《 老店新梗》《紐約時報》也按讚的蔥抓餅 用鞋匠精神賣小吃 一坪店年賺千萬元

紐約時報自我革命之路

【小敗局】《紐約時報》轉型困境：優秀的媒體，失敗的生意

序、拚命轉型的《紐約時報》人

在紙媒收入下滑的大背景下，執著的媒體人只能將希望寄託在那些聲譽卓著的報刊上——也許它們可以成為扭轉頹勢的中流砥柱。

但現實總是太殘忍。

進入數字化時代後，《紐約時報》同樣陷入收入下滑的困境。2013年，這家媒體的整體收入僅為六年前的一半。於是它們決定不能再這樣下去了，一個有追求的媒體不可能看著自己走向窮途卻什麼都不做。

2014年年初，《紐約時報》網站進行了七年以來的最大改版。隨後他們不斷拋出一系列新的收入提升方案，比如嘗試新的廣告形態，推廣新的數字內容收費產品……但努力和努力的效果常常不成正比，從最新季度財報來看，有一部分利好趨勢，但總體成效仍不明顯。

根據近日發佈的財報，《紐約時報》第二季度收入為3.89億美元，同比下滑1%，運營利潤5570萬美元，同比下滑21%。究其原因，依舊是老問題：廣告收入下滑速度過快，訂閱收入的增長不能彌補該缺口。該季度，《紐約時報》廣告收入1.56億美元，同比下滑4.1%，訂閱收入2.1億美元，同比增長1.4%。

一、被《紐約時報》寄予厚望的四個增收方案

1.原生廣告

年初改版後，《紐約時報》首次在網站首頁推出了原生廣告。這些廣告和日常發佈的新聞稿件極為相似，但其實是由廣告贊助商提供，因此可以看成是付費文章。

當原生廣告出現在主頁時，會有突出的標識進行說明。比如標題周邊會有藍色的邊框，前面還有一條免責聲明，提示這類文章是由其他公司「付費購買和發佈」。

2.Times Premier：高級內容付費服務

這是今年4月推出的一項全新的內容付費服務。面向的用戶群是是對《紐約時報》深度內容需求更大的讀者。定價45美元/月(4周)。

服務內容包括：

Times Insider欄目內容閱讀。該欄目僅面向Times Premier用戶。裡面會提供《紐約時報》深度報導背後的故事。把一些沒有寫進公開報導的內容在這裡呈現出來。

Times Talk視頻訪談。《紐約時報》記者採訪各類名人的視頻集。

每月兩本免費電子書。書籍的內容是根據相應主題，蒐集並整理《紐約時報》報導過關於該主題的內容，製成電子書供閱讀。

每月四款填字遊戲。提供特別設計的《紐約時報》填字遊戲。遊戲由填字遊戲主編Will Shortz專門設計。

免費分享數字版閱讀權限給兩位家庭成員。將12周的紐約時報數字版訂閱作為禮物分享給三個朋友。本人自己可免費獲得所有數字版閱讀權限。

3.NYT Now：移動端重磅新聞閱讀

該移動應用和Times Premier服務同時推出。定價7.99美元/月。

應用上的內容分為兩類：由編輯挑選《紐約時報》當天各個欄目頭條新聞進行推送;另一類新聞即編輯挑選的其他新聞網站的優質新聞內容，點擊標題後跳轉到其它新聞網站。

用戶如果只在應用中瀏覽新聞標題和摘要，並不需要付費。每月可免費看10篇全文。若超過該數量，才需要付費成為會員。

4.NYT Opinion：移動端評論和專欄內容閱讀

《紐約時報》在6月推出了一個全新的應用NYT Opinion。定價5.99美元/月。

該應用提供《紐約時報》各個評論欄目、專家約稿類的內容。和NYT Now一樣，每月可免費看10篇全文。超過該數量後，需付費成為會員。NYT Opinion也提供編輯挑選的其它網站優質評論內容。用戶點擊後跳轉到其它網站。

三項內容付費訂閱服務促進了第二季度的付費用戶增長。截止到第二季度，《紐約時報》數字內容付費訂閱用戶數為83.1萬，增長了3.2萬。

二、數字內容收入為何僅佔五分之一?

即使《紐約時報》今年已經開始不斷豐富內容付費類產品，但對收入和實際付費用戶增長的拉動效果仍不高。

傳統紙質版帶來的收入依舊遠遠超過數字版收入。根據《紐約時報》2014年第二季度財報數據，來自紙質版的收入佔比73%，數字版收入佔比僅為21%。

數字訂閱付費規模難以快速擴大，影響因素包括以下方面：

1.收費模式單一

《紐約時報》在數字內容付費訂閱方面的方式顯得極為單一。除了紙質版訂閱每月約30美元的訂閱費，數字版訂閱收費模式分為三個套餐：

網站+手機應用：15美元/月;

網站+平板應用：20美元/月;

所有數字版閱讀權限：35美元/月;

收費方案的模式單一化讓讀者並不能很快感知到購買付費服務的優勢。尤其在社交網絡上消費內容時，用戶對於內容來源的重視程度削弱，對於單一媒體的忠實程度也降低。

《紐約時報》今年開始嘗試的內容收費方式發生改變。基本思路就是利用不同層級的內容產品組成不同的收費服務。

2.創新者的窘境

對於擁有一個成熟傳統業務的企業而言，想要放棄自身熟悉且高利潤的模式，做一個新領域的創新者並不容易。《紐約時報》也陷入了這樣的窘境。

《紐約時報》的數字版訂閱定價和紙質版的訂閱價基本相同，甚至更高。這導致部分讀者寧願繼續訂閱紙質版，因為訂閱紙質版後可自動獲取所有數字版的閱讀權限。

當接近73%的收入依舊來自傳統紙質業務時，傳統媒體難以割捨過去的業務模式。無論是內容生產者，還是銷售團隊，對經營數字內容的重視程度無法提升。

3.後廣告時代的消費模式未知

如今《紐約時報》已經進入了「後廣告」時代，訂閱費用以54%的收入佔比超過了佔比40%的廣告。而在2000年，訂閱費用的收入佔比只有26%。

向用戶收費卻並不容易。此前《福布斯》專欄作者Greg Satell就表示過，媒體行業的黃金定律是，讓廣告主為自己的用戶掏錢永遠比讓用戶為內容掏錢來得更多。

進入了後廣告時代後，《紐約時報》想要從訂閱收費中挖取更大的利潤變得困難。與此同時，在線廣告的收入又多集中Google、Facebook、Yahoo等互聯網公司。

《紐約時報》需要解決的的問題就集中在，如何發現更多觸達用戶的渠道，並以符合互聯網內容消費習慣的策略把內容聰明地賣出去。

結語：做個好媒體，同時做個聰明的生意人

即使面臨長期的營收難題，《紐約時報》依舊是這個時代貢獻優質內容的重要媒體。對於它的忠實讀者而言，《紐約時報》似乎應該堅持繼續提供優質的內容而不是花更多心思去賺錢;而對於其他媒體機構來說，《紐約時報》的轉型某種意義上被賦予了「帶頭大哥」的色彩光環——你成功了，大家才能找到出路。

但對於《紐約時報》自身來說，它所要解決的關鍵問題是——如何讓自己在數字化時代，更好的活下去。

在朝這個方向努力的過程中，《紐約時報》已經借助四個營收新方案證明了自己改變的決心和速度——但這些還遠遠不夠。當數字閱讀流量已有超過一半轉向移動端時，如何借助產品層面的變革，來找到更具效率和可持續性的營收模式，是《紐約時報》需要繼續思考的主題。

好媒體的準則在各個時代都不會變。但好生意是什麼樣的，每個時代都有自己的答案。

社交媒體改變新聞報導方式

美國印地安那大學新聞學院進行的一項最新調查顯示，在美國，負責每日新聞製作的記者、編輯和製作人對當前的工作感到不滿。他們認為工作缺乏自主權，而新聞行業正在向錯誤的方向發展。

這一調查名為「數字時代的美國新聞工作者」。與2002年時的調查相比，此次調查顯示，美國新聞從業者的平均年齡有所增長，更多人擁有了大學學歷，同時對美國兩黨的傾向性有所下降。不過，在所有新聞從業者中，男性人數仍遠遠超過女性，而少數族裔的比例也低於社會平均水平。

調查同時發現，目前在每日工作中，美國新聞從業者更加依賴社交網絡。許多人使用社交網絡去關注突發新聞，並瞭解其他新聞機構正在進行什麼報導。在新聞從業者中，社交媒體較少被用於檢驗信息真實性，以及對消息來源進行採訪。大部分人都認為，社交媒體幫助了他們的工作，使他們更好地與讀者互動，並使報導速度更快。不過，只有很少人認為，社交媒體減少了他們的工作量，提升了效率，幫助他們報導更多新聞，或提升了他們的可信度。

以下是此次調查結果的要點：

——59.7%的受訪者認為，美國新聞行業正在走向錯誤的方向。

——62.6%的受訪者認為，過去一年中，新聞編輯室的規模正在減小。

——新聞從業者的年齡正在增長。2013年，美國全職新聞工作者的年齡中位數達到47歲，比2002年時增加6歲。

——從事新聞工作的女性比例增長了4.5%，但在美國新聞工作者中所佔比例僅略高於1/3。

——美國少數族裔的新聞工作者比例從2002年的9.5%下降至2013年的8.5%。

——約92%的美國全職新聞工作者目前擁有學士及以上學位，但只有37.4%來自新聞專業。

——薪酬的性別差異仍然存在。

——大部分新聞從業者聲稱自己保持獨立。

——對工作的滿意度進一步下降。對工作「非常滿意」的新聞從業者比例從2002年的33.3%下降至23.3%。

——對工作自主權的感受也在下降。

——認為政府「監管」正在加強。

——與以往相比，更多美國新聞從業者看重「分析複雜問題」的價值，而對「快速獲取信息」以及「覆蓋大部分讀者」的價值不太看重。

——與以往相比，美國新聞從業者不太支持使用有爭議的技術來進行報導，例如利用政府和企業的保密文件。

——社交媒體改變了新聞採集方式。美國新聞從業者對社交媒體的使用主要是用於獲取信息，以及跟蹤競爭對手的情況。新聞從業者認可社交媒體帶來的影響。

改變中國歷史軌跡的鄧小平：紐約時報十七年前的老文章

【我知道】“這是世界上最好的工作”《紐約時報》填字遊戲編輯的填字人生

美國著名的電視主持人“囧司徒”（美國主持人Jon Steward，他主持的新聞諷刺節目《囧司徒每日秀》，用搞笑的方式諷刺新聞事件和人物，在中國也擁有大批年輕觀眾）在解字謎的時候，習慣揮舞握著圓珠筆的左手，一邊怒吼：“快點，解出來！”很快他嘶吼出答案，埋頭填空。在他看來，《今日美國》的字謎太“花哨”，只有《紐約時報》的合胃口。它們設計得更嚴謹，更有挑戰性。

《紐約時報》前公眾編輯丹尼爾·奧克倫特（Daniel Okrent）打趣：“當你走進斯坦福的賽場，問里面的500個人：你最喜歡哪家報紙的字謎，他們會說是《紐約時報》。它的字謎是黃金標準。”奧克倫特說的賽場是美國填字遊戲錦標賽，這是全世界持續最久的填字遊戲比賽，至今已有36年歷史。

《紐約時報》填字遊戲已成美國填字遊戲迷的聖經。在網上訂閱《紐約時報》填字遊戲，年費39.95美元，有十萬人以上的訂戶。

囧司徒和奧克倫特都出現在2006年的紀錄片《文字遊戲》中。這部紀錄片講述了威爾·肖茨（Will Shortz）和填字遊戲的故事，肖茨既是《紐約時報》填字遊戲欄目的現任編輯，也是美國填字遊戲錦標賽的創辦人。

他至今為《紐約時報》設計和編輯了七千多套填字遊戲，此外還有為其他電視、廣播節目設計的大量填字遊戲。

“世界上的每個國家幾乎都有自己的字謎。解決字謎滿足了人類的某些基本需求。”肖茨在采訪中對南方周末記者說。

維持字謎的優雅和智力上的嚴格

囧司徒每每想象字謎設計者，總覺得那會是一個不到一米高的小矮人。

“我尊敬那些制造字謎的人，”同時他又百思不得其解，“我完全無法想象他們是怎麽創造出那些字謎來的。我也不知道他們為什麽要這麽做。”

等他見到威爾·肖茨，才發現“小矮子”的印象錯了。肖茨身高正常，嘴唇上方留著牙刷式的胡須，笑起來看上去很和善。

肖茨自認“很出色的解題者”，“把那些需要填的空給我，我都能填上。”他對填字遊戲的癡迷到了“見了空就想填上”的地步，每天花10到12小時在填字遊戲上，“不是在解字謎，就是在設計字謎”。

14歲，肖茨把自己設計的第一份填字遊戲賣給了一家青年雜誌。16歲，他成為填字遊戲設計師，定期給出版社和雜誌社供稿。

肖茨小時候就開玩笑，以後要學填字遊戲相關的專業。1974年，他入讀美國印第安納大學，學校有一個叫做“個性化專業”的新項目，學生只要說服學校，就可以將任何事物作為專業，並自行設計課程。

在一本字典里，肖茨發現竟然真有“字謎學”。他通過了“個性化專業”的項目。“字謎學原本是研究謎語，我把它延伸到了各種形式的智力遊戲。”肖茨為自己設計的課程包括：字謎建造、20世紀的美國字謎、回文構詞法、數字字謎創造、邏輯謎題、謎題心理學、字謎雜誌。

美國大約有十來所大學提供類似的“個性化專業”，而肖茨是唯一選擇字謎為專業的學生。

從印第安納大學畢業後，肖茨又在弗吉尼亞大學攻讀了法律學位。他原本的計劃是，先從事10年法律工作，等賺夠了錢，再去做他真正想做的事情——設計填字遊戲。結果，他等不及了，拿到學位後，他直接開始填字遊戲生涯。

1993年，肖茨成為《紐約時報》填字遊戲欄目編輯。面試時，他提出幾點想法：“首先，我要維持字謎的優雅和智力上的嚴格。除此之外，我加入更符合時代氣息的和反映當代流行文化的詞匯，讓字謎的主題更多元和更可玩，以引入更多的年輕人；要在每天刊登的字謎旁加上設計者的名字，因為在我加入之前，那些字謎都沒有署名。”

21年來，有肖茨署名的填字遊戲書出版了超過100本，他自己則擁有超過2萬本填字遊戲的藏書和雜誌，其中最古老的書可以追溯到1545年。

“你真是太太太變態了”

“你甩了我，你有什麽了不起？你拿過什麽比賽的冠軍？”艾倫·利普斯坦（Ellen Ripstein）拿了美國填字遊戲錦標賽2001年的冠軍，她終於揚眉吐氣，在《文字遊戲》里對前男友喊話。

鋼琴師瓊恩·戴爾芬（Jon Delfin）則是美國填字遊戲錦標賽開賽以來的7屆冠軍，被稱為“當代最偉大的填字遊戲玩家”。

每年3月，像艾倫和戴爾芬這樣的填字遊戲高手會從美國的四面八方聚集到康涅狄格州位於斯坦福德市的萬豪酒店（2008年換到了紐約的布魯克林），他們聚在一起，“就像找到了失散的親人”。

比賽分兩天進行，選手坐在一條長桌的兩端，彼此之間用黃色紙板隔開。他們要完成七輪填字比賽，決出最快、最準確的幾位，再在一塊大紙板上，眾目睽睽之下，完成一道高難度的填字遊戲。計時15分鐘，答題完畢後，再根據使用的時間、答對題數計算總分，分數最高者成為冠軍。

1978年，肖茨找來幾個設計填字遊戲的朋友，創辦了美國填字遊戲錦標賽，149人參賽。那一年，肖茨25歲。

“我人生中的一個目標，就是用字謎將人們聚合在一起，而填字遊戲錦標賽就是一個非常棒的方式。”肖茨告訴南方周末記者，“如果我沒記錯的話，當時的一等獎是150美元和一個銀質獎杯。如今，來參賽的每年有六七百人，第一名的獎金是5000美元。”2014年，美國填字遊戲錦標賽舉辦了第37屆。

1987年開始，每個星期日早晨，他在美國國家廣播電臺主持一檔名為“周日特別填字”的節目，和聽眾互動，一起玩“聲音版”的填字遊戲。比如肖茨提問：“白雪公主的小矮人？”熱線電話那一頭的觀眾卡了一下殼之後，勉強想了一個答案：“史努比算嗎？”電話兩頭都笑成一團。

肖茨五十歲生日當天，收到了時任美國總統克林頓手寫的祝福便條。克林頓曾經被肖茨設計成字謎，後來也成了《紐約時報》填字遊戲的粉絲。“比爾·克林頓是一個非常有野心也很出色的字謎解題者。”肖茨向南方周末記者表示。

閱讀讀者來信是肖茨每周最愉快的時光。有讀者稱他為“最聰明的解字謎英雄”，更多的來信是吐槽，比如，“你真是太太太變態了。”肖茨總是邊讀邊哈哈大笑。

“我很能理解那些填字謎的人。”肖茨把自己的工作稱為“世界上最好的工作”：“錢都是第二位的，你為他們帶去樂趣、擴大知識面。”

紀錄片導演肯·伯恩斯（Ken Burns）也是填字遊戲迷：“我們生活的城市，到處都是盒子。你在盒子（公寓）中生活、在盒子（寫字樓）中工作、在盒子（交通工具）中馳騁，我們還有一份這樣盒子狀的報紙。這報紙里有一整頁是我最喜歡的。那里有一系列格子，你可以在里面玩精妙絕倫的文字遊戲。”伯恩斯不抽煙、不喝酒、不喝咖啡，他的替代品是：每天早上拿起鋼筆，去做《紐約時報》上的填字遊戲。

解答填字遊戲究竟是什麽感覺？

“就像處於事業的巔峰吧。”藍色少女合唱團的成員艾米莉·賽利爾斯（Emily Saliers）在紀錄片《文字遊戲》里大笑著回答。

“我就是常感到驚奇，”另一位成員艾米·雷（Amy Ray）說，“當你盯著一個題面看，答案會突然自己出現，你會很吃驚：你居然還懂這個！”

肖茨自己也沒有想過，最後會成為《紐約時報》填字遊戲編輯，“我在印第安納州的鄉下長大，我一直不認為自己是個有文化、受過高等教育的人，而填字遊戲編輯這份工作又相當嚴格。”

谷歌搜不到，你得用腦子

除了5位常任設計者之外，《紐約時報》也面向公眾征集謎題，有一系列具體而微的要求：有思想、文學性、娛樂性；如果包含特定的雙關語，那麽所有的雙關語必須是同一類型；主題和題面老少鹹宜；要重視那些流行的詞匯、名字和短語；鼓勵加入日常用語，無論它們是否被收入字典；鼓勵用一些不常用的字母，比如J Q X Z K W等；可以用品牌名稱，只要是被大家知曉的。

周一到周六刊登的15×15字格普通字謎，300美元一則，周日刊登21×21字格，較難，報酬也高：1000美元。

一年下來，《紐約時報》會用110個編題者的題目。

肖茨每天要從60-75份填字遊戲中挑選出可用的，再編輯和重寫題面。重寫題面的標準有兩個：一是準確，一是要符合《紐約時報》的風格，題目從周一到周日，難度逐漸提高。

1940年代，《紐約時報》的填字遊戲越來越受歡迎，每周都需要一位專門的編輯負責。這個任務落在瑪格麗特·法勒（Margaret Farrar）頭上，她原本並不情願，她更想做的是新聞，但一兩年後，她逐漸使《紐約時報》的填字遊戲標準化了。1942年，她成了《紐約時報》填字遊戲的首位專職編輯。

法勒制定的一些規則沿用到現在，比如：有1/6的格子是黑色不用填的；詞與詞之間不能割斷聯系；不能填只有兩個字母組成的詞；必須是中心對稱圖形，即，將題格上下顛倒後，起格的黑白格分布仍和原來一樣；不可以在字謎中使用和排泄器官有關的詞。

最後一條規則讓梅爾·瑞格爾（Merl Reagle）發愁。他是《紐約時報》的字謎設計者之一。有一陣子，他總是不由自主地想到尿、洗腸這樣的詞條，但只能放棄。

和肖茨一樣，瑞格爾也是字謎發燒友。他10歲就開始自行創造字謎。他總是在想字謎，想字母的各種組合，比如：Noah's Ark（諾亞方舟），把s和h交換，就變成：“No，a shark！”（不，有鯊魚！）

《紐約時報》曾經刊印過的填字遊戲至今出版了上百本。2007年，一款名為“紐約時報填字”的電子遊戲發行，里面存儲了超過1000例填字遊戲，玩家可以根據不同主題自由選擇填字種類。

市場被耍了？金融時報否認ECB將購買企業債

金融時報援引不願透露姓名的歐洲央行相關人員稱，歐洲央行目前並沒有考慮購買企業債。12月的央行決議上，該話題並不在議題之上。歐元對美元隨後出現明顯反彈，自1.2747上揚至1.2783，不過很快回吐漲幅。

路透稍早曾報道歐洲央行可能會在12月會議上討論相關話題，並最快於明年第一季度正式購買企業債。當時曾經引發市場急跌，歐元對美元自1.2810下跌至1.2750一線。

此前有市場人士認為，一旦歐洲央行正式決定購買企業債券的話，那麽將意味著歐洲央行的寬松力度比美聯儲的量化寬松還要強勁。而假定徳拉吉所采取的的措施都不能改變經濟狀況的話，那麽他可能不得不選擇直接購買公司股票，以直接影響個私人資產價格。

陰謀論成真？紐約時報稱“沙特欲借油價迫使普京放棄支持敘利亞”

自本輪油價暴跌以來，有關於沙特的陰謀論大行其道，但《紐約時報》的報道顯示，其中不乏事實部分。

該報援引多位美國和沙特官員稱：

憑借自己在國際原油市場的主導地位，趁著俄羅斯政府承受著油價大跌的打擊，沙特一直在施壓俄羅斯總統普京，要求俄羅斯放棄支持敘利亞總統巴沙爾（Bashar al-Assad)。

巴沙爾的堅定支持者：

一位沙特外交官表示，“如果原油能為敘利亞帶來和平，我認為沙特不會放棄嘗試。” 幾位來自美國和中東的情報和政府官員對此表示認同。

俄羅斯是巴沙爾的堅定支持者之一，多年來一直向該政府出售武器以幫助對抗包括“伊斯蘭國（ISIS）”在內的反政府武裝。此外，俄羅斯還向敘利亞提供各種武器零部件、特種燃油，為其訓練狙擊手，對其直升機進行維護。

那麽俄羅斯會屈服嗎？

普京常常表現出這樣的態度：寧願承受經濟困境，也不願因外部壓力改變其政策。美國和歐洲實施的制裁並未讓俄羅斯結束對烏克蘭的軍事幹預，並且普京繼續堅定地支持巴沙爾。ISIS把中東弄得更加不穩定，普京將巴沙爾政府視為在該地區的一個堡壘。

威逼利誘：

為了讓俄羅斯在敘利亞這樣的地區性問題上作出讓步，沙特也曾向俄羅斯領導人展示過對俄經濟上的好處，但是從來沒有在油價如此低的情況下這麽做過。現在尚不清楚這些（沙特與俄羅斯的）討論會產生什麽實質性影響。盡管美國也希望俄羅斯不要再支持巴沙爾，但是沙特若削減產出並推高國際油價可能會給美國部分經濟造成傷害。

沙特外長Saud al-Faisal和俄羅斯外長 Sergey V. Lavrov 去年11月在莫斯科會晤，但Lavrov 拒絕了讓國際政治參與油價設定的想法。

他說，“我們相信油價應當基於市場供求的平衡，它應該免受任何政治或地緣政治的影響。”

沙特如何才能成功？

美國官員稱，因為入侵克里米亞和東烏克蘭而遭受國際制裁，俄羅斯正承受著金融經濟上的痛苦和外交上的孤立。 但是普京仍然希望被視為中東地區的關鍵玩家。

沙特的目的能否達成取決於俄羅斯對原油收入下滑的看法。德州農工大學布什政府和公共服務學院(Bush School of Government & Public Service)的中東問題專家F. Gregory Gause III表示，如果俄羅斯受到的打擊很大並需要就原油價格立刻達成協議，那麽沙特就處於一個讓俄羅斯為地緣政治付出代價的有利地位。

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央行《金融時報》：通縮風險已近

中國城市金融學會秘書長詹向陽在央行主管的《金融時報》刊文稱，盡管中國目前貨幣、信貸存量巨大，但是在被過剩產能、無效投資以及非實體經濟的高回報領域大量擠占的情況下，直接作用於實體經濟領域、具有流動性的貨幣資金其實相對不足。

詹向陽分析稱，中國目前巨大的存量貨幣和貸款中，有相當部分被過剩產能和無效投資擠占，已經失去了流動性。被過剩產能和無效投資占壓的貨幣和貸款，已經失去了流動性而成為死滯的要素。沒有流動性的貨幣喪失了流通的功能，不能再當作“通貨”使用。因此，評估當前流動性是否充足，應當將這部分被占壓而無法收回的、已經失去流動性的貨幣和貸款存量排除在外。

此外，外匯占款大量減少，使得央行通過此渠道投放的基礎貨幣大幅減少，進而對貨幣供給量產生倍數級的收縮效應。

再次，商業銀行吸存能力普遍下降，存款大量流失。引起其放貸能力下降，進而派生存款下降，銀行放貸能力進一步降低，最終導致流通中的貨幣和貸款減少。綜合考慮表內、表外融資總規模以及信貸資金對實體經濟的帶動效用，實際上銀行間接融資的供給能力是有所下降的，實體經濟獲得的融資力度是在減小。

另外，詹向陽分析稱，幾乎所有行業甚至包括新興產業都存在產能過剩問題，致使銀行出於資金安全考慮，貸款選擇艱難，貸款意願下降。綜合考慮以上幾點，“可以說真正具有流通能力的流動性偏緊，通縮離我們已經很近了。“

不過，人民日報2月16日還刊文稱，不要誇大風險，隨便扣上通縮的帽子。未來在基建投資、內需消費和對海外投資驅動下，在松緊適度的貨幣政策調控下，中國有足夠辦法化解通縮隱患。事實上，央行也正在行動。

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英國金融時報：國企改革並非越大越好

日經13億美元收購英國《金融時報》

日經13億美元收購英國《金融時報》

一財網 方向明 2015-07-23 23:23:00

培生集團隨後確認，正在商討出售《金融時報》事宜，但不包括和它在《經濟學人》雜誌中持有的50%股份。

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