高盛：中國鐵礦石產量或已同比下降20%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209821

高盛集團近期表示，由於鐵礦石價格不斷走低，中國鐵礦石產能在過去6個月持續萎縮。全球經濟增速放緩所帶來的需求疲軟或導致中國更多的相關公司倒閉。

高盛分析師Christian Lelong和Amber Cai在一份電郵報告中稱，該行經濟學家預測中國今年平均每月的鐵礦石產量和去年相比下降約20%，盡管真實數字可能略低於該水平。

Lelong和Cai表示，“低價鐵礦石所引發的產能調整還將延續。低於80美元/噸的成本壓力對於中國相關公司來說更為明顯，我們預計中國的產量還將持續削減。2015年市場需要面對大約1.1億噸的供求過剩，比2014年0.6億噸相比翻了一倍。”

一些高品質的鐵礦石產出國也在削減產量。高盛表示印尼、澳大利亞、加拿大、巴西和瑞典自今年1月以來大約共計減產320萬噸。

雖然主要消費國中國的經濟呈現放緩跡象，但是包括必和必拓和淡水河谷在內的主要公司卻對低成本鐵礦石逆勢增產。由此所帶來的供大於求異常明顯。

匯豐控股的報告顯示，中國2014年鐵礦石產量可能同比下降15%至3.39噸，2015年則將進一步跌至2.36億噸。

鐵礦石價格在2014年已經重挫40%。鐵礦石價格在9月29日一度跌至77.97美元/噸，為2009年9月以來最低值。

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長城汽車業績拐點或已現 陰陽魚

來源: http://xueqiu.com/4656437860/33261763

長城汽車的投資邏輯：

說起這兩年中國汽車整車的投資機會，對照長安長城等公司的走勢，投資邏輯在A股已經越來越清晰: 在新車發布前夕年開始買入股票，由於之前研發費用需要大量費用化（特別是長城上汽等財務比較保守的公司），此時公司業績可能處於相對低點，第二年等待新車銷量快速增長到成熟期，並在這一段時間逐漸開始兌現新車成熟期銷售後的規模效應帶來的利潤增長。第三年以後，汽車零件的一些固定費用攤銷殆盡，成熟產品成為公司的現金牛產品(比如現在的長城H6）。

我們翻閱一下長安汽車和長城汽車過去兩年的走勢
福特翼虎2012年11月22日（見黃線）
福特翼博2013年3月19日（見黃線）
福特新蒙迪歐2013年8月29日（見黃線）
不難發現長安股價的啟動是由其第一款suv翼虎發售觸發的。

                                                    圖1 長安汽車走勢
長城現任明星產品H6
2011年8月25日發售（見黃線）
2012年8月月度銷售過萬（見黃線）
2013年9月月度銷售過2萬（見黃線）


                                                 圖2 長城汽車走勢
  由此我們可以發現，隨著一輪新車投放周期和某一款明星產品得到市場認可的時期內，整車公司的業績和股價會有明顯的增長，並且因為得益於新的增長，公司估值可能得到相應的溢價。從今年6月起隨著長城汽車發售新車型H2,公司開始了新的產品投放周期，H2、H1、H9、Coupe C、H8 和H7共計6 款全新SUV 車型將在12個月內陸續發布，所以能否實現從一款明星SUV 車型H6到SUV車型的全系列覆蓋，將是決定長城汽車股價未來走勢的關鍵。簡單說消費者將決定一切。

車展情況

上周末公司一行人去了廣州參觀了一年一度的廣州車展，當然首先目標直指長城展區。

（下面鏈接提供了易車關於長城車展的具體照片，希望沒有見過長城的球友可以看看消除一些偏見。）

http://chezhan.bitauto.com/guangzhou-chezhan/n2014/zhanguan/hafu-196/hafuh9/ …

http://chezhan.bitauto.com/guangzhou-chezhan/n2014/zhanguan/hafu-196/coupec/ …

到達展廳出乎意料長城展區這次陳列的全部都是Haval SUV車型，並沒有預想中的轎車和皮卡車型，這也契合了公司轉型戰略。2014年前長城的戰略是皮卡+SUV+轎車三駕馬車共同發展。2014年後開始更專註於SUV全產品鏈，希望能夠滲透6萬至30萬元所有的SUV產品區間。這讓我們看到長城有朝一日能超過JEEP和路虎的可能。

廣州車展中長城這次主打的是H9和coupe c兩款車型。和H8的感受一樣，H9和coupe C的細節設計和做工上簡直無可挑剔，結合之後的參觀可以說長城在肉眼所及的範圍里秒殺豐田漢蘭達，力壓奧迪Q3、 Q5,媲美BMW X3、X5。(大家可以自己去長城4s店直觀感受一下，H8,H2,H9對於老款H6有了質的超越，對於自己是奧迪Q5的車主，坐入H7也感覺自愧不如，真不是車托。。。）那造成這一切的原因是什麽呢？長城作為一家中國本土的制造企業，是如何做到的？答案在於魏建軍等管理層長期的對於汽車產品品質的過度追求。如今長城汽車的主要供應商已經清一色由原來的國內供應商全部升級到世界一流汽車零部件供應商。長城汽車在制造標準上已經完完全全平行甚至超越國內合資企業。以下羅列了長城目前的國際供應商及其配套。比如采埃孚的變速箱，EPS，博世西門子的ECU，江森自控的車椅，天合的ABS, 甚至連COUPE C、H8的玻璃並非福耀而是為寶馬奔馳供貨皮爾金頓和Saint-Gobain，車內音箱是美國知名品牌Infinity,這些大家可以自己去親自感受一下效果。而且所有的配置基本將都會體現在普通配置的哈弗里，並且以國產品牌汽車的價格銷售，作為價值投資者，我已經無語了。

長城的主要國際零部件供應商名單

                                 圖3 長城汽車主要國際零部件供應商名單

                                                   圖4 長城汽車供應商

長城汽車4s店調查（2014年11月23日）

車展的視覺沖擊之外，我們最近陸續也對長城汽車的4s店做了草根調查。調查的結果估計讓彼得林奇看到了都會忍俊不禁。

上海4s店：
H2：無優惠，沒有現車，預訂需要3個月，不能保證農歷春節前一定有貨，如果需要H2混搭風格的外形(毛利更高），預訂後需要等3個半月，時間反而更長。
H6 ：2015升級款，無優惠，現在訂車需要到明年1月中旬，自動檔因訂貨周期較長受國五二標準明年實施限制影響，現在無法訂貨。
H1: 訂車需要1個月。

廣州：
H2：無優惠，沒有現車，預訂需要2個月，春節前有貨，如果需要H2混搭風格的外形，預訂後需要等2個半月，春節前不一定能夠滿足。
H6 ：2015升級款，無優惠，現在訂車需要到明年1月中旬。
H1: 訂車需要1個月。如果需要天窗版本需要2個月以上。

北京：
H2,H6, H1也都基本沒有現貨，訂車都需要1個月至1個半月左右，可能保定天津車廠離北京比較近，供貨周期不是特別長。
在調查中，我們發現長城汽車雖然需求旺盛，訂單排滿，但是4s店經銷商卻沒有惡意加價，或者選配配件這種貓膩，不知道是長城汽車對下遊4S的管理比較好，還是國產車實在不該享受加價這種待遇:)？長城汽車對4s的掌控力和管理能力之強令我們非常佩服。談話之中，經銷商也表現出有單子但是沒車的無奈感嘆。

產能問題
既然銷量不是問題，那問題來了長城的產能是不是會遇到瓶頸呢？

                                         圖5 長城汽車工廠和產能情況
  未來長城的產能提升突破點主要集中在徐水工廠，徐水未來主要生產H7,H8,H9，以及coupe C,按照長城的規劃，徐水工廠2015年將增加25萬新產能（如果產能利用率放大到120%，可釋放30萬新產能）月均2.5萬輛，也就是加上原有產能，即使H7+H8+H9+coupe c月銷量合計3萬臺，也可滿足。

  長城天津一二廠現在產能合計為50萬輛，一年最大產能是60萬輛多，現在H6的月產能29000多輛，一年35萬輛，這樣留給H2和C50的產能應該是每月2萬輛左右。我覺得長城是希望未來通過H7和coupe c來分流H6的產量，化解產能壓力。從這一點和歷史來看，長城汽車的管理層還是非常保守的，他們只有在滿產之後才會開設新廠。

長城主要suv配置及競爭對手


                                       圖6 哈弗H7及主要對標車型

                                        圖7 哈弗H2及主要對標車型


                                       圖8 哈弗H3及主要對標車型


                                         圖9 哈弗H8及主要對標車型
長城H8,H9,Coupe C與競爭對手漢蘭達相比，無論馬力扭矩，還是底盤懸掛系統都超過於漢蘭達。進入車內，H8的內飾給人家一般的感覺。整體用料和做工完全不輸同價位的合資車型。
令我印象深刻的是，相比漢蘭達采用塑料殼，H8使用的是軟皮材料和搪塑，摸起來很有質感。為了防止車後排座位的安全帶卡扣影響乘客坐的用戶體驗，Coupe C巧妙細致的設計了兩個凹槽，瞬間提升了乘坐的體驗。為了防止前座兩側玻璃起霧，H9創新式的采取了特別的設計:利用孔道打通了車身和門，將熱風通過門直接吹向擋風玻璃死角。不得不說花了很大的心思。我在這就不一一配圖了，照片和直觀感受差距比較大，大家可以去4s店親身感受。

長城汽車：







寶馬內飾



漢蘭達內飾




長城財務模型和未來2季度預測

根據長城新投放車型的品質，競爭對手同款類型的銷量，長城汽車最近的產能調整，我們做出以下產量保守預測，並根據預測的單品利潤率做了業績推算。（至2014年10月皆為歷史銷量數據，後面為預測值）

我們預測長城汽車2014年4季度就是公司最近一年銷量的轉折點，2014年Q3的銷量低值是因為轎車銷量同比大幅下降，這是由C30和C50換代所致。C30和C50在10月份完成換代後銷量明顯好轉，由此我們假設轎車未來保守將維持在8000輛左右。（因為C50可能未來為H2騰挪產能）

SUV方面，我們保守估計長城SUV2014年Q4未來的銷量將重新回到同比30%以上的增長。這保守估計是基於11月後H2銷量維持在12000輛左右水平，這可能受制於零部件供應商短期配套不足的情況（我們的猜測而已，還無法判斷是否有此類問題），如果樂觀估計的話H2年底就達到15000輛水平也並不困難。H6預計產銷量還將保持在30000輛水平，產量短期可能無法快速增長。H5我們的保守估計是月均3000輛的水平。新投放的H1和H9我們也做了較為保守的預測。

總的來說2014年Q4和2015Q1,我們預計公司的SUV銷量將重拾增長，恢複到30%以上的速度。

                                             圖10 長城汽車銷量模型


                                              圖11 長城汽車銷量模型

基於以上的銷量預測模型，我們構建了財務模型，這個模型大致是基於每款產品的凈利潤推算，可能沒有毛利率推算準確，之後或許會更新。根據這個模型我們用2014年Q1，Q2，Q3的實際銷量推算了收入和凈利潤，預測收入與實際的財報都非常接近，利潤2014年的Q1和Q2與實際值也非常接近，但是Q3大大低於模型的預期，我們總結了可能的原因:

（1）C30和C50銷量短期內因為換代銷量急劇下降到1000臺水平，規模效應導致利潤率降低

（2）H2的Q3季度開始發售，雖然短時間內銷量迅速增長，但是月均平均在4000臺水平，沒有達到量產規模效應，而且H2剛剛發售大量初期花費費用化或者攤銷

（3）這個模型沒有考慮徐水工廠新建產能的所導致的巨額攤銷費用，因為徐水工廠的H8還沒生產，H9在Q4發布前在徐水做了大量測試，都費用化了在Q3.（4）3季度計提了高額的H8車型費用，上半年該費用計提了3.5億元

基於以上的原因大部分不會出現在2015年Q1或者2014年Q4（管理層表示研發費用率在2015年一季度將顯著下降），我們繼續用原有估值模型預測2015年Q1和2014年的Q4,我們得到2015年一季度凈利潤將達到27億的水平，同比有39%的增長，而且這還是基於h2產量維持在12000輛水平。

不過如果考慮到未來半年更多新品發布帶來預期外的額外的攤銷和研發費用，我們預計2014年Q4和2015年Q1凈利潤也不會低於25億，明年Q1利潤增長重拾到30%以上。



                                        圖12 長城汽車財務模型

我們還統計了長城汽車的營業利潤率和凈利潤率（紫色部分為按照模型計算的預測值),長城汽車的利潤率這幾年長期看都是增長的，今年因為研發和換代導致的短期利潤波動，將為明年新品發布成熟量產後的高增長打下更堅實的基礎。

結合我們的預測，長城汽車2014的PE是12倍，如保守估計明年業績增長30%，2015PE將下降到9.3左右。




                                             圖13 長城汽車財務模型
因為時間關系，來不及再細說諸如長城因為徐水沒有生產所帶來的短期新工廠折舊攤銷影響等短期問題，這因素都會隨著H9和coupe c量產其費用被計算在營業成本而消失，希望大家還是能夠周末去4s店考察一下哈弗全新的H2和H9,或許你會有新的想法。

風險因素：宏觀經濟導致中國汽車消費大幅下滑，長城汽車新車銷量不及預期，長城發動機未來不能滿足市場需求

報告作者:@Royyy
風險提示：本機構可能持有$長城汽車(02333)$$長城汽車(SH601633)$倉位，所有言論不構成投資建議。

Snapchat鎖定近5億美元投資 估值或已達200億

來源: http://wallstreetcn.com/node/212666

在2014跨年之夜，“閱後即焚”社交應用Snapchat鎖定了近5億美元投資。

據SEC備案文件顯示，在最新一輪融資中，23家投資機構對Snapchat投資了4.86億美元，不過文件沒有顯示領投的是哪一家公司。

而就在4個月前的一輪融資中，Snapchat鎖定了2000萬美元投資，當時其估值已達到100億美元。

截止目前為止，Snapchat獲得的投資方包括Benchmark Capital、KPCB，以及General Catalyst Partners。

據科技媒體Techcrunch報道，目前Snapchat的估值已達到200億美元，如果這個測算屬實，那麽 Snapchat將是繼小米和Uber之後，排名第三的全球最有價值初創企業。

2011年，來自斯坦福大學的Evan Spiegel創立Snapchat，主要用戶群體是在13到25歲之間的青少年。

Snapchat隨後爆發式的擴張，甚至威脅到了社交網絡巨頭Facebook。2013年底，Facebook曾試圖以30億美元的價格收購Snapchat，未能取得成功。隨後，Snapchat也同時拒絕了Google 40億美元的收購要求。

盡管受歡迎程度驚人，Snapchat此前幾乎沒有收入。Evan Spiegel直到去年下半年，才開始與三星等品牌進行合作推廣活動。

 

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2014年財務報表解毒： 雨潤食品或已被掏空，股價再打對折 心燈永續William

http://xueqiu.com/9273139325/39836691
$雨潤食品(01068)$  畢馬威不給雨潤出具財報意見， 不是不能出，是實在擔不起責任了。因為，明眼人都看得出來，上市公司雨潤資產或已經被掏空。 其實這算不上什麼新聞了，遲早要發生的事。

1、其它應收款，要特別小心。 認列了9個億。能收回多少天知道。

2、貨幣現金大幅縮減。淨現金頭寸首次出現負的3個億多。 說明資產情況持續惡化。

3、應收款認列巨大。這個不多說了，南京、南京告急了。

4、在建工程沒有公佈，可以肯定是沒有轉固的。這個在建工程，我很早發文就談過了，有多少？ 有木有？  將來會不會大幅計提？  費用暴表自己想去哈

5、短債，往往是壓倒企業的最後一根草。 用大量的應付款來調劑是沒有用的。

6、最關鍵的是，經營現金流在經歷2013年的短暫企穩（仍是負的）後，再次大幅下降，達淨流出近5億（負的）。 雨潤現金流早就斷供了。 債務又壓身， 二師兄在商業地產上估計麻煩更大， 沒有資金救上市公司，妕麼辦？ 目前看，銀行不是雪中送炭了，怕很快會落井下石了。

二師兄人事問題已經引爆了，現在財務問題也暴出來了。  上市公司雨潤恐回天無術了。 現在很多人覺得雨潤有價值 是因為它有被收購價值。 這個可以有。但進來的人不是笨蛋，現在債務問題 還有資產可能被掏空的問題必須解決才會進來的。

債務重組，大家應該都領教過吧----大幅的壞款計提！ 費用暴表的。  這次清洗下來，雨潤股價能支撐在1.6元，已經很萬幸了。

以上都是我看表拍腦袋吹牛的猜想，騙你們玩的，當真你就上我的當了哈。

【快訊】萬科股權爭奪升級？前海人壽或已成為第一大股東

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677920.html

【快訊】萬科股權爭奪升級？前海人壽或已成為第一大股東

一財網 吳斯丹 2015-08-27 08:32:00

在股市暴跌之際，前海人壽第三次舉牌萬科(000002.SZ)，或躍升為萬科的第一大股東。

雅虎CEO地位岌岌可危 收購性“振興計劃”或已失效

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4725780.html

雅虎CEO地位岌岌可危 收購性“振興計劃”或已失效

一財網 戴金鴻 2015-12-15 14:03:00

梅耶爾的戰略較為清晰，通過收購聚集人才，發力移動互聯，提升影響力，以恢複廣告業務的增長性。然而，看似清晰的戰略路徑，卻似乎並未起到應有的化學反應。

共享經濟日漸風行，中國或已成為最佳沃土

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0304/154554.shtml

上市房企發債成本上升 最寬松融資窗口期或已過去

來源: http://www.yicai.com/news/5026582.html

在5月樓市銷量環比下滑的同時，房企的融資成本也有增加的態勢。

上海易居房地產研究院13日發布的《A股上市房企公司債報告》顯示，5月份上市房企發債成本略有上升，這和近期投資者對房企大規模融資等持謹慎態度有關，同時也顯示房企直接融資成本或有上升趨勢。

根據易居研究院智庫中心的統計，2016年5月份，A股市場共7家房企發行了公司債，發行規模為180億元，環比增長159%。相比此前3月份的最高值，5月份公司債的發行規模已有明顯下降。觀察今年前5個月的數據，可以看出上市房企公司債發行的最火熱時期或已過去。

在發行年限方面，A股市場上市房企公司債的發行期限為4.0年，環比下降了11%，發債期限縮小了0.4年。觀察今年1-5月份的數據，可以看出除2月份受個別企業發債的影響外，其他月份的發債期限主要集中在4年左右的時間上。

對1-5月份A股上市房企公司債的發行期限進行排序可以看出，發債期限相對長的5家房企分別為金地集團、保利地產、北辰實業、泛海控股和鳳凰股份，相應期限分別為7.1、7.0、5.0、5.0和5.0年，說明此類房企總體對長期資金的需求更大。期限相對短的5家房企分別為中天城投、中華企業、中房地產、銀億股份和新華聯，相應期限均為3.0年，說明這5家房企對於中短期流動資金的補給需求更為迫切。

從票面利率上看，5月份，A股市場上市房企公司債的票面利率為6.16%。相比4月增加了0.9個百分點，增幅為17%。觀察今年1-5月份公司債的票面利率，除2月份略偏低外，其余月份總體上呈現出利率上升的態勢。這也暗示目前上市房企的直接融資成本正在加大。

其中，票面利率最低的5家房企分別為上實發展、金地集團、中航地產、世茂股份和保利地產，其利率分別為3.23%、3.28%、3.29%、3.29%和3.38%。單從該指標看，這說明此類房企的融資成本是非常低的，這體現出投資者對於此類房企發債行為的認可，也將利好此類房企後續包括拿地在內的戰略擴張實施。

總體上看，發債規模排行前五的房企包括保利地產、華夏幸福、金科股份、泰禾集團和信達地產。這五家房企在今年1-5月份的債務融資規模較大，凸顯了較為積極的戰略擴張態勢，也體現了相對充足的發債與償債實力。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對第一財經分析，從A股上市房企公司債的發行市場來看，目前整個融資成本略有上升。換言之，對於房企來說，最為寬松的融資窗口期或已過去。對於此類房企來說，後續的融資壓力或將上升。另外，對於部分房企來說，憑借較為低廉的融資成本，在後續戰略擴張方面依然會有較大的優勢。

200元每小時“VR網吧”你會上嗎？VR革命或已到來

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0623/156869.shtml

據媒體報道，近日香港一家網吧專為玩家開辟了VR遊戲區，價格方面，VR遊戲區每小時的價格大約是240港幣（約合人民幣200元）。此前，國內的瑪雅網吧、順網科技也相繼有成立千家網吧VR專區及連鎖VR網吧的消息傳出，可以肯定的是其網費都同樣不低。200元一小時幾乎可以網購一臺低價的VR眼鏡，這樣的定價你會去嗎？對於哪些抱著發現一個新世界目的，卻被廉價的VR眼鏡潑了一盆冷水的科技少年來說，這樣的價格也許是可以接受的。

相比廉價的VR眼鏡對產業的沖擊，我更相信，網吧這種商業模式結合成本高昂的高端VR設備，將會帶來一場真正的VR革命，而不是體驗糟糕的廉價“騙局”。

“VR網吧”興起背後：產業自救

互聯網興起後，我與許多80後同齡人大部分都經歷過，從上學時逃學常年泡在網吧，到如今家里四五臺電腦的過程。曾經是暴發戶才買的起的奢侈品電腦，隨著摩爾定律對科技產品的平民化影響，漸漸已經成為日常之物。曾經遍布街頭巷尾人滿為患一機難求的網吧，如今也已經徹底的蕭條，對大多數網吧常客的80後來說，網吧已經成了回憶情懷的地方，就像羅永浩的錘子手機的窘境，情懷並不能拯救商業。

自打幾年前Facebook以20億美元收購Oculus之後，VR產業的巨大潛力以及對世界的影響才被人重視，但即使“閹割”過的Oculus Rift消費版全套也要1500美元，讓大多數人對VR敬而遠之。雖然中間谷歌搗亂的推出紙盒“VR眼鏡”，讓遙不可及的科技神話似乎變得觸手可得，但糟糕的廉價體驗更證實了對技術要求極其嚴苛的VR產業還應該走高端路線。而此時，許多商業中心設立VR專區也成了吸引人氣的法寶，如目前已有數十家萬達商城、數百家蘇寧門店、西單大悅城等紛紛開始和即將建立自己的VR體驗專區。

而VR+網吧的趨勢也在這個大背景下興起，相比商業中心的吸引客流量的營銷需求，日漸沒落的網吧，VR化的重要性關系到整個產業的自救。據騰訊公司2013做的一項調查研究，2011年中國約有14.6萬家網吧，2012年萎縮至13.6萬余家。而從我們親身體驗來看，這一趨勢在逐年加重。如今許多網吧為了差異化生存下來，靠走高端路線也生存的很好，畢竟家家有電腦不等於家家都有舒適的上網環境，但這對於整個網吧產業來說只是延緩了衰退趨勢。

而VR的出現，讓網吧煥發新生的機會來了，網吧行業出現的背景，是高昂的PC硬件費用滿足不了需求強烈的全民上網需求，以短時租賃分攤成本、並可全天候滿足用戶需求的網吧這種商業模式應運而生。如今，雖然PC的過渡普及，讓這種商業模式受到了前所未有的挑戰。然而當下的VR正如當初的PC，今年暴風魔鏡聯合多家機構發布的《中國VR用戶行為研究報告》顯示，2015年中國VR的潛在用戶規模已經達2.86億，而購買過各種VR虛擬現實設備的用戶僅為96萬人。

購買設備與潛在人數的巨大反差背後是一個無法想象的巨大市場，短時間VR人手一臺沒有任何可能。而網吧正好可以利用自身商業模式的優勢，建設遍布城市所有角落體驗極佳的高端VR專區，即迎合VR潛在的巨大需求，也拯救了自己日漸沒落的商業模式。

“VR網吧”未來意義：開啟VR真正的革命時代

有多少人記得家里曾經買不起電腦，只好用鍵盤式“小霸王”遊戲機連接上電視來“解饞”？如今在淘寶上還能搜到插卡的鍵盤式遊戲機。如果將Oculus為首三星、索尼、HTC的動輒數千數萬的VR設備與幾百元的VR眼鏡做個對比，很像當初PC與鍵盤式遊戲機。作為前端科技的產物，鍵盤式遊戲機永遠不會因為廉價而掩蓋PC的存在，幾百元的VR眼鏡一樣，未來虛擬現實的世界將依然是體驗無可替代的高端產品天下。

在京東舉辦的CES分會場里，曾體驗過頭戴式VR設備，其連接專用PC，那種體驗同網購的廉價眼鏡插入手機的感覺完全是兩種概念。真正的VR設備絕對不是僅僅靠光學捷徑的眼鏡，以Oculus Rift來講，其是一款為電子遊戲設計的頭戴式顯示器，整個組成非常複雜。它具有兩個目鏡，每個目鏡的分辨率為 640×800，雙眼的視覺合並之後擁有 1280×800 的分辨率。並且具有陀螺儀控制的視角，讓遊戲的沈浸感大幅提升。並可以通過 DVI、HDMI、micro USB 接口連接電腦或遊戲機。

今年2月Oculus Rift PC套裝開啟預售，如果你想體驗到不打折扣的VR世界，需要購買一臺Oculus Rift頭顯、一臺遊戲PC、一臺運動傳感器、一個Xbox One手柄，以及包括《EVE:Valkyrie Founder’sPack》和《Lucky’sTale》在內的附贈遊戲。套裝起步價為1499美元。這一價格對於大多數人來說，都太貴了，就像十年前一臺要花掉一年收入才買的起的PC。

雖然科技界有摩爾定律的說法，硬件成本會隨著時間大幅度走低。然而如果沒有足夠用戶基數的支撐，不但會造成整個硬件制造產業鏈發展受制，還會大大壓制VR內容的發展。畢竟成本是所有公司必須要考慮的問題，如果沒有足夠的用戶基數，再顛覆的科技也只能束之高閣。網吧的這種模式的價值，在VR時代又得以再次顯現，相比要花掉萬元人民幣才能享受得起的VR操作，香港網吧200元每小時的價格尚能接受。

如果未來中國十幾萬家網吧都成了VR專區甚至轉型VR網吧，首先會帶動整個VR產業的發展，大量的訂單會讓VR企業得以迅速獲得資金，得以更新換代研發新產品。其次，可短期內培育大批VR深度用戶，因網吧短時租賃模式特質，使得無數經濟實力一般的用戶有能力使用VR玩遊戲、看影視及做其他事，這些使用行為會給VR發展儲備大量的深度用戶。如HTC計劃將虛擬現實顯示器帶給中國的一億網吧玩家，這就將有一億潛在用戶出現。另外，為VR內容制作提供用戶基礎，促進VR內容產業的繁榮。從VR出現至今，缺少內容一直是困擾整個產業發展的最大障礙之一。VR網吧的井噴，將盤活數億用戶成為VR內容的潛在使用及消費者，將帶給VR內容從業者極大的信心，內容的繁榮會反哺VR的發展。最後，摩爾定律會讓VR設備如以往電視、手機、PC一樣，成本逐漸下降直至大眾可接受範圍內，這樣經過網吧多年培養出的深度用戶就可立即轉化成消費者，至此會實現VR真正的普及。

如果說，廉價VR眼鏡帶給人更多的是失望；如果說，商業中心VR體驗區作秀大於實質，仍舊難以改變VR真正的走進平常人家。網吧+VR的組合成了當下VR發展的最好路徑，畢竟有著之前PC歷史做借鑒，網吧+VR將促進新一輪的高端科技平民化進程。

在這個的背後，我看到的是又一場波瀾壯闊的科技改變世界的歷史浪潮，它的大幕已被網吧拉開了。

TMT行業投資邏輯或已生變

來源: http://www.yicai.com/news/5033028.html

自2011年至2015年牛市，TMT行業一直是投資者關註的核心品種，這個行業也為很多投資者帶來了超額投資收益。但市場已經發生改變，有資深業內人士警告，原有的TMT行業投資邏輯也已很難再產生超額收益。

易選股創始人、原申萬宏源TMT行業資深研究員易歡歡在某TMT資本峰會上認為，要換個坐標系和視角看待TMT市場了，如果還是沈浸在2011年至2015年的視角進行投資，極有可能會受到非常大的影響，因為這套玩法整個市場全學會了。

的確，若按申萬一級行業分類指數進行比較，TMT行業中的傳媒板塊是年初以來累計跌幅最大的板塊，已逾28%;而計算機行業板塊也跌幅居前，累計下跌近24%;即使跌幅相對略小的通信行業年內累計跌幅也已逾20%。

根據“互聯網女皇”Mary Meeker近三年的研究報告，易歡歡認為，傳統互聯網的創新已經基本到了盡頭，無論是用戶數量的增長還是流量的增長，用戶使用行為的增長，幾個核心要素里可以看到純粹C端的消費級的產品，現在很難有非常大的跨越，除非在硬件底層再出現變化。

不過，整個板塊還處於高成長趨勢之中。據華安證券從盈利角度分析，2015年-2016年一季度，計算機行業高成長優勢繼續凸顯，營收與凈利潤增速均處於全行業領先水平，毛利率穩中有升，研發比重持續加大。從細分板塊上看，互聯網金融板塊景氣度最高，大數據與計算與人工智能板塊盈利能力較強。

華安證券認為，信息化作為最先形成創新的領域，國家加大政策扶持力度，產業政策紅利將逐步釋放，推動行業快速發展。對於技術水平不足使得移動互聯網的發展遭遇的瓶頸，只有人工智能才能突破瓶頸。未來數十年IT產業發展的焦點將是人工智能，因為只有人工智能才能夠為“萬物互聯”時代的一切應用提供完美解決方案。

易歡歡也認為，從大數據衍生出來的人工智能、深度學習，圍繞著產業鏈上下遊周邊是重點要關註的。另外如VR和AR，關註產業鏈里面的關鍵環節。他認為VR和AR的核心環節一是內容的產生，二是GPU，三是新金融，從互聯網金融衍生的新金融，包括普惠、征信場景化，房的場景和不動產金融，這是未來的核心。