刀尖上起舞，富力（02777）如何 BILL

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400101p905.html

富力地產(2777) ：10年來首次宣布不發放股息，因利潤下降

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1705

地產股沒能跑贏大盤 IPO停滯影響萬達富力

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666283.html

地產股沒能跑贏大盤 IPO停滯影響萬達富力

《中國房地產金融》 牛究 2015-08-06 19:59:00

近一個月的股市下跌中，滬指跌幅超過30%，多數地產股都跑輸大盤，其中不乏跌幅近70%的股票，更有數十只地產股緊急停牌避險，但以萬科為首的龍頭房企跌幅在30%以內，老牌“招保萬金”(除招商停牌外)，成最抗跌地產股。

把賺錢當作興趣 靠創業練出億元身價 創富力 》 人氣直銷商鍾易宏 讓富腦袋也能世襲

2015-10-12  TCW

三十五歲就靠創業賺到財富自由的鍾易宏，先後經營補習班與經營房產生意的他， 在經營直銷產業後財富再創顛峰，目前他是安麗皇冠大使級的直銷商，推估年收入超過八位數， 加計他手上房產，粗估有億元身價，他的世襲富腦袋與致富祕訣令人好奇外表朝氣蓬勃、聲音宏亮的鍾易宏，原本只是文理補習班的數學老師，經營補教與地產事業 如日中天之際，卻因太太熱中安麗傳銷，讓他從一九八四年開始接觸安麗、進而專心投入，從他在台南精華地段至少五戶房產來看，估計擁有億元身價的實力。 鍾易宏位於成功大學附近的百坪新宅，從邊間落地窗往外眺望，是一片綠意盎然的無敵景觀，這戶總價三千三百萬元，加計裝潢與家具，花了四千多萬元，在台南， 是豪宅等級的物件，他不改業務本色地說：「做過地產生意的人，看到這種稀有物件，就是會有出手的衝動！」不要領死薪水！ ﹁創富式教育﹂，教出富兒子老家在台南的鍾易宏，排行老么，雖然父親經商，家境不錯，但他很自豪地說：「從出社會到創業，沒花過家裡一毛錢，全靠自己白手 起家，倒是創富的觀念，自小耳濡目染，對我快速累積財富的影響很大。」父親常對我們說：「很多有錢人是大錢想賺，小錢也不放過；但很多窮人是小錢看不上， 大錢又沒本事賺，結果離財富越來越遠。」總是把「賺錢是我的嗜好」掛在嘴邊的鍾易宏說，當上班族從來就不是他職涯的終極選項，當補習班老師，只是他創業開 補習班的第一步，因為在他心中，早已根深柢固地認為「創業」，才是致富的最好途徑。 誠如︽有錢人想的和你不一樣︾書中曾經提到：「有錢人選擇根據結果拿酬勞，窮人則根據時間拿酬勞。」他說，父親從小對我們耳提面命：「不要領死薪水，這樣 不會變有錢！人要有能力過舒服的日子，就要把賺錢當作興趣。」在鍾易宏的家裡，你不會聽到一般平凡家庭的父親要求孩子一定要拿到好成績，找個好工作，領一 份固定薪水，「相反的，節流只是基本功，教孩子多用腦袋積極開源，要創富才能致富這點，比會念書更重要。 」父親的「創富式教育」，同樣沿用到鍾易宏的下一代身上，雖然他擁有成大交通管理系的好學歷，又當過老師，但他卻不要求兒子學歷。「他對念書沒興趣，我就 鼓勵他國中畢業去考文藻外語大學附設的專科，念西班牙語文科同時還能輔修英文，未來可全球趴趴走，培養更多的國際觀也很好。」當兒子念書時不小心被當了冷 門科目，再度面臨延畢危機時，鍾易宏沒有責罵兒子，反而叫他想辦法去說服老師，把與他一樣被當的學生都找來，並逐一去說服他們參加暑修。甚至建議兒子從存 款撥點錢、幫忙出一點暑修費，湊足暑修足以開班的名額，一來老師能賺點鐘點費，其他同學也可以與他一起及早畢業，盡快投入職場賺錢。 問他難道不氣兒子書念不好？只見鍾易宏氣定神閒地說，這與我平日灌輸他們要有創業精神的概念很像，「在創業的過程中，就是會遇到大大小小的困難，與其抱怨 與逃避，不如好好思考解決方案、解決麻煩，所以我不花時間罵他，反而趁機教他解決問題有不同的選項，訓練他試著去說服、解決問題，為自己的失誤提出解決之 道。 「而且早點出社會當業務也好，先去感興趣的領域磨練未來創業的技能也罷，總之，出校門創富獲得成就，要比在學校混時間有效益。」鍾易宏的盤算事後證明是對 的，兒子專科畢業後，投入安麗近四年，除了第一年在打基礎外，第二年開始，就已連續兩年達到「安麗雙鑽石直銷商」等級，年收入至少有一百五十萬元，對於一 個二十五歲的青年，這樣的收入的確讓他更容易獲得成就感。 不論是早期經營補教業、還是安麗事業，分析鍾易宏事業成功之道，首先就是建立禁得起考驗的人脈。 在︽富爸爸商學院︾一書曾經提到：「只要能建立起個人的企業，就能擁有充裕的現金流，而人脈，是創業過程中重要關鍵，創業者只要維持不斷地改善經營技巧，就能在現金流象限中成為贏家。」 「用真心」交朋友 維繫良好關係，做什麼都有人幫「我常與事業夥伴分享，不要告訴我這個人認識的人多，多不代表關係好，真正的人脈，是在你需要幫助時，願意挺你的人。」鍾易 宏說「用真心」交朋友很重要，一個「真正」的好朋友，不僅擁有正面能量，亦有上進企圖心，創業者要有「識人眼光」才能結交益友，也許短期內對你幫助有限， 但維持良好關係，說不定未來的某天，是你創業之路的貴人。 「例如以前我當補習班老闆時，我們最怕教育局的督學來抽查，但我在偶然的機會結識了一位教育局官階最小的員工，當時我很真心與他交朋友，主動分享我的人生 閱歷，他升官後，每次我補習班有督學來檢查，都特意來電提醒督學要去檢查的事項，後來他仕途更順利了，還對我的安麗事業有很大的幫助。」至於經營人脈，很 多人都會說要去參加獅子會、青商會，但鍾易宏沒有，他僅在早期國民黨一黨獨大的年代，在國民黨的民眾服務社擔任理監事的角色，「在任期間，我相當積極活 躍，從中累積了不少政界的人脈，同時也能保護我投資的事業。」但他認為，不論你透過什麼管道去認識人，都不要隨便動用「關係」，一旦成為朋友，成為你的客 戶或事業夥伴的成功率也將提升。 「第五領導人」特質 找到對的人，訂定卓越目標其次，是找到對的人，一起做充分了解透徹的事業，展現強烈的企圖心，誓言達成目標，分析他的行事領導風格，猶如暢銷書︽從A到A︾中最高等級的「第五領導人」。 「優秀的老闆在經營事業，除了須具備強烈企圖心，還得有一顆謙虛、善於體諒他人的心，並且面對挫折懂得自我反省、勇於解決問題，尤其是找到對的人、組織優 秀的經營團隊，然後訂定卓越的目標去執行，才能屢創事業高峰。」他更直指，組織效率與彈性改變的重要性，「如果一位領導人說他抽不出時間，去做自己很想做 的事，除非他的公司規模很大，那表示他的經營管理還不夠上軌道；如果一個團隊不懂得因應 市場需求，即時做出調整，那麼除了核心價值外，現在能賺錢的模式，不保證未來也一定賺，必須保持隨時調整的彈性。」然而創業最大的風險，就在於「資金周轉 不靈」的可能變數，因此除了必須在創業的領域花一番工夫徹底了解外，還要有「砍掉重練」與「堅強意志」的強大心理素質，如果你沒有本錢可以輸，直銷事業的 經營，或許給想創業的人另一個可以發揮的舞台。 撰文 / 林心怡

萬達、富力…6家已獲反饋，房企IPO冰封七年再開閘？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-16/1139177.html

房企IPO冰封七年再開閘？

證監會網站公布的《發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況》顯示，大連萬達商業地產、廣州富力地產、同策房產咨詢、金輝集團、南都物業服務和廣東碧桂園物業服務等6家房地產業公司IPO狀態顯示為“已反饋”。

8月4日，證監會網站公布的新一期名單中，又有兩家房地產企業——西藏新城悅物業服務、北京思源興業房地產服務集團位列其中，顯示狀態均為“已受理”。然而在另一份《上交所首次公開發行股票中止審查企業基本信息情況表》中，首創置業的審核狀態卻顯示“中止審查”。

投行人士介紹，IPO的審核工作流程分為受理、反饋會、見面會、初審會、發審會、封卷、核準發行等主要環節，已反饋離最終上市還有漫長的路要走。

資深投行人士認為，這幾家房企進入反饋階段，並不意味著房企IPO政策放松，主要由於房企IPO開閘與國家大的宏觀房地產調控的政策方向不一致。而且，正因為這幾年房企內地資本市場IPO受阻，才催生了房地產信托、基金的蓬勃發展。

房企上市之路屢屢受阻

從2010年1月“國十一條”出臺，證監會要求房地產公司IPO和再融資，都需要征求國土資源部意見，其開發行為需要住建部進一步檢查認定，實質上叫停了房地產企業的股權融資。

IPO之路充滿坎坷，因此借殼、重組上市便成為眾多房企“不得已”的選擇，包括金科地產、藍光發展、華夏幸福、綠地控股等企業均通過借殼的方式實現上市。

不過，2016年證監會修訂《重大資產重組管理辦法》，重組上市的審核條件相較於之前更加嚴格，大大提高了重組上市通過審核的難度。從2016年下半年開始，國家也陸續出臺了若幹更為嚴厲的房地產宏觀調控政策。近日，證監會年中監管座談會又強調嚴把發審質量關。從2016年至今，便再無房企借殼上市的成功案例。

財匯數據統計結果顯示，從2010年至今，只有兩家房地產企業在2015年12月成功在A股上市，分別是招商蛇口（融資481億元），新城控股（融資53億元）。境內房地產企業IPO基本停滯。

房企的增發、再融資等也一度被暫停。2016年7月，隨著監管部門對企業再融資行為的不斷收緊，房地產企業通過再融資募集所得資金的用途正在變窄。不允許房地產企業通過再融資對流動資金進行補充，募集資金只能用於房地產建設而不能用於拿地和償還銀行貸款。

房地產業內人士表示，前幾年房地產行業發展迅猛，很多房地產企業在運營、盈利方面均表現較好，符合上市融資條件。但由於未上市，其融資功能表現為零。一旦房企上市恢複，具備融資能力後，其投資能力將加大，有助於優化行業產業結構，或將加速行業重新洗牌。

行業銷售數據依舊亮眼

在上半年馬不停蹄地沖刺規模之後，7月份歷來是房企放緩銷售節奏、備戰金九銀十的“中場休息”時段。

但即便單月銷售規模有所下降，在上半年火熱行情烘托下，2017年1~7月房地產企業銷售金額依然亮眼。

2016年，“恒萬碧”通過全年努力實現銷售金額突破3000億。但在2017年，碧桂園和萬科再度實現突破，僅用7個月時間便跨過3000億大關。

房地產行業屬於資本密集型的行業，融資能力對企業生存發展尤為重要。

記者統計發現，今年前7個月銷售金額前50名的房地產公司中，22家公司選擇了在港交所，9家在深交所上市，8家在上交所上市，還有11家公司沒有上市。

值得註意的是，在空前嚴厲的房產調控政策下，房地產行業整體依舊保持了不錯的增長。

海通證券將2017年數據與行業銷售歷史最高年2016和次高年2015年對比後發現，2017年1~7月行業銷售額數據較歷史最高點2016年同期增長18.9%；土地購置面積較2016年同期增長11.1%，較2015年同期增加2.5%；新開工面積較2016年同期增長8.0%、較2015年同期增長22.8%。

地產股看好自上而下機會

今年以來，港股市場內房股股價普遍大幅上漲，A股市場地產股股價表現平平。

財匯數據顯示，截至8月16日，A股共有129家上市房企（不含B股），今年以來僅42家公司上漲，多數公司股價不同幅度下跌，個別公司股價跌幅達50%左右。京漢股份、嘉寶集團漲幅分別達52.45%和50.51%。

值得註意的是，在A股上市房企中，除了招商蛇口（A+B股轉A股整體上市）和新城控股（B股轉A股）是在2015年上市，其余所有上市房企上市時間都是在2009年或2009年以前。

數據顯示，2016年以來，在涉及房地產業務的上市公司中，共有包括保利地產、東旭藍天、華夏幸福等32家上市公司實施了定向增發方案，合計募集資金為905.94億元。

值得註意的是，2017年1~5月房地產企業增發融資136億元，同比減少80%。

海通證券認為，地產銷售擔憂帶來周期整體回落，旺季銷售決定反彈能力。受三四線銷售回落影響，周期板塊上周四、五集體回落，地產藍籌超跌。8月下旬傳統推盤期到來後銷售能否回升將對市場情緒產生明顯影響，決定後續股價彈性。考慮地產藍籌本身業績鎖定性強（普遍鎖定2年20%左右複合增速），旺季推盤將對全年銷售和2018年業績帶來更大確定性。從集中度提升、公司治理、超跌等角度，繼續看好自下而上機會。

來源：券商中國 記者：陳冬生

富力闪电接盘万达酒店的背后

http://www.xcf.cn/jrdd/201708/t20170821_781182.htm

 富力地产的经营策略从早期的激进扩张变得更为稳健老练。近10余年来，富力地产在探索构建“住宅+商业”两条腿走路的商业模式。由于酒店业务的扩张战略由来已久，富力地产闪电接盘万达77家酒店之事属于意料之外，又在情理之中，其经营运作能力或有望超出外界的预期。

来源：新财富plus（ID：xcfplus）

作者：杜冬东

“一波三折”的万达商业、富力地产（02777.HK）和融创中国（01918.HK）三方战略合作尘埃落定，富力地产最终以199.06亿元收购万达商业旗下77间城市酒店资产，而融创中国则以438.44亿元收购万达商业13个文旅项目91%的股权。

原本是约定的万达与融创二方的“世纪大交易”，最终由于富力地产的中途“插足”而出现了颇具戏剧性的结局。

对于富力地产这家市值规模和营业规模均不过500多亿元的房地产企业而言，200亿元显然不是一个小数目。富力地产闪电接盘万达商业旗下77家酒店，一时也令外界甚为疑惑。富力地产的负债率、现金流及经营能力一度引发外界的担忧。不过，这些担忧是否多余呢？

天上掉馅饼

2017年7月10日，万达商业、融创中国联合公告称，融创中国以总额631.7亿元接手万达商业西双版纳、南昌和海口等13个文化旅游城项目股权以及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等76个酒店项目。双方同意交割后文旅项目维持品牌、规划内容、项目建设、运营管理“四个不变”。

其中，万达商业以注册资本金的91%即295.75亿元，将前述13个文旅项目的91%股权转让给融创中国，并由融创中国承担项目的现有全部贷款。融创中国以335.95亿元，收购前述76个酒店。双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。

万达商业突击抛售旗下巨额的资产项目，外界一片哗然。

不过，时隔9天，2017年7月19日，万达商业、融创中国、富力地产三方在北京召开新闻发布会，宣布调整此次交易的范围和结构：万达商业将旗下77个酒店出售给富力地产，总价199.06亿元，由融创中国承担原酒店交易对价的折让部分，此前融创中国拟收购万达酒店价格为335.95亿元；融创中国仍收购万达13个文旅项目91%股权，但价格从295.75亿元上浮至438.44亿元。

富力地产突击入局万达与融创的“世纪大交易”，令围观者措手不及。万达商业突击抛售旗下资产的行为，或已超出一般商业逻辑理解的范畴，富力地产匆匆接手77家万达酒店项目之举，更令地产江湖的各路看客留下一脸不解。

事实上，交易方案的前后变化，已透露出其中的奥妙。对比来看，大致体现在几点：一是，出售酒店项目数目从76个增加至77个之后，而文旅项目数则保持不变。二是，交易总价的变化，万达商业方面的入账金额从631.7亿元上升至637.5亿元，增加了5.8亿元。三是，原先以335.95亿元出售的76个酒店降价至199.06亿元出售给富力地产，折价约60%；而原先以295.75亿元出售给融创的13个文旅项目91%股权进一步提价至438.44亿元。四是，引入富力地产后，新的交易方案并未安排万达商业向融创中国提供过桥贷款。

归结起来，万达商业方面的利益总体保持不变，但买家一分为二。但是，由于取消了原先对融创中国的过桥贷款安排，万达商业势必会加速回笼现金，降低资金链的压力，将进一步实现其降低资产负债率的初衷。由此可见，万达商业在三方博弈当中仍然保持着相当的强势地位。

相较之下，融创中国在前后两项交易方案当中的利益变化最大。万达商业方面取消过桥贷款之外，富力地产以较融创中国更为“实惠”的价格入局接盘了万达旗下的77个酒店项目，而融创中国接盘万达资产项目的价格则大幅上升，多支付了130多亿元予前者。这其中表明，该笔并购交易当中，13个“文旅项目”实则其中的“主菜”，乃是融创中国最为看重的资产。融创中国愿意多支付130多亿元，足见其收购之决心。

融创中国董事长孙宏斌早前于2017年7月10日发布的联合公告之后曾公开表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截至6月30日，公司账上还有900多亿元现金。融创在今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年销售额将超过3000亿元。言下之意，融创中国包揽万达商业全部项目，并不存在资金压力。但是，万达商业旗下的酒店项目对融创中国并无价值，孙宏斌出手甩卖乃是迟早之事，此时有接手方乃是求之不得。

显而易见，万达商业、融创中国与富力地产三者对酒店业务的发展走向也产生了巨大的分歧，这使得富力地产在这场博弈当中应当处于相对主动地位。这其中的逻辑或是，融创中国为强力说服富力地产参与这场交易，后者获得融创中国主动的大幅让利，而融创中国也顺势降低自身的资金压力。万达商业方面也再度将旗下酒店从76个增加至77个，以换取富力地产的入局接盘动力，同时取消向融创中国的过桥贷款安排，减轻自身负担。

上述三方交易当中，万达商业与融创中国在两难选择中均获得最优解决方案，富力地产坐收渔利，“捡了便宜”。根据公布数据，富力地产以199.06亿元获得万达旗下77个酒店项目，平均每家2.58亿元，而该等酒店的总建筑面积约为328.6万平方米，折合6058元/平方米。如此王健林称之为，这种机会“一百年只有一次”。

结局看似皆大欢喜，签约过程却是一波三折。在发布会现场，据称背景板原先出现三家公司名字，而后又换成新的背板只有万达商业、融创中国的名字。最终，背景板再次更换，富力地产的名字重新出现，整个发布会推迟了一个半小时才正式开始。而在发布会开始之前，据称三方人员在小会议室里开小会，“会议室里传出了摔杯子的声音，并传出激烈争吵声”。

“富力地产”的名字在签约现场的展板上反复撤下又换上，以及现场经历的激烈博弈迹象，似乎表明李思廉、张力对这笔交易尚不如孙宏斌那般坚定。这笔交易的成交，似乎很大程度上来自于孙宏斌的强力游说。一家500亿规模的公司突然接到了200亿元规模的大生意，对于突如其来“天上掉馅饼”，决策者内心喜悦之余恐怕也免不了几分战战兢兢。

富力地产董事会秘书胡杰在2017年7月20日的招商证券电话会议上表示：“收购不是长时间谈判，是一个短时间偶然机会，没有预判性，没有在原来考虑的计划内”。那么，闪电接盘酒店，对于富力地产是否是一项明智的选择呢？

“两条腿”走路

对于富力地产突击接盘万达旗下的酒店项目，市场褒贬不一。2017年7月20日，富力地产大涨9.91%，创下2011年12月以来的最大单日涨幅。不过，惠誉则将富力地产长期外本币发行人评级、优先无担保评级以及子公司所有未到期债券的评级，由BB级列入负面观察名单。

申万宏源指出，“富力地产这次并非捡便宜而是买贵了”。77家酒店除去未开业的2家，2016年共实现利润8.74亿元，全部开业后净利润不会超过10亿元，“给予目标估值约为10倍PE，则该酒店资产包的合理价格应约为100亿元……非但不是买了只下蛋的母鸡，而且还多花了近百亿代价……该收购价格并不如想象中地有吸引力。”

更为重要的是，富力地产旗下的酒店业务持续亏损，为外界所诟病。2016年年报显示，含合资项目在内，富力地产旗下已落成、营运或开业筹备中的酒店数量已达33家。2008年以来，富力地产旗下的酒店业务处于持续损状态，截至2016年，过去9年间该业务已累计亏损13.67亿元。

富力地产闪电接盘万达旗下的77家酒店之举，这在外界看来如同谜团一般。那么，富力地产行为背后的商业逻辑是什么呢？

我们不妨先简单回顾一下富力地产成长轨迹。富力地产是由李思廉、张力2人于1994年在广州创立的民营地产企业。最初，富力地产借助旗下的广州市荔湾区的“嘉邦化工厂”旧改项目一战成名。此后，富力地产一路高歌猛进，相继将广州铜材厂、同济化工厂、建材厂等老厂区项目改造成为富力楼盘，走上了一条“工厂旧改”的发家路，以至于业内戏言“每一根烟囱的倒下，都有富力的一份功劳”。

伴随自身实力的增厚、商业模式的成型，富力地产轻车熟路地开启了全国性的业务扩张。2002年，富力地产挥师北上，夺得北京东三环内占地面积超过41万平方米、总建筑面积达150万平方米的旗舰项目——当年“32亿地标王”的“北京富力城”。此后，富力地产的地产项目覆盖了北京、天津、哈尔滨、上海、成都等大城市。

2005年，富力地产在港交所上市，成为首家被纳入恒生中国企业指数的内地房地产企业，并荣登市值最高的公司之一。数据显示，2004年至2009年，富力地产连续五年位列中国房地产企业综合实力第1名。2007年，富力地产则是以161亿元的销售额，位居行业第四，仅次于万科A（000002）、绿地控股（600606）和中海地产。

或是富力地产早期的势不可挡、所向披靡，其战略扩张也异常激进生猛，并号称要取代彼时的房地产行业“老大”万科A。

2008年之前，在房地产同行纷纷专注于住宅地产开发之时，富力地产则信心满满地延伸至“商业地产”领域，并且力度堪称“大跃进”。如，富力地产2006年以18亿接盘“熊猫城”，且在该项目投资超过60亿元。但是，豪掷千金锻造的该购物广场顾客寥寥无几，这使得富力地产颇为被动。为保持其高速扩张，富力地产不惜巨额举债拿地，其资产负债率快速上升，2007年该项指标达到76.57%，为地产界“华南五虎”阵营之最。

2008年至2009年，富力地产在建的商业物业面积近200万平方米，其中的沉淀资金堪称庞大。截至2012年，富力地产与凯悦集团（HYATT）、万豪集团（MAR）、洲际集团（IHG）等国际顶级酒店管理公司均有合作，打造星级酒店旗舰。其中，富力地产仅在珠江新城的商业地产项目就多达17个，包括2家超五星级酒店富力丽思·卡尔顿酒店、富力君悦大酒店；多栋超甲级写字楼、多个酒店商务公寓，以及珠江新城最大的商业综合体天汇广场。与此同时，富力还在北京、天津等地拿下诸多商业地产项目。

向商业地产领域的激进扩张，不仅使富力地产连续多年错过了在住宅领域扩大规模的时机，也险些令企业陷入泥潭。伴随2008年全球金融危机的到来，中国房地产市场经历了巨大调整，富力地产遭受两面夹击，迅速落入困境。当年，富力地产按照住宅地产与商业地产1:1的开发速度推进，其资金链几乎断裂。富力当年喊出，“要撑过明年”。

2008年的“滑铁卢”使昔日位居“华南五虎”之首的富力地产渐渐失去了“江湖大哥”的宝座，被同行甩出了几条街远。富力地产早期与雅居乐（03383.HK）、合生创展（00754.HK）均在50-60亿元的规模起跑线上，营业规模大致相当。2007年，碧桂园（02007.HK）上市之后，其当年以177.49亿元的营业收入规模超越富力地产，位居“华南五虎”之首。2009开始，在港上市的恒大地产（03333.HK）业绩开始一飞冲天，“华南五虎”的营业规模的分化更为明显，恒大地产2010年营业收入达到458.16亿元，是富力地产当年营业收入的1.86倍（图1）。

之后，“华南五虎”的营业规模分化愈演愈烈。中国恒大、碧桂园继续保持遥遥领先，富力地产则与雅居乐连年保持相近的营业规模，大致呈现相对缓慢的增长。大致以2008年为分界点，富力地产彻底告别了前期一骑绝尘的辉煌，增速的下滑使得其很快被挤出了全国十强的梯队。

正是以2008年“金融危机”为分水岭，富力地产的企业战略及经营风格也悄然发生了变化。在2008年之前，富力地产的ROE指标明显高于同行其他4家企业。“金融危机”之后，富力地产的ROE指标快速下降，落入行业居中水平，但是在2011年之后，重回位居同行前列，仅次于中国恒大，与碧桂园较为接近（图2）。也就是说，“金融危机”之后，富力地产的ROE数据指标保持大致平稳，并渐渐上升至前列。

5家房企的销售净利率数据显示，富力地产在2008年之前的销售净利率稳居同行前列，但此后急速下滑跌至同行之后。不过，2011年开始，富力地产的销售净利率出现明显的提升，成为行业销售净利率最高者（图3）。事实上，图中可见，5家房地产企业最近数年的销售净利率大致呈现略有下降趋势。这也意味着，经过最近数年的耕耘，富力地产的盈利能力逐步成为“华南五虎”行列的佼佼者。

“华南五虎”的资产负债率大致保持平稳的趋势。2011年之前，富力地产的资产负债率高于其他同行，尤其是2009年之前更是居于最高水平。大概以2011年为起点，富力地产的“杠杆比例”开始位居行业居中位置，与行业的“冒进者”相比，其“去杠杆”特征更为明显。

资产周转率数据则显示，5家房地产企业的资产周转率总体上呈现下降趋势。其中，富力地产的资产周转率一直位于5家企业的居中水平。在“金融危机”之前，富力地产的该项指标介于雅居乐和合生创展之间，“金融危机”之后其该项指标也未出现明显变化（图5）。

综上可见，在房地产行业资产周转率整体下滑的趋势下，富力地产的资产负债率保持相对平稳，但其销售净利率指标和ROE指标双双在逐年回升，盈利能力逐步成为“华南五虎”阵营当中的佼佼者。这体现出，富力地产在营业规模稳步上升的同时，保持了盈利能力的明显提升，其经营风格从早前的激进扩张，日渐变得更加“沉稳老练”。与同期激进扩张的中国恒大相比，富力地产显然沉稳内敛了许多。

数据显示，2016年富力地产的营业收入为537.3亿元，其中物业发展、物业投资、酒店运营和其他业务收入（包括建筑服务和足球队）四大板块业务的占比分别为92.11%（494.89亿元）、1.71%（9.18亿元）、2.53%（13.62亿元）、3.65%（19.61亿元）。2016年上述四大板块业务的净利润分别为60.58亿元、17.29亿元、-1.83亿元、-5.5亿元。

其中，富力地产的酒店运营板块自2014年至2016年的营业收入分别为11.09亿元、11.81亿元和13.62亿元，其毛利率分别为29.41%、26.90%和19.79%，连续3年呈下滑趋势。2012年至2016年，富力地产的酒店业务持续损，亏损额分别为1.75亿元、2.49亿元、1.4亿元、1.67亿元和1.83亿元。

这大致说明两点：一是富力地产被酒店业务“拖后腿”已有数年时间；二是富力地产的酒店板块业务规模在逐步扩大，即使步伐较为缓慢。虽说曾经被商业地产拖累，但是富力地产后续也并未甩卖手中“鸡肋”般的酒店资产以突围求生。

从业务特点上看，由于酒店商业类业务的前期投入很大、回报周期较长，销售毛利率也相较于住宅地产业务更低，富力地产近年以来一直通过住宅地产业务补给商业类地产业务板块的发展，二者形成了互补性的资产组合。富力地产在2016年年报称，“本集团其中一大重要策略是持有投资物业组合，提供可靠的现金流……本集团希望以适当的步伐扩大，包括出租商业办公大楼、购物中心，以及酒店项目等高端及具最高资本值的投资组合……”。

也就是说，富力地产在商业经营板块的配置，导致大量运转资金投入其中，使得公司扩张相对乏力，但是在左手商业地产、右手住宅开发的资产搭配中，富力地产的前进脚步也更为稳健，在保障现金流充裕的同时，盈利能力稳步获得改善。如此可见，富力地产在商业地产领域一直低调潜伏，其意图在于通过多元化的资产组合，对冲经济周期性的风险。这一经营策略的转变，也或与之昔日“资金链近乎断裂”的教训不无关系。

进一步说，富力地产过去多年或在耐心培育商业酒店板块的核心竞争力。从某种意义上说，通过多年的耕耘和培育，富力地产试图打造住宅地产+商业酒店“两条腿”平衡走路的商业模式，在房地产行业当中形成差异化的竞争战略。结合近年以来的形势，房地产企业纷纷谋求战略转型，这或是富力地产正在探索其独有的战略转型路径。

可见，与其他住宅地产企业不同，富力地产似乎对酒店地产的走向颇为乐观，早已在耐心等待布局机会的到来。富力地产目前旗下拥有24家高级酒店，散布在纽约、巴黎、香港及成都等各大城市，接手77家万达旗下的酒店之后，其旗下酒店总数将达到100家，将跃升成为世界最大的五星级酒店业主。因此，中场入局万达与融创的交易时点事出突然，但是富力地产大手笔加仓酒店业务资产的战略久已有之，接盘万达酒店之事算是在意料之外，又在情理之中。

不过，业内人士表示，部分酒店业务大概率是不挣钱的，当前高端酒店行业的盈利水平整体仍然有限。数据显示，2015年，全国789家五星级酒店资产总额2454.29亿元、利润总额19.02亿元，平均每家利润为241万元。在外界看来，富力地产能否顺利消化这项规模高达近200亿元的酒店资产依然是一项难题。

能消化“烫手山芋”吗？

根据协议内容，富力地产以199.06亿元收购该77家城市酒店全部股权。签约后2日内付20亿元定金，完成重组后第3个月的最后一个工作日，富力地产再向万达支付100亿（含20亿定金）的第一批付款；2018年1月底之前，富力地产支付剩余的99.06亿元尾款。未来半年时间内，富力地产账户将净流出200亿元。

富力地产首要解决的就是现金流问题。2017年一季报显示，富力地产实现营业收入42.23亿元，净利润2.29亿元，期末现金余额为245.22亿元。7月20日，富力地产方面公开表示，“上半年完成400亿元收入，公司自有资金很充足，可以覆盖收购，不会带来现金压力”。8月1日，富力地产公告称，截至7月底，共实现销售额447.6亿。诸多迹象表明，富力地产的现金足够覆盖时下支付收购前述77家酒店的资金。

数据显示，富力地产2012-2017年第1季度的经营活动产生的现金流均为负值，介于-220.65亿元至-3.56亿元之间。最近5年以来，富力地产投资活动产生的现金流则为-27.63亿元至25.26亿元，较为不稳定，最近5年该项指标合计为-33.39亿元。同期，富力地产融资活动产生的现金流均为正数，合计663.92亿元。这意味着，富力地产最近5年以来的现金来源基本上依靠融资来支撑（表1）。

另一项数据显示，富力地产2012年至2016年的资产负债率分别为72.79%、76.14%、69.65%、73.21%和79.31%。2017年第1季度，富力地产的资产负债率为79.73%。总体上看，富力地产的资产负债率在上升。但与等同行房地产企业的同项指标对比，富力地产的资产负债率并不算高，如中国恒大、华夏幸福最近5年的资产负债率数据分别介于77.21%-85.75%、84.78%-86.56%。这表明，富力地产仍然具有一定的杠杆空间。

不过，由于旗下住宅地产资产较多，富力地产可通过提升资产周转率来加速资金的回笼。如图5所示，富力地产最近3年的资产周转率介于0.22-0.26；碧桂园、雅居乐同期该项指标分别介于0.32-0.36、0.32-0.38，富力地产显著低于后面2家企业。倘若富力地产的住宅地产板块业务发力，在拿地、设计、开发、销售、工程等各环节快速行联动，以最快的速度完成销售，“以快打快”，可有效缓解现金流问题。根据2016年底披露的情况，富力地产主要在建项目合计53个，主要在建项目总投资额2671.70亿元，已完成投资1369.94亿元。通过提高存货周转率，富力地产可快速回笼资金。

接盘77家酒店资产之后，富力地产的挪腾运作将再度扩大。从短期来说，富力地产可通过发行永续债、资产证券化及信托融资等手段解决短期的资金问题。总的来说，在“两条腿”走路的战略布局之下，富力地产短期内并不存在现金流之忧。

富力地产董事长李思廉曾公开表示，“中国的商业地产在税收、资本结构方面的原因，发展商比较难以拿到便宜的钱，大量、专门做商业地产有一定的风险，富力只能慢慢去做”。因此，富力地产定的经营策略是“渐进式增持物业比例”。

从全国范围来看，由于酒店行业各类竞争性产品供大于求，业务品类之间同质化依然严重，业务品类的创新亟待改进，当前高端酒店行业的盈利能力整体仍然有限。如前所述，2015年，全国789家五星级酒店资产总额2454.29亿元、利润不足20亿元，平均每家五星级酒店的利润仅有240余万元。酒店业务盈利能力不足，这或是万达商业突击抛售、融创不惜让利割肉该项资产的主要原因之一，同时也是富力地产被外界广泛质疑的原因之一。

不过，也有业内人士认为，“酒店一定时期亏损是正常的”。通常地，酒店业务作为商业地产有长达40年的经营时间，酒店业务的黄金收获期是开业后6-20年左右。回顾富力地产的高端酒店业务的发展轨迹来看，富力地产最早的酒店项目，是2003年开业的珠江新城富力丽思·卡尔顿酒店。2004年，富力地产在华南、华北和中部地区的发达城市CBD核心区重点发展国际顶级酒店，其商业地产布局已具雏形。经过10余年的摸索，富力地产从2013年开始度过了前期艰难的“培育期”，其商业地产已经能为之带来可观收益，旗下的酒店和商场等持有型物业开始贡献租金收益。数据显示，2016年，富力酒店业务营收达到13.62亿元，该指标为2008年的酒店业务营收1.83亿元的7.44倍。

虽说富力地产旗下酒店高端酒店业务的盈利能力也整体欠佳，但由于其独树一帜的“两条腿”走路战略，在住宅地产业务的护航之下，过去10余年酒店业务的经营轨迹也基本验证了其“渐进式”的成长逻辑。2016年，万达商业资产包中的目标酒店资产税后利润就有8.7亿元，这似乎是个不错的开端。吃下万达酒店这大块“肥肉”之后，富力地产旗下的酒店资产业务规模迅猛扩大，其“两条腿”走路的战略有望再度彰显威力，打消外界的各式猜测和疑虑。■

[基金股]富力地產(2777)專區(關係:1380、1162)

1 : GS(14)@2010-09-19 14:37:58

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8252&lastpage=1
新聞專區

---

2 : david395(4434)@2011-02-25 17:31:38

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/ ... c=MAIN&lang=ZH&pg=1

Name of substantial shareholder  Reason for disclosure  No. of shares bought/ sold/ involved  Average price per share  No. of shares interested (See *Notes above)  % of issued share capital  Date of relevant event
Citigroup Inc.  102(L)
  866,925(L)
     50,125,095(L)
16,208,254(S)
20,219,642(P)
  4.94(L)
1.60(S)
1.99(P)
  22/02/2011
Morgan Stanley  113(S)  4,026,000(S)     107,586,516(L)
49,390,213(S)
0(P)
  10.60(L)
4.86(S)
0.00(P)
  22/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  1,565,116(L)
     109,813,373(L)
53,416,213(S)
  10.82(L)
5.26(S)
  21/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  570,700(L)
     107,781,373(L)
52,207,097(S)
0(P)
  10.62(L)
5.14(S)
0.00(P)
  18/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  921,600(L)
     106,783,493(L)
54,914,424(S)
0(P)
  10.52(L)
5.41(S)
0.00(P)
  17/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  125,200(L)
     105,786,693(L)
54,285,224(S)
  10.42(L)
5.35(S)
  15/02/2011
UBS AG  104(L)
  2,503,231(L)
     89,042,733(L)
93,918,949(S)
  8.77(L)
9.25(S)
  15/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  90,000(L)
     105,081,293(L)
54,189,634(S)
0(P)
  10.35(L)
5.34(S)
0.00(P)
  14/02/2011
Citigroup Inc.  101(L)
  817,700(L)
     50,911,420(L)
16,476,254(S)
20,800,767(P)
  5.01(L)
1.62(S)
2.05(P)
  11/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  500,000(L)
     105,297,293(L)
54,192,834(S)
0(P)
  10.37(L)
5.34(S)
0.00(P)
  11/02/2011
Morgan Stanley  113(S)  809,600(S)     103,205,103(L)
52,054,824(S)
0(P)
  10.17(L)
5.13(S)
0.00(P)
  09/02/2011
Cheah Capital Management Limited  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Cheah Cheng Hye  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Cheah Company Limited  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Hang Seng Bank Trustee International Limited  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  1,026,900(L)
     103,117,903(L)
50,631,624(S)
  10.16(L)
4.99(S)
  08/02/2011
To Hau Yin  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Value Partners Group Limited  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Value Partners Limited  103(L)
  2,000,000(L)
  HKD 11.381  91,667,200(L)
  9.02(L)
  08/02/2011
Morgan Stanley  106(L)
  1,160,000(L)
     103,485,313(L)
48,566,324(S)
  10.19(L)
4.78(S)
  07/02/2011
Cheah Capital Management Limited  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Cheah Cheng Hye  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Cheah Company Limited  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Hang Seng Bank Trustee International Limited  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Morgan Stanley  104(L)
  4,692,045(L)
     103,707,718(L)
47,113,924(S)
0(P)
  10.21(L)
4.64(S)
0.00(P)
  01/02/2011
To Hau Yin  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Value Partners Group Limited  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011
Value Partners Limited  103(L)
  4,262,800(L)
  HKD 11.473  81,386,000(L)
  8.01(L)
  01/02/2011

---

3 : david395(4434)@2011-02-25 17:32:13

ps I own 2777

---

4 : chinahkchina(6377)@2011-02-25 20:47:27

爆質量問題,豆腐渣樓盤

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5 : ksw(1423)@2011-02-25 21:01:38

質量問題已經OLD NEWS啦. 係香港D新聞無, 依家先講恐怕別有用心.

---

6 : chinahkchina(6377)@2011-02-25 21:05:54

呢單野沒完沒了, 上海班準業主咬住唔放

---

7 : kamfaiAthrun(1488)@2011-03-24 12:49:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110324189_C.pdf
二零一零年年度業績公告

---

8 : GS(14)@2011-03-25 01:28:18

7樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110324/LTN20110324189_C.pdf
二零一零年年度業績公告

債重，強勁增長

---

9 : ksw(1423)@2011-03-25 17:35:49

8樓提及

---

7樓提及

---

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110324/LTN20110324189_C.pdf
二零一零年年度業績公告

債重，強勁增長

靚仔, 內房我倒喜歡此類.

當然債重業績麻麻就唔好.

2777 相對3383跟1813 是有點落後

星期一的3900我猜成績一般, 北京那隻我希望是good result

---

10 : GS(14)@2011-03-26 16:39:28

那隻都不要太樂觀，因為本質是隻收租股

---

11 : GS(14)@2011-03-26 16:39:36

3900有量沒利

---

12 : GS(14)@2011-04-19 21:53:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110418010_C.pdf
擔 保 鴻 志 投 資 有 限 公 司
向 富 力 地 產（ 香 港 ）有 限 公 司 提 供 的 貸 款

借 款 人 擬 動 用 貸 款 所 得 的 款 項 淨 額 為 拓 展 離 岸 發 展 的 機 會 提 供 資 金 、償 還 最 多 約2億 美 元 的 現 有 債 務 、為 票 據 條 款 規 定 的 利 息 儲 備 戶 口 提 供 資 金 以 及 作 一 般 業 務 用 途 。

---

13 : CHAUCHAU(1254)@2011-08-09 21:40:53

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110809315_C.pdf
盈喜
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，本集團預期於截至二
零一一年六月三十日止六個月的未經審核合併純利將較二零一零年同期錄得大幅增
加。有關增加主要由於本集團於二零一一年一月一日至二零一一年六月三十日期間向買
家交付的總建築樓面面積增加及交付物業的毛利上升所致

---

14 : GS(14)@2011-08-23 22:47:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110823077_C.pdf
財務摘要

z 截至 2011 年 6 月 30 日止六個月營業額升至人民幣 109.8 億元，同比增長 58%。
z 本公司所有者應佔利潤增長 186% 至人民幣 20.1 億元。
z 核心業務物業發展毛利率升至 49.1%，純利為人民幣 20.3 億元，同比增長 269%。
z 於 2011 年 6 月 30 日持有現金人民幣 125 億元。
z 淨負債比率下跌至 89%。
z 平均銀行借款利率於期內為 5.6%。
z 每股盈利為人民幣 0.6225 元，去年同期可比每股盈利為人民幣 0.2175 元。

好強勁啊

---

15 : GS(14)@2011-08-23 22:48:05

年初，本集團訂立的合約銷售額目標为人民幣 400 億元，較二零一零年實現的合約銷售額高
出 25%。截至二零一一年六月三十日，合共實現合約銷售額人民幣 134 億元，佔全年目標的
34%。從表面數據上看銷售情況有所滯後，但其並非因為銷售表現不佳，而是受到獲取預售
許可證及推出項目的時間所影響。本集團在上半年取得的預售許可證僅為全年計劃的 20%（按
物業的出售價值計算），其餘 80%可望於下半年取得。有鑒於此，同時考慮到房地產市場的整
體情況，上半年的銷售表現可謂理想，證明本集團能持續為客戶提供質量及價格同具競爭力
的多元化物業。

---

16 : GS(14)@2011-08-23 22:48:23

土地儲備是所有房地產發展商最重要的資源，而本集團的優質土地儲備均衡分佈於不同城
市，成本價格亦極具競爭力，這是本公司長期以來堅持嚴謹的土地收購方針，持續積極地物
色收購機會的成果。上半年內，除了位於廣州越秀區楊箕村建築面積為 274,000 平方米的地
塊外，本集團並無收購任何大型土地，原因是本公司基於對現時物業市場及信貸環境的判斷，
調整了本集團的收購準則。但若出現值得跟進的投資機會，本公司絕不會錯失。事實上，本
公司於 2011 年 8 月，以人民幣 22.3 億元收購了一塊位於哈爾濱市道裡區的土地，其總建築面
積為 70 萬平方米，作出此投資決定的原因是地塊的地理位置優越，具有較高的發展潛力。
二零一零年本公司的土地儲備工作收穫頗豐，共收購了總建築面積達 378 萬平方米的土地，
分佈於六個城市，當中包括本公司該年最新進入的市場─南京。因此，本集團的土地儲備總
量維持於理想水準，按照本集團現時的發展規劃，土地儲備足以應付未來三至五年所需。截
至二零一一年六月三十日，本公司的土地儲備合共約為 2,540 萬平方米。

---

17 : GS(14)@2011-08-23 22:48:50

前景

本公司深信地產行業的長遠發展前景良好，因為中國空前大規模的城市化進程已成為地產市
場發展的根本驅動力。政府的規管措施旨在控制樓市過熱的情況，可能令市場在短期內有所
平靜，但本公司認同該等調控措施會使地產市場處於穩定的狀態，有利於其健康長遠的發展。
此外，我們預期政府為低收入組別人士建造社會保障房屋的大型計劃不會與本公司現時主要
發展的物業類別直接互相競爭。對於可能進一步採取的調控措施，例如將房屋購買限制伸延
至二、三線城市，本公司已預備了合適的應對策略，相信不會對本集團物業銷售構成重大影
響。因此，本公司有信心，只要執行本公司行之有效的策略，將可達至全年合約銷售額人民
幣 400 億元的目標。

---

18 : GS(14)@2011-08-23 22:49:00

股息及截止過戶日期

董事會已決定宣派截至二零一一年六月三十日止六個月的中期股息 (“中期股息＂) 每股人
民幣 0.20 元予二零一一年九月二十一日（“股權登記日＂）在登記冊內的股東。中期股息將
於二零一一年十月十三日派發

---

19 : GS(14)@2011-08-23 22:50:43

負債重

---

20 : GS(14)@2011-11-01 23:18:11

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dunt.html
知远察微2011-11-01 07:32:06 [举报]
富力是广州的大地主啊，从住宅到商业地产都有。不知道李思廉有何秘诀，大有强龙压住地头蛇之势？另，请教财兄，增持和回购，不是一码事吗？是不是回购是从存量中增持，而增持除了从存量中回购、还可以通过增量实现？

博主回复：2011-11-01 07:49:52

增持进入大股东口袋，回购是所有大小股东都受惠。

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21 : GS(14)@2011-11-01 23:19:21

千金散尽2011-11-01 13:17:40 [举报]

从当年合生创展30多元跌到7-8元，再加一个谣言跌到一元的过程来看，地产行业还会有大喜大悲者，不妨“黑心”一点。

博主回复：2011-11-01 21:20:43

现在富力地产的股价是06年初的价格......

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22 : GS(14)@2012-03-24 18:04:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120320170_C.pdf
2777
業績持續增長，負債高但有改善。

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23 : ksw(1423)@2012-07-27 18:06:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120727314_C.pdf
盈警...!?

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24 : ezone2k(22605)@2012-07-27 22:44:05

[B]富力發盈警 料半年純利大減[/B]

P.S. 2777 其中一個死因是開左太多4-5星級酒店, 倒水甘到....

富力地產(02777)發出盈利警告，預期於截至6月底止6個月的未經審核合併純利，將較去年同期錄得大幅减少。

集團預期，錄得减少主要由於集團於期內向買家交付的總建築樓面面積，及交付物業的毛利較去年同期减少所致。

集團表示，作比較的截至去年6月底止六個月合併純利，本身由於交付樓面面積增加及毛利高於平均水平的物業佔比較大，對比截至2010年同期合併純利已上升186%。

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25 : GS(14)@2012-07-28 11:39:05

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據董事會現有資料，
本集團預期截至二零一二年六月三十日止六個月的未經審核合併純利將較二零一一年
同期錄得大幅减少。預期錄得减少主要由於本集團於本期間內向買家交付的總建築樓面
面積及交付物業的毛利較二零一一年同期减少所致。應該注意的是，作比較的截至二零
一一年六月三十日止六個月合併純利本身由於交付樓面面積增加及毛利高於平均水平
的物業佔比較大，對比截至二零一零年六月三十日止六個月合併純利已上升186%。此
外，二零一二年全年可供交付的銷售物業，預期將按計劃如本公司二零一一年年報所披
露落成。

睇來真是頂唔住

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26 : 承天(1379)@2012-07-28 12:52:45

第一隻內房盈警?

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27 : GS(14)@2012-07-28 13:04:18

報紙話337先

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28 : 承天(1379)@2012-07-28 13:06:02

27樓提及

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報紙話337先

1918有冇機

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29 : GS(14)@2012-07-28 13:20:48

28樓提及

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27樓提及

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報紙話337先

1918有冇機

真是唔知

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30 : greatsoup38(830)@2012-08-01 12:10:39

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e0j4.html


耕網半日閒2012-07-30 19:07:09 [舉報]
富力地產的盈警我倒是一直有所憂慮的，富力地產去年的高毛利產品主要是珠江新城的商業地產和北京富力十號。隨著這些高毛利地塊的消化完畢，今明兩年富力地產的毛利和銷售額可能都會受到影響。管兄怎麼看這個問題？
我上午開盤把富力地產拋光了，等看完中報後再做決定。

博主回覆：2012-07-30 21:37:11

富力的透明度是所有地產股中最高的了，也是唯一有派息政策的內房股。你可以上http://www.rfchina.com看看他的公告。今年有唐寧花園嘛，全年盈利應該可以保持。

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31 : Clark0713(1453)@2012-08-16 12:31:25

二零一二年中期業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120816144_C.pdf

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32 : greatsoup38(830)@2012-08-16 12:35:13

財務摘要

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33 : greatsoup38(830)@2012-08-16 12:37:27

重債，盈利跌70%，至6億，資本化後賺5,000萬

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34 : 承天(1379)@2012-08-16 14:37:17

內房派息最高應該係1098 仲有冇高息的內房股假湯兄?

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35 : greatsoup38(830)@2012-08-16 14:48:07

34樓提及

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內房派息最高應該係1098 仲有冇高息的內房股假湯兄?

604 你夠膽博就是

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36 : GS(14)@2012-08-17 10:41:45

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120817/News/eb_ebc1.htm


同樣在昨天，富力地產董事長李思廉也表示，依中央政府表態判斷，樓市調控成為「常態化」手段，儘管現時主要城市中，並不存在劈價空間，但也不會對下半年調控放鬆抱有大憧憬，「相信政府會在房價大升時施加壓力，發展商自身也會在價格上自律」。與此相似，遠洋地產亦在業績公告中表示，未來幾個月，市場情緒的微妙變化可能影響樓價走勢，不排除中央調控政策趨緊的可能性，「今年樓市格局下，市場及政策環境均不支持房價的普遍性快速上漲」。

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37 : GS(14)@2012-08-19 20:00:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120819043_C.pdf
又度水

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38 : GS(14)@2012-09-12 23:23:39

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e1ax.html

大坑2012-09-12 02:48:10 [舉報]
富力，4%，核心持股，快比得上股息了不賺白不賺

博主回覆：2012-09-12 02:55:47

富力股息率8%，今年業績還能保持。明年估計回落20%，後年大幅增長，核心持股。我很久沒有提及了，你還記得，呵呵。

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39 : GS(14)@2012-09-12 23:24:34

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e1ax.html


大坑2012-09-12 10:04:37 [舉報]
也在關注著地產，在挑時間挑對象準備下手呢。順便請教管兄，相對別的地產股，管兄認為富力最吸引的地方在哪？

博主回覆：2012-09-12 10:39:44

手頭地皮位置佳，而且很多地皮和商業地產沒有被重估。

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40 : GS(14)@2012-09-18 23:27:25

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e1fr.html


凌空一羽1682012-09-18 17:29:28 [舉報]
請問管兄，富力什麼價位進安全邊際高，謝謝

博主回覆：2012-09-18 18:14:17

假設房地產價格維持現價，個人估計富力未來三年盈利（含今年）大約為1.9港元、1.6元、2.3元，派息比率估計能夠維持在四成。

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41 : VA(33206)@2012-11-25 22:01:55

富力四度冲击A股 或将商业单独分拆上市

富力地产回归A股可谓锲而不舍。在三度折戟后，今年富力地产发起了第四次冲击。

今年2月份，证监会发行监管部上交所申报企业基本信息情况表显示，富力地产的状态为“落实反馈意见中”。

9个月过去了，富力地产的状态依旧没有改变，上市的大门依旧对富力地产紧紧地关闭。

不过，有知情人士告诉记者，富力地产打算剥离其住宅房产业务，或将商业地产业务单独拆分上市。

理财周报记者就此向富力地产求证，富力地产回应一切以公告为准。

“富力地产回归A股是没有希望的。”一位长期研究富力地产的港股分析师指出。

或剥离住宅地产资产

“富力地产如果要上市的话，目前只能够剥离住宅地产方面的资产。”上述长期研究富力地产的港股分析师告诉记者。

在今年2月份3家地产公司——富力地产、大连万达、首创置业上报材料后，外界认为对于房地产上市政策将会有所放松。但是，证监会随即出来否认，认为上述三家房企申报材料并不是意味着政策的放松。

9个月过去了，随着新股发行节奏的急剧放缓，富力地产年内回归A股基本无望。而上述分析师更是一针见血地回应，“富力地产回归A股没有希望。”

不过，有知情人士告诉记者，富力地产目前正在谋求其它方式，希望能够通过剥离住宅地产的资产，将商业地产业务单独上市。

目前，富力地产住宅地产收入占比超过八成，某些报告期甚至高达九成。因此，住宅地产依旧是富力地产中非常重要的资产。

不过，富力对于商业地产的投入力度却非常大。

在广州的CBD，富力地产拥有近20栋高端商业物业，包括最新落成的位于珠江新城中轴线的富力盈凯广场。而在北京、天津、成都等城市都有高端物业，此外，富力通过与连锁酒店集团合作，开发酒店。

“商业地产目前虽然收入占比不高，但却是富力最重要的一块资产。”知情人士表示。

“商业地产需要较长的时期培育，前期投入很大，不过如果经营得好，后期也将会产生稳定的现金流。目前富力地产在商业地产已经有了比较成熟的理念，前期的投入现在到了收获的时期了。”上述分析师告诉记者，“从这点出发，如果富力将很可能将商业地产单独拆分上市。”

而最新的一份研究报告指出，由于富力的收租业务规模在行业中规模较大，其投资物业于6月底的估值已达200亿元，相当于其总市值的70%。

“住宅地产和商业地产采用不同的估值方法，放在一起估值会有点吃亏，如果单独对商业地产进行评估，富力将会获得更好的估值。”

商业吸金黑洞，避免重蹈覆辙

商业地产是一个吸金黑洞，富力地产应该对这点深有体会。

2005年，富力地产登陆H股，随即展开一轮扩张。2006年富力地产一举拿下21单土地，2007年又拿下20单，其中有不少是高价地王。

自2003年起，富力地产便在商业地产方面不断布局，截至2011年年底，在广州CBD珠江新城内，富力拥有商业地产的项目就接近20个

手中拿着大把现金的富力开始了大举扩张，而急剧盲目的扩张同时也令富力净负债率大幅攀升。记者发现，在2005年上市初期，富力地产的净负债率仅为20.5%，处于极低水平，但是到了2007年年底，则攀升至139.5%。而房地产企业的平均负债水平仅为60%至70%。

“2006和2007年富力地产的步子迈得太大了，一拍脑袋就去拿地，而且拿的价格非常高。前期激进的政策最终导致了富力现金紧张，节奏的错误也使得富力错过了最好的发展时期。”一位业内人士告诉记者。

今年上半年，富力地产仅在河北香河入手一宗地，而前期拿地之多足够富力地产开发10年。

“商业地产是非常烧钱的投资，前期投入需要非常大，而且现金流回流非常慢。住宅地产需要把握好政策的节奏，而商业地产需要把握好自身的节奏。”上述分析师告诉记者，“富力需要吸取教训，避免重蹈覆辙。”

负债有所减缓，销售额回升

富力地产用了3年时间谋划上市，然后花了更多的时间消化了上市带来的影响。

2002年富力地产进军北京，继而向全国拓展，从那时起，富力地产便开始实施上市的规划。

2005年，富力地产成功上市，上市后，变成了一匹脱缰的野马，在负债的道路上一路奔跑。

近三年来，富力地产终于意识到负债的严重性，拿地变得逐渐收敛。因此，净负债率也开始下降，2011年半年报显示其负债已降至89%，且负债中短期银行贷款占比较小。

2012年半年报显示，富力地产的净负债率继续下降，变为84.7%，较2007年最高峰的139.5%已经有大幅度回落。

“这一年多富力地产去杠杆还是不错的，目前净负债率在回落。相信不久将回到一个更加合理的水平。”上述研究员告诉记者，“不过，富力地产的负债水平还是在行业整体之上，富力去负债还需要更多的时间。”

而根据富力地产11月1日发布的公告显示，富力10月份共录得41.15亿元销售收入，销售面积为45.31万平方米，同比上升101%和172%。

年初，富力地产全年销售的目标为320亿元，而现在前十个月实现的销售收入为264.49亿元，已完成全年目标的82.5%。

虽然今年富力的销售成绩不俗，但是从富力地产的2012半年报看，则出现了5年以来首次同期营业额下滑。报告显示，富力地产上半年实现营业额84.4亿，同比减少23%；实现净利13亿元，较去年同期减少35%。

(来源：理财周报 钱文俊)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e2v5.html

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42 : VA(33206)@2012-11-25 22:02:18

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e2v5.html

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43 : VA(33206)@2012-11-27 21:54:17

得番六厘幾了

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44 : VA(33206)@2012-11-27 23:06:57

張力否認拆商業物業

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45 : ezone2k(22605)@2012-12-05 01:38:32



升完?! $9 -> 12.x ?

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46 : VA(33206)@2012-12-05 22:58:28

睇番07好似三十幾四十㗎。

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47 : greatsoup38(830)@2012-12-05 23:52:00

40蚊，是一拆四的價，我記得

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48 : greatsoup38(830)@2013-01-18 01:38:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130117008_C.pdf
彩富控股有限公司發行二零二零年到期的4 億美元8.75% 優先票據
茲提述本公司於二零一三年一月十六日就票據發行刊發的公佈。票據由富力香港、附屬公司擔
保人及合營附屬公司擔保人（如有）分別及共同地、無條件及不可撤銷地作出擔保。
於二零一三年一月十六日，本公司、富力香港、發行人及附屬公司擔保人與花旗、德意志銀
行、高盛、滙豐、摩根士丹利及瑞士銀行就本金總額4 億美元的票據發行訂立認購協議。
就票據發行而言，為協助發行人及富力香港履行彼等各自於票據下的責任，本公司將訂立維好
契約及股權購買承諾。股權購買承諾訂明，當發生某些事件時，本公司將按若干價格購買富力
香港及本公司在中國境外成立的附屬公司持有的中國附屬公司的股權。根據維好契約，本公司
承諾（其中包括）促使發行人及富力香港，分別於任何時間維持至少1.00 美元的淨值和合併淨值
及確保在若干條件的規限下，促使發行人、富力香港或附屬公司擔保人擁有足夠的流動資金，
履行彼等各自到期付款的責任。
...
票據發行的理由
本集團是中國最大的房地產開發商之一。本集團主要在廣州、北京、天津及其他中國城市開發及
出售優質住宅物業。除開發及銷售住宅物業外，本集團亦開發、出售及出租商業物業及辦公室。
本集團現時擁有兩個購物商場及兩座寫字樓，亦從事酒店開發。於本公佈日期，本集團的酒店組
合包括六家酒店。此外，本公司亦從事其他物業相關配套服務，包括物業管理。
本公司擬使用所得款項淨額，為現有債項再融資、收購土地及作一般公司用途。

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49 : GS(14)@2013-01-31 00:33:46

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130130150_C.pdf
彩富控股有限公司建議發行額外票據
茲提述本公司日期為二零一三年一月十七日有關發行人發行原票據的公佈。
發行人建議按原票據的條款及條件以國際發售方式進一步發售美元優先票據，惟發行日期及認
購價除外。
有關建議發行額外票據的詳情（包括額外票據本金總額及認購價）將透過聯席賬簿管理人及聯
席牽頭經辦人花旗、德意志銀行、高盛、滙豐、摩根士丹利及瑞士銀行進行的入標定價活動釐
定。於落實額外票據的條款及條件後，預計花旗、德意志銀行、高盛、滙豐、摩根士丹利、瑞
士銀行、發行人及本公司（其中包括）將訂立認購協議。建議發行額外票據的定價及完成將視乎
市況及投資者的需求而定。
原票據於新交所上市。本公司將促使額外票據於發行後亦將在新交所上市。
倘簽署認購協議，本公司將就建議發行額外票據作出進一步公佈。
...
建議發行額外票據的理由
本集團是中國最大的房地產開發商之一。本集團主要在廣州、北京、天津及其他中國城市開發及
出售優質住宅物業。除開發及銷售住宅物業外，本集團亦開發、出售及出租商業物業及辦公室。
本集團現時擁有兩個購物商場及兩幢寫字樓，亦從事酒店發展。於本公佈日期，本集團的酒店組
合包括六家酒店。此外，本公司亦從事其他物業相關配套服務，包括物業管理。
本集團進行建議發行額外票據以籌集資金，作為現有債項再融資、收購土地及一般公司用途。

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50 : qt(2571)@2013-02-23 14:29:21

http://money.163.com/13/0221/03/8O74Q3GE00253B0H.html

富力地产：商业地产理想持售比例3∶7
2013-02-21 03:13:59　来源: 21世纪经济报道(广州)　有0人参与
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曾经，大规模布局商业地产尤其是珠江新城，让富力深受资金紧张的质疑。而今，度过艰难的培育期之后，商业地产已经能为富力带来丰厚收益，除了高端写字楼的销售，富力旗下的酒店、商场等持有型物业，也已开始贡献租金收益。

富力地产董事长李思廉认为，中国的商业地产在税收、资本结构方面的原因，发展商比较难以拿到便宜的钱，大量、专门做商业地产有一定的风险。富力只能慢慢去做。

销售为主的策略

2003年，富力率先于一年内在珠江新城拿下了四块地块，开始了其发展商业地产的进程。此前，富力在广州的房地产开发是以住宅项目为主。

从那时开始，富力仅在珠江新城的商业地产项目逐渐达到17个，包括：两家超五星级酒店广州富力丽思·卡尔顿酒店、广州富力君悦大酒店；多栋超甲级写字楼、多个酒店商务公寓，以及珠江新城最大的商业综合体天汇广场。

与此同时，富力还在北京、天津等地拿下诸多商业地产项目，2008-2009年，公司一度在建的商业物业面积近200万平方米，沉淀资金庞大。

上述人士介绍，富力在珠江新城的高端写字楼项目以销售为主。几年来，富力地产从珠江新城推出的每一个项目，均创销售奇迹。对于如此大规模的商业物业散售，在李思廉看来，也是无奈之举。他说，富力开发的商业，大部分会出售，希望商业地产出售和持有的比例是3∶7，“因为中国的资金结构不利于大家长期持有，不像香港。国内借的钱都是3年就要还的，不还的话，资金的收入支撑不了，所以还是要卖。”

商业地产进入销售之后大幅改善了富力的现金流，缓解了公司的资金压力。2011年-2012年，富力地产的负债率较此前的超过100%大幅下降至80%左右。

2012年上半年，富力集团的合约销售额增加9%至人民币146亿元，占全年目标约46%。其中，商业地产对集团利润的贡献进一步体现。仅富力盈尊广场和盈盛广场便实现营业额15.4亿元，占富力广州营业总额的45%。

商业地产布局初具雏形

李思廉认为，在商业地产的开发运营上，国内开发商很难学到香港新鸿基。“新鸿基这种世界级的公司商业地产的持有和出售的比例大概是50%比50%，而国内的话，我相信达到25%比75%就不错了。”

李思廉给富力定的策略是渐进式增持持有物业比例。以已经售罄的广州富力盈力大厦为例，大厦2007年12月30日交付使用，公寓为自住投资各半，发展商提供统一管理及统一租赁。据介绍，其租赁情况目前非常理想，平均租金达120元/平方米，投资回报高达8％。而写字楼管理费较低，使用率较高，深受创业人士追捧。

2004年至今，随着广州富力中心、北京富力中心、广州富力盈隆广场等超甲级写字楼拔地而起，以及北京富力广场、成都天汇MALL、重庆富力美居天下等大型商业综合体的正式运营，富力地产在华南、华北和中部地区的一线城市CBD核心区，重点发展高档写字楼、商业项目及国际顶级酒店，其商业地产的布局已经初具雏形。

本报记者注意到，富力将持有型商业物业的着力点之一放在酒店的培育、管理和运营上，富力旗下的酒店业务较国内其他开发商更为超前。

目前，富力地产与凯悦集团、万豪集团、洲际集团三大国际顶级酒店管理公司合作，共同打造星级酒店旗舰。目前，广州富力丽思·卡尔顿酒店、富力君悦大酒店、北京富力·万丽酒店、富力·快捷假日酒店、重庆富力凯悦酒店、惠州富力万丽酒店已落成运营。富力的酒店及购物中心多为公司持有经营。

2012年上半年，富力的酒店收入增6%，并取得息税折旧摊销前利润（EBITDA）人民币5720万元。 未来，富力地产旗下将有20家五星级酒店在全国各地陆续落成。

对于商业地产资本化的未来远景，富力目前并无明确的规划。去年，富力地产一度传出商业地产分拆上市的传闻。随后，李思廉对此进行了否认。兰德机构总裁宋延庆则表示，富力商业地产目前还不具备单独上市的实力，其持有型物业的运营和盈利能力仍需进一步提升。

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51 : greatsoup38(830)@2013-03-22 00:32:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130321/news/eb_ebb1.htm


富力多賺13.6% 末期息0.5元

富力地產去年純利上升13.6%至55億元，較市場預期高約一成；派末期息每股0.5元，按年增加25%。受業績帶動，富力昨日股價大升7.6%，收市報12.2港元。

富力董事長李思廉昨日在業績會上形容，集團今年無論在買地、新開工還是銷售策略上均會相對進取。「公司銷售規模在300億元水平上已經停留兩年了，今年希望向上衝一衝。雖然各地政策還有待推出，相信經濟增長、剛性需求提升的正面作用已經可以抵消負面的調控消息。」

李思廉認為，內地地價年內將平穩上升，富力土地款預算上調至100億元、按年增逾四成。為配合銷售增長，集團計劃今年新開工面積達到600萬平方米、按年升逾七成。不過，富力去年年底淨負債率為86%、較年中升近2個百分點，且在同行中處於高位。惟李思廉認為，負債水平尚可以接受，「公司今年策略比較積極，負債率可能會再升高。」

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52 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:32:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130320200_C.pdf
2777
盈利增17.5%，至48億，資本化後增5%，至36億。

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53 : GS(14)@2013-08-21 18:17:58

2777

盈利增43%，至9億，盈利降71%，至2,000萬，重債。

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54 : ezone2k(22605)@2013-08-21 23:01:57

Heavy debt, over 100% ...

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55 : GS(14)@2013-10-12 15:02:15

loan deal of project

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56 : iniesta(1400)@2013-11-26 00:58:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131125162_C.pdf

咁搞野

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57 : MrYeung(15476)@2013-11-26 22:08:32

2777

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58 : GS(14)@2013-12-02 10:45:10

大手出撃

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59 : MrYeung(15476)@2013-12-02 22:08:30

2777

---

60 : GS(14)@2013-12-02 23:52:17

2777

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61 : GS(14)@2014-01-06 14:17:13

2777

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62 : greatsoup38(830)@2014-03-20 17:47:48

2777

盈利實增2%，至49億，資本化後下降11%，至32億，重債

---

63 : greatsoup38(830)@2014-03-21 10:09:01

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140321/news/ec_eca1.htm


廣東大型房企富力地產(2777)去年核心利潤按年增13%，錄得58.2億元(人民幣‧下同)。公司今年銷售目標700億元，按年大增65%。董事長李思廉昨天在業績會表示，今年目標較進取，但亦合理，是根據今年可售貨量所定。對於今年的政府調控力度，李思廉認為兩會李克強總理提GDP力保7.5%，顯示政府仍依賴賣地及房地產稅收收入，如果經濟下滑，政府或「變相」支持房地產。

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64 : greatsoup38(830)@2014-08-26 17:22:40

轉虧2.2億，資本化後轉虧24億，重債

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65 : GS(14)@2015-03-17 17:40:37

盈利降35%，至32億，資本化後轉虧16億，重債

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66 : greatsoup38(830)@2015-08-21 16:38:12

重債，轉盈2.2億

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67 : greatsoup38(830)@2015-08-21 17:20:14

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150821/news/eb_ebe1.htm
富力核心多賺六成 復派中期息
  2015年8月21日

【明報專訊】富力地產(2777)上半年核心純利增長58%至11.1億元(人民幣‧下同)，恢復派發中期息每股0.3元，大行報告普遍認為業績正面，昨日股價一度逆市升2.7%，最終也跌0.8%，收報7.24元。

惟該公司上半年合約銷售僅完成全年銷售目標600億元的三分之一，公司再下調目標至550億元，與去年持平。董事長李思廉表示，市場競爭激烈，售價有壓力，但不想打價格戰；鑑於下半年新推12個新項目，60個項目同時在售，對完成新目標有信心。

截至6月底止半年，公司收入增長29%至127億元，純利下跌3.9%至10.3億元，主因是物業公平值減少。去年公司無派息，李思廉稱資金允許的話，全年派息希望為0.6元。

公司重啟A股上市已獲股東授權，李思廉表示「等候A股上市公司中，沒有幾家與富力一樣，稅後利潤可以高於50億元」希望明年上半年可有明確時間表。

花旗報告指出，富力業績符合預期，負債率仍較高(逾100%)，不過派發中期息反映資金流動性向好，給予中性評級，目標價9元。海通國際認為市場對公司中期業績反應積極，給予買入評級，目標價為11.74元。

旭輝多賺7% 看好一線城復蘇

旭輝(0884)亦公布中期業績，上半年利潤為8億元人民幣，按年增長7%，首次派發中期息3港仙。主席林中表示，一線城市復蘇明顯，預期下半年量價齊升，會全力推出14個新項目，預計售價可較年初有5%至10%漲幅，對完成全年目標250億元有信心。

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68 : GS(14)@2016-03-11 13:41:12

盈利增22%，至44億，超重債

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69 : GS(14)@2016-03-11 13:59:43

發債

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70 : greatsoup38(830)@2016-07-02 17:37:47

華匯系持有富力利產股

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71 : GS(14)@2016-08-24 14:58:17

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72 : GS(14)@2016-08-24 15:20:13

盈利增5.9倍，至15億，重債

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73 : GS(14)@2016-12-05 18:50:34

於大韓民國仁川與CAESARS合組
合營公司

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74 : GS(14)@2017-03-10 13:56:48

盈利增10%，至45億，重債

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75 : Jackychan2680(56871)@2017-03-10 21:59:41

greatsoup在73樓提及

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於大韓民國仁川與CAESARS合組
合營公司

而家終於同力寶傾掂數啦

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76 : greatsoup38(830)@2017-03-11 00:00:02

有點成果都幾好

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77 : greatsoup38(830)@2017-03-12 02:13:27

須予披露之交易
退出位於大韓民國仁川之該項目
及出售該項目之一間合營控股公司之全部權益
2777購入226項目

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78 : GM(37032)@2017-05-04 12:53:44

公告 - 二零一七年第一季度未經審核季度報告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201705022233_C.pdf

難怪今天股價領跌
內房股借勢調整

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79 : greatsoup38(830)@2017-05-05 00:55:14

好差

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80 : GS(14)@2017-07-20 14:21:14

買萬達酒店

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81 : GS(14)@2017-10-26 01:56:00

1326 賣殼予2777子、1277 boss

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82 : greatsoup38(830)@2017-12-19 16:31:12

change bookrunner

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83 : GS(14)@2018-02-09 17:06:15

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，按照本集團截至二
零一七年十二月三十一日止年度未經審核管理賬目之初步評估以及董事會現時可得的
資料，本集團預計截至二零一七年十二月三十一日止年度合併利潤將較截至二零一六
年十二月三十一日止年度錄得大幅增長超過 190%。預計年度合併利潤的增長主要由於
收購酒店資產（詳情載於本公司日期為二零一七年七月十九日、二零一七年九月二十
六日、二零一七年十月三日、二零一七年十月三十一日、二零一七年十一月二十三
日、二零一七年十一月三十日及二零一八年一月三十一日的公告）帶來非經常性議價
購買收益。
由於本公司仍正編製及落實其截至二零一七年十二月三十一日止年度的經審核合併賬
目，故本公告所載資料僅根據董事會現時可得的資料及由本公司管理層根據未經本公
司核數師審閱或審核的本集團未經審核管理賬目初步評估作出， 而該等資料仍有待落
實及可能作出調整。本公司股東及潛在投資者應小心閱讀本集團截至二零一七年十二
月三十一日止年度的業績公告，該公告預期於二零一八年三月底前公佈。

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84 : GS(14)@2018-03-19 17:11:56

盈利增5成，至68億，重債

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85 : GS(14)@2018-04-26 16:51:13

148 buy 2777 notes

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86 : GS(14)@2018-04-29 21:34:36

2203 給2777子、1277老細買殼，另持有1326

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87 : GM(37032)@2018-06-03 21:25:42

【銷售數據】富力5月銷售按年升44%至105億人幣

富力地產（2777）公佈，上月錄得合約銷售104.7億元（人民幣．下同），按年升44%；銷售面積達約82.4萬平方米，按年升36%。累計今年首5個月，合約銷售為434.6億元，按年升42%；銷售面積達約343.6萬平方米，按年升44%。

中國奧園（3883）公佈，上月錄得合約銷售75.01億元，按年升185%；累計今年首5個月，錄得合約銷售283.2億元，按年升153%。

https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180601/58265821

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88 : GS(14)@2018-06-04 01:16:29

會唔會超過一千億?

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89 : GS(14)@2018-08-10 18:06:48

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，按照本集團截至二
零一八年六月三十日止六個月未經審核管理賬目之初步評估以及董事會現時可得的資
料，本集團預計截至二零一八年六月三十日止六個月合併利潤將較去年同期錄得大幅
增長超過 55%。預計期內合併利潤的增長主要由於本集團於有關期間可確認收入的物
業的增加以及該等物業的毛利率增長所致。

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90 : GS(14)@2018-08-26 12:15:01

盈利增75%，至29.1億，重債

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91 : GS(14)@2018-09-27 17:44:41

148 and 1888 buy 2777 notes

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92 : GS(14)@2019-01-04 17:09:41

怡略有限公司
發行二零二一年到期之
5 億美元 8.75% 優先票據

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93 : GS(14)@2019-01-20 03:15:54

怡略有限公司
發行二零二二年到期之
3 億美元 9.125% 優先票據

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94 : GS(14)@2019-02-17 22:26:49

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，按照本集團截至二
零一八年十二月三十一日止年度未經審核管理賬目之初步評估以及董事會現時可得的
資料，本集團預計截至二零一八年十二月三十一日止年度合併利潤將較截至二零一七
年十二月三十一日止年度錄得減少約 60%，預期本集團年度合併利潤減少主要因為本
集團於二零一七年收購酒店資產帶來大額的非經常性議價收購收益，而二零一八年此
類非經常性交易相對較少，預期二零一八年非經常性議價收購收益較二零一七年減少
所致。
撇除收購酒店資產的議價收購收益，以及淨匯兌收益或虧損和投資物業的公允價值收
益，本集團預計截至二零一八年十二月三十一日止年度合併利潤將較截至二零一七年
十二月三十一日止年度錄得增長。
由於本公司仍正編製及落實其截至二零一八年十二月三十一日止年度的經審核合併賬
目，故本公告所載資料僅根據董事會現時可得的資料及由本公司管理層根據未經本公
司核數師審閱或審核的本集團未經審核管理賬目初步評估作出， 而該等資料仍有待落
實及可能作出調整。本公司股東及潛在投資者應小心閱讀本集團截至二零一八年十二
月三十一日止年度的業績公告，該公告預期於二零一九年三月底前公佈。

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95 : GS(14)@2019-02-21 15:14:22

於二零一九年二月二十日，發行人、本公司、富力香港及其他附屬公司擔保人與高盛（亞洲）有
限責任公司、中信里昂證券、香江金融及德意志銀行就票據發行訂立認購協議。
票據將由富力香港、其他附屬公司擔保人及任何未來合營附屬公司擔保人以共同及個別基準提
供無條件及不可撤銷擔保。就票據發行而言及為協助發行人及富力香港履行彼等各自於票據項
下之責任，本公司將訂立維好契約及股權購買承諾。
本集團擬將票據發行所得款項淨額主要用於離岸再融資。
本公司將申請票據在新交所上市及報價。票據獲新交所正式接納上市及報價不應視為發行人或
票據的價值指標。新交所對本公告的內容不承擔任何責任。
票據並無亦將不會於香港尋求上市。

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國內放鬆信貸 富力可留意 2012年6月1日

1 : GS(14)@2012-06-09 15:41:18

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm

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