ZKIZ Archives


公路公司的比較 天知 - 價值投資者 BLOG

http://blog.yahoo.com/_72WIFHLVKF2G7BULLLTKWEWV6Y/articles/137711/index

根據上圖(摘自摩根大通一份報告),你會如何去選擇呢?

正如Graham先生所講,投資不是挑選最好的,而是將不好的剔走。

我首先會將深圳高速(548) 剔走,因它Interest coverage ratio太低,只有2-3倍。

接著我會將越秀交通(1052) 剔走,因它ROE(~7%)不高,如果長此而往地作再投資會比較吃虧。

接著我會將合和公路也(737) 剔走,因它P/B(~1.6)比其他的高,另外Net gearing(~60%)也比較高,而且廣州-深圳高速公路已是一條成熟公路。

接著我會將浙江滬杭甬也(576) 剔走,雖然它處於淨現金狀態,但我不太喜歡它證劵業務版塊。

最後留下來3家公司 - 安徽皖通(995)﹑江蘇寧滬(177)和四川成渝(107),看下去好像安徽皖通最好,因它NAV折讓(-64%)大﹑市值(US$1b)偏小﹑ROE(~15%)合理﹑股息率(~7%)也不錯。至於江蘇寧滬(177)和四川成渝(107),我就無法判斷誰比較好,唯一指出前者市值是7家公司最大的,可能將來增長會比較慢。

另外﹑摩根大通亦指出安徽皖通的公路商用車比較多,承受經濟下滑的風險比較大。

以上只是非常初步的研究,並不足以作投資決定。


公路 公司 比較 天知 價值 投資者 投資 BLOG
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28758


ZKIZ Archives @ 2019