油價暴跌正在逐步扼住美股的咽喉

昨日，油價下跌促使能源股下跌，拉低美股，道瓊斯工業指數暴跌268點，為2個月來最大單日跌幅。標普500指數下跌1.6%，而納斯達克指數下跌1.7%。

昨日，美國能源部宣布美國國內原油庫存增加，而OPEC預計原油需求明年將跌至十多年來的新低。受此影響，油價昨日下跌2.88美元，或4.5%，至每桶60.94美元，創下5年新低。

Fort Pitt Capital 資深股市分析師Kim Forrest向CNBC表示，

OPEC稱2015年需求將下降。人們問為什麽需求會下降，因為經濟活動可能也會走弱。所以，大家都變得更謹慎了一點。好消息是，美國正增長可以平衡全球其他地區的放緩。

OPEC下調2015年原油需求預期30萬桶，並表示油價下跌40%對供需關系的影響尚不確定。

Kingsview Asset Management副主席Paul Nolte向CNBC表示，

原油繼續是大家關註的焦點。原油可能成為領先指標，在油價下跌的背後可能不僅僅是供大於求那麽簡單。我認為，從歷史上來看，能源股往往帶領市場。能源股往往領先市場3個月至1年。目前，原油表現不及市場已經6個月了，所以，股市可能很快就會進入下跌。

昨日，能源板塊為標普500指數中表現最差的板塊。

Nolte向CNBC表示，

從估值的角度來看，至少從目前原油公司的利潤預期來看，這些股票很便宜。不過，市場從來沒有在合理價格上停止過。這就好像抓住正在下落的刀。

Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan向CNBC表示，

今天，能源相關的股票再次遭到拋售，並且波及到了金融股。背後的邏輯是如果能源行業繼續表現不佳，那麽其債務違約可能會影響到金融行業。這是一個高杠桿的行業。

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新天綠色(956.HK)未來盈利逐步改善，迎來價值重估

新天綠色(956.HK)未來盈利逐步改善，迎來價值重估 作者：楊義瓊 投資要點: 2014 年盈利3.35 億人民幣，同比下降27.1%： 2014 年收入51.49 億人民幣 同比增長10.5%，凈利潤3.35 億人民幣，同比下降27.1%，EPS 0.091 元，每股派息0.031 元。期內公司經營利潤10.92 億人民幣，同比下降10.1%。其中天然氣業務5.48 億人民幣，風電業務5.65 億人民幣。公司業績倒退一方面受天然氣需求增長較低且氣價上調影響利潤，另一方面受風電利用小時下降影響等綜合因素。 2015 年天然氣增長仍不樂觀： 2014 年公司天然氣銷量15.23 億立方米，同比增長2.7%，預計2015 年天然氣需求不是特別樂觀，批發氣增長10%，零售氣，因為沙河整體工業不景氣，預計比2014 年略有下降，CNG 基數較低，2015 年新增7 座CNG 母站，增長較為明顯在30-40% 。2015 年氣量增長疲弱主要因為天然氣前兩次的調價，天然氣下遊用戶需要一定時間消化。2015 年增量氣下調0.44 元/立方米.存量氣增加4 分/立方米，河北存量氣占比較多，增量較少。對新增用戶利好，但對老用戶氣價還要上升一些，對需求增長的正面影響不大。 預期2014 年風電新增裝機400-500MW： 2014 年公司風電新增裝機251.5MW,公司目前開工項目548.5MW，特別是在張家口，承德，新疆地區，公司人力物力全力支持，所有項目基本都處於在建狀態。新疆項目基礎已做完，承德項目場站設備已完成，雲南、山西項目設備基礎在做。2015 年為搶電價，預計全年投產400-500MW。2015 年新增項目全部在下半年產，新疆項目在9-10 月投產，其他年底投產。2014 年風電利用小時數1996 小時，受全年風資源影響，預計2015年風電利用小時數將回升到2150-2200 小時左右。 給予強烈推薦評級，目標價2.36 港元： 2014 年影響業績的不良因素在2015 年正逐步改善，2014 年底風電新增裝機在2015 年將全年貢獻盈利，而2015 年新增的400-500MW 裝機也將在2016 年貢獻盈利。且未來隨著中石化氣源接入，公司長遠銷氣量增長仍存較大空間。我們長期看好河北環保治理給公司帶來成長性機會，給予公司目標價2.36 港元，相當於2015 年和2016 年17 和14.3 倍PE,目標價較現價存在36%上升空間，給予強烈推薦評級。 1.png (46.89 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 15:46 上傳 估值 2.png (164.72 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 15:47 上傳 投資風險 項目投產：風電項目投產延遲 氣源供應：氣量增長低預期 （來自國元證券香港）

華南城（1668）：批發市場逐步增加，物流增值服務快速增長

政策補貼未來5年逐步減半 頁巖氣企業兩頭受壓

一場大病 讓強人提前思考退居第二線 李焜耀逐步交棒 接班梯隊戰力全解析

五月十一日，李焜耀宣布辭去友達董座，為面板強人時代畫下句點。病後的李焜耀，逐步淡出明基友達集團決策核心，後李焜耀時代的接班梯隊成形，彭双浪與陳其宏將如何分治共和引人注目。

撰文•林宏文、周品均

正當外界等著李焜耀露臉，親自主持友達六月二日股東會時，友達卻在五月十一日宣布李焜耀辭去董事長一職。當天他拄著枴杖現身友達總部主持董事會，會後即發布由總經理彭双浪接任董事長。

去年十月，一場突如其來的腦中風，李焜耀倒下了。傳言當時他一度沒有呼吸心跳，被中國醫藥學院急救回來。經過醫療團隊數月細心地治療調養，李焜耀恢復情況良好，也開始在二月友達董事會現身。

據一位密切陪伴李焜耀復健過程的友人表示，很幸運地，中風沒有傷到李焜耀腦部功能，要思考做決策沒有問題；但是，李焜耀的行動已經不若生病前靈活，這也讓他對人生的下一步有了新的體悟，才會辭任友達董事長。

辭董事長 李焜耀退居第二線「他透露出要退居第二線的念頭。」這位友人認為，友達只是他交棒的序曲，未來其他事業也會陸續進行。他說，六十三歲的李焜耀，生病前企圖心還非常旺盛，但病後已明顯改變。原本六十三歲就該考慮接班問題，生一場病讓他更加堅定，接班布局是他未來最重要的工作。

強人之後，這個總市值達二二○○億的集團會如何運作？誰又將接下領導重任？已成市場矚目的焦點。

可以確定的是，明基友達集團交由專業經理人管理的色彩將更為濃厚，過去像是合併西門子手機、反托辣斯案等重要決策，都由李焜耀一人主導的強人時代將逐漸步入歷史。

「未來，少了共主，明基友達集團將走向共和。」一位熟悉友達內部運作人士剖析。後李焜耀時期，明基友達集團很難產生第二位強人，而是以專業經理人分治。若李焜耀全面交棒，接下友達棒子的彭双浪，以及目前掌管佳世達與明基的陳其宏，兩人將分掌集團內兩大事業，開啟分治共和時代。

「這幾年，KY︵李焜耀︶的重心已不在友達，他偶爾才進友達辦公室。」一名面板業人士直言。與二○一○年友達深陷反托辣斯訴訟時，李焜耀強勢做出絕不認罪決策的時空環境相比，李焜耀這幾年已慢慢淡出友達的營運管理，將重心轉往生技上的布局。這就是為什麼，李焜耀選擇先卸下友達董事長交棒給彭双浪，作為他全面接班的第一步。

現年五十六歲的彭双浪，已在明基友達集團二十五年，可說是李焜耀一手栽培的專業經理人。出席公開場合總是西裝筆挺，私下更愛唐裝，是個充滿人文關懷的科技人。一九九○年進入明基任職後，隨後被外派到馬來西亞廠擔任廠長。九八年底，他被調至達碁（友達前身），不過三年，彭双浪隨即變身友達開拓中國市場的先鋒。

彭双浪先接棒 集團色彩淡化儘管彭双浪在工廠管理與業務的能力深受認可，若將時光倒回五年前，也無人預期彭双浪會成為李焜耀的友達接班人。

「如果不是反托辣斯訴訟，接下友達董事長位置的人，絕對不是彭双浪。」業內人士話說的直接。當時友達前副董陳炫彬、前執行長陳來助、前執行副總熊暉捲入反托辣斯訴訟案，不是身陷囹圄就是被限制留在美國。而彭双浪自己也很清楚，他曾說過，「接總經理，從來就不在我的人生計畫中。」然而，一二年面對公司存亡的危急時刻，當時李焜耀向彭双浪提出接任總經理那天，彭双浪只能答應，「因為你知道，你有義務要擔起這個責任，尤其公司遇到這種情況，我沒有推託理由。」即使彭双浪過去沒有管理研發單位經驗，曾受到內部質疑經歷的完整性，但在接下總經理的那一天起，他擔起帶領友達走出谷底的任務。三年來，彭双浪成功證明自己的能力。

對比友達從一一年到一二年內曾虧掉一一五八億元，去年，友達的稅後淨利是一八○億元，是○八年以後最好的成績。李焜耀讓立下戰功的彭双浪接下董事長一職，也被業界解讀是現在「最好的接班人選」。

不過，過去明基友達集團在李焜耀強人領導下，集團資源共享、高整合度的狀態，預料也會隨著彭双浪上任後而更具挑戰。一名長期觀察面板產業的分析師就說，「面板業已進入打群架時代。面對有出海口的三星、樂金以及大舉發展面板的中國，甚至比起有鴻海作為出海口的群創，友達的垂直整合度相對弱勢，對集團掌控力不比李焜耀的彭双浪，恐怕必須好好思考這項問題。」其實，李焜耀帶領的明基友達集團，面板事業可說是後來居上，如今已占集團事業大半江山。除了彭双浪之外，包括集團LED旗艦事業的隆達董事長蘇峰正、發展光電及綠能產業材料的達興材料董事長林正一，還有整合輔祥及景智的達運董事長向富棋，都是出身自友達的重要幹才。

由於彭双浪的輩分與許多枱面上董事長差不多，而且，早期友達眾多零組件公司獨立出去時，李焜耀與陳炫彬就一直提醒，友達的轉投資不能一直靠喝友達的母奶長大，一定要想辦法打進其他客戶。如今友達也都只是各事業體的客戶之一，未來彭双浪要建立他在友達面板光電事業的共主地位，恐怕也需要一點時間。

陳其宏接佳世達 拚醫療產業至於明基友達集團另一家領導的上市公司佳世達，總經理陳其宏加入明基友達集團已二十四年，他從研發工程師出身，曾擔任明基產品技術中心總經理，因此很多人都稱他是「Mr. BenQ」。

明基購併西門子手機事業歷經三百餘億元虧損後，明基的品牌事業與原來佳世達的代工事業也進行調整，除了上市公司改為佳世達外，品牌事業也進行精簡，製造與研發都移至佳世達，陳其宏也被賦予重任，一四年接下佳世達總經理一職，而原本由李文德負責的明基品牌事業，也劃入佳世達旗下。

在明基友達集團下一步重要領域｜｜ 醫療產業，陳其宏也是重要推手。目前陳其宏身兼明基三豐董事長，明基三豐是老牌的手術台及手術燈供應商，一○年明基透過購併取得主導權，後來又購併怡安，這是一家以生產醫院點滴用的管、袋類產品，去年明基三豐又與以色列合作夥伴AB Dental Devices合資成立明基口腔醫材，推出３Ｄ植牙整合服務，進軍牙科領域。

在明基西門子合併案失敗後，陳其宏也經歷了他人生最大的考驗｜｜罹患鼻咽癌，而他抗癌成功的歷程，也成為集團跨入醫療產業最佳見證人。

陳其宏是在○六年發現得到鼻咽癌，當時他與李焜耀一起去德國CeBIT秀參展，發現自己的痰與鼻涕中有血，原本以為只是當地比較乾燥，沒想到回台確診後，發現居然是癌症。

陳其宏說，當時他非常不能接受，但很快就決定進行治療，並以放療為主，化療為輔。結果，治療時他掉了許多頭髮，味覺也消失，只能吃流質食物，但在這種極度不舒服的情況下，他同時也決定要讓自己維持更強的戰鬥力。他回憶那段時間，自己以正面態度相信醫師與治療，連續一個半月，他每天早上治療後，下午還是戴著口罩到公司上班，不與公司的業務脫節。陳其宏與病魔纏鬥的過程，展現其驚人的意志力與正面積極的力量，也讓他獲得李焜耀的賞識，拔擢為佳世達總經理。

不過，雖然陳其宏職掌明基佳世達及集團醫療布局，但管理範圍也無法及於其他事業體，例如從面板轉型至隱形眼鏡及止血棉等醫材領域的明基材料，目前是由出身達方的陳建志擔任董事長。至於更早就從明基獨立出來的達方公司，則由老將蘇開建領軍。

目前看來，強人李焜耀逐漸交棒，明基友達集團將分別由彭双浪與陳其宏領軍，暫時還沒有誰能跳出來成為集團共主。只不過，彭双浪與陳其宏面對的都是整合問題，未來兩大事業中的各家公司，也是「兄弟爬山、各自努力」的分治情況，可以想見共和的工作，恐怕是將來退居第二線的李焜耀最重要任務。

李焜耀

出生：1952年

現職：佳世達董事長、明基友達創辦人

陳其宏

出生：1961年

現職：佳世達總經理、

明基三豐董事長

經歷：明基電通產品、

技術中心總經理

學歷：美國雷鳥商學院

國際管理碩士

彭双浪

出生：1959年

現職：友達董事長兼總經理

經歷：蘇州廠總經理、

友達供應鏈副總經理

學歷：英國赫瑞瓦特大學MBA

明基友達集團

接班梯隊成形

友達董事長彭双浪

轉投資

達運董事長向富棋

隆達董事長蘇峰正

達興董事長林正一

佳世達總經理陳其宏

轉投資

明基總經理李文德

瑞鼎董事長黃裕國

達方總經理蘇開建

明基材董事長陳建志

明基三豐總經理許棠隆

阿里健康交流纪要：产业闭环正在逐步形成

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13303

平安观点：

$阿里健康(hk00241)$ 

1、近期我们邀请了阿里健康的相关专家，就当前投资者关注的问题进行深入的交流，现场的关注点主要集中在阿里健康的战略布局、处方流转情况、医保对接进展、以及如何与第三方合作等，现将纪要整理如下：

（1）战略布局。1、 阿里健康前身是中信21世纪，主要有两大业务：阿里健康APP；药品电子监管码。原先切入点是通过药品与APP的结合、电子处方的流转，线下药店竞价，患 者确定单数并配送。现在主要是通过与企业的合作把平台做得更大，形成就医环节的闭环。3、药品电子监管码方面已与药监局达成了一些共识，阶段性地、有选择 地放开一些数据。以前只针对政府和医疗企业，未来将会向社会开放。

（2）处方流转情况。1、 与医院的合作，处方流转没有问题，但前期走了弯路，真正执行医药分开的省份不多，后期通过人海战术，患者将拿到的处方拍照上传，主攻河北石家庄。目前药品 主要选择1）医保超标药品和2）处方药。2、前期最大的问题是选择与公立医院合作，面临药品销售的阻力。后来重新认识到处方权取决于医生，故开始“抢医 生”。在医患平台方面，已有大量的先行者，阿里健康选择与这些平台合作。3、医院是否愿意让处方外流是推进的难点，解决方案是采取与医保等共同补贴医疗机 构部分药品利润的方式，目前已在石家庄和杭州的部分医疗机构里试点，具体操作由支付宝下面的云医院来推行。

（3）医保对接进展。新型医保正在制定，未来将是混合型（商业+原有医保），借助社会资本，重新制定符合各地级市的医保产品，广东已经在规划。拥有较好的地级市政府沟通能力和较低的沟通成本是关键，即承担新型医保的搭建并拿到使用权。目前阿里健康在技术手段上已实现与医保打通。

（4）如何与第三方合作。阿 里健康既做医疗，又做医药，但切入点是医药；与第三方的合作主要考虑能否将其纳入产业闭环的构建，可以看到构建的产业闭环正在逐步形成：1）咨询：与寻医 问药合作；2）预约、挂号、购药：阿里健康APP（自有业务）；3）检查：与迪安诊断合作；4）治疗：云医院（目前由支付宝运营）；5）慢病管理：与鱼跃 医疗合作；6）医药电商：天猫医药馆（已注入阿里健康）；7）医保支付：与卫宁软件合作。

2、投资建议。 阿里健康是阿里整合医疗资源、推进大健康战略的资本平台，其产业闭环正在逐步形成，同时我们认为阿里正在打造一个完整的医疗生态系统，有望融入这个生态系 统的公司值得关注：（1）慢病管理闭环：推荐佐力药业（精神疾病管理），关注福瑞股份（慢性肝病管理O2O）、乐普医疗（心血管全产业链）； （2）PBM（药品福利管理）产业链：医药流通企业和医疗信息化企业将扮演重要角色，推荐上海医药，关注瑞康医药、柳州医药、嘉事堂、海虹控股、海南海药 （重庆亚德）；（3）第三方医疗服务中心：关注迪安诊断（第三方检查检验中心）、华润万东（第三方医学影像中心）、麦迪电气（第三方病理诊断中心）。

3、风险因素：新业务推进低于预期，政策出台低于预期。

美國三年內逐步禁絕 衛福部卻留「O．三％空間」反式脂肪只標不禁 存在兩大漏洞

2015-06-29  TWM

撰文•陳柏樺

美國FDA認定，經過局部氫化的植物油會產生人工反式脂肪，食用並不安全，三年內必須完全停用。而台灣，七月起實行的新規定，僅為包裝食品反式脂肪含量超過○．三％必須標示；管理與限制反式脂肪，是否慢了一步？

。

普遍存在於油炸物、糕餅等食品中的「人工反式脂肪」，近年成各國食管單位關注項目，美國食品藥物管理局（FDA）今年六月宣布全面禁止食品中出現人工反式脂肪，並給予食物製造商三年過渡期。

美國頒禁令的大動作，牽動國際，我國目前並沒有進一步宣告禁用的措施。衛福部發言人王哲超說，台灣自二○○八年開始實施包裝食品標示反式脂肪含量，一四年進一步修正反式脂肪定義，將原本僅限「食用油的反式脂肪」，擴大到「食品中的反式脂肪」，意即不論天然或經過加工，只要含量達○．三％，就必須標示含量，新規定將在今年七月一日施行。

倘若業者未按規定標示，可依︽食品安全衛生管理法︾處罰三萬到三百萬元罰鍰，若涉及登載不實，可處四萬元到四百萬元罰鍰。

僅限包裝食品 散裝成漏洞但這項新規定存在兩大漏洞，首先，每一百克包裝食品只要所含反式脂肪不超過○．三克，也就是含少量反式脂肪，仍然可以標示成零反式脂肪。換言之，若大量食用，就有可能吃下過量的反式脂肪。依據世界衛生組織（WHO）建議，成年人每天反式脂肪攝取量應低於總熱量的一％，以兩千大卡計算，一天的反式脂肪最好不要吃超過二．二克。

其次，新制僅及於巿售包裝食品，散裝食品或街頭攤販賣的鹹酥雞、甜甜圈，以及烘焙食品均不受規範，沒有成分標示，更遑論計算吃進多少反式脂肪。台灣營養基金會執行長吳映蓉舉例，油炸物或散裝的素料都會用到植物油，烘焙業者也常用酥油、人造奶油增加口感和香氣，「這些都是人工反式脂肪的來源，但都不需要標示。」「說到底，從源頭控管才能有效、完全禁止反式脂肪。」吳映蓉說。但她也直言，關鍵是國內消費者意識，即使強制標示，民眾不看標示又有什麼用？衛福部食品藥物管理署食品組組長潘志寬強調，包裝食品已強制標示，但民眾選擇、行為才是均衡飲食的關鍵。

反式脂肪的負面影響，由各國相繼出手「打肪」可略見。○三年丹麥首先立法禁止銷售反式脂肪含量超過二％的食品，接著加拿大成為第一個強制標示反式脂肪含量的國家。

「精確來說，美國FDA不是禁止反式脂肪，而是從『一般認為安全』的食品名單中移除。」潘志寬解釋，FDA認定局部氫化油脂（或稱不完全氫化油脂），食用上不安全，因此從「一般認為安全」的名單中移除，局部氫化油品正是人工反式脂肪來源。

為什麼FDA不是禁止反式脂肪？原來，反式脂肪來源有兩種，一種是天然存在，一種是加工過程產生。有些食品含有天然、少量反式脂肪，例如乳製品、牛肉及羔羊肉，來源係牛、羊等反芻動物，因特殊的消化道細菌作用，將牧草發酵產生。

真正危害健康的是加工過程產生的反式脂肪，主要是來自局部氫化的植物油，油品局部氫化的過程，會改變脂肪分子結構，讓液態脂肪轉為半固態形式，可做成人造奶油及酥油，優點是讓油更耐高溫、更穩定，且增加保存期限，同時也產生增加心血管疾病風險的缺點。

「反式脂肪並非人體所需的營養素，應避免攝取。」吳映蓉解釋，局部氫化植物油曾被視為豬油、牛油等動物性油脂的完美替代品，因為豬油、牛油的飽和脂肪、膽固醇含量高，相比之下，植物油的飽和脂肪和膽固醇較低，應用到煎炸、烘焙，看似較健康，卻也造就反式脂肪的盛行。

美可望年省四兆醫療支出

不過，人工反式脂肪會造成新陳代謝的負擔，也會增加人體內壞膽固醇的濃度（LDL-C，血中低密度脂蛋白膽固醇），提高罹患心血管疾病的風險，同時也會降低保護心血管的好膽固醇（HDL-C，血中高密度脂蛋白膽固醇）濃度，「反式脂肪比飽和脂肪對於心血管的危害可能更高。」吳映蓉說。

於是，FDA做出重大決定，宣布逐步禁絕含人工反式脂肪的食品。這項新政策的代價是美國食品業未來二十年將增加六十億美元成本，換來的是，每年可減少兩萬人心臟病發，並預防七千起心血管死亡，省下一千三百億美元（約新台幣四兆元）醫療支出。

回到台灣，目前光靠食品標示，仍無法完全反映出反式脂肪含量，國人惟有回歸自然均衡的飲食，少吃加工食品，如以蒸煮馬鈴薯代替洋芋片、炸薯條，就能防止反式脂肪入口，自己為健康把關。食品業也應秉持良心、改善製程，拒絕使用局部氫化油脂，將反式脂肪盡可能降低，除了美味、口感，更要重視消費者健康。

各國如何管制反式脂肪

國家 措施

丹麥 禁止 2003年起禁售反式脂肪含量超過2％的食品

強制

標示 含反式脂肪須強制標示，1％以下才可標示為零加拿大 禁止 卡爾加里市2008年起規定餐廳與速食店使用的油脂，反式脂肪含量不可超過2％

強制

標示 全世界第一個強制標示反式脂肪的國家，每份產品中反式脂肪含量未超過0.2克，才可標示為零美國 禁止 2015年6月FDA要求全國食品製造商，3年內從產品中移除「人工反式脂肪」主要來源的局部氫化油脂

強制

標示 總脂肪小於0.5克，或每份反式脂肪小於0.5克，才可標示為零

台灣 強制

標示 每100克食品含反式脂肪量不超過0.3克，才可標示為零

整理：陳柏樺

 

A股走出“非常時期” IPO及再融資有望逐步恢複

A股走出“非常時期” IPO及再融資有望逐步恢複

一財網 杜卿卿 2015-08-07 10:14:00

“市場流動性危機得到有效化解、基礎定價功能逐步恢複之後，資源配置功能的恢複也順理成章地成為市場回歸常態的必要課題。”

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佳兆業又一項目解封 危機正逐步解除？

佳兆業又一項目解封 危機正逐步解除？

一財網 吳斯丹 2015-10-23 12:02:00

佳兆業位於廣州的佳兆業城市廣場項目未售房源700多套已全面解除查封。不過，另一項目佳兆業天裕園的未售房源約280套仍然處於查封狀態。

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