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巴菲特和芒格的投資秘訣：深刻洞察人性！

非常榮幸，筆者於今年五月初在美國奧馬哈第二次參加了巴菲特的股東大會。用一整天的時間聆聽83歲的巴菲特和89歲芒格在現場分享其投資、管理與人生智慧，這的確是一個至高的精神享受!我也特別幸運地在35000人的會場上問了巴菲特一個關於如何看待新興市場和中國市場投資機會的問題。參加完會議的近兩個月來，我時常回味起會議的內容，有一個問答讓我的體會日益深刻，也反襯了我自己所問問題的粗淺。

這是一個普通投資者，他問，「如果我要向我的13歲的女兒用兩分鐘的時間解釋哈撒維公司的核心競爭優勢，請問我應該怎麼說?」

芒格不假思索地回答了這個問題。他說，兩點，一是當別人都失去理智的時侯，我們保持理智。二是我們有最好的管理者，而且我們對待他們就像我們希望別人如何對待我們一樣，我們成為他們最好的合夥人。回答這個問題，芒格只用了大約半分鐘的時間。

這半分鐘的回答乍一看很簡單，但大道至簡，仔細想來，這個回答體現了深刻的投資哲學，也說出了巴菲特和芒格這麼多年來投資持續成功的原因，而這一切的核心正是基於對於人性的深刻洞察。

以筆者淺見，芒格回答的前半段「當別人都失去理智的時侯，我們保持理智」有兩層含義。第一層含義講的是集體的人性，即集體人性常常會呈現出巨大的不理智，體現出盲目從眾的羊群心理和羊群行為(Herd Mentality and Herb Behavior)。這樣的集體不理智正是人類仍具動物性的體現，與盲目群行的旅鼠、非洲的角馬、大海中的群魚、天空中的群鳥並沒有差別。諾貝爾經濟學獎獲得者阿克洛夫和耶魯大學希勒教授在其名著《動物精神》一書中，對此作了深入而精彩的描述。人類群體性的動物精神，在金融市場 中表現得尤其淋漓盡致，也是不斷反覆出現的泡沫和危機的根本原因。

這樣的動物精神在中國金融市場中也不斷展現。遠的不說，就說之前出現的搶購碘鹽、中國大媽搶購黃金，中國股市中概念投資和主題投資的氾濫，以及近期A股對於創業板、中小股票的無原則追捧，所謂「大股東減持反而是利好，因為其會將業績做高」等似是而非的所謂理論，無不體現出強烈的動物精神。作為投資者，如果不能夠認識到人類集體性行為的不理智，是不可能長期做好投資的。

第二層含義講的是投資者的自我管理，也就是對於自身人性的認識和把握。正如巴菲特女兒蘇茜曾經說過的，「我的父親有自己的內部評價標準(Internal Yardstick)，這個內部評價標準從來不會受到其他人的影響」。作為投資者來說，儘早形成自己判斷企業和投資機會的內部評價標準，而且要確保這一內部評價標準不受市場和他人的影響，就能長期堅持自己的理念和方法，就能夠在誘惑和恐懼面前保持理性，不僅可以不受人類集體的動物性所影響，而且能夠利用集體的不理智獲得優秀的投資回報。

芒格回答的後半段也閃耀著人性的光輝。這裡也有兩層含義，第一層含義即他所說的「我們有最好的管理人」，講的是價值投資者長期賺錢的根本原因是依賴優秀的管理者。優秀的管理者具備強大的企業家精神，能不斷提升企業價值，增強企業競爭優勢，這也是股票長期上漲的真正原因，他們是投資家的最好合夥人。可以說，要成為一個優秀的價值投資者，必須能夠不斷髮現和培育優秀企業家，這就需要投資者能夠有效分析判斷企業管理者的人性，判斷其是否是真正的企業家。

回思匯添富成立九年多來所作的投資，我們有許多成功的案例，也有不少失敗的教訓。所有的成功投資，可以說都是因為我們找到了真正優秀的企業家和管理者，與他們共同成長的結果。而我們大多數的投資失敗，很大程度上可以歸因於我們未能找到優秀企業家。蘇寧電器、上海家化、歌爾聲學、金螳螂、海寧皮城等等這些曾經的大牛股的出現，不僅僅是由於其行業週期和商業模式，更重要的是，在這些企業的背後，都有著一位真正優秀的企業家。筆者在本專欄的一篇中曾經談到要看企業的「道、德、物、勢」四個方面，只有依靠優秀的企業家，才能夠成就「道生之、德蓄之、物型之、勢成之」的優秀企業。

芒格回答後半段的第二層含義則令人振聾發聵。「我們對待他們就像我們希望別人如何對待我們一樣，我們成為他們最好的合夥人」。我們經常看到，一些企業做大之後，老一代的企業家成為了董事長或者是股東或者是收購者，就以老闆的姿態居高臨下地對待管理者，覺得自己比管理者更牛更聰明，忘記了管理者在人性上所需要的尊重和認可，從而出現了種種矛盾和問題，也使得企業進一步增長面臨困難。這樣的例子，在中國市場中不勝枚舉。

而巴菲特和芒格的做法卻更像2000年前孔子所教誨的「已所不欲、勿施於人」。在巴菲特給股東的信中，他對屬下管理者的讚譽從來不吝惜筆墨，「我們要向某某深深鞠躬」、「某某真是一名天才的管理人」之類的句子層出不窮。在股東大會的現場，巴菲特在其30分鐘的短片後面，將其下屬公司管理者的大幅照片走馬燈式地播出，這時熱烈的音樂響起，穿著豔麗服裝的女孩入場跳舞，歌詞唱出這些管理者的名字，全場起立為他們鼓掌歡呼。優秀的企業家需要尊重、需要認可，巴菲特和芒格深深地理解人性!

一個短短的半分鐘的回答，體現著巴菲特和芒格對於人性的深刻洞悉。要成為優秀的投資者，就要認識到人性中集體的動物性，要認識並管理好自己的人性，從人性高度認識和發現企業家，並且從內心深處尊重企業家。縱觀優秀的投資者，除了巴菲特和芒格之外，彼得•林奇、索羅斯、費雪、鄧普頓等無不對此有著自己的洞悉。可以說，成功投資家的偉大就在於深刻洞察人性，這也是投資最有魅力之處。

市值下跌，周鴻祎對企業的深刻反思

國家網信辦公布進駐百度調查結果，百度回應：堅決擁護、深刻反思

i黑馬 2016-05-09 18:58

i黑馬訊 5月9日消息，因“魏則西”事件而被推上風口浪尖的互聯網公司百度，受輿論不斷發酵，國家相關部門進駐百度進行調查。今天，國家網信辦聯合調查組公布進駐百度調查結果。同時，百度回應，堅決擁護調查組的整改要求，深刻反思自身問題，絕不打一絲折扣。

調查組對百度公司提出了以下整改要求：

一、立即全面清理整頓醫療類等事關人民群眾生命健康安全的商業推廣服務。即日起，對醫療、藥品、保健品等相關商業推廣活動，進行全面清理整頓，對違規信息一經發現立即下線，對未獲得主管部門批準資質的醫療機構不得進行商業推廣。

二、改變競價排名機制，不能僅以給錢多少作為排位標準。立即調整相關技術系統，在2016年5月31日前，提出以信譽度為主要權重的排名算法並落實到位；對商業推廣信息逐條加註醒目標識，並予以風險提示；嚴格限制商業推廣信息比例，每頁面不得超過30%。

三、建立完善先行賠付等網民權益保障機制。暢通網民監督舉報渠道，提高對網民舉報的受理、處置效率；對違法違規信息及侵害網民權益行為，一經發現立即終止服務；建立完善相關機制，對網民因受商業推廣信息誤導而造成的損失予以先行賠付。 

搜索引擎是網民獲取信息的重要渠道，具有很強的引導作用。國家網信辦將於近期在全國開展搜索服務專項治理，加快出臺《互聯網信息搜索服務管理規定》，促進搜索服務管理的法治化、規範化；會同相關部門嚴厲打擊網上傳播醫療、藥品、保健品等事關人民群眾生命健康安全的虛假信息、虛假廣告等違法違規行為。國家工商總局將加快出臺《互聯網廣告管理暫行辦法》，進一步規範互聯網廣告市場秩序。

針對網信辦的整改要求，百度方面將從六個方面落實：

1. 立即全面審查醫療類商業推廣服務，對未獲得主管部門批準資質的醫療機構堅決不予提供商業推廣，同時對內容違規的醫療類推廣信息(含藥品、醫療器械等)及時進行下線處理。並落實軍隊有關規定，即日起百度停止包括各類解放軍和武警部隊醫院在內的所有以解放軍和武警部隊名義進行的商業推廣。

2. 對於商業推廣結果，改變過去以價格為主的排序機制，改為以信譽度為主，價格為輔的排序機制；

3. 控制商業推廣結果數量，對搜索結果頁面特別是首頁的商業推廣信息數量進行嚴格限制，每頁面商業推廣信息條數所占比例不超過30%；

4. 對所有搜索結果中的商業推廣信息進行醒目標識，進行有效的風險提示；

5. 加強搜索結果中的醫療內容生態建設，建立對醫療內容的評級制度，聯合衛計委、中國醫學科學院等機構共同提升醫療信息的質量，讓網民獲得準確權威的醫療信息和服務；

6. 繼續提升網民權益保障機制的建設，增設10億元保障基金，對網民因使用商業推廣信息遭遇假冒、欺詐而受到的損失經核定後進行先行賠付。

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俞敏洪：互聯網教育最大的危害是深刻思考的減少

周路平 2016-06-24 11:30

“現在我們看到的是教育中間魚龍混雜，那麽多的互聯網教育公司，那麽多本來不是老師的人現在冒充老師，那麽多的說出來的話淺薄到不能再淺薄的人發表自己教育孩子的觀點。”

6月23日，在第十五屆中國互聯網大會上，新東方董事長俞敏洪表達了互聯網教育的擔憂。

俞敏洪認為，互聯網解決了教育的很大問題，但互聯網不能解決教育的一切問題。如果人的思想和思維不解放，互聯網充其量就是一個小小的工具而已。

同時，他也肯定了互聯網對教育起到的積極作用，把互聯網稱為“教育的第四個時代”，前三次分別為文字、印刷術和無線電。

以下為演講全文：

首先要感謝鄔理事長、盧秘書長，感謝你們的支持，終於把教育和互聯網結合了起來。

在座各位都是我們的同行，這對我們來說是一個標誌性的事件。這表明了教育進入了真正與互聯網結合的時代。

為什麽我的演講題目要叫做“教育的第四個時代”呢？我想問大家一個問題，我們常常說中國的四大發明，我想問大家，人類能夠進步到今天是依靠哪四大發明嗎？毫無疑問，互聯網是第四個發明。

第一個發明是文字，有人把它界定為語言。我覺得鳥與鳥之間也能夠互相懂，狗與狗之間也能夠互相懂，它們也有自己的語言。語言毫無疑問就是發聲而已，當你發出聲音，但又不理解的時候，就會缺乏交流。你現在跟我講西班牙語，我肯定沒辦法跟你交流。即使在中國，你跟我講粵語，我也沒辦法跟你交流。語言如果不能達到交流的目的，就是有問題的。

但是，我們中國之所以可以把這麽大面積的國土統一在一起，中國有三千多種方言，其中有一半以上你是聽不懂的。靠的是什麽呢？靠的是文字。所以我覺得人類的第一大發明是文字。通過文字的發明，人與人之間可以隔空傳播。不需要見到你，就可以知道你在想什麽。秦始皇做的最大貢獻就是要求全國統一文字、統一道路、統一制度。人類文明的傳播是始於文字，不管是刻在石頭上，還是刻在竹子上，總而言之，人類的文明開始了。文字發明的偉大意義遠遠超過今天的互聯網。人類開始接受教育是從文字開始的。

第二次，人類文明的傳播、人與人之間的交流，尤其是歐洲沖破了中世紀的黑暗，引起了文藝複興。最主要的原因是什麽？就是人類的第二次發明，這個發明就是印刷術。我們可以非常驕傲地說印刷術來自中國。中國的文明一直沒有中斷，一方面是從漢朝開始以儒家獨尊儒術的思想性續新。另外一個重要原因就是中國從古代到現在對於文字的傳播方式非常重視，刻在竹子上的時候就開始思考能不能寫在別的物質上。後來寫在絲綢上和布上，蔡倫終於研究出來了從一張亂麻到一張紙。我讀到文藝複興思想史，我了解到文藝複興之所以差距是來自一件小小的事情。在印刷術以前，聖經只有頂級的主教可以擁有，聖經的解釋是他們說什麽就是什麽，老百姓是沒有辦法讀到的。印刷術的傳播，在佛羅倫薩做的一件事情就是把聖經印出來，發給老百姓。人們是有天生的好奇心的。有了印刷術以後，他們就開始翻譯古羅馬的著作，而這些著作在整個歐洲已經完全沒有了。實際上應該感謝伊斯蘭，是伊斯蘭教的圖書館里保存了所有這些人的著作。由於威尼斯從是跟中東地區做生意，他們把那些著作從中東的圖書館里拿過來重新印刷，在意大利國土上開始傳播，由此引起了轟轟烈烈的文藝複興，一發不可收拾，直到走到了資本主義時代。中國發明的印刷術是世界文明傳播的根本原因。

第三次最偉大的發明是無線電，不僅讓文字得到了有效傳播，而且讓不認字的人也可以接受教育，而且是跨越時空的。廣播電視的傳播，只有文字的時代是依靠一個人宣講，口口相傳。有了印刷術的時代就已經開始跨越時空，一本書可以傳到很遠的地方。

人類最偉大的發明就是互聯網。由於現代技術的發展，它覆蓋了所有的領域。北朝鮮現在也有互聯網，只不過他們被控制的很厲害。據說只有四個國家不允許Facebook、Google進入。

不管怎麽樣，有幾個非常重要的要素。第一個是更加即時性，就是立刻、馬上直接通達。這個直接通達是人與人之間可以直接溝通。世界上最重大的報道已經不是來自CNN，而是老百姓直接拍視頻發出文字。這個偉大在於“去中心化”，它使信息傳播的有效性和真實性大大加強。在中國這樣一個社會已經不可能掩蓋任何事實的真相了，任何被認為是從上到下的所謂的事實陳述一定被老百姓懷疑。當然，也有負面影響，很多老百姓自己會編造事實的真相。

第二個要素是個性化。我再也不需要通過你來告訴我應該做什麽，或者是通過你的權威才能發表言論。比如這兩天我在微博上和微信上隨便發表一個言論，今天早上我還發表了“生與死的關系。因為這個禮拜，我有兩個好朋友連續出事。身體看上去極其強健的朋友，突然查出來胃癌晚期，昨天晚上去世了。發出去一個小時的時間，回應我這段話的人已經超過了幾千人。你能想到你的個人化傳播已經到了極致狀態。

第三個要素非常簡單，它是互動性的。不管是中央電視臺，還是CNN，你是沒辦法跟它互動的，你不能說“你給我閉嘴，你給我少放屁”。你沒法說。現在我在做一個互動，我做個《洪哥夢遊記》24小時的直播，就有人說“俞敏洪你閉嘴”，我在講著講著就看到屏幕上跳出來“俞敏洪你閉嘴”，你想這是什麽心情？這就是互動時代。這樣的互動時代，一方面可以跟別人互動。另一方面就可以迅速得到別人的反饋。我在第8天開始，就沒有人說“俞敏洪你閉嘴了”。

毫無疑問，互聯網對於教育來說，這些要素實在太重要了。舉個簡單的例子，鄔會長講到優質教育資源的缺乏性，我覺得互聯網至少可以解決一半以上。我原來要上哈佛大學教授的課，一定要到哈佛大學里坐著。現在全世界教授的課我都可以聽，為什麽？即使是很簡單的網易公開課，上面就有幾千門課。何況還有TED這樣把全世界最優秀的大腦集中起來進行演講並且即時傳播的系統。我本人由於優質教育資源的缺乏者，現在變成了實時可以攫取優勢教育金礦的人。

全中國的優勢教育資源，北京的老師上課，要到達新疆地區是完全不可能的。我在全國政協會議上連續四年提案，要求進行全國教育大綱和教材的統一，甚至是高考的統一。重要的原因就是讓更多的人可以直接對全國的學生進行優質教育資源的傳播。我現在講英文，在北京就可以直接跟新疆的學生講。 

還有一個重要的原因，我認為中國已經到了每一個人應該接受真正的公平教育的時代。舉個簡單的例子，我常常對政府提出很多不滿，對教育的不滿之一就是中國真正應該接受教育的孩子們沒有接受到應該的教育。中國出現兩極分化的現象，精英家庭的孩子們接受的教育過分。中國普通老百姓卻連最基本的教育資源也接受不到，比如6000多萬留守兒童怎麽辦的問題。北京的外地人為北京做出的GDP和稅收貢獻絕對超過一半，但這些外地人只要沒有北京戶口，他們的孩子上學就基本沒戲。我每年要為新東方員工孩子的上學弄得焦頭爛額。鄔會長說到清華附小、北大附小，門檻都被我踏破了，就是進不去。為什麽？你是非京籍。我們已經在北京工作了五年，交了那麽多稅，為什麽北京人有資格排除我們的孩子接受正常的教育？而且是在同一塊共和國的土地上？但是，領導說“俞老師，我們要慢慢來，中國畢竟要逐步進步的，首先要解決北京本地的問題，要是北京人鬧事了，那是真正的大事”，外地人鬧事就不是大事？互聯網最起碼可以部分的解決這個問題。新東方正在做的重要事情就是怎麽把最優質的教育資源集中起來，通過新東方的各個系統，以公益的方式傳播到我認為最需要的邊疆地區和邊遠地區，讓那些農村孩子們也能夠真正接受到特別好的教育。

新東方用互聯網和地面教育結合的方式，延慶的孩子幾乎考不上北大、清華，85%都是農村孩子，因為延慶是一個農業縣。我一個好朋友在那兒當書記，說要改變延慶的教育面貌。我說你就別改了，改不了。我可以幫你做一件事情，表面改。你的高中學生畢業的時候能夠更多的考上大學。他說你能做到嗎？我說能做到，我就是幹這個活的。派了三四個新東方的優秀老師，第一天只教英語。後來又派去了物理老師、數學老師。一年下來，延慶的一本學生增加了51個，一二三本加起來考上大學的增加的250個。第一次出現了北大、清華的學生。你就可以明白中國的農村孩子不笨，他們之所以考不上大學是因為他們接觸不到優質教育資源。我們在座號稱把互聯網和優質教育資源結合起來，就明白了我們應該承擔什麽責任。我們不僅要為城市的有錢人的孩子提供服務，還要為農村的孩子想一想，這是可以保持中國永續繁榮的最好辦法。

再回來講，教育的問題。互聯網教育帶來極大的害處：深刻化的（東西）減少。原因非常簡單，我剛剛說了，最重要的是優質教育資源。現在我們看到的是教育中間魚龍混雜，那麽多的互聯網教育公司，那麽多本來不是老師的人現在冒充老師。那麽多的說出來的話淺薄到不能再淺薄的人發表自己的教育孩子的觀點。由於互聯網傳播的多樣性，從遊戲到文字、圖片、聲音、直播、錄播，等等。我們的年輕孩子又沒有分辨能力，就變成了特別恐怖的事情。十幾歲就開始看各種各樣以娛樂為主的直播，那些姑娘們除了不扯掉褲子，什麽都扯掉。我也上去看過。

對於孩子們來說，教育的核心意義到底是什麽？教育要開放，教育要變革。在座的都是教育工作者，最關鍵的核心是什麽？我們應該負起責任來，如何給孩子們提供真正有意義的教育，比如如何把孩子們教育成有學習能力、有分辨能力、有思辨能力、有獨立思考能力、有著全球視野、有著獨立人格的人？移動互聯網時代的來到讓所有的孩子們有最好的機會，是變成一個健全的獨立的人的時代。我最怕的是本來是有一個好的機會，結果孩子們走向了兩個極端，無比的自由散漫和無比的沒有任何信念、價值和體系的一代人的出現，以及又是從上到下要求人服從的體系的雙重交叉。

中國的教育領域中從來沒有出現過能夠真正的通過某種體系讓孩子們形成真正的是非判斷能力、良知識別能力、思想思考能力的系統。作為教育工作者，利用移動互聯網這個時代，必須要做這樣的事情。

我跟新東方的員工提出了要求，新東方實現的就是培養孩子們擁有終身學習能力、獨立人格。我要求成立三個研究小組，讓它進入到新東方的教育體系中，以及形成真正的系統。這才是最重要的東西。

我最後的結論就是互聯網解決了教育的很大問題，但互聯網不能解決教育的一切問題。如果人的思想和思維不解放，互聯網充其量就是一個小小的工具而已。但是，我也不小看互聯網。我認為工具的改變可以促使人思想的改變。現代科技的出現就是科技的發明促使了人思想的變革，人思想的變革又促使了科技的進一步提升。歸根到底，我認為人類最偉大的發明依然是制度的發明，而不是互聯網的發展。只有在良好的制度下，互聯網才能起到真正於國於民有利的最偉大的作用。

謝謝大家！

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專訪周強武：G20杭州峰會 中國留下深刻印記

西子湖畔的杭州已經進入G20時間。中國擔任主席國的二十國集團領導人峰會(G20)於9月4日下午在杭州開幕。

各方期待中國作為主席國舉辦G20杭州峰會將為全球經濟增長和G20機制本身留下什麽?為此，財政部國際財經中心主任周強武接受《第一財經日報》獨家專訪時表示，杭州峰會將為G20留下深刻的中國印記。

“2008年以來G20的歷次峰會，中國都發揮了獨特的作用。但還沒有哪一次G20峰會能夠像中國作為主席國(舉辦的杭州峰會)這樣，中國在G20議程設定上，在推動改革上，起到這麽重要的作用，留下這麽深的印記。”周強武說。

今年G20杭州峰會的主題是“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”。具體包括，“創新的增長方式、更高效的全球經濟金融治理、強勁的國際貿易和投資、包容和聯動發展”四大主題。

談到G20杭州峰會眾多成果，周強武認為，今年中國作為主席國的G20財金渠道的最大亮點是結構性改革，第二個亮點是投資與基礎設施。而過剩產能問題可能成為核心議題外的一個略有爭議，同時充滿博弈的關註點。

上海、華盛頓、成都，周強武全程參與了今年中國作為主席國舉辦的歷次G20財長和央行行長會議，親歷了結構性改革量化方案的提出與推動的全過程。

在今年2月G20財長和央行行長上海會議的公報中，各方同意各自以及共同使用包括貨幣、財政和結構性改革政策的所有政策工具來增強信心，維護和增進複蘇。

周強武告訴本報記者，杭州峰會將通過提出結構性改革的“九大優先領域、48項指導性原則和12大指標體系”的量化儀表盤來衡量問診G20各國的結構性改革進展與問題。

周強武指出，明年擔任G20峰會主席國的德國同樣將結構性改革作為核心議題之一，他期待能進一步優化相關指標和評估體系。

財政部國際財經中心主任周強武

周強武認為，作為主席國，在籌備G20峰會的這一年中，中國較好地協調了4組關系，一是G20下的中美協調;二是三駕馬車的協調，即中國與上任主席國土耳其、下任主席國德國的關系;三是與經合組織(OECD)、國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(WB)等多邊機構的協調;四是中國作為主席國自身與G20各方的協調。

同樣歷經多輪中美戰略與經濟對話的周強武，談到G20中的“G2”(中美)時說，“從2月份G20財長和央行行長的上海會議開始，中美協調為今年G20財金渠道的成果奠定了一個最堅實的基礎。”

周強武告訴本報記者，如果沒有中美的協調，G20幾乎就不可能升格為峰會。2008年G20形成峰會機制以來，盡管中美在歷次峰會中，有一些不同，但還是以協調為主。其中最突出的體現就是今年中國接過G20主席國地位以後中美間的協調。

談到G20的未來，周強武認為，短期應該關註G20杭州峰會成果下一步的具體落實、“中國印記”議題的連續性;中長期來說，G20機制應該更聚焦，更專註，避免過度泛化。

對於中國在G20中的作用，周強武認為，中國現在是東道國，明年是三駕馬車成員，未來中國在G20當中都是作為最重要的一方。

“中國在議程設定上，不僅要保持和落實杭州峰會成果，而且還要在未來發出更有力的聲音。過去這幾年力量比較大，今年主席國的印記很深，將來同樣值得期待。”

結構性改革是當之無愧的亮點

第一財經：在您看來，G20杭州峰會最應該聚焦的亮點是什麽?

周強武：我認為今年G20杭州峰會當仁不讓的最大亮點是深化結構性改革議程。在中國力推下，G20在加強結構性改革頂層設計方面取得了里程碑式的成果，明確了結構性改革的9大優先領域和48項指導原則，形成了一套衡量改革進展和成效的指標體系。這一頂層設計將在峰會上獲得通過。

這對全球經濟中長期增長將是濃重的一筆。也許眼下看不出其效果，但三年五年，只要結構性改革衡量體系被傳承下去，並不斷實現優化，這將對全球經濟和全球經濟的治理起到非常重要的作用。

2008年全球金融危機到現在快8年了，世界經濟仍未真正起色，一個側面能說明G20並未發揮應有的作用。G20確保了世界經濟沒有更壞，但如何使其更好仍缺乏手段和約束力。G20應該更有效地通過宏觀經濟政策的協調，更有力地促進全球經濟的增長。

G20財長和央行行長會議實際上每年都會討論結構性改革，遺憾的是G20結構性改革過去更多是定性分析，缺少定量推動。

中國作為主席國的亮點在於，把過去四五年來G20討論的結構性問題上升到一個新的高度，采用新的方法來推動。實際上提供了一個解決方案。這個帶有明顯中國印記的解決方案將是杭州峰會一個重要的成果。

第一財經：結構性改革的量化指標體系具體是怎樣的?

周強武：所提出的九大優先領域，48條指導性原則和12項指標體系已經使深化結構性改革(方案)固化出來，未來G20各方結構性改革進展將做成一個儀表盤(dashboard)。值得註意的是，根據成都G20財長會，各方同意根據指標體系每兩年就改革的進展進行一次評估，並且評估結果將納入到G20問責體系中。這本身對G20各國的結構性改革將是一種牽引和一種壓力。

12項指標體系中包含勞動生產率、就業率、收入差距(基尼系數)以及公共投資占比等構成了相對核心的指標。經過各方充分討論後，除這四大指標外，最終確立了涉及投資貿易、創業、研發投入等方面的12個指標。未來，各個國家可以從12個里面自選7項指標。這些指標的制定以及量化體系的搭建是中外專家共同合作的成果，其中，經合組織、國際貨幣基金組織、世界銀行等國際機構發揮了重要作用。

第一財經：如果依據上述結構性改革量化指標儀表盤來評估，各國的結構性改革將呈現出怎樣的差異?最終的約束力又如何體現?

周強武：這個結構性量化儀表盤是7項指標體系，最終拿出來的“成績單”很難預測。

一定要比較的話，發達國家的結構性改革某些指標的起點得分可能會比新興市場國家好看一點。比如，歐洲、日本等國家，由於社會保障很好，收入差距這項指標起點數據就會更好些。不過美國和歐洲的勞動生產率相對較低，且很難推動和有起色。

在中國大力推動下，G20並非想制定一套指標來壓低一些國家，擡高另一些國家。若推出儀表盤，中國自身的起點指標數字未必很好，會有高有低，例如以收入差距為例，數據就會比較低。所以拿出這套改革設計，中國作為主席國，是站在一個推動世界經濟中長期向好的高度來看這個問題的。之所以是結構性問題，都是些各國難以解決的頑疾，但只有推動這些結構性頑疾的解決，世界經濟才能真正向好。

中國領頭推動深化結構性改革，表現出作為主席國應有的責任和擔當，也表現出中國自身能直面問題。事實上，在推動G20的結構改革的同時，中國國內正面臨供給側結構改革、財稅改革、去產能等領域改革深水區任務，這些改革可以與G20結構性改革一起，形成合力，全力推進我們自身各項改革。

第一財經：未來結構性改革會失去當下在杭州峰會中的地位嗎?

周強武：據我了解，第一，下一屆主席國德國對G20結構性改革是非常支持的。德國長期以來一直重視結構性改革，這也是德國經濟為何一直能保持韌性的主要原因。我個人覺得，德國接過G20主席國位置以後，將在現有共識基礎上進一步優化改革。希望德國能進一步完善現有的指標體系，包括能簡化指標體系，甚至加權做出一個結構性改革的衡量指數，這將會更直觀，更具可比性。

第二，G20各方一致同意“深化結構性改革議程”，並將此寫入正式公告當中，要把結構性改革每兩年進行一次審議，並將審議納入G20的問責報告體系當中。

第三，全球經濟形勢會讓人們越來越關註結構性改革。在可見的未來，兩三年里或更長，全球經濟都有很大的下行壓力和不確定性。越是這樣，G20機制就越顯重要，相關的議題就會繼續推進。

有這樣機制的保障，我們應該對深化結構性改革議程有信心，會在下一任以及下幾任主席國當中，把結構性改革不斷引向深入，而且會在指標體系的建立和儀表盤的可對比性、可監測性方面做得更清晰。

G20原本是一個全球危機應對的機制。如果一旦遇到國際經濟重大問題，比如黑天鵝事件，G20峰會的風向標都有立刻發生轉變的可能。但是G20正在由危機應對機制向長效機制轉變，這種轉變將十分有利於推動結構性改革。下屆主席國德國明確支持這一議程，前景很好。同時，作為G20第二大經濟體，中國今後在這一過程中的作用不容小覷。中德等國一起協同，將能有效保證G20有關結構性改革的勢頭。

建立全球基礎設施互聯互通聯盟

第一財經：您認為今年峰會還有哪些亮點?

周強武：我認為第二個亮點是基礎設施投資和互聯互通建設。全球經濟面臨下行壓力，要想中長期進行發展，全球互聯互通能夠為未來長期經濟增長奠定基礎。因此要加強基礎設施的投入，其中包含發達國家、新興市場國家和發展中國家。包括美國都有這樣的需求，美國的基礎設施多建於上世紀50年代，目前已嚴重老化。

具體包含三個方面。第一，要體現多邊開發機構核心作用，世界銀行等11家多邊開發機構共同發表了“支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明”，各自通過優化資產負債表等措施，宣布擴大基礎設施投資的量化目標，並加強新老多邊開發機構的合作。

世界銀行國際複興開發銀行、國際金融公司(IFC)、歐洲投資銀行、亞洲開發銀行(亞行)、亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)等機構都承諾在未來三到五年加大對基礎設施投資的增幅或占總投資規模的比例。

第二，成立“全球基礎設施互聯互通聯盟”，以加強全球和區域主要基礎設施互聯互通項目的整體合作與協調，加強基礎設施信息分享和溝通。世界銀行將作為聯盟秘書處具體負責該項成果的後續落實工作。

第三，鼓勵多邊開發機構、機構投資者和私人部門協同構建基礎設施投資多元資金機制和渠道。多邊開發機構資金的引導性很強，其一元錢可能帶動投資3~5元錢，這些引導性的力量可以撬動機構投資者和私營部門的資金進入基礎設施。

中國這些倡議得到多邊開發機構的積極響應和G20各方的支持，將成為杭州峰會的重要成果。下任主席國德國將繼續推動多邊開發機構調動私人部門投資這一重要議題。

可以說，加大對基礎設施投資，促進經濟增長和實現可持續發展已成為G20各方共識，這恰好是中國改革開放30多年的經驗所在。

G20與“G2”

第一財經：您認為美國在本屆G20杭州峰會上最感興趣的是什麽話題?

周強武：過剩產能問題是美國一直熱衷的議題。第八輪中美戰略與經濟對話就此已展開了討論，並形成了一定共識。中美雙方在G20杭州峰會前一直保持溝通和協商，過剩產能問題是討論的一個重點。

中方觀點在中美雙邊場合和G20多邊場合已表達得非常清楚，產能過剩不僅僅是中國的問題，也是全球性問題，需要各方共同努力尋求全球性的解決方案。在今年G20貿易部長和財長層面都進行了較充分的討論，達成了共識，並反映在有關公報中。若杭州峰會繼續討論這一議題，取決於各方的意願和各方的共同努力。能否在已有的共識基礎上形成新的成果，值得觀察。

我認為，過剩產能是個結構性問題，也確實需要加以認真對待。但這一問題的解決不可能一蹴而就，各方需耐心和智慧，而不是相互抱怨和指責。中國在解決這一問題上已表現出了壯士斷腕的決心，拿出了具體的方案。中國的做法應該得到G20各方包括美方的充分肯定。

第一財經：您如何評價中美在G20機制下的協調?特別是中國擔任主席國的杭州峰會?

周強武：坦率地講，依我看，如果沒有中美的協調，G20幾乎就不可能形成峰會機制，這個大家在閱讀美國前財長鮑爾森的自傳里面已經寫得非常清晰。當時美國提議將G20升格為峰會的時候，中方給予了關鍵支持。如果沒有中美在G20的合作，像2010年世界銀行投票權改革和國際貨幣基金份額改革根本就不可能得以實現。

在G20於2008年升格為峰會以來，中美在歷次峰會中，有分歧，但總體上協調的勢頭和力度不斷得到提升。今年中國接過G20主席國後，中美在雙邊和多邊層面都加強了溝通和協調。

以今年2月份上海財長會為例，此次財長會首次確立了運用貨幣政策、財政政策和結構性改革等所有政策工具推動全球經濟增長，各方首次承諾將避免競爭性貶值，同意就外匯市場進行密切討論溝通，從而穩定了市場預期。G20上海財長會成功舉辦為G20財金渠道甚至是峰會成果奠定了最堅實的基礎，這得益於G20各方的合作，也得益於中美在會前會中進行的大量充分和有效的政策溝通和協調。

接下來，杭州峰會的大量成果，如果要得以順利落實的話，還需要中美加大協調，包括進入到德國周期以後。

總體看，在G20機制下，中美協調並非能解決所有問題，但若沒有中美協調，G20將更糟，其有效性將更打折扣。

世界期待中國方案

第一財經：您如何看待未來杭州峰會後中國在G20中的作用與角色?

周強武：中國是全球第二大經濟體，也是最大的發展中國家，在G20有特殊的身份和地位。G20成員國特別是發展中成員國也真心希望中國為完善包括G20在內的全球治理體系發揮更大的作用。

中國願同G20各方一道，為推動杭州峰會成果的落實，為全球經濟實現“強勁、可持續、平衡”增長繼續貢獻中國的智慧。

第一財經：您認為G20應該擴大合作領域還是更加聚焦?

周強武：G20這個機制實際上在我看來還是應該更聚焦。

在全球層面，聯合國、世界銀行、國際貨幣基金、國際貿易組織(WTO)在全球經濟治理體系中發揮著不同作用。G20是一個負責全球宏觀政策協調的論壇，不是萬能的，也不是萬向的;在其還遠未機制化的情況下，G20討論的議題應更聚焦，G20及其他全球多邊機制應各司其職，同時又要相互配合，相互倚重，各方今後應探討如何加強G20政策的執行力和有效性。

第一財經：您認為哪些問題是必須要通過G20來洽談完成的?

周強武：G20峰會機制是雙軌制，即協調人渠道和財金渠道。協調人渠道主要是從政治上為峰會協調和鎖定成果，包括協調和統領各專業部長會議對相關問題的討論，進一步豐富峰會成果。

但G20峰會主要成果還是出自財金渠道關註的問題，包括：如何把脈全球經濟形勢，如何把控短期風險，如何應對中長期挑戰，通過加強宏觀層面的政策協調，綜合運用貨幣政策、財政政策和結構性改革等各種政策工具，促進經濟增長。當然，投資和基礎設施，國際稅收合作等也是重要議題。

此外，金融監管改革和國際金融架構改革是另外兩個重點領域。

近年來全球金融監管改革取得了顯著成果，全球金融體系穩健性不斷增強。但是，全球金融體系的抗風險能力還需加強，包括需進一步推動金融市場基礎設施建設，不斷優化宏觀審慎政策框架和工具。

我們一直都在呼籲建立一個公正合理的國際政治經濟新秩序，我認為，G20就是討論這一問題最好的場合。未來，各方要花大氣力，推動世界銀行和國際貨幣基金組織下一階段的改革，讓發展中國家真正能享有平等的聲音和權益。這個改革有難度，需逐步推進。

恒大人壽回應監管：深刻反省 全力配合檢查組

12月9日消息，12月9日，保監會暫停恒大人壽委托股票投資業務，恒大人壽表示深刻反省，認真檢討，不折不扣貫徹落實監管要求，全力完善股票投資運作機制，確保風險管控機制有效執行。一定堅守“保險姓保”的基本原則，堅持保險資金價值投資、長期投資和服務保險主業的原則，全力配合保監會檢查組的現場檢查。

附公告原文

保監會暫停恒大人壽委托股票投資業務。對此，我司高度重視，深刻反省，認真檢討，不折不扣貫徹落實監管要求，全力完善股票投資運作機制，確保風險管控機制有效執行。

同時，我司全力配合保監會檢查組的現場檢查。全面落實整改工作，堅持保險資金價值投資、長期投資和服務保險主業的原則，強化資產負債匹配管理，穩健審慎開展投資。

恒大人壽一定堅守“保險姓保”的基本原則，切實保障客戶利益，積極承擔社會責任，為中國保險業健康穩定發展貢獻力量。

恒大人壽保險有限公司

2016年12月9日

中國遠洋海運董事長：全球制造業布局調整正深刻影響航運業

18日，中國遠洋海運集團董事長許立榮在中國發展高層論壇2017年會上表示，中國制造正在向高端市場突破，智能制造和綠色制造將引導新的產業布局，制造業與航運、物流企業之間的跨界融合將不斷增強。

許立榮表示，高端制造逐步向亞洲轉移，中國制造仍將在全球占據重要的位置，發揮重要的影響力。中國經濟已經進入了轉型的關鍵時候，在加快從制造大國進入制造強國的戰略轉型。

“中國制造正在向高端市場突破，我們看到了海工裝備、無人機、機器人、核電、高鐵等等。以中國為代表的亞洲中心正在逐步形成高端制造。隨著中國“一帶一路”戰略的深入推進，將重新打通亞洲經濟動脈，設施、貿易、資金和民心的互通、互聯，這必將會增強中國與“一帶一路”沿線國家的制造業發展和經濟發展。”許立榮說。

制造業在全球的空間布局呈現出多元化的趨勢。許立榮認為，目前全球制造業的布局呈現出兩個明顯的特點，一方面，部分消費制造業已經向發達國家回流，過去那種在發展中國家規模生產的產品批量地銷售到發達國家的格局正在被打破。以德國、美國、日本、英國為代表的銷售本土化的趨勢，正在有所擴大。

另一方面，中低端的制造業正在向成本更低的國家轉移。制造也在發展中國家之間的梯度轉移已經形成。全球集裝箱的海運量已經可以證明，從2001年到2014年，從遠東到美國、歐洲的集裝箱海運量下降了4.3%，同比在亞洲區域出發的集裝箱海運量增長了7.5%。

制造業全球布局的調整將深刻影響著全球航運的布局，許立榮表示，制造業與航運、物流企業之間的跨界融合將不斷增強。隨著消費市場的回流、智能制造的進一步發展以及全球消費者需求的不斷擴大和升級，制造業所需要的綜合全球物流的配套要求越來越高。因此，航運與制造業之間的跨界融合將不斷深化。

具體而言，航運與制造業將不斷創新新的雙贏模式，形成融合、物流、制造、貿易、金融為一體的“制造+航運物流供應鏈”的生態圈，探索更高、更新、更快發展。同時，這對全球航運本身來講也是非常難得的機會，也是提升價值和能力的機會。

“通過打造新的產品，突破傳統行業邊界，向航運的兩端高附加值延伸，這將會給全球的制造業提供更好的保障。從全球供應鏈角度來講，一方面支持制造業快速發展，同時也將為制造業提供最好的保障。”許立榮說。

許立榮還表示，智能制造和綠色制造也將引導新的產業布局。由於智能制造、智能技術低碳發展的龐大需求，這將會給生產和組織模式帶來革命性的變化，資源要素將重新整合，產業鏈將重新洗牌。

恒大人壽：對保監會處罰進行深刻反思和認真整改

恒大人壽晚間發布公告稱，保監會對恒大人壽違規運用保險資金行為依法作出處罰後，進行了深刻反思和徹底整改，已按要求完成整改並提交報告。下一步，恒大人壽將繼續加強合規管理，切實踐行“保險姓保”的發展理念，為保險業的平穩健康發展做出應有貢獻。

朱波：投資溫城輝、余佳文、王凱歆後，我做了深刻思考

創業家&i黑馬 2017-04-12 12:38

溫城輝、余佳文、王凱歆，這些是創投圈有些“另類”的創業者，他們都被貼上90後創業者標簽，言論大膽，善於吸睛，也飽受爭議。

巧合的是，這三人的背後都有同一個投資人——創新谷創始人朱波。朱波對年輕人表現出了異於同行的偏愛，他投資的創業者中，90後的比例高達15%－20%。而巧合的背後也是處境使然，對於當時在創投圈剛剛起步的朱波而言，重倉90後是走出差異化道路的不二之選。

如今，溫成輝高調裁員、王凱歆創業失敗、余佳文則變得低調。三人的處境再一次激發了外界的好奇和猜測。近日，朱波接受創業家&i黑馬的專訪，對投資90後創業者之道重新做了思考。

“沒想到溫城輝裁員這麽高調”

*溫城輝

【事件回顧】

2017年3月27日，導購電商平臺禮物說CEO溫城輝發布內部信，稱禮物說開始裁員，並將持續一段時間。溫城輝表示，加入創業公司本身即是一種賭博，創業公司不可能為員工提供安穩的工作環境，分分合合是再正常不過的事情。

溫城輝的高調裁員引起了其它創業者的反感，認為這是赤裸裸地讓員工為自己的錯誤埋單。但他認為，在禮物說這類創業公司，沒有一天會是安穩的。“不想把錢燒的差不多了，再去慌忙地找投資，沒前景的業務得馬上砍掉，不給自己留有後患，有流動性的生態才是健康的。”

【朱波對創業家&i黑馬的口述】

溫城輝是潮汕人，有著潮汕人精明且聰明的特點。“精明”常形容一個人做事計算得非常清楚；“聰明”則是在精明的基礎上加上更多的智慧和視野，讓自己在不損失或少損失的基礎上把事情做得更棒。小溫這次高調裁員，更多地是出於商業目的考慮，如何讓公司更健康地發展。

我記得上世紀90年代我們創業的時候，總是在人力資源上卡得很緊，把一人當兩人用。但最近幾年，在資本的追逐下，許多創業公司違背了創業公司的精神，失去了創業公司的味道。甚至有些創業公司創始人在外面誇耀說：“我們公司有多少多少人”，總覺得把公司人數報少了就丟了面子。

其實對於投資人來說，根本不在乎你公司人數有多少。如果你公司只有七八個人，就可以把業績做的很好，我會給你點個大大的贊。矽谷許多估值很高的創業公司，公司也不過三四十人而已。

國外有一種說法，一個公司若想效率最高，人員要有合理的配比，人多效率反而下降。一個公司就像一個木桶，任何一個短板都會拉低整體水平，如果公司養了懶人，沒有讓其發揮應有的效力和作用，對公司整體氛圍和其他員工的積極性都有所影響。所以創業者一定要回歸商業本質，精簡人員，把每個人心底的熱情激發出來，公司才有朝氣。

移動互聯網大潮興起時，很多創業者開始做加法，這也使很多創業者迷失了自己，頭腦發脹守不住自己的初心：

第一種在業務上做加法，也就是原來守著一條道路走得好好的，後來覺得還要做一些事情，於是在業務產品上做加法；

第二種在人員上做加法，找一批不錯的高管做面子；

第三種在目標上做加法，這種加法最可怕，比如本來定5000萬元的目標，但是泡沫起來以後就開始人為地拔高了。

有時，創業需要跑得快，但這種快不能建立在犧牲自己的基礎上。如果創始人不知道如何控制剛性成本，公司立刻會被拖到很難的境地，裁減剛性成本要付出很大的代價，不僅是資金、名譽代價，最重要的是人心會動搖。所以很多公司人浮於事，創始人也不敢揮刀砍下去，於是便采用轉崗的方式。

但是，每個人都有自己的專長，轉崗可能會帶來巨大的後遺癥。創業公司不像大公司，有特別多的崗位可以轉，當初是按這個崗位所需的技能和素質招的，但轉到別的崗位，員工才能無法充分發揮，同時也耽誤了公司的事。如果轉的崗位不是他想幹的，他幹著幹著還會走，這對創業公司都是巨大的成本和損失。

所以，沒有這個項目就走人，有新項目就進人，這才是一個良性機體，這在矽谷很正常，但是中國人要面子，不願意裁人。我相信，今天中國絕大部分創業公司，如果人員砍掉20%，效率不降返升，人心會更凝聚。

回到小溫這個事情上來，我說他“精明”，就是說他用人很精明。他會看到每個人到底能發揮多少作用，不養懶人。在移動互聯網大潮起來時，他比一般的公司增人速度慢，能夠守得住。

他這次裁人就是因為公司有新業務要做，有些業務人太多了，於是他采用淘汰人而不是轉崗的方式，他覺得公司的每分錢要用好。在這點上，他是一名合格的CEO，也是對員工負責的CEO。

當我們知道他要裁員時，我們告訴他沒問題，但一定要妥當。不過，沒想到他這麽高調，讓我們大吃一驚。

“王凱歆對年輕人創業造成了很大的負面影響”

*王凱歆

【事件回顧】

高中便輟學創業的神奇百貨CEO王凱歆，曾一度被視為“商業天才”。

2016年1月，王凱歆參加《我是獨角獸》創業真人秀節目後迅速走紅，“神奇百貨”獲經緯中國、真格基金和創新谷A輪融資，共2000萬人民幣。

2016年7月，神奇百貨被曝出數據造假、閃電搬家、非法辭退員工等消息，陷入負面輿論的漩渦。3個月後，神奇百貨官網關閉，眼看著樓起樓塌。

2016年11月，王凱歆回應：“神奇百貨”是她主動放棄的；運營主體“深圳大爆炸網絡科技有限公司”未破產，即將被收購。

2017年3月，沈寂多時的王凱歆在朋友圈公開了新業務：教人炒外匯。

【朱波對創業家&i黑馬的口述】

王凱歆在創業的時候出現了兩個很大的問題：

第一，她心氣太高，想一口氣吃個胖子，自認為能夠無所不能，對資本、對市場缺乏敬畏。這也是她沒有經驗導致的，當然她也完全聽不進我們投資人的話，包括真格、經緯和我都曾苦口婆心地勸過她，但沒用。

第二，她個人過早地陷入了感情問題。2015年2月，我給了她種子基金。她在我們的幫助下，一個人從西安到深圳組建團隊，慢慢產品打磨。2015年初跑得非常好，但到了2015年4月，我突然發現她精神恍惚，明顯感覺不對。於是我跟她說:有件事我一直不好意思說，現在能不能說一下，你18歲之前能不能不要談戀愛，把所有的時間和精力放到創業上去。

那時她非常聽話，第二天就回來了，住在公司附近。所以，她在2015年4月到2015年12月是全身心投入到公司的，但到2016年，她再次陷入感情當中。當時我第一感覺是完了，她不會再聽我的了。因為我自己創過業，太知道創業該怎麽一步一步走了，剛開始創業時一定要專註。原來我給她發微信，她都是秒回，後來給她發微信，十個小時能回就不錯了。

她躲著我，後來說要搬走，我說不搬的話你能省下十幾萬的房租，但是她不願意，覺得我在控制她。但我投資了好幾百家公司，公司活得好好的，我開心都來不及，幹嘛要控制啊？我只是想幫助你走得更穩一點。

從那以後，我已毫無辦法，她裁完員其實賬上還有足夠的錢。曾經我想，如果她回來繼續幹，公司還是有機會起來的，因為市場不變，需求不變，投資人的支持不變，而且市場驗證、品牌都比剛開始創業時好得多，但她已經因為戀愛放棄公司了。

她現在去做微商、炒外匯完全是走歪了。我想，如果當時她能夠聽我們一言，不是那麽冒進，能夠保持對資本和市場的敬畏，踏踏實實地往前走，今天公司或許是另外一番景象。但她自己硬是把我們拉著她讓她“靠譜”點的那根線剪斷了。當她放棄公司時，我甚至特別希望她能夠回學校去讀書，而不是現在這個樣子。

我覺得很可惜，不單單是投資人損失了錢，更可惜的是，她這個事件對年輕人創業造成了很大的負面影響，這是我們不願意看到的。因為她只是一個個例，不能代表所有的90後創業者群體，我投資的多數90後都發展得非常好。她的公司是我投的90後項目里唯一死亡的一個。

之後，我們也無聯系了，因為我覺得她已經在追求自己另外一種生活了，或許很幸福，唯有祝福。我也不知道她是否有過反思，可能沒有，真正反思估計也是在25歲以後。她現在這個年齡還不知道什麽是反思和感恩，至少我從沒聽她說過一句對投資人感恩的話。

我覺得，一個人最重要的品質就是對過去感恩，對未來敬畏。面對曾經幫助、支持過你的人，一定要有感恩之心，只有這樣才能有勇氣往前走；面對未來一定要敬畏，因為我們對未來只知道一點點，所以對客戶和行業保持敬畏，才能走得更遠。

這件事對我們投資人來說也是一個警醒，我也反思了幾點：

1.未來，對那些尚未成熟的90後創業者不能光給錢，還要在她發展的過程中幫助他，對其財務有所把控。

2.王凱歆的事情只是個個例，我真的不希望因為一個個例否定整個群體。未來，我還會一如既往地支持20歲左右的創業者。

3.未來投資年輕的女性創業者時，會更審慎些，尤其是沒有經歷過感情風波的女孩子，在創業的過程中如果遇到感情問題可能會迷失自己，這對資本來說是一個重大的風險。但是成熟的女性創業者，只要選對方向，處理好自己的事情是沒有任何問題的。

超級課程表活得很健康

*余佳文

【事件回顧】

2012年，大學還未畢業得余佳文成立了自己的公司——廣州超級周末科技有限公司（創業家&i黑馬註：超級課程表），後多次獲得投資。

2014年，在央視《青年中國說》節目里，余佳文公開承諾“明年拿出一億元給員工分紅”，並提到“超級課程表”的管理模式中有“員工工資自己開”、“上下班時間自己掌控”、“鼓勵員工用打架解決問題”等，被稱為“90後霸道總裁”。

2015年8月，余佳文公開“認慫”，自稱食言了“拿出一億元給員工分紅”的承諾。

一言激起千層浪。無數口水湧向余佳文，他關閉了微博評論功能，並在事後稱，“(我)被罵成這樣，沒去自殺已經很好了。不過我也有點炒作的成分，自己也有責任。”

【朱波對創業家&i黑馬的口述】

余佳文是最早的90後創業代表之一，輿論和資本把他捧到很高的位置。後來，他也是希望通過一些營銷事件帶動公司發展。於是《青年中國說》、《開講啦》等媒體找他，他就去了。

余佳文的言行舉止聽起來“不靠譜”，但他做事非常靠譜。這兩年，公司業務開始向良性發展，投資人也跟他講，做PR宣傳時不能傳遞社會負能量。在這點上，他嘗到了苦頭，事後也做了反思，所以這兩年變得低調了。

由於許多人不喜歡他，所以每次排創業公司死亡名單的時候總是把超級課程表排進去，但其實公司活得好好的，目前公司80多個人，日活300萬左右，數據量很好，今年實現盈利。

雖然他個人的炒作導致公司被非議，但客觀上對業務有很大的幫助，每個事件發生後他總是讓公司進入一個新高度。因為現在是一個眼球經濟時代，註意力就是流量，流量就是下載，下載就能夠帶來錢。

許多人批評說，90後創業者喜歡炒作。我覺得他們一開始並不想自我炒作，只是因為這個話題有爆點，自帶流量自帶故事，於是就容易被炒作。

我認為炒作分兩種：一種是圍繞公司，對業務進行炒作；另外一種是跟公司業務無關，炒作個人，這就有非常大的問題。至少溫城輝和余佳文的PR宣傳是圍繞公司業務進行的，沒有離開商業本質，所以我認為這種“炒作”是沒有問題的，不過對他們的高調炒作也有些擔心，擔心他們會迷失自己。

當然，圍繞公司炒作的同時也要傳遞社會正能量。如果傳遞負能量，即使是圍繞公司的炒作也不行，因為會把品牌和口碑炒壞，盡管能贏得一時的眼球卻會犧牲未來。

我為什麽青睞投資90後？

在我的投資組合中，90後創業者占比約15%～20%。90後年輕創業者的短板是比較大的，20歲左右的創業者創業失敗率遠高於30～40歲的人。不過，之所以我會選擇將90後創業者作為自己重要的方向之一，有兩點原因：

1.年輕的創業者更具有顛覆性。

當初我創業的時候，也就20多歲。Facebook、蘋果、谷歌、微軟、雅虎的創始人都是在大學時候就開始了創業。所以我認為，年輕人是創業當中一個非常重要的力量。

20～30歲的創業者無法在傳統領域跟巨鱷抗爭，只能面對未來去創造一個屬於新一代年輕人的東西，才可能彎道超車，因此他們的創業思路往往比四十歲左右的創業者更具有顛覆性。

現在這個時代發展如此之快，未知大於已知，今年能夠看得清楚，明年就可能看不清楚，後年更是無法預測。在不確定性如此大的年代，年輕人更具有想象力。所以，我覺得年輕人有足夠的夢想，有一個可行的方案，社會就應該滿腔熱情地支持他們。正是這樣的理念驅動著我關註年輕創業者群體。

2.為了在投資時尋求差異化發展。

當初我進入天使投資行業時，是資本市場的新手，不可能在主賽道上跟主流的投資人抗衡，所以只能在主流投資人不關註的領域和人群中去尋找切入點。如果我當時也高調地跟他們在主賽道上搶精英創業、海歸創業，別人為什麽選我？

《創新者窘境》這本書就曾說，所有成功的創業都是從一個不起眼的邊緣地帶切進去，經過幾年的發展，非主流變成主流，或者與主流並駕齊驅。我把做天使投資也當成一次創業，雖然我的目標是要達到最上層，但一定是從最容易成功的地方切入。

現在，我的精力主要是在第一層的上端圈子，因為中國60%左右的優秀創業項目是在這個圈子被消化掉的，所以我現在主要任務便是把圈子里的資源挖深挖透；第二層圈子創業項目質量次之，以區域位置為主，比如華南、上海、杭州、北京等地域性很強的圈子；第三層圈子創業項目再次之，是以平臺為主，他們形成了一個創業者生態圈；第四層圈子就是各地方的路演中心、孵化器里的創業項目，這些項目的質量大多數比較差。

當然，當慢慢變成“主流”後，我會繼續關註年輕的創業者。不過，今天的風口發生了變化，現在更多的是投資以技術驅動為主的創業，一些大一大二的學生不見得有資歷做這個事情，所以看的年齡會稍後點，差不多30歲左右的人。

給90後創業者的建議

我也想給90後創業者幾點建議：

1.無論資本如何捧你，都不要忘乎所以，因為資本不是傻子，如果你的盈利不行、市場有問題，資本遲早會棄你而去，因此創業者要守得住初心，回歸商業本質。第一把產品做好；第二把你的客戶關系客戶群體維護好；第三盡可能做到收支平衡或盈利。

2.90後創業者不要輕易放棄夢想，但也不要因為環境的冷熱迷失方向。我自己本身也是創業者，曾經上去又下來，品嘗過鮮花與美酒，也曾掉到過萬丈深淵。深知創業不可能一帆風順。尤其現在移動互聯網紅利、人口紅利已經漸漸消失時，所謂躺在路上推著你走的時代過去了。

3.CEO分兩種，一種是“極靠譜”，一種是“極不靠譜”。90後創業者要兼具“極靠譜”和“極不靠譜”的氣質。

“極不靠譜”的人一般都非常善於升維思考，他會站在很高的地位思考很長遠的事情，具有顛覆式創新思維和極強的戰略規劃能力，關註宏觀但不註重細節，缺乏端到端的執行能力；“極靠譜”的人則具有極強的降維打擊能力，關註細節，具有極強的端到端的執行能力，但不夠性感，而且上升空間會被擋住。

我希望90後創業者“靠譜”些比較好。因為“極不靠譜”的人創業不是建立在空中樓閣上，他之所以“不靠譜”是因為他有過很多靠譜的經歷讓他變得“不靠譜”，也就是“藝高人膽大”，如果沒有過去的積累，怎麽能靠譜？

從創業角度我比較喜歡這樣的創業者：有情懷、有夢想、有分享精神，而且他過往的經歷和資源能夠支撐這個夢想的實現，因為這樣的創業者能夠把事情做大，天花板夠高。當然，我也會看他邊上有沒有與之匹配的合夥人幫他完成這件事情。

如果創業者跟我講很實在的事情，我也喜歡，不過我也同時考慮這個公司的瓶頸在哪。因為往往公司發展到一定的階段，創始人會變成公司的瓶頸，他的視野和夢想可能會變成公司的天花板，太“靠譜”的創業者在貼地飛行的時候，很容易忘記仰望星空。

4.商業模式創新的時代已經過去，未來是技術創新的時代。至今，美國互聯網發展20年，中國互聯網發展15年，這波浪潮中產生了很多商業模式，最大的特征是極大地提高了勞動生產力，以互聯互通的模式，實現信息扁平化，使得信息得到了最有效的利用。

但它並沒有從技術上對公司的效率和產業進行本質上的改造。未來，將是以技術和智能為主驅動力的創業，20歲左右的創業者在知識和技能上顯然是不匹配的。

所以，在這個新舊時代切換的年代，90後年輕的創業者一定要靜下心來。如果沒有獨特的東西不要瞎創業，因為死亡率很高。如果你想做外賣做微商，可以賺點小錢，但不要選資本密集型和技術密集型的行業做，可以選擇一些流量變現、內容變現的方向。

5.商業模式創新還有一個機會，那便是“曾經的紅海變藍海”。

現在，有很多二十歲左右的人開始迷茫，不知道該怎麽辦，因為他們仍然停留在模式創新上。不過我覺得有一個模式創新還有機會，那就是由新技術、新業態、行業融合後產生新的東西，使得很多表現形態發生了重大的變化，“曾經的紅海開始變成藍海”。

比如，微信、陌陌等社交形態是25歲以後的人喜歡的，而年輕人覺得他們太商業化，所以如果關註16～25歲年輕群體的需求和體驗，這就是“曾經的紅海變藍海”，90後創業者可以把目光放到新生代的成長上去。

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