📖 ZKIZ Archives

公路公司的比較 天知 - 價值投資者 BLOG

http://blog.yahoo.com/_72WIFHLVKF2G7BULLLTKWEWV6Y/articles/137711/index

根據上圖(摘自摩根大通一份報告)，你會如何去選擇呢？

正如Graham先生所講，投資不是挑選最好的，而是將不好的剔走。

我首先會將深圳高速(548) 剔走，因它Interest coverage ratio太低，只有2-3倍。

接著我會將越秀交通(1052) 剔走，因它ROE(~7%)不高，如果長此而往地作再投資會比較吃虧。

接著我會將合和公路也(737) 剔走，因它P/B(~1.6)比其他的高，另外Net gearing(~60%)也比較高，而且廣州-深圳高速公路已是一條成熟公路。

接著我會將浙江滬杭甬也(576) 剔走，雖然它處於淨現金狀態，但我不太喜歡它證劵業務版塊。

最後留下來3家公司 - 安徽皖通(995)﹑江蘇寧滬(177)和四川成渝(107)，看下去好像安徽皖通最好，因它NAV折讓(-64%)大﹑市值(US$1b)偏小﹑ROE(~15%)合理﹑股息率(~7%)也不錯。至於江蘇寧滬(177)和四川成渝(107)，我就無法判斷誰比較好，唯一指出前者市值是7家公司最大的，可能將來增長會比較慢。

另外﹑摩根大通亦指出安徽皖通的公路商用車比較多，承受經濟下滑的風險比較大。

以上只是非常初步的研究，並不足以作投資決定。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28758
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019