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家族企業主經常面臨抉擇，接班人 該從家族外部找？還是從內部找？如果從外部找，專業經理人一旦認為企業主最終是要讓自己子女接班，長期職涯發展受限，不太可能真正成為企業親如家人的「內 人」，因此，多半將家族企業視為短暫舞台，家族企業也面臨留才困境。但如果企業主決定從家族成員擇才，又常因為第二代、第三代能力不及創業第一代，而以失 敗告終。

一二三六期，特力集團董事長何湯雄與台大副校長湯明哲談引進外商經理人改革企業， 須先從企業主改革自己，做到真正授權開始；本期兩位將更加深入家族企業治理的關鍵議題：如果引進外商經理人進入家族企業核心，如何同時解決留才與接班兩難困境。

台灣大學副校長湯明哲（以下簡稱湯）：上一次我們談到，引入外商經理人做為家族企業改革催化劑，成功最重要的關鍵，其實是老闆自己；還談到了，家族企業不見得都是缺點，比起專業經理人，創業家其實看得更長，更不易被股票市場短期利益左右。

你也談到，如果選擇專業經理人擔任執行長，重要的是能夠承上啟下，把創業者十年、二十年的策略想法化為制度。其實，這是在講，家族企業的傳承，最重要的還是創業之初的精神與理想能夠延續下去，是你非常重視的事。

然而，我也要問，你現在還是特力集團最高的負責人，當然下面的經理人不可能去改這個理想與熱情，像是許多專業經理人當家的企業一樣，只重視短期的金錢利益，但站在企業永續的角度看，你不可能永遠坐在決策者的位置上？

特力集團董事長何湯雄（以下簡稱何）：是不可能……，但我有兩個女兒。

家族企業的傳承，子女接棒或經理人接管？

湯： 你是希望子女接班？所有亞洲文化，尤其華人企業都希望子女接班。誠實講，幾乎沒有不這樣期望的。如果子女能夠順利接班，當然皆大歡喜，然而，你也看到，國 內企業第二代很多都是名校MBA（企業管理碩士），可是這些人面臨管理現實，很多有眼高手低的問題，他們想要超越老爸，但年紀又輕，怎麼超越？老爸財務不 熟、英文不好，所以我就玩財務槓桿、玩購併、玩衍生性金融商品，但後來出了事，老爸再出來接？

何：我覺得（應該）是隔代接班。我不敢印證我的方法一定正確……。今天她們（女兒）沒有接班，她們還在各部門裡。

今天你（父母）要教，別想了，因為父母教小孩，根本就是糟糕。沒有小孩把父母當神的，要錢，父母給；要買房子，你幫我。愛是很愛的，但是和尊敬不同。

可是如果今天是專業經理人給的建議，加上我還有顧問團， 當她們真有事來找你商量，你才真正可跟她們坐下來談。

講一個故事，Sophia（特力集團執行長童至祥）來了之後，有天跟我說，「Robin（特力集團旗下特力貿易副總經理何采容、何湯雄大女兒）我把她調去上海管貿易採購。」

所以我回答，「為什麼調她去？那裡都是很有經驗的老幹部，她可掌控局面嗎？」結果Sophia說，「我跟她講好了喔。」

貿易是我們集團裡最老的公司，有三十年，Robin一點點經驗都沒有。但我手不能伸出去（直接幫她）對不對？

我 就逮機會問我女兒，「妳的計畫是什麼？」結果她很清楚說出她的計畫。她調到上海，例如大客戶沃爾瑪（Wal-Mart）來訪好了，採購團隊要準備簡報，以 前是不問客戶「採購策略」是什麼的。但她去之後，就要求採購團隊要提客戶的採購策略，我們那些老幹部怎麼知道什麼叫採購策略？趕快去找啊，跟買家溝通，所 以，接下來向客戶簡報的東西就剛好符合買家的策略。

治理專業的培養，該師法過去或勇於創新？

以前我們經營時，哪會這樣做呀……，（這件事之後），我就再沒有去管了，看都不看。

基 本上，我們家的女兒，不是我和Judy（特力集團共同創辦人、何湯雄妻子李麗秋）教出來的，我們用顧問（編按：一二三六期何湯雄提到為進行企業改革所引進 的外部顧問）。 她們是受西方教育訓練的。老大（何采容）是USC（南加州大學），老三特力專案副總何采妍是George town（喬治城大學）的，她們跟顧問、經理人有相同語言可溝通。但也因為，我的腦袋被我們顧問，咚！改了過來， 我們以前哪懂課本的XYZ？因為這樣，今天我與女兒溝通，就可溝通了。

當她（女兒）私下來找我，我就有機會講為什麼讓公司往這個方向走。有一次她就跟我說，「Daddy，我們要跟上你們太難了。」她們（女兒）已經知道父母（創業）理念。

湯：可是第二代往往與第一代經驗相差太多了……，他們的高度不是你的高度！

經理人的長期職涯，能坐上大位或功成身退？

何：他們不再需要我們以前的經驗，時代不一樣，今天他們只要學到你（企業創辦人）為什麼帶領公司這樣走就行了。

湯：OK，以這樣的模式，你的經營邏輯可以傳承。在這裡， 專業經理人還扮演很像是「太子傅」的角色……。但如果老闆真的這樣想，專業經理人勢必沒有辦法成為集團最高位，經理人在沒有長期生涯前景的情況下還有企圖心嗎？

何：這涉及專業經理人的political sense（政治敏感度）。Sophia與我女兒感情好， 如果我覺得事情不對， 直接跟CEO說，讓Sophia跟她們溝通。

湯：這是共治的概念？但這樣行得通？以前王安（王安電腦創辦人）曾找很好的經理人當CEO，後來兒子大了，CEO就知道自己非走不可。

何：基本上，我看差不多了我就退出了，我六十出頭了，我要自己做自己喜歡的事，以後可能是，今天的Sophia以後可以上來做董事長，女兒們可以去做總經理，這樣就很健全了。

管 理精華第一代企業家想頤養天年，必須有接班計畫，如果要子女接班，由於兩代間差三十年，不是第一代做到七、八十歲，就是第二代青澀接班，都不是理想的結 局，折衷之道，是找位專業經理人承上啟下，等到第二代歷練成熟再行接班。只要股權在握，其實何時接班並不重要，但前提是要找到正直、積極幹練，會處理家族 企業複雜的人際關係，又對企業和家族忠心的專業經理人。

近來西方管理學探討家族企業永續，焦點已從「接班人計畫」轉移到「如何讓企業精神延續」，大家都在尋找，家族企業引進外部人才同時，維繫家族高度凝聚力，重視長期利益的「最佳範例」，這是中外都在進行中的潮流，沒有標準答案，但每一種創新嘗試都具有啟發作用。

【延伸閱讀】挑接班人，國外重能力勝關係

去年，特力集團旗下的特力屋改選董監事，何家第二代何湯雄大女兒何采容、三女兒何采妍當選董事並身兼經理人。特力集團第二代接班布局就已經明朗化。

觀察特力集團的接班布局時間點，與引進外商經理人執行企業改革幾乎同步。特力集團創辦人何湯雄在考慮外商經理人條件時，並不只考慮管理專業能力，也非常重視其是否善於處理與家族成員之間的關係，並以此前提做為延續企業理念的接班藍圖。

如果將特力集團視為台灣，或者華人企業挑選接班人的一個小樣本，比較起西方家族企業挑選接班人，最重視的條件，兩者的差異是什麼？

東西方接班人皆必備：正直、忠誠

1998 年，《家族企業期刊》（Family Business Review）三位學者針對485個家族企業調查，問他們認為接班人最重要的條件是什麼？第一、是人格正直（Integrity）；第二是承諾 （commitment），包括對企業的忠誠和獻身。這兩個優先條件明顯與華人企業主想的差異不大。

但出人意外的是，這些西方企業家認為接 班人一定要有外界工作經驗，這和華人企業將第二代從畢業就進家族企業做事的做法不同。另外，明顯與華人企業有所不同的是，當問到這些企業主與企業裡家族成 員之間的關係重要性時，受訪的家族企業主將它排在第11位。顯然外部經理人的能力比關係更受看重。

過去半年，當人們仍在為台股一年 一○％的報酬率掙扎時，有個市場卻讓二十年台股操盤經驗的中實戶翻倍，讓三十出頭年輕操盤手在半年內賺五成，還讓非專業投資人在歐債最慘的兩年，總資產逆 勢成長八成。

什麼市場這麼好康？答案是：美國股市。反觀他們周遭的人，死忠投資台股，過去半年報酬率不到一五％。

台股老 江湖轉攻美股！交換情報聚會，從台股盤後改午餐

先來看兩個場景。

場景一：台北市東區某高檔餐廳的午餐時刻，四、五個在台 股打滾二十多年的老手走了進來，時鐘指著十二點半。

照理說，此時他們應該在券商的VIP室緊鑼密鼓的準備收盤前的最後一波操作，但這些老 江湖卻在關鍵時刻抱著資料，像個學生準備上課！地點正確，時間也沒搞錯，改變的是，這群老手換了戰場，他們在兩、三年前，帶著一身功夫，轉進了肥美的投資 新獵場——美國股市。

這類交換訊息的聚會行之有年，但從他們開始獵美股後，聚會時間從晚餐聚會，挪到午餐時段。以前，他們聚會是輪流報潛 力股、交換企業內部情報、市場小道消息、計算籌碼、盤算大股東動向；轉戰美股之後，他們則開始討論總經數據、企業財報，檢討上次會議觀點是否需要改變，凝 聚共識後，回去立刻下單。

台股市場淺碟，以往的聚會，五次中總有兩、三次找不到標的；現在到了美股這個大海，每次幾乎都能找到值得投資的 企業，就算行情清淡，談論的也是世界趨勢、經濟和歷史。

過去兩三年，台股在內外因素夾雜下，行情震盪，少有扎實的獲利，想不到，當他們開 始轉戰陌生的美國市場，這群人賺到翻倍的利潤，原本計畫淺嘗即止的市場，現在反而成為這群老手的核心持股。

場景二：一間位在台北市重慶南 路的補習班教室，擠滿學生。

新品種美股獵人崛起！兩天學費二萬五，美股操作課爆滿

這裡不是公職補習班，也不是補考證照， 但學費兩天要價二萬五千元，相當於一個基層上班族一個月薪水；什麼課程讓他們犧牲薪水？答案是美股操作課程。

「去年，同樣課程，報名人數 不到二十人，但到五月份的新課程，報名人數超過一百人，整整多出四倍。」美國CNBC電視台《百萬投資》節目獲得第四名、美股講師謝宗翰說。

班 上成員五花八門，有在大學就讀的學生，也有投資台股多年的股市老手，還有在外商公司上班，月薪十餘萬的上班族……。他們熱烈的討論著，「蘋果要不要賣？臉 書掛牌要不要買？」

和一般股票族不同，他們很習慣科技產品，上課時，面前擺放的不是筆記型電腦，就是iPad；他們操作美股，就是想買到 原汁原味的公司，不以在台股投資「概念股」而滿足。課堂中三不五時迸出的英文，很容易與傳統拿著紙筆抄名牌的股友社，區隔開來。

他們，是 一群新品種的美股獵人。

當台灣股市，陷入產業轉型的瓶頸；當歐洲掉落幽暗的債務深淵；當新興市場快速成長魅力不再，這些美股獵人，在市場 一片看衰的情況下，把眼光放到了美國身上。他們知道，這個全球巨人即便仍有病在身，但病情正好轉，而且他仍然是全球生產力最高、消費人口最大的巨人。

因 此，一群由台股轉戰美股的獵人崛起，面貌越來越多元，人數越來越多。

根據券商公會最新統計資料，台灣購買美國股票、ETF的金額，在今年 二月份較前一個月暴增近一倍，達二百四十億五千萬元，創下近半年的新高。而凱基、元大和富邦國內前三大複委託券商，其美國部位的交易量，也在二月份成長三 成（較一月份）。這些，都告訴我們：美股獵人正迅速增加。

其實看好美股的，不只他們，世界級大師更早就轉向。

金磚之父歐 尼爾看多從新興市場，回到核心市場美國

有「金磚之父」之稱，高盛資產管理執行長歐尼爾（Jim O’Neill），在二○○五年喊多金磚四國，但在四大金磚褪色之際，他去年開始轉向，並喊出從二○一一年開始將是「美國年」的論調。他看多美股，認為美 股不論是本益比或股價淨值比，都很便宜，有機會上漲二○％。他，是從周邊新興市場轉進核心市場的代表人物。

而過去半年來，美股、台股也是 兩樣情。從指數位置來看，美國的道瓊、標準普爾五百指數（S&P 500），在過去半年上漲超過二○％，創下○八年以來新高，那斯達克更上漲二八％，是二○○○年以來最高價位。反觀台股，在過去半年漲幅近六％，連美股一 半不到；指數至今無法突破去年四月高點，更回不到馬英九第一次當選的高點。

他，是台股中實戶抱宸鴻提心吊膽，不如覺悟買蘋果

太 平洋對岸的獵場雖然肥美，但要扮演哥倫布勇闖新市場，並不簡單。對於資產雄厚、人脈綿密、消息面廣闊的中實戶，要大規模轉進，跨出舒適圈，更難。

場 景一裡的中實戶代表歐大（化名），回憶當初勇敢踏入美股的歷程表示，早在○六、○七年，他首度接觸到美股。

當時台灣科技業流行到美股掛 牌，先有奇景光電，後有晨星半導體。他們一群投資同好紛紛開設美股戶頭。他們開戶是為了出貨，在台灣未上市市場先以低價買進美國掛牌概念股，一等到標的掛 牌，便在第一時間在美國市場賣掉獲利了結，立刻把資金調回台灣。美股對他們的意義僅是台股的延伸，一個遙遠的選項。

○八年，歐大帶著全家 到香港迪士尼度假，迪士尼跟可口可樂在全球各樂園合作，裡面的飲料全屬於可口可樂，看小朋友一罐接一罐，他直覺認為可口可樂股票可以買，可是心裡出現阻擋 聲音：「難道其他人都不知道嗎？這種大品牌，每個人都看到，會有什麼機會？」結果，可口可樂從當時一股五十幾美元，飆到現在七十二美元，兩年漲四成。擦身 而過的財富，讓他時刻謹記在心。

真正刺激他付出行動的，是蘋果。

iPhone的銷售量直線上升，按照舊邏輯，他們開始在 台灣找蘋果概念股、供應鏈的公司投資。過程中，有人說：「找那麼辛苦，直接買蘋果不就好了嗎？」當時朋友們仍然沒人行動。但當蘋果股價在三百美元時，開始 有人直接「吃蘋果」了。

這位買蘋果的仁兄，也布局台股，但選股功力一直不如歐大，兩人，一人抱蘋果，一人抱台資色彩的iPhone觸控面 板廠——宸鴻。前半年績效是：宸鴻上市前半年，股價從五百漲到九百三十六元，漲幅八七％；蘋果則只從三百美元漲到三百三十七美元，漲幅一二％，宸鴻相對風 光。

但是到現在，宸鴻股價從去年中的九百三十六元一路最低跌破四百元，跌幅近六成，但蘋果卻從三百美元一路最高漲到六百四十美元，漲了一 倍以上；短線利多和長期趨勢兩者高下立見。

歐大自問：「我在台灣找得半死而且提心吊膽，他買完蘋果就輕鬆看股票漲，為什麼我不到源頭 取？」

○九年時，他就邀了幾個朋友，組成美股討論小組，每隔兩、三週聚會一次。這四、五個股市老手各個學有專精，有的擅長財務、有的有產 業背景、有的擅長掌握投資氣氛，共同點是在台股裡打滾超過二十年，個個累計數億身價。

一開始，他們仍從與台灣關聯度高的科技業切入，進場 前都經過團體討論達成共識再進場。也因為進場時間點就在○九年美股低點，第一年，他們獲利一倍就出場，第二年則賺了四倍，最重要的戰役是投資慧榮掛牌的 ADR（美國存託憑證）。

嘗到甜頭後，歐大將投資美股的部位從兩成提高到四成，去年，他們進一步合資成立基金，一方面有助提高投報率，二 方面是大家都上了年紀、體力有限，不如交給其中最有興趣的人，負責執行投資決議。今年預計在半年到一年間，再賺一倍。「大家都押房子玩的，是來淘金、搶錢 的，出國比賽當然就要拿第一（翻倍）！」歐大說。

雖是功力二十年的投資高手，但從場內回顧以前站在場外，他認為站在場外看，有多重心理障 礙：

第一，美股沒有漲跌幅，資訊也沒有台股多，會不會一瞬間就財富消失？第二，交易平台陌生，資金怎麼進出？第三，台股都有股性，但美股 股性我們不知道。第四，用操盤台股模式想美股，要找潛力股，要有內線，否則便覺勝算不夠大。

然而，進場美股後才發現，因為美股是大型、成 熟市場，對數字反應靈敏，只要知道經濟成長率、失業率、企業財報等關鍵數據，用簡單的邏輯思考即可，遇到波動也覺得很OK；結果，好的東西擺越久、賺越 多。反觀台股離得近，訊息報告很多，波動頻繁，投資人會想要掌握每個段落，反而壓力很大。

「雖然都是錢，可是美股比較好賺」，歐大說。

他， 是慘賠百萬小散戶看好人人吃麥當勞，提前圓換屋夢

不只忠實戶靠美股找到美麗新天地，小散戶也靠美股反敗為勝。

三十五歲的 蕭景元，二○○三年SARS（嚴重急性呼吸系統症候群）過後，買進生平第一檔股票茂德迄今，「股齡」約達八年，他投資台股的方式和菜籃族沒兩樣。每天看新 聞、電視投顧老師賣力的報明牌，《夢想街五十七號》是他最常收看的節目。

藝不高、人卻膽大的蕭景元，聽信明牌，股票、選擇權、權證樣樣都 來，結果賠得比賺得多。

某天上午，他坐在麥當勞吃早餐，看著櫃檯前大排長龍；他想，買麥當勞股票，一定會大賺。他回家翻遍國內股票掛牌公 司，不僅沒有麥當勞，真正沾上邊的「概念股」也沒有，買美股是唯一的路。

但他英文不好，成為麥當勞股東的念頭，一閃即逝。買不成麥當勞股 票，他回家聽投顧老師賣力推薦茂矽，立即進場。沒想到買進沒多久股價直直落，第二天，忍痛把股價腰斬的茂矽賣出，只拿回三分之一現金，茂矽成了他心中永遠 的痛。

直到去年，他接了一家準備做美股投資教學公司的網頁設計工作後，才發現投資美股沒那麼難。讓他備感自信的是，心中朝思暮想的麥當 勞，竟然不畏金融海嘯，股價一路上漲，股價接近一百美元。

剛開始，他面對網頁中滿滿的英文，也頭痛不已，幸好，現在券商很多網頁都中文 化，包括公司的基本資料、財務資料或是新聞，全都是看得懂的中文。除了看券商提供的資料外，蕭景元還會造訪準備投資標的的官網，遇到長串看了就頭痛的英 文，他則利用網路上的翻譯工具，至少可以看懂七、八成的內容，對他來說，已經很足夠了。

在經過模擬操作後，蕭景元認為投資美股應該可以上 手後，決心徹底與台股說「拜拜」。算一算，他投資台股八年，最終以賠錢百萬元出場，這次，他準備新台幣百萬投資美股，挑選自己買得起的公司，美鋁、美國銀 行與英特爾（Intel），是他首度進場買進的三檔股票。

他採現貨與選擇權混合操作方式，買進現股同時賣出次月更高價的選擇權，目前，他 利用這套操作法，每個月可以穩穩獲利二％。雖然不是太亮眼的投報率，但一年算下來，獲利率超過三成，是一筆不錯的「業外收入」。

一般人總 認為，投資美股要熬夜看盤，他說，這都是迷思。

他只要在下單前，擬好投資策略，等到美股每天晚上九點半開盤的半個小時內，把下單指令鍵進 電腦後，就可以關機睡覺。而睡眠的同時，一萬二千公里外的股市，正幫他賺錢中。

穩定的報酬，讓他提前一年多，在今年年初完成終生大事，也 等待時機準備把在新北市的小房子換掉。而他心中一直沒忘記，有朝一日資金夠多時，一定要買麥當勞股票，一償多年來的心願。

他，是小本錢上 班族轉投全球股市龍頭，定期定額賺翻倍

財金網站編輯李柏鋒，是另一個靠美股賺錢的例子。

他在○五年開始投資台股，當時的 他正在讀博士班。即使是買公認「不必傷腦筋」的台灣五十指數型基金，但從進場那天起，他每天早上都想盯盤，持續三、四個月後，甚至焦慮到睡不著。他想： 「難道沒有讓心情平靜的市場嗎？」抱著疑惑，他棄台股轉而研究美股。

手上資金不多，李柏鋒固定每個月購入新台幣三千元到一萬五千元的美 元，只要時機一到，碰觸到他預先設定好的價格，電腦自動幫他買進，照常早睡早起。 他投資標的以美股ETF為主，並且透過美股，同時將觸角伸到全球各股市的ETF；除非遭逢重大利空，股價被嚴重低估，才出手買進個股，而每支個股比重不會 超過總資產的五％。

○七年年底，美股因金融海嘯開始往下掉，一直等到○九年巴菲特在《紐約時報》上發表美股值得買，他才進場。

他 買進九美元多的美國銀行、一‧四美元的花旗銀行，前者現在投資報酬率為二五七％，後者為一五○‧九％。然而他覺得投資美股最興奮的不是翻倍，而是在○九年 年底，成為偶像巴菲特的公司——波克夏‧海瑟威（Berkshire Hathaway）的股東，他說，「這檔股票至今報酬率為五○％，比其他都少，但是意義不同。」

缺乏美國經驗的都飄洋過海來美股淘金，具 有美國經驗的黃敏嘉、亞當（化名），他們根本靠美股過活。

曾經在美國曼氏期貨擔任交易員的黃敏嘉，三年前回台灣後，繼續投資美股。

交 易員的訓練，養成她打德州撲克的嗜好，每半年要去賭場打一次牌，她發覺景氣越差，賭場生意反而越好，所以米高梅、金沙一直都在她的投資組合裡。○九年美股 低檔時，有一天她到賭城拉斯維加斯玩德州撲克，發現三天前才買的米高梅，一覺醒來股價就飆漲一五％，讓她體會到美股無漲跌幅限制的痛快。

亞 當（化名）在花旗、瑞銀證券擔任過分析師，離開券商後想靠投資為生，他用的投資標的便是美國股市；有趣的是，他沒使用太複雜積極的投資工具，反而選擇最簡 單、最被動的指數型基金。過去八年，他搭配標普五百的指數型基金和三十年期公債，等公債大跌或是美股大跌時，同時買進，不計算股息，每年光是價差就有一 ○％，比以前上班的死薪水多。

事實上，這些美股獵人不是特例，攤開近一年美國漲很大的股票名單，原來這些我們耳熟能詳的大企業，股價都響 徹雲霄。譬如IBM漲了近五成，賣牙膏牙刷的高露潔股價也逼近一百美元，連星巴克都大漲八二‧八％。這，無異是一座金礦遍地的新大陸。

你， 也應該開始行動漲勢還在半山腰，買分身不如買本尊

更進一步來說，美股有許多全球的領導性公司，過去買台股，投資人只能買到美國代工廠概 念，但「買分身，不如買本尊」，是美股最值得看中的因素。譬如，如果你看好智慧型手機，那麼，你買聯發科，不如買高通；如果你看好液晶面板，買友達，不如 買康寧；如果你看好運動用品，買寶成、豐泰，不如直接買耐吉（Nike）。

但有人說，美股已經漲這麼高了，還有行情嗎？其實，股神巴菲特 今年三月就明示，美股並不便宜，但與其他資產相比，美股仍具投資魅力。為什麼？

在貨幣氾濫全球的當下，資金尋求的是相對價值。放眼全球股 市，新興市場正飽受通膨拖累，歐洲有國家債務纏身，中國股市仍往下修正，美國公債的殖利率則已低無可低，只有美國股市一枝獨秀，伴隨基本面穩健上揚。

從 基本面看，美國就業人口持續緩步上升；從四月十一日開始，美國進入財報季，由美國鋁業揭開序幕，超乎預期好的成績單，讓美股展現支撐力道。

從 資金面看，聯準會副主席葉連（Janet Yellen）和紐約聯邦準備銀行總裁杜德里（William C. Dudley），在四月中，都暗示利率寬鬆可能維持到二○一四年。反觀台灣，光是證所稅和油電雙漲兩件事情，就讓台股成交量萎縮到七百億以下。

相 較之下，現在美股才漲到半山腰，即便最近漲多修正，但年底美國總統大選在即，還有一波大好行情在前，只要油價不過度飆高，今年一定要有的賺錢部位，逢回一 定要補進的資產，就是美股！

在台灣，多數人正面臨萬物皆漲、薪水不漲的困境，我們還只能單戀台股嗎？

十五世紀末期，哥倫 布為尋求香料和黃金，毅然揮別熟悉的歐洲家鄉，一年後，最終發現美洲新大陸；現在，美股寶山就在眼前，要登頂爬上山頭，猶未晚也。

【延伸閱 讀】近半年，美股漲幅比台股多3 倍

標準普爾五百指數+21％台股加權指數 +5.75％

註：1.標準普爾五百指數是由 500家領導企業組成，比起道瓊工業指數僅包含30支股票更具代表性。2.統計區間為2011年10月3日至2012年4月17日 整理：蕭勝鴻

【延伸閱讀】找到適合你的美股投資術

獵豹型投資人：此類投資人以看技術線型為主、短線操作。平日須關注華爾街日 報、CNBC、彭博社等新聞動態，以及重大經濟數據，在盤前須先定調當天盤勢的情境及策略。

短線操作重要的是研判市場風向，除了基本線型 操作外，芝加哥選擇權交易所波動係數（VIX，簡稱恐慌指數）也可當成重要參考，超過四十表示市場進入恐慌、市場超賣，低於十五表示投資人過於樂觀，市場 超買。

無尾熊型投資人：這種投資人不願為投資而改變作息，投資美股，可像亞當一樣，買指數型基金較合適，初入門者可以 S&P 500指數為主。若出現回檔修正，可預先下好預購單，只要碰到合理價格，電腦自動買進。

狼型投資人：此類投資人 資金多、台股投資經驗豐富，他們會同時布局台美股市，從下游賺到上游，只要有利潤絕不放過。如投資的美國科技股，與台灣製造商有上下游的關係，所以一拿到 訂單消息，先布局台灣下游公司賺一波，等到兩、三個月後，出貨量逐漸反映美國公司的銷售量後，再布局美股賺一回。

袋鼠型投資人：此類投資 人抱持著存股票、長期投資的心態投資美股，適合小額投資人用來累積資產；美國股市會針對股利預扣三○％的稅，但對長期投資人而言仍划算。賺錢重點在低價買 進高殖利率股票，累積配股配息，而非賺取高資本利得，諸如英國石油的配息一直不錯，去年殖利率約有一○％。（文●單小懿）

公司團購電扇，你也會跟著買？看 到路上的麵包店大排長龍，你也會走進去，莫名其妙買了上百元的麵包回家？

如果是，你已經掉進「從眾效應」（Conformity Effect）的消費陷阱裡。

美國社會心理學先驅所羅門‧阿希（Solomon Asch）在一九五一年設計了一個實驗：小房間裡坐了七個人，最後一位參與者走進去，實驗開始，有兩張小卡，一張是一條直線，另外一張則是三條長度不同的 線。主持人問在場的人，「三條中哪一條跟另一張小卡一樣長？」團隊安排好的七個人故意答錯答案，測試這最後一個走進來的受試者會「從眾」的比率有多高？

這項針對一百二十三個人的研究結果發現，在十二個重要問題中，有七五％的人會因為從眾而講錯答案至少一次！

大排長龍，可能是「三人成虎」

人們會出現這種現代版的「三人成虎」現象，主要原因有二：第一，我們不想顯得特立獨行，因為人類若與眾不同，就代表會特別受到注意，會造成心理壓力；第 二，我們習慣性的認為，別人「說不定」有比我們更好的情資和訊息以供判斷，人類天生害怕損失（loss aversion）心態，讓我們無法做正確的判斷。

所以下一次，當你看到其他人大排長龍，而想要去湊熱鬧時，不妨停下來想想，你到底是不想與眾不同？還是不想錯過可能的選擇？如果你知道，別人可能也是因為 你來排隊而排，你還會跟進嗎？

我應該這樣做：1.逛網站購物時，別急著點選銷售最佳的產品，因為這正是「從眾」。 2.永遠別在團購宣布的第一天就搶著加入。