況急速逆轉,投資在貨品資金被套住,加重流動資金壓力。此外,CEC純利率本身已甚低,如2015年度僅1.1%,即每賣出100元貨品才淨賺1.1元,只要經營成本和開支稍增,辛苦賺來的微利隨時被吃掉。

要挽回頹勢,阿信屋應重組銷售網絡,特別是分店重疊地區如大角咀及奧運站一帶有3間759阿信屋、2間Kawaiiland、1間急凍食品市場和1間麵包工房,阿信屋並非便利店,不用做到梗有一間係左近吧?最後一提,拙作《短評759中期業績》寫於2014年,當時提出CEC純利率太低,當時林偉駿先生在我的網誌留言說租金和皮費難以低於對手,唯有在股東利益動手,只給微薄回報。其實何不趁情況未算太壞,向股東集資減輕借貸水平?現在融資成本佔營業額僅0.9%不算貴,但難保日後成盈利負累。
聖經故事中,勇敢的大衛戰勝巨人歌利亞,希望阿信屋能像大衛般打敗大財團,再為港人創奇蹟。

原文刊於:am730 2016-08-12

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