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沒有顯赫家世，沒有傲人學歷，張榮華仍憑著信念，一路闖出自己的媒體王國。

他也曾莽撞迷失、遭逢挫敗，但因此更明白，從興趣與熱情下手，有明確的目標，堅持下去，一定可以走到成功的那一天。

撰文‧鄭淳予

你還記得自己踏出校園、走向職場，懷抱著什麼樣的心情嗎？絕望地想著「畢業即失業」，還是充滿幹勁，想要闖出一番成績？萬丈高樓平地起，千萬別輕易忘記年輕時的每個心念、每步軌跡。

在影視產業闖蕩三十年，現在坐擁年營收六十億元的三立電視台，總經理張榮華至今仍深刻記得自己最初的野心。

「想起我以前剛脫離學生身分時的心情，大概也與現在的年輕人一樣。」張榮華坐在豪華的接待室裡，回憶青澀的往事，表情很靦腆。原來，當年的他，是個空有抱負卻盲目亂撞的青年。

勇闖台北，認清夢想與現實的落差十九歲那年，張榮華從高職畢業，站在就業的起跑線，心情很雀躍，眼前的世界充滿驚歎號：「我終於可以獨立了！終於可以去找工作、賺錢養活自己了！」一種蓄勢待發的衝勁，在他心中盤旋。他立刻離開家鄉到台北，但真正要做什麼、從哪裡開始，卻一無所知，結果，他就在一家瓦楞紙工廠找了份工作。

當時真正的職銜，張榮華早已不復記憶，但是工作的內容，他仍然記得很清楚：「公司就是專門在國內外收購舊紙箱或廢紙，重新再製造成紙漿，我要做的事，就是每天在紙廠與回收站往返，有時要去收集廢紙箱，更多時候就只是看著紙漿再製的過程發呆。」原本懷抱著做生意、賺大錢的理想，就在這日復一日的重複動作中破滅。

找到興趣重新開始，有熱情就懂細心觀察「我做不到一年，就被打敗了。」張榮華說得很坦白，「因為我根本沒有準備好，出社會不是我想得那麼簡單。」二十來歲的張榮華，每個月領著不到三千元的薪水，早餐總是泡奶粉配饅頭，在外頭永遠點不起牛肉麵。他因此覺悟：「原來我輸太多了，整個社會的競爭不是我想得那麼容易！」於是，他毅然決然回到家鄉，「因為這不是我要的，所以我選擇改變這個不上不下的窘境。」回到高雄，張榮華曾短暫地做了一陣子送貨員，然而喜歡流行音樂的他，在這時萌生開唱片行的念頭。「我一邊騎著摩托車送貨，一邊到處看，我要在哪裡開店。」最後，他看準位在藍寶石歌廳對面的同愛街，與姊姊合資約十萬元，租下一間原本賣麵的店面。

一堆小吃店的同愛街，突然出現一名年輕人要開唱片行，所有店家都等著看笑話，隔壁藥房老闆甚至偷偷告訴張榮華：「你房東把前房客的賣麵設備留了下來，他說，你如果做垮了，他就出來賣麵。」不過張榮華也不是省油的燈，愛看秀的他，深知自己賣的唱片一定要跟上秀場最新的節目，他除了賣唱片，也提供代客錄音的服務，瞄準秀場常客，主打「你剛剛在裡面聽的歌，我都能錄成合輯賣給你。」有些看秀的觀眾會把摩托車停在他的店門口，他就趁機攀談，了解市場口味。

不放過任何細節，成功轉型結果唱片行的生意跌破街坊眼鏡，做得有聲有色。三年後，張榮華把唱片行以二百萬元售出，另外開了家錄影帶店，才有了「三立影視」的前身。回想起這段往事，他笑說：「熱情很重要，我是喜歡才去做的。」因為在做自己有興趣的事，所以張榮華不放過一切細節。原先，錄影帶店只提供買賣服務，「當有一位客人走進店裡，問我『你們有沒有出租錄影帶？』我就感覺到有個關鍵的轉折即將在眼前發生！」張榮華說，「當你已經在工作崗位上，每天一定有很多資訊在你身邊，端看你有沒有掌握到，如果我只是一再把來租錄影帶的客人打發走，不就白白把機會留給別人做了？」為了試水溫，張榮華甚至在報上刊登分類廣告，試探錄影帶出租的市場，果然，一周內就接到很多通詢問電話，於是他很滿意地拓展出租業務。

但挫敗還是時常找上他。有一次，店裡遇到警察取締，把錄影帶全當成色情片扣押，現貨頓失，張榮華沮喪不已，但他轉念一想：「我不能只想我失去的東西，也要想我還有什麼啊！」樂觀的他，更仔細地登錄還流通在外的錄影帶，有客人要借影片，他就推薦別的客人即將要還的影片，有效掌握、管理「貨物流」。

初入社會十年內，張榮華就歷經了入錯行、薪水太低、創業被唱衰等磨練，但他憑著一股信念與熱情，扭轉第一階段「輸人太多」的劣勢，在自己有興趣、有熱情的影視內容產業找到立足點而深耕。

到了第二個階段，張榮華因為掌握趨勢，從賣錄影帶到出租，打了一場漂亮的轉型仗；但其後他也必須更快速地因應趨勢變化，錄影帶的內容不夠出租了，他就自製節目，節目的當紅主持人被挖角了，他就再把節目改組轉型。

目標明確，就會不怕挫折一直做下去儘管一路起起落落，張榮華始終持續朝著唯一的目標前行，終於在節目做出一定口碑和經驗後，創立電視台。回首這一路的「職場生涯」，張榮華由衷地說：「年輕人，一定要把剛進入職場當作很重要的起跑點，而且你一定要努力做跳起來的人，跳上第一階，接著就能跳上第二階、第三階！」現在，他也常常利用假日和兒子談心、聊未來。「有一次，我們開車經過一座豪宅，被豪宅警衛攔下來，那名警衛很筆挺、很帥氣，他一身體面的制服，在我們面前指揮從車庫開出來的名車，看起來很威風。我就跟我兒子說，以後你如果要做這樣的工作，可以，但不要做超過半年！為什麼？因為你一定要想，怎麼讓自己保持進步。」說著，他拿出自己的手機，繼續說道：「有了明確的目標，就一定要寫下來，每天提醒自己，你每天想什麼、講什麼、做什麼，都決定你十年後會是什麼人。」「張總」的手機裡，果真每天提醒自己——「三立第二大樓」、「營收一百億」、「創造華流打造娛樂王國」等。就如同張榮華自己最常重讀的那本書《從Ａ到A+》，唯有不斷提醒自己，才能超越「優秀」，邁向「卓越」。

張榮華

出生：1956年

現職：三立電視台總經理

經歷：三立影視有限公司創辦人

學歷：育德工商

工作年資：約36年

第一份工作：瓦楞紙箱製造買賣

張榮華傳授

職場禁忌與成功法則

1 出社會就是新的起跑點，不管你在學校成績多好或多差，都不是最重要的。不要以為你是第一名畢業的，就了不起，也不必因為在學校沒表現，就對自己沒有信心。

2 身為主管，都會不喜歡看到不聰明的人，如果你不聰明，至少講話不要太慢，動作也不要太慢，這樣讓人感覺不到你的企圖心。

3 有各種個性上的缺點其實都沒有關係，但最重要的是，一定要有熱情，如果有熱情，你就會很投入，甚至不在乎自己多做。

4 機會是給準備好的人，而且機會永遠在你身邊，就看你有沒有掌握。

5 不要害怕工作與生活不分，主管絕對會提拔連生活都在工作的人。

6 訂一個比自己欲望高一點的明確目標。想住50坪的房子，就訂下買100坪房子的目標，然後努力往高的目標全力衝刺，就算最後沒有達成，也許你已經住得起80坪的房子。

淘寶網成千上萬的「寶貝」，總讓網購者眼花；現在，淘寶網陸陸續續推出的金融服務，則是讓人眼亮，賣家可以線上取得貸款，用戶可以用一元人民幣買基金，賺取五％左右的年報酬率，看來淘寶網已經不只是電子商務巨頭了。

撰文‧施禔盈

中國大陸正上演「錢荒」戲碼，影響了廣大的中小企業，由於信貸緊縮，所以當地所稱的「小微」企業，壓力不輕。不過，如果店鋪開在淘寶網，問題就不大，因為淘寶網早在二○一○年就上線「信用貸款」及「訂單貸款」。

什麼是信用貸款？什麼又是訂單貸款呢？簡單來說，前者是「阿里巴巴金融」推出的一款純信用、無抵押、無聯保的貸款產品；從貸款申請、貸款審查、貸款發放到貸款回收，全部採取網路線上模式操作。至於後者則傾向於考慮賣家當前「已發貨」的有效訂單，然後計算授信額度。相較訂單貸款，信用貸款會參考更多賣家的店鋪綜合資料。

﹁小微信貸﹂創佳績

顯然，淘寶貸款的目的在幫助淘寶店主解決融資方面的困難。不過，淘寶信用貸款和訂單貸款的利息均按日計算，分別為萬分之六和萬分之五。舉例來說，如果申請淘寶信用貸款並獲得了八萬元人民幣的額度，一個月的利息是一．八％，算下來是一四四○元人民幣，但若時間拉長，恐怕店家會大喊吃不消，因為每天萬分之六的利息，折合年息可是高達二一．六％。

但本來淘寶貸款的目的就是「救急」，如信用貸款最長只能貸十二個月；至於訂單貸款就更短了，每筆貸款的期限最長不超過該筆貸款發放之日起的六十天。

阿里巴巴集團表示，自小微信貸業務成立三年來，至今年第二季度末，已為超過三十二萬家電子商務平台上的小微企業、個人創業者提供融資服務，這可說是阿里巴巴從電子商務平台跨足金融業務的一大步。

此金融大計還沒完，正當網路教父詹宏志炮轟台灣的第三方支付不合時宜，大嘆「有政府如此，何須敵人？」的同時，淘寶網行之已久的支付寶推出了讓人耳目一新的機制：透過「餘額寶」，用戶（只限持有大陸身分證人士）可以直接扣款購買基金。

這項於六月十三日剛上線的「餘額寶」業務，可讓用戶存留在支付寶的資金拿到「利息」，重點是和銀行活期存款利息相比，收益更高。根據官網介紹，一二年十萬元人民幣的活期儲蓄利息為三五○元人民幣，如果通過餘額寶，則收益能超過四千元人民幣。

怎麼達成呢？其實餘額寶的利息，是用戶購買貨幣基金的投資收益，目前為天弘基金的「增利寶」，據了解，未來還將增加其他基金產品。

而自六月十三日上線後，短短六天，此業務用戶數即超過一百萬；上線十八天，用戶數破二五一．五六萬，規模達五十七億元人民幣，成了中國用戶數量最大的貨幣基金，並且超過去年中國大陸前十大貨幣基金的用戶總和，吸金實力可見一斑。

「存零花錢」概念頗受好評再看報酬率，貨幣基金平均年化收益率一般在三～四％間，但餘額寶推出以來，年化收益率在五％左右，算是相當亮麗的成績。而且，到銀行買基金有一定的門檻，現階段中國大陸定期定額的最低投資金額為兩百元人民幣，但餘額寶則是一元人民幣，而只要用戶將資金轉入餘額寶，基金公司於第二個工作日確認分額後，即會開始計算收益。

把錢放進餘額寶，不僅能因持有貨幣基金得到較高收益，還能隨時贖回基金用於消費支付和轉出，流動性與活期存款相當，加上餘額寶對用戶的最低購買金額沒有限制，一元人民幣就能購買，這讓支付寶用戶即使「存零花錢」都能獲得增值機會，難怪吸睛效果一百分。事實上，為了減低風險，支付寶公司特意選擇了貨幣基金，而非債券或股票型基金，這是阿里巴巴集團的謹慎之處。

針對阿里巴巴目前所做的小額信貸，及餘額寶一元即可購買基金的創新服務，有網友稱阿里巴巴「搶走了銀行的飯碗」。對此，阿里巴巴自然要跳出來解釋一番，支付寶公關總監張道生就表示，餘額寶不會對銀行形成真正的衝擊，餘額寶用戶平均購買金額為一千九百多元人民幣，屬小額資金，規模與銀行存款不能相比。至於阿里巴巴目前所做的小額貸款金融業務，也不是金融行業最主流的業務。

令人耳目一新的金融商品

馬雲也曾撰文指出，阿里巴巴的小額貸款貸放對象是銀行不願觸碰的人群，餘額寶則是針對支付寶資金沉澱推出的緩解措施，實際上與銀行不相關。但不論如何，阿里巴巴確實端出了令人耳目一新的金融相關產品。

有貸放、又有造成全民瘋的理財商品，阿里巴巴的金融戰略就此打住了嗎？答案是：並沒有。

就在本月七日，深圳證券交易所發布公告顯示，由東方證券資產管理有限公司與阿里小微信貸合作推出的「東證資管｜｜ 阿里巴巴專項資產管理計畫」正式獲證監會批准。這是繼支付寶公司推出餘額寶業務後，阿里巴巴集團在金融領域的又一舉措。

資產證券化是阿里小微信貸將旗下小貸公司的優質貸款組合出售給東證資管的「專項資產管理計畫」，以此貸款組合為基礎，向投資者發行證券。阿里巴巴表示，此次資產證券化所獲資金可增加滿足五十萬家小微企業的融資需求。於此錢荒之際，阿里巴巴進軍信貸市場的攻勢，顯得格外凌厲。

阿里巴巴集團創辦人馬雲曾說：「如果銀行不改變，我們就改變銀行。」對照阿里巴巴集團在金融領域的積極行動，確實可以讓人見識到馬雲的豪言壯語並非空穴來風。再拉回來對照台灣電子商務行業所受的掣肘，不禁讓人想問：兩岸的自由開放、兩岸的行政體系錯置了嗎？

阿里巴巴

成立時間：1998年底

行業別：電子商務

簡介：中國最大的網路公司和世界第二大網路公司，創辦人為馬雲。阿里巴巴集團現有25個事業部，淘寶網即為旗下業務之一。

餘額寶資金如何運作？

支付寶 資金轉入 餘額寶 資金自動劃入 天弘基金增利寶

即時贖回入帳

即時贖回入帳 淘寶網購物直接贖回兩天內入帳，目前未開通 銀行帳戶

資料來源：財新網

證監會關心 餘額寶業務不中斷餘額寶的上線掀起了中國大陸的全民理財風，一元人民幣也可以理財，確實非常吸引人。不過，金融業是個風險管控極為嚴格的行業，餘額寶的上線當然會引起中國大陸監管部門的重視。事實上，證監會已經要求餘額寶部分銷售支付結算帳戶應向監管部門補充備案，若逾期未進行備案，將根據相應法律規定進行調查處罰。據了解，目前餘額寶正在走備案流程。

不過，雖然主管機關關心，但與支付寶一起推動該業務的天弘基金表示，餘額寶合作各方會按照證監會的有關規定，按時完成後續備案工作，餘額寶業務不會暫停。也就是，餘額寶雖然被「點名」，但證監會對市場創新的支持，讓支付寶與天弘基金對於「備案」通過胸有成足，而目前餘額寶也繼續運作中。

繼蜂擁併購手游公司之後，影視公司成為新熱點，多家傳統行業上市公司跨界併購影視公司，究竟是業務轉型增加利潤增長點，還是炒作股價製造噱頭？

◎ 財新記者 劉冉 文liuran.blog.caixin.com 短短三個月，多家上市公司發佈公告併購影視公司，影視公司一下子成為傳統行業上市公司轉型的靈丹妙藥。

鑫 科 材 料（600255.SH）5月28日發佈定增預案，擬募資不超過13.25億元用於收購西安夢舟100% 的股權及補充公司影視文化產業發展相關的流動資金。不過，公告後連續兩個交易日持續下跌，投資者對此次併購用腳投票。

僅今年4月，滬深兩市文化傳媒行業併購事件共計41個，涉及影視、廣告、出版、遊戲、衛星電視等子行業，涉資約380億元，其中有12個併購對象為影視公司，約佔三成。

由於資金的追捧，也引來投資者陣陣質疑。4月16日，當代東方（000673.

SZ）發佈非公開發行預案，收購東陽盟將威影視文化有限公司（下稱盟將威）100% 股權，股票複牌當日以漲停板報收。5月初，媒體上爆出盟將威聯合韓國投資方製作並獨家在中國發行的電影版《來自星星的你》 ，導致當代東方一週股價漲了28.57%。

文化科技產業投資人曹海濤認為，從收購方的角度講，A 股市場上有許多傳統行業本身就是需要被淘汰的落後產能，這些公司繼續在資本市場也無法發揮價值，投資者也往往用腳投票，不如把資源讓給影視公司。

不過針對這輪傳統產業併購影視公司熱潮，多位二級市場人士認為，這是在炒作概念，上市公司不專注於自己的主營業務，追題材風炒股價。有消息稱，監管層已經開始調查這些出現股價異動的上市公司。

影視香餑餑

熊貓煙花 （600599.SH） 3月13日公告稱，擬向萬載華海發行股份購買其持有的華海時代100% 股權。熊貓煙花主營業務為煙花生產銷售和煙花燃放。

中南重工（002445.SZ）3月18日發佈重組預案，擬以發行股份及支付現金方式收購大唐輝煌傳媒股份有限公司（下稱大唐輝煌）100% 股權並募集配套資金，交易價格為10億元，再次刷新跨界併購的紀錄。

4月18日，禾盛新材（002290.SZ）則宣佈分兩步收購金英馬98.88% 的股權。收購完成後，禾盛新材表示將實現家電複合材料、影視雙主業發展模式。

4月22日，已在文化傳媒業小試牛刀的皇氏乳業（002329.SZ）則進一步加大了力度，擬以13.50元 / 股的價格向御嘉影視股東李建國發行約3538.89萬股及支付現金2.05億元，收購御嘉影視100%股權。

5月6日 晚， 鹿 港 科 技（601599.

SH）公告，擬以非公開發行股票結合現金支付對價的方式，用4.7億元收購世紀長龍影視股份有限公司100% 的股權。

鹿港科技原是一家集制條、紡紗、染色、精紡呢絨於一體的紡織企業。

同日，鑫科材料公告與張健、吳建龍、武漢信能仁和股權投資基金中心就收購併取得西安夢舟影視文化傳播有限責任公司控制權的相關事宜，簽署了《股權收購意向性協議》 。

中南重工等幾家公司的主業均與影視無關，屬於典型的跨界併購，然而上市公司跨界併購影視公司，已經在資本市場中掀起了熱潮，同時引來眾多資金追捧。

湘鄂情（002306.SZ）此前一直定位於中高端酒樓餐飲業務，自限制「三公」消費以來，湘鄂情主營業務遭受重挫，2013年巨虧5.64億元，同比降788.86%。

湘鄂情曾表示，未來將在餐飲主業基礎上，投資開闢新產業，形成「餐飲產業 + 環保產業 + 文化產業」三方面的業務板塊。今年3月，湘鄂情在一週內連續兩次收購影視文化公司：3月6日宣佈收購北京中視精彩影視文化公司51% 股權，3月12日又宣佈收購笛女影視51%股權。

但一位投資人向財新記者評價，湘鄂情董事長孟凱是資本市場老手， 「完全是炒概念，這種企業我們都不會碰。 」

傳統公司謀轉型

資本市場的投資者最看重上市公司的發展前景，如果行業預期不佳，即使當前盈利穩定，股價也難有精彩表現，而併購影視產業等新興業務，則可以大大刺激投資者對公司的熱情。

「單純為了市值管理的企業，可能會由於市場上沒有好的影視併購標的，而使得跨界併購熱潮稍緩解，但這個行業的併購案以及戰略性的跨界併購交易會一直持續，不會突然結束。 」 元擇文化資本合夥人駱紅霞告訴財新記者。

曹海濤分析，傳統行業跨界併購影視公司主要有以下兩方面原因。

第一個原因是，一些主營業務不振、面臨收益下滑的傳統行業上市公司正在尋求轉型，影視產業屬於快速發展的文化產業，傳統上市公司對影視公司因而青睞有加。

「傳統行業上市公司都希望能找到淨利潤規模在5000萬元左右的企業，因為最適合做併購。 」曹海濤說，這種規模的企業多集中在影視公司和手機遊戲等文化類企業中，其他行業很難達到，「影視公司依靠的是項目性增長，每年拍兩部電視劇，保障好製作和發行環節，淨利潤就可達到5000萬元 ；每年拍三部片子，就可達到8000萬元。 」第二個原因是，傳統行業企業需要以文化作為出口，只有加入文化產業，才能形成爆炸式效應，對原有的傳統產業進行升級和改造。

曹海濤舉例稱，韓國樂天集團旗下有百貨、食品飲料等傳統行業，同時也有樂天影視；日本索尼集團旗下有電子設備加工製造，同時也有索尼影業、索尼音樂、索尼院線等。

盈利能力不錯的華夏幸福（600340.

SH）主營科技產業園區。該公司一位負責人告訴財新記者，公司與中國國際電視總公司將在河北大廠共同打造大廠高新影視文化科技產業園，目前在邀請影視公司入駐，也在尋找一些合適的影視文化併購標的。

駱紅霞告訴財新記者，文化產業的輕資產、高資本回報率是傳統重資產類企業戰略轉型的最好選擇之一。

當前，其他許多行業都面臨著需求增長疲乏、資本回報率大幅降低等各類問題，重資產投入，而在投入初期又看不清未來的成長空間。

另外， 2009年以來，創業板和中小板拓展了多層次資本市場，許多傳統家族企業需要考慮接班問題，年輕的繼承者不願意幹，這樣就需要新的產業、新的利潤增長點和新的高層人力資源加入優化公司治理和產業結構。

影視公司求聯姻

曹海濤透露，目前廣東強視影業傳媒有限公司（下稱強視傳媒） 、東方天星也都在準備登陸資本市場，尋找買家。

除投資大唐輝煌以外，博大創投2012年初向強視傳媒投資3000萬元，並成為強視傳媒第二大股東。參加本輪投資的機構還包括樂視網、信中利等。強視傳媒曾出品《金粉世家》 《小李飛刀》《敵營十八年》 《楚留香傳奇》 《龍票》《白狼》 《秘殺名單》等影視劇。

博大創投還於2012年投資北京東方天星文化傳媒有限公司（下稱東方天星） 。東方天星前身為廣州東方明珠文化傳播有限公司，成立於1999年3月，代表作品有《少年包青天》系列、 《少年黃飛鴻》 《少年天子康熙王朝》 《少年天子順治王朝》等。

「我們都是兩條腿走路，一方面準備獨立 IPO，另一方面，也在尋求好的上市公司買家。現在，顯然是賣給上市公司這條路更快一些。 」曹海濤表示，目前已經有多家 A 股上市公司來談收購，相對於賣給華誼兄弟、光線傳媒等影視公司，原股東更傾向於賣給傳統行業的非影視公司。 」他透露，強視傳媒2013年淨利潤約4000多萬元 ；東方天星2013年淨利潤3000多萬元。

曹海濤分析，從影視公司的角度講，希望自己被併購後能夠成為上市公司的主營業務，而傳統行業公司原有業務增長乏力甚至虧損，會重視影視業務。

如果賣給已經上市的影視公司，這些買家無法保證資金和資源上的傾斜，從市值管理的角度也無法給予被併購企業之後的資本市場市值大幅度的增長。

曹海濤表示，從華誼兄弟、光線傳 媒的角度來說，都在朝著全產業鏈的綜合性娛樂集團方向發展，原來做電視劇的現在開始做電影，原來做電影的現在投資電視劇、手游、音樂等。

如華誼兄弟、光線傳媒近年來的大手筆併購多集中在手游領域，以此補充自己的短板。

曹海濤認為，在中國有近百年曆史的影視行業在資本、互聯網和新媒體的推動下才有產業升級的新機遇。

一位知情人士透露，華誼兄弟正在謀求繼續在互聯網、移動互聯網上發力，擬併購一家新媒體公司。華誼兄弟公關部負責人曹赫回應財新記者 ： 「一切以公告為準。 」目前未上市的影視公司一般會有以下幾種考慮：一是獨立IPO，如幸福藍海已經報送證監會，在排隊中；二是被上市公司併購 ；三是登陸新三板。

一位投行人士介紹，九鼎投資曾經在2012年投資一家影視公司，但隨著IPO 的趨緊，九鼎投資也希望將該企業儘快賣給上市公司。一家糧油上市公司希望以12倍估值買下，九鼎投資表示非15倍不賣。

「談不攏主要還是價格問題。 」該人士介紹，2011年、2012年是影視公司獲得 PE 融資的高峰，當時 PE 入股的價格都很貴，多在十五六倍。2011年3月，原投資人霸菱亞洲已經退出，小馬奔騰上市前的最後一輪融資吸引了超過40家機構參與競投。此輪融資7.5億元，最終由建銀國際旗下建銀文化產業投資基金領投，信中利、清科創投、漢理資本旗下漢理前景投資基金、易凱資本等其他多家風投瓜分剩餘部分。 「當時對應當 年預期淨利潤約35倍為估值。 」曹海濤表示，隨著 A 股整體下跌，整個資本市場也在縮水，無法再給那麼高的估值，現在的併購多在10-12倍。

曹海濤還特別看好文化企業在新三板的機會，認為新三板對文化企業的支持和幫助可能會超過2009年創業板啟動時的效果。沃捷傳媒（430174） 、銀都傳媒（430230） 、典雅天地（430235） 、隨視傳媒（430240）等一批企業通過掛牌新三板，對提高企業整體估值、尋找業務合作、獲得政府補貼和獎勵，都起到不小的積極作用。

跨界併購風險

然而傳統行業公司跨界併購影視公司，也存在很多風險。

曹海濤認為，最大的問題在於，影視公司屬於文化創意產業，它的增長性來源於項目的數量，而非產品的標準化，所以，一是之前成功的項目製作人不代表他今後的項目也會成功，二是尤其在電視劇行業，已經遇到天花板，每年可以消化播出的電視劇數量有限。

曹海濤透露，今年以來，已有50餘家影視公司以被收購的方式登陸資本市場，而幾乎所有的收購合約裡都有對賭 條款。能否全部達到業績承諾，顯然會因播出渠道的狹窄而遇到天花板。

廣電總局電視劇司司長李京盛此前向財新記者介紹，2013年電視劇產量雖然比上年有所回落，但仍有15000集之多。然而目前播出的平台趨於飽和，有些劇播出的困難比生產的困難大得多，表現了投資容易、製作容易；賣劇難、播劇難的現狀，其主要盈利模式還在衛視黃金時段的播出。

數據顯示，目前國產電視劇在慣於獨播的湖南衛視和央視單集價格可達160萬至180萬元，在江蘇、浙江等一線衛視聯播的單集價格可達60萬至80萬元，此外還有網絡版權、二輪播出等收入。能否有好的發行渠道，成為電視劇公司的關鍵。

李京盛介紹，2013年全年在衛視黃金時段共播出616部，而首播的新劇有266部，僅佔43%。衛視播出的有一半不是新劇，在首播的266部新劇中，獨家首播174部，佔66%。

文化產業投資人孫一介紹，目前中國電視劇年播出量在6000集左右，這意味著有很多企業生產的電視劇最後只能存在倉庫。

李京盛介紹，目前有更多企業準備上市，已經上市的要擴大規模，準備上市的還在鋪攤子，如果還是一劇三四家播放，就是現在的做劇容易、賣劇難。

多數投資者也擔心廣電總局「一劇兩星」新政可能會對影視企業帶來負面影響，雖然使得更多的劇有了發行渠道，但也使得高質量的電視劇賣價下滑。

然而，跨界併購的影視公司未來發展是否真有跨界資源整合的競爭優勢，很多人對此持否定態度，認為即使上市也無法與華誼、光線等老牌企業競爭。

曹海濤表示，影視公司一方面需要創意能力，另一方面也需要資金實力，同時還需要跨界整合能力，能夠把這幾項都做好的才有競爭力。

孫一指出，影視公司雖然普遍業績高增長，但優秀的團隊才是其核心資產，其他行業的上市公司由於對影視行業缺乏基礎，需格外注重後續整合，留住原有創作團隊，並注重人才建設，否則業績高增長不過是海市蜃樓。雖然在上市公司併購影視企業時會簽訂一系列對賭 協議，但是風險仍然存在。

英特爾入股清華紫光，直接點名聯發科、高通與台積電，首當其衝正是聯發科。

磨練多年的聯發科決定拉高競爭層次，降低過度倚賴中國市場的缺憾，還要挑戰高通、英特爾，拿下專利規格制定權。

撰文‧林宏文

傳了一個多月，英特爾證實要入股清華紫光。早在英特爾宣布入股之前，就有美國分析師建議英特爾應收購聯發科，因為聯發科對英特爾來說，才是加分最大且最快的選擇，但聯發科並無意出售。

在英特爾決定與清華紫光結盟後，首當其衝的不是別人，正是台灣ＩＣ設計龍頭聯發科。然而，深謀如聯發科董事長蔡明介，早就感受到中國半導體廠崛起的氛圍，今年大打行銷戰，擴大國際布局，全力塑造聯發科的新品牌，就是為了因應新一波兩岸半導體競賽，端出「去中國」的新策略。

據了解，早在過去幾年，透過聯發科董事王伯元的深厚中國人脈，蔡明介積極拜會中國官方，不只談聯發科與中國品牌的緊密合作，也表達聯發科與中國企業結盟的意願，這背後要傳遞的訊息很清楚：聯發科是中國產業的夥伴，不是中國的競爭對手。蔡明介之所以會這麼說，不是沒有原因。

不能單押中國市場

Android One開紅盤 聯發科積極拓展新興市場放眼全球半導體產業前二十五大ＩＣ設計廠排名裡，台灣以聯發科、聯詠、晨星︵已併入聯發科︶、奇景拿下四席，中國只有展訊與海思，其他多半被歐美業者所占據。「所以，兩岸應該要一起合作，才能突破目前歐美廠商寡占的局面。」聯發科內部人士透露，蔡明介深信兩岸要用合作取代競爭，而不是一刀劃下分兩邊，把彼此當對手。

不過，蔡明介的說法，顯然並未打動中國官方。今年中國培養自家半導體產業的大旗一揮，聯發科成了中國業者的假想敵，清華紫光董事長趙偉國更在與英特爾結盟後，公開表明，「清華紫光要用五年左右的時間來超越聯發科，成為全球排名第二、出貨量第一的ＩＣ設計公司。」讓聯發科不得不面對這個現實。

一位在中國半導體外商擔任總經理的台灣主管表示，中國在十二五及十三五規畫中，已提出自主發展晶片「中國芯」的目標，即使過去幾年，聯發科積極協助中國企業擺脫山寨形象，走向國際品牌，但中國政府仍視聯發科為外商，與高通沒什麼兩樣，都是中國發展自家半導體產業的頭號勁敵。「這是無法避免的趨勢，台灣所有半導體公司都要有所警覺，中國半導體業的殺戮戰即將開打！」該名主管警告。

面對中國政策風向的轉變，蔡明介早就嗅到了。他很清楚，聯發科不能單押一個中國市場，一定要朝向國際市場布局，發展更高階的客戶與市場，並將原本的技術與成本優勢延伸至品牌與行銷，才能抵擋來自低階競爭者的挑戰。所以今年以來積極建立聯發科品牌，還從高通找來首席行銷長羅德尼斯︵Johan Lodenius︶，就是在替聯發科走出中國鋪路。

例如，在中國之外，聯發科就鎖定了印度、印尼、巴西及俄羅斯等新興市場，尤其是成長最快、號稱「下一個十億用戶」的印度市場，聯發科就找上谷歌合作，共同開發一款要價僅一百美元的智慧型手機Android One，還找來印度當地品牌MicroMax、Spice、Karbonn等一起合作果不其然，Android One才開賣沒多久，就在印度亞馬遜網拿下銷售排行榜第一名，聯發科美國行銷副總Mohit Bhushan更預估，未來三個月，Android One的銷售數字有機會達兩百萬支。

印度市場開紅盤，這也讓聯發科信心大增，預計要將Android One手機推進亞洲、非洲、拉丁美洲等新興國家市場，唯獨就不考慮中國，因為谷歌與中國政府的關係也不是那麼好。

除了積極拓展中國以外的市場，過去聯發科將研發重鎮放在台灣與中國的策略，也開始有了改變。十月，聯發科才剛啟用了位在加州聖地牙哥的研發中心，加上聖荷西、波士頓、加州爾灣、德州奧斯汀，聯發科在美國的研發中心已多達五個，加上歐洲、印度、新加坡等地，分散研發布局的意圖不在話下。

瑞典行銷大將加盟

賣「MTK Inside」 才能與對手拉開差距另一方面，聯發科為了增加自身的競爭實力，也逐步滲透進高階產品市場，不只拉中國品牌採用，也打入宏達電、索尼、ＬＧ及摩托羅拉等國際品牌。

今年，聯發科把擴大品牌價值當成首要目標，因為要綁住國際品牌，聯發科就必須要在消費者心中樹立更好的品牌印象，就像是當年英特爾喊出「Intel Inside︵內建英特爾處理器︶」口號，如今，聯發科也積極創造「MTK inside（內建聯發科晶片︶」的形象。

蔡明介大膽找來兩位瑞典行銷大將｜｜羅德尼斯與出任聯發科全球行銷通訊總經理的皮爾森（Patrik Persson），目的就在於希望複製瑞典平價時尚服飾品牌Ｈ＆Ｍ的成功經驗，快速拉開與展訊等競爭者的差距，讓聯發科的產品線可以從手機晶片，再延伸到平板電腦、電視、智慧車等物聯網領域，串聯成﹁MTK Inside﹂的數位家庭平台。

這些年，聯發科能夠在高通的專利壟斷下快速成長，最主要還是在於亞洲市場的崛起，當時歐美大廠主宰中國手機市場，卻有一些中國手機業者希望擺脫歐美大廠的桎梏。這些廠商本身規模小，也沒有技術基礎，無法取得像德州儀器︵ＴＩ︶這種國際大廠的青睞，即使取得手機晶片的供貨，但手機市場變化快速，這些業者如果無法迅速解決技術問題，也無法在瞬息萬變的手機市場中取得優勢。

聯發科迅速切入這個國際大廠無暇照顧到的市場，除了手機晶片的品質及價格都有競爭力外，更整合各種影音多媒體功能、軟體操作介面等形成完整的解決方案，還派出工程師直接到客戶端協助解決技術問題，讓這些手機廠商能夠快速出貨並取得商機。那時許多聯發科的客戶都說，「遇到問題時，打電話給德儀或高通的工程師，最快兩周才會來；但聯發科的工程師隨時都在待命，一通電話立刻幫你解決問題。」在好產品搭配好服務下，聯發科的客戶遍及全中國，囊括中國手機品牌市場七、八成市占率，從２Ｇ時代的主力客戶天宇朗通，到３Ｇ的「小中華酷聯(小米、中興、華為、酷派、聯想)」，客戶也從山寨機變為白牌機，到如今成為有國際知名度的品牌大廠。

此外，聯發科更在智慧型手機市場裡，明顯區隔出一百美元到八百美元的中低階市場，聯發科就聚焦在這些中低階市場，用成本競爭力與服務實力，硬是從高通手上搶下市占率。

蔡明介認為，二○三○年全球中產階級人口將達五十億人，其中超過三十億人口來自亞洲，這種「超級中端市場」的崛起，將擴大涵蓋至八成的消費者，也是聯發科未來發展的最大機會。

聯發科從手機核心晶片出發，將各種功能整合進一顆ＳＯＣ（系統整合晶片），維持晶片價格競爭力，逼得產品線齊全、全球第二大ＩＣ設計公司博通，在今年六月黯然宣布退出手機晶片市場，這是聯發科的強項，也是高通至今仍有待加強的地方。

其實，聯發科藉著整合能力的成功模式，與英特爾過去的成功模式有些類似，英特爾從微處理器的核心逐步往外擴充，將影響力擴大至晶片組、記憶體等周邊產品，建立了英特爾三十年市占率不曾低過八成、無競爭者能撼動的ＰＣ霸權。

升級打規格制定戰

想追上高通、英特爾 標準制定是關鍵一直以來，高通與英特爾打的都是專利規格戰，像高通在３Ｇ、４Ｇ領域裡，布下天羅地網的各項專利，讓各家手機品牌業者都必須支付大筆權利金給高通，即使聯發科的客戶也不例外，讓高通得以坐收行動晶片市場崛起的最大利益。

如今，全球５Ｇ標準尚未定案，專利布局戰還沒開始，聯發科要搶占的位置，是在五年後才可能開台的５Ｇ，要想追上高通、英特爾，甚至超前，聯發科就必須在下一階段的標準制定上，打出漂亮的一戰。

面對中國業者的猛攻，後進業者不斷往上擠壓，尤其清華紫光與英特爾合組「奧運代表隊」，而華為集團旗下的海思也展開國際化布局，就是為了打造「中國芯」。在推動﹁民族工業﹂的同時，中國政府也對外商展開一連串反壟斷等調查，甚至限制對外商產品的採購，從微軟、ＩＢＭ到高通，都感受相當大的壓力，聯發科一定也會有壓力。

但許多業界人士認為，聯發科逐步完成國際化後，面對清華紫光與英特爾的結盟，短期內不用太擔心會對聯發科造成影響，多家外資券商也分析，認為未來十二至十八個月，聯發科還不需為此擔憂，但未來如何往更高階市場走，並拉到與高通、英特爾同一層級來競爭，才是蔡明介最需要努力的方向。

傳了一個多月，英特爾證實要入股清華紫光。早在英特爾宣布入股之前，就有美國分析師建議英特爾應收購聯發科，因為聯發科對英特爾來說，才是加分最大且最快的選擇，但聯發科並無意出售。

在英特爾決定與清華紫光結盟後，首當其衝的不是別人，正是台灣ＩＣ設計龍頭聯發科。然而，深謀如聯發科董事長蔡明介，早就感受到中國半導體廠崛起的氛圍，今年大打行銷戰，擴大國際布局，全力塑造聯發科的新品牌，就是為了因應新一波兩岸半導體競賽，端出「去中國」的新策略。

據了解，早在過去幾年，透過聯發科董事王伯元的深厚中國人脈，蔡明介積極拜會中國官方，不只談聯發科與中國品牌的緊密合作，也表達聯發科與中國企業結盟的意願，這背後要傳遞的訊息很清楚：聯發科是中國產業的夥伴，不是中國的競爭對手。蔡明介之所以會這麼說，不是沒有原因。

不能單押中國市場

Android One開紅盤 聯發科積極拓展新興市場放眼全球半導體產業前二十五大ＩＣ設計廠排名裡，台灣以聯發科、聯詠、晨星︵已併入聯發科︶、奇景拿下四席，中國只有展訊與海思，其他多半被歐美業者所占據。「所以，兩岸應該要一起合作，才能突破目前歐美廠商寡占的局面。」聯發科內部人士透露，蔡明介深信兩岸要用合作取代競爭，而不是一刀劃下分兩邊，把彼此當對手。

不過，蔡明介的說法，顯然並未打動中國官方。今年中國培養自家半導體產業的大旗一揮，聯發科成了中國業者的假想敵，清華紫光董事長趙偉國更在與英特爾結盟後，公開表明，「清華紫光要用五年左右的時間來超越聯發科，成為全球排名第二、出貨量第一的ＩＣ設計公司。」讓聯發科不得不面對這個現實。

一位在中國半導體外商擔任總經理的台灣主管表示，中國在十二五及十三五規畫中，已提出自主發展晶片「中國芯」的目標，即使過去幾年，聯發科積極協助中國企業擺脫山寨形象，走向國際品牌，但中國政府仍視聯發科為外商，與高通沒什麼兩樣，都是中國發展自家半導體產業的頭號勁敵。「這是無法避免的趨勢，台灣所有半導體公司都要有所警覺，中國半導體業的殺戮戰即將開打！」該名主管警告。

面對中國政策風向的轉變，蔡明介早就嗅到了。他很清楚，聯發科不能單押一個中國市場，一定要朝向國際市場布局，發展更高階的客戶與市場，並將原本的技術與成本優勢延伸至品牌與行銷，才能抵擋來自低階競爭者的挑戰。所以今年以來積極建立聯發科品牌，還從高通找來首席行銷長羅德尼斯︵Johan Lodenius︶，就是在替聯發科走出中國鋪路。

例如，在中國之外，聯發科就鎖定了印度、印尼、巴西及俄羅斯等新興市場，尤其是成長最快、號稱「下一個十億用戶」的印度市場，聯發科就找上谷歌合作，共同開發一款要價僅一百美元的智慧型手機Android One，還找來印度當地品牌MicroMax、Spice、Karbonn等一起合作果不其然，Android One才開賣沒多久，就在印度亞馬遜網拿下銷售排行榜第一名，聯發科美國行銷副總Mohit Bhushan更預估，未來三個月，Android One的銷售數字有機會達兩百萬支。

印度市場開紅盤，這也讓聯發科信心大增，預計要將Android One手機推進亞洲、非洲、拉丁美洲等新興國家市場，唯獨就不考慮中國，因為谷歌與中國政府的關係也不是那麼好。

除了積極拓展中國以外的市場，過去聯發科將研發重鎮放在台灣與中國的策略，也開始有了改變。十月，聯發科才剛啟用了位在加州聖地牙哥的研發中心，加上聖荷西、波士頓、加州爾灣、德州奧斯汀，聯發科在美國的研發中心已多達五個，加上歐洲、印度、新加坡等地，分散研發布局的意圖不在話下。

瑞典行銷大將加盟

賣「MTK Inside」 才能與對手拉開差距另一方面，聯發科為了增加自身的競爭實力，也逐步滲透進高階產品市場，不只拉中國品牌採用，也打入宏達電、索尼、ＬＧ及摩托羅拉等國際品牌。

今年，聯發科把擴大品牌價值當成首要目標，因為要綁住國際品牌，聯發科就必須要在消費者心中樹立更好的品牌印象，就像是當年英特爾喊出「Intel Inside︵內建英特爾處理器︶」口號，如今，聯發科也積極創造「MTK inside（內建聯發科晶片︶」的形象。

蔡明介大膽找來兩位瑞典行銷大將｜｜羅德尼斯與出任聯發科全球行銷通訊總經理的皮爾森（Patrik Persson），目的就在於希望複製瑞典平價時尚服飾品牌Ｈ＆Ｍ的成功經驗，快速拉開與展訊等競爭者的差距，讓聯發科的產品線可以從手機晶片，再延伸到平板電腦、電視、智慧車等物聯網領域，串聯成﹁MTK Inside﹂的數位家庭平台。

這些年，聯發科能夠在高通的專利壟斷下快速成長，最主要還是在於亞洲市場的崛起，當時歐美大廠主宰中國手機市場，卻有一些中國手機業者希望擺脫歐美大廠的桎梏。這些廠商本身規模小，也沒有技術基礎，無法取得像德州儀器︵ＴＩ︶這種國際大廠的青睞，即使取得手機晶片的供貨，但手機市場變化快速，這些業者如果無法迅速解決技術問題，也無法在瞬息萬變的手機市場中取得優勢。

聯發科迅速切入這個國際大廠無暇照顧到的市場，除了手機晶片的品質及價格都有競爭力外，更整合各種影音多媒體功能、軟體操作介面等形成完整的解決方案，還派出工程師直接到客戶端協助解決技術問題，讓這些手機廠商能夠快速出貨並取得商機。那時許多聯發科的客戶都說，「遇到問題時，打電話給德儀或高通的工程師，最快兩周才會來；但聯發科的工程師隨時都在待命，一通電話立刻幫你解決問題。」在好產品搭配好服務下，聯發科的客戶遍及全中國，囊括中國手機品牌市場七、八成市占率，從２Ｇ時代的主力客戶天宇朗通，到３Ｇ的「小中華酷聯(小米、中興、華為、酷派、聯想)」，客戶也從山寨機變為白牌機，到如今成為有國際知名度的品牌大廠。

此外，聯發科更在智慧型手機市場裡，明顯區隔出一百美元到八百美元的中低階市場，聯發科就聚焦在這些中低階市場，用成本競爭力與服務實力，硬是從高通手上搶下市占率。

蔡明介認為，二○三○年全球中產階級人口將達五十億人，其中超過三十億人口來自亞洲，這種「超級中端市場」的崛起，將擴大涵蓋至八成的消費者，也是聯發科未來發展的最大機會。

聯發科從手機核心晶片出發，將各種功能整合進一顆ＳＯＣ（系統整合晶片），維持晶片價格競爭力，逼得產品線齊全、全球第二大ＩＣ設計公司博通，在今年六月黯然宣布退出手機晶片市場，這是聯發科的強項，也是高通至今仍有待加強的地方。

其實，聯發科藉著整合能力的成功模式，與英特爾過去的成功模式有些類似，英特爾從微處理器的核心逐步往外擴充，將影響力擴大至晶片組、記憶體等周邊產品，建立了英特爾三十年市占率不曾低過八成、無競爭者能撼動的ＰＣ霸權。

升級打規格制定戰

想追上高通、英特爾 標準制定是關鍵一直以來，高通與英特爾打的都是專利規格戰，像高通在３Ｇ、４Ｇ領域裡，布下天羅地網的各項專利，讓各家手機品牌業者都必須支付大筆權利金給高通，即使聯發科的客戶也不例外，讓高通得以坐收行動晶片市場崛起的最大利益。

如今，全球５Ｇ標準尚未定案，專利布局戰還沒開始，聯發科要搶占的位置，是在五年後才可能開台的５Ｇ，要想追上高通、英特爾，甚至超前，聯發科就必須在下一階段的標準制定上，打出漂亮的一戰。

面對中國業者的猛攻，後進業者不斷往上擠壓，尤其清華紫光與英特爾合組「奧運代表隊」，而華為集團旗下的海思也展開國際化布局，就是為了打造「中國芯」。在推動﹁民族工業﹂的同時，中國政府也對外商展開一連串反壟斷等調查，甚至限制對外商產品的採購，從微軟、ＩＢＭ到高通，都感受相當大的壓力，聯發科一定也會有壓力。

但許多業界人士認為，聯發科逐步完成國際化後，面對清華紫光與英特爾的結盟，短期內不用太擔心會對聯發科造成影響，多家外資券商也分析，認為未來十二至十八個月，聯發科還不需為此擔憂，但未來如何往更高階市場走，並拉到與高通、英特爾同一層級來競爭，才是蔡明介最需要努力的方向。

擴大品牌價值 拉開與對手差距 —— 聯發科大事紀

2010/10

聯發科原手機事業部總經理徐至強離職，展訊快速提高市占率，蔡明介承認企業失去原來的創新與創業精神，親自跳下來帶領團隊。

2012/07

聯發科營運策略主管袁帝文及資深工程師鄭國忠離職，後來加入競爭對手，引發後續聯發科發動商業間諜案控訴。

2012/12

聯發科陸續自IBM、高通等公司延攬各方人才，宣布任命高通資深產品行銷副總Johan Lodenius為公司首席行銷長。

2013/10

美國求職網站 Glassdoor 統計，聯發科資深工程師平均年薪可達新台幣248 萬元，為全台最高，超越台積電的新台幣167萬元。

2013/12

聯發科主力客戶小中華酷聯（小米、中興、華為、酷派、聯想），躋身全球手機品牌前十強。

2014/02

重新打造聯發科企業標識，主推MTK inside。並首度宣布要推出3G八核心晶片，高通從質疑到後來也考慮跟進。

2014/09

發表創意實驗室計畫，加速穿戴式與物聯網設備開發，並與谷歌合作打造「Android One」手機平台，切入印度市場。

於聖地牙哥設立美國第五個研發據點。

聯發科後有追兵

── 高通、聯發科、展訊比較公司名稱 市占率（％） 2013年

全年營收（億元） 市值

（億元） 產品線

高 通 66 7532 38068.7 CDMA/WCDM

等通訊晶片

聯發科 15 1360 7320.9 通訊晶片

數位電視晶片

消費性電子晶片

光儲存晶片

網通晶片

展 訊 5 324 1367.9 通訊晶片

數位電視晶片

註：以美元兌新台幣匯率30.29計算 整理：張佳婷